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Instituto IACC
3. María tiene una serie de departamentos que arrienda y en su conjunto le rentan un 12% anual.
Su hermano Maximiliano la invita a participar en la sociedad de una empresa constructora que
lleva 10 años en el mercado, para lo cual, le solicita una inversión inicial de $50.000.000. María
le solicita la información financiera pertinente para tomar una decisión, por lo que recibe los
flujos de caja del proyecto, calcula el VAN y le da un resultado igual a cero. Para poder invertir
en el proyecto, María tendría que vender uno de sus departamentos.
b. ¿Qué pasaría con el VAN si la tasa de descuento de María fuera de un 11,5%? Explique el
resultado.
Si su VAN se calculó al 12% (se exigió mayor rentabilidad) y su tasa (María) al 11,5%, es
conveniente porque su retorno en lo actual de sus departamentos, será menor.
4. Una empresa requiere realizar una inversión para cambiar una de sus principales máquinas
productivas. Implementar esta máquina permitirá generar ahorros a la empresa por $2.000.000
anuales. El precio de compra de la maquinaria es de $5.000.000 y puede ser depreciada en 5 años,
sin valor residual. Para poder financiar la compra de la máquina, la empresa consigue un crédito
por el 75% del valor de la máquina a 5 años plazo y a una tasa del 4,5% anual. Respecto al costo
de capital, la empresa no lo conoce a ciencia cierta, pero cuenta con los siguientes datos:
X = $ 854.219 Cuota
Periodo Saldo Cuota Amortización Interés banco
0 3.750.000
1 3064531 854.219 685469 168750
2 2348216 854.219 716315 137904
3 1599667 854.219 748549 105670
4 817433 854.219 782234 71985
5 854.219 817435 36784
4.271.095 3750002
Flujo de caja
0 1 2 3 4 5
Ingreso por venta (ahorro) 2.000.000 2.000.000 2.000.000 2.000.000 2.000.000
(+)
Costo producción (-)
Costo fijo (-)
Comisión Venta (-)
Gastos Adm, Venta (-)
Depreciación (-) 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000
Amortización intangible (-)
Intereses bancarios 168.750 137.904 105.670 71.985 36.786
Utilidad antes de 831.250 862.096 894.330 928.015 963.215
impuesto
Impuesto 15% (-) 124.007 129.319 134.149 139.202 144.432
Utilidad después del 706.563 732.782 760.181 788.813 818.733
impuesto
Amortización bancaria (-) 685.469 716.315 748.549 782.234 817.435
Depreciación (+) 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000
Amortización intangible (+)
Inversión inicial(-) 1.250.000
Capital de trabajo (-) 5.000.000
Valor de desecho (-) 0
Préstamo bancario 3.750.000
Flujo de caja -2.500.000 1.021.094 1.016.467 1.011.632 1.006.579 1.038.083
(1.001.299)
Calcula el VAN.
Ke = Rf + (Rm - Rf) B 1
0.0256 + (0.0636 - 0.0256) * 0.98
Ke = 0.0628 % * 100 = 6.28 %
Aplicando el VAN
VAN = 1.949.460,5
El VAN al ser > 0, podría ser rentable, debido a eso se aconseja efectuar cambio.
Bibliografía