TITULO VALOR SOBRE LA PAR Y DEBAJO LA PAR

1. SOBRE LA PAR:
Una emisión a la par es una emisión de títulos por su valor nominal, siendo el valor nominal
el precio pagado por el título valor (letra de cambio, acción, obligación, título de deuda
pública, Bono, etc) cuando inicialmente lo ha vendido el emisor.
También lo podemos definir como la cantidad que hay que entregar para la adquisición de
un título determinado, que cuando el precio pagado es igual al valor nominal, diremos que
el título está cotizado a la par. La emisión por tanto, puede ser sobre la par, si la cantidad
que hay que pagar es superior al valor nominal del título, a la par, si ambas cuantías
coinciden y bajo la par, si hay que entregar una cuantía inferior al valor nominal.
La emisión de títulos financieros es una de las formas que tienen las empresas para
conseguir financiación en los mercados financieros. Estos títulos pueden ser acciones (renta
variable) y obligaciones o bonos (renta fija).

FUENTE: www.economipedia.com/definiciones/a-la-par.html
2. DEBAJO LA PAR
Un bono cotiza bajo la par cuando su precio es menor a su valor según condiciones de
emisión, por lo tanto, su TIR (tasa interna de retorno) es mayor a la tasa de cupón (tasa de
emisión).

FUENTE: www.Ministerio de hacienda.cl/glosario/bajo-la-par.

3. EJEMPLOS DE LOS BONOS SOBRE LA PAR Y DEBAJO LA PAR

Los bonos son títulos de valores emitidos por un país o una empresa que busca tener
financiamiento y quiere establecer sus propias condiciones de pago. Ahora conoceremos
las diferencias entre los bonos emitidos a la par, sobre la par y bajo la par. Un tercero
compra una cuponera donde cada cupón es un documento que da derecho a cobrar, una
parte es interés (una ganancia para la persona que obtiene el activo y un gasto financiero
para la persona que solicita dinero a través de este instrumento de deuda) y otra parte es
capital (parte del dinero que se debe) , es catalogado como un instrumento de renta fija
debido a que el interés a percibir por parte del inversionista es fijo.
La valuación de los bonos se hace al precio teórico (Valor de mercado), dicho se valor se
obtiene descontando los flujos de efectivo que recibirá su poseedor en el futuro a una
determinada tasa de descuento (tasa de rentabilidad exigida). Esta tasa se puede considerar
como la TIR del bono y viene determinada según todas las variables del mercado en función
al riesgo que afecta a dicho instrumento, la fórmula matemática para determinar el Valor
Actual (la suma de los flujos de efectivo descontados que conlleva al valor de mercado) es
la siguiente:

Dónde:
r = Tasa de Interés Aplicable al bono.
VN = Valor Nominal del bono (valor que indica el papel)
Copón = VN*tasa de cupón (Interés financiero)
N = Tiempo hasta la fecha de vencimiento.
n = Tiempo para cada flujo de efectivo.
VA = Valor Actual del Bono.
Ejemplo: Un bono se emite con un valor nominal de $1.000 U.F con una tasa de interés del
10% anual y con vencimiento de 10 años. La tasa de rentabilidad exigida por los
inversionistas es del 10%.
¿Cuál es el valor del bono el día de hoy? Bono emitido a la par
Antes de desarrollar el ejercicio, se puede ver que el bono presenta la misma tasa de interés
para el cupón y la rentabilidad exigida, eso significa que el instrumento esta emitido a la
par, por ende se entiende que el mercado exige lo que el bono ofrece, por lo cual el valor
del bono al día de hoy debería ser igual al valor nominal. La comprobación matemática
(utilizando
El resultado matemático de dicho análisis, da que el resultado sea el valor nominal igual al
valor actual del bono, cuando sucede este caso, se entiende que el bono fue emitido a la
par.
¿Cómo calcular el valor de un bono? Cupón emitido sobre la par
Pero en los mercados financieros no siempre resultará que el bono fue emitido a la par,
puede ser que los inversionistas tengan una rentabilidad exigida menor a lo que ofrece el
bono, concepto que denominaremos “Cupón emitido sobre la par”, y puede ser por otro
lado que la rentabilidad exigida sea mayor que lo que ofrece el bono, concepto que
denominaremos “Cupón emitido bajo la par”, es probable que un usuario que está
observando los mercados, se confunda dado que uno puede pensar que lo sobre debería
tener una tasa mayor y lo bajo, debería tener una tasa menor, pero el motivo que se llame
sobre la par, es porque la organización que emite el bono, ofrece más que las perspectivas
de los inversionistas. Ejemplo: si la organización emite bonos con una tasa del 10%, y el
retorno exigido es de 8%, significa que los inversionistas están generando una prima que
sería la ganancia porque se les ofrece una mayor tasa de la exigida. La demostración
matemática sería la siguiente:

El resultado de esto, conlleva que el valor del bono con una tasa de rendimiento exigido del
8%, de un valor Actual de $1.134,20 U.F, es decir, la prima en este caso sería la diferencia
del valor actual con el valor nominal que es el ofrece el bono a la par, por ende el resultado
es de $132,2 U.F (1.134,2 – 1.000).
¿Cómo calcular el valor de un bono? Cupón emitido bajo la par
Si con esta premisa se entiende que si la tasa de mercado es menor que la tasa de emisión
del bono es sobre la par, el escenario contrario, es decir, que la tasa de mercado sea mayor
que la tasa de emisión, lo que se traduce en que el bono se emitió “bajo la par”, es bajo la
par, por el motivo que la organización le ofrece un bono a un menor valor que sus
expectativas , por lo que la prima en este caso, significaría una perdida, si vemos otro
ejemplo donde la tasa de mercado es 12%, significa que el rendimiento exigido, es mayor
que lo que ofrece la organización, por lo cual cuantitativamente, el valor actual del bono
debería ser menor, la demostración matemática es la siguiente:

El resultado en este caso, da que el precio del bono al día de hoy es de $887 U.F, por ende
es menor que el valor nominal, y esto significaría para el inversionista, una pérdida por
prima de $113 U.F (1000 – 887).
FUENTE: www.rankia.cl/blog/analisis-ipsa/3498082-como-calcular-valor-bono-par