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28003 MADRID

EXAMEN MATEMATICAS FINANCIERAS ICADE E2 19 JUNIO 2008

PARTE SIN MATERIAL

PRIMERA PREGUNTA (1 punto)

Cierta empresa cobra a sus clientes con letras a 3 meses de seis mil euros, que
inmediatamente descuenta en su banco a un tanto de descuento comercial del 9% anual.
Se pide:
a) Calcular la cuantía x, que recibe la empresa al descontar una letra.
b) En un momento la empresa necesita liquidez, pero no tiene papel comercial para
descontar. Solicita entonces un préstamo por la cuantía x, a 3 meses, en
capitalización simple y a un tanto de interés del 9% anual. Razonar si debe su
banco aceptar esta propuesta.

SOLUCION

6.000 · 1 0,09 · 3 12 5.865€ 6000 5865 135€

5.865 · 1 0,09 · 3 12 5.996,96€ 5.996,96 5865 131,96€

1 1 i·z · 1 d·z 1 1 i · 3 12 · 1 0,09 · 3 12

i 9,207161125%

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SEGUNDA PREGUNTA (2 puntos)

Cierto individuo va a solicitar un préstamo de 10.000€ que desea devolver con dos pagos
semestrales de igual cuantía entre sí.
En la entidad Financiera A le ofrecen amortizar el préstamo con la ley financiera de
capitalización simple anual del 12%, sin comisiones.

Se pide:
a) Obtener los pagos que debe realizar para amortizar el préstamo.
b) Obtener el saldo financiero de la operación a los ochos meses de la concesión del
préstamo, explicar brevemente su significado e indicar el método utilizado para
su cálculo.
c) En la Entidad Financiera B le ofrecen el préstamo con la ley financiera de
capitalización compuesta a un tanto nominal anual capitalizable por semestres del
10% anual y le cobran un comisión de apertura del 1%. Razonar si esta oferta es
más ventajosa que la inicial.

10.000 · 1 0,12 · 12 12 · 1 0,12 · 6 12 11.200 2,06 ·

5.436,893204 €

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10.000 · 1 0,12 · 12 12 5.436,893204 · 1 0,12 · 6 12 · 1 0,12 · 4 12

5.227,781927€

METODO PROSPECTIVO (tenemos en cuenta lo que ocurre después de los 4 meses)

5.436,893204 · 1 0,12 · 4 12  
5.227,781927 €

12.345 · 1 · 6 12
60 · 1 · 6 12 6.385,344828 · 1 · 4 12 6.385,344828 12,09973586%

10.000 · 1 0,05 ´ · 1 0,05 ´ ´ 5.378,0487

10.000 100 · 1 · 12 5.378,0478 · 1 6
· 12 5.378,0478
12
11,87214652%

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TERCERA PREGUNTA (1,5 puntos)

La empresa Sumonlu, S.L., primera productora de chocolate artesanal, tiene que ampliar
sus instalaciones debido a la alta demanda de sus productos. Para ello solicita un
préstamo por valor de 150.000€ que amortizara a lo largo de 5 años con las siguientes
condiciones, pactadas con su banco:
• La amortización será semestral
• El tipo de interés para los dos primeros años será del 7% anual, mientras que
para los tres restantes se aplicara un tipo de interés nominal del 6% capitalizable
semestralmente.
• Durante los dos primeros años la empresa solo pagara los intereses
correspondientes.
• Durante los tres años restantes el préstamo se amortizara mediante pago de
cuotas de amortización constantes (método italiano)

Se pide:
a) Determinar el valor de los términos amortizativos de los tres primeros años.
b) El capital pendiente de amortizar al final del cuarto año.
c) Si el tipo de interés del mercado al finalizar el cuarto año fuera del 9% anual,
determinar en ese momento el valor del préstamo en el mercado y comentar el
resultado.

150.000
25.000
6

1 0,07 1 0,03440804328

6%
6% 3%
2 2

as As Is Cs
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0 150.000,00
1.1 5.161,21  5.161,21 150.000,00
1.2 5.161,21  5.161,21 150.000,00
2.1 5.161,21  5.161,21 150.000,00
2.2 5.161,21  5.161,21 150.000,00
3.1 29.500,00 25.000,00 4.500,00 125.000,00
3.2 28.750,00 25.000,00 3.750,00 100.000,00
4.1 28.000,00 25.000,00 3.000,00 75.000,00
4.2 27.250,00 25.000,00 2.250,00 50.000,00 
5.1 26.500,00 25.000,00 1.500,00 25.000,00
5.2 25.750,00 25.000,00 750,00 0,00

I . I . I . I . 150.000 · 0,03440804328 5.161,21€

. . . . 5.161,21€

26.500 25.750
,
25.382,39656 23.623,853 49.006,25€
1 0,09 1 0,09

CUARTA PREGUNTA (1 punto)

Sea el tipo al contado (Spot) a un año del 5,5%, el tipo spot a dos años del 6,3% y el
tipo spot a tres años del 6,8%. Se pide:

a) Obtener el tipo a dos años dentro de un año

b) Si un individuo adquiere un bono emitido por el Estado X, de nominal 1000€ con
cupón vencido al 6% y amortización a tres años, calcular el precio a pagar por
dicho bono empleando los tipos proporcionados en el ejercicio.

1 , 1 · 1
, , 1 0,068 1 0,055 · 1 , ,
7,455994829%

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6 6 106 6 6 106
1 1 1 1 0,055 1 0,063 1 0,068
, , ,
98,01167978%

PARTE CON MATERIAL

PRIMERA PREGUNTA (1,25 puntos)

De una cuenta de crédito se conocen los siguientes datos:

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• Limite de crédito:10.000€
• Duración de 3 años
• Tipos de interés: para saldos deudores 12%
para saldos excedidos: 18%
para saldos acrredores:1%
• Plazo de liquidación:90 días (un trimestre)
• Gastos de apertura del 1%
• Gastos de corretaje del 1,5%

Se pide:
a) Calcular el TAE del contrato
b) Explicar cómo influyen los gastos de corretaje en esta TAE y por que influyen así
c) ¿En algún caso coincidiría la TAE contractual con la TAE de la primera
liquidación?
d) ¿En qué caso se aplicaría, para el cálculo del saldo de esta cuenta el método
directo y el método hamburgués? Explicar la razón

a) Para calcular el TAE CONTRACTUAL lo único que debemos hacer es aplicar la siguiente
expresión e ir obteniendo los términos de dicha fórmula.
· 1

CALCULO DE LOS INTERESES:

· 10.000 · 0,03 300€

REPARTO FINANCIERO DE LA COMISION DE APERTURA

1% · 100€
100 = X ⋅ a 12 ¬ 3% ⇒ X = 10,04620855 €
APLICACIÓN DE FORMULA: 

10.000 · 1 10.000 300 10,04620855 0,03100462085

OBTENCION DEL TAE CONTRACTUAL:

1 0,03100462085 1 12,99063439%

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SEGUNDA PREGUNTA ( 0,75 puntos)

Una letra de Nominal 4.000€ se gira el 5 de junio a 60 días fecha y se negocia el 8
junio, estando la letra sin aceptar. La comisión de cobranza es del 1‰, con un mínimo de
5€, así como los gastos de correo de 0,50 €. La letra se descuenta al 8% anual.
Se pide plantear la ecuación del tanto efectivo para el banco con la ley de descuento
simple comercial, sustituyendo todos los valores.
SOLUCION

Los días fecha cuentan desde la fecha de giro que es el 05/06, de manera que como la
letra se lleva al descuento el 08/06, han transcurrido 3 días, así los días de descuento
son 60-3=57 DIAS.

4.000 · 1 0,08 · 57 360 5 0,5 3.943,8333€

. .

3.943,8333 4.000 · 1 · 57 365 8,991593567%

TERCERA PREGUNTA (2 puntos)

La empresa Sumonlu, S.L. quiere ampliar su negocio y está pensando en realizar una
inversión con el fin de crear una nueva marca, productora de l bollería más natural (sin

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grasas, ni conservantes, ni colorantes) del mercado. La nueva inversión tendrá una

duración de 8 años y le supondría lo siguiente:

- Desembolso inicial de 250.000€

- Valor residual: 10.000€ al final de los 8 años
- Gastos derivados de la compra de una nueva nave industrial y la maquinaria: pagos
mensuales, pospagables, siendo el primero de 750€, el siguiente pago mensual
será un 1% superior al primero, el siguiente un 1% superior al anterior y así
sucesivamente durante los 8 años que dura la operación
- Gastos de personal y promoción: 14 pagos semestrales de 6.000€, realizándose el
primero justo al año del desembolso inicial.
- Ingresos previstos: serán mensuales y pospagables y comenzaran a producirse
también al año del desembolso inicial, que es cuando se estima que estarán los
productos a la venta. Durante el primer año en que haya ingresos, estos serán de
4.500€ mensuales, el siguiente año, cada ingreso mensual será 500€ superior al
del año anterior y así sucesivamente durante 7 años, cada año cada ingreso
mensual será superior en 500€ a los del año anterior.

Teniendo en cuenta que el tipo de interés del mercado en estos momentos para
operaciones de riesgo y duración similar es del 10%, se pide:
a) Obtener el VAN de la inversión e indicar si dicha inversión es rentable
b) Explicar que es la TIR, plantear la ecuación para su obtención y dar, si puede, una
orientación sobre su valor, explicando el porqué.

VA0G. NAVE = A ⎡1 − (1,01)96 ⋅ (1 + 0,00797414) −96 ⎤

(750;1,01)96¬i12 = 750 ⋅ ⎢
⎣ 1 + 0,00797414 − 1,01 ⎥ = 78.699,92959€
⎦
⎧ ⎫
VAG . PERSONAL
0
⎪
= ⎨6.000 ⋅ a&& 1424
⎪
3 14243
−1 ⎡1 − (1 + 0,04880884) −14 ⎤
14¬0, 04880884⎬ ⋅ (1 + 0,10) = 6.000 ⋅ ⎢ 1 + 0,04880884) ⋅ (1 + 0,10) −1 = 57.061,64672€
⎥ ⋅ (1 442443 14243
⎪ ⎪ diferimiento ⎣ 0,04880884 ⎦ prepagabilidad diferimiento
⎩ i
2 ⎭

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VA0INGRESOS = A(12) (12 ⋅ 4500;12 ⋅ 500) 7 ¬0,10 ⋅ (1 + 0,10)

14243
−1
= A(12 ⋅ 4500;12 ⋅ 500) 7 ¬0,10 ⋅ (1 + 0,10)
−1
⋅
0,10
j (12)
=
DIFERIMIENTO {
FRACCIONAMIENTO

⎧⎡ 12 ⋅ 500 ⎤ 12 ⋅ 500 ⋅ 7 ⎫
⎨⎢12 ⋅ 4500 + 12 ⋅ 500 ⋅ 7 +
0,10 ⎥⎦
⋅ a 7 ¬0,10 −
0,10 ⎬⎭
⋅ (1 + 0,10) −1 ⋅
0,10
= 322.513,4692€
⎣ 12 ⋅ (1 + 0,10) 12 − 1⎤
⎡ 1
⎩
⎢⎣ ⎥⎦
VAN 250.000 322.513,4692 10.000 · 1 0,10 78.699,92959 57.061,64672
58.583,03331€ 0 .

CUARTA PREGUNTA (0,5 puntos)

A continuación se da información de la última subasta de bonos del Estado a 3 años y se

pide calcular el precio medio ex cupón y explicar su significado.

Fecha de la subasta: 8 de mayo de 2008

Fecha de vencimiento: 30 de abril de 2011. Importe en millones de euros

BONOS A 3 AÑOS 4,10%

Fecha de liquidación 13-mayo-08

Nominal solicitado 2.603,17

Nominal adjudicado 1.368,17

Nominal adjudicado (2ª vuelta) 275,87

Precio minimo aceptado 100,27

Precio medio de compra 100,454

Tipo de interés marginal 3,991

Tipo de interés medio 3,979

Precio Medio = Precio Medio Ex - Cupón + Cupón Corrido ⇒

Precio Medio Ex - Cupón = Precio Medio - Cupón Corrido

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⎡ −3
⎤ 13
EEF 13 / 05 / 2008 ⇒ PMED = ⎢4,10% ⋅ a3¬014,03979
24 3
+ 100% ⋅ (1 + 01
,4
03979
2 4 3 ) ⎥ ⋅ (1 + 0
1,
403979
2 4 3 ) 365
⇒
⎣⎢ t . medio
t .medio ⎦⎥ t .medio

PMED = 100,4754546 % que es el Precio MEDIO de Compra ⇒

[ ]
EEF 13 / 05 / 2008 ⇒ PMED..EX − CUPON = 4,10% ⋅ a 3¬3,979% + 100% ⋅ (1 + 0,03979) −3 = 100,3359199%

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