Evaluación económica – financiera

Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión

MPM, Ing. Luis E. Arteaga Untiveros
larteaga@continental.edu.pe

“El talento depende de la inspiración pero el esfuerzo depende de Unidad N°: IV

cada uno” Semana N°: 13
Pep Guardiola

Es hora de realizar un organizador

1
Objetivos del aprendizaje

1 Distingue conceptos y resuelve ejercicios de valor de

dinero en el tiempo (interés simple y compuesto).

2 Clarifica y analiza las diferencias entre VAN, TIR, B/C y

Periodo de recuperación.

3 Comprende conceptos de costo de oportunidad de capital,

depreciación tributaria y económica.

4
Distingue y aplica la evaluación económica-financiera en
proyectos mediante ejemplo aplicativo.

Agenda

El valor de dinero en el tiempo

Interés simple y compuesto

Estado de ganancias y pérdidas

Depreciación, amortización y costo de oportunidad de capital

Evaluación económica – financiera. (Ejemplo ilustrativo)

2
 Valor de dinero en el tiempo

¿Qué es?

 El dinero que usted tiene ahora se puede

invertir para obtener un rendimiento
positivo, generando más dinero para
mañana.
 Como el efectivo que se obtendrá en el
futuro es menos valioso que el efectivo que
la empresa gasta por adelantado, los
administradores necesitan un conjunto de
herramientas que ayude a comparar las
entradas y salidas de efectivo que ocurren en
diferentes momentos.

3
El análisis del valor del dinero en el tiempo

Existen dos maneras de hacer esto.

 ¿cuál es el valor futuro de $15,000?
 ¿Qué importe actual es equivalente a los $17,000
pagaderos durante los próximos 5 años como se planteó
anteriormente?
En otras palabras, ¿cuál es el valor presente de la serie de
flujos de efectivo que vendrán en los próximos 5 años?

Línea de tiempo

• Una línea horizontal sobre la que aparece el tiempo cero en el

extremo izquierdo, y los periodos futuros se marcan de izquierda
a derecha; se usa para representar flujos de efectivo de
inversiones.

4
 Capitalización y descuento

• Línea de tiempo que muestra la capitalización para calcular el valor

futuro y el descuento para calcular el valor presente:

Valor futuro

Se calcula aplicando un interés compuesto

durante un periodo específico. La ecuación general para el
valor futuro al final del
Usamos la siguiente notación para las diferentes periodo n es:
entradas.
 VFn valor futuro al final del periodo n
 VP principal inicial o valor presente VFn =VP (1 + i)n
 i tasa anual de interés pagada.
 n número de periodos (generalmente
años) que el dinero se mantiene en
depósito.

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 Valor presente

 El proceso para calcular los valores presentes se conoce como descuento de flujos de
efectivo.
 El valor presente de un monto futuro se calcula matemáticamente despejando el VP.
VFn
VP =
(1 + i)n
Ejemplo:
Pam Valenti desea calcular el valor presente de $1,700 que recibirá dentro de 8 años. El
costo de oportunidad de Pam es del 8%.
Solución:
Sustituyendo VF= $1,700, n = 8, e i = 0.08.

Interés

Es la diferencia que existe entre un monto o

capital final y el importe original que lo
produjo.
El precio a pagar por disponer de un capital,
denominado interés, depende en gran CAPITAL
medida: del beneficio económico, tiempo, FINAL
riesgo, demanda y otras variables de orden CAPITAL
económico. INCIAL

I= f(capital, tasa, tiempo, riesgo, etc.)

LAPSO DE TIEMPO

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 Interés Simple y Compuesto

Interés simple

En una operación de interés simple, el capital que genera los intereses permanece
constante durante el tiempo de vigencia de la transacción.
SIMBOLOGÍA
I Interés
VP Principal, capital o stock inicial de efectivo, valor presente.
VF Monto, capital o stock final de efectivo, valor futuro.
n Número de periodos de tiempo (días, meses, trimestres, etc.)
i tasa e interés simple por unidad de tiempo, expresado en
tanto por uno.

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Interés simple (2)

• DONDE:
• I= INTERÉS.
• i= TASA DE INTERÉS
• P= PRINCIPAL
• n= PLAZO

Año Bancario según BCRP

Por norma del BCRP, el año bancario es un periodo de 360 días.

El adjetivo anual y el término año cuando no esté asociados a fechas especificas,
harán referencia a un año bancario. En general los siguientes términos harán
referencia a los siguientes periodos de tiempo:

Término Periodo en días

Año 360
Semestre 180
Cuatrimestre 120
Trimestre 90
Bimestre 60
Mes 30
Quincena 15
Día 1

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Ejemplo de IS (1)

Ejemplo 1. Un banco otorgo a una empresa un préstamo de S/.

10000.00 para devolverlo dentro de un año, cobrando una tasa de
interés simple del 24% anual ¿cuál será el interés que pagará la
empresa al vencimiento del plazo?

Solución:
i.- De la fórmula del interés simple I=P*i*n, reemplazamos:
I= 10 000.00x0.24x1 = S/. 2400.00

Ejemplo de IS (2)

Ejercicio 2. De un préstamo de S/. 6,000.00 a 12 meses, se pide

calcular el seguro de desgravamen, para cada cuota si la tasa de
interés es de 0.1446%(por 30 días).

Solución:
i.- De la fórmula del interés simple I=P*i*n, reemplazamos:
I=6000.00*(0.1446%)*30días
El cálculo del seguro
30 días de desgravamen se
I=6,000.00(0.001446) aplica sobre el saldo
I= S/.8.68 capital.

9
 Ejemplo de IS (3)

Ejercicio 3. Juan Sora se hace un préstamo de S/. 6,000.00 a 12 meses,

se pide calcular el seguro de multiriesgo, para cada cuota si la tasa de
interés es de 0.062%(por 30 días).

Solución:
i.- De la fórmula del interés simple I=P*i*n, reemplazamos:
I=6000.00*(0.062%)*30días
30 días El cálculo del seguro
multiriesgo se aplica
I=6,000.00(0.00062) sobre el monto de la
I= S/.3.72 garantía o préstamo.

Ejemplo de IS (3)
4.- ¿Cuántos días de interés se habrá acumulado entre el 3 de junio y el 18 de
setiembre del mismo año, fechas de depósito y cancelación de un importe
ahorrado en un banco?
Solución:

Mes Días Días transcurridos en el mes

Junio 30 27 excluye el 3 de junio (30-3=27)
Julio 31 31 incluye los 31 días
Agosto 31 31 incluye los 31 días.
Setiembre 30 18 incluye el 18 de setiembre.
107 días

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Ejemplo de IS (4)
5.- El interés simple de un capital inicial de S/. 1000 colocado durante
un año a una tasa del 24% anual puede calcularse alternativamente
con diferentes tiempos y tasas proporcionales.

Solución:
Años 𝑰 = 1000x0,24x1 = S/.240
Semestres 𝑰 = 1000x0,12x2 = S/.240
Cuatrimestres 𝑰 = 1000x0,08x3 = S/.240
Trimestres 𝑰 = 1000x0,06x4 = S/.240
Bimestres 𝑰 = 1000x0,04x6 = S/.240
Meses 𝑰 = 1000x0,02x12 = S/.240
Quincenas 𝑰 = 1000x0,01x 24= S/.240
Días 𝑰 = 1000x0,006x360 =
S/.240

Ejemplo de IS (5)
6.- ¿En cuánto tiempo podrá duplicarse un capital a una tasa de
interés simple del 5% mensual?
Solución:
Un capital se duplica cuando el interés ganado iguala al capital
inicial, asumiendo un capital de S/. 1 tenemos:
n= ? n= l/(Pi)
l= 1 n= l/ 0,05
i=0,05 n= 20
P= 1
Habiendo ingresado i mensual el resultado hallado para n es
mensual.

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 Interés compuesto

CANTIDAD QUE DEVENGA UN CAPITAL PRESTADO A UNA TASA Y TIEMPO

DETERMINADO, EN DONDE CAPITALIZA EL RENDIMIENTO.

Si la i=12% anual capitalizable trimestralmente

S
i=3% i=3% i=3% i=3% i=3%

n= trimestral

P R R
R

Interés compuesto (2)

VF=VP*(FSC)

FSC=(1 + 𝑖)
Donde:
VF = Monto total final
El crecimiento en el interés
VP = Capital compuesto es exponencial,
i = Tasa de interés mientras que en el interés simple
es lineal.
n = Plazo que se maneja
FSC= factor simple de capitalización.

12
Interés compuesto (2)

Ejercicio 7:
DATOS:
MONTO DEL DPF: S/. 60,000
MONEDA : SOLES
PLAZO SOLICITADO: 1085 días
TASA ESTABLECIDA: 7.10% anual

SE SOLICITA:
CALCULAR LOS INTERESES DEL DPF, SEGÚN LOS DATOS PROPUESTOS.

Interés compuesto (3)

Ejercicio 8:
DATOS:
MONTO DEL DPF: S/. 30,000
MONEDA : SOLES
PLAZO SOLICITADO: 800 días
TASA ESTABLECIDA: 6.35% anual

SE SOLICITA:
CALCULAR LOS INTERESES DEL DPF, SEGÚN LOS DATOS PROPUESTOS.

13
 Tasas equivalentes

• Dos tasas de interés son equivalentes, si con

diferente periodicidad producen el mismo interés
efectivo al final de cualquier periodo. La
costumbre es considerar este periodo de un año.

DONDE:
ieq: Tasa Equivalente (1+ieq)=(𝟏 + 𝒋)
J: tasa efectiva
m: número de periodos

Ejemplo de IC
EJERCICIO 9:

TEA: 55%
Se solicita hallar la tasa equivalente: TEM Y TED
TEM=(𝟏 + 𝑇𝐸𝐴) / - 𝟏
Reemplazando en la fórmula:
TEM=(𝟏 + 0,55) / - 𝟏
TEM=0,03719= 3.72%
TED=(𝟏 + 𝑇𝐸𝐴) / - 𝟏
Reemplazando en la fórmula:
TED=(𝟏 + 0,55) / - 𝟏 =0.001218= 0.12%

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VAN, TIR, B/C y Per. recuperación

Valor Actual Neto (VAN)

15
Valor Actual Neto (VAN)

Tasa de interés de retorno (TIR)

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Periodo de recuperación

Beneficio / Costo (B/C)

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Ejemplos
Ejercicio 10:
Se tiene una inversión de S/. 700,000.00 de la cual se
obtendrán S/. 300,000.00 anual, durante 3 años.
SE PIDE:
1.- Determine la TIR.
SOLUCIÓN
𝟑𝟎𝟎,𝟎𝟎𝟎.𝟎𝟎 𝟑𝟎𝟎,𝟎𝟎𝟎.𝟎𝟎 𝟑𝟎𝟎,𝟎𝟎𝟎.𝟎𝟎
VAN= −700,000.00+ 𝟏 + 𝟐 + 𝟑 =0
𝟏 𝑻𝑰𝑹 𝟏 𝑻𝑰𝑹 𝟏 𝑻𝑰𝑹

Despejando TIR=13.7%

Ejemplos (2)
Ejercicio 11:
Se presenta las siguientes alternativas de inversión.
DETALLE INVERSIÓN A INVERSIÓN B
Inversión inicial 01.01.2013 900 000.00 900 000.00
Cobros al 31.12.13 295 000.00 560 000.00
Cobros al 31.12.14 295 000.00 560 000.00
Cobros al 31.12.15 295 000.00

SE PIDE:
1.- Determine la TIR de ambas inversiones.
2.-¿Qué inversión, es la mas recomendable para la empresa?

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Ejemplos
Ejercicio 12:
Tasa de descuento 15%
0 1 2 3 4
Ingresos - 60.00 75.00 65.00 60.00 185.93
Egresos 100.00 50.00 60.00 50.00 50.00 250.31
B/C 0.74

Tasa de descuento 15%

0 1 2 3 4
Flujos de efectivo - 38,000.00 17,000.00 14,000.00 13,000.00 19,000.00 S/44,779.64
38,000.00
B/C 1.18

Resuelva
El gerente general de la empresa Hermanos del Valle I S.A.C, esta evaluando tres proyectos de
inversión para ejecutarlos en el año 2017, los cuales se exponen en el cuadro siguiente (la tasa
de descuento estimada para la empresa es del 15%):

Se pide:

1. Estimar el periodo o plazo de recuperación (PR) de la inversión de cada proyecto.

2. Calcular el valor actual neto (VAN).
3. Calcular la tasa interna de retorno (TIR).
4. Bajo el supuesto de una tasa de reinversión del 18% anual y constante, para los
flujos de caja de los tres proyectos estimar nuevamente el VAN y la TIR. Además,
del B/C y periodo de recuperación.

19
Estado de ganancias y pérdidas

20
EGP: Contable vS Financieros (1)

EGP: Contable vS Financieros (2)

21
Depreciación, amortización y costo de
oportunidad de capital

La depreciación y la amortización: conceptos

22
Depreciación en línea recta (LR) o uniforme

Depreciación: Tributaria vS Económica (1)

23
Depreciación: Tributaria vS Económica (2)

Depreciación: Tributaria vS Económica (2)

24
Deducibles tributarios

Estado de ganancias y pérdidas vS Flujo de caja

25
Flujo de Caja: Concepto

¿Qué es el costo de capital? (1)

26
¿Qué es el costo de capital? (2)

Evaluación E-F de las inversiones

27
Tasas de descuentos empleadas en la EEF (1)

28
Tasas de descuentos empleadas en la EEF (2)

29
30
Ejemplo ilustrativo

31
 Caso de Prendas Peruanas S.A.

Bibliografía consultada

• Sapag Chain, Nassir (2014). Preparación y evaluación de proyectos.

Sexta Edición. Pearson Educación. Chile.
• PROBIDE. (2002). Manual para la formulación y evaluación de
proyectos de inversión. Biblioteca UCCI: R338.1 A81 2000.
• Foppiano Rabinocich. (2013). Formulación y Evaluación de
Proyectos. Editorial ISIL. Lima-Perú.
• Baca Urbina, Gabriel. (2010). Evaluación de proyectos. Editorial
McGraw-Hill/Interamericana Editores, S.A.
• PMI (2017). Guía de los fundamentos para la dirección de proyectos.
Sexta Edición.

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“El talento depende de la inspiración pero el esfuerzo depende de
cada uno”
Pep Guardiola

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