República bolivariana de Venezuela

Instituto Universitario Politécnico Santiago Mariño

Sede Barcelona

José Torres
CI 26 237 573
 En la Ingeniería económica es muy común presentar las variables de un proyecto a la hora de evaluarlo:
La rentabilidad, recuperación de capital, flujo de efectivo, entre otras aplicaciones. Haciendo un estudio de dichas
variables, se hace posible escoger cual proyecto ofrece mejores beneficios además de asegurar que sea viable.
Es por esto que a continuación investigaremos en detalle una de las técnicas (El Análisis Incremental) más
usadas para la elección de proyectos por su simplicidad matemática, sumado a esto sus diferentes modalidades
y comparaciones con otras técnicas.
El Análisis incremental es una técnica utilizada para ayudar a la toma de decisiones mediante la
evaluación del impacto de los cambios pequeños o marginales. Sus orígenes están ligados a los principios de
análisis marginal derivada por los economistas como Alfred Marshall durante el siglo XIX. Esta técnica permite
considerar dos o más alternativas mutuamente excluyente y a su vez considerar la mejor opción
económicamente.
El principio más importante de análisis incremental es que los únicos elementos relevantes para una
decisión son las que van a ser diferente debido a la decisión. Un segundo principio es que si un pasado negativo
o costo no es recuperable o extraíble, es irrelevante para una decisión futura. Esos dos principios tienen
aplicación universal. El Análisis incremental guía muchas decisiones en casi todas las disciplinas como
ingeniería, arquitectura, administración, epidemiología, medicina, demografía, sociología, comportamiento del
consumidor y gestión de inversiones
El Análisis incremental es aplicable a problemas de corto y largo plazo, pero es especialmente adecuada
para las decisiones de ejecución a corto plazo.
 El análisis incremental se utiliza para el estudio de alternativas similares
cuya diferencia está marcada por la inversión. Se pueden tener dos o tres o más
alternativas y de estas se toman las que arrojen un VP >= 0, y aunque todas sería
aceptables desde el punto de vista del VP, se debe analizar la conveniencia
económica de incrementar la inversión, es decir el incremento de inversión será en
realidad rentable, por ejemplo si un proyecto invierte 1000 y el otro 1500,
teniendo los dos un VP aceptable, será conveniente incrementar la inversión de
1000 a 1500?
Los pasos a seguir para este análisis son los siguientes:
1. Ordenar las alternativas de menor a mayor inversión.
2. Aplíquese el criterio de selección por VP a la alternativa de menor inversión.
3. Si el criterio de selección es favorable (VP>=0), ir al paso 4. Si el criterio de
selección es desfavorable (VP=0. Si ninguna cumple con el criterio de selección de
VP, rechazar todas las alternativas. Al encontrar una ir al paso 4.
4. Al encontrar una alternativa con criterio de VP favorable, tomarla como
referencia para analizar los incrementos de inversión y beneficios con la
alternativa que le sigue en inversión.
5. Acéptese realizar el incremento de inversión si VP>0.
6. Tómese como base para el siguiente analisis de incremento de inversión la
alternativa con mayor inversión cuyo VP >0.
7. Si VP=0.
 Cuando se consideran dos o más alternativas mutuamente excluyentes, la ingeniería económica es capaz
de identificar la alternativa que considera mejor económicamente. Esto se puede realizar utilizando las técnicas
valor presente (de ahora en adelante llamada VP) y valor anual (de ahora en adelante llamada VA).
Supongamos que una compañía utiliza una TMAR de 16% anual, y que la compañía tiene $90.000
disponibles para inversión y que están evaluando dos alternativas (A y B). La alternativa A requiere de una
inversión de $50.000 y tiene una tasa interna de rendimiento de i*A de 35% anual. La alternativa B requiere de
$85.000 y tiene una i*B de 29% anual. Por intuición se concluye que la mejor alternativa es aquella que produce
una tasa de rendimiento mas alta, A en este caso. Sin embargo, no necesariamente debe ser así. Aunque A tiene
el rendimiento proyectado mas alto, requiere también una inversión inicial que es mucho menor que el dinero
total disponible ($90.000). ¿Qué sucede con el capital de inversión restante? Por lo general, se supone que los
fondos sobrantes se invertirán en la TMAR de la compañía. Utilizando dicho presupuesto, es posible determinar
las consecuencias de las inversiones alternativas. Si se selecciona la alternativa A, se invertirán $50.000 a una
tasa de 35% anual. El $40.000 restante se invertirá a la TMAR de 16% anual. La tasa de rendimiento sobre el
capital disponible, entonces, será el promedio ponderado de estos valores. Por lo tanto, si se selecciona la
alternativa A:
Estos cálculos muestran que, aunque la i* para la alternativa A es mayor, la alternativa B presenta la mejor
TR global para la inversión total de $90.000. Si se realizara una comparación VP o VA utilizando la TMAR i=16%
anual, se debería elegir la alternativa B. Este simple ejemplo ilustra un hecho importante sobre el método de la
tasa de rendimiento para comparar alternativas:
Bajo algunas circunstancias, los valores de las TR de los proyectos no proporcionan el mismo
ordenamiento de alternativas que los análisis de valor presente (VP) o de valor anual (VA). Esta situación no
ocurre si se realiza un análisis de la TR del flujo de efectivo incremental.
Cuando se evalúan proyectos independientes, no es necesario el análisis incremental entre proyectos.
Cada proyecto se evalúa por separado, y puede seleccionarse más de uno. En consecuencia, la única
comparación para cada proyecto es con la alternativa de no hacer nada. La TR se utiliza para aceptar o rechazar
cada proyecto independiente.
 Es necesario preparar una tabulación del flujo de efectivo incremental entre dos
alternativas para preparar un análisis TR incremental. Un formato estandarizado para la
fabulación simplificara este proceso. En la tabla 1 se muestra los encabezados de columna. Si
las alternativas tienen vidas iguales, la columna de año ira de 0 hasta n. Si las alternativas
tienen vidas desiguales, la columna de año ira de 0 al mínimo común múltiplo (MCM) de las
dos vidas.
El uso del MCM es necesario porque el análisis TR incremental requiere la comparación de
servicio igual entre alternativas. Por lo tanto, todas las suposiciones y requerimientos
desarrollados con antelación se aplican para cada evaluación de TR incremental. Cuando se usa
el MCM de las vidas, el valor de salvamento y la reinversión en cada alternativa se muestran en
los tiempos apropiados.
Solo con propósitos de simplificación, tómese la convención de que entre dos
alternativas, la alternativa con la mayor inversión inicial se considerara como alternativa B.
Entonces:

La inversión inicial y los flujos de efectivo anuales para cada alternativa (con exclusión
del valor de salvamento) ocurren en uno de los dos patrones siguientes:
Alternativa de ingreso, donde existen flujos de efectivo tanto negativos como positivos.
Alternativa de servicio, donde todos los flujos de efectivo estimados son negativos.
En cualquier caso, la ecuación 1 se usa para determinar la serie de flujos de efectivo
incrementales con el signo de cada flujo de efectivo determinado cuidadosamente.
 Una compañía de herramientas y troqueles de Miami esta considerando la compra de una prensa de perforación
con un software de lógica difusa para mejorar la precisión y reducir el desgaste de herramientas. La compañía tiene la
oportunidad de comprar una maquina poco usada por $15.000 o una nueva por $21.000. Puesto a que la nueva maquina
es de un modelo mas moderno, se espera que su costo de operación sea de $7.000 anuales, mientras que el de la
maquina usada seria de $8.200 anuales. Se estima que cada maquina tendrá una vida de 25 años con un valor de
salvamento de 5%. Tabule el flujo de efectivo incremental de las dos alternativas.

Respuesta:
El flujo de efectivo incremental se presenta en la tabla 2. Usando la ecuación 1, la resta realizada es (nueva-
usada), ya que la maquina nueva inicialmente costara mas. Los valores de salvamento en el año 25 se han separado del
flujo de efectivo ordinario para lograr mayor claridad. Cuando los desembolsos son los mismos para un número de años
consecutivos, solo para soluciones a mano, se ahorra tiempo haciendo un solo listado de flujo de efectivo, como se ha
hecho para los años 1 a 25. Sin embargo, recuerde que se combinaron diversos años cuando se realizo el análisis. Este
enfoque no se puede utilizar en las hojas de cálculo.

Tabla N° 2: Tabulación del flujo de efectivo para el ejemplo I

Cuando se restan las columnas del flujo de efectivo, la diferencia entre los totales de las dos series de flujo de
efectivo debe ser igual al total de la columna de flujo de efectivo incremental, lo cual solo servirá para verificar las
operaciones de suma y resta al preparar la tabulación. No es una base para elegir una alternativa.
 Plumrose C.A ha solicitado a sus principales ingenieros de proceso que evalúen dos tipos diferentes de convertidores
para la línea de curación de tocino. El de tipo A tiene un costo inicial de $70.000 y una vida de 8 años. El de tipo B tiene un
costo inicial de $95.000 y una esperanza de vida de 12 años.
Se espera que el costo anual de operación para el de tipo A sea $9.000; mientras que para el de tipo B, $7.000. Si los
valores de salvamento son $5.000 y $10.000 para los tipos A y B, respectivamente, tabule el flujo de efectivo incremental
utilizando su MCM.
Respuesta:
El MCM entre 8 y 12 es 24 años. En la tabulación del flujo de efectivo incremental para 24 años (tabla 3), se observa
que los valores de reinversión y de salvamento se muestran en los años 8 y 16 para el de tipo A, y en el año 12 para el de
tipo B.
 El flujo de efectivo incremental en el año 0 de las tablas 2 y 3
refleja la inversión o costo adicional requerido si se elige la alternativa
con el mayor costo inicial. Esto es importante en un análisis de TR
incremental con el propósito de determinar la TR ganada sobre los
fondos adicionales gastados por la alternativa de la inversión más alta. Si
los flujos de efectivo incrementales de la inversión mas alta no la
justifican, se debe seleccionar la más barata.
En el ejemplo 1, la nueva prensa de perforación requiere una
inversión adicional de $6.000. Si se compra la maquina nueva, habrá
"ahorros" anuales de $1.200 durante 25 años, más $300 adicionales en
el año 25. La decisión de comprar la maquina usada o la nueva puede
tomarse con base a la rentabilidad de invertir los $6.000 adicionales en
la nueva maquina. Si el valor equivalente del ahorro es mayor que el
valor equivalente de la inversión adicional utilizando la TMAR, dicha
inversión debe hacerse (es decir, debe aceptarse la propuesta del costo
inicial más alto). Por otra parte, si la inversión adicional no esta
justificada por el ahorro, debe aceptarse la propuesta con la menor
inversión.
 No solo el rendimiento sobre la inversión adicional debe
alcanzar o exceder la TMAR, sino también el rendimiento
sobre la inversión, que es común a ambas alternativas, debe
alcanzar o exceder la TMAR. En concordancia, antes de iniciar
un análisis de TR incremental, se aconseja determinar la tasa
interna de rendimiento i* para cada alternativa. Esto puede
realizarse solo para alternativas de ingreso, puesto que las
alternativas de servicio solo tienen flujos de efectivo de costo
(negativos) y no puede determinarse ninguna i*.
 En 2000, Bell Atlantic y GTE se fusionaron para formar una gigantesca corporación
de telecomunicaciones denominada Verizon Communications. Como se esperaba,
algunas incompatibilidades de equipo tuvieron que rectificarse, especialmente para
los servicios de larga distancia e internacional inalámbrica y de video. Un equipo
tiene dos proveedores: una firma (A) estadounidense y una firma (B) asiática. Se
necesitaron aproximadamente 3 000 unidades de este equipo. Se proporcionaron
estimaciones para los vendedores A y B por cada unidad.
 Compare las alternativas de los vendedores A y B para Verizon Communications en el
ejemplo 3, empleando un método TR incremental basado en VA y la misma TMAR de 15%
anual.

Para la relación VA, existen dos enfoques de solución equivalente. Escriba un relación
basada en VA sobre la serie de flujo de efectivo incremental sobre el MCM de 10 años, o
escriba la ecuación [2] para las dos series de flujo de efectivo real durante un ciclo de
vida de cada alternativa.

Para el método incremental, la ecuación VA es:

 Así como los métodos de los valores presente, anual y futuro
permiten encontrar la mejor alternativa entre varias, los cálculos de la
tasa de rendimiento incremental pueden usarse para el mismo
propósito. Al emplear la técnica de la TR es necesario tomar en cuenta
los flujos de efectivo incrementales si se trata de seleccionar entre
alternativas mutuamente excluyentes.
 La evaluación de la inversión incremental se realiza sólo entre dos
alternativas a la vez, empezando con la alternativa de menor inversión
inicial. Una vez eliminada una alternativa, ésta no se considera más. Si
no existen limitaciones presupuestarias cuando se evalúan proyectos
independientes aplicando el método de TR, el valor TR de cada proyecto
se compara con la TMAR. Puede aceptarse cualquier número, o ninguno,
de los proyectos.
 Los valores de la tasa de rendimiento tienen un atractivo natural
para la gerencia pero, con frecuencia, el análisis de TR es más difícil de
establecer y completar, que el análisis VP o VA utilizando una TMAR
establecida. Al realizar un análisis TR debe tenerse cuidado con los
flujos de efectivo
Ingeniería Económica, Anton Tarquin y Leland
Blank (Sexta Edición)
Editorial Mc Graw Hill. Año 2006.