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Finanças Privadas

Profa. Amanda Aires


Edital BACEN 2013 – Área 3
FINANÇAS: 1 Características de
operações e instrumentos do mercado financeiro. 1.1 Títulos emitidos pelo
Tesouro Nacional. 1.2 Títulos de dívida privada. 1.3 Securitização. 1.4
Operações compromissadas. 1.5 Depósito a prazo e depósito interfinanceiro.
1.6 Ações. 1.7 Fundos de investimento. 1.8 Contratos futuros, a termo, swaps
e opções. 1.9 Derivativos de crédito. 2 Eficiência de Mercado. 2.1 Tipos de
eficiência. 2.2 Propriedades dos mercados e dos agentes financeiros. 2.3
Estratégias de investimento. 3 Teoria de Carteiras. 3.1 Retorno e risco. 3.2
Seleção de investimentos por média-variância. 3.3 Diversificação do risco. 3.4
Fronteira eficiente. 3.5 Funções de utilidade e aversão ao risco. 3.6 Ativo livre
de risco. 3.7 Custos de transações. 4 Apreçamentos
de ativos. 4.1 Modelo CAPM e suas extensões. 4.2 Teoria de Apreçamento por
Arbitragem (APT). 5 Estrutura a termo das taxas de juros. 5.1 Principais
teorias. 5.2 Taxas à vista e a termo. 5.3. Movimentos nas curvas de juros. 6
Renda Fixa. 6.1 Apreçamento de instrumentos de renda fixa. 6.2 Gestão de
carteiras de renda fixa. 6.3 Duration e convexidade. 7 Opções. 7.1 Estratégias
de opções. 7.2 Modelo de Black-Scholes-Merton. 8 Risco 8.1 Medidas de
volatilidade. 8.2 VaR. 8.3 Premissas do modelo VaR. 8.4 Testes de estresse e
de cenários.
Edital BACEN 2013 – Área 4
FINANÇAS: 1 Características de operações e instrumentos do mercado financeiro. 1.1
Títulos emitidos pelo Tesouro Nacional. 1.2 Títulos de dívida privada. 1.3 Securitização
1.4 Operações compromissadas. 1.5 Depósito a prazo e depósito interfinanceiro. 1.6
Ações. 1.7 Fundos de investimento. 1.8 Contratos futuros, a termo, swaps e opções.
1.9 Derivativos de crédito. 2 Eficiência de Mercado. 2.1 Tipos de eficiência. 2.2
Propriedades dos mercados e dos agentes financeiros. 2.3 Estratégias de investimento.
3 Teoria de Carteiras. 3.1 Retorno e risco. 3.2 Seleção de investimentos por
médiavariância. 3.3 Diversificação do risco. 3.4 Fronteira eficiente. 3.5 Funções de
utilidade e aversão ao risco. 3.6 Ativo livre de risco. 3.7 Custos de transações. 4
Apreçamentos de ativos. 4.1 Modelo CAPM. 4.2 Seleção de investimentos baseados
em modelos. 5 Estrutura a termo das taxas de juros. 5.1 Principais teorias. 5.2 Taxas à
vista e a termo. 5.3 Riscos de liquidez, crédito e cambial. 5.4 Movimentos nas curvas
de juros. 6. Renda fixa. 6.1. Apreçamento de instrumentos de renda fixa público e
privado. 6.2. Gestão de carteiras de renda fixa. 6.3. Duration e convexidade. 6.4.
Imunização do risco e duration hedge. 7 Opções. 7.1 Estratégias de opções. 7.2
Modelo de Black-Scholes-Merton. 7.3 Gestão de riscos. 7.4 Sensibilidade (derivadas
parciais) do preço das opções aos fatores de risco (gregas). 7.5 Delta e delta-gama
hedge. 8 Risco. 8.1 Medidas de volatilidade. 8.2 Medidas de risco: VaR e expected
shortfall. 8.3 Premissas do modelo VaR. 8.4 VaR de uma carteira. 8.5 Testes de estresse
e de cenários.
Estrutura do Curso
• Critérios para Avaliação de investimentos
• Risco e Retorno: CAPM, APT e Modelo Fama French
• Aversão ao risco, mercados eficientes e renda variável
• Renda Fixa e teorias da estrutura a termo da taxa de
juros
• Opções, futuros e outros derivativos
• Valor em Risco (Value at risk – VaR), Teste de estresse e
cenários
• Funcionamento do Mercado de Títulos Públicos
Brasileiros
Critérios de Avaliação de
Investimentos
AULA 02
• Concepção do projeto
• Análise de mercado
• Engenharia de Processos
• Análise de tamanho
• Análise de localização
• Receitas
• Custos
• Análise financeira de retorno
– Valor Presente Líquido
– Taxa Interna de Retorno
Valor Presente Líquido
.
= 17.857,14
( ) ( . )

.
= 15.943,88
( ) ( . )

.
= 14.235,60
( ) ( . )
.
= 12.710,36
( ) ( . )
.
= 14.185,67
( ) ( . )
Valor Presente Líquido

Valor presente líquido = - Investimento


Exercício 01
(Analista dos correios, economista, correios,
Cespe, 2011) Com relação aos fundamentos de
análise de projetos, julgue os itens
subsequentes.
Entre dois projetos mutuamente excludentes,
ambos com valor presente líquido (VPL) positivo,
deve-se escolher aquele em que o VPL seja
maior.
Exercício 02
(Economia, Invest Rio, Funrio, 2010) Uma consultoria foi
contratada para realizar um estudo de viabilidade de um
projeto com vida útil de dois anos e investimento inicial de
R$ 1.000.000,00.
O custo de oportunidade é de R$ 20% a.a e foram estimados
os fluxos de entrada abaixo:
Ano 1 - R$ 450.000,00
Ano 2 - R$ 810.000,00
Considerando que será utilizado o VPL como critério para
tomada de decisão, pode-se afirmar que o projeto
a) é viável, com VPL positivo de R$ 260.000,00.
b) é viável, com VPL positivo de R$ 50.000,00.
c) não é viável, com VPL negativo de R$ 62.500,00.
d) não é viável, com VPL negativo de R$ 262.000,00.
e) é viável, com VPL igual a 0.
Critérios de Avaliação de
Investimentos
AULA 03

14
15
Taxa Interna de Retorno

0= - Investimento

16
Aplicação Matemática
• Qual a TIR de um investimento que possui
valor do investimento de R$ 100 e duas
parcelas de lucros de 60 mil cada?

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18
Exercícios de Concursos
(Eletrobrás, Economista, Cesgranrio, 2010) O gráfico abaixo
mostra o fluxo financeiro associado a um determinado
investimento. As despesas são representadas por setas para
baixo, a partir do eixo do tempo, e seus valores têm sinal
negativo. Os recebimentos são representados por setas para
cima e seus valores têm sinal positivo.

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A taxa interna de retorno desse investimento, em % por
período, é

a) menor que 3%.


b) 3%.
c) maior que 3%.
d) nula.
e) igual ao número de períodos.

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(Transpetro, Economista Júnior, Cesgranrio, 2011) A taxa
mínima de atratividade de um projeto de investimento de
uma determinada empresa é
a) nula, caso o valor presente líquido do projeto seja zero.
b) igual à sua taxa interna de retorno.
c) sempre menor que a taxa de juros básica no mercado
financeiro.
d) sempre maior que sua taxa interna de retorno.
e) a taxa de retorno mínima exigida pela empresa para
investir.

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(Economsita, Embratur, Funiversa, 2011) Com relação aos
estudos de viabilidade de um projeto de investimento,
assinale a alternativa correta.
a) Quando o valor presente líquido for maior que zero,
rejeita-se o projeto.
b) Quando a taxa interna de retorno for menor que a taxa
mínima de atratividade, aceita-se o projeto.
c) Quando o valor presente líquido for menor que zero,
aceita-se o projeto.
d) Quando a taxa interna de retorno for maior que a taxa
mínima de atratividade, aceita-se o projeto.
e) Quando a taxa interna de retorno for maior que a taxa
mínima de atratividade, rejeita-se o projeto.

22
Payback

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(Infraero, Analista Superior II, Economista, FCC, 2011) Na
avaliação de projetos,
a) a magnitude da taxa de desconto não interfere na
avaliação pelo método do valor presente líquido.
b) o método da taxa interna de retorno é o mais aplicado
porque não apresenta qualquer restrição quanto à estrutura
do fluxo de caixa do projeto analisado.
c) a taxa de desconto utilizada afeta sensivelmente os
resultados de avaliação de projetos quando se utiliza o
método do payback.
d) a projeção precisa das receitas e desembolsos, ao longo do
horizonte de vida do projeto, é fundamental para a verificação
da sua viabilidade econômica.
e) a mensuração do custo médio de capital depende
exclusivamente de boas projeções quanto à evolução das
taxas de juros de mercado.
24
(Economsita, Embratur, Funiversa, 2011) Uma empresa
realizou um investimento inicial no valor de R$ 100 mil,
obtendo um retorno de R$ 20 mil em cada um dos cinco anos
seguintes. Com base nessas informações, o tempo de payback
desse investimento foi de
a) um ano.
b) dois anos.
c) três anos.
d) quatro anos.
e) cinco anos.

25
(Economsita, Embratur, Funiversa, 2011) Comparando dois
projetos de investimento, aquele com menor período de pay
back

a) gera liquidez mais rapidamente.


b) exige maiores investimentos iniciais.
c) tem maior taxa interna de retorno.
d) tem maior valor presente líquido.
e) tem menor tamanho.

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Características de Operações e
Instrumentos do Mercado
Financeiro
AULA 04

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1.1 Títulos emitidos pelo Tesouro Nacional. 1.2
Títulos de dívida privada. 1.3 Securitização. 1.4
Operações compromissadas. 1.5 Depósito a
prazo e depósito interfinanceiro. 1.6 Ações. 1.7
Fundos de investimento. 1.8 Contratos futuros, a
termo, swaps e opções. 1.9 Derivativos de
crédito.

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1.1 Títulos emitidos pelo Tesouro
Nacional
• Colocação dos títulos públicos federais no
mercado:
– (i) ofertas públicas por meio de leilões
• Leilão Formal
– SELIC
• Leilão Informal
– Política Monetária e dealers
– (ii) vendas diretas pelo Tesouro;
– (iii) emissões para atender necessidades
específicas previstas em lei.

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1.1 Títulos emitidos pelo Tesouro
Nacional
• Envolvem a taxa livre de risco;
– Remuneração prefixada ou pós-fixada
• Cupom

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1.1 Títulos emitidos pelo Tesouro
Nacional
• Letra do Tesouro Nacional – LTN
• A LTN é um título prefixado, sem cupom, com
valor nominal múltiplo de R$ 1.000,00, sendo
o valor do resgate igual ao valor nominal do
título.

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• Letra Financeira do Tesouro B – LFT B
– A LFT B é um título pós-fixado, sem cupom, com valor
nominal múltiplo de R$ 1.000,00 (em 01/07/2000),
sendo o valor de resgate igual ao valor nominal do
título na data de sua emissão acrescido do
rendimento da taxa Selic desde essa data.
• O preço de uma LFT B no mercado normalmente é igual ao
seu Valor Nominal Atualizado (VNA), que é igual a R$
1.000,00 atualizado pela taxa Selic desde 01/07/2000.
• O rendimento de uma LFT B sempre será medido pela
diferença entre o VNA do resgate do título e o VNA da data
de aquisição do título.
32
33
• Bônus do Tesouro Nacional – BTN
– O BTN é um título pós-fixado, que paga cupom
semestral com taxa de 6% ao ano sobre o Valor
Nominal Atualizado (VNA).
– Existem 2 tipos de atualização do VNA a escolha
do investidor, quais sejam, ser atualizado pela
correção monetária, com correção máxima de
12% ao ano, ou ser atualizado pela variação
cambial.

34
35
• Notas do Tesouro Nacional – NTN’s
– As NTN’s são títulos com diversas séries, cada uma
delas com uma característica diferente.
– As NTN’s são títulos com diversas séries, cada uma
delas com uma característica diferente.

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• NTN-B

• NTN-C

37
• NTN-D

• NTN-F (prefixado)

38
Características de Operações e
Instrumentos do Mercado
Financeiro
AULA 05

39
Exercícios
• (CESPE – TELEBRAS 2013) As notas do Tesouro Nacional
série B (NTN-B), cujo valor nominal e atualizado pelo índice
geral de preços do mercado (IGP-M), são títulos públicos
federais com pagamento de cupom semestral de 6% ao
ano.

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1.2 Títulos de dívida privada
• Principais:
– Debêntures
– Letras de câmbio

41
• Debêntures:
– Valor mobiliário
– Emissão: sociedades anônimas exceto IF
– Detentor: debenturista
– Prazo: Médio e longo
– Garantias:
• Real: Ativos da emissora
• Flutuante: debenturistas com prioridade na liquidação dos
bens
• Quirográfica: debenturistas e credores no mesmo estágio
• Subordinada: demais credores com prioridade.

42
– Sociedades de capital aberto x capital fechado
• Aberto: oferta pública
• Fechado: investidores qualificados.

43
Exercícios
(CESPE – TELEBRAS 2013) Debêntures são
títulos privados de renda fixa emitidos por
sociedades mediante ações de capital aberto ou
fechado, inclusive por instituições financeiras
bancarias, que asseguram a seus detentores o
direito de credito contra a companhia emissora.

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(CESPE – BB 2009) Debêntures são títulos emitidos por
empresas de capital aberto não financeiras, lançados no
mercado para captar recursos de médio e longo prazos com
finalidade de financiar projetos de investimentos e(ou) para
alongar o perfil do passivo financeiro.

45
Para que haja a emissão de uma debênture por uma
companhia, deve haver a decisão inicial pela assembleia
de acionistas, o registro subseqüente na CVM (Comissão
de Valores Mobiliários) e na CETIP (fará o controle de
titularidade por negociação), a coordenação da emissão,
que poderá ser privada (já existem os compradores bem
definidos) ou pública (os títulos serão ofertados
publicamente no mercado com coordenação de uma
instituição financeira) e a definição do agente fiduciário,
que zelará pelos interesses dos debenturistas,
intermediando a comunicação entre eles e a instituição
emissora, bem como provendo-os de informações
atualizadas sobre as aplicações. (Cordeiro, 2013)

46
• Letras de Câmbio
– contrato de financiamento celebrado entre uma
instituição financeira e um consumidor de bens e
serviços ou um tomador de crédito pessoal.
– A figura da letra de câmbio envolve três figuras: O
sacador (devedor), o tomador ou beneficiário (credor)
e o sacado (normalmente uma Instituição Financeira).
A letra de câmbio é uma ordem de pagamento do
sacador para que o sacado pague ao beneficiário uma
determinada quantia. No caso específico de emissão e
colocação das Letras de Câmbio, o sacador é a mesma
pessoa do sacado (a SCFI emissora). O investidor que
aplica nas Letras de Câmbio emitidas assume a figura
de tomador (beneficiário).
47
• Outros Títulos
– Conhecimento de Depósito / warrant
• Título emitido por armazém-geral para os depositantes de
mercadorias.
– Cédula de Crédito Bancário – CCB
– Cédula de Crédito Imobiliário – CCI
– Cédulas de Debêntures
– Cédula de Produto Rural – CPR
– Cédula Pignoratícia de Debêntures
– Certificado de CCB
– Certificado de Depósito bancário – CDB

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– Certificado de Depósito Interfinanceiro – CDI
– Certificado de Investimento
– Certificado de Recebíveis Imobiliários – CRI
– Commercial Papers
– Letra de Crédito Imobiliário – LCI
– Letra Hipotecária
– Letra Imobiliária
– Nota Promissória
– Recibo de Depósito Bancário - RDB

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Características de Operações e
Instrumentos do Mercado
Financeiro
AULA 06

50
• Securitização
– Empresa
– Securitizadora
– Investidores
• Termo de Securitização
– Principais títulos emitidos:
• Certificados de Recebíveis Imobiliários – CRI
• Certificados de Recebíveis do Agronegócio – CRA
• cotas de Fundos de Investimento em Direitos
Creditórios – FIDC

51
52
• Operações Compromissadas
– Vendedor de um título assume a obrigação, junto
ao comprador do titulo, de recomprá-lo em uma
data futura por um preço pré-estabelecido.
• IF necessitando de recursos
– Necessidade de crédito
– Custos
– Oportunidade
– Não contribuição para o FGC

53
– Títulos Utilizados:
• Títulos de emissão do Tesouro Nacional (Títulos
Públicos) ou do Banco Central do Brasil
• Créditos securitizados pelo Tesouro Nacional
• TDA - Títulos da Dívida Agrária de emissão do Incra
• Títulos estaduais e municipais
• CDB - Certificados de Depósito Bancário
• CCB - Cédulas de Crédito Bancário e CCCB - Certificados
de Cédulas de Crédito Bancário
• LC - Letras de Câmbio de aceite de instituições
financeiras e LH - Letras Hipotecárias
• LCI - Letras de Crédito Imobiliário e CCI - Cédulas de
Crédito Imobiliário 54
• Debêntures e Cédulas de Debêntures
• Notas Comerciais
• CRI - Certificados de Recebíveis Imobiliários
• Cédulas de Produto Rural com liquidação financeira
• CDCA - Certificados de Direitos Creditórios do
Agronegócio, LCA - Letras de Crédito do Agronegócio,
CRA - Certificados de Recebíveis do Agronegócio
• CCE - Cédulas de Crédito à Exportação e NCE - Notas de
Crédito à Exportação
• Outros títulos que venham a ser autorizados pelo
Banco Central do Brasil

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• Partes envolvidas
• (i) banco múltiplo;
• (ii) banco comercial;
• (iii) banco de investimento;
• (iv) banco de desenvolvimento;
• (v) sociedade de crédito, financiamento e investimento;
• (vi) sociedade corretora de títulos e valores mobiliários;
• (vii) sociedade distribuidora de títulos e valores
mobiliários; ou
• (viii) a Caixa Econômica Federal.

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• Depósito a prazo e depósito interfinanceiro
– Depósitos a prazo são tipos de aplicação que os
bancos oferecem aos seus clientes como sendo de
remuneração atrativa e baixíssimo risco, dado que
são garantidas pelo FGC. (Cordeiro, 2013)
• CDB
• RDB

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• CDB e RDB
– Emitidos pelas Ifs para captação de recursos
– CDB: Pode ser resgatado antes do prazo de
vencimento
– RDB: Não pode ser negociado nem transferido.
• Risco do CDB: Solidez da instituição emitente.

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• Certificado de Depósito Interfinanceiro – CDI
– Título financeiro que tem como objetivo fazer com
que as Ifs aloquem recursos entre si.
• São emitidos e transacionados somente por instituições
financeiras;
• Não há a incidência de qualquer imposto sobre o
rendimento dos CDI;
• As operações com CDI são registradas na Cetip.

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Características de Operações e
Instrumentos do Mercado
Financeiro
AULA 07

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• Ações
– Menor parcela do capital social de uma empresa.
– Tipos: Ordinária ou preferencial. Nominativa ou
escriturais
• Preferencial: Distribuição de dividendos e reembolso do
capital investido
• Em caso de não pagamento de dividendos por 3
exercícios consecutivos, as ações preferenciais passam
a ter poder de voto na assembleia de acionistas.

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– Valor da ação
• Valor Contábil
• Valor Patrimonial
• Valor Intrínseco
• Valor de Liquidação
• Valor Unitário
• Valor de Mercado

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– Resultados econômicos das ações
• Ganhos de mercado
• Dividendos
• Bonificações
• Juros sobre o capital próprio
• Direitos de Subscrição
– Ações comercializadas em outros países
• EUA: ADR
• Resto do mundo: GDR
• Resto do mundo no Brasil: BDR
– Fatos Relevantes

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• Fundos de Investimento
– Forma de captação: emissão de cotas representativas.
– Fiscalização: CVM
– Abertos ou fechados
– Rendimentos líquidos
– Classificação: Dentro da Instrução CVM 409 e fora dela.
• CVM 409: Curto prazo, Referenciais (indicador de desempenho -
DI), Renda fixa, fundos de ações, Fundos cambiais, Fundos da
dívida externa, Fundos Multimercado,
• Fora: Fundos de Investimentos em Direitos Creditórios (Fundos de
recebíveis), Fundo de Investimento em Participações – FIP (private
equity), Fundos de Investimentos Imobiliários – FII, Fundo de
Investimento à Indústria Cinematográfica – FUNCINE, Fundo de
Investimento Cultural e Artístico, Fundo Mútuo de Investimentos
em Empresas Emergentes (Venture capital). 64
Características de Operações e
Instrumentos do Mercado
Financeiro
AULA 08

65
Exercício 01
(NCE – BNDES 2005) Em relação ao risco de inadimplência, os
Certificados de Depósitos Bancários dependem:
(A) da variação da cotação de uma cesta de moedas;
(B) da variação da cotação do dolar;
(C) do fluxo de capitais especulativos;
(D) da variação do salário mínimo;
(E) da solidez do banco emitente.

66
Exercício 02
(CESGRANRIO - BACEN 2010) Uma ação preferencial de
determinada empresa promete pagar ao seu titular
dividendos futuros, periodicamente.
Se algum destes pagamentos não for feito, a(o)
(A) empresa será considerada inadimplente.
(B) falência da empresa poderá ser decretada.
(C) data de vencimento da ação preferencial será antecipada.
(D) ação preferencial deverá ser recomprada pela empresa.
(E) pagamento de dividendos às ações ordinárias poderá ficar
bloqueado.

67
Exercício 03
(NCE – CVM 2008) As ações preferenciais sem direito de voto ou com
restrição ao exercício deste direito, somente serão admitidas à
negociação no mercado de valores mobiliários se a elas for atribuída
pelo menos o direito de:
(A) participar do dividendo a ser distribuído, correspondente a, pelo
menos, cinqüenta por cento do lucro líquido;
(B) receber dividendo de pelo menos trinta por cento maior do que o
atribuído à ação ordinária;
(C) eleger, no mínimo, um representante dos acionistas minoritários na
diretoria da sociedade;
(D) ser recomprada pela emissora ao seu valor patrimonial, após cinco
anos;
(E) ser incluída na oferta pública de alienação de controle, assegurado
o dividendo pelo menos igual ao das ações ordinárias.

68
Exercício 04
(ESAF - IRB 2005) Uma diferença importante entre as ações
preferenciais e as ações ordinárias de emissão da mesma
empresa é a
a) alíquota de imposto de renda sobre dividendos em
dinheiro.
b) possibilidade de registro para negociação em bolsa de
valores.
c) prioridade de ressarcimento em caso de liquidação da
empresa.
d) possibilidade de inscrição em programas de American
Depository Receipts (ADR).
e) exigência de identificação do titular das ações. 69
Exercício 05
• (CESPE – TELEBRAS 2013) As ações preferenciais (PN)
conferem ao seu titular prioridades na distribuição de
dividendos e o direito a voto nas assembleias da empresa,
em caso de não distribuição de resultados por três
exercícios consecutivos.

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Exercício 06
(CESPE – BB 2008) O mercado de capitais tem por objetivo
principal promover a conversão de ativos líquidos em
investimento, por meio da canalização de recursos dos
agentes compradores para as empresas privadas. A fim de
atingir esse objetivo, estão disponíveis várias formas de
acesso e vários produtos do mercado de capitais. A respeito
desse assunto, assinale a opção correta.
A) As ações são denominadas preferenciais quando atribuem
ao seu titular o direito de voto em assembleia de acionistas.
B) Ações escriturais são representadas por cautelas ou
certificados, que são entregues ao comprador no momento da
transferência de propriedade do título.

71
C) Os bônus de subscrição são o direito de subscrever novas
ações em quantidade proporcional às já possuídas, que não
podem ser transferidos a terceiros.
D) As debêntures podem ser papéis de renda fixa ou variável,
sendo vedada a sua conversão em ações da companhia
emissora.
E) O patrimônio de um fundo de investimento imobiliário
pode ser formado por um ou mais imóveis, parte de imóveis
ou direitos a eles relativos.

72
Características de Operações e
Instrumentos do Mercado
Financeiro
AULA 09

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Operações com Derivativos

74
• O que?
• Por quê?
• Quem?
• Como?
• Onde?

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Origem e Aplicações
• Surge com o fim do Acordo de Bretton Woods
(1971)
– Fim do Padrão Ouro
– “A volatilidade dos mercados cambiais teve
influência direta nas taxas de juros, que passaram
a sofrer oscilações, aumentando o risco para os
investidores e para as políticas econômicas dos
países”. (Filgueiras)
• 1634-1637: A loucura dos bulbos das Tulipas
76
Origem e Aplicações
• Anos 1970/1980
– Liberalização financeira
• Fim dos controles cambiais
• Mobilidade de capital internacional
• Aumento da liquidez internacional
• Avanços tecnológicos
• Instabilidade econômica
– Aumento da incerteza e dos riscos
– Surgimento do risco sistêmico (além do risco de crédito)
– Derivativos criados para a redução dos riscos
– Redução do risco sistêmico
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Conceito
• Circular 3082/99 Art. 1º, Parágrafo 1º
– Entende-se por instrumentos financeiros
derivativos aqueles cujo valor varia em
decorrência de mudanças em taxa de juros, preço
de título ou valor imobiliário, preço de
mercadoria, taxa de câmbio, índice de bolsa de
valores, índice de preços, índice ou classificação
de crédito, ou qualquer outra variável simular
específica, cujo investimento inicial seja
inexistente ou pequeno em relação ao valor do
contrato, e que sejam liquidados em data futura.
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Características dos Derivativos
• Deriva-ativos
• Preços futuros.
• Investimento inicial inexistente ou pequeno.
• Valores distintos
– Valor nocional
– Valor patrimonial
• Valor patrimonial = variação do indexador * valor nocional

79
80
Por que as Ifs contratam derivativos?

81
Exercício 01
• (BACEN – CESPE – 2000) Acerca dos conceitos
relativos a operações com derivativos, julgue
os itens a seguir:
• 4 - Derivativos são instrumentos financeiros
cujo valor depende (ou deriva) do preço ou do
desempenho de mercado de um bem básico,
de uma taxa de referência ou de um índice.

82
Exercício 02
• - (BACEN – CESPE – 2000) Julgue os itens
abaixo, acerca de derivativos
• 5 - É de responsabilidade do BACEN a
regulamentação dos principais produtos do
mercado de derivativos negociados. como
Opções sobre ações, futuros sobre ações,
termos sobre ações e futuros de índices

83

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