Crisis globales y su efecto en la

evaluación del valor razonable

Octubre 2016
Agenda

1. Antecedentes

2. Valor razonable antes de la crisis global del

2008
3. Consecuencias de las crisis globales en el
mercado
4. Medición actual del valor razonable

5. Comentarios finales

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1 Antecedentes
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 Antecedentes
Costo histórico

Objetivo de la contabilidad
• Representar fielmente la realidad económica de las empresas a través de los estados
financieros.

• Dicha representación dependerá del modelo de medición que se adopte para asignar
valores a los componentes de los estados financieros.

El costo histórico fue el principal modelo de medición contable antes

de la entrada del concepto del valor razonable.

• Los activos se miden por el importe de efectivo o su equivalente, y otras partidas pagadas.
• Los pasivos se contabilizan según el monto de los productos recibidos a cambio de incurrir
en la deuda.

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 Antecedentes
Costo histórico

El modelo del costo histórico comenzó a ser objeto de críticas por

acontecimientos en la economía mundial como:
• Las crisis inflacionarias de los años setenta
• La globalización comercial
• El mayor desarrollo de los mercados financieros

El modelo del costo histórico no representaba la realidad de los negocios

A partir de los años ochenta, el modelo del valor razonable apareció como:

Respuesta a las críticas del La búsqueda de mayor aproximación

modelo del costo histórico a los valores prevalecientes en los
mercados

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 Antecedentes
Costo histórico

El modelo de valor razonable fue incorporado en las NIIF y en el año 2011, se

emitió la Norma Internacional de Información Financiera No. 13:

NIIF 13 - Medición del valor razonable

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 Valor razonable antes de la

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2 crisis global del 2008
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Valor razonable antes de la crisis global del 2008
Evolución del valor razonable

Se introduce en los años 80 para cubrir el riesgo de tasa de interés/tipo de

80 cambio de instrumentos financieros derivados

Evolución del concepto de valor razonable

Antes de la crisis global del 2008 Después de la crisis global del 2008

NIC 25 NIIF 7 NIIF 9 NIIF 13

Instrumentos
Contabilización de la Instrumentos
Financieros: Medición del
Inversiones Financieras financieros
Información a Valor
Revelar Razonable

1987 1998 2005 2008 2009 2010 2011

NIC 39 NIC 39 NIIF 7
Instrumentos Modificaciones a Modificaciones
Financieros: la NIC 39 a la NIIF 7
reconocimient
o y medición
CRISIS
El concepto del valor razonable busca mejorar la calidad de la información financiera
respecto al costo histórico.
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Valor razonable antes de la crisis global del 2008
Deficiencias del valor razonable

• Los requerimientos del valor razonable evaluaban de forma

limitada (sin pautas específicas y detalladas) la determinación del
valor razonable de activos y pasivos

Esto originó

01 02 03

Prácticas muy Confusión con otras

Generalización del
diversas en formas de medida
uso en NIIF
empresas

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 Consecuencias de las crisis

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3 globales en el mercado
Consecuencias de las crisis globales en el mercado
Origen
CRISIS 2008

A inicios del 2008 se desató la crisis financiera

internacional generada por la burbuja inmobiliaria
en USA y la consiguiente pérdida de valor de activos
y calidad crediticia de las hipotecas.

Las instituciones financieras, que habían adquirido estos instrumentos,

perjudicaron sus resultados y aumentaron su nivel de riesgo

Las instituciones financieras anteriormente habían creado instrumentos derivados

para distribuir el riesgo

Muchos bancos quebraron y otros fueron adquiridos a precios bajos (ejem. Lehman
Brothers, Merrill Lynch, etc.)

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Consecuencias de las crisis globales en el mercado
Efectos a nivel global
CRISIS 2008

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú

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 Consecuencias de las crisis globales en el mercado

► Proyecciones de resultados a corto plazo pesimistas, lo que origina:

a) Menores resultados

b) Menos ventas
Menos flujo de caja
c) Menores márgenes esperado (menor
crecimiento)
d) Dificultades para la financiación

e) Mayores gastos de reestructuración

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 Consecuencias de las crisis globales en el mercado
► Incremento de la tasa de descuento (que considera el valor temporal del dinero y
los riesgos específicos de la compañía), lo que origina:

La tasa de descuento se incrementa principalmente por:

1) Incremento de la prima libre de riesgo

Incremento de la prima de riesgo causada por:

a) Aumento del riesgo de mercado
b) Mayor volatilidad de los negocios con respecto al comportamiento normal del
2) mercado ( riesgo de negocio)
c) Incremento del ratio de endeudamiento por las pérdidas ( spread de
deuda)
d) Inestabilidad de los países ( riesgo país)

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 Consecuencias de las crisis globales en el mercado

► Limitaciones o restricciones Menor crecimiento

del mercado para acceso a empresarial
financiación

► Medidas de estabilización de política económica establecidas por los

estados, lo que se traduce por ejemplo: en un incremento de impuestos

► Empeoramiento de las Menor inversión local

calificaciones crediticias y extranjera

► Precios de mercado desaparecen para muchos activos

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 Medición actual del valor

Página 16
4 razonable
Medición actual del valor razonable
Retos del IASB para mitigar los efectos de la crisis global del 2008
2008
Establecer un Aclarar la
conjunto único de definición de valor
requerimientos para razonable y guías
01 todas las mediciones
de valor razonable 02 relacionadas para
comunicar el
requeridas o objetivo de medición
Después de la crisis

permitidas por las

NIIF

Mejorar la
información a Incrementar la
revelar sobre convergencia de las
03 mediciones del valor 04 NIIF y los USGAAP
razonable

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Medición actual del valor razonable
Definición del valor razonable
NIIF 13 : Medición del Valor Razonable

• Es el precio que se recibiría al vender un activo o que se pagaría

al transferir un pasivo en una transacción ordenada entre
participantes del mercado en la fecha de la medición

El valor razonable es una medición basada en el mercado, no una medición específica a la

entidad.

La NIIF 13 desarrolla los siguientes conceptos:

1
Medición del
2 3
valor razonable Técnicas de Jerarquía del
valoración valor razonable

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Medición actual del valor razonable
Medición del valor razonable
NIIF 13 : Medición del Valor Razonable

• Se debe tomar en cuenta las ► El enfoque del ingreso

características (condición y ► El enfoque de mercado
ubicación del activo, ► El enfoque del costo
restricciones para la venta
o uso) del activo o pasivo Técnicas de
Activo o pasivo valuación
para determinar el precio
del activo o pasivo Toma en cuenta el mayor y
mejor uso desde la perspectiva
del participante en el mercado,
La
aún si la entidad intenta darle
transacción
La transacción se lleva a cabo Valor un uso diferente. El mayor y
Aplicación a
en: razonable activos no
mejor uso de los participantes
• El mercado principal para el financieros
del mercado puede ser
activo o pasivo considerado en combinación con
• El mercado más ventajoso Participantes otros activos (como un grupo) o
para el activo o pasivo del mercado en combinación con otros
(PM) activos y pasivos (por ejemplo,
El precio
un negocio)
Se deben utilizar supuestos que
los PM usarían al fijar el precio Se utiliza premisas de
del activo o pasivo en valoración para medir el valor
condiciones de mercado razonable de los activos

Puede ser:
• Directamente observable; o No se debe ajustar por
• Estimado usando otra técnica costos de transacciones
de valuación

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Medición actual del valor razonable
Máximo y mejor uso y premisa de valoración
NIIF 13 : Medición del Valor Razonable

Ejemplo N°1: Grupo de Activos

Antecedentes

- Una entidad adquiere activos y asume pasivos en una combinación de

negocios. Uno de los grupos de activos adquiridos comprende los siguientes
activos:
Medición del valor
razonable de manera
individual, de forma
A B C coherente con la unidad de
cuenta especificada de los
activos
Programa
Activo relacionado Activo informático
con C relacionado con C integral de
facturación para el La entidad determina que el máximo y
negocio mejor uso de los activos es su uso
presente y que cada activo proporcionaría
Grupo de activos el valor máximo para los participantes del
mercado

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Medición actual del valor razonable
Máximo y mejor uso y premisa de valoración
NIIF 13 : Medición del Valor Razonable

Ejemplo N°1: Grupo de Activos (Cont.)

- De acuerdo a lo anteriormente mencionado, si la entidad vendiera los activos

en el mercado en el que inicialmente los adquirió, los compradores
participantes de mercado serían:

1 Compradores estratégicos (tales

2 Compradores financieros
como competidores) (capital de riesgo)

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Medición actual del valor razonable
Máximo y mejor uso y premisa de valoración
NIIF 13 : Medición del Valor Razonable

Ejemplo N°1: Grupo de Activos (Cont.)

- Aunque los compradores participantes de mercado pueden ser clasificados de

forma amplia, en muchos casos habrá diferencias entre cada uno de esos
grupos, reflejando, por ejemplo:

1 Grupo de activos para el comprador estratégico

La entidad determina Valores razonables

que compradores Esos activos
estratégicos incluyen un A B C
mejorarían el valor activo
del grupo de activos sustituto para
(a través de sinergias) el activo C
360 u.m 260 u.m 30 u.m

Grupo 650 u.m

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Medición actual del valor razonable
Máximo y mejor uso y premisa de valoración
NIIF 13 : Medición del Valor Razonable

Ejemplo N°1: Grupo de Activos (Cont.)

2 Grupo de activos para el comprador financiero

Los compradores Valores razonables

financieros no tienen
activos sustitutos que A B C
mejorarían el valor del
grupo de activos (activo 300 u.m 200 u.m 100 u.m
C se usa por su vida
económica remanente) Grupo 600 u.m

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Medición actual del valor razonable
Máximo y mejor uso y premisa de valoración
NIIF 13 : Medición del Valor Razonable

Ejemplo N°1: Grupo de Activos (Cont.)

Conclusión

Los valores razonables de los activos A, B y C se determinarían sobre la base del

uso de los activos para el comprador estratégico (360 u.m., 260 u.m., y 30 u.m.).

El uso de los activos no maximiza el valor razonable de cada uno de los activos
individualmente, pero si que maximiza el valor razonable de los activos como
grupo (650 u.m.).

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Medición actual del valor razonable
Máximo y mejor uso y premisa de valoración
NIIF 13 : Medición del Valor Razonable
Ejemplo N°2: Terreno
Antecedentes
Una entidad adquiere un terreno en una combinación de negocios:

La entidad
determina que el
Terreno urbanizado terreno
para uso industrial urbanizado para
uso industrial
también podría
considerarse para
uso residencial
Existen emplazamientos
cercanos urbanizados Tendrían en cuenta el potencial
para uso residencial de urbanizar el emplazamiento
(torres de apartamentos) para uso residencial al fijar el
precio del terreno y no sólo para
uso industrial

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Medición actual del valor razonable
Máximo y mejor uso y premisa de valoración
NIIF 13 : Medición del Valor Razonable

Ejemplo N°2: Terreno (Cont.)

Conclusión

El máximo y mejor uso del terreno se determinaría comparando los elementos

siguientes:

1 2

El valor del terreno

El valor del terreno como un
tal como está emplazamiento libre
urbanizado para uso para uso residencial
industrial

El máximo y mejor uso del terreno se determinaría sobre la base del mayor de esos valores

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Medición actual del valor razonable
Jerarquía de valor razonable
NIIF 13 : Medición del Valor Razonable

• La NIIF 13 establece la jerarquía de valor razonable que categoriza los

datos utilizados para medir el valor razonable en tres niveles para
aumentar la consistencia y comparabilidad en la medición del valor
razonable.

Precios cotizados en mercados activos para activos o

pasivos idénticos
Nivel 1

Valores observables para activos o pasivos (no

Nivel 2
cotizados)

Nivel 3
Valores no observables para un activo o pasivo

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5 Comentarios finales
 Comentarios finales

► Mayor aproximación de los importes que se presentan en los estados

financieros a valores de mercado

► Mayor transparencia en la divulgación de la información presentada en los

estados financieros

► Mayor volatilidad en los resultados (pérdidas o ganancias) de acuerdo con las

fluctuaciones del mercado

► Realidad financiera de la compañía se asemeja al comportamiento del

mercado para la toma de decisiones más adecuada

► Información financiera para los usuarios con una visión cercana a la

realidad de la posición financiera de la compañía

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evaluación del valor razonable

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