INICIATIVAS DE LA ADMINISTRACIÓN PARA MAXIMIZAR LA RIQUEZA DE

LOS ACCIONISTAS
VALOR: el valor presente o actual de los flujos de efectivo que se espera de un
activo genere en el futuro.

Primero; el valor de cualquier inversión como el de una acción se basa en la

cantidad de flujo de efectivo que se espera que el activo genere durante su vida.

Segundo; los inversionistas prefieren recibir un flujo de efectivo particular lo más

pronto posible y no después.

Tercero; los accionistas tienen aversión al riesgo como lo cual significa que están
dispuestos a pagar más por inversiones con un cierto flujo de efectivo futuro que
por inversiones con flujo de efectivos riesgosos o con menos certidumbre.

(Brealey, y otros, 2003) Se preguntan si los directores maximizan realmente el

valor. Estos autores, así como otros que fueron consultados, coinciden en que si la
propiedad y la gestión se concentran en un propietario gestor, el objetivo de
maximizar el valor es posible de alcanzar ya que sus intereses personales son los
mismos que los de la empresa. No es tan claro cuando los propietarios no son los
únicos actores. Hay varios agentes sociales involucrados en la vida de la empresa
tales como los mismos administradores, los empleados, los proveedores, los
clientes, las instituciones financieras, el estado, la sociedad toda en cuanto que las
empresas generan puestos de trabajo, a quienes se conoce con el nombre de
stakeholders o grupos de interés y quienes se juegan algo en la compañía. Sus
intereses muy generalmente no coinciden entre sí y pueden originar conflictos que
deben ser atendidos, tal como fue planteado más arriba. ¿Cómo medir el valor?
Distintas variables han de ser consideradas para la determinación del valor:

a) Los flujos de caja: son los flujos netos de efectivo que se espera que los activos
generen a lo largo de su vida, se utiliza la información expresada en términos de lo
percibido y se calculan a partir de los flujos de ingresos y de egresos de fondos.

b) El tiempo: interesa conocer no sólo el monto de los flujos de caja sino también
el momento en que se generarán ya que el dinero tiene un valor en el tiempo. El
valor tiempo del dinero “se refiere al hecho de que el dinero en la mano hoy vale
más que la expectativa de recibir el mismo monto en el futuro” (Bodie, Zvi, Merton,
& Robert, 2003).Esto es así porque puede ser invertido, producir intereses y tener
más dinero en el futuro.

c) El riesgo: la obtención de esos flujos de caja en el futuro es incierta, nadie conoce

con certeza lo que está por venir. El riesgo es una contingencia en la que, a las
variables seleccionadas con anticipación, se les puede asignar un valor y una
probabilidad objetiva de ocurrencia. En Finanzas se supone que los inversores
racionales tienen una actitud de aversión al riesgo lo cual significa que están
dispuestos a pagar más por un activo con un flujo de caja menos riesgoso que por
otro que tiene flujos más riesgosos. “La aversión al riesgo tiene relación con el hecho
de que, psicológicamente, los agentes económicos otorgan más importancia a una
pérdida que a una ganancia de la misma magnitud” (Pascale & Ricardo, 2009)

d) El rendimiento: la tasa de rendimiento que los inversores requerirán está en

relación con el riesgo asociado. Ambas variables, riesgo y rendimiento, han de
considerarse de manera conjunta a la hora de tomar una decisión.

Las decisiones referidas a qué y cuántos activos comprar, cuánto y qué tipo de
deuda y capital propio se utilizará para financiar la empresa y cuánto reinvertir y no
distribuir como dividendos se manifiestan a través de la cuantía de los flujos de
fondos futuros esperados, de su consecución en el tiempo y del grado de riesgo
asociado que tengan.

Además de las decisiones financieras citadas, hay otros factores que influyen en la
determinación de los flujos de efectivo que la empresa espera tales como: el entorno
competitivo y las operaciones de la empresa, las condiciones económicas
generales, las regulaciones y las normativas gubernamentales referidas a
impuestos, promociones industriales, desgravaciones, el mercado financiero
nacional e internacional.
ESTRATEGIAS PARA MAXIMIZAR LA RIQUEZA DE LOS ACCIONISTAS

La línea de base

La maximización de la riqueza de los accionistas suele ser el objetivo más

importante de una empresa, sin embargo, la conclusión es que se requiere que el
beneficio aumente los dividendos pagados a cada acción ordinaria que constituye
la riqueza del accionista. Por lo tanto, un administrador eficaz estará más
preocupada por el medio primario de lucro dentro de una empresa. Por ejemplo,
Coca-Cola gana dinero manteniendo una marca potente y fabricando un producto
de consumo agradable. Para maximizar la riqueza de los accionistas de Coca-Cola
primero se debe mantener el estado de su marca y el producto.

Incentivos empresariales

Proporcionar opciones sobre las acciones para los directivos es una excelente
manera de motivar a los gerentes de maximizar la riqueza de los accionistas. En
pocas palabras, es un incentivo adicional, en la parte superior de un salario normal
o de una comisión, para obtener el tiempo de trabajo más eficiente y eficaz de tus
empleados.
Oferta pública inicial
La Oferta Pública Inicial (OPI) se lleva a cabo para vender acciones ordinarias al
público. Antes de vender la acción ordinaria, la empresa debe asegurarse de que
puede prosperar sin la misma. Esto asegura que la empresa depende de acciones
para maximizar los beneficios, pero no para obtener beneficios en general. Una
empresa que depende de las acciones ordinarias para obtener beneficios, en
general, no puede ser sostenible ni puede estar sujeta a una cláusula de adquisición
en el futuro.
TIPOS DE DECISIONES PARA MAXIMIZAR LA RIQUEZA

Según (Sanchez)

Decisiones acerca de la estructura de capital: Aquellas relativas a cuanto y que

tipo de deuda el capital se utilizara para financiar a la empresa.
Decisiones acerca de la elaboración del presupuesto del capital: Aquellas
referentes a que tipos de activos se deben comprar para ayudar a generar los flujos
de efectivo futuros.

Decisiones acerca de las políticas de dividendos: Aquellas concernientes a que

partes de las utilidades actuales pagar como dividendos en lugar de retenerlas para
reinvertirlas en la empresa.

Dos temas importantes relacionados con la maximización del precio de las acciones
son el VALOR ECONÓMICO AGREGADO (VEA Valor Económico Agregado o EVA
Economic Value Added) y el enfoque en los agentes relacionados.

VALOR ECONÓMICO AGREGADO, VEA o EVA: por sus siglas en inglés

Economic Value Added, es una medida muy utilizada por muchas empresas para
determinar si una inversión contribuye positivamente a la riqueza de los propietarios,
se calcula sustituyendo el costo de los fondos que se usan para financiar una
inversión de sus utilidades operativas después de impuestos.
AGENTES RELACIONADOS: Aunque la maximización de la riqueza de los
accionistas es el objetivo primario, muchas empresas amplían su enfoque para
incluir los intereses de los agentes relacionados así como los de los accionistas.
Los agentes relacionados están integrados por grupos de empleados, clientes,
proveedores, acreedores, propietarios y demás que tienen un vínculo económico
directo con la empresa.

CONCLUSIÓN
Para incrementar la riqueza de los accionistas de una empresa, para empezar esta
tiene que estar bien administrada y que se le sepa incrementar sus tasas, aumentas
los rendimientos; Todo esto tiene que ver ya que todo se enfoca en una sola palabra
obtener ganancias.
Utilizando las estrategias para maximizar la riqueza de los accionistas hará que el
dinero de los accionistas incremente, sin ignorar los intereses del reto (trabajadores,
clientes y proveedores). Para que la empresa pueda crear valor y hacer crecer la
economía de todos en general.