PRESUPUESTO DE CAPITAL

SISTEMA MODIFICADO ACELERADO DE RECUPERACIÓN DE COSTOS (SMARC)

Permite a las empresa usar un tipo particular de depreciación para fines fiscales.
PORCENTAJES DE DEPRECIACION SEGÚN EL SMARC

CLASES A LA QUE PERTENECE EL ACTIVO

AÑOS DE 3 AÑOS 5 AÑOS 7 AÑOS 10 AÑOS
RECUPERACION
1 33.33% 20% 14.29% 10%
2 44.45% 32% 24.49% 18%
3 14.81% 19.20% 17.49% 14.40%
4 7.41% 11.52% 12.49% 11.52%
5 11.52% 8.93% 9.22%
6 5.76% 8.92% 7.37%
7 8.93% 6.55%
8 4.46% 6.55%
9 6.56%
0 6.55%
11 3.28%
total 100% 100% 100% 100%

NOTA: Un equipo de “n” años de vida se deprecia contablemente en “n+1” años.

1
Curso: formulación y Evaluación de proyectos
TEMA. Presupuesto de capital

EJERCICIOS PROPUESTOS
CASO: EMPRESA KLT
En enero del 2018 la empresa KLT un fabricante de componentes de aviones desea determinar
el presupuesto de capital que se requiere para sustituir una máquina antigua por una nueva. El
precio de compra de la maquina nueva es de $300,000 con costos de instalación de $20,000
adicionales y se depreciara linealmente en 5 años sin valor residual contable.
El valor de la inversión inicial se financiará mediante un crédito del BCP a una TIEA del 20%
mediante un servicio de deuda compuesto por anualidades
La máquina antigua se compró al contado hace tres años a un costo de $240,000 y se
deprecia linealmente en 5 años sin valor residual contable. La empresa encontró un
comprador que está dispuesto a pagar hoy $280,000 por esta máquina y hacerse cargo
por los gastos de desinstalación.
La empresa espera que como resultado del reemplazo sus activos corrientes y pasivos
corrientes se incrementen en $35,000 y $18,000 respectivamente. La empresa tiene
una tasa fiscal del 40%.
La compañía espera liquidar la maquina nueva al final de su vida útil en $50,000 netos
después de pagar los costos de remoción y limpieza.
La máquina actual si no se sustituye hoy por la maquina nueva podría liquidarse en el
año 2022 en $10,000 netos.
La empresa espera recuperar su inversión de capital de trabajo neto al término del
proyecto.
Considerar la tasa mínima de rentabilidad del accionista de 22%
Determinar:
a) La inversión inicial del proyecto
b) El presupuesto de resultados de la maquina nueva
c) El presupuesto de resultados de la maquina antigua
d) El presupuesto de resultados relevante del proyecto
e) Determinar el flujo económico y financiero del proyecto
f) Calcular la VANE y VANF del proyecto

Datos

INGRESOS Y COSTOS Y GASTOS PROYECTADOS (SIN DEP. E INTERESES, IGV) A PARTIR

DE LA FECHA DE REEMPLAZO
CON LA MAQUINA NUEVA CON LA MAQUINA ANTIGUA
COSTOS Y COSTOS Y
AÑO INGRESOS GASTOS INGRESOS GASTOS
1 2,520,000 2´300,000 2´200,000 1´990,000
2 2´520000 2´300,000 2´300,000 2´110,000
3 2´520000 2´300,000 2´400,000 2´230,000
4 2´520000 2´300,000 2´400,000 2´250,000
5 2´520000 2´300,000 2´250,000 2´120,000

2
EJERCICIO 01
VASTINE MEDICAL, INC desea sustituir en sistema de Cómputo actual, que compró hace
dos años a un costo de $325,000 el cual se depreciará en 5 años linealmente con valor
residual del 10% y en la actualidad se puede vender a $200,000.
La compra e instalación del sistema de cómputo nuevo costara $500,000 y se
depreciara linealmente en 5 años sin valor residual
La sustitución del sistema de cómputo no implica ningún cambio en el capital de
trabajo neto. Considere una tasa impositiva del 40%.
Calcule la inversión inicial del proyecto de sustitución.

EJERCICIO 02
EDWARDS MANUFACTURING COMPANY (EMC) analiza la posibilidad de sustituir una
maquina por otra.
La máquina antigua se compró hace tres años a un costo instalado de $10,000 y en la
actualidad se puede vender a $11,000 y se deprecia en 5 años mediante el método
saldo doble decreciente.
La máquina actual cuesta $24,000 y requiere $2000 de costo de instalación.
La empresa está sujeta a una tasa impositiva del 40%.
¿Calcular La inversión inicial del remplazo?
EJERCICIO 03
Una maquina actualmente en uso se compró en enero 2016 en $60,000 y se viene
depreciando en 5 años mediante el método saldo doble decreciente, así mismo se
puede venderla ahora dic-2018 en $30,000 después de los costos de remoción y
limpieza.
Es factible comprar ahora una maquina nueva en $180,000 en reemplazo de la
maquina antigua la cual se depreciara linealmente en 5 años sin valor residual y será
financiada con recursos propios con una tasa de rentabilidad del 20% y se requiere
$20,000 para instalarla.
Si se adquiere la maquina nueva se espera que la inversión en cuentas por cobrar
disminuya en $10,000, la inversión en inventarios aumente en $25,000 y las cuentas
por pagar aumenten en $10,000.
Los ingresos por ventas y costos y gastos de ventas contables (sin intereses,
depreciación) serán de 1´000,000 y 600,000 durante los próximos 5 años para la
maquina nueva y 700,000 con 400,000 para la maquina antigua.
Al final de su vida útil el valor de mercado antes de impuestos de la maquina antigua
será igual $42,000, mientras que el de la maquina nueva será de $35,000 netos.
La inversión inicial será financiada totalmente con recursos propios, donde la tasa de
rentabilidad mínima exigida por los accionistas es del 20% anual
La empresa está sujeta a una tasa impositiva del 28% y IGV 18%

a. Determine:
b. La inversión inicial del proyecto
c. El presupuesto de resultados incremental relevante del proyecto

3
 d. El flujo de efectivo económico financiero incremental relevante del Proyecto
e. Evaluar el proyecto por el VANE Y VANF
EJERCICIO 04
Una maquina actualmente en uso se compró en dic 2016 en $60,000 mediante un crédito al
BCP con una tasa efectiva anual del 6% y un servicio de deuda al rebatir con anualidades en 5
años y se viene depreciando en 5 años mediante el método saldo doble decreciente, así mismo
se puede venderla ahora DIC-2018 en $30,000 después de los costos de remoción y limpieza.
Es factible comprar ahora una maquina nueva en $180,000 con un esquema de
financiamiento vía emisión de un bono con valor nominal del 40% de la inversion con
redención a 5 años, tasa cupón del 10% anual , y el 60% vía emisión de acciones ordinarias cuyo
coeficiente de riesgo es de 0.7 , tasa libre de riesgo del 4% y con un rendimiento promedio del
mercado del 5%, para reemplazar a la maquina antigua la cual se depreciara linealmente en 5
años sin valor residual y se requiere $20,000 para instalarla.
Si se adquiere la maquina nueva se espera que la inversión en cuentas por cobrar disminuya en
$10,000, la inversión en inventarios aumente en $25,000 y las cuentas por pagar aumenten en
$10,000.
Los ingresos por ventas y costos y gastos de ventas contables (sin intereses, depreciación, IGV)
serán de 1´000,000 y 600,000 durante los próximos 5 años para la maquina nueva y 700,000
con 400,000 para la maquina antigua

Al final de su vida útil el valor de mercado antes de impuestos de la maquina antigua será igual
$42,000, mientras que el de la maquina nueva será de $35,000 netos.
La empresa está sujeta a una tasa impositiva del 28% y el IGV del 18%
Determine:
a. la inversión inicial del proyecto
b. El presupuesto de resultados incremental relevante del proyecto
c. El flujo de efectivo económico financiero incremental relevante del proyecto
d. Evaluar el presupuesto de capital mediante VANE, VANF
EJERCICIO 05
Una maquina actualmente en uso se compró hace dos en $70,000 mediante un crédito al BCP
con una tasa efectiva anual del 12% y un servicio de deuda al rebatir con anualidades en 5 años
y se viene depreciando en 5 años mediante el método saldo doble decreciente, así mismo se
puede venderla ahora en $30,000 después de los costos de remoción y limpieza.
Es factible comprar ahora una maquina nueva en $280,000 más $20,000 de costo de
instalación ,el cual será financiado vía emisión de un bono con valor nominal del 40% de la
inversión inicial con redención a 5 años, tasa cupón del 10% anual , y el 60% vía emisión de
acciones ordinarias cuyo coeficiente de riesgo es de 0.7 , tasa libre de riesgo del 4% y con un
rendimiento promedio del mercado del 5%, para reemplazar a la maquina antigua la cual se
depreciara linealmente en 5 años sin valor residual y se requiere $20,000 para instalarla.
Si se adquiere la maquina nueva se espera que la inversión en cuentas por cobrar disminuyan
en $20,000, la inversión en inventarios aumente en $80,000 y las cuentas por pagar aumenten
en $20,000.
Los ingresos por ventas y costos y gastos de ventas contables (sin intereses, depreciación, IGV)
serán de 1´000,000 y 600,000 durante los próximos 5 años para la maquina nueva y 700,000
con 400,000 para la maquina antigua
Al final de su vida útil el valor de mercado antes de impuestos de la maquina antigua será igual
$42,000, mientras que el de la maquina nueva será de $35,000 netos.
La empresa está sujeta a una tasa impositiva del 28% y el IGV del 18%
Determine:
a. La inversión inicial relevante.
b. El presupuesto de resultados incremental relevante del proyecto

4
c. El flujo flujo de efectivo incremental relevante del proyecto
d. Evaluar el proyecto mediante VANE, VANF