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El mercado de divisas ¿Entiendes

por qué fluctúan las monedas?


Es curioso que teniendo ya más de dos años escribiendo este blog, nunca haya
escrito algo respecto al funcionamiento del mercado de divisas, sus características,
ventajas y desventajas. Por ello, hoy trataré de explicar ello con cierto detalle.

Mercado de Divisas

En ingles se le denomina FOREX o FX, por “foreign Exchange”, el mercado de


divisas es un mercado extrabursátil, lo que significa que no hay una oficina
centralizada donde se generen las órdenes de los inversionistas. Los agentes
cambiarios y creadores de mercado de todo el mundo se vinculan entre sí a través
de una red interbancaria las 24 horas del día para dar vida a este mercado.

Según datos del Banco de pagos internacionales (BIS), un día normal en este
mercado llega a mover actualmente más de 5 billones de dólares, lo que lo
convierte en el mercado más líquido a nivel mundial, sin comparación alguna. Gran
parte del crecimiento de este mercado en la última década es por el avance de la
tecnología que permite a inversionistas retail acceder fácilmente a este mercado.

Características del mercado de divisas

- Es el mercado de mayor liquidez a nivel mundial.


- Las operaciones se llevan a cabo las 24 horas del día.
- Los inversionistas o traders se pueden beneficiar tanto en los mercados al alza
como a la baja.
- La venta corta se permite sin restricciones.
- El creciente auge de las plataformas electrónicas hace fácil el acceso a este
mercado.

Participantes del mercado de divisas

El participante más grande es el mercado interbancario, conformado por los bancos


más grandes que tratan entre si directamente mediante sistemas de corretaje
electrónico. Los bancos más pequeños no tienen acceso a este sistema porque no
han establecido líneas de crédito con los grandes bancos. Esto obliga a los
participantes más pequeños a recibir precios menos competitivos. Pero el auge de
la tecnología ha derribado muchas barreras, dando fácil acceso a clientes
minoristas, conectándolos con los principales bancos a nivel mundial a través de
plataformas electrónicas o creadores de mercado.

¿Qué impulsa al mercado de divisas en el largo plazo?


Los flujos comerciales y de capital forman la balanza de pagos de un país, que
determina la cantidad de demanda de una moneda a lo largo del tiempo,
teóricamente se necesita una balanza de pagos igual a cero para que una moneda
mantenga su valoración sin cambios. Si la cifra de la balanza de pagos es negativa,
eso indica que los capitales están saliendo más rápido de lo que entran y
teóricamente debería bajar el valor de la moneda, es decir, la moneda se deprecia.

1-Flujos de capital:

- Flujos físicos: representan las inversiones directas extranjeras por empresas, como
por ejemplo, inversiones inmobiliarias, de manufactura o minería. Todas ellas exigen
que la corporación extranjera venda moneda local y compre moneda extranjera, lo
que produce movimientos en el mercado de divisas.

- Flujos de cartera: Implica la entrada y salida de capitales en los mercados de


valores y de renta fija. Un mercado de valores en auge y una bolsa al alza, implica
que inversionistas extranjeros ingresen al mercado local, y ello significa una entrada
de dólares importante.

2- Flujos comerciales:

Estos flujos son la base de todas las transacciones internacionales. Por ejemplo, los
países que son exportadores netos (exportan más de lo que importan) tendrán un
superávit comercial neto. Es probable que los países exportadores netos tengan un
alza en el valor de su moneda, ya que desde la perspectiva del comercio
internacional su moneda se compra más de lo que se vende, dado que los clientes
internacionales deben comprar la moneda del país de origen para poder realizar
comercio.

Pongamos un ejemplo: supongamos que la economía de Canadá entra en auge y


que su mercado de valores también está al alza, por otro lado, Estados unidos está
en recesión, con poco o nulo crecimiento económico. En ese escenario sería normal
que muchos residentes americanos vendieran sus dólares para comprar dólares
canadienses (CAD) y aprovechar la boyante economía canadiense, lo que terminaría
en un flujo saliente de capitales de Estados Unidos a Canadá. Desde el enfoque
cambiario, esto acrecentaría la bajada del USD y el alza del CAD, para los
especuladores de mediano plazo entender este panorama general puede resultar
interesante para captar oportunidades.

¿Qué impulsa al mercado de divisas en el corto plazo?

Todos los días hay datos económicos en el mundo, aunque a usted le resulte difícil
de creer, estos datos generan alta volatilidad casi a diario, y ello representa
oportunidades para las personas que invierten en el mercado de divisas. La noticia
que seguramente es la más esperada todos los meses, es la Tasa de desempleo y
creación de empleo en Estados Unidos, que se entrega todos los primeros viernes
de cada mes, esta noticia genera una volatilidad tal que en los primeros 20 minutos
luego de entregada la noticia genera movimientos posteriores de más de 100
puntos básicos en las divisas.
De un estudio propio las noticias que generan más movimiento en el mercado de
divisas, son las siguientes:

1- Creación de empleo Estados Unidos


2- Tasa de interés
3- Inflación Estados Unidos
4- Inflación Zona euro
5- Tasa desempleo Australia
6- PIB
7- Decisiones de la FOMC Estados Unidos

Por ejemplo: La tasa de Interés

Si el Banco central de un país decide alterar la tasa de interés interbancaria, ello


tiene un impacto directo en su moneda. Es común que una bajada en la tasa de
interés lleve a depreciaciones de su moneda, y una subida de la tasa aprecie a la
moneda. Por ejemplo, una subida de la tasa de interés conlleva que los bancos
eleven las tasas activas y pasivas, tasas de deposito altas atraen a inversionistas
extranjeros, por tanto entraría más moneda local al país, y ello apreciaría la moneda
local. Un ejemplo de ello, fue lo que pasó en septiembre de este año con el par
EUR/USD. El Banco Central Europeo el día 4 de septiembre bajó su tasa de interés
de 0.15% a 0.05%:

¿Que creen que sucedió luego?

El mercado de divisas: ¿Qué es y cómo funciona?

En conclusión las monedas generan oportunidades en el corto y mediano plazo que


pueden ser aprovechables en el tiempo, millones de inversionistas en todo el
mundo realizan trading de monedas en el día a día de acuerdo a diversas
estrategias técnicas o fundamentales con el fin de obtener rentabilidades
superiores al mercado, en posteriores entregas profundizaré en ello.

EL MERCADO DE DIVISAS: ¿QUÉ ES Y CÓMO FUNCIONA?

El mercado de divisas o mercado de tipos de cambio es un mercado global y descentralizado en el que se


negocian divisas y que nació con el objetivo de facilitar cobertura al flujo monetario que se deriva del
comercio internacional.

También conocido como Foreign Exchange o FX, el de divisas es un mercado fundamentalmente no


organizado, lo que se denomina en inglés ‘Over The Counter (https://www.bbva.com/es/operaciones-
over-the-counter-otc/)‘ (OTC). Hoy en día es el mercado financiero más grande del mundo con un
volumen medio diario negociado en torno a los 5 billones de dólares y con una importante y creciente
“electronificación”.

BANCA DE INVERSIÓN

¿A qué se dedica la Tesorería de un banco?

El área de mercados de un banco, también llamada Tesorería, se enmarca en el negocio de banca


mayorista. Es un área muy especializada que satisface las necesidades de cobertura de riesgos e
inversión de clientes corporativos. Los clientes minoristas son atendidos desde banca comercial, que
cuenta con el apoyo del área de mercados para el diseño y gestión de productos así como para la gestión
de los riesgos derivados de los mismos.

A diferencia de las bolsas de valores, que son mercados organizados con cámara de compensación o
‘clearing house’, el mercado de divisas es un mercado libre no reglado o de carácter privado en el que no
existe un órgano de compensación y liquidación que intermedie entre las partes y garantice el
cumplimiento de las obligaciones convenidas por las mismas. Cada operación se cierra entre un contrato
particular entre las partes.

El mercado de divisas está en funcionamiento 24 horas al día durante 5,5 días a la semana, comenzado a
operar los domingos por la tarde con la apertura del mercado en Australia y finalizando los viernes con el
cierre de Estados Unidos (Nueva York). Por otro lado, al ser un mercado fundamentalmente no
organizado, presenta un gran número de centros operativos alrededor del mundo destacando las
siguientes ciudades; Tokio, Singapur, Sídney, Hong Kong, Bahréin, Londres, Frankfurt, Zúrich, Nueva York,
Chicago y Toronto.
Este mercado se distingue por su gran variedad de participantes, desde bancos centrales hasta
particulares, y por la gran cantidad de monedas o divisas que en él se negocian. Entre estas monedas, la
más representativa es el dólar americano, divisa en la que están denominadas más del 60% de las
reservas de los bancos centrales. Le sigue el euro, siendo ésta la moneda en la que están denominadas el
24% de las reservas internacionales, mientras que el yen japonés y la libra esterlina representan un 5,4%
y un 5,6%, respectivamente.

En general, podemos diferenciar entre el mercado de divisas propiamente dicho y el mercado de billetes;
el primero se refiere al mercado entre entidades financieras o entre entidades financieras y empresas o
instituciones (también conocido como mercado mayorista) mientras que el segundo hace referencia al
cambio de billetes físicos que se realiza en entidades bancarias o casas de cambio, para
fundamentalmente satisfacer las necesidades de aquellas personas que viajan a un país cuya moneda
oficial es distinta de la moneda doméstica empleada en su país de origen (se cambia moneda doméstica
por moneda extranjera).

ASUNTOS EXTERIORES

La actividad de trade finance o comercio exterior acompaña a las empresas y personas en sus
actividades de importación y exportación de bienes y servicios, mitigando los riesgos existentes en las
relaciones comerciales internacionales y simplificando la liquidación de las operaciones. Una misma
transacción comercial puede requerir diferentes soluciones que se suceden en el tiempo, dependiendo del
momento en el que se encuentre y del papel de los participantes (importador o exportador).

Las principales funciones del mercado de divisas o tipos de cambio son las siguientes: Fijar los precios de
unas monedas con respecto a otras (pares de divisas), es decir, definir el número de unidades a entregar
de una moneda a cambio de una unidad de otra moneda distinta. Permitir la realización de coberturas
de riesgo de tipo de cambio, por ejemplo, cuando se realizan inversiones en moneda extranjera.
Favorecer el intercambio de fondos entre diferentes países; nos encontramos con países con excedentes
de liquidez y países que necesitan dicha liquidez. Financiar el comercio internacional, cuyas operaciones
representan una parte muy significativa del mercado de divisas.

Las monedas se identifican por un código de 3 letras (ISO) y los pares de divisas se identifican por una
expresión de 6 letras, como por ejemplo el tipo de cambio del dólar respecto al euro, EURUSD: Las tres
primeras letras del par se refieren siempre a la moneda base (EUR) Las tres segundas letras del par se
refieren siempre a la moneda cotizada (USD) El precio de un par de divisas define el número de unidades
de moneda cotizada (X$) por unidad de moneda base (1€)

En el mercado de divisas se negocian una gran diversidad de monedas que generalmente se agrupan
como sigue para su mejor identificación y referencia:

 Monedas G-10; donde se engloban las monedas más representativas del mundo (USD-Dólar,
EUR-euro, GBP-libra esterlina, JPY-yen japonés, CADdólar canadiense, CHF- franco Suiza, AUD-
dólar australiano, NZD- dólar neozelandés, SEK- corona sueca y NOK- corona noruega).
 Monedas emergentes; como el esloti polaco (PLN), la corona checa (CZK), el peso mexicano
(MXN), el florín húngaro (HUF), el rand sudafricano (ZAR) y el rublo ruso (RUB).

 Monedas Oriente Medio; como son el shekel israelita (ILS), la libra egipcia (EGP), el rial saudí
(SAR), el dólar Hong Kong (HKG) y el yuan chino (CNH). Monedas “commodity”; como el dólar
canadiense (CAD), el dólar australiano (AUD), el peso colombiano (COP), el sol peruano (PEN), el
real brasileño (BRL), el peso chileno (CLP) o la corona noruega (NOK).

Mercado de divisas
El mercado de divisas o mercado cambiario es un mercado que se caracteriza por el libre
cambio de divisas, es decir, su objetivo principal es el de facilitar el comercio internacional y la
inversión. También se conoce como FOREX (Foreign Exchange, que se traduce como
intercambio de monedas extranjeras).
En ese espacio físico o virtual se fija el precio de cada moneda denominado tipo de cambio.
Dicha cotización depende exclusivamente de la oferta y demanda de los participantes.
Cabe precisar que en el mercado cambiario no se negocia solo efectivo. Por el contrario,
también se comercializan depósitos registrados en instituciones financieras o documentos que
otorguen el derecho a cobrar una cantidad de dinero.
Este mercado ayuda a realizar compras y ventas de empresas de diferentes países sin que
ellos compartan la misma moneda. Por ejemplo, se permite que una empresa de E.E.U.U
importe productos europeos y pague en euros aunque los ingresos de esta empresa sea en
dólares. Para conocer el valor de una moneda con respecto a otra se utiliza el conversor de
divisas.
El mercado de divisas es relativamente joven, comenzó a formarse en 1970 en el momento en
que se estableció tipos de cambio flotante aboliendo el tipo fijo establecido en 1944 en Bretton
Woods que tenía como base la onza de oro.

El mercado de divisas es único debido al volumen de transacciones, la liquidez extrema del


mercado, el gran numero y variedad de los intervinientes en el mercado, su dispersión
geográfica, el tiempo en que se opera (24 horas al día excepto los fines de semana), la
variedad de factores que generan los tipos de cambio y el volumen de divisas que se negocia
internacionalmente.

Instrumentos más comunes del mercado de divisas


 Operaciones al contado de divisas: Son compra-venta de divisas en las que el tiempo
que transcurre no supera más de dos días hábiles.
 Operaciones a plazo de divisas: Son operaciones de compraventa de divisas en las
que la cantidad y el precio de las divisas se fijan en el momento de la contratación pero
la entrega de las mismas se realiza en un momento fijado en el contrato. Las
operaciones a plazo representan el 70% del total de las operaciones realizadas.
 Derivados financieros: Existen 5 dentro de derivados:
1. Opción financiera de divisas (foreign Exchange options): Contrato que da el derecho (no la
obligación) a intercambiar una divisa por otra a una tasa determinada en una fecha concreta.
2. Futuros de divisas (foreign Exchange futures): es un intercambio de divisas en una fecha
determinada bajo una tasa ya acordada.
3. Contrato no negociado de divisas (non deliverable fowards): un contrato generalmente
negociado transterritorialmente, que se liquida tras la base de distintas monedas.
4. Futuros a plazo (outright forward): Es un intercambio de una divisa por otra a la tasa de un
día futuro predeterminado.
5. Swap de divisas (foreign Exchange swaps): Es un contrato que se caracteriza por la
peculiaridad de comprar y vender una cantidad de divisas, y de revender y recomprar las
divisas a una tasa determinada en una fecha concreta.

Factores por los que los tipos de cambio pueden


variar
 Económicos: Inflación (también inflación subyacente), déficit público, PIB, desempleo,
IPC, etc.
 Políticos: Política monetaria de un país. Ver relación entre
 Psicológicos: Debido a los rumores. Este último parece tener una menor importancia
pero no es así. Por ejemplo: el 23/04/2013 un rumor de atentado en la casa blanca vía
twitter hizo tambalear la bolsa de Wall Street durante algunos minutos y los índices
llegaron a caer más de un 1%.

Características del mercado de divisas

Entre las características del mercado forex destacan:

 Gran escala: Se reporta un gran número de operaciones de intercambio


de monedas alrededor del mundo, configurándose el que es considerado el mayor
mercado financiero.
 Variedad: Participan muchos tipos de actores, desde entidades internacionales hasta
personas naturales que se acercan a una casa de cambio. Asimismo, se ofrece una alta
gama de activos financieros: Forwards, opciones, entre otros.
 Agilidad: Es fácil comunicar al demandante con el oferente. Las transacciones pueden
realizarse por diversos medios como la ventanilla del banco o a través de una
computadora.
 Utilidad: Permite satisfacer la necesidad de los agentes por una moneda en particular.
Esto es importante, por ejemplo, si las partes que han cerrado un contrato no se
encuentran en el mismo país. En ese caso, normalmente el comprador deberá
adquirir divisa extranjera.
Instituciones del mercado de divisas
Los principales participantes del mercado cambiario son
 Bancos comerciales: Estos intermediarios financieros permiten transar divisasa sus
clientes. Además, realizan compra y venta de monedas en la administración de
sus depósitos, buscando mantener, por ejemplo, un porcentaje en dólares.
 Bancos centrales: Son las autoridades monetarias de cada país. Dichas entidades
intervienen para evitar fuertes fluctuaciones en el tipo de cambio. Para ello cuentan con
instrumentos de política monetaria como certificados de depósito. Ver relación entre
política monetaria y mercado de divisas
 Empresas: Acuden al mercado cambiario para comprar y vender divisas. Por ejemplo,
pueden ser importadores que necesiten adquirir moneda extranjera para pagar a sus
proveedores.
 Casas de cambio: Permiten al público cambiar parte de su capital de una divisa a otra.
Realizan transacciones en efectivo.