Finanzas I

Profesor William Baeza

Departamental 1 – Ejercicios Propuestos

Jueves 27 de septiembre de 2018

Pregunta 1
Una persona desea jubilar con una pensión de $ 1.350.000.- mensuales, comienza a trabajar a los 27 años, es un
varón y jubilan a los 65 años, las expectativas de vida son de 20 años una vez jubilado. El sueldo imponible promedio
mensual en su vida laboral es de $ 1.200.000.- la tasa de rentabilidad del fondo de pensiones, en promedio es de
3,79% anual. El ahorro obligatorio legal para el fondo de pensión es del 10% del sueldo imponible. Considere
interés compuesto capitalizable mensual.
a) ¿Cuánto debería tener ahorrado al término de su vida laboral para poder jubilar con el monto deseado?
b) En caso de no ser suficientes los fondos que pueda ahorrar en forma obligatoria, ¿cuánto deberiá ahorrar
adicionalmente en forma mensual, para alcanzar el objetivo?
c) Si esta persona no pudiera ahorrar adicionalmente, ¿cuánto sería la jubilación que tendría con los fondos
acumulados en forma obligatoria?

Pregunta 2
Un bono pagará un único cupón de $100.000.000 en 30 años más. Si la tasa de interés relevante es de 12% anual
efectiva y usted tiene la posibilidad hoy de intercambiar dicho bono por uno que pague cupones totales iguales en
forma mensual durante 30 años, ¿cuál debiese ser aproximadamente el cupón mensual que debería ofrecer el nuevo
bono para que tenga sentido intercambiarlo por el bono antiguo?

Pregunta 3
Deezer Corp. pagará un dividendo de $3 por acción en un año más. Se anticipa que la tasa de crecimiento de los
dividendos para los siguientes 7 años será 15% anual. Después, los dividendos de Deezer crecerán al promedio de
largo plazo de la industria, que es 5% por año. Si el costo de capital de Deezer es 12% ¿Cuál es el valor hoy de una
acción de esta empresa? Explique con detalle sus cálculos y las herramientas de matemáticas financieras utilizadas.

Pregunta 4
Una empresa financia actualmente sus inversiones con un bono y con acciones. El bono amortiza $500.000 en cada
cupón anual además de pagar intereses, tiene un plazo de dos años, se emitió a una tasa cupón de 3% efectiva anual
y se transa hoy en el mercado a una tasa de interés de 7% efectiva anual. La empresa financia el resto de sus
inversiones con 1.000 acciones que pagarán dividendos de $150 por acción en un año más. Los accionistas exigen
a su inversión una rentabilidad del 15% anual efectiva y proyectan un crecimiento de los dividendos de 5% anual
efectivo. Considere que la tasa de impuestos a las utilidades es del 25%.

Determinar:
a) ¿Qué valor debería tener el bono en el mercado?
b) ¿Qué valor debería tener cada acción?

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Profesor William Baeza

Pregunta 5
Un terrateniente que cultiva remolacha en el sur de Chile solicitó a un banco agrícola un crédito para capital de
trabajo por $200.000.000 para palear las terribles heladas que han azotado el sur del país.

El crédito se pagará en cuotas mensuales iguales, durante 4 años y el banco le ofreció cobrar una tasa simple anual
de 9%, tal como es la convención de los bancos y de Estados Unidos.

Determine:
a) La cuota del crédito
b) La tabla de desarrollo de las cinco primeras cuotas
c) ¿Cuánto será el saldo insoluto del crédito después de pagada la cuota 20?

Pregunta 6
Deezer Corp. pagará un dividendo de $3 por acción en un año más. Se anticipa que la tasa de crecimiento de los
dividendos para los siguientes 7 años será 15% anual. Después, los dividendos de Deezer crecerán al promedio de
largo plazo de la industria, que es 5% por año. Si el costo de capital de Deezer es 12% ¿Cuál es el valor hoy de una
acción de esta empresa? Explique con detalle sus cálculos y las herramientas de matemáticas financieras utilizadas.

Pregunta 7
Una empresa financia actualmente sus inversiones con un bono y con acciones. El bono amortiza $500.000 en cada
cupón anual además de pagar intereses, tiene un plazo de dos años, se emitió a una tasa cupón de 3% efectiva anual
y se transa hoy en el mercado a una tasa de interés de 7% efectiva anual. La empresa financia el resto de sus
inversiones con 1.000 acciones que pagarán dividendos de $150 por acción en un año más. Los accionistas exigen
a su inversión una rentabilidad del 15% anual efectiva y proyectan un crecimiento de los dividendos de 5% anual
efectivo

Determinar:
c) ¿Qué valor debería tener el bono en el mercado?
d) ¿Qué valor debería tener cada acción?

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Profesor William Baeza

Pregunta 8
El Sr. Rentalicio tiene 30 años y acaba de empezar a trabajar. A lo largo de su vida tendrá un salario anual de $20
millones. El Sr. Rentalicio va a ahorrar un 9% de su salario para su jubilación. Siguiendo la estrategia sugerida por
enfoque de ciclo de vida, durante los primeros 15 años invertirá en un fondo de renta variable, el cual espera que
entregue una rentabilidad nominal efectiva anual de 8%. El resto del tiempo y hasta que jubile invertirá en un fondo
de renta fija, con rentabilidad nominal efectiva anual de 5%. Finalmente, la esperanza de vida de un hombre es de
80 años y se jubilará bajo retiro programado, es decir, mantiene sus ahorros en un fondo de renta fija y retiran lo
que sea posible considerando la rentabilidad de 5% efectiva por año y sus expectativas de vida. Para los cálculos
utilice periodos anuales.

(a) Si el Sr. Rentalicio nunca deja de ahorrar para su retiro y se jubila a los 65 años, en caso de querer tener una
pensión anual constante en pesos hasta que muera. ¿A cuánto ascenderá dicha pensión? ¿Cuál será la tasa de
reemplazo? Asuma una tasa de descuento de 5% efectiva anual, es decir, los ahorros se quedan en el fondo de
renta fija.
(b) ¿Puede decirle al Sr. Rentalicio cuál es el impacto de adelantar y postergar en un año su jubilación?
(c) Si el Sr. Rentalicio jubila a los 65 años, pero por razones ajenas a su voluntad debe empezar a trabajar a los 35
años ¿Cómo se verá afectada la pensión calculada en a)? Suponga que los primeros 15 años de trabajo se sigue
invirtiendo en renta variable y resto del tiempo en renta fija.
(d) ¿Cuánto debería ahorrar anualmente el Sr. Rentalicio entre los 35 y los 65 años para que su pensión suba del
monto calculado en c) hasta el monto calculado en a)?¿Qué porcentaje de su salario anual representa este
monto?