Economia Abiertas

Sea una economía abierta con:

a ) Movilidad perfecta de
capitales

b) Precios estables

c) Análisis a corto plazo

Economias Abiertas con TCF y TCf

Modelo IS-LM-BP

Supondremos una economía abierta con:

a ) Movilidad perfecta de capitales

b) Precios fijos
c) Análisis a corto plazo
 Modelo IS – LM : Curva IS

 Equilibrio de corto plazo o temporario

 Igualdad entre Demanda Agregada (Yd ) y Producto (Y=Q)
 con precios fijos.
 Yd = Ao – b i + c´ Y = Y Y (1 - c´) = (Ao – b i )
Y (1 – c´) - Ao = - b i i = - [(1-c´) / b] Y + Ao / b

IS
RECORDAR
Ao/b Cuando Yd = Y y Eq. Externo
Se cumple que :
Inversión I = St Ahorro Total

Y
 Modelo IS – LM
Desplazamientos de IS

Desplazamientos de IS
 Politica Fiscal : G ó T Hacia arriba y a la derecha
 Politica Comercial : TC ó X Arriba y a la derecha

i = Ao / b - [(1-c´) / b] Y
i
RECORDAR
Politica comercial: Modifica la
IS conveniencia de importar o exportar.
TCR , aranceles o subsidios

Y
 Modelo IS – LM
Curva LM

 Equilibrio de corto plazo o temporario

 Oferta Ms = Md Demanda de Dinero
 Con precios estables. Equilibrio: Ms/p = Md/p
 Ms/p = k Y – h i i = (k / h) Y – [1/h] Ms / p
i i
RECORDAR
Equilibrio en el mercado
LM de dinero
Ms/p =Md/p = k Y – h i

Y
 Modelo IS – LM : Desplazamientos de LM
Equilibrio de corto plazo o temporario - Precios estables

 Desplazamientos de LM
 Politica Fiscal : G ó T No afecta la posición de LM
 Politica Monetaria: Desplaza LM
 Ms ML se desplaza hacia abajo y a la derecha

i  i = (k / h) Y – (1/h) Ms / p

RECORDAR
LM
La posición de LM depende
de p, h , k , Ms

Y
Ecuaciones de la BP – Balanza de Pagos
Economías Abiertas - Movilidad Perfecta

Condición de Equilibrio Externo : BP = 0

BP = CC0 - m Y + φ (i – ifr)

CON MOVILIDAD PERFECTA DE CAPITALES

φ → ∞ entonces para que BP = 0 será i = ifr

BP = 0 resulta una Recta Horizontal con i = ifr

Ecuaciones de la BP – Balanza de Pagos
Economías Abiertas – Sin Movilidad de K

Condición de Equilibrio Externo : BP = 0

BP = CC0 - m Y + φ (i – ifr)

Sin movilidad de capitales

0 = φ entonces CC0 - m Y = 0

Despejando BP = CCo / m (Recta vertical)

 Economías Abiertas
Movilidad Perfecta
Condición de Equilibrio Externo : BP = 0
BP = CC0 - m Y + φ (i – ifr)
Con movilidad perfecta de capitales
BP = 0 Recta horizontal coincidente con i = ifr

BP = 0
i = ifr

Y
Economías Abiertas – Movilidad Perfecta
Desplazamientos de BP

Condición de paridad de la tasas de interés

CPTI : i = ifr = if + RP + δ
Si ifr varía BP se desplaza

i Sea ifr
i2 = ifr2 BP2 = 0

i1 = ifr1 BP1 = 0

Y
Economía Abierta con TCFijo y Tcflex
Modelo

TC
TC1 1 CPTI: i = ifr = if + RP + δ
i
i1
M1/p
1 Ms/p
Md/p = kY - hi
M/p
 Economía Abierta con TCFijo
(El BCRA interviene manteniendo Tipo de Cambio Fijo)

TC CPTI: i = ifr = if + RP + δ

TC*
i

Ms/p

M/p Md/p = kY - hi
 Economía Abierta con TCF
Mercado de Divisas
TC
($/u$s) Ns
TC1 1

Nd

N1
N(u$s)
 Economía Abierta con TCF
Mercado de Divisas Perturbación
Ingreso de Divisas Ns Ns1 pasa a Ns2

TC
Ns1 Ns2
($/u$s)
1
TC1
TC2 2
Nd1

N1 N2
N(u$s)
 Economía Abierta con TCF
El BCRA interviene : Demanda Supletoria Nd1 a Nd3
TC
($/u$s) Nd1
Ns1 Ns2
1 3
TC1=TC3
2
TC2
Nd3

N1 N2 N3 N(u$s)
 Economía Abierta con TCF
El BCRA compró U$S: Aumento sus Reservas ΔR

TC
($/u$s) Nd1
Ns1 Ns2
TC1=TC3
TC2 Nd3
ΔR+
N1 N3
N(u$s)
 Economía Abierta con TC Fijo
Conclusión: El BCRA interviene en el mercado de
divisas garantizando el TC*, su operatoria se halla
regida por ese fin primordial.
TC
($/u$s) Nd1 Ns2
Ns1
TC*
Nd3
ΔR+
N1 N3 N(u$s)
 Economía Abierta con TCF
Perturbacion: Aumento del G – Política fiscal
Importantísimo: Analizamos el impacto pleno de la perturbación.
para comprenderla mejor. (Si el BCRA no interviniera caería el TC
de TC1 a TC2, por el ingreso de divisas y se incumpliría con el TCF)
TC
1
TC1
2 CPTI: i = ifr = if + RP + δ
TC2
i
Md/p = kY1 - hi
Ms/p Md/p = kY2 - hi
1 2

M/p
 Economía Abierta con TCF
En realidad el BCRA interviene manteniendo el TCF = cte (FIJO)
Para lograrlo compra el exceso de U$S y aumenta la Oferta Ms
desplazándola de Ms1 = Ms2 a Ms3. La evolución real es la 1-3

TC 3
1
TC*
2 CPTI: i = ifr = if + RP + δ
i

1 Md/p = kY - hi
Ms1/p
2
Ms/p
Ms3/p
3
M/p
 Economía Abierta con TCF
Conclusión: Con TCF la política fiscal resulta efectiva para
determinar el nivel de actividad.
Obsérvese que Y3 es mayor que Y1

TC 3
1
TC1=TC3
2 CPTI: i = ifr = if + RP + δ
i

1 Md/p = kY2 – hi = kY3 - hi

Ms1/p
2
Ms/p
Ms3/p
3
M/p
 Economía Abierta con TCF

Perturbacion: Aumento del G

is2
LM1
is1 LM3

2
i = ifr BP = 0
1 3

Y
 Economía Abierta con TCF
Perturbacion: Aumento de la Ms - Política Monetaria
El BCRA aumenta la Ms para, por ejemplo, aumentar el
crédito a las pequeñas empresas o consumidores (baja i).

TC
CPTI: i = ifr = if + RP + δ
2
1
i
i2 i1 Md/p = kY1 - hi
1

M/p 2
 Economía Abierta con TCF

Por el aumento de la Ms, baja i y salen U$S, por ello baja

el TC, para evitarlo, estamos con TCF, el BCRA vende U$S y
“compra” $, disminuyendo la Ms.
TC
CPTI: i = ifr = if + RP + δ
2
1 3
i

1 3 Md/p = kY - hi

M/p 2
 Economía Abierta con TCF

Conclusión: La política monetaria no resulta

efectiva para variar el nivel de actividad con TCF.
TC
CPTI: i = ifr = if + RP + δ
2
1 3
i

1 3 Md/p = kY - hi

M/p 2
 Economía Abierta con TCF

Perturbacion: Aumento de la Ms

LM3 LM1

is1 LM2
3
1
i = ifr BP = 0

Y
 Economía Abierta con TCF
Perturbación: Aumento de la if - (Tasa de interés foranea)
Hay una salida de capitales, ya que ifr2 es mayor que i1 = i2,
que tienden a aumentan el TC
TC 2 Qlp
TC2
TC*= TC1
1 CPTI: i2 = ifr = if2 + RP + δ
CPTI: i1 = ifr = if1 + RP + δ
i1 = i2 i
1
2
M/p Md/p = kY - hi
 Economía Abierta con TCF
Interviene el BCRA vendendo U$S ( “compra” pesos a cambio)
y la Ms aumentando la tasa doméstica i, desde i2 a i3 = Ifr2,3

TC 2 Qlp

3
TC*
1 CPTI: i = ifr = if + RP + δ

3 i
1
2
M/p Md/p = kY - hi
 Economía Abierta con TCF
El aumento de la Tasa Foránea originó un aumento de la
nuestra
Auque no lo analizamos, en una segunda ronda de repercusiones,
por ese incremento de la tasa i
habrá de caer el nivel de actividadQlp
TC 2
3
TC*
1 CPTI: i3 = ifr3 = if2 + RP + δ

3 i
1
2
M/p Md/p = kY - hi
 Economía Abierta con TCF

Perturbacion: Aumento de la if
i

LM3 LM1

is1
3 BP2 = 0
i3 = ifr2
i1 =i2= ifr1 BP1 = 0
1
2

Y
 Economía Abierta con Tcflex (Flotación limpia)
Perturbacion: Aumento del G
Origina que aumente el Ao y por ello el nivel de actividad Y
A su vez eso produce el aumento de la Md/p.

TC 1
2 CPTI: i = ifr = if + RP + δ
i

Md/p = kY - hi
1 2
Ms/p
M/p
Economía Abierta con Tcflex (Flotación limpia)
Aumento del G - el BCRA no interviene
Por el ingreso de divisas inducido por la suba de i cae
el TC. 3
TC 1
TC1 2 CPTI: i = ifr = if + RP + δ
TC2 i

1 3 Md/p = kY - hi

2 Ms/p
M/p
Economía Abierta con Tcflex (Flotación limpia)
La caida de TC de TC1 a TC2 ocasiona una disminución de la
competitividad y deteriora la BC – Caen las exportaciones
netas Xn, cae el nivel de actividad y baja la tasa de interés i
TC 3
1
2 CPTI: i = ifr = if + RP + δ
i

1 3 Md/p = kY - hi

2 Ms/p
M/p
 Economía Abierta con Tcflex (Flotación limpia)
Conclusión: Con Tcflex la política fiscal no es efectiva para
aumentar el nivel de actividad. El aumento del gasto público
G es compensado por una caída en las exportaciones netas Xn
TC 3
1
2 CPTI: i = ifr = if + RP + δ
i

1 3 Md/p = kY - hi

2 Ms/p
M/p
 Economía Abierta con Tcflex (Flotación limpia)

Perturbacion: Aumento del G

i

LM1
IS2
IS1=IS3

i2 2

I1=i3 = ifr BP = 0
1
3

Y
Economía Abierta con Tcflex (Flexible)
Perturbacion: Aumento de la Ms de Ms1/p a Ms2/p

TC
2
CPTI: i = ifr = if + RP + δ
1
i

Md/p = kY - hi
M1/p Ms1/p
1
M2/p Ms2/p
2
M/p
 Economía Abierta con Tcflex (Flexible)
El aumento de la Ms y la consiguiente caída de i originan una
salida de divisas y sube el TC, Por eso sube la competitividad.
Mejora la BC y aumenta el nivel de actividad Y.
TC
2
3
CPTI: i = ifr = if + RP + δ
1
i

Md3/p = kY3 -
M1/p hi
Ms1/p
1
M2/p Ms2/p
2 3
M/p
 Economía Abierta con Tcflex (Flexible)
Conclusión: La política monetaria resulta efectiva en una
economia abierta con movilidad perfecta y TC flexible para
aumentar el nivel de actividad Y.
TC
2
3
CPTI: i = ifr = if + RP + δ
1
i

Md3/p = kY3 -
M1/p hi
Ms1/p
1
M2/p Ms2/p
2 3
M/p
 Economía Abierta con Tcflex
(Flotación limpia)
Perturbacion: Aumento de la Ms
i

LM1
IS3
is1 LM2

i = ifr BP = 0
1 3

Y
 Economía Abierta con Tcflex (Flotación limpia)
Perturbación: Aumento de la if (Tasa de interés foranea)

TC 2
TC2
TC1 1 CPTI: i2 = ifr = if2 + RP + δ
CPTI: i1 = ifr = if1 + RP + δ
i1 = i2 i
Md/p = kY - hi
2
1
M/p
 Economía Abierta con Tcflex (Flotación limpia)
Perturbación: Aumento de la if (Tasa de interés foranea)

TC
2 Qlp
3
1
CPTI: i = ifr = if + RP + δ
i
2 Md/p = kY - hi
1

3
M/p
 Economía Abierta con Tcf
(Flotación Limpia)
Perturbacion: Aumento de la if
i Recordar con Tcflex
Si if ifr BP = 0

LM1
Is1=Is2
2 3
i2 = i3 BP3 = 0
i1 = ifr1 BP1 = 0
1

Y
 Análisis de las Perturbaciones
Corto Plazo

Perturbaciones que afectan el Salario Real

(Recordemos que en economías cerradas)

P = W/ρ ( 1 + z )

Wr = W / p

Wr = ρ / ( 1 + z ) Para el Wr

Debo ρ ó z
 Análisis de las Perturbaciones

El Salario Real en las Economías Abiertas

P = g pNT + f pT = g W/ρ ( 1 + z ) + f TC pf
Siendo g + f = 1
p = p ( + w ; - ρ; + z, + TC: + pf )
Wr = W / p
Wr = Wr ( + W; + ρ; - z; - TC; - pf)