Boletín

Macroeconómico
Diciembre 2018
 Resumen Ejecutivo 3
Captaciones y Volumen de Crédito del Sistema Bancario desde un Enfoque de Redes 4
Sector Petrolero 6
Recaudación 7
Sector Internacional 8
Inflación 9
Comercio Internacional 10
Riesgo País 12
Deuda 13
Cifras 14
Gráficos 17
Mapa de Calor Económico Asobanca 18
Principales Variables Coyunturales 19

Publicado el 19 de Diciembre de 2018

Econ. Julio José Prado, PhD. - Presidente Ejecutivo

Econ. Juan Pablo Erráez .- Director Departamento Económico

Econ. Ivonne Cilio .- Analista Económico
Econ. Daniel Godoy .- Analista Económico
Econ. Nicole Granizo .- Asistente Económico

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Bancos Miembros Asobanca:

2
Resumen Ejecutivo
Sector Petrolero
El pasado 7 de diciembre la OPEP (Organización de Países Exportadores de Petróleo) y sus
aliados (países no miembros del cártel encabezados por Rusia) llegaron al acuerdo de
reducir su producción en 1,2 millones de barriles por día. La OPEP aportará a la reducción
con 800 mil barriles por día con relación a su producción de octubre; mientras que, los
aliados realizarán un recorte adicional de 400 mil. Está medida se revisará en abril, mes en
el que también se firmaría un nuevo acuerdo de producción. Este convenio responde a la
caída que presenta el precio del petróleo crudo desde hace dos meses como consecuen-
cia de la sobreoferta en el mercado.

Deuda
La deuda agregada en el Ecuador a octubre de 2018 fue de USD 49.069 millones que
representó el 44,8% del PIB, en el mismo lapso la deuda externa sumó USD 35.193 millones.
Adicionalmente, en diciembre de 2018 el Ecuador obtuvo un crédito con el Banco de
Desarrollo de China por USD 900 millones a una tasa de 6,5%, considerada según el Gobi-
erno como la tasa más baja de los créditos obtenidos con China en años pasados y 3,42
puntos por debajo de las condiciones de mercado, el crédito es a 6 años plazo. Asimismo,
se suscribió un crédito por USD 69,3 millones a una tasa de interés del 2% y a un plazo de
20 años enmarcado en la cooperación para la reconstrucción del terremoto que afectó al
Ecuador en abril 2016 y se acordó también un crédito de cooperación no reembolsable de
casi USD 30 millones para temas de seguridad militar.

Sector Internacional
Reserva Federal sube las tasas de interés de referencia, y se vuelve más cautelosa en las
perspectivas de alzas en el 2019. Por cuarta vez en este año la Reserva Federal decidió
aumentar un cuarto de punto la tasa de interés, ubicándola entre 2.25% y 2.5%. Esta que es
la cuarta revisión del año, recorta las posibilidades de aumentos para el próximo año, de
tres a dos; sin embargo, se mantiene la proyección alcista hasta 2021. Esta reacción de alza
se contrapone con la solicitud del presidente norteamericano Donald Trump quien
presionaba al mantenimiento de la tasa en sus valores anteriores; no obstante, el presiden-
te del organismo, Jerome Powell, justifica que el cambio responde a un mercado laboral
que ha continuado fortaleciéndose y a una actividad económica que aumenta a ritmo
acelerado en Estados Unidos.

Sector Externo
El 1 de enero de 2019 se cumplirán dos años desde que entró en vigor el acuerdo comercial
con la Unión Europea (UE). Existen un total de seis grupos de desgravación arancelaria
divididos en función del número de años que tomará la reducción total, juntamente con
las categorías de régimen especial, y los sujetos a Mecanismos de Estabilización de Precios
(MEP). Los productos de los grupos “0”, “3”, “5”, “7”, “10” y “15”, reducirán su arancel de forma
proporcional en 0, 4, 6, 8, 11 y 16 años, respectivamente. En otras palabras, desde enero de
2019, los productos importados del denominado grupo 3 habrán alcanzado un 80% de
reducción en su arancel; los del grupo 5 completarán el 50% de reducción a su tasa
arancelaria, los del 7 un 38%, los del 10 un 27% mientras que los del 15 un 19%. Los productos
del grupo 0 ya se importan al mercado local sin cargas arancelarias (en este grupo se
encuentran las bebidas alcohólicas). Entre los productos de importación del grupo 3, resal-
tan: bombones, caramelos, confites, salsa de tomate, condimentos, entre otros relaciona-
dos; mientras que en los casos de los grupos 5, 7, 10 y 15 resaltan: autos híbridos, camiones,
CKDs, repuestos de autos y maquinaria especializada.

Por su parte, desde enero de 2017, Ecuador comercializa el 99,7% de su oferta agrícola
exportable al mercado de la UE sin carga arancelaria. No obstante, en el caso del banano
(principal producto de exportación a la UE), se aplica una tarifa arancelaria menor a la
gravada a otros países exportadores. Hasta octubre de 2018, el 15% del total de exporta-
ciones ecuatorianas tuvo destino europeo. Los países que más recibieron productos ecua-
torianos fueron España, Italia y Alemania.

Boletín Macroeconómico 3
 Captaciones y Volumen de Crédito del
Sistema Bancario desde un Enfoque de
Redes
Por: Ivonne Cilio
Departamento Económico
El mundo en general trabaja como un sistema conecta a un nodo de tipo U con un nodo de tipo V,
complejo donde cada elemento que forma parte la condición se cumple cuando no existe ninguna
del mismo interactúa para alcanzar ciertos objeti- conexión entre nodos del mismo tipo; es decir, no
vos. Es así que para lograr modelar de manera más hay conexiones de U con U o de V con V.
certera dicha complejidad la teoría de redes o
Gráfico 1: Redes Bipartitas
grafos se convierte en una de las mejores herra-
mientas que permite el aporte de información
sobre la estructura y las propiedades de fenóme-
nos complejos tales como las relaciones sociales,
comerciales e informacionales (Heredia; sf:8)

Semitiel y Noguera (2004:4) dimensionan a la

teoría de redes como una metodología de investi-
gación que permite el estudio de los agentes a
partir de las relaciones que mantienen entre ellos.
De igual manera Brandes; et,al (2005:16) observa a
la teoría de redes como una herramienta para
determinar conexiones y estructuras entre los
participantes lo que a futuro permitirá establecer
algunas hipótesis sobre las relaciones y los resulta-
dos de estas.
Una red se encuentra compuesta por dos elemen-
tos; los nodos que son cada uno de los participan-
tes del sistema y las interacciones directas entre
ellos se conocen como aristas. (Barabási 2012:25)
Dentro de los tipos de redes existen aquellas cono-
cidas como bipartitas que de acuerdo a Barabási
(2012:34) son aquellas cuyos nodos pueden ser
divididos en dos clases U y V, en el que cada arista
Fuente: Barabási 2012:25
Para el presenta artículo se realizaron dos redes
bipartitas, para ambos casos los nodos de un tipo
son los 24 bancos privados que forman parte del
sistema (actores del sistema con color naranja) y las
24 provincias del Ecuador (actores de la red con
color celeste). Las conexiones en el caso de la prime-
ra red están dadas por las captaciones o los depósi-
tos que los habitantes de cada provincia entrega a
los bancos; mientras que, en el caso de la segunda
red se considera el volumen de crédito que cada
banco otorga a los residentes de las distintas provin-
cias.
Las captaciones del sistema bancario representan
los depósitos que mantienen los clientes de las

Gráfico 2: Red de Captaciones

INTERNACIONAL
BP PICHINCHA

CARCHI
PACIFICO
ESMERALDAS DINERS
IMBABURA
BANCODESARROLLO

SANTO DOMINGO DE LOS TSACHILAS

GALAPAGOS
PICHINCHA
COMERCIAL DE MANABI GENERAL RUMIÑAHUI
MANABI SUCUMBIOS

GUAYAQUIL COTOPAXI
PRODUBANCO
LOS RIOS

TUNGURAHUA

ORELLANA SOLIDARIO
BOLIVARIANO
CHIMBORAZO
GUAYAS

BOLIVAR PROCREDIT

SANTA ELENA CAÑAR

COOPNACIONAL
CITIBANK
AZUAY

EL ORO
AMAZONAS
LOJA LOJA

MACHALA
AUSTRO

Fuente: Superintendencia de Bancos

4
distintas provincias del país en cada uno de los bancos privados, a 16 de las 24 provincias del Ecuador
bancos, en la red de captaciones se muestran 90 y a un nodo adicional que muestra al crédito entrega-
aristas las cuales representan el 95% del valor de las do para el Uso de Tarjetas de Crédito. El tamaño de
captaciones de mayor monto; es decir, únicamente los nodos está en función del valor del volumen de
se consideran a las conexiones entre provincias y crédito para todos los actores de la red.
bancos que son mayores a USD 30 millones, es por
ello que en el gráfico solo se aprecian a 18 de los 24 Al considerar la última información disponible del
bancos privados y a 20 de las 24 provincias del Ecua- volumen de crédito de enero a noviembre 2018 el
dor. El tamaño de los nodos esta en función del valor monto de se ubicaba en USD 22.071 millones, y por
de las captaciones para todos los actores de la red. medio de la red se observa que los bancos que mayor
monto otorgan son Pichincha (USD 4.832 millones),
Al considerar la última información disponible de Produbanco (USD 4.036 millones), Guayaquil (USD
captaciones a octubre 2018 el monto de depósitos 2.474 millones), Internacional (USD 2.277 millones),
se ubicaba en USD 29.560 millones, y por medio de Bolivariano (USD 2.023 millones), Pacífico (1.560 millo-
la red se observa que las provincias que generan el nes) y Diners (USD 1.500 millones) y estos montos en
mayor saldo de captaciones son Pichincha (USD su mayoría se direccionan hacia las provincias de
13.715 millones), Guayas (USD 8.216 millones) y Azuay Pichincha (USD 8.304 millones), Guayas (USD 6.875
(USD 676 millones) y estos montos se direccionan millones), al Uso de Tarjeta de Crédito (USD 2.229
principalmente a los bancos Pichincha (USD 8.199 millones), a Azuay (USD 927 millones) y Manabí (USD
millones), Pacífico (USD 3.736 millones), Produban- 834 millones).
co (USD 3.506 millones), Guayaquil (USD 3.054 millo-
nes), Internacional (USD 2.794 millones) y Bolivaria- Es así, que si tanto para el volumen de crédito como
no (2.509 millones). para las captaciones se consideran únicamente al
95% de las operaciones de mayor valor, existe una
Por su parte el volumen de crédito hace referencia al mayor cantidad de actores provinciales por el lado de
monto de crédito otorgado por los bancos privados las captaciones que por el lado del volumen de crédi-
a los habitantes de las distintas provincias del Ecua- to, lo que deja entrever que hay una mayor participa-
dor en lo que va del año 2018, en la red de volumen ción de agentes que entregan captaciones y una
de crédito se muestran 79 aristas las cuales repre- menor proporción que recibe crédito; sin embargo,
sentan el 95% del total de operaciones de volumen dentro del componente Uso de Tarjetas de Crédito se
de crédito de mayor valor; es decir, únicamente se considera a la población de toda el país, sin distinción
consideran a las conexiones entre provincias y geográfica y es importante recalcar que es el tercer
bancos que son mayores a USD 22 millones, es por elemento que mayor volumen de crédito recibe.
ello que en el gráfico solo se aprecian a 17 de los 24

Gráfico 3: Red de Volumen de Crédito

INTERNACIONAL

BP PICHINCHA

CARCHI

PACIFICO ESMERALDAS
DINERS

IMBABURA

SANTO DOMINGO DE LOS TSACHILAS Uso Tarj. Cred.

GUAYAQUIL
PICHINCHA
GENERAL RUMIÑAHUI
SUCUMBIOS
MANABI
COTOPAXI

BOLIVARIANO PRODUBANCO

LOS RIOS TUNGURAHUA

CHIMBORAZO SOLIDARIO
D-MIRO

BOLIVAR
COOPNACIONAL GUAYAS
PROCREDIT

AZUAY CITIBANK

AMAZONAS EL ORO

LOJA LOJA
MACHALA

AUSTRO

Fuente: Banco Central del Ecuador (BCE)

Bibliografía:
Barabási, Albert. (2012). Graph Theory. Social Network. (3-33). Reino Unido: Cambridge University Press.
Brandes, U., Kenis, P., & Rab, J. (2005). La explicación a través de la visualización de redes, REDES, 9, (1 – 19).
Heredia, Daniel. (s.f.). Redes, sistemas y evolución. Madrid: Universidad Autónoma de Madrid.
Semitiel, María y Noguera, Pedro. (2004). Los Sistemas Productivos Regionales desde la perspectiva del Análisis de Redes, REDES, 6, (1- 26).

Boletín Macroeconómico 5
 Sector Petrolero
Enero - Octubre 2018
Producción Precios Crudo
Miles de barriles y variaciones anuales en % En USD, (oct 2016 - oct 2018)
80

Producción total 70
70,8
68,6
157.237 -3,0% 60

Estatales 50

121.731 -4,6% 40

PRIVADAS 30

35.506 2,6%
20
oct-16 abr-17 oct-17 abr-18 oct-18

WTI CESTA

Oferta de Derivados de Petróleo

Miles de Barriles y variaciones anuales en % Subsidio de Combustibles
millones de USD y variación anual en %
Producción NAFTA
Derivados USD 548,1
67.067 104%
4,9%
Oferta Total DIESEL

107.689 Importación
USD 769,3
112%
6,4% Derivados
GLP
40.622 USD 320,9
8,8% 22%

Precios de barriles a Octubre 2018

BRENT WTI Oriente CESTA NAPO

USD 81,12 USD 70,75 USD 70,32 USD 68,61 USD 65,11
Fuente: Banco Central del Ecuador

6
 SRI Recaudación
Enero - Noviembre 2018
USD 6.081 MM
Recaudación
Otros directos IMPUESTOS
USD 13.144 MM USD 414 MM
Impuesto a la Renta
USD 4.274 MM DIRECTOS
Recaudación Impuesto a la salida de diviSas
ENE - nov 2018
USD 1.090 MM

TOTAL
ENE - nov 2018
IVA Importaciones
USD 1.800 MM
IVA

IVA Operaciones Internas

USD 7.064 MM
Recaudación
Otros
Indirectos USD 4.319 MM IMPUESTOS
INDIRECTOS
USD 284 MM

ICE
operaciones

USD -681 MM
Internas
USD 660 MM ENE - nov 2018
Notas de Crédito
y Compensaciones
Evolución de la Recaudación Total Efectiva
Enero - Noviembre

12.724 12.463
11.914
11.457

2015 2016 2017 2018

Cumplimiento de Metas de Recaudación Variación Anual (Ene - Nov)

Principales Impuestos

Impuesto a la Renta
1% IVA
IVA Operaciones Internas
101%
100%
10% Impuesto a la Renta
Impuesto a la IVA de Operaciones
Salida de Divisas 100% 93% Internas 20% IVA Importaciones
0%
9% Impuesto a la Salida de Divisas
124% 109%
-2% ICE Operaciones Internas
ICE de IVA 21% Otros Impuestos Directos
Importaciones 88% Importaciones
30% Otros Impuestos Indirectos
ICE de Operaciones
5%
SRI
Internas Recaudación Total Efectiva
2018

Fuente: SRI

Boletín Macroeconómico 7
 Sector Internacional
Noviembre 2018
Tasas de interés
DJI 25.538
5,2%
30 días: 2,35%
60 días: 2,51%
90 días: 2,74%
NASDAQ 7.331 180 días: 2,89% PRIME
6,6% LIBOR NEW YORK
360 días: 3,12% 5,25%

S&P 500 2.760 TASA 2,25

6,8% 2,00
FED 1,50
1,75
1,25
1,00
0,75
0,50
0,25
nov 15

nov 18
nov 16
nov 14
nov 13

nov 17

sep-17

sep-18
sep-15

sep-16

nov-17

nov-18
nov-15

nov-16

jul-17

jul-18
jul-15

jul-16

mar-17

mar-18
mar-15

mar-16

may-17

may-18
may-15

may-16

ene-18
ene-15

ene-17
ene-16

*Precios al cierre en USD, variaciones anuales

Tipo de Cambio Real Año base = 2014

eSTADOS UNIDOS CHINA

2016 96,4 2016 88,3

2017 98,7 2017 92,8

2018 101,0 2018 90,6

Colombia perú

2016 69,5 2016 85,6

2017 74,5 2017 91,4

2018 72,1 2018 89,5

chile PANAMÁ

2016 88,5 2016 95,7

2017 95,0 2017 96,3

2018 91,2 2018 97,2

Fuente: Banco Central del Ecuador

Nota: En el índice de Tipo de Cambio Real, una disminución significa apreciación real, es decir, el dólar gana poder adquisitivo en el país de referencia.

8
 Inflación Variación IPC

Noviembre mensual anual acumulada

2018
-0,25% 0,35% 0,17%

Variación anual por divisiones de Consumo

Alimentos y Bebidas Bebidas alcohólicas y Prendas de vestir Alojamiento, agua, Muebles y artículos Salud
No alcohólicas tabaco* y calzado electricidad y otros* para el hogar*

anual anual anual anual anual anual

0,08% 2,36% -2,76% 1,71% -0,56% 1,92%

Transporte Comunicaciones Recreación y Educación Restaurantes y Bienes y Servicios

Cultura Hoteles Diversos

anual anual anual anual anual anual

0,74% -0,39% -0,65% 1,64% -0,61% 1,22%

Tasas de Variación Anual

(nov 2015 - nov 2018)
4% 3,40%
mensual
3%
-0,06%

Índice de Precios
2% 1,05%

al Productor
1% 0,44%
0,26%
1,13% anual
0% 0,35%
-1% -0,22% 0,44%
-0,24%
-2%
acumulada
-3%
nov-15 may-16 nov-16 may-17 nov-17 may-18 nov-18 -0,56%
IPC IPP

Inflación anual Ingreso Hogares y Costo Canastas

por país
750 720,53 714,67
México Brasil 700
4,7% 3,6% 650
600

Colombia E.E.U.U. 550

498,00
3,3% 2,2% 500
450

Perú Ecuador 400

Ingreso Canasta Canasta
2,4% 0,4% Familiar Familiar Familiar Vital
Disponible Básica

Fuente: INEC, Banco de México Banco Central Do Brasil, Banco de la República, BLS, INEI
Notas: IPC: Índice de Precios al Consumidor. IPP: Índice de Precios al Productor

Boletín Macroeconómico 9
 Comercio Internacional
Enero - Octubre 2018
EXportaciones USD 18.235
Variación Anual: 16,0%

Exportaciones Petroleras Exportaciones No Petroleras

USD 7.597 MM USD 10.638 MM
Variación Anual: 35,8% Variación Anual: 5,1%

Cacao y
elaborados
Flores
USD 589 MM
USD 732 MM 6,6%
-3,2% Otras Manufacturas de metal
USD 355 MM; 16,9 %

Crudo Enlatados
de Pescado
Atún y Pescado
USD 268 MM; 42,2%

USD 6.764 MM USD 1.054 MM

9,3%
Camarón Extractos y aceites vegetales
USD 2.704 MM USD 228 MM; -8,9%

34,5% 7,7% Productos Mineros

USD 227 MM; 0,8%

Banano Madera
USD 202 MM; 1,6%
USD 2.631 MM
3,1% Otros
Derivados
USD 832 MM; 47,1% USD 1.465 MM
2,2%

Importaciones USD 18.498 millones

Variación Anual: 19,1%

Bienes de
Consumo
USD 4.026 MM Combustibles
18,2% y Lubricantes
USD 3.646 MM
39,9%
Materias Primas
Bienes de
USD 6.282 MM
Tráfico Postal Internacional y
Correos Rápidos

Capital USD 132 MM; 6,2%

12,7% USD 4.353 MM

Diversos
USD 57 MM; 46,6%

15,0%

Fuente: Banco Central del Ecuador

10
 Importaciones

Comercio con
Principales Socios
USD 5.559 MM USD -4.359 MM

Estados Unidos
USD -2.831 MM
USD 712 MM
Exportaciones

China
Colombia

USD 1.176 MM USD -1.528 MM

Balanza Balanza No Balanza

Petrolera Petrolera Comercial
Exportaciones
USD 18.235 MM
Exportaciones
USD 10.638 MM
Exportaciones
USD 7.597 MM Balanza
USD 3.932 MM

Balanza
Importaciones Balanza USD -264 MM
USD -3.665 MM USD -4.196 MM

Importaciones
USD -14.834 MM
Importaciones
USD -18.498 MM

Balanza Comercial Enero-Octubre

Variación Interanual Variación Interanual
ene-oct 2016 ene-oct 2017 ene-oct 2018
(relativa) (absoluta)

USD USD USD

TM USD millones TM USD millones TM TM TM
millones millones millones
Exportaciones totales 26.730 13.778 26.486 15.719 25.852 18.235 -2,4% 16,0% -634 2.516
Petroleras 18.515 4.407 17.950 5.595 17.194 7.597 -4,2% 35,8% -756 2.002
No petroleras 8.214 9.371 8.536 10.124 8.658 10.638 1,4% 5,1% 122 514
Importaciones totales 10.970 12.577 13.116 15.534 14.305 18.498 9,1% 19,1% 1.189 2.964
Bienes de consumo 609 2.658 791 3.406 858 4.026 8,5% 18,2% 67 620
Tráfico Postal Internacional 2 100 3 125 3 132 2,4% 6,2% 0 8
Materias primas 5.408 4.571 6.949 5.572 7.560 6.282 8,8% 12,7% 612 710
Bienes de capital 298 3.213 394 3.785 457 4.353 15,8% 15,0% 62 568
Combustibles y Lubricantes 4.648 1.985 4.974 2.606 5.421 3.646 9,0% 39,9% 447 1.040
Diversos 5 49 5 39 5 57 13,7% 46,6% 1 18
Ajustes 1 2 2 -

Balanza Comercial 1.202 184 -264 -448

Balanza Comercial Petrolera 2.424 2.975 3.932 957
Exportaciones petroleras 4.407 5.595 7.597 35,8% 2.002
Importaciones petroleras 1.984 2.620 3.665 39,9% 1.045
Balanza Comercial No Petrolera -1.222 -2.791 -4.196 -1.405
Exportaciones no petroleras 9.371 10.124 10.638 5,1% 514
Importaciones no petroleras 10.593 12.915 14.834 14,9% 1.919

Fuente: Banco Central del Ecuador

Boletín Macroeconómico 11
 Riesgo País
Noviembre 2018
Riesgo País Mensual Promedio

746 656
528
405 405
327 316 258 203 202 157 146

Colombia
Emergentes
Argentina

Perú
Brasil
Ecuador

Europa

Chile
México
América

Asia
Global
Latina

Países

Riesgo País vs. Precio WTI (01-dic-2017 - 14-dic-2018)

80 900

800
70

Riesgo País
Precio WTI

700
60
600
50
500

40 400
dic-17 ene-18 feb-18 mar-18 abr-18 may-18 jun-18 jul-18 ago-18 sep-18 oct-18 nov-18 dic-18

WTI Riesgo País

Precio de Bonos Soberanos

115
Bono 2020 115 Bono 2027
01-nov-2017 - 14-dic-2018 01-nov-2017 - 14-dic-2018
110
110
105

100
105
103,45 95

100 90 89,52

85

95 80
nov-17 ene-18 mar-18 may-18 jul-18 sep-18 dic-18 nov-17 ene-18 mar-18 may-18 jul-18 sep-18 dic-18

115 115
Bono 2024 Bono 2028
110
01-nov-2017 - 14-dic-2018 110 05-feb-2017 - 14-dic-2018

105
105
100
100
95
95
90
90,75
90
85 84,54

85 80
nov-17 ene-18 mar-18 may-18 jul-18 sep-18 dic-18 feb-18 abr-18 jun-18 ago-18 oct-18 dic-18

Fuente: Banco Central de Reserva de Perú, Banco Central del Ecuador, BN Valores y Markets insider.

12
 Deuda Originales
USD 3.537 MM

Octubre Agregada Brady

44,8% *
USD 63 MM

2018 USD 49.069 MM

Global
USD 404 MM

Bonos
Soberanos 2024
USD 2.000 MM

Bonos
Soberanos 2020
USD 1.500 MM
Interna Agregada Externa
USD 13.876 MM USD 35.193 MM Bonos
Soberanos 2022
USD 2.000 MM

Proveedores Bonos
USD 211 MM Soberanos 2026
USD 1.750 MM

Organismos Gobiernos Bancos y Bonos

Soberanos 2023
Internacionales Bonos USD 1.000 MM
USD 9.133 MM USD 6.362 MM USD 19.487 MM
231,366 mm Bonos
Soberanos 2027
USD 3.500 MM
USD 464 MM
Calificación de Deuda
USD 4.980 MM Bonos

USD 369 MM
Fitch B- Soberanos 2028
USD 3.000 MM
USD 3.308 MM Moody’s B3
USD 40 MM S&P B- Bonos
Petroamazonas
USD 734 MM

Evolución Deuda Ecuatoriana

48%
46%
44,8%
44%
42%
40%
38%
36%
34%
32%
30%
oct-15 ene-16 abr-16 jul-16 oct-16 ene-17 abr-17 jul-17 oct-17 ene-18 abr-18 jul-18 oct-18

Deuda Agregada Límite 40%

Fuentes: BCE, Ministerio de Finanzas

Boletín Macroeconómico 13
 Variables Macroeconómicas

Variación
Cotización de monedas 1 dic-15 dic-16 dic-17 oct-18 nov-18
Mensual (%)
Euros 0,92 0,95 0,84 0,88 0,88 -0,3%
Yenes 120,60 116,34 112,88 112,99 113,42 0,4%
Pesos Colombianos 3.169,57 2.996,70 2.985,07 3.206,16 3.236,25 0,9%
Nuevos Soles Peruanos 3,41 3,35 3,24 3,36 3,38 0,6%
Peso Argentino 12,97 15,70 18,74 36,72 37,74 2,8%
Real Brasileño 3,99 3,25 3,30 3,69 3,85 4,3%
Peso Mexicano 17,34 20,66 19,75 20,04 20,25 1,1%
Peso Chileno 708,52 665,82 614,97 693,39 669,21 -3,5%

Producto Interno Bruto - Anual 2 2013 2014 2015 2016 2017 2018 (prev)*

PIB Nominal 95.130 101.726 99.290 99.938 104.296 109.454

PIB Real 67.546 70.105 70.175 69.314 70.956 71.705

Tasa de crecimiento anual del PIB real 4,95% 3,79% 0,10% -1,23% 2,37% 1,06%

Producto Interno Bruto - Trimestral 2 2017-I 2017-II 2017-III 2017-IV 2018-I 2018-II

PIB Nominal Trimestral 26.000 25.994 25.961 26.341 27.072 27.024

PIB Real Trimestral 17.498 17.686 17.819 17.952 17.782 17.849
Tasa de crecimiento anual del PIB real3 1,70% 2,07% 2,94% 2,76% 1,62% 0,92%

Variación
Indicadores monetarios 2 dic-15 dic-16 dic-17 oct-18 nov-18
Mensual (%)
Reserva Internacional 2.496,0 4.258,8 2.451,1 2.730,4 2.382,2 -12,8%
Monedas4 86,3 88,2 85,3 83,0 83,2 0,1%
Especies Monetarias en Circulación 11.753,7 13.261,2 14.858,7 15.315,9 15.324,7 0,1%
Depósitos del SPNF en el BCE5 2.633,7 3.947,8 4.233,2 5.634,8 5.343,1 -5,2%
Depósitos Totales6 29.262,9 34.958,0 38.279,6 39.466,0 39.621,8 0,4%
6
Crédito Interno 28.190,4 32.106,1 37.434,5 39.165,4 40.589,8 3,6%

Indicadores monetarios externos 2016 2017 2017-III 2017-IV 2018-I 2018-II

Inversión Extranjera Directa 767,4 618,4 148,8 96,1 325,0 205,0
Inversión Extranjera Directa (como % del PIB) 0,77% 0,59% 0,57% 0,36% 1,20% 0,76%
Remesas 2.602,0 2.840,2 752,2 763,4 715,0 767,3
Remesas (como % del PIB) 2,60% 2,72% 2,90% 2,90% 2,64% 2,84%

Ene-Sep Ene-Sep Va ria ción

Operaciones GC 2 2015 2016 2017
2017 2018 Anu a l (% )

Ingresos 20.344 18.556 18.170 13.797 14.804 7,3%

Ingresos Petroleros 2.264 2.003 1.676 1.296 1.543 19,1%
Ingresos No Petroleros 18.081 16.552 16.494 12.501 13.260 6,1%
Ga stos 24.149 24.103 24.312 16.183 16.477 1,8%
Gasto Corriente 14.484 14.514 15.629 10.937 12.098 10,6%
Gasto Capital 9.665 9.590 8.683 5.246 4.379 -16,5%
Resu lta do Globa l -3.805 -5.548 -6.142 -2.386 -1.673

Fuentes: Bloomberg, BCE, Petroecuador y U.S. Energy Information Administration.
Elaboración: Asociación de Bancos Privados del Ecuador - Departamento Económico.
Notas:
(1) Cotizaciones referenciales en el mercado de New York por dólar.
(2) En millones de USD.
(3) Corresponde a la variación del trimestre vigente en relación a la del mismo período del año anterior.
(4) Nueva emisión monetaria
(5) El saldo no incluye la cuenta de Otros Depósitos y Cuentas por Pagar.
(6) Excluye cifras de la Banca cerrada. Corresponde a la consolidación de las cuentas del BCE con las OSD
* La proyección de crecimiento corresponde a la indicada por el BCE.

14
 Principales Cuentas Sistema Financiero
En millones de USD

Var. Mensual Var. Mensual Var. Anual Var. Anual

Bancos Privados nov-17 dic-17 oct-18 nov-18
% Abs. % Abs.

24 24 24 24 0,0% 0 0,0% 0
Número de Instituciones
Activos 37.936 38.975 39.403 39.879 1,2% 476 5,1% 1.942
Pasivos 33.768 34.757 34.886 35.317 1,2% 431 4,6% 1.549
Patrimonio 4.168 4.218 4.517 4.561 1,0% 45 9,4% 393
Utilidad Neta 356 396 459 504 9,8% 45 41,7% 149
Ingresos 3.683 4.055 3.705 4.090 10,4% 385 11,1% 408
Gastos 3.327 3.659 3.246 3.586 10,5% 340 7,8% 259
Cartera Bruta 24.353 24.601 26.931 27.170 0,9% 239 11,6% 2.817
Por Vencer 23.549 23.873 26.078 26.327 1,0% 249 11,8% 2.778
Improductiva 803 728 853 842 -1,2% -11 4,9% 39
Provisiones 1.682 1.706 1.845 1.844 0,0% 0 9,6% 162
Total Depósitos 27.636 28.566 28.230 28.510 1,0% 280 3,2% 874
Depósitos Monetarios 10.384 10.468 9.570 9.917 3,6% 347 -4,5% -467
Depósitos de Ahorro 7.947 8.659 8.120 8.064 -0,7% -55 1,5% 117
Depósitos a Plazo 9.304 9.440 10.541 10.529 -0,1% -12 13,2% 1.224

Var. Mensual Var. Mensual Var. Anual Var. Anual

Cooperativas nov-17 dic-17 oct-18 nov-18
% Abs. % Abs.

64 64 71 71 0,0% 0 10,9% 7
Número de Instituciones
Activos 9.536 9.700 11.182 11.266 0,8% 84 18,1% 1.730
Pasivos 8.152 8.302 9.545 9.609 0,7% 64 17,9% 1.457
Patrimonio 1.384 1.398 1.637 1.658 1,2% 20 19,8% 274
Utilidad Neta 97 99 137 149 9,2% 13 54,2% 52
Ingresos 1.029 1.137 1.168 1.293 10,7% 125 25,7% 264
Gastos 932 1.038 1.031 1.144 10,9% 112 22,7% 212
Cartera Bruta 6.612 6.717 8.470 8.615 1,7% 145 30,3% 2.003
Por Vencer 6.272 6.410 8.154 8.291 1,7% 137 32,2% 2.019
Improductiva 340 307 317 324 2,4% 8 -4,7% -16
Provisiones 385 383 413 420 1,5% 6 9,1% 35
Total Depósitos 7.411 7.545 8.579 8.612 0,4% 33 16,2% 1.201
Depósitos Monetarios - - - 0 - - - -
Depósitos de Ahorro 2.546 2.645 2.807 2.811 0,1% 4 10,4% 265
Depósitos a Plazo 4.865 4.900 5.772 5.801 0,5% 29 19,2% 936

Var. Mensual Var. Mensual Var. Anual Var. Anual

Mutualistas nov-17 dic-17 oct-18 nov-18
% Abs. % Abs.

4 4 4 4 0,0% 0 0,0% 0
Número de Instituciones
Activos 901 916 962 964 0,3% 3 7,0% 63
Pasivos 823 837 880 882 0,2% 2 7,1% 59
Patrimonio 79 79 82 83 1,1% 1 5,5% 4
Utilidad Neta 3 4 3 4 29,6% 1 12,9% 0
Ingresos 94 103 90 99 10,3% 9 5,5% 5
Gastos 90 99 87 95 9,6% 8 5,2% 5
Cartera Bruta 528 532 593 602 1,5% 9 14,0% 74
Por Vencer 495 502 564 572 1,4% 8 15,7% 78
Improductiva 34 29 29 30 2,8% 1 -10,8% -4
Provisiones 20 19 19 20 1,8% 0 0,3% 0
Total Depósitos 763 776 808 807 0,0% 0 5,9% 45
Depósitos Monetarios - - - - - - - -
Depósitos de Ahorro 255 268 256 256 0,0% 0 0,3% 1
Depósitos a Plazo 507 507 552 551 -0,1% 0 8,7% 44

(1) Información de Cooperativas de los segmentos 1 y 2.

Fuente: Superintendencia de Bancos y Superintendencia de Economía Popular y Solidaria

Boletín Macroeconómico 15
 Indicadores Sistema Financiero
En Porcentajes

Var. Mensual Var. Anual

Bancos Privados nov-17 dic-17 oct-18 nov-18
Abs. Abs.

ROE 10,61 10,36 13,41 13,40 -0,01 2,80

ROA 1,07 1,02 1,41 1,41 0,00 0,34
Calidad de Activos 137,02 133,89 136,31 137,49 1,18 0,47
Eficiencia 120,77 117,61 130,28 130,15 -0,14 9,37
Intermediación
76,36 74,60 93,07 92,79 -0,28 16,43
Financiera
Apalancamiento 8,10 8,24 7,72 7,74 0,02 -0,36
Liquidez 27,17 29,41 23,97 24,84 0,87 -2,33
Morosidad 3,30 2,96 3,17 3,10 -0,07 -0,20
Cobertura 209,41 234,38 216,28 218,94 2,66 9,53
Solvencia 13,63 13,68 13,14 13,25 0,11 -0,37

Var. Mensual Var. Anual

Cooperativas nov-17 dic-17 oct-18 nov-18
Abs. Abs.

ROE 8,46 7,62 10,70 10,58 -0,12 2,12

ROA 1,02 1,02 1,22 1,32 0,10 0,31
Calidad de Activos 113,95 113,81 114,65 115,05 0,40 1,10
Eficiencia 81,33 82,81 72,45 72,73 0,28 -8,60
Intermediación
88,16 87,98 98,04 99,36 1,32 11,20
Financiera
Apalancamiento 5,89 5,94 5,83 5,80 -0,03 -0,09
Liquidez 24,30 25,35 19,74 19,42 -0,32 -4,88
Morosidad 5,15 4,57 3,74 0,04 -3,70 -5,11
Cobertura 113,13 124,73 130,60 129,52 -1,08 16,39
Solvencia 18,61 18,54 16,95 17,39 0,44 -1,23

Var. Mensual Var. Anual

Mutualistas nov-17 dic-17 oct-18 nov-18
Abs. Abs.

ROE 4,84 5,11 4,55 5,35 0,81 0,51

ROA 0,42 0,42 0,38 0,45 0,07 0,03
Calidad de Activos 94,94 95,21 90,34 89,67 -0,66 -5,26
Eficiencia 124,66 122,02 112,74 110,04 -2,69 -14,62
Intermediación
69,16 68,45 73,36 74,48 1,12 5,33
Financiera
Apalancamiento 10,48 10,59 10,73 10,63 -0,10 0,16
Liquidez 11,50 12,89 7,03 7,04 0,00 -4,47
Morosidad 6,38 5,50 4,92 4,99 0,07 -1,39
Cobertura 58,44 65,02 66,38 65,72 -0,66 7,28
Solvencia 12,58 12,39 12,61 12,57 -0,04 -0,01

Fuente: Superintendencia de Bancos y Superintendencia de Economía Popular y Solidaria Apalancamiento: Pasivos/ Patrimonio
ROE: Utilidad / Patrimonio Liquidez: Fondos Disponibles / Total Depósitos a Corto Plazo
ROA: Utilidad / Activos Morosidad: Cartera Improductiva / Cartera Bruta
Calidad de Activos: Activos Productivos / Total de Activos Cobertura: Provisiones / Cartera Improductiva
Eficiencia: Margen Financiero / Gastos de Operación (1) Información de Cooperativas de los segmentos 1 y 2.
Intermediación Financiera: Cartera Bruta / (Depósitos a la Vista + Depósitos a Plazo) (2) Solvencia de cooperativas del segmento 1.

16
 Gráficos
Macroeconómicos
Tasa de Crecimiento del PIB Reserva Internacional
t/t-4
12% 80% 7.000
10% 60% 6.000
8%

Millones de USD
40% 5.000
6%
20% 2.382 4.000
4%
2% 0% 3.000
0% -20% 2.000
-2%
-40% 1.000
-4% -41%
-60% 0
-6%
nov-15 may-16 nov-16 may-17 nov-17 may-18 nov-18
2006.IV

2009.IV

2013.IV

2015.IV
2012.IV
2011.IV
2003.IV

2005.IV

2008.IV

2017.IV
2002.IV

2014.IV
2001.IV

2010.IV
2004.IV

2007.IV

2016.IV

T.V.A Reserva Internacional

Profundización Financiera Empleo Adecuado

Tasa Urbano - Rural
38%
37%
36% 36% 4,4 4,5 4,1 4,6 4,4 4,1 4,0
36% 5,2 5,2
34%
34%
34%
32%
55,3 53,4 56,9 54,9 55,3 53,0 54,2 56,4 55,8
30% 32%
30%

28%
28%
26%
39,2 41,2 38,5 40,1 40,4 42,3 41,1 38,9 39,6
24%

22%
sep-16 dic-16 mar-17 jun-17 sep-17 dic-17 mar-18 jun-18 sep-18
20%
nov-15 may-16 nov-16 may-17 nov-17 may-18 nov-18
Empleo Adecuado Empleo Inadecuado Empleo No Clasificado Desempleo
Créditos/PIB Depósitos/PIB

Tasas de Interés Venta de Vehículos

14.000
10%
9,12%
9% 12.000 1.214 1.201
8,69% 1.264 1.160 1.298 1.234
8% 7,83% 1.080 1.137 1.153 1.310
8,10% 10.000 1.012 1.270
7% 945
6% 8.000
4,95% 5,43%
5%
5,14% 5,12%
4% 6.000
2,88% 3,26%
3%
3,98% 2,98% 4.000
2%
10.487

10.854
10.402

10.380
10.438
10.276

10.539
10.763

11.389

1%
9.566

9.492
11.195

2.000
9.172

0%
dic-15 jun-16 dic-16 jun-17 dic-17 jun-18 dic-18 0
nov-17 ene-18 mar-18 may-18 jul-18 sep-18 nov-18

Livianos Comerciales
Margen Pasiva Ac�va

Índice de Confianza al Consumidor Exportaciones e Importaciones

45 2.400

2.200 2.223
41
40 39 40 2.000 1 . 968
1.800 1.747
35 1 . 618
1.630
33 1.600
1 . 676
30 1.400
1.393
1.200 1 . 419
25
1.000
dic-15

dic-16

dic-17
oct-17
oct-15

oct-16

oct-18
abr-17
abr-16

abr-18
ago-17
ago-16

ago-18
feb-17

feb-18
feb-16

jun-17
jun-16

jun-18

20
oct-15 abr-16 oct-16 abr-17 oct-17 abr-18 oct-18

Total Exportaciones Total Importaciones

Fuente: Banco Central del Ecuador ICC - BCE
T.V.A. es Tasa de Variación Anual
Crédito Interno y Depósitos Totales del Panorama Financiero

Boletín Macroeconómico 17
 Mapa de Calor Económico Asobanca 3
2014 2015 2016 2017 2018

2
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov
Volumen de Depósitos a Plazo
SECTOR FINANCIERO

Volumen Crédito Total

Volumen Crédito Consumo
Volumen Crédito No Consumo
Recaudación Total Efectiva
IVA Operaciones Internas
IVA Importaciones
FINANZAS PÚBLICAS

Impuesto a la Renta
Gastos Corrientes GC
Gastos de Capital GC
Ingresos Petroleros GC
Ingresos No Petroleros GC
Exportaciones Petroleras
SECTOR EXTERNO

Exportaciones No Petroleras
Importaciones Petroleras
Importaciones No Petroleras
Vehículos Total
Vehículos Livianos
PRODUCCIÓN

Vehículos Comerciales
Petróleo Crudo
Derivados de Petróleo
1. El gráfico presenta tasas de variación acumuladas de los flujos anuales, es decir, cada mes considera 12 meses acumulados en relación a su año an terior.
El color verde significa tasas de variación positivas, el color rojo tasas de variación negativas y el color amarillo tasas de variación cercanas a cero

18
 Resumen Principales Variables Coyunturales

Ene- Oct Ene- Oct

Var. %
2017 2018
Petróleo crudo (millones de barriles producidos)1 162,2 157,2 -3,1%
Derivados de petróleo (millones de barriles producidos)1 64,3 67,0 4,2%
1
Exportaciones no petroleras (millones de USD) 10.126 10.638 5,1%
1
Importaciones no petroleras (millones de USD) 12.915 14.834 14,9%

Ene - Nov Ene - Nov

Var. %
2017 2018
Volumen Crédito Consumo - (millones USD)1,6 3.931 5.476 39,3%
Volumen Crédito No Consumo - (millones USD) 1,6
15.642 16.595 6,1%
Recaudación de IVA Operaciones Internas (millones de USD) 2
4.273 4.319 1,1%
Recaudación de IVA Importaciones (millones de USD)2 1.502 1.800 19,9%
Recaudación de Impuesto a la Renta (millones de USD) 2
3.902 4.274 9,5%
Recaudación Total Efectiva (millones de USD)2 11.914 12.463 4,6%
Vehículos livianos (unidades vendidas)4 83.439 113.271 35,8%
Buses y camiones (unidades vendidas)4 9.229 12.984 40,7%
Inflación (acumulada)5 -0,37% 0,17% 0,54 p.p

sep-17 sep-18 Var. (pp)

Tasa de empleo adecuado / pleno (nacional)5 40,38% 39,61% -0,77 p.p

oct-17 nov-17 dic-17 ene-18 feb-18 mar-18 abr-18 may-18 jun-18 jul-18 ago-18 sep-18 oct-18
Petróleo crudo (millones de barriles producidos)1 16,3 15,6 16,1 15,9 14,4 15,8 15,5 16,0 15,5 16,2 16,4 15,6 15,9
Derivados de petróleo (millones de barriles producidos)1 7,1 6,7 7,1 6,9 6,5 6,7 6,3 6,9 6,7 7,1 6,8 6,8 6,4
1
Exportaciones no petroleras (millones de USD) 1.060 965 1.120 1.025 1.016 1.148 1.157 1.138 909 1.062 1.026 1.030 1.127
1
Importaciones no petroleras (millones de USD) 1.444 1.522 1.397 1.469 1.262 1.421 1.432 1.540 1.346 1.582 1.638 1.431 1.712

oct-17 nov-17 dic-17 ene-18 feb-18 mar-18 abr-18 may-18 jun-18 jul-18 ago-18 sep-18 oct-18 nov-18
Volumen Crédito Consumo - (millones USD)1,6 436 408 395 423 419 500 503 553 524 539 532 501 477 504
Volumen Crédito No Consumo - (millones USD)1,6 1.412 1.446 1.495 1.327 1.271 1.552 1.789 1.688 1.589 1.604 1.546 1.458 1.241 1.529
Recaudación de IVA Operaciones Internas (millones de USD)2 368 380 397 518 360 367 363 373 367 392 409 378 401 391
Recaudación de IVA Importaciones (millones de USD)2 157 166 143 165 135 144 157 164 163 173 182 155 192 170
Recaudación de Impuesto a la Renta (millones de USD)2 262 258 275 411 221 352 1.026 355 262 390 267 409 281 300
Recaudación Total Efectiva (millones de USD)2 965 991 1.013 1.290 908 1.065 1.680 1.174 979 1.146 1.033 1.115 1.042 1.032
Vehículos livianos (unidades vendidas)4 8.399 10.487 11.195 9.566 9.172 10.276 10.402 10.763 11.389 10.539 10.438 9.492 10.380 10.854
Buses y camiones (unidades vendidas)4 962 1.080 1.214 1.012 945 1.137 1.153 1.264 1.201 1.160 1.298 1.270 1.310 1.234
Inflación Anual 5
-0,09% -0,22% -0,20% -0,09% -0,14% -0,21% -0,78% -1,01% -0,71% -0,57% -0,32% 0,23% 0,33% 0,35%

(1) Fuente: Banco Central del Ecuador

(2) Fuente: Servicio de Rentas Internas.
(3) Fuente: Asociación de Empresas Automotrices del Ecuador
(4)Fuente: Instituto Nacional de Estadística y Censos
(5) Corresponde al volumen de los Bancos Privados

Boletín Macroeconómico 19
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