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Dólar en el piso de la banda: qué

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debería hacer el BCRA según el

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MACRI

07 Ene 2019 - 17:59

Qué debería hacer el BCRA si la cotización profundiza su tendencia bajista, algo que
luce bastante probable: comprar divisas para sostener el valor, o estimular una baja de
tasas a un ritmo algo más acelerado, con el fin de evitar un eventual atraso cambiario.

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Foto: NA

Por Juan Pablo Marino

Finalmente, el dólar mayorista perforó levemente promediando la rueda

de este lunes el piso de la zona de no intervención, fijado hoy en $
37,284, en el marco de un mercado predominantemente vendedor y
menos tomador, ante una menor aversión al riesgo global, y la tendencia
alcista del real luego de la asunción de Jair Bolsonaro a la Presidencia de
Brasil.

Si bien al cierre de las operaciones terminó por encima de ese nivel, la

divisa de igual manera experimentó su sexta caída consecutiva al
finalizar la jornada a $ 37,305, seis centavos y medio debajo respecto al
viernes, mientras que en el segmento minorista el billete verde cedió un
centavo a $ 38,41.

Por la escasez de negocios no fue necesaria la participación del Banco

Central, más allá de que durante la rueda quedó habilitado para comprar
divisas, hasta u$s 50 millones (diarios, según estipuló la misma autoridad
monetaria), ante la caída de la cotización por debajo del piso de la banda.

De igual manera, el Central aprovechó el favorable contexto financiero y

convalidó una reducción marginal de la tasa de interés de las Leliq.

"El dólar llegó a operar a $ 37,28, debajo de la banda del Central, aunque
no intervino –ni tiene obligación de hacerlo-. Mañana (martes) subirá,
según lo establecido, al límite de 37,307/48,28 pesos", explicó la
correduría ABC Mercado de Cambios.

Ahora bien, qué debería hacer el BCRA si la cotización profundiza su

tendencia bajista, algo que luce bastante probable (dado el mayor ingreso
de fondos de inversores locales y extranjeros, además de liquidaciones
de exportadores cerealeros): comprar divisas para sostener el valor, o
estimular una baja de tasas a un ritmo algo más acelerado, con el fin de
evitar un eventual atraso cambiario.

Para el analista financiero Christian Buteler, “el BCRA podría convalidar

menos tasa dejando más pesos en la calle para que sea el mercado quien
sostenga la suba pre-establecida en el dólar y no tener que emitir”.

Buteler recordó que en noviembre, durante la semana del anteúltimo

vencimiento de Lebac, el BCRA había dejado “muchos pesos en la calle”, y
el dólar pegó un salto en el precio. “Ahora habría que hacer lo mismo y no
emitir para comprar pesos”, opinó.

“Qué sentido tienen emitir más pesos en una economía que si hay algo
que sobran son los pesos. Deja de pagar (el BCRA) 58% de tasa y el
mercado mismo encontrará su sano equilibrio”, reflexionó.

A diferencia de Buteler, Amilcar Collante, economista del Centro de

Estudios Económicos del Sur (CESUR) cree que el BCRA “debería
intervenir como pautó y hacerse de dólares”.

Para Collante, la expansión monetaria permitiría “una baja prudente de la

tasa de interés. Hoy vimos recorte de la tasa, baja del dólar y absorción
monetaria, el mejor escenario”.

Entiende el analista de CESUR que “el efecto Bolsonaro da un colchón de

competitividad al peso argentino frente al real” (de corto plazo se está
apreciando), teniendo en cuenta que Brasil es nuestro mayor socio
comercial.

Collante calculó que si la moneda brasileña se fortaleciera a 3,50 por

dólar y el peso se ubicaría entre $ 37,7 y $ 38, se ganaría margen de
competitividad, solo con la cotización ubicándose en el piso de banda de
flotación.

Por su parte, el analista cambiario Gustavo Quintana remarcó que el

BCRA “podría comprar” dólares, pero considera que es un “mejor recurso
bajar la tasa”.

“Comprar dólares sin recursos genuinos va implicar que después tenga

que aplicar mecanismos de esterilización de pesos emitidos para
comprar divisas. En cambio bajando la tasa, poco a poco desarma el
atractivo del carry y estimula el rearmado de posiciones en dólares”,
argumentó.

Para Quintana, el nivel actual de tasa (58,964% anual) “es insostenible y

genera un costo muy alto en términos de actividad económica”. “Hoy
comenzó tibiamente a bajarla, pero el BCRA tiene su propia estimación y
ejerce una sintonía fina que a veces no coincide con las expectativas del
mercado. No creo que se apure a bajarla en forma significativa, más bien
irá haciendo retoques diarios”, completó.

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dólar subirá

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2 comentarios Ordenar por Los más antiguos

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Carlos Arco
 O sea que hay dos alternativas ahora que la cotizacion esta tocando el
limite inferior de la zona de no-intervencion: 1) comprar dolares y 2) bajar
tasas leliq. Yo propongo una tercera: Re-comparar Bonos AY24 y Dica. El
metodo 1) tiene el problema de mandar pesos al mercado lo cual podria
generar mas inflacion: el método 2) Puede inducir a que la gente salga de
leliq y se vuelque al dolar. Ninguna de los dos métodos es malo, depende
de sus magnitudes. Pero un tercer metodo (la re-compra de bonos) puede
aplicarse simultaneamente a los otros dos metodos. Debido a su baja
cotizacion los bonos... Ver más
Me gusta · Responder · 1·1h

Jesus Fava
MUY SIMPLE. AÑO ELECTORAL Y CAMBIO SEGURO.POR LO
TANTO SI BAJAN LAS TASA SE VAN AL DOLAR.ESTAMOS EN
ARG.ESTO ES 5TO AÑOS DE P.MERCANTIL..
Me gusta · Responder · 1 min

Carlos Arco
La re-compra de bonos por parte del Gobierno seria una muy buena
estrategia para levantar la cotizacion de bonos (y por lo tanto disminuir el
Riesgo País). Y hasta puede hacer dicha re-compra con los dolares
comprados por disminucion de la cotizacion del dolar. Y sumado a la baja

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