TALLER #2

CASOS DE ESTUDIOS INTERNACIONALES

PRESENTADO POR
THALÍA YOSARA FAJARDO GARCÍA

PRESENTADO AL ESPECIALISTA
TAYLOR POWER VARGAS MARLEX

ADMINISTRACIÓN DE NEGOCIOS INTERNACIONALES

CORPORACIÓN UNIVERSITARIA REMINGTON
GARZÓN – HUILA
2019
 TALLER #2
Actividad previa: Lea con detenimiento el material suministrado para la temática
y consulte los aspectos que considere necesarios para dar respuesta a las
siguientes preguntas.
Básese en el ejercicio de aprendizaje anterior, como ejemplo.
Describa la actividad: Indague acerca del desarrollo de la negociación realizada
durante la fusión Bavaria- Sab Miller y responda los siguientes puntos:

1. ¿Cuánto tiempo duró el proceso?

Rta:
El proceso de negociación duró entre el 2005 y 2007, el 18 de julio de 2005 se
formalizó la fusión. Graham Mackey, Director Ejecutivo de SABMiller y Julio
Mario Santodomingo, presidente de la junta directiva, se reunieron en Londres,
en donde se encuentra la casa matriz de la compañía sudafricana, para firmar el
acuerdo de fusión. Al día siguiente, SABMiller redactó un comunicado de prensa
y los medios se enteraron del suceso.
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2. ¿Qué tipo de negociación se realizó?

Rta:
Se realizó una negociación de fusión de dos grandes empresas cerveceras con
fines lucrativos, ya que el fin de cada una de estas era seguir creciendo a nivel
mundial y abarcar mayormente mercados latinoamericanos y europeos.

3. ¿Cuáles fueron las demandas de Bavaria y cuales las de Sab Miller

conocidas?
Rta:
Las dos cervecerías tienen alrededor de 400 marcas, algunas tan populares
como Budweiser, Brahma, Corona, Stella Artois, Beck’s, Peroni, Bavaria y
Castle.
SABMiller es el embotellador oficial de Coca Cola en África así como en
Honduras y El Salvador. Por su parte AB InBev es el embotellador de Pepsi en
Brasil, Argentina, Bolivia, Uruguay, Perú y República Dominicana. Ahora que las
dos cervecerías se van a fusionar no va a ser fácil que Coca Cola y Pepsi, que
son rivales, convivan en la misma casa.
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0m%C3%A1s%20grande%20al%20vender%20SABMiller%20a%20AB%20InB
ev.html
Las cervezas nacionales producidas por Bavaria son Águila, Club Colombia,
Póker, Redd's, Pilsen, Costeña, Costeñita y Azteca. Las importadas que
distribuye son Corona, Budweiser y Stella. Sus bebidas sin alcohol se
comercializan como Pony Malta, Malta Leona y Cola & Pola.
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Bavaria tiene en su portafolio de casi todas marcas de importancia. Entre ellas
Águila, Corona, Poker y hasta Bogotá Beer Company. Sin embargo, vale
recordar que sin la fusión Bavaria (SAB Miller) tiene el 99% del mercado en
Colombia. En contraste Central Cervecera tiene el 0,4% del mercado y su
portafolio de marcas incluye a Heineken, Amstel Light, Buckler y Murphys.
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C3%ADa%20el%2099%25%20del%20mercado%20en%20Colombia.html

4. ¿Cuál identifica usted que fue la estrategia implantada por Bavaria para
presentar la propuesta?

Rta:
ESTRATEGIA
Desde hace años AB InBev estaba detrás de la cervecera sudafricana. Los
intentos de compra de los últimos años habían fracasado, porque una
adquisición de una compañía de esa importancia puede llegar a tener una prima
del 30 por ciento o mucho más por encima del valor de la empresa en bolsa.
Como la acción de SABMiller tenía un precio muy alto (alcanzó 36 libras) la
empresa llegó a valer cerca de 90.000 millones de dólares. Con este precio más
la prima de control se necesitaba una inversión superior a 120.000 millones de
dólares para lograr un acuerdo, y esa cifra era impagable.
Sin embargo, en los últimos seis meses cambiaron las circunstancias del
negocio. La acción de SABMiller cayó 19 por ciento y el valor de la empresa bajó
a 75.000 millones de dólares. Ese bajonazo obedeció en gran parte a la
devaluación de las monedas de algunos países emergentes de África y de
América Latina, donde SABMiller es el rey del mercado. Con la caída de la acción
en bolsa AB InBev tenía la posibilidad de comenzar la puja desde una base
sustancialmente inferior. El 14 de septiembre oficializó su oferta y por cuenta de
la posible venta, en menos de una semana los 75.000 millones de dólares
volvieron otra vez a ser 90.000. En esa semana el precio de la acción subió 20
por ciento, lo mismo que había bajado en los últimos seis meses.
Con esa súbita recuperación del precio los brasileños creyeron que los
vendedores iban a estar satisfechos y que estarían dispuestos a vender por una
pequeña prima adicional. El cálculo inicial era que el costo del negocio no
debería superar los 100.000 millones de dólares.
Después de dos ofertas preliminares muy bajas finalmente ofrecieron 42,15
libras por acción. Eso representaba un 44 por ciento de valorización frente al
valor de SABMIller antes del anuncio de la intención de compra.
Altria, la dueña de Philip Morris y la mayor accionista de SABMiller con el 27 por
ciento de las acciones, consideró la propuesta suficientemente buena y la
aceptó. Pero no contaba con la oposición de los Santo Domingo, que aliados con
el presidente de la empresa el sudafricano Jan Du Plessis lograron que toda la
junta directiva de 15 miembros, con excepción de los tres de Altria, la rechazaran.
Alejandro Santo Domingo, con el 13,9 por ciento de las acciones de SABMiller,
se convirtió en el líder de los rebeldes en la junta. Era una jugada de póker
estratégica para dejarle claro al brasileño que AB InBev necesitaba mucho más
a SABMiller que SABMiller a AB InBev.
Ese argumento era totalmente válido por la sencilla razón de que AB InBev tiene
la mayoría de sus operaciones en países desarrollados, donde el consumo está
estancado o decreciendo, y SABMiller las tiene en mercados emergentes donde
la demanda es cada vez mayor
Si AB InBev se estaba convirtiendo en un buey cansado, necesitaba inyectarle
al negocio sangre de potro para enderezar esa tendencia negativa. Y ese potro
era SABMiller. Con ese as bajo la manga, Santo Domingo y el presidente de la
empresa Jan Du Plessis comenzaron a hacerse de rogar. El cañazo funcionó y
si bien AB InBev no ofreció 45 libras por acción que era lo que Santo Domingo y
el presidente de la empresa aspiraban, el negocio se cerró por 44 libras, lo cual
dejaba valorada la empresa en 106.000 millones de dólares. Eso representaba
un múltiplo de ebitda de 16, muy superior al que se había obtenido en la venta
de Bavaria a SABMiller una década antes, que había sido de 10.
PROPUESTA
En una pequeña casa del centro de Londres, cerca del Palacio de Buckingham,
se reunieron el lunes 12 de octubre Carlos Brito y Olivier Goudet, CEO y
presidente de la junta de AB InBev, con Jan du Plessis y Guy Elliott, presidente
y director adjunto de la junta de SABMiller.
Las negociaciones de ese lunes comenzaron con una oferta de AB InBev de
pagar 43,50 libras esterlinas por cada acción de SABMiller, la cual fue rechazada
al mediodía. Al atardecer, Brito se negaba a subir el precio, pero su
acompañante, el francés Goudet, fue quien se animó a aumentar su propuesta
a 44 libras (US$67,62), lo que equivale a una prima de 50% del precio que tenía
la acción de SABMiller el 14 de septiembre, cuando se avivaron los rumores de
la compra, y lo que valora a la cervecera anglosudafricana en 68.000 millones
de libras (cerca de US$105.000 millones).
Con ese monto se logró humo blanco, pero faltaba definir el dividendo para los
accionistas de SABMiller, el tamaño de las arras que pagaría AB InBev si el
acuerdo se derrumbaba –que fueron pactadas en US$3.000 millones– y la forma
como lidiarían los obstáculos regulatorios que enfrentará esta megafusión
Una vez logrados los acuerdos, una legión de banqueros, abogados y
consultores de relaciones públicas terminaron de redactar las formalidades de la
fusión y un comunicado que se dio a conocer al amanecer del martes 13 de
octubre.
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5. Realice un listado de las clausulas y condiciones de cierre de la

negociación
Rta:
- La familia de Julio Mario Santo Domingo propietaria del 15,1% de las
acciones de Sabmiller.
- La operación se cerró por 7.800 de dólares de los cuales 3.500 de dólares
le corresponden a la familia santo domingo, 1.400 de dólares irán a la
compra de las acciones de los minoritarios en Colombia y 1.000 millones
de dólares a los minoritarios que tiene la empresa en panamá, ecuador y
Perú, los 1.900 de dólares restantes corresponden a la deuda de Bavaria.
- el cierre se realizó mediante un comunicado de prensa con los detalles
del acuerdo final, posteriormente se legalizó el acta de fusión y se realizó
una emisión en operaciones de mercado abierto para las acciones
acordadas de la venta y se finalizó con una notificación interna a todos los
niveles de impacto de la fusión entregada a los interesados en las
condiciones pactadas.
- Parra (2006), explica que no hubo dinero de por medio, solo un
intercambio de acciones. La multinacional obtuvo el 71.8 por ciento de las
acciones del grupo, mientras que los Santo Domingo recibieron el 15.1
por ciento del capital de la empresa absorbente equivalente a 2.740
millones de dólares de su precio y que estaba representado en 223
millones de acciones en circulación de SABMiller. El negocio se produjo
a través de BevCo LLC, una compañía holding que representaba los
intereses del GSD.
- En Colombia, SABMiller compró la acción a US $19.48; este precio fue
acordado por las partes al momento de firmar el acuerdo.
- Como Altria y los Santo Domingo tendrían que pagar miles de millones de
dólares en impuestos si recibían el pago en efectivo, se diseñó una
fórmula especial para los dos mayores accionistas. En lugar de recibir 44
libras por acción en efectivo y pagar la tercera parte en impuestos,
recibirían 39,03, pero de estos solo el 3,77 serían en dinero y el restante
 35,26 en acciones. Como los intercambios de acciones no tienen costo
tributario, el 90 por ciento de lo recibido no pagaría impuestos.
- Inicialmente se acordó que habría dos posibilidades para que los dueños
de SABmiller vendan su parte: solo en efectivo o con una mezcla de
efectivo y acciones de la nueva megacervecera. Quienes elijan la
segunda opción recibirán por cada una de sus acciones lo siguiente:
primero, 3,77 libras esterlinas en efectivo y, segundo, un paquete de
acciones de la nueva compañía, con un factor de conversión de 0,483969
acciones, lo que equivaldría a 35,25 libras por cada acción intercambiada.
Esto en conjunto representa un valor de 39,03 libras esterlinas por acción
de SABMiller.
Estas participaciones en la nueva empresa no estarán inscritas en Bolsa
y no podrán ser vendidas en los próximos cinco años. Terminado ese
plazo podrán convertirse en acciones ordinarias de la nueva firma, bajo
un factor de conversión de uno a uno.

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file:///H:Garnica%Rosas%Laura%Camila%2012.html
file:///H:/Los%20Santo%20Domingo%20cierran%20el%20tercer%20negocio%2
0m%C3%A1s%20grande%20al%20vender%20SABMiller%20a%20AB%20InB
ev.html
file:///H:/SABMiller%20y%20AB%20InBev%20se%20unen%20para%20formar
%20el%20grupo%20cervecero%20m%C3%A1s%20poderoso.html