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financieros, con lo cual estarían formando una cartera de valores, donde los activos
mobiliarios, adquiridos por una persona física o jurídica, que pasan a formar parte de su
Para formar una cartera de valores, es necesario tomar muchas decisiones, entre ellas,
qué activos conformarán la cartera y la cantidad de estos. Pero no sólo eso es relevante,
también es necesario saber cómo analizar los resultados de la cartera; todos estos
aspectos son importantes para cualquier persona que desee invertir en el mercado
financiero, ya que solamente de esta manera podrá tomar la mejor decisión y obtener la
de tiempo, mientras que el riesgo es el primer aspecto a evaluar dentro de una cartera. El
riesgo es la eventualidad de que las cosas no salgan como se planearon, pero ante esto
ofrezcan un mayor rendimiento esperado, dado un nivel de riesgo; esta sería la cartera
y será la cartera que domine a las otras que estén por debajo de ella. Una vez decidida
esta frontera eficiente, los inversores pueden decidir dónde desean estar, dependiendo
existen en el mercado.
Esta teoría indica que los inversionistas racionales siempre tratarán de minimizar su
La teoría de carteras indica que no se debe examinar el riesgo de una sola acción, sino
que se debe analizar en comparación con el riesgo de la cartera entera. Al ser la cartera
moderna de portafolio.
BIOGRAFÍA DE HARRY MARKOWITZ
Merton Miller y William Sharpe por sus aportaciones al análisis de carteras de inversión
misma ciudad para cursar su licenciatura. Allí se forjó como economista con profesores
de carteras".
Ese mismo año comenzó a trabajar para la Corporación RAND, donde colaboró en el
que exponía toda su teoría sobre los modelos de inversión en carteras de acciones. En
esperanza del valor actual de la cartera de acciones y como medida del riesgo su
varianza.
Por una parte, la rentabilidad se obtenía a partir de las esperanzas de los valores futuros
de los dividendos actualizados al momento presente. Por otra, el riesgo se medía por las
co-varianzas que existían entre todas las acciones que componían la cartera. En estas
conclusión más evidente es que el riesgo de un activo concreto no debe valorarse aislada
inversor.
tiempo, dado que esto no es sostenible en el tiempo. Esto se debe a que, en cuanto los
inmediatamente los precios se ajustan hasta que desaparecen las mayores utilidades
obtenidas del análisis de los precios pasados. Como resultado de esto, toda la
información contenida en los precios pasados será reflejada en el precio de hoy de las
Los economistas financieros desarrollaron una teoría para los mercados financieros, en
la que las expectativas en estos son iguales a los pronósticos óptimos usando toda la
información disponible. Esta fue llamada “hipótesis de los mercados eficientes”. Dicha
hipótesis se basa en que los precios de los instrumentos financieros en los mercados
mercados se clasifica por los niveles de información que contienen los precios en los
La forma débil:
Esta supone que los títulos reflejan toda la información pasada que contiene y expresa la
serie histórica de precios. Bajo esta hipótesis, los inversores podrían no obtener
rentabilidades superiores analizando tales series históricas, puesto que todos los
participantes del mercado habrán aprendido a aprovechar las señales que esas series de
precios pueden mostrar, y actuarán en consecuencia. Según la hipótesis, los precios van
a seguir un camino aleatorio, por lo cual no sería coherente hacer un análisis técnico,
Bajo esta hipótesis, los precios de los títulos contemplarán toda la información pública.
quiere decir que el precio puede ser afectado por estados contables publicados por la
los analistas financieros, debido a que gran parte de la información de las empresas está
a disposición del público. Por lo tanto, si algún analista usara el análisis fundamental y
superior a la media del mercado, estaría haciendo un trabajo sin frutos, puesto que la
La forma fuerte:
Parte del supuesto de que los precios van a reflejar toda la información pasada, pública
ningún mercado, pues implicaría que dicho mercado sería perfecto y eso es una ilusión.
Por lo tanto, bajo este criterio nadie puede beneficiarse jamás de ninguna información,
forma fuerte implica una eficiencia de forma semifuerte, mientras que la eficiencia de
En 1952, Harry Markowitz planteó un modelo de conducta racional del decisor para la
sido tan extenso debido a la complejidad matemática del método: al ser un programa
es muy elevado, pero esta situación ha cambiado debido a la disponibilidad del software
como un comportamiento racional del inversor, que consiste en indagar por la estructura
de la cartera que maximice el rendimiento dado el riesgo o que minimice el riesgo dado
En cada situación concreta, tendrá que optar por una determinada relación de ganancia y
nombre de “media-varianza”.
El modelo:
de forma que este último prefiere una mayor rentabilidad a un menor riesgo. Toma en
1. Rentabilidad esperada.
2. Riesgo.
El modelo pretende obtener una cartera de títulos valores con la máxima rentabilidad
esperada a un riesgo dado o una cartera con el mínimo riesgo para una rentabilidad
esperada dada. Al conjunto de carteras que cumplen esta condición se las conoce como
“carteras eficientes”.
mercado, es decir, las que ofrecen una mayor rentabilidad esperada según los diferentes
niveles de riesgo que se pueden asumir (o el menor riesgo para una rentabilidad
esperada).
obtener, con respecto al riesgo que está asumiendo. Por tanto, la frontera de carteras
inversión entre volatilidad y rentabilidad, es decir, entre los beneficios que el inversor
En el mundo financiero suele haber una relación positiva entre riesgos y rentabilidad, a
pérdidas es mayor, el deudor tendrá que ofrecer mayores beneficios a los acreedores, y
los activos libres de riesgo son las carteras de varianza mínima y se sitúan a la izquierda
rentabilidad.
Esta relación entre riesgo (cuya medida en finanzas suele ser la volatilidad, representada
por la desviación típica) y rentabilidad (como porcentaje del importe nominal invertido)
se puede representar gráficamente con una curva que representa la frontera de carteras
eficiente (la línea azul en el gráfico de arriba). Esta curva se denomina también
No existe una frontera de Markowitz común a todas las carteras y situaciones, ya que en
cada caso los valores cambiarán según la coyuntura del mercado. Si los activos con
menos riesgo ofrecen rentabilidades cercanas a cero, esto empujará la curva hacia abajo
y obligarán a los inversores a afrontar más riesgos para obtener la misma rentabilidad
que antes.
Por último, es importante puntualizar que la situación del mercado (es decir, la relación
entre rentabilidad y riesgo a la que se ven sometidos todos los agentes) es quien define
la forma de la curva, pero a partir de entonces es cada inversor quien decide sobre qué
es más cercana a cero), los que presenten menos aversión al riesgo lo harán en la zona
derecha, en busca de una rentabilidad más alta aún bajo la posibilidad de sufrir mayores
pérdidas.
https://www.youtube.com/watch?v=sJ6Zm_9FW0w
EJEMPLO 2: MODELO DE HARRY MARKOWITZ
inversión óptima para cada inversor en términos de rentabilidad y riesgo realizando una
inversiones. Esto es, a la hora de elegir si realizarían una inversión o no, respondían a la
de obtener su doctorado, cayó en la cuenta de que había que responder a otra pregunta.
Una pregunta sin la cual no tendría sentido la primera. ¿Qué riesgo tiene cada
alta ¿Qué sentido tiene que la rentabilidad esperada sea muy elevada?
rentabilidad a la par que el riesgo, sino que puso de relieve el efecto reductor que tenía
https://economipedia.com/definiciones/frontera-carteras-eficiente.html
https://economipedia.com/definiciones/modelo-de-markowitz.html