La dolarizaciónEfectos Positivos

La dolarización es un esquema cambiario que reemplaza la moneda nacional por el dólar en un

lapso determinado Es un sistema más rígido que la convertibilidad para detener la inflación
doméstica. Por ese motivo conviene sanear drásticamente el sistemafinanciero, con los sacrificios
y retos que conlleva.La dolarización trae consigo efectos positivos, entre ellos:• El Banco Central
ya no podrá emitir billetes sin respaldo. En el caso de Ecuador emitirá únicamente moneda
fraccionaria.• El Banco Central pierde la capacidad de manejar la política monetaria interna y se
tiene que adaptar a la de la Reserva Federal de EstadosUnidos. Para quienes han criticado los
resultados nocivos de las políticas monetarias del instituto emisor, esto es fabuloso.• Las reservas
de divisas del Banco Central desaparecen porque éstas se transfieren al público, y por lo tanto es
un proceso irreversible, ya que enel futuro nadie desearía canjear por la moneda legal. Es un
camino sin retorno.• El Banco Central ya no tiene que sacrificar la reserva monetaria internacional
para frenar las presiones cambiarias.• Simplifica y facilita las relaciones comerciales con una
moneda común.• Reduce las tasas de interés, aunque no lleguen a ser tan bajas como las de
Estados Unidos, por el factor riesgo-país.• Se establecen reglas del juego claras para el comercio
exterior. Los exportadores ya no cifrarán su actividad en el diferencial cambiario por laconstante
devaluación de la moneda sino en la eficiencia y productividad para reducir costos. Antes se
exportaba miseria ahora se exportaráproductividad.• De igual manera los productores recibirán lo
que les corresponde con lo que se evitará la doble cadena de miseria: productores con
ingresosinsignificantes y el ciudadano que no puede adquirir bienes por el deterioro de su
capacidad adquisitiva.• Se comenzará a copiar las reglas del juego del primer mundo para obtener
calidad de vida que ellos tienen.

Aspectos a tomar en cuenta

• La dolarización es una manera de someterse a los estándares estadounidenses y quien no

cumpla con ellos, no conseguirá fácilmente capitales einversión foránea.• El Banco Central ya no
podrá otorgar créditos para ayudar o salvar a bancos en problemas.• Pérdida del señoreaje. Este
equivale a los intereses que obtiene el Banco Central por acuñar y distribuir la moneda.•
Exposición a riesgos exógenos contagiados por los socios comerciales no dolarizados.• Ninguna
nación, ni aún dolarizado, está totalmente inmune a las posibles crisis financieras mundiales.

Condicionantes del éxito

Para el éxito de la dolarización se requieren varias condicionantes:

Aplicar reformas estructurales para evolucionar de una economía especulativa a otra productiva.

•
Imponer la austeridad fiscal

Implantar la cultura de los centavos.

Disciplina en el manejo del dinero.

Fortalecer el sistema bancario

Mejorar los controles y la supervisión bancaria.

Coordinar la política fiscal interna con la política monetaria estadounidense.

Incrementar los niveles de productividad y eficiencia.

Promover las reformas legales para permitir el ingreso de nuevos bancos al país.Más información
sobre el proceso de dolarización, sus implicaciones y cómo sobrevivir al cambio, lo puede
proporcionar la firma consultora JJHInternacional.

4. Ventajas y desventajas de la dolarización

Al implementar un nuevo esquema económico, de hecho que tiene ventajas y desventajas, y en

especial, en una economía inestable como lanuestra.

Ventajas de la dolarización.-

Las autoridades de gobierno y analistas económicos, han mencionado que la dolarización traerá
las siguientesventajas al Ecuador.

La inflación, que es el ritmo del incremento de precios, se reducirá a un solo dígito (por debajo del
10%) a mediano plazo. En el año detransición, que es el 2000, la inflación inclusive crecerá, por el
proceso de nivelación de los precios.

•
Lastasas de interés internas se ajustarán a los niveles internacionales, se ubicarán en alrededor del
14% para los créditosy en el 8%para los depósitos, (spread de 6 puntos).

Se recuperará elahorro, porque se elimina el riesgo de la devaluación,y se facilitará el

financiamientoporque es más factible acceder acréditos en el sistema financiero.

Aumento de la productividadde lasempresas, ya que podrán reducir sus costos,en especial los
financieros.

Beneficia a los asalariados, a los empleados; por cuanto no se deteriora la capacidad adquisitiva de
sus sueldos, cuando, como dicen losanalistas económicos: "se sincere la economía".

Facilita la planificación a largo plazo, pues permite la realización de cálculos económicos que hacen
más eficaces las decisioneseconómicas.

Se generadisciplina fiscal, en tanto el gobierno no puede emitir dinero. La corrección del déficit
fiscal solo se puede hacer mediantefinanciamiento, vía préstamos o impuestos.

Desventajas de la dolarización

.-

Pérdida del señoreaje que es la diferencia que existe entre el costointrínseco del papel,más su
impresión como billete y el poder adquisitivo del mismo, al dolarizar la economía, significará la
pérdida del señoreaje para el Estado Ecuatoriano, según datos del BancoCentral significará entre
US$ 35 y 40 millones; no obstante, las autoridades económicas esta manteniendo conversaciones
con lasautoridades del Tesoro de los Estados Unidos y de la Reserva Federal para que el señoreaje
sea compartido.

Pérdida de flexibilidad en lapolítica monetaria, en un sistema monetario dolarizado el gobierno

nacional no puede devaluar la moneda ofinanciar el déficit presupuestario mediante la creación de
inflación porque no puede emitir dinero.

•
Problemática de shocks externos.

Losproductoscostarán más, pero luego de un proceso de adaptación, habrá una estabilidad.

Elcostopor una sola vez, de convertir precios,programasde computación,cajas registradoras y

máquinasvendedoras automáticas demoneda doméstica a moneda extranjera

Costo de perder un Banco Central local como prestamista de última instancia, en especial para los
bancos ineficientes. Para lasCooperativas deAhorroy Crédito, jamás ha existido un apoyo, más bien
nos van quitando ciertas ventajas competitivas (pagar elimpuesto a la renta).

Este nuevo mecanismo, permitió mantener el equilibrio de la economía, porque reinaba la crisis
económica y financiera que antecedieron a su aplicación.

– Este cambio drástico del sistema monetario, frenó la inflación y las constantes devaluaciones de
la moneda, que pudieron desembocar en procesos Hiperinflacionario insostenibles, que
afectarían el nivel de empleo, salario, producción., etc.

– El cambio de la política monetaria – cambiaria, del sucre al dólar, ha permitido que el Banco
Central deje de emitir moneda inorgánica, es decir emisiones sin el debido respaldo real del
dinero.

– Sincerar la economía, en donde los exportadores deberían volverse más competitivos con costos
más bajos, produciendo con calidad; y no aprovechando la devaluación de la moneda.

– Es imperativo con la dolarización, aplicar reformas estructurales tanto del Estado como de la
economía, para crear el ambiente propicio para que se sostenga la dolarización.

ASPECTOS NEGATIVOS:
– Renuncia definitiva a aplicar la política monetaria y cambiaria, Nacional.

– Debe adaptarse a la Política de la Reserva Federal de los Estados Unidos, con los problemas que
conlleva este tipo de política monetaria foránea.

– El Banco Central ya no puede cumplir con la función de prestamista de última instancia, para
resolver problemas de liquidez de las instituciones bancarias por los retiros masivos de depósitos
por los depositantes.

– Pérdida del señoreaje; o sea, cuando un país adopta una moneda extranjera como oficial, en
lugar de su moneda nacional el sucre (en Ecuador), deja de percibir las utilidades que percibe el
Banco Central o instituto emisor, por el derecho de emisión de moneda.

– Demasiado dinero en el mercado, producía altas tasas de inflación, devaluación de la moneda,

incremento de las tasas de interés, que afectaría al: empleo, salario, producción, etc.

– La dolarización, por si sola no constituye la panacea para solucionar todos los graves problemas
que siguen vigentes en la economía: falta resolver el pago del dinero de los depositantes, mayor
creación de empresas, deuda externa, déficit fiscal, distribución del ingreso de manera sostenible,
mejorar la atención en la salud, educación, ambiente político centralizado, falta de libertad de
expresión, etc.

Qué es la dolarización?

La dolarización consiste en una opción cambiaria que sustituye el uso del patrón monetario
nacional (la moneda nacional) por un patrón monetario extranjero (en este caso el dólar
norteamericano, pero también pudiera ser el euro). Este fenómeno puede ser parcial o total.

En la dolarización parcial se afecta la función de reserva de valor de la moneda nacional. En

contextos de alta inflación, los activos nominados en dólares permiten un rendimiento real más
elevado que los nominados en moneda nacional; por ello sirven como refugio de valor. En la
dolarización total se termina sustituyendo el uso de la moneda nacional, y se adopta como medio
de pago y unidad de cuenta una moneda extranjera estable.

Se instrumenta esta medida, generalmente, como conclusión de un proceso caracterizado por el

uso, durante un período prolongado, de divisas extranjeras en las transacciones corrientes. Se
trata de proteger los salarios, el poder de compra y el ahorro, de inflaciones muy elevadas.
Puesto que no es ajena a complejidades técnicas e institucionales, que distan bastante de la
simple descripción efectuada, su eventual adopción depende del contexto y de los parámetros a
considerar. Sin embargo, a los efectos de este trabajo, consideremos en términos generales,
algunos de los aspectos positivos y negativos que esta medida pudiera generar:

Aspectos positivos:

1. Suprime el riesgo de cambio, porque ya no hay moneda nacional. Permitiría evitar las crisis
cambiarias.

2. Elimina la posibilidad de devaluación de la moneda, práctica usualmente manipulada por

gobiernos con pronunciados déficits fiscales.

3. Permite sanear el sistema financiero. Ya el gobierno no puede seguir emitiendo dinero

“inorgánico”, sin respaldo.

4. La población se beneficia del uso de una moneda con poder de compra estable. Este es un
factor muy ponderado en los argumentos a favor de esta medida.

5. Permite recuperar el ahorro y los salarios.

6. Reduciría notablemente los índices inflacionarios, ya que se aproximaría a la tasa de inflación

del país emisor.
7. Facilita una mayor integración con la economía global, permitiendo, además, la

captación de inversiones.

Aspectos negativos:

1. El país pierde el derecho de “señoreaje”. Estos son los ingresos que obtienen las autoridades
monetarias de su potestad monopólica de emitir dinero (monedas y billetes).

2. Si la dolarización es total, se pierde la soberanía monetaria y una política de cambios autónoma.

En este caso se dependería de la dinámica generada por la Reserva Federal de EEUU.

3. Toda la deuda pública y privada se registra en dólares. Debe establecerse una tasa

de conversión en dólares de esa deuda.

4. Puede incrementarse la intermediación financiera, así como los riesgos de liquidez y solvencia.
Este aspecto debe ser bien evaluado y gestionado por las instituciones financieras.

Como se puede inferir, es un fenómeno que está condicionado por diferentes factores.

Los argumentos en favor y/o en contra deberían ser considerados para la instrumentación de las
políticas monetarias y fiscales.

Las experiencias acumuladas por aquellos países que han puesto en práctica esta medida,

pudieran servir como importantes referencias.

Sin embargo, en países con inestabilidades macroeconómicas importantes, como el caso
venezolano, seguramente no bastaría con la evaluación de costo-beneficio o con los análisis sobre
su viabilidad técnica.

Serían los factores institucionales los que, en gran medida, determinarán la factibilidad de recurrir
a la dolarización