La política fiscal no es un problema contable y debe ser evaluada desde el punto de vista de las

funciones económicas, sociales y políticas que cumple. La política fiscal es clave para la
búsqueda de un crecimiento económico con pleno empleo, para la instauración de una
sociedad más igualitaria socialmente y, en el caso colombiano, para la garantía de una paz
estable y duradera. Casi siempre, la búsqueda de estos objetivos requiere del mantenimiento
de déficit presupuestarios, pues la búsqueda del equilibrio se convierte en una restricción que
impide canalizar el volumen de recursos adecuado para impulsar los objetivos mencionados, y
obliga al Gobierno a promover reformas que tributarias que, en términos generales, terminan
golpeando a quienes menos posibilidades de cabildeo y presión democrática poseen: la
mayoría de los sectores sociales y populares. El equilibrio presupuestal se impone, entonces,
como una barrera para el crecimiento económico, el pleno empleo, la igualdad y la
construcción de paz.

Deuda externa en Colombia

Se entiende por deuda externa bruta el monto, en un determinado momento, de los pasivos
contractuales desembolsados y pendientes de reintegro que asumen los residentes de un país
frente a no residentes, con el compromiso de realizar el futuro pagos de principal, intereses o
ambos. La estadística de deuda externa incluye el financiamiento obtenido bajo las
modalidades de préstamos bancarios, créditos comerciales o de proveedor, títulos de deuda
(bonos) y arrendamiento financiero. Las estadísticas de deuda externa publicadas no incluye
pasivos de corto plazo por inversiones de portafolio en Colombia.
A diciembre de 2018, el saldo de la deuda externa de Colombia alcanzó US$131.744 millones m)
(39,6% del PIB1), con incremento de US$7.108 m (5,7%) respecto a 2017 respectivamente. El
84% de este saldo corresponde a créditos con vencimiento original mayor a un año y el 14% a
créditos con vencimiento igual o menor a un año. Por tipo de instrumento, el saldo de la deuda
externa corresponde principalmente a préstamos y a títulos de deuda.

En 2018, el aumento del saldo (US$7.108 m) se explica por el mayor endeudamiento de corto y
largo plazo en US$4.323 m (26.3%) y US$2.785m (2,6%) respectivamente.

Por sectores, el saldo de la deuda externa pública representa el 55% del total y la del sector
privado
el 45% El 14% de la deuda externa total corresponde a préstamos entre empresas con relación
de inversión directa. Durante 2018, el saldo de la deuda externa de los sectores privado y
público aumentó US$6.431 m (12,2%) y US$677 m (0,9%) respectivamente. Durante 2018, el
costo promedio de las nuevas contrataciones de deuda del sector público se estima en 3.4%,
superior en 0,1 puntos porcentuales (p.p) respecto año anterior. Para el sector privado, el costo
de las nuevas contrataciones de deuda externa durante el cuarto trimestre de 2018 se estima
en 4,5% (excluyendo préstamos a plazos menores a un mes que presentan alta rotación),
inferior en 0,3 p.p al registrado en igual período de 2017
.
*Deuda externa sector público
A diciembre de 2018, el saldo de la deuda externa del sector público alcanzó un monto de
US$72.547
m, mayor en US$677 m (0,9%) respecto a diciembre de 2018. Dicho saldo equivale al 21,8% del
PIB estimado para el 2018 (Gráfico 2). Este aumento del saldo fue explicado por el mayor
endeudamiento de largo y corto plazo en US$503 m (0,7%) y US$175 m (29.5%),
respectivamente.

*Deuda externa sector privado

Al cierre del año 2018, el saldo de la deuda externa del sector privado fue de US$ 59.198 m
(17,8% del
PIB). De este monto, el 74,3% correspondió a obligaciones del sector no bancario y el restante
25,7% a deudas adquiridas por instituciones del sector bancario.
El sector privado no bancario incrementó sus obligaciones externas en US$6.197 m (16,4%)
frente a lo registrado en diciembre de 2017. Este aumento lo explica, principalmente, los
ingresos netos por concepto de préstamos mayoritariamente de corto plazo, tanto los de las
empresas con relación de inversión como aquellos con las entidades financieras del exterior en
partes iguales. Por su parte, el saldo del sector privado bancario se incrementó en US$ 234 m
(1,6%) frente al observado a diciembre de 2017. Este resultado se explica principalmente por
las contrataciones de préstamos con entidades financieras del exterior compensados
parcialmente con vencimientos de bonos.

*Indicadores de solvencia y liquidez externa

A diciembre de 2018, el indicador de servicio de la deuda externa a PIB presentó una reducción
respecto a 2017, al pasar de 6,4% a 6,6%. Por otro lado, el indicador de servicio de la deuda a
exportaciones de bienes y servicios se ubica en un nivel de 39,4%, 3 p.p menos que lo
registrado en
2017. Por último, el indicador de endeudamiento neto a exportaciones fue de 14,8%, 7 p.p mas
de lo
registrado en 2017.