Sistema dupont

Por Gerencie.com 2 mayo, 2018

El sistema o índice DUPONT es una de las razones financieras de

rentabilidad más importantes en el análisis del desempeño económico y
operativo de una empresa.
Consulte: ¿Qué es el análisis financiero?
El sistema DUPONT integra o combina los principales indicadores
financieros con el fin de determinar la eficiencia con que la empresa está
utilizando sus activos, su capital de trabajo y el multiplicador de capital
(Apalancamiento financiero).
En principio, el sistema DUPONT reúne el margen neto de utilidades, la
rotación de los activos totales de la empresa y de su apalancamiento
financiero.
Estas tres variables son las responsables del crecimiento económico de
una empresa, la cual obtiene sus recursos o bien de un buen margen de
utilidad en las ventas, o de un uso eficiente de sus activos fijos lo que
supone una buena rotación de estos, lo mismo que la efecto sobre la
rentabilidad que tienen los costos financieros por el uso de capital
financiado para desarrollar sus operaciones.
Partiendo de la premisa que la rentabilidad de la empresa depende de
dos factores como lo es el margen de utilidad en ventas, la rotación de
los activos y del apalancamiento financiero, se puede entender que el
sistema DUPONT lo que hace es identificar la forma como la empresa
está obteniendo su rentabilidad, lo cual le permite identificar sus puntos
fuertes o débiles.
Para entender mejor el sistema DUPONT primero miremos por qué
utiliza estas dos variables:
Tabla de contenido

 1. Margen de utilidad en ventas.

  2. Uso eficiente de sus activos fijos.
 3. Multiplicador del capital.
 Cálculo del índice DUPONT
1. Margen de utilidad en ventas.
Existen productos que no tienen una alta rotación, que solo se venden
uno a la semana o incluso al mes. Las empresas que venden este tipo de
productos dependen en buena parte del margen de utilidad que les
queda por cada venta. Manejando un buen margen de utilidad les
permite ser rentables sin vender una gran cantidad de unidades.
Las empresas que utilizan este sistema, aunque pueden tener una buena
rentabilidad, no están utilizando eficientemente sus activos ni capital de
trabajo, puesto que deben tener un capital inmovilizado por un mayor
tiempo.
2. Uso eficiente de sus activos fijos.
Caso contrario al anterior se da cuando una empresa tiene un margen
menor en la utilidad sobre el precio de venta, pero que es compensado
por la alta rotación de sus productos (Uso eficiente de sus activos). Un
producto que solo tenga una utilidad 5% pero que tenga una rotación
diaria, es mucho más rentable que un producto que tiene un margen de
utilidad del 20% pero que su rotación es de una semana o más.
En un ejemplo práctico y suponiendo la reinversión de las utilidades, el
producto con una margen del 5% pero que tiene una rotación diaria, en
una semana (5 días) su rentabilidad será del 27,63%, (25% si no se
reinvierten las utilidades), mientras que un producto que tiene un margen
de utilidad del 20% pero con rotación semanal, en una semana su
rentabilidad solo será del 20%.
Lo anterior significa que no siempre la rentabilidad esta en vender a
mayor precio sino en vender una mayor cantidad a un menor precio.
3. Multiplicador del capital.
Corresponde al también denominado aplacamiento financiero que
consiste en la posibilidad que se tiene de financiar inversiones sin
necesidad de contar con recursos propios.
Para poder operar, la empresa requiere de unos activos, los cuales solo
pueden ser financiados de dos formas; en primer lugar por aportes de los
socios (Patrimonio) y en segundo lugar créditos con terceros (Pasivo).
Así las cosas, entre mayor sea capital financiado, mayores serán los
costos financieros por este capital, lo que afecta directamente la
rentabilidad generada por los activos.
Es por eso que el sistema DUPONT incluye el apalancamiento financiero
(Multiplicador del capital) para determinar le rentabilidad de la empresa,
puesto que todo activo financiado con pasivos supone un costo financiero
que afecta directamente la rentabilidad generada por el margen de
utilidad en ventas y/o por la eficiencia en la operación de los activos, las
otras dos variables consideradas por el sistema DUPONT.
De poco sirve que el margen de utilidad sea alto o que los activos se
operen eficientemente si se tienen que pagar unos costos financieros
elevados que terminan absorbiendo la rentabilidad obtenida por los
activos.
Por otra parte, la financiación de activos con pasivos tiene implícito un
riesgo financiero al no tenerse la certeza de si la rentabilidad de los
activos puede llegar a cubrir los costos financieros de su financiación.

Cálculo del índice DUPONT

Teniendo claro ya el significado de las dos variables utilizadas por el

sistema DUPONT, miremos ahora como es su cálculo en su forma más
sencilla.
Sistema DUPONT = (Utilidad neta/ventas) * (ventas/activo total) *
(Multiplicador del capital)
Como se puede ver el primer factor corresponde a la primera variable
(Margen de utilidad en ventas), el segundo factor corresponde a la
rotación de activos totales (eficiencia en la operación de los activos) y el
tercer factor corresponde al apalancamiento financiero.
Suponiendo la siguiente información financiera tendríamos:
Activos 100.000.000
Pasivos 30.000.000
Patrimonio 70.000.000
Ventas 300.000.000
Costos de venta 200.000.000
Gastos 60.000.000
Utilidad 40.000.000

Aplicando la formula nos queda

1. (Utilidad neta/Ventas).
40.000.000/300.000.000 = 13.3333
2. (Ventas/Activo fijo total)

300.000.000/100.000.000 = 3
3. (Multiplicador del capital = Apalancamiento financiero =
Activos/Patrimonio)
100.000.000/70.000.000 = 1.43
Donde
13.3333 * 3 * 1.43 = 57,14.
Según la información financiera trabajada, el índice DUPONT nos da una
rentabilidad del 57%, de donde se puede concluir que el rendimiento más
importante fue debido a la eficiencia en la operación de activos, tal como
se puede ver en el cálculo independiente del segundo factor de la
formula DUPONT.
Indicadores
Endeudamiento Total: Pasivo Total * 100 / Activo total
Refleja el grado de apalancamiento que corresponde a la participacion de los
acreedores en los activos de la empresa. Mientra mas alto sea este índice mayor
es el apalancamiento financiero de la empresa, es decir, que tanto están
comprometidos los activos de la entidad para poder cumplir con el pago de las
obligaciones.

Concentración del Endeudamiento en el Corto Plazo: Pasivo

corriente * 100 / pasivo total con terceros
Representa el porcentaje de participacion con aquellos terceros a los cuales se les
debe cancelar las acreencias en el corto plazo. En este caso la entidad debe tener
en cuenta la generación de sus recursos de corto plazo que le permitan asumir el
cumplimiento de sus obligaciones.

Endeudamiento Financiero: Obligaciones financieras * 100 /

Ventas netas
Determina el porcentaje que representa las obligaciones financieras de corto y
largo plazo con respecto a las ventas del periodo, es decir, que porcentaje de las
ventas equivalen las obligaciones con entidades financieras

Carga Financiera: Gastos Financieros / Ventas netas

Identifica el Porcentaje de las ventas que son destinadas al cubrimiento de gastos
financieros.

Razón pasivo – capital: Pasivo a largo PLAZO / Patrimonio

Es la Relación que existe entre los fondos a largo plazo que suministran los
acreedores y los que aportan los propietarios de la empresa.

Leverage o apalancamiento: Pasivo total / Patrimonio

Mide el grado de compromiso del patrimonio de los Propietarios o Socios para con
los acreedores de la empresa. Es decir por cada unidad monetaria ($) de
patrimonio cuanto se tiene de deudas con terceros