3M

Indice
Descripcion
Estado de Resultado
Balance Clasificado
Ratios
Costo de Capital Promedio Ponderado
Estado de Resultado Proyectado

Pablo Cáceres Pérez

MBA - 2001

pcaceres@uchile.cl
3M
3M
DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO
DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO
Minessota Mining & Manufacturing (3M), una empresa integrada que está comprometida en los Mercados
Minessota Mining & Manufacturing (3M), una empresa integrada que está comprometida en los Mercados
Industriales, del Transporte, Mercados Gráficos y de Seguridad; Mercados de Atención de Salud; Mercados
Industriales, del Transporte, Mercados Gráficos y de Seguridad; Mercados de Atención de Salud; Mercados
de Consumo y Oficina; Mercados de Electrónica y Comunicaciones; y en los Mercados de Materiales de
de Consumo y Oficina; Mercados de Electrónica y Comunicaciones; y en los Mercados de Materiales de
Especialidades. La Compañía, caracterizada por una substancial cooperación inter -compañía en la
Especialidades. La Compañía, caracterizada por una substancial cooperación inter -compañía en la
investigación, fabricación y marketing de los productos, ha desarrollado sus investigaciones y tecnología en
investigación, fabricación y marketing de los productos, ha desarrollado sus investigaciones y tecnología en
revestimientos y adhesivos para revestimientos abrasivos, un producto original de 3M. Revestir y adherir es
revestimientos y adhesivos para revestimientos abrasivos, un producto original de 3M. Revestir y adherir es
el proceso de aplicar un material sobre otro, tales como gránulos abrasivos al papel o a una tela
el proceso de aplicar un material sobre otro, tales como gránulos abrasivos al papel o a una tela
(revestimientos abrasivos), adhesivos a un respaldo (cintas de presión sensible), revestimientos cerámicos a
(revestimientos abrasivos), adhesivos a un respaldo (cintas de presión sensible), revestimientos cerámicos a
un mineral granular ( gránulos de techumbre), abalorios de vidrio a respaldos plásticos (laminado brillante) y
un mineral granular ( gránulos de techumbre), abalorios de vidrio a respaldos plásticos (laminado brillante) y
adhesivos de baja adherencia al papel (notas reposicionables)
adhesivos de baja adherencia al papel (notas reposicionables)
Segmentos del Negocio
Segmentos del Negocio
Los productos para segmentos de Mercados Industriales incluyen una amplia variedad de revestimiento
Los productos para segmentos de Mercados Industriales incluyen una amplia variedad de revestimiento
abrasivos y no texturizado, adhesivos, cintas sensibles a de presión sensible, y productos de especialidad.
abrasivos y no texturizado, adhesivos, cintas sensibles a de presión sensible, y productos de especialidad.
Organizaciones especializadas de la industria incluyen la distribución y manejo de cuentas clave, convertidor
Organizaciones especializadas de la industria incluyen la distribución y manejo de cuentas clave, convertidor
de canales, servicio al cliente sector automotriz, vehículos aeroespaciales, marinos y recreacionales. Las
de canales, servicio al cliente sector automotriz, vehículos aeroespaciales, marinos y recreacionales. Las
líneas de productos más importantes incluyen vinilo, poliéster, aluminio y cintas y adhesivos de especialidad
líneas de productos más importantes incluyen vinilo, poliéster, aluminio y cintas y adhesivos de especialidad
industrial. Los encubrimientos de marca Scotch, cintas de filamento y embalaje; equipos de embalaje; marca
industrial. Los encubrimientos de marca Scotch, cintas de filamento y embalaje; equipos de embalaje; marca
3M y cintas adhesivas marca VHB; energía conductora de baja superficie, fundición, aerosoles y adhesivos
3M y cintas adhesivas marca VHB; energía conductora de baja superficie, fundición, aerosoles y adhesivos
estructurales; aseguradores resellables; materiales de etiquetado para bienes durables; revestimiento
estructurales; aseguradores resellables; materiales de etiquetado para bienes durables; revestimiento
abrasivos de pulverización y acabados de superficie microestructurados, no texturizado y microestructurado;
abrasivos de pulverización y acabados de superficie microestructurados, no texturizado y microestructurado;
y productos para mantención y reparación de botes, aviones y otros vehículos.
y productos para mantención y reparación de botes, aviones y otros vehículos.
El segmento de los Mercados de Transporte, Gráfica y Seguridad ofrece laminado reflector, gráfica de alto
El segmento de los Mercados de Transporte, Gráfica y Seguridad ofrece laminado reflector, gráfica de alto
rendimiento, respiradores, componentes automotrices, productos de seguridad y películas ópticas. En este
rendimiento, respiradores, componentes automotrices, productos de seguridad y películas ópticas. En este
segmento, 3M proporciona laminados reflectores que se utilizan en la señalética para las carreteras, las
segmento, 3M proporciona laminados reflectores que se utilizan en la señalética para las carreteras, las
patentes de los vehículos, los dispositivos para las zonas de construcción, camiones y otros vehículos. Los
patentes de los vehículos, los dispositivos para las zonas de construcción, camiones y otros vehículos. Los
principales productos gráficos comerciales incluyen equipos, películas, tintas y productos relacionados que
principales productos gráficos comerciales incluyen equipos, películas, tintas y productos relacionados que
se utilizan para producir gráfica destinada a vehículos y señales. La Empresa además vende respiradores
se utilizan para producir gráfica destinada a vehículos y señales. La Empresa además vende respiradores
libres de mantenimiento y reutilizables. Los principales productos automotrices incluyen molduras para
libres de mantenimiento y reutilizables. Los principales productos automotrices incluyen molduras para
carrocería; gráfica funcional y decorativa; películas resistentes a la corrosión y la abrasión; cintas para pegar
carrocería; gráfica funcional y decorativa; películas resistentes a la corrosión y la abrasión; cintas para pegar
placas, molduras y fijadores para pegar paneles interiores y alfombrado. Entre los productos de seguridad
placas, molduras y fijadores para pegar paneles interiores y alfombrado. Entre los productos de seguridad
se-incluyen los materiales reflectores que se utilizan mucho en el vestuario, calzado y accesorios, mejorando
se-incluyen los materiales reflectores que se utilizan mucho en el vestuario, calzado y accesorios, mejorando
así la visibilidad en situaciones de escasez de luz. Los productos ópticos incluyen películas de mejoramiento
así la visibilidad en situaciones de escasez de luz. Los productos ópticos incluyen películas de mejoramiento
del brillo para los visualizadores electrónicos. Otros productos incluyen absorbentes para control de
del brillo para los visualizadores electrónicos. Otros productos incluyen absorbentes para control de
derrames, aislaciones de marca Thinsulate y Lite Loft, dispositivos de control de tránsito, productos de
derrames, aislaciones de marca Thinsulate y Lite Loft, dispositivos de control de tránsito, productos de
vigilancia electrónica y películas que protegen contra las falsificaciones. En el año 2000 ya comienzos de
vigilancia electrónica y películas que protegen contra las falsificaciones. En el año 2000 ya comienzos de
2001, 3M compró dos empresas de pantallas digitales, lo cual se sumó a
2001, 3M compró dos empresas de pantallas digitales, lo cual se sumó a
los ofrecimientos de productos al negocio de los Sistemas Ópticos.
los ofrecimientos de productos al negocio de los Sistemas Ópticos.
Las principales categorías de productos del segmento de los Mercados de la Atención de Salud incluyen la
Las principales categorías de productos del segmento de los Mercados de la Atención de Salud incluyen la
salud de la piel, suministros médicos y quirúrgicos, la prevención de infecciones, la microbiología, los
salud de la piel, suministros médicos y quirúrgicos, la prevención de infecciones, la microbiología, los
sistemas de información de la atención de salud, los productos farmacéuticos, los sistemas de entrega de
sistemas de información de la atención de salud, los productos farmacéuticos, los sistemas de entrega de
medicamentos, los productos dentales y de ortodoncia, y los cierres mecánicos y de cinta para los pañales
medicamentos, los productos dentales y de ortodoncia, y los cierres mecánicos y de cinta para los pañales
desechables. En la salud de la piel, 3M proporciona cintas médicas, vendajes y parches para la aposición de
desechables. En la salud de la piel, 3M proporciona cintas médicas, vendajes y parches para la aposición de
heridas. En la prevención de infecciones, 3M comercializa una serie de cortinas quirúrgicas, máscaras y
heridas. En la prevención de infecciones, 3M comercializa una serie de cortinas quirúrgicas, máscaras y
preparaciones, como también equipos de aseguramiento de esterilización. La Empresa también proporciona
preparaciones, como también equipos de aseguramiento de esterilización. La Empresa también proporciona
productos para la microbiología diseñados para que los procesadores de alimentos sometan a prueba la
productos para la microbiología diseñados para que los procesadores de alimentos sometan a prueba la
calidad microbiológica de los alimentos de manera más rápida y más fácil. En los sistemas de información
calidad microbiológica de los alimentos de manera más rápida y más fácil. En los sistemas de información
de la salud, 3M desarrolla y comercializa programas computacionales para la clasificación de códigos y
de la salud, 3M desarrolla y comercializa programas computacionales para la clasificación de códigos y
datos en los hospitales, al igual que servicios de consultoría relacionados. El segmento de la atención de
datos en los hospitales, al igual que servicios de consultoría relacionados. El segmento de la atención de
salud de la Empresa también proporciona otros productos médicos, incluyendo los materiales para piezas
salud de la Empresa también proporciona otros productos médicos, incluyendo los materiales para piezas
ortopédicas, electrodos y estetoscopios.
ortopédicas, electrodos y estetoscopios.
El segmento de los Mercados de la Atención de Salud se encarga de los mercados farmacéuticos y
El segmento de los Mercados de la Atención de Salud se encarga de los mercados farmacéuticos y
dentales, como también de los fabricantes de pañales desechables. Entre los productos farmacéuticos
dentales, como también de los fabricantes de pañales desechables. Entre los productos farmacéuticos
éticos se cuentan los modificadores de la respuesta inmunológica y los productos respiratorios y para el
éticos se cuentan los modificadores de la respuesta inmunológica y los productos respiratorios y para el
público femenino. Otros productos incluyen sistemas de entrega de medicamentos, tales como inhaladores
público femenino. Otros productos incluyen sistemas de entrega de medicamentos, tales como inhaladores
 desechables. En la salud de la piel, 3M proporciona cintas médicas, vendajes y parches para la aposición de
heridas. En la prevención de infecciones, 3M comercializa una serie de cortinas quirúrgicas, máscaras y
heridas. En la prevención de infecciones, 3M comercializa una serie de cortinas quirúrgicas, máscaras y
preparaciones, como también equipos de aseguramiento de esterilización. La Empresa también proporciona
preparaciones, como también equipos de aseguramiento de esterilización. La Empresa también proporciona
productos para la microbiología diseñados para que los procesadores de alimentos sometan a prueba la
productos para la microbiología diseñados para que los procesadores de alimentos sometan a prueba la
calidad microbiológica de los alimentos de manera más rápida y más fácil. En los sistemas de información
calidad microbiológica de los alimentos de manera más rápida y más fácil. En los sistemas de información
de la salud, 3M desarrolla y comercializa programas computacionales para la clasificación de códigos y
de la salud, 3M desarrolla y comercializa programas computacionales para la clasificación de códigos y
datos en los hospitales, al igual que servicios de consultoría relacionados. El segmento de la atención de
datos en los hospitales, al igual que servicios de consultoría relacionados. El segmento de la atención de
salud de la Empresa también proporciona otros productos médicos, incluyendo los materiales para piezas
salud de la Empresa también proporciona otros productos médicos, incluyendo los materiales para piezas
ortopédicas, electrodos y estetoscopios.
ortopédicas, electrodos y estetoscopios.
El segmento de los Mercados de la Atención de Salud se encarga de los mercados farmacéuticos y
El segmento de los Mercados de la Atención de Salud se encarga de los mercados farmacéuticos y
dentales, como también de los fabricantes de pañales desechables. Entre los productos farmacéuticos
dentales, como también de los fabricantes de pañales desechables. Entre los productos farmacéuticos
éticos se cuentan los modificadores de la respuesta inmunológica y los productos respiratorios y para el
éticos se cuentan los modificadores de la respuesta inmunológica y los productos respiratorios y para el
público femenino. Otros productos incluyen sistemas de entrega de medicamentos, tales como inhaladores
público femenino. Otros productos incluyen sistemas de entrega de medicamentos, tales como inhaladores
con dosificadores, parches cutáneos transdermales y componentes relacionados. Entre los productos
con dosificadores, parches cutáneos transdermales y componentes relacionados. Entre los productos
dentales se incluyen los restaurativos, las sustancias adhesivas, los productos de terminación y pulido,
dentales se incluyen los restaurativos, las sustancias adhesivas, los productos de terminación y pulido,
coronas, material de impresión, sellantes preventivos, blanqueadores dentales profesionales, dispositivos
coronas, material de impresión, sellantes preventivos, blanqueadores dentales profesionales, dispositivos
para profilaxis y ortodoncia. Otros productos de los Mercados de la Atención de Salud incluyen cintas de
para profilaxis y ortodoncia. Otros productos de los Mercados de la Atención de Salud incluyen cintas de
cierre para los pañales desechables y sistemas para volver a asegurar el pañal una vez cerrado, y otros
cierre para los pañales desechables y sistemas para volver a asegurar el pañal una vez cerrado, y otros
componentes para los pañales diseñados para ayudar a que estos logren un mejor ajuste. A comienzos de
componentes para los pañales diseñados para ayudar a que estos logren un mejor ajuste. A comienzos de
2001, 3M combinó su negocio dental alemán con ESPE Dental AG. En el segundo trimestre de 1999, la
2001, 3M combinó su negocio dental alemán con ESPE Dental AG. En el segundo trimestre de 1999, la
empresa vendió los activos de su negocio de los sistemas cardiovasculares.
empresa vendió los activos de su negocio de los sistemas cardiovasculares.
Los principales productos de oficina y para el consumidor del segmento de los Mercados de la Oficina y el
Los principales productos de oficina y para el consumidor del segmento de los Mercados de la Oficina y el
Consumidor incluyen cintas de marca Scotch; productos Note de marca Post-it, tales como marcadores,
Consumidor incluyen cintas de marca Scotch; productos Note de marca Post-it, tales como marcadores,
talonarios de memo, etiquetas, dispensadores y Post-it notes (papelitos amarillos para dejar notas);
talonarios de memo, etiquetas, dispensadores y Post-it notes (papelitos amarillos para dejar notas);
productos para el cuidado del hogar, incluyendo productos limpiadores, de alto rendimiento y esponjas de la
productos para el cuidado del hogar, incluyendo productos limpiadores, de alto rendimiento y esponjas de la
marca Scotch- Brite, esponjas de marca O-Cel-O y protectores de tela de marca Scotchgard; productos de
marca Scotch- Brite, esponjas de marca O-Cel-O y protectores de tela de marca Scotchgard; productos de
control de energía; materiales abrasivos no texturizados para la mantención de pisos y limpieza comercial;
control de energía; materiales abrasivos no texturizados para la mantención de pisos y limpieza comercial;
esteras para pisos; y productos para el mejoramiento del hogar, incluyendo materiales para la preparación
esteras para pisos; y productos para el mejoramiento del hogar, incluyendo materiales para la preparación
de superficies y acabado de maderas; y filtros de la marca Filtrete para hornos y equipos de aire
de superficies y acabado de maderas; y filtros de la marca Filtrete para hornos y equipos de aire
acondicionado. Los productos de comunicación visual están dirigidos a los mercados de oficina y educación
acondicionado. Los productos de comunicación visual están dirigidos a los mercados de oficina y educación
a nivel mundial con proyectores y láminas de transparencias, además de equipos y materiales para
a nivel mundial con proyectores y láminas de transparencias, además de equipos y materiales para
presentaciones electrónicas y multimedia.
presentaciones electrónicas y multimedia.
El segmento de Electrónica y Comunicaciones se encarga de los mercados de la electrónica, las
El segmento de Electrónica y Comunicaciones se encarga de los mercados de la electrónica, las
telecomunicaciones y de la electricidad. Los principales productos electrónicos y eléctricos incluyen
telecomunicaciones y de la electricidad. Los principales productos electrónicos y eléctricos incluyen
dispositivos de empaque e interconexión; materiales de aislación, incluyendo cintas sensibles a la presión y
dispositivos de empaque e interconexión; materiales de aislación, incluyendo cintas sensibles a la presión y
resinas; además de artículos relacionados al área. Estos productos son bastante utilizados por los
resinas; además de artículos relacionados al área. Estos productos son bastante utilizados por los
fabricantes de equipos electrónicos y eléctricos, como también en los segmentos de la construcción y
fabricantes de equipos electrónicos y eléctricos, como también en los segmentos de la construcción y
mantención de los servicios públicos eléctricos, las telecomunicaciones y otras industrias. Los circuitos de la
mantención de los servicios públicos eléctricos, las telecomunicaciones y otras industrias. Los circuitos de la
marca Microflex de 3M utilizan la tecnología electrónica de empaque e interconexiones, proporcionando así
marca Microflex de 3M utilizan la tecnología electrónica de empaque e interconexiones, proporcionando así
más conexiones en menos espacio, y se utilizan en los cartuchos de impresión de inyección de tinta,
más conexiones en menos espacio, y se utilizan en los cartuchos de impresión de inyección de tinta,
teléfonos celulares y otros dispositivos electrónicos. Este segmento atiende a las empresas de
teléfonos celulares y otros dispositivos electrónicos. Este segmento atiende a las empresas de
telecomunicaciones con una amplia gama de productos para los sistemas de telecomunicaciones de cobre y
telecomunicaciones con una amplia gama de productos para los sistemas de telecomunicaciones de cobre y
fibra óptica. Los productos incluyen varios sistemas de conexión, cierre y empalme, productos de
fibra óptica. Los productos incluyen varios sistemas de conexión, cierre y empalme, productos de
mantención y equipos de prueba. En el año 2000, 3M compró el 91% de Quante AG, un proveedor de
mantención y equipos de prueba. En el año 2000, 3M compró el 91% de Quante AG, un proveedor de
telecomunicaciones. En el cuarto trimestre del año 2000, 3M también compró la línea de empaque de
telecomunicaciones. En el cuarto trimestre del año 2000, 3M también compró la línea de empaque de
circuitos integrados de capas múltiples de W.L. Gore y Asociados, ya comienzos de 2001, completó la
circuitos integrados de capas múltiples de W.L. Gore y Asociados, ya comienzos de 2001, completó la
compra de Robinson Nugent, fabricante de interconexiones electrónicas.
compra de Robinson Nugent, fabricante de interconexiones electrónicas.
Los materiales de especialidad más importantes del segmento de los Mercados de Materiales de
Los materiales de especialidad más importantes del segmento de los Mercados de Materiales de
Especialidad incluyen los materiales de protección para muebles y telas; agentes no inflamables;
Especialidad incluyen los materiales de protección para muebles y telas; agentes no inflamables;
fluoroelastómeros para sellos, tubos y empaquetaduras de motores; fluidos para la ingeniería; y fluidos de
fluoroelastómeros para sellos, tubos y empaquetaduras de motores; fluidos para la ingeniería; y fluidos de
alto rendimiento que se utilizan en la fabricación de chips computacionales y para la lubricación y
alto rendimiento que se utilizan en la fabricación de chips computacionales y para la lubricación y
enfriamiento electrónico de las unidades de disco duro de los computadores. Otros productos incluyen
enfriamiento electrónico de las unidades de disco duro de los computadores. Otros productos incluyen
gránulos minerales con revestimiento natural y de color para ripio asfáltico.
gránulos minerales con revestimiento natural y de color para ripio asfáltico.
En diciembre de 1999, 3M finalizó la compra de su participación minoritaria pendiente en Dyneon LLC. En
En diciembre de 1999, 3M finalizó la compra de su participación minoritaria pendiente en Dyneon LLC. En
mayo de 2000, 3M anunció su intento de discontinuar paulatinamente de manera sustancial la producción de
mayo de 2000, 3M anunció su intento de discontinuar paulatinamente de manera sustancial la producción de
la química perfluorooctanil, utilizada por producir ciertos repelentes y productos surfactantes, para fines del
la química perfluorooctanil, utilizada por producir ciertos repelentes y productos surfactantes, para fines del
año 2000. Estos incluyen muchos productos que anteriormente se vendían bajo la marca Scotchgard, tales
año 2000. Estos incluyen muchos productos que anteriormente se vendían bajo la marca Scotchgard, tales
como productos repelentes a la tierra, aceite yagua para alfombras, tapizado y telas; revestimientos
como productos repelentes a la tierra, aceite yagua para alfombras, tapizado y telas; revestimientos
utilizados para la resistencia a los aceites y grasas en los empaques de papel; espumas contra incendios; y
utilizados para la resistencia a los aceites y grasas en los empaques de papel; espumas contra incendios; y
componentes de especialidad para otros productos. La Empresa ha introducido alternativas para algunas
componentes de especialidad para otros productos. La Empresa ha introducido alternativas para algunas
aplicaciones y segmentos de la industria, incluyendo la protección de alfombras y está trabajando para
aplicaciones y segmentos de la industria, incluyendo la protección de alfombras y está trabajando para
desarrollar productos químicos de sustitución para algunas de las otras aplicaciones.
desarrollar productos químicos de sustitución para algunas de las otras aplicaciones.
En diciembre de 1999, 3M finalizó la compra de su participación minoritaria pendiente en Dyneon LLC. En
En diciembre de 1999, 3M finalizó la compra de su participación minoritaria pendiente en Dyneon LLC. En
mayo de 2000, 3M anunció su intento de discontinuar paulatinamente de manera sustancial la producción de
mayo de 2000, 3M anunció su intento de discontinuar paulatinamente de manera sustancial la producción de
la química perfluorooctanil, utilizada por producir ciertos repelentes y productos surfactantes, para fines del
la química perfluorooctanil, utilizada por producir ciertos repelentes y productos surfactantes, para fines del
año 2000. Estos incluyen muchos productos que anteriormente se vendían bajo la marca Scotchgard, tales
año 2000. Estos incluyen muchos productos que anteriormente se vendían bajo la marca Scotchgard, tales
como productos repelentes a la tierra, aceite yagua para alfombras, tapizado y telas; revestimientos
como productos repelentes a la tierra, aceite yagua para alfombras, tapizado y telas; revestimientos
utilizados para la resistencia a los aceites y grasas en los empaques de papel; espumas contra incendios; y
utilizados para la resistencia a los aceites y grasas en los empaques de papel; espumas contra incendios; y
componentes de especialidad para otros productos. La Empresa ha introducido alternativas para algunas
componentes de especialidad para otros productos. La Empresa ha introducido alternativas para algunas
aplicaciones y segmentos de la industria, incluyendo la protección de alfombras y está trabajando para
aplicaciones y segmentos de la industria, incluyendo la protección de alfombras y está trabajando para
desarrollar productos químicos de sustitución para algunas de las otras aplicaciones.
desarrollar productos químicos de sustitución para algunas de las otras aplicaciones.
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a en los Mercados
ida en los Mercados
de Salud; Mercados
n de Salud; Mercados
de Materiales de
s de Materiales de
mpañía en la
ompañía en la
ones y tecnología en
ciones y tecnología en
Revestir y adherir es
. Revestir y adherir es
a una tela
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(laminado brillante) y
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las ópticas. En este
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 Estado de Resultado
1996 1997 1998 1999
Ingresos de explotación 14,236.00 15,070.00 15,094.00 15,748.00
Costos de explotación -8,099.00 -8,580.00 -9,502.00 -9,080.00
Margen de explotación 6,137.00 6,490.00 5,592.00 6,668.00
Gastos de adm. y ventas -3,646.00 -3,815.00 -3,553.00 -3,712.00
Resultado operacional 2,491.00 2,675.00 2,039.00 2,956.00

Ingresos financieros
Utilidad inversión empresas relacionadas
Otros ingresos fuera de la explotación 67.00 859.00 52.00 33.00
Pérdida inversión en empresas relacionadas
Amortización menor valor de inversiones
Gastos financieros -79.00 -94.00 -139.00 -109.00
Otros egresos fuera de la explotación
Corrección monetaria
Resultado no operacional -12.00 765.00 -87.00 -76.00

Resultado antes del impuesto a la renta 2,479.00 3,440.00 1,952.00 2,880.00

Impuesto a la renta -886.00 -1,241.00 -685.00 -1,032.00
Utilidad (pérdida) consolidada 1,593.00 2,199.00 1,267.00 1,848.00
Interés minoritario -77.00 -78.00 -54.00 -85.00
Utilidad (pérdida) líquida 1,516.00 2,121.00 1,213.00 1,763.00
Amortización mayor valor de inversiones
Utilidad (pérdida) del ejercicio 1,516.00 2,121.00 1,213.00 1,763.00

Variación Porcentual
1996-1997 1997-1998 1998-1999 1999-2000
Ingresos de explotación 5.86% 0.16% 4.33% 6.20%
Costos de explotación 5.94% 10.75% -4.44% 6.86%
Margen de explotación 5.75% -13.84% 19.24% 5.29%
Gastos de adm. y ventas 4.64% -6.87% 4.48% 6.76%
Resultado operacional 7.39% -23.78% 44.97% 3.45%

Ingresos financieros
Utilidad inversión empresas relacionadas
Otros ingresos fuera de la explotación 1182.09% -93.95% -36.54% -18.18%
Pérdida inversión en empresas relacionadas
Amortización menor valor de inversiones
Gastos financieros 18.99% 47.87% -21.58% 1.83%
Otros egresos fuera de la explotación
Corrección monetaria
Resultado no operacional -6475.00% -111.37% -12.64% 10.53%

Resultado antes del impuesto a la renta 38.77% -43.26% 47.54% 3.26%

Impuesto a la renta 40.07% -44.80% 50.66% -0.68%
Utilidad (pérdida) consolidada 38.04% -42.38% 45.86% 5.47%
Interés minoritario 1.30% -30.77% 57.41% 8.24%
Utilidad (pérdida) líquida 39.91% -42.81% 45.34% 5.33%
Amortización mayor valor de inversiones
Utilidad (pérdida) del ejercicio 39.91% -42.81% 45.34% 5.33%
Estado de Resultado
2000
16,724.00
-9,703.00
7,021.00
-3,963.00
3,058.00

27.00

-111.00

-84.00

2,974.00
-1,025.00
1,949.00
-92.00
1,857.00

1,857.00

Variación Porcentual
Promedio
4.14%
4.78%
4.11%
2.25%
8.01%

258.36%

11.78%

-1647.12%

11.58%
11.31%
11.75%
9.04%
11.94%
11.94%
 Balance Clasificado
1996 1997 1998 1999 2000
ActivoCirculante
Caja 583.0 230.0 211.0 387.0 302.0
Valores Negociables 161.0 247.0 237.0
Cuentas por Cobrara (Netas) 2,504.0 2,434.0 2,666.0 2,778.0 2,891.0
Inventario total 2,264.0 2,399.0 2,219.0 2,030.0 2,312.0
Otros activos circulantes 974.0 858.0 886.0 871.0 874.0
Total Activo Circulante 6,486.0 6,168.0 6,219.0 6,066.0 6,379.0

Activo Fijo
Planta y Equipos 12,050.0 12,098.0 13,397.0 13,652.0 14,170.0
Depreciación acumulada - 7,206.0 - 7,064.0 - 7,821.0 - 7,876.0 - 8,347.0
Planta y Equipos, netos 4,844.0 5,034.0 5,576.0 5,776.0 5,823.0
Total Activo Fijo 4,844.0 5,034.0 5,576.0 5,776.0 5,823.0

Otros Activos
Inversiones de largo plazo 585.0 613.0 623.0 487.0 310.0
Otros activos de largo plazo 1,449.0 1,423.0 1,745.0 4,567.0 2,010.0
Total Otros Activos 2,034.0 2,036.0 2,368.0 5,054.0 2,320.0

Total Activos 13,364.0 13,238.0 14,163.0 16,896.0 14,522.0

Pasivo Corto Plazo

Cuentas por pagar 895.0 898.0 868.0 1,008.0 1,081.0
Deuda a Corto plazo 1,117.0 1,499.0 1,492.0 1,130.0 1,866.0
Otros pasivos circulantes 1,594.0 1,586.0 1,862.0 1,681.0 1,807.0
Total pasivo circulante 3,606.0 3,983.0 4,222.0 3,819.0 4,754.0

Pasivo Largo Plazo

Deuda de Largo Plazo 851.0 1,015.0 1,614.0 1,480.0 971.0
Total deuda de largo plazo 851.0 1,015.0 1,614.0 1,480.0 971.0

Otros pasivos
Otros pasivos 2,623.0 2,314.0 2,381.0 2,308.0 2,266.0
Total otros Pasivos 2,623.0 2,314.0 2,381.0 2,308.0 2,266.0

Total pasivos Exigible 7,080.0 7,312.0 8,217.0 7,607.0 7,991.0

Patrimonio
Capital - 2,309.0 - 3,383.0 - 3,536.0 - 3,864.0 - 4,072.0
Utilidades Retenidas 8,756.0 9,848.0 9,980.0 10,741.0 11,517.0
Otros patrimonios - 163.0 - 539.0 - 508.0 - 588.0 - 914.0
Total patrimonio 6,284.0 5,926.0 5,936.0 6,289.0 6,531.0

Total pasivo 13,364.0 13,238.0 14,153.0 13,896.0 14,522.0

 RATIO COMPARISON

Valuation Ratios Company Industry Sector S&P 500

P/E Ratio (TTM) 24.62 30.89 30.89 27.76
P/E High - Last 5 Yrs. 30.34 45.68 45.68 49.97
P/E Low - Last 5 Yrs. 13.66 18.49 18.49 46.58

Beta 0.49 1.07 1.07 1

Price to Sales (TTM) 2.67 3.05 3.05 3.97

Price to Book (MRQ) 6.86 7.76 7.76 5.92
Price to Tangible Book (MRQ) 6.86 17.56 17.56 8.65
Price to Cash Flow (TTM) 15.2 20.04 20.04 20.82
Price to Free Cash Flow (TTM) 109.81 77.81 77.81 44.7

% Owned Institutions 70.57 55.04 55.04 57.57

Dividends Company Industry Sector S&P 500

Dividend Yield 2.14 1.53 1.53 1.66
Dividend Yield - 5 Year Avg. 2.4 1.54 1.54 1.28
Dividend 5 Year Growth Rate 4.3 13.04 13.04 8.89

Payout Ratio (TTM) 50.75 43.05 43.05 25.91

Growth Rates(%) Company Industry Sector S&P 500

Sales (MRQ) vs Qtr. 1 Yr. Ago 0.0233 -0.0176 -0.0176 0.1202
Sales (TTM) vs TTM 1 Yr. Ago 0.054 0.0539 0.0539 0.2018
Sales - 5 Yr. Growth Rate 0.0444 0.1124 0.1124 0.1684

EPS (MRQ) vs Qtr. 1 Yr. Ago -0.071 0.0577 0.0577 -0.0002

EPS (TTM) vs TTM 1 Yr. Ago -0.01 0.1628 0.1628 0.1458
EPS - 5 Yr. Growth Rate 0.0848 0.1422 0.1422 0.1959

Capital Spending - 5 Yr. Growth Rate 0.0049 0.129 0.129 0.1397

Financial Strength Company Industry Sector S&P 500

Quick Ratio (MRQ) 0.65 0.68 0.68 1.16
Current Ratio (MRQ) 1.26 1.31 1.31 1.69
LT Debt to Equity (MRQ) 0.15 1.28 1.28 0.68
Total Debt to Equity (MRQ) 0.5 3.01 3.01 0.97
Interest Coverage (TTM) 24.23 10.71 10.71 9.24

Profitability Ratios (%) Company Industry Sector S&P 500

Gross Margin (TTM) 0.4713 0.4508 0.4508 0.4787
Gross Margin - 5 Yr. Avg. 0.4578 -0.0323 -0.0323 0.4371

EBITD Margin (TTM) 0.2393 0.1943 0.1943 0.218

EBITD - 5 Yr. Avg. 0.2307 0.1909 0.1909 0.2167
Operating Margin (TTM) 0.1772 0.1383 0.1383 0.1757
Operating Margin - 5 Yr. Avg. 0.1716 0.1339 0.1339 0.1823

Pre-Tax Margin (TTM) 0.1718 0.1347 0.1347 0.154

Pre-Tax Margin - 5 Yr. Avg. 0.1785 0.1337 0.1337 0.1777

Net Profit Margin (TTM) 0.1135 0.0975 0.0975 0.1143

Net Profit Margin - 5 Yr. Avg. 0.1151 0.0924 0.0924 0.1143

Effective Tax Rate (TTM) 0.3395 0.3139 0.3139 0.3517

Effective Tax Rate - 5 Yr. Avg. 0.3544 0.3121 0.3121 0.3575

Management Effectiveness (%) Company Industry Sector S&P 500

Return On Assets (TTM) 0.1299 0.0457 0.0457 0.0758
Return On Assets - 5 Yr. Avg. 0.1285 0.0449 0.0449 0.0832

Return On Investment (TTM) 0.1927 0.1039 0.1039 0.1204

Return On Investment - 5 Yr. Avg. 0.1804 0.1025 0.1025 0.1333

Return On Equity (TTM) 0.2838 0.258 0.258 0.2058

Return On Equity - 5 Yr. Avg. 0.2721 0.2498 0.2498 0.2212

Efficiency Company Industry Sector S&P 500

Revenue/Employee (TTM) 224.253 372.336 372.336 715.311
Net Income/Employee (TTM) 25.453 46.656 46.656 102.007

Receivable Turnover (TTM) 5.72 2.64 2.64 9.14

Inventory Turnover (TTM) 3.95 7.85 7.85 10.87
Asset Turnover (TTM) 1.15 0.51 0.51 0.99
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Cálculo del CCPP
Se tiene que: B/V = 12.94%
Beta = 0.49 S/V = 87.06%
RF 5.40%
RM = 14%
Entonces:
Luego: Ks = RF + [RM - RF]*Beta K= Kb(1-t)(B/V) + Ks(S/V)
Ks = 9.61% K= 9.14%

Además: Kb = 9.19%
B/S = 14.87%

Tasa Impuesto a la Renta

1996 1997 1998 1999
Resultado antes del impuesto a 2479 3440 1952 2880
Impuesto a la renta -886 -1241 -685 -1032
Tasa 35.74% 36.08% 35.09% 35.83%

Tasa Promedio 35.44%

Costo de la deuda

Deuda de Largo Plazo 851 1015 1614 1480

Gastos financieros -79 -94 -139 -109
Costo 9.28% 9.26% 8.61% 7.36%

Costo Promedio (Kb) 9.19%

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2000
2974
-1025
34.47%

971
-111
11.43%
 18796.8586847956
77439.9538481689
5000 4.50%
46219.2793509528 5.25% 0
42567.6932320379 5.99%
Ingresos financieros 1.83%
Utilidad inversión empresas relacionadas 0.00%
Otros ingresos fuera de la explotación 0.00%
Amortización menor valor de inversiones 0.00%
Gastos financieros 6.69%
Otros egresos fuera de la explotación 0.00%
Amortización mayor valor de inversiones 0.00%

Proyección Estado de Resultado Proyectado

0 1 2
2000 2001 2002 2003
Ingresos de explotación 16,724.00 17,476.35 18,262.55 19,084.12
Costos de explotación - 9,703.00 - 10,212.48 - 10,748.70 - 11,313.09
Margen de explotación 7,021.00 7,263.88 7,513.85 7,771.03
Gastos de adm. y ventas - 3,963.00 - 4,200.26 - 4,451.72 - 4,718.24
Resultado operacional 3,058.00 3,063.62 3,062.13 3,052.79
Ingresos financieros - - - -
Utilidad inversión empresas relacionadas - - - -
Otros ingresos fuera de la explotación 27.00 27.00 27.00 27.00
Pérdida inversión en empresas relacionadas - - - -
Amortización menor valor de inversiones - - - -
Gastos financieros - 111.00 - 118.42 - 126.34 - 134.78
Otros egresos fuera de la explotación - - - -
Corrección monetaria - - - -
Resultado no operacional - 84.00 - 91.42 - 99.34 - 107.78
Resultado antes del impuesto a la renta 2,974.00 2,972.20 2,962.79 2,945.01
Impuesto a la renta - 1,025.00
Utilidad (pérdida) consolidada 1,949.00 2,972.20 2,962.79 2,945.01
Interés minoritario - 92.00 - 92.00 - 92.00 - 92.00
Utilidad (pérdida) líquida 1,857.00 2,880.20 2,870.79 2,853.01
Amortización mayor valor de inversiones
Utilidad (pérdida) del ejercicio 1,857.00 2,880.20 2,870.79 2,853.01
UPA
Utilidad Descontada del Ejercicio 1,857.00 2,880.20 2,630.43 2,395.27

VAN 42,567.69
N° acciones comunes 396.09

Valor de la accion 107.47

5.5
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3 4 5
2004 2005 2006
19,942.64 20,839.79 21,777.30
- 11,907.11 - 12,532.31 - 13,190.35
8,035.54 8,307.48 8,586.95
- 5,000.71 - 5,300.09 - 5,617.40
3,034.83 3,007.38 2,969.55
- - -
- - -
27.00 27.00 27.00
- - -
- - -
- 143.79 - 153.41 - 163.66
- - -
- - -
- 116.79 - 126.41 - 136.66
2,918.03 2,880.98 2,832.89

2,918.03 2,880.98 2,832.89

- 92.00 - 92.00 - 92.00
2,826.03 2,788.98 2,740.89

2,826.03 2,788.98 2,788.98

2,173.97 1,965.84 30,521.99

Estado de Resultado Proyectado

Frecuencia n. DE vARIABLES 5
18796.85868 2 maximo 77440.0
19969.72059 1 Minimo 18796.9
21142.58249 3 Promedio 46219.3
22315.44439 4 Desv. St. 7831.5
23488.3063 3 % neg 0.0%
24661.1682 6 Num. Iteraciones 5000
25834.0301 14
27006.89201 15
Frecuencia
28179.75391 31 350
29352.61581 34 300
30525.47772 36 250
31698.33962 62 200
32871.20152 76 150
34044.06343 119 100
35216.92533 121 50
36389.78723 154 0
37562.64914 185 56 98 04 28 52 76 61 24 48 72 96 22 44 68 92 16 34
38735.51104 189 4 79 945 440 420 400 380 943 341 321 301 281 926 242 222 202 183 416
68 43 10 81 52 23 72 65 36 07 78 14 20 91 62 33 00
39908.37294 216 8 58 .44 030 615 201 787 8.3 958 544 130 715 .30 887 472 058 644 .23
41081.23485 242 6. 15 4. 2. 1. 9. 90 6. 5 . 4. 2. 01 9. 8. 7 . 5. 94
79 23 83 35 87 38 39 342 694 046 398 575 101 453 805 157 750
42254.09675 269 18 2 25 29 32 36 4 4 5 5 6 6 6 7

43426.95865 314 Frecuencia

44599.82056 318
45772.68246 274
46945.54436 308 N. Variables Media o Min Desv. o Distribucion
48118.40627 271
49291.26817 239 1 0.045 0.005 Normal 4
50464.13007 252 2 0.0478 0.005 Normal 5
51636.99198 238 3 0.06 0.005 Normal 6
52809.85388 195 4 0.02 0.005 Normal 7
53982.71578 186 5 0.06 0.005 Normal 11
55155.57769 167 45
56328.43959 96
57501.30149 95
58674.1634 59
59847.0253 55
61019.8872 42
62192.74911 28
63365.61101 26
64538.47291 25
65711.33482 5
66884.19672 6
68057.05862 7
69229.92053 2
70402.78243 4
71575.64433 1
72748.50624 1
73921.36814 1
75094.23004 1
76267.09194 0
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3
3
3
3
3
3