ADMINISTRACIÓN DE LA

INFORMACION BURSATIL - I

Francisco Cruzado Coca

Lima, 2016

1
INFORMACIÓN BURSÁTIL

El boletín diario de la Bolsa de Valores de Lima nos brinda

información sobre los movimientos bursátiles del país, en él se
aprecia toda la información sobre:

a) La rueda del día: de acciones del país y extranjeras,

ADRs, acciones de mineras juniors, cuotas de fondos de
inversión, certificados de suscripción preferentes, entre
otros.
b) Se publica la información de otros mercados del mundo y
de los principales indicadores financieros como la tasa de
interés, el tipo de cambio de las principales monedas
extranjeras y de los principales commodities.
c) Se publica la información relevante que proviene del
emisor: sus estados financieros y Hechos de Importancia.
 INFORMACIÓN BURSÁTIL

ACCIONES DE CAPITAL – MONEDA NACIONAL

 INFORMACIÓN BURSÁTIL

ACCIONES DE CAPITAL – MONEDA NACIONAL

 INFORMACIÓN BURSÁTIL

ACCIONES DE CAPITAL – MONEDA NACIONAL

 INFORMACIÓN BURSÁTIL

CONCEPTOS Y NOTAS AL BOLETIN

INFORMACIÓN BURSÁTIL

TERMINOLOGIA BURSÁTIL

 Yield : Rendimiento que produce una inversión expresado en procentaje.

Se puede ver como el beneficio ganado en un período determinado.

 Common Shares : Parte alícuota del capital social de una sociedad

anónima que otorga a su propietario la calidad de accionista.

 Labor Shares : Valores mobiliarios emitidos por empresas

industriales, mineras y pesqueras, que confieren a sus titulares el
derecho a participar en los dividendos a distribuir , de acuerdo a su valor
nominal. Constituyen la cuenta Participación Patrimonial del Trabajo.
Sus antecedentes fueron las acciones laborales.
INFORMACIÓN BURSÁTIL

TERMINOLOGIA BURSÁTIL

 Price : Cotización de Cierre, precio alcanzado por los valores

negociados, al término de cada sesión de Rueda de Bolsa.

 Trade Amount : Monto negociado (compra o venta) de un activo

 Market Capitalization : Es el valor de una empresa que tiene sus
acciones inscritas en Bolsa, como resultado de la sumatoria del capital
social y/o acciones de inversión de las empresas (expresado en acciones),
por sus respectivos precios de mercado en una fecha determinada..
INFORMACIÓN BURSÁTIL

TERMINOLOGIA BURSÁTIL

 Book Value : Valor de las acciones de una empresa según sus

estados contables. El valor libro de una acción se calcula dividiendo el
patrimonio neto por la cantidad de acciones en circulación que posee la
compañía

 Price B. Value : Relación entre el precio de mercado de las

acciones ordinarias de una compañía y el valor contable de cada acción,
según los principios contables generalmente aceptables.
INFORMACIÓN BURSÁTIL

INFORMACION FINANCIERA

 Sales : Ingreso recibido a cambio de mercaderias o servicios. Excluye

otros ingresos como dividendos, intereses y alquiler.

 Profits : Beneficio neto, ganancia restante después de deducir todos.

los gastos e impuestos

 Price Earnings : Relación precio beneficio. El ratio es un

indicador financiero que resulta de dividir el precio de mercado de una
acción por el beneficio obtenido por la misma durante el ejercicio.
DEFINICIÓN DE LAS FECHAS DE CORTE, REGISTRO Y ENTREGA

CORRECION DEL
PRECIO O SPLIT

J.G.A. FECHA DE FECHA DE FECHA DE

CORTE REGISTRO ENTREGA

GRAFICO: Ajuste de la Cotización - El Precio Ex Derecho

DEFINICIÓN DE LAS FECHAS DE CORTE, REGISTRO Y ENTREGA

1. FECHA DE CORTE El último día de negociación de un valor —que se encuentra

en una situación en la que resulta aplicable una fecha de registro— que ha de
permitir la transferencia de la titularidad hasta la fecha de registro, inclusive. Esta
fecha es establecida por la Bolsa de Valores de Lima a partir de la comunicación de
la Fecha de Registro por parte del emisor del valor.

2. FECHA DE REGISTRO El día establecido por el emisor para determinar a los

titulares de los valores a los que les corresponde el derecho, beneficio o situación de
que se trate (distribución de dividendos, aumentos o disminuciones de capital,
fusiones, escisiones u otra). En su caso, ésta será la misma fecha en la cual o a partir
de la cual se produce el canje como consecuencia de acuerdos societarios tales como
fusión, escisión, o reducción de capital, entre otros.

3. FECHA DE ENTREGA El día a partir del cual se encuentran a disposición de los

respectivos titulares los derechos o beneficios correspondientes derivados de la
situación (distribución de dividendos, aumentos o disminuciones de capital,
fusiones, escisiones u otra). La fecha de entrega es establecida por el emisor.
Ajustes en las Cotizaciones: El Precio Ex Derecho

Precio Ex Liberada: El dividendo se entrega en acciones liberadas

(crias). Éste se anuncia como un porcentaje de las acciones originales
(madres) que posee el accionista antes de la Fecha de Corte. En
consecuencia, el Precio Ex Derecho, luego de repartido el beneficio en
acciones liberadas es el siguiente:

Precio Ex Liberada = PC
1 + %L

donde:
PC: Precio en la fecha del último día con derecho
%L: Porcentaje de Beneficio en Acciones Liberadas
Ajustes en las Cotizaciones: El Precio Ex Derecho

Precio Ex Dividendo: El dividendo se entrega en unidades monetarias.

Éste se anuncia en la moneda en la cual se expresa el Valor Nominal de
la accion, y se calcula sobre el total de acciones que posee el accionista
antes de la Fecha de Corte. En consecuencia, el Precio Ex Dividendo,
luego de repartido el beneficio es el siguiente:

Precio Ex Dividendo = PC - D

donde:
PC: Precio en la fecha del último día con derecho
D: Dividendo expresado en unidades monetarias del beneficio por una accion.
Ajustes en las Cotizaciones
• Gestión de las Ampliaciones de capital
• Es el propio mercado, de acuerdo con la demanda y la oferta existente en
cada momento, el que se encarga de efectuar la valoración de las acciones,
y frecuentemente difiere de las valuaciones teóricas establecidas "a priori".

1) ESTRATEGIAS DE NEGOCIACION: Caso Aumentos de Capital

• Generalmente una vez anunciado el Derecho, comprar estos Derechos en
el mercado puede ser mas ventajoso para el inversor por lo siguiente:
• Por la diferencia de los dividendos entre las acciones “madres” y “crias”.
• Por la perdida de liquidez al suscribir acciones nuevas (No cotizan de forma
inmediata )
• Por la denominada "Operación Blanca" que consiste en vender las acciones
“madres” necesarias para efectuar la suscripción de tal forma que al
inversor no le suponga desembolsos adicionales.
• Vender los Derechos y comprar acciones “madres” ex - derecho.
• Suscribir las acciones “crías” que le correspondan.
Ajustes en las Cotizaciones: Precio Ex-Liberada
EJEMPLO: Se poseen 1,000 acciones de FAM y la empresa anuncia
un aumento de capital por capitalización del excedente de revaluación
correspondiendo efectuar un 20% de emisión de acciones liberadas.
Calcule el Precio Ex Derecho luego de efectuada la entrega del
beneficio. La cotización del último día con derecho de las Acciones de
FAM es de S/.2.80
RESPUESTA
• Si el último precio con derecho de FAM es S/.2.80, la
ecuación de Precio Ex Derecho es la siguiente:
P ExLiberada = S/.2.80 / (1 + 20%)
= S/.2.33
REPLICA: Luego de 60 dias de efectuada la compra se decide vender
el paquete de FAM. El precio de compra fue S/.2.60. Han transcurrido
45 días luego de la fecha de corte, y la acción cotiza a S/.2.60 ¿Cuál
fue la rentabilidad en términos de TEA?
Ajustes en las Cotizaciones: Precio Ex-Dividendo
EJEMPLO: Juan posee 1,000 acciones de FAM y la empresa
anuncia el reparto de un dividendo de S/.0.20 por acción. Calcule el
Precio Ex Derecho luego de efectuada la entrega del beneficio. La
cotización del último día con derecho de las Acciones de FAM es de
S/.2.80
RESPUESTA
• Si el último precio con derecho de FAM es S/.2.80, la
ecuación de Precio Ex Derecho es la siguiente:
P ExLiberada = S/.2.80 – S/.0.20
= S/.2.60
REPLICA: Juan ha decidido vender un paquete de FAM que compró al
precio de S/.3.00 antes de la Fecha de Corte. La acción la vende 90
días luego de la fecha de Corte del Beneficio del dividendo de S/.0.20
por acción al precio de S/.2.80 ¿Calcule la rentabilidad en unidades
monetarias y en términos de TEA?
EL VALOR DE LA ACCION (EMPRESA)

Estadio de Situación Financiera de la Compañía EUROPE

al 31 de diciembre de 2015

ACTIVO PATRIMONIO NETO Y PASIVO

A) PATRIMONIO NETO
• Fondos Propios
A) ACTIVO NO CORRIENTE
• Ajustes por cambio de valor
• Transferencias, donaciones

B) PASIVO NO CORRIENTE

B) ACTIVO CORRIENTE
C) PASIVO CORRIENTE
EL VALOR DE LA ACCION (EMPRESA)

• Valor Nominal = Capital Social / Nº acciones circulación.

• Valor Contable o en libros = Patrimonio Neto
Nº acciones circulación.

EJEMPLO: La empresa EUROPE ha emitido 200.000.000 acciones de igual

valor nominal:

• Valor Nominal = Capital social / Nº Acciones Circulación =

36.900.000 / 200.000.000 = 0,18 € por acción.

• Valor en Libros = Patrimonio Neto / Nº Acciones Circulación =

1.026.900.000 / 200.000.000 = 5,13 € por acción.

El Patrimonio de EUROPE es mayor al Capital Social debido a los beneficios

generados y no distribuidos, es decir, por la Acumulación de Reservas.
 Aumento del Patrimonio Neto  Valor en Libros > Valor Nominal.
EL VALOR DE LA ACCION (EMPRESA)

Enfoque dinámico  Entidad que lleva a cabo

actividades económicas de forma continuada

Valor de la Empresa: Es el Valor Actual (VAN)
Del flujo de beneficios futuros esperados

• Beneficio por acción = Bº Neto

Nº acciones circulación.

• Dividendo por acción = Dividendos repartidos

Nº acciones circulación.

• Capitalización Bursátil = Valor cotización x Nº Acciones

MODELO DE VALUACIÓN DE UNA CORPORACION
MULTINACIONAL

1. Modelo Doméstico o Nacional

 E FE$,t 
n
V   
t 1  1  k 
t


donde E(FE$,t) representa los flujos de efectivo esperados que se recibirán al

final del periodo t,
n representa el número de periodos en el futuro en los que se recibirán los
flujos de efectivo,
k representa la tasa de rendimiento requerida por los inversionistas (o el Costo
de Capital de la CMN)
MODELO DE VALUACIÓN DE UNA CORPORACION
MULTINACIONAL

2. Valuación de los flujos de efectivo internacionales


E FE$,t    E FE j ,t  E S j ,t  
m

j 1

Donde:
FE j,t representa la cantidad de flujo de efectivo denominado en una divisa particular j al
final del periodo t ,

S j,t representa el tipo de cambio al que es posible convertir la divisa (medida en dólares
por unidad de divisa) en dólares al final del periodo t.
MODELO DE VALUACIÓN DE UNA CORPORACION
MULTINACIONAL

3. Entorno incierto de los flujos de efectivo de una

CMN

a) Exposición a las Condiciones Económicas

Internacionales

b) Exposición al Riesgo Político Internacional

TAREA PARA EL ALUMNO:
1. Intente explicar – utilizando los conocimientos adquiridos -, alguna razón
por la cual el día 21/junio/2013 los mercados estuvieron pesimistas

a) Exposición a las condiciones

económicas internacionales
…Entorno incierto de los flujos de efectivo de una CMN

Viernes, 21 de junio de 2013

OTRO CASO

Entorno optimista de los flujos de efectivo de una CMN

La justicia de Corea del Sur abolió el 26FEB2015 una ley vigente desde hace más de
60 años que penalizaba el adulterio con condenas de hasta dos años de cárcel, por lo que
ya no es ilegal.
Los miembros del Tribunal Constitucional dictaminaron por siete votos a favor y dos en
contra que la ley de 1953 es anticonstitucional.
Corea del Sur era uno de los pocos países no musulmanes en el mundo que calificaban
la infidelidad en el matrimonio como un acto criminal.
En los últimos seis años, casi 5,500 personas fueron formalmente acusadas con cargos
de adulterio.

• Esta decisión tuvo un impacto en el mercado bursátil de Corea del Sur:

Las acciones del principal fabricante de preservativos de látex en el país
UNIDUS Corp. subieron un 15%, el límite máximo diario en la Bolsa de
Seúl.
Entorno optimista de los flujos de efectivo de una CMN