Universidad de Tarapacá

Programa Maestría en Administración de Negocios

CURSO: Dirección Estratégica de las Finanzas

PROFESOR: MBA DANIEL VIERA

TITULO: Análisis Financiero de la empresa Bicicletas Andinas S.A.

El presente Trabajo ha sido realizado

por:

APELLIDOS Y NOMBRES

Lima 09 de Mayo de 2015

Dirección Estratégica de las Finanzas

1. Presentación

El presente diagnóstico financiero analiza de manera objetiva el estado de

viabilidad económica y financiera de la Empresa Bicicletas Andinas S.A,
organización dedicada a la comercialización de este tipo de medio de transporte
ya sea para la empresa o el hogar.

El resultado de este diagnóstico y análisis financiero sirve de base para emprender

las medidas correctivas para identificar y superar las debilidades y aprovechar de
la mejor manera las fortalezas que exhibe la Compañía a fin de llevar a cabo un
plan de acción que oriente el devenir de la organización.

2. Objetivos del Diagnóstico Financiero

a. Analizar las tendencias de las diferentes cuentas que constituyen el Balance

General y el Estado de Ganancias y Pérdidas.

b. Mostrar la participación de cada cuenta o subgrupo de cuentas con relación

al total de partidas que conforman los estados financieros.

c. Calcular y utilizar los diferentes índices financieros para el análisis de

la información contable.

3. Técnicas para el diagnóstico y Análisis Financiero.

a. Técnica de Análisis horizontal.

b. Técnica de Análisis Vertical.

c. Técnica de Índices o Ratios Financieros.

Cabe mencionar que estas técnicas deben guardar interrelación unas con otra de
manera racional, pues solo así nos permitirá evaluar correctamente la dirección de
la Compañía en el tiempo, conocer con claridad su situación financiera actual y
conocer sus fortalezas para contrarrestar sus debilidades que pueda presentar.

4. Análisis a los Estados Financieros.

2 de 23
Dirección Estratégica de las Finanzas

La técnica más difundida para realizar un diagnóstico de la situación financiera de

una empresa y su evolución a través del tiempo, es el Análisis Financiero. Los
informes resultantes de estos análisis son de gran ayuda para fines de control
interno que permiten los ajustes y correcciones necesarias, y es la base para
proyectar el futuro inmediato. Los informes, son también útiles a instituciones
financieras para fines de evaluación de créditos, para los organismos de control
gubernamental, para proveedores y de manera importante para accionistas o
propietarios.

El Análisis Financiero, tiene su punto de partida en las relaciones que se

establecen entre distintos ítems de los estados financieros, conformando diversos
índices denominados también - razones o ratios, que permiten establecer el estado
de los diferentes aspectos financieros de la empresa.

Si bien se puede elaborar una cantidad amplia de índices, debemos tener presente
que esta es una herramienta que permite sistematizar la información para ayudar
a detectar problemas y guiar la toma de decisiones. Por ello es que se debe ser
muy preciso tanto en la cantidad de índices que se elaboren como en el sentido e
interpretación de cada uno de ellos. Un número indiscriminado de ratios, más que
aclarar situaciones pueden llevar a más confusión. Es por eso que nos
concentraremos en unos pocos índices, pero representativos de los problemas
comunes que afectan a la empresa.

a. El Balance

El balance de una empresa, es un estado que refleja en cualquier momento los

activos y derechos que ella posee y las deudas y patrimonio que sostienen esas
inversiones. Los activos, representan las inversiones, y su composición, son el
resultado de decisiones que la empresa ha venido adoptando a través del
tiempo. El pasivo y el patrimonio, es la forma con que dichos activos han sido
financiados.

Las buenas prácticas financieras aconsejan que deba darse una correlación
entre el tipo de inversión efectuada y el financiamiento empleado. Así,
inversiones de rápida tendencia a la liquidez deben financiarse con pasivos de

3 de 23
Dirección Estratégica de las Finanzas

mayor exigibilidad; en cambio inversiones de lenta maduración, requieren

financiamientos de carácter permanentes; esto es, pasivos de largo plazo y
patrimonio.

b. El estado de resultados

Este Estado, concentra todas las cuentas de ingresos, de costos y de gastos2

que dan como resultado la utilidad neta de un período, luego de pagar o
provisionar los impuestos correspondientes.

c. El análisis vertical y horizontal

La primera aproximación al análisis financiero, se puede efectuar a través del

análisis vertical y horizontal, cuya técnica consiste en establecer magnitudes
porcentuales respecto a una cifra de referencia que se practica a los estados
financieros. Ello permite determinar la importancia actual y la evolución que han
ido experimentando las diferentes cuentas o agrupaciones de cuentas a través
del tiempo. El conocimiento de ese panorama, resulta de gran utilidad para
detectar situaciones específicas fuera de control y proceder a corregirlas.

d. Análisis mediante índice o razones financieras

1. Análisis e Índices de Liquidez

Un análisis sobre la liquidez de la empresa debe responder a las siguientes

dos preguntas: ¿Tiene la empresa el respaldo en su activo circulante para
hacer frente al pasivo circulante? esto es, solvencia de capacidad de pago.
Y, ¿está la empresa en condiciones – aun teniendo la capacidad – de poder
pagar oportunamente; esto es solvencia de puntualidad.

2. Análisis e Índices de Endeudamiento

El endeudamiento representa una de las fuentes con que las compañías

financian algún porcentaje sus inversiones y operaciones. La forma en que
la empresa conforme su estructura de financiamiento entre deuda y capital,
es muy importante porque ello contribuye a generar valor para la empresa
a través de la reducción del costo de capital de la empresa; esto es del
costo combinado del financiamiento utilizado. Sin embargo, si bien una
4 de 23
Dirección Estratégica de las Finanzas

buena combinación entre deuda y capital nos permite incrementar la

rentabilidad, nos genera también un riesgo adicional por el nivel de deuda
asumido.

3. Análisis e Índices de Rentabilidad

A diferencia de los índices de liquidez y de endeudamiento, que se obtienen

a partir del balance de la empresa, los índices de rentabilidad requieren
además de los Estados de Resultados de la empresa.

La rentabilidad la podemos definir como una medida de retorno respecto

en un caso a la inversión total de la empresa, y en otro, respecto al
patrimonio de los accionistas o propietarios.

Balance General

BALANCE GENERAL

5 de 23
Dirección Estratégica de las Finanzas

ANALISIS VERTICAL
ACTIVO 2012 % 2013 % 2014 %
ACTIVO CORRIENTE
CAJA-BANCOS 6.133,95 1,14% 3.432,00 1,08% 9.470,00 2,53%
CTAS. POR COBRAR COMERCIALES 84.355,22 15,66% 64.982,00 20,43% 25.652,00 6,85%
PROV. CTA. COBRANZA DUDOSA -37.806,29 -7,02% 0,00 0,00% 0,00 0,00%
Subtotal Neto Ctas por Cobrar Com. 46.548,93 8,64% 64.982,00 20,43% 25.652,00 6,85%
OTRAS CTAS. POR COBRAR 69.444,87 12,89% 0,00 0,00% 0,00 0,00%
PROD. TERM. y/o MERCADERIA 256.077,80 47,54% 226.106,00 71,07% 250.226,00 66,81%
EXISTENCIAS POR RECIBIR 41.457,31 7,70% 0,00 0,00% 0,00 0,00%
Subtotal Existencias 297.535,11 55,24% 226.106,00 71,07% 250.226,00 66,81%
ANTICIPOS A PROVEEDORES 30.681,71 5,70% 0,00 0,00% 20.112,00 5,37%
CARGAS DIFERIDAS 14.822,95 2,75% 0,00 0,00% 5.266,00 1,41%
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 465.167,52 86,36% 294.520,00 92,58% 310.726,00 82,96%

ACTIVO NO CORRIENTE
VALORES 49.345,46 9,16% 0,00 0,00% 0,00 0,00%
INM. MAQ .Y EQUIPOS 30.417,40 5,65% 31.276,00 9,83% 72.095,00 19,25%
(-) DEPREC. ACUMULADA -6.288,80 -1,17% -7.658,00 -2,41% -8.289,00 -2,21%
INM. MAQ y EQUIPO NETO 24.128,60 4,48% 23.618,00 7,42% 63.806,00 17,04%
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 73.474,06 13,64% 23.618,00 7,42% 63.806,00 17,04%

TOTAL ACTIVO 538.641,58 100,00% 318.138,00 100,00% 374.532,00 100,00%

PASIVO 2012 % 2013 % 2014 %

PASIVO CORRIENTE
SOBREGIRO BANCARIO 12.468,24 2,31% 0,00 0,00% 10.254,00 2,74%
TRIBUTOS POR PAGAR 1.086,48 0,20% 6.562,00 2,06% 0,00 0,00%
CTAS. POR PAGAR COMERCIALES 239.939,50 44,55% 125.186,00 39,35% 165.483,00 44,18%
OTRAS CTAS. POR PAGAR 208.142,88 38,64% 98.955,00 31,10% 128.415,00 34,29%
TOTAL PASIVO CORRIENTE 461.637,10 85,70% 230.703,00 72,52% 304.152,00 81,21%

PASIVO NO CORRIENTE
BENEFICIOS SOCIALES 3.552,89 0,66% 2.456,00 0,77% 2.163,00 0,58%
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 3.552,89 0,66% 2.456,00 0,77% 2.163,00 0,58%

TOTAL PASIVO 465.189,99 86,36% 233.159,00 73,29% 306.315,00 81,79%

CAPITAL y PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL 200.201,40 37,17% 200.304,00 62,96% 200.201,00 53,45%
RESERVA 2.863,35 0,53% 2.963,00 0,93% 2.863,00 0,76%
RESULT. ACUMULADOS -123.020,96 -22,84% -124.108,00 -39,01% -129.613,00 -34,61%
RESULT. DEL PERIODO -6.592,20 -1,22% 5.820,00 1,83% -5.234,00 -1,40%
PATRIMONIO NETO 73.451,59 13,64% 84.979,00 26,71% 68.217,00 18,21%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 538.641,58 100,00% 318.138,00 100,00% 374.532,00 100,00%

6 de 23
Dirección Estratégica de las Finanzas

Bicicletas Andinas es una empresa que según se aprecia en sus Estados

Financieros esta teniendo pérdida en este ultimo año 2014, para poder determinar
las causas de este resultado se va a proceder a analizar cada Estado Financiero.

Primero analizaremos el Balance General, dentro del cual tenemos el análisis

vertical y horizontal.

El análisis vertical nos permite identificar con claridad la composición y estructura

de cada rubro, gracias a este análisis podemos establecer si la distribución de las
cuentas es equitativa y esta de acuerdo a las necesidades operativas y financieras
de la empresa.

Según los resultados que nos muestra el análisis vertical de Bicicletas Andinas,
podemos observar lo siguiente:

 Inventarios Inmovilizados: Esto se debe normalmente a un aumento o

disminución en la demanda de los productos ofertados, así como también una
equivocada proyección de ventas por parte del área encargada, la cual genera
un falso pronostico. La empresa presenta un 66.81% de mercadería
inmovilizada, el cual necesita urgentemente movilizar ya que solo debería
tener el stock mínimo necesario para poder ser eficiente en su gestión,
necesita cambiar sus políticas de ventas así como buscar nuevos
mecanismos que le ayuden a reducir su stock. Esto hace que ¾ partes del
capital de trabajo se encuentre inmovilizado.

 Activos Fijos: La segunda cuenta más representativa dentro del activo

tenemos a los activos fijos con un 17.04%, neto de depreciación, la empresa
por los rubros que indica parece ser una empresa comercial por lo que no
requiere tener mucho activo fijo, se debería revisar si efectivamente la relación
de activos fijos que componen este rubro realmente todavía tienen vida física,
o solo esta en la contabilidad.

7 de 23
Dirección Estratégica de las Finanzas

 Cuentas por Cobrar: Representa un 6.85%, lo que nos dice que la empresa
tiene una buena política de crédito, además no tiene provisión por cuentas de
cobranza dudosa, lo cual es bueno para la empresa, si realmente es así, y no
debido a un mal manejo de contabilidad.

 Caja y Banco: Representa un 2.53%, el cual no es representativo si lo

comparamos con los otros rubros, sin embargo no es rentable tener una gran
cantidad de dinero en efectivo o en el banco, ya que no genera rentabilidad,
pero si lo estrictamente necesario para tenerlo como capital de trabajo, en
este caso vemos que la empresa no cuenta con la liquidez suficiente para
afrontar sus deudas a corto plazo. Debe tomar medidas al respecto para
mejorar su caja, tal vez algún remate de sus productos en stock.

 Deudas a Corto Plazo: Podemos encontrar que la empresa tiene un

sobregiro bancario (2.74%), lo que le debe estar costando altos intereses,
además que sus cuentas por pagar comerciales le representan un 44.18% lo
que nos indica que se esta financiando con dinero de sus proveedores, si
sumamos a esto sus otras cuentas por pagar que ascienden a 34.29%
tenemos que el pasivo corriente representa un 81.21%, si comparamos esto
con nuestro activo corriente que asciende a 82.96%, del cual 66.81% esta en
sus inventarios, vemos que el capital de trabajo de la empresa esta
seriamente comprometido, lo que le esta generando serios problemas de
liquidez, que se ve reflejado en el sobregiro. Debe urgentemente conversar
con sus proveedores y acreedores para poder llevar parte de esta deuda a
largo plazo, o tendrá serios problemas para mantener la empresa en marcha.

 Beneficios Sociales: Representa un 0.58%, monto no significativo, sin

embargo hay que tener cuidado con esta deuda, ya que nos puede costar
alguna multa por parte del Ministerio de Trabajo, además que no nos permite
tomar en cuenta gastos de beneficios sociales por el incumplimiento del pago,
esto para efectos del calculo del impuesto a la renta.

8 de 23
Dirección Estratégica de las Finanzas

 Tributos por Pagar: La empresa no presenta monto alguno en este rubro, sin
embargo esta cuenta no puede estar en cero por el IGV y el pago a cuenta del
impuesto a la renta, posiblemente este siendo clasificada dentro del rubro de
cargas diferidas, habría que pedir el detalle de esta cuenta, a fin de saber si
esta habiendo una reclasificación o hay algún mal manejo de contabilidad con
respecto a esta cuenta, se debe tener cuidado con esta cuenta, ya que todo
lo que involucra el pago de impuestos esta sujeto a multa.

 Capital Social: Si bien me representa un 53.45% se ve disminuido por las

otras cuentas que están consideradas dentro del patrimonio, el aporte de los
socios solo será para cubrir las perdidas de los resultados que esta arrojando
la empresa.

 Resultados Acumulados: Me representa un -34.61%, lo que significa que la

empresa esta arrastrando perdidas de ejercicios anteriores, esto afecta
terriblemente la composición de mi capital, ya que debilita la posición de la
empresa, ya que representa un 18.21% frente al 81.79% que se tiene de
deuda con terceros. Los dueños están perdiendo el manejo de la empresa
debido a las deudas.

 Resultado del Ejercicio: La empresa termina el año en perdida, cerramos

con un -1.4%.

BALANCE GENERAL
ANALISIS HORIZONTAL
ACTIVO 2012 % 2013 % 2014

9 de 23
Dirección Estratégica de las Finanzas

ACTIVO CORRIENTE
CAJA-BANCOS 6.133,95 -44,05% 3.432,00 175,93% 9.470,00
CTAS. POR COBRAR COMERCIALES 84.355,22 -22,97% 64.982,00 -60,52% 25.652,00
Subtotal Neto Ctas por Cobrar Com. 46.548,93 39,60% 64.982,00 -60,52% 25.652,00
OTRAS CTAS. POR COBRAR 69.444,87 -100,00% 0,00 0,00% 0,00
PROD. TERM. y/o MERCADERIA 256.077,80 -11,70% 226.106,00 10,67% 250.226,00
EXISTENCIAS POR RECIBIR 41.457,31 -100,00% 0,00 0,00% 0,00
Subtotal Existencias 297.535,11 -24,01% 226.106,00 10,67% 250.226,00
ANTICIPOS A PROVEEDORES 30.681,71 -100,00% 0,00 0,00% 20.112,00
CARGAS DIFERIDAS 14.822,95 -100,00% 0,00 0,00% 5.266,00
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 465.167,52 -36,69% 294.520,00 5,50% 310.726,00

ACTIVO NO CORRIENTE
VALORES 49.345,46 -100,00% 0,00 0,00% 0,00
INM. MAQ. Y EQUIPOS 30.417,40 2,82% 31.276,00 130,51% 72.095,00
(-) DEPREC. ACUMULADA -6.288,80 21,77% -7.658,00 8,24% -8.289,00
INM. MAQ y EQUIPO NETO 24.128,60 -2,12% 23.618,00 170,16% 63.806,00
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 73.474,06 -67,86% 23.618,00 170,16% 63.806,00

TOTAL ACTIVO 538.641,58 -40,94% 318.138,00 17,73% 374.532,00

PASIVO 2012 % 2013 % 2014

PASIVO CORRIENTE
SOBREGIRO BANCARIO 12.468,24 -100,00% 0,00 0,00% 10.254,00
TRIBUTOS POR PAGAR 1.086,48 503,97% 6.562,00 -100,00% 0,00
CTAS .POR PAGAR 239.939,50 -47,83% 125.186,00 32,19% 165.483,00
OTRAS CTAS. POR PAGAR 208.142,88 -52,46% 98.955,00 29,77% 128.415,00
TOTAL PASIVO CORRIENTE 461.637,10 -50,03% 230.703,00 31,84% 304.152,00

PASIVO NO CORRIENTE
BENEFICIOS SOCIALES 3.552,89 -30,87% 2.456,00 -11,93% 2.163,00
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 3.552,89 -30,87% 2.456,00 -11,93% 2.163,00

TOTAL PASIVO 465.189,99 -49,88% 233.159,00 31,38% 306.315,00

CAPITAL y PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL 200.201,40 0,05% 200.304,00 -0,05% 200.201,00
RESERVA 2.863,35 3,48% 2.963,00 -3,37% 2.863,00
RESULT. ACUMULADOS -123.020,96 0,88% -124.108,00 4,44% -129.613,00
RESULT. DEL PERIODO -6.592,20 -188,29% 5.820,00 -189,93% -5.234,00
PATRIMONIO NETO 73.451,59 15,69% 84.979,00 -19,72% 68.217,00

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 538.641,58 -40,94% 318.138,00 17,73% 374.532,00

El análisis vertical nos permite determinar la variación que ha sufrido cada partida
de los Estados Financieros con respecto al periodo anterior. De esta forma
podemos apreciar el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periodo

10 de 23
Dirección Estratégica de las Finanzas

determinado, por consiguiente determinar si su comportamiento fue bueno, regular

o malo

Según los resultados que nos muestra el análisis horizontal de Bicicletas Andinas,
podemos observar lo siguiente:

 Crecimiento de Caja y Bancos: La cuenta caja y banco presenta un

comportamiento favorable en el último año, sin embargo resulta insuficiente
para el pago de sus deudas corrientes.

 Decrecimiento de Cuentas por Cobrar Comerciales: La empresa ha tenido

un mejor manejo en las cobranzas, por lo que se ha logrado reducir las
cuentas por cobrar, en una manera muy eficaz. Por otro lado la forma de pago
se ha reducido, con lo cual la rotación de cuentas por cobrar es menor.

 Crecimiento de Existencias: La empresa mejora en el 2001 con respecto al

2000, pero en el 2002 vuelve a presentar un incremento de las existencias
inmovilizadas, a pesar de tener un decrecimiento y ahora un crecimiento los s
stock han sido muy altos, la empresa maneja mal su política de inventarios.

 Crecimiento de Activos Fijos: La empresa incrementa sus activos fijos en el

2002, pero para saber si fue una inversión productiva habría que tener el
detalle de la compra de dichos activos, si van a mejorar nuestras ventas
debido a esto.

 Crecimiento de Anticipos de Proveedores y Cargas Diferidas: La empresa

de no tener saldos en el 2001, presenta saldos en el 2002, en términos
normales esto no seria algo malo, pero como la empresa no tiene la suficiente
liquidez para afrontar sus pagos a corto plazo, menos debería estar pagando
por adelantado a sus proveedores, la idea es que alargue sus plazos de pago,
no que los reduzca.

11 de 23
Dirección Estratégica de las Finanzas

 Crecimiento de los Resultados Acumulados: La empresa presenta

perdidas todos los años por lo cual los acumulados crecen de manera negativa
año a año.

 Crecimiento de Cuentas por Pagar Comerciales y otras: Las cuentas por

pagar han sido muy altas en el año 2000, a pesar de verse reducidas a través
del año 2001 y 2002, estas siguen siendo altas con respecto al % de todo el
endeudamiento de la empresa. Se observa además que la compra de activos
fijos ha sido financiada con deuda a corto plazo, una mala decisión dada la
situación de la empresa.

 Crecimiento de Sobregiro: La empresa presenta serios problemas de

liquidez, debe buscar la forma de poder generar liquidez sin necesidad de
recurrir a sobregiros bancarios, ya que es la forma mas cara de financiarse.

 Decrecimiento de Tributos por Pagar: Se debe revisar el detalle de la

cuenta cargas diferidas, ya que no debería aparecer en cero el saldo de dicha
cuenta, debería estar como saldo a favor si ha pagado los pagos a cuenta del
impuesto a la renta, a su vez habría que revisar el IGV en que estado se
encuentra. De estar en cargas diferidas, habría que reclasificarlo para poder
tener un mejor detalle de las cuentas.

Estado de Ganancias y Pérdidas.

12 de 23
 Dirección Estratégica de las Finanzas

ESTADO DE PERDIDAS y GANANCIAS

ANALISIS VERTICAL
DETALLE 2012 % 2013 % 2014 %
VENTAS 576.109,01 100,00% 497.354,00 100,00% 559.518,00 100,00%
VENTAS NETAS 576.109,01 100,00% 497.354,00 100,00% 559.518,00 100,00%
COSTO DE VENTAS -367.512,30 -63,79% -365.385,00 -73,47% -353.432,00 -63,17%
UTILIDAD BRUTA 208.596,71 36,21% 131.969,00 26,53% 206.086,00 36,83%

GASTOS DE ADMINISTRACION -124.634,83 -21,63% -109.643,00 -22,05% -137.893,00 -24,64%

GASTOS DE VENTAS -14.686,64 -2,55% -15.326,00 -3,08% -21.838,00 -3,90%
Subtotal Gastos Operativos -139.321,47 -24,18% -124.969,00 -25,13% -159.731,00 -28,55%
UTILIDAD OPERATIVA 69.275,24 12,02% 7.000,00 1,41% 46.355,00 8,28%

GASTOS FINANCIEROS -83.382,04 -14,47% 0,00 0,00% -51.839,00 -9,26%

INGRESOS FINANCIEROS 12.834,15 2,23% 0,00 0,00% 0,00 0,00%
GASTOS VARIOS -2.679,63 -0,47% 0,00 0,00% 0,00 0,00%
INGRESOS VARIOS 344,83 0,06% 0,00 0,00% 0,00 0,00%
Subtotal Otros Ingresos y Gastos -72.882,69 -12,65% 0,00 0,00% -51.839,00 -9,26%
Resultado antes del REI -3.607,45 -0,63% 7.000,00 1,41% -5.484,00 -0,98%

REI -2.984,75 -0,52% -1.180,00 -0,24% 250,00 0,04%

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS -6.592,20 -1,14% 5.820,00 1,17% -5.234,00 -0,94%

SALDO UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS -6.592,20 -1,14% 5.820,00 1,17% -5.234,00 -0,94%

UTILIDAD (PERDIDA) NETA -6.592,20 -1,14% 5.820,00 1,17% -5.234,00 -0,94%

Según el análisis vertical del Estado de Perdidas y Ganancias de Bicicletas

Andinas de los años 2012, 2013 y 2014 se observa:

 Costo de Ventas: Un 63.71% es lo que me representa el costo de venta, la

empresa debería tratar de reducir este margen a fin de que pueda obtener
mejor rentabilidad, o en todo caso de no ser posible, reducir sus gastos
administrativos que es mas manejable, que el costo del producto.

 Gastos Administrativos: La empresa tiende a generar muchos gastos

administrativos, debido a lo burocrático y anticuada forma de manejo, en la
cual no se usan nuevas formas de trabajar. Un 24.64% es un % demasiado
elevado, habría que revisar el detalle de gastos administrativos, tal vez se este
reclasificando mal algún gasto que este haciendo que este monto se infle.

13 de 23
Dirección Estratégica de las Finanzas

 Gasto de Ventas: La empresa tiene muchos gastos en representación de los

vendedores y al mismo tiempo puede que la empresa tenga muchos
vendedores para tan pequeña demanda por la cual los gastos son
innecesarios. Este porcentaje asciende a 3.90%

 Utilidad Operativa: Como consecuencia de los altos costos de venta, gastos

administrativos y de venta, la utilidad operativa solo presenta un 8.28% de
margen que no puede hacerle frente a los gastos financieros (9.26%)

 Gastos Financieros: Esto se debe a la política de manejo la empresa, en la

cual se tiende a endeudarse hasta con sobregiros bancarios para poder cubrir
sus deudas de corto plazo, debería buscar formas alternativas de generar
liquidez que no le cueste tanto, como el remate de sus existencias
inmovilizadas. Un 9.26%, del total de las ventas se va solo para pagar
intereses financieros.

 Perdidas: Los fuertes gastos financieros, de ventas y financieros, así como

un gran nivel de costo de ventas, han generado que la utilidad sea negativa.
La empresa de seguir así solo le quedaría cerrar el negocio.

ESTADO DE PERDIDAS y GANANCIAS

ANALISIS HORIZONTAL
DETALLE 2012 % 2013 % 2014
VENTAS 576.109,01 -13,67 497.354,00 12,50 559.518,00
VENTAS NETAS 576.109,01 -13,67 497.354,00 12,50 559.518,00

14 de 23
Dirección Estratégica de las Finanzas

COSTO DE VENTAS -367.512,30 -0,58 -365.385,00 -3,27 -353.432,00

UTILIDAD BRUTA 208.596,71 -36,73 131.969,00 56,16 206.086,00

GASTOS DE ADMINISTRACION -124.634,83 -12,03 -109.643,00 25,77 -137.893,00

GASTOS DE VENTAS -14.686,64 4,35 -15.326,00 42,49 -21.838,00
Subtotal Gastos Operativos -139.321,47 -10,30 -124.969,00 27,82 -159.731,00
UTILIDAD OPERATIVA 69.275,24 -89,90 7.000,00 562,21 46.355,00

GASTOS FINANCIEROS -83.382,04 -100,00 0,00 0,00% -51.839,00

INGRESOS FINANCIEROS 12.834,15 -100,00 0,00 0,00% 0,00
GASTOS VARIOS -2.679,63 -100,00 0,00 0,00% 0,00
INGRESOS VARIOS 344,83 -100,00 0,00 0,00% 0,00
Subtotal Otros Ingresos y Gastos -72.882,69 -100,00 0,00 0,00 -51.839,00
Resultado antes del REI -3.607,45 -294,04 7.000,00 -178,34 -5.484,00

REI -2.984,75 -60,47 -1.180,00 -121,19 250,00

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS -6.592,20 -188,29 5.820,00 -189,93 -5.234,00

SALDO UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS -6.592,20 -188,29 5.820,00 -189,93 -5.234,00

UTILIDAD (PERDIDA) NETA -6.592,20 -188,29 5.820,00 -189,93 -5.234,00

Según el análisis horizontal del Estado de Perdidas y Ganancias de Bicicletas

Andinas de los años 2012, 2013 y 2014 se observa:

 Crecimiento de Ventas: Hay un crecimiento de las ventas, lo que es bueno

para la empresa, ya que significa que ha conseguido mayores pedidos.

 Decrecimiento del Costo de Ventas: Es bueno que el costo de ventas se

reduzca lo que significa que se esta mejorando en el ultimo año con respecto
a los periodos anteriores.

 Crecimiento de Gastos Administrativos: Lo bueno que la empresa haya

conseguido aumentando sus ventas y reduciendo su costo de venta, se diluye
al haber el aumento alarmante de sus gastos administrativos, la empresa debe
revisar en que rubro se ha disparado estos gastos desde el periodo pasado.

 Crecimiento de Gastos de Ventas: Si bien han aumentado las ventas, los

gastos de ventas no justifican el aumento de este rubro con respecto al
periodo anterior. Las ventas no han crecido en relación a los gastos de ventas.

15 de 23
Dirección Estratégica de las Finanzas

 Crecimiento de Utilidad Operativa: Debido al aumento de las ventas la

utilidad de la utilidad operativa ha crecido, sin embargo este crecimiento no
puede hacerle frente a los gatos financieros que se llevan todo el margen
ganado.

 Crecimiento de Gastos Financieros: En el 2014 los gastos financieros se

llevan todo margen de la utilidad operativa, esto producto de las malas
gestiones en el tema de pagos de corto plazo, es urgente que la alta gerencia
tome cartas en el asunto, ya que toda su utilidad esta siendo utilizada en pagar
intereses.

 Crecimiento de Perdidas: A pesar de mostrar en el último año una mejora

de sus ventas, ha terminado en perdida debido principalmente a sus gastos
financieros, de no revertir su situación la empresa quedara en manos de
proveedores y acreedores.

16 de 23
Dirección Estratégica de las Finanzas

Análisis de Ratios

Ratios de Liquidez

2012 2013 2014

RATIOS DE LIQUIDEZ

LIQUIDEZ CORRIENTE o GENERAL 0,98 1,28 1,00

ACT CTE - GTOS PAG x ANTICIPADO 450.344,57 294.520,00 305.460,00

PASIVO CORRIENTE 461.637,10 230.703,00 304.152,00

LIQUIDEZ ACIDA 0,33 0,30 0,18

ACT CTE - GTOS PAG x ANT - EXISTENCIAS 152.809,46 68.414,00 55.234,00

PASIVO CORRIENTE 461.637,10 230.703,00 304.152,00

LIQUIDEZ SEVERA 0,08 0,01 0,10

ACT CTE - GTOS PAG x ANT - EXISTENCIAS-CTAS x COB Com 36.815,66 3.432,00 29.582,00
PASIVO CORRIENTE 461.637,10 230.703,00 304.152,00

MARGEN DE SEGURIDAD -0,02 0,28 0,00

CAPITAL DE TRABAJO -11.292,53 63.817,00 1.308,00

PASIVO CORRIENTE 461.637,10 230.703,00 304.152,00

Ratios de Liquidez

0
0.1
3
0.18
1

0.28
0.01
2
0.3
1.28

-0.02
0.08
1
0.33
0.98

-0.2 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4

Margen de Seguridad Liquidez Severa liquidez Acida Liquidez Corriente

17 de 23
Dirección Estratégica de las Finanzas

Ratios de Gestión

2012 2013 2014

RATIOS DE GESTION

ROTACION CUENTAS POR COBRAR 29 47 17

días días días
VENTAS NETAS 576.109,01 497.354,00 559.518,00
PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR 46.548,93 64.982,00 25.652,00

ROTACION DE INVENTARIOS 291 223 255

días días días
COSTO DE VENTAS 367.512,30 365.385,00 353.432,00
PROM INVENTARIOS 297.535,11 226.106,00 250.226,00

ROTACION CAPITAL DE TRABAJO -7 46 1

días días días
VENTAS NETAS 576.109,01 497.354,00 559.518,00
CAPITAL DE TRABAJO -11.292,53 63.817,00 1.308,00

ROTACION DE ACTIVO FIJO 15 17 41

días días días
VENTAS NETAS 576.109,01 497.354,00 559.518,00
ACTIVOS FIJOS 24.128,60 23.618,00 63.806,00

Ratios de Gestion

41
1
3
255
17

17
46
2
223
47

15
-7
1
291
29

-50 0 50 100 150 200 250 300 350

Rotacion de activo fijo Rotacion de capital de trabajo

Rotacion de Inventarios Rotacion de cuentas por cobrar

18 de 23
Dirección Estratégica de las Finanzas

Ratios de Endeudamiento

2012 2013 2014

RATIOS DE ENDEUDAMIENTO

DEPENDENCIA FINANCIERA 86,36% 73,29% 81,79%

PASIVO CTE + PASIVO NO CTE 465.189,99 233.159,00 306.315,00

ACTIVO TOTAL (NETO) 538.641,58 318.138,00 374.532,00

ENDEUDAMIENTO A LARGO PLAZO 14,30% 27,48% 18,79%

PASIVO NO CTE + PATRIMONIO (NETO) 77.004,48 87.435,00 70.380,00

ACTIVO TOTAL (NETO) 538.641,58 318.138,00 374.532,00

ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL 633,33% 274,37% 449,03%

PASIVO CTE - PASIVO NO CTE 465.189,99 233.159,00 306.315,00

PATRIMONIO NETO 73.451,59 84.979,00 68.217,00

Ratios de Endeudamiento

449.03%

Endeudamiento patrimonial 274.37%

633.33%

18.79%

Endeudamiento a largo plazo 27.48%

14.30%

81.79%

Dependencia Financiera 73.29%

86.36%

0.00% 100.00% 200.00% 300.00% 400.00% 500.00% 600.00% 700.00%

19 de 23
 Dirección Estratégica de las Finanzas

Ratios de Rentabilidad

2012 2013 2014

RATIOS DE RENTABILIDAD

COSTO DE VENTAS 63,79% 73,47% 63,17%

COSTO VENTAS 367.512,30 365.385,00 353.432,00

VENTAS NETAS 576.109,01 497.354,00 559.518,00

GASTOS OPERATIVOS 24,18% 25,13% 28,55%

GASTOS OPERATIVOS 139.321,47 124.969,00 159.731,00

VENTAS NETAS 576.109,01 497.354,00 559.518,00

GASTOS FINANCIEROS 14,47% 0,00% 9,26%

GASTOS FINANCIEROS 83.382,04 0,00 51.839,00

VENTAS NETAS 576.109,01 497.354,00 559.518,00

COSTOS TOTALES 102,45% 98,59% 100,98%

COSTO VENTA + GTOS OPERAT + GTOS FINANCIEROS 590.215,81 490.354,00 565.002,00

VENTAS NETAS 576.109,01 497.354,00 559.518,00

UTILIDAD OPERATIVA/CAPITAL 94,31% 8,24% 67,95%

UTILIDAD OPERATIVA 69.275,24 7.000,00 46.355,00

CAPITAL CONTABLE (PATRIMONIO) 73.451,59 84.979,00 68.217,00

UTILIDAD NETA / ACTIVO FIJO -27,32% 24,64% -8,20%

UTILIDAD NETA -6.592,20 5.820,00 -5.234,00

ACTIVO FIJO 24.128,60 23.618,00 63.806,00

Ratios de Rentabilidad
-8.20%
67.95%
3 100.98%
9.26%
28.55%
63.17%
24.64%
8.24%
2 98.59%
0%
25.13%
73.47%
-27.32%
94.31%
1 102.45%
14.47%
24.18%
63.79%

-40.00% -20.00% 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 100.00% 120.00%

20 de 23
Dirección Estratégica de las Finanzas

Resumen de análisis de Ratios

Los ratios no hacen más que confirmarnos la gestión de la empresa.

 En términos de liquidez la empresa ha ido reduciendo cada vez su ratio, en el

ratio de prueba acida vemos que de 0.33 ha bajado a 0.18. Lo aceptable es
que este ratio sea iguala a 1.00, ya que de ser menor como es el caso, existe
el peligro de caer en insuficiencia de recursos para hacer frente a nuestras
obligaciones de corto plazo.

 En el ratio de Cuentas por Cobrar observamos que de 29 días a pasado a 17

días, lo cual refleja una eficiente política de cobros por parte de la empresa.

 En el rato de Inventarios de 291 días pasa a 255 días, la mejoría no es

significativa porque debe ser mejorada. El inventario de la empresa ocupa en
el último año el 125% del capital invertido, cuando lo normal debería ser un
promedio de 25%, lo cual nos hace ver lo grave de su administración.

 Con respecto al ratio de Dependencia Financiera tenemos que de 86.36%

bajamos a 81.79%, lo que nos indica que el total del activo del 2014 ha sido
financiado en un 81.79% con capital ajeno, tanto el corto como el largo plazo.

 En el ratio de Endeudamiento Patrimonial encontramos que de 633.33%

bajamos a 449.03% esto nos muestra que tan apalancada con capital ajeno
esta la empresa, con este resultado prácticamente la empresa ya no es de los
accionistas sino de los proveedores y acreedores.

 Podemos apreciar que los resultados de los ratios nos dan los diferentes
porcentajes que ya obtuvimos en el Estado de Ganancias y Perdidas, en el
cual el Costo de Ventas nos representaba un 63.71%, los gastos operativos
28.55%, los gastos financieros 9.26%, obteniendo como costo total un
100.98% para este ultimo año, como podemos apreciar tenemos costos muy
altos que hicieron que terminemos en perdida, por lo que deberíamos analizar

21 de 23
 Dirección Estratégica de las Finanzas

al detalle los gastos administrativos y de venta, así como buscar nuevas

alternativas de financiamiento para no originar intereses financieros.

Conclusiones y Recomendaciones (Reflotamiento de la empresa)

Como analistas financieros debemos de comunicar a la Gerencia General de esta

empresa, que se tienen que aplicar una serie de medidas en los próximos 5 años para
que esta sea reflotada siguiendo una serie de políticas de aplicación estrictamente
necesarias, teniendo en cuenta los problemas de financiamiento, existencias,
inventarios, se sugiere lo siguiente:

a. Específicamente se tendría que realizar una reingeniería de procesos, ya que

Bicicletas Andinas en los 3 años evaluados no ha podido generar una utilidad neta,
siempre se ha mostrado negativa debido a su insuficiente utilidad operativa que le
permita reflotar y tomar un nuevo direccionamiento. Esta reingeniería le permitiría
corregir los gastos administrativos que han aumentado en un 25.77%

b. Hacer un análisis del mercado donde se pueda indicar que posicionamiento tiene
Bicicletas Andinas, el saber cuánto la gente prefiere el producto y si este le
satisface, ya sea por precio ó por calidad, nos daría información para replantear
la forma y evaluar la conveniencia de hacer más competitiva la marca ó brindarle
un valor agregado al producto.

c. De acuerdo a la reingeniería y análisis del mercado recomendaría no salir del

mercado y fidelizar a aquellos clientes que han consumido el producto, agregando
valor al producto haciéndolo más útil para las personas.

d. Buscar nuevas alternativas de financiamiento que no implique un alto costo por

gastos financieros, tal vez conversar con los proveedores y acreedores y solicitarle
una ampliación de crédito, y así convertir aunque sea en una parte nuestra deuda
de corto a largo plazo.

e. Reducir los niveles de inventario con el que se cuenta, tal vez ofertas masivas, a
fin de conseguir liquidez, ya que en almacén los productos también se deterioran.

22 de 23
 Dirección Estratégica de las Finanzas

Todo esto formaría parte de un conjunto de acciones que se debería hacer

urgentemente, ya que si la empresa sigue así corre el riesgo de salir del mercado,
ya que esta trabajando a pérdida.

f. Si fuera posible una inyección de capital a fin de mejorar la estructura de la

empresa, seria lo más recomendable.

23 de 23