Monitor de La Economía Real Diciembre

MONITOR DE LA ECONOMÍA REAL
E VOL UCIÓN DE L O S PR INCIPA L E S INDIC A DOR E S DE L A AC T I V IDA D PRODUC T I VA
20 de Diciembre de 2017
Resumen ejecutivo
El último trimestre consolida el crecimiento de la actividad económica, tras una recuperación secuencial y heterogénea. A fines de 2016 la economía mostró
sus primeros brotes verdes impulsada por el agro y las exportaciones, tras el fin del cepo cambiario, la baja en las retenciones y la salida del default. A comienzos
de 2017, la construcción se sumó como motor de crecimiento, con el impulso de la obra pública; más tarde, el auge de los créditos hipotecarios traccionó a la
obra privada. La industria reaccionó a la expansión de estos sectores, y consolidó su crecimiento en el segundo semestre. Por su parte, en el tercer trimestre,
con el crecimiento del empleo y el salario real, el consumo masivo acompañó al boom de consumo de bienes durables, que continuó creciendo gracias a las
mayores opciones de financiamiento. Finalmente, Brasil fue el último motor en sumarse, impulsando principalmente al sector automotriz. El turismo acompañó la
recuperación, estimuló a los servicios y promovió el desarrollo de las economías regionales. Así, la economía sentó sus bases e inauguró el cuarto trimestre con
difusión en todos los sectores y territorios del país. El Norte, la primera región en despegar, y el Centro consolidaron su crecimiento en el cuarto trimestre. Cuyo y el
Sur están empezando a ver señales de mejora. El avance en los ocho ejes del Plan Productivo Nacional (mejor acceso a financiamiento, acuerdos productivos para
mejorar la competitividad, plan de infraestructura y energía, apoyo a la innovación y la tecnología, desburocratización, integración inteligente al mundo, defensa
de la competencia y reforma tributaria) permitirá un crecimiento sostenido en el tiempo.
Los servicios fueron protagonistas en crecimiento y creación de empleo, y los servicios basados en el conocimiento (SBC) se consolidaron como el tercer
complejo exportador, detrás del oleaginoso y el cerealero. Las actividades de servicios crecieron a lo largo de todo el año, y hoteles y restaurantes fue el sector
que tuvo el mayor aumento de puestos de trabajo. A partir del desarrollo de nuevas tecnologías, los SBC tienen el potencial de modernizar distintos sectores,
además de generar empleo de calidad. En este sentido, el Plan 111 mil del Ministerio de Producción y las nuevas líneas del BICE buscan impulsar la economía del
conocimiento formando profesionales para el sector y dotando de financiamiento a emprendedores, para hacer de Argentina uno de los países más innovadores de
América Latina. Junto con SBC y comercio, que concentran el 87% del total de los servicios, la actividad de hoteles y restaurantes fue una de las más dinámicas
en ventas y creación de empleo, alentada por el turismo interno. El turismo batió récords mes a mes: tuvo su mejor Septiembre (último dato disponible) en al
menos doce años. La política del Ministerio de Turismo de devolución de IVA por alojamiento para turistas extranjeros, promovió el mayor flujo de viajeros. Los
aeropuertos de Córdoba, Mendoza, Rosario y Salta tuvieron los mayores aumentos en la recepción de turistas, lo que promueve el desarrollo de las economías
regionales. El ingreso de las aerolíneas low cost favorece la llega de inversiones y potenciará el dinamismo del sector.
La industria cerrará el año en alza, con crecimiento en casi todos los sectores, aunque a distintas velocidades. La construcción, el agro, el sector energético y
el consumo durable lideraron la suba de la actividad manufacturera en 2017, e impulsaron a las industrias metalmecánica, automotriz, de metales básicos y de
minerales no metálicos. La recuperación de Brasil hacia la segunda mitad del año empezó a reflejarse en algunos rubros como automotriz, químicos, acero, lácteos
y productos de molinería. La incipiente recuperación del consumo masivo impactó en sectores como el farmacéutico y el textil, que sin embargo cerrarán el año
en terreno negativo.
El empleo total registrado tuvo el mayor crecimiento de los últimos dos años, y el salario marcó nueve meses seguidos de expansión. Por su parte, el avance del
salario real (+3% entre Enero y Septiembre) aún no logró recuperar la baja registrada en 2016. El empleo total registrado (+2,1% en Septiembre) y la cantidad de
asalariados del sector privado (+1,1%) crecieron a lo largo de todo el año. La construcción y el comercio protagonizaron la creación de empleo y continuarían con
este dinamismo en 2018, motorizados por la obra pública y la privada (gracias a los créditos hipotecarios potenciados por las líneas PROCREAR) y la recuperación
del consumo. Si bien la industria presentó caídas en la cantidad de puestos de trabajo, el próximo año incorporaría gradualmente más trabajadores (este año, más
de un tercio de la industria ya está demandando más empleo), dado que hay sectores que cuentan con capacidad instalada ociosa para seguir creciendo, al tiempo
que otros están sumando tecnología para hacer más eficientes los procesos productivos. Los datos adelantados por AFIP mostraron un nuevo avance del empleo
en Octubre, con la creación de más de 76 mil puestos de trabajo (+1,2% frente al mismo mes de 2016).
P.2
Resumen ejecutivo
El consumo masivo revirtió la tendencia de los primeros meses del año: sumó tres subas consecutivas en Noviembre. El año cerraría de esta forma con el mismo
nivel que 2016, según Kantar Worldpanel. El crecimiento fue difundido: aumentó en todos los hogares (según los niveles de ingresos), en todos los tipos de marca
(Marcas A, B, de distribuidores y low price) y en todas las canastas de consumo (excepto lácteos, por cuestiones de oferta). El consumo masivo fue el último
componente del consumo privado en reaccionar, junto con las ventas en shoppings, que tuvieron un importante salto, impulsado por los rubros patio de comidas,
electrónicos, y diversión y esparcimiento. El crecimiento de las ventas en estos rubros demuestra que el consumidor destina más gasto al entretenimiento. Por su
parte, el consumo de bienes durables continuó creciendo impulsado por el mayor financiamiento y el menor incremento de los precios relativos; así, cierra el año
con un importante salto en patentamientos de motos y autos (47% y 28% frente a Enero-Noviembre de 2016), escrituraciones en CABA (44% en relación con Enero-
Octubre de 2016), ventas por Ahora12 (41% con respecto a Enero-Noviembre de 2016), y cantidades vendidas de electrodomésticos (16% en Enero-Octubre).
Las exportaciones mejoraron su desempeño al excluir los commodities. Entre Enero y Octubre, las exportaciones totales sin los productos primarios crecieron
cinco veces más que en el mismo período de 2016. Afectados por los menores precios internacionales, los productos primarios fueron los que más cayeron. Por su
parte, las exportaciones industriales sostienen su expansión y fueron las más dinámicas, aunque permanecen en niveles históricamente bajos. El sector automotriz
impulsó las ventas de manufacturas industriales de la mano de la recuperación de Brasil y la diversificación de destinos. De continuar con esta tendencia, las
exportaciones cerrarían el año con un incremento del 2%. En este sentido, el Gobierno lanzó la herramienta Exporta Simple para potenciar las ventas externas y la
integración con países del Mercosur.
Estimulada por el consumo y las exportaciones, la economía brasileña anotó dos trimestres seguidos de expansión. El PIB subió 1,4% frente al tercer trimestre
de 2016 y 0,6% en lo que va del año. Con el aumento frente al segundo trimestre, la economía brasileña sumó tres subas intertrimestrales, que le permitieron salir
de la recesión. Si bien la inversión y el consumo público cayeron, el consumo privado despegó gracias al descenso de la inflación, la mejora –aunque paulatina–
del mercado laboral y la menor tasa de interés. Todos los sectores contribuyeron al crecimiento: el agro lideró la suba, seguido por los servicios y la industria
–sectores vinculados a la economía argentina–. Hay buenas señales en la industria brasileña: la producción de manufacturas aumentó casi 6% con respecto a
Octubre de 2016 y más del 1% en lo que va del año. Según las expectativas del mercado, la actividad económica cerraría el año con una suba alrededor de 0,9%
en comparación con 2016, y del 2,6% en 2018. Así, comenzaría a revertir la tendencia luego de dos años de caída. Según estimaciones de la Secretaría de la
Transformación Productiva (STP), tres puntos de crecimiento de Brasil aportan un punto a la economía argentina.
Los sectores que crecieron en 2017 seguirán expandiéndose en 2018. Los que no despegaron dependen del consumo interno, el acceso al financiamiento y una
mayor competitividad: la industria alimenticia, la indumentaria, la farmacéutica y algunas ramas de los SBC están entre los amarillos. La reforma laboral y tributaria
jugará un rol importante el año próximo, con impacto positivo y difundido en todos los sectores productivos y particularmente en aquellos intensivos en mano
de obra. Mientras que la recuperación económica de Brasil dinamiza las exportaciones argentinas de los sectores automotriz y autopartes, plásticos, aluminio,
alimentos, productos de higiene personal e insecticidas, entre otros. La obra pública y la privada, por su parte, continuarán estimulando la construcción y las
industrias relacionadas (insumos para la construcción, metálicas básicas). La nueva línea de créditos que otorgará el BICE a PyMEs y grandes empresas dedicadas
al software y servicios informáticos potenciará las inversiones y el crecimiento de una actividad con dificultades históricas para obtener financiamiento, y que
tiene un rol central en la economía del conocimiento.
P.3
Semáforo de la Economía Real
La actividad económica aumentó por séptimo mes consecutivo: 3,8% con respecto a Septiembre de 2016 y 2,5% entre Enero y Septiembre.
Con la suba mensual (+0,1%) logró igualar el nivel máximo de la serie histórica, de Junio de 2015.
ACTIVIDAD La industria lleva siete meses seguidos de expansión: creció 4,4% en Octubre y 1,8% entre Enero y Octubre, frente a los mismos períodos de 2016.
ECONÓMICA La construcción creció 25,3% con respecto a Octubre de 2016 y alcanzó la mayor alza en 21 meses; acumula una expansión de casi 12% entre Enero y Octubre.
Según Grupo Construya, seguirá aumentando en Noviembre (+31,5% en comparación con el mismo mes del año anterior).
La actividad de servicios aumentaron alrededor de 5% frente al tercer trimestre de 2016.
El salario real lleva nueve meses en expansión: creció 3% con respecto a Septiembre de 2016 y 3% en lo que va del año.
El empleo total registrado creció 2,1% en Septiembre, la tasa más alta en casi dos años; el privado formal asalariado, 1,1%, y sumó más de 69 mil trabajadores
frente al mismo mes del año anterior.
Las operaciones con Ahora 12 aumentaron 72% frente a Noviembre de 2016 y 41% entre Enero y Noviembre.
EMPLEO Y Los patentamientos de autos llevan 17 meses de expansión y los de motos, 13. En Noviembre crecieron 22% y 42% respectivamente, y en Enero-Noviembre, 28%
CONSUMO y 47%, frente a los mismos períodos del año anterior.
La recaudación real de IVA aumentó 12,1% en Noviembre con respecto a un año atrás, y 4,8% frente a Enero-Noviembre.
El consumo masivo aumentó 4% frente a Noviembre de 2016, y es la tercera suba consecutiva. Sin embargo, el acumulado sigue negativo (-1%).
La inflación nacional de Noviembre fue de 1,4% mensual, apenas inferior a la esperada por el mercado (1,5%), y del 21% acumulada desde Diciembre de 2016;
la núcleo fue 1,3%.
Las compras de bienes de capital aumentaron 19% en Octubre y 25% en lo que va del año, en relación con los mismos períodos de 2016.
INVERSIÓN Con una suba de más de 16% frente a Noviembre de 2016, los despachos de cemento alcanzaron el mayor nivel de los últimos seis años. Con respecto a Enero-
Noviembre de 2016, crecieron más de 12%.
Las exportaciones crecieron 10,8% en Octubre y casi 1,8% en lo que va del año, frente a los mismos períodos de 2016. Las cantidades exportadas aumentaron 12,4%
SECTOR en el mes.
EXTERNO La industria manufacturera de Brasil creció 5,6% frente a Octubre de 2016 y 1,4% en el acumulado anual. En el tercer trimestre la economía de Brasil creció 1,4%
frente al mismo período de 2016; en lo que va del año la expansión fue del 0,6%.
Las exportaciones argentinas hacia Brasil acumulan un crecimiento del 6,4% entre Enero y Noviembre, pero cayeron frente a Noviembre de 2016 (-6,4%).
P.4
Semáforo de la Producción
TURISMO INTERNO (cantidad de turistas): +8,6% (Enero-Septiembre) y +3% (Septiembre).
SBC: -0,5% (Enero-Septiembre) y +3% (Septiembre); las exportaciones crecieron 17% en Enero-Septiembre. SBC
CEMENTO: +12,4% (Enero-Noviembre) y +16,4% (Noviembre) por demanda de la obra pública y privada.
ACERO CRUDO: +10,5% (Enero-Noviembre) y +18,1% (Noviembre), por el dinamismo de la construcción, maquinaria agrícola, industria automotriz y sector energético (exportaciones de tubos
sin costura).
CARNES ROJAS: +9,2% (Enero-Octubre) y +20% (Octubre), por aumento de exportaciones y del consumo interno.
METALMECÁNICA (sin automotriz): +9% (Enero-Octubre) y +15,7% (Octubre), por mayor demanda de la construcción (maquinaria vial), sector automotriz y de maquinaria agrícola y línea
blanca.
INDUSTRIA AUTOMOTRIZ: +8,4% (Enero-Octubre) y 25,6% (Octubre). Las exportaciones crecieron más del 50% por la diversificación de destinos.
OTROS MATERIALES DE CONSTRUCCIÓN: +5,4% (Enero-Octubre) y +19,5% (Octubre), por impulso de la obra privada. Hierro redondo para hormigón, pisos y revestimientos cerámicos,
ladrillos huecos, artículos sanitarios de cerámica, placas de yeso y pinturas son los productos con mejor desempeño.
AGROQUÍMICOS: +3,9% (Enero-Octubre) y -8,9% (Octubre), si bien el sector creció fuertemente, en el último mes hubo menor uso de herbicidas por cuestiones climáticas.
NEUMÁTICOS: +2% (Enero-Octubre) y +5,9% (Octubre), por mayor demanda de la industria automotriz y el sector de maquinaria agrícola.
ALUMINIO PRIMARIO: +1,6% (Enero-Octubre) y +2.5% (Octubre), con crecimiento sostenido pero muy moderado pese a la fuerte recuperación de la construcción.
EDICIÓN E IMPRESIÓN: +0,3% (Enero-Octubre) y +6,1% (Octubre), no logra consolidar su crecimiento debido a los magros desempeños de algunos rubros alimenticios y el sector farmacéutico.
BEBIDAS: -0,5% (Enero-Octubre) y -1,9% (Octubre); cae arrastrado principalmente por el sector vino.
PAPEL Y CARTÓN: -0,7% (Enero-Octubre) y +2,8% (Octubre); no arranca porque está atado a lo que suceda en el sector de alimentos y bebidas.
AZÚCAR: -2,4% (Enero-Octubre) y -28,4% (Octubre); por cuestiones climáticas.
MOLIENDA: -3,5% (Enero-Octubre) y -3% (Octubre); por el bajo procesamiento de oleaginosas (puntualmente soja).
PRODUCTOS FARMACÉUTICOS: -6,2% (Enero-Octubre) y +1,6% (Octubre): el crecimiento de la demanda de medicamentos de venta libre en Octubre no logró compensar la caída acumulada
debido a la menor demanda interna.
LÁCTEOS: -6,6% (Enero-Octubre) y -8,9% (Octubre); vuelve a caer arrastrado por el mal clima. Algunas empresas lograron absorber parte de la leche que procesaba Sancor.
QUÍMICOS BÁSICOS: -7,4% (Enero-Octubre) y -7,8% (Octubre), por problemas en abastecimiento de insumos y la caída de las exportaciones de biodiesel.
INDUSTRIA TEXTIL: -9,4% (Enero-Octubre) y +6,8% (Octubre), por la baja en el consumo interno. Octubre fue el primer mes de crecimiento luego de 15 meses consecutivos de caídas.
Nota: todas las variaciones son con respecto al mismo período del año anterior P.5
ACTIVIDAD ECONÓMICA: Difusión del crecimiento sectorial - Junio de 2016 a Octubre de 2017
UNA RECUPERACIÓN EN CUATRO ETAPAS,

AL RITMO DE LOS SECTORES QUE CONSOLIDARON SU CRECIMIENTO
E VOLUCIÓN DE L A DIF USIÓN DEL CR ECIMIEN TO SEC TOR I A L

En p or c e n t a je d e s e c t or e s que cr e c e n s obr e e l t o t a l; Junio d e 2 016 - Oc t ubr e d e 2 017
PRIMEROS BROTES VERDES REACTIVACIÓN DIFUSIÓN CONSOLIDACIÓN
TURISMO: hoteles y restaurantes crecen primero. CONSTRUCCIÓN: se suma como SBC: récord de INDUSTRIAS: crecen las
CAMPO: es el primer sector productivo en despegar, motor, principalmente por la obra exportaciones. vinculadas al consumo masivo.
gracias a la baja de las retenciones y al récord de pública. TURISMO: récords
cosecha. INVERSIONES PRODUCTIVAS: históricos en cantidad
CONSUMO: mejora el índice de confianza y despegan aumentan por impulso de la de turistas.
las ventas de motos. industria, el sector energético y la
construcción.
88%
CONSUMO: boom de ventas de
bienes durables, y de bienes 81%
consumo masivo en el canal
77%
mayorista.
73%
62% INDUSTRIAS: suben las CONSTRUCCIÓN PRIVADA Y

INDUSTRIAS:
asociadas subenobra
al agro, las COMERCIO: son impulsados
54%
asociadas
pública al agro, obra
y consumo por el consumo de
pública
durable. y consumo semidurables y el récord de
46%
durable. se recupera
CONSUMO: créditos hipotecarios.
42% CONSUMO:
en los hogaresse de
recupera BRASIL: muestra las primeras
en los hogares
menores de
ingresos. señales de recuperación.
REGIÓN
menoresNORTE:
ingresos.lidera
el crecimiento. Luego
REGIÓN NORTE: lidera el
se suma la región
crecimiento. Luego se
Centro.
suma la región Centro.
jun-16 dic-16 may-17 ago-17 oct-17
Nota: el índice de difusión del crecimiento industrial incluye todos los bloques industriales del EMI y bloques del EMAE.
Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de INDEC. P.6
ACTIVIDAD ECONÓMICA: Estimador Mensual de la Actividad Económica – Enero a Septiembre de 2017
LOS SERVICIOS Y EL AGRO LIDERARON EL CRECIMIENTO ECONÓMICO DEL AÑO
Estos sectores, que fueron los primeros en recuperarse en el último

E S T IM A DOR MENSUA L DE L A AC T I V IDA D EC ONÓMIC A
trimestre de 2016, impulsaron la reactivación económica iniciada en el
(EM A E ), P OR SEC TOR E S primer semestre de 2017. En este período se sumaron como motores la
C on t r ibución a l cr e cimie n t o e n pun t o s p or c e n t ua le s; 2 017 construcción (por el empuje de la obra pública y el auge de los créditos
hipotecarios) y algunas ramas importantes de la industria (como la
metalmecánica y la siderurgia). En el segundo semestre, el crecimiento se
ENE-SEP. SEP T IEMBR E difundió tanto dentro de la industria (producción automotriz y de cemento,
entre otras) como en el comercio. Finalmente, se consolidó en el tercer
Transporte, act. trimestre y se generalizó hacia el grueso de los sectores de la economía.
0,8 1,1
inmobiliaria y otros
0,2 La actividad acumuló una suba del 2,5% con respecto a Enero-Septiembre
Agro y pesca 0,4
de 2016. Los servicios aportaron 0,8 puntos porcentuales al crecimiento,
Industria 0,3 0,4 liderados por la actividad inmobiliaria, la intermediación financiera y
el transporte. Luego, el agro y la pesca contribuyeron con 0,4 p.p.; y la
Construcción 0,3 0,4 industria y la construcción con 0,3 p.p. cada una. La expansión alcanzó a 13
de los 15 sectores: los más dinámicos fueron pesca (+18,8%); construcción
Comercio 0,2 0,5 (+8,2%); intermediación financiera (+4,5%); y agricultura, ganadería, caza
y silvicultura (+4,4%). Los únicos sectores en baja fueron explotación de
Minas y energía -0,3 -0,2 minas y canteras (-5,2%) y electricidad, gas y agua (-1%).
Otros 0,7 1,3

La economía cerrará el año en alza. Sin embargo, su situación es dispar,
dado que, a pesar de que la industria acumula una suba del 1,7% en lo que
va del año, aún no se recuperaron sectores importantes (textil, lácteos,
EM A E (Ene -S e p) EM A E (S e p)
+2,5% +3,8 % refinación de petróleo, y alimentos y bebidas, entre otros).
Nota: transporte, act. inmobiliarias y otros incluye transporte y comunicaciones, actividades de alquiler y empresariales, intermediación financiera, hoteles y restaurantes, enseñanza,
salud, administración pública, y otros servicios sin especificar. Agro y pesca incluye agricultura, ganadería, caza, silvicultura y pesca. Comercio incluye comercio mayorista, minorista
y reparaciones. Minas y energía incluye explotación de minas y canteras, y electricidad, gas y agua. Otros son impuestos netos de subsidios. La contribución al crecimiento acumulada
está calculada según Cuentas Nacionales 2004=100; la de Septiembre, a partir de las variaciones interanuales e incidencias que publica INDEC en su informe mensual. El peso en el
indicador por sector (calculado según Cuentas Nacionales 2004=100) fue: transporte, act. inmobiliaria y otros, 35%; agro y pesca, 8%; industria, 19%; construcción, 3%; comercio, 12%;
minas y energía, 7%; otros, 16%.
Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de INDEC y Ministerio de Hacienda.
P.7
ACTIVIDAD ECONÓMICA: Construcción – Octubre de 2017
LA CONSOLIDACIÓN DE LA CONSTRUCCIÓN MOTORIZÓ

EL CRECIMIENTO ECONÓMICO
INDIC A DOR SIN T É T IC O DE L A AC T I V IDA D DE L A La construcción aumentó casi 12% en relación con el período Enero-
C ONS T RUC CIÓN (IS AC) Octubre de 2016. La suba fue de más del 25% frente a Octubre de 2016,
Va r. in t e r a nua l; Ene r o d e 2 016 - Oc t ubr e d e 2 017 fue la octava consecutiva y la mayor en casi dos años. Este dinamismo
también lo sintió la inversión, que cerraría el año con una expansión del
13%, según el Índice Mensual Adelantado de Inversión de la STP.
Var. interanual
Var. interanual
Ene-Oct: +11,6%
Ene-Oct: +11,6%
Frente a Enero-Octubre de 2016, aumentó la demanda de todos los
insumos. Si bien el asfalto, utilizado solo para la obra pública, tuvo la
25,3% mayor suba, fue acompañado por la demanda de insumos vinculados a
20,3% proyectos privados (como hierro redondo para hormigón, ladrillos huecos
10,8% y pisos y revestimientos cerámicos). Otro indicador que refuerza el
desempeño de la obra privada es el crecimiento de la compraventa de
inmuebles por el boom de créditos hipotecarios: en Buenos Aires, las
escrituraciones aumentaron más del 35% en Octubre y casi 25% en lo que
-3,7%
va del año, con respecto a un año atrás.
-19,2% Noviembre anticipa una nueva suba y abre el camino a nueve meses
-24,1% ininterrumpidos de expansión. La superficie permisada para proyectos
AGO
AGO
SEPT
FEB
FEB
ENE
ENE
MAY
MAY
SEP
DIC
JUN
JUN
NOV
ABR
ABR
MAR
MAR
OCT
OCT
JUL
JUL
privados creció alrededor del 7% con respecto a Octubre de 2016 y lleva

siete meses seguidos de aumentos; acumuló una suba de más de 10%
2016 2017
en lo que va del año. Además, según el Grupo Construya la actividad
del sector creció casi 32% frente a Noviembre de 2016, mientras que el
consumo de asfalto vial aumentó 36%.
Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de INDEC.

P.8
SERVICIOS: Encuesta de Ocupación Hotelera – Septiembre de 2017
EL TURISMO BATIÓ RÉCORDS

Y PROPULSÓ A LOS SERVICIOS
C A N T IDA D DE T UR IS TA S EN EL PA ÍS Alrededor de 15,4 millones de turistas eligieron visitar el

Ene r o -S e p t ie mbr e d e 2 0 05 -2 017 país entre Enero y Septiembre: la mayor marca en más de
diez años. La suba en la cantidad de viajeros rondó el 9% con
respecto al mismo período de 2016. El desempeño turístico
Total impulsó los servicios: la actividad de hoteles y restaurantes
Extranjeros 14,9 15,4 tuvo la mayor expansión en siete años: creció 2,3% entre
Argentinos millones millones
Enero y Septiembre. Córdoba, Buenos Aires y CABA fueron
las regiones más dinámicas.
Los turistas argentinos explicaron el récord: fueron más

de 12,5 millones. Esta cantidad implicó un aumento mayor
al 9% con respecto al período Enero-Septiembre de 2016.
El resto de los turistas (casi 3 millones: +6% frente a un
año atrás) provinieron del extranjero: Mercosur, el resto de
América y Europa fueron los principales orígenes.
Las aerolíneas low cost potenciarán el turismo interno.

Flybondi presentó su primer avión y empezará a volar en
Enero desde la ciudad de Córdoba con destino a Mendoza,
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Bariloche e Iguazú.
Nota: la serie histórica de turismo está disponible desde 2005.

Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de Ministerio de Turismo de la Nación e INDEC. P.9
SERVICIOS: Evolución del turismo internacional – Octubre de 2017
LA LLEGADA DE TURISTAS EXTRANJEROS CRECIÓ MÁS EN EL INTERIOR
T UR IS TA S E X T R A NJERO S EN EL PA ÍS Entre Enero y Octubre llegaron al país casi 2,1 millones de turistas
C a n t ida d y va r. in t e r a nua l; Ene r o - Oc t ubr e d e 2 016 y 2 017 extranjeros: cerca de 7% más que en el mismo período de 2016. Ezeiza
y Aeroparque recibieron a más de 1,9 millones (+3,9%), uno de cada tres
proveniente de Brasil. Si bien estos dos aeropuertos concentraron más del
Total 90% de los movimientos, el resto tuvo subas más pronunciadas en turismo
Ezeiza y Aeroparque
receptivo y emisivo.
Resto de los aeropuertos
2200 El resto de los aeropuertos recibieron en lo que va del año a 163 mil
2100 2.063 mil turistas extranjeros (+58%), la mayoría proveniente de Chile. Mendoza fue
+6,8% el aeropuerto con mayor movimiento: concentró en lo que va del año cerca
2000
1.932 mil 163 mil
del 8% de los arribos, alrededor de 74 mil (+74,4%). En segundo lugar, con
1900 130 mil
+58,1%
alrededor del 3% de las recepciones, el aeropuerto de Córdoba vio llegar a
1800
casi 57 mil extranjeros (+42,3%). El de Rosario, con una participación del
1700
1%, recibió a 17 mil (+52,6%); y el de Salta, con el 0,5% de los arribos, a 6.000
1600 +3,9%
1.901 mil (+62,2%).
1500 1.829 mil
1400
El dinamismo del turismo en las diferentes regiones promueve el desarrollo
1300 de sus economías. En este sentido, el Ministerio de Transporte y Aerolíneas
1200 Argentinas ampliarán y reacondicionarán el Aeropuerto Internacional de
2016 2017
Córdoba durante 2018, con una inversión de $1.500 millones.
Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de Ministerio de Turismo de la Nación e INDEC.
P.10
SERVICIOS: Ventas de servicios y puestos de trabajo en el sector - Septiembre de 2017
HOTELES Y RESTAURANTES FUE EL SERVICIO MÁS DINÁMICO,

ALENTADO POR EL TURISMO
V EN TA S R E A L E S DE SERV ICIO S Y PUE S TO S DE T R A B A JO DEL Junto con SBC y comercio, la actividad hotelera consolidó el
SEC T OR PR I VA DO A S A L A R I A DO R EGIS T R A DO EN SERV ICIO S crecimiento de los servicios desde mitad de año. Las ventas
Va r. in t e r a nua l; S e p t ie mbr e d e 2 017 reales del total de los servicios aumentaron alrededor del 5%
con respecto al tercer trimestre de 2016.
El empleo en servicios creció 1,1% con respecto a un año

+ empleo 4%
+ empleo
- ventas atrás. El mayor aumento fue en hoteles y restaurantes
+ ventas
Hoteles y (+3,2%), que creó alrededor de 8.300 puestos. Por su parte,
Puestos de trabajo; Septiembre
restaurantes SBC y comercio, que concentran más de la mitad del empleo

en servicios, subieron 1,2% y 0,7% respectivamente (+14.800
SBC Actividades
2% administrativas y +8.300 puestos).
Comercio
Una nueva línea de financiamiento para PyMEs y grandes

Culturales y de empresas seguirá potenciando la actividad de SBC, que
esparcimiento
representa alrededor de un tercio del empleo y las ventas del
0%
total de servicios. El Banco de Inversión y Comercio Exterior
-8% -2% 4% 10%
(BICE) otorgará créditos exclusivos a emprendimientos
dedicados al software y servicios informáticos, para la
Servicios
Transporte inmobiliarios contratación de empleados y compra de equipamiento,
adquisición de empresas, exportaciones, y garantías
-2%
- empleo - empleo internacionales.
- ventas Ventas reales; Julio-Septiembre + ventas
Nota: las categorías seleccionadas concentran casi la totalidad de las ventas de servicios y el 80% del empleo del sector. No están incluidos los servicios de ense-
ñanza, salud, asociaciones y servicios personales y administración pública. El tamaño de las burbujas responde al peso de la categoría en la cantidad de puestos de
trabajo del sector de servicios.
Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de AFIP.
P.11
SERVICIOS: Servicios basados en el conocimiento – Septiembre de 2017
LOS SBC CERRARÍAN EL AÑO EN ALZA GRACIAS A LA DEMANDA INTERNA

Y LAS EXPORTACIONES
V EN TA S IN T ER N A S DE SB C (EN T ÉR MINO S R E A L E S) Las ventas internas de SBC crecieron en Septiembre 3% con

Va r. in t e r a nua le s; 2 017 respecto a un año atrás. Repuntaron tras la caída de Agosto, y
acumulan entre Enero y Septiembre una baja de solo 0,5%. De
Septiembre
S e p t ie mbr e Enero-Septiembre
Ene -S e p continuar con esta tendencia, cerrarán el año con crecimiento.
Servicios vinculados al 7%
18%
7% Las exportaciones aumentaron 10% frente a Septiembre de
sector audiovisual
2016. El crecimiento acumulado en el año es del 17%. Las ventas
Servicios de informática 9% -7% externas crecieron más que las internas, y su participación en el
-7%
total del sector fue del 3,3%.
Servicios empresariales
y profesionales 7%
6%6%
El empleo y la cantidad de empresas tuvieron un leve crecimiento.
En 2017 aumentaron 0,6% y 0,1% respectivamente. Servicios
Total 3% -0,5%
-0,5% informáticos impulsó las dos subas (+4,8% en empleo y +3,8% en
Servicios de
empresas) motorizado por las exportaciones, que representan el
2%
telecomunicaciones -1%-1% 20% de las ventas del sector.
Servicios financieros -2% -2%

-2%
Apoyo a la -5%
-16%
-16%
actividad primaria
Nota: SBC incluye servicios empresariales y profesionales, y agrupa a las actividades empresariales, seguridad e investigación, publicidad, etc.; servicios de informática comprende
programación, consultoría y procesamiento de datos; sector audiovisual: televisión, radio, cine y libros; apoyo a la actividad primaria: servicios de apoyo a la extracción de gas natural
y petróleo, y a actividades agrícolas y pecuarias. Servicios de telecomunicaciones: servicios de telecomunicación y telefonía. Servicios financieros incluye servicios de seguros y auxi-
liares, auxiliares a la actividad financiera, gestión de fondos, sociedades de cartera.
Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de AFIP. P.12
SECTOR AGRÍCOLA: Cosecha – Proyecciones 2018
EL AGRO FUE UNO DE LOS MOTORES DE LA ECONOMÍA ESTE AÑO

Y ESPERA UN NUEVO RÉCORD EN LA COSECHA
PROY EC CIÓN DE L A C O SECH A 2 017/2 018 La campaña 2017/2018 alcanzaría los 138 millones de toneladas.
En millone s d e t one la da s Esto implica un crecimiento en volumen del 1% con respecto a la
cosecha 2016/2017, motorizado principalmente por el maíz.
1%
Con más de 50 millones de toneladas, el maíz lograría un nuevo
récord en la campaña 2017/2018. Así, estaría cerca de superar el
Campaña 2016/17 137 138
volumen de soja y convertirse en el principal cultivo del país. Trigo
Campaña 2017/18
y girasol tendrían leves caídas, pero se encuentran en volúmenes
Var. frente a la campaña anterior históricamente altos. El volumen cosechado de soja caería por
tercer año consecutivo, con 53 millones de toneladas. Esto
responde a una reducción del área cosechada que comenzó en
la campaña 2015/2016. El terreno que perdió la soja fue ganado
+3% -3%
por el maíz, que mejoró su rentabilidad gracias a la eliminación,
55 53,2 en Diciembre de 2015, de las retenciones a todos los granos, con
49,5 51,1
-1% excepción de la soja (que actualmente está en el 30%).
-2% Con un aumento proyectado del 1% en la cosecha, el saldo

18,4 18,2
exportable de granos crecería 4% (US$ 25.000 millones) en 2018.
3,55 3,47 Esto se debe a un incremento de los precios internacionales y a
la baja gradual de retenciones a la soja desde Enero de 2018
Trigo Maíz Soja Girasol Total
hasta llegar al 13% a fines de 2019.
Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de Agroindustria.

P.13
INVERSIÓN: Importaciones de bienes de capital – Octubre de 2017
LA INCORPORACIÓN DE CAPITAL PRODUCTIVO TECNIFICA LA ECONOMÍA
IMP OR TACIONE S DE BIENE S DE C A PI TA L Las compras externas de bienes de capital crecieron entre Enero y
En millone s d e dóla r e s; Ene r o d e 2 016 - Oc t ubr e d e 2 017 Octubre 25% con respecto al mismo período de 2016. Representaron el
22% de las importaciones totales (US$ 55.386 millones).
Las importaciones de maquinarias de uso general y especifico, y

Total bienes
Total de
biecapital
n es deproductivo
c a pital transporte (según clasificación realizada por la STP) aumentaron 17%
695
en el acumulado. Representaron más del 50% de las compras totales de
bienes de capital. Más de la mitad del crecimiento de las importaciones
540 666 de bienes de capital productivos fue impulsada por el agro, el sector
energético y la industria. Los principales sectores productivos y
445 demandantes fueron: maquinaria para obras de construcción (minería y
Maquinaria
Ma deuso
q uin a ria de uso general
ge n e ralyyespecífica
esp e cíf ico
construcción); maquinaria agropecuaria y forestal (agro); locomotoras y
material rodante (ferrocarriles); otros tipos de maquinaria de uso general
(construcción, maquinaria industrial, agro, etc.); y equipo médico y
DIC
AGO
AGO
JUN
JUN
quirúrgico (salud humana).

SEPT
NOV
SEPT
ABR
ABR
MAR
MAR
OCT
OCT
FEB
JUL
FEB
JUL
ENE
ENE
MAY
MAY
2016 2017
Las importaciones continuarán con este dinamismo el año próximo de
la mano del crecimiento de la actividad económica.
Nota: fueron considerados todos los productos comprendidos en la clasificación de importaciones por uso económico referente a bienes de capital elaborada por el
Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC) a fin de mantener un criterio de clasificación metodológico homogéneo. Esta base de productos fue reclasificada
identificando a aquellos que son utilizados solamente con fines productivos. Los bienes de capital productivos (STP) representan el 65% de la clasificación del INDEC.
Maquinaria de uso general: bienes que por su naturaleza son utilizados transversalmente por diversos sectores, ej. hornos, bombas, compresores, generadores de va-
por, otros. Maquinaria de uso específico: es posible identificar su demanda por parte de una rama particular, ej. maquinaria agrícola, equipo médico, máquinas para la
elaboración de alimentos y bebidas, etc.
ACTIVIDAD INDUSTRIAL: Evolución – Octubre de 2017
LA INDUSTRIA CRECIÓ SIN INTERRUPCIÓN EN LOS ÚLTIMOS SEIS MESES
E S T IM A DOR MENSUA L INDUS T R I A L (EMI) La suba fue del 1,8% en el acumulado del año, con un desarrollo entre
Va r. in t e r a nua l; Ene r o d e 2 016 - Oc t ubr e d e 2 017 sectores heterogéneo y a distintas velocidades.
Var. interanual El crecimiento fue impulsado por la construcción, el agro y el consumo

Enero-Octubre durable. Fueron los primeros sectores en reaccionar y explicaron el
1,8% liderazgo de las industrias metalmecánica, automotriz, de metales
básicos y de minerales no metálicos. Luego, con la reciente recuperación
del consumo masivo, empezó a mejorar la actividad de los sectores
6,6%
farmacéutico –que tuvo en Octubre la primera suba interanual del
4,4% año– y textil –que creció por primera vez desde Junio de 2016–. La
utilización de la capacidad instalada también reflejó la heterogeneidad
del desempeño industrial: si bien en Octubre se ubicó en el mayor
nivel del año (68,3%), todavía tiene margen para seguir creciendo. Con
excepción de automotriz, las industrias que lideraron el crecimiento
en el año alcanzaron su registro más alto este mes: metales básicos
(82,9%), minerales no metálicos (77,2%) y metalmecánica (62,3%). De
los sectores que están en terreno negativo en el acumulado, papel y
-6,0%
cartón, químicos, y alimentos y bebidas crecieron en el mes.
-7,9% -8,0%
La industria cerraría el año con un crecimiento del 2%. Así, se perfila
Ene
Ene
Ago
Ago
Abr
Abr
Sept
Sept
Jul
Jul
Nov
Mar
Mar
Feb
Feb
Jun
Jun
Dic
Oct
Oct
May
May
como uno de los motores de la economía en 2018.

2016 2017
Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de INDEC, FIEL y OJF.

P.15
ACTIVIDAD INDUSTRIAL: Evolución por sectores – Octubre de 2017
METALMECÁNICA, AUTOMOTRIZ, METALES Y MINERALES MOTORIZARON

EL CRECIMIENTO INDUSTRIAL
EMI, P OR SEC TOR E S Los cuatro bloques acumularon más de seis meses consecutivos de
Va r. in t e r a nua l; Ene r o - Oc t ubr e d e 2 017 crecimiento, con subas de hasta 9% en el año. En 2017 se consolidaron
como los motores industriales impulsados principalmente por el agro, la
construcción y el consumo durable. La demanda externa también dinamizó
Metalmecánica 9% a sectores como el automotriz y el de metales básicos.
Automotriz 8%
Los demás sectores mostraron un desempeño dispar en el año, con
Metales básicos 8% niveles de actividad similares o inferiores a 2016. Con la reciente
Minerales no metalicos 5% recuperación del consumo masivo, otros sectores empezaron a repuntar.
Caucho y plástico 2% Textil, por ejemplo, acumuló una caída del 9% entre Enero y Octubre, pero
se desaceleró en los últimos meses y logró crecer en Octubre.
Edición e impresión 0,3%
Papel y cartón -1% En 2018 la construcción, el agro y el sector energético continuarán siendo
Alimentos y bebidas -1% los motores del crecimiento industrial. La mejora del consumo masivo y
Químicos -1%
la recuperación de Brasil impulsarán al resto de las industrias con señales
amarillas. El aumento del consumo masivo y de bienes semidurables
Refinación petroleo -2%
empujará la recuperación de edición e impresión, papel y cartón, alimentos
Textil -9% y textiles. La recuperación de Brasil aumentará las compras de químicos,
alimentos y automotores del país vecino.
Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de INDEC, FIEL y OJF.

P.16
SECTORES INDUSTRIALES: Metales Básicos – Octubre de 2017
LA PRODUCCIÓN DE ACERO Y ALUMINIO CRECIÓ

POR MAYOR DEMANDA INTERNA Y EXTERNA
EMI - ME TA L E S B Á SIC O S Metales básicos subió 8% en el año, y es una de las industrias más dinámicas de
Va r. in t e r a nua l; Oc t ubr e d e 2 017 2017. El impulso fue dado mayormente por el acero, aunque el aluminio también
aumentó. Este desempeño motivó a la empresa brasileña Gerdau a invertir US$
VA R . I N T E R A N U A L 232 millones en una nueva acería en Santa Fe, que incrementó 35% la capacidad
ENERO-OCTUBRE
productiva de aceros largos del país y generó 800 empleos.
Construcción, automotriz, metalmecánica y el sector energético impulsaron el

crecimiento. En el mercado local, la construcción favoreció la producción de
Acero crudo 16,1% 9,7% aceros largos y de perfiles y aberturas de aluminio. Por otra parte, automotriz
y metalmecánica (en especial, maquinaria agrícola) incentivaron la producción
de aceros planos, aunque en Octubre cayó debido a paradas de planta por
mantenimiento. La fabricación de tubos sin costura presentó un buen desempeño,
potenciada por el sector energético local y las exportaciones, fundamentalmente
Total 13,3% 7,8% hacia Estados Unidos. Este destino explicó también el incremento de las ventas
externas de aluminio: en Octubre crecieron 136% y alcanzaron un récord histórico
de 50 mil toneladas.
La producción de acero y aluminio continuará creciendo a partir del dinamismo

Aluminio de los sectores demandantes. El boom de créditos hipotecarios y la ejecución de
2,5%
primario 1,6% las obras públicas de infraestructura impulsarán la construcción, mientras que las
perspectivas para la industria automotriz son positivas debido a la recuperación
de Brasil. Las exportaciones de aluminio y de tubos sin costura seguirán en
ascenso, motorizadas por el crecimiento de Estados Unidos. Finalmente, la
evolución de las inversiones del sector energético generará más demanda para
el sector.
Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de INDEC, Aduana y Cámara Argentina del Acero.
P.17
SECTORES INDUSTRIALES: Automotriz – Exportaciones de vehículos por destino - Octubre de 2017
LA INDUSTRIA AUTOMOTRIZ CONSOLIDÓ

UN NUEVO PERFIL PRODUCTIVO
EMI - AU TOMOT R IZ Los utilitarios representaron el 57% del los vehículos fabricados (frente
al 41% en 2015 y el 50% en 2016) e impulsaron la producción del sector,
Va r. in t e r a nua l; Ene r o d e 2 016 - Oc t ubr e d e 2 017
que aumentó 8%. Las exportaciones (180 mil unidades, 45% de la
producción) crecieron 14% y explicaron el dinamismo automotriz en 2017.
Var. Ene-Oct: +8,4%
Los envíos fuera del Mercosur motorizaron las ventas externas y,
71% desde Junio, comenzaron a crecer los despachos hacia Brasil. Las
exportaciones al país vecino aumentaron 2% entre Enero y Octubre, y se
recuperaron de un mal primer semestre, mientras que los envíos a otros
destinos crecieron 42%. Las ventas externas de utilitarios (74% del total)
lideraron la expansión (+38%).
31%
26%
17%16% 2017 será el mejor de los últimos cuatro años para el sector, y las
10%
7% perspectivas para 2018 son aún más favorables. Cuatro terminales
2% 3%
anunciaron inversiones por un total de US$ 1.400 millones. Los
-1% -3% patentamientos alcanzarán las 900 mil unidades este año y lograrán
-7% -9% -7% -8%
-12% el segundo mejor registro histórico, luego de 2013. La producción de
-19% -19%
-24%
-22% -23% vehículos cerrará en alza por primera vez, luego de tres años de fuertes
caídas. La demanda brasileña crecerá el año que viene, mientras que
-35%
la especialización productiva en utilitarios y pickups –que será más
pronunciada en 2018 gracias a las inversiones– permitirá una mayor
inserción en otros mercados. A partir de la recuperación en su actividad,
NOV
OCT
OCT
SEP
SEP
ENE
ENE
AGO
AGO
MAY
MAY
FEB
FEB
ABR
ABR
JUL
JUL
DIC
MAR
MAR
JUN
JUN
Brasil podría reducir sus envíos hacia Argentina, lo que favorecería las
2016 2017
ventas de vehículos nacionales en el mercado interno, hoy afectadas por
la competencia importada.
Nota: el EMI obtiene la evolución del rubro automotriz en términos de volumen físico de producción, utilizando como base el año 2004. Así, mide la producción valorizada
considerando los distintos tipos de vehículos y sus respectivos precios.
Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de INDEC y ADEFA. P.18
SECTORES INDUSTRIALES: Automotriz. Exportaciones de vehículos por destino
LA MAYOR PRODUCCIÓN DE PICKUPS GENERÓ

MÁS EXPORTACIONES Y A DESTINOS MÁS DIVERSOS
E X P OR TACIONE S DE V EHÍCUL O S P OR DE S T INO El nuevo patrón de especialización productiva en vehículos

C on t r ibución a l cr e cimie n t o; Ene r o - Oc t ubr e d e 2 017 comerciales permitió una mayor inserción externa. Las exportaciones
representaron el 45% de la producción de 2017, frente al 40% del
año anterior. El incremento respondió al desempeño de las pick ups
PA R T I C I PA C I Ó N
medianas argentinas (Toyota Hilux, Ford Ranger, Volkswagen Amarok),
que cuentan con ventajas competitivas de producción y son montadas
Centroamérica - Caribe 68% 8% en plataformas modernas y de exclusividad regional.
Los destinos fuera del Mercosur se diversificaron en el año, mientras

Chile - Perú - Colombia 57% 13%
que los envíos a Brasil, el principal mercado de los vehículos nacionales,
comenzaron a crecer en el segundo semestre. Los envíos extrazona
Brasil 16% 64% estuvieron concentrados en los bloques Centroamérica-Caribe y Chile-
Perú-Colombia. El 86% correspondió a ventas de pickups. Los envíos a
Australia - N. Zelanda -
Brasil aumentaron 2% en 2017 y cerrarían en alza por primera vez desde
Sudáfrica
11% 5% 2013.
Las exportaciones continuarán creciendo el año próximo a partir

México -21% 5%
del desempeño de las pickups. La recuperación del mercado
automotriz brasileño impulsará las ventas al exterior. Los envíos
Otros -32% 5% hacia Centroamérica-Caribe se mantendrán elevados por el proyecto
regional de Toyota, mientras que en el bloque Chile-Colombia-Perú las
camionetas argentinas ya consiguieron afianzarse.
Fuente: Secretaría de Transformación Productiva sobre la base de ADEFA y Aduana.

P.19
SECTORES INDUSTRIALES: Metalmecánica – Octubre de 2017
METALMECÁNICA LIDERÓ EL CRECIMIENTO INDUSTRIAL
EMI - ME TA L MEC Á NIC A (SIN AU TOMOT R IZ ) El buen desempeño entre Enero y Octubre (+9% frente al mismo período
de 2016) fue impulsado por la construcción (productos metálicos de uso
D e s e mp e ño; acumula do Ene r o - Oc t ubr e d e 2 017
estructural), el agro (maquinaria agrícola) y la recuperación del consumo
de bienes durables. La producción de maquinaria agrícola creció en todos
M a q uin a ria a g ríco la los segmentos, junto con las exportaciones de nichos diferenciados
(cabezales, secadoras y clasificadoras de frutos), que mantienen buenas
Pro d u c tos m et á licos d e u so e s tr u c tu ra l
VA R . I N T E R A N U A L
perspectivas por mejores condiciones de acceso al acero en términos
OCTUBRE
A p a ratos d e u so d o m é s tico de precio y calidad. Motocicletas también tuvo un buen desempeño, de
Auto p a r te s m et a l ú rg ic a s la mano del consumo y el Acuerdo Sectorial firmado entre el Gobierno,
+9% 15,7% empresas y sindicatos. Cerraría el año con patentamientos cercanos al
Fu n d ició n récord histórico (700 mil unidades). La recuperación de autopartes y
Eq uip a m ie nto m é d ico piezas de fundición se correspondió con el mayor dinamismo del sector
automotriz desde Mayo. El mayor nivel de actividad del conjunto del
Eq uip os y a p a ratos e l é c tricos
sector también estuvo reflejado en el crecimiento del uso de la capacidad
O tros bie n e s d e c a pit a l instalada.
Los anuncios de inversión también reflejaron el dinamismo del sector.

UCI - ME TA L MEC Á NIC A (SIN AU TOMOT R IZ ) La empresa Samsung (heladeras) realizó inversiones por US$ 50 millones;
P r ome dio a nua l y va r. in t e r a nua l e n pun t o s p or c e n t ua le s; Alladio (electrodomésticos), por US$ 14 millones; Econovo (equipos
Ene r o - O c t ub r e d e 2 017 de higiene urbana), por US$ 4 millones; y Pauny (tractores), por US$ 3
millones, entre otras.
54,9%
82,4% Según ADIMRA, 9 de cada 10 empresarios esperan que los niveles de
UCI producción permanezcan estables o aumenten dentro de los próximos
UCI 3 meses, y 1 de cada 4 contrataría más empleados. Córdoba y Santa Fe
1,9 p.p.
0,5% son las provincias más optimistas.
Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de INDEC y ADIMRA.

P.20
SECTORES INDUSTRIALES: Productos minerales no metálicos – Octubre de 2017
LA OBRA PÚBLICA Y LA PRIVADA DINAMIZARON

LA PRODUCCIÓN DE MINERALES NO METÁLICOS
EMI – PRODUC TO S MINER A L E S NO ME TÁ L IC O S El sector creció 5,2% en lo que va del año, impulsado
Va r. in t e r a nua l; Oc t ubr e d e 2 017 principalmente por cemento y otros materiales de construcción.
VA R . I N T E R A N U A L La obra pública primero y la privada después impulsaron el

ENERO-OCTUBRE
crecimiento. En los últimos meses la construcción privada
favoreció la demanda de cemento en bolsa, ladrillos huecos,
pisos y revestimientos cerámicos, placas de yeso y artículos
Otros materiales de construcción 19,5% 5,4%
sanitarios de cerámica. Si bien actualmente no faltan insumos,
fuentes privadas prevén algunas dificultades en el mediano plazo,
en particular en cemento debido al impulso que tomará la obra
privada hacia el segundo semestre de 2018.
Cemento 17,9% 10,2%
El cierre de año para el sector será positivo y con perspectivas
de mejora en 2018. El índice del Grupo Construya registró entre
Productos minerales no metálicos 16,5% 5,2% Enero y Noviembre un incremento del 14% en las ventas de los
insumos de las empresas que lo conforman. El año próximo, la
obra pública y el dinamismo de los créditos UVA y del mercado
hipotecario serán los principales motores de la construcción, y
Vidrio -1,7% -5,1% con ello de la demanda de materiales.
Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de INDEC, Grupo Construya, IERIC y CAMARCO.
P.21
SECTORES INDUSTRIALES: Textil – Octubre de 2017
EL SECTOR TEXTIL REPUNTÓ DESPUÉS DE MÁS DE UN AÑO DE CAÍDAS
EMI - INDUS T R I A T E X T IL Creció 6,8% en Octubre con respecto al mismo mes de 2016.
Va r. in t e r a nua l; Oc t ubr e d e 2 017 Sin embargo, no llegó a compensar la caída acumulada en
2017 (-9,4%). El mal balance del año fue producto de la baja en
VA R . I N T E R A N U A L el consumo interno. Esto empujó a las empresas a comenzar
ENERO-OCTUBRE
un proceso de inversiones en busca de mayor eficiencia y
especialización.
Tejidos 7,9% -7,1% Los productos nacionales siguen estimulando la demanda

interna. Desde su implementación, en Abril de este año,
Ahora 3 y Ahora 6 acumularon más de $19.700 millones en
ventas de indumentaria.
Total 6,8% -9,4%
El sector seguiría recuperándose en los últimos dos meses
de 2017, pero cerrará el año en baja. Las expectativas para
2018 son moderadas. Las inversiones en el sector tienden a
adaptarse a las nuevas condiciones de mercado.
Hilados de algodón 3,3% -15,2%

P.22
SECTORES INDUSTRIALES: Alimentos y bebidas. Evolución – Octubre de 2017
MOLIENDA, BEBIDAS Y LÁCTEOS DEMORAN

EL CRECIMIENTO DEL BLOQUE
Carnes, yerba mate y té impulsaron la recuperación de alimentos y bebidas.

EMI - A L IMEN TO S Y BEBIDA S, P OR SEC TOR
Carnes rojas continúa creciendo: su producción aumentó 9% entre Enero y
Va r. in t e r a nua l; Oc t ubr e d e 2 017
Octubre, y las exportaciones 74% en Octubre.
VA R . I N T E R A N U A L
ENERO-OCTUBRE
La caída del 0,8% con respecto al período Enero-Octubre de 2016 fue marcada
por lácteos, bebidas y molienda. A estos tres rubros se sumaron azúcar y
Carnes rojas 20% 9,2% productos de confitería, con fuertes bajas. En bebidas, la caída en lo que va
del año respondió al mal desempeño de las ventas de vino (-5%) y gaseosas
(-3%). Molienda no repuntó, por el alto nivel de stocks de soja a la espera del
Yerba mate y té 8,9% 3,3% recorte gradual de retenciones a partir de Enero. Lácteos bajó nuevamente
por un menor nivel de oferta recibida por caídas en la producción primaria.
Carnes blancas 3% 3,6%
El bloque cerraría el año levemente por debajo de 2016, con perspectivas
favorables para 2018. Las exportaciones de carne bovina están creciendo por
Total alimentos y
-1,1% -0,8% la mayor demanda de China y las medidas implementadas por el Ministerio
bebidas
de Agroindustria (suba de reintegros, apertura de mercados y controles a los
frigoríficos). En bebidas, el final del año dependerá de vinos; el crecimiento
Bebidas -1,9% -0,5%
de cervezas ya está consolidado, mientras que, ante la mejora gradual del
consumo, gaseosas terminaría equilibrando el año en el último bimestre.
Molienda cereales y -3% -3,5% Molienda tendría un buen 2018, ante la perspectiva de una liquidación de
oleaginosas stocks de soja (a partir de la baja de retenciones) y mayores exportaciones
de trigo a Brasil. La producción industrial de lácteos cerraría el año en niveles
Lácteos -8,9% -6,6% similares a 2016 (muy bajo nivel de producción, similar al volumen de fines
de los 90). El consumo de productos lácteos, como quesos o leche en polvo,
Azúcar y productos de comenzó a aumentar, pero sigue cayendo el de leche fluida.
-28,4% -2,4%
confitería

P.23
SECTORES INDUSTRIALES: Sustancias y productos químicos – Octubre de 2017
QUÍMICOS BÁSICOS Y PRODUCTOS FARMACÉUTICOS EXPLICARON

LA CAÍDA DEL SECTOR
EMI - SUS TA NCI A S Y PRODUC TO S QUÍMIC O S Sustancias y productos químicos cayó 1,3% entre Enero y Octubre.
Va r. in t e r a nua l; Oc t ubr e d e 2 017 La baja en productos químicos básicos estuvo asociada a problemas
VA R . I N T E R A N U A L técnicos (paradas de planta y dificultades en el abastecimiento de
ENERO-OCTUBRE
insumos petroquímicos y gases industriales), sumados a la caída en
biodiésel por las medidas antidumping de Estados Unidos. Productos
Materias primas plásticas y de caucho
40,0%
sintético 2,0% farmacéuticos cayó por la menor comercialización de medicamentos de
venta libre, aunque en Octubre registró la primera alza del año. La crisis
Gases industriales 13,9% 2,1% brasileña también afectó al sector, ya que hubo menores exportaciones
de insecticidas, abonos, productos farmacéuticos y desodorantes.
Detergentes, jabones y productos
8,7% 4,1%
personales
Sin embargo, hubo rubros que contuvieron la caída: detergentes,
jabones y productos personales, por la recuperación del consumo
Fibras sintéticas y artificiales 6,7% -18,1%
masivo; agroquímicos, por el desempeño del agro; y materias primas
plásticas y caucho sintético, por construcción, automotriz y línea
Productos farmaceúticos 1,6% -6,2% blanca.
Sustancias y productos químicos 0,6% -1,3% La recuperación del consumo, la industria local y el mercado
brasileño pondría al sector en vías de crecimiento. El aumento de las
Productos químicos básicos -7,8% exportaciones de biodiésel a Europa mejoraría la situación de químicos
-7,4%
básicos. Según cámaras del sector, el crecimiento del salario real,
junto con el efecto de las reformas laboral e impositiva, impulsarían al
Agroquímicos -8,9% 3,9%
segmento de productos farmacéuticos.

P.24
CONSUMO: Panorama general - Noviembre de 2017
LOS BIENES DURABLES DINAMIZARON EL CONSUMO
E VOLUCIÓN DEL C ONSUMO El aumento en las ventas de estos bienes fue impulsado por las
Va r. in t e r a nua l; Ene r o -Nov ie mbr e d e 2 017 mayores opciones de financiamiento. Los créditos prendarios
promovieron los patentamientos de motos (+47% con respecto a
Enero-Noviembre de 2016) y autos (+28%). Por su parte, los créditos
hipotecarios impulsaron la compra de viviendas en CABA, que
Motos - ACARA 47%
aumentó 44% con respecto a Enero-Octubre de 2016. Las operaciones
Escrituraciones CABA 44% financiadas con el programa Ahora 12 acumularon un crecimiento
del 41% frente a Enero-Noviembre de 2016.
Ahora 12 - ATACyC 41%
El consumo masivo, minorista y en shoppings fue el más afectado
Autos - ACARA 28% en lo que va del año. Las ventas en supermercados y shoppings
cayeron 3% en ambos casos, frente a Enero-Septiembre de 2016.
Mercado Libre - Nubimetrics 27%
Las ventas minoristas en locales a la calle disminuyeron 1,5% y el
Electro - GFK 16% consumo masivo 1% con respecto a Enero-Noviembre de 2016. Sin
embargo, la recuperación tomó impulso en la segunda mitad del año
Consumo masivo - KANTAR -1% y se difundió a partir de Septiembre: todos los indicadores ya se
encuentran en terreno positivo.
Ventas minoristas - CAME -2%
El consumo consolidaría su crecimiento de la mano de los bienes
Shoppings - INDEC -3% no durables, frente a una expansión económica para el cierre del
año en torno al 3%, mejoras en el empleo y recuperación del salario
Supermercados - INDEC -3%
real.
Nota: los datos de motos, autos, ventas minoristas, Kantar Worldpanel y Ahora 12 corresponden al período Enero-Noviembre. GFK y escrituraciones corresponden al
período Enero-Octubre. Supermercados y shoppings INDEC y Nubimetrics al período Enero-Septiembre.
Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de Kantar Worldpanel, GFK, CAME, ACARA, ATACyC, Nubimetrics y Colegio de Escribanos CABA.
P.25
CONSUMO: Supermercados – Septiembre de 2017
SUPERMERCADOS FUE EL CANAL DE COMERCIALIZACIÓN

MÁS AFECTADO DURANTE EL AÑO
V EN TA S EN SUPER MERC A DO S Las ventas de supermercados ajustadas por inflación cayeron

Va r. in t e r a nua l e n % ; Ene r o d e 2 016 -S e p t ie mbr e d e 2 017 3% frente al período Enero-Septiembre de 2016. Sin embargo, se
recuperaron en Agosto y Septiembre, y pasaron a terreno positivo.
Las cadenas grandes, que representan el 80% de la facturación,

1,5
1,2 fueron las más afectadas. La suba en términos nominales fue de
solo 19% entre Enero y Septiembre con respecto al mismo período
-1,7 -2,1 de 2016. Por su parte, las cadenas medianas (+23%) fueron las que
-2,5 más aumentaron sus ventas.
-6,2 -6,3 A partir del segundo semestre, algunas grandes cadenas cambiaron
-6,8
su estrategia de ventas para recuperar mercado. Frente al cambio
-8,3
en los patrones de consumo, cadenas como Walmart y Carrefour
-9,4
comenzaron a aplicar descuentos todos los días en productos
-12,1 Var. interanual seleccionados de gran rotación, y dejaron de lado las promociones
Ene-Sep: -3%
de descuentos en la segunda o tercera unidad. Esta estrategia
ABR
ABR
DIC
NOV
MAR
OCT
MAR
SEP
SEP
ENE
ENE
JUN
JUN
AGO
AGO
MAY
MAY
FEB
FEB
JUL
JUL
ayudaría a contener el bajo desempeño del canal.
2016 2017
Nota: de Enero de 2016 a Marzo de 2017 se utiliza el IPC INDEC para deflactar, ponderado por la participación del rubro alimentos y bebidas y del nivel general. A
partir de Abril de 2017 se utiliza la variación interanual publicada por INDEC.
Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de INDEC y Elypsis.
P.26
CONSUMO: Ventas de supermercados por regiones - Septiembre de 2017
NEUQUÉN, CÓRDOBA Y EL INTERIOR DE BUENOS AIRES IMPULSARON

LA RECUPERACIÓN DE LAS VENTAS EN SUPERMERCADOS
V EN TA S EN SUPER MERC A DO S, FAC T UR ACIÓN P OR PROV INCI A Entre Enero y Septiembre, estas regiones presentaron
Va r. in t e r a nua le s y p a r t icip ación; 2 017 los mayores crecimientos en facturación. En Neuquén
creció 25%, en Córdoba 24% y en el interior de Buenos
Participación Ene-sep Septiembre
Aires 23%. Las ventas nominales totales aumentaron
Inflación: 21%
20,6% frente a Enero-Septiembre de 2016.
4% Neuquén 25,0 24%
5% Córdoba 24,0 22% Durante Septiembre, la recuperación de las ventas
Interior de Buenos
12% Resto de Buenos Aires
Aires
23,0 30% en supermercados se difundió a otras regiones. Al
Chubut 21,0 interior de Buenos Aires (+30%) se sumaron Salta
3% 18%
(+30%) y el resto del Norte (+27%), que presentaron los
5% Mendoza 20,0 23%
mejores desempeños. Tucumán, el resto del Centro
17% CABA 20,0 22% y el Oeste, y el resto del Sur aún no acompañan la
24 Partidos del GBA 20,0
27% 21% recuperación.
2% Entre Ríos 20,0 21%
8% RestoResto sur
del Sur 20,0 20%
2% Salta 19,0 30%
Resto del Norte
Resto Norte 19,0
6% 27%
Santa Fe 18,0
5% 23%
2% Tucumán 15,0 22%
RestoCentro
del Centro y
3% Resto y Oeste 15,0 21%
el Oeste
Nota: resto del Norte comprende Corrientes, Chaco, Formosa, Jujuy, Misiones y Santiago del Estero. Resto del Centro y del Oeste comprende Catamarca, La Rioja, San
Juan y San Luis. Resto del sur comprende La Pampa, Río Negro, Santa Cruz y Tierra del Fuego.
P.27
CONSUMO: Ventas de shoppings - Septiembre de 2017
LAS VENTAS EN SHOPPINGS PERMANECIERON EN BAJA,

AUNQUE SE RECUPERARON EN EL ÚLTIMO TRIMESTRE
FAC T UR ACIÓN EN SHOPPING S A PR ECIO S C ONS TA N T E S La caída ajustada por inflación fue del 2,6% frente al período
Va r. in t e r a nua l e n % ; Ene r o d e 2 016 -S e p t ie mbr e d e 2 017 Enero-Septiembre de 2016. Sin embargo, en Agosto y Septiembre
las ventas alcanzaron el terreno positivo, y la suba de Septiembre
(+7%) fue la mayor en 20 meses.
7,0
6,0
Los sectores que impulsaron la recuperación fueron
amoblamientos para el hogar, patio de comidas, electrónicos y
1,3
diversión y esparcimiento. Mientras que perfumería y farmacia
1,2
e indumentaria calzado y marroquinería fueron los rubros más
-3,6 -2,1 afectados en lo que va del año.
-2,0
El tercer trimestre cerró con un alza del 2% con respecto al mismo

-8,5
-6,9 -8,9 período de 2016. Una mejora en la economía y en el salario real
de los consumidores consolidaría esta suba en los últimos meses
del año.
-12,5
-14,2
-14,2 Var. interanual
Ene-Sep: -2,6%
ABR-17
OCT-16
MAR-17
ENE-16
NOV-16
AGO-16
MAY-16
FEB-16
JUN-17
SEP-16
JUL-16
DIC-16
ABR-16
ENE-17
AGO-17
MAY-17
FEB-17
SEP-17
MAR-16
JUL-17
JUN-16
Nota: de Enero de 2016 a Marzo de 2017 se utiliza el IPC INDEC para deflactar, ponderado por nivel general, indumentaria y electro. A partir de Abril de 2017 se utili-
za la variación interanual publicada por INDEC.
Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de IRSA, INDEC.
P.28
CONSUMO: Evolución del consumo masivo por nivel socioeconómico – Noviembre de 2017
LOS HOGARES DE MENORES INGRESOS FUERON LOS QUE MÁS

AUMENTARON SU CONSUMO
C ONSUMO M A SI VO, P OR NI V EL S OCIOEC ONÓMIC O En estos hogares, el consumo masivo creció 3% frente a
Enero-Noviembre de 2016. Además, se trata de la sexta suba
Va r. in t e r a nua le s; 2 017
consecutiva. Los créditos Argenta y la recuperación del salario
Enero-Noviembre Noviembre
real estimularon el consumo de estas familias, que fueron las
más afectadas en 2016.
TOTAL
POBLACIÓN -1% 4% El consumo masivo del total de la población cayó 1% entre
Enero y Noviembre con respecto al mismo período del año
anterior. Sin embargo, hay signos de recuperación: las ventas
CLASE ALTA Y de los últimos tres meses presentaron variaciones positivas
MEDIA ALTA
(22% de la población) -2% 2% respecto al 2016. Las familias de ingresos bajos/medios, que
representan un tercio de la población, fueron las más afectadas
(-2% frente a Enero-Noviembre de 2016). En las familias de
CLASE MEDIA ingresos altos y medios, el consumo también disminuyó (-2%
TÍPICA
(28% de la población)
-1% 4% y -1% respectivamente). Sin embargo, estas bajas pueden
asociarse a un cambio en las preferencias de los consumidores,
que sustituyeron bienes de consumo masivo por compras de
CLASE BAJA
durables, inmuebles y viajes gracias a las diversas alternativas
SUPERIOR
-2% 2% de financiamiento.
La consultora Kantar Worldpanel proyecta un cierre de año

CLASE BAJA
7% estable. Para el primer semestre del año próximo, prevé un
INFERIOR 3% aumento del 1%.
Nota: la variación sobre montos de facturación expresados en valores reales a Septiembre de 2017. Desde Mayo de 2016 a Marzo de 2017 se utiliza el IPC INDEC para deflactar, pon-
derado por la participación del rubro alimentos y bebidas y del nivel general. A partir de Abril de 2017 se utiliza la variación interanual publicada por INDEC. La serie histórica incluye
variaciones desde Enero de 2016.
Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de Kantar Worldpanel (2017). P.29
CONSUMO: Evolución del consumo masivo por sector – Noviembre de 2017
CUIDADO DEL HOGAR FUE LA CANASTA QUE MÁS CRECIÓ
E VOLUCIÓN DEL C ONSUMO M A SI VO, P OR C A N A S TA Sus ventas aumentaron 3% con respecto a Enero-Noviembre de
Va r. in t e r a nua l y p a r t icip ación; Ene r o -Nov ie mbr e d e 2 017 2016. El alza estuvo impulsada por desodorantes de ambientes
(+8%) y papel higiénico (+8%).
Participación
Las ventas de alimentos secos (+1%) y bebidas (+1%), las categorías
Cuidado del hogar 3% de mayor peso en el consumo de los hogares, acompañaron este
9%
crecimiento. Juntas representan más del 60% de la facturación
Bebidas 1% del consumo masivo. Los productos que más crecieron fueron
28%
minitostadas (+26%), pan de molde (+12%), mermeladas (+12%);
cervezas (+11%), aguas no saborizadas (+8%) y jugos listos (+7%).
7% Cuidado personal 1%
Sin contar el efecto de lácteos, que cayó ininterrumpidamente

33% Alimentos secos 1%
todo el año, el consumo masivo hubiese crecido 1%. La canasta de
lácteos cayó 8%, afectada por un problema de oferta en productos
7% Infusiones 0%
como la manteca y de precios altos en productos como el queso y
los yogures.
Total Canasta -1%
4% Congelados/
Refrigerados
-3%
15% Lácteos -8%
Nota: la participación está calculada en volumen y corresponde al período Enero-Agosto. Las variaciones de los productos específicos son interanuales.
Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de Kantar Worldpanel.
P.30
CONSUMO: Carne vacuna – Octubre de 2017
LA FAENA VACUNA CRECIÓ POR EL MAYOR CONSUMO INTERNO Y LOS ENVÍOS A CHINA
C ONSUMO IN T ER NO DE C A R NE VACUN A En lo que va del año se faenaron 10,4 millones de cabezas: un 8,5% más que
Va r. in t e r a nua l; Ene r o d e 2 016 - Oc t ubr e d e 2 017 en el período Enero-Octubre de 2016. Con 1,16 millones de cabezas, la faena
bovina subió casi 19% frente a Octubre de 2016.
El consumo interno de carne vacuna, que absorbe alrededor del 90% de la

118%
Exportaciones (en toneladas) faena, aumentó más del 13% y superó los 63 kg per cápita. Entre Enero y
Consumo interno (en kg/hab.) Octubre el consumo promedió los 58 kg por habitante, y subió casi 5% en
Producción (en cabezas)
comparación con el mismo período de 2016. El mercado externo también
74,8% muestra un fuerte dinamismo: las exportaciones aumentan en forma
57,3%
ininterrumpida desde hace 16 meses. En Octubre los envíos al exterior
superaron las 29.400 toneladas, casi 75% más que en el mismo mes de 2016.
En lo que va del año se exportaron más de 250.600 toneladas (+32,4% frente
18,8%
a Enero-Octubre de 2016). El principal destino fue China, que concentró el
12,4% 13,1% 46% del volumen exportado y casi el 31% del valor (US$ 316,5 millones).
3,6%
Ante una oferta abundante de carne, los precios de los cortes crecieron
-5,3%
-8%-7,6% menos que la inflación general. Según IPCVA, el precio promedio de la carne
vacuna subió alrededor del 16% con respecto a Octubre de 2016, mientras
FEB
FEB
JUL
JUL
DIC
ENE
ENE
SEP
SEP
MAY
MAY
JUN
JUN
AGO
AGO
ABR
ABR
NOV
MAR
MAR
OCT
OCT
que la inflación de GBA fue de casi 23% para el mismo período. Esto, en
2016 2017 un contexto de recuperación del salario real, que creció por noveno mes
consecutivo, permitirá que el consumo interno siga aumentando.
Nota: el volumen de exportaciones corresponde a toneladas de res con hueso.

Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de Ministerio de Agroindustria.
P.31
CONSUMO: Créditos hipotecarios – Noviembre de 2017
EL AUGE DE LA ACTIVIDAD INMOBILIARIA FUE

IMPULSADA POR EL CRÉDITO HIPOTECARIO
CR ÉDI TO S HIP OT EC A R IO S OTORG A DO S El financiamiento por UVA sigue ganando participación: estos créditos
A L SEC TOR PR I VA DO concentraron en Noviembre más del 90% de los préstamos. Bajo esta modalidad
P r é s t a m o s e n m one da loc a l y ex t r a nje r a e n millone s d e p e s o s; se otorgaron alrededor de $9.300 millones en créditos, casi seis veces más que
e s cr i t ur acione s e n ac t o s; Junio d e 2 016 -Nov ie mbr e d e 2 017 un año atrás. En lo que va del año, el monto otorgado en préstamos superó los
$62.000 millones, de los cuales $44.800 millones correspondieron a créditos
UVA.
Créditos otorgados UVA
Resto
12.000 de créditos otorgados 7.000
Escrituraciones en CABA 6.202 6.151 El acceso al crédito propulsó el mercado inmobiliario porteño. Hubo 6.151
10.000
6.000 escrituraciones en Octubre, 48,1% más que en el mismo mes del año pasado;
5.000
de ese total, las realizadas con créditos hipotecarios –casi un tercio– tuvieron
8.000 4.229
un aumento récord, de casi 300%. Entre Enero y Octubre, hubo alrededor de
4.000
6.000
48.750 escrituraciones en total, casi 44% más que en el mismo período de
9.300 3.000 2016; las realizadas mediante créditos fueron 11.800, mientras que un año
4.000 atrás habían rondado las 4.300.
2.000
2.000
1.000
Para el mercado inmobiliario el balance del año hasta ahora es más que
500
- 0 positivo. El acceso al crédito hipotecario, que permitió liberar la demanda
DIC
AGO
AGO
JUN
JUN
SEPT
NOV
SEPT
NOV
ABR
OCT
MAR
OCT
JUL
FEB
JUL
ENE
MAY
contenida en los últimos años, fue el principal estimulante de los servicios
2016 2017
inmobiliarios. El boom de créditos de 2017, impulsado por la modalidad UVA
(tanto en hipotecarios, como en prendarios y personales), brinda la oportunidad
de acceder a bienes durables a la vez que transforma la estructura del consumo.
Nota: los créditos hipotecarios incluyen préstamos para la vivienda (construcción, refacción, adquisición de unidades nuevas y usadas) y otros. El monto otorgado es calculado median-
te la variación del stock de saldos a fin de mes de créditos hipotecarios con respecto al mes previo. El porcentaje de la modalidad UVA corresponde a créditos destinados a personas
físicas.
Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de BCRA, Colegio de Escribanos de la Ciudad de Buenos Aires y Colegio de Escribanos de la Provincia
de Buenos Aires. P.32
CONSUMO: Recaudación tributaria – Noviembre de 2017
LA RECAUDACIÓN DE IVA INTERNO CRECIÓ

AL RITMO DE LA REACTIVACIÓN ECONÓMICA
R EC AUDACIÓN DE I VA IN T ER NO A JUS TA DO El impuesto, que marca el desempeño del consumo local, creció más
P OR INF L ACIÓN de 12% con respecto a Noviembre de 2016. Entre Enero y Noviembre,
Va r. in t e r a nua l; Ene r o d e 2 016 -Nov ie mbr e d e 2 017 la suba rondó el 5%.
La recaudación tributaria total creció más del 23% frente a

Var. interanual
Var. interanual Ene-Nov: Noviembre de 2016 y generó ingresos fiscales por alrededor de
Ene-Nov: +4,8%
+4,8% $224.500 millones. En Noviembre del año pasado la recaudación del
blanqueo fiscal generó ingresos adicionales, por lo que al excluirlo
12,2% 12,1%
del cálculo el crecimiento fue del 32,5%; así, la recaudación hubiera
5,8% crecido por encima de la inflación. Por su parte, ganancias subió
más de 26% y el impuesto a los débitos y créditos, casi 31%. Los
0,6%
tributos relacionados con el mercado laboral subieron alrededor del
30%. En cuanto a los vinculados al frente externo, la recaudación de
los derechos de importación creció más del 49% y la de derechos de
-6,8% -7,1% exportación cayó cerca del 12%.
-15,2% El fuerte crecimiento de la recaudación refleja el dinamismo de

la actividad económica. Además, confirma que las medidas de
DIC
AGO
AGO
JUN
JUN
SEPT
NOV
SEPT
NOV
ABR
ABR
MAR
MAR
OCT
OCT
FEB
JUL
FEB
JUL
ENE
ENE
MAY
MAY
Gobierno para impedir la evasión fiscal, implementadas a lo largo
2016 2017 del año, están dando frutos.
Nota: los montos nominales fueron deflactados por el índice de precios del mes anterior para captar los efectos reales al momento de la compra y no de la recauda-
ción tributaria.
Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de AFIP.
P.33
PRECIOS: Salario real del sector privado – Septiembre de 2017
EL SALARIO REAL CRECIÓ POR NOVENO MES CONSECUTIVO
S A L A R IO PR I VA DO R EGIS T R A DO A JUS TA DO La suba fue del 3% tanto en Septiembre como en lo que va

P OR INF L ACIÓN del año, frente a los mismos períodos del año pasado. Sin
Va r. in t e r a nua l; Ene r o d e 2 015 -S e p t ie mbr e d e 2 017 embargo, el crecimiento aún no compensa la caída de 2016,
que fue del 4,5% con respecto a 2015.
Var. interanual Var. interanual
2016: -4,5% Ene-Sep de 2017: +3%
7,8% El aumento acumulado del salario fue heterogéneo entre los
6,6%
6% distintos sectores. Construcción, servicios comunitarios,
5,8%
4,2% y actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler
2,6% 3% tuvieron subas por encima del promedio de los asalariados.
En cambio, hubo aumentos menores en explotación de minas
y canteras, enseñanza, hoteles y restaurantes, y agricultura,
ganadería, caza y silvicultura.
-1,1%
La mejora en la situación de los asalariados registrados

-4,5%
volvió a reflejarse en el consumo. El consumo masivo creció
por segundo mes consecutivo (4% en Septiembre y 3% en
-8,8% Octubre), lo que da cuenta de la recomposición del poder
-9,4% adquisitivo de los trabajadores.
MAY
MAY
MAY
SEP
SEP
SEP
AGO
AGO
AGO
NOV
NOV
MAR
OCT
MAR
OCT
MAR
JUN
JUN
JUN
ABR
ABR
ABR
JUL
JUL
JUL
FEB
FEB
FEB
ENE
ENE
ENE
DIC
DIC
2015 2016 2017
Nota: para calcular la inflación fue utilizado el índice de precios combinado de tres provincias que usa el BCRA (IPC Nacional Ponderado): incluye CABA (44%), Córdoba (34%) y San
Luis (22%). El salario nominal utilizado es el promedio nacional según OEDE y es deflactado por el IPC Nacional Combinado del BCRA.
Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de BCRA y OEDE.
P.34
EMPLEO: Total registrado - Septiembre de 2017
EL EMPLEO REGISTRADO CRECIÓ MÁS QUE EN LOS ÚLTIMOS DOS AÑOS
E VOLUCIÓN DEL EMPL EO TOTA L R EGIS T R A DO El aumento de Septiembre fue del 2,1% con respecto al mismo mes
Va r. in t e r a nua l a b s olu t a ; S e p t ie mbr e d e 2 017 del año anterior. En el último año casi 249 mil trabajadores se sumaron
a la actividad. En términos desestacionalizados, el empleo aumentó
CANTIDAD DE
TRABAJADORES,
0,3% con respecto a Agosto, y fue la vigésima alza consecutiva.
EN MILES
El crecimiento fue explicado principalmente por monotributistas

Total 248.198 12.249 sociales (+17,3%), monotributistas (+5,5%) y asalariados de casas
particulares (+2,4%). También aumentó la cantidad de asalariados
Independientes monotributistas 81.363 1.556 públicos (+1,4%). Por su parte, los asalariados privados (+1,1%),
sumaron más de 69 mil trabajadores; la construcción y el comercio
Asalariados privados 69.127 6.220 dieron el principal impulso. Solo disminuyó la cantidad de trabajadores
independientes autónomos (-4,6%). Desde comienzos de 2016, la
Independientes monotributistas
63.739 431 modalidad monotributistas sociales fue la que más creció. Gran parte
social
de este aumento obedece al blanqueo, y a la mayor tercerización y
Asalariados públicos 42.589 3.164 precarización laboral.
Asalariados casas particulares 10.693 468 Según datos adelantados por AFIP, el empleo en el sector privado
siguió creciendo. Aumentó en Octubre en 76.150 puestos (+1,2%) con
Independientes autónomos 398 respecto a 2016.
-19.313
Nota: el nivel de ocupación del sector privado incluye no solo a asalariados del sector privado sino también a monotributistas, autónomos y trabajadores de casas
particulares.
Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de OEDE.
P.35
EMPLEO: Puestos de trabajo de la industria manufacturera – Octubre de 2017
MÁS DE UN TERCIO DE LA INDUSTRIA DEMANDÓ MÁS EMPLEO
PUE S TO S DE T R A B A JO DE L A INDUS T R I A M A NUFAC T UR ER A Sumó en Octubre casi 13 mil puestos de trabajo. Sin embargo,
S e c t or e s qu e d e ma nda r on má s pu e s t o s d e t r a b a jo; Oc t ubr e d e 2 017 la cantidad de puestos de trabajo del total de la industria cayó 1%
(-11.603 puestos) con respecto a un año atrás.
Peso en el total Var. Var.
de la industria interanual interanual
absoluta Dentro de los sectores que tienen más participación, carnes,
molinería y aceites, farmacéuticos, maquinaria y equipo, metales
y minerales no metálicos fueron los que más demandaron. Sin
computar estos sectores, el 64% restante de la industria demandó
menos empleo (-3,1%).
La incorporación de trabajadores en la industria será gradual el

año próximo. Todavía existen sectores que cuentan con capacidad
instalada ociosa para seguir creciendo, al tiempo que otros están
incorporando tecnología para hacer más eficientes los procesos
productivos. Por eso, la generación de nuevos puestos de trabajo
dependerá del ritmo de crecimiento de la actividad manufacturera
en 2018.
Nota: otros incluye fabricación de automotores, instalación de maquinaria, fabricación de joyas, bijouterie y artículos conexos, fabricación de artículos de deporte, fabricación de
soportes ópticos y magnéticos, servicios industriales para la elaboración de alimentos y bebidas, servicios industriales para la industria confeccionista, fabricación de hilos y cables
aislados, servicios industriales para la fabricación de sustancias químicos y fundición de metales.
Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de AFIP. P.36
PANORAMA REGIONAL: Difusión del crecimiento provincial – Enero-Septiembre de 2017
LA ECONOMÍA CRECIÓ A DISTINTAS VELOCIDADES

EN LAS DIFERENTES REGIONES
SEM Á FORO DE AC T I V IDA D P OR R EGIÓN El Norte y el Centro consolidaron su crecimiento. El Norte (Jujuy, La Rioja y Misiones)
Ene r o -S e p t ie mbr e d e 2 017 fue el primero en despegar, de la mano de la construcción, las economías regionales y la
demanda externa (olivícola, cítricos y papel y cartón). Así, aumentaron los niveles de empleo y
consumo. Luego, se sumó el Centro empujado por la construcción, el agro (con su impacto en
metalmecánica) y la demanda de bienes durables (automotriz). Aumentaron las exportaciones
de vehículos, trigo, tubos sin costura, aceite de petróleo, carne bovina y aceite de girasol. En
los últimos meses, la recuperación del consumo masivo empezó a reflejarse en las ventas en
los supermercados.
Cuyo y el Sur empiezan a mostrar señales positivas. La actividad frutícola y vitivinícola de

Cuyo no tuvo un buen año. En el caso de San Luis, la industria fue la de peor desempeño.
La construcción y turismo, por su parte, mostraron dinamismo. También crecieron los
patentamientos de motos y vehículos, y las exportaciones de oro. En el Sur, el sector de
hidrocarburos, importante dinamizador de la actividad en esa región, no repuntó debido a
los bajos precios internacionales. No obstante, turismo y pesca tuvieron un buen desempeño
Consolidado a lo largo del año, y en Septiembre se sumaron la construcción y el comercio, que lograron
Repunte
desacelerar la caída del empleo.
Sin recuperación
De la mano de los hidrocarburos, el Sur podría ver mejoras el próximo año. El sector de
hidrocarburos repuntaría gracias a la maduración de inversiones anunciadas y a la mejora de
los precios internacionales. La regiones del Centro y Norte seguirán liderando el crecimiento
a nivel nacional.
Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de OEDE, INDEC y DNRPA.

P.37
COMERCIO EXTERIOR: Evolución – Octubre de 2017
EL CRECIMIENTO DE LAS EXPORTACIONES FUE RÉCORD EN EL AÑO
E VOLUCIÓN DE L A B A L A NZ A C OMERCI A L La suba de Octubre fue del 10,8% frente al mismo mes de 2016, debido
En millone s d e dóla r e s y va r. in t e r a nua le s a un aumento de las cantidades de 12,4%. Las ventas externas del mes
superaron los US$ 49.200 millones entre Enero y Octubre y los US$ 5.200
millones en el mes. Los productos con mayores aumentos en Octubre
fueron los vehículos para el transporte de mercancías (+ US$ 171 millones)
y oro para uso no monetario (+ US$140 millones). Pero estos valores no
+18,9% pudieron superar el incremento en las importaciones, que continuaron con
Exportaciones
+1,8% Importaciones su tendencia alcista y rozaron los US$ 6.200 millones en Octubre (+29,5%)
y los US$ 55.400 millones en lo que va del año (+18,9% frente al período
55.387 Saldo
Enero-Octubre de 2016). Las importaciones que más crecieron fueron las
49.272
de vehículos automóviles, tractores y demás vehículos terrestres (+ US$
454 millones).
El déficit de la balanza comercial fue de US$ 955 millones en Octubre

+10,8% +29,5% y de US$ 6.115 millones en lo que va del año. Si hubiesen prevalecido
los precios de Octubre de 2016, el déficit hubiese rondado los US$ 700
millones. Bajo este supuesto, la pérdida en términos del intercambio fue
5.241 6.196
-955 de casi US$ 241 millones, debido a que los precios de las exportaciones
-6.115 cayeron 1,4%, mientras que los de las importaciones aumentaron 3,2%.
ENE-OCT OCT
De continuar con esta tendencia, las exportaciones cerrarían el año con
ENE- O C T OC T
un incremento del 2% y las importaciones del 19%. Según Latin Focus,
ambas seguirían creciendo en 2018, 5,5% y 8,3% respectivamente, gracias
a las mejores condiciones locales e internacionales.
P.38
COMERCIO EXTERIOR: Exportaciones de manufacturas de origen industrial – Octubre de 2017
AUMENTARON CON FUERZA LAS EXPORTACIONES

DE MANUFACTURAS INDUSTRIALES
E VOLUCIÓN DE L A S E X P OR TACIONE S DE M A NUFAC T UR A S Tuvieron en Octubre el segundo crecimiento más alto de 2017
DE OR IGEN INDUS T R I A L (MOI) (+23,9%). En lo que va del año, alcanzaron los US$ 15.300 millones,
En millone s d e dóla r e s; Ene r o d e 2 015 - Oc t ubr e d e 2 017 12,6% más que en el período Enero-Octubre de 2016.
Var. interanual
Ene-Oct Casi el 80% del crecimiento de las exportaciones MOI fue explicado
+12,6%
principalmente por material de transporte terrestre y metales. Los
vehículos, aluminio en bruto y sus aleaciones, tubos sin costura,
materias primas plásticas (polietileno y polipropileno), autopartes
(cajas de cambios, partes y accesorios de carrocerías, etc.) y
dragas fueron los productos que más crecieron. Los principales
destinos de estos productos fueron Brasil (vehículos, autopartes
y materias primas plásticas), Estados Unidos (aluminio en bruto y
sus aleaciones, y tubos sin costura), UE (vehículos y autopartes),
Mercosur y el resto de América Latina (vehículos y dragas).
Los datos acumulados prometen un cierre de año exitoso, aunque

en Noviembre las exportaciones desacelerarían su alza. Según
AGO
AGO
AGO
MAR
MAR
MAR
JUN
JUN
JUN
ABR
ABR
ABR
JUL
JUL
JUL
FEB
FEB
FEB
MAY
MAY
MAY
ENE
ENE
ENE
SEP
SEP
SEP
DIC
DIC
NOV
NOV
OCT
OCT
OCT
los datos adelantados por la Secretaría de Comercio Exterior de

2015 2016 2017
Brasil (SECEX), las exportaciones argentinas hacia el país vecino
cayeron 6,3% en Noviembre.

P.39
COMERCIO EXTERIOR: Exportaciones– Octubre de 2017
LAS EXPORTACIONES DE MANUFACTURAS ARGENTINAS

ACOMPAÑARON LA RECUPERACIÓN DE LA INDUSTRIA BRASILEÑA
E X P OR TACIONE S MOI DE A RGEN T IN A E Entre Enero y Octubre, las exportaciones industriales crecieron
INDUS T R I A DE BR A SIL 12,3% con respecto al mismo período de 2016. En paralelo, la
Ene r o - O c t ubr e d e 2 012 a 2 017 industria manufacturera de Brasil aumentó 1,4%. También ayudaron
los precios internacionales: subieron 10,7% con respecto a 2016.
Exportaciones MOI (en millones de dólares)

Industria manufacturera de Brasil (índice) El desempeño económico de los principales socios comerciales
110,0 25.000
22.200 juega un rol central en las exportaciones industriales. Los niveles
100,0 altos de las exportaciones en 2012 y 2013 se corresponden con una

100,4 20.000
industria brasileña que transitó momentos de expansión.
90,0 15.300
13.700
85,6 15.000 Las proyecciones de crecimiento económico e industrial de
80,0
Brasil indican que 2018 será un buen año para las exportaciones
10.000 industriales argentinas. La economía brasileña crecería alrededor
70,0
de 2,6% en 2018, mientras que la industria aumentaría 2,9%, según
5.000 las expectativas del mercado relevadas por el Banco Central de
60,0
Brasil.
50,0 -
2012 2013 2014 2015 2016 2017
Nota: el crecimiento de los precios internacionales corresponde al de las exportaciones de manufacturas de origen industrial para Enero-Septiembre.
Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de Instituto Brasileño de Geografía y Estadísticas e INDEC.
P.40
COMERCIO EXTERIOR: Evolución del índice de concentración económica por destinos – Octubre de 2017
LA DIVERSIFICACIÓN CONTINÚA
EN SUS MAYORES NIVELES EN MÁS DE DIEZ AÑOS
E VOLUCIÓN DEL ÍNDICE DE C ONCEN T R ACIÓN Estados Unidos, India, Vietnam, Perú, Unión Europea, Arabia
EC ONÓMIC A HER F INDA HL DE E X P OR TACIONE S Saudita, Bangladesh, Argelia y Marruecos fueron algunos de los
P OR DE S T INO destinos que contribuyeron a este resultado. En lo que va del año,
Evolución d e c onc e n t r ación e n ex p or t acione s; Ene r o - O c t ubr e generaron ingresos adicionales por más de US$ 2.700 millones.
Con respecto a Enero-Octubre de 2016, las exportaciones a China
cayeron 4%, mientras que los envíos a Brasil (que junto con el país
asiático concentra el 24% de las exportaciones totales) tuvieron una
recuperación del 5%. Es esperable que la recuperación de Brasil
traiga aparejada un leve retroceso de la diversificación.
Las manufacturas industriales continúan liderando la contribución

al crecimiento de las exportaciones. Durante Enero-Octubre de
2017, vehículos (+5%), tubos y perfiles huecos de hierro o acero
(+1,3%) y aluminio (+1,3%), entre otros, fueron los productos que
más contribuyeron a la suba total.
El Gobierno busca establecer reglas claras y de alcance global

para el comercio, para promover el intercambio comercial. Las
gestiones de la delegación en la OMC operan en este sentido, y
van en línea con la política de apertura comercial coherente desde
el principio de la gestión. Un mejor marco institucional es esencial
para el crecimiento del comercio.
Nota: un resultado cercano a 1 significa mayor concentración, y cercano a 0 mayor diversificación. El cálculo surge de elevar al cuadrado la participación de cada destino en el total,
sumar cada cuota de mercado y dividirla luego por la cantidad de destinos. La comparación en el análisis es contra 2015, ya que la diversificación es similar en 2016 y 2017.
BRASIL: Actividad industrial – Octubre de 2017
LA INDUSTRIA DE BRASIL ACUMULÓ CUATRO MESES SEGUIDOS DE EXPANSIÓN
PRODUC CIÓN INDUS T R I A L DE BR A SIL Creció 5,6% en Octubre y 1,4% en lo que va del año, frente a los
Ene r o d e 2 016 - Oc t ubr e d e 2 017 mismos períodos de 2016. Con respecto a Septiembre, subió 0,5% y
marcó siete expansiones mensuales consecutivas.
Var. interanual Var. interanual Más de la mitad de los sectores aumentaron su producción. La
Nivel mensual Ene-Oct: +1,4% suba general fue explicada por sectores vinculados con la economía
10,0% 87
86,2 argentina: vehículos (+27,3%), químicos (+4%) y metalurgia (+3%).
5,6%86
5,0%
84,3 85 La consolidación de la industria automotriz anticipa una nueva
84 expansión en Noviembre. La producción de vehículos, de gran peso
0,0%
83
en la industria brasileña, superó las 249.000 unidades: un crecimiento
-5,0% del 15% frente a Noviembre de 2016. En lo que va del año, subió
82
-5,8% alrededor de 27%, según ANFAVEA. En tanto, las proyecciones de
81
-10,0% crecimiento de la industria brasileña mejoraron para 2017, alcanzando
80
el 2% anual; para 2018, permanecieron estables en el 3%, según las
-13,0%
-15,0% 79 expectativas de mercado que releva semanalmente el Banco Central
AGO
AGO
FEB
FEB
ENE
ENE
MAY
MAY
SEP
SEP
DIC
JUN
JUN
NOV
ABR
ABR
MAR
MAR
OCT
OCT
JUL
JUL
de Brasil.
2016 2017
Nota: las variaciones interanuales y los niveles mensuales corresponden al índice de la industria de transformación (base 2012=100). El índice corresponde solo a la industria de trans-
formación y excluye la producción de las actividades extractivas. Al incluirlas, la industria total subió por sexto mes consecutivo: 5,2% frente Octubre, y 1,9% entre Enero y Octubre. Las
expectativas del mercado corresponden a la encuesta semanal del Banco Central de Brasil del 8/12/17.
Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de Instituto Brasileño de Geografía y Estadísticas.
P.42
BRASIL: Actividad económica - Tercer trimestre de 2017
LA ECONOMÍA BRASILEÑA CRECIÓ IMPULSADA POR LAS EXPORTACIONES

Y EL CONSUMO PRIVADO
PRODUC TO IN T ER NO BRU TO La actividad de Brasil subió 1,4% con respecto al tercer trimestre de 2016 y lleva
dos trimestres seguidos de expansión. Con respecto al trimestre anterior, creció
III t r im. d e 2 016 -III t r im. d e 2 017
0,1% y anotó tres aumentos consecutivos. En lo que va del año, acumula una
suba del 0,6%. Los motores del crecimiento interanual fueron las exportaciones
2,0% 166,0 (+7,6% con respecto a un año atrás) –con tres períodos seguidos de subas–, y el
Var. interanual 1,4%
1,5% consumo privado (+2,2%) –con dos–. La inversión (-0,5%) y el consumo público
Nivel sin estacionalidad 165,0
1,0% (-0,6%) bajaron, pero a un ritmo menor que en el segundo trimestre. Por su parte,
0,4%
0,5% las importaciones (+5,7%) aumentaron luego de la caída del trimestre anterior.
0% 164,0
0,0%
-0,5% 163,0 Todos los sectores productivos crecieron, pero a distintas velocidades. El
-1,0% agro lideró la suba (+9,1%). Los servicios (+1%) se ubicaron en segundo lugar,
-1,5%
162,0 impulsados por el comercio (+3,8%), el transporte (+1,9%) y las actividades
-2,0% inmobiliarias (+2,1%). La industria creció 0,4% por el empuje de las actividades
161,0
-2,5%
extractivas (+2,4%) y manufactureras (+2,4%), pero fue opacada por la baja en la
-2,7% -2,5% construcción (-4,7%).
-3,0% 160,0
III IV I II III
2016 2017 Según las expectativas del mercado, la economía brasileña cerraría el año con
una suba de alrededor de 0,9% en comparación con 2016, y así pondría fin a
dos años seguidos de recesión. La reducción del desempleo –aunque aún en
VER CRECIMIENTO SOCIOS EN ANEXO PÁG. 73. niveles altos–, la baja de las tasas de interés y el descenso de la inflación –que
cerraría el año en alrededor de 3%– seguirán fortaleciendo el consumo interno
para estimular la economía brasileña hacia 2018, potenciando el crecimienro de
socios comerciales.
Nota: las expectativas de mercado corresponden a la encuesta semanal del Banco Central de Brasil del 10/11/17.
Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de Instituto Brasileño de Geografía y Estadísticas P.43
EL MINISTERIO: Programas de financiamiento – Noviembre de 2017
EL BICE CASI TRIPLICÓ LOS PRÉSTAMOS OTORGADOS
PR É S TA MO S A PROB A DO S P OR EL B A NC O DE El monto financiado creció 170% con respecto a Enero-Noviembre de

IN V ER SIÓN Y C OMERCIO E X T ER IOR (BICE ) 2016. En lo que va del año fueron otorgados más de $12 mil millones.
En millone s d e p e s o s; Ene r o d e 2 016 -Nov ie mbr e d e 2 017 Más de $7.500 millones fueron destinados a Buenos Aires, CABA y Santa
Fe, que concentraron casi el 63% de los préstamos aprobados por el BICE;
BICE
en cuarto lugar se ubicó Salta. Las ramas de actividad que recibieron
Ene-Nov los mayores montos fueron alimentos y bebidas (24% del total), comercio
Ene-Nov
$12.076
$4.476 (15%), agricultura, silvicultura y pesca (9%), y metalurgia (9%). El 73% de
los préstamos fue destinado a las PyMEs.
2.951
En Noviembre fueron aprobados préstamos por más de $500 millones, 21%

más que en el mismo período de 2016. El 26% fue destinado a alimentos y
bebidas, el 18% a comercio, y el 15% a metalurgia; en tanto, los principales
destinos fueron Buenos Aires, Mendoza y Tucumán.
Los créditos otorgados por el BICE permitieron concretar proyectos de

515 inversión productiva por $27.400 millones en lo que va del año. Los fondos
movilizados fueron generados mediante operaciones de cofinanciamiento
con otros bancos. Además, en Diciembre lanzó una nueva línea de créditos
JUN
JUN
AGO
AGO
FEB
FEB
ABR
ABR
JUL
NOV
JUL
NOV
MAR
MAR
OCT
OCT
DIC
ENE
ENE
SEP
SEP
MAY
MAY
para Pymes y grandes empresas dedicadas al software y los servicios

2016 2017 informáticos, que contempla adelantos de inversión para la contratación
de empleados, compra de equipamiento, exportaciones, garantías, etc.
Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de BICE.

P.44
EL MINISTERIO: Programa Ahora 12 –Noviembre de 2017
LAS VENTAS CON AHORA 12 CERRARÍAN EL AÑO

CON UN NUEVO RÉCORD HISTÓRICO
V EN TA S NOMIN A L E S Y OPER ACIONE S Las ventas a través del programa superaron los $92.000 millones y
DEL PROGR A M A A HOR A 12 las 32,5 millones de operaciones entre Enero y Noviembre de 2017. La
Ene r o d e 2 016 -Nov ie mbr e d e 2 017 facturación en términos nominales aumentó 57%, y las operaciones 41%
con respecto al mismo período del año anterior. Los rubros destacados
Facturación (en millones de pesos) Var. interanual
en ventas acumuladas fueron indumentaria ($32.273 millones), línea
Operaciones (en miles) Enero-Noviembre: 57% blanca ($15.842 millones), materiales para la construcción ($11.914
millones), y calzado y marroquinería ($8.045 millones). Ahora 3 y Ahora
6 concentran en promedio 40% de las ventas nominales y fortalecen el
programa. Las ventas desde Abril de 2017 acumulan $11.052 millones
y $17.651 millones respectivamente, con más de 19,1 millones de
operaciones entre ambas.
El programa continúa creciendo con fuerza en el Norte. Las provincias

destacadas en facturación son Chaco, Santiago del Estero y Formosa,
con variaciones interanuales por encima del 105% en el acumulado. Los
rubros que impulsan estas ventas son celulares, línea blanca, y motos
y bicicletas.
Ahora 12 se consolidó a lo largo del año y ganó relevancia, especialmente

a partir de la incorporación de Ahora 3 y Ahora 6. Cerraría el año con
un nuevo récord histórico de ventas por el consumo relacionado con las
fiestas y el turismo.
Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de Atacyc.

P.45
FINANCIAMIENTO: Préstamos a privados no financieros – Septiembre de 2017
EL STOCK DE CRÉDITOS A PYMES ACELERÓ SU CRECIMIENTO
PR É S TA MO S A P Y ME S El crédito a PyMEs creció más de 60% con respecto a Septiembre de

En mile s d e millone s; Ene r o d e 2 015 -S e p t ie mbr e d e 2 017 2016, casi tres veces más que la inflación de GBA (+22,9%). Con esta
suba, las PyMEs alcanzaron a representar el 28% del total de préstamos;
70%
Va r. inte ra n u a l d e l tot a l 300 en lo que va del año, concentraron alrededor del 20%. En cuanto al total
61% de créditos a personas jurídicas, representó el 49% en el mes y el 40%
E n m o n e d a ex t ra nje ra
E60%
n m o n e d a n a cio n a l en lo que va del año.
250
53
52
Var. interanual del total
56
Los préstamos en pesos superaron los $221 mil millones en Septiembre
47
50% En moneda extranjera
45%
42
39 200
En moneda nacional42% y aumentaron 54% frente al mismo mes de 2016. La oferta de crédito
36
36
36
35
40% en moneda extranjera duplicó el stock de Septiembre de 2016: alcanzó

32
20
casi los $53 mil millones.

29
26
23
16
24
13
150
10
7
11
8
5
30%
6
6
6
El crédito a las Pymes (que representan el 98% de las empresas

6
221
6
6
6
205
6
6
100
199
6
195
argentinas, y explican alrededor del 70% del empleo privado) sólo

184
183
20%
171
171
167
167
149
151
representa el 19% del crédito al sector privado. Además, a nivel

147
147
145
144
144
144
142
141
141
141
138
129
123
119
116
110
106
general el acceso al crédito en Argentina (alrededor de 14% del PIB)

105
104
100
102
50
10%
es sustancialmente menor al del resto del mundo, lo que afecta
0%
principalmente a las pymes.
0
SEP
SEP
SEP
DIC
DIC
AGO
AGO
AGO
JUN
JUN
JUN
NOV
NOV
ABR
ABR
ABR
MAR
MAR
MAR
OCT
OCT
FEB
JUL
FEB
JUL
FEB
JUL
ENE
ENE
ENE
MAY
MAY
MAY
2015 2016 2017
Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de Atacyc.

P.46
MUCH AS GR ACIAS
P.47

Monitor de La Economía Real Diciembre

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MONITOR DE LA ECONOMÍA REAL

E VOL UCIÓN DE L O S PR INCIPA L E S INDIC A DOR E S DE L A AC T I V IDA D PRODUC T I VA

La actividad de servicios aumentaron alrededor de 5% frente al tercer trimestre de 2016.

AZÚCAR: -2,4% (Enero-Octubre) y -28,4% (Octubre); por cuestiones climáticas.

UNA RECUPERACIÓN EN CUATRO ETAPAS,

E VOLUCIÓN DE L A DIF USIÓN DEL CR ECIMIEN TO SEC TOR I A L

PRIMEROS BROTES VERDES REACTIVACIÓN DIFUSIÓN CONSOLIDACIÓN

62% INDUSTRIAS: suben las CONSTRUCCIÓN PRIVADA Y

jun-16 dic-16 may-17 ago-17 oct-17

LOS SERVICIOS Y EL AGRO LIDERARON EL CRECIMIENTO ECONÓMICO DEL AÑO

Estos sectores, que fueron los primeros en recuperarse en el último

Otros 0,7 1,3

LA CONSOLIDACIÓN DE LA CONSTRUCCIÓN MOTORIZÓ

privados creció alrededor del 7% con respecto a Octubre de 2016 y lleva

Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de INDEC.

EL TURISMO BATIÓ RÉCORDS

C A N T IDA D DE T UR IS TA S EN EL PA ÍS Alrededor de 15,4 millones de turistas eligieron visitar el

Los turistas argentinos explicaron el récord: fueron más

Las aerolíneas low cost potenciarán el turismo interno.

Nota: la serie histórica de turismo está disponible desde 2005.

LA LLEGADA DE TURISTAS EXTRANJEROS CRECIÓ MÁS EN EL INTERIOR

HOTELES Y RESTAURANTES FUE EL SERVICIO MÁS DINÁMICO,

El empleo en servicios creció 1,1% con respecto a un año

restaurantes SBC y comercio, que concentran más de la mitad del empleo

Una nueva línea de financiamiento para PyMEs y grandes

LOS SBC CERRARÍAN EL AÑO EN ALZA GRACIAS A LA DEMANDA INTERNA

V EN TA S IN T ER N A S DE SB C (EN T ÉR MINO S R E A L E S) Las ventas internas de SBC crecieron en Septiembre 3% con

Servicios financieros -2% -2%

EL AGRO FUE UNO DE LOS MOTORES DE LA ECONOMÍA ESTE AÑO

-2% Con un aumento proyectado del 1% en la cosecha, el saldo

Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de Agroindustria.

LA INCORPORACIÓN DE CAPITAL PRODUCTIVO TECNIFICA LA ECONOMÍA

Las importaciones de maquinarias de uso general y especifico, y

quirúrgico (salud humana).

LA INDUSTRIA CRECIÓ SIN INTERRUPCIÓN EN LOS ÚLTIMOS SEIS MESES

Var. interanual El crecimiento fue impulsado por la construcción, el agro y el consumo

como uno de los motores de la economía en 2018.

Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de INDEC, FIEL y OJF.

METALMECÁNICA, AUTOMOTRIZ, METALES Y MINERALES MOTORIZARON

Metalmecánica 9% a sectores como el automotriz y el de metales básicos.

Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de INDEC, FIEL y OJF.

LA PRODUCCIÓN DE ACERO Y ALUMINIO CRECIÓ

Construcción, automotriz, metalmecánica y el sector energético impulsaron el

La producción de acero y aluminio continuará creciendo a partir del dinamismo

LA INDUSTRIA AUTOMOTRIZ CONSOLIDÓ

LA MAYOR PRODUCCIÓN DE PICKUPS GENERÓ

E X P OR TACIONE S DE V EHÍCUL O S P OR DE S T INO El nuevo patrón de especialización productiva en vehículos

Los destinos fuera del Mercosur se diversificaron en el año, mientras

Las exportaciones continuarán creciendo el año próximo a partir

Fuente: Secretaría de Transformación Productiva sobre la base de ADEFA y Aduana.

METALMECÁNICA LIDERÓ EL CRECIMIENTO INDUSTRIAL

Los anuncios de inversión también reflejaron el dinamismo del sector.

Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de INDEC y ADIMRA.

LA OBRA PÚBLICA Y LA PRIVADA DINAMIZARON

VA R . I N T E R A N U A L La obra pública primero y la privada después impulsaron el

EL SECTOR TEXTIL REPUNTÓ DESPUÉS DE MÁS DE UN AÑO DE CAÍDAS

Tejidos 7,9% -7,1% Los productos nacionales siguen estimulando la demanda

Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de INDEC.

MOLIENDA, BEBIDAS Y LÁCTEOS DEMORAN

Carnes, yerba mate y té impulsaron la recuperación de alimentos y bebidas.

Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de INDEC.

QUÍMICOS BÁSICOS Y PRODUCTOS FARMACÉUTICOS EXPLICARON

Fuente: Secretaría de la Transformación Productiva sobre la base de INDEC.

LOS BIENES DURABLES DINAMIZARON EL CONSUMO