Resumen Derecho Bancario

El Derecho Bancario y
el Sistema Financiero
Argentino
Derecho Bancario
y Mercado de
Capitales•
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El Derecho Bancario y el
Sistema Financiero Argentino
Definición
El Derecho Bancario es la rama del Derecho cuyo objeto es el

estudio de la actividad bancaria entendida como la realización
habitual de intermediación en el crédito, que partiendo desde un
criterio subjetivo se sigue necesariamente que cualquier persona
que realice la actividad está comprendida en el sistema. Por el
contrario, adoptando un criterio netamente subjetivo, solamente
están incluidos en el sistema aquellas personas que fueren
previamente admitidas por él. (Castellanos & D´Felice, 2008, pág.
14).
Autonomía
Entendemos que el Derecho Bancario es autónomo, ya que pertenece a una

rama específica del derecho, que es considerada en forma individual, tanto en
su análisis científico-doctrinario como en las cátedras de las universidades en
forma autárquica.
Esta posición doctrinaria se ve reforzada con su inclusión en el articulado del

Código Civil y Comercial de la Nación en forma sustancial, en referencia
específica a los contratos bancarios, separada de los demás contratos, debido a
sus particularidades específicas, lo que se refleja también en la normativa que
trata cada uno de los aspectos que comprenden esta materia.
Aun cuando es cierto que la actividad bancaria, en esencia, es comercial, no es

menos cierto que sus particularidades y trascendencia dan vida a normas
específicas teñidas de características singulares. Fundamentalmente, el interés
público que existe en esta actividad lleva a una caracterización de la cual
derivan principios particulares, tales como la prevalencia del interés general, la
limitación en la autonomía de la voluntad, la obligatoriedad de ciertos
comportamientos, entre otros; características estas que informan, en su gran
mayoría, las normas que reglamenta esta actividad.
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Sin ir más lejos, la actividad bancaria está reglamentada, “básicamente”, por la
Ley de Entidades Financieras Nº 21.526, Carta Orgánica del Banco Central de la
República Argentina Nº 24.144 y las reglamentaciones que esta autoridad de
aplicación emite. No obstante, dentro del contenido de la materia, estudiamos
numerosas leyes que forman parte de otras ramas del derecho con las cuales se
encuentran íntimamente ligadas, pero esto no opaca la autonomía que venimos
propugnando, la cual sostenemos, inclusive, desde el punto de vista legislativo.
La autonomía didáctica tal vez sea la que menos diferencias genera debido a
que actualmente el Derecho Bancario es objeto de estudio específico, y prueba
de ello es que constituye una asignatura en las mayorías de las universidades
del país y también del mundo.
Caracteres
Existen distintos elementos que caracterizan e informan al Derecho Bancario y

surgen fundamentalmente de la naturaleza de la actividad, entre ellos tenemos:
1) Su doble carácter de público y privado: esta es la característica que

también ha llevado a considerar al Derecho Bancario como “bifronte” y
deriva del hecho de que posee normas de Derecho Público y Privado.
Los bancos regularmente se relacionan tanto con el Estado, que es
quien los autoriza a operar y a la vez los supervisa, y con los particulares,
que son con quienes naturalmente operan. Es de allí que las normas que
regulan sus relaciones con el Estado son de Derecho Público y las que
determinan su vinculación con los particulares son de Derecho Privado.
2) La prevalencia del interés público sobre el privado: esta característica es

consecuencia del interés público que existe en la actividad bancaria y
tan es así que hay autores que han llegado a considerarla un servicio
público, aspecto que abordaremos luego. De esta característica surge la
existencia de numerosas normas imperativas a las cuales las partes no
pueden sustraerse.
3) La masividad de sus operaciones: la actividad bancaria se caracteriza por

la masividad de sus operaciones. Aun cuando esto no es absoluto, en
líneas generales, el negocio bancario resulta del volumen y reiteración
de las operaciones, todo lo cual insufla ciertas particularidades en las
normas que la regulan y a su vez en su interpretación.
4) La formalidad: las formas a seguir por los bancos tienen origen, en

parte, en las exigencias de la autoridad de aplicación que en aras de la
seguridad y el interés público imponen permanentes recaudos en la
contratación. Paralelamente, también en la celeridad y reiteración de
los actos bancarios que conllevan a reglas uniformes, y es por ello que la
mayoría de los contratos son de adhesión a condiciones generales.
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5) La profesionalidad: la habitualidad y especialidad de la actividad
desarrollada por las entidades financieras lleva a que pueda
considerársela profesional. Esta nota genera, desde el punto de vista
jurídico, importantes consecuencias que, tal vez, no se perciben tanto
en las mismas normas sino, fundamentalmente, en la interpretación.
Basta repasar cualquier repertorio de jurisprudencia para advertir cómo
la profesionalidad constituye el norte en la valoración de los conflictos
bancarios.
6) Influencia tecnológica: los bancos poseen una gran propensión en la

asimilación de los avances tecnológicos por cuanto no sólo les permite
vender y otorgar nuevos servicios, sino que les reporta rapidez, seguridad y
menores costos, aspectos que resultan fundamentales en la actividad.
7) Importancia de la buena fe: aun cuando este elemento es connatural de

toda relación contractual, adquiere mayor relevancia dentro de la
contratación bancaria, donde muchas operaciones se realizan sin firma.
8) Importancia de los usos y costumbres: la importancia de los usos y

costumbres en materia bancaria proviene del hecho de que nuestra
Constitución Nacional, al incorporar el derecho de gentes como fuente
legislativa, le otorga valor de fuente del Derecho.
Ubicación en el derecho (público o privado), fuentes.

Bases constitucionales del sistema. Las leyes
21.526 y 24.144.
El Derecho Bancario se encuentra ubicado en el Derecho Privado, más aún con

la incorporación de gran parte de su plexo normativo al nuevo Código Civil y
Comercial de la Nación, pudiendo encontrar entre sus fuentes el Ius Gentium,
reconocido como fuente de nuestro derecho por nuestra Constitución Nacional,
destacando, además, que en relación con la operación de los bancos y nuestro
mercado de capitales, es fundamental mencionar la Ley de Entidades
Financieras, que regula la actividad financiera propiamente dicha y la Carta
Orgánica del Banco Central, que regula normativamente qué personas o
entidades privadas o públicas oficiales o mixtas podrán realizar intermediación
entre la oferta y la demanda de recursos financieros, formando ambas
disposiciones normativas un bloque fundamental a la hora de regular las reglas
mediante las cuales cualquier entidad puede participar en la interacción
financiera y cómo debe hacerlo. Dentro de dicha actividad bancaria, como
cualquier actividad social, supone sujetos, relaciones y objetos: sujetos, en el
ámbito cerrado que significa el sistema creado por la Ley de Entidades
Financieras y otras reglas del sistema, son pocos los sujetos habilitados para
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participar, por su parte encontramos al Banco Central de la República
Argentina. En tanto persona de derecho administrativo, limitado por su
competencia o por el expreso facultamiento legislativo para la realización de
determinados actos, al margen de los cuales no puede actuar. Por otra parte, se
encuentran las entidades financieras, expresión que alude a los demás actores
o modalidades admisibles entre las que encontramos los bancos, compañías
financieras, cajas de crédito, y otras modalidades habilitadas por la ley para
intervenir en el mercado financiero. Las relaciones son las que se desprenden
del derecho bancario, con aspectos contable y jurídico, traduciéndose este
último en contratos bancarios. En referencia al objeto, podemos decir que lo
constituye el crédito, dentro de los contratos que estudiamos en esta materia.
Cuando se habla en general de actividad bancaria, implícitamente se hace

referencia a la persona que lo realiza, vale decir, a los bancos. Los bancos son
empresas, entendidas como la organización de capital, trabajo y tecnología,
que tienen por objeto “prestar servicios financieros”.
Desde antiguo, la actividad bancaria estuvo direccionada a la captación de

recursos para luego destinarlos al financiamiento, pero con el tiempo se fueron
expandiendo en su objeto convirtiéndose en los proveedores naturales de los
medios de pago.
A la vez, también fueron incorporando una amplia gama de funciones y

servicios, a tal extremo que hoy los principales ingresos que poseen estas
entidades provienen más de los servicios que del financiamiento.
Dentro de la actividad que actualmente desarrollan los bancos, podemos

distinguir las operaciones típicas de aquellas complementarias o accesorias.
Esta distinción resulta sumamente relevante en razón de que es a partir de la

conceptualización de la actividad típica que se determina el ámbito de
aplicación de la ley.
En este sentido, la Ley de Entidades Financieras (Nº 21.526) en su art. 1

establece: “Quedan comprendidas dentro de esta ley y en sus normas
reglamentarias las personas o entidades, privadas, públicas –oficiales o mixtas–
de la Nación, de las provincias o municipales que realicen intermediación
habitual entre la oferta y demanda de recursos financieros”1.
Del concepto que esboza la norma se advierte, aún sin mayores conocimientos,
que existen cientos de operaciones que realizan los bancos y que no se encuentran
definidas o comprendidas dentro de dicha noción, y son estas las que llamamos
accesorias o complementarias. Sin ir más lejos, y a los fines de poder graficar lo que
decimos, el contrato de caja de seguridad (que desarrollaremos
1 Art. 1. Ley Nº 21.526 - Ley de Entidades Financieras. Banco Central de la República Argentina.
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luego, pero que de seguro todos en algún momento lo han escuchado nombrar)
es un servicio que habitualmente prestan los bancos, pero que nada tiene que
ver con la idea de intermediación de recursos financieros. Consecuentemente,
si una empresa sólo ofrece el servicio de caja de seguridad no está
comprendida por la ley y, por ende, tampoco podemos decir que desarrolle
actividad financiera. De esto se sigue que aun cuando los bancos han ido
evolucionando, y actualmente desarrollan una variada gama de operaciones,
sigue siendo una actividad puntual la que los tipifica y coloca bajo el ámbito de
aplicación de la ley, y esto es, la intermediación habitual entre la oferta y
demanda de recurso financieros.
El hecho de que dentro del universo de operaciones que pueden celebrar los
bancos sean algunas puntuales las tipificadas en dicha actividad, más aún, con
la implicancia de la incorporación de esta materia al nuevo Código Civil y
Comercial de la Nación, direcciona el foco de atención hacia el cual la comisión
reformadora quiso incorporar la reglamentación de la actividad bancaria.
La Actividad Bancaria: Origen,

evolución y trascendencia.
La actividad típica: Naturaleza jurídica, la

institucionalización y supervisión.
La Actividad Típica
El art. 1 de la ley Nº 21.526, cuando hace referencia al termino intermediación,

pretende distinguirlo de la mediación, puesto que media quien acerca a las
partes e intermedia quien se pone entre ellas. El ejemplo más gráfico de
actividad de mediación es la del corredor, que junta a una persona que quiere
vender y a otra que quiere comprar y las vincula para que puedan entre ellas
concertar una operación, por la cual él sólo comisiona.
Diferente es el caso de la intermediación, donde también se opera como nexo,

pero a la vez, se está en el medio, y se es parte de la operación.
En la intermediación financiera, el banco toma recursos de aquellas personas

que poseen excedentes, y luego los presta a otras personas que tienen la
necesidad de estos recursos.
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La actividad que esencialmente se resume en tomar recursos de terceros para
luego volverlos a prestar es lo que se entiende como intermediación financiera.
Y lo que lleva a que podamos diferenciarla de una operación de mediación está
dado por el hecho de que el banco recibe los fondos por cuenta propia y luego
los presta bajo la misma condición, distinto de los que sólo acercan a las partes.
La ganancia no está en la comisión, sino en la diferencia de precio que paga por
tomar los recursos y los que cobra al prestarlos y que se conoce en la jerga
bancaria como spread.
Es importante destacar que la intermediación deberá ser entre la oferta y

demanda de recursos financieros, es decir que deben darse los dos aspectos de
la actividad regulada, tanto la oferta como la demanda. Como lógica
consecuencia, se encuentran excluidos de la actividad aquellos que prestaran
recursos propios, ya que no estarían realizando la mentada intermediación
debido a que no existe el tercero que ofrezca los recursos y “a quien se debe
proteger”.
Vale decir que la actividad bancaria se desarrolla esencialmente con recursos

de terceros, sobre los cuales se intermedia, y es esta característica la que la
tipifica. Por otro lado, es dable señalar que cuando se habla de “recursos
financieros” no se hace sólo referencia al dinero o la moneda corriente,
también pueden señalarse todos aquellos bienes de fácil conversión en dinero,
por ejemplo, los títulos valores.
Otro elemento a tener en cuenta es la “habitualidad” que debe existir en esta

práctica, puesto que un acto aislado no es objeto de control, sino la reiteración
y coordinación en la intermediación.
Naturaleza jurídica
Se han suscitado algunas discusiones a nivel doctrinario en orden a la

naturaleza jurídica de la actividad bancaria. Así, hay autores que entienden que
se trata de un servicio público, otros tantos que se trata de un servicio público
impropio. Quienes critican esta posición destacan que en esta actividad no
existe ninguno de los elementos que caracterizan a los servicios públicos, tales
como la obligatoriedad, la uniformidad y la igualdad.
Sin perjuicio de ello, no dejan de reconocer el interés público que existe en esta
actividad y, por ende, la necesidad de control tendiente a la protección de los
intereses económicos de la comunidad. Justamente, es en mérito de este
trascendente interés que el Estado delega el poder de policía financiero en
manos del Banco Central de la República Argentina, que es la autoridad de
aplicación de la Ley de Entidades Financieras.
En correspondencia con lo dicho, la mayor parte de la doctrina sostiene que la

actividad es privada pero de interés público, posición a la cual adherimos. En
efecto, cuenta con la protección que emerge de los arts. 14 y 28 de la
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Constitución Nacional, que aseguran a todas las personas el derecho a ejercer
toda industria lícita, comerciar y asociarse con fines útiles, que si bien se trata
de una actividad reglada, ello es a los fines de proteger el interés público
comprometido.
La institucionalización
La actividad, cuando es ejercida en forma regular y profesional, se integra

dentro de un sistema organizado por el Estado, en el cual se institucionalizan.
Este sistema encuentra su estructura en la Ley de Entidades Financieras (Ley Nº
21.526), que reglamenta la vida y actividad de estas entidades desde su inicio
hasta su extinción. A la vez reputa como autoridad de aplicación al Banco
Central de la República Argentina, que vela por el cumplimiento de estas
normas y las reglamenta.
Para poder desarrollar el negocio de intermediación en el crédito y dinero, se

requiere necesariamente institucionalizarse y, por ende, contar con la
autorización del ente rector, quien previo a analizar la conveniencia de la
iniciativa, las características del proyecto, las condiciones generales y
particulares del mercado, los antecedentes y responsabilidades de los
solicitantes y la experiencia en la actividad, puede otorgarle la venia para
operar en el mercado (arts. 7 y 8 de la Ley de Entidades Financieras).
Al margen de lo dicho y como en todos los órdenes de la vida, es común que

personas desarrollen la actividad que hemos denominado como típica sin
contar con la autorización del Banco Central, esto se conoce como irregular o
de hecho. Indudablemente que la actividad ejercida de esta manera pasa a ser
ilícita, puesto que está expresamente prohibida por la ley.
Sin perjuicio de ello, no queda exenta del ámbito de aplicación de la ley y del
poder de policía que ejerce el Central, que podrá requerirlo y en su caso
sancionarlo. Va de suyo que al detectarse este tipo de operatoria, lo natural y
como primera medida ha de ser procurar el cese de dicha actuación.
La Supervisión
Como ya lo reseñaremos, la actividad bancaria trasciende los intereses de las

partes que intervienen en cada operatoria, de allí el interés público al que nos
venimos refiriendo. Podrían ser numerosos los aspectos que despiertan este
interés, no obstante, y por una cuestión didáctica, los hemos ajustado a tres:
• El operar con recursos de terceros: el hecho de que sean los bancos los
receptores naturales del ahorro y a la vez que sean estos mismos recursos
los que prestan, despierta sobre la actividad un interés mayúsculo y
motoriza todo el control que se despliega sobre la práctica que realizan
estas entidades. Indudablemente, y tal como sucede en la práctica, si los
banqueros prestaran su propia plata, se despejaría esta preocupación y
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por ende el control. En efecto, las personas que prestan su propia plata
prima facie no se encuentran alcanzadas por la ley.
• La coordinación en la captación y asignación de recursos: al Estado le

interesa la captación y asignación de recursos como un medio para
generar inversiones y la posibilidad de crecimiento económico. El sistema
financiero debe ofrecer condiciones de desenvolvimiento que aseguren
confiabilidad, competitividad y transparencia.
• La expansión del dinero: la actividad bancaria conlleva a una mayor

expansión del dinero extremo que será tratado en breve, por lo que se
conoce como emisión secundaria.
Este mayor circulante, cuando no es controlado, atenta contra el mismo valor

del dinero. Es de advertir que el dinero posee valor, entre otros aspectos, por
ser un recurso escaso; al haber mayor circulante, salvo que fuere acompañado
de un crecimiento económico, indudablemente tiene a perder valor, es por tal
razón que el Estado también interviene para controlar este aspecto y procura
preservar el valor del dinero.
Objeto: el crédito, la moneda y los títulos valores.

Conceptos y lineamientos.
El crédito, la moneda. Conceptos y lineamientos
Los bancos son empresas que crean y multiplican el crédito, vale decir que su
actividad no se limita a intermediar con el dinero, sino que también transforman y
crean medios de pago. A los fines de poder entender esto, podemos graficarlo a
partir de una persona que realiza un depósito de pesos un mil ($ 1.000). El banco
luego presta parte de dicho dinero a otra persona, verbigracia, pesos novecientos
($ 900) (puesto que está obligado a conservar una parte del depósito que se
conoce como encaje), a la cual probablemente se lo acredite en una cuenta, y en el
caso de que no, de seguro esa persona, una vez que se la entreguen, la llevará a
otro banco o se la dará a otra persona que naturalmente lo llevará a un banco y
depositará pesos novecientos ($ 900). Este banco luego también volverá a prestar
parte de dicho depósito repitiéndose la operación.
Paralelamente, la persona que originariamente realizó el depósito, de necesitar

realizar una compra, y de ser un plazo fijo transferible, también podrá pagar el
precio de la cosa entregando el certificado de depósito.
Vemos así que del depósito originario se ha multiplicado el crédito y se han

creado también medios de pago.
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Esta creación y multiplicación, que en definitiva termina por expandir el dinero
circulante, es lo que se conoce como emisión secundaria y es de allí también
que se les suele reconocer a los bancos otra función más, que es la de ser
agente monetario. En efecto, crean instrumentos que forman parte de los
medios de pago de una economía y además son generadores de créditos a
partir de las imposiciones que reciben.
De esto se sigue que el dinero que emite el Banco Central no es el único dinero
utilizable por la comunidad, sino que existe la creación secundaria generada a
partir de la misma operatoria que realizan los bancos.
Por cierto, la expansión del dinero es inversamente proporcional a la tasa de

encaje bancario. Si la previsión que debe realizar un banco es de un cinco por
ciento (5%) del depósito, evidentemente el dinero que vuelve y se reproduce
va ser mayor que si la previsión, y por ende inmovilización, fuere del veinte por
ciento (20%). Es de allí también que el Banco Central controla la expansión del
circulante, entre otras herramientas, con el efectivo mínimo, tal como veremos
luego.
Los títulos valores, concepto y lineamiento
Desde su regulación por el Decreto-ley 5965/63 sobre Pagaré y Letra de

Cambio, el régimen de los títulos valores no ha recibido mayores mutaciones o
modificaciones sustanciales. Dicho ordenamiento, desde que fue incorporado al
Código de Comercio, se mantuvo casi inalterado. Pero es uno de los institutos
jurídicos más utilizados en el quehacer jurídico cotidiano.
Lo afirmado ut supra se refleja en las operaciones que a diario se realizan

mediante pagarés, cheques y obligaciones negociables y en una vasta
jurisprudencia existente sobre los temas vinculados a títulos valores.
Encontrando, entre las más recientes, el plenario de la Cámara Nacional de
Comercio dictado sobre el tema de la competencia en materia de títulos
cambiarios y la interpretación de la Corte Suprema de Justicia de la Nación
sobre el tema puntual.
El Proyecto de Código Civil y Comercial tuvo en cuenta la importancia y

significación económica que los títulos circulatorios ocupan en nuestra
comunidad. Por lo que, mediante la incorporación de algunos dispositivos,
proyectó disposiciones generales de los títulos valores y sistematizó algunas de
las especies de los títulos que pueden crearse, limitando algunos alcances.
10
La moneda y el dinero: diferencias,
naturaleza jurídica y funciones.
Podemos decir, rústicamente hablando, que dinero es todo aquello que una
sociedad acepta como medio de pago o de cancelación de una obligación.
El dinero es representado por monedas y billetes a los que el Estado les

confiere curso legal, es decir, esa aptitud de cancelar deudas. La facultad de
emitir dinero es una prerrogativa estatal, consustanciada con el ejercicio de su
poder soberano. En este sentido, el art. 75 inc. 6 y 11 de la Constitución
Nacional establece que corresponde al Congreso: “6.) Establecer y reglamentar
un banco federal con facultades de emitir moneda...”2; “11.) Hacer sellar
moneda, fijar su valor y el de las extranjeras; y adoptar un sistema uniforme de
pesos y medidas para toda la Nación”3.
Por su parte, el art. 30 de la Carta Orgánica del Banco Central (Ley Nº 24.144)
establece: “El Banco es el encargado exclusivo de la emisión de billetes y
monedas de la Nación...”4.
Función del dinero
El dinero cumple distintas funciones dentro de la economía, así tenemos que es:
• Medio de pago: al poseer la fuerza legal de ser un instrumento de

cancelación de deudas, evidentemente pasa a ocupar la función de ser
un medio de pago.
• Instrumento de cambio: por cuanto constituye una creación humana

tendiente a facilitar el intercambio de bienes y servicios y con ello las
relaciones comerciales. En efecto, permite dividir el trueque en dos
operaciones distintas, una de compra y otra de venta, lo que a su vez se
ve favorecido con el hecho de poseer curso legal.
• Medida de valor y unidad de cuenta: esta función resulta del hecho de

ser un parámetro para mensurar el valor de todos los bienes y servicios.
• Reserva de valor: al ser un medio de pago y poseer a la vez un valor, el

dinero también cumple la función de reserva de valor. Vale decir, puedo
ahorrar en dinero por que posee un valor, de la misma forma que podría
hacerlo en soja o en cualquier otro objeto susceptible de tener un valor.
En relación con la moneda, hablamos de curso legal o forzoso, afirmando que

una moneda es de curso legal cuando posee el poder de cancelar una deuda y
2 Art. 75 inc. 6. Constitución de la Nación Argentina.

3
Art. 75 inc. 11. Constitución de la Nación Argentina.
4 Art. 30. Carta Orgánica del Banco Central de la República Argentina. Ley 24.144. Banco
Central de la República Argentina.
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las partes están obligadas a recibirlas. Esta cualidad debe resultar de la misma
ley. Así el art. 31 de la Carta Orgánica del BCRA (Banco Central de la República
Argentina) establece: “Los billetes y monedas tendrán curso legal en todo el
territorio de la República Argentina...”5.
Por su parte, el curso forzoso de una moneda resulta de la posibilidad de
convertirlo o cambiarlo por parte del mismo ente emisor. En efecto, la moneda
es un instrumento representativo de valor, pero que en realidad no posee un
valor en sí, sino el que el Estado le acuerda y garantiza.
Es de allí que existen países donde el Estado ofrece la posibilidad de convertir el

billete en otro valor, tal como sucedía en Argentina en la época de la
convertibilidad. El Banco Central ofrecía convertir un peso por un dólar, vale
decir que por entonces la moneda no era de curso forzoso, puesto que existía la
posibilidad de canjearlo.
A partir del año 2002, cambió de régimen, y desde entonces nuestra moneda
pasó a ser inconvertible y, por ende, de curso forzoso, ya que para realizarla,
necesariamente hay que hacerla circular.
El régimen cambiario.
El Banco Central es la autoridad de aplicación de todo lo que es el régimen
cambiario, esto es, la compra o venta de monedas y billetes extranjeros, oro
amonedado, cheques de viajero y/o giros o transferencias de divisas
extranjeras. Esta función resulta no sólo de lo establecido en el Art. 4 inc. e de
la Carta Orgánica (CO), sino de lo establecido en el art. 1 de la Ley Nº 18.924,
que rige la actividad de las casas de cambio.
Cuadra señalar que las variaciones en el tipo de cambio afectan de manera

directa la actividad económica, a la vez inciden sobre las reservas monetarias,
sobre la oferta y demanda de bienes etc., lo que despierta también un gran
interés público sobre la actividad y lleva a que se deban dictar normas
procurando resguardar el interés general.
Cabe agregar que la actividad cambiaria se reglamenta y supervisa por parte del
Banco Central, quien ejerce el poder de policía.
El ejercicio de esta actividad exige previa conformidad y autorización del

Central, que puede ser otorgada en función del cumplimiento de ciertos
requisitos que legitiman a ciertas clases y categorías de entidades.
5
Art. 31. Carta Orgánica del Banco Central de la República Argentina. Ley 24.144. Banco
12
El Mercado: Tipos de mercado:
monetario, de crédito, cambiario y
de capitales. Funciones.
Las transferencias de recursos se realizan mediante instrumentos financieros
que poseen distintas modalidades en cuanto a sus vencimientos, liquidez,
rentabilidad y riesgos. Los bancos forman parte de los agentes que intervienen
en el proceso de transferencia, puesto que facilitan la intermediación de estos
instrumentos y a la vez crean nuevos instrumentos reduciendo el costo que
implicaría un intercambio directo.
El acercamiento entre unidades con déficit y unidades con superávit, el

intercambio de instrumentos y la intermediación de las instituciones financieras
se llevan a cabo en lo que se conoce como “mercados financieros”, cuya
función es establecer los precios, que viene a ser la tasa de interés y la cantidad
de recursos que se requieren.
El mercado financiero básicamente está dividido en: 1) El mercado del dinero o

monetario, que generalmente opera a corto plazo. 2) El mercado de capitales,
que tiende al mediano y largo plazo. Actualmente, los bancos comerciales
actúan y se desenvuelven en ambos mercados indistintamente.
La función de los bancos
Los bancos cumplen una amplia gama de funciones que, aun cuando no sea
sencillo enunciarlas, las podríamos resumir en las siguientes:
• Intermediar en el crédito: como ya lo reseñaremos precedentemente, la

función principal de los bancos es la intermediación en el crédito, puesto
que toman a crédito aquellos que luego dan a crédito.
• Proveer los medios de pago: desde hace muchos años, existe una gran
tendencia a la bancarización, no sólo porque permite fiscalizar el dinero
circulante, lo que hace que el Estado en su función recaudadora fuerce a
esta situación, sino fundamentalmente por la mayor seguridad y
practicidad que reporta. De la mano con lo planteado, también se van
desarrollando múltiples herramientas de pago que a la vez facilitan la
disponibilidad de los fondos.
Resulta útil recordar que si bien las nuevas herramientas son propias de
la modernidad, la intervención de los bancos en la canalización de pagos
no es nueva.
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Actualmente, nos atrevemos a decir, que rara vez se paga con billetes o
monedas, salvo en operaciones muy pequeñas, sino que la mayoría de
las veces se recurre a instrumentos que provee el mismo sistema
financiero, como lo son las tarjetas de débito, crédito, cheques,
transferencias electrónicas.
Es de allí que hoy podamos considerar a los bancos como los

proveedores naturales de los medios de pago.
• Asignar recursos: otra función, tal vez no ya primaria, es la de constituir

el medio para lograr una eficiente asignación de recursos, lo cual resulta
de importancia en la macroeconomía, puesto que permite un ordenado
desarrollo. Si bien la intervención del Estado en la actividad bancaria
tiene distintos motivos, uno de ellos es lograr una adecuada asignación
de recursos.
En efecto, el Banco Central posee distintas herramientas, a más de su potestad

reglamentaria, con la que fija políticas de préstamo y de esta manera puede
direccionar la asignación de recurso. En circunstancias que lo considere, puede
evitar que se le otorguen préstamos a empresas deficitarias, refinanciando
préstamos que no pueden pagar.
A la vez, y más gráfico aún, es el caso de los créditos “inquilino-propietario”.
Hace algunos años, el Estado quiso fomentar la construcción y la adquisición de

viviendas y arbitró los medios para que los bancos pudieran crear una línea de
crédito especial para aquellas personas que pagaban un alquiler.
Así, de esta manera, pagaban el crédito, vale decir, su casa, sobre la base del
mismo importe que pagaban de alquiler. De esta manera, se favorece y
direccionan recursos hacia un sector de la economía al que se pretende ayudar.
Lo mismo ha sucedido, ahora, con el tema de los automotores y las heladeras,

intentando reactivar a la industria.
Es de esta manera que los bancos también cumplen una función secundaria,
puesto que son el medio a través del cual se pueden asignar recursos.
• Transformar plazos: es un fenómeno que se produce por las

características propias de la operatoria bancaria. Como los instrumentos
con que operan los bancos son de distintos límites temporarios, su
actuación se caracteriza por transformar esos límites mencionados.
• Actuar en el mercado de capitales: como ya lo reseñáramos, los bancos

comerciales, actualmente, actúan tanto en el mercado del dinero como en
el de capitales. Los bancos operan con documentos representativos de
derechos, vale decir, títulos. Los emiten, los adquieren, mediando entre
inversores y tomadores, realizando con ello todo tipo de actos jurídicos.
14
Sistema Financiero
Argentino
Antecedentes y evolución:
Importancia.
La evolución histórica nos permite advertir cómo las distintas concepciones

políticas y filosóficas acerca de la función y de la misión que deben cumplir los
bancos han influido notoriamente en la concepción de las normas y sus
funciones. La intervención del Estado en la actividad, al menos en nuestro país,
toma iniciativa a partir de que se asume la importancia de la actividad.
Esta injerencia por parte del Estado, cronológicamente, la podemos situar en el

año 1935, oportunidad en la que se sancionan por primera vez las normas que
dan forma a un sistema financiero propio. En efecto, los primeros pasos del
intervencionismo se manifiestan en un conjunto de disposiciones que
estructuran el sistema en lo relativo a su organización y regulación, como así
también en la contratación con los particulares.
Ahora bien, los antecedentes del Derecho Bancario se remontan a la

antigüedad. En un primer momento, se basó en los usos-costumbres y luego en
normas positivas. En efecto, la imposibilidad de las personas de poder
satisfacer todas sus necesidades sobre la base de lo que cada una producía dio
lugar al trueque, que era el cambio de una cosa por otra, lo cual por entonces
era realizado entre una tribu y otra. Pero para que esto se pudiera realizar, se
requería que hubiere reciprocidad de necesidades y, a su vez, igualdad o
equivalencia de valores entre las cosas que se cambiaban, lo cual hacía
altamente dificultosa la operación. Esta complicación fue la que, en los hechos,
forzó el surgimiento del dinero, esto es, un elemento que sirviera como unidad
de medida y cambio, extremo que permitió transformar el trueque en dos
operaciones, una de venta y otra de compra.
Como dinero se han utilizado los más diversos elementos (sal, piedras preciosas,
semillas, etc.) hasta que se llegó a los metales. En forma de moneda, aparece el
dinero por primera vez en el siglo VII a. C., siendo las “cecas” las más antiguas en
Persia. No obstante, la creación de monedas también se fue generalizando.
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La existencia de distintas clases de dinero dio lugar a la aparición de cambistas,
que eran personas que se dedicaban a cambiar las distintas monedas. Por otra
parte, la actividad comercial en lugares lejanos creaba la necesidad de que
alguien se dedicase a canalizar los pagos en dinero de estas operaciones. Es de
allí que encontramos en la antigüedad como negocio bancario típico la
aceptación de órdenes de pago a distancia, la carta de crédito a favor del
viajero y otros instrumentos para pago.
De igual forma, una actividad también importante la constituyó la custodia del

dinero, que era ofrecida por los banqueros.
Edad antigua, media y moderna.
Edad Antigua
Los antecedentes más significativos que se dieron en la antigüedad,

relacionados con nuestra actividad, fueron los siguientes:
1. Babilonia:
Tres mil años a.C. se realizaban operaciones de depósitos, préstamos y se

practicaba la mediación en los pagos. Esta actividad estaba reservada para el
monarca y el clero. Luego, con el tiempo, también la empezaron a desarrollar
los particulares, siendo famosa la Casa de Igibi en el Siglo VI a. C., que recibía
depósitos y otorgaba créditos.
2. Grecia:
Las primeras operaciones de naturaleza bancaria las realizaban los sacerdotes.

Los templos fueron los lugares preferidos para la custodia de los depósitos de
los particulares. Conocido fue el de “Delfos”, donde los peregrinos y
comerciantes llevaban los valores para su cuidado.
3. Egipto:
Sigue el modelo griego sobre la vida bancaria. Es pertinente señalar que aquí,
bajo los Ptolomeos, se da el primer ejemplo de nacionalización del Sistema
Bancario, por el cual el Estado se reservaba el monopolio de la actividad
bancaria. Aquí en Egipto se limitaron los intereses bajo tasas legales.
4. Roma: Las noticias más antiguas respecto de la actividad bancaria datan del
S. III a.C., cuando los bancos se constituían bajo el modelo griego. El comercio
bancario era ejercido, generalmente, por particulares que lo hacían en forma
16
individual, o bien en forma asociada y desarrollaban todas las operaciones ya
comunes en la antigüedad: recibían depósitos, daban préstamos, etc.
Edad Media
1. Las ferias, la Iglesia y el derecho:
La firme oposición al reconocimiento de la legitimidad de los intereses influyó en el

desenvolvimiento de la actividad bancaria. Como consecuencia de la posición
cristiana, los judíos adquirieron gran importancia en la actividad bancaria, a tal
punto que las instituciones crediticias quedaron prácticamente en sus manos.
Los bancos se dedicaban a la intermediación en los pagos e intervenían en el

comercio a través de lo que se conocía como “commenda”, que era el
financiamiento pero a cambio, no de interés, sino de participación en los
resultados. Entre las operaciones de los bancos medievales figura el cobro de
impuestos. A la vez, también, el financiamiento de empresas bélicas.
En esta época, también surge la letra de cambio como medio de pago y de

crédito.
2. Italia: los montes, las ciudades italianas:
La cuna del Derecho Romano es donde se sentaron también las

bases del derecho bancario, tanto público como privado. La banca
italiana adquirió tal desarrollo y perfección que llegó a realizar
todas las operaciones típicas de la banca moderna. Es en Italia
donde se desarrollan los “montepíos” como respuesta de la iglesia a
la actividad usuraria de los judíos y lombardos. Algunos montes no
cobraban intereses. (Castellanos & D´Felice, 2008, pág. 30).
Edad Moderna
1. Venecia: Banco de Rialto.
“Entre los Siglos XII a XV, los bancos venecianos gozaron de plena libertad, la
que fue luego paulatinamente limitada por medio de disposiciones legales”
(Castellanos & D`Felice, 2008, p. 31). La caída de importantes bancos y
banqueros llevó a que el Estado creara un banco estatal que era el “Banco de
Rialto”, a partir del cual no pudieron seguir funcionando los bancos privados.
2. Banco de San Jorge:
Sus orígenes se remontan a los años 1147-1148, pero su nacimiento orgánico data
de 1407. A pesar de haber surgido de una iniciativa estatal, no se convirtió en un
banco del Estado. Su actuación estuvo reglamentada desde sus comienzos
17
por normas de Derecho Público. El banco fue liquidado por Napoleón
Bonaparte en 1816.
Organización del sistema financiero

argentino: 1) El régimen de 1935, 2) El
régimen de 1946, 3) El régimen de
1957, 4) La ley 18.061, 5) La reforma
de 1973, 6) La reforma de 1977.
Antecedentes
Período 1822 a 1935:
En el año 1822, se crea en nuestro país el primer banco privado que es el Banco
de Buenos Aires. En esta etapa no existía ningún tipo de control sobre la
actividad bancaria. En efecto, recién a partir del año 1862 toma alguna
importancia la actividad por la instalación de bancos extranjeros (Banco de
Londres y Río de la Plata, Banco de Italia, etc.).
Cabe destacar por su importancia en el año 1886 la creación del Banco

Hipotecario, como una entidad autárquica del Estado Nacional. A su vez, en
1890 la creación de la Caja de Conversión, esta última no tuvo funcionamiento
bancario, su importancia residió en el hecho de que por su intermedio el Estado
se convirtió en el único responsable de la emisión monetaria, terminando de
esta manera con la facultad de emisión de los bancos.
A la vez, en 1891, por iniciativa de Carlos Pellegrini, se creó el Banco de la

Nación Argentina, que llevó servicios bancarios a los rincones más alejados del
país. Durante esta etapa, no se estableció diferencia entre banca nacional y
extranjera y no existió regulación del crédito ni de los bancos.
Régimen de 1935:
Este año marca un cambio fundamental, ya que es la salida de un período de

nula regulación del crédito y de la actividad bancaria. Pasa a un sistema
integrado a través de un instituto regulador de los medios de pago y a la
necesidad de autorización previa para funcionar a partir de la cual la
fiscalización será permanente.
18
Como consecuencia de la gran crisis del año 30, la que se reflejaría
monetariamente, se genera una gran preocupación que deriva en la iniciativa
de organizar la actividad bancaria. Es de allí que se encomienda a Otto
Niemeyer, que era un especialista en la materia, la elaboración de un proyecto.
El experto redacta dos proyectos. Uno referido a la creación de un Banco

Central y otro sobre la organización del régimen bancario, los cuales con
algunas modificaciones se convierten en ley. Este ordenamiento se estructura a
través de seis leyes. La Ley Nº 12.155 de creación del Banco Central de la
República Argentina; la 12.156, que estructura el marco jurídico de la actividad
bancaria; la 12.157 crea el Instituto Movilizador de Inversiones Bancarias; la
12.158 reforma la ley orgánica del Banco Nación; la 12.159 reforma la ley
orgánica del Banco Hipotecario; y la 12.160, que es de organización.
La Ley Nº 12.155 crea el Banco Central, dotándolo de una naturaleza mixta, lo

que se refleja en su composición patrimonial y en la integración del Directorio.
El capital es suscripto por el Estado, por bancos nacionales y extranjeros y se
deja una parte para que integren futuros bancos.
Un aspecto muy importante del proyecto Niemeyer es que estructura el banco

como una entidad privada, vale decir, buscando independencia del gobierno de
turno.
Las funciones principales eran:
• Concentrar reservas para controlar el valor de la moneda.
• Regular el crédito y los medios de pago.
• Promover la liquidez y buen funcionamiento de los bancos.
• Actuar como agente financiero del Estado.
• Ser el único emisor de billetes.
Estas funciones implican un sistema de moneda dirigida. Y en materia

estrictamente bancaria, el abandono de la libertad total bajo la cual venían
funcionando los bancos. Por otra parte, la Ley 12.156 regula la actividad
bancaria, limitando su ejercicio a quienes estuviesen autorizados por el Banco
Central, establece un efectivo mínimo que los bancos debían mantener a modo
de encaje de bancos y a la vez un régimen de información a través de la
publicación de sus estados contables.
El régimen de 1946:
Se inicia con el Decreto 8503/46, a través del cual se nacionaliza el Banco Central,
convirtiéndolo en una entidad autárquica del Estado. En la nota de elevación del
decreto, se señala que la independencia se puede lograr de esta forma. El Estado
19
asume el control total de la política financiera de la nación. Se declaró
patrimonio nacional el capital del Banco Central y por lógica consecuencia,
también se modificaron las autoridades.
A su vez, se nacionalizaron todos los bancos privados, que continuaron

operando por cuenta y orden del Banco Central. Por cierto que se modificó
también el régimen de bancos, adecuándolo a estas transformaciones.
Con esta reforma se buscaba subordinar la moneda y el crédito a la economía

nacional. La política monetaria y económica son funciones privadas del Estado:
la atribución de emitir es constitucionalmente indelegable. La nacionalización
del Banco Central se mantuvo en las sucesivas reformas hasta la fecha.
En el año 1957, se vuelve a reformar el sistema financiero argentino, siendo lo

más relevante la restitución a los bancos de sus depósitos y de la posibilidad de
seguir operando en la forma en que lo habían hecho hasta el año 1946. Se
readecuan las leyes orgánicas de los bancos oficiales y también del Banco
Central, aunque este conserva su carácter de entidad autárquica del Estado
Nacional. Posee como funciones regular el volumen del crédito y los medios de
pago para mantener el valor del dinero. A la vez, concentra y moviliza las
reservas de oro y divisas a los fines de moderar los efectos que sobre el valor de
la moneda pueden traer las fluctuaciones en la balanza de pago.
La nueva legislación (Dec. 13.127/57) previó un régimen de armonización en el

traspaso de los depósitos, sobre todo buscando que no se produzcan
desajustes monetarios.
El régimen de 1969: La Ley Nº 18.061:
Esta ley fue dictada en el año 1969 y con un sentido netamente federal. La
concepción regionalista de esta ley contempla la situación del interior del país y
sus múltiples matices. Por otra parte, amplió el sistema financiero incluyendo
no sólo a los bancos sino a todos los que intermedian con recursos financieros,
quedando así comprendidas las compañías financieras, sociedades de crédito
para consumo y las cajas de crédito. Se clasificaron los bancos autorizándoseles
a cada uno de ellos determinadas actividades, adoptando así el modelo de la
especialidad.
Esta reforma responde a una nueva adecuación del desenvolvimiento del

sistema bancario y financiero nacional. Y aunque se deroga en forma íntegra el
Dec. 13127/57 no lo es tanto en su faz estructural, puesto que en la Ley Nº
18.061 se receptan perfeccionados y ordenados muchos de los principios y
disposiciones.
20
La ley tiene como particularidad una correcta o mejor delimitación y
encuadramiento de lo que se considera actividad financiera, cosa que hasta el
momento no se había logrado. El art. 3 establecía: “Quedan comprendidas en
esta ley las personas o entidades que medien habitualmente entre la oferta y
demanda pública de recursos financieros”6.
Este nuevo concepto recoge la experiencia a fin de que pueda abarcar
novedosos desarrollos. A la vez deja en claro que no regula actos aislados sino
que está diseccionado a la secuencia coordinada de la práctica.
También debe ser pública. Por último, introduce el secreto bancario, el cual
antes sólo existía en relación con la información que obtenía el Banco Central.
En este año, se vuelve a modificar el sistema y se reedita el esquema del año

1946. Se nacionaliza la operatoria bancaria. Se da como razón que la función
creadora de dinero que tienen los bancos a través de la emisión secundaria era
incompatible, puesto que la función de emitir era una atribución propia del
Estado.
A mediados del año 1977, se produce una nueva modificación y reorganización

del sistema financiero y se desnacionalizan los depósitos, a partir de una serie
de leyes que son la Nº 21.495 de descentralización de los depósitos; 21.526, de
entidades financieras; y la Ley Nº 21.572, que crea una cuenta de regulación
monetaria.
Este cambio no significó una liberación absoluta de la actividad financiera, sino

un punto intermedio entre la intromisión absoluta y la libre intervención de los
actores. Una de las críticas más acentuadas que se le realiza a este nuevo
régimen es su carácter centralizado y unitario, que no contempla las diferencias
de desarrollo económico que se producen entre la Capital Federal y las distintas
situaciones del interior. Por otra parte, también se lo ve marcadamente en el
hecho de que el BCRA opere sólo en la capital y tenga una competencia
exclusiva también en la capital.
La Ley Nº 21.526 reglamenta la actividad bancaria, que consiste en la

intermediación habitual entre la oferta y demanda de recursos financieros. A la
vez, está estructurada por un sistema integrado por distintos tipos de entidades
especialmente autorizadas y coordinado por un ente rector que es el Banco
Central.
Este sistema, con algunas adecuaciones, es el vigente a la fecha.
6 Art. 3. Ley Nº 18.061. Banco Central de la República Argentina.
21
Tal como lo hemos reseñado, la Ley Nº 21.526 aún mantiene su vigencia,
empero con importantes reformas.
La Ley Nº 21.144 fue una de las que introdujo sustanciales reformas en aspectos
tales como el secreto bancario, el régimen de sanciones y recursos, etc.
A su vez, la Ley Nº 25.780, posterior a la salida de la convertibilidad, también

introdujo importantes cambios, sobre todo tendientes a adecuar el régimen a
la situación de crisis del momento.
El derecho bancario en la
actualidad: Las últimas reformas. El
derecho bancario en el Código Civil y
Comercial de la Nación.
En relación con la disciplina cuyo análisis nos convoca, la Comisión Redactora le

dedicó, específicamente, un capítulo en particular
–el 12– al que denomina, precisamente, “Contratos bancarios”, comprensivo de 40
artículos que van desde el 1378 al 1428 del Código Civil y Comercial de la Nación,
inclusive, dividiéndolos en 2 “secciones”, de varios “parágrafos”, estando asignada
la primera a las llamadas “Disposiciones generales”, regulatorias de la
“Transparencia de las condiciones contractuales” (parág. 1º) y de los “Contratos
bancarios entre consumidores y usuarios” (parág. 2º); y la segunda, a los
“Contratos en particular”, la cual, a su vez, subdivide en “Depósito bancario”
(parág. 1º); “Cuenta corriente bancaria” (parág. 2º); “Préstamo y descuento
bancario”( parág. 3º); “Apertura de crédito” (parág. 4º); “Servicio de caja de
seguridad” (parág. 5º); y “Custodia de títulos” (parág. 6º). Cada uno de estos
institutos va a ser desarrollado a lo largo de las diferentes unidades, la intención de
esta breve reseña es dar un pantallazo en relación con la reforma de las
disposiciones relativas a los contratos bancarios, que serán aplicables tanto a las
entidades comprendidas en la normativa sobre entidades financieras, a las
personas y entidades públicas y privadas no comprendidas expresamente en esa
legislación cuando el Banco Central de la República Argentina disponga que dicha
normativa les es aplicable, como así también a los consumidores finales, en
relación con las transacciones relacionadas con nuestro sistema financiero.
22
Bibliografía en referencia
Barbier, E. A. (2008). Contratación Bancaria, tomo I y II. Buenos Aires:
Editorial Astrea.
Castellanos, S. F. & D`Felice, J. C. (2008). Derecho Bancario.

Córdoba: Advocatus. Código Civil y Comercial de la Nación,
Aprobado por Ley Nº 26.994 B.O. 08/10/2014 Suplemento. Vigencia:
1° de agosto de 2015, texto según art. 1° de la Ley Nº 27.077 B.O.
19/12/2014. Honorable Congreso de la Nación Argentina.
Constitución Nacional de la República Argentina.
Escuti, Ignacio A. (2013). Títulos de crédito. Buenos Aires: Ed. Astrea.
Junyent Bas, F. & Molina Sandoval, C.A. (2010). Curso de Derecho
Cambiario. Córdoba:
Editorial Advocatus.
Ley de Entidades Financieras Nº 21.526 (2013). Colección banca y
futuro. ABRA. Banco
Zunino, Jorge O. (2009). Cheques. Buenos Aires: Editorial Astrea
LECTURA 2
El Banco Central de la
República Argentina
Autoridad de aplicación: El Banco
Central de la República Argentina,
Naturaleza jurídica, misión
Naturaleza jurídica
Es una entidad autárquica del Estado Nacional regida por la Ley Nº 24.144 y
demás normas concordantes. Posee su domicilio en la Capital de la República y
podrá abrir agencias y nombrar corresponsales en el resto del país y en el
extranjero, según lo establece el art. 2 en su Carta Orgánica.
Objetivos
Se encuentra en la cúspide del sistema financiero y actúa como ente rector

relacionándose en forma directa con el Estado y los bancos. Cumple
esencialmente una función económica pero con directas consecuencias
jurídicas. Su actuación está reglamentada en su carta orgánica sancionada a
través de la Ley Nº 24.144.
Su vinculación con el Estado deriva del hecho de ser: a) quien ejerce el

monopolio en la emisión de la moneda y b) porque es, también, agente
financiero del Estado. Y con los bancos, en particular, por el control que ejerce
sobre las mismas.
Banco Central de la República

Argentina.
El Banco Central no se relaciona con particulares ni forma parte de las
entidades que integran el sistema financiero, su vinculación es sólo con las
entidades a quienes coordina y supervisa en su actuación. La diferencia con los
bancos comunes es clara y antológica, puesto que estos son quienes
proporcionan los recursos al mercado, en tanto, el Banco Central adapta el
volumen a las exigencias de aquel.
El Banco Central tiene como misión primaria y fundamental preservar el valor

de la moneda (art. 3, Ley 24.144 de la C. O.), y para ello debe regular no sólo la
cantidad de dinero que emite sino también el crédito.
Es un hecho conocido que la inflación no debe tener necesariamente forma de

empapelamiento (en el sentido de exceso de emisión), basta con expandir el
crédito para provocar similares efectos (emisión secundaria), es de allí que la
misión no sólo es controlar la emisión sino también el volumen y regulación del
crédito. Con la preservación del valor de la moneda, se aspira a evitar, o al
menos atenuar, las perturbaciones ocasionadas por los fenómenos monetarios
en el desenvolvimiento de los negocios, ya que de su estabilidad dependen los
precios y, por ende, el poder adquisitivo de los distintos sectores de la
población.
Un aspecto muy importante a destacar es que un Banco Central debe

mantenerse libre de influencias políticas y ha de tener, además, la imposibilidad
de realizar operaciones que pongan en peligro su estabilidad.
En correspondencia con ello, la norma dispone: “En la formulación y ejecución

de la política monetaria y financiera el Banco no estará sujeto a órdenes,
indicaciones o instrucciones del Poder Ejecutivo Nacional”1. Al margen de
función primordial y de existencia, el Banco Central posee a su vez
“subfunciones”, las cuales se encuentran directamente ligadas con su objetivo
esencial. Estas subfunciones han sido clasificadas por las doctrinas económicas
y jurídicas.
Poder de policía: funciones económicas y jurídicas

(facultades normativas).
Mantenimiento de las reservas: con la finalidad de que la masa monetaria
guarde relación con la cantidad de reservas existentes. Esta función es propia
de todos los Bancos Centrales del mundo. La acumulación de reservas
suficientes permite soportar las fluctuaciones del ingreso y egreso de capitales,
manteniendo así la estabilidad monetaria.
1 Art. 3. Ley 24.144. Carta Orgánica del Banco Central, Banco Central de la Nación Argentina

Argentina.
Emisión de moneda: esta función, si bien está delegada al Central, al igual que
en la mayoría de los países, no necesariamente es propia de ellos, puesto que
nada obsta a que se hubiere establecido esta prerrogativa en otro ente. Al
margen de lo dicho, el art. 75 inc. 6 de la C.N. es el que impone la necesidad de
establecer un banco federal con la facultad de emitir moneda.
Regular la moneda y el crédito: está visto que la misión fundamental del Banco
Central es preservar el valor de la moneda y en consonancia con ello debe
regular la expansión del crédito y la moneda. En efecto, la estabilidad
monetaria y la evolución del crédito constituyen realidades inescindibles. Para
regular y controlar el volumen de circulante, el banco cuenta con distintos
instrumentos tales como “los redescuentos”, “el régimen de efectivo mínimo” y
“las operaciones de mercado abierto”.
El redescuento es una forma de asistencia financiera a través de la cual el

Central les provee liquidez a los bancos descontándoles parte de sus activos
(art. 17 inc.
b) de la C.N.). En efecto, normalmente las entidades financieras cuando

atraviesan problemas de iliquidez transitoria recurren al ente rector, a quien le
ceden parte de sus activos, es decir, créditos que el mismo banco ha otorgado,
contra el adelantamiento de los fondos, y así obtienen liquidez. Por cierto que
el Central les cobra un interés, que directamente se descuenta y que va en
relación con el vencimiento de los instrumentos transferidos.
Vale decir que es una forma, de parte de los bancos, de tomar dinero. Cuando
el Central quiere retraer el circulante, eleva las tasas de interés que les cobra a
los bancos por sus redescuentos, lo que forzosamente lleva a que los bancos
también deban elevar sus tasas de préstamo, lo que automáticamente produce
una merma en el otorgamiento de créditos, retrayéndose así el circulante. Va
de suyo que esto también puede manejarse en sentido inverso, es decir, bajar
las tasas, lo que lleva a que se otorguen más créditos.
Otro elemento con el que regula el crédito es el efectivo mínimo o encaje

bancario2. Algo ya hemos dicho de esto, y básicamente consiste en fijar un
porcentaje de los depósitos que reciben los bancos que deben mantener
disponibles. De esta manera, existe una porción del dinero que pasa a estar
inmovilizado y no vuelve en crédito, con lo cual también se controla la
expansión. Si se elevan las tasas de encaje, va haber menos crédito; si se
reducen, opera a la inversa.
Por último, otra herramienta que utiliza el Central son las denominadas
operaciones de mercado abierto, que en realidad no es otra cosa más que la
2Art. 28 de la Ley 24.144. Carta Orgánica del Banco Central, Banco Central de la Nación
Argentina

Argentina.
colocación de obligaciones (títulos) emitidas por el Estado, lo que produce una
alteración de la base monetaria. En efecto, si una persona compra mil pesos ($
1.000) en títulos emitidos por el Estado, quiere decir que le ha entregado ese
importe al Estado, que en realidad ha de ser al Central, que naturalmente opera
como agente financiero del Estado, quien lo saca de circulación reduciendo de
esta manera la base monetaria y el dinero circulante. Estas que acabamos de
describir son algunas herramientas a través de las cuales el Banco Central
regula el crédito y la moneda.
Agente financiero del Estado: a la vez, posee la función de operar como agente
financiero del Estado. Esto supone hacer las veces de banco del Estado, no en el
sentido de asistirlo financieramente, sino en los servicios que le presta, como
son: intervenir en las operaciones de crédito externo, emitir y colocar los títulos
de empréstito público, realizar las remesas y transacciones que requiera el
Estado, etc.
Los arts. 21 a 27 de la CO describen en parte cuáles son las tareas que

desarrolla el Central como Agente financiero del Estado.
Propender al desarrollo del mercado de capitales: una forma de financiación y,

por ende, de obtener crédito es a través del mercado de capitales que resulta
de mucha utilidad para la economía.
Una forma de incentivarlo es a través de la formulación de políticas monetarias

y financieras que tiendan a desarrollar este tipo de operaciones. Otra forma
muy importante y donde debe estar presente el Central es generando
seguridad y estabilidad, que es lo que puede movilizar este tipo de inversiones.
Funciones jurídicas
Si bien la misión del Central es esencialmente económica, en su actuación

despliega una serie de funciones de características más bien jurídicas que, por
cierto, están relacionadas con sus objetivos primarios. Es de allí, y por una
cuestión didáctica, que preferimos distinguirlas.
Vigilar el mercado financiero: el sistema financiero debe funcionar sincronizada

e integradamente y esto es lo que posibilita un adecuado servicio.
Tal objetivo se logra con una adecuada regulación y vigilancia del sistema, que
es la tarea que debe llevar a cabo el Banco Central a través del poder de policía
que ejerce, expresado en cuatro bases fundamentales:
• Poder reglamentario
• Poder de aplicar la ley
• Poder de fiscalización y control

Argentina.
• Poder sancionador o punitivo
Al asignársele al Central las tareas de coordinar el sistema, se le ha delegado
también toda una serie de prerrogativas que conllevan la potestad de
reglamentar la actividad3. A su vez, operar como guardián de la Ley de
Entidades Financieras y de las normas que el mismo dicta, velando por su
cumplimiento. Sanciona sus incumplimientos y, por último resolver, o juzgar si
se quiere, los planteamientos o recursos que ante él se formulan.
Es del caso destacar que parte de esta función, sobre todo la de custodiar el
cumplimiento de la ley y en su caso sancionar, en algunos sistemas es ejercida
por órganos independientes. En nuestro caso, existe la Superintendencia de
Entidades Financieras, que es un órgano desconcentrado pero no
independiente del Banco Central y que lleva adelante la supervisión de la
actividad. Sobre la superintendencia volveremos luego.
Control de cambios: esta función resulta no sólo de lo establecido en el art. 4

inc. e) de la CO, sino de lo establecido en el art. 1 de la Ley de Entidades
Cambiarias, que rige la actividad de las casas de cambio. En este sentido, las
variaciones en el tipo de cambio afectan de manera directa la actividad
económica, a la vez inciden sobre las reservas monetarias, sobre la oferta y
demanda de bienes etc., lo que despierta también un gran interés público sobre
la actividad y lleva a que se deban dictar normas procurando resguardar el
interés general.
Es de allí que la actividad cambiaria es también una actividad reglada y

supervisada por el Banco Central, quien ejerce el poder de policía, y ejecuta la
política cambiaria de acuerdo con la legislación que se fuere dictando. El
ejercicio de esta actividad exige previa conformidad y autorización del Central,
que puede ser otorgada en función del cumplimiento de ciertos requisitos que
legitiman a ciertas clases y categorías de entidades.
Organización del Banco Central: El

directorio y su composición. Atribuciones.
El Directorio y su composición
El Banco Central se encuentra gobernado por un Directorio compuesto por diez

miembros, dentro del cual existe un presidente y un vicepresidente. Son
elegidos por el Poder Ejecutivo con acuerdo del Senado. Cabe señalar que el
anterior régimen no preveía la participación del Senado en el proceso de
3Art. 4 de la Ley N° 21.526 Ley de Entidades Financieras, Banco Central de la República

Argentina.

Argentina.
designación, y esta innovación deriva de la independencia que se pretende
generar del
Ejecutivo4.
Todos los miembros duran seis años en su mandato y pueden ser reelectos. Aun
cuando la norma no lo diga, va de suyo que los directivos debe ser personas con
experiencia y versadas en la materia. De igual forma, deben tener solvencia
moral. El vicepresidente reemplaza al presidente cuando esté ausente,
impedido o por vacaciones. Fuera de dichos casos, desempeña las funciones
que le asigna el presidente de entre las propias.
Si el presidente, el vicepresidente o alguno de los directores

fallecieren, renunciaren o de alguna otra forma dejaren vacante
sus cargos antes de terminar el período por el cual fueron
designados, se procederá a nombrar su reemplazante para
completar el período en la forma prevista para su designación.5
Prohibiciones e incompatibilidades. Deliberación,

convocatoria, quórum y mayorías. Retribución y remoción.
Los directores no pueden ser empleados o funcionarios del gobierno nacional,
provincial o municipal, ni poseer ningún tipo de cargo que llevara a que
dependieran de estos, incluidos poderes Legislativo y Judicial. No se encuentra
alcanzado por esta restricción el trabajo docente. Tampoco podrán ser
directores todas aquellas personas que fueren accionistas, directores,
administradores o síndicos, al momento de su designación, de alguna sociedad
que opere como entidad financiera.
Los que se encontraran alcanzados por el régimen de inhabilitación que prevé la

Ley de Entidades Financieras en su art. 10, que comprende entre otros a los
inhabilitados para ejercer cargos públicos, deudores morosos, quebrados, etc.
Es del caso destacar que estas causales no sólo pueden estar al momento de la
designación, sino también podrían ser sobrevivientes, lo que haría nacer esta
incompatibilidad y, por ende, pasaría a operar como una causal de remoción.
Por cierto que estas restricciones tienden a evitar la existencia de intereses

contrapuestos por acumulación de funciones, y con ello la indecencia o
ineptitud en el ejercicio de la función.
5 Art. 13, Ley 24.144. Carta Orgánica del Banco Central, Banco Central de la Nación Argentina.

Argentina.
Retribución
La retribución de los directores y con ello del presidente y vicepresidente

surgirá del presupuesto que anualmente apruebe el Banco. Dicho presupuesto
luego debe ser remitido al Poder Ejecutivo para su confirmación (art. 15),
extremo que ha despertado críticas de quienes sostienen que ello violenta la
independencia que debiera existir.
Remoción
La Carta Orgánica, en el art. 9, hace una diferenciación sobre la sobre la base de

las causales de remoción, y si bien en ambos casos lo deja en manos del Poder
Ejecutivo, en uno de ellos requiere el consejo de una comisión del Congreso.
Así, en primer término, hace referencia al incumplimiento de las disposiciones
contenidas en la ley y en el hecho de que operen causales de inhabilitación.
En este caso, se está haciendo referencia a una causa política de exclusión, ya

que el concepto difiere de lo que podría ser un mal desempeño, dejando un
considerable margen de discrecionalidad.
En efecto, el mero desacuerdo con las políticas monetarias programadas podría

ser entendido como un incumplimiento de la ley, de manera tal que no
podríamos hablar de una verdadera “causa” de remoción, sino más bien de la
simple voluntad o decisión política de sostenerlo. En lo que llamamos la
segunda causal, la ley describe la mala conducta o el incumplimiento de los
deberes de funcionario público. Vemos ahí que ya se hace referencia a la
existencia de una razón personal, reprochable, que amerita el apartamiento del
cargo. En este último caso es que se requiere el consejo de una comisión del
Honorable Congreso de la Nación.
La realidad es que debería haber sido a la inversa, puesto que si con la

intervención del Congreso se pretendió dar un tinte de objetividad, y con ello
resaltar la independencia del Central con el Ejecutivo, el dictamen hubiese sido
de mayor utilidad cuando la causal de remoción es política y por ende
discrecional.
Deliberación, convocatoria, quórum y mayoría
El presidente convoca a las reuniones de Directorio, al menos una vez cada

quince días. Esta periodicidad es imperativa, por lo que no puede dejar de
reunirse dentro de dicho espacio temporal.
El quórum, que es el número mínimo de asistentes para que un cuerpo

colegiado pueda operar, está fijado en cinco de los diez miembros del
Directorio. Vale decir que sin la presencia del cincuenta por ciento de los
integrantes el Directorio no pude deliberar. Respecto a las mayorías, la ley

Argentina.
adopta por principio la “mayoría simple”, vale decir que la moción que más
votos obtenga, sobre los miembros presentes, es la que conforma la voluntad.
Partiendo de que el número de directores es par, y a la vez que el quórum se

forma con cinco miembros, va de suyo que podrían darse innumerables
situaciones de empate, con lo cual, en tal supuesto, el voto del presidente vale
doble.
Sin perjuicio de lo dicho, cabe señalar que por vía de reglamento el Directorio
podría establecer mayorías más estrictas para asuntos singulares. A su vez,
existen algunos casos de excepción al régimen general de mayorías, tales como
la decisión de reestructurar una entidad financiera6 , en el cual se requiere la
mayoría “absoluta” del Directorio.
Por otro lado, la Carta Orgánica prevé un régimen especial para casos de
urgencia7 el que se habilita al presidente a resolver cuestionas propias del
Directorio, en consulta con el vicepresidente y con el cargo, luego, de dar
cuenta al órgano. Es indudable que en el acto administrativo deberán
consignarse las razones que habilitan al uso de esta excepcional prerrogativa.
Atribuciones
En orden a las atribuciones, resulta de suma importancia poder distinguir las

atribuciones del Directorio como órgano de aquellas que son propias del
presidente del Directorio, puesto que funcionalmente operan de distinta forma.
Atribuciones del presidente
El presidente es el funcionario de más alta jerarquía del Banco Central y tiene a

su cargo velar por el fiel cumplimiento de la Carta Orgánica.
Las atribuciones se encuentran enunciadas en la Carta Orgánica 8, a la cual nos

remitimos, pero básicamente son funciones ejecutivas, tales como convocar y
representar al Directorio, nombrar y separar al personal del banco, proponer al
ejecutivo el superintendente y el vicesuperintendente, etc.
Atribuciones del Directorio
Es este el órgano de dirección y por ende quien tiene en sus manos la

consecución de los fines y funciones que debe concretar el Central. Como lógica
consecuencia, las atribuciones se encuentran direccionadas en dicho cometido.
La Carta Orgánica del Banco Central determina como misión esencial preservar

Argentina.
el valor de la moneda, va de suyo que quien interviene en la planificación y
ejecución de las políticas monetarias y cambiarias es el Directorio9.
La Carta Orgánica establece un decálogo10 de atribuciones vinculados con estos

aspectos, así tenemos que:
a) Interviene en las decisiones que afectan al mercado monetario y

cambiario: evidentemente lo que se procura es sincronizar ambos
sistemas para evitar distorsiones e irregularidades, asegurando a su vez
fluidez en el movimiento de los recursos.
b) Determina los requisitos de encaje: esta es una facultad que

deriva de la propia función de regulación monetaria y de la incidencia
que tiene sobre el mismo el régimen de efectivo mínimo11. Ya nos
hemos referido, en algo, al tema y luego será abordado en profundidad.
c) Fijar las tasas de interés y demás condiciones generales de las

operaciones crediticias del Banco, las que no podrán ser inferiores al
promedio de la colocación de las reservas: es claro que en este caso se
está refiriendo a las condiciones bajo las cuales, el Banco Central, podría
asistir a una entidad financiera. Lo más trascendente es que se fija un
límite o piso en el otorgamiento de créditos procurando evitar lo que
sería un subsidio o dádiva.
Estas son algunas de sus atribuciones, consecuentemente nos remitimos a la

norma para su estudio.
Administración
La gestión de administración será ejercida por intermedio de subgerentes

generales que son quienes asesoran al presidente y al Directorio. Dependen
funcionalmente del presidente o del funcionario que este designe que actuará
en esa función con el nombre de gerente general.12
Operaciones permitidas y prohibidas
La actividad que puede llevar adelante el Banco Central desde lo financiero es

limitada y también tiene como norte los objetivos que están en la necesidad de
su existencia. En efecto, su vinculación operativa con los Bancos es para
asistirlos por problemas de iliquidez transitoria y para preservar el buen
funcionamiento del sistema.

Argentina.
A su vez, por su vinculación con el Estado, realiza operaciones tendientes a la
regulación monetaria, al resguardo y conservación de las reservas y las
derivadas de su condición de agente financiero del Estado.
La Superintendencia de Entidades
Financieras: antecedentes, naturaleza
jurídica y composición. Funciones.
Superintendencia de Entidades Financieras
Antecedentes
La crisis de las empresas financieras producida en el mundo en las décadas de

los 70 y 80 llevó a un replanteamiento de la necesidad de supervisión y control
de entidades financieras. La insuficiencia de los instrumentos tradicionales para
evaluar y prevenir tempranamente las graves dificultades de una entidad
financiera se hizo evidente.
Esta situación llevó, en el año 1992, a la creación de la Superintendencia de

Entidades Financieras y Cambiarias como un órgano desconcentrado del Banco
Central, aunque presupuestariamente dependiente y sujeto a sus auditorías.
Naturaleza Jurídica y composición
Tal como lo hemos reseñado, se trata de un órgano “desconcentrado” que es

un fenómeno administrativo específico que resulta de atribuir normativamente
competencia exclusiva a un órgano inserto dentro de una estructura jerárquica.
El órgano desconcentrado deviene en receptor de parte de la competencia que
le corresponde al órgano superior que integra y del que forma parte.
La desconcentración configura una técnica de organización para el logro del

ejercicio efectivo de los poderes del Estado. De esto se sigue que no posee
personalidad jurídica y que todos sus actos se imputan de manera directa al
órgano al cual pertenecen.
La administración de la Superintendencia estará a cargo de un superintendente

y un vicesuperintendente y los subgerentes del área que la integran.
Funciones
En su carácter de órgano desconcentrado, la Superintendencia posee funciones

propias y que son las que ejerce sin necesidad de requerimiento o autorización
previa y otras que le son derivadas, en las cuales se plantea la necesidad de
consulta o la autorización por parte del Banco Central.

Argentina.
BIBLIOGRAFÍA
Barbier, E. A. (2008). Contratación Bancaria, tomo I y II. Buenos Aires: Editorial
Astrea. Castellanos, S. F. & D`Felice, J. C. (2008). Derecho Bancario. Córdoba:
Advocatus.
Código Civil y Comercial de la Nación, Aprobado por Ley Nº 26.994 B.O. 08/10/2014
Suplemento. Vigencia: 1° de agosto de 2015, texto según art. 1° de la Ley Nº 27.077
B.O. 19/12/2014. Honorable Congreso de la Nación Argentina.
Junyent Bas, F. & Molina Sandoval, C.A. (2010). Curso de Derecho Cambiario.
Córdoba: Editorial Advocatus.
Ley de Entidades Financieras Nº 21.526 (2013). Colección banca y futuro. ABRA.
Banco Central de la República Argentina.

Argentina.
LECTURA 3
LEY DE ENTIDADES
FINANCIERAS
Régimen jurídico financiero: ámbito de
aplicación de la ley 21.526. La
intermediación financiera. Situaciones de
extensión en la aplicación de la ley y la
banca de hecho.
El art. 1 de la Ley de Entidades Financieras establece que “quedan
comprendidas en esta Ley y en sus normas reglamentarias las personas o
entidades privadas o públicas oficiales o mixtas de la Nación, de las provincias o
municipalidades que realicen intermediación habitual entre la oferta y la
demanda de recursos financieros”13.
El artículo incorpora un criterio objetivo para determinar la sumisión al sistema

de aquellos que realicen intermediación habitual entre oferta y demanda de
recursos financieros, por lo que es necesario tener en cuenta que la aplicación
de esta ley no depende siempre de parámetros objetivos, ya que establece
entre su normativa que sus disposiciones podrán aplicarse a personas no
13 Art. 1. Ley Nº 21.526. Ley de Entidades Financieras. Banco Central de la República Argentina.

Argentina.
comprendidas en ella, cuando a juicio del Banco Central de la República
Argentina lo aconseje el volumen de sus operaciones y razones de política
monetaria y crediticia, lo que deja en manos del órgano administrativo de
control establecer quién y cuándo queda bajo su régimen.
Cabe agregar que en relación con lo mencionado ut supra, la doctrina indica

que pese a lo manifestado por la norma, el ejercicio de esta facultad se debe
realizar mediante resolución fundada que demuestre la concurrencia de los
presupuestos establecidos por la norma.
Por intermediación financiera se debe entender que el rol de las entidades

financieras es más activo que un típico acto de comercio que consiste en
adquirir a título oneroso la propiedad o uso de una cosa para luego
trasmitírsela a terceros, es decir, que debe entenderse en sentido más amplio,
relacionada con la habitualidad en dicha intermediación en los recursos
financieros.
El sistema de la banca múltiple y especializada. Modelo
adoptado, tipos de entidades.
Tal como hemos reseñado, el sistema financiero argentino tiene su columna

vertebral en la Ley de Entidades Financieras, que establece la tipología y sirve
de marco para su regulación. En el mundo, se conocen dos sistemas clásicos de
organización de la banca, que son el modelo de la banca especializada y el de la
banca múltiple. El primero de ellos es aquel en el que existen distintos tipos de
entidades financieras a las cuales se les habilitan determinadas operaciones
puntuales, lo cual en los hechos implica asignarle una parte del mercado.
A la inversa, el sistema de la banca múltiple es aquel donde existe una sola

modalidad de bancos que pueden realizar todo tipo de operaciones.
Nuestro sistema participa más del primer modelo, puesto que la ley distingue lo
que son:
1) “Bancos Comerciales;
2) Bancos de Inversión;
3) Bancos Hipotecarios;
4) Compañías Financieras;
5) Sociedad de ahorro y préstamo para la vivienda u

otros inmuebles;

Argentina.
6) Cajas de Crédito, a los cuales les asigna
determinada
operatoria.”14
Ahora bien, posee la singularidad de que los bancos comerciales pueden

realizar, por regla, todo tipo de operaciones, de manera tal que constituyen la
excepción al sistema de la banca especializada (art. 20 Ley Nº 21.526). Las
actividades que cada una de las entidades tiene habilitada las podemos ver en
el artículo que afirma que “Las operaciones que podrán realizar las entidades
enunciadas en el artículo 2, serán las previstas en este título y otras que el
Banco Central de la República Argentina considere compatibles con su
actividad”21.
A su vez, la ley analizada ut supra enumera las actividades que puede realizar
cada entidad, a saber:
Los bancos de inversión podrán:
a) Recibir depósitos a plazo;

b) Emitir bonos, obligaciones y certificados de participación
en los préstamos que otorguen u otros instrumentos
negociables en el mercado local o en el exterior, de acuerdo
con la reglamentación que el Banco Central de la República
Argentina establezca;
c) Conceder créditos a mediano y largo plazo, y
complementaria y limitadamente a corto plazo;
d) Otorgar avales, fianzas u otras garantías y aceptar y
colocar letras y pagarés de terceros vinculados con
operaciones en que intervinieren;
e) Realizar inversiones en valores mobiliarios vinculados con
operaciones en que intervinieren, prefinanciar sus emisiones y
colocarlos;
f) Efectuar inversiones de carácter transitorio en
colocaciones fácilmente liquidables;
g) Actuar como fideicomisarios y depositarios de fondos
comunes de inversión, administrar carteras de valores
mobiliarios y cumplir otros encargos fiduciarios;
h) Obtener créditos del exterior y actuar como
intermediarios de créditos obtenidos en moneda nacional y
extranjera;
i) Realizar operaciones en moneda extranjera, previa
autorización del Banco Central de la República Argentina;
21 Art. 20. Ley Nº 21.526. Ley de Entidades Financieras.

Argentina.
j) Dar en locación bienes de capital adquiridos con tal
objeto y
k) Cumplir mandatos y comisiones
conexos con sus operaciones.”15
Los bancos hipotecarios podrán:
a) Recibir depósitos de participación en préstamos

hipotecarios y en cuentas especiales;
b) Emitir obligaciones hipotecarias;
c) Conceder créditos para la adquisición, construcción,
ampliación, reforma, refección y conservación de inmuebles
urbanos o rurales, y la sustitución de gravámenes hipotecarios
constituidos con igual destino;
d) Otorgar avales, fianzas u otras garantías vinculados con
e) Efectuar inversiones de carácter transitorio en
f) Obtener créditos del exterior, previa autorización del
Banco Central de la República Argentina y actuar como
extranjera, y
g) Cumplir mandatos y comisiones conexos con sus
operaciones.16
Las compañías financieras podrán:
a) Recibir depósitos a plazo;

b) Emitir letras y pagarés;
c) Conceder créditos para la compra o venta de bienes
pagaderos en cuotas o a término y otros préstamos personales
amortizables; d) Otorgar anticipos sobre créditos provenientes
de ventas, adquirirlos, asumir sus riesgos, gestionar su cobro y
prestar asistencia técnica y administrativa;
e) Otorgar avales, fianzas u otras garantías; aceptar y
colocar letras y pagarés de terceros;
f) Realizar inversiones en valores mobiliarios a efectos de
prefinanciar sus emisiones y colocarlos;
g) Efectuar inversiones de carácter transitorio en


Argentina.
h) Gestionar por cuenta ajena la compra y venta de valores
mobiliarios y actuar como agentes pagadores de dividendos,
amortizaciones e intereses;
i) Actuar como fideicomisarios y depositarios de fondos
comunes de inversión; administrar carteras de valores
mobiliarios y cumplir otros encargos fiduciarios;
j) Obtener créditos del exterior, previa autorización del
Banco Central de la República Argentina, y actuar como
extranjera;
k) Dar en locación bienes de capital adquiridos con tal
objeto, y
l) Cumplir mandatos y comisiones conexos con sus
operaciones.17
Las sociedades de ahorro y préstamo para la vivienda u otros inmuebles

podrán:
a) Recibir depósitos en los cuales el ahorro sea la condición

previa para el otorgamiento de un préstamo, previa aprobación
de los planes por parte del Banco Central de la República
Argentina; b) Recibir depósitos a plazo;
c) Conceder créditos para la adquisición, construcción,
ampliación, reforma, refección y conservación de viviendas u
otros inmuebles, y la sustitución de gravámenes hipotecarios
constituidos con igual destino;
d) Participar en entidades públicas y privadas reconocidas
por el Banco Central de la República Argentina que tengan por
objeto prestar apoyo financiero a las sociedades de ahorro y
préstamo;
e) Otorgar avales, fianzas u otras garantías vinculados con
f) Efectuar inversiones de carácter transitorio en
colocaciones fácilmente liquidables, y
g) Cumplir mandatos y comisiones conexos con sus
operaciones.18
Las cajas de crédito cooperativas podrán:

Argentina.
a) Recibir depósitos a la vista, en caja de ahorros y a plazo,
los que no tendrán límite alguno, excepto cuando sea de
aplicación lo previsto en el inciso d) del artículo 18;
b) Debitar letras de cambio giradas contra los depósitos a la
vista por parte de sus titulares. Las letras de cambio podrán
cursarse a través de las cámaras electrónicas de compensación;
c) Conceder créditos y otras financiaciones, destinados a
pequeñas y medianas empresas urbanas y rurales, incluso
unipersonales, profesionales, artesanos, empleados, obreros,
particulares, cooperativas y entidades de bien público: d)
Otorgar avales, fianzas y otras garantías:
e) Efectuar inversiones de carácter transitorio en
colocaciones fácilmente liquidables:
f) Cumplir mandatos y comisiones conexos con sus
operaciones.
No podrán realizar las operaciones previstas en los incisos c), d) y e) anteriores

con otras entidades financieras, cooperativas de crédito o mutuales y
cualquiera otra persona física o jurídica cuya actividad sea el otorgamiento de
financiaciones, fianzas, avales u otras garantías, cualquiera sea su modalidad.”19
El control sobre la actividad no institucionalizada
Todas las entidades que desarrollan la actividad deben hacerlo dentro del
sistema que organiza la Nación y por ello se hallan institucionalizadas. Cuadra
señalar que el control que existe sobre la actividad institucionalizada le resta
practicidad, lo cual, en los hechos, se asume en aras de la seguridad. Estas
deficiencias operativas generan como contrapartida un importante desarrollo
de

Argentina.
la actividad no institucionalizada, vale decir, la que desarrollan las personas que
prestan sus propios recursos y que prima facie están excluidos del régimen.
Ahora bien, frente al crecimiento de la actividad atípica y en razón de que a grandes

escalas esta puede llegar a tomar incidencia en el régimen crediticio y monetario, el
legislador ha previsto que cuando el volumen de actividad que desarrollan estas
personas sea de entidad, el Banco Central podrá ponerla bajo su órbita de
fiscalización (art. 3 Ley 21.526).
Cabe distinguir que cuando la actividad es de intermediación, la aplicación de la ley

es automática, en este otro caso requiere de una decisión expresa que es de
competencia de la Superintendencia de Entidades Financieras (art. 47 inc. e) CO).
Autorización para funcionar: condiciones. Apertura de filiales.

Formas jurídicas posibles. Denominación y publicidad.
Operaciones permitidas y prohibidas.
El negocio de intervención lucrativa en el crédito requiere autorización previa del
Banco Central, no obstante, es dable recordar que, aun quienes desarrollan la
actividad de manera marginal, por no contar con la autorización, también se
encuentran alcanzados por el poder de policía que despliega el ente rector y pueden
hacerlos cesar y sancionarlos.
No basta para operar el hecho de que el objeto social consista en la actividad

financiera, sino que forzosamente debe completar dicho aspecto con la autorización
del Banco Central que actúa en forma exclusiva, excluyente e indelegable en la
materia. La autorización es un acto administrativo. También requiere dicha
autorización la fusión o transmisión de estos fondos de comercio. Establece que al
considerarse la autorización “se evaluará la conveniencia de la iniciativa, las
características del proyecto, las condiciones generales y particulares del mercado y
los antecedentes y responsabilidad de los solicitantes y en experiencia en la actividad
financiera.” 20
Cabe agregar que al formar las entidades un sistema, la autorización no debe

circunscribirse sólo a permitir el ejercicio, sino a la idea de conformar un sistema
eficiente y productivo.
Forma
Las entidades financieras de la Nación, de las provincias o de las

municipalidades, se constituirán en la forma que establezcan sus
cartas orgánicas. El resto de las entidades deberá hacerlo en forma de
sociedades anónimas, excepto:
1) Las sucursales de entidades extranjeras, que deberán tener en
el país una representación con poderes suficientes de acuerdo con la
ley argentina;
2) Los bancos comerciales, que también podrán constituirse en
forma de sociedades cooperativas;
3) Las cajas de crédito, que deberán constituirse en forma de
sociedades cooperativas.21
Las entidades extranjeras deben radicar efectivamente su capital en el
país y quedan sujetas a leyes y tribunales argentinos. A su vez, los
acreedores en el país gozan de privilegio sobre los bienes que estas
entidades tengan en el territorio.
Todas las acciones deben ser nominativas a los fines de poder
individualizar a los socios que son evaluados como condición de
autorización de la entidad.
Los directorios de las entidades constituidas como sociedades
anónimas en el país, sus integrantes, los miembros del consejo de
vigilancia y los síndicos deberán informar de inmediato sobre la
negociación de acciones u otra circunstancia capaz de producir un
cambio en la calificación de las entidades o alterar las estructuras de
los respectivos grupos de accionistas.
Igual obligación regirá para los enajenantes y adquirentes de acciones
y para los consejos de administración de las sociedades cooperativas y
sus integrantes.
El Banco Central evalúa la oportunidad y conveniencia de esas
modificaciones encontrándose facultado para denegarlas e inclusive
revocar la autorización concedida cuando se hubieren producido
cambios fundamentales en las condiciones básicas que se tuvieron en
cuenta para acordarlas.29
Fundamentalmente, el sentido de la norma deriva del hecho de evitar la

extranjerización de la banca y también la existencia de sociedades controlantes a
través de las cuales se puedan vulnerar indirectamente las disposiciones de la
presente ley.
Siguiendo estos lineamientos, el Central fija recaudos y condiciones que deben

cumplirse en la negociación sobre acciones o participaciones.
21 29
Art. 9. Ley Nº 21.526. Ley de Entidades Financieras. Banco Central de la República Argentina. Art.
15. Ley Nº 21.526. Ley de Entidades Financieras. Banco Central de la República Argentina.
Argentina.
Filiales
El ente rector también debe autorizar la apertura de filiales pudiendo denegarlas

basado en oportunidad y conveniencia. La instalación de nuevas sucursales o filiales
responde a una política de expansión territorial, aumentando así el volumen de áreas
operativas. De esta manera, se desarrolla un sistema más completo.
La autorización tiende a contribuir a la eficacia y sanidad del sistema y procura evitar

un desmedido sucursalismo o abusos que pueden existir detrás de esto.
Publicidad y denominación
“Las denominaciones que se utilizan en esta ley para caracterizar las entidades y sus
operaciones sólo podrán ser empleadas por las entidades autorizadas. No podrán
utilizarse denominaciones similares, derivadas o que ofrezcan dudas acerca de su
naturaleza o individualidad”.22
Se trata de evitar inducir en engaño o confusión a los terceros que contratan con
ellos, como así también proteger la operatoria de las mismas entidades autorizadas.
La denominación o sus similares no pueden ser utilizados por personas o sociedades
que carezcan de autorización.
Está prohibida toda publicación o acción tendiente a captar recursos de terceros. Las
transgresiones facultan al Banco Central a disponer su cese inmediato y aplicar las
sanciones previstas.
Operaciones bancarias
Como ya hemos señalado, nuestra ley adscribe al modelo de banca especializada; es

de allí que cada uno de los tipos de entidades financieras que contempla la ley tiene
ciertas actividades permitidas en función de sus características, a excepción de los
bancos comerciales, que por regla pueden hacer todo tipo de operaciones.
Operaciones prohibidas
Todas las entidades del sistema tienen prohibidas ciertas operaciones que, por sus
particularidades, exhiben ciertos riesgos, ya que implican una inmovilización excesiva
o la desnaturalización propia de la actividad.
Es por ello que la normativa restringe ciertas actividades que pueden atentar contra
la misma entidad.
Argentina.
Liquidez y Solvencia: definición y regulación.
Régimen de efectivo mínimo. Responsabilidad
patrimonial.
Los bancos requieren dos condiciones esenciales para operar: la liquidez y la
solvencia. En términos generales, podemos decir que liquidez de un activo responde
a la facilidad de convertirse en dinero en forma inmediata y sin pérdidas para el
banquero. Empero, cuando hablamos de liquidez, en este caso, lo hacemos con un
sentido especial y refiriéndonos a dos aspectos esenciales de la operatoria bancaria:
1) Como la capacidad de la entidad de hacer frente a los retiros y obligaciones
corrientes, lo cual sería en un aspecto estático, y 2) En un sentido dinámico, la
liquidez vendría a ser la capacidad de disponibilidad de la entidad para seguir
operando y dar nuevos préstamos.
Ahora bien, el problema que se suscita en la actividad deriva de la relación

“Rentabilidad-Liquidez”, por cuanto los activos más líquidos, los denominados de
caja, son los menos rentables. En efecto, el dinero en la caja no genera utilidad o
ganancia, es de allí que las entidades, normalmente, procuran tener la mayor
cantidad de sus recursos colocados, lo que en realidad conspira contra la liquidez.
Como contrapartida, para un depositante la liquidez es fundamental y el banquero

debe ser consecuente con el sistema que está basado en una plena confianza. Si un
ahorrista intenta retirar su depósito y el banco no tuviere disponibilidad, podría
generar una situación de estrépito, y con ello lo que se conoce como una corrida
bancaria.
La solvencia es la capacidad de los activos de un banco de hacer frente a los pasivos

contratados, en este caso, prescindiendo de que su relación sea o no inmediata.
Los bancos funcionan con un mínimo de recursos propios comparado con las deudas
que contrae. Pero el nivel de endeudamiento no puede ser discrecional sino que
debe guardar relación con el capital y sus reservas. La solvencia se vincula de manera
directa con la cartera de préstamos, de allí la importancia en la calidad y sanidad de
la misma.
Los niveles de liquidez y solvencia importan por sobre todo a las entidades, que son
quienes los pueden padecer, pero las características de la actividad hacen que las
cuestiones vinculadas con estos aspectos sean sigilosamente controlados por el ente
rector.
Los bancos miden la liquidez y la solvencia sobre la base de una serie de reglas
técnicas, por ello se fijan límites de endeudamiento, el grado de morosidad, el
efectivo mínimo, entre otras cosas.
Argentina.
Regulación
A los fines de preservar la liquidez y la solvencia, el Banco Central reglamenta las

medidas que los bancos deben tener en cuenta y que consisten en:
1) Limitar “la expansión del crédito, tanto en forma global como para
distintos tipos de préstamos y de otras operaciones de inversión”23. Con esto
se procura controlar el funcionamiento de cada entidad.
2) “Otorgamiento de fianzas, avales, aceptaciones y cualquier tipo de

garantía.”24 Esto por cuanto configuran una responsabilidad eventual y por tal
motivo son pasivos contingentes.
3) “Plazos, tasas de interés, comisiones y cargos de cualquier

naturaleza.”25 Esto fundamentalmente por la incidencia en la economía que
tienen estas entidades y el sistema en su conjunto. Puntualmente con los
plazos se persigue ensamblar la devolución de los préstamos con la captación
de los ahorros, de modo de evitar desfasajes que puedan resentir la liquidez
de las entidades.
4) Límites en la “inmovilización de activos26”; ello por cuanto

compromete la liquidez.
5) “Relaciones técnicas a mantener entre recursos propios y las distintas

clases de activos, los depósitos y todo tipo de obligaciones”.27
Estas relaciones técnicas responden a comparaciones entre distintas partidas del

balance que tienen vinculación operativa, financiera y económica y que indican la
capacidad o aptitud de la entidad para ejercer la actividad.
Régimen de efectivo mínimo
El régimen de efectivo mínimo, también denominado reserva o encaje legal, es

aquella parte de los depósitos u obligaciones a la vista que las entidades deben
mantener disponibles, vale decir, no colocar en operaciones activas. El propósito de
esta reserva lo podemos circunscribir a:
1) asegurar la liquidez y la solvencia, y

2) regular el crédito y la expansión del dinero.
La integración de los requisitos de reserva no podrá constituirse en

dinero en efectivo o en depósitos a la vista en el Banco Central o en
cuentas en divisa, según se trate de pasivos de las entidades
Argentina.
financieras denominadas en moneda local o extranjera,
respectivamente, o en títulos públicos valuados a precio de mercado,
en este último caso, en la proporción que determine el mismo
Central.28
Las reservas no son remuneradas.
Responsabilidad Patrimonial
Se establece que “las entidades mantendrán los capitales mínimos que se

establezcan.”29
La ley procura que el capital y las reservas de las entidades cumplan la función de
garantía al posibilitar que se soporten eventuales pérdidas y evitar eventuales
disoluciones y liquidaciones. Es el Banco Central quien fija los capitales mínimos que
deben integrar los bancos.
La responsabilidad consiste en la afectación de recursos propios al desenvolvimiento

de la entidad, de forma tal que entre las incorporaciones de activos y pasivos resulte
un remanente positivo que en efecto será el patrimonio neto. Los parámetros para
su fijación han variado con el devenir histórico, actualmente se miden sobre la base
de los “activos de riesgo”. El mecanismo se basa en la ponderación del riesgo
crediticio estableciendo tasas y escalas.
El fundamento que subyace a este criterio es que los riesgos de la cartera de

préstamos deben ser asumidos por los accionistas y no por los depositantes y
ahorristas de la entidad. Fortaleciendo más el sistema, se establece que:
Las entidades deberán destinar anualmente al fondo de reserva legal

la proporción de sus utilidades que establezca el Central, la que no
será inferior al diez por ciento (10%) ni superior al veinte por ciento
(20%). No podrán distribuir ni remesar utilidades antes de la
aprobación de los resultados del ejercicio y de la publicación del
balance general y cuenta de ganancias y pérdidas.”30
BIBLIOGRAFÍA
Barbier, E. A. (2008). Contratación Bancaria, tomo I y II. Buenos Aires: Editorial Astrea.
Castellanos, S. F. & D`Felice, J. C. (2008). Derecho Bancario. Córdoba: Advocatus.
28 Art. 28, Ley Nº 21.526. Ley de Entidades Financieras. Banco Central de la República Argentina.
Argentina.
Suplemento. Vigencia: 1° de agosto de 2015, texto según art. 1° de la Ley Nº 27.077 B.O.
Junyent Bas, F. & Molina Sandoval, C.A. (2010). Curso de Derecho Cambiario. Córdoba:
Editorial Advocatus.
Ley de Entidades Financieras Nº 21.526 (2013). Colección banca y futuro. ABRA. Banco
Argentina.
LECTURA 4
La Entidad financiera en
dificultades
Todos los puntos a desarrollar en la presente unidad se refieren a la entidad
financiera en dificultades, entendida esta como la que si bien no posee
momentáneamente la capacidad de responder conforme las exigencias que la
Carta Orgánica del Banco Central de la Nación Argentina, esta entidad se puede
recuperar, para lo cual se prevé, como vía de excepción que con la autorización
del Banco Central, y cumplimentando una serie de medidas, informes y plazos
que veremos en los puntos precedentes, puede funcionar momentáneamente,
hasta su recuperación.
Regularización y Saneamiento:
definición, requisitos, plazos y efectos.
Todo el esquema reglamentario referido a estos puntos tiene por finalidad
asegurar la estabilidad económica de las entidades, dándole oportunidad para
sanear sus dificultades. Por tal motivo, se prevé, en primer término, que todas
las entidades que no cumplan con las disposiciones de este título o con las
normas que dicta el Banco Central deberán dar las explicaciones pertinentes
dentro de los plazos que este establezca.
Vale decir que si un banco no cumple con las disposiciones sobre liquidez y
solvencia, la responsabilidad patrimonial o el efectivo mínimo, al constatarlo o
tomar conocimiento del desliz en sus relaciones técnicas, deberá dar las
explicaciones del caso. Este es un mecanismo simple de indagación que permite
obtener aclaraciones sobre determinados aspectos del funcionamiento, que en
principio podrían comprometer su desenvolvimiento. El plazo lo ha de fijar el
mismo Central.
Los requerimientos de explicación competen a la Superintendencia.

Paralelamente, “las entidades deberán presentar un plan de regularización, en
los plazos y condiciones que fije el Banco Central, que no podrá exceder de
treinta días, cuando:
Argentina.
1) Se encontrara afectada su solvencia o liquidez;
2) Se registren deficiencias de efectivo mínimo;
3) Se registren reiterados incumplimientos a los distintos límites o

relaciones técnicas que se establecieren;
4) No tuvieren la responsabilidad patrimonial mínima. Esta enunciación

es taxativa.”31
Ahora bien, ¿qué sería un plan de saneamiento? Aun cuando no está definido
en la ley, podemos entenderlo como: el conjunto de medidas que la entidad en
dificultades propone al Banco Central a efectos de superar la situación de crisis.
Estas medidas podrían consistir en un aumento de capital, la venta de la cartera
de préstamos de cumplimiento irregular, etc.
El Central, a los fines de facilitar el reacomodamiento y el cumplimiento del plan

o fusiones o absorciones, podrá, con carácter temporario, admitir excepciones a
los límites y relaciones técnicas, vg., inmovilización de activos. A su vez, podrá
eximir o diferir el pago de cargos o multas. También otorgar estos beneficios o
dispensas en función propia del superintendente.
Paralelamente al plan de regularización y saneamiento, y cuando la

Superintendencia constata una entidad en dificultades, “podrá designar
veedores con facultades de veto y cuyas resoluciones serán recurribles, en única
instancia, ante el presidente del Banco Central.” 32Esto se asimila a la modalidad
cautelar de la coadministración, puesto que la facultad de vetar las decisiones
del órgano de administración trasciende a un simple control. Indudablemente
que este instituto se debe implementar con mucha precaución y debe ser
tendiente al cumplimiento del plan.
Por último, es dable tener en cuenta que como medida complementaria el

Central podrá “exigir la constitución de garantías y limitar o prohibir la
distribución o remesar utilidades. La falta de presentación, rechazo o
incumplimiento de los planes de regularización y saneamiento facultará al
Banco Central para resolver, habiendo sido oída o emplazada la entidad, la
revocación de la autorización para funcionar, ello sin perjuicio de otro tipo de
sanciones”.33
33 Art. 34. Ley Nº 21.526. Ley de Entidades Financieras. Banco Central de la República
Argentina.
Suspensión para funcionar: procedencia,
requisitos.
El Superintendente podrá, previa autorización del presidente del

Banco Central disponer la suspensión transitoria, total o parcial,
de las operaciones de una o varias entidades financieras, por un
plazo máximo de treinta días. De esta medida se deberá dar
posterior cuenta al Directorio.”34.
Indudablemente que se trata de una medida que se debe ordenar, en ejercicio

del poder de policía, cuando existan causas graves que comprometan el normal
desenvolvimiento de la entidad.
Está reglamentada en el art. 49 de la CO, aun cuando lo natural hubiere sido que esté
en la Ley de Entidades Financieras.
Reestructuración: condiciones de
procedencia, medidas objetivas y
subjetivas, plazos y efectos.
Consiste en una serie de medidas, alternativas, que puede ordenar el Banco
Central, previa a la revocación, en resguardo de los depositantes. La decisión
debe ser adoptada por la mayoría absoluta del Directorio.
Las distintas medidas, a cuya lectura remitimos en el art. 35 bis de la Ley Nº

21.526, requieren como condición de procedencia que opere alguna de las
causales de revocación que están enunciadas en el art. 44 de la ley, aunque
luego, y supeditado a la eficacia de la medida, no necesariamente debe
sobrevenir la revocación.
Argentina.
Revocación de la autorización: supuestos
de procedencia, consecuencias.
Liquidación y quiebra de entidades
financieras. Privilegios.
De la misma forma que es el Banco Central quien autoriza el funcionamiento de
las entidades financieras, es quien también revoca su autorización, empero en
este caso la decisión no es discrecional sino que deben operar ciertas causas
para que tenga lugar. La ley, al tratar las causas, distingue aquellas que son de
incumbencia propia de las autoridades estatutarias del banco y, por otro lado,
las que directamente son determinas por la autoridad, siendo estas últimas de
carácter sancionatorio.
Dentro del primero de los supuestos, el art. 44 LEF distingue dos casos: 1) Uno
es cuando exista un pedido expreso de las autoridades estatutarias en tal
sentido. 2) El otro es cuando opere alguna causal de disolución de la entidad, de
las previstas en las leyes que reglamentan su existencia (vg., leyes Nº 19.550 o
20.337).
En el segundo supuesto (decisión del BCRA), procede también en dos casos: 1)

Cuando esté afectada la liquidez y la solvencia y no pudiere ser superada esta
situación a través de un plan de regularización y saneamiento. 2) Y en los demás
casos previstos en la Ley Nº 21.526. Este último supuesto es más bien de
carácter residual y comprende las distintas hipótesis establecidas en la ley, tal
como el art. 34 LEF, pero fundamentalmente atiende a los casos en que
hubieren desaparecido las condiciones que se tuvieron en cuenta para el
otorgamiento de la autorización (art. 15 Nº 21.526 LEF in fine). El Central, una
vez que toma la decisión de revocar, debe poner en conocimiento del juez
competente la decisión de revocación. A partir de entonces, el magistrado
deberá iniciar el proceso de liquidación u ordenar la quiebra según lo estimara
conveniente o lo requiriera la autoridad administrativa.
A partir de la notificación de la resolución que dispone la

revocación y hasta tanto el juez determine el modo de cese de la
actividad reglada, serán nulos cualquier tipo de compromiso que
aumente el pasivo de la entidad y cesará la exigibilidad de las
obligaciones y el devengamiento de intereses.35
Argentina.
La resolución de revocación es recurrible, con efecto devolutivo, ante la Cámara Nacional de
Apelaciones en lo Contencioso Administrativo Federal de la Capital Federal.
Liquidación
La ley prevé un doble esquema de liquidación, por un lado, la liquidación judicial y, por el
otro, la autoliquidación, en ambos casos es de aplicación supletoria la Ley de Sociedades Nº
19.550. De igual forma, de sobrevenir la quiebra resulta de aplicación la Ley Nº 24.522.
En los supuestos en que la revocación deviene como consecuencia de la decisión de las

autoridades estatutarias o por mediar alguna causal de disolución, la misma entidad podrá
requerir al juez administrar el proceso de liquidación, que es lo que se conoce como
“autoliquidación”. Para ello, se deberá expedir previamente el Banco Central y, a su vez,
debe existir garantía suficiente.
Sin perjuicio de ello, y en cualquier momento, el Juez podría determinar que prosiga en
forma judicial cuando se den los supuestos de las leyes Nº 19.550 y 24.522. En los demás
casos, la liquidación siempre será judicial, salvo que se decrete la quiebra.
Quiebra
Como principio liminar es dable comenzar aclarando que una entidad financiera no puede
concursarse ni pedir su propia quiebra. Tampoco podrá decretarse la quiebra hasta tanto le
sea revocada la autorización para funcionar. Cuando el Banco Central dispone la revocación,
entiende que la entidad está en cesación de pagos y puede resolver también pedirle la
quiebra, en tal supuesto el juez debe expedirse de inmediato.
A la vez, podría ser también el liquidador quien le requiera la quiebra. En efecto, ni bien
asume su función, debe expedirse sobre la factibilidad de la continuidad de la liquidación,
de no estimarla viable podría en dicho momento pedir que se decrete la quiebra. De lo
contrario, en cualquier instancia del proceso de liquidación, de estimarlo necesario podría
denunciar la cesación de pago y con ello la quiebra.
Por otra parte, también el juez de oficio podría disponerla en caso de verificar la cesación de
pagos. Los terceros, por regla, no están legitimados para pedir la quiebra, pero cuando
formulen este requerimiento y el juez lo estimare procedente, debe rechazarla de oficio,
pero le dará intervención al Banco Central para que si así correspondiere, previa revocación,
formule el pedido.
Existe una sola hipótesis en que un tercero puede pedir la quiebra y ello ocurre cuando una
entidad financiera hubiere sido reestructurada excluyéndosele activos y pasivos y luego
hubieren transcurrido sesenta (60) días corridos desde que se dispuso la revocación, en tal
supuesto los acreedores adquieren legitimidad y pueden requerir la quiebra.
En todos los casos se aplicarán las disposiciones de la Ley de concursos y quiebras

24.522, con excepción de las regulaciones que posee la misma Ley de Entidades Financieras.
Parte de las excepciones a la que hace referencia es que no son susceptibles de ser
revocados ni declarados ineficaces los actos realizados con la autorización del Banco Central
en los supuestos previstos en el art. 35 bis (exclusión de activos) ni los establecidos en los
arts. 17 inc b.) c.) y e.) de la CO (transferencias de activos en garantía o para descuento).
A la vez, en ningún caso se podrán aplicar las normas sobre continuidad de la empresa, etc.
Privilegios
Como todos saben, a esta altura, el privilegio es el derecho que tiene una persona de cobrar
con preferencia a otra sobre el producido de un bien determinado o sobre una
universalidad de estos. La Ley de Entidades Financieras posee un esquema propio de
privilegios que guarda relación con los derechos que pretende tutelar. Dicha regulación se
encuentra esencialmente en el art. 53, al cual remitimos para su estudio.
Régimen de garantía de los depósitos:

lineamientos y características del sistema.
Régimen jurídico.
Luego de numerosas regulaciones sobre este tema, la Ley Nº 24.485 es la que reglamenta el
régimen vigente y dispuso la creación de un sistema de seguro de garantía de depósitos
bancarios, el cual luego fue retocado con la ley 24.467.
Esta ley determina los lineamientos sobre los cuales se estructura el sistema, pero
esencialmente se encuentra reglamentado y organizado a través del Decreto 540/95,
referente al Sistema de Seguro de garantía de los depósitos bancarios. El sistema se inspiró
en la idea de crear una cobertura limitada para los depósitos que evite una carga gravosa
para las entidades y a la vez eludir la creación de un organismo burocrático para la
liquidación, es de allí que se previó: 1) La integración de un fondo, en una proporción que
resulte adecuada a la cobertura de los riesgos; 2) La constitución de una sociedad con el
objeto de administrar dichos fondos; 3) La definición de las características, alcances y
límites de la garantía.
Como respuesta al primer punto, se estableció la creación de un fondo que deberá formarse
con el aporte de todas las entidades que se determinaba sobre la base de un porcentaje del
promedio de los saldos disponibles de los depósitos en pesos y moneda extranjera. Dicho
fondo deberá ser administrado bajo estrictas pautas.
Respecto al segundo punto, se dispuso la constitución de una sociedad que se denominara

Seguro de Depósitos Sociedad Anónima (SEDESA), con el único objeto de administrar el
fondo. Por último, se instituyó un sistema que opera en modo subsidiario y complementario
al régimen de privilegios de la LEF, limitando también la extensión de la cobertura.
Es de allí que tenemos un régimen con las siguientes características: 1) Limitado, a los
depósitos bancarios, 2) Obligatorio, porque todas las entidades deben estar adheridas, 3)
Oneroso, porque se constituye a partir del aporte de los bancos, y 4) Subsidiario y
Complementario, porque opera luego del esquema de privilegios, vale decir que opera
cuando sobre la base de los privilegios que establece la LEF, no han cobrado o de lo
contrario no percibieron la totalidad, con lo cual lo completa.
Existen determinados depósitos que están excluidos del régimen de garantía.
Sanciones y Recursos: tipos de sanciones.

Autoridad competente. Supuestos de
procedencia. Vías de impugnación.
El art. 41 de la Ley Nº 21.526, Ley de Entidades Financieras, establece que quedan sujetas a
sanción por el Banco Central las infracciones a la presente ley y a las reglamentaciones y
resoluciones que dicte en ejercicio de sus facultades.
Las sanciones serán aplicadas por la autoridad competente y a las personas o entidades o
ambas a la vez que sean responsables de las infracciones indicadas, previo sumario que se
instruirá con audiencia del imputado.
Podrán consistir en forma aislada o acumulada:
• Llamado de atención
• Apercibimiento
• Multas
• Inhabilitación temporaria o permanente para el uso de cuenta corriente

bancaria
• Inhabilitación temporaria o permanente para desempeñarse como

promotores, fundadores, directores, administradores, miembros de consejo de
vigilancia, síndicos, liquidadores, gerentes, auditores, socios o accionistas de
entidades comprendidas en la presente ley
• Revocación de la autorización para funcionar

El Banco Central reglamentará la aplicación de multas, teniendo en cuenta para su fijación
factores tales como la magnitud de la infracción, perjuicio ocasionado a terceros, beneficio
para el infractor, etc.
Recursos
El esquema recursivo responde también al tipo de sanciones y está reglamentado en el art.

42 LEF, al cual nos remitimos.
BIBLIOGRAFÍA
Código Civil y Comercial de la Nación, Aprobado por Ley Nº 26.994 B.O. 08/10/2014 Suplemento.
Vigencia: 1° de agosto de 2015, texto según art. 1° de la Ley Nº 27.077 B.O. 19/12/2014.
Honorable Congreso de la Nación Argentina.
Junyent Bas, F. & Molina Sandoval, C.A. (2010). Curso de Derecho Cambiario. Córdoba: Editorial
Advocatus.
Ley de Entidades Financieras Nº 21.526 (2013). Colección banca y futuro. ABRA. Banco Central de
la República Argentina.

Los contratos
bancarios
Derecho Bancario
Y Mercado de
capitales
Los contratos bancarios
Contratos bancarios. Disposiciones

generales. Transparencia en las
condiciones contractuales.
Aplicación, publicidad y forma.
Aplicación
Cabe destacar que Las disposiciones relativas a los contratos

bancarios previstas en este Capítulo se aplican a los celebrados con las
entidades comprendidas en la normativa sobre entidades financieras, y con las
personas y entidades públicas y privadas no comprendidas expresamente en
esa legislación cuando el Banco Central de la República Argentina disponga que
dicha normativa les es aplicable.36
Publicidad
La publicidad, la propuesta y la documentación contractual

deben
indicar con precisión y en forma destacada si la operación
corresponde a la cartera de consumo o a la cartera comercial, de acuerdo con
la clasificación que realiza el Banco Central de la República Argentina. Esa
calificación no prevalece sobre la que surge del contrato, ni de la decisión
judicial, conforme a las normas de este Código.
Los bancos deben informar en sus anuncios, en forma clara, la
tasa de interés, gastos, comisiones y demás condiciones económicas de las
operaciones y servicios ofrecidos.37
Forma
“Los contratos deben instrumentarse por escrito, conforme a los medios

regulados por este Código. El cliente tiene derecho a que se le entregue un
ejemplar”.38
36 Art. 1378.- Código Civil y Comercial de la Nación. Honorable Congreso de la Nación Argentina.
La norma impone la contratación por escrito, sin perjuicio de que la registración
contable de las operaciones pueda llevarse por medios mecánicos o
electrónicos, como lo prevé el art. 1.396 para la cuenta corriente bancaria
(Villegas, 2014).
Contenido, información periódica y rescisión.

Contenido
En relación al contenido cabe afirmar que:
El contrato debe especificar la tasa de interés y cualquier precio, gasto,

comisión y otras condiciones económicas a cargo del cliente. Si no determina la
tasa de interés, es aplicable la nominal mínima y máxima, respectivamente,
para las operaciones activas y pasivas promedio del sistema, publicadas por el
Banco Central de la República Argentina a la fecha del desembolso o de la
imposición.
Las cláusulas de remisión a los usos para la determinación de las tasas de

interés y de otros precios y condiciones contractuales se tienen por no
escritas.4
Importancia de la regla supletoria sobre la tasa de interés
Resulta muy importante la regla supletoria de la voluntad de las partes

establecida en la segunda frase de la norma. Cuando el contrato no determina
la tasa de interés, resulta aplicable la tasa nominal mínima en caso de
préstamos; y la tasa nominal máxima, en el caso de los depósitos, que surgen
de la publicación de las tasas de interés promedio del sistema financiero
nacional que realiza el Banco central. (Villegas, 2014).
Información periódica
El banco debe comunicar en forma clara, escrita o por medios electrónicos

previamente aceptados por el cliente, al menos una vez al año, el
desenvolvimiento de las operaciones correspondientes a contratos de plazo
indeterminado o de plazo mayor a un año. Transcurridos sesenta días contados
a partir de la recepción de la comunicación, la falta de oposición escrita por
parte del cliente se entiende como aceptación de las operaciones informadas,
sin perjuicio de las acciones previstas en los contratos de consumo. Igual regla
se aplica a la finalización de todo contrato que prevea plazos para el
cumplimiento.39
Rescisión
“El cliente tiene derecho, en cualquier momento, a rescindir un contrato por

tiempo indeterminado sin penalidad ni gastos, excepto los devengados antes
del ejercicio de este derecho.”6
Contratos bancarios entre consumidores y

usuarios.
Aplicación y publicidad.
Aplicación
“Las disposiciones relativas a los contratos de consumo son aplicables a los

contratos bancarios de conformidad con lo dispuesto en el artículo 1093.”40
40 Art. 1384.
Publicidad
En relación a la publicidad, cabe afirmar que:
Los anuncios del banco deben contener, en forma clara, concisa y con un
ejemplo representativo, información sobre las operaciones que se proponen.
En particular, deben especificar:
a) los montos mínimos y máximos de las operaciones

individualmente consideradas;
b) la tasa de interés y si es fija o variable;
c) las tarifas por gastos y comisiones, con indicación de los

supuestos y la periodicidad de su aplicación;
d) el costo financiero total en las operaciones de crédito;
e) la existencia de eventuales servicios accesorios para el

otorgamiento del crédito o la aceptación de la inversión y los
costos relativos a tales servicios;
f) la duración propuesta del contrato.41
Señalamos que el inciso a, que alude a los montos mínimos y

máximos de las operaciones que el banco publicite, no tiene un alcance
general, porque comprende sólo aquellos contratos de préstamo y otros de
crédito, porque no todos los contratos bancarios tienen por objeto un monto
determinado. Los contratos de cuenta corriente, cajas de seguridad y custodia
de títulos, no lo tienen. En consecuencia la publicidad sobre estas operaciones
no requiere el cumplimiento de la obligación referida en el inciso a. El inciso b,
alude obviamente a los intereses compensatorios. Es importante que la norma
obligue a los bancos a especificar si ese interés compensatorio es fijo o variable,
y en este último caso va de suyo que los bancos debieran informar sobre la
base de cálculo de tales intereses, mecanismo siempre ocultado en la
información que se brinda en la publicidad de las operaciones de crédito. El
inciso c es claro y preciso y en verdad, de gran utilidad para determinar el costo
financiero final de cada operación. El inciso d que alude al costo financiero total
debe incluir cualquier otra suma no comprendida en los incisos b y c. El inciso e
comprende cualquier gasto que influya en el costo final de la operación
publicitada, incluyendo por ejemplo, los seguros exigidos; y
cualquier otro elemento que influya en el precio final que debe pagar el cliente,
como es, por ejemplo, el costo de los informes y comunicaciones que el banco
41 Art. 1.385.
Código Civil y Comercial de la Nación. Honorable Congreso de la Nación Argentina.

realice durante la ejecución del contrato, que hoy en día resultan excesivos.
Finalmente el inciso f alude a la obligación del banco de indicar en cada
publicidad de una operación determinada, el plazo de duración previsto para
ella. (Villegas, 2014).
Forma. Obligaciones precontractuales. Contenido.

Forma
El contrato debe ser redactado por escrito en instrumentos que permitan al

consumidor:
a) obtener una copia;
b) conservar la información que le sea entregada por el banco;
c) acceder a la información por un período de tiempo adecuado a la

naturaleza del contrato;
d) reproducir la información archivada.42
Obligaciones precontractuales
Antes de vincular contractualmente al consumidor, el banco

debe proveer información suficiente para que el cliente pueda confrontar las
distintas ofertas de crédito existentes en el sistema, publicadas por el Banco
Si el banco rechaza una solicitud de crédito por la información
negativa registrada en una base de datos, debe informar al consumidor en
forma inmediata y gratuita el resultado de la consulta y la fuente de donde la
obtuvo.10
Contenido
Sin perjuicio de las condiciones establecidas para los contratos

bancarios en general, ninguna suma puede ser exigida al consumidor si no se
encuentra expresamente prevista en el contrato.
En ningún caso pueden cargarse comisiones o costos por
servicios no prestados efectivamente.
42 Art. 1386. Código Civil y Comercial de la Nación. Honorable Congreso de la Nación Argentina.
10 Art. 1387.

Las cláusulas relativas a costos a cargo del consumidor, que no están
incluidas o que están incluidas incorrectamente en el costo financiero total
publicitado o incorporado al documento contractual, se tienen por no
escritas.43
Información en contratos de crédito.

“Son nulos los contratos de crédito que no contienen información relativa al
tipo y partes del contrato, el importe total del financiamiento, el costo
financiero total y las condiciones de desembolso y reembolso.”12
12 Art. 1389.

Contratos Bancarios en
particular: Depósito
Bancario
Depósito Bancario. Definición y
antecedentes.
Depósito en dinero. Definición.

“Hay depósito de dinero cuando el depositante transfiere la propiedad al banco
depositario, quien tiene la obligación de restituirlo en la moneda de la misma
especie, a simple requerimiento del depositante, o al vencimiento del término
o del preaviso convencionalmente previsto”.44
Partes del contrato: Para que haya "depósito bancario" se

requiere que el depositario sea un banco o una entidad financiera
expresamente autorizada por la ley para realizar este tipo de operación. La
entidad debe gozar de la pertinente autorización para realizar su actividad en el
país por parte de la autoridad de aplicación de la Ley de Entidades Financiera
21.526, art. 4º, es decir el BCRA. Según la ley 21.526 pueden recibir depósitos
"a la vista" los bancos, mientras que los depósitos de ahorro y a plazo pueden
ser recibidos por todas las entidades. La otra parte, el depositante, puede ser
una persona física o jurídica, y pueden hacerlo individualmente o en forma
colectiva, actuando más de un depositante. En este caso los bancos distinguen
los depósitos "a orden conjunta" de dos o más personas o a "orden recíproca o
indistinta" de cualquiera de los cotitulares. Estas " cuentas colectivas" o "
plurales" de depósito, es decir aquellas de las que son titulares más de una
persona, requieren un breve análisis.
(Villegas, 2014).
44 Art. 1390.

Depósito a la vista. Definición y características.
El depósito a la vista debe estar representado en un documento
material o electrónico que refleje fielmente los movimientos y el saldo de la
cuenta del cliente. El banco puede dejar sin efecto la constancia por él
realizada que no corresponda a esa cuenta.
Si el depósito está a nombre de dos o más personas, cualquiera
de ellas puede disponerlo, aun en caso de muerte de una, excepto que se haya
convenido lo contrario.45
Depósito a plazo fijo: forma y régimen.

“El depósito a plazo otorga al depositante el derecho a una remuneración si no
retira la suma depositada antes del término o del preaviso convenidos.”15
15 Art. 1392.

particular: Cuenta Corriente
Bancaria, Préstamo y
Descuento Bancario.
La cuenta corriente bancaria. Definición y
antecedentes.
Definición. Forma.
Definición
La cuenta corriente bancaria es el contrato por el cual el banco se

compromete a inscribir diariamente, y por su orden, los créditos y débitos, de modo de
mantener un saldo actualizado y en disponibilidad del cuentacorrentista y, en su caso, a
prestar un servicio de caja.46
Otros servicios.
“El banco debe prestar los demás servicios relacionados con la cuenta que resulten de la
convención, de las reglamentaciones, o de los usos y prácticas.”17
Créditos y Débitos. Instrumentación.

Créditos y débitos
Con sujeción a los pactos, los usos y la reglamentación:
a) se acreditan en la cuenta los depósitos y remesas de dinero, el producto de la cobranza

de títulos valores y los créditos otorgados por el banco para que el cuentacorrentista
disponga de ellos;
46 17
Art. 1393. Código Civil y Comercial de la Nación. Honorable Congreso de la Nación Argentina. Art. 1394.
b) se debitan de la cuenta los retiros que haga el cuentacorrentista, los pagos o remesas
que haga el banco por instrucciones de aquél, las comisiones, gastos e impuestos
relativos a la cuenta y los cargos contra el cuentacorrentista que resulten de otros
negocios que pueda tener con el banco. Los débitos pueden realizarse en descubierto.47
Instrumentación
Los créditos y débitos pueden efectuarse y las cuentas pueden ser llevadas
por medios mecánicos, electrónicos, de computación u otros en las condiciones que
establezca la reglamentación, la que debe determinar también la posibilidad de conexiones
de redes en tiempo real y otras que sean pertinentes de acuerdo con los medios técnicos
disponibles, en orden a la celeridad y seguridad de las transacciones.48
Servicio de cheques. Intereses. Solidaridad.

Servicio de cheques
Cabe mencionar que “Si el contrato incluye el servicio de cheques, el banco debe entregar al
cuentacorrentista, a su solicitud, los formularios correspondientes.”20
Intereses
En relación a los intereses “El saldo deudor de la cuenta corriente genera intereses, que se
capitalizan trimestralmente, excepto que lo contrario resulte de la reglamentación, de la
convención o de los usos. Las partes pueden convenir que el saldo acreedor de la cuenta
corriente genere intereses capitalizables en los períodos y a la tasa que libremente
pacten.”49
Solidaridad
“En las cuentas a nombre de dos o más personas los titulares son solidariamente
responsables frente al banco por los saldos que arrojen.”50
Propiedad de los fondos. Reglas subsidiarias.
Propiedad de los fondos
48 Art. 1396 Código Civil y Comercial de la Nación. Honorable Congreso de la Nación Argentina. 20 Art. 1397.
“Excepto prueba en contrario, se presume que la propiedad de los fondos existentes en la
cuenta abierta, conjunta o indistintamente, a nombre de más de una persona pertenece a
los titulares por partes iguales.”51
Reglas subsidiarias
Las reglas del mandato son aplicables a los encargos encomendados por el
cuentacorrentista al banco. Si la operación debe realizarse en todo o en parte en una plaza
en la que no existe casa del banco, él puede encomendarla a otro banco o a su corresponsal.
El banco se exime del daño causado si la entidad a la que encomienda la tarea que lo causa
es elegida por el cuentacorrentista.52
Créditos o valores contra terceros. Resúmenes.
Créditos o valores contra terceros
“Los créditos o títulos valores recibidos al cobro por el banco se asientan en la cuenta una
vez hechos efectivos. Si el banco lo asienta antes en la cuenta, puede excluir de la cuenta su
valor mientras no haya percibido efectivamente el cobro.”53
Resúmenes
Excepto que resulten plazos distintos de las reglamentaciones, de la convención o de los

usos:
a) el banco debe remitir al cuentacorrentista dentro de los ocho días de finalizado cada mes,
un extracto de los movimientos de cuenta y los saldos que resultan de cada crédito y
débito;
b) el resumen se presume aceptado si el cuentacorrentista no lo observa dentro de los diez
días de su recepción o alega no haberlo recibido, pero deja transcurrir treinta días desde
el vencimiento del plazo en que el banco debe enviarlo, sin reclamarlo.
Las comunicaciones previstas en este artículo deben efectuarse en la forma
que disponga la reglamentación, que puede considerar la utilización de medios mecánicos,
electrónicos, de computación u otros.54
Cierre de cuenta. Compensación de saldos. Ejecución de saldos.
Garantías.
Cierre de cuenta
En relación al cierre de cuente, cabe decir que la cuenta corriente se cierra:
a) por decisión unilateral de cualquiera de las partes, previo aviso con una anticipación de
diez días, excepto pacto en contrario;
b) por quiebra, muerte o incapacidad del cuentacorrentista;
c) por revocación de la autorización para funcionar, quiebra o liquidación del banco;
d) por las demás causales que surjan de la reglamentación o de la convención.55
Compensación de saldos
“Cuando el banco cierre más de una cuenta de un mismo titular, debe compensar sus saldos
hasta su concurrencia, aunque sean expresados en distintas monedas.”56
Ejecución de saldo
Producido el cierre de una cuenta, e informado el cuentacorrentista, si el

banco está autorizado a operar en la República puede emitir un título con eficacia ejecutiva.
El documento debe ser firmado por dos personas, apoderadas del banco mediante escritura
pública, en el que se debe indicar:
a) el día de cierre de la cuenta;
b) el saldo a dicha fecha;
c) el medio por el que ambas circunstancias fueron comunicadas al
cuentacorrentista.
El banco es responsable por el perjuicio causado por la emisión o
utilización indebida de dicho título. 57
Garantías
Además podemos señalar que “El saldo deudor de la cuenta corriente puede ser garantizado
con hipoteca, prenda, fianza o cualquier otra clase de garantía.”58
Préstamo Bancario. Definición. Características.

58 Art. 1407. Código Civil y Comercial de la Nación. Honorable Congreso de la Nación Argentina. 31 Art. 1408.

“El préstamo bancario es el contrato por el cual el banco se compromete a entregar una
suma de dinero obligándose el prestatario a su devolución y al pago de los intereses en la
moneda de la misma especie, conforme con lo pactado.”31
Se regula como un contrato consensual
El Código eliminó la categoría de los contratos "reales", de modo que regula este contrato
como "consensual", de allí que se diga que el banco "promete" la entrega de una suma de
dinero. (Villegas, 2014).
Descuento Bancario. Definición.

Características.
Cabe señalar que “El contrato de descuento bancario obliga al titular de un crédito contra
terceros a cederlo a un banco, y a éste a anticiparle el importe del crédito, en la moneda de
la misma especie, conforme con lo pactado.
El banco tiene derecho a la restitución de las sumas anticipadas, aunque el descuento tenga
lugar mediante endoso de letras de cambio, pagarés o cheques y haya ejercido contra el
tercero los derechos y acciones derivados del título”.59
Este regula este contrato como consensual, partiendo de la iniciativa del cliente del banco
que solicita el descuento de un crédito que tiene contra terceros, de plazo no vencido, y
dispone que éste se obliga a cederlo al banco y éste a anticiparle el monto de ese crédito,
deducidos los intereses. No dice la norma qué intereses debe pagar el cliente, por lo que
corresponde señalar que éstos se determinan por la tasa vigente en el banco para ese tipo
de operaciones, calculados por el tiempo que falta para el vencimiento del crédito. Y como
se perciben en el momento en que el banco realiza su prestación, descontando la suma
resultante, del monto del crédito que anticipa el banco, la operación recibe el nombre de
"descuento”. Tampoco dice la norma qué tipo de créditos puede descontar el banco, pero sí
menciona en el segundo párrafo aquellos que son de práctica descontar en la actividad
bancaria, pagarés, letras de cambio y cheques de pago diferido; aunque también son
descontables las "cartas de crédito" que emiten los bancos en operaciones de comercio
exterior. (Villegas, 2014).
Bibliografía
Barbier, E. A. (2008). Contratación Bancaria, tomo I y II. Buenos Aires: Editorial Astrea. Castellanos,
S. F. & D`Felice, J. C. (2008). Derecho Bancario. Córdoba: Advocatus.
Vigencia: 1° de agosto de 2015, texto según art. 1° de la Ley Nº 27.077 B.O. 19/12/2014. Honorable
Congreso de la Nación Argentina.
Advocatus.
Ley de Entidades Financieras Nº 21.526 (2013). Colección banca y futuro. ABRA. Banco Central de la
República Argentina.

Contratos
Bancarios en
particular
Derecho Bancario
Y Mercado de
capitales
particular
Apertura de crédito. Definición.
Características.
Cabe afirmar que:
En la apertura de crédito, el banco se obliga, a cambio de una

remuneración en la moneda de la misma especie de la obligación principal,
conforme con lo pactado, a mantener a disposición de otra persona un crédito
de dinero, dentro del límite acordado y por un tiempo fijo o indeterminado; si
no se expresa la duración de la disponibilidad, se considera de plazo
indeterminado.”60
Disponibilidad.
“La utilización del crédito hasta el límite acordado extingue la obligación del
banco, excepto que se pacte que los reembolsos efectuados por el acreditado
sean disponibles durante la vigencia del contrato o hasta el preaviso de
vencimiento.”61
Carácter de la disponibilidad.
“La disponibilidad no puede ser invocada por terceros, no es embargable, ni
puede ser utilizada para compensar cualquier otra obligación del acreditado.”35
Servicio de Caja de Seguridad. Definición.

Obligaciones a cargo de las partes. Límites.
El prestador de una caja de seguridad responde frente al usuario
por la idoneidad de la custodia de los locales, la integridad de las cajas y el
contenido de ellas, conforme con lo pactado y las expectativas creadas en el
60Art. 1410 del Código Civil y Comercial de la Nación.

61 35
Art. 1411 del Código Civil y Comercial de la Nación.
Art. 1412.
usuario. No responde por caso fortuito externo a su actividad, ni por vicio
propio de las cosas guardadas.62
Límites
En relación a los límites, cabe mencionar que:
La cláusula que exime de responsabilidad al prestador se tiene

por no escrita. Es válida la cláusula de limitación de la responsabilidad del
prestador hasta un monto máximo sólo si el usuario es debidamente informado
y el límite no importa una
desnaturalización de las obligaciones del prestador.63
Prueba de contenido.
“La prueba del contenido de la caja de seguridad puede hacerse por cualquier
medio.”64
Pluralidad de usuarios.
Además podemos señalar que “Si los usuarios son dos o más personas,
cualquiera de ellas, indistintamente, tiene derecho a acceder a la caja.” 39
Retiro de efectos. Forma.

Cabe señalar que:
Vencido el plazo o resuelto el contrato por falta de pago o por

cualquier otra causa convencionalmente prevista, el prestador debe dar a la
otra parte aviso fehaciente del vencimiento operado, con el apercibimiento de
proceder, pasados treinta días del aviso, a la apertura forzada de la caja ante
escribano público. En su caso, el prestador debe notificar al usuario la
realización de la apertura
forzada de la caja poniendo a su disposición su contenido, previo pago de lo
adeudado, por el plazo de tres meses; vencido dicho plazo y no habiéndose
presentado el usuario, puede cobrar el precio impago de los fondos hallados en
la caja. En su defecto puede proceder a la venta de los efectos necesarios para
cubrir lo adeudado en la forma prevista por el artículo 2229, dando aviso al
usuario. El producido de la venta se aplica al pago de lo adeudado. Los bienes
remanentes deben ser consignados judicialmente por alguna de las vías
previstas en este Código.65
particular: Custodia de
títulos.
Custodia de títulos. Definición.
Obligaciones a cargo de las partes.
Afirma el nuevo código que:
El banco que asume a cambio de una remuneración la custodia

de títulos en administración debe proceder a su guarda, gestionar el cobro de
los intereses o los dividendos y los reembolsos del capital por cuenta del
depositante y, en general, proveer la tutela de los derechos inherentes a los
títulos.66
Omisión de instrucciones.
Se puede señalar que “La omisión de instrucciones del depositante no libera al
banco del ejercicio de los derechos emergentes de los títulos.”42
Disposición. Autorización otorgada al banco. Forma.
A continuación se señala que:
65 Art. 1417.
En el depósito de títulos valores es válida la autorización
otorgada al banco para disponer de ellos, obligándose a entregar otros del
mismo género, calidad y cantidad, cuando se hubiese convenido en forma
expresa y las características de los títulos lo permita. Si la restitución resulta de
cumplimiento imposible, el banco debe cancelar la obligación con el pago de
una suma de dinero
equivalente al valor de los títulos al momento en que debe hacerse la
devolución.67
67 Art. 1420.
Contrato de Factoraje.
Contrato de Factoraje. Definición. Otros servicios.
Créditos que puede ceder el factoreado.
Definición
Hay contrato de factoraje cuando una de las partes, denominada factor, se

obliga a adquirir por un precio en dinero determinado o determinable los créditos
originados en el giro comercial de la otra, denominada factoreado, pudiendo otorgar
anticipo sobre tales créditos asumiendo o no los riesgos.68
Otros servicios
“La adquisición puede ser complementada con servicios de administración y gestión de

cobranza, asistencia técnica, comercial o administrativa respecto de los créditos cedidos.”45
Créditos que puede ceder el factoreado
En relación a los créditos “Son válidas las cesiones globales de parte o todos los créditos del
factoreado, tanto los existentes como los futuros, siempre que estos últimos sean
determinables.”46
Contrato. Elementos que debe incluir.

El contrato debe incluir la relación de los derechos de crédito que se
transmiten, la identificación del factor y factoreado y los datos necesarios para identificar
los documentos representativos de los
derechos de crédito, sus importes y sus fechas de emisión y vencimiento o los elementos
que permitan su identificación cuando el factoraje es determinable.69
Efectos del contrato. Garantía y aforos. Imposibilidad del cobro del

derecho de crédito cedido.
Código Civil y Comercial de la Nación. Honorable Congreso de la Nación Argentina. 46 Art. 1423.
Efecto del contrato
“El documento contractual es título suficiente de transmisión de los derechos cedidos.”70
Garantía y aforos
“Las garantías reales y personales y la retención anticipada de un porcentaje del crédito

cedido para garantizar su incobrabilidad o aforo son válidos y subsisten hasta la extinción de
las obligaciones del factoreado.”71
Imposibilidad del cobro del derecho de crédito cedido
Se puede señalar que:
Cuando el cobro del derecho de crédito cedido no sea posible por una razón
que tenga su causa en el acto jurídico que le dio origen, el factoreado responde por la
pérdida de valor de los derechos del crédito cedido, aun cuando el factoraje se haya
celebrado sin garantía o recurso.50
Notificación al deudor cedido.

"La transmisión de los derechos del crédito cedido debe ser notificada al deudor cedido por
cualquier medio que evidencie razonablemente la recepción por parte de éste.” 51
Bibliografía
Advocatus.
70Art. 1425. Código Civil y Comercial de la Nación. Honorable Congreso de la Nación Argentina.
71Art. 1426. Código Civil y Comercial de la Nación. Honorable Congreso de la Nación Argentina. 50 Art. 1427.
Código Civil y Comercial de la Nación. Honorable Congreso de la Nación Argentina. 51 Art. 1428.
Contratos en
Bolsa de
comercio
comer
Cta.corriente
Tarjeta de crédito
Derecho Bancario
Y Mercado de
capitales
Contratos en bolsa de
comercio-Cuenta
corriente-Tarjeta de
crédito
Contratos celebrado en bolsa o mercado de
comercio. Definición.
Características.
En relación a los contratos celebrados en bolsa o mercado de comercio,
podemos señalar que:
Los contratos celebrados en una bolsa o mercado de comercio,

de valores o de productos, en tanto éstos sean autorizados y operen bajo
contralor estatal, se rigen por las normas dictadas por sus autoridades y
aprobadas por el organismo de control. Estas normas pueden prever la
liquidación del contrato por diferencia; regular las operaciones y contratos
derivados; fijar garantías, márgenes y otras seguridades; establecer la
determinación diaria o periódica de las posiciones de las partes y su liquidación
ante eventos como el concurso, la quiebra o la muerte de una de ellas, la
compensación y el establecimiento de un saldo neto de las operaciones entre
las mismas partes y los demás aspectos necesarios para su operatividad.72
Cuenta corriente. Definición. Plazos.
Definición
Cuenta corriente es el contrato por el cual dos partes se

comprometen a inscribir en una cuenta las remesas recíprocas que se efectúen
72 Art. 1429.

y se obligan a no exigir ni disponer de los créditos resultantes de ellas hasta el
final de un período, a cuyo vencimiento se compensan, haciéndose exigible y
disponible el saldo que resulte.73
Contenido
Cabe afirmar que “Todos los créditos entre las partes resultantes de títulos
valores o de relaciones contractuales posteriores al contrato se comprenden en
la cuenta corriente, excepto estipulación en contrario. No pueden incorporarse
a una cuenta corriente los créditos no compensables ni los ilíquidos o
litigiosos.”74
Plazos
Excepto convención o uso en contrario, se entiende que:
a) los períodos son trimestrales, computándose el primero

desde la fecha de celebración del contrato;
b) el contrato no tiene plazo determinado. En este caso
cualquiera de las partes puede rescindirlo otorgando un preaviso
no menor a diez días a la otra por medio fehaciente, a cuyo
vencimiento se produce el cierre, la compensación y el saldo de
la cuenta; pero éste no puede exigirse antes de la fecha en que
debe finalizar el período que se encuentra en curso al emitirse el
preaviso;
c) si el contrato tiene plazo determinado, se renueva por

tácita reconducción. Cualquiera de las partes puede avisar con
anticipación de diez días al vencimiento, su decisión de no
continuarlo o el ejercicio del derecho que se indica en el inciso
b), parte final, de este artículo, después del vencimiento del plazo original
del contrato;
d) si el contrato continúa o se renueva después de un cierre,
el saldo de la remesa anterior es considerado la primera remesa
del nuevo período, excepto que lo contrario resulte de una
expresa manifestación de la parte que lleva la cuenta contenida
73 Art. 1430.
74 Art. 1431.

en la comunicación del resumen y saldo del período, o de la otra,
dentro del plazo del artículo 1438, primer párrafo.75
Intereses. Comisiones y Gastos. Garantías de créditos

incorporados.
Intereses, comisiones y gastos
Excepto pacto en contrario, se entiende que:
a) las remesas devengan intereses a la tasa pactada o,

en su defecto, a la tasa de uso y a falta de ésta a la tasa legal;
b) el saldo se considera capital productivo de intereses,

aplicándose la tasa según el inciso a);
c) las partes pueden convenir la capitalización de

intereses en plazos inferiores al de un período;
d) se incluyen en la cuenta, como remesas, las

comisiones y gastos vinculados a las operaciones
inscriptas.56
Garantías de créditos incorporados
“Las garantías reales o personales de cada crédito incorporado se trasladan al

saldo de cuenta, en tanto el garante haya prestado su previa aceptación.”76
Cláusula “salvo encaje”. Embargo. Ineficacia.
Cláusula “salvo encaje”
En relación a dicha cláusula podemos decir que “Excepto convención en

contrario, la inclusión de un crédito contra un tercero en la cuenta corriente, se
entiende efectuada con la cláusula “salvo encaje”.
Si el crédito no es satisfecho a su vencimiento, o antes al hacerse exigible contra

cualquier obligado, el que recibe la remesa puede, a su elección, ejercer por sí
56 Art. 1433.
76 Art. 1434.

la acción para el cobro o eliminar la partida de la cuenta, con reintegro de los
derechos e instrumentos a la otra parte. Puede eliminarse la partida de la
cuenta aun después de haber ejercido las acciones contra el deudor, en la
medida en que el crédito y sus accesorios permanecen impagos.
La eliminación de la partida de la cuenta o su contra asiento no puede
efectuarse si el cuentacorrentista receptor ha perjudicado el crédito o el título
valor remitido.”77
Embargo
El embargo del saldo eventual de la cuenta por un acreedor de

uno de los cuentacorrentistas, impide al otro aplicar nuevas remesas que
perjudiquen el derecho del embargante, desde que ha sido notificado de la
medida. No se consideran nuevas remesas las que resulten de derechos ya
existentes al momento del embargo, aun cuando no se hayan anotado
efectivamente en las cuentas de las partes.
El cuentacorrentista notificado debe hacer saber al otro el
embargo por medio fehaciente y queda facultado para rescindir el contrato. 59
Ineficacia
“La inclusión de un crédito en una cuenta corriente no impide el ejercicio de las

acciones o de las excepciones que tiendan a la ineficacia del acto del que deriva.
Declarada la ineficacia, el crédito debe eliminarse de la cuenta.”78
Resúmenes de cuenta. Aprobación. Garantías. Cobro

ejecutivo del saldo.
Resúmenes de cuenta. Aprobación
59 Art. 1436.
78 Art. 1437.

Los resúmenes de cuenta que una parte reciba de la otra se presumen
aceptados si no los observa dentro del plazo de diez días de la recepción o del que
resulte de la convención o de los usos.
Las observaciones se resuelven por el procedimiento más breve que
prevea la ley local.79
Garantías
“El saldo de la cuenta corriente puede ser garantizado con hipoteca, prenda, fianza o
cualquier otra garantía.”80
Cobro ejecutivo del saldo
Cabe señalar que:
El cobro del saldo de la cuenta corriente puede demandarse por vía

ejecutiva, la que queda expedita en cualquiera de los siguientes casos:
a) si el resumen de cuenta en el que consta el saldo está suscripto

con firma del deudor certificada por escribano o judicialmente
reconocida. El reconocimiento se debe ajustar a las normas procesales
locales y puede ser obtenido en forma ficta;
b) si el resumen está acompañado de un saldo certificado por

contador público y notificado mediante acto notarial en el domicilio
contractual, fijándose la sede del registro del escribano para la recepción
de observaciones en el plazo del artículo 1438. En este caso, el título
ejecutivo queda configurado por el certificado notarial que acompaña el
acta de notificación, la certificación de contador y la constancia del
escribano de no haberse recibido observaciones en tiempo.63
Extinción del contrato.

Son medios especiales de extinción del contrato de cuenta corriente:
a) la quiebra, la muerte o la incapacidad de cualquiera de las partes;
b) el vencimiento del plazo o la rescisión, según lo dispuesto en el

artículo 1432;
c) en el caso previsto en el artículo 1436;
79Art. 1438. Código Civil y Comercial de la Nación. Honorable Congreso de la Nación Argentina.
80 63
Art. 1439. Código Civil y Comercial de la Nación. Honorable Congreso de la Nación Argentina. Art.
1440. Código Civil y Comercial de la Nación. Honorable Congreso de la Nación Argentina.
d) de pleno derecho, pasados dos períodos completos o el lapso de
un año, el que fuere menor, sin que las partes hubieren efectuado
ninguna remesa con aplicación al contrato, excepto pacto en contrario;
e) por las demás causales previstas en el contrato o en leyes

particulares.81
Contrato de Tarjeta de Crédito

(Ley 25.065)
Tarjeta de crédito: origen evolución.
Funciones. Régimen legal.
Concepto
Es un contrato por el que el usuario realiza operaciones comerciales en instituciones y

comercios adheridos, difiriendo el pago o las restituciones conforme lo pactado con el
emisor, que toma a cargo el pago a los proveedores de los contratos celebrados.
Surgen diferentes relaciones: la que vincula al usuario, titular de la tarjeta, con el

comercio adherido y la que se da entre el emisor y el cliente en virtud del cual se emite
la tarjeta.
La adhesión del comerciante al sistema lo habilita para recibir pago mediante la

suscripción del cupón. En la relación entre el sistema y el titular de la tarjeta
encontramos una relación final, en la que mensualmente, al momento de la liquidación,
este deberá pagar los importes que correspondan.
Origen y evolución
Sobre el origen de la tarjeta de crédito, podemos ubicarla en la conocida

anécdota de John Davison Rockefeller (conocido como el hombre más rico de todos los
tiempos), quien mediante la simple entrega de sus tarjetas personales obtenía crédito
de los negocios a los que concurría, tarjetas que eran pagadas a su simple presentación
en sus oficinas.
Dicha mecánica se institucionaliza en el siglo XX en Estados Unidos, alcanzando su
total expansión en la segunda mitad de dicho siglo mediante la participación de
instituciones bancarias, convirtiéndose en una relación triangular ya que el emisor y el
proveedor se disocian. En nuestro país comenzó la implementación de este instrumento
durante la década del sesenta; primero mediante la oferta de tarjetas emitidas en
EE.UU., y luego con el establecimiento local de sucursales de las emisoras (Castellanos
& D`Felice, 2008, pág. 557).
Funciones
Tienen una triple función de crédito, pago y garantía.
Para el usuario, permite obtener un crédito de manera fácil y relativamente barato,

puede adquirir bienes sin disponer de dinero, no corre el riesgo de portar dinero y le
permite diferir el pago en el tiempo.
Para el comercio adherido, le permite incrementar las ventas, ya que estimula el

consumo permitiendo al comerciante vender más con poco riesgo de cobro, ya que el
emisor garantiza el pago.
Para el emisor, el contrato de tarjeta de crédito es un beneficio, debido a que cobra a

los usuarios un interés compensatorio, dentro de los límites del sistema.
Régimen legal
El contrato de tarjeta de crédito está regulado por la Ley Nº 25.065, la cual, conforme a
su artículo, es de orden público.
El sistema, funcionamiento, partes intervinientes.
La operatoria se da en cuatro etapas:
1) El cliente solicita la apertura de crédito a la entidad emisora.
2) Una vez aceptada la solicitud se le otorga la tarjeta que autoriza a utilizar

del crédito.
3) El comerciante presenta su factura o cupón a la empresa emisora y cobra

el monto.
4) El titular de la tarjeta paga a la empresa emisora.
Las partes son:
• Emisor, puede ser un banco o no, que emite la tarjeta y organiza el

sistema.
• Titular, que es la persona habilitada para el uso de la tarjeta y quien

responde por los cargos y consumos.
• Usuario, titular adicional, o beneficiario de extensión, es aquel que está

autorizado por el titular para el uso de la tarjeta.
• Proveedor o comercio adherido, viene a ser aquel que en función del

contrato celebrado con el emisor, vende o provee bienes y servicios.
Contrato de emisión: definición y caracteres. Naturaleza jurídica.

El contrato resulta de un proceso de formación que se inicia con una solicitud, a la cual
la ley le quita toda eficiencia como generadora de responsabilidad para el solicitante.
El contrato entre el emisor y el titular queda perfeccionado sólo cuando se firma el

mismo, se emitan las respectivas tarjetas y el titular las reciba de conformidad. Es decir
que, si bien el contrato es consensual, el mismo sólo tiene principio de ejecución con la
recepción del “plástico” por parte del usuario; vale decir, la tarjeta es el elemento físico
que habilita el uso del sistema.
Caracteres
Es un contrato bilateral, oneroso, consensual, conmutativo, de adhesión, típico y formal.
Desarrollo del contrato. Derechos y obligaciones de las partes.

Del emisor: debe redactar el contrato, entregar al titular la tarjeta personalizada y
codificada e informar los comercios adheridos.
Del titular: debe abonar las liquidaciones que resulten del uso de la tarjeta, identificarse
documentalmente y firmar los cupones al realizar las operaciones, custodiar la tarjeta e
informar su pérdida, revisar los resúmenes y observarlos en los casos que corresponda.
Del proveedor: debe aceptar las operaciones de los clientes mediante la utilización de
la tarjeta, controlar la identidad del usuario, así como la habilitación de la tarjeta,
solicitar autorización en las operaciones que lo exigen, pagar a la emisora la comisión y
no alterar el precio en las negociaciones con tarjeta de crédito.
Autoridad de aplicación.
La autoridad de aplicación es el Banco Central de la República Argentina.
Bibliografía
Advocatus.
Ley de Entidades Financieras Nº 21.526 (2013). Colección banca y futuro. ABRA. Banco Central
de la República Argentina.

Prenda con
registro y
Warrants
Derecho Bancario
Y Mercado de
capitales
Prenda con registro y Warrants
Nociones generales.
Definición y caracteres.
El underwriting puede ser definido como aquel contrato en virtud del cual una empresa privada o
ente estatal dispuesto a emitir valores negociables o acciones, para ser colocados en mercados de
valores, acuerda con un banco o entidad financiera autorizada, que éste prefinancie una emisión y
colocación de determinados títulos valor y le brinde el asesoramiento y asistencia técnica
complementaria necesaria para el correcto resultado de la emisión. Una entidad financiera se
obliga a prefinanciar a una empresa la emisión de acciones o títulos de deuda, en forma total o
parcial, encargándose además de colocar luego los títulos en el mercado. (Castellanos & D`Felice,
2008, pág. 500).
Caracteres
Es un contrato autónomo, complejo, consensual, bilateral, no formal de adhesión y de

colaboración.
Naturaleza
Este es un contrato típico de los mercados de valores (un poco difundidos en la Nación), vinculado
con la actuación de los bancos de inversión en los mercados de valores. Porque tiene por finalidad
financiar o prefinanciar la emisión de valores negociables en esos mercados. Es decir que en primer
lugar tenemos que desligar de lo aquí tratado aquellos supuestos en que el banco realiza una
inversión de constituir una sociedad o capitalización de ésta, como también el supuesto donde hay
una simple gestión en la emisión o en la colocación de los títulos emitidos. En una operación
compleja, donde hay que poner de resalto su carácter financiero. La empresa que necesita fondos
por tiempo prolongado y buena tasa de interés, recurre a un banco de inversión o una casa de bolsa
y conviene con alguno de ellos un contrato underwriting. (Castellanos & D`Felice, 2008, pág. 500).
Modalidades y función.
La finalidad inmediata del crédito es la financiación de la emisión, vale decir, es un contrato
de crédito. Vale aclarar que es una operación mucho más compleja que la que se infiere del
concepto. En efecto, va precedido de toda una serie de actos preparatorios, como por
ejemplo, un análisis de mercado sobre la eventual aceptación de los títulos, la decisión
societaria y, por ende, los actos para obtener dicha voluntad, la autorización ante la
Comisión Nacional de Valores, etc.
Modalidades
Básicamente, las modalidades más difundidas son dos: en firme y no en firme.
En firme es cuando la entidad financiera adquiere directamente los títulos y luego analiza si
los coloca o espera su vencimiento. En esta modalidad podría pactarse, a su vez, que el
pago o entrega de los fondos sean en el momento, es decir, por adelantado.
No en firme es cuando el banco prefinancia lo emisión, pero no se obliga a procurar la

colocación. Intenta colocarlos, pero vencido un determinado plazo la sociedad emisora
debe devolverle al banco el importe que le adelantó independientemente si hubiere podido
o no meter los títulos en el mercado.
Una tercera modalidad sería cuando la entidad financiera se obliga sólo a negociar los
títulos pero sin financiarlos, hay quienes sostienen que ya no estaríamos frente al mismo
contrato, puesto que dicha modalidad escapa a la naturaleza financiera que posee esta
operación.
Derecho y obligaciones de las partes.
Varían según la modalidad, pero básicamente podríamos detallarlas así:
Del emisor:
• Proveer la información necesaria para evaluar la conveniencia, oportunidad y

perspectiva de la emisión.
• Ejecutar los actos estatutarios que fueren necesarios, inclusive tramitar la

autorización ante la Comisión Nacional de Valores.
• Abonar los gastos, honorarios o lo que resulte del contrato.
Del banco:
• Financiar la emisión.
• Confidencialidad y reserva, sobre todo en la etapa preparatoria.
Préstamos sindicados: Lineamientos.

Estructura de la operación.
El financiamiento de la actividad empresarial por parte de las entidades bancarias
constituye uno de los intereses centrales de su gestión. Sin embargo, en ocasiones, la
disponibilidad crediticia de la entidad excede de sus márgenes de asunción de riesgo.
Un modo de afrontar la cuestión ha sido lograr la participación de varias entidades en un
solo negocio contenido a su vez en un solo contrato, lo que ha dado en llamarse un
sindicato bancario.
Este se puede definir como el que varias entidades bancarias, entre las que está una que
actúa como banco agente, las acreditantes, se obligan a poner a disposición del acreditado
(el tomador), por medio de un banco agente, los fondos hasta el límite y término
estipulado, obligándose el acreditado al reembolso de dichos fondos y al pago de intereses,
comisiones y gastos correspondientes, todo ello según lo convenido.
Naturaleza jurídica y caracteres.

El préstamo sindicado reconoce dos manifestaciones negociales recurrentes que consisten,
básicamente, en el otorgamiento de una suma de dinero, o en su defecto, en la puesta a
disposición para ser utilizada por el tomador según su requerimiento. Es de allí que puede
afirmarse que el contrato que nos ocupa participa de la naturaleza jurídica del préstamo o
bien de la apertura de crédito. La modalidad que adopte ayuda a determinar el contenido
obligacional del contrato.
Se trata de un contrato “consensual”, “oneroso”, “conmutativo”, “atípico”, a la vez

“bilateral” (en rigor plurilateral) y “no formal”.
Sindicado Bancario
Esta modalidad contractual se caracteriza por el compromiso de financiamiento asumido

mancomunadamente por un conjunto de bancos. El sindicato se conforma a partir del
mandato otorgado a un banco por el requirente del crédito para que este movilice la
gestión e interese a otros bancos para que asuman el carácter de prestamistas. A esta
parte se la denomina “arranger bank” y será el promotor del sindicato y asumirá la
responsabilidad de auditar a la empresa tomadora. Los bancos partícipes son aquellos que
participan del préstamo comprometiendo parte del importe a acreditar.
Partes intervinientes y obligaciones

La plural estructura y la complejidad de la ejecución fuerzan a la existencia de un banco
“agente” que cumple una función de representación de los demás bancos y realiza cuanto
acto jurídico sea necesario para procurar el cumplimiento del contrato. A la vez, lo natural
que los pagos se realizan a través del banco agente. (Castellanos & D`Felice, 2008).
El cliente recurre a una institución de su confianza la cual, por imposibilidades técnicas o bien por
conveniencia, teniendo presentes los riesgos que supone todo crédito de importancia no sólo en el
monto sino también en sus plazos, se toma la decisión de no abordar el compromiso financiero en
forma individual, desde allí la institución liderará una suerte de licitación privada que éste
organizará en búsqueda de entidades colegas interesadas en apoyar el emprendimiento(Castellanos
& D`Felice, 2008, pág. 597).
Operación de pase o reporto:

Descripción y función.
Podemos decir que el contrato de pase o reporto es una operación a corto plazo que reúne
en sí misma dos negocios, uno de compra al contado y otro de venta a plazo realizado entre
las mismas personas. Es el contrato por el cual una persona entrega a otra, títulos valores
en propiedad a cambio del precio de contado de dichos títulos, obligándose a transferir los
mismos, en forma inversa, por un precio ya determinado, en una fecha fijada.
En definitiva, podemos decir que la operación tiene dos etapas: 1) Una compra de contado
por el colocador o inversor en un precio. 2) Otra de venta a plazo de títulos por el colocador
al tomador. Luego, al finalizar, se debe restablecer la situación originaria, es decir, el
colocador transferirá los títulos y el tomador entregará el precio más un plus que de seguro
equivaldrá a la tasa de interés vigente en plaza.
Cabe agregar que en operaciones de una cierta importancia el colocador suele tomar a más
una cantidad adicional de títulos en garantía cubriéndose de la variabilidad del precio. La
finalidad de este contrato es permitir a una persona o empresa que posee títulos de crédito
en su poder procurarse financiación a corto plazo mediante la entrega de esos títulos. A
esta operación se la conoce también como “reporto”.
Partes intervinientes, objeto y naturaleza.

Intervienen dos partes:
1) El colocador o inversos (reportador), quien entrega dinero y recibe títulos.
2) El tomador (reportado), quien entrega títulos y recibe plata.
El objeto
Son títulos de crédito o títulos valores, se trata de una operación sobre bienes fungibles, de
allí que se debe identificar el tipo de títulos para que el colocador devuelva de la misma
clase. Como los títulos dan derecho, en vigencia del contrato, al cobro de rentas o
dividendos, se ha discutido a quién corresponde a falta de un acuerdo expreso.
Naturaleza
Aunque parezcan dos, se trata de una sola operación en la que intervienen las mismas
partes. Es un contrato real, ya que se perfecciona con la entrega de los títulos y esto lo
diferencia fundamentalmente de la compraventa. Se trata de un contrato de crédito u
operación de financiación.
Obligaciones de las partes.

Obligaciones del colocador:
• Durante el curso de la operación, cobrar los dividendos o rentas que

devenguen los títulos.
• Transferir al tomador los títulos que hubiere recibido contra el pago del
precio fijado.
Del tomador:
• Pagar el precio convenido por el recupero de los títulos al vencimiento del

plazo de la operación.
• Proveer al colocador de los recursos necesarios para hacer frente a los gastos
que demande el ejercicio de los derechos que devenguen.
Operación de swaps: descripción y finalidad.

El swap o permuta financiera se puede definir como una transacción en la que dos partes
acuerdan intercambiar flujos monetarios en el tiempo, actuando un banco de inversión de
intermediario. Su finalidad es mitigar las oscilaciones del valor de las monedas y de los tipos
de interés. En ambos casos, la operación se presenta como respuesta a las incógnitas que
plantean ciertas fluctuaciones de precios en la economía.
En definitiva, es un acuerdo de partes para realizar pagos monetarios futuros, por un

período determinado de tiempo, sobre la base de una tasa de interés fija o flotante, en
igual o distintas monedas.
Este contrato supone la existencia de dos personas contratantes, las cuales tienen acceso a
determinados mercados que resultan más beneficiosos el de uno para la otra. Un ejemplo
de swap de interés es el siguiente: Un banco accede a fondos con una tasa de interés fijo y
necesita fondos a interés variable. A la vez, una empresa constructora necesita un crédito a
una tasa de interés fijo, pero puede acceder a créditos en mercado donde obtiene tasa
variable. Consecuentemente, celebran este contrato y el banco paga los intereses a tasa
variable y la constructora a tasa fija.
Definición y modalidades: de interés y de divisas.
1) Swap de divisas: es un contrato entre dos partes que desean intercambiar deudas de
igual cuantía y en distintas monedas, por un período de tiempo acordado. Estas deudas se
originan en préstamos obtenidos en distintos mercados.
2) Swap de intereses: se lo define como el contrato financiero entre dos partes que
intercambian o permutan obligaciones de pago de intereses correspondientes a préstamos
financieros, por un determinado tiempo y en la misma moneda.
Prenda con Registro y
Warrants (Ley 9.643 y Decreto
Ley 15.348/46).
Prenda con registro: antecedentes y evolución.
Esta modalidad de garantía posee antecedentes muy ricos a nivel mundial y en nuestro país
tiene como antecedente la prenda agraria y el warrants, que también son dos herramientas
de garantía; si bien ahora antiguas, en el momento de su creación fueron innovadoras y
aportaron la solución necesaria a los problemas del desplazamiento de los bienes. En el año
1947, el Decreto-Ley 15.348/36, ratificado luego por la Ley 12.962, le dieron el marco
normativo a la prenda con registro.
Definición, caracteres y naturaleza jurídica.

Conceptualmente, podemos decir que es el derecho real de garantía constituido, en favor
de un acreedor, mediante la inscripción registral para garantizar cualquier clase de
obligaciones, recayendo sobre cosas muebles del deudor o un tercero en poder de quien
continúa el bien, revistiendo el acreedor el derecho de perseguir el bien y cobrarse con el
producido del mismo con preferencia a otros acreedores.
Son característicos de este contrato el hecho de ser accesorio, convencional, indivisible,

formal, unilateral de parte del deudor y la especialidad.
La prenda es un título de crédito causal, que puede negociarse y circular a través del endoso
(art. 24 Ley 12.962) Prenda con registro), el cual para su oponibilidad también requiere de la
inscripción en el registro pertinente.
Forma y prueba.
Este contrato debe celebrarse por escrito y en los formularios especialmente creados por el
Poder Ejecutivo. El contenido está enunciado en el art. 11 de la Ley de Prenda con Registro
(Ley Nº 12.962), al cual nos remitimos. Resulta importante destacar que siempre debe estar
perfectamente especificado el bien de que se trata y el crédito, bajo pena de nulidad, esto
hace a lo que se conoce como “el principio de la especialidad”. No necesariamente quien
otorga la garantía (prenda) tiene que ser el deudor, puede ser un tercero el dueño del bien
que se prenda. Es condición que el contrato sea inscripto, lo cual se realiza en el registro
que corresponda al bien de que se trata (vg., un auto, en el Registro del Automotor) y de ser
un bien no registrable, en el de Créditos Prendarios. Sin esta inscripción no es oponible. La
capacidad para la celebración es la necesaria para disponer. La prenda caduca por el mero
transcurso del tiempo y en los plazos que fija la ley, dependiendo la modalidad.
Objeto, clases y extinción.
Existen dos modalidades: una es la prenda fija y la otra flotante. En el primero de los casos,
el objeto consiste en muebles, semovientes y los frutos o productos aunque estén
pendientes y las cosechas futuras, etc. La prenda flotante es sobre mercadería o materias
primas en general, pertenecientes a un establecimiento industrial o comercial. En esta
modalidad, por su naturaleza, el propietario puede disponer de los bienes pesando la
prenda sobre los bienes que entran en su lugar, siendo la obligación del deudor mantener el
valor de la garantía mediante la introducción de nuevos bienes. La prenda fija caduca a los
cinco años y la flotante a los ciento ochenta días.
Derechos y obligaciones del acreedor:
• “Derecho a cobrar su crédito con el producido del bien, para lo cual goza
también del derecho de controlar e inspeccionar y en caso de negativa, puede pedir
el secuestro.
• Puede oponerse a una nueva prenda.
• Derecho a perseguir la cosa”82.
• Pedir el secuestro del bien y venderlo (ejecutarlo) extrajudicialmente (art.

30 LPR).
Acción ejecutiva para el cobro y excepciones limitadas83 (arts. 26 y 30 Ley 12.962).
Propietario:
• Tiene derecho a usar de la cosa.

• Puede pagar anticipadamente y liberar el bien.
• Depositar el bien cuando ambas partes lo consideren conveniente.
82 Art. 41 de la Ley 12.962 de Prenda con Registro, Congreso de la Nación Argentina.
83 Art. 26 y 30 de la Ley 12962 de Prenda con Registro, Congreso de la Nación Argentina.

Extinción
Son distintas las causas y razones que pueden llevar a la extinción de la prenda. Lo que es
más, el crédito y la garantía se encuentran estrechamente ligados, de manera tal que hay
situaciones que afectan a uno e inciden sobre el otro. Las causas son las siguientes:
• Cancelación de la inscripción: esta puede tener lugar por resolución judicial

que así lo ordene o cuando el acreedor o deudor lo soliciten adjuntando el
certificado de la prenda.
• Por caducidad de la inscripción, lo cual tiene lugar una vez que opera el
término.
• Cuando lo solicite el propietario al registro acreditando que depositó en el

banco el importe total de la deuda a la orden del acreedor. En tal supuesto, el
registro debe notificar al acreedor y, de no mediar oposición, procede a la
cancelación.
• Por renuncia del acreedor a la garantía.
• Por acuerdo de voluntades aun cuando no la comuniquen al registro.
• Remate del bien prendado.
• Perdida del bien prendado.
• Cuando se extingue la obligación a la que accede, cualquiera fuere su causa.
Ejecución de la garantía. Protección Penal.
El legislador ha hecho aplicables las disposiciones sobre la estafa, en garantía a la seriedad

del instituto. Constituyen acciones típicas de la defraudación: disponer de una cosa
prendada como libre, constituir prenda sobre bienes ajenos, gravar como bienes libres
aquellos ya gravados, gravar un bien litigioso o sujeto a medida cautelar no aclarando dicha
situación. Por su parte, se encuadran en la figura de desbaratamiento de derechos:
esconder o destruir el bien gravado, abandonarlo maliciosamente, desarmarlo o retirar
piezas de él.
(Castellanos & D`Felice, 2008).
Warrants: Descripción de la operación,

definición y régimen legal.
El warrants viene a ser otro instrumento de garantía, pero asociado a un contrato de
depósito, donde lo que se afecta son los bienes objeto del depósito.
Las normas vigentes en todo lo referido a este contrato son las leyes 928, 9.643 y el decreto
6.698/63. En este caso, lo que se requiere es el depósito de frutos o productos agrícolas,
ganaderos, forestales, mineros etc., realizado en depósitos expresamente autorizados por
el Poder Ejecutivo, previa comprobación de los requisitos que la ley establece.
Estos almacenes o depósitos son los que emiten el certificado de depósitos y el warrants,
también llamado talón, los cuales se realizan en formularios de tipo uniforme que también
reglamenta el Ejecutivo. El primero es lo que acredita la existencia y titularidad de la
mercadería, y el talón es un elemento de crédito, vale decir que se lo puede entregar
garantizando el cumplimiento de alguna obligación y es lo que se conoce como warrants.
Quien fuere el dueño de las mercaderías ha de tener el certificado más el talón y cuando
quiere garantizar algún crédito entrega esto último al acreedor. Vale decir que ambos
componentes (certificado y talón) pueden circular en forma independiente, pero deben
presentarse en forma conjunta para el retiro del depósito. Para poder emitir estos
certificados, la mercadería debe estar asegurada. Los títulos son nominativos al igual que el
primer endoso El endoso tiene distintos efectos según se trate del depósito o del warrants.
En el primer caso, conlleva la transmisión de la propiedad de la mercadería; en el otro, la
constitución del gravamen. Los tenedores de dichos documentos gozan también del
derecho a examinar los efectos depositados y retirar muestras si fuere posible. Inclusive
pueden pedir la separación del depósito en lotes. Como se requiere del certificado y del
talón para retirar la mercadería, el titular podrá pagar por anticipado el importe del
warrants y si no conociere al titular, puede depositarlo judicialmente. El acreedor que
hubiere recibido un warrants tiene al vencimiento acción para cobrarse sobre el producido
de los efectos afectados en garantía, para lo cual tiene una vía similar a la de la prenda, que
lo habilita a actuar extrajudicialmente y rematar los bienes a través del administrador del
depósito.
Objeto y prueba.
Las operaciones de crédito mobiliario sobre frutos o productos agrícolas,

ganaderos, forestales, mineros o de manufacturas nacionales, depositados en almacenes
fiscales o de terceros, serán hechas por medio de "certificados de depósito" y "warrants"
expedidos de acuerdo con las disposiciones de esta ley y en la forma que reglamente el
Poder Ejecutivo.84
Los almacenes o depósitos particulares sólo podrán emitir "certificados de depósito" y

"warrants" a los efectos de esta ley, previa autorización del Poder Ejecutivo, publicada en el
"Boletín Oficial", la cual no podrá ser otorgada sino después de haberse comprobado:
a) El capital con que se establecen.

b) Las condiciones de seguridad, previsiones contra incendio y causas de deterioro que
ofrezcan las construcciones y el seguro de las mismas.
84 Art. 1. Ley Nº 9.643. Warrants. Congreso de la Nación Argentina

c) La forma de administración y sistema de vigilancia clasificación y limpieza que se
adoptará en los almacenes.
d) Las tarifas máximas que se cobrarán por depósito y demás
operaciones anexas, como seguros, elevación de cereales, limpieza y desecación de granos.
e) Las obligaciones de la administración respecto a la entrada y
salida de mercaderías o productos, su conservación y responsabilidad en los casos de
pérdida y averías.
f) Los nombres y domicilios de los representantes de la sociedad o empresa de
depósito.
g) El Poder Ejecutivo podrá fijar las garantías que estime convenientes para asegurar,
por parte de los depositantes autorizados a expedir "certificados de depósito" y
"warrants", el cumplimiento de sus obligaciones; cuando se trate de garantía de valores,
ella será hecha efectiva con títulos nacionales de renta, depositados en el Banco de la
Nación, y que representen hasta el
10 (diez) por ciento del capital empleado como máximum.85
Es absolutamente prohibido a las empresas de depósito a que se refiere la

presente ley, efectuar operaciones de compraventa de frutos o productos de la misma
naturaleza de aquellos a que se refieren los "certificados de depósito" o "warrants" que
emitan.
El Poder Ejecutivo no otorgará la autorización exigida por el artículo

anterior a las que se hallen en tales condiciones o retirará la misma, en su caso, si la
operación prohibida se efectúa con posterioridad a dicha autorización.
Las empresas emisoras de "warrants" que quieran descontar o negociar
con esta clase de papeles, sólo podrán hacerlo con autorización del Poder Ejecutivo y en las
condiciones que él mismo fijare.86
Señalamos también que:
Queda prohibido almacenar en un mismo local o en locales

contiguos mercaderías susceptibles de alterarse recíprocamente.87
Los depositarios asegurarán contra incendio y por cuenta de los
depositantes, si éstos no lo hubiesen hecho, las mercaderías recibidas, con sujeción a las
condiciones y en la forma que determine el decreto reglamentario, el que, a la vez,
especificará las constancias relativas al seguro, que habrán de inscribirse o agregarse al
"certificado de depósito" y al "warrant.88
Contra la entrega de los frutos o productos depositados, la administración del

respectivo almacén expedirá a la orden del depositante un "certificado de depósito" y

"warrant" referente a aquellos, con expresión de la fecha de expedición, el nombre y
domicilio del depositante, la designación del almacén y la firma del administrador, la clase
de producto, su cantidad, peso, clase y número de envases, calidad y estado del mismo, su
valor aproximado y toda otra indicación que sirva para individualizarlo con arreglo a las
prácticas establecidas en el comercio de los productos respectivos, el monto del seguro,
nombre y domicilio del asegurador, el tiempo por el cual se efectúa el depósito y el monto
del almacenaje; todo ello en formularios de tipo uniforme que el Poder Ejecutivo
reglamentará, dejando consignadas las mismas circunstancias en los talonarios y en los
libros rubricados especiales que deberá llevar, a fin de registrar diariamente y por orden
todas las operaciones en que intervenga.89
Obligaciones de las partes.

Todo adquirente de un "certificado de depósito" o tenedor de un "warrant"
tendrá derecho a examinar los efectos depositados y detallados en dichos documentos,
pudiendo retirar muestras de los mismos, si se prestan a ello por su naturaleza, en la
proporción y forma que determine el decreto reglamentario.90
Se señala también que “Los efectos depositados por los cuales hayan sido expedidos
"warrants", no serán entregados sin la presentación simultánea del "certificado de
depósito" y del "warrant".
En caso de haber sido registrada la transferencia del "warrant", tiene derecho a pedir que el
depósito se consigne por bultos o lotes separados, y que por cada lote se le den nuevos
certificados con los "warrants" respectivos, en substitución del certificado y "warrant"
anterior, que será anulado, no pudiendo ser cada uno de valor menor de 500 (quinientos)
pesos nacionales.”91
El propietario de un certificado de depósito con "warrant", tiene derecho a

pedir que el depósito se consigne por bultos o lotes separados, y que por cada lote se le den
nuevos certificados con los "warrants" respectivos, en substitución del certificado y
"warrant" anterior, que será anulado, no pudiendo ser cada uno de valor menor de 500
(quinientos) pesos nacionales.92
El propietario del "certificado de depósito", separado del "warrant"

respectivo negociado, podrá antes del vencimiento del préstamo, pagar el importe del
"warrant". Si el acreedor de éste no fuese conocido, o, siéndolo, no estuviese de acuerdo
con el deudor sobre las condiciones en que tendrá lugar la anticipación del pago, el dueño
del certificado consignará judicialmente la suma adeudada. Las mercaderías depositadas

90 Art. 12 de la Ley 9643 de Warrants, Congreso de la Nación.
91 Art. 13 de la Ley 9643 de Warrants, Congreso de la Nación.
serán entregadas a la presentación de la orden del juez ante quien se hubiere hecho la
consignación, previo pago del almacenaje e impuesto del artículo 25 que adeudaren,
conforme a la disposición del artículo 27.
El acreedor del "warrant" tendrá derecho a exigir, a su

vencimiento, la entrega del valor consignado con la sola presentación de aquel.93
Si el "warrant" no fuere pagado al vencimiento de la obligación, el acreedor

tendrá la acción que reglamenta esta ley para el cobro de su crédito, y para hacer efectivo
su privilegio sobre los efectos a que se refiere el "warrant", y, en su caso, sobre las sumas
del seguro.94
El acreedor del "warrant" deberá pedir, dentro de 10 (diez) días de la fecha

de su vencimiento, la venta en público remate de la mercadería afectada al mismo; cuando
no hubiere endoso, podrá usar de este derecho dentro del mismo término. El pedido de
venta se hará ante el administrador del depósito, quien, una vez comprobada la
autenticidad del "warrant", por su conformidad con las constancias del registro, ordenará el
remate por intermedio de los Mercados de Cereales o Bolsas de Comercio donde existan; y
donde no los hubiere, por martilleros especiales designados por orden de nombramiento,
dentro de una nómina que anualmente formarán los Tribunales Superiores de Comercio de
la jurisdicción respectiva. Esta resolución será comunicada al deudor y a los endosantes;
cuyos domicilios consten en el registro, por carta certificada con recibo de retorno.
La comunicación se hará dentro del segundo día, si los interesados
estuviesen domiciliados en el lugar del depósito, y por el segundo correo si tuviesen el
domicilio en otro punto.
El remate tendrá lugar en la plaza comercial donde estuviese situado el
depósito, y, en su defecto, en una de las más inmediatas, y se anunciará, durante 10 (diez)
días a lo menos, en 2 (dos) periódicos del lugar donde debe efectuarse el remate o de la
plaza comercial más próxima, debiendo especificarse en los avisos los productos materia de
la venta, la fecha de la constitución y primera negociación del "warrant" y el nombre de su
dueño primitivo.
Para los casos en que la venta de las mercaderías deba realizarse por un
"warrant" del que sea tenedor o endosante la misma empresa de depósitos, el Poder
Ejecutivo determinará quién debe desempeñar las funciones que este artículo encomienda
al administrador del depósito.95
Referencias
Castellanos, S. F., D`Felice, J. C., (2008). Derecho Bancario. Córdoba: Advocatus.
Código Civil y Comercial de la Nación. Aprobado por Ley Nº 26.994 B.O. 08/10/2014 Suplemento.
Vigencia: 1° de agosto de 2015, texto según art. 1° de la Ley Nº 27.077 B.O.

Escuti, Ignacio A. (2013). Títulos de crédito. Buenos Aires: Astrea.
Junyent Bas, F., Molina Sandoval, C.A. (2010). Curso de Derecho Cambiario. Córdoba:
Advocatus.
Ley Nº 9.643. Warrants. Congreso de la Nación Argentina.
Ley 12.962. Prenda con Registro. Congreso de la Nación Argentina.
Carlos Gilberto VILLEGAS, Código Civil y Comercial de la Nación. Dir: Graciela Medina, Julio C. Rivera,
E-boock, Editorial La Ley 2014.
www.21.edu.ar
Mercado de capitales
Títulos-Valores en
͘͘͘CCCN
Derecho Bancario
Y Mercado de
Capitales
Mercado de Capitales-
títulos-valores en CCCN
Los bancos y el mercado de capitales:
introducción.
El mercado de capitales es un sector del mercado financiero que está dedicado
al mediano y largo plazo y que opera a través de instrumentos financieros como
son los títulos públicos, las acciones y las obligaciones negociables que se
comercializan en forma pública, sea en mercados abiertos o cerrados, tal como
lo es el mercado de valores. También se integra por el conjunto de entidades
emisoras, intermediarios e inversores que intervienen en la práctica operativa
de la emisión y comercialización de estos títulos.
La oferta pública de títulos: lineamientos y

régimen jurídico.
Se entiende por:
oferta pública de títulos la invitación que se hace a personas en general, a

sectores o grupos determinados para realizar cualquier acto jurídico con títulos
valores, efectuada por los emisores, por organizaciones unipersonales o
sociedades dedicadas en forma exclusiva o parcial al comercio de aquellos y a
través de cualquier medio de difusión96.
Son títulos valores aquellos que “se emiten en masa y que por tener las mismas
características y otorgar los mismos derechos dentro de su clase se ofrecen
públicamente y en forma genérica y se individualizan97” en el momento del
cumplimiento.
La oferta pública de títulos, al igual que las bolsas y el mercado de valores,

están regulados por la Ley de Oferta Pública de Títulos y su funcionamiento está
supeditado a la autorización que realiza el Poder Ejecutivo a través de la
Comisión Nacional de Valores, que es la autoridad de aplicación.
Definición. Títulos que se pueden ofertar. Además
96 Art. 16. Ley 17.811, Ley de Oferta Pública de Títulos Valores, Comisión Nacional de Bolsa.
97 Art. 17. Ley 17.811, Ley de Oferta Pública de Títulos Valores, Comisión Nacional de Bolsa.
cabe señalar que:
Se considera oferta pública la invitación que se hace a personas en general o a

sectores o grupos determinados para realizar cualquier acto jurídico con títulos
valores, efectuada por los emisores o por organizaciones unipersonales o
sociedades dedicadas en forma exclusiva o parcial al comercio de aquéllos, por
medio de ofrecimientos personales, publicaciones periodísticas, transmisiones
radiotelefónicas o de televisión, proyecciones cinematográficas, colocación de
afiches, letreros o carteles, programas, circulares y comunicaciones impresas o
cualquier otro procedimiento de difusión.98
Pueden ser objeto de oferta pública únicamente los títulos valores emitidos en
masa, que por tener las mismas características y otorgar los mismos derechos
dentro de su clase, se ofrecen en forma genérica y se individualizan en el
momento de cumplirse el contrato respectivo.99
Autorización y fiscalización.
La Comisión Nacional de Valores debe resolver la solicitud de autorización para
realizar oferta pública dentro del plazo de treinta días a partir de la fecha de su
presentación.
Cuando vencido dicho plazo, no se hubiera expedido, el interesado puede
requerir pronto despacho. A los diez días de presentado este pedido si la
Comisión Nacional de Valores no se hubiera pronunciado, se considera
concedida la autorización, salvo que aquélla prorrogue el plazo mediante
resolución fundada. Dicha prórroga no puede exceder de treinta días a partir de
la fecha en que se disponga. Vencido este nuevo plazo, la autorización se
considera otorgada. La resolución que deniegue la autorización es recurrible.
La denegatoria no puede fundarse en razones de oportunidad o conveniencia.

La autorización para efectuar oferta pública de determinada cantidad de títulos
valores, no importa autorización para el ofrecimiento de otros emitidos por el
mismo emisor, aun cuando tengan las mismas características.100
El Banco Central de la República Argentina en ejercicio de sus funciones de
regulador de la moneda y del crédito, puede limitar, con carácter general y
temporario, la oferta pública de nuevas emisiones de títulos valores. Esta
facultad podrá ejercerla indistintamente respecto a los títulos valores públicos
o privados. La resolución debe ser comunicada a la Comisión Nacional de
Valores, para que suspenda la autorización de nuevas ofertas públicas y a las
98 Art. 16 de la Ley N° 17.811 de Oferta Pública de Títulos, Comisión Nacional de Valores.

99 Art. 17 de la Ley N° 17.811 de Oferta Pública de Títulos, Comisión Nacional de Valores.
100 Art.19. Ley N° 17.811. Oferta Pública de Títulos. Comisión Nacional de Valores.
bolsas de comercio para que suspendan la autorización de nuevas
cotizaciones.101
Además podemos señalar que:
Pueden realizar oferta pública de títulos valores las sociedades que los emitan y
las personas físicas o jurídicas inscriptas en el Registro establecido por el
artículo 6º, inciso d) de esta ley. Estas últimas deben llevar un registro o fichero
con los datos personales, documentos de identidad y firma de sus clientes. El
agente de bolsa que opere exclusivamente en un mercado de valores, está
exento del cumplimiento de los recaudos mencionados en este artículo.102
La Comisión Nacional de Valores:

Naturaleza jurídica, fines y funciones.
Facultades: regulatorias; y sancionatorias.
La Comisión Nacional de Valores es un organismo autárquico del Estado
Nacional que depende del Ministerio de Economía y cuyo objeto es promover el
desarrollo y ordenamiento del mercado de capitales.
Funciones
a) autorizar la oferta pública de títulos valores;

b) asesorar al Poder Ejecutivo Nacional sobre los
pedidos de autorización para funcionar que efectúen las
bolsas de comercio, cuyos estatutos prevén la cotización de
títulos valores, y los mercados de valores;
c)llevar el índice general de los agentes de bolsa inscriptos

en los mercados de valores;
d) llevar el registro de las personas físicas y jurídicas
autorizadas para efectuar oferta pública de títulos valores y
establecer las normas a que deben ajustarse aquéllas y
quiénes actúan por cuenta de ellas;
e) aprobar los reglamentos de las bolsas de

comercio relacionados con la oferta pública de títulos valores,
y los de los mercados de valores;
101 Art. 20. Ley N° 17.811. Oferta Pública de Títulos. Comisión Nacional de Valores.
f) fiscalizar el cumplimiento de las normas legales,
estatutarias y reglamentarias en lo referente al ámbito de
aplicación de la presente ley;
g) solicitar al Poder Ejecutivo Nacional, el retiro de la

autorización para funcionar acordada a las bolsas de comercio
cuyos estatutos prevean la cotización de títulos valores y a los
mercados de valores, cuando dichas instituciones no cumplan
las funciones que les asigna esta ley.103
Facultades
A los fines de poder dar cumplimiento a las funciones, la Comisión Nacional de

Valores posee una serie de facultades, entre ellas:
• Potestad reglamentaria: tiene la facultad de dictar normas a las que

deben ajustarse quienes intervengan en la oferta pública de títulos.
• A su vez puede requerir informes y realizar inspecciones e

investigaciones; requerir el auxilio de la fuerza pública; iniciar acciones
judiciales; denunciar delitos y constituirse en querellante particular.
Mercados en los que se puede negociar.

“Las bolsas o mercados de comercio deben constituirse como asociaciones
civiles con personería jurídica o como sociedades anónimas.104”
Bolsas y mercado de valores: Introducción. Diferencias.

Antecedentes históricos.
La costumbre de que comerciantes se reúnan en lugares especiales para
realizar operaciones sobre mercaderías, metales preciosos, más tarde sobre
valores, se remonta a la antigüedad. Naturalmente, la organización de tales
reuniones en aquella época es muy distinta a la de las Bolsas y Mercado de
Valores actuales, pero a ellos se remonta el origen. En el Siglo XIII, en Brujas, se
hicieron frecuentes reuniones en la casa de un comerciante de apellido Van der
Bourse, donde se juntaban a negociar sus géneros. Como esta persona tenía en
su escudo de armas tres bolsas, la tradición llevó a que le llamaran bolsas a
estas reuniones.
Esta modalidad se expandió rápidamente por toda Europa, ya que facilitaba el
comercio, aunque por imperio de las circunstancias los mercados fueron
tomando especialización, y se hizo muy importante el mercado de valores de
Londres. Dentro de los diversos mercados, la bolsa es un mercado central en el
que se negocian al por mayor mercaderías.
Definición. Función económica.

Podemos definir la Bolsa y Mercado de Valores como la reunión de
comerciantes o de sus agentes, en un espacio determinado, para hacer
operaciones en masa sobre mercaderías fungibles, presentes o futuras, de
acuerdo a ciertas prácticas y usos establecidos.
Según el género que se negocie, las bolsas podrían ser de valores, cereales,
metales, etc. Por cierto que dentro de nuestra temática de estudio analizamos
la bolsa de comercio, que tiene por objeto promover y facilitar a sus asociados
la realización de negocios y transacciones sobre títulos.
A su vez, registra y publica las operaciones que se realizan, lo cual permite

regular los precios en el espacio y en el tiempo, lo que se traduce en una gran
ventaja. Por otra parte, puede organizar Cámaras compensadoras para liquidar
las operaciones. También entre sus objetivos está el fomentar el arbitraje como
medio de solución de conflictos comerciales. Las bolsas deben constituirse
como sociedades anónimas o asociaciones civiles. (Art. 21. Ley N° 17.811)
El Mercado de Valores (Merval) es un organismo técnico que funciona en

paralelo con las Bolsas de Comercio que poseen autorización para cotizar, al
cual se integran o adhieren como socia o asociada dependiendo de la forma
jurídica que tuviere. Los Mercados de Valores deben constituirse
necesariamente como sociedades anónimas.
Las funciones principales son establecer los requisitos para la negociación de

títulos valores bajo el régimen de la oferta pública. A la vez, liquidar, vigilar y
garantizar las operaciones que se realizan en su seno. Estos son los que se
conocen como mercados cerrados, puesto que son muy selectos y su operatoria
sólo se puede llevar adelante por determinadas personas que son los agentes
de bolsa. Vale decir que si un tercero quisiere adquirir títulos que sólo se
negocian en dichos mercados, lo debe hacer a través de un agente, puesto que
no tiene acceso de otra manera. Esto, por cierto, facilita la negociación, puesto
que todas las personas que operan lo hacen bajo condiciones de absoluta
confianza, a su vez, son conocedoras del manejo del mercado y de los usos y
costumbres que se han desarrollado.
Sistemas. Régimen Legal Argentino.
Sistemas
Se conocen en el mundo tres sistemas de organización de las bolsas:
• El primero es el de la libertad, propio del derecho anglosajón, en cuyo

seno la creación de las bolsas o mercados de comercio es absolutamente
libre e independiente de la intervención estatal.
• Otro sistema es el de bolsas oficiales, propio del modelo Francés, donde

las bolsas se constituyen en organismos oficiales del Estado y los agentes
asumen la calidad de funcionarios.
• Por último, tenemos el sistema mixto, que se conforma con ingredientes

de los otros dos sistemas, puesto que estos mercados se constituyen a
través de la iniciativa privada, pero están sometidas a la intervención y
control del Estado.
Autorización para cotizar.

La Comisión Nacional de Valores tiene entre otras funciones, la de autorizar
para cotizar a las entidades que cumplan con los requisitos establecidos por la
Ley.
Agentes de bolsa. Condición, requisitos y reglas de conducta.

Son intermediarios en el mercado de capitales los agentes y sociedades de
bolsa, los agentes de mercado abierto y otros intermediarios inscriptos en
entidades autorreguladas y autorizadas por la Comisión Nacional de Valores.
Estos intermediarios suelen actuar en nombre propio pero por cuenta ajena,
vale decir, por encargo de un tercero sin dar nombre de su comitente.
Si los agentes realizan operaciones sobre títulos valores con cotización

autorizada por una bolsa de comercio, se hallan sujetos a las disposiciones de la
Ley de Oferta Pública de Títulos y serán controlados por la CNV y el mercado de
valores al cual pertenezcan.
Los mercados de valores deben llevar un registro de agentes de bolsa. “Ninguna
persona física o jurídica puede operar en un mercado de valores ni usar la
denominación de agente de bolsa o desarrollar actividades de tal sin estar inscripta en
el registro del mercado correspondiente.”105
Los Mercados de Valores llevan un registro de agentes, solamente los inscriptos

pueden operar y a su vez deben informar cualquier inscripción, cancelación o
modificación que se produzca.
“El agente de bolsa que opere exclusivamente en un mercado de valores, está

exento del cumplimiento de los recaudos mencionados en este artículo.”106
Cada agente puede conferir mandado para operar en el mercado hasta dos
personas por cada acción que posea (recordamos que para ser agente hay que
ser accionista del mercado). Los mandatarios deben reunir las mismas
condiciones que el agente, salvo el ser accionista.
Secreto bursátil.
“Las informaciones recogidas por la Comisión Nacional de Valores, en ejercicio
de sus facultades de inspección e investigación tienen carácter secreto. Los
jueces deben rechazar de oficio todo pedido de requerimiento de dichas
informaciones a la comisión, salvo en los procesos penales por delitos comunes
directamente vinculados con los hechos que se investiguen.”107
“Los agentes de bolsa tienen obligación de guardar secreto de las operaciones

que realizan por cuenta de terceros. Sólo pueden ser relevados de esta
obligación por decisión judicial.108”
Mercados abiertos. Agentes del mercado

abierto.
Agentes de Mercado Abierto
Son agentes de mercado abierto las personas físicas o jurídicas que pueden
realizar operaciones con títulos valores autorizados a negociar mediante oferta
pública. Son naturalmente agentes de mercado abierto los bancos, los agentes
bursátiles y las sociedades de bolsa. Deben estar inscriptos ante la CNV.
A su vez, deben estar conectados obligatoriamente a un sistema informativo
electrónico que permite poner en igual tiempo en conocimiento de todos los
agentes, la comisión, las ofertas y operaciones concretadas.
La CNV podrá revocar la autorización cuando se haya declarado la quiebra.

Cuando por resolución firme se le haya retirado la autorización o cuando no
registre actividad por el lapso de tres meses. De igual forma, el ente rector
podrá disponer la caducidad de la inscripción cuando el agente no cumpla las
reglas sobre patrimonio neto.
La Caja de Valores: Creación y

reglamentación. Fines y funciones.
Es una entidad privada, constituida como sociedad anónima, cuyo capital está
integrado por el Mercado de Valores de Buenos Aires y otras bolsas y mercados
del país. Tiene por finalidad recibir depósitos colectivos de títulos valores
emitidos en serie. A la vez, liquida dividendos, revalúos, rentas y
amortizaciones.
Operaciones de bolsa: Definiciones y

características.
Los contratos que pueden encontrarse en una categoría especial relacionado
con el lugar donde se celebran, entendido este como mercado y los sujetos que
intervienen, entendidos como agentes de bolsa y a los bienes sobre los que
recae (valores mobiliarios). Por lo general, todos ellos giran alrededor de la
compraventa. La característica de estos contratos puede encontrarse en que se
refieren a bienes genéricamente determinados, por consiguiente, se celebran
con la simple individualización, ya que no se encuentran presentes. La llamada
orden de bolsa es el contrato mediante el cual una persona que desea comprar
o vender títulos encarga al agente la comercialización de los mismos.
Títulos Valores en el
Código Civil y Comercial
de la Nación.
Disposiciones Generales.
Títulos valores. Definición.
Autonomía. Pago liberatorio.
Definición
Se pueden definir como:
Los títulos valores incorporan una obligación incondicional e irrevocable de una

prestación y otorgan a cada titular un derecho autónomo, sujeto a lo previsto
en el artículo 1816. Cuando en este Código se hace mención a bienes o cosas
muebles registrables, no se comprenden los títulos valores.109
Autonomía
Además en relación a la autonomía podemos señalar que:
El portador de buena fe de un título valor que lo adquiere conforme con su ley

de circulación, tiene un derecho autónomo, y le son inoponibles las defensas
personales que pueden existir contra anteriores portadores.
A los efectos de este artículo, el portador es de mala fe si al adquirir el título
procede a sabiendas en perjuicio del deudor demandado.15
Pago liberatorio
El deudor que paga al portador del título valor conforme con su ley de
circulación queda liberado, excepto que al momento del pago, disponga de
109Art. 1.815. Código Civil y Comercial de la Nación. Honorable Congreso de la Nación

Argentina. 15 Art. 1816.

pruebas que demuestren la mala fe del que lo requiere. Sin embargo, si el
deudor no recibe el título valor, se aplica lo dispuesto por el artículo 1819.110
Accesorios. Titularidad.
Accesorios
“La transferencia de un título valor comprende los accesorios que son inherentes a la
prestación en él incorporada.”17
Titularidad
“Quien adquiere un título valor a título oneroso, sin culpa grave y conforme con
su ley de circulación, no está obligado a desprenderse del título valor y, en su
caso, no está sujeto a reivindicación ni a la repetición de lo cobrado.” 18
Libertad de creación. Defensas oponibles. Medidas

precautorias.
Libertad de creación
Podemos señalar que:
Cualquier persona puede crear y emitir títulos valores en los tipos y condiciones
que elija. Se comprende en esta facultad la denominación del tipo o clase de
título, su forma de circulación con arreglo a las leyes generales, sus garantías,
rescates, plazos, su calidad de convertible o no en otra clase de título, derechos
de los terceros titulares y demás regulaciones que hacen a la configuración de
los derechos de las partes interesadas, que deben expresarse con claridad y no
prestarse a confusión con el tipo, denominación y condiciones de los títulos
valores especialmente previstos en la legislación vigente.
Sólo pueden emitirse títulos valores abstractos no regulados por la ley cuando
se destinan a ofertas públicas, con el cumplimiento de los recaudos de la
legislación específica; y también cuando los emisores son entidades financieras,
de seguros o fiduciarios financieros registrados ante el organismo de contralor
de los mercados de valores.111
Defensas oponibles
El deudor sólo puede oponer al portador del título valor las siguientes defensas:
18 Art. 1819.
20 Art. 1821.

a) las personales que tiene respecto de él, excepto el
caso de transmisiones en procuración, o fiduciarias con
análoga finalidad;
b) las que derivan del tenor literal del título o, en su

caso, del tenor del documento inscripto de conformidad con
el artículo 1850;
c)las que se fundan en la falsedad de su firma o en un

defecto de capacidad o de representación al momento en que
se constituye su obligación, excepto que la autovía de la firma
o de la declaración obligatoria sea consentida o asumida
como propia o que la actuación del representante sea
ratificada;
d) las que se derivan de la falta de legitimación del

portador;
e) la de alteración del texto del título o, en su caso,
del texto
inscripto según el artículo 1850;
f) las de prescripción o caducidad;
g) las que se fundan en la cancelación del título valor

o en la suspensión de su pago ordenada conforme a lo
previsto en este
Capítulo;
h) las de carácter procesal que establecen las leyes
respectivas.20
Medidas precautorias
Las medidas precautorias, secuestro, gravámenes y cualquier otra afectación

del derecho conferido por el título valor, no tienen efecto si no se llevan a cabo:
a) en los títulos valores al portador, a la orden o

nominativos endosables, sobre el mismo documento;
b) en los títulos nominativos no endosables, y en los no

cartulares, por su inscripción en el registro respectivo;
c) cuando un título valor se ha ingresado a una caja de
valores o a una cámara compensadora o sistema de
compensación autorizado, la medida debe notificarse a
la

entidad pertinente, la que la debe registrar conforme con sus reglamentos.112
Firmas falsas y otros supuestos. Incumplimiento de asentimiento

conyugal. Representación inexistente o insuficiente.
Firmas falsas y otros supuestos
“Aunque por cualquier motivo el título valor contenga firmas falsas, o de personas inexistentes o que
no resulten obligadas por la firma, son válidas las obligaciones de los demás suscriptores, y se aplica
lo dispuesto por el artículo 1819.”113
Incumplimiento del asentimiento conyugal
El incumplimiento del requisito previsto en el artículo 470, inciso b) en los títulos

nominativos no endosables o no cartulares, no es oponible a terceros portadores de buena
fe. Al efecto previsto por este artículo, se considera de buena fe al adquirente de un título
valor incorporado al régimen de oferta pública.114
Representación inexistente o insuficiente

“Quien invoca una representación inexistente o actúa sin facultades suficientes, es personalmente
responsable como si actuara en nombre propio. Igual responsabilidad tiene quien falsifica la firma
incorporada a un título valor.”24
Responsabilidad y novación. Títulos representativos de mercaderías.

Cuotapartes de fondos comunes de inversión.
Responsabilidad
Cabe mencionar que “Excepto disposición legal o cláusula expresa en el título valor o en uno
de sus actos de transmisión o garantía, están solidariamente obligados al pago los creadores
del título valor, pero no los demás intervinientes.
Las obligaciones resultantes de un título valor pueden ser garantizadas por todas las
garantías que sean compatibles. Las garantías otorgadas en el texto del documento o que
surgen de la inscripción del artículo 1850, son invocables por todos los titulares y, si no hay
disposición expresa en contrario, se consideran solidarias con las de los otros obligados.”115

Novación
“Excepto novación, la creación o transmisión de un título valor no perjudica las acciones

derivadas del negocio causal o subyacente. El portador sólo puede ejercer la acción causal
contra el deudor requerido si el título valor no está perjudicado, y ofrece su restitución si el
título valor es cartular. Si el portador ha perdido las acciones emergentes del título valor y
no tiene acción causal, se aplica lo dispuesto sobre enriquecimiento sin causa.”116
Títulos representativos de mercaderías
“Los títulos representativos de mercaderías atribuyen al portador legítimo el derecho a la

entrega de la cosa, su posesión y el poder de disponerla mediante la transferencia del
título.”117
Cuotapartes de fondos comunes de inversión
Cabe mencionar que “Son títulos valores las cuotapartes de fondos comunes de
inversión.”28
Títulos valores cartulares.
Necesidad. Literalidad. Alteraciones.
Necesidad
“Los títulos valores cartulares son necesarios para la creación, transmisión, modificación y ejercicio
del derecho incorporado.”118
Literalidad
“El tenor literal del documento determina el alcance y las modalidades de los derechos y
obligaciones consignadas en él, o en su hoja de prolongación.”119
Alteraciones
“En caso de alteración del texto de un título valor cartular, los firmantes posteriores quedan
obligados en los términos del texto alterado; los firmantes anteriores están obligados en los
términos del texto original.
Si no resulta del título valor o no se demuestra que la firma fue puesta después de la
alteración, se presume que ha sido puesta antes.”120
Requisitos. Contenido mínimo. Aplicación subsidiaria.

Requisitos. Contenido mínimo.
En relación a los requisitos, cabe manifestar que:
Cuando por ley o por disposición del creador, el título valor debe incluir un contenido
particular con carácter esencial, no produce efecto cuando no contiene esas enunciaciones.
El título valor en el que se omiten las referidas menciones al tiempo de su creación, puede
ser completado hasta la fecha en que debe cumplirse la prestación, excepto disposición en
contrario.121
Aplicación subsidiaria
Las normas de esta Sección:
a) se aplican en subsidio de las especiales que rigen para títulos valores

determinados;
b) no se aplican cuando leyes especiales así lo disponen, incluso en

cuanto ellas se refieren a la obligatoriedad de alguna forma de creación o
circulación de los títulos valores o de clases de ellos.122
Títulos impropios y documentos de legitimación. Desmaterialización

e ingreso en sistemas de anotaciones en cuenta.
Títulos impropios y documentos de legitimación
Las disposiciones de este Capítulo no se aplican a los documentos, boletos,

contraseñas, fichas u otros comprobantes que sirven exclusivamente para
identificar a quien tiene derecho a exigir la prestación que en ellos se expresa o a que ellos
dan lugar, o a permitir la transferencia del derecho sin la observancia de las formas propias
de la cesión.123
Desmaterialización e ingreso en sistemas de anotaciones en cuenta
Los títulos valores tipificados legalmente como cartulares también pueden emitirse como no
cartulares, para su ingreso y circulación en una caja de valores o un sistema autorizado de
compensación bancaria o de anotaciones en cuenta.
Los títulos valores emitidos efectivamente como cartulares pueden ingresarse a alguno de
estos sistemas, conforme con sus reglamentos, momento a partir del cual las transferencias,
gravámenes reales o personales y pago tienen efecto o se cumplen por las anotaciones en
cuenta pertinentes.35
Bibliografía
Advocatus.
123
Art. 1835. Código Civil y Comercial de la Nación. Honorable Congreso de la Nación Argentina. 35 Art. 1836.
Pérdida
Sustracción
Deterioro
Destrucción
Derecho Bancario
Y Mercado de
Capitales
Sustracción-Pérdida-
Deterioro-Destrucción
Títulos valores al portador. Definición.
Definición
Es título valor al portador, aunque no tenga cláusula expresa en tal sentido,

aquel que no ha sido emitido en favor de sujeto determinado, o de otro modo
indicada una ley de circulación diferente.
La transferencia de un título valor al portador se produce con la tradición del
título.124
Títulos valores a la orden.

Definición. Tipificación. Endoso.
Tipificación
Es título valor a la orden el creado a favor de persona determinada. Sin

necesidad de indicación especial, el título valor a la orden se
transfiere mediante endoso.
Si el creador del título valor incorpora la cláusula “no a la orden” o
equivalentes, la transferencia del título valor debe hacerse conforme con las
reglas de la cesión de derechos, y tiene los efectos propios de la cesión.125
Endoso
Podemos manifestar que:
El endoso debe constar en el título o en hoja de prolongación debidamente
adherida e identificada y ser firmado por el endosante. Es válido el endoso aun
sin mención del endosatario, o con la indicación “al portador”.
El endoso al portador tiene los efectos del endoso en blanco. El endoso puede
hacerse al creador del título valor o a cualquier otro obligado, quienes pueden
endosar nuevamente el título valor.126
Condición y endoso parcial.
Condición y endoso parcial

“Cualquier condición puesta al endoso se tiene por no escrita. Es nulo el endoso
parcial.”127
Tipo de endoso. Legitimación.

“El endoso puede ser efectuado en cualquier tiempo antes del vencimiento. El
endoso sin fecha se presume efectuado antes del vencimiento. El endoso
posterior al vencimiento produce los efectos de una cesión de derechos.”128
Legitimación
“El portador de un título a la orden queda legitimado para el ejercicio del derecho en él
incorporado, por una serie no interrumpida de endosos formalmente válidos, aun
cuando el último sea en blanco.”129
Endoso en blanco. Endoso en procuración. Endoso

en garantía. Responsabilidad.
Endoso en blanco
En relación al endoso cabe señalar que “Si el título es endosado en blanco, el portador
puede llenar el endoso con su nombre o con el de otra persona, o endosar
nuevamente el título, o transmitirlo a un tercero sin llenar el endoso o sin extender
uno nuevo.”130
Endoso en procuración
Si el endoso contiene la cláusula “en procuración” u otra similar, el endosatario

puede ejercer, incluso judicialmente, todos los derechos inherentes al título
valor, pero sólo puede endosarlo en procuración.
Los obligados sólo pueden oponer al endosatario en procuración las
excepciones que pueden ser opuestas al endosante.
La eficacia del endoso en procuración no cesa por muerte o incapacidad
sobrevenida del endosante.43
Endoso en garantía
Además cabe señalar que:
Si el endoso contiene la cláusula “valor en prenda” u otra similar, el

endosatario puede ejercer, incluso judicialmente, todos los derechos
inherentes al título valor, pero el endoso hecho por él vale como
endoso en procuración.
El deudor demandado no puede invocar contra el portador las excepciones
fundadas en sus relaciones con el endosante, a menos que el portador al recibir
el título lo haya hecho a sabiendas en perjuicio de aquél.131
Responsabilidad
“Excepto cláusula expresa, el endosante responde por el cumplimiento de la

obligación incorporada.
En cualquier caso, el endosante puede excluir total o parcialmente su responsabilidad
mediante cláusula expresa.”132
Títulos valores nominativos endosables.
Definición.
“Es título nominativo endosable el emitido en favor de una persona determinada, que
sea transmisible por endoso y cuya transmisión produce efectos respecto al emisor y a
terceros al inscribirse en el respectivo registro.”133
Régimen. Reglas aplicables.

“El endosatario que justifica su derecho por una serie ininterrumpida de endosos está
legitimado para solicitar la inscripción de su título.
Si el emisor del título se niega a inscribir la transmisión, el endosatario puede reclamar
la orden judicial correspondiente.”134
Reglas aplicables
“Son aplicables a los títulos nominativos endosables las disposiciones compatibles de
los títulos valores a la orden.”135
Títulos valores nominativos no

endosables. Definición y régimen.
Que podemos definirlos como “Es título valor nominativo no endosable el emitido a
favor de una persona determinada, y cuya transmisión produce efectos respecto al
emisor y a terceros al inscribirse en el respectivo registro.”136
Títulos valores no cartulares.

Definición y régimen.
Cuando por disposición legal o cuando en el instrumento de creación se inserta
una declaración expresa de voluntad de obligarse de manera incondicional e
irrevocable, aunque la prestación no se incorpore a un documento, puede
establecerse la circulación autónoma del derecho, con sujeción a lo dispuesto
en el artículo 1820.
La transmisión o constitución de derechos reales sobre el título valor, los
gravámenes, secuestros, medidas precautorias y cualquier otra afectación de
los derechos conferidos por el título valor deben efectuarse mediante asientos
en registros especiales que debe llevar el emisor o, en nombre de éste, una caja
de valores, una entidad financiera autorizada o un escribano de registro,
momento a partir del cual la afectación produce efectos frente a terceros.
A los efectos de determinar el alcance de los derechos emergentes del título
valor así creado debe estarse al instrumento de creación, que debe tener fecha
cierta. Si el título valor es admitido a la oferta pública es suficiente su
inscripción ante la autoridad de contralor y en las bolsas o mercados en los que
se negocia.
Se aplica respecto del tercero que adquiera el título valor lo dispuesto por los
artículos 1816 y 1819.50
Comprobantes de saldos.
Los podemos señalar como:
La entidad que lleve el registro debe expedir comprobantes de saldos de

cuentas, a efectos de:
50
Art. 1850. Código Civil y Comercial de la Nación. Honorable Congreso de la Nación Argentina.
a) legitimar al titular para reclamar judicialmente, incluso mediante acción
ejecutiva si corresponde, o ante jurisdicción arbitral en su caso, presentar
solicitudes de verificación de crédito o participar en procesos universales para
lo que es suficiente título dicho comprobante, sin necesidad de autenticación u
otro requisito. Su expedición importa el bloqueo de la cuenta respectiva, sólo
para inscribir actos de disposición por su titular, por un plazo de treinta días,
excepto que el titular devuelva el comprobante o dentro de dicho plazo se
reciba una orden de prórroga del bloqueo del juez o tribunal arbitral ante el
cual el comprobante se hizo valer. Los comprobantes deben mencionar estas
circunstancias; b) asistir a asambleas u otros actos vinculados al régimen de los
títulos valores. La expedición de comprobantes del saldo de cuenta para la
asistencia a asambleas o el ejercicio de derechos de voto importa el bloqueo de
la cuenta respectiva hasta el día siguiente al fijado para la celebración de la
asamblea correspondiente. Si la asamblea pasa a cuarto intermedio o se reúne
en otra oportunidad, se requiere la expedición de nuevos comprobantes pero
éstos sólo pueden expedirse a nombre de las mismas personas que fueron
legitimadas mediante la expedición de los comprobantes originales;
c) los fines que estime necesario el titular a su pedido.
En los casos de los incisos a) y b) no puede extenderse un comprobante
mientras está vigente otro expedido para la misma finalidad.
Se pueden expedir comprobantes de los títulos valores representados en
certificados globales a favor de las personas que tengan una participación en
los mismos, a los efectos y con el alcance indicados en el inciso a). El bloqueo
de la cuenta sólo afecta a los títulos valores a los que refiere el comprobante.
Los comprobantes son emitidos por la entidad del país o del exterior que
administre el sistema de depósito colectivo en el cual se encuentran inscriptos
los certificados globales. Cuando entidades administradoras de sistemas de
depósito colectivo tienen participaciones en certificados globales inscriptos en
sistemas de depósito colectivo administrados por otra entidad, los
comprobantes pueden ser emitidos directamente por las primeras.
En todos los casos, los gastos son a cargo del solicitante.137
137 Código Civil y Comercial de la Nación. Honorable Congreso de la Nación Argentina.
Art. 1851.
Deterioro, sustracción,
pérdida y destrucción
de títulos valores.
Normas aplicables para títulos valores.
Ámbito de aplicación. Jurisdicción.
Las disposiciones de esta Sección se aplican en caso de sustracción, pérdida o
destrucción de títulos valores incorporados a documentos representativos, en
tanto no existan normas especiales para tipos determinados de ellos. El
procedimiento se lleva a cabo en jurisdicción del domicilio del creador, en los
títulos valores en serie; o en la del lugar de pago, en los títulos valores
individuales. Los gastos son a cargo del solicitante.
La cancelación del título valor no perjudica los derechos de quien no formula
oposición respecto de quien obtiene la cancelación.
En los supuestos en que la sentencia que ordena la cancelación queda firme, el
juez puede exigir que el solicitante preste caución en resguardo de los derechos
del adquirente del título valor cancelado, por un plazo no superior a dos años. 52
Art. 1852.
Sustitución por deterioro.
“El portador de un título valor deteriorado, pero identificable con certeza, tiene
derecho a obtener del emisor un duplicado si restituye el original y reembolsa
los gastos. Los firmantes del título valor original están obligados a reproducir su
firma en el duplicado.”138
Obligaciones de terceros.
Si los títulos valores instrumentaban obligaciones de otras personas, además de

las del emisor, deben reproducirlas en los nuevos títulos. Igualmente debe
efectuarse una atestación notarial de correlación.
Cuando los terceros se oponen a reproducir instrumentalmente sus
obligaciones, debe resolver el juez por el procedimiento contradictorio más
breve que prevea la ley local, sin perjuicio del otorgamiento de los títulos
valores provisorios o definitivos, cuando corresponda.54
Normas aplicables a títulos valores en

serie.
Denuncia. Suspensión de efectos.
Denuncia
En los casos previstos en el artículo 1852 el titular o portador legítimo debe

denunciar el hecho al emisor mediante escritura pública o, tratándose de
títulos ofertados públicamente, por nota con firma certificada por notario o
presentada personalmente ante la autoridad pública de control, una entidad en
que se negocien los títulos valores o el Banco Central de la República
Argentina, si es el emisor. Debe acompañar una suma suficiente, a criterio del
emisor, para satisfacer los gastos de publicación y correspondencia.
La denuncia debe contener:
a) la individualización de los títulos valores, indicando, en
su
caso, denominación, valor nominal, serie y numeración;
b) la manera como adquirió la titularidad, posesión o
tenencia de los títulos y la época y, de ser posible, la fecha
de los actos respectivos;
c) fecha, forma y lugar de percepción del último
dividendo, interés, cuota de amortización o del ejercicio de
los derechos emergentes del título;
d) enunciación de las circunstancias que causaron la
pérdida, sustracción o destrucción. Si la destrucción fuera
parcial, debe exhibir los restos de los títulos valores en su
poder;
e) constitución de domicilio especial en la jurisdicción
donde tuviera la sede el emisor o, en su caso, en el lugar de
pago.139
Suspensión de efectos
El emisor debe suspender de inmediato los efectos de los títulos con respecto a
terceros, bajo responsabilidad del peticionante, y entregar al denunciante
constancia de su presentación y de la suspensión dispuesta.
Igual suspensión debe disponer, en caso de títulos valores ofertados
públicamente, la entidad ante quien se presente la denuncia.56
Publicación. Títulos con cotización pública.
Publicación
El emisor debe publicar en el Boletín Oficial y en uno de los diarios de mayor

circulación en la República, por un día, un aviso que debe contener el nombre,
documento de identidad y domicilio especial del denunciante, así como los
datos necesarios para la identificación de los títulos valores comprendidos, e
incluir la especie, numeración, valor nominal y cupón corriente de los títulos, en
su caso y la citación a quienes se crean con derecho a ellos para que deduzcan
56 Art. 1856.

oposición, dentro de los sesenta días. Las publicaciones deben ser diligenciadas
por el emisor dentro del día hábil siguiente a la presentación de la denuncia. 140
Títulos con cotización pública
Cuando los títulos valores cotizan públicamente, además de las publicaciones

mencionadas en el artículo 1857, el emisor o la entidad que recibe la denuncia,
está obligado a comunicarla a la entidad en la que coticen más cercana a su
domicilio y, en su caso, al emisor en el mismo día de su recepción. La entidad
debe hacer saber la denuncia, en igual plazo, al órgano de contralor de los
mercados de valores, a las cajas de valores, y a las restantes entidades
expresamente autorizadas por la ley especial o la autoridad de aplicación en
que coticen los títulos valores.
Las entidades expresamente autorizadas por la ley especial o la autoridad de
aplicación en que se negocian los títulos valores, deben publicar un aviso en su
órgano informativo o hacerlo saber por otros medios adecuados, dentro del
mismo día de recibida la denuncia o la comunicación pertinente.
Las entidades expresamente autorizadas por la ley especial o la autoridad de
aplicación deben llevar un registro para consulta de los interesados, con la
nómina de los títulos valores que hayan sido objeto de denuncia.58
Partes interesadas. Observaciones. Certificado

provisorio.
Partes interesadas
El denunciante debe indicar, en su caso, el nombre y domicilio de la persona

por quien posee o por quien tiene en su poder el título valor, así como en su
caso el de los usufructuarios y el de los acreedores prendarios de aquél. El
emisor debe citar por medio fehaciente a las personas indicadas por el
denunciante o las que figuran con tales calidades en el respectivo registro, en
los domicilios denunciados o registrados, a los fines del
58 Art. 1858.

artículo 1857. La ausencia de denuncia o citación no invalida el procedimiento,
sin perjuicio de las responsabilidades consiguientes.141
Observaciones
“El emisor debe expresar al denunciante dentro de los diez días las
observaciones que tiene sobre el contenido de la denuncia o su
verosimilitud.”142
Certificado provisorio
Pasados sesenta días desde la última publicación indicada en el artículo 1857, el

emisor debe extender un certificado provisorio no negociable, excepto que se
presente alguna de las siguientes circunstancias:
a) que a su criterio no se hayan subsanado las
observaciones
indicadas;
b) que se hayan presentado uno o más contradictores
dentro del plazo;
c) que exista orden judicial en contrario;
d) que se haya aplicado lo dispuesto en los artículos 1866 y
1867.143
Denegación. Acciones. Depósito o entrega de las

prestaciones. Ejercicio de derechos de contenido no
dinerario.
Denegación. Acciones.
Denegada la expedición del certificado provisorio, el emisor debe hacerlo saber

por medio fehaciente al denunciante. Este tiene expedita la acción ante el juez
del domicilio del emisor para que le sea extendido el certificado o por
reivindicación o, en el caso del inciso d) del artículo 1861, por los daños que
correspondan.62
Depósito o entrega de las prestaciones
Las prestaciones dinerarias correspondientes al certificado provisorio deben ser

depositadas por el emisor, a su vencimiento, en el banco oficial de su domicilio.
El denunciante puede indicar, en cada oportunidad, la modalidad de inversión
de su conveniencia, entre las ofrecidas por el banco oficial. En su defecto, el
emisor la determina entre las corrientes en plaza, sin responsabilidad.
A pedido del denunciante y previa constitución de garantía suficiente, a juicio
del emisor, éste puede entregarle las acreencias dinerarias a su vencimiento, o
posteriormente desafectándolas del depósito, con conformidad del
peticionario. La garantía se mantiene, bajo responsabilidad del emisor, durante
el plazo previsto en el artículo 1865, excepto orden judicial en contrario.
Si no existe acuerdo sobre la suficiencia de la garantía, resuelve el juez con
competencia en el domicilio del emisor, por el procedimiento más breve
previsto por la legislación local.144
Ejercicio de derechos de contenido no dinerario
Si el título valor otorga derechos de contenido no dinerarios, sin perjuicio del

cumplimiento de los demás procedimientos establecidos, el juez puede
autorizar, bajo la caución que estime apropiada, el ejercicio de esos derechos y
la recepción de las prestaciones pertinentes.
Respecto de las prestaciones dinerarias, se aplican las normas comunes de esta
Sección.64
Títulos valores definitivos. Presentación al portador.

Adquirente en bolsa o caja de valores. Desestimación de
oposición.
Títulos valores definitivos
Transcurrido un año desde la entrega del certificado provisorio, el emisor lo

debe canjear por un nuevo título definitivo, a todos los efectos legales, previa
cancelación del original, excepto que medie orden judicial en contrario. El
derecho a solicitar conversión de los títulos valores cancelados se suspende
mientras esté vigente el certificado provisorio.145
64 Art. 1864.
66 Art. 1866.

Presentación del portador
Si dentro del plazo establecido en el artículo 1865 se presenta un tercero con el

título valor en su poder, adquirido conforme con su ley de circulación, el emisor
debe hacerlo saber de inmediato en forma fehaciente al denunciante. Los
efectos que prevé el artículo 1865, así como los del artículo 1863, segundo y
tercer párrafos, quedan en suspenso desde la presentación hasta que el juez
competente se pronuncie. El denunciante debe iniciar la acción judicial dentro
de los dos meses de la notificación por el emisor; caso contrario, caduca su
derecho respecto del título valor.66
Adquirente en bolsa o caja de valores
Cabe señalar que:
El tercer portador que haya adquirido el título valor sin culpa grave, que se
oponga dentro del plazo del artículo 1865 y acredite que, con anterioridad a la
primera publicación del artículo 1857 o a la publicación por el órgano
informativo u otros medios adecuados en la entidad expresamente autorizada
por la ley especial o la autoridad de aplicación en que coticen los títulos valores,
lo que ocurra primero, adquirió el título valor en una entidad así autorizada, aun
cuando le haya sido entregado con posterioridad a las publicaciones o
comunicaciones, puede reclamar directamente del emisor:
a) el levantamiento de la suspensión de los efectos de los
títulos valores;
b) la cancelación del certificado provisorio que se haya
entregado al denunciante;
c) la entrega de las acreencias que hayan sido depositadas
conforme al artículo 1863.
La adquisición o tenencia en los supuestos indicados impide el ejercicio de la
acción reivindicatoria por el denunciante, y deja a salvo la acción por daños
contra quienes, por su dolo o culpa, han hecho posible o contribuido a la
pérdida de su derecho.146
Desestimación de oposición
Debe desestimarse sin más trámite toda oposición planteada contra una caja de
valores respecto del título valor recibido de buena fe, cuyo depósito colectivo se
haya perfeccionado antes de recibir dicha caja la comunicación de la denuncia
que prevé el artículo 1855, y a más tardar o en defecto de esa comunicación,
69 Art. 1869.

hasta la publicación del aviso que establece el artículo 1857. Ello, sin perjuicio
de los derechos del oponente sobre la cuotaparte de títulos valores de igual
especie, clase y emisor que corresponda al comitente responsable.
También debe desestimarse sin más trámite toda oposición planteada contra un
depositante autorizado, respecto del título valor recibido de buena fe para
ingresarlo en depósito colectivo en una caja de valores antes de las
publicaciones que prevén los artículos 1855, 1857 y 1858, sin perjuicio de los
derechos del oponente mencionados en el párrafo anterior.
En caso de destrucción total o parcial de un título valor depositado, la caja de
valores queda obligada a cumplir con las disposiciones de esta Sección.68
Títulos valores nominativos no endosables. Cupones

separables.
Títulos valores nominativos no endosables
Si se trata de título valor nominativo no endosable, dándose las condiciones

previstas en el artículo 1861, el emisor debe extender directamente un nuevo
título valor definitivo a nombre del titular registrado y dejar constancia de los
gravámenes existentes. En el caso, no corresponde la aplicación de los artículos
1864 y 1865.69
Cupones separables
“El procedimiento comprende los cupones separables vinculados con el título

valor, en tanto no haya comenzado su período de utilización al efectuarse la
primera publicación. Los cupones separables en período de utilización, deben
someterse al procedimiento que corresponda según su ley de circulación.”147
Normas aplicables a títulos valores

individuales.
Denuncia. Notificación.
71 Art. 1871.

Denuncia
El último portador debe denunciar judicialmente el hecho, y solicitar la

cancelación de los títulos valores.
La demanda debe contener:

a) la individualización precisa de los títulos valores cuya
desposesión se denuncia;
b) las circunstancias en las cuales el título valor fue
adquirido por el denunciante, precisando la fecha o época
de su adquisición;
c) la indicación de las prestaciones percibidas por el
denunciante, y las pendientes de percepción, devengadas o
no; d) las circunstancias que causaron la pérdida, sustracción
o destrucción. En todos los casos, el solicitante puede
realizar actos conservatorios de sus derechos.71
Notificación
Señalamos que:
Hecha la presentación a que se refiere el artículo 1871, y si los datos aportados

resultan en principio verosímiles, el juez debe ordenar la notificación de la
sustracción, pérdida o destrucción al creador del título valor y a los demás
firmantes obligados al pago, disponiendo su cancelación y autorizando el pago
de las prestaciones exigibles después de los treinta días de cumplida la
publicación prevista en el artículo siguiente, si no se deduce oposición.148
Publicación. Pago anterior.

Publicación. Pago anterior.
La resolución judicial prevista en el artículo 1872 debe ordenar, además, la

publicación de un edicto por un día en el Boletín Oficial y en uno de los diarios
de mayor circulación del lugar del procedimiento, que debe contener:
a) los datos del denunciante y la identificación del título
valor cuya desposesión fue denunciada;
74 Art. 1874.

b) la citación para que los interesados deduzcan oposición al
procedimiento, la que debe formularse dentro de los treinta días
de la publicación.
El pago hecho antes de la publicación es liberatorio si es efectuado sin dolo ni
culpa.73
Duplicado. Cumplimiento. Oposición.
Duplicado. Cumplimiento.
Transcurridos treinta días sin que se formule oposición, el solicitante tiene

derecho a obtener un duplicado del título valor, si la prestación no es exigible; o
a reclamar el cumplimiento de la prestación exigible, con el testimonio de la
sentencia firme de cancelación.
El solicitante tiene el mismo derecho cuando la oposición es desestimada.74
Oposición
La oposición tramita por el procedimiento más breve previsto en la ley local.

El oponente debe depositar el título valor ante el juez interviniente al deducir la
oposición, que le debe ser restituido si es admitida. Si es rechazada, el título
valor se debe entregar a quien obtuvo la sentencia de cancelación.149
Sustracción, pérdida o destrucción de los

libros de registro.
Denuncia. Publicaciones.
Denuncia
Si se trata de títulos valores nominativos o títulos valores no cartulares, incluso

los ingresados a sistemas de anotaciones en cuenta según el artículo 1836, la
sustracción, pérdida o destrucción del libro de registro respectivo, incluso
cuando son llevados por ordenadores, medios mecánicos o magnéticos u otros,
debe ser denunciada por el emisor o por quien lo lleva en su nombre, dentro de
las veinticuatro horas de conocido el hecho.
76 Art. 1876.

La denuncia debe efectuarse ante el juez del domicilio del emisor, con
indicación de los elementos necesarios para juzgarla y contener los datos que
puede aportar el denunciante sobre las constancias que incluía el libro.
Copias de la denuncia deben ser presentadas en igual término al organismo de
contralor societario, al organismo de contralor de los mercados de valores y a
las entidades expresamente autorizadas por la ley especial o la autoridad de
aplicación y cajas de valores respectivos, en su caso.76
Publicaciones
Señalamos que:
Recibida la denuncia, el juez ordena la publicación de edictos por cinco días en

el Boletín Oficial y en uno de los diarios de mayor circulación en la República
para citar a quienes pretenden derechos sobre los títulos valores respectivos,
para que se presenten dentro de los treinta días al perito contador

que se designe, para alegar y probar cuanto estimen pertinente, bajo apercibimiento de
resolverse con las constancias que se agreguen a las actuaciones. Los edictos deben
contener los elementos necesarios para identificar al emisor, los títulos valores a los que se
refiere el registro y las demás circunstancias que el juez considere oportunas, así como las
fechas para ejercer los derechos a que se refiere el artículo 1878.
Si el emisor tiene establecimientos en distintas jurisdicciones judiciales, los edictos se deben
publicar en cada una de ellas.
Si el emisor ha sido autorizado a la oferta pública de los títulos valores a los que se refiere el
registro, la denuncia debe hacerse conocer de inmediato al organismo de contralor de los
mercados de valores y a las entidades expresamente autorizadas por la ley especial o la
autoridad de aplicación en los que se negocien, debiéndose publicar edictos en los boletines
respectivos. Si los títulos valores han sido colocados o negociados públicamente en el
exterior, el juez debe ordenar las publicaciones o comunicaciones que estime apropiadas. 150
Trámite. Nuevo libro. Ejercicio de derechos y medidas especiales.
Trámite
Las presentaciones se efectúan ante el perito contador designado por el juez. Se aplica el
procedimiento de la verificación de créditos en los concursos, incluso en cuanto a los
efectos de las resoluciones, los recursos y las presentaciones tardías.
Las costas ordinarias del procedimiento son soportadas solidariamente por el emisor y por
quien llevaba el libro, sin perjuicio de la repetición entre ellos.78
Nuevo libro
“El juez debe disponer la confección de un nuevo libro de registro, en el que se asienten las
inscripciones que se ordenen por sentencia firme.”151
Ejercicio de derechos
El juez puede conceder a los presentantes el ejercicio cautelar de los derechos emergentes
de los títulos valores antes de la confección del nuevo libro, en su caso, antes de que se
dicte o quede firme la sentencia que ordena la inscripción respecto de un título valor
determinado, conforme a la verosimilitud del derecho invocado y, de estimarlo necesario,
150 78
Art. 1877. Código Civil y Comercial de la Nación. Honorable Congreso de la Nación Argentina. Art. 1878.
bajo la caución que determine. En todos los casos, el emisor debe depositar a la orden del
juez las prestaciones de contenido patrimonial que sean exigibles.152
Medidas especiales
La denuncia de sustracción, pérdida o destrucción del libro de registro autoriza al juez, a

pedido de parte interesada y conforme a las circunstancias del caso, a disponer una
intervención cautelar o una veeduría respecto del emisor y de quien llevaba el libro, con la
extensión que estima pertinente para la adecuada protección de quienes resultan titulares
de derechos sobre los títulos valores registrados. Puede, también, ordenar la suspensión de
la realización de asambleas, cuando circunstancias excepcionales así lo aconsejen.81
Bibliogtafía
Advocatus.
152
Art. 1880. Código Civil y Comercial de la Nación. Honorable Congreso de la Nación Argentina. 81 Art. 1881.
Letra de cambio
Cheque y pagaré
Derecho Bancario
Y Mercado de
Capitales
Letra de cambio-Cheque y
pagaré
Rigor cambiario: Caracterización. Pautas
de interpretación.
Rigor Cambiario
La autonomía, la literalidad y la abstracción y la completividad son aspectos

íntimamente vinculados entre sí, que confluyen en el formalismo de los títulos
valores.
Todos estos caracteres constituyen lo que se puede llamar un formalismo

moderno, que tiende a dar seguridad al tráfico comercial tutelando así mismo el
valor seguridad. Implican formas sencillas, ágiles, rápidas y no costosas que se
manifiestan en simples palabras o con la ubicación de una firma. En los títulos de
crédito, la forma escrita es constitutiva y cuyo contenido está normativamente
reglado, en cuanto se exige una serie de menciones textuales (ejemplo, letra de
cambio). Así mismo, desde el punto de vista del acreedor, el rigor cambiario
exige ciertos recaudos a los fines de conservar la acción cambiaria,
desapareciendo la autonomía, la abstracción, etc. Y tornándose un simple
documento probatorio de un crédito.
Respecto de los firmantes, el rigor se manifiesta al momento de poner la firma.

El rigor cambiario también se pone de manifiesto al momento de pago, ya que si
el que abona omite consignar dicho acto en el documento, corre el riesgo de
volver a pagar la obligación.
Pautas de interpretación
La doctrina y la jurisprudencia son categóricas en afirmar la necesidad de una

interpretación objetiva de los documentos cambiarios, con prescindencia de lo
que pudo haber sido la voluntad del suscriptor del acto.
Se excluye la interpretación basada en elementos extracartulares. Debe tenerse

en cuenta a los fines de su interpretación, el tenor literal del título de manera
objetiva, teniendo en cuenta las reglas técnicas y gramaticales y los usos y
costumbres.
Capacidad y representación cambiaria.
Capacidad cambiaria
Gozan de capacidad para obligarse cambiariamente:
1) Los mayores de edad
2) Los menores que hubieren obtenido título habilitante para el

ejercicio de una profesión.
3) Los inhabilitados con el consenso del curador.
No gozan de capacidad para obligarse cambiariamente:
Los incapaces - Las personas con incapacidad relativa (menores adultos,

inhabilitados del art. 12 C. Penal). No obstante lo dicho, la incapacidad de uno de
los firmantes no libera al resto de los obligados cambiarios.
Representación cambiaria y el Cheque.

Representación cambiaria
A los fines de la representación cambiaria, es necesario que quien firme invoque

la representación, es decir, que surja de la propia literalidad del título que quien
lo suscribe esté firmando por cuenta o en representación de otro. No son
necesarias fórmulas sacramentales sino sólo que surja de manera clara ese
extremo.
Representación y mandato
1) El mandato general no hace presumir la facultad de obligarse

cambiariamente, ya que sólo autoriza actos de administración y no de
disposición.
2) El que suscribe un título invocando la representación de otro

debe contar con mandato especial.
3) La facultad general de obligarse por cuenta y orden de un

comerciante, incluye la de obligar cambiariamente con motivo de los
actos de comercio del mandante. Sólo si se restringen dichas facultades
de manera expresa en el poder quedan excluidas.
4) “El factor de un comercio está, por tanto, habilitado para
obligarse cambiariamente y si se pretendiera restringirle dichas
facultades, deberá dejarse constancia expresa en el poder que se
inscribe en el Registro Público de Comercio”. 153
Representación societaria
Las sociedades, como personas jurídicas, actúan a través de las personas físicas
que conforman sus distintos órganos, es decir que tienen representación
necesaria. La gestión social es un todo unitario, ya que la existencia misma de la
sociedad está limitada al cumplimiento de su objeto. Es por ello que los actos
que desarrolla deben necesariamente estar ligados al mismo. La gestión
societaria que comprende generalmente las funciones de administración como
la representación unidas. Es por ello que todo acto cambiario realizado por los
representantes de la sociedad es eficaz sin que se exija la investigación de
decisiones internas. Tan es así que son imputables a la sociedad los actos
cambiarios realizados por sus representantes aun cuando éstos lo hubieran
realizado en exceso de sus mandatos, salvo el caso de conocimiento efectivo de
la infracción por parte de quien pretenda su cobro, que a dicho fin, no son
suficientes las inscripciones registrales para tener por cierto el conocimiento del
tercero. Lo dicho pretende, en consonancia con el resto de la normativa cartular,
dar certeza y rapidez al tráfico comercial y a la circulación del título.
El representante de la sociedad, al actuar por cuenta de la misma, no adquiere

por sí ni para sí la obligación y, por tanto, es ajeno a la relación cartular, sin
perjuicio de la responsabilidad que le quepa frente a la sociedad por la actuación
excesiva.154
Pseudorepresentación
El que pusiese su firma en una letra de cambio como representante de una

persona de la cual no tiene poder para realizar ese acto, queda obligado él
mismo cambiariamente como si hubiese firmado a su propio nombre; y si
hubiese pagado, tiene los mismos derechos que hubiera tenido el supuesto
representado155.
Sus consecuencias son las siguientes:
153 Art. 9. Dec. Ley 5965/63. Letras de Cambio y Pagaré. Poder Judicial de la Provincia de Córdoba.
155
Art. 30. Dec. Ley 5965/63. Letras de Cambio y Pagaré. Poder Judicial de la Provincia de
Córdoba.
1) El pseudorepresentado puede oponer la defensa de falta de
representación.
2) Queda a cargo de quien ejerza la acción acreditar la representación.
3) El firmante queda personalmente obligado en los términos del título.
El falso procurador queda vinculado frente al portador como un simple obligado

cambiario más (art. 8 Ley 5965/63. Letras de Cambio).
La Representación Cambiaria y el Cheque
El que pusiese su firma en un cheque como representante de una persona de la

cual no tiene poder para ese acto, queda obligado él mismo cambiariamente
como si hubiese firmado a su propio nombre; y si hubiese pagado, tiene los
mismos derechos que hubiera tenido el supuesto representado. La misma
solución se aplicará cuando el representado hubiere excedido sus facultades.156
Requisitos formales de la letra de cambio.

Requisitos esenciales:
Aquellos que no pueden faltar bajo pena de nulidad.
Requisitos naturales:
Aquellos que pueden faltar y cuya ausencia no perjudica la validez de la letra,

pues la ley actúa supletoriamente.
1) Denominación: La denominación LETRA DE CAMBIO o cláusula A

LA ORDEN constituye un requisito esencial y su omisión determina la
invalidez de la letra, según los instituye el art. 2 del Dec.-Ley 5965/63 de
Letra de Cambio y Pagaré. La finalidad de esta exigencia es llamar la
atención de quien lo suscribe sobre las consecuencias de suscripción de
dicho documento. Pueden estar de manera indistinta cualquiera de
ambas alocuciones siendo igualmente válidas.
2) Promesa incondicionada de pagar una suma de dinero: debe

contener una promesa pura y simple de hacer pagar una suma de dinero
que debe estar determinada en calidad y cantidad, ya que la falta de
156 Art. 10. Ley 24.452. Ley de Cheque. Poder Judicial de la Provincia. de Córdoba.
determinación de alguna de estas priva de validez al documento como
instrumento cambiario.
3) Nombre del girado: Se exige el nombre de quien debe hacer el

pago (el girado), resultando indispensable, por lo menos al momento de
ejercer los derechos contenidos en la letra. Si bien es esencial la
mención del girado, este no adquiere el carácter de obligado cambiario
sino hasta el momento de aceptación de la letra (art. 1 del Dec. Ley
5965/63 de Letras de Cambio y Pagaré).
4) Plazo para el pago: Existen cuatro formas de vencimiento

autorizadas por la ley para la letra de cambio: 1) a la vista; 2) a un
determinado tiempo vista; 3) a un determinado tiempo fecha; 4) a un
día fijo. Si se pusiese un plazo distinto (ej., vencimientos sucesivos), la
letra es nula (art. 1 del Dec. Ley 5965/63 de Letras de Cambio y Pagaré).
La letra de cambio a la vista es pagadera a su presentación. El vencimiento de la

letra de cambio a cierto tiempo vista se determina por la fecha de aceptación o
del protesto (art. 37 del Dec. Ley 5965/63 de Letras de Cambio y Pagaré). La letra
de cambio a uno o varios meses vista o fecha vence el día del mes en el cual
debe efectuarse el pago, si no se indicara, lo será el último día hábil del mes (art.
38 del Dec. Ley 5965/63 de Letras de Cambio y Pagaré). En la letra cuyo plazo
expirará a uno o varios meses y medio vista o fecha, se computarán primero los
meses enteros y vencerá el primer, el quince o el último día hábil del mes. La
indicación medio mes significa quince días.
5) Lugar de pago: El lugar de pago es sumamente importante, ya

que es el lugar donde se debe exigir el pago o efectivizar el protesto,
determinando también la competencia para el ejercicio de la acción
cambiaria. No obstante, se trata de un requisito natural, ya que a falta
de mención del lugar de pago se entenderá tal, el domicilio que figura
donde esta del nombre del girado (debiendo acotarse que si faltan
ambos datos, domicilio del girado y lugar de pago, no es un título valor
por faltarle un requisito esencial).
6) Nombre del tomador: En la letra de cambio se tiene que

mencionar como condición sine qua non el nombre del tomador o
beneficiario. Cuando se tratara de más de un tomador, y se libra a favor
de todos de manera conjunta, los derechos sólo pueden ser ejercidos
por todos. Cuando se libra en forma alternativa, cualquiera de ellos
puede ejercer los derechos, excluyendo a los demás.
7) Expresión de la fecha de creación del título: La fecha de creación

debe constar en la letra y su omisión determina su invalidez, resultando
en consecuencia un requisito esencial. La importancia de la fecha de
creación radica en que ella nos determina la capacidad del librador, el
vencimiento de la letra, los plazos para la presentación y la prescripción.
8) Lugar de creación de la letra: Es un requisito natural de la letra.

La letra de cambio en la que no se indica el lugar de su creación se
considera suscripta en el lugar mencionado al lado del nombre del
librador.
9) Firma del librador: La firma del librador debe ser hecha de puño y
letra del mismo, no siendo suplantable por la impresión digital.
Resultando la misma, tal como lo señala la jurisprudencia pacífica, las
letras del nombre y apellido, si han sido escritas en la forma en que el
sujeto habitualmente lo hace al obligarse, aunque ello se efectúe con
deformaciones o simplificaciones que hagan irreconocibles los rasgos
caligráficos que corresponden al diseño de la letra de que se trata. La
firma del librador debe cerrar la declaración cambiaria, no estando
preestablecido si debe serlo del lado derecho o izquierdo, sólo que debe
estar “después” de la declaración cambiaria.
Requisitos formales del pagaré.
Pagaré
1) Denominación del título o cláusula a la orden: constituye un

requisito esencial del pagaré, cuya omisión produce la invalidez del
mismo, remitiéndonos a idénticas consideraciones respecto de la letra y
pudiendo, en este caso, llevar las denominaciones VALE o PAGARÉ o A
LA ORDEN. Si el documento dijera sírvase a pagar en lugar de pagaré,
sería insalvablemente nulo y en consecuencia tendría sólo valor
probatorio de una obligación y no el de un título circulatorio.
2) Promesa pura y simple de pagar una suma de dinero del

documento: debe surgir la obligación incondicional de pagar una suma
de dinero determinada en su calidad y cantidad. Remitiéndose en lo
restante a lo manifestado ut supra, en relación con la letra de cambio.
3) Plazo para el pago: que establece que para el caso en que no se

haya indicado el plazo para el pago, se considera pagable a la vista. En lo
restante, me remito a lo manifestado respecto de la letra de cambio.
4) Lugar de pago: también está entre los requisitos denominados

naturales. En caso de omisión de dicho recaudo se considera pagable en
el lugar de suscripción. En lo restantes, me remito a lo considerado al
momento de tratar la letra de cambio.
5) Nombre del tomador: el vale o pagaré es un título a la orden
nato. Es por ello que después de la cláusula a la orden debe figurar el
nombre del tomador o beneficiario o por lo menos dejar el espacio en
blanco si fuere creado un pagaré incompleto. El pagaré no puede
librarse a la orden del suscriptor como la letra de cambio.
6) Indicación de lugar y fecha en que ha sido firmado: la mención

del lugar de suscripción del pagaré es un requisito formal esencial, y en
consecuencia, su omisión acarrea la nulidad del título. A diferencia de lo
que ocurre con la letra, en que la misma ley establece un mecanismo de
subsanación del vicio. Lo mismo ocurre con la fecha de emisión, la falta
de dicho requisito esencial acarrea lisa y llanamente la nulidad del título.
Ello, tal como se aclara siempre, sin perjuicio del valor probatorio que
tenga el título. No obstante, dichos requisitos deben estar satisfechos al
momento del ejercicio de los derechos emergentes del pagaré. En
consecuencia y tal como lo tiene resuelto la jurisprudencia, carece de
trascendencia el hecho de que el firmante hubiera fallecido con fecha
anterior al día que aparecen librados los documentos, puesto que el
acreedor pudo limitarse a ejercer el derecho que le otorga el art. 11 del
Dec.-Ley citado.
7) Firma del librador: la firma del librador cierra normalmente la

declaración cambiaria, aunque la ley no establece expresamente que su
lugar es el anverso del documento.
Algunas cuestiones sobre los requisitos. Títulos en blanco o

incompletos. Alteraciones.
1) Títulos en blanco e incompletos: El ordenamiento cambiario

regula los títulos cambiarios, incompletos y en blanco, se expide sobre su
validez a condición de que cuando se los presente para ejercer los
derechos. La diferencia entre título en blanco e incompleto es meramente
académica y carece en absoluto de valor jurídico, ya que es una cuestión
de grados. El mencionado artículo faculta al portador a completarlo
dentro de los tres años de suscripción del mismo. No obstante, el llenado
es legítimo sólo si se cumple en los límites y sobre la base del acuerdo de
emisión, de todos modos, la defensa de abuso de firma en blanco no es
oponible a terceros de buena fe. La letra o el pagaré en blanco son
aquellos en que faltan todos sus requisitos con excepción de la
denominación y la firma del suscriptor. Basta para el ejercicio de los
derechos en los contenidos que sean llenados antes de su presentación.
2) Alteraciones: Como afirma el Dr. Escutti, Las exigencias del
comercio, y los principios fundamentales de la legislación cambiaria,
imponen que las obligaciones asumidas por cada uno de los suscriptores
del título, tenga existencia, validez y eficacia independientemente de la de
los demás obligados cambiarios. Así se consagra la independencia, se
dispone que en el caso de alterarse el texto del título, los firmantes
posteriores a la alteración quedan obligados en los términos del texto
modificado y que los anteriores responden en los del texto originario
(Escuti, 2013).
Cláusulas de mención facultativa.

Encontramos entre ellas la Cláusula “no a la orden”, que limitan la circulación a
los fines de la legitimación del título.
Cláusula: No a la orden. No aceptable. Pago en moneda

extranjera. Intereses. Sin protesto.
Los títulos con cláusula “no a la orden”, u otra equivalente, no son transmisibles
sino bajo la forma y con los efectos de una cesión ordinaria. Tan es así que la
letra de cambio no a la orden no goza de los caracteres de literalidad,
autonomía, etc. y que no es un título valor propio.
La cláusula “No aceptable” es el ejercicio de la facultad del librador de disponer

la prohibición de aceptación de la letra. Ello ocurre cuando el librador no está
seguro de la actitud del girado y en consecuencia pretende evitar una acción
regresiva anticipada. No funciona en tres situaciones:
1) Cuando la letra es pagadera en el domicilio de un tercero.

2) Si lo es en un lugar distinto del domicilio del girado.
3) Si es una letra librada a cierto tiempo vista, en cuyo caso

debe presentarse para su aceptación.
Cláusula de pago en moneda extranjera
a) Si estipula el pago en moneda que no tenga curso legal en el

lugar de pago, el deudor se libera pagando en esa moneda o en la
moneda local al cambio de la fecha de vencimiento (usos del lugar de
pago, salvo cláusula en contrario).
b) Puede estipularse que el pago sea hecho en moneda extranjera y

sin posibilidades de cambio, pero ello debe surgir del documento.
Cláusula de intereses
En una letra de cambio pagable a la vista o a cierto tiempo vista puede el

librador disponer que la suma produzca intereses. En cualquier otra letra de
cambio la promesa de intereses se considerará no escrita. La tasa de intereses
deberá indicarse en la misma letra; si no lo estuviese, la cláusula se considera
no escrita. Los intereses corren a partir de la fecha de la letra cuando no se
indique una fecha distinta.157
Obligados Cambiarios: Librador

y Aceptante.
A continuación veremos tantos las obligaciones del librador de la letra de
cambio, como así también la aceptación de la misma.
Obligaciones del librador de la letra.

El librador de la letra de cambio, o su creador, garantizan la aceptación y el pago
de ella. Antes de la aceptación, cualesquiera que sean sus relaciones con el
librador, el girado no es un obligado cartular, y en el supuesto de no llegar a
aceptarlo no tiene responsabilidad cambiaria alguna.
157
Córdoba.
“El librador es el garante de la aceptación y del pago, toda cláusula por la cual
se libere de la garantía del pago se considerara no escrita.”158
Aceptación de la letra: definición, forma, oportunidad,

efectos y obligaciones del aceptante.
Es un acto cambiario del girado que lo incorpora como obligado a la relación
cartular. En nuestro ordenamiento no hay ninguna norma que obligue al girado
a aceptar la letra, aunque sea deudor por cualquier motivo del librador. Ello lo
es sin perjuicio de las relaciones extracambiarias que pueden dar origen a
responsabilidad. La presentación de la letra puede ser facultativa, obligatoria o
necesaria. Como principio general es facultativa.
El librador puede hacer obligatoria la aceptación, toda vez que le interesa cual
será la actitud del girado al pago (puede serlo, dentro de un plazo o después de
vencido un plazo, no fijar término, etc.). Las letras a cierto tiempo vista, deben
ser presentadas imperativamente (presentación necesaria), para que comience
a correr el término. La aceptación puede ser hecha en cualquier momento,
antes del vencimiento. La aceptación debe ser pura y simple, su
condicionamiento significa falta de aceptación. La aceptación parcial es
admisible, no obstante el portador deberá protestarla por el saldo rechazado,
iniciando las acciones regresivas.
La aceptación por mayor suma que la que figura en la letra, sólo vale por el
importe de la misma y podrá demandarse al aceptante por el importe del
exceso por acción ordinaria, más no cambiaria.
La aceptación deberá ser hecha en la misma letra, mediante la leyenda

“aceptada”, “vista” u otra similar, también puede ser hecha mediante la simple
firma del girado en el anverso de la letra.
Obligaciones del aceptante de la letra
El girado que acepta la letra de cambio se convierte en “aceptante”, es decir, en

el obligado principal, y se denomina obligado directo.
“Con la aceptación el girado queda obligado a pagar la letra de cambio a su

vencimiento. El girado que acepta queda obligado aun cuando ignorase el
estado de falencia del librador.” 159
158
159
Córdoba.
Córdoba.
El portador sólo puede ir contra los obligados de regreso cuando el girado se
niegue a pagar la suma, ya que tanto el librador como los endosantes son
garantes del pago.
Librador del pagaré.

Es la misma persona la que crea el título y que una vez vencido el plazo lo debe
pagar. Es por ello que “el suscriptor del vale o pagaré queda obligado de la
misma manera que el aceptante de una letra de cambio”160. Contra el firmador
del pagaré procede acción directa ejecutiva.
160 Art. 104. Dec. Ley 5965/63. Letras de Cambio y Pagaré. Poder Judicial de la Provincia de
Córdoba.
Bibliografía
Advocatus.

Letra de cambio
Y pagaré
Derecho Bancario
Y Mercado de
Capitales
Letra de Cambio y Pagaré
Circulación cambiaria: Transmisión del
título.
Cada título de crédito tiene su propia ley de circulación, que es la que regula la
transmisión de los derechos incorporados en él. Sin perjuicio de ello, nada
impide que se transmitan por las normas del derecho común, sólo que son más
costosas y complejas. No obstante, ya sea que se transmita el título de manera
cartular o por el derecho común, este no pierde su función de legitimación, es
decir, sólo el tenedor del título puede ejercer los derechos contenidos en él. En
consecuencia, no puede exigir el pago del documento quien no esté en
condiciones de exhibirlo. La cesión de crédito entre la transmisión cartular,
materializada en el endoso, y la cesión de crédito, como modo del derecho
común, existen sustanciales diferencias, tanto en sus requisitos como en sus
consecuencias, pero la diferencia más importante es la posición que pasa a
ocupar el nuevo adquirente del título, al que se le pueden oponer las mismas
excepciones que al cesionario, es decir que se pierde la autonomía. Asimismo, la
cesión se perfecciona con el solo acuerdo de las partes, por lo que la entrega del
título es el cumplimiento de la prestación derivada del contrato de cesión. No
obstante, para que la cesión sea eficaz, es necesario la notificación al deudor
cedido.
Endoso: definición. Momento del endoso.
Es un acto cambiario escrito, unilateral, e incondicional, formalmente accesorio,

cuyos efectos es trasmitir el mismo y legitimar al que lo tenga para ejercer los
derechos que emanan de los mismos. Consta de tres partes:
• Endosante: quien transmite el título.
• Endosatario: quien recibe el título, requiere también capacidad

para obligarse cambiariamente.
• Tiempo del endoso: El endoso puede hacerse válidamente hasta

la formalización del protesto o el vencimiento del plazo para hacerlo.
Funciones del endoso: Transmisión. Legitimación.
Garantía.
Función de transmisión: El endoso transmite los derechos que surgen del título,
siempre y cuando se haga entrega del mismo.
Función de legitimación: En virtud del principio de legitimación, el sistema

cambiario requiere que del documento surja la investidura formal del portador.
La legitimación activa surge de una cadena regular de endosos y de su mención

en el texto del documento. El primer endoso debe provenir en apariencia del
tomador. Así, en adelante, cada endoso debe vincularse con el precedente. No
obstante y tal como se ha dicho en reiteradas oportunidades, los endosos falsos
o provenientes de incapaces no interrumpen la cadena de endosos y se tienen
por no escritos. La mala fe del tenedor no impide al acreedor liberarse abonando
lo adeudado siempre y cuando desconozca la misma. Y en idénticos términos en
la situación contraria.
Función de garantía: El endosante garantiza el pago de la prestación debida. Es

por ello que el endosante garantiza el pago del título mediante la asunción de
una obligación autónoma e independiente de la del librador y demás firmantes
del documento. Así es que todos los endosantes responden solidariamente ante
el portador.
Quien endosó el título y luego el documento circula y regresa a su poder no

puede accionar contra los endosatarios posteriores a su primer endoso, ya que
él es garante junto con ellos de la obligación principal.
Formas del endoso: Endoso pleno, ordinario, traslativo de

propiedad.
Formas del endoso: completo y en blanco
En virtud del principio de completividad tiene que constar en el mismo

documento. Nuestro ordenamiento admite el endoso: 1) Nominativo o
completo: que es aquel en que consta el nombre del endosatario. No obstante, si
el nombre del endosatario no es legible o no es identificable, igual vale como
endoso al portador. 2) Endoso en blanco: es aquel en que el endosante se limita
a poner su firma sin designación del beneficiario. 3) Endoso al portador: cuando
así lo dice el título e implica que cualquier persona que exhiba el título puede
ejercer los derechos cartulares derivados del mismo. No obstante, el endoso
requiere además la tradición o efectiva entrega del título al endosatario para
surtir plenos efectos.
Endoso pleno, ordinario o traslativo de la propiedad
Se llama endoso pleno a aquel que produce los tres efectos propios del endoso,
en relación a la transferencia de los derechos del título y habilitar endosatario
como portador.
Endoso en Procuración.
El endoso en procuración otorga mandato para con los derechos cambiarios del
primero a saber:
Cuando el endoso lleva la cláusula “valor al cobro”, “al cobro”, “en procuración”,
o cualquier otra expresión equivalente que implique un simple mandato, el
portador puede ejercer los derechos que derivan del título en ese carácter. En
esas condiciones el endosatario no puede transigir ni acordar esperas, a menos
que estuviere expresamente facultado, desistir de la acción cambiaria
promovida, entablar acción causal ni de enriquecimiento sin causa. Tampoco
puede accionar cambiariamente contra el endosante representado. Sí puede
desistir del proceso (porque no significa acto de disposición).
El endoso pleno o en garantía hecha por un endosatario en procuración sólo

vale como endoso en procuración. El mandatario tiene que obrar
diligentemente para proteger los derechos del endosante y accionar contra los
obligados al pago. Debe rendir cuentas.
Endoso en garantía o en prenda
La letra o el pagaré pueden ser endosados en garantía del cumplimiento de otra

obligación, para ello es necesario que al momento de materializar el endoso se
incluyan las cláusulas “en garantía”, “en prenda”, “caución”, u otra equivalente.
Puede efectuarse con el nombre del beneficiario en blanco o al portador,
aunque lo normal es que sea nominativo. El endosatario en garantía goza de un
derecho cartular propio y autónomo, por lo cual no se le puede oponer las
excepciones fundadas en las relaciones personales con su endosante161 .
Si el endosatario cobra el importe del título valor, lo debe retener como

caución hasta la extinción de la obligación garantizada y rendir cuentas, salvo
estipulación en contrario. Con posterioridad a un endoso en prenda no se
pueden materializar nuevos endosos, los que tendrán el valor de endosos en
procuración.
Endoso limitativo: “No a la Orden”. No Endosable.
a) Cláusula “no a la orden”: el endosante puede oponer las

excepciones sobre cualquiera que tenga el título. Pero sólo afecta a las
relaciones de ese endosante con los sucesivos portadores legítimos. No
impide que posteriores endosos.
b) Cláusula “No endosable”: Esta cláusula prohíbe la realización de

nuevos endosos por lo que el endosante no es responsable hacia las
personas a las que posteriormente se endose el título. Si no obstante
sigue circulando, los efectos de la cláusula serán personales y sólo
beneficiaran al endosante que la incluyó.
c) Cláusula “Sin garantía”: Permite al endosante liberarse de la

garantía de pago y tiene efectos liberatorios de pago.
Garantías cambiarias.
A continuación se detallarán las garantías que avalan los títulos y sus
caracteres.
El aval: definición. Diferencias con la fianza.

Es un acto unilateral no recepticio de garantía, otorgado por escrito en el título
o fuera de él, en conexión con una obligación cartular formalmente válida, que
constituye, al otorgante en responsable cambiario del pago. (Alegría, 1982). Si
161 Art. 20 del Dec. Ley 5965/63 de Letras de Cambio y Pagaré, Poder Judicial de la Provincia de
Córdoba.
el aval no contiene cantidades, el avalista responde en las mismas condiciones
que el avalado.
Diferencia con la fianza
a) La obligación del avalista es directa, independiente y solidaria b) El avalista

no puede valerse de las excepciones personales del avalado, su obligación es
independiente y el derecho del tercero autónoma (arts. 7 a 18). El fiador puede
valerse de todas las defensas del deudor garantizado, aún en contra de su
voluntad.
Caracteres: Unilateralidad. Literalidad.

Incondicionalidad. Abstracción. Autonomía. Independencia.
El aval presenta los siguientes caracteres:
•Unilateralidad: declaración de voluntad.
•Literalidad: la naturaleza, calidad y contenido surgen de lo escrito.
•Incondicionalidad: no está sujeto a condición alguna.
•Abstracción: ese desvincula de la relación causal.
•Autonomía: el avalista no puede oponer al portador como excepción lo

que surja de otros portadores.
•Independencia: su eficacia no depende de la validez sustancial del título

ni de la obligación. Sólo la nulidad del título hace caer la garantía.
Sujetos del Aval: Avalista y Avalado.
a) Avalista: el aval puede darlo cualquiera de los obligados

cambiarios, el aceptante, el librador, el endosante e incluso otro avalista
(aval del aval). El aval dado por el girado cuando aún no ha aceptado no
garantiza la aceptación, sino que condiciona su validez a que la
aceptación se produzca.
Córdoba.
b) Avalado: “el aval debe indicar por cuál de los obligados se
otorga. A falta de esta indicación se considera otorgada por el
librador.”162 El avalista no garantiza la posición personal del avalado,
sino que garantiza la obligación que surge del título.
Formalidades.
En este apartado es preciso analizar las formalidades con relación al propio
título, a la simple firma, al aval por documento separado y al aval general, como
así también las obligaciones y derechos del avalista.
En el propio título: La expresión “aval”.

El aval debe efectuarse por escrito y es imprescindible la firma del otorgante.163
No obstante, existen diversas formas para materializar el mismo: “por ejemplo”
expresión “aval” u otra equivalente: debe constar en cualquier lugar del título
o en su prolongación. Se han considerado equivalentes: “por garantía”,
“caución”, “por honor”, “principal pagador”, “solidariamente”, etc., hasta
incluso las expresiones “fiador” y “fianza” (discutible).
La simple firma en el anverso y en el reverso.

Simple firma en el anverso del título: La simple firma en el anverso del título
que no sea la del librador o del aceptante se entiende como un aval.164 No
obstante, ha generado dudas. La jurisprudencia ha resuelto esas situaciones de
diferente forma: a) haciendo gravitar la responsabilidad sobre el firmante
atento su negligencia y considerarlo colibrador. b) teniendo como colibrador al
que se
Córdoba.
163 Art. 33 del Dec. Ley 5965/63 de Letras de Cambio y Pagaré, Poder Judicial de la Provincia. de
Córdoba.
Córdoba.
denominaba avalista por haber firmado en la misma línea de quien se calificaba como
librador en un formulario preimpreso.
Simple firma en el reverso del título: Si aparecen firmas en el dorso que no se

corresponden a la cadena de endosos, se discute si tienen valor como avales.
Aval por documento separado.

“El aval puede constar en la misma letra o su prolongación o en un documento separado,
debiendo en este caso indicar el lugar donde ha sido otorgado” 165. El aval por documento
separado constituye una excepción a la regla de completividad.
Aval general.
Es una obligación cambiaria asumida bajo condición suspensiva, que se supedita a la
creación de la letra, siendo la misma muy empleada en el derecho mercantil.
Obligaciones y derechos del avalista: Defensas oponibles.

El avalista se obliga en los mismos términos que el avalado, por lo que su situación cartular
será la misma que la de éste, siendo obligado de regreso o directo según a quien avale.
Responde frente a todos los intervinientes posteriores al avalado. No interesando la fecha
del aval o el orden en que el mismo fue puesto. Y a falta de mención específica se presume
que el aval fue a favor del librador.
Defensas oponibles por el avalista: la falta de capacidad del avalado no afecta al avalista, lo
mismo ante la falsedad de la firma del avalado, salvo que fuera notablemente falsa. El
avalista puede oponer sólo las excepciones objetivas atinentes a la invalidez del título.
Derechos del avalista: “el avalista que paga la letra de cambio adquiere los derechos que
derivan de la letra contra el avalado y contra los que están obligados cambiariamente hacia
este”166, adquiriendo un derecho originario. Esa es la diferencia entre los firmantes de igual
grado y la del avalista. La adquisición del título por parte del avalista que paga entra dentro
de los modos “opelegis” de transmisión de los derechos cambiarios. Entre coavalistas no
hay acción cambiaria167.
Pagarés hipotecarios y prendarios.

Existe pagaré prendario o hipotecario sólo cuando documentalmente surge dicho extremo,
es decir, si se ha formalizado conforme lo exige la legislación, debiendo constar, tanto en el
documento como en el título de la garantía la existencia de ambos. De lo contrario, serían
dos documentos autónomos que pueden dar lugar a fraudes. El pagaré prendario o
hipotecario tiene las mismas características que el pagaré común, y puede circular
libremente por endoso sin necesidad de que se transmita el documento donde consta la
garantía real ni que se inscriba el endoso. Cuando se libran varios pagarés en virtud de la
misma garantía cambiaria, incluso con distintas fechas de vencimiento, con sólo uno de
ellos se puede iniciar las acciones de cobro. Iniciada la ejecución por uno de los portadores
de los pagarés, los restantes, hayan o no iniciado acción, pueden concurrir a la liquidación
del bien gravado. Hay que aclarar que el título ejecutivo es el pagaré y no la hipoteca o
prenda, por lo que para ejecutar se debe presentar los pagarés, la ejecución de la prenda
sin acompañar los pagarés daría lugar a la excepción de inhabilidad de título.
Bibliografía
Advocatus.
Normas aplicables a
La letra de Cambio
Cheque y Pagaré
Derecho Bancario
Y Mercado de
Capitales
Normas aplicables a la
Letra de Cambio, Cheques
y Pagaré
Vencimiento y extinción de la obligación
cambiaria.
Vencimiento
El vencimiento es el momento a partir del cual se hace exigible la

obligación cartular en función del acaecimiento del evento
previsto a tales fines por la ley. El vencimiento cumple múltiples
funciones: es el momento en que debe cumplirse la prestación
dineraria; establece la oportunidad en que hay que formalizar el
protesto; determina el día inicial para del cómputo de la
prescripción; fija el momento hasta el cual puede trasmitirse el
título mediante endoso, etc. (Escuti, 2010, pág. 167).
El plazo de pago es el que determina el vencimiento y siempre

debe ser posible, único e incondicional, y debe surgir del tenor
literal del título, esto es la necesidad de recurrir a otros
elementos extracartulares, salvo los casos en que la ley
expresamente permite que surja del protesto. (Escuti, 2010, pág.
167).
Es inválido todo documento del que no surja de manera clara el plazo para el
pago o que remita a algún otro elemento extracartular para su cálculo.
El plazo se computa a partir del día siguiente del inicio del cómputo y se cuenta
por días corridos168. Si el día del vencimiento es feriado, el pago puede exigirse
el día hábil siguiente al del vencimiento.
168
Córdoba.
Vencimiento: Definición y formas: A día
fijo. A tiempo fecha. A cierto tiempo vista.
A la vista. Nulidad de otras formas.
Formas de vencimiento:
Hay cuatro formas de vencimiento, siendo inválida cualquier otra forma, por lo
que todo título que tenga otro tipo de vencimiento será insanablemente nulo,
ellas son:
1) A día fijo: cuando se prevé el día, mes y año del vencimiento, ya

sea en números, en letras o manifestando, por ejemplo, el mes próximo,
siempre y cuando surja de manera clara la fecha exacta de vencimiento.
2) A tiempo fecha: los títulos a cierto tiempo vista tienen una forma
de vencimiento peculiar, porque el plazo de pago empieza a computarse
a partir de la vista del documento por parte del obligado principal. A
éste se le debe presentar el título a tales efectos y en él deben quedar
asentadas la constancia de la vista y su fecha (Escuti, 2010, pág. 169).
Es el vencimiento que opera a un determinado tiempo de la suscripción

del documento, estableciendo la ley normas especiales para el cómputo
del plazo.
3) A tiempo vista: el plazo de pago comienza a computarse a partir

de la vista del documento. Se debe presentar el documento y dejar
constancia en él de la fecha de la vista. La vista no fechada se presume
hecha el último día del plazo para su presentación o del protesto por
falta de fecha. El pagaré que no debe ser presentado para su
aceptación, el ordenamiento cambiario exige que sea presentado al
librador dentro del término de un año para su vista.
4) A la vista: es el título cuyo vencimiento opera el día que es

presentado para la aceptación y cobro, debiendo presentarse dentro del
término de un año desde la suscripción. El vencimiento surge de la vista
puesta por el girado y del protesto ocasionado por la falta de pago
correspondiente. En este tipo de plazos, la normativa no establece
ninguna presunción como la del art. 37, por lo que la fecha de
vencimiento debe surgir siempre documentadamente.
El pago: definición. Legitimación activa

y pasiva. Consecuencias.
Definición
El pago es el cumplimiento de la promesa efectuada por el librador, de pagar

(pagaré) o hacer pagar (letra) la suma de dinero indicada en el título.
Legitimación
Activa:
Está legitimada para el cobro del título la persona que aparezca como tenedora
legítima del documento mediante una cadena regular de endosos, pudiendo
ejercer su derecho por sí o por apoderado. En el caso de transmisión por cesión
de derechos, es necesario también acompañar el título de la cesión. Quien
presenta el título no debe acreditar legitimidad de la propiedad ni de los
endosatarios anteriores a él.
No se interrumpe la serie de endoso por el hecho de que existan

endosos cancelados, pues se los tiene por no escritos. Pero
excepcionalmente, puede ocurrir que el documento haya sido
transmitido por cesión, y en ese caso el portador debe justificar
su derecho con la cadena de endosos que pudiera existir y el
instrumento de la cesión. (Escuti, 2010, pág. 172).
Pasiva:
Son obligados al pago el librador del pagaré, el aceptante de la letra y sus

avalistas y los endosantes. El pago puede ser hecho personalmente o a través de
representante.
El pago hecho por el librador o el aceptante extingue todas las obligaciones

cartulares.
El pago hecho por los endosantes o avalistas no extingue la obligación, pudiendo

accionar de regreso.
“La letra de cambio y el pagaré son documentos que, por su naturaleza, deben
presentarse y exhibirse al deudor para que pueda éste determinar si el portador
está o no legitimado por la serie ininterrumpida de endosos”. (Escuti, 2010, pág.
172).
Si el pago es hecho por el librador del pagaré o el aceptante de la letra
extinguen los derechos emergentes del título y quien pagó no tiene derecho a ir
cambiariamente contra ningún otro obligado. Es por ello que se distingue entre
quien paga la letra (principal pagador) y quien abona la letra (restantes
obligados cartulares).
Lugar de pago. Pago anticipado. Prueba de pago. Pago por

depósito judicial.
• Lugar de pago: el portador legítimo del título debe concurrir al
lugar y dirección de pago indicados en el título, a exigírselo al deudor. El
lugar de pago no se satisface con la sola mención de la provincia o
localidad donde debe hacerse efectivo sino que es necesaria la dirección
exacta. La mención genérica a una ciudad o provincia sólo puede hacer
referencia a una prórroga de jurisdicción. Pueden también establecerse
varios lugares de pago, por lo que queda al arbitrio del portador. A falta
de indicación del lugar de pago, se tendrá por tal el de la creación del
título.
• Pago anticipado: el portador debe presentarla para el pago el

día en el cual la letra debe pagarse o en uno de los dos días hábiles
sucesivos. El portador de la letra de cambio no está obligado a recibir el
pago antes del vencimiento. No obstante, si el girado paga antes, lo
hace por su cuenta y riesgo.
• Prueba del pago: el pago puede acreditarse mediante cualquier

medio. No obstante, la forma idónea para hacerlo es la que el girado
que paga la letra “puede exigir que esta se le entregue con la constancia
del pago”169. En caso de pago parcial, el girado puede exigir que se
anote en la misma y se le otorgue recibo. No obstante, la posesión del
título por parte del deudor genera una presunción iuris et de iure de que
pagó la deuda.
• Pago por depósito judicial: cuando el portador legítimo no

presente el pago, cualquier deudor tiene la facultad de consignar el
pago por depósito judicial a cuenta y riesgo del portador del título. Se
trata de un procedimiento sencillo y no contencioso que permite la
liberación cartular.
Córdoba.
Se discute si los obligados de regreso están facultados para consignar,
habiendo posturas encontradas al respecto. La oportunidad para la
consignación cambiaria es vencido el término para el cobro, es decir, dos
días hábiles después del vencimiento.
El protesto: definición y clases: Por falta de

pago. Por falta de aceptación. Por negativa
para asentar la vista.
El protesto un acto jurídico que se produce en relación a una insatisfacción
cambiaria, en relación a la no aceptación del pago.
Clases de Protesto
a) Por falta de pago: debe formalizarse dentro de los dos días

hábiles posteriores al vencimiento, resultando inoperante el protesto
efectuado el día de pago. La realización tempestiva del protesto impide
la caducidad de las acciones cambiarias de regreso, pero no obstaculiza
las acciones directas. Este protesto es innecesario cuando se ha hecho
el protesto por falta de aceptación.
b) Por falta de aceptación: debe realizarse dentro de los plazos

previstos por la normativa para la presentación de la letra. Como
principio general, cualquier día antes del vencimiento. El protesto por
falta de aceptación exime de realizar el protesto por falta de pago y
habilita el ejercicio anticipado de las acciones de regreso.
c) Protesto por negativa a asentar la vista: se trata de hipótesis

cambiarias insatisfechas, ejemplo: cuando el girado se niega a asentar
la fecha de la vista, en las letras a cierto tiempo vista, o se niega a
firmar la constancia de haber visto el título, etc.
Lugar. Requisitos. Avisos. Cláusula “Sin protesto”
Lugar
El protesto debe ser realizado en el lugar designado en el título o en el domicilio

del girado o en el designado a tales fines, en el del aceptante por intervención o
en el de la persona indicada a tales efectos, ello según corresponda.
Córdoba.
Requisitos. El acta notarial debe contener: 1) la fecha y hora de realización; 2)
la transcripción literal y ordenada del título, endosos, avales y demás datos y
actos cambiarios e indicación en él contenidos; 3) la intimación hecha al
obligado para aceptar o pagar el título, haciendo constar si aquel estuvo o no
presente; 4) los motivos de la negativa para aceptarla o pagarla o la constancia
de su ausencia; 5) la firma de la persona requerida o la constancia de la
imposibilidad o reticencia a hacerlo; 6) la firma del portador requirente o la
constancia de la imposibilidad de hacerlo. En caso de faltarle alguno de sus
requisitos, el protesto será nulo como si no se hubiera hecho.
La Cláusula sin Protesto
Es una declaración cartular que libera al portador de la carga de efectivizar el

protesto por falta de aceptación o falta de pago, y esta puede ser puesta tanto
por el creador como por cualquier obligado cambiario. Se formaliza insertando
en el texto del documento una cláusula que diga “sin protesto” o “retorno sin
gastos”. Si pese a la existencia de dicha cláusula el portador efectiviza el
protesto, será a su propio costo. Si la cláusula está inserta en el texto impreso,
basta la firma del librador, pero si la cláusula es manuscrita, será necesaria la
firma del que la insertó para darle validez. La eximición del protesto sólo abarca
las hipótesis de falta de aceptación y falta de pago, no por otras razones, por lo
que, vgr., si se niega a poner fecha a la vista, no estará exento de formalizarlo.
Tampoco libera al portador de presentar el documento al cobro, ni de dar los
avisos correspondientes.
Avisos
El portador debe dar aviso de la falta de aceptación o de pago a su endosante y

al librador dentro de los cuatro días hábiles sucesivos al día del protesto o de la
presentación si existiese la cláusula retorno sin gastos.
Cada endosante deberá dentro de los dos días hábiles sucesivos

a aquel en que recibió la notificación al endosante que le
precede, indicando el nombre y domicilio de los que han dado el
aviso precedente y así sucesivamente hasta llegar al librador.170
Estableciendo que la omisión de aviso, si bien no perjudica la acción regresiva,

sí lo hace responsable si hubiese causado algún perjuicio.
Córdoba.
Caducidad y prescripción: definición y
diferencias.
Caducidad y Prescripción
La caducidad es una sanción que impide el ejercicio de las acciones de regreso,

debido a que se ha omitido una conducta determinada, requerida en un
momento dado al portador del título, no afectando la situación de los obligados
directos.
Vencidos los términos para: a) la presentación de una letra de cambio a la vista

o a cierto tiempo vista. b) levantamiento del protesto por falta de aceptación o
de pago; c) presentación de la letra para su pago, cuando llevara la cláusula
retorno sin gastos, el portador pierde su acción contra los obligados de regreso.
No obstante, cuando la presentación o formalización dentro de los plazos
legales fuera imposible por causa de un obstáculo insalvable, se produce la
prórroga de esos plazos.
La falta de protesto no implica la caducidad de las acciones de regreso en los

siguientes casos: 1) concurso del girado (aceptante o no) o del librador de la
letra no aceptable. 2) concurso del suscriptor del pagaré; 3) cuando por motivos
de fuerza mayor fuera imposible su formalización durante más de treinta días.
El plazo de caducidad de tres años para la integración del título en blanco. No

obstante: a) aunque se pruebe el transcurso de los tres años, el plazo es
inoponible al tercero de buena fe. b) si al momento de emitirse el título no
consta la fecha de su creación, quien invoca la caducidad debe probar tal
extremo y la mala fe del portador.
Prescripción Cambiaria
La prescripción liberatoria consiste en la extinción de una obligación y la

consecuente liberación del deudor en razón de la inactividad del acreedor
durante el lapso determinado por la ley. La prescripción de las acciones
cambiarias está regulada por el Decreto-ley 5965/63, no obstante, esta
regulación no es integral y por ello se aplican los principios y normas del
régimen común de prescripción. La interrupción de la prescripción también
puede derivar del reconocimiento que haga el deudor de la deuda (ej.: quita,
espera, etc.). La interrupción de la prescripción sólo tiene efecto respecto de la
persona contra la cual se cumplió dicho acto, ello se funda en la independencia
Córdoba.
cambiaria, no operando en el caso de transmisión mediante cesión de crédito,
ya que le son oponibles todas las excepciones que le eran oponibles al cedente.
No se puede declinar una prescripción futura ni abreviarse contractualmente
sus plazos, no obstante, sí se puede renunciar a una prescripción transcurrida.
Oposición de la prescripción
Prescripta cualquier acción, la deuda subsiste como obligación natural, es decir

que no es exigible por el acreedor, pero pagada, no puede ser repetida.
Cómputo del plazo de prescripción
El día del vencimiento, no se tiene en cuenta a los efectos del cómputo del
plazo, es decir que el plazo comienza a correr en el día siguiente al del
vencimiento.
22.5.1. Prescripción de la Acción directa, de regreso y de

ulterior regreso.
En relación a la prescripción podemos afirmar que:
• Prescripción de la Acción Directa: “La acción emergente de la

letra de cambio contra el aceptante, deudor directo, prescribe a los tres
años, contados desde la fecha del vencimiento. Lo mismo ocurre, por
remisión normativa, con la acción contra el avalista del aceptante” 4 y la
acción contra el librador del pagaré y sus avalistas.
• Prescripción de la Acción Regresiva: La acción del portador

contra los obligados de regreso (endosantes, librador de la letra y sus
respectivos avalistas) prescribe al año desde la fecha del protesto o del
vencimiento del título cuando fuera con cláusula “sin protesto”.
• Prescripción de la Acción de Ulterior Regreso: es cuando el

endosante abonó la letra, y luego actúa contra los obligados caratulares,
tiene seis meses para accionar desde aquel en que se le notificó. Si el
pago es extrajudicial desde el día de pago, si el pago se efectuó con
posterioridad a la interposición de la demanda, este comienza a correr a
partir del
Córdoba.
4 4 Art. 34. Dec. Ley 5965/63. Letras de Cambio y Pagaré. Poder Judicial de la Provincia de
momento de la interposición de la demanda, aun cuando el pago haya

sido posteriormente extrajudicial.
Córdoba.
Bibliografía
Barbier, E. A. (2008). Contratación Bancaria, tomo I y II. Buenos Aires: Editorial
Astrea. Castellanos, S. F. & D`Felice, J. C. (2008). Derecho Bancario. Córdoba:
Advocatus.
Código Civil y Comercial de la Nación, Aprobado por Ley Nº 26.994 B.O.
08/10/2014 Suplemento. Vigencia: 1° de agosto de 2015, texto según art. 1° de la
Ley Nº 27.077 B.O. 19/12/2014. Honorable Congreso de la Nación Argentina.
Junyent Bas, F. & Molina Sandoval, C.A. (2010). Curso de Derecho Cambiario.
Córdoba: Editorial Advocatus.
Ley de Entidades Financieras Nº 21.526 (2013). Colección banca y futuro. ABRA.
Banco Central de la República Argentina.

El cheque-Requisitos
Formales y
Sustanciales-Clases
Derecho Bancario
Y Mercado de
Capitales
El cheque-Requisitos formales
y sustanciales-Clases
El cheque nació a mediados del siglo XVIII, como consecuencia de una decisión de la
monarquía reinante en Inglaterra. En efecto, ello ocurrió cuando la corona concedió al
Banco de Inglaterra el privilegio exclusivo de emitir billetes, prohibiéndoselo a los demás
bancos. A partir de ese momento, estos se vieron imposibilitados de entregar a sus
clientes billetes como constancia de los depósitos recibidos en metálico. Como forma de
sobrevivir y seguir operando, los banqueros empezaron a convertirse en aceptantes ab
origine de letras giradas a la vista por “los clientes; éstos giraban en contra de los
importes que tenían depositados en el banco, que procedía a efectuar los pagos a quien
le presentaba la letra”. (Escuti, 2010 pág. 221).
En el mismo sentido cabe señalar que “Los cheques utilizados en una primera época eran
totalmente manuscritos pero, hacia la mitad del siglo XVIII, los bancos comenzaron a
emitir cheques impresos y posteriormente se empezó a utilizar el cuaderno de cheques”.
Como así también afirmar que “las ventajas de estos instrumentos fueron evidentes: esas
letras podían librarse por el importe exacto de las deudas, y su empleo permitía que los
clientes no estuvieran compelidos al uso de grandes cantidades de billetes de banco o
monedas”. (Escuti, 2010, pág.
221).
Más allá del origen inglés del cheque, el primer país que reglamentó su régimen fue
Francia, el 14 de junio de 1865.
La práctica de los negocios y el hecho de que los girados hayan sido los
bancos, que en rigor constituyen un relativamente pequeño número de
sujetos pasivos, han generado normas de similar factura y ha tendido a
acentuar los caracteres esenciales comunes del cheque en todos los
ordenamientos, sin perjuicio de diferencias de detalle. Como consecuencia
de ellos, las tendencias de la unificación internacional se han manifestado
con una fuerza superior a lo que ocurre con la letra. En Ginebra, en 1931
se reunieron expertos que lograron –en gran medida– la unificación del
derecho europeo continental; pero no se pudo obtener la adhesión de los
países anglosajones aunque éstos, con su intervención en las sesiones,
brindaron una colaboración útil para el acercamiento de ambos sistemas.
(Escuti, 2010, pág. 222).
En esa oportunidad se firmaron tres convenciones. Posteriormente, la práctica del

cheque se ha dado en forma similar en los diversos países y la circunstancia de no existir
tradiciones excesivamente arraigadas, que siempre constituyen obstáculos para la
unificación, permite ser optimistas a nivel internacional.
El Cheque y su Vinculación con la Cuenta Corriente
Se vincula con la cuente corriente, ya que los fondos están previamente depositados en
un banco, funcionando como crédito a favor del librador
Es por ello que el cheque comprende dos estructuras jurídicas diferentes:
1) Una orden de pago para que el titular de la cuenta corriente la utilice de

esa manera
2) Un título que contiene una promesa de pago. El firmante del cheque es el

único obligado cambiario, aun cuando haya utilizado formularios pertenecientes
a una cuenta abierta. Tan es así que el firmante del cheque es el único obligado
cambiario aun cuando la cuenta esté abierta a nombre de dos o más titulares. No
obstante, el banco puede ir contra todos los titulares de cuenta en caso de saldos
insatisfechos, sin importar quien suscribió los cheques.
Similitudes y diferencias con la letra de cambio.

En la letra de cambio el obligado bancario es el girado, en cambio en el cheque, la
entidad financiera es la que debe efectuar el pago.
Requisitos sustanciales: Capacidad y representación.

La capacidad para librar cheques es exactamente la misma que la prevista para obligarse
cambiariamente, ya estudiada, por lo que nos remitimos a lo expuesto en ese punto. No
obstante, “si el cheque llevase firmas de personas incapaces de obligarse por cheque,
firmas falsas o de personas imaginarias o firmas que por cualquier otra razón no podrían
obligar a las personas que lo firmaron o a cuyo nombre el cheque fue firmado, las
obligaciones de los otros firmantes no sería, por ello, menos válidas. El que pusiese su
firma en un cheque como representante de una persona de la cual no tiene poder para
ese acto, queda obligado él mismo cambiariamente como si hubiese firmado a su propio
nombre; y si hubiese pagado, tiene los mismos derechos que hubiera tenido el supuesto
representado. La misma solución se aplicará cuando el representado hubiere excedido
sus facultades”171. En lo que respecta a la capacidad pasiva, nuestro ordenamiento prevé
que el cheque sólo puede ser librado contra un banco.
Requisitos Formales
A. Denominación cheque. Debe insertarse en el idioma empleado para su
redacción, y su omisión, del mismo ordenamiento acarrea su invalidez.
171 Art. 10. Ley N° 24.452, Ley de Cheque. Poder Judicial de la Provincia.
B. Número de orden. El número de orden debe constar en el cuerpo del
documento. Lo dicho implica, necesariamente, que el cheque debe ser extendido
en un formulario bancario, de lo contrario, no podría contar con el número de
orden y el número de cuenta impreso, tal como lo exige la ley.
C. Lugar de creación. Los bancos argentinos generalmente entregan los

cuadernos que concuerdan el domicilio de pago con el lugar de creación del título
(sede central, sucursal, agencia), lo que impide problemas. En caso de que se
omita el lugar de creación del cheque, se presume creado en el domicilio que
tiene el titular de la cuenta registrado en el banco.
D. Fecha de creación. La fecha de creación indica la vida útil del cheque y

comienzo de la prescripción, es por ello que la falta de fecha o su indicación
inválida o contradictoria invalidan el cheque.
E. Nombre y domicilio del banco. Se establece como requisito de validez del

cheque la inclusión del nombre del girado y del domicilio de pago. Establece
también la ley que el domicilio del girado determina la ley competente y que el
domicilio que el librador tenga registrado en el banco puede ser considerado
domicilio especial a todos los efectos legales.
F. Nombre, domicilio registrado e identificación del titular de la cuenta. En la

fórmula deberán constar impresos el nombre del titular y el domicilio que este
tenga registrado ante el girado, identificación tributaria o laboral o de identidad
según lo reglamente el Banco Central de la República Argentina.
G. Formas de libramiento. a) Cheque común: es una orden de pago, librada

contra un banco, pagable a la vista. b) Cheque posdatado: se trata de un cheque
común posdatado, tachado de nulo por nuestro ordenamiento.
c) Cheque de pago diferido: es una orden de pago librada contra un banco

a fecha determinada posterior a la de su libramiento, donde el librador deberá
tener fondos depositados o autorización para girar en descubierto.
H. Orden pura y simple de pagar una suma de dinero. Debe estar

perfectamente determinado en su calidad y cantidad, y la orden debe ser pura y
simple, incondicionada. Debe tener especificado el monto en número y letras.
I. Firma del librador. Puede firmar personalmente o por representación, la

impresión digital no suple la firma. En cuanto a la firma, esta debe ser hecha de
puño y letra, sin perjuicio de la normativa del Banco Central que autoriza la
impresión de las firmas en la medida que garanticen la seguridad.
Cheque en blanco o incompleto.
Cheque en blanco
Cuando se firma el formulario sin haberle puesto una cifra concreta.

Cheque incompleto
Su diferencia con el cheque en blanco es sólo de grado, ya que el cheque incompleto es

aquel que nace careciendo de alguno de sus elementos formales esenciales.
Si un cheque incompleto al tiempo de su creación hubiese sido

completado en forma contraria a los acuerdos que lo determinaron, la
inobservancia de tales acuerdos no puede oponerse al portador, a menos
que este lo hubiese adquirido de mala fe o que al adquirirlo hubiese
incurrido en culpa grave172.
Ello quiere decir que el cheque en blanco o incompleto debe completarse para el
ejercicio de los derechos incorporados, ese llenado debe ser hecho conforme lo
convenido entre el librador y el tomador, de lo contrario estaríamos frente a un llenado
abusivo. Para que el librador pueda invocar llenado abusivo es necesario que: 1) genere
perjuicio al suscriptor; 2) acredite que fue creado incompleto; 3) que fue llenado en
violación del pacto; 4) no se puede valer de testimoniales, no obstante goza de amplia
libertad probatoria; 5) sólo es oponible entre las partes del acuerdo de integración o a
quienes hubieren actuado de mala fe o con culpa grave.
Clases de cheque.
En nuestro sistema jurídico cambiario, podemos encontrar el cheque común, de pago
diferido y certificado, imputado y cruzado para depositar en cuenta.
Cheque común: Requisitos formales.

La nueva Ley de Cheques, a diferencia de su antecesor Dec. 4777/63, no define el
concepto de cheque común, sino que sólo se limita a enunciar los requisitos formales
que debe tener la orden. Los requisitos del cheque común son los que se enunciaron al
tratar los requisitos formales de los cheques.
Cheque de pago diferido: definición y requisitos formales.
Concepto y Requisitos
Además cabe señalar que:
El cheque de pago diferido es una orden de pago librada a fecha

determinada posterior a la de su libramiento en contra de un banco u otra
172 Art. 8. Ley N° 24.452, Ley de Cheque. Poder Judicial de la Provincia de Córdoba.
en la cual el librador, a la fecha de vencimiento, debe tener fondos
suficientes depositados a su orden en cuenta corriente o autorización para
girar en descubierto.173
Los requisitos formales del cheque de pago diferido son:
1) la denominación “cheque de pago diferido” claramente inserta en el

texto del documento; 2) el número de orden impreso en el cuerpo del
cheque; 3) la indicación del lugar y fecha de su creación; 4) la fecha de
pago que no puede exceder un plazo de trescientos sesenta días; 5)
nombre del girado y domicilio de pago; 6) la persona en cuyo favor se libra
o al portador; 7) la suma determinada de dinero, expresada en números y
letras, que se ordena pagar; 8) el nombre del librador, domicilio,
identificación tributaria o laboral o de identidad, según lo reglamente el
Banco Central de la República Argentina; 9) la firma del librador.174
Cheque Certificado. Imputado. Cruzado y para depositar en

cuenta.
Cheque Certificado
Este contiene una declaración del girado con constancia en el título de que el cheque
tiene fondos y son para abonarlo en un tiempo determinado. Señalando también que “La
certificación tiene por efecto establecer la existencia de una disponibilidad e impedir su
utilización por el librador durante el término por el cual se certificó”9. Así es que la
certificación hace responsable al banco girado de manera extracartular, ello sin liberar al
suscriptor del cheque y demás obligados cambiarios. La certificación no puede ser parcial
ni extenderse a cheques al portador, en esos casos la certificación es nula pero el cheque
no. Tampoco se pueden certificar los cheques de pago diferido. La certificación puede
hacerse por un plazo convencional, pero no superara los cinco días hábiles bancarios,
vencido dicho plazo, el girado acreditará nuevamente en la cuenta del librador la suma
que debitó.
Cheque imputado
Es una cláusula que consisten el que el librador del cheque enuncia el destino de pago en
el dorso, con indicación concreta de la imputación, Lleva dos firmas del librador, una al
dorso o prolongación con la imputación y otra en el anverso. El cheque sirve para
acreditar el pago de la obligación imputada.
173Art. 54. Ley N° 24.452, Ley de Cheque. Poder Judicial de la Provincia de Córdoba.
174Art. 54. Ley N° 24.452, Ley de Cheque. Poder Judicial de la Provincia de Córdoba. 9 Art. 48.
Ley N° 24.452, Ley de Cheque. Poder Judicial de la Provincia.
Cheque para Depositar en Cuenta
Este cheque tiene por finalidad evitar su cobro indebido, pues siempre debe ser
depositado en cuenta bancaria y se puede identificar al cobrador. La cláusula no cambia
la ley de circulación del cheque, sólo limita el cobro en efectivo del cheque. El girado que
no observase estas disposiciones responderá por los perjuicios causados hasta la
concurrencia del importe del cheque. La cláusula inserta en el reverso del documento no
tiene efecto vinculante sino que es una instrucción para el banco cobrador.
Cheque Cruzado
El cheque cruzado es aquel que tiene dos barras paralelas colocadas en el anverso, que
puede ser general, cuando no contiene ninguna mención entre ellas; o especial, cuando
se escribe el nombre de la entidad cobradora. El cruzamiento significa que sólo puede ser
cobrado por medio de una entidad financiera. Si es general, puede ser cobrado por
medio de cualquier entidad financiera; y si es especial, sólo por la entidad designada. El
cheque cruzado puede ser transmitido por endoso. El cruzamiento de un cheque es
irrevocable y su tacha se tiene por no efectuada (art. 44 de la Ley Nº 24.452).
Transmisión del cheque: Introducción.
La Ley de Cheque establece cuatro formas de extender un cheque, a saber:
1) a favor de persona determinada: en este caso el cheque debe transmitirse

necesariamente por endoso.
2) cheque al portador: ello significa sin indicación del beneficiario. Por lo que
se transmite con la simple entrega del título, no obstante, existe límite con
respecto al monto en este tipo de cheques, regulado por el BCRA.
3) cheque no a la orden: el cheque extendido a favor de una persona

determinada en la cláusula “no a la orden” no es transmisible sino bajo la forma y
con los efectos de una cesión de créditos. Salvo que fuera transferido a favor de
fiduciarios de fideicomisos financieros comprendidos dentro de la ley de
entidades financieras o Caja de Valores SA, en cuyo caso bastará el simple
endoso.
4) cheque no negociable: no modifica la ley de circulación, pero hace

desaparecer la autonomía, es decir que quien recibe el cheque pasa a ocupar
similar lugar que el transmitente.
El endoso: definición. Clases y efectos.
Concepto
El endoso es la forma natural de circulación de los títulos valores, que cumple tres
funciones:
1) transmisión de los derechos incorporados.
2) legitimación y
3) garantía de pago.
El tenedor de un cheque endosable será considerado como portador

legítimo si justifica su derecho por una serie ininterrumpida de endosos,
aun cuando el último fuera en blanco. Los endosos tachados se tendrán a
este respecto como no escritos. Si el endoso en blanco fuese seguido de
otro endoso, se considerará que el firmante de este último adquirió el
cheque por el endoso en blanco.175
Clases y Efectos
a- Endoso pleno, ordinario, traslativo de la propiedad: el cheque extendido a

favor de una persona determinada es transmisible por endoso. El endoso puede
hacerse también a favor del librador o de cualquier obligado, pudiendo endosar
nuevamente el cheque. El endoso debe ser puro y simple. Toda condición a la
cual esté subordinado se tendrá por no escrita. El endoso parcial y del girado son
nulos. El endoso al portador vale como endoso en blanco y el endoso a favor del
girado vale sólo como recibo. Un endoso que no contiene las especificaciones que
establezca la reglamentación no perjudica al título (nombre y apellidos completos
y firma, en caso de representación la invocación de la misma). El endoso
posterior a la presentación al cobro sólo tiene los efectos de una cesión de
créditos.
b.- Endoso sin garantía: la legislación del cheque establece que, salvo cláusula en
contrario, el endosante es garante del pago.
c.- Endoso en procuración: cuando el endoso contuviese la mención

“valor al cobro, en procuración o equivalente, el portador podrá ejercitar
175
Art. 17. Ley N° 24.452, Ley de Cheque. Poder Judicial de la Provincia.
todos los derechos que deriven del cheque pero no podrá endosarlo sino a título
de procuración. El mandato no se extingue por muerte o incapacidad
sobreviniente del mandante176”.
d.- Cheque no endosable: se puede insertar cláusula que prohíba un nuevo

endoso y de esta manera no sería responsable frente a ulteriores endosatarios.
e.- Endoso de recibo: el endoso a favor del girado vale sólo como recibo, salvo el
caso de que el girado tuviese varios establecimientos y de que el endoso fuere de
uno distinto del lugar de pago.
El aval
El pago de un cheque puede garantizarse total o parcialmente por un aval.
Esta garantía puede otorgarla un tercero o cualquier firmante del cheque.
El aval puede constar en el mismo cheque o en un añadido o en un
documento separado. Puede expresarse por medio de las palabras “por
aval”, o por cualquier otra expresión equivalente, debiendo ser firmado
por el avalista. Debe contener nombre, domicilio, identificación tributaria
o laboral, de identidad conforme lo reglamente el Banco Central de la
República Argentina. El aval debe indicar por cuál de los obligados se
otorga. A falta de indicación, se considera hecha por el librador.177
Se ha omitido la necesidad de establecer un lugar en el otorgamiento del aval. “El avalista

queda obligado en los mismos términos que aquel por quien ha otorgado el aval. Su
obligación es válida aun cuando la obligación que haya garantizado sea nula.” 13
El avalista que paga adquiere derechos contra el avalado y contra los obligados.
Presentación del cheque. Sujetos. Términos.

Revocación. Rechazo.
Términos del cheque común
El cheque es pagadero a la vista en tanto se presente al cobro como mínimo el día

indicado en el título como la fecha de su creación. Si es presentado con anterioridad, no
se considera cheque, ya que la ley de cheques prescribe la nulidad de los cheques
posdatados. Si el cheque se deposita para su cobro, será la fecha de depósito
considerada como fecha de presentación.
176Art. 21. Ley N° 24.452, Ley de Cheque. Poder Judicial de la Provincia de Córdoba.
177 13
Art. 51. Ley N° 24.452, Ley de Cheque. Poder Judicial de la Provincia de Córdoba. Art. 53.
Ley N° 24.452, Ley de Cheque. Poder Judicial de la Provincia de Córdoba.
El término para el cobro de un cheque librado en la República Argentina es de treinta
días contados desde la fecha de su creación. El término de presentación de un cheque
librado en el extranjero y pagadero en la República es de sesenta días contados desde la
fecha de su creación. Los días se computan como días corridos, si vence un día inhábil
pude presentarse en el día hábil posterior. Si hubiere obstáculo insalvable, se prorroga el
plazo de presentación, y si la fuerza mayor durara más de treinta días, puede ejercitar la
acción de regreso sin necesidad de presentarlo.
Revocación
Cabe señalar además que “La revocación de la orden de pago no tiene efecto sino
después de expirado el término para su presentación. Si no hubiese revocación, el girado
podrá abonarlo después del vencimiento del plazo, siempre que no hubiese transcurrido
más de otro lapso igual al plazo.”178
La revocación es una declaración de voluntad emitida por el librador del cheque al banco
para dejar sin efecto la orden de pago. “En caso de extravío o sustracción de fórmulas de
cheque sin utilizar, de cheques creados pero no emitidos o de la fórmula especial para
solicitar aquellas, el titular de la cuenta corriente deberá avisar inmediatamente al
girado.”15 . Igualmente si tomo conocimiento que un cheque ya emitido fue alterado.
También puede dar el aviso el tenedor desposeído. El aviso cursado por escrito impide el
pago del cheque. Se informará al Banco Central de los avisos cursados y cuando se
exceda el límite se procederá al cierre de la cuenta.
Rechazo
“El banco girado deberá dejar constancia por intermedio de persona autorizada de todas
las causales por las que no paga un cheque, esa constancia produce los efectos del
protesto y deja habilitada la vía ejecutoria”179. Si el banco se negare a firmar dicha
constancia, puede ser demandado por los daños y perjuicios que su obrar ocasione.
Caducidad y prescripción: plazos.

Caducidad
La caducidad de la acción cambiaria derivada del cheque opera cuando no se presenta el

cheque al cobro dentro de los plazos legales (30 días para un cheque librado en la
República Argentina y 60 días para un cheque librado en el extranjero).
178 15
Art 29. Ley N° 24.452, Ley de Cheque. Poder Judicial de la Provincia de Córdoba. Art 5. Ley
N° 24.452, Ley de Cheque. Poder Judicial de la Provincia de Córdoba.
179 Art. 37. Ley N° 24.452, Ley de Cheque. Poder Judicial de la Provincia.
Prescripción
Cabe agregar que “Las acciones judiciales del portador contra el librador, endosantes y
avalistas se prescriben al año contado desde la expiración del plazo para la
presentación.”180
Cheques de pago diferido desde el rechazo por el girado
Las acciones de reembolso entre los distintos obligados al pago prescriben dentro del
año contado desde el día en que se hubiese reembolsado el importe del cheque o desde
el día en que hubiese sido notificado de la demanda judicial. La interrupción de la
prescripción sólo opera contra aquel respecto de quien se realizó el acto interruptivo.
El banco y su obligación de pago.

“El girado que pagó el cheque queda válidamente liberado, a menos que haya procedido
con dolo o culpa grave. Se negará a pagarlo solamente en los casos establecidos por la
ley o su reglamentación.”181 El banco está obligado a pagar el cheque que sea
formalmente válido y eficaz; que la firma del librador aparezca como auténtica; el
cheque haya sido librado en uno de los formularios entregados al librador; la cuenta
contra la cual haya sido librada tenga fondos o autorización para girar en descubierto.
La negativa a pagar por parte del banco: Casos. Alteraciones.

El banco debe negarse a pagar el cheque en los siguientes casos:
1) Si el librador no tiene fondos suficientes o autorización para girar en

descubierto.
2) Cuando el documento no reúne los requisitos esenciales previstos.
3) Si el cheque es cruzado y no lo presenta al cobro un banco o en su caso el

designado especialmente.
4) Si se hubiese dado por escrito, y bajo la responsabilidad del peticionante,

orden de no pagar por haber mediado violencia al librarlo o al transferirlo o por
haber sido sustraído.
181 Art. 34. Ley N° 24.452. Ley de Cheque. Poder Judicial de la Provincia de Córdoba.
5) Si el cheque no ha sido librado en uno de los formularios entregados para
ello al librador.
6) Si ha sido notificado del robo o pérdida de la libreta de cheques.
7) Cuando la firma es falsa o falsificada y es apreciable a simple vista. Debe

tratarse de una falsificación apreciable a simple vista por una persona que tenga
cierta experiencia en el cotejo de firmas. Es a cargo del cliente la prueba de la
falsificación de la prueba y del banco la imposibilidad de percibirlo. Alteraciones:
en este apartado nos remitimos a lo dicho al tratar las alteraciones en la letra de
cambio y pagaré, siéndole aplicable la misma normativa por omisión de la ley de
cheque.
Responsabilidad por pago indebido.

La responsabilidad del banco y del cliente, cuando se paga un cheque, está determinada
en nuestro ordenamiento jurídico.
Responsabilidad del banco. Del cliente y concurrente.

El cliente es responsable del pago indebido de un cheque cuando: a) fue suscripto en uno
de los formularios entregados a él y la firma no fuera notablemente falsa. b) cuando no
hubiere dado aviso de la sustracción, falsificación o extravío.
En caso de que la responsabilidad sea concurrente, “los jueces podrán distribuir la

responsabilidad entre el banco, el titular de la cuenta y el beneficiario, en su caso, de
acuerdo con las circunstancias”.182
Responsabilidad del banco ante terceros

En general, la jurisprudencia ha sostenido la responsabilidad del banco girado cuando se
ha negado a certificar la presentación del cheque al cobro o ha cometido errores en el
certificado que han significado al tercero la pérdida de la acción, ello en función de lo
que impone el deber del banco de certificar la causa y fecha del rechazo, estableciendo
su responsabilidad cuando de ello derivaren daños al tercero tenedor.
Bibliografía
Advocatus.
Ley de Entidades Financieras Nº 21.526 (2013). Colección banca y futuro. ABRA. Banco Central
de la República Argentina.

Acciones cambiarias
Derecho Bancario
Y Mercado de
Capitales
Acciones cambiarias
Acciones cambiarias. Pretensión y vía procesal.
Se denomina acciones cambiarias a los derechos y obligaciones que surgen de la
satisfacciones de las prestaciones de los títulos valores
Por su parte, el concepto de acción, cuando se refiere al requerimiento de la tutela del

Estado para ejercer su pretensión, hace referencia al tratamiento procesal de la cuestión.
Dicha acción puede intentarse tanto en un proceso ejecutivo como en uno causal. El
derecho de fondo siempre es el mismo y la vía elegida permite un proceso más o menos
rápido.
Definición. Acción ejecutiva.
Acción ejecutiva
Los legitimados por la posesión del documento para comparecer ante el tribunal y reclamar
sus derechos por vía ejecutiva. Se trata de una norma de procedimiento de fondo, es decir,
aquellas normas procedimentales dictadas por el órgano legislativo nacional, por considerar
que el caso merece formalidades especiales para el ejercicio de determinados derechos. La
acción cambiaria ejercida en juicio ordinario hace cosa juzgada irrevisable, en cambio, la
ejercida en un juicio ejecutivo es revisable por juicio ordinario.
Solidaridad cambiaria.
Existen dos grandes categorías de obligados cartulares, el directo y el de regreso. La primera
categoría comprende al aceptante de la letra, al librador del pagaré y a sus respectivos
avalistas. Los obligados de regreso y especialmente los endosantes dependen no sólo del
acto cambiario realizado, sino también de la posición física que ocupa en el título. Es en
virtud de esa solidaridad que el portador legítimo del documento tiene libertad para
escoger el deudor o deudores cambiarios y no está obligado a seguir un orden. En razón de
la diversidad de grados emergentes de la posición que ocupan los distintos suscriptores del
título, el obligado que paga el documento se libera a sí mismo y a los suscriptores
posteriores a él; sólo el pago por parte del obligado directo extingue todas las obligaciones
emergentes del documento.
No hay acción cambiaria entre los deudores de igual grado que han abonado la obligación,
la acción es de naturaleza extracambiaria.
Acción directa y de regreso: Presupuestos sustanciales. Recaudos.

Acción directa y de regreso
Se puede distinguir entre acción directa o de regreso.
Por la acción directa se va en contra del aceptante de la letra o del suscriptor del pagaré y
de sus respectivos avalistas. Por las acciones de regreso, se puede ir contra el suscriptor de
la letra, los endosantes y sus avalistas.
Se pueden ejercer acciones cambiarias de regreso aun antes del vencimiento:
a) por falta total o parcial de aceptación;
b) por la apertura del concurso del girado o del librador de una letra no
aceptable; y
c) por cesación de pagos del girado o en razón de un embargo frustrado de sus

bienes.
La acción de regreso es tal según contra quién se dirija. No se trata de la acción que ejerce
el obligado de regreso que abonó el título, esta es la acción de reembolso.
Ejercicio de la acción directa
Se debe presentar el título valor y de él resulta la investidura del portador.
Acción cambiaria de regreso y su ejercicio
Mediante la acción de regreso se puede ir contra todos los obligados cambiarios con
excepción de los obligados directos. Para la procedencia de la acción de regreso, es
necesario que se haya cumplimentado debidamente con formalización del protesto con las
excepciones taxativamente previstas por la ley.
Presupuestos sustanciales
Queda vedado el ejercicio de la acción de regreso al portador del título que omite:
1) Presentar el título a la vista o a cierto tiempo vista.
2) Presentar el documento para su pago aun con la cláusula sin protesto.
3) Levantar el protesto por falta de aceptación o de pago;
4) Presentar la letra para su aceptación en los términos establecidos por el

librador. Producida la caducidad de la acción cambiaria, el portador nada puede
exigir de los obligados regresivos.
Recaudos para su ejercicio
El ejercicio de la acción cambiaria de regreso presupone lo siguiente:
1) La presentación del título valor al juez y que de él resulte la legitimación del

portador. Si el título hubiera sido robado, perdido o destruido, se acompañará la
copia certificada de la resolución que dispuso la cancelación del título.
2) La presentación del acta del protesto, salvo los casos de dispensa legal
(cláusula sin protesto, fuerza mayor o concurso; en ese caso, acompañar copia del
concurso).
3) Otros documentos que acrediten la causal habilitante del regreso anticipado,

por ejemplo, cesación de pagos sin proceso concursal del girado o del librador del
pagaré. 2) la cesación de pagos sin concurso del suscriptor del pagaré, 3) el embargo
infructuoso sobre bienes.
Acciones ejercidas postvencimiento

El legitimado puede reclamar tanto al obligado directo como al de regreso iguales rubros.
En los documentos en que el importe está establecido en moneda extranjera, el monto a
pagar surge de la opción que debe efectuar el actor, salvo que en el título se haya dispuesto
lo contrario, al que se le pueden adicionar intereses.
En los títulos librados en moneda nacional, el portador puede requerir el importe

emergente del documento. Cambiariamente, no se pueden exigir más rubros de los
establecidos por la ley, aun cuando el legitimado pruebe un daño mayor.
Objeto de la acción regresiva anticipada.

El portador al ejercer la acción cambiaria de regreso antes del vencimiento del título, no
obstante, prescribe que se hará un descuento del importe de la letra calculando la base al
tipo corriente de descuento del Banco de la Nación Argentina a la fecha del regreso en el
lugar del domicilio del portador.
Ejercicio de la acción cambiaria mediante

reembolso.
Cuando el obligado contra el cual se hubiese iniciado o pueda iniciarse una acción cambiaria
puede abonar el documento, facultando al firmante que hubiese abonado el título para ir
en contra de sus garantes, al igual que al avalista en contra del avalado y sus garantes. Es
por ello que el presupuesto para el ejercicio de las acciones de reembolso es la
presentación del título del que surja que el actor era obligado cambiario, no importa la
forma en que se realizó esa cancelación (ej.: compensación).
Objeto de la Acción de Reembolso.

Se faculta al reembolsante a reclamar, en concepto de capital, todo aquello que haya
pagado bien (documento, intereses que correspondan y gastos). No lo que haya pagado de
más sobre lo que correspondía.
Las acciones cambiarias y el cheque.

Una tradición secular ha impuesto la denominación de “acciones cambiarias” al conjunto de
derechos, obligaciones y procedimientos atinentes a la satisfacción de las prestaciones
emergentes de los títulos valores.
Sin embargo, hay que precisar conceptos pues la expresión “acción

cambiaria” comprende tanto lo netamente sustancial como la cuestión
procesal. En realidad, sería más apropiado hablar de “pretensión cambiaria”,
para designar al derecho de fondo o sustancial, y de “acción cambiaria” para
aludir a la facultad de peticionar ante la justicia, mediante un determinado
mecanismo procesal, la satisfacción de las pretensiones cambiarias
invocadas. (Escuti, 2010, pág. 305).
Pretensiones. Solidaridad. Vía ejecutiva.

El librador del cheque se obliga por el portador del cheque y es garante de su pago.
El banco se obliga a recibirlo y debe abonarlo o dejar constancia de falta de pago, y su

causa, por lo que para accionar cambiariamente con un cheque es necesario que sea
acompañar el cheque con la constancia de falta de pago por el legitimado.
La acción de cobro del cheque siempre es una acción de regreso, contra todos los obligados,
incluido el librador, ya que el destinatario de la orden de pago era el banco girado. El
obligado que abona el cheque tiene acción contra todos los obligados de regreso,
extinguiéndose la obligación recién cuando paga el librador.
Solidaridad
Todos los obligados cartulares responden solidariamente frente al portador legitimado y

ninguno de ellos puede oponer el beneficio de división ni de excusión. La interrupción de la
prescripción opera individualmente para cada uno de los obligados.
En la solidaridad cambiaria hay una pluralidad de obligaciones
correspondientes a los diversos firmantes, pero en razón del carácter
sucesivo con el que se manifiestan las obligaciones de los distintos
suscriptores, a diferencia de lo que ocurre en la solidaridad común en la que
el pago hecho por uno de los deudores extingue la obligación, aquí solo
ocurre ello cuando paga el obligado principal y directo, es decir, el aceptante
de la letra o el librador del pagaré, por ser éstos los deudores naturales.
(Escuti, 2010, pág. 312).
En razón de la diversidad de grados emergente de la posición que ocupan los
distintos suscriptores del título, el obligado que paga el documento se libera
a sí mismo y a los suscriptores posteriores a él. Quien al abonar el título
cumple la prestación debido, no sólo no libera a los de igual categoría a él ni
al obligado principal y directo, sino que tiene acción cambiaria en contra de
todos ellos.
Además, y por la misma razón señalada, quien abona el
documento se convierte en acreedor por la totalidad de la deuda respecto de

los suscriptores anteriores a él y puede exigir el reembolso del valor del título
y de los intereses y gastados legítimos que haya oblado. (Escuti, 2010, pág.
313).
La vía ejecutiva
Al respecto son aplicables las consideraciones hechas en los puntos anteriores. Con la
constancia del rechazo asentada por el banco en tiempo útil, queda expedita la acción
ejecutiva.
Objeto de la acción cambiaria.

El portador puede reclamar:
1) “el importe no pagado del cheque.
2) los intereses al tipo bancario corriente en el lugar de pago, a partir del día de
la presentación al cobro.
3) los gastos originados por los avisos que hubiera tenido que dar y cualquier
otro gasto originado por el cobro del cheque.” 20
“El librador se obliga cambiariamente respecto del portador del cheque y es garante de su
pago, en cuanto no puede exonerarse, y si existiere una mención en este sentido, debe
tenérsela por no escrita”. (Escuti, 2010, pág. 313).
El girado tiene la obligación de recibir el cheque.

Bibliografía
Vigencia: 1° de agosto de 2015, texto según art. 1° de la Ley Nº 27.077 B.O. 19/12/2014.
Honorable Congreso de la Nación Argentina.
Advocatus.
Ley de Entidades Financieras Nº 21.526 (2013). Colección banca y futuro. ABRA. Banco Central de
la República Argentina.

Defensas y
excepciones
Derecho Bancario
Y Mercado de
Capitales
Defensas y excepciones
“Cuando el portador de un título valor acciona en virtud de él, lo que hace es reclamar
judicialmente el cumplimiento coactivo de la prestación cartular, invocando que ella le es
debida por el demandado en virtud de una pretensión emergente de las normas sustanciales
(Escuti, 2010, pág. 313).”
“Por su parte, y como contrapartida, el demandado tiene la facultad de oponerse al progreso

de la reclamación, invocando la existencia de una circunstancia impeditiva o extintiva de la
situación jurídica esgrimida por el actor como fundamento de la pretensión. (Escuti, 2010, pág.
313).”
Defensas: definición y clasificación.
La defensa o excepciones sustanciales cambiarias son la contrapartida de la acción cambiaria,

toda vez que significan la oposición del demandado al progreso de la acción.
Por imperativo constitucional contenido en el art. 75 inc. 12, queda reservado a las provincias
el dictado de la normativa procesal. Y no existiendo normas de procedimiento sustancial en
materia de defensas dentro del ordenamiento cambiario, es menester remitirnos a lo
prescripto por los códigos de forma provinciales.
Los códigos de procedimiento, por lo general, restringen ciertas defensas sustanciales en el
procedimiento ejecutivo o directamente no las admiten, dada la brevedad del trámite, lo que
genera problemas interpretativos sobre todo en materia de inhabilidad de título.
Clasificación
Las excepciones se clasifican en dos grandes grupos:
En relación con el acreedor:
1) Las excepciones reales: que son aquellas que pueden ser esgrimidas contra
cualquier acreedor.
2) Las excepciones personales: son aquellas que únicamente pueden alegarse

contra determinados acreedores, en función de su situación frente al acreedor. En
relación con el deudor:
1) Absolutas: Oponibles por cualquier deudor.
2) Relativas: oponibles sólo por determinados deudores en función de su situación

particular con el acreedor
Excepciones sustanciales posibles.
Las excepciones sustanciales posibles son:
A. Excepción de inhabilidad de título: La excepción de inhabilidad de título resulta

procedente cuando falta alguno de los presupuestos esenciales del título ejecutivo (ej.,
exigibilidad de la deuda, plazo vencido, etc.). La inhabilidad de título se presenta
cuando se carece de legitimación sustancial, plazo vencido o el título carece de los
requisitos exigidos por el ordenamiento cambiario para la existencia del título, tal como
se explicitó al momento de tratar los requisitos formales de los distintos instrumentos
cambiarios. Así, son defectos susceptibles de ser atacados mediante la inhabilidad de
título: En relación a los defectos formales a) La ausencia de la denominación del
documento; el nombre del tomador del título, la fecha de suscripción, la firma del o de
los obligados; la firma del obligado, y el lugar de creación del pagaré. b) Si la promesa
de pago no es pura y simple. c) Si el título no contiene la obligación de pagar una suma
de dinero. d) Se acciona contra el autor de un endoso parcial o efectuado en
documento separado. e) El título no tiene alguno de los vencimientos autorizados por la
ley. Con relación al plazo vencido, se demanda anticipadamente cuando la ley no lo
autoriza. También serán inhábiles los documentos que contengan cláusulas de ajuste o
que consten en instrumentos separados.
B. Excepción de falsedad de firma: La excepción de falsedad de firma se da cuando
se atribuye a una persona real o imaginaria que no es autor material de ella, el
demandado puede alegarla contra cualquier portador del título. Hay supuestos en que
la falsificación de firma no es susceptible de ser atacada con esta excepción. Es el caso
en que se indica a un tercero que firme por otro con su nombre, es decir, cuando el
falsificador de la firma está autorizado para hacerlo. Si bien hay falsificación de firma,
ya que el tercero ha firmado con la firma de otro, de todas formas queda
cambiariamente obligado. En función de la tendencia del ordenamiento legal a la
protección del tráfico, se ha establecido una presunción de legitimidad del título,
presunción que puede ser controvertida por prueba en contrario.
C. Excepción de falsificación como adulteración del título: La falsificación se
produce cuando se adultera o altera o modifica un documento verdadero. La
adulteración se configura cuando se modificado por enmiendas, adiciones, tachaduras,
sustituciones, borraduras o enmiendas, adiciones o por cualquier medio. La integración
de un instrumento en blanco o incompleto no constituye adulteración del título y, por
tanto, el abuso de firma en blanco no es una cuestión que pueda ventilarse en una
ejecución cambiaria.
D. Exceptiodoli: La autonomía de los derechos del portador, por un lado, y la

abstracción o desvinculación del título de su causa, por otro, constituyen pilares
fundamentales del sistema. En virtud de la autonomía, al portador legitimado por una
cadena regular de endosos no se le puede oponer defensas que surjan de las relaciones
personales del deudor con los restantes obligados. No obstante, ante situaciones
deshonestas, el ordenamiento cambiario admite la oposición de defensas emergentes
de las relaciones personales. Esto se configura cuando la “mala fe” del portador que
actúa en detrimento del deudor, pese a la investidura impecable que surge del título,
haga ceder el principio de autonomía. Se discute sobre el alcance de los términos “a
sabiendas” en perjuicio o detrimento del deudor. Hay quienes sostienen que para que
se configure la mala fe es necesario que exista la intensión de perjudicar al deudor
impidiéndole la interposición de defensas. Esta situación se encuentra entre el simple
conocimiento y el fraude. Exige una conducta dolosa.
E. Excepción de pago: El cumplimiento oportuno de la prestación debida, total o
parcialmente, da lugar a la excepción de pago total y parcial, según el caso. El pago que
consta en el documento libera a todos los obligados cambiarios liberados por él. Si el
pago no se asentó en el documento, el recibo es sólo oponible al portador que lo emitió
(personalidad de las excepciones), el recibo otorgado por un tercero carece de eficacia
cancelatoria. - Si el portador es quien cobró el monto, aun cuando haya sido pagado por
otro obligado cambiario, el recibo tiene valor cancelatorio.
F. Excepción de espera: Si el actor ha concedido una prórroga en el plazo de pago
al demandado, esta es oponible en juicio (art. 18 Dec. Ley 5965/63), pero no puede ser
opuesta a un portador posterior a menos que surja de manera clara del documento.
G. Excepción de novación: La novación se produce cuando una obligación se
extingue a causa de la creación de otra que la sustituye. Esta excepción es oponible en
juicio ejecutivo siempre y cuando se logre acreditar dentro de sus estrechos límites. La
emisión de títulos valores, aunque sean recibidos en pago de una deuda, no producen
novación.
H. Excepción de compensación: Esta excepción se produce cuando dos personas
son recíprocamente acreedor y deudor al mismo tiempo. A la vez, exige que la deuda
que se pretende compensar sea líquida y exigible y la extinción se produce hasta la
concurrencia de la menor. En general, las legislaciones procesales exigen que el crédito
que se invoca como causante de la compensación resulte de documentos que traigan
aparejada ejecución. Para la oposición de la compensación, no es necesario que el
crédito que se invoca haya sido previamente reconocido, o con sentencia judicial.
I. Excepción de quita y remisión: Si el demandante ha hecho una quita, es decir,
una reducción del importe de la deuda o una remisión, es decir, el perdón de la deuda,
esta también es oponible como defensa. La prueba está a cargo de quien la invoca,
dentro de los reducidos límites del juicio ejecutivo.
J. Excepción de prescripción y caducidad: En relación con la prescripción y
caducidad, nos remitimos a lo dicho al tratar el tema. No obstante cabe aclarar que
dentro del juicio ejecutivo, la prescripción de la acción sólo es oponible en la medida
que tenga fundamento en el texto del documento. En relación con la caducidad, aun
cuando no esté prevista por los códigos de procedimiento.
Los códigos procesales tienden a permitir el logro de resultados más o menos

rápidos en función de la mayor o menor cantidad de defensas sustanciales que
admiten como oponibles en juicio ejecutivo, de la mayor o menor aptitud de los
términos para deducirlas y de los medios probatorios que admiten para
acreditar su procedencia. (Escuti, 2010, pág. 333).
Cuando los códigos rituales no aceptan la interposición de determinadas

defensas sustanciales en juicio ejecutivo, no violan el ordenamiento jurídico
nacional: lo que hacen es regular lo que es materia de su competencia y diferir
su tratamiento para el eventual juicio ordinario posterior que todos ellos
prevén.” (Escuti, 2010, pág. 334).
Excepciones procesales posibles.
Excepciones procesales:
A. Incompetencia: La acción cambiaria debe entablarse ante el juez del

lugar convenido para el pago en forma expresa, en caso de no haberse fijado se
tiene por tal: 1) en la letra el designado al lado del nombre del girado; 2) en el
pagaré el lugar de creación del título.
En el supuesto que se accione por varios títulos contra un mismo deudor, el
monto total de ellos constituye la cuantía de la pretensión para determinar la
competencia.
En el supuesto de que se accione por varios títulos contra un mismo deudor, el

monto total de ellos constituye la cuantía de la pretensión para determinar la
competencia.
Cuando la acción cambiaria no se entabla ante el juez competente de acuerdo

con las prescripciones legales, procede la excepción de incompetencia que,
como tal, no se dirige a enervar la pretensión cartular. Solamente se funda en
que el órgano jurisdiccional ante el cual se plantea la demanda carece de
idoneidad para entender en la causa y, de prosperar, es al actor, si quiere
cobrar, quien debe volver a demandar ante el juez competente (Escuti, 2010,
pág. 376).
B. Litispendencia: La litis pendencia procede cuando existe un juicio en

trámite, entre las mismas partes, con el mismo objeto y por la misma causa.
C. Defectos de personería: Se refiere a la aptitud de las partes para estar

en juicio o relativos a la representación procesal o de sus representantes para
actuar judicialmente en el caso concreto, es ajeno a la titularidad sustancial.
Esta excepción se refiere exclusivamente a la capacidad para estar en juicio o

para actuar por otro. Por ello, es ajena a la titularidad sustancial del documento
y a la legitimación formal emergente del título que se pueda invocar como base
o sustenco de la acción cambiaria.
D. Cosa juzgada: Tiende a preservar la autoridad de la sentencia firme y es

incontrovertible (Escuti, 2010, pág. 378).
“Esta excepción no es receptada por todos los códigos de procedimientos provinciales, porque
consideran que atañe al orden público, ya que tiene por finalidad dar por concluidos los pleitos
y da certidumbre y estabilidad a los derechos ventilados en ellos”. (Escuti, 2010, pág. 379).
El cheque: Defensas y excepciones.

Cabe destacar que lo expuesto en relación con las excepciones y defensas oponibles a la letra
de cambio y pagaré son aplicables al cheque.
Son causas de inhabilidad de título, entre otras, la ausencia de los siguientes requisitos:
1) la denominación del documento inserta en su texto en el idioma de su

redacción.
2) el número de orden impreso en el cuerpo del documento;

3) la indicación de la fecha de su creación;
4) el nombre del banco contra el cual se libra el cheque;
5) la firma del librador. “Cuando una persona hubiese sido desposeída de un

cheque al portador por cualquier evento, el portador a cuyas manos hubiera llegado el
cheque, sea que se trate de un cheque al portador, sea que se trate de uno endosable
respecto del cual el portador justifique su derecho, no estará obligado a desprenderse
de él sino cuando lo hubiese adquirido de mala fe o si al adquirirlo hubiera incurrido en
culpa grave.”183
Si un cheque que incompleto al tiempo de su creación hubiese sido completado

en forma contraria a los acuerdos que lo determinaron, la inobservancia de tales
acuerdos no puede oponerse al portador, a menos que éste lo hubiese
adquirido de mala fe o que al adquirirlo hubiese incurrido en culpa grave.22
Excepciones en el cheque firmado en blanco.

“Si un cheque incompleto al tiempo de su creación hubiese sido completado en forma
contraria a los acuerdos que lo determinaron, la inobservancia de tales acuerdos no puede
oponerse al portador a menos que éste lo hubiese adquirido de mala fe o que al adquirirlo
hubiese incurrido en culpa grave184.”
Excepciones y el avalista
Son condiciones para la configuración de la excepción:
1) que ocasione perjuicio al suscriptor;
2) la carga de la prueba sobre la creación del título en blanco y su llenado en

violación de lo acordado incumbe al excepcionante;
3) se debe acreditar la mala fe del accionante;
4) el demandado excepcionante goza de amplia libertad probatoria para acreditar

todos los extremos.
Algunas cuestiones particulares.
Algunas cuestiones particulares:
183 Art 19. Ley N° 24.452, Ley de Cheque. Poder Judicial de la Provincia de Córdoba. 22 Art 8. Ley N°
24.452, Ley de Cheque. Poder Judicial de la Provincia de Córdoba
184 Art 8. Ley N° 24.452, Ley de Cheque. Poder Judicial de la Provincia de Córdoba.
1) Cuando medie oposición al pago del cheque por causa que haya
originado denuncia penal del librador o tenedor, la entidad interviniente deberá
retener el cheque y remitirlo al juzgado interviniente en la causa. La entidad
girada entregará a quien haya presentado el cheque al cobro una certificación
que habilite al ejercicio de las acciones civiles conforme lo establezca la
reglamentación185. Es indiferente, siempre y cuando cumpla su función
introductoria. Es por ello que es inhábil para el ejercicio de las acciones
cambiarias otro documento que no sea la certificación entregada por el girado.
Así se ha resuelto que la ejecución iniciada acompañando un testimonio
expedido por el secretario del Juzgado de Instrucción donde tramita la causa
penal que dé cuenta que el cheque se encuentra en poder del Tribunal es título
inhábil.
2) El hecho de que el banco girado “pueda” (facultad unilateral) abonar un
cheque presentado para su pago vencido al término de los treinta días contados
desde la fecha de su libramiento sin que medie revocación, no significa que la
vía ejecutiva no haya quedado perjudicada.
3) Vencido el término para la presentación del cheque ante la entidad
girada, la demanda ordinaria tiene que partir de la demostración de la existencia
de la “acción causal”.
4) El cheque no es título hábil contra el cotitular de la cuenta que no lo
firmó.
5) La ausencia de identificación al tiempo del depósito no invalida el título
ni la legitimación del actor, sólo una cuestión administrativa imputable al banco.
6) No se considera cheque a la fórmula emitida con fecha posterior al día
de su presentación al cobro o depósito. Son inoponibles al concurso, quiebra,
sucesión del librador y de los demás obligados cambiarios, siendo además
inválidas, en caso de incapacidad sobrevinientes del librador, las fórmulas que
consignen fechas posteriores a las fechas en que ocurrieren dichos hechos.
Otras acciones: Acción causal. Acción de

enriquecimiento.
Acción causal
En primer término, hay que señalar que el ejercicio de la acción causal importa la invocación de
una pretensión extracartular contra un vinculado directo con el actor.
En función del posible ejercicio de dos acciones (la cambiaria y la causal) es que
se debe demandar acompañando el título y si éste hubiere sido destruido,
185 Art 63. Ley N° 24.452, Ley de Cheque. Poder Judicial de la Provincia de Córdoba.
extraviado, etc, de debe agregar el auto cancelatorio. Además, sólo se pueden
invocar pretensiones causales, esto es, las emergentes de la relación
fundamental (compraventa, mutuo, entre otras) hasta el momento del pago del
documento. (Escuti, 2010, pág. 399).
El acreedor cambiario cuenta con dos acciones distintas a los fines de hacer valer su derecho: la
acción fundada en el documento y la acción causal, emergente del negocio que dio origen al
título o al acto cambiario. Estamos frente a un concurso de acciones.
Existe concurso de acciones cuando:
1) se dan entre las mismas personas y tienden a obtener la misma prestación pero
por distinta causa (ej., acción cambiaria y acción causal);
2) se da entre las mismas personas pero pretenden distintas prestaciones con el

mismo fin económico (ej: la acción quantiminoris y la acción redhibitoria. El ejercicio de
la acción causal exige la invocación de la causa que originó el negocio jurídico, es decir,
la pretensión extracartular contra un vinculado directo con el actor.
Asimismo, y estando habilitado el ejercicio de ambas acciones, es que a la demanda causal se

debe acompañar el título o, en su defecto, la copia del auto de cancelación del mismo.
Si el ejercicio de la acción procede contra un obligado de regreso, la acción causal no puede

ejercerse sino después de protestado el título en tiempo útil, debiendo ser diligente para
mantener viva la acción para que el deudor requerido pueda ejercitar posteriormente las
acciones de regreso.
La acción causal procede entre sujetos que han sido partes en la relación
subyacente que sirvió de causa a la emisión o transmisión del título (librador y
tomador, endosante y endosatario, etcétera).
En principio, es menester que del propio título surja la vinculación causal entre
los obligados causales (endosante y endosatario, etc), pero se puede ejercer la
acción causal contra la persona que transmitió un título que estaba endosado en
blanco y lo entregó sin endosarlo, en cuyo caso el actor tendrá a su cargo una
prueba más sebera. (Escuti, 2010, pág. 399 y 400).
Entonces, la acción causal exige la prueba de la relación que dio origen al título y la sola
presentación del mismo constituye principio de prueba por escrito, pero es insuficiente para
ser plena prueba.
El objeto de la acción causal no necesariamente debe coincidir con el valor del documento, ya
que la relación de base que dio origen a su libramiento o transmisión puede tener un monto
distinto.
Acción de enriquecimiento
Si el portador hubiese perdido la acción cambiaria contra todos los obligados y no tuviese
contra ellos acción causal, puede accionar contra el librador o el aceptante o el endosante por
la suma en que se hubiesen enriquecido injustamente.
Son requisitos para el ejercicio de la acción de enriquecimiento que:
1) se haya perdido la acción cambiaria,
2) que el actor no tenga acción causal contra el demandado,
3) que exista un enriquecimiento sin causa con el correlativo empobrecimiento del

actor.
Es una acción de carácter subsidiario, es decir, que no puede ser ejercida en tanto y en cuanto
subsistan otras acciones para reclamar el derecho.
La prueba del enriquecimiento efectivo del deudor demandado corresponde al actor, quien
también debe demostrar la carencia de acción causal y la pérdida de las acciones cambiarias.
Acción regresiva y extrajudicial: la resaca.
Es una acción que tiene nula aplicación práctica, tanto a nivel nacional como en el resto del
mundo.
No obstante, aquel que tiene:
Derecho a ejercer la acción de regreso, puede, salvo cláusula en contrario,

reembolsarse por medio de una nueva letra de cambio (resaca) girada a la vista
a cargo de uno de sus propios garantes, y pagadera en el domicilio de este. 186
Acción entre coobligados.

Entre quienes han asumido una misma obligación en el título, no existe acción cambiaria y sus
relaciones se rigen por las disposiciones relativas a las obligaciones solidarias.
Esta acción comprende sólo a los codeudores, es decir, los que tienen la misma posición
cartular, ejemplo, coendosantes, colibradores, coavalistas, etc.
En virtud de la solidaridad, el codeudor que haya pagado la totalidad de la deuda puede repetir
contra los otros por el monto que exceda su parte.
En el mismo sentido se puede afirmar que “Es decir que entre obligados pari gradu, como son
los colibradores, los coaceptantes, los coavalistas y los coendosantes, la carga de la suma
pagada se distribuye según la medida de la respectiva participación en la relación solidaria”.
(Escuti, (2010), pág. 399 y 400).
Asimismo que “Esta acción no se encuentra sujeta a los plazos de caducidad y prescripción
cambiaria y rigen los plazos del derecho común, que se computan desde el pago, conforme con
los principios generales”. (Escuti, 2010, pág. 408).
Acción entre el librador que no provee de fondos y el aceptante.
Cuando el girado para la letra, extingue la obligación cambiaria, pero

eventualmente, cuando el librador no haya provisto de fondos al girado y éste
no obstante abona la letra. El girado puede ejercitar una acción regida por el
derecho común y se aplicarán las normas de naturaleza que corresponda (Escuti,
2010, pág. 408).
Acción del portador contra el simple girado.
Podrá accionar extracambiariamente sólo en dos casos:
1) Cuando el librador hubiere cedido su crédito al tomador sobre la

provisión de fondos que hubiese hecho al girado.
En este caso, se documentará en el propio título, o por separado, la aceptación

del girado o la notificación a él de la cesión; se utilizará para ello acto público,
para su eficacia frente a terceros.
2) Cuando el librador, después del vencimiento, cediere al portador

mediante cesión de crédito los derechos contra el girado hasta la suma
concurrente del importe del título y le entregare al tenedor de los documentos
justificativos de los derechos del librador para hacerlos valer en la forma que le
conviniere. (Escuti, 2010, pág. 409).
Daños y Perjuicios.
Se sanciona el incumplimiento de la obligación emergente del título con la de
resarcir los daños y perjuicios que se ocasionen con la conducta del obligado al
pago que no abona el título al vencimiento y sin que la falta de aviso que
establece en la norma aplicable implique la pérdida de las acciones cambiarias
Esta acción no es cambiaria, sino que surge por el incumplimiento de una

obligación de este tipo. No obstante, es de destacar que se determinará la
legitimación en función de la materia cambiaria, y en los sujetos de la acción por
daños y perjuicios deberán haber sido necesariamente sujetos de la cadena
cambiaria
Es viable el ejercicio de la acción entre el endosante y el endosatario, cuando se

omitió dar los avisos y el endoso es nulo, cualquiera que haya sido la causa,
porque: a) la obligación de dar avisos está impuesta al endosatario para con su
endosante a fin de evitarle los perjuicios que pudiera sufrir; b) en nada obsta la
calidad de nulo del endoso para la producción de daños y perjuicios. (Escuti,
2010, pág. 409).
Bibliografía
Barbier, E. A. (2008). Contratación Bancaria, tomo I y II. Buenos Aires: Editorial Astrea. Castellanos, S.
F. & D`Felice, J. C. (2008). Derecho Bancario. Córdoba: Advocatus.
Advocatus.

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• Instrumento de cambio: por cuanto constituye una creación humana

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• Reserva de valor: al ser un medio de pago y poseer a la vez un valor, el

En relación con la moneda, hablamos de curso legal o forzoso, afirmando que

2 Art. 75 inc. 6. Constitución de la Nación Argentina.

Es de allí que existen países donde el Estado ofrece la posibilidad de convertir el

Cuadra señalar que las variaciones en el tipo de cambio afectan de manera

El ejercicio de esta actividad exige previa conformidad y autorización del

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El mercado financiero básicamente está dividido en: 1) El mercado del dinero o

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A la vez, y más gráfico aún, es el caso de los créditos “inquilino-propietario”.