VALORACIÓN DE

EMPRESAS

INDUSTRIAS LÁCTEAS TONI

INTEGRANTES:

 CADENA DANIEL.
 JÁCOME FRANCISCO.
 ORDOÑEZ ERIKA
 PEREZ MICHELLE
 ROBLES JOSÉ

23 de MAYO, 2018
Reseña Histórica

Industrias Lácteas Toni S.A. nació en el año de 1978 bajo la dirección y tecnología de Toni de
Suiza; fue la primera planta procesadora de yogur industrial en el Ecuador. Hasta ese entonces, el
yogur se comercializaba de forma casera en los famosos puestos de yogur y pan de yuca. Es así
como el año de 1980 sale la primera producción de yogur; de ahí en adelante, no hemos dejado
de investigar y desarrollar nuevos productos. Además de ello, Toni ha venido renovando y
mejorando la calidad y presentación de sus productos a lo largo de los años, aplicando tecnología
más avanzada (como la tecnología LGG, aplicada desde 1996) y ofreciendo más sabores y
variedades de yogures, leches, cereales, quesos, etc.

Fuentes de información:

- SUPERINTENDENCIA DE COMPAÑÍAS: De esta fuente de información

podremos conocer información referente a la actividad económica de la empresa,
además porque contiene una base de datos extensa en la cual podemos conocer
información financiera de una empresa.
- BANCO CENTRAL DEL ECUADOR: con los boletines mensuales, trimestrales o
semestrales que esta entidad emite podemos conocer cuál es la realidad económica
del país además con esta información podremos realizar al análisis del macro entorno.
- PAGINA OFICIAL TONI: de la página oficial de la compañía podremos conocer
como es la estructura de la empresa además de conocer un poco más de cómo es la
empresa internamente.
- TESIS DE GRADO: este es una fuente de información confiable ya que son
realizadas en estudios de tercer nivel y contiene información concreta y especifica.
- VALORACIONES ANTERIORES: conocemos de antemano que la empresa
cuenta con valoraciones realizadas por consultoras, pero esta información es muy
reservada por lo cual se dificulta conseguirla.
- INEC: esta es una fuente de información ya que contiene datos históricos y evolución
de estos datos.
- CIIU: esto es el directorio de las empresas donde podemos conocer cuál es la
codificación de la empresa y así poder conocer más acerca de la misma.

ESTUDIO EXTERNO:

Macroambiente:

• PIB:
En el cuadro presentado podemos conocer cuál es la participación de cada sector en el PIB, en
nuestro caso nos concentraremos en el PIB de la industria manufacturera que es del 4,3%.

En el grafico podemos observar cual ha sido el comportamiento del PIB del sector
manufacturero, la tendencia ha venido teniendo un crecimiento hasta llegar a su punto de
4,67%.
En este cuadro podemos conocer cuál es la composición de ese 4,67%, cada uno de estos tiene
un porcentaje de participación, la elaboración de los productos lácteos tiene una participación
del 8,1% que aporta la industria del estudio al PIB del sector manufacturero.

El Sub sector de Elaboración de alimentos y bebidas en el año 2016 suma $3.229,67 millones,
con una participación en el total del PIB de 4,67%, representa el 38,0% del sector manufacturero
y el 4,7% del total del PIB. En el año 2016 evidencia un decrecimiento del 1,4% respecto al año
2015, mientras que en este año a pesar de evidenciar un crecimiento de 1,9%, es menor respecto
al año 2014 que estuvo en el orden del 5,7%.

• Empleo:

Personal ocupado, sueldos y salarios básicos pagados en el mes de noviembre por categorías de
ocupación y género, según divisiones (CIIU 4ta.rev.) de actividad económica. El total de personal
ocupado en este sector es uno de los valores más grande de todos los sectores.
 TOTAL SUELDOS Y
TOTAL SALARIOS MUJERES
DIVISIONE TOTAL TOTAL
ACTIVIDAD ECONÓMICA PERSONAL Y HOMBRES
S CIIU MUJERES HOMBRES
OCUPADO PAGADOS EN
NOVIEMBRE
MANUFACTURA 226.405 58.650 167.755 187.817.227
10 ELABORACIÓN DE PRODUCTOS ALIMENTICIOS. 104.638 30.870 73.768 77.567.518
11 ELABORACIÓN DE BEBIDAS. 8.594 1.420 7.174 7.346.709
12 ELABORACIÓN DE PRODUCTOS DE TABACO. 194 25 169 175.919
13 FABRICACIÓN DE PRODUCTOS TEXTILES. 7.769 1.406 6.363 4.970.308
14 FABRICACIÓN DE PRENDAS DE VESTIR. 8.326 5.529 2.797 4.912.377
15 FABRICACIÓN DE CUEROS Y PRODUCTOS CONEXOS. 3.853 893 2.960 2.215.500
17 FABRICACIÓN DE PAPEL Y DE PRODUCTOS DE PAPEL. 9.424 2.256 7.168 8.475.802
18 IMPRESIÓN Y REPRODUCCIÓN DE GRABACIONES. 4.684 1.685 2.999 4.509.554
FABRICACIÓN DE COQUE Y DE PRODUCTOS DE LA REFINACIÓN DEL
19 5.733 1.132 4.601 13.346.595
PETRÓLEO.
20 FABRICACIÓN DE SUBSTANCIAS Y PRODUCTOS QUÍMICOS. 9.696 2.902 6.794 10.305.793
22 FABRICACIÓN DE PRODUCTOS DE CAUCHO Y PLÁSTICO. 13.502 1.972 11.530 10.913.331
23 FABRICACIÓN DE OTROS PRODUCTOS MINERALES NO METÁLICOS. 9.426 1.663 7.763 8.290.562
24 FABRICACIÓN DE METALES COMUNES. 6.358 617 5.741 6.180.906
FABRICACIÓN DE PRODUCTOS DE INFORMÁTICA, ELECTRÓNICA Y
26 507 112 395 416.322
ÓPTICA.
27 FABRICACIÓN DE EQUIPO ELÉCTRICO. 5.884 851 5.033 4.476.130
28 FABRICACIÓN DE MAQUINARIA Y EQUIPO N.C.P. 2.130 343 1.787 1.956.332
FABRICACIÓN DE VEHÍCULOS AUTOMOTORES, REMOLQUES Y
29 3.038 294 2.744 3.189.264
SEMIRREMOLQUES.
30 FABRICACIÓN DE OTROS TIPOS DE EQUIPOS DE TRANSPORTE. 1.223 148 1.075 833.782
31 FABRICACIÓN DE MUEBLES. 5.466 1.314 4.152 4.283.503
32 OTRAS INDUSTRIAS MANUFACTURERAS. 999 458 541 677.187
33 REPARACIÓN E INSTALACIÓN DE MAQUINARIA Y EQUIPO. 1.024 107 917 1.104.402

• Indicadores financieros del sector de alimentos preparados y bebidas.

- Liquidez: En el 2016 el sector por cada dólar de Pasivo Corriente tenía $ 1,44 de
Activo Corriente.
- Prueba Ácida: En el 2016 el sector por cada dólar que debe la empresa, dispone de $
1,11 para pagarlo, es decir que estaría en condiciones de pagar la totalidad de sus
pasivos a corto plazo sin vender sus mercancías. En el 2015 el indicador era de 1,15.
- Rentabilidad Económica: Indica que en año 2016 el ROI del sector fue del 6,85% o
sea que por cada $ 100 de Activos se obtuvo $ 6,85 de Ganancia neta. El anterior año,
el ROI fue de 7,79%.

• Impuestos:

Según el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INEC), existen 151 artículos en el “Índice
de productos sin IVA de la canasta de bienes y servicios del Índice de Precios al Consumidor”.
La mayoría de estos artículos son alimentos, alquileres, medicinas, algunos servicios básicos,
productos frescos como frutas, legumbres y otros. Pero también están otros alimentos procesados
como queso, yogur, atún, etc.

Otro punto importante de considerar son los impuestos a las importaciones de ciertos productos
(aspecto positivo), principalmente porque se busca potencializar la producción nacional,
permitiéndoles a las empresas y emprendimientos, tener la oportunidad de desarrollar productos
y ofertarlos a un precio razonable y de calidad superior.

Como se logra observar en la figura anterior, son varios los productos que cuentan con algún tipo
de impuesto, medida con la cual se busca que se queden los dólares en el país, y consecuentemente
se apoye a la producción nacional, por lo cual el gobierno también está generando proyectos
direccionados a los emprendedores y micro-emprendedores para apresurar las medidas tomadas.

• Consumo per cápita de yogurt:

Años Consumo per cápita(Litros/año por persona)

2012 4,59 l
2013 5,61 l
2014 5,69 l
2015 5,75 l
2016 5,78 l
2017 4,57 l

Hubo un decremento en el consumo de yogurt del 21% del año 2014 al 2015. (Ramírez, 2016)
Argumenta que: “El principal factor que influyó negativamente en el consumo de yogures fue la
implementación del sistema de semaforización en los alimentos procesados, norma que rige desde
noviembre del 2014.”
Aspectos sociales:

• Desempleo

El factor social que más se ve reflejado actualmente en el país es el desempleo y la pobreza

(impacto negativo) debido a que la catástrofe natural (terremoto) que ocurrió, incidió a que los
niveles económicos bajaran y los problemas sociales aumentaran. El crecimiento económico que
existe actualmente no es suficiente por lo que los proyectos de emprendimiento se podrían ver
estancados si no existe una adecuada prevención y tratamiento de políticas económicas.

La tasa de desempleo es un aspecto negativo para las empresas, registrándose el 5.7% en el primer
trimestre del 2016, mientras que el subempleo se ubicó en 17.1%, es decir el trabajo que es
remunerado por debajo del salario mínimo unificado, aspecto que también perjudica a las
empresas dado a que las ventas tienden a reducirse.

DENSIDAD
PROVINCIAS ÁREA KM2 POBLACIÓN
POBLACIONAL
AZUAY 8309,58 712.127 86
BOLIVAR 3945,38 183.641 47
CAÑAR 3146,08 225.184 72
CARCHI 3780,45 164.524 44
COTOPAXI 6108,23 409.205 67
CHIMBORAZO 6499,72 458.581 71
EL ORO 5766,68 600.659 104
ESMERALDAS 16132,23 534.092 33
GUAYAS 15430,4 3.645.483 236
IMBABURA 4587,51 398.244 87
LOJA 11062,73 448.966 41
LOS RIOS 7205,27 778.115 108
MANABI 18939,6 1.369.780 72
MORONA SANTIAGO 24059,4 147.940 6
NAPO 12542,5 103.697 8
PASTAZA 29641,37 83.933 3
PICHINCHA 9535,91 2.576.287 270
TUNGURAHUA 3386,25 504.583 149
ZAMORA CHINCHIPE 10584,28 91.376 9
GALAPAGOS 8010 25.124 3
SUCUMBIOS 18084,42 176.472 10
ORELLANA 21692,1 136.396 6
 SANTO DOMINGO DE LOS TSACHILAS 3446,65 368.013 107
SANTA ELENA 3690,17 308.693 84
TOTAL POBLACIÓN ECUADOR: 14.451.115

• Grupos de interés:

Toni considera grupos de interés a todos sus colaboradores que influyen para el correcto
desempeño delas actividades de la empresa, entre ellos tenemos:

- Clientes
- Empleados
- Comunidades
- Proveedores
- Distribuidores
- Estado
- ONG

Todos estos son los grupos son los que están enfocados la empresa TONI, cada uno de ellos tiene
diferentes intereses a los cuales la empresa trata de satisfacer.

Aspectos tecnológicos:

Empresas como TONICORP, son unas más importantes dentro del mercado ecuatoriano gracias
a su extensa línea de productos procesados a partir de la más alta calidad en producción y
tecnología, logrando tener una línea de producción y distribución optima dentro del mercado
nacional.

La maquinaria que maneja es exportada ya que no toda puede ser adquirida localmente, esta
maquinaria tecnológica le ha permitido reformular constantemente sus ingredientes para poder
brindar un producto de calidad y ampliar su cartera de productos. Entre algunas productos
tecnológicos encontramos :

 Azul de metileno: Permite conocer que tan pura es la leche, en este caso, dependerá del
tiempo en el cual la leche llegue a decolorarse.
- Leche muy mala: Si no conserva el color por más de 20 minutos.
- Leche mala: Si conserva el color de 20 minutos a 2 horas.
- Leche mediocre: Si conserva el color de 2 a 5 1/2 horas.
- Leche buena: Si conserva el color por más de 5 1/2 horas.
  Tecnologías de purificación e incorporación de nuevos compuestos: Nuevos
procedimientos que quitan las impurezas a los componentes de las proteínas lácteas, y
además añaden compuestos que generan alto valor nutricional en productos derivados del
suero lácteo.

 Tecnología LGG: LGG es la marca registrada de Valio Internacional, la empresa de

lácteos más grande de Finlandia. Industrias Lácteas Toni S. A., es la única compañía
ecuatoriana con licencia de Valio Ltd. para utilizar el Lactobacillus GG en sus productos.

Análisis del Micro entorno:

Para determinar el potencial de utilidades que la empresa puede esperar de su mercado,

utilizamos la herramienta de las 5 fuerzas de Porter:

Estas se utilizan para realizar un análisis de la industria, entonces para ubicar a TONI dentro de
la industria, procedemos a utilizar el CIIU:

Empresa Ecuatoriana: INDUSTRIAS LACTEAS TONI S. A.

CIIU: C1050.01

Elaboración de leche fresca líquida, crema de leche líquida, bebidas a base de leche,
yogurt, incluso caseína o lactosa, pasteurizada, esterilizada, homogeneizada y/o tratada
a altas temperaturas.

Ilustración 1 Modelo de las 5 Fuerzas

 Fuente: (Agencia canaria de investigación, innovación y sociedad de la información,
2017)

Actividad económica

Primero debemos delimitar en qué industria desarrolla su actividad económica la

empresa, en este caso nos guiaremos por el CIIU 4.0:

C10 ELABORACIÓN DE PRODUCTOS ALIMENTICIOS.

C105 ELABORACIÓN DE PRODUCTOS LÁCTEOS.

C1050 ELABORACIÓN DE PRODUCTOS LÁCTEOS.

C1050.0 ELABORACIÓN DE PRODUCTOS LÁCTEOS.

C1050.01 Elaboración de leche fresca líquida, crema de leche líquida, bebidas a base
de leche, yogurt, incluso caseína o lactosa, pasteurizada, esterilizada, homogeneizada
y/o tratada a altas temperaturas.

(INEC, 2012)

• Amenaza de entrada de nuevos competidores

Para entrar en un nuevo mercado se debe considerar ciertos obstáculos como son:

 Economías de escala: Se requiere de una elevada inversión en maquinaria

y equipos capaces de abaratar costos de producción masiva.
 Diferenciación del producto: Posicionarse en el mercado ofreciendo un
valor agregado.
 Necesidades de capital: El capital es requerido para la infraestructura,
maquinaria, inventarios, etc. Y las empresas deben estar dispuestas a no
recuperar ciertas inversiones como pueden ser en publicidad,
investigación, etc.
 Ventajas de los actores establecidos independientemente del tamaño: Se
refiere a todos los métodos que una empresa ya establecida ha desarrollado
 o descubierto para producir de manera más eficaz, además también influye
la experiencia, conocimiento del mercado.
 Acceso a los canales de distribución: Acceder a vías de distribución por
minoristas y mayoristas resulta complicado puesto que existen productos
bien posicionados y sacarlos del mercado supondría un fuerte esfuerzo en
ventas, promoción y suministros.
 Política del gobierno: el gobierno puede llegar a limitar o incluso prohibir
la entrada de nuevas empresas a determinados sectores, usando para ello
diversos controles como lo son permisos, acceso a materias primas,
impuestos, entre otros.

Una de las principales fortalezas de Toni, es la lealtad de sus clientes por la marca y la
diferenciación de su producto.

• Estructura de la industria:

Dentro del mercado, los competidores más destacados e identificados como posibles
retadores de Toni son:

Entre las pequeñas empresas figuran:

 Se debe tomar en cuenta a estas empresas, porque en un futuro pueden llegar a ser una
fuerte competencia.

• Amenaza de productos sustitutos:

Para identificar los posibles productos sustitutos, primero debemos entender qué
necesidad es la que se encarga de satisfacer Toni con su producto; El yogurt.

Dentro de la pirámide de Maslow podemos observar:

 Ilustración 2. Pirámide de Maslow

El posicionamiento de Yogurt Toni en el mercado es el de la nutrición, el cual se

encuentra relacionado con la salud.

Una vez identificada la necesidad que cubre el producto, podemos identificar a las
empresas que ofrecen sus productos enfocados a satisfacer la misma necesidad, en este
caso podemos identificar a productos tales como: bebidas regenerativas, tés, jugos.

Dentro de las marcas más influyentes dentro de este grupo, tenemos a:

 Fuze Tea de Coca Cola, que abarca un 69% de participación del mercado
de tés.

(Erazo, 2014)

 Dentro de la industria de jugos, tenemos a su máximo representante: Del

Valle de la empresa Coca-Cola, que posee un 23,4% de cuota de mercado.

(Mosquera, 2016)

• Poder de negociación de los clientes

Un grupo de clientes cuenta con poder de negociación si:

• Hay pocos compradores o cada uno compra en volúmenes que son grandes en
relación con el tamaño de un proveedor
 Los productos del sector son estandarizados o no se diferencian entre sí

Los compradores deben asumir pocos costos por cambiar de proveedor.

• Los compradores pueden amenazar creíblemente con integrarse hacia atrás en el

sector, y fabricar los productos del sector por sí mismos si los proveedores generan
demasiadas utilidades.

Un grupo de compradores es sensible al precio si:

• El producto que compra al sector representa una parte importante de su estructura de

costos o presupuesto de adquisiciones.

El grupo de compradores obtiene utilidades bajas, le hace falta efectivo, o, de alguna

forma u otra está presionado por recortar sus costos de adquisición.

La calidad de los servicios o productos de los compradores no se ve muy afectada por

el producto del sector.

TONI realiza la distribución de toda su línea de productos con la contratación tercerizada

de la misma, con la distribución de la distribuidora DIPOR, la cual se encarga de realizar
toda la logística en cuanto a la entrega y recepción de los productos hacia todos los canales
como tiendas de barrio, supermercados e hypermarkets.

TONI tiene poder de negociación con clientes pequeños tales como kioscos, tiendas y
bodegas, en tanto que a supermercados y mayoristas el poder se distribuyen ambos.

• Poder de negociación de los proveedores

Los proveedores poderosos capturan una mayor parte del valor para sí mismos
cobrando precios más altos, restringiendo la calidad o los servicios, o transfiriendo
los costos a los participantes del sector.

Toni cuenta con fincas propias en donde se realiza la cría de ganado y procesamiento
de leche, principal materia prima para realizar todos los derivados de la misma, los
cuales industrializados se distribuyen en todo el Ecuador.
 Para su principal materia prima: La leche, TONI tiene poder de negociación puesto
que es una empresa grande y le resulta fácil cambiar a otro proveedor, además cuenta
con sus propias fincas de producción por lo que los proveedores no pueden ejercer
mayor presión.

Sin embargo, lo que corresponde a envases etiqueta y empaques en general negocia

con proveedores como:

• Latienvases
• Plásticos ecuatorianos

• Rivalidad entre los competidores

La distribución del tamaño de los participantes en el mercado ayuda a determinar la

rivalidad. Si su tamaño es similar se desarrolla una rivalidad mayor a medida que cada
una de ellas compite por la posición de liderazgo.

La rivalidad entre los competidores existentes adopta muchas formas familiares,

incluyendo descuentos de precios, lanzamientos de nuevos productos, campañas
publicitarias, y mejoramiento del servicio. Un alto grado de rivalidad limita la
rentabilidad del sector. El grado en el cual la rivalidad reduce las utilidades de un sector
depende en primer lugar de la intensidad con la cual las empresas compiten y, en
segundo lugar, de la base sobre la cual compiten.

La rivalidad es más intensa cuando:

• Los competidores son varios o son aproximadamente iguales en tamaño y potencia.

• El crecimiento del sector es lento. Un crecimiento lento impulsa las luchas por
participación de mercado.

• Las barreras de salida son altas.

Las barreras de salida son el lado inverso de las barreras de entrada, y surgen debido
a elementos como activos altamente especializados o la dedicación de la dirección a un
negocio en especial.
 Los rivales están altamente comprometidos con el negocio y aspiran a ser líderes,
sobre todo si tienen metas que van más allá del desempeño económico en ese sector en
particular.

La rivalidad es especialmente destructiva para la rentabilidad si gravita

exclusivamente en torno al precio, puesto que la competencia de precios transfiere las
utilidades directamente desde un sector a sus clientes

(E Porter, 2008)

Estrategia planteada por Toni en el 2016: Desarrollo de empaques de menor tamaño

Logística

 Logística de entrada

Los proveedores más importantes de TONI, lo constituyen asociaciones de campesinos que

reúnen su producción semanal para que TONI, mediante su filial “DIPOR”, realice la recepción
y almacenamiento de su insumo principal: la leche. La capacidad de recogida de los camiones es
de 6000 litros. Además, se realiza publicidad en el camión.

 Logística de salida

El yogurt se distribuye:

44,6% en tiendas y bodegas

41,9% en supermercado

13,5% a través de mercados, kioscos y vendedores ambulantes.

Una de las estrategias tomadas por TONI para volverse más competitivo fue sacar una nueva
presentación de yogurt en envases más pequeños y a menor costo.

La subsidiaria DIPOR, cuenta con varios puntos a lo largo del país en los cuales se coordina la
recepción, almacenamiento, transporte y distribución de los productos TONI, entre las personas
y localidades asignadas a cada una, tenemos:
Estudio interno

• Direccionamiento estratégico

Misión

Producir alimentos funcionales de excelente calidad pensando en la nutrición y salud de las

familias, con un gran sentid de responsabilidad social y medioambiental fundamentando su
crecimiento en el desarrollo sostenible de la gente.

Visión

En 5 años Tonicorp será la empresa láctea referente dentro del sistema Coca-Cola, basando su
crecimiento en la preferencia de sus marcas gracias a su excelencia en calidad, innovación,
sustentabilidad de la cadena de valor y ejecución en el punto de venta.

Políticas

1.- Marketing responsable

Trabajamos bajo un enfoque de responsabilidad empresarial al establecer nuestro mix de

mercadeo, y nos enfocamos siempre en nuestros consumidores, sus necesidades y preocupaciones
para poder disfrutar de la vida.

Usamos la publicidad y otras herramientas de comunicación para promocionar nuestro portafolio

de productos y dar siempre mensajes positivos del valor de nuestros productos.

2.- Desarrollo de alimentos saludables

Nuestros alimentos saludables y deliciosos están diseñados para cada ocasión de consumo, según
la edad y necesidades de los consumidores. La línea funcional es avalada por estudios científicos
internacionales que garantizan sus valores nutricionales y de salud.

3.- Uso de materiales ecológicos

Enfocados en el cuidado del medio ambiente y el desarrollo sostenible, utilizamos materiales para
los empaques de nuestros productos que sean coherentes a estos objetivos: Plástico reciclable,
vidrio, PET y Tetrapack.

Valores

Mapa de procesos
• Organigrama
Análisis Financiero

• Análisis vertical.

Análisis Vertical
Análisis Análisis
2013 2014 2015 Análisis vertical 2016 Análisis vertical 2017 Análisis vertical
Cuentas vertical vertical
Activo 76.233.379,64 100,0000% 124.824.443 100,0000% 201.224.530 100,0000% 266.997.040 100,0000% 262.101.400 100,0000%
Activo corriente 44.575.790,62 58,4728% 39.602.679,60 31,7267% 63.844.750,40 31,7281% 74.905.077,30 28,0546% 59.957.986,60 22,8759%
Efectivo y sus
equivalentes 7.331.866,05 9,6177% 1612891,3 1,2921% 6230572,81 3,0963% 1.221.073 0,4573% 770510,17 0,2940%
Cuentas por cobrar 19.948.305,17 26,1674% 1.183.476,29 0,9481% 37.891.445,10 18,8304% 42.398.783,40 15,8799% 38.667.876,40 14,7530%
Inventarios 10.367.666,60 13,5999% 200.069,97 0,1603% 102.452,29 0,0509% 1.178.171,37 0,4413% 1.128.458,78 0,4305%
Pasivo 35.810.031,13 100,0000% 32.275.901,60 100,0000% 96.092.725,70 100,0000% 150.646.609 100,0000% 149.524.077 100,0000%
Pasivo corriente 23.547.024,52 65,7554% 21.554.221,90 66,7812% 46.001.418,90 47,8719% 52.838.708,30 35,0746% 96.126.056,10 64,2880%
Patrimonio 40.423.348,51 100,0000% 92.548.541,90 100,0000% 105.131.804 100,0000% 116.350.431 100,0000% 112.577.322 100,0000%
Capital 24.897.488,00 61,5918% 27.897.488,00 30,1436% 80.370.740 76,4476% 99.061.224 85,1404% 99.061.224 87,9939%
Ventas 158.894.880,07 100,0000% 16.464.977,30 100,0000% 196.394.787 100,0000% 169.968.619 100,0000% 173.827.901 100,0000%
Utilidad 14.939.817,44 9,4023% 98.616.899 598,9495% 12.840.211,86 6,5380% 18.618.437,69 10,9540% 5.068.192,14 2,9156%

- ACTIVO CORRIENTE: el dinero que la empresa puede hacer liquido durante un año
es el activo corriente, este valor en la empresa ha venido teniendo un descenso del 58%
al 22%, esto nos indica que la empresa ha venido teniendo una baja en su liquidez para
poder cubrir una deuda que puedan tener.
- EFECTIVO Y SUS EQUIVALENTES: la empresa en dinero físico igual ha tenido un
descenso considerable, esto puede darse por diferentes factores externo o internos.
- INVENTARIOS: el porcentaje de inventarios ha venido disminuyendo ya sea porque
redujo el nivel de producción o por que la empresa ha tenido ventas considerables, la
opción más coherente en este caso es la disminución de la producción ya que los demás
indicadores nos indican que la empresa no ha tenido ventas considerables.
- PASIVO CORRIENTE: Las deudas que tiene la empresa han venido teniendo una
constante, lo que nos indica que la empresa no se ha endeudado más durante los últimos
años.
- CAPITAL: le empresa ha tenido durante los años de estudio un crecimiento en su capital
ya sea por inversión o venta de sus activos, aquí la empresa tiene el capital necesario para
invertir en nueva tecnología o nuevos productos lo que le ayude a mejorar la venta.
- UTILIDAD: esta utilidad ha venido variando durante los últimos años hasta que en año
2017 ha tendido una reducción en comparación del año 2013, esto puede darse por varios
aspectos como la crisis económica, impuestos exagerados o falta de inversión que ha
hecho que la empresa tenga varios problemas financieros.

• Análisis de indicadores.

Cuadro resumen
Indicador Fórmula 2013 2014 2015 2016 2017
Liquidez corriente AC/PC 1,8931 1,8374 1,3879 1,4176 0,6237
Prueba ácida AC-I/PC 1,4528 1,8281 1,3857 1,3953 0,6120
Endeudamiento del activo P/A 0,4697 0,2586 0,4775 0,5642 0,5705
Endeudamiento patrimonial P/Pat 0,8859 0,3487 0,9140 1,2948 1,3282
Apalancamiento A/Pat 1,8859 1,3487 1,9140 2,2948 2,3282
Rotación de cartera V/CC 7,9653 13,9124 5,1831 4,0088 4,4954
Rotación de ventas V/A 2,0843 0,1319 0,9760 0,6366 0,6632
Periodo m de cobranza CC*365/V 45,8236 26,2356 70,4213 91,0495 81,1940
ROE U/Pat 0,3696 1,0656 0,1221 0,1600 0,0450
ROA U/A 0,1960 0,7900 0,0638 0,0697 0,0193
Rentabilidad de ventas U/V 0,0940 5,9895 0,0654 0,1095 0,0292
Du pont U/V*V/A 0,1960 0,7900 0,0638 0,0697 0,0193

• LIQUIDEZ CORRIENTE: en este indicador que es la división del activo corriente

para el pasivo corriente podemos ver que en el 2013 la empresa por cada dólar que debía
tenia $1,89 para respaldar dicha deuda, este valor en los años que estamos haciendo el
análisis se ha visto que ha tenido una baja hasta llegar en el año pasado por cada dólar
que debíamos la empresa tenía $0,62 para pagar dicha deuda. La empresa aquí no tiene
liquidez para poder cubrir las deudas que ha contraído, lo mejor sería que exista una
relación 1 a 1.
• PRUEBA ACIDA: por cada dólar que la empresa debe se tiene $1,45 para respaldar
esta deuda en este año la empresa tenía la capacidad de pagar sus deudas sin vender sus
mercancías, pero con en el indicador anterior este valor ha venido bajando durante el
tiempo hasta llegar a tener por cada dólar tiene $0,61 para pagar sus deudas sin vender
sus mercancías, esta relación lo óptimo sería 1:1.
• ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO: la empresa en el año 2013 comienza a financiar
un 47% con sus fondos ajenos pidiendo créditos a instituciones financieras, el resto del
53% tiene financiamiento con fondos propios este valor se considera adecuado en este
año 2013. En el financiamiento con fondos ajenos es del 57% lo que también se considera
entre rangos adecuados.
• ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL: en este indicador podemos encontrar que la
empresa son los propietarios los que financian mayormente a la empresa se muestra que
el porcentaje es alto entonces son suficientes los fondos que los socios proveen.
• APALANCAMIENTO: en el año 2013 por cada dólar que se está invirtiendo también
se invierte $1,88 es decir se endeuda $0,88, en el año 2017 en cambio este valor ha venido
creciendo teniendo una inversión de $2,33.
• ROTACIÓN DE CARTERA: la rotación de cartera en el año 2013 es de 7,96 lo que
dividiendo para 360 días podemos ver que la rotación de cartera es de cada 51 días.
Durante el año 2017 aumento a 80 días lo que significa que aumentaron 29 días para
poder recuperar su cartera lo que significa que ha tenido una deficiencia en el modo en el
que se está manejando su cartera.
• ROTACIÓN DE VENTAS: durante el año 2013 la rotación de las ventas ha sido de dos
durante el año lo que significa que cada 180 los activos cambian estos activos en este
año debían haber tenido una mayor rotación, la empresa debió aplicar medidas para haber
bajado este valor. En el año 2017 la rotación bajo lo que significa que la empresa en cada
año solo una vez rota las ventas, existe una mala gestión de las ventas.
• PERIODO DE COBRANZA: los deudores de la empresa cada 81 días nos pagan
nuestros clientes las deudas que ellos tienen con nosotros. En el año 2017 este número de
días disminuyo 4 días lo que indica que la gestión de cobros ha sido eficiente de parte de
la empresa o porque la empresa necesita liquidez y decidió disminuir el número de días
en los que cobra
• ROE: este valor durante los años de estudio ha ido bajando lo que nos indica que la
rentabilidad de la empresa ha ido bajando, esto puede ser principalmente por la crisis
económica que el país ha venido soportando en los últimos años y por la falta de
innovación y falta de inversión extranjera.
• ROA: al igual que el roe este valor ha venido bajando durante los años la empresa ha
venido teniendo una deficiencia en los beneficios obtenidos por la inversión, al igual que
el anterior caso puede haber varios factores externos que pudieron haber hecho que este
valor baje.
• RENTABILIDAD DE VENTAS: la empresa en estos años de estudio no ha tenido una
rentabilidad esperada por las ventas realizadas durante los años en los que se realiza este
estudio. La falta de estrategias de venta puede haber sido los factores que incurrieron a
que este valor disminuya.
• DU PONT: la rentabilidad en el año 2017 es de 1.9% no existe un rendimiento
importante debido a la deficiencia de la operación de los activos.
 • Análisis de proyecciones financieras
Cuentas 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Activo 76.233.379,64 124.824.443 201.224.530 266.997.040 262.101.400 $ 665.271.994,74 $ 771.715.513,90 $ 878.159.033,06 $ 984.602.552,22 $ 1.091.046.071,38
Activo corriente 44.575.790,62 39.602.679,60 63.844.750,40 74.905.077,30 59.957.986,60 $ 202.061.631,80 $ 234.391.492,89 $ 266.721.353,98 $ 299.051.215,06 $ 331.381.076,15
Efectivo y sus
equivalentes 7.331.866,05 1.612.891,30 6.230.572,81 1.221.073 770.510,17 $ 12.262.080,66 $ 14.224.013,57 $ 16.185.946,48 $ 18.147.879,38 $ 20.109.812,29
Cuentas por
cobrar 19.948.305,17 1.183.476,29 37.891.445,10 42.398.783,40 38.667.876,40 $ 100.064.204,54 $ 116.074.477,27 $ 132.084.750,00 $ 148.095.022,72 $ 164.105.295,45
Inventarios 10.367.666,60 200.069,97 102.452,29 1.178.171,37 1.128.458,78 $ 9.269.156,44 $ 10.752.221,47 $ 12.235.286,50 $ 13.718.351,52 $ 15.201.416,55
Pasivo 35.810.031,13 32.275.901,60 96.092.725,70 150.646.609 149.524.077 $ 331.678.103,16 $ 384.746.599,67 $ 437.815.096,18 $ 490.883.592,68 $ 543.952.089,19
Pasivo corriente 23.547.024,52 21.554.221,90 46.001.418,90 52.838.708,30 96.126.056,10 $ 171.476.735,51 $ 198.913.013,20 $ 226.349.290,88 $ 253.785.568,56 $ 281.221.846,24
Patrimonio 40.423.348,51 92.548.541,90 105.131.804 116.350.431 112.577.322 $ 333.593.891,01 $ 386.968.913,57 $ 440.343.936,13 $ 493.718.958,69 $ 547.093.981,25
Capital 24.897.488,00 27.897.488,00 80.370.740 99.061.224 99.061.224 $ 236.634.402,86 $ 274.495.907,31 $ 312.357.411,77 $ 350.218.916,23 $ 388.080.420,69
Ventas 158.894.880,07 16.464.977,30 196.394.787 169.968.619 173.827.901 $ 511.107.974,55 $ 592.885.250,48 $ 674.662.526,41 $ 756.439.802,33 $ 838.217.078,26
Utilidad 14.939.817,44 98.616.899 12.840.211,86 18.618.437,69 5.068.192,14 $ 107.202.541,52 $ 124.354.948,16 $ 141.507.354,81 $ 158.659.761,45 $ 175.812.168,10

 ACTIVO. El activo se ha incrementado en los últimos 5 años, a pesar del decremento de

utilidad en los últimos 3 años, TONI.SA ha invertido en la compra de maquinaria,
insumos y materiales para la fabricación de productos con menor cantidad, entrando a un
nuevo segmento de mercado e implantando estrategias para alcanzar más utilidad por lo
que se proyecta un crecimiento en los próximos 5 años, ya que se mantiene la tendencia.
 ACTIVO CORRIENTE. Se observa que en el 2017 existe un decremento esto refleja lo
que ocasiona el incremento de cuentas por cobrar del año 2016 provocando menor
liquidez por falta de recuperación de cartera, además de las inversiones ya mencionadas.
A pesar de esto debido a las estrategias de ventas implantadas en el 2017 y la recuperación
de la inversión se obtiene una proyección creciente en la presente cuenta
 EFECTIVO Y SUS EQUIVALENTES. Se puede observar un decremento en los años
2016 y 2017 esto puede ser causado por la falta de recuperación de cartera que tiene
incremento en el año 2016 y en el 2017 disminuye, pero no en gran cantidad, afectando
la liquidez de la empresa, a pesar de esto para la proyección de esta cuenta se tomó otras
variables como la inversión y recuperación esperada, además de la aplicación de
estrategias de venta que se espera rindan efectos positivos.
 CUENTAS POR COBRAR. Se puede analizar que la cuenta aumenta casi 4 millones
del 2015 al 2016, esto se puede evidenciar también en el periodo promedio de cobro
donde antes del 2016 se recuperaba la cartera en 11 días menos, esto se debe por la crisis
que atravesaba el país en estos años provocando disminución de la liquidez, influyendo
en las otras cuentas y presionando para que tomen nuevas estrategias de ventas.
 INVENTARIOS. Se puede ver que en los últimos 2 años existió una disminución de
ventas y de utilidad lo que argumenta el aumento de inventario en estos años, para la
proyección se tomó en cuenta la disminución del año 2017 que fue gracias a las nuevas
 políticas implantadas y se espera que tenga esta tendencia, si bien el inventario aumenta
junto con las ventas.
 PASIVO. El pasivo empieza a incrementar desde el año 2015 para financiar los
problemas de recuperación de cartera y disminución de ventas, es decir el incremento se
debió a las inversiones y estrategias implantadas por lo que no se espera una disminución
del mismo para los próximos 5 años, pero sí que se estabilice en relación con el aumento
de activos e inversiones.
 PASIVO CORRIENTE. Como ya se vio en el pasivo corriente representa el 67% del
pasivo y en el análisis de la anterior cuenta se puede confirmar que aumenta por las deudas
adquiridas para reinversión e incluso es un efecto de la falta de políticas efectivas en la
recuperación de cartera, como son préstamos a largo plazo no se espera que disminuya
significativamente en los próximos 5 años, pero va acorde con el aumento del activo.
 PATRIMONIO. El patrimonio en todos los años tuvo un incremento menos en el 2017
debido a uso del mismo en inversiones, este decremento fue poco significativo y debido
a las estrategias para aumentar las ventas y utilidad, se espera que para los próximos 5
años siga creciendo.
 VENTAS. Las ventas ha sido la cuenta más afectada en los últimos 3 años y a pesar de
que existe un aumento en el 2017 este no fue muy representativo como los que se desea
obtener con las estrategias implantadas por lo que se espera un incremento alto de 294%
en el año 2018 con tendencia un incremento del 116% y 114% por año.
 Utilidad. La utilidad se vio bastante afectada en los últimos 3 años debido a la ya
mencionada crisis y disminución de liquidez, pero al tomar la decisiones ya comentadas
en este informe se espera un crecimiento de la misma en un 300% para el 2018 y entre
116 % y 120% en los próximos años, manteniendo esta tendencia

FODA:

Análisis Interno Análisis Externo

Debilidades Amenazas
1. Dentro de la canasta básica, 1. Gobierno interviene fijando
no consta su producto estrella, el precio de la leche
yogurt. 2. Más de 50 empresas
Negativos

2. Costos de promoción y compiten en el subsector de

publicidad altos. elaboración de lácteos, además que
las barreras de entrada al sector son
bajas.
3. Grupo de proveedores
concentrado, puede ejercer presión
 4. Sistema de semaforización
afecta a percepciones del cliente

Fortalezas Oportunidades

1. Marca fuertemente 1. El subsector de elaboración

posicionada en el mercado, imagen de productos lácteos abarca un 8,1%
se ajusta con tendencia actual: la del PIB del sector de Manufactura
salud 2. Ministerio de salud apoya la
2. Yogurt Toni es el producto comercialización de productos más
Positivos

líder en ventas saludables

3. Red de distribución bien 3. Una de las tendencias
desarrollada actuales es el cuidado de la salud a
4. Posee certificaciones Hacpp, través del consumo de productos
BPM, ISO9000, ISO14000 dietéticos
5. Responsabilidad social 4. Lácteos (entre ellos el
6. Tecnología Lactobacillus yogur) han sido exonerados para el
GG pago del 12% de IVA
Referencias
Agencia canaria de investigación, innovación y sociedad de la información. (2017).
INNOVACION Y COMPETITIVIDAD EMPRESARIAL. 25.

E Porter, M. (2008). Las cinco fuerzas competitivas que le dan forma a la estrategia. Harvard
Business Review, 2-8. Obtenido de
https://utecno.files.wordpress.com/2014/05/las_5_fuerzas_competitivas-
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Erazo, T. (2014). Guerra del mercado de té: FUZE TEA-NESTÉA. Valor Agregado, 153.

INEC. (Junio de 2012). Clasificación Nacional de Actividades. Obtenido de Clasificación

Nacional de Actividades:
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Mosquera, M. (2016). Plan de negocios para la creación de una empresa de producción y

comercialización de jugos de fruta combinados con alfalfa o semillas de chia, en la
ciudad de Quito. 5. Quito.