Analisis ySituacion financiera de Corporación Aceros Arequipa S.A.

1. Ventas

Durante el cuarto trimestre del 2016 se registraron ventas por S/ 511 millones, las
cuales fueron menores en un 7% comparadas con el mismo periodo del ejercicio
anterior (S/ 553 millones) y 3% inferiores a las obtenidas en el tercer trimestre 2016.
La disminución respecto al cuarto trimestre de 2015 se debió a menores precios de
venta. En cuanto a la menor venta registrada en comparación con el trimestre
anterior, ésta se explica por un menor volumen vendido.
De manera acumulada, las ventas del 2016 se situaron en S/ 2,056 millones, cifra
que terminó siendo 10% inferior en comparación con el 2015 debido a un menor
precio promedio de venta.

Ventas S/ MM
700
600
500
400
300 585 618 553
533 524 492 528 511
200
100
0
1T 15' 2T 15' 3T 15' 4T 15' 1T 16' 2T 16' 3T 16' 4T 16'

2. Utilidad Bruta

Durante el cuarto trimestre del 2016 se registró una utilidad bruta de S/ 74 millones,
la cual fue 31% menor a la del mismo periodo del año anterior, como consecuencia
de menores precios y 12% mayor a la del tercer trimestre del año 2016.

Es importante precisar que la utilidad bruta registrada durante el cuarto trimestre del
año, se vio afectada por provisiones adicionales que sumaron S/ 10 MM.

El margen bruto registrado en el cuarto trimestre fue de 15%, cifra menor a la obtenida
durante el mismo trimestre del año anterior (19%) y mayor a la obtenida durante el
tercer trimestre del 2016 (13%).

Utilidad Bruta S/ MM Mg Bruto %

120 109 108 108 25%
101
95
100 91 20%
21%
80 19% 19% 19% 66 74
18% 15%
60 16% 15%
13% 10%
 40

20 5%

0 0%
1T 15' 2T 15' 3T 15' 4T 15' 1T 16' 2T 16' 3T 16' 4T 16'

4. Utilidad Neta

Durante el cuarto trimestre del año 2016, la empresa obtuvo una ganancia de S/ 13
millones, cifra menor al resultado registrado en el mismo periodo del año anterior (S/
32 millones) que se explica principalmente por una menor utilidad bruta y al efecto
del impuesto diferido como consecuencia del cambio de tasa tributaria del impuesto
a la renta.

La utilidad del periodo fue menor a la obtenida durante el tercer trimestre del 2016
(S/ 22 millones), debido, principalmente al efecto del impuesto diferido.
La utilidad neta registrada durante el 2016 fue de S/ 97 millones, cifra superior a la
obtenida en el año anterior (S/ 86 millones) como consecuencia de una menor
pérdida por diferencia de cambio.

5. Balance

Al finalizar el cuarto trimestre del 2016, el activo corriente se incrementó en 18% (S/
192 millones) con respecto al existente al 31.12.2015 totalizando un importe de S/
1,261 millones. Este incremento se dio principalmente como consecuencia de la
reclasificación de propiedad, planta y equipo a activos no corrientes disponibles para
la venta y en segundo lugar a mayores inventarios.

El pasivo corriente aumentó en 17% (S/ 79 millones) con respecto al existente al final
del 2015, situándose en S/ 541 millones. Esta variación se explica principalmente por
mayores cuentas por pagar comerciales.

El capital de trabajo de la compañía aumentó 19% con respecto al existente al cierre

del 2015, situándose en S/ 720 millones debido, principalmente, al aumento del activo
corriente. En cuanto al indicador de liquidez (activo corriente entre pasivo corriente),
éste registró un aumento al 31.12.2016 y se situó en 2.33 comparado con 2.31
obtenido al 31.12.2015.

A diciembre del 2016 el activo neto en propiedad, planta y equipo fue de S/ 1,376
millones monto menor al registrado en diciembre del 2015 (S/ 1,499 millones), como
consecuencia de la reclasificación mencionada anteriormente. A la misma fecha, los
intangibles sumaron S/ 45 millones.

Las inversiones realizadas por la compañía durante el 2016 alcanzaron la suma de

S/ 91 millones, los cuales consideran reconocimiento de un contrato de leasing por
equipos para la operación.

En el cuarto trimestre el valor contable de las Inversiones en subsidiarias y asociadas

ascendió a S/ 238 millones, cifra superior a los S/ 221 millones existentes al
31.12.2015. Esta variación se debió a las mayores utilidades obtenidas por las
empresas vinculadas neto de los dividendos entregados.

En cuanto al ratio de endeudamiento (total de pasivos menos impuestos diferidos

dividido entre el patrimonio), éste se redujo en comparación al registrado en diciembre
2015 (0.54), situándose en 0.53.
Finalmente es importante destacar ciertas fortalezas de la compañía, las cuales no
necesariamente se ven reflejadas en los estados financieros.

Desde el punto de vista de ventas; ser líder en el mercado local de acero y contar con
una preferencia especial de nuestra marca. Asimismo, la distribución de nuestros
productos cuenta con una amplia cobertura a nivel nacional, destacándose además
por una efectiva capilaridad con los clientes. Por otro lado, la inversión realizada en
el nuevo tren de laminación nos ha permitido contar con tecnología de punta y una
eficiencia en costos importante.

Notas a los estados financieros

5. Efectivo y equivalente de efectivo

(a) A continuación se presenta la composición del rubro:

2016 2015
S/(000) S/(000)

Caja y fondos fijos 18 25

Cuentas corrientes (b) 226,092 133,771
Cuentas de ahorro (b) 480 370
Depósitos a plazo (c) - 80,431

226,590 214,597

(b) Las cuentas corrientes bancarias y cuentas de ahorro están denominadas en dólares
estadounidenses y soles, se encuentran depositadas en bancos locales y del exterior y
son de libre disponibilidad. Las cuentas de ahorro generan intereses a tasas de mercado.
(c) Los depósitos a plazo son de libre disponibilidad. Al 31 de Diciembre de 2016, no contamos con saldos
de depósitos a plazo, Al 31 de diciembre de 2015, corresponde a depósitos en dólares
estadounidenses por US$23,600,000, equivalentes a S/ 80,431,000, los cuales tuvieron vencimientos
renovables cada 30 días y devengaron intereses a tasas efectivas anuales entre 0.15 y 0.23 por ciento.

6. Cuentas por cobrar comerciales a terceros, neto

(a) A continuación se presenta la composición del rubro:

2016 2015
S/(000) S/(000)

Facturas por cobrar 181,447 206,681

Letras en cartera 10,370 21,953

191,817 228,634

Menos – Provisión para deterioro de cuentas por cobrar (d) (7,158) (3,570)

184,659 225,064
(b) Las cuentas por cobrar comerciales a terceros son de vencimiento corriente, están denominadas principalmente en dólares

estadounidenses. La mayor parte de estas cuentas se encuentran garantizadas con cartas fianzas bancarias.

(c) Al 31 de diciembre de 2016 y de 2015, el anticuamiento del saldo de las cuentas por cobrar comerciales es como sigue:
 2016
No Deteriorado Deteriorado Total
S/(000) S/(000) S/(000)

No vencido - 157,936 - 157,936

Vencido -
De 1 a 30 días 24,480 - 24,480
De 31 a 180 días 2,243 - 2,243
Mayores a 180 días - 7,158 7,158

184,659 7,158 191,817

2015
No Deteriorado Deteriorado Total
S/(000) S/(000) S/(000)

No vencido - 152,265 - 152,265

Vencido -
De 1 a 30 días 58,062 - 58,062
De 31 a 180 días 14,737 - 14,737
Mayores a 180 días - 3,570 3,570

225,064 3,570 228,634

(d) El movimiento de la provisión para deterioro de cuentas por cobrar fue el siguiente:

2016 2015
S/(000) S/(000)

Saldo inicial 3,570 969

Adiciones 4,191 2,946
Recuperos (224) (253)
Castigos (379) (92)

Saldo final 7,158 3,570

En opinión de la Gerencia, la provisión por deterioro de cuentas por cobrar al 31 de diciembre

de 2016 y de 2015 cubre adecuadamente el riesgo de crédito de estas partidas a esas fechas.

7. Transacciones con relacionadas

(a) Durante los años 2016 y 2015, la Compañía ha efectuado, principalmente, las siguientes
transacciones con empresas relacionadas:

2016 2015
 S/(000) S/(000)
Transacción, ingreso (gasto)
- Venta de barras de construcción, alambrón y otros, nota 20

Tradi S.A. 131,975 173,672

Comercial del Acero S.A. 36,619 32,276
Comfer S.A. 308 322
Transportes Barcino S.A. 7 -
Corp. Aceros Arequipa de Iquitos S.A.C. 4,994 -

173,903 206,270

-Dividendos recibidos

Comercial del Acero S.A. 589 1,196

Transportes Barcino S.A. 10,601 -

11,190 1,196

- Adquisición de bienes y servicios

Transportes Barcino S.A. (38,670) (45,220)
Tradi S.A. (393) (309)
Comercial del Acero S.A. (185) (356)
Comfer S.A. (2) (21)
Corp. Aceros del Altiplano S.R.L. (3,771) -

(43,021) (45,906)

(b) Como resultado de estas y otras transacciones menores, a continuación se presenta el saldo de las cuentas

por cobrar y por pagar a las relacionadas, por los años terminados el 31 de diciembre de 2016 y de 2015:

2016 2015
S/(000) S/(000)
Cuentas por cobrar
Tradi S.A. 17,968 14,654
Comercial del Acero S.A.
6,325 4,912
Transportes Barcino S.A. 1 2
Comfer S.A. 40 21
Corp. Aceros Arequipa de Iquitos S.A.C 4,865 -
Corp. Aceros del Altiplano S.R.L. 337 -

29,536 19,589

Cuentas por pagar

 2016 2015
S/(000) S/(000)
- Comerciales
Transportes Barcino S.A. 3,919 5,335
Comercial del Acero S.A. 3 25
Tradi S.A. - 35
Corp. Aceros del Altiplano S.R.L. 82 -

4,004 5,395

- No comerciales
Dividendos por pagar 295 269
Remuneraciones al Directorio y Gerencia 11,522 8,515

11,817 8,784

15,821 14,179

Los saldos por cobrar y por pagar son de vencimiento corriente, no devengan
intereses y no cuentan con garantías específicas.

Al 31 de diciembre de 2016 y de 2015, no ha sido requerido el registro de provisiones

por deterioro de los saldos por cobrar a partes vinculadas.

(c) Las empresas Tradi S.A. y Comfer S.A. reúnen los requisitos de las normas contables para ser consideradas vinculadas con la

Compañía por la relación de sus accionistas, con los de la Compañía. Sin embargo, la Compañía no tiene interés directo sobre

el patrimonio de estas empresas, ni injerencia alguna en la administración de sus operaciones. En consecuencia, en opinión

de la Gerencia, la Compañía y estas empresas, no son parte de un grupo económico.

(d) La Compañía efectúa sus operaciones con empresas relacionadas bajo las mismas condiciones que las efectuadas

con terceros, por consiguiente no hay diferencias en las políticas de precios ni en la base de liquidación de

impuestos; en relación a las formas de pago, los mismos no difieren con políticas otorgadas a terceros.

21
Notas a los estados financieros separados (continuación)

8. Otras cuentas por cobrar

(a) A continuación se presenta la composición del rubro:

2016 2015
S/(000) S/(000)

Reclamo de pago de impuesto a la renta 2009 (b) 7,896 7,896

Anticipo a proveedor (c) 6,745 6,745
Reclamos a terceros 1,174 5,219
Préstamos a empleados y obreros 853 1,547
Crédito fiscal – IGV 17,863 -
Otras cuentas por cobrar 3,971 3,661

38,502 25,068
Menos – Provisión para deterioro de otras cuentas por cobrar (869) -
_________ _________
37,633 25,068

Por vencimiento:
Porción corriente 22,992 10,427

Porción no corriente 14,641 14,641

(b) En el año 2011, la Compañía solicitó a la Administración Tributaria la devolución de los pagos a cuenta del impuesto a

la renta generados y pagados en el periodo 2009, los mismo que inicialmente ascendían a S/40,531,000. Luego de la

auditoría tributaria correspondiente a dicho periodo se aplicaron S/12,314,000 de tributos aceptados, por lo que en

respuesta a dicha solicitud, en enero de 2012 y en abril de 2013 la Administración Tributaria devolvió parcialmente a la

Compañía S/14,405,000 y S/5,916,000, respectivamente, manteniéndose en reclamo un saldo de S/7,896,000. En

opinión de la Gerencia y de sus asesores tributarios este monto será recuperable en el largo plazo.

(c) Durante el año 2008, la Compañía firmó con un proveedor de maquinarias del exterior un contrato por 97,805,000

euros para la construcción de diversas maquinarias y equipos para la planta de Pisco, en el marco de la segunda

etapa del proyecto de ampliación de la capacidad productiva de la Compañía. En ese mismo año, la Compañía

efectuó anticipos por 14,410,000 euros equivalentes a S/62,500,000 a dicho proveedor, las cuales se registraron el

rubro “Otras cuentas por cobrar” del estado separado de situación financiera; posteriormente, el proyecto se

suspendió temporalmente por motivos coyunturales. Durante el año 2010 se reclasificó S/55,755,000 a obras en curso

del rubro “Inmuebles, maquinaria y equipos, neto” como consecuencia de nuevas coordinaciones y acuerdos

efectuados con dicho proveedor en relación a la construcción mencionada.

En opinión de la Gerencia de la Compañía, el saldo del anticipo por S/6,745,000, podrá

ser aplicado contra futuros proyectos de maquinarias, sin perjuicio significativo para la
Compañía, debido a las relaciones comerciales existentes con el proveedor del exterior.

(d) En opinión de la Gerencia, no es necesario constituir una provisión adicional por

deterioro de las otras cuentas por cobrar al 31 de diciembre de 2016 y de 2015