3FWJTUB
%JHJUBM
6OJWFSTJUBSJB


EF
OPWJFNCSF


t
7PMVNFO

/ÞNFSP

t
*44/


6
1"Ê9Ê -
,,""Ê
*-
"$
"\Ê
Ê*",/


Ê
 Ê
-Ê, 

" -Ê/ *,

-
>Ài˜Ê,i«iÌÕÀÊ->vÀ>˜Þ
ŽÀi«iÌÕÀJ«ÕV°VÆʎ>Ài˜ÚÀi«iÌÕÀJ…œÌ“>ˆ°Vœ“

ÀˆiÊ+Õiâ>`>Êi˜
>µÕiâ>`>JÕÌ>V>°VÆÊ>µÕiâ>iÇJ`œV`{°ÕL°i`Õ

^Ê
œœÀ`ˆ˜>Vˆ˜Ê`iÊ*ÕLˆV>Vˆœ˜iÃÊˆ}ˆÌ>iðÊ-

‡1

-iÊ>Õ̜Àˆâ>ʏ>ÊÀi«Àœ`ÕVVˆ˜Ê̜Ì>ÊœÊ«>ÀVˆ>Ê`iÊiÃÌiÊ>À̉VՏœ]ÊÈi“«ÀiÊÞÊVÕ>˜`œÊÃiÊVˆÌiʏ>ÊvÕi˜ÌiÊVœ“«iÌ>ÊÞÊÃÕÊ`ˆÀiVVˆ˜ÊiiVÌÀ˜ˆV>°
 6‰˜VՏœÊÞÊ`iÃ>ÀÀœœÊ«ÃˆVœ}ˆVœ\ʏ>ʈ“«œÀÌ>˜Vˆ>Ê`iʏ>ÃÊÀi>Vˆœ˜iÃÊÌi“«À>˜>Ã
IUUQXXXSFWJTUBVOBNNYWPMOVNBSUBSUIUN

6Ù.#5,/9$%3!22/,,/03)#/,Ê')#/,!)-0/24!.#)!$%,!3
2%,!#)/.%34%-02!.!3
,iÃՓi˜Ê

Ê«ÀiÃi˜ÌiÊ>À̉VՏœÊ̈i˜iÊVœ“œÊœLïۜʓœÃÌÀ>Àʏ>ʈ“«œÀÌ>˜Vˆ>Ê`iʏ>ÃÊÀi>Vˆœ˜iÃÊÌi“«À>˜>Ã]ÊÃÕʈ˜vÕi˜Vˆ>Ê
i˜Ê iÊ `iÃ>ÀÀœœÊ …Õ“>˜œÊ ÞÊ i˜Ê >Ê }j˜iÈÃÊ `iÊ «ÃˆVœ«>̜œ}‰>°Ê
ȓˆÃ“œ]Ê ÃiÊ i˜v>̈â>Ê >Ê ÀiiÛ>˜Vˆ>Ê `iÊ >Ê
V>ˆ`>`Ê`iÊiÃÌ>ÃÊÀi>Vˆœ˜iÃÊ«>À>ʏ>Ê«Àœ“œVˆ˜Ê`iʏ>ÊÃ>Õ`ʓi˜Ì>Ê`iʏ>ÊVœ“Õ˜ˆ`>`ÊÞÊ«>À>ʏ>Ê«ÀiÛi˜Vˆ˜Ê`iÊ
«ÃˆVœ«>̜œ}‰>Ê«œÃÌiÀˆœÀ°

-iÊ ÀiۈÃ>˜Ê œÃÊ œÀ‰}i˜iÃÊ `iÊ >Ê /iœÀ‰>Ê `iÊ
«i}œ]Ê œÃÊ v՘`>“i˜ÌœÃÊ ÌiÀˆVœÃÊ ÞÊ i“«‰ÀˆVœÃÊ i˜Ê œÃÊ VÕ>iÃÊ ÃiÊ
ÃÕÃÌi˜Ì>ÊÞʏœÃÊVœ˜Vi«ÌœÃÊ«Àˆ˜Vˆ«>iÃʵÕiÊ`iLi˜Ê“>˜i>ÀÃiÊ«>À>ÊÃÕÊVœ“«Ài˜Ãˆ˜°Ê*œÃÌiÀˆœÀ“i˜ÌiÊÃiÊȘÌïâ>Ê
ˆ˜vœÀ“>Vˆ˜Ê«ÀœÛi˜ˆi˜ÌiÊ`iʈ˜ÛiÃ̈}>Vˆœ˜iÃÊ>ViÀV>Ê`iʏ>ÊÀi>Vˆ˜Êi˜ÌÀiÊiÊ̈«œÊ`iÊۉ˜VՏœÊ“>ÌiÀ˜œ‡Êˆ˜v>˜ÌˆÊ
ÞÊiÊ`iÃ>ÀÀœœÊ«ÃˆVœ}ˆVœÊi˜Ê>ʘˆšiâ]Ê>`œiÃVi˜Vˆ>ÊÞÊ>`ՏÌiâ°Êˆ˜>“i˜Ìi]ÊÃiÊiÝ«œ˜iÊ՘Ê>«>ÀÌ>`œÊÜLÀiÊ
>ÃÊVœ˜ÃiVÕi˜Vˆ>ÃʫÈVœ«>̜}ˆV>ÃʵÕiÊÃiʅ>˜ÊۈÃ̜Ê>ÜVˆ>`>ÃÊVœ˜Ê>Ê«ÀiÃi˜Vˆ>Ê`iÊۉ˜VՏœÃʈ˜Ãi}ÕÀœÃÊi˜Ê
>ʈ˜v>˜Vˆ>°

*>>LÀ>ÃÊV>Ûi\Ê6‰˜VՏœÊÌi“«À>˜œ]ʫÈVœ«>̜œ}‰>]Ê`iÃ>ÀÀœœ]Ê>«i}œ]Ê«iÀܘ>ˆ`>`°

!44!#(-%.4!.$039#(/,/')#!,$%6%,/0-%.44(%2/,%/&
%!2,9
#!2% ')6).'2%,!4)/.3()03

LÃÌÀ>VÌÊ
Ê
/…iÊ>ˆ“ÊœvÊ̅ˆÃÊ>À̈ViʈÃÊ̜ÊŜÜÊ̅iʈ“«œÀÌ>˜ViʜvÊ̅iÊi>ÀÞÊV>Ài‡}ˆÛˆ˜}ÊÀi>̈œ˜Ã…ˆ«Ã]ʈÌÃʈ˜vÕi˜ViÃʈ˜Ê
̅iʅՓ>˜Ê`iÛiœ«“i˜ÌÊ>˜`ʈ˜Ê̅iʜÀˆ}ˆ˜ÊœvÊ«ÃÞVœ«>̅œœ}Þ°Ê
Ãœ]Ê̅iÊÀiiÛ>˜ViʜvÊ̅iʵÕ>ˆÌÞʜvÊ̅iÃiÊ
Ài>̈œ˜ÃÊvœÀÊ̅iÊ«Àœ“œÌˆœ˜ÊœvÊ̅iÊ«…ÞÈV>Ê>˜`ʓi˜Ì>Ê…i>Ì…ÊœvÊ̅iÊVœ““Õ˜ˆÌÞÊ>˜`ÊvœÀÊ̅iʏ>ÌiÀÊ«ÀiÛi˜Ìˆœ˜Ê
œvÊ«ÃÞVœ«>̅œœ}ÞʈÃÊi“«…>Èâi`°

/…iÊ œÀˆ}ˆ˜ÃÊ œvÊ Ì…iÊ œÜLÞ½ÃÊ /…iœÀÞÊ >ÀiÊ ÀiۈiÜi`]Ê Ì…iÊ Ì…iœÀïV>Ê >˜`Ê i“«ˆÀˆV>Ê vœÕ˜`>̈œ˜ÃÊ ˆ˜Ê ܅ˆV…Ê ˆÌÊ
ÃÕÃÌ>ˆ˜ÃÊ >˜`Ê Ì…iÊ “>ˆ˜Ê Vœ˜Vi«ÌÃÊ Ì…>ÌÊ “ÕÃÌÊ LiÊ …>˜`i`Ê vœÀÊ ˆÌÃÊ Õ˜`iÀÃÌ>˜`ˆ˜}°Ê Ê iÝÌ]Ê ÀiÃi>ÀV…Ê vˆ˜`ˆ˜}ÃÊ
>LœÕÌÊ Ì…iÊ Ài>̈œ˜Ê LiÌÜii˜Ê ̅iÊ ÌÞ«iÊ œvÊ ˆ˜v>˜ÌˆiÊ “>ÌiÀ˜>Ê Lœ˜`Ê >˜`Ê Ì…iÊ «ÃÞV…œœ}ˆV>Ê `iÛiœ«“i˜ÌÊ ˆ˜Ê
V…ˆ`…œœ`]Ê>`œiÃVi˜ViÊ>˜`ʓ>ÌÕÀiÊ>ÀiÊÃޘ̅iÈâi`°Êˆ˜>Þ]Ê>ÊÃiV̈œ˜ÊˆÃÊiÝ«œÃi`ʜ˜Ê̅iÊ«ÃÞVœ«>̅œœ}ˆV>Ê
Vœ˜ÃiµÕi˜ViÃÊ̅>Ìʅ>ÛiÊLii˜Ê>ÃÜVˆ>Ìi`Ê܈̅Ê̅iÊ«ÀiÃi˜Viʜvʈ˜ÃiVÕÀiÊLœ˜`Ãʈ˜ÊV…ˆ`…œœ`°

iÞܜÀ`Ã\Ê
ÌÌ>V…“i˜Ì]Ê«iÀܘ>ˆÌÞ]Ê`iÛiœ«“i˜Ì]Ê«ÃÞV…œ«>̅œœ}Þ]ÊV…ˆ`…œœ`°

Óʇ£x
^Ê
œœÀ`ˆ˜>Vˆ˜Ê`iÊ*ÕLˆV>Vˆœ˜iÃÊˆ}ˆÌ>iðÊ-

‡1

-iÊ>Õ̜Àˆâ>ʏ>ÊÀi«Àœ`ÕVVˆ˜Ê̜Ì>ÊœÊ«>ÀVˆ>Ê`iÊiÃÌiÊ>À̉VՏœ]ÊÈi“«ÀiÊÞÊVÕ>˜`œÊÃiÊVˆÌiʏ>ÊvÕi˜ÌiÊVœ“«iÌ>ÊÞÊÃÕÊ`ˆÀiVVˆ˜ÊiiVÌÀ˜ˆV>°
 3FWJTUB
%JHJUBM
6OJWFSTJUBSJB

EF
OPWJFNCSF


t
7PMVNFO

/ÞNFSP

t
*44/


).42/$5##)Ê.
˜ÌÀiʏ>Êi̜œ}‰>ÊÞÊiÊ«ÃˆVœ>˜?ˆÃˆÃ

Ê`iÃ>ÀÀœœÊ`iʏ>Ê/iœÀ‰>Ê`iÊ
«i}œÊÞÊiÊVœ˜Vi«ÌœÊ`iÊ
ۉ˜VՏœÊiÃÌ?˜ÊiÃÌÀiV…>“i˜ÌiÊ՘ˆ`œÃÊ>ʏ>Êvˆ}ÕÀ>Ê`iÊ
«ÃˆVœ>˜>ˆÃÌ>Ê LÀˆÌ?˜ˆVœÊ œ…˜Ê œÜLÞÊ ­£™äLJ£™™ä®°Ê
Ê `œV̜ÀÊ œÜLÞÊ ÌÀ>L>>L>Ê i˜Ê iÊ i«>ÀÌ>“i˜ÌœÊ
˜v>˜ÌˆÊ`iʏ>Ê
‰˜ˆV>Ê/>ۈÃ̜VŽÊi˜Êœ˜`ÀiÃ]ÊVÕ>˜`œÊ
i˜Ê £™{nÊ >Ê "À}>˜ˆâ>Vˆ˜Ê ՘`ˆ>Ê `iÊ >Ê ->Õ`Ê
­7"®Ê iÊ i˜Vœ“i˜`Ê >Ê Ì>Ài>Ê `iÊ ˆ˜ÛiÃ̈}>ÀÊ >ÃÊ
˜iViÈ`>`iÃÊ `iÊ œÃÊ ˜ˆšœÃÊ Ãˆ˜Ê …œ}>À]Ê …ÕjÀv>˜œÃÊ ÞÊ
ˆ}ÕÀ>Ê£\Ê ˜Ê>ʈ˜v>˜Vˆ>]ʘœÊݏœÊiÊVՈ`>`œÊv‰ÃˆVœÊiÃÊ Ãi«>À>`œÃÊ`iÊÃÕÃÊv>“ˆˆ>Ã]Ê«Àœ`ÕV̜Ê`iʏ>Ê-i}՘`>Ê
ÀiiÛ>˜ÌiÊȘœÊÌ>“Lˆj˜ÊœÊiÃÊiÊ>“œÀÊ`iÊVՈ`>`œÀÊ ÕiÀÀ>Ê՘`ˆ>°Ê
Vœ˜ÊiÊLiLj°

/À>ÃÊÃÕÊiÃÌÕ`ˆœ]Ê œÜLÞÊi˜v>̈âÊµÕiʏ>ÊvœÀ“>Vˆ˜Ê`iÊ՘>ÊÀi>Vˆ˜ÊV?ˆ`>Êi˜ÌÀiʘˆšœÊÞʓ>`ÀiÊiÃÊVÀÕVˆ>Ê
«>À>ʏ>ÊÃÕ«iÀۈÛi˜Vˆ>ÊÞÊ`iÃ>ÀÀœœÊÃ>Õ`>LiÊ`iÊ“i˜œÀ]ÊÌ>˜ÌœÊVœ“œÊœÊiÃʏ>Ê«ÀœÛˆÃˆ˜Ê`iÊVœ“ˆ`>]ÊVՈ`>`œÊ
ˆ˜v>˜Ìˆ]Ê >Ê iÃ̈“Տ>Vˆ˜Ê ÞÊ >Ê `ˆÃVˆ«ˆ˜>Ê ­i«>À̓i˜ÌÊ œvÊ
…ˆ`Ê >˜`Ê
`œiÃVi˜ÌÊ i>Ì…Ê >˜`Ê iÛiœ«“i˜Ì]Ê
Óää{®°Ê
É]ÊiÊ>“œÀʓ>ÌiÀ˜œÊi˜Ê>ʈ˜v>˜Vˆ>ÊiÃÊÌ>˜ÊVÀÕVˆ>Ê«>À>ʏ>ÊÃ>Õ`ʓi˜Ì>ÊVœ“œÊœÊܘʏ>ÃÊۈÌ>“ˆ˜>ÃÊÞÊ
>ÃÊ«ÀœÌi‰˜>ÃÊi˜Ê>ÊÃ>Õ`Êv‰ÃˆV>Ê­->ÞiÀÃ]ÊÓääÓ®°

ÃÌ>Ê ÌiœÀ‰>Ê ˜œÊ ݏœÊ ÃiÊ L>ÃÊ i˜Ê >Ê œLÃiÀÛ>Vˆ˜Ê V‰˜ˆV>Ê `iÊ ˜ˆšœÃÊ ˆ˜Ã̈ÌÕVˆœ˜>ˆâ>`œÃ]Ê Ãˆ˜œÊ µÕiÊ Ì>“Lˆj˜Ê ÃiÊ
˜ÕÌÀˆÊ `iÊ ˆ“«œÀÌ>˜ÌiÃÊ …>>â}œÃÊ «ÀœÛi˜ˆi˜ÌiÃÊ `iÊ >Ê i̜œ}‰>]Ê i˜ÌÀiÊ iœÃ]Ê œÃÊ iÃÌÕ`ˆœÃÊ Vœ˜Ê «Àˆ“>ÌiÃÊ ˜œÊ
…Õ“>˜œÃÊÞʏœÃÊ`iÊ>«Ài˜`ˆâ>iÊ«Àœ}À>“>`œÊ­ œÜLÞ]Ê£™ÇÈ®°

1˜œÊ`iʏœÃÊVi˜ÌÀœÃÊ`iʓ>ޜÀÊ`iÃ>ÀÀœœÊ`iʈ˜ÛiÃ̈}>Vˆ˜ÊÜLÀiʈ˜ÌiÀ>VVˆ˜ÊÜVˆ>Êi˜Ê«Àˆ“>ÌiÃʘœÊ…Õ“>˜œÃÊ
­“œ˜œÃÊÀ…iÃÕîÊvÕiʏ>Ê1˜ˆÛiÀÈ`>`Ê`iÊ7ˆÃVœ˜Ãˆ˜°Ê ˜Êi>]Ê>ÀÀÞÊÀi`iÀˆŽÊ>ÀœÜÊ­£™äx‡£™n£®Ê}i˜iÀÊ`ˆÛiÀÃ>ÃÊ
iÃÌÀ>Ìi}ˆ>ÃÊ`iʈ˜ÛiÃ̈}>Vˆ˜Êi˜Ê>ÃʵÕiÊvÕiÊ«œÃˆLiʜLÃiÀÛ>ÀʵÕiʏœÃÊ«iµÕišœÃÊ«Àˆ“>ÌiÃÊi˜ÊÈÌÕ>Vˆœ˜iÃÊ`iÊ
Ãi«>À>Vˆ˜Ê«>ÀVˆ>ÊÞÊ̜Ì>Ê`iÊÃÕʓ>`Ài]Êi“ˆÌ‰>˜Ê}ÀˆÌœÃÊ>}Õ`œÃ]ʈ˜Ìi˜Ì>L>˜ÊÀi՘ˆÀÃiÊVœ˜Êi>ÊÞÊVœÀÀ‰>˜Ê`iÊ
“>˜iÀ>Ê`iÜÀˆi˜Ì>`>Ê«œÀʏ>ʍ>Տ>]ʓˆi˜ÌÀ>ÃʵÕiÊÃÕÃʓ>`ÀiÃÊ>Տ>L>˜ÊÞÊ>“i˜>â>L>˜Ê>ÊiÝ«iÀˆ“i˜Ì>`œÀ°Ê

ÊÃÕÊÛiâ]ʏœÃÊ«iµÕišœÃÊ«Àˆ“>ÌiÃʓœÃÌÀ>Àœ˜Ê«œVœÊˆ˜ÌiÀjÃÊ«œÀʍÕ}>ÀÊiʈ˜ÌiÀ>VÌÕ>ÀÊVœ˜ÊœÌÀœÃÊ«Àˆ“>ÌiÃÊi˜Ê
ÈÌÕ>Vˆ˜Êȓˆ>Àʓˆi˜ÌÀ>ÃÊiÃÌ>L>˜ÊÃi«>À>`œÃÊ`iÊÃÕʓ>`Ài°Ê

Ê Àii˜Vœ˜ÌÀ>ÀÃiÊ Vœ˜Ê ÃÕÊ “>`Ài]Ê iÃÌ>LiV‰>˜Ê Õ˜Ê vÕiÀÌiÊ Vœ˜Ì>VÌœÊ Vœ˜Ê i>Ê ÞÊ ÃiÊ >viÀÀ>L>˜Ê >Ê ÃÕÊ vˆ}ÕÀ>Ê “?ÃÊ
ˆ˜Ìi˜Ã>“i˜ÌiʵÕiÊ>˜ÌiÃÊ`iʏ>ÊÃi«>À>Vˆ˜Ê­ œÜLÞ]Ê£™ÇÈ®°Ê ˜ÊœÌÀ>Ãʈ˜ÛiÃ̈}>Vˆœ˜iÃÊi˜Ê>ÃʵÕiÊÃiÊ>«ˆV>L>Ê
`ÕÀ>˜ÌiÊÌÀiÃʓiÃiÃÊ՘Ê>ˆÃ>“ˆi˜ÌœÊÜVˆ>Ê̜Ì>Ê>ʏœÃÊ«Àˆ“>ÌiÃ]ÊÃiÊ«Õ`œÊœLÃiÀÛ>ÀʏœÃÊ`iÛ>ÃÌ>`œÀiÃÊiviV̜ÃÊ`iÊ
«ÀœVi`ˆ“ˆi˜Ìœ\ÊÀiÌÀ>ˆ“ˆi˜ÌœÊiÝÌÀi“œ]Êɘ̜“>ÃÊ`iÊ`i«Àiȝ˜]ʈ˜VÕÜ]Ê՘œÊ`iÊiœÃʓÕÀˆÊ«ÀœL>Li“i˜ÌiÊ
`iʈ˜>˜ˆVˆ˜Ê>ÊÀiV…>â>Àʏ>ÊVœ“ˆ`>Ê`iÊÃÕʍ>Տ>Ê­Àˆvvˆ˜]Ê£™ÈÈ®°

˜ÊVÕ>˜ÌœÊ>Ê>«Ài˜`ˆâ>iÊ«Àœ}À>“>`œÊœÊˆ“«Àœ˜Ì>Ê­ˆ“«Àˆ˜Ìˆ˜}®]ÊjÃÌiÊÃiÊۈ˜VՏ>Ê>ÊÌÀ>L>œÊ`iÊi̝œ}œÊ>ÕÃÌÀˆ>VœÊ
œ˜À>`Ê<>V…>Àˆ>ÃÊœÀi˜âÊ­£™ä·£™n™®°ÊœÀi˜âÊ`iÃVÕLÀˆÊµÕiÊ«>̜ÃÊÞÊ}>˜ÃœÃ]ʈ˜“i`ˆ>Ì>“i˜ÌiÊ`iëÕjÃÊ`iÊ
ÃÕÊÃ>ˆ`>Ê`iÊV>ÃV>À˜]ÊÈ}Õi˜Ê>ÊVÕ>µÕˆiÀʜLi̜Êi˜Ê“œÛˆ“ˆi˜ÌœÊÌ>ÊVœ“œÊÈÊvÕiÀ>ÊÃÕʓ>`Ài]ÊÈi“«ÀiʵÕiÊ
`ˆV…œÊœLi̜ÊÃi>ÊiÊ«Àˆ“iÀœÊµÕiʜLÃiÀÛ>˜ÊÞʵÕiʘœÊ…>Þ>˜Ê«>Ã>`œÊ“?ÃÊ`iÊÎäʅœÀ>ÃÊ`iëÕjÃÊ`iʘ>ViÀ°Ê ÃÌiÊ
Vœ“«œÀÌ>“ˆi˜ÌœÊiÃÊ՘>ʅiÀÀ>“ˆi˜Ì>Ê`iÊÃÕ«iÀۈÛi˜Vˆ>Ê`iÊۈÌ>Ê>ÞÕ`>Ê«>À>ʏœ}À>ÀÊivˆVˆi˜Ìi“i˜ÌiÊ«>Ã>ÀÊ>Ê
>ʓ>`ÕÀiâÊ­,>Õ]Ê£™™™®°
·£x
^Ê
œœÀ`ˆ˜>Vˆ˜Ê`iÊ*ÕLˆV>Vˆœ˜iÃÊˆ}ˆÌ>iðÊ-

‡1

-iÊ>Õ̜Àˆâ>ʏ>ÊÀi«Àœ`ÕVVˆ˜Ê̜Ì>ÊœÊ«>ÀVˆ>Ê`iÊiÃÌiÊ>À̉VՏœ]ÊÈi“«ÀiÊÞÊVÕ>˜`œÊÃiÊVˆÌiʏ>ÊvÕi˜ÌiÊVœ“«iÌ>ÊÞÊÃÕÊ`ˆÀiVVˆ˜ÊiiVÌÀ˜ˆV>°
 6‰˜VՏœÊÞÊ`iÃ>ÀÀœœÊ«ÃˆVœ}ˆVœ\ʏ>ʈ“«œÀÌ>˜Vˆ>Ê`iʏ>ÃÊÀi>Vˆœ˜iÃÊÌi“«À>˜>Ã
IUUQXXXSFWJTUBVOBNNYWPMOVNBSUBSUIUN
œÜLÞ]ʈ˜Ìi}À>˜`œÊ>ʜLÃiÀÛ>Vˆ˜ÊV‰˜ˆV>Ê`iʘˆšœÃʈ˜Ã̈ÌÕVˆœ˜>ˆâ>`œÃʍ՘̜ÊVœ˜ÊœÃʅ>>â}œÃÊi̜}ˆVœÃ]Ê
«Õ`œÊi}>ÀÊ>Ê>À̈VՏ>Àʏ>Ê/iœÀ‰>Ê`iÊ
«i}œ]ÊṎˆâ>˜`œÊiÊ«ÃˆVœ>˜?ˆÃˆÃÊVœ“œÊ“>ÀVœÊ`iÊÀiviÀi˜Vˆ>]Ê>՘µÕiÊ
iÊ“ˆÃ“œÊ œÜLÞÊ­£™ÇÈ®ÊÀiVœ˜œViʵÕiÊi˜Ê“ÕV…œÃÊ>ëiV̜ÃÊiÃÌ>ÊÌiœÀ‰>Ê`ˆvˆiÀiÊ`iʏ>ÃÊÌiœÀ‰>ÃÊV?ÈV>ÃÊ`iÊ
ÀiÕ`°Ê
É]ʏœÃÊvÕiÀÌiÃʫ՘Ì>iÃʫÈVœ>˜>‰ÌˆVœÃÊ`iʏ>Ê/iœÀ‰>Ê`iÊ
«i}œÊvÕiÀœ˜ÊvÀiVÕi˜Ìi“i˜ÌiÊ«>Ã>`œÃÊ«œÀÊ
>ÌœÊ…>ÃÌ>Ê«Àˆ˜Vˆ«ˆœÃÊ`iʏœÃÊ>šœÃʜV…i˜Ì>Ê­ Ài̅iÀ̜˜]Ê£™™ä®]ÊÞ>ʵÕiʅˆÃ̝ÀˆV>“i˜ÌiÊÃiÊ`iÃ>ÀÀœÊvÕiÀ>Ê`iÊ
>ÊÌÀ>`ˆVˆ˜Ê«ÃˆVœ>˜>‰ÌˆV>ÊÞÊÃiʅ>ÊL>Ã>`œÊi˜ÊVœ˜Vi«ÌœÃÊ`iʏ>ÊÌiœÀ‰>Ê`iʏ>ÊiۜÕVˆ˜]Ê`iʏ>Êi̜œ}‰>]Ê`iʏ>Ê
ÌiœÀ‰>Ê`iÊVœ˜ÌÀœÊÞÊ`iʏ>ʫÈVœœ}‰>ÊVœ}˜ˆÌˆÛ>Ê­ œÜLÞ]Ê£™nn®°

-ˆ˜Ê i“L>À}œ]Ê i˜Ê >ÃÊ ÖÌˆ“>ÃÊ `jV>`>ÃÊ >ÃÊ vÕiÀÌiÃÊ Ài>Vˆœ˜iÃÊ Vœ˜Vi«ÌÕ>iÃÊ `iÊ œÜLÞÊ Vœ˜Ê >Ê ÃVÕi>Ê
ÀˆÌ?˜ˆV>Ê`iÊ,i>Vˆœ˜iÃÊ"LiÌ>iÃÊ­iëiV‰vˆV>“i˜ÌiÊ>ˆÀL>ˆÀ˜ÊÞÊ7ˆ˜˜ˆVœÌÌ®ÊÞÊVœ˜Ê>ÊÌiœÀ‰>Ê`iÊ-ՏˆÛ>˜Ê`iʏ>Ê
«ÃˆµÕˆ>ÌÀ‰>ʈ˜ÌiÀ«iÀܘ>]ÊÃiʅ>˜Ê…iV…œÊV>`>ÊÛiâʓ?ÃÊiۈ`i˜ÌiðÊ>ÊÌiœÀ‰>Ê`iÊ>«i}œÊ`ˆvˆiÀiÊ`iʜÌÀ>ÃÊÌiœÀ‰>ÃÊ
«ÃˆVœ>˜>‰ÌˆV>ÃÊ`iÊÀi>Vˆœ˜iÃʈ˜ÌiÀ«iÀܘ>iÃÊ«œÀÊiÊ“>ޜÀÊj˜v>ÈÃÊi˜Ê>ÊÃ>Õ`ʓi˜Ì>Ê­«œÀʜ«œÃˆVˆ˜Ê>ʏ>Ê
«>̜œ}‰>®]Êi˜Ê>ÃÊiÝ«iÀˆi˜Vˆ>ÃÊÀi>iÃÊVœ˜ÊœÃÊVՈ`>`œÀiÃÊ­«œÀʜ«œÃˆVˆ˜Ê>ʈ“>}ˆ˜>`>î]ÊÞÊi˜ÊÀiÃՏÌ>`œÃÊ`iÊ
>ʫÈVœœ}‰>Ê>V>`j“ˆV>Ê­7ˆÃœ˜]Ê£™™È®°

Ê«iÃ>ÀÊ`iÊiÃÌ>ÃÊ`ˆviÀi˜Vˆ>Ã]ʅ>ÞÊÛ>Àˆ>ÃÊȓˆˆÌÕ`iÃÊ­ Ài̅iÀ̜˜]Ê£™™ä®Êi˜Ê«>À̈VՏ>ÀÊ>Ê«>À̈ÀÊ`iÊÕÜÊ`iÊ
Vœ˜Vi«ÌœÊ`iʺ“œ`iœÊ`iÊÌÀ>L>œÊˆ˜ÌiÀ˜œ»Ê«œÀÊ«>ÀÌiÊ`iÊ œÜLÞ]ʏœÊµÕiÊÈÌÖ>Ê>ʏ>Ê/iœÀ‰>Ê`iÊ
«i}œÊVœ“œÊ
՘>ÊÌiœÀ‰>Ê`iʏ>ÃÊÀi«ÀiÃi˜Ì>Vˆœ˜iÃʈ˜ÌiÀ˜>ÃÊ­7ˆÃœ˜]Ê£™™È®°Ê œÜLÞÊ­£™ÇÈ]Ê£™nÎ]Ê£™nÈ]Ê£™nn®Ê«Àœ«ÕÜʵÕiÊ
œÃÊ«>ÌÀœ˜iÃÊ`iʈ˜ÌiÀ>VVˆ˜ÊVœ˜ÊœÃÊ«>`ÀiÃÊܘʏ>ʓ>ÌÀˆâÊ`iÃ`iʏ>ÊVÕ>ÊœÃʈ˜v>˜ÌiÃʅՓ>˜œÃÊVœ˜ÃÌÀÕÞi˜Ê
º“œ`iœÃÊ`iÊÌÀ>L>œÊˆ˜ÌiÀ˜œÃ»Ê`iÊÉʓˆÃ“œÊÞÊ`iʏœÃʜÌÀœÃÊi˜Ê>ÃÊÀi>Vˆœ˜iÃÊۈ˜VՏ>ÀiðÊ>Êv՘Vˆ˜Ê`iÊ`ˆV…œÃÊ
“œ`iœÃÊiÃʈ˜ÌiÀ«ÀiÌ>ÀÊÞÊ>˜ÌˆVˆ«>ÀÊiÊVœ“«œÀÌ>“ˆi˜ÌœÊ`iÊVœ“«>šiÀœ]Ê>ÉÊVœ“œÊ«>˜i>ÀÊÞÊ}Ո>ÀÊiÊ«Àœ«ˆœÊ
Vœ“«œÀÌ>“ˆi˜ÌœÊi˜Ê>ÊÀi>Vˆ˜°Ê ÊÌjÀ“ˆ˜œÊº“œ`iœÊ`iÊÌÀ>L>œÊˆ˜ÌiÀ˜œ»ÊiÃʜÀˆ}ˆ˜>ÀˆœÊ`iÊ«ÃˆVœ}œÊLÀˆÌ?˜ˆVœÊ

À>ˆŽ]ʵՈi˜Êi˜Ê£™{ÎÊÃÕ}ˆiÀiÊiÃÌÀÕVÌÕÀ>ÃÊ`iÊÀi«ÀiÃi˜Ì>Vˆ˜Ê`ˆ˜?“ˆV>ÃÊ`iÃ`iʏ>ÃÊVÕ>iÃÊ՘ʈ˜`ˆÛˆ`՜ʫœ`À‰>Ê
}i˜iÀ>ÀÊ«Ài`ˆVVˆœ˜iÃÊÞÊiÝÌÀ>«œ>À>ÃÊ>ÊÈÌÕ>Vˆœ˜iÃʅˆ«œÌj̈V>ÃÊ­ Ài̅iÀ̜˜]Ê£™™ä]Ê£™™™®°

˜Ê ɘÌiÈÃ]Ê Ì>˜ÌœÊ >Ê ÌiœÀ‰>Ê `iÊ >«i}œÊ Vœ“œÊ >Ê ÌiœÀ‰>Ê «ÃˆVœ>˜>‰ÌˆV>Ê Vœ˜Ìi“«œÀ?˜i>Ê i“iÀ}i˜Ê `iÊ Õ˜>Ê
ÌÀ>`ˆVˆ˜Ê `iÊ Ài>Vˆœ˜iÃÊ `iÊ >viV̈Û>ÃÊ µÕiÊ ÃiÊ Ài«ÀiÃi˜Ì>˜Ê i˜Ê iÊ >«>À>ÌœÊ “i˜Ì>]Ê i˜Ê >Ê VÕ>Ê iÊ `iÃ>ÀÀœœÊ
«ÃˆVœ}ˆVœÊÃiÊۈÃÕ>ˆâ>ʜVÕÀÀˆi˜`œÊi˜Ê՘>ʓ>ÌÀˆâʈ˜ÌiÀ«iÀܘ>Ê­ >ÌÌ]ÊÓääή°

>ÀVœÊ
œ˜Vi«ÌÕ>Ê`iÊ>Ê/iœÀ‰>Ê`iÊ
«i}œ

ÊÌjÀ“ˆ˜œÊ>«i}œÊvÕiʈ˜ÌÀœ`ÕVˆ`œÊ«œÀÊ œÜLÞÊ­£™xn]Ê£™È™]Êi˜Ê œÜLÞ]Ê£™nn®]Ê«œÃÌiÀˆœÀ“i˜ÌiÊvÕiÊiÃÌÕ`ˆ>`œÊ

«œÀÊ
ˆ˜ÃܜÀÌ…Ê ­£™ÈÎ]Ê £™È{]Ê £™ÈÇ]Ê i˜Ê
ˆ˜ÃܜÀ̅]Ê £™Ç™®Ê ÞÊ iÃÊ >VÌÕ>“i˜ÌiÊ Ṏˆâ>`œÊ «œÀÊ œÃÊ ÌiÀˆVœÃÊ `iÊ
`iÃ>ÀÀœœÊÞÊ`iÊۉ˜VՏœÊ­>ˆ˜]Ê£™™™®°

Ê Vœ˜Vi«ÌœÊ `iÊ >«i}œÊ >Õ`iÊ >Ê >Ê `ˆÃ«œÃˆVˆ˜Ê µÕiÊ Ìˆi˜iÊ Õ˜Ê ˜ˆšœÊ œÊ ՘>Ê «iÀܘ>Ê “>ޜÀÊ «>À>Ê LÕÃV>ÀÊ >Ê
«ÀœÝˆ“ˆ`>`ÊÞÊiÊVœ˜Ì>V̜ÊVœ˜Ê՘ʈ˜`ˆÛˆ`՜]ÊÜLÀiÊ̜`œÊL>œÊVˆiÀÌ>ÃÊVˆÀV՘ÃÌ>˜Vˆ>ÃÊ«iÀVˆLˆ`>ÃÊVœ“œÊ>`ÛiÀÃ>ðÊ
ÃÌ>Ê`ˆÃ«œÃˆVˆ˜ÊV>“Lˆ>ʏi˜Ì>“i˜ÌiÊVœ˜ÊiÊ̈i“«œÊÞʘœÊÃiÊÛiÊ>viVÌ>`>Ê«œÀÊÈÌÕ>Vˆœ˜iÃÊ`iÊ“œ“i˜Ìœ°Ê>Ê
Vœ˜`ÕVÌ>Ê`iÊ>«i}œ]Êi˜ÊV>“Lˆœ]ÊÃiÊ>`œ«Ì>Ê`iÊÛiâÊi˜ÊVÕ>˜`œÊ«>À>ʜLÌi˜iÀÊiÃ>Ê«ÀœÝˆ“ˆ`>`Ê­ œÜLÞ]Ê£™ÇÈ]Ê
£™nÎ]Ê£™nn®°Ê ˜Ê«>À̈VՏ>À]ʏœÃÊLiLjÃÊ`i돈i}>˜ÊVœ˜`ÕVÌ>ÃÊ`iÊ>«i}œÊÌ>iÃÊVœ“œÊœÀ>À]ÊÃÕVVˆœ˜>À]Ê>«>Õ`ˆÀ]Ê
ܘÀi‰À]ÊÃi}ՈÀÊÞÊ>viÀÀ>ÀÃi]Ê>՘µÕiʘœÊiÃÌj˜ÊV>À>“i˜ÌiÊ`ˆÃVÀˆ“ˆ˜>˜`œÊ«>À>Ê`ˆÀˆ}ˆÀÊiÃ>ÃÊVœ˜`ÕVÌ>Ãʅ>Vˆ>Ê
՘>Ê«iÀܘ>ÊiëiV‰vˆV>Ê­
ˆ˜ÃܜÀ̅]Ê£™ÇäÆÊ œÜLÞ]Ê£™ÇÈ]Ê£™nÎ]Ê£™nn®°

>ÊVœ˜`ÕVÌ>Ê`iÊ>«i}œÊiÃÊ`ivˆ˜ˆ`>Ê«œÀÊ œÜLÞÊ­£™nήÊVœ“œÊºVÕ>µÕˆiÀÊvœÀ“>Ê`iÊVœ˜`ÕVÌ>ʵÕiÊ̈i˜iÊVœ“œÊ
ÀiÃՏÌ>`œÊiÊœ}ÀœÊœÊ>ÊVœ˜ÃiÀÛ>Vˆ˜Ê`iʏ>Ê«ÀœÝˆ“ˆ`>`ÊVœ˜ÊœÌÀœÊˆ˜`ˆÛˆ`՜ÊV>À>“i˜Ìiʈ`i˜ÌˆvˆV>`œÊ>ÊµÕiÊ
ÃiÊVœ˜Ãˆ`iÀ>ʓiœÀÊV>«>VˆÌ>`œÊ«>À>Êi˜vÀi˜Ì>ÀÃiÊ>Ê“Õ˜`œ°Ê Ã̜ÊÀiÃՏÌ>ÊÃՓ>“i˜ÌiʜLۈœÊV>`>ÊÛiâʵÕiÊ
>Ê«iÀܘ>ÊiÃÌ?Ê>ÃÕÃÌ>`>]Êv>̈}>`>ʜÊi˜viÀ“>]ÊÞÊÃiÊÈi˜ÌiÊ>ˆÛˆ>`>Êi˜ÊiÊVœ˜ÃÕiœÊÞʏœÃÊVՈ`>`œÃ°Ê ˜ÊœÌÀœÃÊ
“œ“i˜ÌœÃ]ʏ>ÊVœ˜`ÕVÌ>ÊiÃʓi˜œÃʓ>˜ˆvˆiÃÌ>»Ê­ œÜLÞ]Ê£™nÎ]Ê«°Ê{ä®°

{ʇ£x
^Ê
œœÀ`ˆ˜>Vˆ˜Ê`iÊ*ÕLˆV>Vˆœ˜iÃÊˆ}ˆÌ>iðÊ-

‡1

-iÊ>Õ̜Àˆâ>ʏ>ÊÀi«Àœ`ÕVVˆ˜Ê̜Ì>ÊœÊ«>ÀVˆ>Ê`iÊiÃÌiÊ>À̉VՏœ]ÊÈi“«ÀiÊÞÊVÕ>˜`œÊÃiÊVˆÌiʏ>ÊvÕi˜ÌiÊVœ“«iÌ>ÊÞÊÃÕÊ`ˆÀiVVˆ˜ÊiiVÌÀ˜ˆV>°
 3FWJTUB
%JHJUBM
6OJWFSTJUBSJB

EF
OPWJFNCSF


t
7PMVNFO

/ÞNFSP

t
*44/


Ê«œÃÌՏ>`œÊœÀˆ}ˆ˜>Ê`iÊ œÜLÞÊVœ˜Ãˆ`iÀ>ʵÕiʏœÃÊLiLjÃÊ
Ã̜ÊÈ}˜ˆvˆV>ʵÕiÊiÊLiLjʏi}>À?Ê>Êۈ˜VՏ>ÀÃiÊVœ˜Ê՘>Êvˆ}ÕÀ>Ê
Figura 2: El apego que se despliega en la relación de
un niño y su cuidador podría ser explicado por
su funcionalidad en términos de la supervivencia
como especie.
…Õ“>˜œÃ]ÊVœ“œÊ“ÕV…œÃʜÌÀœÃʓ>“‰viÀœÃ]ÊiÃÌ?˜Ê«ÀœÛˆÃ̜ÃÊ
`iÊ՘ÊÈÃÌi“>ÊVœ˜`ÕVÌÕ>Ê`iÊ>«i}œ]ÊVœ“œÊ՘>ÊVœ˜`ˆVˆ˜Ê
iÃi˜Vˆ>Ê`iʏ>ÊiëiVˆiʅՓ>˜>]Ê>ÉÊVœ“œÊ`iʜÌÀ>ÃÊiëiVˆiðÊ
“>ÌiÀ˜>Êi˜ÊiÊÀœÊ`iÊVՈ`>`œÀÊ«Àˆ˜Vˆ«>Ê­
ˆ˜ÃܜÀ̅]Ê£™Ç™ÆÊ
œ˜>}Þ]Ê£™™ÎÆÊ>˜j]Ê£™™Ç®°Ê
É]ÊÞ>ÊÃi>Ê՘ʘˆšœÊœÊ՘Ê>`Տ̜]Ê
“>˜Ìˆi˜i˜Ê ÃÕÊ Ài>Vˆ˜Ê Vœ˜Ê ÃÕÊ vˆ}ÕÀ>Ê `iÊ >«i}œÊ `i˜ÌÀœÊ `iÊ
VˆiÀ̜Ãʏ‰“ˆÌiÃÊ`iÊ`ˆÃÌ>˜Vˆ>ʜÊ>VViÈLˆˆ`>`Ê­ œÜLÞ]Ê£™ÇÈ]Ê
£™nÎ]Ê£™nÈ]Ê£™nnÆÊ>˜j]Ê£™™Ç®°Ê

>ʈ˜`ivi˜Ãˆ˜Ê«Àœœ˜}>`>Ê`iÊÃiÀʅՓ>˜œÊ`ÕÀ>˜ÌiÊÃÕʈ˜v>˜Vˆ>ʈ“«ˆV>Ê}À>ÛiÃÊÀˆiÃ}œÃÊۈÌ>iÃ]Ê«œÀʏœÊµÕiÊ
>Ê«>ÀiViÀÊiÊV`ˆ}œÊ}i˜j̈VœÊ«ÀœÛiiÀ‰>Ê>ÊLiLjÊ`iÊVœ˜`ÕVÌ>ÃÊVÕޜÊÀiÃՏÌ>`œÊÃÕiiÊÃiÀʵÕiʓ>`ÀiÊÞÊLiLjÊ
iÃÌj˜ÊÕ˜ÌœÃÊ­
ˆ˜ÃܜÀ̅]Ê£™Çä®°Ê

iÃ`iÊiÊ
«i}œÊ…>ÃÌ>ÊiÊ6‰˜VՏœ

>ÃÊVœ˜`ÕVÌ>ÃÊ`iÊ>«i}œÊvœÀ“>˜Ê«>ÀÌiÊ`iÊ՘ÊÈÃÌi“>ʈ˜ÌiÀ>VVˆœ˜>ÊVœ“«iœÊ­œ“j˜iV…]Ê£™™Î®ÊÞÊ«Àœ“ÕiÛi˜Ê
iÊiÃÌ>LiVˆ“ˆi˜ÌœÊ`iÊ՘>ÊÀi>Vˆ˜Ê`iÊ>«i}œ]ʵÕiÊiÃʏ>ʈ˜ÌiÀ>VVˆ˜Êi˜ÌÀiÊiÊLiLjÊÞÊiÊVՈ`>`œÀÊ«Àˆ“>Àˆœ]ÊÞÊ
µÕiÊ>ÊÃÕÊÛiâÊ«Àœ“ÕiÛiÊiÊiÃÌ>LiVˆ“ˆi˜ÌœÊ`iÊ՘Ê̈«œÊ«>À̈VՏ>ÀÊ`iÊۉ˜VՏœÊi˜ÌÀiÊiœÃÊ­
>ÀÃœ˜]Êi˜Ê
ˆV…iÌ̈]Ê
£™™x®°Ê >Ê Ài>Vˆ˜Ê `iÊ >«i}œÊ >VÌÖ>Ê Vœ“œÊ Õ˜Ê ÃˆÃÌi“>Ê `iÊ Ài}Տ>Vˆ˜Ê i“œVˆœ˜>]Ê VÕÞœÊ œLiÌˆÛœÊ «Àˆ˜Vˆ«>Ê
iÃʏ>ÊiÝ«iÀˆi˜Vˆ>Ê`iÊÃi}ÕÀˆ`>`°Ê
É]ÊÃiÊ`iÃ>ÀÀœ>Ê՘ÊÈÃÌi“>ÊÀi}Տ>`œÀÊ`ˆ?`ˆVœÊi˜ÊiÊµÕiʏ>ÃÊÃiš>iÃÊ`iÊ
V>“LˆœÊ`iʏœÃÊiÃÌ>`œÃÊ`iʏœÃÊLiLjÃÊܘÊi˜Ìi˜`ˆ`>ÃÊÞÊÀi뜘`ˆ`>ÃÊ«œÀÊiÊVՈ`>`œÀ]Ê«iÀ“ˆÌˆi˜`œÊ>V>˜â>ÀÊ
>ÊÀi}Տ>Vˆ˜Ê`iÊiÜÃÊiÃÌ>`œÃÊ­œ˜>}Þ]Ê£™™™®°Ê

>ÊVœ˜`ÕVÌ>Ê`iÊ>«i}œÊ«Õi`iʓ>˜ˆviÃÌ>ÀÃiÊi˜ÊÀi>Vˆ˜ÊVœ˜Ê`ˆÛiÀÜÃʈ˜`ˆÛˆ`՜Ã]ʓˆi˜ÌÀ>ÃʵÕiÊiÊۉ˜VՏœÊÃiÊ
ˆ“ˆÌ>Ê>Ê՘œÃÊ«œVœÃ°Ê Êۉ˜VՏœ£Ê«Õi`iÊÃiÀÊ`ivˆ˜ˆ`œÊVœ“œÊ՘ʏ>âœÊ>viV̈ۜʵÕiÊ՘>Ê«iÀܘ>ʜÊ>˜ˆ“>ÊvœÀ“>Ê
i˜ÌÀiÊÉʓˆÃ“œÊÞʜÌÀœ]ʏ>âœÊµÕiʏœÃʍ՘Ì>Êi˜ÊiÊië>VˆœÊÞʵÕiÊ«iÀ`ÕÀ>Êi˜ÊiÊ̈i“«œÊ­ œÜLÞ]Ê£™nn®°

ÊÃiœÊVœ˜`ÕVÌÕ>Ê`iÊۉ˜VՏœÊiÃʏ>ÊLÖõÕi`>Ê«>À>ÊVœ˜Ãi}ՈÀÊ
Þʓ>˜Ìi˜iÀÊ՘ÊVˆiÀ̜Ê}À>`œÊ`iÊ«ÀœÝˆ“ˆ`>`ʅ>Vˆ>ÊiÊœLi̜Ê
`iÊ >«i}œ]Ê µÕiÊ Û>Ê `iÃ`iÊ iÊ Vœ˜Ì>VÌœÊ v‰ÃˆVœÊ ViÀV>˜œÊ L>œÊ
VˆiÀÌ>ÃÊVˆÀV՘ÃÌ>˜Vˆ>Ã]ʅ>ÃÌ>ʏ>ʈ˜ÌiÀ>VVˆ˜ÊœÊ>ÊVœ“Õ˜ˆV>Vˆ˜Ê
>ÊÌÀ>ÛjÃÊ`iʏ>Ê`ˆÃÌ>˜Vˆ>]ÊL>œÊœÌÀ>ÃÊVˆÀV՘ÃÌ>˜Vˆ>ÃÊ­ œÜLÞ]Ê
£™nn®°Ê
Õ>˜`œÊ iÃÌœÊ œVÕÀÀiÊ ÃiÊ `ˆViÊ µÕiÊ Õ˜Ê ˜ˆšœÊ iÃÌ?Ê
ۈ˜VՏ>`œÊ >Ê ÃÕÊ VՈ`>`œÀ]Ê i˜Ê }i˜iÀ>Ê >Ê “>`Ài]Ê Þ>Ê µÕiÊ
ÃÕÃÊ Vœ˜`ÕVÌ>ÃÊ `iÊ LÖõÕi`>Ê `iÊ «ÀœÝˆ“ˆ`>`Ê ÃiÊ œÀ}>˜ˆâ>˜Ê
iÀ?ÀµÕˆV>“i˜ÌiÊÞÊÃiÊ`ˆÀˆ}i˜Ê>V̈Û>ÊÞÊiëiV‰vˆV>“i˜Ìiʅ>Vˆ>Ê
i>Ê­
ˆ˜ÃܜÀ̅]Ê£™Ç™®°

Ê ۉ˜VՏœÊ «iÀ“>˜iViÊ >Ê ÌÀ>ÛjÃÊ `iÊ «iÀ‰œ`œÃÊ i˜Ê œÃÊ µÕiÊ

˜ˆ˜}՘œÊ`iʏœÃÊVœ“«œ˜i˜ÌiÃÊ`iʏ>ÊVœ˜`ÕVÌ>Ê`iÊ>«i}œÊ…>Ê
ˆ}ÕÀ>ÊÎ\Ê Êۉ˜VՏœÊ«ÀiÃi˜Ì>Ê՘ÊÃiœÊ È`œÊ >V̈Û>`œ°Ê
É]Ê VÕ>˜`œÊ Õ˜Ê ˜ˆšœÊ Õi}>Ê œÊ ÃiÊ i˜VÕi˜ÌÀ>Ê
Vœ˜`ÕVÌÕ>Ê“>˜ˆviÃÌ>`œÊi˜Ê>ÊLÖõÕi`>Ê >˜ÌiÊ Õ˜>Ê Ãi«>À>Vˆ˜Ê `iÊ ÃÕÊ vˆ}ÕÀ>Ê `iÊ >«i}œ]Ê iÊ ۉ˜VՏœÊ
«>À>ʏœ}À>ÀÊÞʓ>˜Ìi˜iÀÊ«ÀœÝˆ“ˆ`>`Ê
Vœ˜ÊiÊœLi̜Ê`iÊ>«i}œ]Êi˜Ê}i˜iÀ>ÊÃÕÊ ÃiÊ “>˜Ìˆi˜iÊ «iÃiÊ >Ê µÕiÊ >ÃÊ Vœ˜`ÕVÌ>ÃÊ `iÊ >«i}œÊ ˜œÊ ÃiÊ
“>`Ài° “>˜ˆvˆiÃÌi˜°

ÊÊ£>ʏˆÌiÀ>ÌÕÀ>Êi˜Êˆ˜}jÃÊÕÃ>ÊiÊÌjÀ“ˆ˜œÊ>ÌÌ>V…“i˜Ìʈ˜`ˆÃ̈˜Ì>“i˜ÌiÊ«>À>ÊÀiviÀˆÀÃiÊ>Êۉ˜VՏœÊÞÊ>Ê>«i}œ°
x‡£x
^Ê
œœÀ`ˆ˜>Vˆ˜Ê`iÊ*ÕLˆV>Vˆœ˜iÃÊˆ}ˆÌ>iðÊ-

‡1

-iÊ>Õ̜Àˆâ>ʏ>ÊÀi«Àœ`ÕVVˆ˜Ê̜Ì>ÊœÊ«>ÀVˆ>Ê`iÊiÃÌiÊ>À̉VՏœ]ÊÈi“«ÀiÊÞÊVÕ>˜`œÊÃiÊVˆÌiʏ>ÊvÕi˜ÌiÊVœ“«iÌ>ÊÞÊÃÕÊ`ˆÀiVVˆ˜ÊiiVÌÀ˜ˆV>°
 6‰˜VՏœÊÞÊ`iÃ>ÀÀœœÊ«ÃˆVœ}ˆVœ\ʏ>ʈ“«œÀÌ>˜Vˆ>Ê`iʏ>ÃÊÀi>Vˆœ˜iÃÊÌi“«À>˜>Ã
IUUQXXXSFWJTUBVOBNNYWPMOVNBSUBSUIUN
Ê ˆ˜`ˆÛˆ`ÕœÊ iÃÌ?Ê «Ài`ˆÃ«ÕiÃÌœÊ ˆ˜ÌiÀ“ˆÌi˜Ìi“i˜ÌiÊ >Ê LÕÃV>ÀÊ «ÀœÝˆ“ˆ`>`Ê …>Vˆ>Ê iÊ œLiÌœÊ `iÊ >«i}œ°Ê ÃÌ>Ê
«Ài`ˆÃ«œÃˆVˆ˜ÊiÃÊiÊۉ˜VՏœ°Ê
՘µÕiʏ>ÊVœ˜`ÕVÌ>Ê`iÊ>«i}œÊ«Õi`iÊ`ˆÃ“ˆ˜ÕˆÀʜʅ>ÃÌ>Ê`iÃ>«>ÀiViÀÊi˜ÊiÊVÕÀÜÊ
`iÊ՘>Ê>ÕÃi˜Vˆ>Ê«Àœœ˜}>`>Ê`iÊœLi̜Ê`iÊ>«i}œ]ÊiÊۉ˜VՏœÊ˜œÊ…>Ê`ˆÃ“ˆ˜Õˆ`œÊ˜iViÃ>Àˆ>“i˜ÌiÊ­
ˆ˜ÃܜÀ̅]Ê
£™Çä®°Ê Ê ۉ˜VՏœÊ ̈i˜iÊ >ëiV̜ÃÊ `iÊ Ãi˜Ìˆ“ˆi˜ÌœÃ]Ê ÀiVÕiÀ`œÃ]Ê iÝ«iVÌ>̈Û>Ã]Ê `iÃiœÃÊ iÊ ˆ˜Ìi˜Vˆœ˜iÃ]Ê Ìœ`œÊ
œÊµÕiÊÈÀÛiÊVœ“œÊ՘>ÊV>ÃiÊ`iÊvˆÌÀœÊ«>À>ʏ>ÊÀiVi«Vˆ˜Êiʈ˜ÌiÀ«ÀiÌ>Vˆ˜Ê`iʏ>ÊiÝ«iÀˆi˜Vˆ>ʈ˜ÌiÀ«iÀܘ>Ê
­
ˆ˜ÃܜÀ̅]Ê£™ÈÇ]Êi˜Ê>ˆ˜]Ê£™™™®°Ê Êۉ˜VՏœÊiÃÊ՘ʫÀœViÜʫÈVœ}ˆVœÊv՘`>“i˜Ì>ÊµÕiÊ>viVÌ>ÊiÊ`iÃ>ÀÀœœÊ
…Õ“>˜œÊ>ʏœÊ>À}œÊ`iʏ>Êۈ`>Ê­œ˜>}Þ]Ê£™™Î®°

$%3!22/,,/

œÃÊ/ˆ«œÃÊ`iÊ6‰˜VՏœ

>ÀÞÊ
ˆ˜ÃܜÀ̅ÊVœ“Lˆ˜Ê>ʜLÃiÀÛ>Vˆ˜Ê`iʏ>ʈ˜ÌiÀ>VVˆ˜Ê`iʓ>`ÀiÃÊÞÊLiLjÃÊi˜ÊV>Ã>ÊVœ˜Ê>ÊÀiëÕiÃÌ>Ê
>Ê Õ˜Ê «ÀœVi`ˆ“ˆi˜ÌœÊ `iÊ >LœÀ>̜ÀˆœÊ µÕiÊ Ãœ“ỉ>Ê >Ê LiLjÊ >Ê Ài՘ˆœ˜iÃÊ ÞÊ Ãi«>À>Vˆœ˜iÃÊ Vœ˜Ê >Ê “>`ÀiÊ ÞÊ >Ê
Ài՘ˆœ˜iÃÊÞÊÃi«>À>Vˆœ˜iÃÊVœ˜Ê՘ÊiÝÌÀ>šœ]ÊiÊ>“>`œÊ *ÀœVi`ˆ“ˆi˜ÌœÊ`iʏ>Ê-ˆÌÕ>Vˆ˜Ê ÝÌÀ>š>°Ê
œ˜ÊL>ÃiÊ
i˜ÊÃÕÃʜLÃiÀÛ>Vˆœ˜iÃÊ`ˆœÊVœ˜ÊÌÀiÃÊ«>ÌÀœ˜iÃÊ`iÊۉ˜VՏœÊ­
ˆ˜ÃܜÀ̅]Ê£™Ç™ÆÊ œÜLÞ]Ê£™nnÆÊ Ài̅iÀ̜˜]Ê£™™ä]Ê
£™™™ÆÊ>ˆ˜]Ê£™™™®°

˜v>˜ÌiÃÊ Ãi}ÕÀœÃÊ ­«>ÌÀ˜Ê ®\Ê >Ê Ài>Vˆ˜Ê v>ۜÀ>LiÊ

ˆ}ÕÀ>Ê{\ÊœÃʈ˜v>˜ÌiÃÊÃi}ÕÀœÃÊiۈ`i˜Vˆ>˜Ê
՘Êiۈ`i˜ÌiÊ«>ViÀÊ«œÀÊiÊVœ˜Ì>V̜Ê
v‰ÃˆVœ]Ê>ÕÃi˜Vˆ>Ê`iÊ>˜Ãˆi`>`Ê>˜ÌiÊ
Ãi«>À>Vˆœ˜iÃÊLÀiÛiÃÊÞÊ՘ÊÕÜÊ
ˆ˜ÃÌ>˜Ì?˜iœÊ`iʏ>ʓ>`ÀiÊVœ“œÊ՘>Ê
ºL>ÃiÊÃi}ÕÀ>»Êi˜Ê>ÊiÝ«œÀ>Vˆ˜ÊÞÊiÊ
Õi}œ°
…>Vˆ>Ê >Ê “>`ÀiÊ œLÃiÀÛ>`>Ê i˜Ê iÊ …œ}>ÀÊ vÕiÊ ˆ`i˜ÌˆvˆV>`>Ê
«œÀÊ iÊ iۈ`i˜ÌiÊ «>ViÀÊ `iÊ LiLjÊ «œÀÊ iÊ Vœ˜Ì>VÌœÊ v‰ÃˆVœ]Ê
>ÕÃi˜Vˆ>Ê`iÊ>˜Ãˆi`>`Êi˜ÊÀi>Vˆ˜ÊVœ˜ÊÃi«>À>Vˆœ˜iÃÊLÀiÛiÃÊ
ÞÊ՘ÊÕÜʈ˜“i`ˆ>̜Ê`iʏ>ʓ>`ÀiÊVœ“œÊ՘>ʺL>ÃiÊÃi}ÕÀ>»Ê
«>À>Ê >Ê iÝ«œÀ>Vˆ˜Ê ÞÊ iÊ Õi}œ°Ê >œÊ VˆÀV՘ÃÌ>˜Vˆ>ÃÊ ˜œÊ
v>“ˆˆ>ÀiÃ]Êi˜ÊVœ˜ÌÀ>ÃÌi]ʏœÃÊLiLjÃÊ`iÊiÃÌiÊ}ÀÕ«œÊÕÃ>˜Ê>Ê
>Ê “>`ÀiÊ Vœ“œÊ ՘>Ê L>ÃiÊ Ãi}ÕÀ>Ê `iÃ`iÊ >Ê VÕ>Ê iÝ«œÀ>ÀÊ
i˜Ê œÃÊ i«ˆÃœ`ˆœÃÊ «ÀiÃi«>À>Vˆ˜°Ê -ÕÊ Vœ˜`ÕVÌ>Ê `iÊ >«i}œÊ
ÃiÊ ˆ˜Ìi˜ÃˆvˆV>Ê Ãˆ}˜ˆvˆV>̈Û>“i˜ÌiÊ `ÕÀ>˜ÌiÊ œÃÊ i«ˆÃœ`ˆœÃÊ
`iÊÃi«>À>Vˆ˜]Ê«œÀʏœÊµÕiʏ>ÊiÝ«œÀ>Vˆ˜ÊÃÕiiÊ`ˆÃ“ˆ˜ÕˆÀÊ
ÞÊ iÃÊ «ÀœL>LiÊ µÕiÊ …>Þ>Ê “>iÃÌ>À]Ê «iÀœÊ i˜Ê œÃÊ i«ˆÃœ`ˆœÃÊ
`iÊ Ài՘ˆ˜Ê LÕÃV>˜Ê Vœ˜Ì>VÌœÊ Vœ˜]Ê «ÀœÝˆ“ˆ`>`Ê …>Vˆ>Ê œÊ >Ê
“i˜œÃʈ˜ÌiÀ>VVˆ˜ÊVœ˜Ê>ʓ>`ÀiÊ­
ˆ˜ÃܜÀ̅]Ê£™Ç™®°

Ó®Ê ˜v>˜ÌiÃÊ >“LˆÛ>i˜ÌiÃÊ ÉÊ ÀiÈÃÌi˜ÌiÃÊ ­«>ÌÀ˜Ê

®\Ê ˜Ê V>Ã>Ê iÊ LiLjÊ ÃiÊ œLÃiÀÛ>Ê >V̈Û>“i˜ÌiÊ
>˜ÃˆœÃœ]Ê«iÀœÊÌ>“Lˆj˜Ê>ʓi˜Õ`œÊÜÀ«Ài˜`i˜Ìi“i˜ÌiÊ«>Èۜ°Ê ˜ÊVœ˜`ˆVˆœ˜iÃʘœÊv>“ˆˆ>ÀiÃ]ÊiÃÌÀiÃ>˜ÌiÃ]Ê
>«>ÀiViÊ Õ˜>Ê «ÀiœVÕ«>Vˆ˜Ê iÝ>}iÀ>`>Ê …>Vˆ>Ê >Ê “>`ÀiÊ ÞÊ ÃÕÊ «>À>`iÀœ]Ê Vœ˜Ê >Ê iÝVÕȝ˜Ê `iÊ ˆ˜ÌiÀjÃÊ i˜Ê iÊ
˜ÕiÛœÊ >“Lˆi˜Ìi°Ê Ý«ÀiȜ˜iÃÊ iiÛ>`>Ã]Ê Vœ˜vÕÃ>ÃÊ ÞÊ «Àœœ˜}>`>ÃÊ `iÊ >˜Ãˆi`>`]Ê ÞÊ >Ê ÛiViÃÊ Ì>“Lˆj˜Ê À>Lˆ>]Ê
Vœ˜Ìˆ˜Ö>˜Ê`ÕÀ>˜ÌiÊ̜`œÊiÊ«ÀœVi`ˆ“ˆi˜Ìœ°Ê ˜Ê>Ê-ˆÌÕ>Vˆ˜Ê ÝÌÀ>š>ÊiÃ̜ÃÊLiLjÃÊ̈i˜`i˜Ê>ʓœÃÌÀ>ÀÊÈ}˜œÃÊ
`iÊ>˜Ãˆi`>`Ê>֘Êi˜ÊœÃÊi«ˆÃœ`ˆœÃÊ«ÀiÃi«>À>Vˆ˜]Ê«ÀiÃi˜Ì>˜Ê“ÕV…œÊ“>iÃÌ>ÀÊVœ˜Ê>ÊÃi«>À>Vˆ˜ÊÞÊÌ>“Lˆj˜Ê
i˜ÊœÃÊi«ˆÃœ`ˆœÃÊ`iÊÀi՘ˆ˜Ê­
ˆ˜ÃܜÀ̅]Ê£™Ç™®°

ήʘv>˜ÌiÃÊiۈÌ>̈ۜÃʜÊiÕÈۜÃÊ­«>ÌÀ˜Ê
®\Ê-iÊV>À>VÌiÀˆâ>˜Ê«œÀÊÃiÀÊi˜ÊÃÕʓ>ޜÀ‰>Ê>V̈Û>“i˜ÌiÊ
>˜ÃˆœÃœÃÊ i˜Ê V>Ã>°Ê *iÀ“>˜iVi˜Ê i˜œ>`œÃÊ ÞÊ i݅ˆLi˜Ê “>iÃÌ>ÀÊ vÀi˜ÌiÊ >Ê >ÃÊ Ãi«>À>Vˆœ˜iÃÊ “?ÃÊ LÀiÛiÃ°Ê *œÀÊ
iÊVœ˜ÌÀ>Àˆœ]Êi˜Ê>Ê-ˆÌÕ>Vˆ˜Ê ÝÌÀ>š>Ê>«>ÀiViÊ՘ʓ>ÀV>`œÊVœ“«œÀÌ>“ˆi˜ÌœÊ`ivi˜ÃˆÛœ°Ê Ã̜ÊÃiÊÛiÊi˜Ê՘>Ê
ˆ˜ÃˆÃÌi˜ÌiÊ vœV>ˆâ>Vˆ˜Ê i˜Ê >Ê iÝ«œÀ>Vˆ˜Ê `ÕÀ>˜ÌiÊ Ìœ`œÊ iÊ «ÀœVi`ˆ“ˆi˜Ìœ]Ê Õ˜ÌœÊ Vœ˜Ê >Ê ÃÕ«Àiȝ˜Ê `iÊ >ÃÊ
iÝ«ÀiȜ˜iÃÊ `iÊ À>Lˆ>]Ê >˜Ãˆi`>`Ê ÞÊ >viVÌœÊ …>Vˆ>Ê >Ê “>`Ài°Ê œÃÊ LiLjÃÊ iۈÌ>̈ۜÃÊ À>À>“i˜ÌiÊ œÀ>˜Ê i˜Ê œÃÊ
i«ˆÃœ`ˆœÃÊ`iÊÃi«>À>Vˆ˜ÊÞ]Êi˜ÊœÃÊi«ˆÃœ`ˆœÃÊ`iÊÀi՘ˆ˜ÊiۈÌ>˜Ê>ʏ>ʓ>`Ài°Ê
Èʇ£x
^Ê
œœÀ`ˆ˜>Vˆ˜Ê`iÊ*ÕLˆV>Vˆœ˜iÃÊˆ}ˆÌ>iðÊ-

‡1

-iÊ>Õ̜Àˆâ>ʏ>ÊÀi«Àœ`ÕVVˆ˜Ê̜Ì>ÊœÊ«>ÀVˆ>Ê`iÊiÃÌiÊ>À̉VՏœ]ÊÈi“«ÀiÊÞÊVÕ>˜`œÊÃiÊVˆÌiʏ>ÊvÕi˜ÌiÊVœ“«iÌ>ÊÞÊÃÕÊ`ˆÀiVVˆ˜ÊiiVÌÀ˜ˆV>°
 3FWJTUB
%JHJUBM
6OJWFSTJUBSJB

EF
OPWJFNCSF


t
7PMVNFO

/ÞNFSP

t
*44/


ˆ˜ÃܜÀ̅ʭ£™Ç™®Êˆ˜ÌiÀ«Ài̝ʵÕiÊiÃ̜ÃÊLiLjÃÊÀi뜘`‰>˜Ê>ÊiiÛ>`œÊÃÌÀiÃÃʈ“«ÕiÃ̜ʫœÀʏ>Ê-ˆÌÕ>Vˆ˜Ê ÝÌÀ>š>Ê
i˜Ê>ÊvœÀ“>Ê`iÊ՘ʫÀœViÜÊ>V̈ۜʭ>՘µÕiʘœÊ˜iViÃ>Àˆ>“i˜ÌiÊVœ˜ÃVˆi˜Ìi®]ʵÕiʈ˜…ˆLiʏ>Ãʓ>˜ˆviÃÌ>Vˆœ˜iÃÊ
i“œVˆœ˜>iÃÊÞÊVœ˜`ÕVÌÕ>iÃÊ`iÊۉ˜VՏœÊ­
ˆ˜ÃܜÀ̅]Ê£™ÇäÆÊ>ˆ˜]Ê£™nx]Ê£™™x]Êi˜Ê>ˆ˜]Ê£™™™®°Ê*>˜ÌiÊµÕiÊ
iÊVœ“«œÀÌ>“ˆi˜ÌœÊ`iÊiÃ̜ÃÊLiLjÃÊiÀ>Ê`ivi˜ÃˆÛœ]Ê«œÀµÕiÊÃiÊ«>ÀiViÊ>Ê`iʘˆšœÃÊÃi«>À>`œÃÊ`iÊÃÕÃʓ>`ÀiÃÊ
«œÀÊ«iÀˆœ`œÃʓ?ÃÊ«Àœœ˜}>`œÃ]Ê`i˜œ“ˆ˜>`œÊ«œÀÊ œÜLÞÊVœ˜`ÕVÌ>Ê`iÊ`iÃ>«i}œÊ­
ˆ˜ÃܜÀ̅]Ê£™Ç™®°

{®Ê˜v>˜ÌiÃÊ`iÜÀˆi˜Ì>`œÃÊÉÊ`iÜÀ}>˜ˆâ>`œÃÊ­«>ÌÀ˜Ê\Ê>ÀÞÊ>ˆ˜ÊÞÊÕ`ˆÌ…Ê-œœ“œ˜ÊÀiۈÃ>Àœ˜Ê
}À>L>Vˆœ˜iÃÊ`iÊLiLjÃÊi˜Vœ˜ÌÀ>`œÃʺˆ˜V>ÈvˆV>LiûÊi˜ÌÀiÊ£™nÈÊÞÊ£™™ä]ÊÞÊVÀi>Àœ˜Ê>ÊVÕ>ÀÌ>ÊV>Ìi}œÀ‰>Ê`iÊ
œÀ}>˜ˆâ>Vˆ˜Ê`iÊۉ˜VՏœ]ʵÕiÊÃiÊÃՓ>Ê>ʏ>ÃʜÀˆ}ˆ˜>iÃÊ`iÊ>ÀÞÊ
ˆ˜ÃܜÀ̅ʭœ˜>}Þ]Ê£™™ÎÆÊ>ˆ˜]Ê£™™™°Ê Ê
«>ÌÀ˜Ê`iÜÀ}>˜ˆâ>`œÊ­>ˆ˜]Ê£™nÇÆÊ£™™£]Êi˜Êœ˜>}Þ]Ê£™™Î®ÊœÊ}ÀÕ«œÊÊ«Õi`iÊLˆi˜Êˆ˜`ˆV>Àʏ>Ê>ÕÃi˜Vˆ>Ê`iÊ
Vœ“«œÀÌ>“ˆi˜ÌœÃÊ`ivi˜ÃˆÛœÃÊ`ˆÃ«œ˜ˆLiÃ]ʜÊiÊÕÜÊ`iʏ>ÃÊVœ˜`ÕVÌ>Ãʓ?ÃÊiÝÌÀi“>Ã]ÊVœ“œÊ>Ê>Õ̜Ê>}Àiȝ˜Ê
œÊ>Ê«>À>ˆâ>Vˆ˜°Ê>ˆ˜ÊÞÊ-œœ“œ˜Ê­£™nÈ]Ê£™™ä®Ê`iÃVÀˆLˆiÀœ˜Ê>ÊiÜÃʘˆšœÃÊVœ“œÊv>ÌœÃÊ`iÊiÃÌÀ>Ìi}ˆ>Ê­>ˆ˜]Ê
£™™™®°Ê-œ˜Ê˜ˆšœÃʵÕiÊ«>ÀiVi˜Ê>ÌÕÀ`ˆ`œÃ]Ê«>À>ˆâ>`œÃ]ʵÕiÊiÃÌ>LiVi˜Ê>}՘>ÊiÃÌiÀiœÌˆ«ˆ>]ʵÕiÊi“«ˆiâ>˜Ê
>ʓœÛiÀÃiÊÞʏÕi}œÊÃiÊ`ïi˜i˜Êˆ˜iÝ«ˆV>Li“i˜ÌiÊ­ œÜLÞ]Ê£™nn®°Ê

ÊVœ“«œÀÌ>“ˆi˜ÌœÊLˆâ>ÀÀœÊiʈ˜Vœ˜ÃˆÃÌi˜ÌiÊ`iÊ}ÀÕ«œÊÊiÃʓ?ÃÊV>À>VÌiÀ‰Ã̈VœÊ`iʏœÃʘˆšœÃÊÃiÛiÀ>“i˜ÌiÊ
`iÃVՈ`>`œÃÊ «œÀÊ ÃÕÃÊ vˆ}ÕÀ>ÃÊ «>ÌiÀ˜>ÃÊ œÊ “>ÌÀ>Ì>`œÃÊ ­œ˜>}Þ]Ê £™™Î®°Ê ÃÌiÊ «>ÌÀ˜Ê ÃiÊ `iÃ>ÀÀœ>Ê Ì>“Lˆj˜Ê
i˜Ê«>Ài>ÃÊi˜Ê>ÃʵÕiʏ>ʓ>`ÀiÊ̈i˜iÊ՘>Ê}À>ÛiÊi˜viÀ“i`>`Ê>viV̈Û>ÊLˆ«œ>ÀÊÞÊÌÀ>Ì>Ê>Ê˜ˆšœÊ`iʓ>˜iÀ>Ê
ˆ“«ÀiۈÈLi]ʜÊVœ˜Ê“>`ÀiÃʵÕiʅ>˜ÊÃÕvÀˆ`œÊiÝ«iÀˆi˜Vˆ>ÃÊ`iʓ>ÌÀ>̜Êv‰ÃˆVœÊœÊ>LÕÜÊÃiÝÕ>Ê`ÕÀ>˜Ìiʏ>ʘˆšiâ]Ê
œÊ>Ê«jÀ`ˆ`>ʘœÊÀiÃÕiÌ>Ê`iÊ՘>Êvˆ}ÕÀ>Ê«>Ài˜Ì>Ê`ÕÀ>˜ÌiÊiÃ>ÊiÌ>«>Ê`iʏ>Êۈ`>Ê­ œÜLÞ]Ê£™nn®°

>Ê`ˆÃÌÀˆLÕVˆ˜Ê`iʏœÃÊ̈«œÃÊ`iÊۉ˜VՏœ]ÊÃi}֘Êœ˜>}ÞÊÞÊVœÃ°Ê­£™™{®ÊiÃʏ>ÊÈ}Ոi˜Ìi\ʏ>ʓˆÌ>`Ê>«ÀœÝˆ“>`>“i˜ÌiÊ
ÃiÊV>ÈvˆV>˜ÊVœ“œÊÃi}ÕÀœÃ]Ê՘ÊVÕ>À̜ÊV>iÊi˜Ê>ÊV>Ìi}œÀ‰>Ê`iÊiۈÌ>̈ۜÃ]ʓ?Ãʜʓi˜œÃÊiÊ£Ó¯ÊiÃÊV>ÈvˆV>`œÊ
Vœ“œÊ>“LˆÛ>i˜ÌiÊÞÊ՘Ê}ÀÕ«œÊÕÃÕ>“i˜Ìiʓi˜œÀÊ>Ê£ä¯ÊÃiÊV>ÈvˆV>ÊVœ“œÊ`iÜÀˆi˜Ì>`œ°

>ÃÊÛi˜Ì>>ÃÊ`iÊ6‰˜VՏœÊ-i}ÕÀœ

œÜLÞÊ ÞÊ
ˆ˜ÃܜÀÌ…Ê «i˜Ã>L>˜Ê µÕiÊ >Ê ˜>ÌÕÀ>iâ>Ê

ˆ}ÕÀ>Êx\ÊœÃÊۉ˜VՏœÃÊÌi“«À>˜œÃÊ̈i˜i˜Ê}À>˜Ê
ˆ“«œÀÌ>˜Vˆ>Êi˜Ê>Êۈ`>Ê«œÃÌiÀˆœÀ]ÊVœ“œÊiÊÕi}œ]ʏ>Ê
iÝ«œÀ>Vˆ˜ÊÞʏ>ʈ˜ÌiÀ>VVˆœ˜iÃÊÜVˆ>iÃÊvÕÌÕÀ>ð
`iÊ ˜ÕiÃÌÀœÃÊ «Àˆ“iÀœÃÊ Û‰˜VՏœÃÊ Ìi˜`‰>Ê >Ê ˆ˜vÕˆÀÊ
È}˜ˆvˆV>̈Û>“i˜ÌiÊi˜Ê˜ÕiÃÌÀ>Êۈ`>Ê«œÃÌiÀˆœÀ]ʘœÊݏœÊ
i˜Ê˜ÕiÃÌÀ>ÃÊÀi>Vˆœ˜iÃÊvÕÌÕÀ>Ã]ÊȘœÊµÕiÊÌ>“Lˆj˜Êi˜Ê
iÊ`iÃ>ÀÀœœÊ`iʜÌÀœÃÊÈÃÌi“>ÃÊVœ˜`ÕVÌÕ>iÃ]ÊVœ“œÊ
iÊÕi}œÊÞʏ>ÊiÝ«œÀ>Vˆ˜°Ê>ʈ˜ÛiÃ̈}>Vˆ˜Êi˜Êۉ˜VՏœÊ
`i“ÕiÃÌÀ>ʵÕiʅ>Þʓ>ÀV>`>ÃÊVœ˜Ìˆ˜Õˆ`>`iÃÊi˜ÊiÊ
ۉ˜VՏœÊ `iÊ œÃÊ ˜ˆšœÃ]Ê “>˜Ìi˜ˆ`>ÃÊ «ÀœL>Li“i˜ÌiÊ
«œÀÊ >Ê VÕ>ˆ`>`Ê iÃÌ>LiÊ `iÊ >Ê Ài>Vˆ˜Ê «>`ÀiDžˆœÊ
­ÀœÃÓ>˜Ê £™nx]Ê >ˆ˜Ê £™nxÆÊ -ÀœÕvi]Ê £™nx]Ê i˜Ê
œ˜>}Þ]Ê£™™Î®°

ˆ˜ÃܜÀ̅ʫi˜Ã>L>ʵÕiÊiÀ>Ê«ÀœL>LiʵÕiÊÈʏœÃÊۉ˜VՏœÃÊ«Àˆ“>ÀˆœÃÊiÀ>˜Êˆ˜Ãi}ÕÀœÃ]ʅÕLˆiÀ>Ê`ˆvˆVՏÌ>`Êi˜Ê
>Ê iÝ«Àiȝ˜Ê ÞÊ iÊ Vœ˜ÌÀœÊ >«Àœ«ˆ>`œÊ `iÊ >Ê ÃiÝÕ>ˆ`>`Ê ÞÊ >Ê >}Àiȝ˜Ê ­i˜Ê >ˆ˜]Ê £™™™®°Ê œÞ]Ê œÃÊ ÌiÀˆVœÃÊ
`iÊ `iÃ>ÀÀœœÊ «>˜Ìi>˜Ê µÕiÊ œÃÊ «>ÌÀœ˜iÃÊ `iÊ Ài}Տ>Vˆ˜Ê v՘Vˆœ˜>iÃÊ œÊ `ˆÃ̜ÀȜ˜>`œÃÊ >ÜVˆ>`œÃÊ Vœ˜Ê >Ê
Ài}Տ>Vˆ˜Ê i“œVˆœ˜>Ê Ìi“«À>˜>]Ê ÃˆÀÛi˜Ê Vœ“œÊ «ÀœÌœÌˆ«œÃÊ «>À>Ê œÃÊ iÃ̈œÃÊ ˆ˜`ˆÛˆ`Õ>iÃÊ «œÃÌiÀˆœÀiÃÊ `iÊ
Ài}Տ>Vˆ˜Êi“œVˆœ˜>Ê­
>ÀÃœ˜]Ê£™™n®° Ã̜ÊÈ}˜ˆvˆV>ʵÕiʏ>ÊvœÀ“>Êi˜ÊµÕiÊ՘ʈ˜v>˜ÌiʜÀ}>˜ˆâ>ÊÃÕÊVœ˜`ÕVÌ>Ê
…>Vˆ>ÊÃÕʓ>`ÀiʜÊÃÕÊVՈ`>`œÀÊ«Àˆ˜Vˆ«>Ê>viVÌ>ʏ>ʓ>˜iÀ>Êi˜ÊµÕiʜÀ}>˜ˆâ>ÊÃÕÊVœ“«œÀÌ>“ˆi˜ÌœÊ…>Vˆ>ʏœÃÊ
œÌÀœÃÊÞʅ>Vˆ>ÊÃÕÊ>“Lˆi˜Ìi°Ê

LJ£x
^Ê
œœÀ`ˆ˜>Vˆ˜Ê`iÊ*ÕLˆV>Vˆœ˜iÃÊˆ}ˆÌ>iðÊ-

‡1

-iÊ>Õ̜Àˆâ>ʏ>ÊÀi«Àœ`ÕVVˆ˜Ê̜Ì>ÊœÊ«>ÀVˆ>Ê`iÊiÃÌiÊ>À̉VՏœ]ÊÈi“«ÀiÊÞÊVÕ>˜`œÊÃiÊVˆÌiʏ>ÊvÕi˜ÌiÊVœ“«iÌ>ÊÞÊÃÕÊ`ˆÀiVVˆ˜ÊiiVÌÀ˜ˆV>°
 6‰˜VՏœÊÞÊ`iÃ>ÀÀœœÊ«ÃˆVœ}ˆVœ\ʏ>ʈ“«œÀÌ>˜Vˆ>Ê`iʏ>ÃÊÀi>Vˆœ˜iÃÊÌi“«À>˜>Ã
IUUQXXXSFWJTUBVOBNNYWPMOVNBSUBSUIUN
ÃÌ>ʜÀ}>˜ˆâ>Vˆ˜Ê«ÀœÛiiÊ՘ʘÖViœÊ`iÊVœ˜Ìˆ˜Õˆ`>`Ê>Ê`iÃ>ÀÀœœÊ>Ê«iÃ>ÀÊ`iʏœÃÊV>“LˆœÃʵÕiʜVÕÀÀi˜ÊVœ˜Ê
iÊ`iÃ>ÀÀœœÊÌ>˜ÌœÊVœ}˜ˆÌˆÛœÊVœ“œÊÜVˆœÊi“œVˆœ˜>]ÊȘʵÕiÊiÃ̜ÊÈ}˜ˆvˆµÕiʵÕiʏ>ʜÀ}>˜ˆâ>Vˆ˜Ê`iÊۉ˜VՏœÊ
ÃiÊvˆ>Êi˜ÊiÊ«Àˆ“iÀÊ>šœÊÞÊiÃʈ˜Ãi˜ÃˆLiÊ>ÊV>“LˆœÃʓ>ÀV>`œÃÊi˜Ê>ÊVœ˜`ÕVÌ>ʓ>ÌiÀ˜>ʜÊ>ÊiÛi˜ÌœÃÊۈÌ>iÃÊ
È}˜ˆvˆV>̈ۜÃÊ«œÃÌiÀˆœÀiÃÊ­œ˜>}Þ]Ê£™™{®°Ê>ʜÀ}>˜ˆâ>Vˆ˜Ê>viV̈ۜ‡Vœ}˜ˆÌˆÛ>]ʵÕiÊÃiÊVœ˜œViÊVœ“œÊۉ˜VՏœ]Ê
«ÀœÛiiÊVœ˜Ìˆ˜Õˆ`>`Êi˜ÊiÊv՘Vˆœ˜>“ˆi˜ÌœÊˆ˜ÌiÀ«iÀܘ>Ê`iÃ`iʏ>ʈ˜v>˜Vˆ>ʅ>ÃÌ>ʏ>Ê>`ՏÌiâÊ­ >ÌÌ]ÊÓääή°

iÊ >VÕiÀ`œÊ Vœ˜Ê >Ê Àiۈȝ˜Ê …iV…>Ê «œÀÊ
ˆ˜ÃܜÀÌ…Ê ­£™Ç™®Ê `iÊ `ˆÛiÀÃ>ÃÊ ˆ˜ÛiÃ̈}>Vˆœ˜iÃ]Ê œÃÊ LiLjÃÊ µÕiÊ
“ÕiÃÌÀ>˜Ê Õ˜Ê Û‰˜VՏœÊ Ãi}ÕÀœÊ >Ê >šœÊ `iÊ i`>`Ê Ãœ˜]Ê i˜Ê iÌ>«>ÃÊ «œÃÌiÀˆœÀiÃ]Ê “?ÃÊ Vœœ«iÀ>`œÀiÃÊ ÞÊ iÝ«ÀiÃ>˜Ê
>viV̜Ãʓ?ÃÊ«œÃˆÌˆÛœÃÊÞÊVœ“«œÀÌ>“ˆi˜ÌœÃʓi˜œÃÊ>}ÀiÈۜÃÊÞÊ`iÊiۈÌ>Vˆ˜Ê…>Vˆ>ʏ>ʓ>`ÀiÊÞʜÌÀœÃÊ>`Տ̜ÃÊ
“i˜œÃÊVœ˜œVˆ`œÃ]ʵÕiʏœÃÊLiLjÃʵÕiʓÕiÃÌÀ>˜Êۉ˜VՏœÃʈ˜Ãi}ÕÀœÃ°Ê/>“Lˆj˜ÊÃiʓÕiÃÌÀ>˜Ê«œÃÌiÀˆœÀ“i˜ÌiÊ
“?ÃÊ Vœ“«iÌi˜ÌiÃÊ ÞÊ Vœ“«>ÈۜÃÊ i˜Ê >Ê ˆ˜ÌiÀ>VVˆ˜Ê Vœ˜Ê œÃÊ «>ÀiÃÊ ­œ˜>}Þ]Ê £™™{®°Ê Ê ˜ˆšœÊ Ãi}ÕÀœÊ ̈i˜iÊ
՘>ÊV>«>Vˆ`>`ʓiœÀÊ`iÃ>ÀÀœ>`>Ê«>À>ÊÀivi݈œ˜>ÀÊÜLÀiÊiÊ“Õ˜`œÊ“i˜Ì>Ê«œÀµÕiÊiÃÌ>ÊV>«>Vˆ`>`ÊiÃÌ?Ê
iۜṎÛ>“i˜Ìiʏˆ}>`>Ê>ʏ>ÊV>«>Vˆ`>`ʫɵՈV>Ê`iÊVՈ`>`œÀÊ«>À>ʜLÃiÀÛ>Àʏ>ʓi˜ÌiÊ`iÊˆ˜v>˜ÌiÊ­ Ài̅iÀ̜˜]Ê
£™™äÆÊ£™™™ÆÊœ˜>}Þ]Ê£™™£]Ê£™™Î]Ê£™™{]Ê£™™È>]Ê£™™ÈL]Ê£™™™]ÊÓäää>®°

-œÕ}…ÊÞÊÀii˜LiÀ}Êi˜Vœ˜ÌÀ>Àœ˜ÊµÕiʏœÃʘˆšœÃÊ`iÊxÊ>šœÃÊV>ÈvˆV>`œÃÊVœ“œÊÃi}ÕÀœÃÊi˜Ê՘ʫÀœVi`ˆ“ˆi˜ÌœÊ
`iÊÃi«>À>Vˆ˜‡Ài՘ˆ˜ÊVœ˜Ê>ʓ>`ÀiÊiÀ>˜ÊV>«>ViÃÊ`iʅ>L>ÀÊVœ˜Êi뜘Ì>˜iˆ`>`]ʓˆi˜ÌÀ>ÃʵÕiʏœÃʘˆšœÃÊ
ˆ˜Ãi}ÕÀœÃÊ`>L>˜ÊÀiëÕiÃÌ>ÃÊ`iÊiۈÌ>Vˆ˜Ê`iʏ>ʓ>`ÀiʜÊVœ˜vÕÃ>ÃÊ­ Ài̅iÀ̜˜]Ê£™™ä®°Ê ˜ÊÈÌÕ>Vˆœ˜iÃÊ`iÊ
Õi}œÊ ˆLÀi]Ê œÃÊ ˜ˆšœÃÊ Ãi}ÕÀœÃÊ Ìˆi˜i˜Ê «iÀˆœ`œÃÊ `iÊ iÝ«œÀ>Vˆ˜Ê «Àœœ˜}>`œÃÊ ÞÊ “ÕiÃÌÀ>˜Ê “>ޜÀÊ ˆ˜ÌiÀjðÊ

ȓˆÃ“œ]Êi˜ÊÌ>Ài>ÃÊ`iÊÀi܏ÕVˆ˜Ê`iÊ«ÀœLi“>ÃÊiÃ̜ÃʘˆšœÃÊܘʓ?ÃÊi˜ÌÕÈ>ÃÌ>Ã]ÊVÕÀˆœÃœÃ]Ê«iÀÈÃÌi˜ÌiÃÊÞÊ
>Õ̜`ˆÀˆ}ˆ`œÃʵÕiʏœÃʘˆšœÃʈ˜Ãi}ÕÀœÃ°Ê

˜ÊiviV̜]ʏœÃʘˆšœÃÊÃi}ÕÀœÃÊܘÊV>«>ViÃÊ`iÊ܏ˆVˆÌ>ÀÊÞÊ>Vi«Ì>Àʏ>Ê>ÞÕ`>Ê`iÊÃÕÃʓ>`ÀiÃÊÞ]Ê>`i“?Ã]ÊÃiʅ>Ê
œLÃiÀÛ>`œÊµÕiÊÕÃÕ>“i˜ÌiʜL̈i˜i˜Ê“iœÀiÃʫ՘ÌÕ>Vˆœ˜iÃÊi˜Ê«ÀÕiL>ÃÊ`iÊ`iÃ>ÀÀœœÊÞÊ`iʏi˜}Õ>i°Ê1˜>Ê
Àiۈȝ˜Ê…iV…>Ê«œÀÊœ˜>}ÞÊÞÊVœ>LœÀ>`œÀiÃÊ­£™™{®Ê…>ÊÀi«œÀÌ>`œÊµÕiÊ̈i˜i˜ÊÛi˜Ì>>ÃÊi˜ÊVœ“«œÀÌ>“ˆi˜ÌœÊ
ÜVˆ>]ÊÀi}Տ>Vˆ˜Ê`iÊ>viV̜]ÊÀiÈÃÌi˜Vˆ>Ê>ÊÌ>Ài>ÃÊ`iÃ>vˆ>˜ÌiÃ]Êi˜Ê>ʜÀˆi˜Ì>Vˆ˜Ê…>Vˆ>ÊÀiVÕÀÜÃÊÜVˆ>iÃÊÞÊi˜Ê
ÀiVÕÀÜÃÊVœ}˜ˆÌˆÛœÃ°

˜Ê՘ÊiÃÌÕ`ˆœÊ«ˆœÌœÊ`iÊ>ˆ˜ÊÞÊ>«>˜Ê­i˜Ê
ˆV…iÌ̈]Ê£™™x®]ÊiÊۉ˜VՏœÊÃi}ÕÀœÊÃiÊÀi>Vˆœ˜ÊVœ˜ÊVœ“i˜Ì>ÀˆœÃÊ
>Õ̜ÊÀivi݈ۜÃÊi뜘Ì?˜iœÃÊ>ʏœÃÊÃiˆÃÊ>šœÃÊ`iÊi`>`Æʏ>Ê>«ÀiVˆ>Vˆ˜Ê`iʏ>ʈ˜ÛˆÃˆLˆˆ`>`ʈ˜…iÀi˜ÌiÊ`iʏœÃÊ
iÃÌ>`œÃÊ “i˜Ì>iÃÊ ­œÊ Ãi>]Ê µÕiÊ œÃÊ «>`ÀiÃÊ ˜œÊ «Õi`i˜Ê iiÀÊ œÃÊ «i˜Ã>“ˆi˜ÌœÃÊ `iÊ ÃÕÊ …ˆœ®Ê ÞÊ Vœ˜Ê iÊ Vœ˜ÌÀœÊ
“iÌ>Vœ}˜ˆÌˆÛœÊi뜘Ì?˜iœÊ`iʏ>ʓi“œÀˆ>ÊÞÊiÊ«i˜Ã>“ˆi˜ÌœÊ­iÃÊ`iVˆÀ]ʏœÃÊVœ“i˜Ì>ÀˆœÃÊ`iÊ˜ˆšœÊÜLÀiÊÃÕÊ
…>Lˆˆ`>`Ê«>À>ÊÀiVœÀ`>Àʜʫi˜Ã>ÀÊÜLÀiÊÃÕʅˆÃ̜Àˆ>ÊۈÌ>®°

*>À>Êvˆ˜>ˆâ>À]Êi˜Ê>`Տ̜ÃÊÃiʅ>ÊiÃÌÕ`ˆ>`œÊ>ÊÀi>Vˆ˜Êi˜ÌÀiÊiÊ
̈«œÊ `iÊ Û‰˜VՏœÊ ÞÊ >Ê Ã>̈Ãv>VVˆ˜Ê ÞÊ V>ˆ`>`Ê `iÊ >ÃÊ Ài>Vˆœ˜iÃÊ
˜ÊÃՍi̜ÃÊ>`Տ̜ÃÊ
ˆ}ÕÀ>ÊÈ\Ê
Êۉ˜VՏœÊÃi}ÕÀœÊi˜Ê>`Տ̜ÃÊ
ÃiÊÀi>Vˆœ˜>ÊiÃÌÀiV…>“i˜ÌiÊVœ˜Ê
>ÊÃ>̈Ãv>VVˆ˜ÊÞʏ>ÊV>ˆ`>`Ê`iʏ>ÃÊ
Ài>Vˆœ˜iÃÊ`iÊ«>Ài>ÊÞÊÃiÝÕ>ið
“>ÀˆÌ>iÃÊ ÞÊ ÃiÝÕ>iÃ°Ê ˆÛiÀÜÃÊ iÃÌÕ`ˆœÃÊ …>˜Ê Vœ˜ÃÌ>Ì>`œÊ
µÕiÊ >ÃÊ «iÀܘ>ÃÊ Ãi}ÕÀ>ÃÊ “ÕiÃÌÀ>˜Ê œÃÊ “>ޜÀiÃÊ ˜ˆÛiiÃÊ
`iÊ Ã>̈Ãv>VVˆ˜Ê iÊ ˆ“«ˆV>Vˆ˜]Ê “ˆi˜ÌÀ>ÃÊ µÕiÊ œÃÊ ÃՍi̜ÃÊ
ˆ˜Ãi}ÕÀœÃÊ Ài}ˆÃÌÀ>˜Ê œÃÊ “>ޜÀiÃÊ ˜ˆÛiiÃÊ `iÊ ˆ˜Ã>̈Ãv>VVˆ˜Ê
i˜Ê>ÃÊÀi>Vˆœ˜iÃÊ`iÊ«>Ài>Ê­"À̈â]ÊÓääÓ®°Ê
iÊۉ˜VՏœÊÃi}ÕÀœÊÃiʅ>Ê>ÜVˆ>`œÊ>Ê՘ʓiœÀʓ>˜iœÊ`iʏ>ÃÊ
i“œVˆœ˜iÃʘi}>̈Û>Ã]Ê>Ê՘ʓ>ޜÀÊVœ˜œVˆ“ˆi˜ÌœÊÜLÀiÊiÃÌ>ÃÊ
i“œVˆœ˜iÃ]Ê>ʏ>ÊV>«>Vˆ`>`Ê`iÊLÕÃV>ÀÊÜ«œÀÌiÊÞÊVœ˜ÃÕiœÊi˜Ê
>ÃÊvˆ}ÕÀ>ÃÊ`iÊ>«i}œÊVÕ>˜`œÊœÊ˜iViÈÌ>˜°

œÃÊiÃÌÕ`ˆœÃÊÃiš>>˜ÊµÕiʏ>ÃÊ«iÀܘ>ÃÊVœ˜Êۉ˜VՏœÊÃi}ÕÀœÊ“ÕiÃÌÀ>˜ÊÌ>˜ÌœÊ>ÊV>«>Vˆ`>`Ê«>À>ÊiÃÌ>LiViÀÊ
>âœÃÊ>viV̈ۜÃ]ÊVœ“œÊ>Ê«œÃˆLˆˆ`>`Ê`iÊ̜iÀ>ÀÊÞÊLi˜ivˆVˆ>ÀÃiÊ`iʏ>ÊÃi«>À>Vˆ˜°Ê Êۉ˜VՏœÊÃi}ÕÀœÊi˜ÛÕiÛiÊ
˜ˆÛiiÃÊ «Àœ}ÀiÈÛ>“i˜ÌiÊ `ˆviÀi˜Vˆ>`œÃÊ Ì>˜ÌœÊ `iÊ >Ê V>«>Vˆ`>`Ê «>À>Ê Ài>Vˆœ˜>ÀÃiÊ Vœ˜Ê œÌÀœÃÊ Vœ“œÊ `iÊ
iÃÌ>LiVˆ“ˆi˜ÌœÊ`iÊ՘>ʈ`i˜Ìˆ`>`Ê`ivˆ˜ˆ`>]ʏœÊVÕ>ÊÃiÊiÝ«ÀiÃ>Êi˜Ê>ÊV>«>Vˆ`>`Ê«>À>Ê>“>ÀÊÞÊÌÀ>L>>ÀÊ­ >ÌÌ]Ê
먡
nʇ£x
^Ê
œœÀ`ˆ˜>Vˆ˜Ê`iÊ*ÕLˆV>Vˆœ˜iÃÊˆ}ˆÌ>iðÊ-

‡1

-iÊ>Õ̜Àˆâ>ʏ>ÊÀi«Àœ`ÕVVˆ˜Ê̜Ì>ÊœÊ«>ÀVˆ>Ê`iÊiÃÌiÊ>À̉VՏœ]ÊÈi“«ÀiÊÞÊVÕ>˜`œÊÃiÊVˆÌiʏ>ÊvÕi˜ÌiÊVœ“«iÌ>ÊÞÊÃÕÊ`ˆÀiVVˆ˜ÊiiVÌÀ˜ˆV>°
 3FWJTUB
%JHJUBM
6OJWFSTJUBSJB

EF
OPWJFNCSF


t
7PMVNFO

/ÞNFSP

t
*44/


6ˆ˜VՏœÃʘÃi}ÕÀœÃÊÞÊ*ÈVœ«>̜œ}‰>Ê

-ˆÊ Vœ˜Ãˆ`iÀ>“œÃÊ µÕiÊ œÃÊ «>ÌÀœ˜iÃÊ Ài}Տ>̜ÀˆœÃÊ ˆ˜ÌiÀ˜œÃÊ ÞÊ

>ÃÊ iÝ«iVÌ>̈Û>ÃÊ `iÀˆÛ>`>ÃÊ `iÊ >Ê …ˆÃ̜Àˆ>Ê `iÊ ˆ˜ÌiÀ>VVˆœ˜iÃÊ
i˜ÌÀiÊ Õ˜Ê VՈ`>`œÀÊ ÞÊ Õ˜Ê LiLjÊ vœÀ“>˜Ê >ÃÊ L>ÃiÃÊ «>À>Ê >Ê
ˆ˜ÌiÀ«ÀiÌ>Vˆ˜Ê ÞÊ >Ê iÝ«Àiȝ˜Ê i“œVˆœ˜>Ê ÞÊ Vœ˜`ÕVÌÕ>Ê `iÊ
˜ˆšœ]Ê >ÃÊ Ài>Vˆœ˜iÃÊ `iÊ >«i}œÊ Ìi“«À>˜>ÃÊ `ˆÃ̜ÀȜ˜>`>ÃÊ
iÃÌ>À?˜Êˆ}>`>ÃÊVœ˜Ê>ʫÈVœ«>̜œ}‰>Êi˜ÊiÊÌÀ>˜ÃVÕÀÜÊ`iʏ>Ê
˜ˆšiâÊÞÊ>`œiÃVi˜Vˆ>°Ê

ÃÌ>ÃÊ Ài>Vˆœ˜iÃÊ `ˆÃ̜ÀȜ˜>`>ÃÊ œ«iÀ>˜Ê Vœ“œÊ “>ÀV>`œÀiÃÊ

ˆ}ÕÀ>ÊÇ\ÊœÃÊ«>ÌÀœ˜iÃʈ˜ÌiÀ˜œÃÊ`iÊ `iÊ Vœ“ˆi˜âœÊ `iÊ Õ˜Ê «ÀœViÃœÊ «>̜}ˆVœÆÊ Õ˜Ê v>V̜ÀÊ `iÊ
Ài}Տ>Vˆ˜ÊÞʏ>ÃÊiÝ«iVÌ>̈Û>ÃÊ}i˜iÀ>`>ÃÊ
`iʏ>Ãʈ˜ÌiÀ>VVˆ˜Êi˜ÌÀiÊiÊLiLjÊÞÊÃÕÊ
ÀˆiÃ}œÊ«>À>ʫÈVœ«>̜œ}‰>Ê«œÃÌiÀˆœÀ]Êi˜ÊiÊVœ˜ÌiÝ̜Ê`iÊ՘Ê
VՈ`>`œÀʓœ`i>˜Ê>ÃÊL>ÃiÃÊ`iʏ>Ê Vœ“«iœÊ“œ`iœÊ`iʈ˜ÌiÀ>VVˆ˜Êi˜ÌÀiÊÛ>Àˆ>LiÃÊLˆœ}ˆV>ÃÊ
iÝ«Àiȝ˜Êi“œVˆœ˜>ÊÞÊVœ˜`ÕVÌÕ>Ê`iÊ ÞÊ>“Lˆi˜Ì>iÃÊ­
>ÀÃœ˜]Ê£™™n®°
˜ˆšœ°

>ÊÌiœÀ‰>ʫÈVœ>˜>‰ÌˆV>Ê«>˜Ìi>ʵÕiÊiÊÕÜÊ`iÊVœ“«œÀÌ>“ˆi˜ÌœÃÊ`ivi˜ÃˆÛœÃÊ«Àˆ“ˆÌˆÛœÃʜʓiV>˜ˆÃ“œÃÊ`iÊ
`ivi˜Ã>Ê «Àˆ“ˆÌˆÛœÃ]Ê Vœ“œÊ iÃVˆÃˆ˜Ê ÞÊ ˜i}>Vˆ˜Ê “>ÈÛ>]Ê ˆ“ˆÌ>À?˜Ê >Ê V>«>Vˆ`>`Ê `iÊ Õ˜Ê ˜ˆšœÊ ˆ˜Ãi}ÕÀœÊ «>À>Ê
…>ViÀÊÕÜÊVœ“«i̜Ê`iÊÃÕÃÊ«œÌi˜Vˆ>ˆ`>`iÃÊ«>À>ÊÀivi݈œ˜>ÀÊÜLÀiʏœÃÊiÃÌ>`œÃʓi˜Ì>iÃ°Ê ÃÌ>Ê`iÃÛi˜Ì>>Ê
vˆ˜>“i˜ÌiÊ`ˆÃ“ˆ˜ÕˆÀ?ʏ>ÊV>«>Vˆ`>`Ê`iÊiÃ>Ê«iÀܘ>Ê«>À>Ê«ÀœÛiiÀÊ՘Ê>“Lˆi˜ÌiʫÈVœ}ˆVœÊ>`iVÕ>`œÊ«>À>Ê
ÃÕÊ«Àœ«ˆœÊ…ˆœÊ­œ˜>}Þ]Ê£™™Î®]ÊÞÊiÃÌ>À?ÊÀi>Vˆœ˜>`œÊVœ˜Ê`ˆÃ̜ÀȜ˜iÃÊi˜Ê>Ê«iÀܘ>ˆ`>`ÊÞÊVœ˜Ê«ÃˆVœ«>̜œ}‰>Ê
­,œÃi˜ÃÌiˆ˜]Ê£™™ÎÆÊœ˜>}Þ]Ê£™™Î®°

iÃ`iÊiÊ«Õ˜ÌœÊ`iÊۈÃÌ>Ê`iʏ>ʫÈVœ«>̜œ}‰>]Ê`ˆÛiÀÜÃÊiÃÌÕ`ˆœÃʅ>˜Ê`i“œÃÌÀ>`œÊÀi>Vˆœ˜iÃÊÈ}˜ˆvˆV>̈Û>ÃÊ
i˜ÌÀiÊ œÃÊ Ìˆ«œÃÊ `iÊ Û‰˜VՏœÊ ˆ˜Ãi}ÕÀœÊ ÞÊ iÊ >Փi˜ÌœÊ `iÊ Ãˆ˜Ìœ“>̜œ}‰>Ê i˜Ê ˜ˆšœÃÊ ÞÊ >`œiÃVi˜ÌiðÊ
}՘œÃÊ
iÃÌÕ`ˆœÃÊ ­ Ài̅iÀ̜˜]Ê £™™ä®Ê Ài«œÀÌ>˜Ê `ˆviÀi˜Vˆ>ÃÊ i˜ÌÀiÊ œÃÊ `œÃÊ }ÀÕ«œÃÊ `iÊ ˜ˆšœÃÊ Vœ˜Ê ۉ˜VՏœÊ ˆ˜Ãi}ÕÀœ°Ê

µÕiœÃÊVœ˜Êۉ˜VՏœÊiۈÌ>̈ۜÊVœ˜Ìˆ˜Ö>˜ÊVœ˜ÊÃÕÊ>}ÀiÈۈ`>`]Êv>Ì>Ê`iÊVœ“«>Vi˜Vˆ>ÊÞÊVœ˜`ÕVÌ>ÃÊ`iÊÀiV…>âœÊ
«>ÈۜÊÌ>iÃÊVœ“œÊ`>ÀÊÛÕiÌ>ʏ>ʓˆÀ>`>ʜÊiÊVÕiÀ«œÊVÕ>˜`œÊ>ʓ>`ÀiÊLÕÃV>ÊVœ˜Ì>V̜ÊVœ˜ÊiœÃ°ÊœÃʘˆšœÃÊ
>“LˆÛ>i˜ÌiÃÊ«ÀiÃi˜Ì>˜Ê“i˜œÃÊ̜iÀ>˜Vˆ>Ê>ʏ>ÊvÀÕÃÌÀ>Vˆ˜]Êܘʓi˜œÃÊ«iÀÈÃÌi˜ÌiÃÊÞ]Ê}i˜iÀ>“i˜Ìi]ʓi˜œÃÊ
Vœ“«iÌi˜Ìið

˜Ê>`œiÃVi˜ÌiÃ]Êi˜ÊÌjÀ“ˆ˜œÃÊ}i˜iÀ>iÃ]ʏ>ʈ˜Ãi}ÕÀˆ`>`Ê`iÊۉ˜VՏœÊÃiʅ>Ê>ÜVˆ>`œÊVœ˜Ê“>ޜÀiÃʘˆÛiiÃÊ
`iÊ`i«Àiȝ˜]Ê>˜Ãˆi`>`]ÊÀiÃi˜Ìˆ“ˆi˜Ìœ]Ê>ˆi˜>Vˆ˜ÊÞÊ«ÀœLi“>ÃÊVœ˜ÊiÊVœ˜ÃՓœÊ`iÊ>Vœ…œÊ­,œÃi˜ÃÌiˆ˜]Ê
£™™Î®°Ê1Ã>˜`œÊ“i`ˆVˆœ˜iÃÊiëiV‰vˆV>ÃÊ«>À>Êۉ˜VՏœÊi˜Ê>`œiÃVi˜ÌiÃ]ÊÃiʅ>ÊۈÃ̜ʵÕiÊi݈ÃÌiÊ՘>ÊVœÀÀi>Vˆ˜Ê
i˜ÌÀiÊ Û‰˜VՏœÊ ÀiÈÃÌi˜ÌiÊ ÞÊ `i«Àiȝ˜]Ê ÞÊ i˜ÌÀiÊ Û‰˜VՏœÊ iۈÌ>ÌˆÛœÊ ÞÊ ÌÀ>Ã̜À˜œÃÊ `iÊ >Ê Vœ˜`ÕVÌ>Ê >ˆ“i˜Ì>Àˆ>Ê
­,œÃi˜ÃÌiˆ˜]Ê£™™Î®°

-ˆ}Ոi˜`œÊ œÃÊ iÃÌÕ`ˆœÃÊ `iÊ ,œÃi˜ÃÌiˆ˜Ê ­£™™Î®]Ê œÃÊ ÌÀ>Ã̜À˜œÃÊ `iÊ Vœ˜`ÕVÌ>Ê «Ài`ˆVi˜Ê Õ˜Ê iÃ̈œÊ `iÊ Û‰˜VՏœÊ
iۈÌ>̈ۜ]Ê>ÉÊVœ“œÊœÃÊÌÀ>Ã̜À˜œÃÊ>viV̈ۜÃÊ«Ài`ˆVi˜Ê՘Êۉ˜VՏœÊÀiÈÃÌi˜ÌiÊi˜Ê>`œiÃVi˜ÌiÃ°Ê Ê>LÕÜÊ`iÊ
`Àœ}>ÃÊi˜Ê>`œiÃVi˜ÌiÃÊÃiÊVœÀÀi>Vˆœ˜ÊÌ>“Lˆj˜ÊvÕiÀÌi“i˜ÌiÊVœ˜Ê՘ʫ>ÌÀ˜Ê`iÊۉ˜VՏœÊiۈÌ>̈ۜ°Ê*œÀÊÃÕÊ
«>ÀÌi]Ê-VœÌÌÊ­ÓääήÊi˜Vœ˜ÌÀÊµÕiÊ>`œiÃVi˜ÌiÃÊVœ˜Ê՘ʫ>ÌÀ˜Ê`iÊۉ˜VՏœÊ>“LˆÛ>i˜ÌiÊ«œÃi‰>˜Ê˜ˆÛiiÃʓ?ÃÊ
iiÛ>`œÃÊ`iÊ>˜Ãˆi`>`]Ê`i«Àiȝ˜ÊÞÊÌÀ>Ã̜À˜œÃÊ`iÊ«i˜Ã>“ˆi˜Ìœ°

™‡£x
^Ê
œœÀ`ˆ˜>Vˆ˜Ê`iÊ*ÕLˆV>Vˆœ˜iÃÊˆ}ˆÌ>iðÊ-

‡1

-iÊ>Õ̜Àˆâ>ʏ>ÊÀi«Àœ`ÕVVˆ˜Ê̜Ì>ÊœÊ«>ÀVˆ>Ê`iÊiÃÌiÊ>À̉VՏœ]ÊÈi“«ÀiÊÞÊVÕ>˜`œÊÃiÊVˆÌiʏ>ÊvÕi˜ÌiÊVœ“«iÌ>ÊÞÊÃÕÊ`ˆÀiVVˆ˜ÊiiVÌÀ˜ˆV>°
 6‰˜VՏœÊÞÊ`iÃ>ÀÀœœÊ«ÃˆVœ}ˆVœ\ʏ>ʈ“«œÀÌ>˜Vˆ>Ê`iʏ>ÃÊÀi>Vˆœ˜iÃÊÌi“«À>˜>Ã
IUUQXXXSFWJTUBVOBNNYWPMOVNBSUBSUIUN
˜Ê VÕ>˜ÌœÊ >Ê À>Ã}œÃÊ `iÊ «iÀܘ>ˆ`>`]Ê ,œÃi˜ÃÌiˆ˜Ê ­£™™Î®Ê `iÃVÀˆLˆÊ À>Ã}œÃÊ ˜>ÀVˆÃˆÃÌ>ÃÓ]Ê >˜ÌˆÃœVˆ>iÃÎÊ
iÊ …ˆÃÌÀˆ˜ˆVœÃ{Ê i˜Ê >`œiÃVi˜ÌiÃÊ Vœ˜Ê ۉ˜VՏœÊ iۈÌ>̈ۜ°Ê ,>Ã}œÃÊ `iÊ iۈÌ>Vˆ˜Ê `iÊ Vœ˜Ì>VÌœÊ ˆ˜ÌiÀ«iÀܘ>]Ê
`i«i˜`i˜Vˆ>]Ê «>ÌÀœ˜iÃÊ `iÊ `jvˆVˆÌÊ ˆ˜ÌiÀ«iÀܘ>iÃÊ ÞÊ ÃœVˆ>iÃ]Ê ÞÊ ?˜ˆ“œÊ L>œÊ ÃiÊ VœÀÀi>Vˆœ˜>Àœ˜Ê Vœ˜Ê >Ê
«ÀiÃi˜Vˆ>Ê`iÊۉ˜VՏœÊÀiÈÃÌi˜Ìi°Ê

ÊiÃÌÕ`ˆœÊ`iʏ>ÊÀi>Vˆ˜Êi˜ÌÀiÊ̈«œÊ`iÊۉ˜VՏœÊÞʫÈVœ«>̜œ}‰>Ê`iʏ>Ê«iÀܘ>ˆ`>`ÊiÃÊ>˜Ìˆ}՜Êi˜ÌÀiʏœÃÊ
ÌiÀˆVœÃʫÈVœ>˜>‰ÌˆVœÃÊÞÊ`iÊ`iÃ>ÀÀœœÊ­ >ÌÌ]ÊÓääή°9>Ê œÜLÞÊ­£™ÇÇ®ÊÃiš>ÊµÕiʏœÃÊۉ˜VՏœÃʈ˜Ãi}ÕÀœÃÊ
iÃÌ>L>˜Êi˜Ê>ÊL>ÃiÊ`iÊ՘>ÊÃiÀˆiÊ`iÊÀ>Ã}œÃÊ`iÃ>`>«Ì>̈ۜÃÊ`iʏ>Ê«iÀܘ>ˆ`>`°Ê

iʅiV…œ]ʏˆ}ÊiÊۉ˜VՏœÊÀiÈÃÌi˜ÌiÊVœ˜Ê>ÊÌi˜`i˜Vˆ>Ê>ÊÀi>ˆâ>ÀÊ`i“>˜`>ÃÊiÝViÈÛ>ÃÊ>ʏœÃʜÌÀœÃ]ÊÞÊVœ˜ÊÃiÀÊ
ˆ˜V>«>âÊ`iÊ̜iÀ>ÀÊ>`iVÕ>`>“i˜Ìiʏ>ÊvÀÕÃÌÀ>Vˆ˜ÊVÕ>˜`œÊiÃÌ>ÃÊ`i“>˜`>ÃʘœÊܘÊÃ>̈ÃviV…>Ã]ÊÈÌÕ>Vˆ˜ÊµÕiÊ
ÃiÊ œLÃiÀÛ>Ê Ì>“Lˆj˜Ê i˜Ê œÃÊ ÌÀ>Ã̜À˜œÃÊ `iÊ «iÀܘ>ˆ`>`Ê `i«i˜`ˆi˜ÌixÊ iÊ …ˆÃÌÀˆ˜ˆVœ°Ê
ȓˆÃ“œ]Ê Ài>Vˆœ˜Ê
iÊ ۉ˜VՏœÊ iۈÌ>ÌˆÛœÊ Vœ˜Ê >Ê ˆ˜V>«>Vˆ`>`Ê «œÃÌiÀˆœÀÊ «>À>Ê VÀi>ÀÊ Ài>Vˆœ˜iÃÊ «Àœv՘`>Ã]Ê œÊ µÕiÊ œVÕÀÀiÊ i˜Ê >ÃÊ
«iÀܘ>ˆ`>`iÃÊ>˜ÌˆÃœVˆ>iÃÊ­ œÜLÞ]Ê£™ÇÈ®°

,œÃi˜ÃÌiˆ˜Ê ­£™™Î®Ê i˜Vœ˜ÌÀÊ ՘>Ê Ài>Vˆ˜Ê i˜ÌÀiÊ œÃÊ ÌÀ>Ã̜À˜œÃÊ `iÊ «iÀܘ>ˆ`>`Ê œLÃiÈۜ‡Vœ“«ÕÃˆÛ>È]Ê
…ˆÃÌÀˆ˜ˆVœ]ÊiõՈâœÌ‰«ˆVœÇÊÞʏ‰“ˆÌinÊVœ˜Ê>Ê«ÀiÃi˜Vˆ>Ê`iÊۉ˜VՏœÊ>“LˆÛ>i˜Ìi°Ê Êۉ˜VՏœÊiۈÌ>̈ۜÊÃiʜLÃiÀ۝Ê
Ài>Vˆœ˜>`œÊVœ˜ÊœÃÊÌÀ>Ã̜À˜œÃÊ`iÊ«iÀܘ>ˆ`>`ʘ>ÀVˆÃˆÃÌ>ÊÞÊ>˜ÌˆÃœVˆ>°Ê*œÀÊÃÕÊ«>ÀÌi]Ê >ÌÌÊ­Óääήʓi˜Vˆœ˜>Ê
µÕiÊ i݈ÃÌi˜Ê VˆiÀ̜ÃÊ `iÝÀ`i˜iÃÊ `iÊ «iÀܘ>ˆ`>`]Ê i˜ÌÀiÊ iœÃÊ iÊ …ˆÃÌÀˆ˜ˆVœ]Ê iÊ `i«i˜`ˆi˜ÌiÊ ÞÊ iÊ ‰“ˆÌi]Ê
µÕiÊiÃÌ?˜ÊvœV>ˆâ>`œÃÊ`iÊ`ˆviÀi˜ÌiÃÊvœÀ“>ÃÊÞÊi˜Ê`ˆÃ̈˜ÌœÃʘˆÛiiÃÊ`iÊ`iÃ>ÀÀœœÊi˜Ê>ëiV̜ÃÊÀi>̈ۜÃÊ>ʏ>ÃÊ
Ài>Vˆœ˜iÃʈ˜ÌiÀ«iÀܘ>iðÊ

"ÌÀœÊ}ÀÕ«œÊ`iÊÌÀ>Ã̜À˜œÃÊ`iʏ>Ê«iÀܘ>ˆ`>`]ÊVœ“œÊiÊiۈÌ>̈ۜ™]ÊiÊ«>À>˜œˆ`i£äÊÞÊiÊ˜>ÀVˆÃˆÃÌ>]ÊVœ“«>À̈À‰>˜Ê
՘>Ê «ÀiœVÕ«>Vˆ˜Ê «œÀÊ iÊ iÃÌ>LiVˆ“ˆi˜Ìœ]Ê «ÀiÃiÀÛ>Vˆ˜Ê ÞÊ “>˜Ìi˜ˆ“ˆi˜ÌœÊ `iÊ Õ˜Ê Ãi˜Ìˆ`œÊ `iÊ Ã‰Ê “ˆÃ“œÃÆÊ
«œÃˆLi“i˜ÌiÊi˜Ê`ˆviÀi˜ÌiÃÊvœÀ“>ÃÊÞÊ>Ê`ˆÃ̈˜ÌœÃʘˆÛiiÃÊ`iÊ`iÃ>ÀÀœœ°

>ÃÊÀi>Vˆœ˜iÃÊi˜Vœ˜ÌÀ>`>ÃÊÃiʅ>Vi˜ÊVœ“«Ài˜ÃˆLiÃÊ>ʏ>ʏÕâÊ`iʏ>ÃÊ`ivi˜Ã>ÃÊÞÊiÃ̈œÃʵÕiÊÃÕLÞ>Vi˜Êi˜ÊV>`>Ê
̈«œÊ`iÊۉ˜VՏœ°ÊœÃÊÃՍi̜ÃÊVœ˜Êۉ˜VՏœÊ>“LˆÛ>i˜ÌiÊ«œÃii˜Ê՘ʺiÝViÜ»Ê`iÊ«ÀiœVÕ«>Vˆ˜ÊÀiëiV̜Ê`iÊ
œLi̜Ê`iÊ>«i}œ]Ê«œÀÊÌ>˜ÌœÊiÃÊiÊvÀ>V>ÜÊi˜Ê>ʓœ`Տ>Vˆ˜Ê`iÊ>viV̜ÊÞʏ>ʏ>Lˆˆ`>`Ê>viV̈Û>ʏ>ʵÕiÊÃÕiiÊ
V>À>VÌiÀˆâ>ÀœÃ°Ê -ÕÊ œLiÌˆÛœÊ iÃÊ >V̈Û>ÀÊ >ÃÊ ÀiëÕiÃÌ>ÃÊ `iÊ VՈ`>`œÊ >Ê ÌÀ>ÛjÃÊ `iÊ >Ê iÝ>}iÀ>Vˆ˜Ê i“œVˆœ˜>Ê
­-VœÌÌ]ÊÓääή°Ê

Ó
Ê*iÀܘ>ÃʵÕiÊLÕÃV>˜Ê>`“ˆÀ>Vˆ˜]Ê>`Տ>Vˆ˜ÊÞÊ}À>˜`ˆœÃˆ`>`Ê`iÊvœÀ“>ÊiÝ>}iÀ>`>Ê­
“iÀˆV>˜Ê*ÃÞV…ˆ>ÌÀˆVÊ
ÃÜVˆ>̈œ˜]Ê£™™xÆÊ
7œÀ`Êi>Ì…Ê"À}>˜ˆâ>̈œ˜]ÊÓääx®°
ÎÊ
*iÀܘ>ÃʵÕiʓˆi˜Ìi˜]Ê`>š>˜]ʵՈiLÀ>˜Ê>ʏiÞÊÞʘœÊÈi˜Ìi˜ÊVՏ«>Ê­
“iÀˆV>˜Ê*ÃÞV…ˆ>ÌÀˆVÊ
ÃÜVˆ>̈œ˜]Ê£™™xÆÊ7œÀ`Êi>Ì…Ê
"À}>˜ˆâ>̈œ˜]ÊÓääx®°
{
Ê*iÀܘ>ÃʵÕiÊLÕÃV>˜ÊÃiÀÊiÊVi˜ÌÀœÊ`iÊ>Ìi˜Vˆ˜]ÊÃi`ÕVˆÀÊÞʵÕiÊiÝ«ÀiÃ>˜ÊÃÕÃÊi“œVˆœ˜iÃÊ`iÊvœÀ“>ÊiÝ>}iÀ>`>ÊÞÊÌi>ÌÀ>ˆâ>`>Ê
­7œÀ`Êi>Ì…Ê"À}>˜ˆâ>̈œ˜]ÊÓääx®

x
Ê*iÀܘ>ÃʵÕiÊLÕÃV>˜ÊÃi}ÕÀˆ`>`Êi˜ÊœÌÀœÃ]ÊÌi“i˜ÊÃiÀÊ>L>˜`œ˜>`œÃ]Ê`ii}>˜ÊÀi뜘Ã>Lˆˆ`>`iÃÊ`iÊÃÕÊۈ`>Êi˜ÊœÌÀœÃ]ʘœÊ
Vœ˜v‰>˜Êi˜ÊÉʓˆÃ“œÃÊ­
“iÀˆV>˜Ê*ÃÞV…ˆ>ÌÀˆVÊ
ÃÜVˆ>̈œ˜]Ê£™™xÆÊ7œÀ`Êi>Ì…Ê"À}>˜ˆâ>̈œ˜]ÊÓääx®°
È
Ê *iÀܘ>ÃÊ µÕiÊ ÃiÊ V>À>VÌiÀˆâ>˜Ê «œÀÊ Àˆ}ˆ`iâ]Ê œLÃ̈˜>Vˆ˜]Ê «i`>˜ÌiÀ‰>]Ê «iÀviVVˆœ˜ˆÃ“œ]Ê vœÀ“>ˆ`>`]Ê `iÌ>ˆÃ“œÊ iÝViÈۜÃÊ
­
“iÀˆV>˜Ê*ÃÞV…ˆ>ÌÀˆVÊ
ÃÜVˆ>̈œ˜]Ê£™™xÆÊ7œÀ`Êi>Ì…Ê"À}>˜ˆâ>̈œ˜]ÊÓääx®°
Ç
Ê *iÀܘ>ÃÊ iÝVj˜ÌÀˆV>Ã]Ê `iÊ Vœ˜`ÕVÌ>]Ê «i˜Ã>“ˆi˜ÌœÊ ÞÊ >viV̈ۈ`>`Ê iÝÌÀ>š>ÃÊ œÊ ˆ˜>«Àœ«ˆ>`>Ã]Ê `iÃVœ˜w>`>Ã] “‰Ã̈V>à œ
«œÃii`œÀ>ÃÊ`iÊVÀii˜Vˆ>ÃÊ«œVœÊ…>LˆÌÕ>iÃÊ­
“iÀˆV>˜Ê*ÃÞV…ˆ>ÌÀˆVÊ
ÃÜVˆ>̈œ˜]Ê£™™xÆÊ7œÀ`Êi>Ì…Ê"À}>˜ˆâ>̈œ˜]ÊÓääx®°
n
Ê*iÀܘ>Ãʈ˜iÃÌ>LiÃÊi“œVˆœ˜>“i˜Ìi]ÊVœ˜Ê«œVœÊVœ˜ÌÀœÊ`iÊÃÕÊÃiÝÕ>ˆ`>`ÊÞÊÃÕÊ>}Àiȝ˜°Ê-œ˜ÊvÀiVÕi˜ÌiÃʏ>ÃÊiÝ«œÃˆœ˜iÃÊ
ۈœi˜Ì>Ã]Êi˜ÊiëiVˆ>Ê>˜Ìiʏ>ÃÊVÀ‰ÌˆV>ÃÊ­
“iÀˆV>˜Ê*ÃÞV…ˆ>ÌÀˆVÊ
ÃÜVˆ>̈œ˜]Ê£™™xÆÊ7œÀ`Êi>Ì…Ê"À}>˜ˆâ>̈œ˜]ÊÓääx®°
™
Ê ,>Ã}œÊ Vi˜ÌÀ>Ê iÃÊ >Ê iۈÌ>Vˆ˜Ê `iÊ >V̈ۈ`>`iÃÊ µÕiÊ ˆ“«ˆµÕi˜Ê Vœ˜Ì>V̜ÃÊ «iÀܘ>iÃÊ ViÀV>˜œÃ]Ê «œÀÊ iÊ “ˆi`œÊ >Ê >Ê VÀ‰ÌˆV>]Ê
`iÃ>«ÀœL>Vˆ˜ÊœÊÀiV…>âœÊ­
“iÀˆV>˜Ê*ÃÞV…ˆ>ÌÀˆVÊ
ÃÜVˆ>̈œ˜]Ê£™™xÆÊ7œÀ`Êi>Ì…Ê"À}>˜ˆâ>̈œ˜]ÊÓääx®°
£ä
Ê,>Ã}œÊVi˜ÌÀ>ÊiÃʏ>Ê`iÃVœ˜w>˜â> i˜ œÃ œÌÀœÃ] œ µÕi }i˜iÀ> ÃÕëˆV>Vˆ>] Þ > Ìi˜`i˜Vˆ> > ˆ˜ÌiÀ«ÀiÌ>À >à >VVˆœ˜ià `i œÃ
`i“?ÃÊ Vœ“œÊ …œÃ̈iÃÊ œÊ `iëiV̈Û>Ã°Ê *Õi`i˜Ê ÃiÀÊ Ûˆœi˜ÌœÃÊ ÃˆÊ ÃiÊ Ãˆi˜Ìi˜Ê >Ì>V>`œÃÊ ­
“iÀˆV>˜Ê *ÃÞV…ˆ>ÌÀˆVÊ
ÃÜVˆ>̈œ˜]Ê
£™™xÆÊ7œÀ`Êi>Ì…Ê"À}>˜ˆâ>̈œ˜]ÊÓääx®°

£ä ‡£x
^Ê
œœÀ`ˆ˜>Vˆ˜Ê`iÊ*ÕLˆV>Vˆœ˜iÃÊˆ}ˆÌ>iðÊ-

‡1

-iÊ>Õ̜Àˆâ>ʏ>ÊÀi«Àœ`ÕVVˆ˜Ê̜Ì>ÊœÊ«>ÀVˆ>Ê`iÊiÃÌiÊ>À̉VՏœ]ÊÈi“«ÀiÊÞÊVÕ>˜`œÊÃiÊVˆÌiʏ>ÊvÕi˜ÌiÊVœ“«iÌ>ÊÞÊÃÕÊ`ˆÀiVVˆ˜ÊiiVÌÀ˜ˆV>°
 3FWJTUB
%JHJUBM
6OJWFSTJUBSJB

EF
OPWJFNCSF


t
7PMVNFO

/ÞNFSP

t
*44/

>ÃÊ«iÀܘ>ÃÊVœ˜Êۉ˜VՏœÊiۈÌ>̈ۜ]Êi˜ÊV>“Lˆœ]ʈ˜Ìi˜Ì>˜ÊiݫՏÃ>ÀÊ`iÊÃÕÊVœ˜Vˆi˜Vˆ>Ê̜`œÃʏœÃÊ>viV̜Ãʏˆ}>`œÃÊ
>ʏ>Ê`i«i˜`i˜Vˆ>Ê>viV̈Û>Ê`iʜÌÀœ]ʏœÊVÕ>ÊœÃÊVœ˜ÛˆiÀÌiÊi˜ÊÃiÀiÃÊ>viV̈Û>“i˜ÌiÊvÀ‰œÃÊÞÊVœ˜Ê“>ÀV>`œÃÊÀ>Ã}œÃÊ
`iʈ˜`i«i˜`i˜Vˆ>Ê­ œÜLÞ]Ê£™ÇÈÆÊ,œÃi˜ÃÌiˆ˜]Ê£™™Î®°
Ê

ȓˆÃ“œ]Ê`ˆÛiÀÜÃÊiÃÌÕ`ˆœÃʈ˜`ˆV>˜ÊµÕiʏœÃÊÃՍi̜ÃÊVœ˜Êۉ˜VՏœÊiۈÌ>̈ۜÊÀi«œÀÌ>˜Ê˜ˆÛiiÃʓ?ÃÊL>œÃÊ`iÊ
Ș̜“>̜œ}‰>Ê Vœ“«>À>`œÃÊ Vœ˜Ê «iÀܘ>ÃÊ Vœ˜Ê ۉ˜VՏœÊ Ãi}ÕÀœÊ œÊ >“LˆÛ>i˜ÌiÊ ­,œÃi˜ÃÌiˆ˜]Ê £™™ÎÆÊ >ÌÌ]Ê
ÓääÎÆÊ-VœÌÌ]ÊÓääή°Ê Ã̜]ʏˆ}>`œÊ>ÊÕÜʫÀiviÀi˜ÌiÊ`iÊ`ivi˜Ã>ÃÊVœ“œÊ>ʘi}>Vˆ˜]Ê>ˆÃ>“ˆi˜ÌœÊ`iÊ>viV̜ÊÞÊ
vœÀ“>Vˆ˜ÊÀi>V̈Û>Ê­,œÃi˜ÃÌiˆ˜]Ê£™™Î®]ʏ>ÃÊVÕ>iÃÊi“«œLÀiVi˜ÊiÊ}À>`œÊ`iÊVœ˜Ì>V̜Ê`iʏœÃÊÃՍi̜ÃÊVœ˜ÊÃÕÃÊ
>viV̜ÃÊ«i˜œÃœÃ°

*œÀÊÃÕÊ«>ÀÌi]Êœ˜>}ÞÊ­ÓäääL®]Êi˜ÌÀiʜÌÀœÃ]ʅ>Êi˜Vœ˜ÌÀ>`œÊÀi>Vˆœ˜iÃÊV>À>ÃÊi˜ÌÀiÊiÊ>«i}œÊ`iÜÀ}>˜ˆâ>`œÊÞÊ
iÊÌÀ>Ã̜À˜œÊ‰“ˆÌiÊ`iʏ>Ê«iÀܘ>ˆ`>`°Ê ÊVœ“«œÀÌ>“ˆi˜ÌœÊ`iÜÀ}>˜ˆâ>`œÊÞÊ`iÜÀˆi˜Ì>`œÊiÃÊÀii“«>â>`œÊ
}À>`Õ>“i˜ÌiÊi˜ÊœÃÊ«Àˆ“iÀœÃÊVˆ˜VœÊ>šœÃÊ`iÊۈ`>Ê«œÀÊvÀ?}ˆiÃÊiÃÌÀ>Ìi}ˆ>ÃÊVœ˜`ÕVÌÕ>iÃʵÕiÊ«ÀiÌi˜`i˜Ê
Vœ˜ÌÀœ>ÀÊ>Ê«Àœ}i˜ˆÌœÀ]ÊÞ>ÊÃi>Ê>ÊÌÀ>ÛjÃÊ`iÊVœ˜`ÕVÌ>ÃÊ`iëÌˆV>ÃʜÊ`iÊVՈ`>`œ]Ê>“L>Ãʈ˜>«Àœ«ˆ>`>ÃÊ«>À>Ê
>ʍiÀ>ÀµÕ‰>Ê`iʏ>ÊÀi>Vˆ˜ÊÞÊ«>À>ʏ>Êi`>`Ê`iÊ“i˜œÀ°Ê

Ê >«i}œÊ `iÜÀ}>˜ˆâ>`œÊ ÃiÊ ˆ}>Ê Vœ˜Ê ÈÌÕ>Vˆœ˜iÃÊ `iÊ “>ÌÀ>ÌœÊ ˆ˜v>˜Ìˆ]Ê ˜i}ˆ}i˜Vˆ>Ê ÞÊ >LÕÃœÊ ÃiÝÕ>]Ê «œÀÊ
Ì>˜ÌœÊiÃÊVœ“«Ài˜ÃˆLiʵÕiÊÃiÊi˜À>‰ViÊi˜Ê՘ÊÉʓˆÃ“œÊ`iÜÀ}>˜ˆâ>`œÊÞʵÕiÊ`iʏÕ}>ÀÊ>ÊÌÀ>Ã̜À˜œÃÊ`iʏ>Ê
«iÀܘ>ˆ`>`°Ê Ê Ãi˜Ìˆ`œÊ ˆ˜iÃÌ>LiÊ `iÊ Ã‰Ê “ˆÃ“œ]Ê >Ê ˆ“«ÕÃˆÛˆ`>`]Ê >Ê ˆ˜iÃÌ>Lˆˆ`>`Ê i“œVˆœ˜>Ê ÞÊ iÊ ÀˆiÃ}œÊ
`iÊ >VÌÕ>Vˆœ˜iÃÊ ÃՈVˆ`>ÃÊ i˜Ê œÃÊ «>Vˆi˜ÌiÃÊ Vœ˜Ê «iÀܘ>ˆ`>`Ê ‰“ˆÌiÊ iÃÌ>À‰>˜Ê “ÕV…>ÃÊ ÛiViÃÊ ÃœLÀiÊ >Ê L>ÃiÊ
`iÊ՘>ÊÀi>Vˆ˜ÊÌÀ>Փ?̈V>Êi˜ÌÀiÊiÊVՈ`>`œÀÊ«Àˆ“>ÀˆœÊÞÊiÊLiLj]Ê՘>ÊÀi>Vˆ˜ÊµÕiÊ`ˆœÊÕ}>ÀÊ>Ê՘Êۉ˜VՏœÊ
`iÜÀ}>˜ˆâ>`œÊ­œ˜>}Þ]ÊÓäääL®°

*>À>Êvˆ˜>ˆâ>À]Êi˜Ê>`Տ̜ÃÊÃiʅ>ÊiÃÌÕ`ˆ>`œÊ>ÊÀi>Vˆ˜Êi˜ÌÀiÊiÊ̈«œÊ`iÊۉ˜VՏœÊÊÞʏ>ÊÃ>̈Ãv>VVˆ˜ÊÞÊV>ˆ`>`Ê`iÊ
>ÃÊÀi>Vˆœ˜iÃʓ>ÀˆÌ>iÃÊÞÊÃiÝÕ>iðÊˆÛiÀÜÃÊiÃÌÕ`ˆœÃʅ>˜ÊVœ˜ÃÌ>Ì>`œÊµÕiʏ>ÃÊ«iÀܘ>ÃÊÃi}ÕÀ>ÃʓÕiÃÌÀ>˜Ê
œÃʓ>ޜÀiÃʘˆÛiiÃÊ`iÊÃ>̈Ãv>VVˆ˜Êiʈ“«ˆV>Vˆ˜]ʓˆi˜ÌÀ>ÃʵÕiʏœÃÊÃՍi̜Ãʈ˜Ãi}ÕÀœÃÊÀi}ˆÃÌÀ>˜ÊœÃʓ>ޜÀiÃÊ
˜ˆÛiiÃÊ `iÊ ˆ˜Ã>̈Ãv>VVˆ˜Ê i˜Ê >ÃÊ Ài>Vˆœ˜iÃÊ `iÊ «>Ài>Ê ­"À̈â]Ê ÓääÓ®°Ê ˜Ê ÃՍi̜ÃÊ >`Տ̜ÃÊ iÊ ۉ˜VՏœÊ Ãi}ÕÀœÊ
ÃiÊ …>Ê >ÜVˆ>`œÊ Vœ˜Ê Õ˜Ê “iœÀÊ “>˜iœÊ `iÊ >ÃÊ i“œVˆœ˜iÃÊ ˜i}>̈Û>Ã]Ê Õ˜Ê “>ޜÀÊ Vœ˜œVˆ“ˆi˜ÌœÊ ÜLÀiÊ iÃÌ>ÃÊ
i“œVˆœ˜iÃÊÞʏ>ÊV>«>Vˆ`>`Ê`iÊLÕÃV>ÀÊÜ«œÀÌiÊÞÊVœ˜ÃÕiœÊi˜Ê>ÃÊvˆ}ÕÀ>ÃÊ`iÊ>«i}œÊVÕ>˜`œÊœÊ˜iViÈÌ>˜°

#/.#,53)/.%3

Ê«>À̈ÀÊ`iʏ>ʏiVÌÕÀ>Ê`iÊiÃÌiÊ>À̉VՏœÊÃiʅ>Ê«œ`ˆ`œÊiۈ`i˜Vˆ>Àʏ>ʈ“«œÀÌ>˜Vˆ>Ê`iʏ>ÃÊÀi>Vˆœ˜iÃÊÌi“«À>˜>ÃÊ
i˜Ê iÊ `iÃ>ÀÀœœÊ `iÊ œÃÊ ÃiÀiÃÊ ÛˆÛœÃ°Ê œÃÊ iviV̜ÃÊ `iÊ Õ˜>Ê Ài>Vˆ˜Ê Ìi“«À>˜>Ê “>`Ài‡…ˆœÊ `iÊ “>>Ê V>ˆ`>`]Ê
ÃˆÊ Lˆi˜Ê ˜œÊ Ü˜Ê ˆÀÀi«>À>LiÃÊ ˜ˆÊ ̈i˜i˜Ê Vœ˜ÃiVÕi˜Vˆ>ÃÊ µÕiÊ ˆÀÀi“i`ˆ>Li“i˜ÌiÊ ÃiÊ œLÃiÀÛ>À?˜Ê “?ÃÊ Ì>À`iÊ
i˜Ê>Ê«iÀܘ>]ʏ>“i˜Ì>Li“i˜ÌiÊ«œ˜i˜Ê՘>ʏÕâÊ`iÊ>iÀÌ>Êi˜ÊÃÕÊ`iÃ>ÀÀœœÊÞÊ}i˜iÀ>˜Ê>ʈ˜V}˜ˆÌ>Ê`iʏ>Ê
>VÌÕ>ˆâ>Vˆ˜Ê`iÊ«œÌi˜Vˆ>ˆ`>`iÃʵÕiʵÕi`>˜Êi˜ÊÈÌÕ>Vˆ˜Ê`iÊÀˆiÃ}œ°

*œÀÊ œÊ Ì>˜Ìœ]Ê >«ˆV>˜`œÊ œÃÊ Vœ˜œVˆ“ˆi˜ÌœÃÊ i˜Ê Ài>Vˆ˜Ê >Ê >ÃÊ V>À>VÌiÀ‰Ã̈V>ÃÊ vÕÌÕÀ>ÃÊ `iÊ œÃÊ ÃՍi̜ÃÊ Vœ˜Ê
`ˆÃ̈˜ÌœÃÊ̈«œÃÊ`iÊۉ˜VՏœ]Ê`ˆÛiÀÜÃÊ>Õ̜ÀiÃÊ­œ˜>}Þ]Ê£™™Î®ÊÃiš>>˜ÊµÕiÊiÊۉ˜VՏœÊÃi}ÕÀœÊiÃÊ՘ʜLïۜÊ
i}‰Ìˆ“œÊ`iʈ˜ÌiÀÛi˜Vˆ˜]ʘœÊݏœÊ«œÀʏ>ÃÊÛi˜Ì>>ÃÊ}i˜iÀ>iÃÊ«>À>ʏ>Êۈ`>ʵÕiÊ«>ÀiVi˜Ê>ÜVˆ>`>ÃÊ>Êj]ÊȘœÊ
«œÀµÕiÊ«Õi`iÊÃiÀÊ՘ÊVœ“«œ˜i˜Ìiʈ“«œÀÌ>˜ÌiÊ`iÊiµÕˆ«œÊ«ÃˆVœ}ˆVœÊi˜Ê>ʏÕV…>ÊVœ˜ÌÀ>ʏ>ÃÊ>`ÛiÀÈ`>`iÃÊ
`iʏ>Êۈ`>°Ê

VÌÕ>“i˜ÌiÊÃiÊÃ>LiʵÕiÊVˆiÀ̜ÃÊ
i˜ÌÀœÃÊ`iÊiÃ>ÀÀœœÊ>“ˆˆ>ÀÊ`iʏœÃÊ ÃÌ>`œÃÊ1˜ˆ`œÃÊ`iÊ œÀÌi>“jÀˆV>Ê
…>˜ÊṎˆâ>`œÊVœ˜Êj݈̜ʏœÃʅ>>â}œÃÊ`iÊ
ˆ˜ÃܜÀ̅ʫ>À>ʓiœÀ>ÀÊÞʓ>˜Ìi˜iÀÊiÊ˜ˆÛiÊ`iÊ`iÃ>ÀÀœœÊ`iʘˆšœÃÊ
“ÕÞÊ«iµÕišœÃÊ>ÊÌÀ>ÛjÃÊ`iʓiœÀ>Àʏ>ÊÀi>Vˆ˜Ê“>`Ài‡…ˆœÊ­«œÀÊii“«œ]Ê
˜`ÀiÜÃ]Ê£™Çx]Êi˜Êœ˜>}Þ]Ê£™™£®°Ê
ÃiÊ̈«œÊ`iʈ˜ÌiÀÛi˜Vˆ˜]Ê>՘µÕiʜLۈ>“i˜ÌiÊVœÃ̜Ã>]Ê«œ`À‰>Ê«ÀœÛiiÀÊiÊ“œ`œÊ“?ÃÊiviV̈ۜʫ>À>Ê>ÞÕ`>ÀÊ
`Õ«>Ãʓ>`Ài‡…ˆœÊi˜Ê>ÃÊVÕ>iÃʏ>ÃÊ`ˆvˆVՏÌ>`iÃÊܘÊiÊÀiÃՏÌ>`œÊ`iÊ«ÀœLi“>ÃÊ>ÀÀ>ˆ}>`œÃÊ«Àœv՘`>“i˜ÌiÊ
i˜Ê>Ê«iÀܘ>ˆ`>`Ê`iʏ>ʓ>`ÀiÊ­œ˜>}Þ]Ê£™™£®°
££‡£x
^Ê
œœÀ`ˆ˜>Vˆ˜Ê`iÊ*ÕLˆV>Vˆœ˜iÃÊˆ}ˆÌ>iðÊ-

‡1

-iÊ>Õ̜Àˆâ>ʏ>ÊÀi«Àœ`ÕVVˆ˜Ê̜Ì>ÊœÊ«>ÀVˆ>Ê`iÊiÃÌiÊ>À̉VՏœ]ÊÈi“«ÀiÊÞÊVÕ>˜`œÊÃiÊVˆÌiʏ>ÊvÕi˜ÌiÊVœ“«iÌ>ÊÞÊÃÕÊ`ˆÀiVVˆ˜ÊiiVÌÀ˜ˆV>°
 6‰˜VՏœÊÞÊ`iÃ>ÀÀœœÊ«ÃˆVœ}ˆVœ\ʏ>ʈ“«œÀÌ>˜Vˆ>Ê`iʏ>ÃÊÀi>Vˆœ˜iÃÊÌi“«À>˜>Ã
IUUQXXXSFWJTUBVOBNNYWPMOVNBSUBSUIUN
œÃÊ Ìˆ«œÃÊ `iÊ Û‰˜VՏœÊ µÕiÊ ÃiÊ …>˜Ê `iÃVÀˆÌœÊ ÃiÊ …>˜Ê ۈÃÌœÊ Ài>Vˆœ˜>`œÃÊ Vœ˜Ê «>ÌÀœ˜iÃÊ `iÊ Vœ˜`ÕVÌ>Ê ÞÊ Vœ˜Ê
`iÃ>ÀÀœœÃÊ«œÃÌiÀˆœÀiÃÊ`iÊ«iÀܘ>ˆ`>`ÊV>À>VÌiÀ‰Ã̈VœÃ°Ê ˜ÊiÃÌiÊÃi˜Ìˆ`œ]ʏ>Ê«ÀiœVÕ«>Vˆ˜ÊµÕiʈ˜ˆVˆ>“i˜ÌiÊ
>Ê"À}>˜ˆâ>Vˆ˜Ê՘`ˆ>Ê`iʏ>Ê->Õ`ÊÌÕۜʫœÀʏ>ÃʘiViÈ`>`iÃÊ`iʏœÃʘˆšœÃʅÕjÀv>˜œÃÊ`iʏ>Ê-i}՘`>ÊÕiÀÀ>Ê
՘`ˆ>]ʅ>Viʓ?ÃÊ`iʓi`ˆœÊÈ}œ]Ê«>ÀiVˆiÀ>ÊÃiÀÊ՘>ÊÌ>Ài>Ê«i˜`ˆi˜ÌiÊi˜Ê“ÕV…œÃÊ«>‰ÃiÃ]ÊiëiVˆ>“i˜ÌiÊi˜Ê
>µÕiœÃʵÕiÊ>֘ʏÕV…>˜Ê«œÀÊ>Ãi}ÕÀ>ÀÊVœ˜`ˆVˆœ˜iÃʓ>ÌiÀˆ>iÃʓ‰˜ˆ“>ÃÊ«>À>ÊÃÕÊ«œL>Vˆ˜°

˜Ê iÃÌiÊ Ãi˜Ìˆ`œ]Ê >Ê ˆ˜ÛiÃ̈}>Vˆ˜Ê i˜Ê ۉ˜VՏœÊ Ìi“«À>˜œÊ ÞÊ ÃÕÊ «œÃÌiÀˆœÀÊ >«ˆV>Vˆ˜]Ê >LÀi˜Ê Õ˜Ê >L>˜ˆVœÊ `iÊ
«œÃˆLˆˆ`>`iÃÊ`iʈ˜ÌiÀÛi˜Vˆ˜Êi˜ÊÀi>Vˆ˜ÊVœ˜ÊiÊ“iœÀ>“ˆi˜ÌœÊ`iʏ>ÊV>ˆ`>`Ê`iÊۈ`>Ê`iʏ>Ê«œL>Vˆ˜ÊÞʏ>Ê
`ˆÃ“ˆ˜ÕVˆ˜Ê`iʏœÃÊ}>Ã̜ÃʵÕiÊ>˜Õ>“i˜ÌiÊÃiÊ`iÃ̈˜>˜Ê>ÊÃ>Õ`ʈ˜v>˜ÌœÊÕÛi˜ˆ]ʘœÊݏœÊ>«ˆV>LiÃÊ>ÊÃ>Õ`Ê
“i˜Ì>]ÊȘœÊµÕiÊÌ>“Lˆj˜Êv‰ÃˆV>°

>Ê >«ˆV>Vˆ˜Ê `iÊ œÃÊ Vœ˜œVˆ“ˆi˜ÌœÃÊ i˜Ê «Àœ}À>“>ÃÊ `iÊ «ÀiÛi˜Vˆ˜Ê `iÊ «ÃˆVœ«>̜œ}‰>Ê Vœ˜Ê «œL>Vˆ˜Ê `iÊ
ÀˆiÃ}œ]Ê`iÊ«Àœ“œVˆ˜Ê`iʏ>ÊÃ>Õ`ʓi˜Ì>ÊVœ˜Ê«œL>Vˆ˜Ê˜œÀ“>ÊÞÊ`iÊÌÀ>Ì>“ˆi˜ÌœÊ«ÃˆVœ}ˆVœÊVœ˜Ê«>Vˆi˜ÌiÃÊ
Ì>˜ÌœÊ>`Տ̜ÃÊVœ“œÊ˜ˆšœÃÊÞÊ>`œiÃVi˜ÌiÃʵÕi`>ÊVœ“œÊ`iÃ>v‰œÊÞÊ«œÃˆLˆˆ`>`Ê«>À>ÊiÊ“iœÀÊ>«ÀœÛiV…>“ˆi˜ÌœÊ
`iʏœÃʅ>>â}œÃʵÕiʏ>ʈ˜ÛiÃ̈}>Vˆ˜ÊVˆi˜Ì‰vˆV>ʅ>ʈ`œÊÞÊÃi}ՈÀ?Ê>VՓՏ>˜`œ°

£Ó ‡£x
^Ê
œœÀ`ˆ˜>Vˆ˜Ê`iÊ*ÕLˆV>Vˆœ˜iÃÊˆ}ˆÌ>iðÊ-

‡1

-iÊ>Õ̜Àˆâ>ʏ>ÊÀi«Àœ`ÕVVˆ˜Ê̜Ì>ÊœÊ«>ÀVˆ>Ê`iÊiÃÌiÊ>À̉VՏœ]ÊÈi“«ÀiÊÞÊVÕ>˜`œÊÃiÊVˆÌiʏ>ÊvÕi˜ÌiÊVœ“«iÌ>ÊÞÊÃÕÊ`ˆÀiVVˆ˜ÊiiVÌÀ˜ˆV>°
 3FWJTUB
%JHJUBM
6OJWFSTJUBSJB

EF
OPWJFNCSF


t
7PMVNFO

/ÞNFSP

t
*44/


")",)/'2!&Ù!

 ,

Ê *-9

/,
Ê
--"

/" Ê ­£™™x®\Ê -‡6°Ê Àiۈ>Àˆœ°Ê
ÀˆÌiÀˆœÃÊ `ˆ>}˜Ã̈VœÃ°Ê >ÀViœ˜>\Ê
>Ãܘ]Ê-°Ê
°

 -7",/]Ê°°]Ê i]Ê-°Ê­£™Çä®\ʺ
ÌÌ>V…“i˜Ì]Ê Ý«œÀ>̈œ˜]Ê>˜`Ê-i«>À>̈œ˜\ʏÕÃÌÀ>Ìi`ÊLÞÊ̅iÊ i…>ۈœÀÊ

œvÊ"˜i‡9i>À‡"`Ãʈ˜Ê>Ê-ÌÀ>˜}iÊ-ˆÌÕ>̈œ˜»°Ê
…ˆ`ÊiÛiœ«“i˜Ì]Ê{£­£®\Ê{™‡ÈÇ°

 -7",/]Ê°°Ê­£™Ç™®\ʺ˜v>˜Ì‡œÌ…iÀÊ
ÌÌ>V…“i˜Ì»°Ê
“iÀˆV>˜Ê*ÃÞV…œœ}ˆÃÌ]ÊÎ{­£ä®\ʙÎӇ™ÎÇ°


//]Ê -°Ê °]Ê iÛÞ]Ê °Ê °Ê ­Óääή\Ê º
ÌÌ>V…“i˜ÌÊ /…iœÀÞ]Ê *ÃÞV…œ>˜>ÞÈÃ]Ê *iÀܘ>ˆÌÞÊ iÛiœ«“i˜Ì]Ê >˜`Ê
*ÃÞV…œ«>̅œœ}Þ»°Ê*ÃÞV…œ>˜>Þ̈VʘµÕˆÀÞ]ÊÓÎÊ­£®\Ê£äӇ£xä°

"7 9]Ê °Ê ­£™ÇÈ®\Ê
ÌÌ>V…“i˜ÌÊ >˜`Ê œÃÃ]Ê ÛœÕ“i˜Ê °Ê >Ê -i«>À>Vˆ˜Ê
viV̈Û>°Ê Õi˜œÃÊ
ˆÀiÃ\Ê `ˆÌœÀˆ>Ê
*>ˆ`ÃÊ-°
°°
°°

"7 9]Ê°Ê­£™ÇÇ®\ʺ/…iʓ>Žˆ˜}Ê>˜`ÊLÀi>Žˆ˜}ʜvÊ>vviV̈œ˜>ÊLœ˜`Ã\Ê°Ê
Êœ}ÞÊ>˜`Ê«ÃÞV…œ«>̅œœ}Þʈ˜Ê
̅iʏˆ}…ÌʜvÊ>ÌÌ>V…“i˜ÌÊ̅iœÀÞ»°Ê ÀˆÌˆÃ…ÊœÕÀ˜>ÊœvÊ*ÃÞV…ˆ>ÌÀÞ]Ê£Îä\ÊÓ䣇ӣä°

"7 9]ÊÊ­£™nή\Ê
ÌÌ>V…“i˜ÌÊ>˜`ÊœÃÃ]ÊۜÕ“i˜Ê]Ê>Ê*jÀ`ˆ`>Ê
viV̈Û>°Ê*Àˆ“iÀ>Êi`ˆVˆ˜°Ê Õi˜œÃÊ
ˆÀiÃ\Ê

`ˆÌœÀˆ>Ê*>ˆ`ÃÊ-°
°°
°°

"7 9]ÊÊ­£™nÈ®\Ê6‰˜VՏœÃÊ
viV̈ۜÃ\ÊœÀ“>Vˆ˜]ÊiÃ>ÀÀœœÊÞÊ*jÀ`ˆ`>°Ê>`Àˆ`\Ê `ˆVˆœ˜iÃÊœÀ>Ì>°

"7 9]ÊÊ­£™nn®\Ê1˜>Ê >ÃiÊ-i}ÕÀ>\Ê
«ˆV>Vˆœ˜iÃÊ

‰˜ˆV>ÃÊ`iÊ՘>Ê/iœÀ‰>Ê`iÊ
«i}œ°Ê >ÀViœ˜>\Ê*>ˆ`ÃÊ
`ˆVˆœ˜ið

, / ,/" ]Ê°Ê­£™™ä®\ʺ
œ““Õ˜ˆV>̈œ˜Ê*>ÌÌiÀ˜Ã]ʘÌiÀ˜>Ê7œÀŽˆ˜}Êœ`iÃ]Ê>˜`Ê̅iʘÌiÀ}i˜iÀ>̈œ˜>Ê
/À>˜Ã“ˆÃȜ˜ÊœvÊ
ÌÌ>V…“i˜ÌÊ,i>̈œ˜Ã…ˆ«Ã¸°Ê˜v>˜ÌÊi˜Ì>Êi>Ì…ÊœÕÀ˜>]Ê££Ê­Î®\ÊÓÎLJÓxΰ

, / ,/" ]Ê]Ê1 "
]Ê°Ê
°Ê­£™™™®\ʘÌiÀ˜>Ê7œÀŽˆ˜}Êœ`iÃʈ˜Ê
ÌÌ>V…“i˜ÌÊ,i>̈œ˜Ã…ˆ«Ã\Ê
Ê

Vœ˜ÃÌÀÕVÌÊÀiۈÈÌi`°Ê ˜\Ê
>ÃÈ`Þ]ÊÊÞÊ-…>ÛiÀ]Ê*Ê­ `ð®Ê­£™™™®\Ê>˜`LœœŽÊœvÊ
ÌÌ>V…“i˜Ì\Ê/…iœÀÞ]Ê,iÃi>ÀV…Ê
>˜`Ê
ˆ˜ˆV>Ê
««ˆV>̈œ˜ÃÊ­««Ên™‡£££®°Ê iÜÊ9œÀŽ\Ê/…iÊՈvœÀ`Ê*ÀiÃð

,"7 ]Ê°]Ê7,/]Ê°Ê­Óääή\ʺ/…iÊÀi>̈œ˜Ã…ˆ«ÊLiÌÜii˜Ê>ÌÌ>V…“i˜ÌÊÃÌÀ>Ìi}ˆiÃÊ>˜`Ê«ÃÞV…œ«>̅œœ}Þʈ˜Ê
>`œiÃVi˜Vi»]Ê*ÃÞV…œœ}ÞÊEÊ*ÃÞV…œÌ…iÀ>«Þ\Ê/…iœÀÞ]Ê,iÃi>ÀV…ÊEÊ*À>V̈Vi]ÊÇÈ­{®\ÊÎx£‡ÎÈÇ°

,-" ]Ê °]Ê-,"1 ]Ê
Ê­£™™x®\Ê

œ˜ÌÀˆLṎœ˜ÊœvÊ
ÌÌ>V…“i˜ÌÊ/…iœÀÞÊ̜ÊiÛiœ«“i˜Ì>Ê*ÃÞV…œ«>̅œœ}Þ°Ê
˜\Ê
ˆVV…iÌ̈]Ê °Ê ÞÊ
œ…i˜]Ê Ê ­ `ð®Ê ­£™™x®\Ê iÛiœ«“i˜Ì>Ê *ÃÞV…œ«>̅œœ}ÞÊ ­6œ°Ê £]Ê ««Ê xn£‡È£Ó®°Ê iÜÊ
9œÀŽ\Êœ…˜Ê7ˆiÞÊ>˜`Ê-œ˜Ã]ʘV°

,-" ]Ê °Ê ­£™™n®\Ê º
Ê «ÀœÃ«iV̈ÛiÊ œ˜}ˆÌÕ`ˆ˜>Ê ÃÌÕ`ÞÊ œvÊ >ÌÌ>V…“i˜ÌÊ `ˆÃœÀ}>˜ˆâ>̈œ˜É`ˆÃœÀˆi˜Ì>̈œ˜»°Ê

…ˆ`ÊiÛiœ«“i˜Ì]Êș­{®\Ê££äLJ££Ón°

 *
,/ /Ê"Ê
Ê
Ê
" -
/Ê
/Ê
Ê 6 "* /Ê­Óää{®\Ê/…iʈ“«œÀÌ>˜ViʜvÊ
V>Ài}ˆÛiÀ‡V…ˆ`ʈ˜ÌiÀ>V̈œ˜ÃÊvœÀÊ̅iÊÃÕÀۈÛ>Ê>˜`ʅi>Ì…ÞÊ`iÛiœ«“i˜ÌʜvÊޜ՘}ÊV…ˆ`Ài˜\Ê>ÊÀiۈiÜ]ʈ˜iLÀ>\Ê
7œÀ`Êi>Ì…Ê"À}>˜ˆâ>̈œ˜°

"
]Ê `i“ˆÀ>Ê ­£™™Î®\Ê >Ê ˜ÌiÀ>VVˆ˜Ê *>`ÀiLjœÃÊ ÞÊ ÃÕÃÊ
œ˜ÃiVÕi˜Vˆ>ÃÊ *ÈVœ«>̜}ˆV>ÃÊ ÞÊ
*ÈVœÌiÀ>«jṎV>ðÊ,iۈÃÌ>Êië>šœ>Ê`iÊ*i`>}œ}‰>]Ê>šœÊ]ʘ¨Ê£™È]ÊÃi«Ì‡`ˆV°
£Î‡£x
^Ê
œœÀ`ˆ˜>Vˆ˜Ê`iÊ*ÕLˆV>Vˆœ˜iÃÊˆ}ˆÌ>iðÊ-

‡1

-iÊ>Õ̜Àˆâ>ʏ>ÊÀi«Àœ`ÕVVˆ˜Ê̜Ì>ÊœÊ«>ÀVˆ>Ê`iÊiÃÌiÊ>À̉VՏœ]ÊÈi“«ÀiÊÞÊVÕ>˜`œÊÃiÊVˆÌiʏ>ÊvÕi˜ÌiÊVœ“«iÌ>ÊÞÊÃÕÊ`ˆÀiVVˆ˜ÊiiVÌÀ˜ˆV>°
 6‰˜VՏœÊÞÊ`iÃ>ÀÀœœÊ«ÃˆVœ}ˆVœ\ʏ>ʈ“«œÀÌ>˜Vˆ>Ê`iʏ>ÃÊÀi>Vˆœ˜iÃÊÌi“«À>˜>Ã
IUUQXXXSFWJTUBVOBNNYWPMOVNBSUBSUIUN

"
9]Ê *°]Ê -Ìiii]Ê °]Ê -Ìiii]Ê °]Ê œÀ>˜]Ê °]Ê ÞÊ ˆ}}ˆÌ]Ê
°Ê ­£™™£®\Ê º/…iÊ
>«>VˆÌÞÊ vœÀÊ 1˜`iÀÃÌ>˜`ˆ˜}Ê
i˜Ì>Ê-Ì>ÌiÃ\Ê/…iÊ,iviV̈ÛiÊ-ivʈ˜Ê*>Ài˜ÌÊ>˜`Ê
…ˆ`Ê>˜`ʈÌÃÊ-ˆ}˜ˆvˆV>˜ViÊvœÀÊ-iVÕÀˆÌÞʜvÊ
ÌÌ>V…“i˜Ì»°Ê
˜v>˜ÌÊi˜Ì>Êi>Ì…ÊœÕÀ˜>]Ê£Ó­Êή\ÊÓ䣇ӣn°

"
9]Ê*]Ê-Ìiii]Ê]ÊœÀ>˜]Ê]Ê-Ìiii]ÊÊÞʈ}}ˆÌ]Ê
Ê­£™™Î®\ʺi>ÃÕÀˆ˜}Ê̅iÊ…œÃÌʈ˜Ê̅iÊ ÕÀÃiÀÞ\Ê>˜Ê

“«ˆÀˆV>Ê-ÌÕ`ÞʜvÊ̅iÊ,i>̈œ˜Ê iÌÜii˜Ê*>Ài˜Ì½ÃÊi˜Ì>Ê,i«ÀiÃi˜Ì>̈œ˜ÃʜvÊ
…ˆ`…œœ`Ê Ý«iÀˆi˜ViÃÊ>˜`Ê
̅iˆÀÊ ˜v>˜Ì½ÃÊ -iVÕÀˆÌÞÊ œvÊ
ÌÌ>V…“i˜Ì»°Ê œÕÀ˜>Ê œvÊ Ì…iÊ
“iÀˆV>˜Ê *ÃÞV…œ>˜>Þ̈VÊ
ÃÜVˆ>̈œ˜]Ê {£­{®\Ê ™xLJ
™n™°

"
9]Ê*°]Ê-Ìiii]Ê°]Ê-Ìiii]Ê°]ʈ}}ˆÌ]Ê
°]Ê/>À}iÌ]Ê°Ê­£™™{®\ʺ/…iÊ ““>˜ÕiÊˆiÀÊi“œÀˆ>ÊiVÌÕÀiÊ

£™™Ó°Ê /…iÊ /…iœÀÞÊ >˜`Ê *À>V̈ViÊ œvÊ ,iȏˆi˜Vi»°Ê œÕÀ˜>Ê œvÊ
…ˆ`Ê *ÃÞV…œœ}ÞÊ >˜`Ê *ÃÞV…ˆ>ÌÀÞ]Ê Îx­Ó®\Ê ÓΣ‡
ÓxÇ°

"
9]Ê*°]Ê/>À}iÌ]Ê°Ê­£™™È>®\ʺÕ}>˜`œÊVœ˜Ê>Ê,i>ˆ`>`Ê°Ê/iœÀ‰>Ê`iʏ>Êi˜ÌiÊÞÊiÊiÃ>ÀÀœœÊ œÀ“>Ê`iÊ

>Ê,i>ˆ`>`Ê*ɵՈV>»°ÊˆLÀœÊ
˜Õ>Ê`iÊ*ÈVœ>˜?ˆÃˆÃ]ÊۜÊ8]Ê££‡ÓÈ°

"
9]Ê*°]Ê/>À}iÌ]Ê°Ê­£™™ÈL®\ʺÕ}>˜`œÊVœ˜Ê>Ê,i>ˆ`>`Ê°Ê ÊiÃ>ÀÀœœÊ`iʏ>Ê,i>ˆ`>`Ê*ɵՈV>Ê`iÃ`iÊ

՘>Ê*iÀëiV̈Û>Ê/iÀˆV>»°ÊˆLÀœÊ
˜Õ>Ê`iÊ*ÈVœ>˜?ˆÃˆÃ]ÊۜÊ8]ÊÈx‡nx°

"
9]Ê*°Ê­£™™™®\ʺ*iÀÈÃÌi˜Vˆ>ÃÊ/À>˜Ã}i˜iÀ>Vˆœ˜>iÃÊ`iÊ
«i}œ\Ê՘>ʘÕiÛ>ÊÌiœÀ‰>»ÊQi˜Ê‰˜i>R°Ê,iۈÃÌ>Ê`iÊ
*ÈVœ>˜?ˆÃˆÃ]Ê œÛˆi“LÀi]ʘ¨ÊÎʐʅÌÌ«\ÉÉÜÜÜ°>«iÀÌÕÀ>ðœÀ}ÉÎvœ˜>}Þ°…Ì“€ÊQ
œ˜ÃՏÌ>\ÊÓäÊ>}œÃ̜ÊÓääxR

"
9]Ê *°Ê ­Óäää>®\Ê º
ÌÌ>V…“i˜ÌÊ >˜`Ê œÀ`iÀˆ˜iÊ *iÀܘ>ˆÌÞÊ ˆÃœÀ`iÀ»°Ê œÕÀ˜>Ê œvÊ Ì…iÊ
“iÀˆV>˜Ê
*ÃÞV…œ>˜>Þ̈VÊ
ÃÜVˆ>̈œ˜]Ê{n­{®\Ê££Ó™‡££{È°

"
9]Ê*°Ê­ÓäääL®\ʺ
«i}œÃÊ«>̜}ˆVœÃÊÞÊ>VVˆ˜ÊÌiÀ>«jṎV>»ÊQi˜Ê‰˜i>R°Ê,iۈÃÌ>Ê`iÊ*ÈVœ>˜?ˆÃˆÃ]Ê
LÀˆ]Ê
˜¨Ê{ʐʅÌÌ«\ÉÉÜÜÜ°>«iÀÌÕÀ>ðœÀ}É{vœ˜>}Þ°…Ì“€ÊQ
œ˜ÃՏÌ>\ÊÓäÊ>}œÃ̜ÊÓääxR

, ]Ê°
]Ê>ÀœÜ]Ê°°Ê­£™ÈÈ®\ʺ vviVÌÃʜvÊ̅Àiiʓœ˜Ì…ÃʜvÊ̜Ì>ÊÜVˆ>Ê`i«ÀˆÛ>̈œ˜Êœ˜ÊÜVˆ>Ê>`ÕÃ̓i˜ÌÊ

>˜`ʏi>À˜ˆ˜}ʈ˜Ê̅iÊÀ…iÃÕÃʓœ˜ŽiÞ»°Ê
…ˆ`ÊiÛiœ«“i˜Ì]ÊÎǭή\Êxηx{Ç°


]Ê°
°Ê"
]Ê °Ê­£™™Ç®\ʺ Ê6ˆ˜ViÊ
viV̈ÕÊ`iÃʘv>˜ÌÃÊ
ṎÃÌiø°Ê,iÛ°Ê,°Ê
V>`°Êi`°Ê
>Ì>Õ˜Þ>]Ê
£Ó­£®\Ê{·xn°


 ]Ê °Ê ­£™™™®\Ê º>ÀÞÊ °Ê ->ÌiÀÊ
ˆ˜ÃܜÀ̅\Ê /ÀˆLÕÌiÊ >˜`Ê *œÀÌÀ>ˆÌ»°Ê *ÃÞV…œ>˜>Þ̈VÊ ˜µÕˆÀÞ]Ê £™­{®\Ê ÈnӇ
ÇÎä°

",/<]Ê °°]Ê $ <]Ê °]Ê
*"

]Ê *°Ê ­ÓääÓ®\Ê º
«i}œÊ ÞÊ Ã>̈Ãv>VVˆ˜Ê >viV̈ۜ‡ÃiÝÕ>Ê i˜Ê >Ê «>Ài>»°Ê
*ÈVœÌ…i“>]Ê£{­Ó®\Ê{ș‡{Çx°

,
1]Ê/°Ê­£™™™®\ʺ/…iÊ œLiÊ
…Àœ˜ˆViû]Ê>˜ViÌ]ÊÎx{­Óx®\Ê££Îä°

,"- -/  ]Ê°-°]Ê","7/<]Ê°
°Ê­£™™Î®\ʺ7œÀŽˆ˜}Êœ`iÃʜvÊ
ÌÌ>V…“i˜Ìʈ˜Ê*ÃÞV…ˆ>ÌÀˆV>ÞʜëˆÌ>ˆâi`Ê

`œiÃVi˜ÌÃ\Ê,i>̈œ˜Ê̜Ê*ÃÞV…œ«>̅œœ}ÞÊ>˜`Ê*iÀܘ>ˆÌÞ»]ʈ˜Ê ˆi˜˜ˆ>Êiï˜}ʜvÊ̅iÊ-œVˆiÌÞÊvœÀÊ,iÃi>ÀV…Ê
ˆ˜Ê
…ˆ`ÊiÛiœ«“i˜Ì]Ê iÜÊ"Ài>˜Ã]Ê>ÀV…]Ê««°Ê£‡ÓÇ°

-
9 ,-]Ê°Ê­ÓääÓ®\ʺ˜vœÀ“iÊÜLÀiʏ>ÊÃ>Õ`Êi˜ÊiÊ“Õ˜`œÊqÊ->Õ`ʓi˜Ì>\ʘÕiۜÃÊVœ˜œVˆ“ˆi˜ÌœÃ]ʘÕiÛ>ÃÊ
iëiÀ>˜â>û°Ê œỉ˜Ê `iÊ >Ê "À}>˜ˆâ>Vˆ˜Ê ՘`ˆ>Ê `iÊ >Ê ->Õ`]Ê "À}>˜ˆâ>Vˆ˜Ê ՘`ˆ>Ê `iÊ >Ê ->Õ`]Ê
,iVœ«ˆ>Vˆ˜Ê`iÊ>À̉VՏœÃÊ œÊÈ]Ê««°Ê£{£‡£{Ó°

£{ ‡£x
^Ê
œœÀ`ˆ˜>Vˆ˜Ê`iÊ*ÕLˆV>Vˆœ˜iÃÊˆ}ˆÌ>iðÊ-

‡1

-iÊ>Õ̜Àˆâ>ʏ>ÊÀi«Àœ`ÕVVˆ˜Ê̜Ì>ÊœÊ«>ÀVˆ>Ê`iÊiÃÌiÊ>À̉VՏœ]ÊÈi“«ÀiÊÞÊVÕ>˜`œÊÃiÊVˆÌiʏ>ÊvÕi˜ÌiÊVœ“«iÌ>ÊÞÊÃÕÊ`ˆÀiVVˆ˜ÊiiVÌÀ˜ˆV>°
 3FWJTUB
%JHJUBM
6OJWFSTJUBSJB

EF
OPWJFNCSF


t
7PMVNFO

/ÞNFSP

t
*44/

7-" ]Ê
À˜œ`Ê ­£™™È®\Ê º/…iÊ -ˆ}˜ˆvˆV>˜ViÊ œvÊ Ì…iÊ iÛiœ«“i˜ÌÊ œvÊ iÌ>Vœ}˜ˆÌˆÛiÊ
œ˜ÌÀœÊ œÛiÀÊ i˜Ì>Ê
,i«ÀiÃi˜Ì>̈œ˜Ãʈ˜Ê*>Ài˜Ìˆ˜}Ê>˜`ʘv>˜ÌÊiÛiœ«“i˜Ì\ÊˆÃVÕÃȜ˜»°ÊœÕÀ˜>ÊœvÊ
ˆ˜ˆV>Ê*ÃÞV…œ>˜>ÞÈÃ]ÊxÊ
­£®\ÊnLJ™{°

7œÀ`Êi>Ì…Ê"À}>˜ˆâ>̈œ˜Ê­Óääx®\ʘÌiÀ˜>̈œ˜>Ê-Ì>̈Ã̈V>Ê
>ÃÈvˆV>̈œ˜ÊœvÊˆÃi>ÃiÃÊ>˜`Ê,i>Ìi`Êi>Ì…Ê
*ÀœLi“ðʣä̅Ê,iۈȜ˜°Ê6iÀȜ˜ÊvœÀÊÓääÎÊQi˜Ê‰˜i>RʐʅÌÌ«\ÉÉÜÜÜΰ܅œ°ˆ˜ÌɈV`Éۜ£…Ì“ÓääÎÉvÀ‡ˆV`°…Ì“€Ê
Q
œ˜ÃՏÌ>\ÊÓäÊ>}œÃ̜ÊÓääxR

£x‡£x
^Ê
œœÀ`ˆ˜>Vˆ˜Ê`iÊ*ÕLˆV>Vˆœ˜iÃÊˆ}ˆÌ>iðÊ-

‡1

-iÊ>Õ̜Àˆâ>ʏ>ÊÀi«Àœ`ÕVVˆ˜Ê̜Ì>ÊœÊ«>ÀVˆ>Ê`iÊiÃÌiÊ>À̉VՏœ]ÊÈi“«ÀiÊÞÊVÕ>˜`œÊÃiÊVˆÌiʏ>ÊvÕi˜ÌiÊVœ“«iÌ>ÊÞÊÃÕÊ`ˆÀiVVˆ˜ÊiiVÌÀ˜ˆV>°