RECOMENDACIONES DE POLITICA EN GUATEMALA

Para cada una de las posibles consecuencias de las diferentes políticas en Guatemala, realice su recomendación respectiva.

POLITICAS MACROECONOMICAS EN GUATEMALA

Diagnóstico
 “Mix” de política macroeconómica es claramente inadecuado, siendo caracterizado por política fiscal expansiva y monetaria
restrictiva.
 En términos potenciales, la magnitud del desequilibrio es mayor, debido al alto costo potencial de resolver crisis bancaria.
Consecuencias Posibles de Mantenerse el Curso Actual
 El proceso de baja de tasas de interés se verá limitado; las mismas volverán a aumentar y se mantendrán elevadas.
 Desaceleración de la tasa de crecimiento de la economía, manteniendo al país entre los de menor crecimiento en la región.
 Posibles desbordes del déficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos en un periodo de 18 meses.

POLITICA FISCAL
Diagnóstico
 Déficit a un nivel no-sostenible.
 Verdadero déficit subestimado
 Sistema impositivo con serias deficiencias de diseño; impuestos que distorsionan a la actividad económica.
Consecuencias Posibles de Mantenerse el Curso Actual
 Tasas de interés continuarán siendo elevadas, ya que la política fiscal estará “desplazando” al sector privado.
 Deuda pública aumentando a un ritmo peligroso, pudiendo incluso llegar a límites en un período no muy largo. Esto es, de por sí,
bastante serio, especialmente si se considera que actualmente el nivel de deuda pública en Guatemala es relativamente medio.
 Desequilibrio externo creciente en el mediano plazo, con las consecuentes presiones cambiarias y sobre las reservas
internacionales.
 Volatilidad cambiaria generada por expectativas inestables y mayores tasas de interés.

POLITICAS MONETARIA/CAMBIARIA A NIVEL GENERAL

Diagnóstico
 El Banguat, tiene un esquema de política monetaria/cambiaria sujeta a “imposibilidad de la Santísima Trinidad,” lo que genera un
desequilibrio recurrente en el mediano y largo plazo.
 Situación de “imposibilidad” ha resultado en altas (aunque decrecientes) tasas de interés.
 En los últimos meses esta situación ha sido causante de un proceso de riesgo bancario.
 Como consecuencia de este cuadro el Banguat ha debido esterilizar los influjos de capitales, generando un ritmo de emisión de
OMAs a una tasa no sostenible.
Consecuencias Posibles de Mantenerse el Curso Actual
 Continuación de los ciclos de inestabilidad macroeconómica – y especialmente de tasas de interés – que han afectado a
Guatemala durante los últimos años.
 Un stock de OMAs elevándose por encima de su nivel recomendable.
 Desaceleración de la actividad económica en el corto plazo.
 Aumento de tasas de interés hacia fines del año. Este proceso se vería acompañado de presiones cambiarias y pérdidas de
reservas.

POLITICA MONETARIA
Diagnóstico
 La emisión monetaria continúa siendo alta.
 Emisión masiva de OMAs.
 La actual política de OMAs, genera tensión en los rendimientos financieros en las empresas.
Consecuencias Posibles de Mantenerse el Curso Actual
 Se mantendrá una situación de tasas de interés altas e inestables.
 En el futuro inmediato es de esperar una situación donde períodos de estrechez de liquidez, seguidos por abundancia.
 La permanencia de esta situación se traducirá en crecientes pérdidas del Banguat.
 Actividad especuladora creciente para aprovechar tensión de la curva de rendimientos.

POLITICA CAMBIARIA
Diagnóstico
 Sistema actual de “flotación administrada” es en la práctica un sistema de mucha “administración” y poca “flotación.” En los hechos
al tipo de cambio se le permite fluctuar 3 a 4 centavos en torno a un tipo de cambio pre fijado.
 Este sistema es una causa fundamental de la inestabilidad macro en Guatemala en los últimos años.
 Guatemala no se encuentra en condiciones de implementar un sistema de cambios "super fijo", esto es ni caja de conversión ni
dolarización. De hecho, el país no cumple con algunos de los prerequisitos para implementar un sistema cambiario “super fijo.”
Consecuencias Posibles de Mantenerse el Curso Actual
 Inestabilidad de tasas de interés. Períodos de tranquilidad se verán sucedidos por períodos de alta turbulencia.
 El cuadro anterior se presta para la especulación cambiaria.
 Aumento del riesgo de país, con consecuente incremento en costo del crédito.
 Posibles presiones cambiarias que pueden traducirse en un “overshooting” del tipo de cambio.