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TRABAJO GRUPAL

EVALUACIÓN DE PROYECTOS

23 octubre 2017

Profesor: Marco Navas Rodríguez

Alumnos:

Claudia Lara

Alejandra Ramos.

Ignacio Díaz

Caso: Empresa comercializadora de productos de laboratorio.

a) La inversión inicial requerida es de $70 millones, en activos fijos


específicamente en equipamiento de proceso (máquinas y herramientas). Se
espera que el proyecto se desmantele en el año 6 con un valor residual de
sus activos fijos de $10 millones.

b) El volumen de ventas esperado es de $10 millones el año 1, $30 millones


el año 2, $50 millones el año 3. De ahí en adelante, las ventas estimadas
crecerán a la tasa esperada de inflación, que es de un 15% anual, inflación
que será igual para todos los períodos de la evaluación.

c) Los costos operacionales se estiman en $8 millones el año 1, $15 millones


el año 2 y luego crecerán a la tasa esperada de inflación, la que es del 15%
anual y para todos los períodos de la evaluación.

d) El capital de trabajo requerido es de $5 millones para todo el período de


evaluación y éste no sufre variación. Cabe señalar que éste está referido en
momento cero.

e) La tasa de impuesto a las utilidades es del 20%, el S.I.I. permite descontar


pérdidas pasadas de utilidades futuras.

f) Los activos fijos están sujetos a depreciación lineal.

g) La tasa de interés real es del 12% anual.

h) Se estima que el valor de salvamento del activo fijo, en el mercado de


usados, a finales de su vida útil (finales del año 6), será de $ 15 millones.

i) Todos los flujos son vencidos, salvo las inversiones.

En función de la información anterior, realizar lo siguiente:

1. Realización de una evaluación sobre la base de flujos de caja


económicos “nominales” (expresados en moneda de cada año):
a. Identificación de las partidas o conceptos relevantes.

b. Construcción del flujo de caja económico relevante.

c. Cálculo de la tasa de descuento pertinente

d. Determinación del VAN del proyecto.

e. Generación de una proposición sobre la conveniencia de realizar el


proyecto.

Proyecto nominal
2. Realización de una evaluación sobre la base de flujos de caja
económicos “reales” expresados en moneda del año 3
(específicamente en moneda de finales del año 3):
a. Identificación de las partidas o conceptos relevantes.

b. Construcción del flujo de caja económico relevante.

c. Cálculo de la tasa de descuento pertinente.

d. Determinación del VAN del proyecto.

e. Generación de una proposición sobre la conveniencia de realizar el


proyecto.
Proyecto real
3. Sobre la base de los resultados anteriores, presente una conclusión
relativa a la decisión de la evaluación realizada sobre la base de flujos
de caja nominales y reales (¿la decisión cambia?), asimismo, refiérase
al impacto del valor de desecho del proyecto y a la recuperación del
capital de trabajo (¿cómo estos conceptos se trabajan dentro de la
evaluación y cuál es su impacto?). Finalmente, señale los impactos
tributarios a los cuales está afecto esta evaluación de acuerdo a los
antecedentes proporcionados en el caso.

Al revisar la información de los flujos de caja nominales, y luego reales se obtiene


la misma percepción. De acuerdo con el VAN en ambas nos da negativo, siendo
un número aún mayor cuando tenemos un flujo de caja real a año 3. Y la TIR nos
ofrece el mismo resultado en resultados nominales al ser 24% menor que el
interés nominal 28.8% y en el flujo real, un 7%, meno que el interés real de un
12%.
El valor de desecho o valor residual representa el valor de los activos al término
del proyecto, es importante también tener claro esto al evaluar un proyecto, esto
nos sirve para calcular el valor que se deprecia un activo anualmente tal como
está determinado en nuestro ejercicio y su importancia radica en que la
depreciación me ayuda a descontar el impuesto a la renta cada año.