UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA

RECTORADO
DIRECCIÓN DE INVESTIGACIÓN Y POSTGRADO
CENTRO LOCAL METROPOLITANO

ACTIVIDAD (Marque Primera x Segunda Tercera Cuarta Anàlisis

con una X)

Planificaciòn de la Gestiòn Financiera

ASIGNATURA:

MAESTRÍA EN ADMINISTRACIÒN DE NEGOCIO

POSTGRADO:

ENEIDA FEBRES

NOMBRES Y ANGEL MATA

APELLIDOS:

V-6.520.997
CÉDULA DE
V-6.272.936
IDENTIDAD

CORREO Eneidafebres1@gmail.com
ELECTRÓNICO:
Angelmata1708@yahoo.es

FECHA DE 25 de Marzo del 2019

ENTREGA:
 Introducciòn

Para Leòn, O. (2009) se entiende por diagnòstico financiero o anàlisis financiero al

estudio que se realiza de la informaciòn proporcionada por la contabilidad y de
toda la demàs informaciòn disponible, para tratar de determinar la situaciòn
financiera de la empresa o de un sector especìfico de èsta. (p.2).
Son principales indicadores financieros los indices de liquidez, rentabilidad y
endeudamiento, los cuales deben ser cuidadosamente revisados por el Analista de
Crèdito y Finanzas a los efectos de considerar el otorgamiento de crèdito
comercial o financiero, ya que un error en el anàlisis, puede conllevar a que el
crèdito otorgado no sea recuperado en el lapso previsto, e incluso que termine
siendo un crèdito irrecuperable para la empresa o instituciòn financiera otorgante
del crèdito.
En funciòn de lo anterior, a continuaciòn se presenta informe contentivo de
Ejercicios de Diagnòstico Financiero conjuntamente con el anàlisis respectivo.

Desarrollo

CUESTIONARIO DE EVALUACIÓN – DIAGNÓSTICO FINANCIERO

1.- ¿Por qué la observación del Margen EBITDA y la PKT como primer paso
en la elaboración de un diagnóstico financiero garantiza en alto grado el
éxito del análisis?
La observación de estos indicadores son de gran importancia, pues el
razonamiento financiero de ellos demuestra rápidamente como se encuentra las
operaciones de una empresa y permiten hacer comparaciones con la competencia
u otra empresa del mismo ramo de actividad.

Es importante interpretar la aplicación del margen EBITDA y la PKT. El

primero de estos indicadores muestra la utilidad bruta operacional donde se
consideran las ventas obtenidas menos (-) el costo y gastos en dinero, sin deducir
intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones, por lo tanto el indicador
muestra el beneficio obtenido tomando como referencia inicial el volumen de
ventas y los ingresos que estas representan, deduciendo de forma exclusiva los
costos variables y fijos determinando así lo se denomina Utilidad Operativa antes
de Intereses e Impuestos.

Por su parte, PKT representa la Productividad del capital de trabajo donde

se incluyen los recursos que se necesitan para llevar a cabo la operación de la
empresa, por lo cual, este se obtiene identificando el capital de trabajo neto
operativo entre las ventas realizadas, siendo su expresión PKT= KTNO / Ventas.

Este indicador es vital para visualizar el resultado deseado en la Palanca de

Crecimiento (PDC), donde es necesario confrontar el resultado de EBITDA con
este. Aquí está en todo caso la importancia del diagnóstico financiero inicial para
una empresa, el cual se obtiene tomando el margen EBITDA / PKT = PDC
esperando que el resultado ideal o favorable para la empresa sea mayor a un (1).

Entonces, la observación del margen EBITDA y la PKT pueden determinar

un diagnóstico confiable al empresario, ya que le garantiza que tanto ha generado
de ganancias inmediatas por la acción de las ventas sin deducir los conceptos que
disminuyen la utilidad por razón de intereses, impuestos, depreciaciones y
amortizaciones y por otro lado, que efectividad a tenido el capital de trabajo
invertido para generar las ventas y los ingresos que estas representan, con el
objeto de conocer su proyección de crecimiento.

2.- ¿Cuál es la principal limitación del enfoque tradicional de análisis

financiero que comienza o con la observación de la rentabilidad y la
desagrega para luego llegar a los indicadores asociados con el flujo de caja?
 Se puede considerar que dentro de la limitaciones que presenta el enfoque
tradicional del análisis financiero, es que se enfoca principalmente en modelos de
estudio estandarizados basados en el análisis estático de los conceptos que
representan los estados financieros, por lo cual, la práctica del estudio se inicia en
resultados globales como los indicadores de rentabilidad, pues estos señalan el
impacto porcentual a favor o en contra, permitiendo así considerar las ventajas y
riesgos que debe sortear la empresa.

Quizás los factores de rentabilidad son los indicadores que solicitan y

perciben los sujetos externos que pueden apoyar el financiamiento y el
endeudamiento que requiera la empresa, dejando en un segundo término los
indicadores más circulantes como el flujo de caja que se caracteriza por ser una
herramienta que tiene como objetivo básico, la proyección de las entradas
(ingresos) y salidas (costos, gastos e inversiones) de los recursos financieros para
un período de tiempo determinado.

Con el flujo de caja, el empresario será capaz de identificar si hay un

exceso o escasez de dinero en efectivo durante el período en cuestión, por lo que
esta es una herramienta importante para apoyar la planificación de la empresa,
siendo esta particularidad lo que lleva a considerarse como un indicador de uso
más interno.

3.- Discuta la validez de la siguiente afirmación: “En las empresas debería

dedicarse el menor tiempo posible al diagnóstico financiero, con el fin de
utilizar el mayor tiempo posible en el diseño e implementación de planes de
acción para mejorar los resultados” ¿Considera usted que la metodología de
diagnóstico propuesta en el capítulo 10 permitirá cumplir con ese propósito?

La afirmación señalada en la formulación, puede estar sujeta a diversos

puntos de vista del empresario, pues quizás la necesidad de obtener resultados
inmediatos que generen el máximo de beneficio, es un factor de ansiedad ante
ciertas incertidumbres del mercado, ante la competencia y la situación financiera
general o particular que puede que incline la balanza más hacia el diseño de
estrategias y tácticas empresariales en búsqueda de mejores resultados.

Sin embargo, el diseño de estrategias y planes de acción están alejados de

ser efectivo y confiables si no están basado en el estudio financiero, ya que esto
es lo garantiza que las decisiones tomadas por la alta gerencia, estén basadas en
un criterio objetivo sobre la condición económica de la empresa para hacer
realidad cualquier acción de crecimiento.

Lo antes expresado deja claro entonces, que ciertamente la aplicación del

diagnostico por medio de los indicadores y ratios financieros es vital para
fundamentar con elementos sólidos y reales, las posibilidades o no que tiene un
ente empresarial para sus metas en el mercado o sector donde se desarrolle la
actividad económica.

4.- ¿Cómo enfocaría usted en análisis financiero de una empresa en caso de

que fuera un inversionista que estuviera interesado en invertir en ella?

Principalmente enfocaría el análisis financiero lógicamente en los factores

de rentabilidad porque allí se perfila la intención de invertir, por lo cual el obtener
beneficio y analizar los indicadores de retorno de lo invertido seria la prioridad.
Posteriormente, los indicadores de solvencia completarían el interés de riesgo
para tomar la decisión de invertir en una empresa y finalmente analizaría, los
indicadores de endeudamiento y eficiencia empresarial para tener presente las
limitaciones en el juego empresarial.

5.- Las empresas A y B que se dedican a la misma actividad comercial,

tienen el mismo volumen de ventas, el mismo volumen de activos y
presentan el mismo porcentaje de utilidad operacional. ¿Es posible que una
de ellas sea más valiosa que la otra? Explique
 Se puede encontrar muchas similitudes en el ejemplo, sin embargo, puede
que la diferencia la marque el capital de trabajo invertido por un lado y por otro, se
tendría que determinar más allá de su utilidad operacional, su comportamiento en
los gastos operativos, interese e impuestos pendiente a cancelar. En estos
extremos se podría encontrar la valía de las empresas A y B, ya que en todo caso,
el capital invertido es un elemento vital para determinar al momento de hacer los
cálculos de indicadores, si el volumen de ventas, el volumen de activos y el
porcentaje de utilidad operacional representan proporcionalmente resultados
numéricos favorables o por lo contrario, un valor poco significativo en cuanto a los
indicadores de rentabilidad.

6.- El Gerente de una empresa solicitó a su director financiero la realización

de un diagnóstico financiero con el fin de establecer que tanta posibilidad
habría de emprender un proyecto de crecimiento de una de las líneas de
negocio. El análisis debería estar listo en 24 horas por lo que el director
financiero afirmó que eso era imposible pues para poder hacer un análisis
bien completo se requería utilizar al menos 30 indicadores con el fin de
relacionarlos y poder así articular un informe coherente. ¿Está usted de
acuerdo con la posición del Director Financiero?

Aunque es importante hacer un estudio profundo de la situación financiera

empresarial para determinar condición y capacidad de afrontar nuevos retos,
considero que no es necesario desarrollar una batería tan amplia de indicadores,
ya que se puede realizar un análisis objetivo y bien razonable con una cantidad
moderada de indicadores o ratios financieros.

Lo importante es que se apliquen los razonamientos que determinen la

capacidad de apalancar el crecimiento, las condiciones de liquidez y solvencia,
solidez o grado de autonomía y por supuesto los factores de competitividad
empresarial. En todo caso, se difiere con la posición del Director Financiero.
7.- ¿Qué significado cree usted que pueden tener los índices relacionados a
continuación? ¿Con qué otros índices los relacionaría? ¿Qué utilidad
podrían tener? ¿Cómo podrían reenfocarse, si fuera el caso?
Activo corriente / Activo Total
Pasivo corriente / Pasivo total
Pasivo a largo plazo / Pasivo total
Patrimonio / Pasivo total
Activo fijo / (Deuda a largo plazo + Patrimonio)
Dividendos por acción / Utilidad neta por acción
Dividendos por acción / Valor de mercado de la acción
Intereses/ Ventas
Utilidad neta / Número de acciones
Deuda Financiera / Patrimonio
Activos de rápida realización / Pasivos totales
Capital Pagado / Patrimonio

3. El significado que tienen los índices presentados, son los correspondientes

al Análisis de Liquidez, Análisis de Rentabilidad y Análisis de
Endeudamiento
4. Los índices se incluirían serian los relacionado con la Rotación de las
cuentas por Cobrar, Cuentas por pagar y la rotación del inventario, así
como también, el grado de autonomía.
5. La utilidad de esto índices financieros, servirían como criterios elementales
para la toma de decisiones en cuanto a los hechos económicos que la
empresa desee realizar, así como también serian el razonamiento para
aplicar correctivos y diseñar estrategias con el objeto de mejorar la
situación empresarial.
6. Estos indicadores pueden aplicarse de acuerdo a las necesidades
particulares de cada empresa, por lo cual, una forma reenfocarse puede ser
determinando su índice de solvencia y liquidez para conocer el
 comportamiento de sus activos mas circulantes y percibir el efecto de sus
compromiso más inmediatos. Seguidamente determinar su rentabilidad
soportada por los activos y el patrimonio y finalmente, los índices de
eficiencia operacional como las rotaciones de inventario y cuentas por
cobrar y los márgenes de utilidad.
EJERCICIOS
A continuaciòn se presenta la composiciòn corriente de tres empresas dedicadas a
la misma actividad, al finalizar el año 2.
A B C
Efectivo $200 $50 $100
Cuentas por cobrar 500 650 600
Materia prima 40 100 40
Productos en proceso 100 80 100
Productos terminados 80 40 80
____ ____ ____
TOTALES 920 920 920
____ ____ ____
Pasivos corrientes 700 700 700

El 9'% de los pasivos corrientes està representado por cuentas con proveedores
de bienes y servicios. Otra informaciòn se muestra a continuaciòn.
Anàlisis de Razones Financieras
Es este tipo de análisis se comparan dos cifras de distintas categorías, a
diferencia de los métodos anteriores que compara una cifra con otra de la misma
categoría.

Una razón es la relación entre una partida y otra, o entre dos agrupaciones de
partidas. Las razones se pueden expresar como una fracción, un porcentaje, un
decimal o un número.

Consideraciones importantes:

Una razón por si sola es poco significativa.

De ser posible debe compararse con algún estándar establecido.

Las razones no deben ser vistas como un resultado en sí mismo, sino como un
medio para detectar los aspectos de las situaciones de las empresas que
necesitan de una investigación más detallada.

El exceso de indicadores financieros, en lugar en favorecer la investigación la

entorpece.

Anàlisis financiero

El análisis financiero se puede definir como un conjunto de principios y

procedimientos que permiten que la formación de la contabilidad financiera, de la
economía y de otras operaciones comerciales sea más útil para la toma de
decisiones.

La necesidad de tomar decisiones ajustadas a los objetivos de la empresa; hoy día

cuenta con el apoyo que brinda la contabilidad administrativa o gerencial, que a su
vez, conlleva a la aplicación del análisis financiero.

El análisis financiero tiene aplicación en los aspectos que a continuación se

señalan:
 1. Decisiones de financiamiento; que comprende desde las
fuentes de financiamiento a corto y largo plazo hasta colocación de
acciones y fondos.

2. Decisiones de inversión, que abarca entre otros aspectos:

evaluación de proyectos; comprar o alquilar; compras o hacer;
consolidación o fusión; desinversión o reemplazo, etc.

7. Decisiones de distribución de utilidades, en efectivo, en

acciones o la reinversión.

4. Decisiones sobre aspectos vinculantes al capital de trabajo,

tales como: política de crédito y cálculo del riesgo, administración de
inventario.

5. Presupuesto y control.

6. Cálculo del costo de capital y otras tasas financieras.

Es de señalar que, muchas veces se utiliza análisis financiero referido a

cualesquiera de los tipos señalados, en consideración a los elementos bases
representadas por los datos contables de la empresa analizada.

Orientaciòn para la interpretaciòn de las tendencias obtenidas de un anàlisis

financiero.

1. Un aumento considerable en las cuentas por cobrar

Puede ser ineficiencia en las actividades de crédito y cobranzas de la empresa.

Podría deberse a un aumento sustancial de las Ventas o a condiciones literales del

crédito otorgado a la clientela lo cual pudiera dar origen a un mayor volumen de
las ventas a crédito.

2. La pérdida de liquidez en la empresa:

No siempre es desfavorable puede deberse a la cancelación de pasivos a corto
plazo y largo plazo, lo cual indica que un aumento de los pasivos y otro de los
activos son simple prueba de la compra de estos.

3. Una disminución de los Pasivos correspondientes con un aumento de capital

indica un financiamiento por parte de los dueños con la consecuencia mejoría de
la solvencia de l a empresa.

4. Las ganancias provenientes de activos fijos deben separarse de la utilidad del

ejercicio al momento de la evaluación del rendimiento de la empresa, debido a que
se trata de beneficios no recurrentes ni típicos de la actividad normal de la
empresa.

Lo mismo podría decirse de cualquier otra ganancia fortuita o eventual.

5. Lo común es que los ingresos y los costos crezcan proporcionalmente

excepcionalmente de que una disminución de los ingresos van acompañado de un
aumento de la utilidad bruta y por consiguiente de la utilidad neta lo cual sería la
máxima expresión de efectividad administrativa y control de costos.

6. Un aumento desproporcionado en el costo de ventas reducirían peligrosamente

el margen de la utilidad bruta y por ende la utilidad bruta del ejercicio. Lo ideal es
que tanto las ventas netas como la utilidad bruta aumenten
desproporcionadamente con respecto al costo de ventas y los gastos operativos
para de esta manera maximizar beneficios.

7. El crecimiento de los inventarios junto con las cuentas y efectos por cobrar
deben in acompañados de un crecimiento similar en las ventas. En casos de
suceder lo contrario son síntomas desfavorables por indicar una sobre inversión
en inventarios, deficiencia en la concesión del crédito o gestión de cobro, lo mismo
podría decirse en los casos de inversiones de activos fijos, es decir, que si los
activos fijos aumentan, aumentan las ventas, cualquier aumento de los costos
debe reflejarse en un aumento de los beneficios.
Mètodo Vertical

Se le denomina también estático, porque se aplica a un mismo estado financiero,

estableciendo comparaciones entre sus mismas partidas, consiste en establecer
razones o cocientes entre distintas partidas de un mismo Estado Financiero y sus
totales; o entre un grupo de partidas y el total del grupo respectivo.

El análisis vertical tiene tres métodos:

De porcentajes integrales

1. Totales

2. Parciales

 Razones o indicadores
 De comparación con el presupuesto

Método de porcentajes integrales o Porcentajes de Base Comùn.

Cuando este método vertical de análisis conocido por método de porcentajes

integrales se aplica al balance, se determina el porcentaje de los distintos
renglones del activo en relación con el activo total para saber si en algunos
renglones las inversiones fueron excesivas o se quedaron cortas. Lo mismo se
hará con los distintos renglones del pasivo total (pasivo y patrimonio), para
conocer el grado de la dependencia económica que haya entre los accionistas o
propietarios de la empresa y sus acreedores o prestamistas.

Método de razones

Comparación entre dos cantidades para indicar cuantas veces una de ellas
contiene a la otra. Este método, es el más utilizado pues señala puntos débiles en
la empresa y las causas que pudieron originarlos, es por eso, que las relaciones o
razones que se establezcan tengan importancia y coadyuven a una mejor
interpretación, teniendo siempre presente que las razones a usar dependen de la
naturaleza del negocio y además que estas no pueden manejarse con
independencia sino más bien en una forma armónica y coordinada.

Clasificación de razones

De acuerdo al origen de las partidas:

1. Razones de situación o razones estadísticas

Razones de gestación o razones dinámicas

3. Razones estático -Dinámicas

De acuerdo al tipo de información requerida por los usuarios de los estados

financieros:

1. Liquidez

2. Endeudamiento o apalancamiento financiero

3. Actividad o eficiencia

4. Rentabilidad o lucratividad.

1. Las razones de liquidez miden la capacidad de la empresa

para cumplir con sus obligaciones de vencimiento a corto plazo

2. Las razones de apalancamiento financiero miden hasta qué

punto la empresa ha sido financiada mediante deudas.

3. Las razones de actividad miden la eficiencia con la cual la

empresa està utilizando
 4. Las razones de rentabilidad miden el grado de lucro que ha
logrado la empresa en la operatividad del negocio.

A continuación se realiza un anàlisis comparativo de las cifras del estado

financiero del Automercado La Calidad, C.A., para los perìodos contables
2015, 2016, 2017, 2018, indicando ademàs la variaciòn porcentual
interanual, asì como los porcentajes de base comùn. señalando los
indicadores más usados de cada clasificación.
 Cuadro No. 1. Extracto Estados Financieros de Automercados La Calidad, CA
Automercados la Calidad, C.A.
Cifras expresadas en 000`s
Balance General al 31/12 2015 VAR % 2016 VAR % 2017 VAR % 2018 BASE
Activo COMUN
Circulante: %
Caja y Bancos 10.520.300,00 17,42 12.352.650,00 40,4771 17.352.650,00 13,44 19.685.241,00 6,80
Cuentas por cobrar 15.380.200,00 265,63 56.235.030,00 53,3475 86.235.030,00 -13,52 74.579.221,00 25,78
Inventarios 10.500.000,00 209,72 32.520.520,00 70,7246 55.520.520,00 -81,56 10.235.620,00 3,54
Total circulante 36.400.500,00 177,77 101.108.200,00 57,3643 159.108.200,00 -34,32 104.500.082,00 36,12
Fijo:
Terreno 59.383.264,00 0,00 59.383.264,00 152,596 150.000.000,00 ,00 150.000.000,00 51,85
Mobiliario 25.321.200,00 20,77 30.580.200,00 0 30.580.200,00 ,00 30.580.200,00 10,57
Dep.acum. Mobiliario -2.562.120,00 19,36 -3.058.020,00 -0 -3.058.020,00 65,40 -5.058.020,00 -1,75
Equipo de Oficina 8.320.500,00 26,44 10.520.800,00 0 10.520.800,00 ,00 10.520.800,00 3,64
Dep.acum. Equipo de Oficina -832.050,00 26,44 -1.052.080,00 -0 -1.052.080,00 19,01 -1.252.080,00 -0,43
Total fijo: 89.630.794,00 7,52 96.374.164,00 94,026 186.990.900,00 -1,18 184.790.900,00 63,88
TOTAL ACTIVOS 126.031.294,00 56,69 197.482.364,00 75,2557 346.099.100,00 -16,41 289.290.982,00 100,00

Pasivo
Cuentas por pagar 8.320.500,00 38,46 11.520.200,00 52,0824 17.520.200,00 -12,38 15.350.400,00 24,85
Retenciones por enterar 2.352.311,00 457,08 13.104.300,00 101,341 26.384.300,00 3,54 27.319.177,14 44,23
Impto. sobre la renta por pagar 5.235.800,00 21,33 6.352.800,00 298,65 25.325.468,00 -66,34 8.525.000,00 13,80
Iva por pagar 3.520.522,00 -75,78 852.500,00 0 852.500,00 436,32 4.572.100,00 7,40
Total circulante 19.429.133,00 63,83 31.829.800,00 120,179 70.082.468,00 -20,43 55.766.677,14 90,29
Pasivo a largo plazo:
Hipoteca por pagar 8.000.050,00 131,08 18.486.839,75 -18,861 15.000.000,00 -60,00 6.000.050,00 9,71
Total pasivo a largo plazo 8.000.050,00 131,08 18.486.839,75 -18,861 15.000.000,00 -60,00 6.000.050,00
Total Pasivo 27.429.183,00 83,44 50.316.639,75 69,0941 85.082.468,00 -27,40 61.766.727,14 100,00
Capital Contable:
Capital social 10.000.000,00 0,00 10.000.000,00 162,132 26.213.243,15 -27,52 19.000.000,00 8,35
Utilidades Retenidas 36.866.647,00 140,33 88.602.111,00 54,8109 137.165.724,00 35,41 185.729.337,25 81,63
Utilidad del ejercicio 51.735.464,25 -6,13 48.563.613,25 101,051 97.637.664,85 -76,65 22.794.917,61 10,02
Total Capital Contable: 98.602.111,25 49,25 147.165.724,25 77,3624 261.016.632,00 -12,83 227.524.254,86 100,00
TOTAL PASIVO Y CAPITAL 126.031.294,25 56,69 197.482.364,00 75,2557 346.099.100,00 -16,41 289.290.982,00

Automercados la Calidad, C.A.

Estado de Ganancias y pèrdidas
desde el 01.01. al 31.12. 2015 2016 2017 2018

Ventas Netas 250.860.300,00 40,34 420.458.700,00 26,192 530.585.255,00 79,15 950.521.380,00 100
Costo de Ventas 137.973.165,00 40,34 231.252.285,00 26,192 291.821.890,25 176,86 807.943.173,00 85
Compras 76.960.320,00 -38,52 55.560.210,00 50,5046 83.620.650,00 14,07 95.389.500,00 10
Utilidad Bruta 112.887.135,00 40,34 189.206.415,00 26,192 238.763.364,75 -40,28 142.578.207,00 15
Gastos operacionales 50.799.210,75 58,69 122.984.169,75 -5,8414 115.800.231,90 -40,28 69.150.430,40 7
Utilidad antes de ISLR 62.087.924,25 6,24 66.222.245,25 85,6825 122.963.132,85 -40,28 73.427.776,61 8
ISLR del ejercicio 10.352.460,00 41,37 17.658.632,00 43,4169 25.325.468,00 99,93 50.632.859,00 5
Utilidad Despuès del ISLR 51.735.464,25 -6,53 48.563.613,25 101,051 97.637.664,85 -76,65 22.794.917,61 2

Fuente: Febres y Mata (20019)

Razones de Liquidez

1. Razón Circulante o de solvencia= activo circulante

Pasivo circulante

Indica cuantos bolívares de activo circulante tiene la empresa disponible para

cancelar cada bolívar de deudas a corto plazo.

En paràmetro general se considera aceptable una razón de 2 a 1

Cuadro No. 2. Indice de Solvencia

2015 2016 2017 2018
LIQUIDEZ
solvencia= Act Circ/Pas circ 1,87 2,01 2,27 1,87

Fuente: Febres y Mata (2019)

El paràmetro general de 2 a 1, indica que el automercado debe contar con 2 Bs.S

por cada Bs.S 1 de deuda circulante contraìda. No obstante, es importante
destacar y tomar en consideraciòn, que a pesar de la hiperinflaciòn que el paìs
afronta, especialmente desde el año 2017, este ìndice se ha mantenido
relativamente estable, ya que el mismo se ubica en 1,87 para el año 2018.

2. Prueba de Acido = activo circulante - inventario

Pasivo circulante

Este indicador mide la capacidad de pago a corto plazo sin recurrir a los
inventarios.

Se considera aceptable una razón de 1 a 1

 Prueba de Acido = activo circulante -
inventario/PC 1,33 2,15 1,48 1,69

Cuadro No. 3. Prueba de Âcido 2015 2016 2017 2018

Fuente: Febres y Mata (2019)

Tal como se puede apreciar en el cuadro No. 3, la empresa se ha mantenido muy

por encima del paràmetro establecido como aceptable, desde el año 2015 hasta el
2018, lo cual demuestra la gerencia financiera apropiada que han venido
desempeñando los directivos del supermercado, en funciòn del cumplimiento de
su visiòn, misiòn y valores.

Razones de endeudamiento

1. Razón de la deuda=Deuda Total x 100

Activo Total

Mide la proporción del total de los activos que ha sido financiado por los
acreedores. No debe mayor del 50%

Cuadro No. 4 Razòn de la Deuda 2015 2016 2017 2018

Razón de la deuda= Deuda Total /Activo

total *100 78,24 74,52 75,42 78,65

Fuente: Febres y Mata (2019)

Tal como se puede apreciar en el Cuadro No. 4, la empresa ha venido financiando
progresivamente, la adquisiciòn de activos asumiendo deuda, ya que este ìndice
se ha mantenido durante los 4 años analizados, en la lìnea de los 70 Bs.S por
cada Bs.S 1 de activo fijo obtenido por el automercado, vale decir, que en vista de
que el patròn considerado normal es de 50%, el ìndice se considera relativamente
alto.

2. Îndice de Propiedad= Capital contable x 100

Activo Total

Mide la proporción del total de los activos que ha sido financiada por los
accionistas o propietarios.

Cuadro No. 5. Îndice de Propiedad 2015 2016 2017 2018

Fuente: Febres y Mata (2019)

Îndice de Propiedad = Cap total/ Activo Neto

1,10 1,53 1,40 1,23

Tal cual se puede apreciar en el cuadro No. 5, el cual evalùa la proporciòn de

activos que ha sido financiada por capital proveniente de los accionistas o
propietarios del supermercado, el ìndice de propiedad se mantiene muy por
debado del 50% considerado normal, este ìndice refleja que los activos que se han
venido adquiriendo desde el año 2015 hasta el 2018, se han venido financiando
casi exclusivamente con fondos provenientes de endeudamiento, lo cual està en
concordancia con la razòn de la deuda ya mostrado en el cuadro No. 4.

Razones de actividad

1. Periodo medio de cobro = cuentas por cobrar

Ventas diarias
Mide la frecuencia de cobro de la empresa, es decir, el promedio no deberìa ser
mayor a 45 días.

Cuadro No. 6. Perìodo Medio de Cobro 2015 2016 2017 2018

ACTIVIDAD
Periodo medio de cobro = Cuentas por cobrar/
Ventas diarias 22 48 58 28 Dìas

Fuente: Febres y Mata (2019)

En el cuadro No. 6 se refleja que el supermercado desmejorò su perìodo de cobro

en el año 2016 y 2017, sin embargo mejorò sustancialmente el mismo para el año
2018, lo cual refleja la eficiencia de la gerencia de cobranzas al tramitar los cobros
en un nùmero de dìas muy por debajo del patròn normal, el cual es de 45 dìas. Es
importante destacar que este ìndice està directamente vinculado con la polìtica de
crèdito de la empresa, la cual debido a la hiperinflaciòn confrontada por el paìs, se
ha venido reduciendo hasta sòlo 30 dìas de crèdito a sus clientes. Sin
embargo,como se puede observar las cobranzas se vienen realizando por debajo
de los 30 dìas otorgados.

2. Rotación de inventario = ventas_

Inventarios

Expresa como rota la empresa su mercancía, de sus almacenes al punto de venta,

se indica en nùmero de veces al año.

Cuadro No. 7. Rotaciòn de Inventario 2015 2016 2017 2018

3. Rotación de inventario = Ventas/Inventario 23,89 12,93 9,56 92,86 veces

Fuente: Mata y Febres (2019)

Tal como se puede apreciar en el cuadro No. 7, la empresa pasò de movilizar su

inventario de manera perìodica aproximadamente 1 vez al mes, a movilizar 93
veces al año, lo cual indica que la rotaciòn para el año 2018 fue excesivamente
alta, impactada evidentemente por el fenòmeno hiperinflacionario.

Razones de lucratividad o Rentabilidad

1. Margen de Utilidad Sobre Ventas = UDI x 100

Ventas

Indica el rendimiento de las ventas para lograr utilidad después de impuesto.

Cuadro No. 8. Margen de Utilidad sobre Ventas

2015 2016 2017 2018

1. Margen de Utilidad Sobre Ventas =

UD I/Ventas x 100 20,62 11,55 18,40 2,40

Fuente: Febres y Mata (2019)

Tal como se evidencia en el cuadro No. 8, el margen de utilidad despuès del

impuesto sobre la renta de la empresa, se encuentra seriamente comprometido,
dado que èste ìndice ha venido disminuyendo dramàticamente, ubicàndose en
2,40% para el año 2018, evidenciando un incremento sustancial del costo de
ventas, el cual se ubicò en un 85%, reflejado en los porcentajes de base comùn.

Anàlisis de la Variaciòn Porcentual Interanuall

A continuaciòn se presenta un anàlisis de la variaciòn porcentual interanual mas

significativa, reflejada en el cuadro No. 1, el cual indica cifras comparativas de
un extracto de los estados financieros del Automercao La Calidad, C.A. para los
perìodos contables finalizados al 31 de Diciembre de los años 2015, 2016 2017 y
2018.
La variaciòn màs significativa en el rubro de caja y bancos fue el incremento
sufrido por esta partida del año 2017 al 2016, refejando un incremento del
40.48%, lo cual està sustentado en el incremento sustancial, impactò el precio de
venta de los productos ofrecidos por el automercado, reflejandose en los depòsitos
realizados al banco para ese momento. Este mismo rubro sòlo se incrementò en
un 13.44% para el año 2018, reflejando indudablemente el impacto del nuevo cono
monetario en las ventas de contado.

De igual manera la variaciòn porcentual interanual reflejada por el rubro Cuentas

por Cobrar, refleja un dramàtico incremento del 265.53% en el año 2016 en
relaciòn al 2015, seguido de un incremento del 53,35% para el año 2017 y una
disminuciòn del 13.53% para el año 2018.

Por su parte la cuenta Inventarios sufriò un incremento sustancial del 209.72% en

el año 2016, en comparaciòn con el año 2015, asimismo, sufriò un incremento del
70.73% en el 2017 y una disminuciòn importante del 81.56% para el cierre
contable del año 2018, debido, principalmente a la escases de bienes ofrecidos
por el automercado.

Por su parte, el terreno se mantuvo estable para los años 2015 y 2016, sin
embargo para el año 2017 sufriò un incremento del 152.60% con la adquisiciòn de
un terreno para construir una nueva sede. Dicho rubro no reportò variaciòn
porentual interanual para el ejercicio contable del 2018 mantenièndose estable.

La partida Mobiliario sòlo reportò incremento del 20,77% en el año 2016, en

relaciòn al ejercicio contable 2015 a travès de la adquisiciòn del mismo. Dicha
partida se mantuvo estable durante los años 2016, 2017 y 2018.

Asimismo la partida Equipo de oficina tuvo un comportamiento similar al mobiliario,

reportando un incremento del 26.44% durante el 2016, en comparaciòn con el año
2015, mantenieèndose estable para el resto de los años comparados.
El relaciòn a los pasivos, el rubro Cuentas por pagar reflejò un incremento del
38,46% en el año 2016, en comparaciòn con el 2015, asìmismo sufriò un
incremento sustancial del 52,08% en el año 2017 y una disminuciòn del 12.38%
para el ejercicio contable 2018.

Por otra parte, las retenciones por enterar, relacionadas con la obligaciòn del
automercado a actuar como agente de retenciòn de Impuesto sobre la Renta y de
Impuesto al Valor Agregado, muestran un dramàtico incremento en el año 2016 en
relaciòn al 2015, igualmente se incrementò en un 101,34% para el año 2017, y
finalmente mostrando un incremento muy leve del 3,54% para el año 2018.

El Iva por pagar, por su parte, refleja una disminuciòn del 75.78% en el año 2017
al compararlo con el año anterior. Asimismo refleja un importante incremento del
435.32% en el ejercicio contable 2018.

La partida Hipoteca por pagar se incrementò enormemente en un 131.08% en el

año 2016 en relaciòn al año anterior. Por su parte, reflejò una disminuciòn del
18.86% en el año 2016 lo cual refleja los pagos realizados durante ese año, y
finalmente disminuyò en un 60% en el año 2018, ubicàndose en sòlo 6.000.000
Bs.S.

Finalmente, el capital contable de la empresa se incrementò en un 49.25% en

2016, comparado con el 2015, ubicàndose en 147.165.724,25, igualmente, la
tendencia alcista se mantuvo en 2017 cuando alcanzò un incremento del 77.36%,
sin embargo disminuyò en un 12.83% para el año 2018 impactado principalmente
por una disminuciòn en las utilidades obtenidas despuès del Impuesto sobre la
Renta.
 Conclusiones

Una vez realizado el anàlisis financiero de la empresa Automercados La Calidad, C.A., para
los ejercicio contables 2015, 2016, 2017,2018, los autores llegaron a las siguientes
conclusiones:

Para efectos de otorgamiento de crèdito comercial o financiero a corto plazo, que

garantice la recuperaciòn del crèdito otorgado, la empresa es un buen prospecto, basado
en los siguientes hechos:

El ìndice de solvencia, se muestra moderado en relaciòn al patròn considerado normal de

2 a 2, ya que el mismo se ubicò en 1.87 de lo cual se infiere que la empresa cuenta con
1.87 Bs.S por cada Bs.S 1 de deuda circulante, por otra parte el ìndice de la Prueba del
âcido se ubicò en 1.69, lo cual se considera muy por encima del patròn normal de 1 a 1.

Para efectos de otorgamiento de crèdito comercial o financiero a largo plazo, sin embargo,
la empresa no se considera buen prospecto, basado en los siguientes hechos:

Las razones de endeudamiento muestra que los activos han sido adquiridos
principalmente con endeudamiento, ya que este ìndice se ubica en 78%, muy por encima
del patròn normal del 50%, asimismo sòlo el 2% aproximadamente de los activos han sido
adquiridos a travès de financiamiento por parte de accionistas o propietarios, muy por
debajo de lo considerado normal del 50%.

Adicionalmente, la tendencia en la obtenciòn de utilidades de la empresa ha ido

disminuyendo prograsivamente, tal como lo demuestran las variaciones porcentuales
interanuales de los ejercicios en estudio, lo cual obliga al analista a ser cauteloso en
materia de recomendaciòn de otorgamiento de crèdito a largo plazo.

Importante es destacar que para efectos complementarios se deben considerar entre otros
aspectos el ramo de operaciones de la empresa, y los paràmetros considerados normales
en el ramo de la industria, el comportamiento en la experiencia de pagos con otros
proveedores, a travès de la revisiòn de referencias comerciales y/o bancarias.

Referencias

Garcias, O. (2009). Administraciòn Financiera. Fundamentos y Aplicaciones. Capìtulo X

Leòn, O. (2009). Administraciòn Financiera. Fundamentos y Aplicaciones. Capìtulo II.
www.oscarleongarcia.com.