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Libro de texto “Finanzas Corporativas, un

enfoque latinoamericano”
Universidad de San Carlos de Guatemala
Facultad de Ciencias Económicas
Escuela de Administración de Empresas
Administración Financiera II. Sexto semestre.
“Se definen como el arte y la ciencia de
administrar el dinero. Las finanzas
comprenden los procesos, las instituciones,
los mercados y los instrumentos implicados
con la transferencia de dinero entre los
individuos, empresas y gobiernos.”

Gitman, Lawrence.
Economía
(principio de escasez, relación Contabilidad
con consumidores y mercados, (suministra datos sobre la salud
teoría de precios, oferta y económico-financiera de la
demanda, relación con agentes compañía)
económicos)

“Cuánto más se conozca de


Las Finanzas, más
conocimientos se tendrá
Finanzas para hacer uso eficiente de
son el nexo los recursos”.

Guillermo Dumrauf.
 ACTIVO

 PASIVO

 CAPITAL
 A = P + CC

 A = P + CC

 Activo = Pasivo + Capital contable

 Inversión = Financiamiento
 Activo = Pasivo + Capital contable

 Inversión = Financiamiento
Cualidad o conjunto de cualidades por las
que una persona o cosa es apreciada o bien
considerada. Mientras más escaso sea algo,
más valor tiene.

Según el autor Dumrauf, las Finanzas se


ocupan de todo lo concerniente al valor, de
cómo tomar las mejores decisiones para
aumentar el valor o la riqueza de los
accionistas o propietarios de la empresa.
“Maximizar la riqueza de los
accionistas”
Muchas veces los objetivos entre los
accionistas y directivos o ejecutivos no son
los mismos y eso provoca “costos de
agencia”.

◦ Costo de agencia indirecto

◦ Costo de agencia directo


 Finanzas corporativas

 Inversiones financieras

 Mercado de capitales
En finanzas corporativas
◦ De inversión (Activos que se deben comprar)

◦ De financiamiento (Modo en que se obtiene el dinero)

◦ De administración al corto plazo (Plazos de crédito a


clientes, descuento de documentos para financiar el
capital de trabajo, etc.)

◦ De política de dividendos (Modo en que se reparten


utilidades a los accionistas).
 Finanzas corporativas

 Inversiones financieras

 Mercado de capitales
 En inversiones Financieras

◦ Invertir en proyectos
◦ Comprar equipo o edificios
◦ Adquirir una compañía, etc.

Corresponden al área donde se realizan


transacciones por cuenta de terceros, que no
pertenecen a la organización, sino que son clientes
de ésta. Ejemplo de ello son los analistas de
inversiones en los bancos, administradores de
portafolios, etc.
 Finanzas corporativas

 Inversiones financieras

 Mercado de capitales
 Es el ámbito donde se negocian instrumentos
financieros.

Su objetivo es conectar unidades excedentarias en


fondos con unidades deficitarias, cobrando una
comisión por su intervención y determinando los
precios justos de los diferentes activos financieros.
Los participantes facilitan compras y ventas de
títulos.
Inversión Dinero
EMPRESA
Acciones
o bonos

ventas Dinero

Mercado Mercado de
capitales
Pasivo y
Activo
Capital

Pasivo
Activo
corriente y
corriente
no corriente

Activo no
Capital
corriente

BALANCE
Obligacionistas

Empleados Bancos
Empresa
Medio ambiente Gobierno

Accionistas Comunidad
Gerentes
Clientes

Proveedores
Los propietarios o accionistas delegan el manejo
económico y financiero a administradores financieros,
de manera que representen sus intereses, dándoles
cargos como “Presidente de Finanzas”, o “Gerente
Financiero”, siendo responsables de la confección de
presupuestos y su control, determinación de costos,
créditos y cobranzas, obtención de financiamiento,
entre otros.
ACTIVO = PASIVO + CAPITAL

Bienes y Fuentes Fuentes


derechos externas internas

El ejecutivo financiero debe “buscar”


oportunidades de inversión, cuyo rendimiento
supere el costo de los recursos.
ACTIVO = PASIVO + CAPITAL

Fuentes Fuentes
externas Internas

Toma de decisiones sobre la combinación de


financiamiento o mezcla óptima de títulos de
deuda (bonos y pagarés) y títulos de
participación (acciones) que maximice el valor
de la empresa.
 Decisiones para operar la empresa al corto
plazo.

 Activo circulante (o de corto plazo)


 Pasivo circulante (o de corto plazo)

¿Conviene flexibilizar los plazos de las


cobranzas para aumentar las ventas?
¿Cuánto inventario debemos mantener?
¿Cómo vamos a financiar las compras de
materias primas?, etc.
Conformar grupos de cuatro personas y responder con
sus palabras las siguientes preguntas:
1. ¿Cuál es el objetivo de las Finanzas?
2. ¿Cómo pueden mitigarse los costos de agencia?
3. ¿Cuáles son las tres áreas principales que componen
las finanzas?
4. ¿Cuáles son las principales funciones del ejecutivo
financiero?
Fundamentos y principios de las
Finanzas
Universidad de San Carlos de Guatemala
Facultad de Ciencias Económicas
Escuela de Administración de Empresas
Administración Financiera II. 6to. Semestre.
 Explotación
unipersonal
◦ Propietario único
◦ Responsabilidad
ilimitada por las deudas
del negocio y vida
limitada del negocio a
la vida del propietario
◦ Ganancias son ingresos
personales
 La sociedad
◦ Dos dueños o más
◦ Responsabilidad ilimitada y
solidaria por todas las
deudas de la sociedad.
◦ Mayores exigencias de
información contable.
◦ Repartición de utilidades
 La sociedad anónima
◦ Es una persona legal
separada y diferente de
los propietarios,
teniendo derechos y
obligaciones de una
persona real.
◦ Tiene responsabilidad
limitada y vida ilimitada.
◦ Mayor acceso a crédito.
◦ Repartición de
utilidades.
Compra y venta de títulos de deuda y acciones, así
como la negociación de deuda pública y divisas.

 Primario (Cuando una empresa emite nuevas


acciones u obligaciones (bonos) para financiar sus
activos).
 Secundario (Cuando cambia el poseedor de un
activo financiero ya existente).
Intermediarios que obtienen la mayor parte de sus
recursos mediante la captación de depósitos, para
realizar préstamos de tipo comercial o adelantos
en cuenta corriente.

Conformado por bancos, cajas de ahorro o


cooperativas de crédito.
Es la negociación de títulos de corto y largo plazo.

 Monetario: títulos con vencimiento menor a un año


(para financiarse a corto plazo)

 De Capitales: títulos con vencimiento mayor a un


año (para financiarse a largo plazo).
 Competencia mundial por capitales.
 Consideración de la Tasa de interés internacional
(representada por el rendimiento de los Bonos de
Estados Unidos, considerados inversiones libres
de riesgo).
 Tasa Riesgo país (mientras más alta es, más
riesgoso se ve el realizar inversiones en
determinado país).
 Intercambio entre riesgo y rendimiento
(Si se acepta mayor riesgo, se
demandará un premio más alto).

 Diversificación (Dividir las inversiones


para que nuestra riqueza disminuya su
exposición al riesgo).

 Mercado de capital eficiente (Ningún


inversor debe pagar por un activo ni
más ni menos de lo que vale).

 Juego de suma cero (no almuerzo


gratis) La ganancia de un jugador es
equivalente a la pérdida de otro.
 Valor “tiempo” del dinero (valor futuro y valor
presente).

 Costo de oportunidad (el rendimiento al que se


renuncia por invertir en un activo determinado
desechando otra inversión con riesgo similar).

 Valor de las buenas ideas (una buena idea puede


transformarse en un excelente retorno).

“La habilidad para mantener los derechos


exclusivos sobre la fabricación de un
producto aumenta el valor del activo de la
empresa.”
 Ventajas comparativas (dedicarse a producir
aquello en lo cual somos más eficientes).

 Valor de las opciones, saber detectarlas


(abandonar un negocio, expandirlo, contraerlo,
etc.).

 Beneficios incrementales (si se elige una opción,


debe hacerse por sus beneficios extra).

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