Usted es el Gerente de Estudios de la sociedad tecnológica Flexisoft S.A.

y debe presentar al
Directorio su análisis del Costo de Capital Promedio Ponderado (WACC) de la empresa. Para ello,
Ud. dispone de la siguiente información:

• Flexisoft ha financiado su negocio a través de la emisión de bonos, acciones comunes y acciones

preferentes.

• Tasa libre de riesgo: 5,5%

• Tasa de interés de la deuda: 9%

• Tasa de retorno esperado de la cartera de mercado: 17%

• Beta de la acción: 𝛽 = 0,77

También posee la siguiente información financiero – contable: (información en Millones de Pesos)

• El valor de la deuda se transa en el mercado al 93% del valor contable. Esto hace suponer que

el valor de mercado de los activos es distinto al contable.

• 2/3 del patrimonio está compuesto por acciones comunes. El otro tercio corresponde a

acciones preferentes.

• Impuestos: 18%

• En el país se está discutiendo una reforma tributaria que subiría los impuestos a la industria a

un 22%

Con la información proporcionada, calcule lo siguiente:

1. Calcule la rentabilidad esperada de la acción común. Si los accionistas preferentes exigen un

4% más de retorno que los accionistas comunes, calcule el retorno de las acciones preferentes.

Premio esperado por riesgo de mercado: 17% - 5,5%= 11,5%

Rentabilidad esperada de la acción común

Tasa libre de riesgo + (beta de la acción x premio esperado por riesgo de mercado)

5,5 + (0,77 x 11,5) = 14,355%

2. Calcule el Costo de Capital Promedio Ponderado (WACC) de Flexisoft.

3. ¿Qué pasaría con el WACC de Flexisoft si se aprueba la reforma tributaria? ¿Por qué se produce

este cambio?