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En Análisis de
estados financieros :teoría, aplicación e interpretación (pp.27-42)(213p.). México, D.F. : Irwin . (C24682)
La primera se refiere al conocimiento profundo del modelo contable, así como del
lenguaje, sentido, significación y limitaciones de las comunicaciones financieras, tal
como se reflejan habitualmente en los estados publicados.
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28 Parte I El análisis de estados financieros y la estructura contable
Requisito previo para una toma de decisiones eficaz es « conocer los hechos ». Pero
los hechos relacionados con la situación financiera y los resultados de las operaciones
de una empresa rara vez aparecen expresados en lenguaje llano. Primero se recopilan,
y a continuación se resumen y presentan, en un lenguaje especializado: el de la
contabilidad. Además, nos enfrentamos a un complejo sistema de medida que es
necesario conocer. Por tanto, el primer paso esencial para « conocer los hechos» es
comprender ese lenguaje y traducir a partir de él el sentido de « los hechos ».
Una comprensión completa de los estados financieros es condición previa para la
utilización válida e inteligente de las herramientas de análisis. En muchos casos, los
importes que aparecen en los estados financieros no pueden utilizarse sin ajustarlos.
Además, algunos de los importes que es necesario incluir en el cálculo de ratios y
relaciones se encuentran en datos que aparecen en las notas a los estados, o deben
calcularse a partir de ellos.
La segunda base, que inevitablemente se apoya sobre la primera, es el dominio de
las herramientas de análisis financiero que permiten identificar y analizar las relacio-
nes y factores financieros y operativos más importantes, para llegar a conclusiones
fundamentadas.
Expresión monetaria
La primera y más evidente limitación consiste en que los estados financieros sólo
pueden presentar información que se preste a una cuantificación en unidades mone-
tarias; algunos hechos significativos relacionados con la empresa no se prestan a esta
forma de medida. Así, por ejemplo, los estados financieros como tales contienen muy
poca información directa sobre el carácter, la motivación, la experiencia o la edad de
los recursos humanos. No contienen, salvo como resultados finales agregados, infor-
mación sobre la calidad del esfuerzo de investigación y desarrollo, o la amplitud de
la organización de marketing. Tampoco esperaremos encontrar en los estados finan-
cieros información detallada sobre líneas de producto, eficiencia del equipo industrial
o planificación anticipada. Habrá asimismo ausencia de información sobre estructura
de la organización y sobre problemas de comportamiento, como que el responsable
de marketing no se hable con el director financiero o que todo el éxito de la empresa
dependa del talento de una sola persona. Sin embargo, sin una unidad de medida
uniforme, los estados financieros, tal como los conocemos, no serian posibles.
cieros. Es inevitable que, en ese proceso de resumen, los estados financieros pierdan,
tal vez con mayor frecuencia de la debida, exhaustividad en la descripción y claridad.
Es un proceso que supone, en efecto, la traducción de hechos del mundo real a
abstracciones numéricas.
Es importante clarificar la relación entre la duración del periodo del que se informa
y el grado de incertidumbre contable introducido. Muchas transacciones y operaciones
mercantiles necesitan un largo periodo para su conclusión definitiva y la determina-
ción de sus resultados. Los activos fijos, por ejemplo, se adquieren para su utilización
durante un largo periodo. Cuanto más largo sea ese periodo de uso, más provisionales
serán las estimaciones sobre su vida útil final. De la misma forma, el valor de las
inversiones destinadas a prospecciones mineras o de otro tipo puede no resultar
aparente hasta transcurridos muchos periodos contables desde aquél en el que se
realizaron. Los contratos a largo plazo son otro ejemplo de que, cuanto más largo es
el periodo de tiempo en cuestión, más provisional ha de ser el proceso de estimación.
Z Hay un movimiento, lento en este país y más decidido en el extranjero, hacia ciertas formas de
contabilización al valor actual. Son movimientos impulsados especialmente por un deseo de otorgar reco-
nocimiento a los efectos de la inflación sobre las determinaciones contables. Que la profesión contable haya
pasado de las revelaciones obligatorias a las voluntarias sobre el nivel de precios no presagia un inmediato
progreso en esta área ( Véase también el Capítulo 14).
Cap. 2 El análisis de estados financieros y la contabilidad 33
3 Un conjunto de decisión está compuesto por la totalidad de los factores que intervienen en la toma de
una decisión. El conjunto de decisión sobre préstamos comprende muchos otros factores importantes, como
la capacidad e integridad de la dirección, el sector y las condiciones económicas generales.
4 Publicada en Forbes, 24 de octubre de 1983, pág. 10.
34 Parte I El análisis de estados financieros y la estructura contable
Por estas razones, la relación entre las tasas de rendimiento obtenidas por la empresa
y las que realmente obtiene el inversor en dicha empresa está muy lejos de ser directa.
Este hecho suele desconcertar a quienes no aprecian en toda su amplitud la enorme
importancia del mercado en la validación final de los valores de las acciones. Los
mercados de títulos de participación son a la vez lógicos y psicológicos, y la impor-
tancia relativa de ambos factores cambia constantemente. Puesto que el análisis de
estados financieros está relacionado con los procesos lógicos, su importancia relativa
en el conjunto de decisión sobre inversión en valores depende de las circunstancias
y del momento del mercado. Esta importancia relativa es mayor cuando las valora-
ciones del mercado están bajas que cuando dichas valoraciones están determinadas
por una euforia general del mercado. También es siempre mayor cuando se dirige a
Cap. 2 El análisis de estados financieros y la contabilidad 35
FUNCIÓN DE LA CONTABILIDAD
Función de registro
1. Se enajena un activo.
2. Aumenta el crédito de la propiedad.
3. Se contrae otra obligación.
En todo momento los activos de una empresa son iguales a los créditos de agentes
ajenos a la empresa contra esos activos ( obligaciones o pasivo) y las acciones de la
propiedad ( capital). Por tanto, la ecuación basica que domina el sistema de partida
doble es:
Otros
ventas
ingresos
Mary
de Obra / \ / \
1( Materiales costes de ) (
Otros
gastos
producción
Existencias
I_/
Productos
de productos \
en curso
terminados
Coste
bienes Coste
vendidos
Oelabricades
productos
C D
1--
Deuda a
largo plazo
Y Inmuebles,
W#
instalaciones
Tesorería o _
y equipo
Cuentas
a cobrar
Ventas
Existencias
de productos
terminados Otras
costes de
producción
Tesoreria
Pasivo
circulante
Cuentas
a cobrar
Existencias de
materias primas,
productos en curso
y productos terminados
Inmuebles, Deuda
instalaciones a largo
plazo
y equipo
Inmovilizado Créditos
inmaterial diferidos
Gastos Capital
diferidos
Estados financieros
El sistema contable que hemos examinado más arriba recoge, resume y actualiza
constantemente datos sobre activo, pasivo, capital, ingresos, costes y gastos. Perio-
dicamente es necesario hacer balance para evaluar la situación financiera y los resul-
tados de las operaciones de la empresa. Esto se realiza presentando en forma resumida
los detalles que figuran en las cuentas. Partiendo de las cuentas incluidas en el
diagrama del ciclo contable ( Fig. 2. 1), podemos ilustrar la composición de dos im-
portantes estados financieros de la forma siguiente:
El análisis de estados financieros y la contabilidad 41
Cap. 2
Otros
Ventas + Ingresos totales
ingresos =
Mano
de
obra
Existencias de Coste
Coste de
roductas en curso de bienes
Materiales productos ±
fabricados y de productos = vendidos
minados
Más
Otros
Otros
costes de
gastos
producción
Beneficio
Igual a O pérdida)
neto
Estado de flujos de tesorería. Este tercer estado financiero importante tiene como
finalidad proporcionar información sobre las entradas y salidas de tesorería durante
un periodo. Como se deducirá de lo expuesto en el Capítulo 13, es un estado de gran
importancia e interés para el analista financiero.
Por ingeniosa que sea la estructura de registro contable, representa únicamente los
aspectos mecánicos de la disciplina. Controlar el método de registro de activo, pasivo
y capital, asf como la magnitud y calendario de los flujos de ingresos, exige un
elaborado y completo conjunto de normas. Normas que, a su vez, reflejan la aplicación
de los objetivos y convenciones básicos de la contabilidad. Dado que este cuerpo de
convenciones y normas determina la metodología para las mediciones básicas en los
estados financieros, así como su forma y el grado de revelación que proporcionan,
el análisis inteligente de dichos estados obliga a una completa familiaridad con esas
convenciones y normas, y a una comprensión total de las mismas.
CUESTIONARIO