UNIVERSIDAD ABIERTA PARA ADULTOS

(UAPA)
RECINTO CIBAO ORIENTAL NAGUA

PARTICIPANTE:

CHAYANNE G. ANDERSON

MATRICULA: 14-0427

ASIGNATURA:

ANALISIS E INT. DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

FACILITADORA:

MARIANA G. CORTORREAL

TEMA:

METODOLOGIA DEL ANÁLISIS FINANCIERO

María Trinidad Sánchez,

Ciudad Nagua
Noviembre, 28
 UNIVERSIDAD ABIERTA PARA ADULTOS UAPA
FACILITADORA: MARIANA GRULLART CORTORREAL
ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANICEROS

ACTIVIDAD IV

1. Realizar un reporte de lectura del contenido de los diferentes sub-temas

de esta unidad. Cuélgalo en la plataforma de la UAPA, en el lugar
determinado para el mismo.

3.1 Aspectos a considerar antes de efectuar el análisis financiero.

Para efectuar correctamente el análisis financiero es necesario utilizar la

metodología adecuada, Sin embargo, antes de elegir un curso de acción
metodológico, es un imperativo procedimental que el analista tome en cuenta los
siguientes aspectos.

a) Si los estados financieros fueron auditados y cuál fue el dictamen del

auditor independiente.

b) Si se efectuará un análisis total o pardal.

c) Cuál es la naturaleza operativa del negocio que se analizará, o sea, si es

una empresa comercial, manufacturera o de servicio; qué tipo de productos
vende y por consiguiente a qué sector industrial pertenece.

d) Cuáles son las políticas contables que utiliza la empresa, así como sus
procedimientos.

e) Si está aplicando las Normas Internacionales de Contabilidad en el registro

de las transacciones y en la elaboración de los estados financieros.

3.2 El análisis vertical o estático.

Este método de análisis financiero examina y estudia un sólo juego de estados

financieros de un periodo en particular Bajo esta metodología se puede determinar
cómo está la situación financiera de una empresa cualquiera en un momento del
tiempo y no a través del tiempo, Las principales técnicas de este análisis para los
fines de este libro son:

a) Porcentajes integrales
b) Razones financieras

3.2.1Método de porcentajes integrados.

Es una técnica de análisis financiero que consiste en asignar el 100% a la principal

partida de un estado financiero en particular para determinar cuál es la
ponderación de las demás partidas con relación a la partida principal
Por ejemplo en el caso del balance general se asigna el 100% al total de activos
para observar la representación porcentual de cualquier activo dentro del total de
activos. Así mismo se le asignaría 100% al total de pasivos, y al patrimonio o
capital contable.
En el caso del estado de resultados se le asigna el 100% al valor que representan
las ventas y las demás partidas se consideran como una proporción de ella, o sea
que se puede determinar qué representan los gastos de venta o los
administrativos del total de ventas.
Esta técnica de análisis estático es útil porque permite a la empresa aspirar a una
estructura financiera equilibrada donde no haya desproporción de activos
corrientes en relación con el total de activos de planta.
Mediante la combinación apropiada entre los recursos de corto plazo, largo plazo y
las deudas, la empresa puede maximizar sus niveles de rentabilidad porque no
mantendrá recursos ociosos, ni tampoco pagará intereses innecesarios
provenientes de préstamos De igual forma podrá establecer la proporción
adecuada que debe existir entre los costos, los gastos y las ventas.
Este estado que sirve como estándar financiero es tomado en cuenta por el
analista al momento de estudiar la situación financiera de la empresa junto con las
demás técnicas de análisis A continuación ofreceremos un ejemplo de estos
estados con porcentajes integrales

3.2.2 Razones financieras:

De acuerdo con Moyer, Mcguigan y Kretlow, (2000, p. 121) una razón financiera
es: "Un parámetro estadístico que correlaciona dos números tomados por lo
general de la declaración de ingresos de una empresa, del balance, o de ambos,
en un momento específico,”
Tomando en cuenta lo anterior, la estructura de la razón financiera consiste en
dividir un tipo de cuenta sobre otra y el cociente resultante se interpreta para
obtener una conclusión satisfactoria Por ejemplo, se dividen las utilidades
operativas entre el total de activos para medir el nivel de rentabilidad que ha
logrado la empresa por los recursos invertidos durante un año fiscal.
En la literatura que aborda el tema del análisis financiero existe una gran cantidad
de razones financieras y dependiendo del propósito del análisis se utilizan las que
se consideren pertinentes; sin embargo a continuación se presentarán las razones
financieras que podrían mostrar una panorámica financiera aproximada de la
empresa que esté siendo analizada por los distintos usuarios, ya sean directivos,
acreedores, inversionistas u otros interesados en los estados financieros.
Todas las razones que se presentan pertenecen a una de estas 4 categorías,

• Razones de liquidez
• Razones de solvencia a largo plazo.
• Razones de rentabilidad.
• Razones de precio de mercado y de dividendos.
3.2.2.1 De solvencia a largo plazo.

Estas razones miden la capacidad financiera que tiene la empresa contenida en

todos sus recursos y propiedades para cumplir con todas sus deudas, tanto a
corto como a largo plazo, Cuando una empresa posee elevados niveles de deudas
totales, está en una posición muy riesgosa y esto pudiera acarrearIe una situación
de quiebra en el futuro Por esto se debe formular una política de endeudamiento y
tener Objetivos específicos con los fondos obtenidos para financiar las
operaciones y los proyectos de inversión,. Estas razones revelan cuánto riesgo
asumen los acreedores al otorgar financiamiento a determinada empresa.

Razón de deuda. Esta razón mide la cantidad de deuda utilizada para la

adquisición de los activos o propiedades de la empresa. Esta razón es indicadora
de la estabilidad financiera de una entidad.

Este porcentaje revela que la empresa está financiando en un 54,83% los activos
totales que ella posee, En otras palabras, de cada $100. 00 de activos adquiridos,
la empresa ha tenido que incurrir' en $54...83 de deuda. Cuando el porcentaje de
pasivos frente a los activos tiende a elevarse sistemáticamente, éste es un
indicador de que la empresa se está apoyando en deudas para sus operaciones y
expansión comercial Esto es peligroso porque las deudas consumen el efectivo y
si las operaciones no son rentables y proveen el efectivo necesario, la empresa
puede verse en grandes apuros financieros.

Razón de deuda frente a capital. Esta razón señala cuánta deuda están
asumiendo los dueños para mantener el negocio en operación y desarrollarlo
Para comprar los activos que el negocio requiere, los dueños contribuyen con una
parte y la otra parte la financian con préstamos bancarios, emitiendo papeles
comerciales, bonos corporativos o cualquier otro tipo de deuda Esta razón también
indica quiénes son más dueños de la empresa, si los propietarios o los
acreedores, ya que una elevada razón de deuda frente al capital contable coloca a
la empresa en una situación financiera delicada y proclive a la quiebra.
La quiebra es la insolvencia total de la empresa y refleja la incapacidad de ésta
para liquidar sus deudas aun empleando todos sus activos, Cuando esta situación
se produce viene un proceso legal para la empresa porque se ha declarado en
bancarrota.

3.2.2.2 De rentabilidad.

Las razones de rentabilidad son las que miden la efectividad que han tenido las
decisiones gerenciales en la inversión de recursos que multipliquen la riqueza de
la empresa, o sea que permitan agregar' mayores niveles de capital producto de
operaciones rentables y proyectos que proporcionen tasas de rendimiento
satisfactorias. Tanto los directivos, como los accionistas e inversionistas están
particularmente interesados en este tipo de razones porque la eficiencia
administrativa se puede medir objetivamente por la rentabilidad de una empresa y
las potencialidades de rentabilidades futuras, Al mismo tiempo a causa de que los
accionistas han aportado capital, ellos desean conocer qué tanto han crecido sus
inversiones en la compañía. Los inversionistas son atraídos por empresas
rentables y por eso les interesan estas razones.

3.2.2.3 Precio de mercado y dividendos.

Estas razones están relacionadas con los inversionistas potenciales de la empresa

y los accionistas, ya que miden las posibilidades de crecimiento de las utilidades
en la forma de dividendos en efectivo y la rentabilidad de una acción individual
producto de la repartición de dividendos. Las expectativas de recibir un flujo de
efectivo satisfactorio sobre la inversión, es un atractivo poderoso para los
inversionistas que buscan darle un uso alternativo a sus recursos líquidos.

3.3 Limitaciones de las razones financieras.

Las razones financieras proporcionan un buen marco de referencia para

enriquecer el proceso de tomar' decisiones gerenciales, sin embargo su utilización
debe ser cautelosa porque los resultados obtenidos al utilizaron estas razones no
son absolutos ni totalmente concluyentes Esto sucede porque existen limitaciones
que las razones financieras contienen Esto ocurre por provenir los datos que se
utilizan en dichas razones de los informes financieros generados por el sistema
contable de la empresa, y dichos informes son aproximaciones sobre la realidad
financiera de la misma Por lo tanto, al ser la contabilidad una disciplina que
registra las actividades comerciales que han sucedido y por no tomar en cuenta
aspectos como los valores actuales del mercado y el valor del dinero en el tiempo,
las razones financieras arrastrarán las mismas debilidades de la contabilidad.
3.4 Los índices financieros pertenecientes a ciertos sectores
industriales dominicanos.

En la República Dominicana todavía no está generalizada la práctica de presentar

índices financieros por sectores industriales" Los bancos comerciales, como
entidades financieras que otorgan capitales a las empresas, poseen ciertas
estadísticas de las distintas compañías que solicitan préstamos. Ellas deben
suministrar al banco en cuestión sus estados financieros para ser analizados y
verificar que dicha compañía es sujeto de crédito, Sin embargo, al margen de este
caso, no parece existir una entidad financiera que recolecte información de este
tipo por grupo de negocios y elabore estándares para las empresas agrupadas en
determinada actividad comercial, Esta situación si se produce en los países donde
funcionan bolsas de valores que no sólo comercializan instrumentos de deuda,
sino también titulas de renta fija, renta variable y otros instrumentos financieros Sin
embargo, el autor elaboró algunos indicadores financieros para ciertos sectores
industriales, tomando como fuente la Revista Estrategia de Negocios de
septiembre del 2002 No 37 págs 141-168 Y las Memorias Anuales del año 2001
del Banco Popular y la Asociación Popular de Ahorros y Préstamos Con esto se
pretende ofrecer una idea aproximada de los niveles de liquidez corriente,
rentabilidad, índice de endeudamiento y actividad de los sectores que a
continuación se presentan en la tabla 8 – 3.
3.5 El análisis horizontal o dinámico.

Este método consiste en comparar los componentes principales de los estados

financieros de varios periodos para determinar si los cambios habidos son
positivos o negativos y para visualizar las tendencias financieras que sigue la
empresa. Con esta metodología de análisis se puede observar cómo se han
comportado las ventas, los costos, gastos, utilidades, activos, pasivos, el
patrimonio total y los índices financieros principales obtenidos por medio de
razones financieras de un periodo a otro u otros.
Igualmente permite determinar si la tendencia de la cuenta o índice financiero
tiende a bajar, a permanecer igual, a fluctuar drásticamente, o a subir de manera
consistente.

Las principales técnicas de análisis horizontal son:

A) Estados comparativos
b) Porcentajes de tendencias

3.5.1 Estados financieros comparativos.

Es una técnica de análisis dinámico que permite observar los cambios (aumentos
o disminuciones) de cada partida que componen los estados financieros. En este
tipo de análisis la atención se centra en cómo han variado las distintas partidas
que integran los estados financieros a través del tiempo.

3.5.2 Porcentajes tendenciales.

Es una técnica de análisis financiero de carácter dinámico que procura estudiar el
comportamiento de una o varias partidas de un juego de estados financieros
comparativos cane1 propósito de observar si las variaciones ocurridas con
respecto al año elegido como modelo son favorables o desfavorables Para
emplear esta técnica de análisis financiero,
'Se calcula asignando arbitrariamente el 100% a cada una de las partidas que
componen el año elegido como base (normalmente el más viejo de los años
estudiados) y se determina la equivalencia en porciento de la misma cuenta o
renglón en los demás años en estudio' (Notas de cátedra de la PUCMM, Santiago,
1998)
En este ejemplo se han seleccionado tres partidas para observar su tendencia a lo
largo del tiempo. Para comprender mejor la trayectoria de las partidas, los
porcentajes que están por encima del 100% indican que se ha producido un
aumento en relación con el año base Si hubiera algún porcentaje por debajo del
100% indicaría una disminución en relación con el periodo elegido como base.

3.6 Decisiones que permite tomar el análisis financiero.

1. Colocar en inversiones liquidas el exceso de efectivo depositado ven

una cuenta corriente con el propósito de elevar los niveles de
rentabilidad. Con las razones de liquidez inmediata y prueba ácida,
podemos determinar la cantidad de efectivo que tenemos para dar soporte
a las actividades operativas. Si al aplicar' estas razones descubrimos que
se dispone de un exceso de efectivo en cuentas corrientes, 10 correcto es
colocar este excedente en certificados financieros que reporten a la
empresa ingresos por intereses y así elevar los niveles de rentabilidad por
habérsele dado un uso alternativo abaste activo líquido, También, se
pueden adquirir instrumentos financieros en la bolsa de valores.

2. Agilizar la política de cobros cuando se observe una lenta rotación de la

cartera de clientes y así disminuir las pérdidas en cuentas incobrables y
dinamizar el flujo de efectivo. La razón de rotación de las cuentas por cobrar
revela cuál es el promedio en el cual se cobran las mercancías vendidas a
crédito a los clientes Si el resultado obtenido en esta razón indica que hay
lentitud en cobrar, rápidamente hay que decidir agilizar el proceso de cobranza
y evaluar mejor al departamento de crédito y a los clientes a quienes se les
otorga créditos.

3. Liberalizar la política de crédito en caso de existir capacidad productiva

ociosa y se desee estimular las Ventas que son rentables.
La razón de rotación de activos permite determinar' si la totalidad de los activos se
está utilizando para dinamízalas ventas. Se supone que los activos se muevan por
lo menos una vez al año. Sin embargo, si al relacionar las ventas con los activos
observamos que el resultado es· inferior a una vez, entonces se debe adoptar una
política más liberal de crédito que pueda atraer clientes adicionales estimulados
por una apertura del crédito. Esta estimulación de las ventas debe ser rentable. O
sea que las ventas adicionales deben crecer en un porcentaje mayor que los
gastos adicionales en los que hay que incurrir para generar dichos crecimientos.

Caja y bancos; 200,000.00 / 1, 650,000.00= 0.1212 * 100: 12.12%

Cuentas por cobrar= 325,000.00 / 1, 650,000.00=0.1969 * 100= 19.70%
Inventarios= 425,000.00 / 1, 650,000.00= 0.2575 * 100= 25.76%
Activos de plantas totales= 700,000.00 / 1, 650,000.00= 0.4242 * 100= 42,42%

Pasivos corrientes= 450,000.00 / 1, 650,000.00= 0.2727 * 100= 27.27%

Pasivos a largo plazo= 600,000.00 / 1, 650,000.00= 0.3636 * 100= 36.36%

Capital= 395,000.00 / 1, 650,000.00= 0.2393 * 100= 23.94%

Utilidades retenidas= 205,000.00 / 1, 650,000.00= 0.1242 * 100=12,42%
 INDUSTRIAS MODELO CXA
ESTADO DE RESULTADOS.
PARA EL PERIODO TERMINADO EL 31-12-20X5
VALORES EN RD$
Ventas. 1,000,000.00 100%
Costo de ventas. 600,000.00 60%
Utilidad bruta. $400,000.00 40%

Gastos operativos:
Gastos de ventas. 80,000.00 8%
Gastos administrativos. 120,000.00 12%
Utilidad operativa. $200,000.00 20%
Impuesto/ renta 25% 50,000.00 5%
Utilidad neta. 150,000.00 15%

600,000.00 / 1, 000,000.00 = 0.6 * 100= 60%

400,000.00 / 1, 000,000.00= 0.4 * 100= 40%
80,000.00 / 1, 000,000.00= 0.08 * 100= 8%
120,000.00 / 1, 000,000.00= 0.12 * 100= 12%
200,000.00 / 1, 000,000.00= 0.2 * 100= 20%
50,000.00 / 1, 000,000.00= 0.05 * 100=5%
150,000.00 / 1, 000,000.00= 0.15 * 100=15%
Razones de liquidez.
 Razón corriente
Activo corriente / pasivo corriente
4, 100,000 / 2, 600,000= 1.58
 Razón rápida
Activos corrientes – inventarios / pasivos corrientes
4, 100,000 – 2, 000,000= 2, 100,000 / 2,600,000= 0.81
 Capital de trabajo
Activo corriente – pasivo corriente
4, 100,000 – 2, 600,000= 1, 500,000.00
Razones de apalancamiento
 Razón de deudas a activos
Pasivo total / activo total
5, 400,000 / 8, 300,000= 0.65
 Razón de deudas a capital
Pasivo total / capital contable
5, 400,000 / 2, 900,000= 1.86
Razones de rentabilidad
 Rendimiento sobre activos totales
Utilidad neta / activos totales
675,000 / 8, 300,000= 0.081
 Rendimiento sobre el capital
Utilidad neta / capital contable
675,000 / 2, 900,000= 0.23
Razones de actividad
 Rotación de inventarios
Costo de ventas / inventario
2, 000,000 / 900,000= 2.22
 Periodo de cobranzas promedio
Cuentas por cobrar / total de ventas / 365
900,000 / 5, 000,000= 0.18 / 365=0.00049
 GRUPO CORPORATIVO EL IMPACTO C X A
BALANCE GENERAL COMPARATIVO.
AL 31-12-20X6
VALORES EN RD$
ACTIVOS 20x6 20x5 Aumento o
Disminución.

Activos corrientes.
Efectivo. $300,000.00 $260,000.00 40,000.00
Cuentas por cobrar 400,000.00 360,000.00 40,000.00
Inventario. 500,000.00 420,000.00 80,000.00
Total, activos corrientes. $1,200,000.00 $1,040,000.00 160,000.00
Propiedad planta y equipos:
Terreno. 600,000.00 $600,000.00 0
Edificaciones netas. 800,000.00 800,000.00 0
Mobiliario y equipos(netos) 500,000.00 400,000.00 100,000.00
Total, activos de planta. $1,900,000.00 1,800,000.00 100,000.00

Total, de activos $3,100,000.00 $2,840,000.00 260,000.00

Pasivos corrientes.
Cuentas por pagar. $400,000.00 $300,000.00 100,000.00
Documentos por pagar. 200,000.00 400,000.00 (200,000.00)
Total, de pasivos corrientes. $600,000.00 $700,000.00 (100,000.00)
Pasivos a largo plazo 1,000,000.00 720,000.00 280,000.00

Total, de pasivos 1,600,000.00 $1,420,000.00 180,000.00

Patrimonio:
Capital en acciones. $1,200,000.00 1,200,000.00 0
Utilidades retenidas. 300,000.00 220,000.00 80,000.00

Total, patrimonio. 1,500,000.00 $1,420,000.00 80,000.00

Total, pasivos y patrimonio. $3,100,000.00 $2,840,000.00 260,000.00

 INDUSTRIAS MILENIUM C XA
ESTADO DE RESULTADOS.
PARA EL PERIODO TERMINADO EL 31-12-20X6
VALORES EN RD$
Ingresos 20x6 20x5 Aumento o
disminución.
Ventas. $2,000,000.00 $1,800,000.00 200,000.00
Costo de ventas. (1,400,000.00) (1,300,000.00) 100,000.00

Utilidad bruta. $600,000.00 $500,000.00 100,000.00

Gastos operativos:
Gastos de ventas. $(150,000.00) (124,000.00) (26,000.00)
Gastos administrativos. (180,000.00) (170,00.00) (10,000.00)

Utilidad operativa. $270,000.00 $206,000.00 64,000.00

Gastos financieros (30,000.00) (24,000.00) (6,000.00)
Utilidad antes de impuesto. $240,000.00 $182,000.00 58,000.00
Impuesto/ renta 25% 60,000.00 45,500.00 14,500.00

Utilidad neta. $180,000.00 $136,500.00 43,500.00

Del año 2015 al 2016 la empresa ha logrado incrementar su efectivo, cuentas por
cobrar e inventario. Aunque esto evidencia un mayor nivel de liquidez corriente por
poseer mayores recursos operativos, es siempre recomendable vigilar
cautelosamente los aumentos en las cuentas por cobrar para determinar si estos
se corresponden con su política de crédito. De igual manera es importante
controlar los niveles de inventario y evitar acumular mercancías de lenta rotación o
que hayan caído en la obsolescencia.

Los pasivos corrientes disminuyeron un 10% durante el año 2016 y esto es

favorable, aunque los pasivos a largo plazo aumentaron en ese mismo año un
36.36 % con relación al año 2015.

En cuanto al patrimonio total de la empresa se observa que pudo capitalizar

$80,000.00 de las utilidades netas de año 2016, elevando el monto de las
utilidades retenidas de $220,000.00 a $300,000.00 para un aumento de un 36.36
con relación al año 2015.

Industrias milleniun, tuvo un incremento en las ventas de un 11.11% y de sus

márgenes de beneficio neto de 31.86%. Esto indica que las ventas aumentaron en
una mayor proporción que los gastos operativos.