GLORIA S.A.

“AÑO DE LA LUCHA CONTRA LA

CORRUPCIÓN Y LA IMPUNIDAD”

“UNIVERSIDAD
NACIONAL DEL
CENTRO DEL PERÚ”

FACULTAD DE CONTABILIDAD

“20 IDEAS DE
NEGOCIO”

CATEDRA:

PROYECTOS DE INVERSIÓN

CATEDRÁTICO:
Huancayo
MG. VICTOR JOSE QUINTANA PALACIOS

INTEGRANTES:
2019
-ESPEZA TELLO GEMELY

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GLORIA S.A.

A ti mi Divino Dios pues nos diriges

por el mejor camino de nuestras
vidas, y nos das salud y sabiduría
para alcanzar todas nuestras
metas.

A nuestros padres y hermanos

quienes siempre creen en nosotras
y nos dan todo el apoyo que
necesitamos.

Gracias a todos y a ti Dios Gracias

por hacer que ellos formen parte de
nuestras vidas.

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 GLORIA S.A.

INTRODUCCION

Las empresas están orientadas a la búsqueda permanente de la calidad y

perfeccionamiento, tanto organizacional, como en la calidad de sus productos y
servicios que operan en el mercado, ante ello las empresas deben contar con un
adecuado sistema de información que proporcione datos relevantes, confiables y
oportunos para sus Stakeholders. En el desarrollo de su ciclo de vida las empresas
tienen necesidades diferentes de medición, así como niveles de información para
la toma decisiones estratégicas y estar al nivel competitivo del entorno. Es muy
importante determinar si la empresa está creando o destruyendo valor, tanto los
accionistas así como para los otros integrantes de la misma, necesitan conocer la
verdadera riqueza que le generan sus capitales de inversión. Los resultados
obtenidos a través de la aplicación de indicadores tradicionales pueden mostrar
resultados buenos, sin embargo la generación de riqueza puede estar siendo
destruida ya que pueden no estar considerando la operatividad de la empresa y
el costo de capital.
Hoy en día existen diferentes métodos para medir la creación de valor en las
empresas, métodos: contables, financieros, económicos, etc. Pero en la
actualidad existe una herramienta que se ha convertido en la medida de
desempeño financiero más utilizado dentro del mundo corporativo; el método
Valor Económico Agregado (EVA), que además brinda información adicional del
comportamiento de las empresas. El EVA es un índice financiero que considera
tres factores claves para su determinación: Utilidad Operativa Después de
Impuestos (UODI), Capital Invertido en la Operación (CIO) y el Costo Promedio
Ponderado de Capital (WACC), que permiten establecer el importe que queda una
vez que se han deducido de los ingresos la totalidad de los gastos, incluidos el
costo de oportunidad de capital y los impuestos.
El presente trabajo pretende establecer si la empresa del Gloria S.A. ha creado o
destruido valor en el periodo 2016-2019, a través de la utilización del Método Valor
Económico Agregado (EVA), para las aplicación de esta herramienta financiera se
hará uso de la recolección y análisis de la información financiera propio de la
empresa.

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 GLORIA S.A.

RESUMEN

El desarrollo de este trabajo se basa en la determinación de la creación de valor

en una empresa, mediante la aplicación del modelo Valor Económico Agregado
(EVA). La empresa seleccionada es una empresa del sector comercial y que cotiza
en bolsa, siendo ésta la empresa Gloria S.A.
El método del EVA es utilizado por grandes empresas; para la evaluación de
proyectos o valoración de las mismas. El proceso de la medición de la creación
de valor de la empresa evaluada está compuesto por los siguientes pasos; análisis
histórico de la empresa y del sector, determinación de la situación financiera,
cálculo de la Utilidad Operativa Después de Impuestos (UODI), cálculo del Costo
Promedio Ponderado de Capital (WACC) y el Capital Invertido en la Operación
(CIO), todos ellos calculados mediante el usos de herramientas de carácter
financiero aplicado a la información proveniente de la contabilidad, publicados en
la Bolsa de Valores de Lima. Mediante la aplicación del método EVA, los
resultados muestran que la empresa ha creado valor en cada periodo analizado
que comprende los años; 2014, 2015, 2016, 2017 y 2018. Se muestra que la
empresa cada año crea valor. Éstos resultados han sido producto del incremento
del capital invertido y del incremento de la Utilidad Operativa Después de
Impuestos

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 GLORIA S.A.

1. INFORMACIÓN GENERAL

1.1. RESEÑA HISTÓRICA

El 5 de febrero de 1941, la empresa General MilkCompany Inc. constituyó

la empresa Leche Gloria S.A. en la ciudad de Arequipa. Ese mismo año
emprendió la construcción de la planta industrial e inició el 4 de mayo de
1942 la fabricación de la leche evaporada Gloria a un ritmo de 166 cajas
por día, totalizando 52,000 cajas durante el primer año de producción. En
ese entonces, la fuerza laboral estaba constituida por 65 personas entre
empleados y obreros. Posteriormente General MilkCompany Inc. fue
adquirida por Carnation Company y en el año 1978 Leche Gloria S.A.
cambió su denominación a Gloria S.A. En 1985, Nestlé de Suiza, se
convierte en propietaria por mayoría de Gloria S.A. al adquirir la empresa
Carnation Company a nivel internacional. En marzo de 1986, José
Rodríguez Banda S.A. adquirió el porcentaje mayoritario de las acciones
de Gloria S.A., de propiedad de accionistas nacionales. Asimismo, en
agosto de este año, se adquirió la mayoría de acciones de propiedad de
Nestlé de Suiza, y el 5 de agosto de 1986, José Rodríguez Banda S.A.
propietario mayoritario de las acciones de Gloria S.A. asumió la dirección
de la empresa. En el año 2000 Gloria expandió su mercado hacia el mundo
y actualmente abastece a 39 países de Sudamérica, América Central, El
Caribe, Medio Oriente y África. El éxito alcanzado por los productos de
exportación, como la leche evaporada y la leche UHT comercializados con
marcas de los clientes y propias, ha sido por la calidad asegurada con
estrictos controles de fabricación, la facilidad de adaptarse a las
necesidades del cliente con el desarrollo de productos especiales para
cada uno de ellos y la asesoría en las áreas de logística y de mercadeo. En
los últimos años Gloria viene ampliando constantemente su cartera de
productos con el afán de satisfacer mejor a sus consumidores nacionales y
es así que a la fecha cuenta con las marcas Gloria, Bonlé, Pura Vida, Bella
Holandesa, Mónaco, Chicolac, Yomost, Yogurello y La Mesa, y con una
diversidad de productos como leche evaporada, leche fresca UHT en caja
y en bolsa, yogures, quesos, base de helados, crema de leche,
manjarblanco, mantequilla, mermelada, jugos, refrescos, café y conservas
de pescado.

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 GLORIA S.A.

1.2. ORGANIZACIÓN

 Directores del Grupo Gloria al 31 de diciembre de 2018

 Gerentes de Gloria al 31 de diciembre de 2018

 Gerentes generales de Gloria entre los años 2010 y 2017

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 GLORIA S.A.

2. RESUME EJECUTIVO

2.1. PRODUCCION DE GLORIA S.A.

Mantiene una posición de liderazgo en el sector lácteo peruano desde hace

más de 60 años. Actualmente, la empresa se dedica a preparar, envasar,
manufacturar, comprar, vender, importar, exportar y comercializar, toda
clase de productos y derivados lácteos, productos alimenticios compuestos
por frutas, legumbres, hortaliza, aceites y grasas a partir de sustancias
animales y vegetales, productos cárnicos, elaboración y conservación de
pescado y de productos de pescado, y toda clase de productos alimenticios
y bebidas en general. Para la realización de sus actividades Gloria cuenta
con cinco plantas industriales en el país:

 HUACHIPA (LIMA), que es un complejo industrial de recepción y

procesamiento de leche, en donde se producen leche evaporada,
derivados lácteos (yogurt, quesos, mantequillas, entre otros), jugos
de fruta, y en donde además se produce envases y embalajes;
 AREQUIPA, donde funciona una unidad de evaporización de leche
y de producción de leche evaporada para la región sur del país;
 MAJES (AREQUIPA), donde se concentra, evapora y pre-trata, la
leche fresca proveniente de los ganaderos de la zona, la cual es
transportada a las plantas industriales de Huachipa o de Arequipa;
 CAJAMARCA, donde se concentra la leche fresca y se elaboran
derivados lácteos, como queso, mantequilla y manjar blanco; y,
 TRUJILLO, donde se acopia, procesa y evapora la leche fresca
proveniente de las regiones de Cajamarca, La Libertad,
Lambayeque y Ancash, para ser trasladada al Complejo Industrial
de Huachipa. El acopio de leche constituye una de las actividades
más relevantes dentro de una meticulosa cadena de producción. La
leche fresca es transportada a diversas plantas receptoras, ubicadas
en las principales cuencas lecheras a nivel nacional, las que se
extienden desde Tacna, al extremo sur del país, hasta Piura y
Cajamarca en el norte, donde la leche es enfriada y posteriormente
transportada a las plantas de procesamiento.

2013 2014 2015 2016 2017 2018

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2.2. LENEAS DE PRODUCTOS

a. LECHE EVAPORADA

EVOLUCION DE PRODUCCION 2013 – 2018

2013 2014 2015 2016 2017 2018

b. DERIVADOS (YOGURT, QUESOS Y OTROS)

EVOLUCION DE PRODUCCION 2013 – 2018

2013 2014 2015 2016 2017 2018

c. MERCADERÍAS (CAFÉ, JUGOS, MERMELADA Y OTROS)

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 GLORIA S.A.

EVOLUCION DE PRODUCCION 2013 – 2018

2013 2014 2015 2016 2017 2018

d. BEBIDAS NO CARBONATADAS (JUGOS Y REFRESCOS)

EVOLUCION DE PRODUCCION 2013 – 2018

2013 2014 2015 2016 2017 2018

3. ANÁLISIS DE RATIOS FINANCIEROS 2018

3.1. RATIOS DE LIQUIDEZ

Los índices de liquidez miden la capacidad de la empresa para cumplir las

obligaciones que vencen a corto plazo, en función a la tenencia de activos
líquidos, mas no a la capacidad de generación de efectivo. Una norma práctica
ampliamente usada por los banqueros dice que el índice de liquidez debe ser
por lo menos 2. Es decir, que el valor de los activos corrientes puede reducirse
en un 50 %, antes de que la empresa sea incapaz de pagar sus obligaciones
a corto plazo.

 Liquidez Corriente: El índice de liquidez corriente resulta de la

división de los activos corrientes por los pasivos corrientes en
otras palabras mide el número de unidades monetarias de
inversión a corto plazo, por cada unidad de financiamiento a corto
plazo contraído. Como vemos en la gráfica el 2015 fue el año de
mayor liquidez corriente con ratio de 2.87.

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 GLORIA S.A.

2014 2015 2016 2017 2018

Interpretación: Por cada unidad de financiamiento a corto plazo,

la empresa tiene S/. 1.66 en inversión a corto plazo, lo que
significa que puede afrontar sus deudas de corto plazo con sus
activos corrientes, no de la manera ideal, pero está muy cerca.

 Prueba Ácida: En este ratio, las existencias se restan de los

activos corrientes y el resto se divide por el pasivo corriente; la
consecuencia lógica de este cálculo se basa en que las
existencias suelen ser la parte menos líquida de los activos
corrientes de la empresa, puesto que en caso de liquidación
forzosa el índice de pérdidas suele ser más elevado en el rubro
de inventario. La norma práctica general es Prueba Ácida 1, lo
cual significa que, de ordinario, las existencias son
aproximadamente la mitad de los activos corrientes.

2014 2015 2016 2017 2018

Interpretación: Por cada unidad monetaria de pasivo a corto

plazo, la empresa tiene S/. 0.77 en inversión líquida. Siendo el
menor índice dentro de los cinco años analizados.

 Prueba Súper Ácida: Es similar a la anterior, pero hace la

consideración especial de que en el activo circulante pueden estar
incorporados, además del inventario, algunos elementos que no
son lo suficientemente líquidos para ser realizados en un
momento de apremio. Por lo tanto, considera directamente solo
aquellos activos de reconocida liquidez.

2014 2015 2016 2017 2018

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 GLORIA S.A.

Interpretación: Por cada unidad monetaria de deuda a corto

plazo, la empresa tiene S/. 0.096 en activos efectivamente
líquidos.

3.2. RATIOS DE GESTIÓN

Estos ratios miden con qué eficacia la empresa administra los recursos de que
dispone.

 Rotación de Cuentas por Cobrar: Indica el número de veces, en

que, en promedio, han sido renovadas las cuentas por cobrar.

2014 2015 2016 2017 2018

Interpretación: Al año la empresa cobra en promedio 8.06 veces

por cliente.

 Periodo Promedio de Cobranzas: Indica el número de días, en

que, en promedio demora por cobrar a sus clientes.

2014 2015 2016 2017 2018

Interpretación: La empresa demora 45 días para cobrar las

cuentas a sus clientes como se puede observar ha mejorado el
periodo de cobranza en los últimos 5 años

 Rotación de Inventarios: Indica el número de veces en que, en

promedio, el inventario ha sido repuesto. Si la rotación de
inventarios es baja pueden manifestarse dos consecuencias
indeseables. Una, que sean excesivos, lo cual indicaría que la
empresa tiene un ineficaz control de éstas. Ello determinará una
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 GLORIA S.A.

caída de la rentabilidad. Si la rotación de las existencias es baja,

se corre más riesgo de mantener algunas existencias obsoletas o
invendibles por otros motivos.

2014 2015 2016 2017 2018

Interpretación: Al año la empresa da vuelta al inventario 5 veces

 Rotación de Cuentas por Pagar: Indica el número de veces en

que, en promedio, han sido renovadas las cuentas por pagar.

2014 2015 2016 2017 2018

Interpretación: La cantidad de veces en promedio que la

empresa Gloria ha renovado las cuentas por pagar es de 11
veces al año.

 Rotación Activo Total: Este indicador nos mide la relación que

existe entre el monto de los ingresos y el monto de la inversión
total. La rotación del activo total se verá a la vez influida por el
tamaño de la empresa y por la naturaleza de la industria.

2014 2015 2016 2017 2018

Interpretación: La empresa está generando ingresos

equivalentes a la inversión en activos totales.

3.3. RATIOS DE APALANCAMIENTO

Miden el grado o la forma en que los activos de la empresa han sido

financiados, considerando tanto la contribución de terceros

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 GLORIA S.A.

(endeudamiento) como la de los propietarios (patrimonio). Las

políticas de endeudamiento, y la liquidez estarán influidas por la
manera como la firma ha utilizado a pleno sus activos y por la buena
administración del control de sus costos. En cierto modo los índices
de endeudamiento y de liquidez se interrelacionan.

 Razón de autonomía: Mide la proporción de la inversión de la

empresa que ha sido financiada con dinero de los propietarios. Es
complementaria a la de endeudamiento, por lo que la suma de las
dos debe ser igual a 1.

2014 2015 2016 2017 2018

Interpretación: El 57% del total de la inversión (activos totales) ha

sido financiado con dinero de los propietarios.

 Razón De Apalancamiento Externo o Solvencia Patrimonial:

Mide la relación entre la utilización del endeudamiento como
mecanismos de financiación y la utilización de los fondos de los
propietarios.

2014 2015 2016 2017 2018

Interpretación: Por cada unidad monetaria provista por los

propietarios, hay S/. 0.74 obtenidas fuera del negocio.

 Apalancamiento Interno: Representa exactamente lo opuesto a

la anterior, es decir, cuántas unidades monetarias han sido
aportadas al financiamiento de la inversión por los accionistas, por
cada uni8dad monetaria tomada de terceros

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 GLORIA S.A.

2014 2015 2016 2017 2018

Interpretación: Por cada unidad monetaria tomada de terceros,

hay S/. 1.34 financiados de la inversión de accionistas.

3.4. RATIOS DE RENTABILIDAD

Miden la capacidad de la empresa para generar utilidades, a partir

de los recursos disponibles. Los ratios de rentabilidad reflejan los
resultados de los ratios anteriormente estudiados. Miden los efectos
conjuntos del grado en el cual la empresa cumplió sus normas
acerca de la actividad y el desempeño de la estructura de costos,
comparada con las políticas elegidas en el área de los índices de
liquidez y los índices de endeudamiento.

 Margen de Utilidad Bruta: Mide, en forma porcentual, la porción

del ingreso que permitirá cubrir todos los gastos diferentes al
costo de ventas costos operativos, costo integral de
financiamiento, impuesto sobre la renta, etc.

2014 2015 2016 2017 2018

Interpretación: El margen de neto es de 25%, porción del ingreso

que permite cubrir todos los gastos diferentes al costo de ventas.

 Margen de Utilidad Operativa: En las finanzas modernas, este

es uno de los indicadores de mayor relevancia, porque permite
medir si la empresa está generando suficiente utilidad para cubrir
sus actividades de financiamiento.

2014 2015 2016 2017 2018

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 GLORIA S.A.

Interpretación: El margen operativo es de 13%, porción del

ingreso que permite medir si la empresa está generando
suficiente utilidad para cubrir sus actividades de financiamiento.

 EDBITA El EBITDA: Toma el resultado final de la empresa y le

resta los gastos e ingresos por intereses, los impuestos, las
depreciaciones y las amortizaciones para mostrar lo que es el
resultado puro de la empresa, sin que elementos financieros
(intereses), tributarios (impuestos), externos (depreciaciones) y
de recuperación de la inversión (amortizaciones) puedan
afectarle. De esta forma obtenernos una imagen fiel de lo que la
empresa está ganando o perdiendo en el núcleo de su negocio.

2014 2015 2016 2017 2018

Interpretación: EBITDA o imagen fiel de lo que la empresa está

ganando o perdiendo en el núcleo de su negocio es de S/. 362234.

4. SISTEMA DU PONT
Dentro del sin número de indicadores y métricas disponibles para la gerencia a
través del análisis contable y financiero, una de las razones más efectivas es el
ROE y ROA, fruto de la llamada “Fórmula de Dupont” El sistema DUPONT
integra o combina los principales indicadores financieros con el fin de
determinar la eficiencia con que la empresa está utilizando sus activos, su
capital de trabajo y el multiplicador de capital (Apalancamiento financiero). En
principio, el sistema

2014 2015 2016 2017 2018

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 GLORIA S.A.

2014 2015 2016 2017 2018

2014 2015 2016 2017 2018

DUPONT reúne el margen neto de utilidades, la rotación de los activos totales

de la empresa y de su apalancamiento financiero. Como se detalla a
continuación:

2014 - 2018

2014
2015
2016
2017
2018

Estas tres variables son las responsables del crecimiento económico de

una empresa, la cual obtiene sus recursos o bien de un buen margen de
utilidad en las ventas, o de un uso eficiente de sus activos fijos lo que
supone una buena rotación de estos, lo mismo que el efecto sobre la
rentabilidad que tienen los costos financieros por el uso de capital
financiado para desarrollar sus operaciones.
Partiendo de la premisa que la rentabilidad de la empresa depende de
dos factores como lo es el margen de utilidad en ventas, la rotación de
los activos y del apalancamiento financiero.

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 GLORIA S.A.

Se puede entender que el sistema DUPONT lo que hace es identificar la

forma como la empresa está obteniendo su rentabilidad, lo cual le
permite identificar sus puntos fuertes o débiles.

5. MEDIDAS DE DESEMPEÑO

Dentro de las medidas de desempeño, proseguiremos a hallar el WACC,

que es el Promedio Ponderado del Costo de Capital y el EVA, que mide
el valor creado por encima del rendimiento esperado del capital invertido

2018

17
GLORIA S.A.

2017 2018

2017 2018

18
 GLORIA S.A.

Como se puede observar en el cuadro, el WACC hallado para la empresa

es de 9.84%, para hallar este WACC se ha considerado el costo de capital
de los accionistas CAPM, que viene a ser el rendimiento mínimo exigido
por los inversionistas. Mientras que para el EVA de la empresa es de S/. 39
379.37, que viene a ser el monto adicional a lo que se esperaba de acuerdo
al ROI.

6. ADMINISTRACION DE RIESGOS FINANCIEROS

Las actividades de la Compañía la exponen a una variedad de

riesgos financieros: riesgos de mercado (incluyendo el riesgo de
moneda, riesgo de tasa de interés sobre el valor razonable, riesgo
de tasa de interés de los flujos de efectivo y riesgo de precio), riesgo
de crédito y riesgo de liquidez.

El programa general de administración de riesgos de la Compañía

se concentra principalmente en lo impredecible de los mercados
financieros y trata de minimizar potenciales efectos adversos en su
desempeño financiero.

La gestión de riesgos es llevada a cabo por la Dirección Corporativa

de Finanzas. La Dirección Corporativa de Finanzas gestiona la
administración general de riesgos en áreas específicas, tales como
el riesgo de tipo de cambio, el riesgo de tasas de interés, el riesgo
de crédito y para la inversión de los excedentes de liquidez así como
de riesgos financieros y ejerce supervisión y monitoreo periódico.

7. OTROS

No existen transacciones u otros eventos inciertos que podrían

causar que los estados financieros presentados no sean
necesariamente un indicativo de los resultados económicos futuros
o de la futura posición financiera. En relación a las fortalezas de la
empresa, Leche Gloria S.A. es líder en la industria láctea en el
mercado nacional, contando con una cobertura a nivel de todas las
regiones.

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 GLORIA S.A.

CONCLUSIONES

En función al análisis financiero, la empresa apenas tiene la capacidad para cubrir

sus obligaciones de corto plazo, sin embargo las razones de gestión de la empresa
muestran liquidez debido a que la empresa cobra en menor tiempo de lo que paga
a sus proveedores. La empresa se apalanca financieramente ubicándose dentro
del rango óptimo, a pesar de que en los dos últimos periodos las deudas de la
empresa superan al capital contable, la empresa genera utilidades para cubrirlo.
A pesar de que las rentabilidades son positivas, éstas tienen tendencia
decreciente en el periodo de evaluación.

Al analizar y cuantificar los componentes de EVA, se ha determinado que la UODI

ha sido creciente en el periodo de evaluación; en promedio creció 16%. El Capital
Invertido en la operación también muestra tendencia creciente, pasó de 1, 240,
171 miles de Nuevos Soles a 3, 090, 220 miles de Nuevos Soles, situación que
permite concluir que la inversión que se está haciendo en los activos están por
encima del costo de capital, y la administración de los mismos son eficientes;
expresado en la generación de utilidades. El WACC tiene tendencia creciente por
el incremento del costo de capital y de la deuda lo cual impacta de forma negativa
en el cálculo del EVA

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 GLORIA S.A.

RECOMENDACIONES

La empresa debe evaluar el financiamiento de corto plazo debido a que es muy

riesgoso, ello para estar en una posición de capacidad de pago, el capital de
trabajo es muy importante para el desarrollo continuo de la empresa entonces la
empresa debe focalizarse en mantener un capital de trabajo positivo en todos los
periodos. La empresa debe mantenerse dentro del nivel de apalancamiento,
manteniendo su política de financiamiento

La Utilidad Operativa Después de Impuestos como componente directo del EVA;

se sugiere evaluar cada uno de sus componentes para establecer los más
influyentes y aplicar estrategias que conduzcan a incrementar aún más el valor de
la empresa, para continuar con la tendencia creciente. La empresa debe mantener
su estructura de capital y seguir invirtiendo en activos rentables para obtener
mayores beneficios a través de la eficiencia y elevar su nivel de competitividad en
el sector cementero a pesar de que sus ingresos dependan de la situación
económica del país.

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 GLORIA S.A.

BIBLIOGRAFIA

 http://www.gloria-estadosfinancieros.com/informacion-financiera
 http://www.aai.com.pe/wp-content/uploads/2018/05/Gloria-Dic-
17.pdf
 “Estados Financieros Auditados de Gloria S.A. 2018”. En:
smv.gob.pe.
 Gloria S.A. (s.f.). “Productos”. En: gloria.com.pe
 Adex Data Trade. (2018). “Exportaciones”. [Base de datos].
 Apoyo & Asociados. (2017). “Gloria S.A. Informe anual”. Mayo de
2017. En: aai.com.pe. [PDF].
 Ross Stephen A., Westerfield Randolph W., Jaffe Jefrey F. (2012).
Finanzas Corporativas. (Novena Edición). México. McGRAW-Hill
Companies
 Raimundo Renaun Pacheco Mexzon. (2009). El EVA y la creación
de valor en las empresas peruanas: periodo 1,999-2,003. (Tesis
doctoral). Universidad Nacional Mayor de San Marcos. Lima
 Carmen Rosa Leyva Geri. (2014). El valor económico agregado
(EVA) como estrategia para la gestión en las empresas
automotrices en lima metropolitana, año 2013. (Título de grado).
Universidad San Martin de Porres. Lima
 El Comercio (Junio 2017b). “¿Leche o producto lácteo? Conoce
la propuesta de Inacal”. En: elcomercio.pe. [En línea]. 06 de junio
de 2017.
 IASC. (2005). MEF. Recuperado el 20 de AGOSTO de 2016, de
MEF: https://www.mef.gob.pe/es/consejo-normativo-de-
contabilidad/nics
 Wikipedia. (s.f.). Beta (Finanzas). Recuperado el 29 de agosto de
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 Wikipedia. (2 de agosto de 2016). Tasa de interés libre de riesgo.
Recuperado el 2 de agosto de 2016, de Wikipedia.

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 GLORIA S.A.

ANEXOS

1. FIRMA AUDIRORA INTERNACIONAL ¨BUILDING A BETTER WORKING

WORLD¨

 NOMBRE Y MARCA

El nombre de la empresa surge de la fusión global entre

Ernst & Whinney y Arthur Young en 1989. El lema de la
empresa es "Construyendo un mejor entorno de negocios"
(en inglés "Building a better working world").

 HISTORIA

Arthur Young nació en Glasgow, Escocia. Realizó sus estudios en leyes; sin
embargo, se interesó en la banca y las inversiones. En 1890, se mudó a los
Estados Unidos para estudiar una carrera en contabilidad. En 1906, fundó una
firma de contadores, Arthur Young & Company, con su hermano, Stanley.
Alwin C. Ernst nació en Cleveland, Estados Unidos. Al finalizar sus estudios,
trabajó como asistente contable. Posteriormente, en 1903, él y su hermano,
Theodore, fundaron Ernst & Ernst, una pequeña firma de contadores públicos.
Arthur Young y Alwin C. Ernst eran innovadores y apreciaban la importancia de la
calidad en su trabajo. Ernst fue precursor de la idea de que la información contable
puede ser utilizada para tomar decisiones de negocio y marcar una diferencia en
las organizaciones de los clientes. Inspiró a su gente a brindarles mejores
servicios a los clientes. Además, Arthur Young se logró posicionar tanto como un
asesor de negocios como contador.
Ambos comprendieron la importancia de su gente. En 1920, la filosofía operativa
de Ernst & Ernst era la siguiente: “El éxito de Ernst & Ernst depende
completamente del carácter, la habilidad y el ingenio de los hombres y mujeres
que conforman la organización.” Young promovió el desarrollo de profesionales.
En 1920, fundó una escuela para capacitar al personal, y en 1930, la firma era la
primera organización en reclutar personal de diferentes recintos universitarios.
Las dos firmas entraron rápidamente al mercado global. En 1924, ambas formaron
una alianza con firmas inglesas de prestigio;

23
 GLORIA S.A.

Young con Broads Paterson & Co., y Ernst con Whinney Smith & Whinney. Estas
alianzas fueron las primeras de muchas para ambas firmas, las cuales abrieron
oficinas alrededor del mundo para brindar servicios a sus clientes internacionales.
Alwin C. Ernst y Arthur Young jamás se conocieron, y en 1948, ambos murieron
con pocos días de diferencia. Sin embargo, sus filosofías trascendieron a lo largo
de los años y, en 1989, ambas firmas se fusionaron para crear EY. La nueva
organización se posicionó rápidamente como una firma de vanguardia
caracterizada por una rápida globalización, nuevas tecnologías de negocios y un
cambio continuo en la manera de realizar los negocios.
Seguramente, Alwin C. Ernst y Arthur Young estarían orgullosos del resultado:
una organización global de 212,000 personas que comparten sus ideales y pasión
para ayudar a <construir un mejor entorno de negocios.

 ¿QUIENES SON?

Ernst & Young, ahora también conocida como EY es una de las más importantes
firmas de servicios profesionales del mundo, que
incluyen auditoría, impuestos, finanzas, contabilidad, asesoría legal, servicios de
cálculos y estudios actuariales y asesoramiento en la gestión de la empresa. EY
es una de las llamadas Big Four, las cuatro empresas más importantes del mundo
en el sector de la consultoría y auditoría, junto
con: PricewaterhouseCoopers, Deloitte y KPMG. Según la revista Forbes, a
finales del año 2013 por su tamaño es la décima mayor empresa privada
de Estados Unidos.

 ESTRUCTURA GLOBAL
EY es una organización con operaciones en todo el mundo que consiste en varias
empresas miembros. EY Global está ubicada en Londres y en Estados Unidos
posee sus oficinas en el número 5 de Times Square, Nueva York, NY. En España
está ubicada en la Torre Titania, en el centro de Madrid, contando con oficinas en
otras catorce ciudades del país.
EY es la firma más lograda a nivel mundial de las Cuatro Grandes firmas. EY
Global establece las normas mundiales y supervisa la política mundial y la
consistencia del servicio, con los trabajos realizados por sus firmas miembro.
Esto es diferente de otras redes de servicios profesionales que están más
centralizadas.

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 GLORIA S.A.

Las cuatro áreas son:

Europa,
Oriente Asia y el
América Japón
Medio, India Pacífico
y África

Cada área tiene una estructura de negocio idéntico y un equipo de gestión que
está dirigido por un socio gerente del área que es parte del Consejo Ejecutivo
Mundial. El objetivo de esta estructura es atender con eficacia a clientes cada vez
más globales, que tienen intereses de las multinacionales.

 PERSPECTIVAS

Actualmente, el mundo cambia tan vertiginosamente que resulta de suma

importancia tomar las decisiones correctas hoy para poder sustentar su negocio
mañana.
En EY contamos con una perspectiva clara entorno a los temas que su empresa
enfrenta actualmente, así como un amplio conocimiento de su industria que nos
permiten ayudarlo a seguir adelante con seguridad.
Brindamos servicios de auditoría, impuestos, transacciones y asesoría a negocios
como el suyo en todo el mundo que favorecen el aprovechamiento
de oportunidades, mejoras en el desempeño de su negocio y alcance de su
potencial.
Navegue por nuestro sitio donde encontrará perspectivas sobre las problemáticas
imperantes de hoy y de mañana.

 SOCIOS

En EY, contamos con un sólido equipo de líderes que establece una estrategia y
agenda global única.
Logramos eficiencia y eficacia, organizando nuestras entidades legales en 28
unidades de

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 GLORIA S.A.

Esta estructura está perfectamente organizada - lo que permite tomar

decisiones inmediatas, asegurarnos de que se lleve a cabo nuestra estrategia y
ofrecer un servicio al cliente excepcional en cualquier parte del mundo en donde
nuestros clientes hacen negocios.

Lideran un equipo multidisciplinario de más de 1,000 profesionales. Los socios

líderes de EY Perú combinan la fortaleza de una firma global y el conocimiento
local para brindar soluciones a la medida de un mercado diverso y en crecimiento.

 LÍDERES EN PERÚ

Paulo Pantigoso
COUNTRY MANAGING PARTNE

Juan Paredes
SOCIO LÍDER DE AUDITORÍA

Enrique Oliveros
SOCIO LÍDER DE TRANSACCIONES Y FINANZAS CORPORATIVAS

David de la Torre
SOCIO LÍDER DE IMPUESTOS

Jorge Acosta
SOCIO LÍDER DE CONSULTORÍA

Beatriz Boza
SOCIA DE GOBERNANZA Y SOSTENIBILIDAD CORPORATIVA

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 GLORIA S.A.

Rafael Huamán
SOCIO DE AUDITORIA

Víctor Burga
SOCIO DE AUDITORIA

Daniel Carpio
SOCIO DE AUDITORIA

Tania Arana
SOCIO DE AUDITORIA

Antonio Benites
SOCIO DE AUDITORIA

Iván Frías
SOCIO DE AUDITORIA

 CLIENTES

Nuestro compromiso de tiempo y recursos significa que anticipamos tendencias

del mercado, identificamos las implicaciones y desarrollamos puntos de vista
claros sobre asuntos industriales relevantes.
Cualquiera que sea su industria, nuestra red global de profesionales puede
ofrecerle una asesoría altamente responsiva que cubra sus necesidades de
aseguramiento, impuestas, legales, de transacciones y asesoría.
Descubra cómo podemos ayudarle a alcanzar sus metas y competir más
eficientemente en su industria.

 Centro Automotriz y de Transporte

 Capital privado
 Ciencias de la vida (Biotecnología, Farmacéutica y
Tecnología médica)
 Energía y otros servicios
 Gobierno y sector público
 Inmobiliaria
 Medios de comunicación y entretenimiento
 Minería y metales
 Petróleo y gas
 Productos de consumo
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 GLORIA S.A.

 Salud
 Servicios Financieros
 Tecnología
 Telecomunicaciones

 PRINCIPALES CLIENTES

 ALIANZAS

Para lograr hacer negocios en el mundo ambiente de confianza es vital vincularse

con actores de primer nivel del mercado, por ello, han desarrollado diversas
alianzas con destacadas entidades actores del mercado que permiten trabajar con
los principales líderes del país en materias como: gobierno corporativo,
responsabilidad social empresarias, emprendimiento, desarrollo del mercado,
innovación y sector financiero.
 BOARD
 ENDEAVOR
 MUJERES EMPRESARIAS
 EL MERCURIO
 CPCC

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 GLORIA S.A.

 SERVICIOS

AUDITORIA

Alrededor del mundo, el camino hacia el éxito se rige por los requerimientos
normativos cada vez más complejos y las exigencias de los stakeholders. Una
auditoría independiente proporciona información crítica a los inversionistas y otros
stakeholders, una perspectiva sólida y clara a los comités de auditoría y
aportaciones oportunas y constructivas a la administración.
Brindamos los siguientes servicios de auditoría:
 Auditoría de estados financieros y revisiones especiales
 Asesoría en Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF)
 Reporte financiero
 Fusiones & Adquisiciones -“Deal Accounting”
 “IPO AND CAPITAL MARKETS”
 Auditoría y revisión de informes de sostenibilidad (“CCASS”)
 Riesgos de Integridad

IMPUESTOS

Una función fiscal exitosa proporciona una base sólida de información y

planificación sostenible que ayuda a la empresa a alcanzar su potencial de
crecimiento. Usted necesita estrategias fiscales alineadas con los impulsores de
su negocio, basadas en el cumplimiento efectivo e información abierta y
transparente. Así creamos equipos altamente conectados que pueden asesorar
en la planificación, cumplimiento y presentación de informes, así como en el
mantenimiento de las buenas relaciones con las autoridades fiscales.

CONSULTORIA

El logro de hoy es la expectativa de mañana. Así que si su atención está en la

transformación de su negocio o en mantener el rendimiento y construir sus logros,
podemos ayudarle a mejorar el rendimiento y la efectividad de su negocio
mediante la exanimación de todo, desde la administración central y los procesos
de negocio, hasta las oportunidades y rumbos futuros de crecimiento.

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 GLORIA S.A.

TRANSSACCIONES

La forma en cómo las organizaciones administran su capital hoy definirá su

posición competitiva mañana. Brindamos servicios de asesoría integrados y
objetivos, que han sido diseñados para ayudarle a tomar mejores decisiones sobre
cómo administrar estratégicamente el capital y las transacciones.

EY tiene cuatro líneas principales de servicio y participación:

 Assurance Services: comprende Auditoría Financiera, Servicios

Financieros Asesoría Contable, Servicios de Investigación de Fraude
(Forensic) y Disputas, y los servicios de Sostenibilidad y Cambio Climático.
 Tax Services : incluye el cumplimiento del Impuesto Empresarial, Capital
Humano, Aduanas, Impuestos Indirectos, Servicios de Impuestos
internacionales, Contabilidad Tributaria y Servicios de asesoramiento de
riesgos, Impuesto a las Transacciones .
 Advisory Services: consta de cuatro líneas: Actuarial, IT Risk and
Assurance, Risk y Performance Improvement.
 Transaction Advisory Services (TAS): se ocupa de la agenda de las
empresas de capital - la conservación, la optimización, la inversión, el
aumento de capital, asesoramiento en fusiones y adquisiciones así como
en valoraciones.

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