ALTERNATIVA PARA EL AUMENTO DE LIQUIDEZ EN LA

COMPAÑÍA AMÉRICA TEXTIL S.A. (AMETEX S.A.)

1. ANTECEDENTES

América Textil S.A. (AMETEX S.A.) es una empresa textil que fue fundada en el año
1965. Está integrada verticalmente por 8 empresas que abarcan desde la fabricación de
hilo de algodón hasta la confección de prendas terminadas, incluso reciclando todos los
desperdicios que son utilizados para la fabricación de frazadas, de acuerdo al siguiente
detalle.

EMPRESA FUNDACIÓN PRODUCCIÓN

Hilandería Laja (HILASA) 2000 Hilo de algodón
Universal Tex (UTEX) 1965 Tela, tejidos
Manufacturas Textiles (MATEX) 1999 Confección de prendas
Moda Express (MEX) 1987 Confección de prendas
Textiles Miraflores (TEMISA) 2000 Confección de prendas
BAT’T 1979 Confección para mercado interno
Polar Textil (POLAR) 1992 Frazadas a partir de reciclaje
Seleccionadora de Textiles 1993 Reciclaje para fábrica POLAR
(SELTEX)

FUENTE: Elaboración propia

La consolidación de estas empresas se realizó en el año 2000, con la misión de

producir prendas de vestir bajo estándares internacionales de calidad, motivo por el cual se
consolidó como una de las empresas referenciales de la industria textil latinoamericana
llegando a exportar el 77% de su producción a los Estados Unidos a clientes como Polo
Ralph Lauren, Náutica Jeans, Tommy Hilfiger, Falabella, Lee, Express entre otros.
 En septiembre de 2001, AMETEX S.A. emitió bonos por $us 20 millones para
refinanciar los pasivos que la empresa mantenía. Pero el atentado terrorista del 11 de
septiembre, la crisis en los mercados argentinos y los acontecimientos sociales que se
vivieron en Bolivia en febrero y octubre del 2003 perjudicaron el crecimiento de la empresa,
llevando a una situación crítica de iliquidez.

En el año 2004 - 2005 debido a la crisis por la que atravesaba la empresa, incumplió
en el pago de los bonos que se suscribieron en el año 2001 por lo que se decidió llevar a
cabo la Reestructuración de la deuda.

En el año 2006, América Textil S.A. suscribió un Acuerdo de Transacción con sus
acreedores donde se determinó que los bonos emitidos en septiembre 2001 serían
reemplazados por un programa de emisión de bonos. En el año 2007 se realizó la emisión
del Programa de Bonos AMETEX II en cumplimiento a las condiciones establecidas en el
Acuerdo de Transacción firmado entre AMETEX S.A. y sus acreedores, dentro del marco
de la Ley 2495 de Reestructuración.

El año 2008 se suspendió el ATPDEA (Ley de Preferencias Arancelarias Andinas y

Erradicación de la Droga) en respuesta a las políticas y los conflictos entre el gobierno de
Bolivia y el de Estados Unidos de Norteamérica. La suspensión de este acuerdo afectó en
forma definitiva las exportaciones de textiles, productos del cuero y joyería. Con la
eliminación del ATPDEA, la producción de textiles perdió su ventaja competitiva. El pago
obligado de aranceles para la importación a Estados Unidos de Norteamérica, eliminó los
márgenes de rentabilidad esperados por la empresa AMETEX S.A. El gobierno ante la
presión de la empresa, las organizaciones de industriales y de los trabajadores, logro
adoptar ciertas medidas como el financiamiento de los aranceles. Sin embargo, es la
estructura de costos y el pasivo de AMETEX S.A. que tenían problemas. La situación
financiera de AMETEX S.A. se agravó ante las limitaciones para exportar y el atraso
sistemático de la devolución de los Certificados de Reintegro Arancelario (CRA) y el
Certificado de Devolución de Impuestos (CEDEIM) que son negociados y obtenidos con
dificultad, debido a la burocracia estatal.

Esta fue la situación de AMETEX S.A. a partir del año 2009 frente a un mercado que
ya no le facilitaba el acceso gratuito de sus productos llevándole a incumplir los
compromisos financieros frente a sus accionistas, llegando a obtener calificaciones
internacionales de riesgo hasta ser declararla como una empresa sin capacidad de pago
de capital e intereses en los plazos pactados.

2. ANÁLISIS DEL PROBLEMA

Las causas que originaron el problema de iliquidez en Ametex S.A., pueden clasificarse
en variables externas e internas. En las variables externa se tienen las que forman el
entorno nacional e internacional:

- Disminución en ventas de textiles a mercados internacionales, principalmente

Estados Unidos, por la finalización de ATPDA en el año 2008 (descuento entre 5%
y 20% de arancel de exportación), las ventas presentan una variación negativa. (-
11.80%, -37.30%, -14.50% para los años 2010, 2011 y 2012 respectivamente.
- Los mercados alternativos de Venezuela, Brasil, Argentina y Chile no llegaron a
reemplazar el volumen de compras realizadas por EE.UU que llegaban en promedio
a US$ 22 millones.
- La política monetaria aplicada desde el año 2006 significó la apreciación de la
moneda nacional, afectando los ingresos por exportaciones y elevando el costo por
diferencia en el tipo de cambio (de 8.10 Bs/US$ en el año 2007 a 6.96 Bs/US$ en
el año 2012)
- Caída de Precios del mercado internacional y contracción de la demanda de textiles
luego del atentado del 11de Septiembre de 2001 (De US$ 58.000 millones a US$
56.963 Millones)
- Aumento de costo de mano de obra y de obligaciones patronales debido a los
incrementos al salario mínimo nacional. Las variaciones porcentuales son
aproximadamente el 20% de aumento desde el año 2010.
- Retraso en los CEDEIM debido a que no se destinaron recursos del TGE para la
devolución impositiva, razón por la cual los CEDEIM solo pudieron ser utilizados
como garantía de deuda.
- Contrabando de ropa usada, competencia con productos procedentes de China.
 2.1. Análisis de las decisiones estratégicas de la empresa

- Concentración de ventas en un solo mercado: las ventas a EEUU representa el 87%

del total de su producción y el 77% está concentrado en un solo cliente: Polo. La
empresa, al no diversificar su cartera de clientes se enfrenta a un mayor nivel de
riesgo.
- La empresa destino recursos generados por su operación para la inversión de
maquinaria descuidado los resguardos del capital operativo (US$ 25 millones),
llegando incluso a rechazar pedidos por falta de recursos.
- La empresa no tiene la capacidad de pago de las obligaciones con sus acreedores
(US$ 48 millones en promedio), y presenta una estructura de balance propensa al
riesgo (aproximadamente el 90% es pasivo).
- La empresa contrajo nuevos créditos para el financiamiento de capital operativo,
que al ser adquiridos en situaciones de riesgo y a corto plazo presentan mayores
tasas de interés (En promedio 12% frente al 3% aproximado del financiamiento a
largo plazo).
- Se realizó una reducción del capital (Bs. 177.380.000 a Bs. 62.335.800) para
mejorar el valor patrimonial por acción y los ratios financieros.
- La empresa cuenta solamente con un distribuidor (Old Castle) y dos oficinas (Miami
y New York) en el país donde vende más de 80% de su producción, esto genera
ineficiencia en los canales de venta y maximización de su productividad (La empresa
trabaja al 60% de su capacidad).

3. IDENTIFICACIÓN DEL PROBLEMA

3.1. Formulación del problema

¿Cómo afecta la iliquidez en la situación de la Compañía América Textil S.A.?

3.2. Árbol del problema

Disminución
Pérdida Incumplimiento de
del margen
de obligaciones (acreedores-
de ganancia
mercados accionistas)

Incrementos
Riesgo de Disminución de
de costos de
cliente niveles de venta
exportación

ILIQUIDEZ

Cierre del Poca Crisis internacional

ATPDA diversificación de
clientes y
mercados
 4. OBJETIVOS Y METAS

4.1. OBJETIVO GENERAL

Elaborar un plan de acción para mejorar la liquidez de la Compañía América Textil S.A. para
que la misma pueda cumplir con sus obligaciones en el corto plazo de una manera eficiente,
mejorando la productividad y rentabilidad de la empresa.

4.2. OBJETIVOS ESPECIFICOS

 Diseñar alternativas que permitan buscar soluciones al problema principal

 Realizar un análisis individual de cada una de las alternativas propuestas
 Seleccionar la alternativa que represente mejores resultados.
 Elaborar un plan de acción para definir las líneas de acción necesarias para la
consecución del objetivo

4.3. META

Lograr mejorar la liquidez de la Compañía América Textil S.A. para que sea eficiente en el
cumplimiento de obligaciones, como también para lograr un mayor nivel de productividad
mejorando el rendimiento de la empresa y maximizando sus utilidades.
 5. ANÁLISIS DE LAS ALTERNATIVAS

5.1. Alternativa “A”

ALTERNATIVAS PRO CONTRA

Potenciar las ventas en el Incremento en los Existencia de productos

mercado local. ingresos por venta. sustitutos.

Incrementar ventas en Diversificación en Existencia de competencia

mercado de USA. mercado ya establecido. en mercado.

Utilización de toda la
El mercado nacional textil
capacidad productiva y
Venta de insumos textiles. no tiene grandes fábricas
generación de ingresos no
que demanden insumos.
operativos.

5.2. Alternativa “B”

ALTERNATIVAS PRO CONTRA

Emisión de Bonos con Pérdida de activos en

Se graba un objeto específico.
garantía prendaria. caso de incumplimiento.

Emisión de Bonos con Posibilidad de fragmentar la Obligaciones civiles en

fianza de garantes. obligación. caso de incumplimiento.

Obligaciones civiles y
Emisión de Bonos con Se afecta solamente el
penales en caso de
garantía personal. patrimonio del garante.
incumplimiento.
 5.3. Alternativa “C”

ALTERNATIVAS PRO CONTRA

Activos que dejan de Limitaciones de venta,

Conformación del paquete
estar gravados una vez gravar o disponer de los
colateral libre.
cumplida la obligación. activos.

El patrimonio autónomo
Pérdida de la titularidad de
Titularización a través de no es afectado por las
los activos que forman el
patrimonio autónomo. calificaciones de riesgo
patrimonio autónomo.
de la empresa.

Complejidad en la
Emisión de Títulos Obtención de recursos sin
transacción. Riesgo de
Valores. aumento de la deuda.
incumplimiento.

6. SELECCIÓN DE ALTERNATIVA

Después de haber analizado las alternativas para el problema que existe actualmente en la
empresa se ha decidido optar por la alternativa “A”, porque considera beneficios menos
costosos para la empresa y que ayudan en el incremento de ventas en el corto plazo, lo
cual genera mayor liquidez.

7. DECISION

Como el objetivo del presente trabajo es dar una solución para la iliquidez de AMETEX S.A.,
se decide llevar a cabo la realización de la alternativa seleccionada la cual ayudaran a
mejorar los índices de liquidez de la empresa para que pueda cumplir sus obligaciones en
el corto y mediano plazo.
8. ANALISIS FODA DE LA ALTERNATIVA SELECCIONADA
FORTALEZAS
- Calidad del producto terminado.
- Equipamiento de última generación.
- Capital humano con experiencia.
- Producción bajo estándares
internacionales de calidad.
- Capacidad para satisfacer
mercados de insumos textiles.
DEBILIDADES
- Mala situación financiera.
- Poca capacidad de acceder a otras
fuentes de financiamiento.
- Costos de consolidación de marca
en mercado nacional y USA.
- Creación de canales de venta de
insumos en el mercado local.
OPORTUNIDADES
- Competencia débil en el mercado local.
- Demanda insatisfecha del producto.
- Tendencia favorable de mercado.
- Legislación favorable.
- Oferta de insumos textiles.
AMENAZAS
- Cambios en la legislación.
- Aumento en el precio de insumos.
- Tendencia desfavorable del mercado.
- Competencia desleal.
- Contrabando de ropa usada.
- Existencia de competencia consolidada
en mercados alternativos.
 9. PLAN DE ACCION

TABLA I: PLASMACIÓN DE OBJETIVOS

PLAZO DE
OBJETIVO RESPONSABILIDAD PRIORIDAD
CONSECUCIÓN

Potenciar las ventas en el Gerente General 12 Meses Principal

mercado local.

Incrementar ventas en Gerente General 12 Meses Principal

mercado de USA.

Venta de insumos textiles. Gerente General 12 Meses Principal

TABLA II: PLASMACIÓN DE OBJETIVOS

ACCIONES 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Potenciar las ventas en el
OBJETIVO. 1 x x x
mercado local.
Realizar estudio de mercado
Acción A x x x
local.
Realizar estrategia comercial
Acción B x x x
mercado local.
Incrementar ventas en
OBJETIVO. 2 x x X X x x
mercado de USA.
Investigación de mercado
Acción A x x x
USA
Acción B Trámites legales. x x x
Acción C Estrategia de venta x x x
OBJETIVO. 3 Venta de insumos textiles x x x x x x
Acción A Adecuación de producción. x x x x x x
Estudio de mercado de
Acción B x x x x x x
insumos.
Acción C Estrategia comercial venta x x x x x x
de insumos.
TABLA III: PLANIFICACIÓN DE ACCIONES

RESULTADO
OBJETIVOS ACCIONES RESPONSABLE COSTE
ESPERADO

Realizar estudio Gerente Identificar demanda

de mercado. Comercial insatisfecha.
Potenciar las
ventas en el
mercado local. Realizar
Gerente Incremento en
estrategia
Comercial ventas de producto.
comercial.

Investigación de Gerente Conocer mercados

mercado. Comercial USA.

Incrementar
Establecer la
ventas en Trámites
Asesor Legal empresa
mercado de legales.
legalmente.
USA.

Estrategia de Gerente Aumentar las

venta. comercial ventas en USA

Maximizar
Adecuación de Gerente de
capacidad de
producción. Producción
producción.
Identificar
Venta de Estudio de Gerente necesidad de
insumos textiles. mercado. Comercial insumos en el
mercado.
Proveer de
Estrategia Gerente
insumos a clientes
comercial. Comercial
potenciales.
TABLA IV: PUESTA EN MARCHA Y LANZAMIENTO DE LA ACTIVIDAD

PLAZO FECHA COSTE

ACTIVIDAD FASE RESPONSABLE
PREVISTA PREVISTO

Realizar estudio de Departamento

Trimestral Mes 1 - Mes 3
mercado local. Comercial

Realizar estrategia
Departamento
comercial mercado Trimestral Mes 1 - Mes 3
Comercial
local.

Investigación de Departamento
Trimestral Mes 4 - Mes 6
mercado USA. Comercial

Departamento
Trámites legales. Trimestral Mes 4 - Mes 6
Legal

Departamento
Estrategia de venta. Trimestral Mes 4 - Mes 6
Comercial

Adecuación de Departamento de
Semestral Mes 7 - Mes 12
producción. producción

Estudio de mercado de Departamento

Semestral Mes 7 - Mes 12
insumos. Comercial

Estrategia comercial Departamento

Semestral Mes 7 - Mes 12
venta de insumos. Comercial
TABLA V: CONTROL DE TAREAS Y/O ACTIVIDADES REALIZADAS

REALI-
PRIORI TAREA
OBJETIVOS ÁREA RESP. PLAZO ZADO RESULTADO
DAD ACTIVIDAD
SI/NO

Depto. Alta Estudio de Gerente SI Bueno

mercado.
Trim.
Comercial Comercial
Potenciar las
ventas en el
mercado local. Depto. Alta Estrategia Gerente SI Bueno
comercial.
Trim.
Comercial Comercial

Depto. Alta Investigación Gerente SI Bueno

de mercado.
Trim.
Comercial Comercial
Incrementar
ventas en Depto. Alta Trámites Asesor SI Regular
Trim.
mercado de Legal legales. Legal
USA.
Depto. Alta Estrategia de Gerente SI Bueno
venta.
Trim.
Comercial comercial

Adecuación
Depto. Alta Gerente de SI Excelente
de Sem.
Producción producción. Producción
Venta de
insumos Depto. Alta Estudio de Gerente SI Bueno
mercado.
Sem.
textiles. Comercial Comercial

Depto. Alta Estrategia Gerente SI Bueno

comercial.
Sem.
Comercial Comercial

TABLA VI: CONTROL DE TAREAS Y/O ACTIVIDADES REALIZADAS

PLAZO FECHA
OBJETIVOS RESPONSABLE CAMBIOS RESULTADO
PREVISTA
Gerente Incremento de Mejora en la
Potenciar las ventas Trimestral
en el mercado local. Comercial ventas liquidez
Incrementar Gerente Apertura de Incremento en
ventas en mercado Trimestral
Comercial mercados los ingresos
de USA.
Utilización de la
Gerente Otros Ingresos
Venta de insumos Semestral capacidad de
textiles. Comercial no operativos
producción
TABLA VII: MODELO DE REUNION SEMANAL PARA EL SEGUIMIENTO DE TAREAS
Y ACTIVIDADES

SERVICIO CLIENT TAREA/ RESPONSA

ÁREA PLAZO RESULTADOS
PROYECTO E ACTIVIDAD BLE

Estrategia de
Venta en
ventas Ametex Gerente
Comercial mercado Trimestral Bueno
mercado S.A. Comercial
local
local
Estrategia de Venta en
Ametex Gerente
Comercial Venta en mercado Trimestral Bueno
S.A. Comercial
USA USA
Estrategia de
venta de Ametex Venta de Gerente
Comercial Semestral Bueno
insumos S.A. insumos Comercial
textiles
Adecuación
Producció
para la
Ametex n de Gerente de
Producción producción y Semestral Excelente
S.A. insumos producción
venta de
textiles
insumos.