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Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.

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Teléfonos (511) 221-3676 / 616-0400 www.equilibrium.com.pe Análisis del Sistema Microfinanciero Peruano Mayo del 2015

Análisis del Sistema Microfinanciero Peruano

Mayo del 2015

Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe Sistema Microfinanciero Peruano

Equilibrium

Clasificadora de Riesgo S.A.

Informe Sistema Microfinanciero Peruano

EL SISTEMA MICROFINANCIERO PERUANO

Entorno Internacional

Perspectivas Positivas para el Crecimiento Global En el 2014 la economía mundial se desaceleró por tercer año consecutivo (3.1%). Destacó EEUU con una recuperación en el consumo e inversión privada, lo cual viene generando a su vez el fortalecimiento de su moneda. Por su parte, la Eurozona cerró el año con datos económicos desalentadores y con riesgos de deflación, situación que viene enfrentándose con la Expansión Cuantitativa (QE) del BCE, la misma que implica la compra de bonos públicos y algo de privados a partir del mes de marzo del año en curso por €60,000 millones mensuales hasta setiembre de 2016 1 . Para el 2015 los analistas proyectan una recuperación de la economía mundial (3.5%, con sesgo a la baja), sustentada principalmente en el crecimiento de EEUU, toda vez que continuaría la desaceleración en los países emergentes (China y AL).

Los principales riesgos para en el crecimiento mundial consideran la desestabilización de algunos países ante la baja en el precio del petróleo (acentúa el riesgo de un escenario de inflación muy baja en algunas regiones desarrolladas), la respuesta por parte de los países emergentes ante la subida de la tasa de la FED 2 (adopción de una política monetaria más restrictiva ante las previsiones sobre una expansión sostenible de la economía en EEUU), el estancamiento en Europa, un ajuste brusco en China y el consecuente impacto en la reducción de precios de las principales materias primas en el mundo.

Entorno Económico Local

Fuerte Desaceleración de la Economía Peruana en el 2014 La economía local se desaceleró

fuertemente en el 2014 al pasar de 5.8% en el 2013 a 2.4%, explicado por lo siguiente 3 : i) un menor crecimiento del consumo e inversión ante la caída de los términos de intercambio, ii) la disminución del gasto público producto de las dificultades en la ejecución de los programas de inversión de los Gobiernos Regionales y Locales, además de problemas de corrupción y iii) factores de oferta transitorios

como el efecto climático adverso en la producción agropecuaria y pesquera, así como las

menores leyes de mineral.

PBI y Demanda Interna - Perú 14.9% 10.0% 16.0% 13.6% 9.0% 14.0% 12.0% 8.0% 10.0%
PBI y Demanda Interna - Perú
14.9%
10.0%
16.0%
13.6%
9.0%
14.0%
12.0%
8.0%
10.0%
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8.0%
7.7%
7.4%
8.0%
6.0%
6.0%
5.0%
9.1%
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2.0%
8.5%
4.0%
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6.5%
3.0%
6.0%
5.8%
0.0%
2.0%
-3.3%
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2.4%
1.0%
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-6.0%
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
PBI Global (var %) - eje izq.
Demanda Interna (var %) - eje der.
Fuente: BCRP / Elaboración: Equilibrium

Con relación a la demanda, su impacto se evidencia en la inversión y consumo del sector privado. Por el lado del sector público, la menor ejecución del gasto habría impedido un

1 Las compras se harán en el mercado secundario. Por 19 meses el plan tiene un presupuesto de €1.14 billones. Asimismo, por el momento no se compraría deuda Griega. Esta medida supone una inyección de liquidez en el mercado, lo que debilitaría la cotización del Euro.

2 Federal Reserve System, también conocido como Reserva Federal o informalmente FED.

3 Fuente: Reporte de Inflación Enero 2015 – Banco Central de Reserva del Perú.

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Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe Sistema Microfinanciero Peruano mayor crecimiento de sectores no

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Informe Sistema Microfinanciero Peruano

mayor crecimiento de sectores no primarios como el sector construcción, el mismo que se ha visto fuertemente afectado durante el 2014. Con relación a la oferta, las menores leyes en las principales minas de oro y cobre, el impacto de la plaga de la Roya Amarilla en la producción de café y las alteraciones climáticas asociadas a un Fenómeno de El Niño continuaron afectando fuertemente la actividad primaria (el PBI Primario retrocede en 2.1% durante el 2014).

Para el 2015, las proyecciones iniciales -que apuntaban a un crecimiento entre 4.5% y 4.8%- se vienen ajustando por parte de las entidades de Gobierno y de algunos analistas financieros, quienes sitúan el crecimiento en rangos entre 2.1% y 3.5% sustentado en los resultados exhibidos durante el primer trimestre de 2015 (PBI de 1.7% en enero, 0.9% en febrero 2015 y 2.7% en marzo, respectivamente), que muestran la menor actividad en los sectores primarios (-2.5% a febrero) principalmente por minería, pesca y manufactura. Con relación a este último punto, es de señalar que a febrero de 2015 el sector construcción retrocede en 9.9%, reflejando tanto el menor consumo interno de cemento, como el menor avance físico de obras públicas.

De esta manera, el BCRP estima un crecimiento del PBI de 4.8% según lo señalado en el Reporte de Inflación Enero 2015, el mismo que se sustentaría en una reversión parcial de los choques de oferta (estimando un crecimiento de 5.0% del PBI primario), un mayor gasto público por el lado de la demanda, la continuación de una posición monetaria flexible y la recuperación de la confianza empresarial. El BCRP considera igualmente que se recuperará la inversión privada, consistente con anuncios de proyectos de inversión privados para el período 2015-2016 por US$31,700 millones, siendo los más significativos los relacionados a los sectores de minería e hidrocarburos. Para el caso de la inversión pública, se esperaría igualmente un crecimiento más dinámico producto de mayores inversiones por parte de Gobiernos Locales y el Gobierno Nacional, contrario a lo visto en el 2014. No obstante lo anterior, el MEF ajustó las proyecciones de crecimiento en el mes de marzo de 2015 de 4.8% a 4.2% tras conocer los resultados del mes de enero de 2015. El MEF sustenta el crecimiento para el presente ejercicio en la recuperación de los sectores primarios, la reducción del precio del petróleo, los grandes proyectos de infraestructura y las medidas fiscales adoptadas. Asimismo, el MEF considera que el crecimiento se irá recuperando progresivamente y el mayor impulso se vería durante el segundo semestre del año. Dentro de sus proyecciones, el primer trimestre de 2015 sería el más bajo del año, toda vez que el mismo se encuentra afectado por choques externos (retroceso en el precio del oro, cobre y petróleo) y por la baja ejecución de proyectos de inversión.

Otros analistas como Merrill Lynch opinan que el PBI solo crecería 2.1% en el 2015 producto de factores estructurales, entre los que se encuentran la debilidad ante choque externos, la limitada capacidad de la política contracíclica y la falta de agilización en el gasto de los Gobiernos Regionales y Locales.

Inflación Controlada, Tasa de Interés de Referencia y Tasa de Encaje como Herramientas de Política La inflación local -medida a través del Índice de Precios al Consumidor (IPC)- presentó durante el ejercicio 2014 una variación anualizada de 3.2% (2.9% en el 2013), mientras que a febrero de 2015 la inflación alcanza 0.3%, con lo que la inflación interanual disminuye de 3.1% en enero a 2.8% en febrero, ubicándose dentro del rango meta establecido por el BCRP (2.0% +/-1.0%).

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Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe Sistema Microfinanciero Peruano Durante el ejercicio 2014 la tasa

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Durante el ejercicio 2014 la tasa de inflación reflejó principalmente alzas en los precios de alimentos y energía. El BCRP mantiene la previsión que la inflación alanzaría 2.0% en el horizonte de proyección 2015-2016; asimismo, indica que los riegos de una desviación vienen disminuyendo producto de: i) la reducción en el precio internacional del petróleo que se ha trasladado en los precios domésticos de los combustibles, ii) la ausencia de presiones inflacionarias de demanda en la brecha del producto, con una lenta recuperación en el 2015, y iii) los factores de oferta que afectaron la inflación en el primer semestre de 2014 han continuado moderándose.

Lo señalado anteriormente conllevó a que el BCRP vuelva a bajar la tasa de interés de referencia de la política monetaria en el mes de enero de 2015 de 3.50% a 3.25% y continúe flexibilizando el régimen de encaje en moneda nacional a fin de proveer liquidez en Nuevos Soles al sistema financiero (7.0% a partir de mayo de 2015 4 ). Adicionalmente, el BCRP viene tomnado otras acciones a fin de impulsar el crédito en moneda local,

entre las que se encuentran el establecer metas a las entidades financieras para reducir los créditos en Dólares (no aplicable para créditos de comercio exterior y proyectos de inversión de largo plazo) en 5% a junio o 10% a diciembre de 2015 (ambos medidos con relación a setiembre de 2013); de no cumplirse lo señalado anteriormente, se aplicaría un encaje adicional en Dólares.

Tasa de Referencia e Inflación 6.50 7.0 7.00 6.0 6.00 5.0 4.25 4.25 5.00 4.00
Tasa de Referencia e Inflación
6.50
7.0
7.00
6.0
6.00
5.0
4.25
4.25
5.00
4.00
3.50
4.0
4.00
3.00
6.65
3.0
3.00
4.74
2.0
1.25
2.00
3.22
2.08
2.96
2.65
1.0
1.00
0.25
0.0
0.00
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Inflación
Tasa de Referencia
Rango Meta
Tasa de Referencia (%)
Inflación (%)

Fuente: BCRP / Elaboración: Equilibrium

Es de señalar igualmente que a fin de evitar la dolarización de los depósitos, el BCRP elevó el encaje marginal en ME a partir de enero de 2015, el mismo que a la fecha se sitúa en 70%. A lo anterior se suma que desde el mes de enero el BCRP ha clocado Repos de Moneda de Expansión por S/.1,700 millones y Repos de Moneda de Sustitución por S/.700 millones a fin de facilitar liquidez en MN a las instituciones financieras.

Con la finalidad de limitar igualmente el exceso de volatilidad cambiaria, el BCRP ha incrementado la tasa de encaje adicional aplicada sobre el desvío promedio diario del saldo venta de derivados cambiarios a 75% (antes 50%). Asimismo, a partir del mes de junio de 2015 el límite del saldo de derivados cambiarios no sujetos a encaje bajará a 95% del límite actual y a partir de julio a 90%.

Cabe señalar como factor positivo que al 31 de marzo de 2015 el crédito al sector privado en moneda local logró expandirse en 19.0% en relación al mismo período del ejercicio anterior (+17.6% a febrero 2015), mostrando así un mayor dinamismo respecto a los préstamos en Dólares que retroceden por cuarto mes consecutivo.

Se Acentúa la Depreciación de la Moneda Local frente al Dólar Estadounidense

4 El BCRP estableció igualmente como obligaciones no sujetas a encaje a todas aquellas con plazos promedio mayor a dos años por créditos del exterior y bonos, así como aquellas provenientes de fondos de inversión del exterior especializados en microfinanzas con plazos promedio mayor a dos años.

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Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe Sistema Microfinanciero Peruano Durante el ejercicio 2014 el Nuevo

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Durante el ejercicio 2014 el Nuevo Sol se depreció respecto al Dólar Estadounidense en 6.5% (depreciación de 9.6% en el 2013), cerrando con un tipo de cambio de S/.2.98, el mismo que estuvo supeditado a las expectativas del retiro del estímulo monetario por parte de la FED, situación que no solo viene afectando la moneda local, sino también a las demás monedas de la región. Asimismo, el tipo de cambio resultó afectado por la mayor demanda neta de Dólares en el mercado local (durante el cuarto trimestre la misma pasó de US$2,347 millones a US$6,617 millones), principalmente por el aumento en la demanda de agentes no residentes (US$4,842 millones de demanda durante el último trimestre de 2014).

Al 28 de abril de 2014, el tipo de cambio interbancario promedio venta cerró en S/.3.13. En lo que va del presente ejercicio se continúa observando una apreciación del Dólar en relación a las monedas del resto de países (6.5% en lo que va del año, al 28 de abril) dada la expectativa del proceso de normalización de las tasas de interés de la FED 5 .

Tipo de Cambio y Compras Netas del BCRP 12,000.00 3.30 10,000.00 2.80 8,000.00 6,000.00 2.30
Tipo de Cambio y Compras Netas del BCRP
12,000.00
3.30
10,000.00
2.80
8,000.00
6,000.00
2.30
4,000.00
1.80
2,000.00
0.00
1.30
-2,000.00
0.80
-4,000.00
-6,000.00
0.30
-8,000.00
-10,000.00
-0.20
Compras Netas (Millones de US$)
TC Nominal (S/. por US$)
Fuente: BCRP / Elaboración: Equilibrium
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Abr09
Jul09
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Jul11
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Jul12
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Abr13
Jul13
Oct13
Ene14
Abr14
Jul14
Oct14
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Bajo este contexto, el BCRP ha

continuado interviniendo en el mercado a través de la venta de dólares en el mercado Spot (US$2,182 millones durante el cuarto trimestre de 2014) y comenzó igualmente a intervenir a través del Swap Cambiario,

con colocaciones netas de US$5,713 millones durante el último trimestre de 2014. Asimismo, al 28 de abril de 2015 el BCRP ha vendido en el mercado Spot US$1,194 millones.

El Sistema Microfinanciero Peruano

La oferta de financiamiento para el microcrédito es efectuada tanto por entidades reguladas, como no reguladas. En el primer caso están las instituciones financieras supervisadas por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFPs (Bancos, Entidades Financieras, Cajas Municipales de Ahorro y Crédito, Cajas Rurales y Entidades de Desarrollo de la Pequeña y Micro Empresa), mientras que dentro de las no reguladas

están las Cooperativas de Ahorro y Crédito y los Programas de Crédito de Organizaciones No Gubernamentales (ONGs).

El Sistema Microfinanciero Peruano No Reguladas Reguladas (34) (42)
El Sistema Microfinanciero Peruano
No
Reguladas
Reguladas
(34)
(42)

Fuente: COPEME / Elaboración: Equilibrium

Para el presente análisis, se ha tomado la información de las entidades reguladas, conformadas por un banco especializado en microfinanzas, la totalidad de Cajas Municipales, las Cajas Rurales, las Financieras (se especifica los casos en los cuales se

5 Información obtenida de la Nota Semanal N° 16 del BCRP.

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Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe Sistema Microfinanciero Peruano retira a Mitusi, Financiera UNO y

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retira a Mitusi, Financiera UNO y Amerika Financiera de los cálculos) y todas las

Edpymes, las mismas que en su conjunto ascienden a 42 instituciones financieras. Si bien

las

entidades no reguladas no fueron consideradas en el análisis, cabe señalar que al cierre

del

ejercicio 2014 la oferta del microcrédito se da a través de 19 ONGs y 15 Cooperativas

especializadas. De esta manera, al 31 de diciembre de 2014 el total de entidades asciende a

76, de las cuales 42 entidades son supervisadas por la SBS 6 .

Perú: líder en las microfinanzas en AL y el Caribe, con el mejor entorno para la inclusión financiera a nivel mundial

A lo largo de los últimos ejercicios, Perú no solo mantiene el liderazgo de las

microfinanzas en América Latina y el Caribe, sino que también es considerado el país con

el entorno más propicio para la inclusión financiera a nivel mundial, seguido por

Colombia y Filipinas. De acuerdo a lo señalado en el Microscopio Global 2014: Análisis del Entorno para la Inclusión Financiera elaborado por The Economist Intelligence Unit (EIU) 7 , la elevada clasificación de estos tres países se atribuye al liderazgo y a la profundidad institucional de cada uno de ellos. De esta manera, Colombia y Perú

encabezan los puntajes en regulación prudencial y reglas para captar depósitos, manteniendo un excelente historial en microcréditos. Asimismo, señala que Perú cuenta con un importante respaldo institucional para la inclusión financiera, especialmente a través de una buena regulación y supervisión, sistemas de información crediticia y reglas

de protección de los clientes. No obstante, se señala que ni Colombia ni Perú tienen una

estrategia formalizada y documentada para la inclusión financiera con compromisos y metas específicas, sino que más bien los Gobiernos son quienes apoyan la inclusión financiera implementando una serie de iniciativas en el contexto de la educación financiera, pagos del Gobierno a las personas y programas orientados a ampliar el acceso a cuentas bancarias, entre otras.

El Microscopio Global 2014 señala igualmente que en la actualidad el entorno empresarial

para los servicios financieros a poblaciones vulnerables en Perú está desarrollado, es competitivo y diverso, aunque la inclusión financiera todavía sigue siendo baja. Al reconocer esto es que el Gobierno viene buscando promover la cooperación entre agencias

públicas y el sector privado, habiendo ejecutado lo siguiente: i) el diseño de varios programas de educación financiera para niños y adultos, ii) la realización de los pagos de prestaciones sociales producto de programas públicos de manera electrónica y iii) la creación en el mes de febrero de 2014 de la Comisión Multisectorial de Inclusión Financiera bajo el Ministerio de Economía y Finanzas, la misma que se encuentra integrada por miembros del Ministerio de Desarrollo e Inclusión Social (MIDIS), la SBS,

el BCRP y el Banco de la Nación. No menos importante resulta la promulgación de la Ley

N° 29985 en el 2013, la misma que regula las características básicas del dinero electrónico

como instrumento de inclusión financiera.

Compras y Fusiones: la necesidad de aumentar la escala para afrontar riesgos y ser más competitivos

A lo largo del ejercicio 2014 el mercado microfinanciero continuó con la dinámica de

compras y fusiones observadas desde ejercicios anteriores, cuyo objetivo principal es la búsqueda de una mayor competitividad en el mercado a fin de lograr mejorar los niveles

de rentabilidad, eficiencia y calidad de cartera. En este sentido, cabe señalar que a la fecha

6 Fuente: Reporte Microfinanzas en el Perú de COPEME a diciembre de 2014.

7 Fueron considerados 12 indicadores para establecer el índice. Mayor información:

http://www.eiu.com/public/topical_report.aspx?campaignid=microscope2014

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Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe Sistema Microfinanciero Peruano hay varias entidades microfinancieras con

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hay varias entidades microfinancieras con problemas importantes por el lado de la generación y rentabilidad (principalmente en las Cajas Rurales), lo cual genera una oportunidad para las entidades microfinancieras más grandes y sólidas para que mediante fusiones y adquisiciones puedan incrementar el volumen de operaciones y así ser más competitivas. Cabe señalar igualmente la incursión en el mercado de nuevas entidades financieras a lo largo del ejercicio 2014. De esta manera, las principales operaciones llevadas a cabo durante el 2014 y en lo que va del 2015 se detallan a continuación:

En el mes de marzo de 2014, Edyficar adquiere un paquete de acciones de Mibanco (60.68%), operación que fue autorizada por la SBS el 07 de marzo de 2014 mediante Resolución N° 1490-2014 y cuya transferencia se hizo efectiva el 20 de marzo de 2014. Asimismo, Edyficar continuó adquiriendo más acciones representativas de capital de Mibanco, alcanzando directamente el 81.92%, mientras que el Grupo Crédito participaba con 5.0%. Posteriormente, en JGA de Edyficar y Mibanco de fechas 14 y 13 de noviembre de 2014, respectivamente, se aprobó el Proyecto de Escisión de un bloque patrimonial de Edyficar a favor de Mibanco, operación que fue aprobada por la SBS el 24 de febrero de 2015 mediante Resolución SBS N° 1332-2015, entrando en vigencia el 02 de marzo del año en curso. El 29 de enero de 2014 mediante Resolución SBS N° 667-2014 se autorizó a BBVA Consumer Finance para operar como Edpyme, entidad que se especializa en el otorgamiento de créditos para la adquisición de vehículos livianos. El 08 de abril de 2014 Financiera Nueva Visión anuncia la incorporación de Diviso Grupo Financiero S.A. a su accionariado, adquiriendo el 73.82% de la entidad. Posteriormente, incrementa su participación a 82.08% producto de un aporte de capital de S/.15.0 millones, para finalmente concretar una participación de 99.19% en el accionariado a raíz de la realización de una OPA que culminó el 19 de setiembre de 2014. Cabe señalar igualmente que en Junta General de Accionistas de Caja Rural Credinka y Nueva Visión celebradas el 12 y 23 de diciembre de 2014, respectivamente, se decidió aprobar el Proyecto de Escisión en virtud del cual se segregará un bloque patrimonial de Credinka a favor de Nueva Visión, el mismo que se esperaría se concrete durante el segundo trimestre de 2015, toda vez que se encuentran a la espera de la autorización de la SBS. Es de señalar igualmente que en el mes de abril de 2015 Diviso Grupo Financiera anuncia la adquisición del 25% de las acciones de Edpyme Alternativa. En el mes de mayo de 2014, la SBS intervino la Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Pisco, toda vez que esta última incumplió con los compromisos asumidos en el Plan de Recuperación Financiera. El 04 de junio de 2014 mediante Resolución N° 3413-2014, la SBS otorgó la licencia de funcionamiento a EDPYME GMG Servicios Perú S.A., la misma que pertenece al Grupo Monge de Costa Rica y que mantiene como negocio el financiamiento de las compras de sus clientes (consumo revolvente) en las tiendas El Gallo más Gallo. En el mes de julio de 2014, mediante Resolución N° 4579-2014, la SBS otorgó la licencia de funcionamiento a la Caja Rural del Centro S.A. Durante el tercer trimestre de 2014, se publicó en la prensa local que la Entidad para el Desarrollo de la Pequeña y Micro Empresa Raíz (Edpyme Raíz) habría firmado un contrato de entendimiento para la compra de dos entidades financieras: Credichavín y Financiera ProEmpresa. No obstante, a la fecha se sabe que mantiene una participación minoritaria en el accionariado de ProEmpresa, mientras que la compra de Credichavín no se concretó.

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Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe Sistema Microfinanciero Peruano Participación de Mercado: escisión de

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Participación de Mercado: escisión de bloque patrimonial de Edyficar a favor de Mibanco permite fortalecer el liderazgo de esta última El sistema financiero peruano está conformado por Bancos, Financieras, Cajas Municipales, Cajas Rurales y Edpymes. Si bien la mayor parte de ellas registran colocaciones en micro y pequeñas empresas (a excepción de aquellas especializadas en consumo o en otro tipo de crédito), no necesariamente son consideradas dentro del grupo de microfinancieras (IMFs), toda vez que la colocación de créditos a la pequeña y micro empresa debe ser su core. Es así que para el análisis y determinación de la participación de mercado se ha tomado como referencia un banco especializado (Mibanco), el total del sector de Cajas Municipales, Cajas Rurales y Edpymes, mientras que dentro del grupo de Financieras, se excluyó a Amérika Financiera, Financiera UNO y Mitsui Auto Finance.

De esta manea, al 31 de diciembre de 2014, las colocaciones directas de las microfinancieras ascendieron a S/.30,800.98 millones, representando un crecimiento de 7.94% en relación al 2013. La mayor participación de mercado al cierre de 2014 continúa en manos de Mibanco con 13.44%, aunque retrocede en relación al 15.68% exhibido el ejercicio anterior. Le sigue Financiera Crediscotia con una participación de 10.30%, mientras que el resto no registra mayor variación respecto al 2013 a excepción de Financiera Edyficar que aumenta su participación al pasar de 9.20% a

11.05% entre ejercicios, así como Caja Municipal de Huancayo que incrementa de 4.56% a 5.17% y Caja Municipal de Sullana que pasa de 4.34% a 5.23%, respectivamente.

Entidad

2013

2014

Mibanco

15.68%

13.44%

Financiera Crediscotia

10.08%

10.30%

CMAC Arequipa

9.98%

9.17%

Financiera Edyficar

9.20%

11.05%

CMAC Piura

6.54%

6.48%

Financiera Confianza

4.65%

4.39%

CMAC Huancayo

4.56%

5.17%

CMAC Trujillo

4.52%

4.53%

CMAC Cusco

4.36%

4.83%

CMAC Sullana

4.34%

5.23%

Otras Financieras

7.48%

7.74%

Otras Cajas Municipales

9.27%

8.21%

Cajas Rurales

5.78%

5.17%

Edpymes

3.56%

4.28%

TOTAL

100.00%

100.00%

Porcentaje calculado en base a las Colocaciones Brutas de las entidades especializadas en microfinanzas. Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium

En línea con este análisis y de acuerdo a lo señalado anteriormente, a raíz de la escisión de un bloque patrimonial de Edyficar a favor de Mibanco en el mes de marzo del ejercicio en curso, este último incrementa de manera importante sus colocaciones brutas, las mismas que pasan de S/.4,140.5 millones al cierre de 2014 a S/.7,403.1 millones a marzo 2015, representando una variación de 78.80% en el trimestre, afianzando así su liderazgo en el sistema microfinanciero con una participación aproximada de 24.30%.

Por tipo de entidad financiera, las Cajas Municipales registraron en el 2014 colocaciones directas por S/.12,920.9 millones 8 , 8.58% mayor en relación al ejercicio anterior. Cabe señalar que seis de las 11 Cajas Municipales que operan actualmente sustentan el 84.43% de las colocaciones brutas, dentro de las cuales Caja Municipal de Arequipa continúa manteniendo el liderazgo con una participación al cierre de 2014 de 21.86%, esto a pesar de haber registrado un nulo crecimiento en el año y perder participación en relación al ejercicio anterior (23.94%). Dentro de las Cajas Municipales que registran el mayor crecimiento en colocaciones durante el 2014 se encuentra Sullana, la misma que logra incrementar sus colocaciones en 30.13% (fuera del rango de la media del sector), cerrando

8 No se incluye a la CMCP Lima.

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Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe Sistema Microfinanciero Peruano el ejercicio con S/.1,611.94 millones.

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Informe Sistema Microfinanciero Peruano

el ejercicio con S/.1,611.94 millones. Esto último le ha permitido a su vez ganar participación de mercado al pasar de 10.41% a 12.48%. Otra Caja Municipal que ha venido incrementando sus colocaciones y ganando participación a lo largo de los últimos años es Huancayo, la misma que cierra el ejercicio 2014 con S/.1,591.49 millones en colocaciones directas, alcanzando una cuota de mercado de 12.32% (10.94% en el 2013). Asimismo, Caja Municipal de Cusco logra incrementar sus colocaciones en 19.63% en relación al ejercicio anterior, alcanzando S/.1,487.65 millones, aumentando así su cuota de mercado al pasar de 10.45% a 11.51% entre ejercicios. El resto de Cajas Municipales han registrado crecimientos muy cercados a la media del sector, tal es el caso de la Caja Municipal de Trujillo (+8.36% en colocaciones) y de Piura (+7.02%). No obstante, hay un grupo de Cajas Municipales cuyo crecimiento has sido casi nulo o inclusive negativo, entre las que se encuentran la Caja Municipal de Arequipa, Del Santa, Maynas y Tacna, esta última con una reducción de 5.88% en sus colocaciones brutas.

Con relación a las colocaciones de las Financieras 9 , al cierre del ejercicio 2014 las mismas ascendieron a S/.11,310.96 millones, 16.24% mayor en relación al 2013. De tomar solo aquellas especializadas en la colocación de microcréditos, las colocaciones habrían ascendido a S/.10,311.48 millones, +15.06% en relación al ejercicio previo. Respecto a la cuota de mercado, Financiera Edyficar logra superar las colocaciones de Crediscotia Financiera, cerrando así con la primera posición en el ranking de las Financieras con una participación de 30.10% (26.97% en el 2013), mientras que Crediscotia Financiera se sitúa en segundo lugar con 28.04%, retrocediendo respecto al 29.56% registrado el ejercicio anterior. Importante participación la ostenta igualmente Financiera Confianza con 11.97%, aunque esta retrocede en relación al 13.64% registrado en el 2013. De esta manera, entre las tres entidades mencionadas logran una participación acumulada de 70.10%.

Respecto de las colocaciones de las Cajas Rurales, las mismas ascendieron a S/.1,593.28 millones al cierre de 2014, retrocediendo en 3.48% en relación al 2013 que se explica principalmente por un menor saldo en colocaciones de Caja Rural Señor de Luren (- 20.91% en colocaciones brutas alcanzando los S/.607.75 millones) toda vez que esta ostenta una participación de mercado de 38.14% al corte de análisis. Dentro de las Cajas Rurales cuyo portafolio de colocaciones se reduce igualmente durante el 2014 están Caja Rural Cajamarca (-1.72%) y Caja Rural Prymera (-8.70%), mientras que el resto de entidades logran incrementar sus colocaciones durante el ejercicio evaluado. Con respecto a la cuota de mercado, si bien Caja Rural Señor de Luren continúa manteniendo la mayor participación con 38.14%, esta retrocede desde el 45.55% exhibido en el 2013. Le sigue por cuota de mercado Caja Rural Credinka, la misma que logra incrementar sus colocaciones en S/.57.08 millones, logrando con esto una cuota de 28.94% (24.48% en el

2013).

Las Edpymes, por su lado, logran cerrar el ejercicio 2014 con colocaciones por S/.1,317.71 millones, 29.73% mayor en relación al 2013. Cabe señalar que esta cartera considera la incorporación de BBVA Consumer Finance y Edpyme GMG. El liderazgo en dentro de las Edpymes de acuerdo a la participación de mercado lo continúa manteniendo Edpyme Raíz con una cuota de 39.26%, aunque la misma retrocede en relación al 48.85% exhibido en el 2013 dado el ingreso de BBVA Consumer Finance que logra en el año una cuota de 12.92%, posicionándose en segundo lugar. Por entidad, las Edpymes que exhibieron un retroceso en sus colocaciones durante el 2014 son Credijet (-38.86%),

9 Considera todo el sector, no solo las incorporadas dentro del grupo de las IMFs.

9

Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe Sistema Microfinanciero Peruano Edpyme Marcimex (-29.95%) y Edpyme

Equilibrium

Clasificadora de Riesgo S.A.

Informe Sistema Microfinanciero Peruano

Edpyme Marcimex (-29.95%) y Edpyme Credivisión (-4.66%), mientras que Edpyme Micasita, Edpyme Acceso Crediticio y Edpyme Inversiones La Cruz son las que registraron las mayores tasas de crecimiento en sus colocaciones con 43.14%, 38.62% y 18.59%, respectivamente.

 

2013

2014

 

2013

2014

Cajas Municipales

%

Posición

%

Posición

Financieras

%

Posición

%

Posición

CMAC Arequipa

23.94%

1

21.86%

 

1 Financiera Edyficar

26.97%

2

30.10%

1

CMAC Piura

15.68%

2

15.46%

 

2 Crediscotia Financiera

29.56%

1

28.04%

2

CMAC Sullana

10.41%

6

12.48%

 

3 Financiera Confianza

13.64%

3

11.97%

3

CMAC Huancayo

10.94%

3

12.32%

 

4 Compartamos Financiera

8.69%

4

8.35%

4

CMAC Cusco

10.45%

5

11.51%

 

5 Mitsui Auto Finance

4.78%

5

4.92%

5

CMAC Trujillo

10.83%

4

10.81%

 

6 Financiera Uno

3.12%

7

3.92%

6

CMAC Ica

5.66%

8

5.22%

 

7 Financiera TFC

2.87%

8

3.45%

7

CMAC Tacna

5.97%

7

5.17%

 

8 Financiera Efectiva

3.31%

6

3.22%

8

CMAC Maynas

2.67%

9

2.48%

 

9 Financiera Proempresa

2.74%

9

2.60%

9

CMAC Paita

1.70%

10

1.44%

 

10 Financiera Universal

2.36%

10

1.92%

10

CMAC del Santa

1.36%

11

1.26%

 

11 Nueva Visión

1.97%

11

1.52%

11

CMAC Pisco

0.38%

12

-

 

- Amerika Financiera

0.00%

12

0.00%

12

Total

100.00%

 

100.00%

 

Total

100.00%

 

100.00%

 

Cajas Rurales

2013

2014

Edpymes

2013

2014

%

Posición

%

Posición

%

Posición

%

Posición

CRAC Señor de Luren

46.55%

 

1 38.14%

1

Edpyme Raíz

48.85%

1

39.26%

1

CRAC Credinka

24.48%

 

2 28.94%

2

Edpyme BBVA C. Finance

-

-

12.92%

2

CRAC Los Andes

8.86%

 

3 10.09%

3

Mi Casita

11.20%

2

12.36%

3

CRAC Prymera

8.07%

 

4 7.63%

4

Edpyme Acceso Crediticio

8.90%

3

9.51%

4

CRAC Chavín

3.45%

 

5 4.80%

5

Edpyme Solidaridad

8.80%

4

7.12%

5

CRAC Cajamarca

3.07%

 

6 3.12%

6

Edpyme Inv. La Cruz

6.87%

6

6.28%

6

CRAC Libertadores de Ayacucho

2.34%

 

7 3.03%

7

Edpyme Alternativa

7.64%

5

6.18%

7

CRAC Sipán

1.95%

 

8 2.65%

8

Edpyme Marcimex

4.78%

7

2.58%

8

CRAC Incasur

1.24%

 

9 1.40%

9

Edpyme GMG

-

-

1.82%

9

CRAC del Centro

-

 

- 0.18%

10

Edpyme Credivisión

2.21%

8

1.62%

10

Total

100.00%

 

100.00%

 

Edpyme Credijet

0.75%

9

0.35%

11

 

Total

100.00%

 

100.00%

 

Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium

Con relación a cambios en la cuota de mercado en lo que va del presente ejercicio, de acuerdo a información recopilada 31 de marzo de 2015, el sistema de Cajas Municipales registra colocaciones directas por S/.13,655.68 millones, evidenciando un crecimiento de 8.65% en relación al mismo período de 2014. Respecto a la cuota de mercado, no se muestran cambios significativos, manteniéndose el mismo orden en el ranking de colocaciones.

Las Financieras, por su lado, registran al 28 de febrero de 2015 colocaciones directas por S/.11,422.49 millones, 15.90% mayor en relación al mismo período de 2014. En relación a la cuota de mercado, no se muestran mayores cambios en la estructura en relación al cierre del ejercicio 2014, manteniendo Financiera Edyficar el liderazgo con 30.48% de cuota de mercado, mientras que Crediscotia Financiera pierde ligeramente participación con 27.81% y Financiera Confianza logra incrementar la misma cerrando el mes de febrero con 12.12%. Si bien al corte de análisis no se dispone de información pública de las Financieras, a raíz de la transferencia del bloque patrimonial de Financiera Edyficar a Mibanco, se espera que las colocaciones de las Financiera en conjunto se vean afectadas dada la importante participación que ostenta Edyficar en las mismas.

Por el lado de las Cajas Rurales, al 31 de marzo de 2015 estas continúan mostrando un ajuste en sus colocaciones, las mismas que alcanzan los S/.1,575.19 millones, menor en 5.93% en relación al mismo período de 2014.

10

Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe Sistema Microfinanciero Peruano Lo señalado anteriormente se sustenta

Equilibrium

Clasificadora de Riesgo S.A.

Informe Sistema Microfinanciero Peruano

Lo señalado anteriormente se sustenta nuevamente por la disminución de la cartera de colocaciones de Caja Rural Señor de Luren, la misma que en el trimestre retrocede en 4.09%. Respecto a la cuota de mercado, principal variación se da en Señor de Luren que pierde participación al pasar de 38.22% a 37.01% en el trimestre, aunque a nivel de posición en el ranking no hay mayores cambios respecto al cierre de 2014, a excepción de Caja Rural Libertadores de Ayacucho que escala una posición con una participación de 3.22% del total de las colocaciones de las Cajas Rurales.

Las Edpymes, por su lado, registran al 28 de febrero de 2015 un crecimiento en las colocaciones de 29.60%, cerrando con S/.1,337.70 millones. Con relación a la participación de mercado, BBVA Consumer Finance incrementa ligeramente la cuota cerrando febrero con 13.07% (12.92% al cierre de 2014), así como Edpyme Acceso Crediticio que pasa de 9.51% a 10.18%. Respecto al ranking, el único cambio se da en Edpyme Alternativa que alcanza una cuota de mercado de 6.33% y escala de la séptima a la sexta posición.

Respecto a la cuota de mercado de Mibanco, a raíz de la transferencia del bloque patrimonial de Financiera Edyficar en el mes de marzo de 2015, este pasa de ocupar la séptima posición con una cuota de 2.15% del total de las colocaciones del sistema bancario al cierre de 2014 a una cuota de 3.66% al primer trimestre del año en curso, logrando la quinta posición.

Crecimiento de las Colocaciones: la menor tasa de crecimiento a lo largo de los dos últimos ejercicios exhibe la desaceleración de la economía y los problemas del sector relacionados a mora, sobreendeudamiento y competencia por parte de otros jugadores Al cierre del ejercicio 2014, la tasa de crecimiento de las colocaciones del sector microfinanciero continuó siendo menor en relación a lo exhibido hasta el 2012 producto de varios factores, entre los que se encuentran la desaceleración del crecimiento de la economía, la implementación de políticas más restrictivas para medir el sobreendeudamiento de los clientes que en muchos casos conlleva a que estos dejen de ser sujetos de crédito y no apliquen para una renovación, así como el interés de algunos bancos en su momento de ingresar a este negocio.

Con relación a la desaceleración en el crecimiento de la economía, de acuerdo a lo señalado al inicio de este informe, en el 2014 se dieron una serie de factores que conllevaron a que la economía se desacelere fuertemente (2.4% de crecimiento en relación al 5.8% del 2013). Si bien la relación entre la tasa de crecimiento de la economía y el crecimiento del sector microfinanciero no es tan directa como en el caso del crecimiento de la Banca, sí impacta

en ciertos sectores lo cual conlleva a que directa o indirectamente (la cadena productiva relacionada también se ve afectada) se vea reflejada en el crecimiento de las microfinancieras.

Evolución Cartera de Colocaciones de las IMFs 35,000 31,283 28,771 30,000 26,683 23,402 25,000 19,385
Evolución Cartera de Colocaciones de las IMFs
35,000
31,283
28,771
30,000
26,683
23,402
25,000
19,385
20,000
15,000
10,000
5,000
-
2010
2011
2012
2013
2014
Millones de Nuevos Soles

Toma el total de las Financieras. Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium

11

Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe Sistema Microfinanciero Peruano Respecto al sobreendeudamiento, las

Equilibrium

Clasificadora de Riesgo S.A.

Informe Sistema Microfinanciero Peruano

Respecto al sobreendeudamiento, las microfinancieras han venido implementando a lo largo de los últimos ejercicios, a solicitud del regulador, una serie de medidas para medir si un cliente existente o uno potencial se encuentra o presenta riesgo de sobreendeudamiento. Para ello, las microfinancieras han establecido una serie de parámetros de medición, entre los que se encuentran el número de entidades financieras máximas con las cuales podría estar expuesto un cliente, mediciones de cuota / ingreso, entre otros. Esto último resulta relevante a la fecha dado el incremento exhibido en los ratios de morosidad de todo el sistema en general. Con relación a la incursión de la banca en el financiamiento de la micro y pequeña empresa (excluyendo a Mibanco), si bien incrementan su posición en este tipo de créditos hasta el 2012, la mora que le generó esta cartera ha conllevado a que durante el 2013 y 2014 se evidencie un menor apetito por este segmento, plasmado en un ajuste en el saldo de cartera administrada (en el 2014 muestra un retroceso de 20.24% en microempresa y de 5.34% en pequeña empresa en relación al ejercicio 2013).

Colocaciones por Tipo de Crédito: continúa la fuerte participación de los créditos a la micro y pequeña empresa dentro de la estructura, esto a pesar de que mediana empresa e hipotecarios han venido aumentando ligeramente su participación Si bien la micro y la pequeña empresa continúan siendo el core principal de las IMFs, con el objetivo de hacer frente a la desaceleración en la tasa de crecimiento del negocio, estas comenzaron a incursionar en segmentos distintos al microfinanciero, entre los que se encuentran la mediana empresa, consumo e hipotecario (Mivivienda principalmente). La incorporación de la mediana empresa conllevó a su vez que se incremente el crédito promedio por deudor y que las IMFs incursionen en sectores para los cuales no contaban inicialmente con la experiencia necesaria para evaluar los riesgos asociados.

De esta manera, al 31 de diciembre de 2014, de tomar el total de las colocaciones directas de las Cajas Municipales, Cajas Rurales, Financieras, Edpymes y de Mibanco, las mismas alcanzan los S/.31,283.3 millones, de las cuales el 39.91% se sustenta en pequeña empresa, seguido de microempresa con 25.05% y consumo (no revolvente principalmente) con 22.12%. Si bien pequeña empresa ha venido ganando

participación dentro de la estructura, la misma representa solo el 7.03% del total de las colocaciones. Asimismo, los créditos hipotecarios si bien han venido igualmente incrementando su participación dentro de la estructura, esto en línea con el desarrollo del sector inmobiliario en nuestro país a lo largo de los últimos ejercicios, los mismos representan al cierre del ejercicio 2004 el 5.23% de las colocaciones. Corporativo y grande empresa suman apenas el 0.66% del total de los créditos directos.

Evolución de la Estructura de la Cartera de Colocaciones de la IMFs 100.00% 90.00% 20.62%
Evolución de la Estructura de la Cartera de Colocaciones
de la IMFs
100.00%
90.00%
20.62%
20.54%
20.59%
21.69%
22.12%
80.00%
Hipotecarios
70.00%
Consumo
60.00%
32.28%
30.65%
28.78%
26.56%
25.05%
Micro Empresas
50.00%
Pequeñas Empresas
40.00%
Medianas Empresas
30.00%
39.95%
40.01%
39.91%
36.26%
38.27%
Grandes Empresas
20.00%
Corporativo
10.00%
6.52%
6.29%
6.13%
6.52%
7.03%
0.00%
2010
2011
2012
2013
2014

Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium

En valores absolutos, todos los segmentos se incrementan a lo largo del ejercicio 2014, a excepción de grande empresa que retrocede de S/.151.4 millones en el 2013 a S/.58.4 millones al corte de análisis. Asimismo, los corporativos si bien tienen una baja participación dentro de la estructura, pasan de S/.61.1 millones a S/.149.0 millones entre

12

Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe Sistema Microfinanciero Peruano ejercicios. Con respecto a los créditos

Equilibrium

Clasificadora de Riesgo S.A.

Informe Sistema Microfinanciero Peruano

ejercicios. Con respecto a los créditos directos destinados a la pequeña empresa, los mismos ascendieron a S/.12,486.4 millones al cierre de 2014, con una variación en el ejercicio de 8.47%. Esto último se explica principalmente por el crecimiento en este segmento por parte de las Cajas Municipales y las Financieras, quienes registran colocaciones a la pequeña empresa por S/.5,234.0 millones y S/.3,733.7 millones, respectivamente, con tasas de crecimiento en el año de 8.23% y 22.60%. Cabe indicar que las Edpymes registran igualmente una variación positiva en el año de 28.18%, aunque en absolutos las colocaciones a la pequeña empresa alcanzan S/.352.3 millones. Por el lado de Mibanco y de las Cajas Rurales, en ambos casos estas registran un retroceso en pequeña empresa de 6.02% y 3.79%, respectivamente.

El financiamiento directo a la microempresa, segundo en importancia dentro de la estructura, ascendió a S/.7,837.2 millones, registrando un crecimiento en el año de 2.56% el mismo que si bien es bajo, recupera terreno luego de retroceder en 0.50% durante el ejercicio 2013. El crecimiento logrado en el 2014 se sustenta principalmente en las colocaciones de las Financieras y Cajas Municipales con crecimientos de 9.43% y 1.79%, respectivamente, registrando entre ambas un saldo de S/.6,265.1 millones. Asimismo, las Cajas Rurales y Edpymes logran igualmente incrementar la colocación a la microempresa, con tasas de 8.90% y 4.23%, respectivamente, alcanzando entre ambas un saldo absoluto de S/.820.4 millones, mientras que Mibanco registra un retroceso de 20.65% durante el ejercicio 2014.

Con relación a los créditos de consumo (principalmente no revolvente), al cierre del ejercicio 2014 estos alcanzan los S/.6,918.4 millones, 10.87% mayor en relación al 2013, con una participación dentro de la estructura de créditos de 22.12%. Este crecimiento lo sustentan principalmente las Financieras y las Cajas Municipales, con una cartera de colocaciones de consumo de S/.3,792.0 millones y S/.2,393.6 millones, respectivamente, con un crecimiento en el 2014 de 15.22% y 2.62%. Cabe señalar igualmente el crecimiento exhibido por parte de las Edpymes (+55.75% con un cartera al cierre del ejercicio de S/.403.8 millones), las mismas que se sustentan principalmente en la incorporación de la cartera de BBVA Consumer Finance.

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Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe Sistema Microfinanciero Peruano

Equilibrium

Clasificadora de Riesgo S.A.

Informe Sistema Microfinanciero Peruano

Colocaciones Brutas por Tipo de Crédito de las Cajas Municipales (en Miles de S/.) 6,000,000
Colocaciones Brutas por Tipo de Crédito de las
Cajas Municipales (en Miles de S/.)
6,000,000
5,000,000
4,000,000
3,000,000
2,000,000
1,000,000
-
Corporativo
Grande
Medianas
Pequeñas
Micro
Consumo
Hipotecarios
Empresa
Empresas
Empresas
Empresas
2010 2011
2012
2013
2014
Colocaciones Brutas por Tipo de Crédito de las Cajas Rurales (en Miles de S/.) 900,000
Colocaciones Brutas por Tipo de Crédito de las
Cajas Rurales (en Miles de S/.)
900,000
800,000
700,000
600,000
500,000
400,000
300,000
200,000
100,000
-
Corporativo
Grandes
Medianas
Pequeñas
Micro
Consumo
Hipotecarios
Empresas
Empresas
Empresas
Empresas
2010 2011
2012
2013
2014
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Colocaciones Brutas por Tipo de Crédito de las Financieras (en Miles de S/.) 4,000,000 3,500,000
Colocaciones Brutas por Tipo de Crédito de las
Financieras (en Miles de S/.)
4,000,000
3,500,000
3,000,000
2,500,000
2,000,000
1,500,000
1,000,000
500,000
-
Corporativo
Grandes
Medianas
Pequeñas
Micro
Consumo Hipotecarios
Empresas
Empresas
Empresas
Empresas
2010 2011
2012
2013
2014
Colocaciones Brutas por Tipo de Crédito de las Edpymes (en Miles de S/.) 600,000 500,000
Colocaciones Brutas por Tipo de Crédito de las
Edpymes (en Miles de S/.)
600,000
500,000
400,000
300,000
200,000
100,000
-
Corporativo
Grandes
Medianas
Pequeñas
Micro
Consumo Hipotecarios
Empresas
Empresas
Empresas
Empresas
2010 2011
2012
2013
2014

En lo que va del presente ejercicio, por tipo de entidad financiera se tienen resultados mixtos en lo que se refiere al crecimiento de la cartera de colocaciones brutas. Es así que al 31 de marzo de 2015 las Cajas Municipales registran colocaciones directas por S/.13,655.7 millones, 1.62% mayor a lo registrado al cierre de 2014 y 8.65% mayor de considerar los últimos 12 meses. Por el lado de las Financieras, al 28 de febrero del año en curso las colocaciones directas se

incrementan en 0.99% (+15.90% de crecimiento en relación a febrero de 2014), alcanzando los S/.11,422.5 millones. Por tipo de entidad, las mayores tasas de crecimiento a febrero de 2015 se dan en Financiera Edyficar, Financiera Confianza y Financiera TFC (2.28%, 2.25% y 6.13%, respectivamente), mientras que el resto de entidades registran tasas de crecimiento menores a un punto porcentual o inclusive negativas. Cabe señalar igualmente que al cierre del primer trimestre de 2015 las colocaciones directas del total de las Financieras estarían retrocediendo producto del efecto de la escisión del bloque patrimonial de Financiera Edyficar a favor de Mibanco.

Colocaciones Brutas por Tipo de Crédito de Mibanco (en Miles de S/.) 3,000,000 2,500,000 2,000,000
Colocaciones Brutas por Tipo de Crédito de Mibanco
(en Miles de S/.)
3,000,000
2,500,000
2,000,000
1,500,000
1,000,000
500,000
-
Corporativo
Grandes
Medianas
Pequeñas
Micro
Consumo Hipotecarios
Empresas
Empresas
Empresas
Empresas
2010
2011
2012 2013
2014
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium

Con relación a las Cajas Rurales, al 31 de marzo de 2015 las mismas registran un ajuste en de 0.95% en las colocaciones directas en relación al cierre de 2014 (decrecimiento de 5.93% de considerar los últimos 12 meses), alcanzando los S/.1,575.2 millones, lo cual se sustenta principalmente en las menores colocaciones de Caja Señor de Luren (-4.09% en

14

Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe Sistema Microfinanciero Peruano el trimestre) y Caja Rural Prymera

Equilibrium

Clasificadora de Riesgo S.A.

Informe Sistema Microfinanciero Peruano

el trimestre) y Caja Rural Prymera (-3.27%). Respecto a las Edpymes, al 28 de febrero de 2015 las mismas alcanzan un total de de colocaciones directas de S/.1,337.7 millones, 1.52% mayor a las registradas al cierre de 2014 y una tasa de crecimiento de 29.60% de considerar los últimos 12 meses. En lo que va del presente ejercicio, el crecimiento se sustenta principalmente en la expansión en la cartera de colocaciones de dos nuevas entidades que iniciaron operaciones durante el 2014: BBVA Consumer Finance y Edpyme GMG; asimismo, registran tasas positivas de crecimiento Edpyme Micasita, Acceso Crediticio y Alternativa, mientras que el resto registra un decrecimiento en su cartera de colocaciones.

Al primer trimestre de 2015, al evaluar la participación en el core mismo del negocio por entidad, se muestra que dentro de pequeña y micro empresa, en lo que respecta a las Cajas Municipales, Arequipa continúa manteniendo el liderazgo con una participación de 22.60% y 23.02%, respectivamente, equivalente a un saldo de colocaciones para ambos segmentos de S/.1,919.8 millones. Por el lado de las Financieras, al 28 de febrero de 2015 lidera la colocación a pequeña y micro empresa Financiera Edyficar con una participación de 40.55% y 44.65%, respectivamente, con un saldo entre ambos de S/.3,035.2 millones. Dentro de las Edpymes, Raíz es quien mantiene el liderazgo en la pequeña y micro empresa con participaciones de 52.08% y 54.03%, respectivamente, registrando un saldo entre ambos tipos de crédito de S/.391.0 millones al 28 de febrero de 2015, mientras que dentro de las Cajas Rurales, Credinka registra el liderazgo en pequeña empresa con una participación de mercado de 41.79% con S/.234.6 millones en colocaciones, y en micro empresa lidera Caja Rural Los Andes con una participación de 24.31% con S/.108.4 millones de cartera.

Por sector económico, al cierre del ejercicio 2014 en todas las microfinancieras en promedio continúa siendo comercio la que registra la mayor participación, aunque el sector transporte viene incrementando anualmente su presencia en la cartera de algunas microfinancieras.

Evolución de las Colocaciones por Sector de las Cajas Municipales 100% 90% 24.0% 80% 39.2%
Evolución de las Colocaciones por Sector de las
Cajas Municipales
100%
90%
24.0%
80%
39.2%
40.6%
41.6%
42.1%
Otros
70%
13.2%
Transporte
60%
14.3%
13.4%
12.2%
11.4%
Comercio
50%
40%
44.9%
Construcción
30%
33.7%
32.8%
32.6%
33.1%
Manufactura
20%
Agricultura
10%
6.4%
6.9%
7.1%
6.6%
8.3%
0%
Dic.10
Dic.11
Dic.12
Dic.13
Dic.14
Evolución de las Colocaciones por Sector de las Cajas Rurales 100% 90% 24.8% 30.9% 31.4%
Evolución de las Colocaciones por Sector de las
Cajas Rurales
100%
90%
24.8%
30.9%
31.4%
80%
37.6%
43.5%
Otros
70%
12.9%
12.9%
10.4%
Transporte
60%
9.7%
Comercio
50%
10.4%
33.7%
29.1%
32.8%
40%
28.2%
Construcción
25.5%
30%
Manufactura
3.2%
3.5%
20%
4.0%
5.8%
4.2%
Agricultura
10%
20.4%
21.2%
18.4%
18.7%
12.8%
0%
Dic.10
Dic.11
Dic.12
Dic.13
Dic.14
Evolución de las Colocaciones por Sector de las Edpymes 100% 90% 17.6% 29.3% 32.9% 80%
Evolución de las Colocaciones por Sector de las Edpymes
100%
90%
17.6%
29.3%
32.9%
80%
40.3%
46.7%
Otros
70%
26.6%
Hogares Privados
60%
10.7%
11.0%
11.8%
Transporte
50%
15.7%
40%
Comercio
41.4%
38.6%
38.6%
30%
32.5%
Manufactura
27.3%
20%
Agricultura
10%
7.7%
7.4%
8.0%
8.4%
4.6%
0%
Dic.10
Dic.11
Dic.12
Dic.13
Dic.14

Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium

Evolución de las Colocaciones por Sector de las Financieras 100% 90% 17.0% 80% 44.0% 46.7%
Evolución de las Colocaciones por Sector de las Financieras
100%
90%
17.0%
80%
44.0%
46.7%
46.6%
44.7%
14.6%
Otros
70%
11.1%
Hogares Privados
60%
Transporte
50%
10.2%
13.1%
16.1%
15.7%
40%
7.2%
Comercio
7.9%
7.7%
43.1%
7.3%
30%
Manufactura
27.8%
20%
24.3%
23.7%
23.1%
Agricultura
10%
5.6%
7.4%
0%
2.7%
2.6%
4.0%
Dic.10
Dic.11
Dic.12
Dic.13
Dic.14
15
Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe Sistema Microfinanciero Peruano Crédito Promedio por Deudor: continúa

Equilibrium

Clasificadora de Riesgo S.A.

Informe Sistema Microfinanciero Peruano

Crédito Promedio por Deudor: continúa el incremento del indicador a pesar de que las microfinancieras vienen tomando acciones a fin de evitar un mayor crecimiento y los riesgos asociados a esto último, toda vez que a un mayor crédito promedio, mayor el impacto probable en los indicadores de mora A lo largo de los últimos ejercicios se evidencia un crecimiento del crédito promedio por deudor por parte de todas las IMFs, a excepción de las

Cajas Rurales que durante el 2014 logran disminuir el mismo. De esta manera, al 31 de diciembre de 2014, de tomar la base de clientes del total de Cajas Municipales, Cajas Rurales, Financieras, Edpymes y Mibanco, la misma asciende a 4’074,353

deudores, registrando un crecimiento

de 4.68% en relación al 2013. No obstante, esta variación se mantiene por debajo del crecimiento del saldo de colocaciones, elevando consecuentemente el crédito promedio. Es de señalar igualmente que la base de clientes de las entidades financieras se ajusta cada vez que las entidades realizan castigos de créditos, los mismos que han venido creciendo (medido como porcentaje de las

colocaciones brutas) a lo largo de los últimos ejercicios evaluados.

Evolución del Número de Deudores de las IMFs 3,892 4,074 4,500 3,725 4,000 3,402 3,022
Evolución del Número de Deudores de las IMFs
3,892
4,074
4,500
3,725
4,000
3,402
3,022
3,500
3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
500
-
2010
2011
2012
2013
2014
Miles

Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium

Por tipo de entidad financiera, las Cajas Municipales registran al cierre del ejercicio 2014 una base de 1’116,533 clientes, 4.78% mayor al 2013, mientras que la cartera de colocaciones se incrementa en 8.58%, cerrando de esta manera el ejercicio con un crédito promedio de S/.11,572.4, 3.63% mayor al registrado el ejercicio anterior. Por entidad, Caja Municipal de Piura es la que registra al cierre del ejercicio 2014 el mayor crédito promedio con S/.14,646.1, seguido de Caja Municipal Cusco con S/.13,803.1 y Tacna con S/.12,468.8, mientras que el resto de Cajas Municipales, si bien con tendencia creciente, mantienen un crédito promedio por debajo de la media del sector. Con relación a las Financieras, al cierre del ejercicio 2014 estas registran un total de 2’225,851 deudores, los mismos que se incrementan en 7.78% con relación al ejercicio anterior; sin embargo, la tasa de crecimiento de las colocaciones fue de 16.24% en el año, conllevando a que el crédito promedio pase de S/.4,711.8 a S/.5,081.6 entre ejercicios. Por entidad, Financiera TFC y Mitsui Auto Finance son las que registran el crédito promedio más alto con S/.25,897.9 y S/.37,794.5, respectivamente.

En lo que respecta a las Cajas Rurales, al cierre del ejercicio 2014 las mismas registran un crédito promedio de S/.9,027.6, siendo las únicas que logran cerrar el ejercicio con una disminución en el indicador de 12.32%. No obstante, esto último se sustenta en una reducción de la cartera de créditos directos (-3.48% en el ejercicio) sustentada principalmente en las menores colocaciones de Caja Rural Señor de Luren. Con referencia al número de deudores, estos se sitúan al cierre de 2014 en 176,489 lo que equivale a un crecimiento de 10.08% en relación al 2013. Por entidad, las que registran el crédito promedio más alto son Caja Rural Credinka con S/.12,975.4, Libertadores de Ayacucho con S/.11,758.3 y Señor de Luren con S/.11,411.5 (todas por encima del promedio).

16

Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe Sistema Microfinanciero Peruano Con relación a las Edpymes, estas

Equilibrium

Clasificadora de Riesgo S.A.

Informe Sistema Microfinanciero Peruano

Con relación a las Edpymes, estas registran un incremento de 5.22% en el crédito promedio por deudor, cerrando el ejercicio 2014 en S/.5,099.7, toda vez que la cartera de colocaciones (+29.73% en el año) se incrementa en mayor medida que la base de clientes (+8.82% con un total de 258,392 deudores). Por entidad, las que registran el crédito promedio más alto son Micasita y BBVA Consumer Finance, dada la especialización en un tipo de crédito determinado por parte de ambas entidades.

En lo que respecta a Mibanco,

su base de clientes retrocede en

18.33% en el 2014, siendo el segundo año consecutivo con un ajuste en el número de deudores, cerrando el 2014 con

un total de 297,088 clientes. Si bien la cartera de colocaciones directas del Banco igualmente

se ajusta (-7.45%), esta se da en

menor medida, conllevando a que el crédito promedio por deudor se incremente al pasar de S/.12,298.4 a S/.13,936.8 entre ejercicios. Al igual que en el 2013, la disminución en el número de deudores de Mibanco se sustenta por un lado en los fuertes castigos de

cartera realizados durante el ejercicio (principalmente relacionados a créditos de pequeña empresa), los mismos que en total fueron mayores en 9.87% en relación al 2013, representando el 8.21% de sus colocaciones brutas, sumado al ajuste de la cartera de colocaciones señalada anteriormente.

Crédito Promedio (S/.) 2010 2011 2012 2013 2014 Mibanco 9,105 9,626 9,379 12,298.4 13,936.8 CMACs
Crédito Promedio (S/.)
2010
2011
2012
2013
2014
Mibanco
9,105
9,626
9,379
12,298.4
13,936.8
CMACs
9,175
9,870
10,487
11,167
11,572
CRACs
6,683
7,049
7,434
10,296
9,027.6
Financieras
3,903
4,471
4,896
4,711.8
5,081.6
Edpymes
5,089
4,909
4,249
4,278
5,099.7
Evolución del Crédito Promedio por Deudor
16,000
14,000
12,000
10,000
8,000
6,000
4,000
2,000
2010
2011
2012
2013
2014
CMACs
CRACs
Financieras
Edpymes
Mibanco

Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium

Si bien desde el 2013 las microfinancieras se encuentran tomando una serie de acciones

para evitar que el crédito promedio siga subiendo, entre las que se encuentra el promover

la colocación de créditos a la microempresa (que ha venido creciendo a tasas por debajo

de la pequeña empresa) y el establecer dentro de las metas de los ejecutivos de crédito el crecimiento en número de clientes y no necesariamente solo en saldo, el hecho es que a lo largo de los últimos ejercicios el crecimiento casi generalizado en el crédito promedio por deudor representa un factor de riesgo toda vez que a mayor monto promedio de crédito mayor será el impacto probable en los indicadores de morosidad de la institución ante incumplimiento del pago de los deudores.

Calidad de Cartera: el continuo crecimiento en la mora conlleva a que las microfinancieras establezcan parámetros más rigurosos de evaluación, modifiquen los

manuales y revisen las variables de medición del sobreendeudamiento, todo esto en un escenario en donde la menor tasa de crecimiento no permite diluir mora como sí se hacía en ejercicios anteriores

A lo largo del ejercicio 2014, se observa un deterioro general de la calidad de cartera en

casi todos los tipos de entidad, a excepción de las Edpymes que logran reducir el ratio de cartera atrasada en relación a las colocaciones brutas, mientras que la mayor preocupación

proviene por parte de las Cajas Rurales que registran una tasa de crecimiento en la mora

17

Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe Sistema Microfinanciero Peruano no vista a lo largo de

Equilibrium

Clasificadora de Riesgo S.A.

Informe Sistema Microfinanciero Peruano

no vista a lo largo de los últimos ejercicios. El deterioro de la cartera se sustenta principalmente en el sobreendeudamiento generalizado de los clientes, situación que se generó producto de la elevada competencia existente en el sector microfinanciero, y que en un inicio propició evaluaciones crediticias más laxas al momento de desembolsar el crédito. Esto último se agudizó por el hecho que muchas entidades pretendían continuar registrando las tasas de crecimiento de cartera de ejercicios anteriores, en donde las condiciones del mercado eran distintas, lo cual se ve plasmado a la fecha en las malas cosechas de esos créditos. Es importante señalar que para una microfinanciera una mora por encima de 8.0% podría comprometer su solvencia, y a la fecha ya tenemos entidades que superan este ratio.

De esta manera, en lo que respecta a las Cajas Municipales, las mismas cerraron el 2014 con un ratio de mora (cartera atrasada / colocaciones brutas) de 5.65% (5.55% en el 2013). Asimismo, por tipo de negocio, pequeña empresa es la que registra la mayor tasa de mora con 8.20%, seguido de microempresa con 5.84% y mediana empresa con 4.34%. Por Caja Municipal, a nivel general las que presentan la mayor morosidad son Caja Municipal Del Santa (15.41%), seguido de Paita (11.26%), Tacan (8.04%), Maynas (7.49%) e ICA

(7.42%).

Con relación a las Financieras, al cierre de 2014 estas alcanzan una mora de 5.59% (5.21% en el 2013). Por tipo de crédito, se muestra un crecimiento pronunciado en grande empresa (de 3.99% a 25.82% entre ejercicios), el mismo que si bien no es su core de negocio, muestra una vez más la fragilidad de colocar créditos grandes. Le sigue en mora la pequeña empresa con 7.45%, hipotecarios con 6.02% y mediana empresa con 5.76%. Por entidad, las que registran la mayor mora son Financiera Nueva Visión con 13.71%, Mitsui Auto Finance con 10.17% (aunque es otro core de negocio), Financiera Universal con 8.47%, Compartamos Financiera con 6.82% y Crediscotia Financiera con 6.68%.

Las Cajas Rurales por su lado registran al cierre del ejercicio 2014 una mora de 12.59%, la misma que se incrementa de manera importante en relación al 6.69% registrado en el 2013. Por tipo de crédito, la mayor morosidad se da en mediana empresa con 25.84%, situación que evidencia una vez más los riesgos asociados a la colocación de créditos de montos grandes

por parte

microfinanciera. Le siguen en mora los créditos a la pequeña empresa con 15.87% y microempresa con 11.69%. Por entidad, las que registran la mayor tasa de mora al cierre de 2014 son Caja Señor de Luren con 23.53%, seguido de Crac Chavín con 10.76%, Caja Rural Cajamarca con 7.89% y Caja Prymera con 7.84%.

Cartera Atrasada vs Colocaciones Brutas CMACs 2014 CRACs 2013 Edpymes 2012 2011 Financieras 2010 Mibanco
Cartera Atrasada vs Colocaciones Brutas
CMACs
2014
CRACs
2013
Edpymes
2012
2011
Financieras
2010
Mibanco
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium

de

una

Al cierre de 2014 las Edpymes son las únicas que en promedio logran disminuir el ratio de mora, la misma que pasa de 4.78% a 4.13% entre ejercicios. Por tipo de crédito, mediana empresa es la que registra la mayor tasa de mora con 8.09%, seguido de pequeña empresa

18

Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe Sistema Microfinanciero Peruano con 6.09%. Es de mencionar que

Equilibrium

Clasificadora de Riesgo S.A.

Informe Sistema Microfinanciero Peruano

con 6.09%. Es de mencionar que es el segundo ejercicio en el cual el promedio de Edpymes muestra una disminución en el ratio de mora, lo cual se sustentó en su momento en la transformación de Nueva Visión de Edpyme a Financiera, quien aportaba el 17.16% de la cartera atrasada de las Edpymes en el 2012. Por entidad, las que registran la mayor morosidad son Credijet con 31.69%, seguido de Marcimex con 9.93%.

Con respecto a la morosidad de Mibanco, esta se incrementa nuevamente durante el ejercicio 2014 al pasar de 5.24% a 6.98%, sustentado en parte por el decrecimiento de su cartera de colocaciones explicada anteriormente. Por tipo de crédito, los que registran la mayor mora son mediana empresa con 9.48%, seguido de pequeña empresa con 8.23% y microempresa con 4.65%. En los tres casos la mora se incrementa respecto al 2013 (5.37%, 6.33% y 3.97%, respectivamente).

Los problemas de morosidad de los créditos destinados a la pequeña empresa no solo se muestran en las microfinancieras, sino que también viene afectando desde el 2013 al sistema bancario, lo cual ha conllevado a que este se retire parcialmente de este segmento de negocio. Con el objetivo de controlar y reducir los niveles de morosidad, las entidades

vienen mejorando los controles

internos para el otorgamiento de nuevos créditos, evaluación que también incluye el riesgo de sobreendeudamiento, condicionando los mismos en función al número de instituciones con las que mantiene deuda el potencial cliente. Asimismo, algunas entidades vienen optando por separar las funciones de seguimiento y recuperación de créditos, fortaleciendo a su vez el área de cobranzas.

Morosidad de las IMFs según Tipo de Crédito Corporativo 0.00% 9.80% Grandes Hipotecarios 2.11% Empresas
Morosidad de las IMFs según Tipo de Crédito
Corporativo
0.00%
9.80%
Grandes
Hipotecarios
2.11%
Empresas
2013
2014
Medianas
Consumo
Empresas
3.68%
6.65%
Pequeñas
Micro Empresas
Empresas
5.52%
8.27%
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium

Al incluir los créditos reestructurados y refinanciados en la medición del ratio de morosidad (cartera problema), se observa que el indicador continúa con la tendencia creciente observada a lo largo de los últimos ejercicios. En este sentido, la cartera problema en relación a las colocaciones brutas de las Cajas Municipales representó el 7.51% del total de las colocaciones al cierre de 2014, superior al 7.27% registrado en el 2013, el mismo que continúa estando asociado a problemas con créditos del sector agrícola, pesca y transporte principalmente. Por su parte, en las Cajas Rurales la cartera de alto riesgo alcanzó 14.97% (8.48% en el 2013). Comportamiento distinto exhibe el sector de Edpymes, en donde el ratio en mención retrocede al igual que el ejercicio anterior al pasar de 5.52% a 4.84% durante el periodo analizado. De acuerdo a lo señalado anteriormente, la mejora plasmada desde el 2013 está influenciada por la conversión de Nueva Visión a Financiera, ya que dicha entidad ostentaba el 37.16% del total de la cartera refinanciada del sector Edpymes al cierre del ejercicio 2012.

Respecto a las Financieras, la cartera problema alcanza 6.80% al cierre de 2014 (6.40% en el 2013), siendo Financiera Nueva Visión la que registra el ratio más alto con 15.31%.

19

Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe Sistema Microfinanciero Peruano Con referencia a Mibanco, al cierre

Equilibrium

Clasificadora de Riesgo S.A.

Informe Sistema Microfinanciero Peruano

Con referencia a Mibanco, al cierre de 2014 la cartera problema representó el 8.69% de sus colocaciones brutas, siendo mayor en relación al 7.79% registrado en el 2013.

Al cierre del ejercicio 2014, se vuelve a observar un incremento en la morosidad que no viene acompañado en la misma medida con provisiones 10 , más aún luego de que la SBS anunciara la desactivación de las provisiones procíclicas. Cabe señalar que la SBS tiene la facultad de activar o desactivar la aplicación del componente procíclico dependiendo del comportamiento del porcentaje del promedio anual del PBI, si está por debajo o sobre el 5.0%. Asimismo, la SBS ha establecido que durante la desactivación de la aplicación del componente procíclico, las instituciones financieras no pueden, bajo ninguna circunstancia, generar utilidades por la reversión de dichas provisiones, las cuales deben ser sólo utilizadas para el registro de provisiones específicas obligatorias.

Es así que la cobertura que otorgan las provisiones a la cartera problema en el sistema de Cajas Municipales se ajusta ligeramente entre ejercicios al pasar de 108.83% a 108.05%; no obstante, al cierre de 2014 son varias las Cajas Municipales que mantienen una cobertura de la cartera problema por debajo de 100%: Caja Municipal Del Santa (86.51%), Paita (87.13%), Tacna (89.86%), Piura (90.29%) y Maynas (91.91%). Cabe señalar que las entidades que mantienen coberturas por debajo de 100% se encuentran exponiendo su patrimonio, lo cual en el caso de las Cajas Municipales resulta más crítico dado que los accionistas no disponen de una partida patrimonial destinada al fortalecimiento de las mismas. Es de señalar igualmente que se considera una práctica sana el mantener una cobertura de cartera problema por encima de 100%, toda vez que los créditos refinanciados mantienen una mayor probabilidad de pasar a situación de vencido.

Con relación al sector de Cajas Rurales, la cobertura de cartera problema con provisiones continúa en un nivel bastante ajustado. De esta manera, la cobertura se situó al cierre de 2014 en 63.22%, menor al 84.02% registrado en el 2013. Por entidad, todas mantienen una cobertura por debajo de 100%, a excepción de Caja Rural los Andes (112.29%) y Caja Rural Del Centro que no registra contablemente créditos atrasados ni refinanciados al cierre del ejercicio 2014. Es de señalar igualmente que dentro de las Cajas Rurales, las entidades que exhiben el indicador más bajo son Caja Rural Chavín con 19.32%, seguido de Señor de Luren con 55.77%.

Las Edpymes y Financieras por su lado exhiben una cobertura de cartera problema de 115.24% y 124.15%, respectivamente, las mismas que se mantienen en un rango adecuado. Es de señalar que las provisiones por parte de las Financieras guardan relación con el elevado componente de créditos de consumo (usualmente sin ningún tipo de garantía) que mantienen dentro de su cartera. Con relación a la cobertura de cartera problema registrada por Mibanco al cierre de 2014, a pesar del aumento en los ratios de mora exhibidos a lo largo del 2014, la cobertura mejora al pasar de 94.00% a 100.90% entre ejercicios.

Al analizar la evolución de la cartera de alto riesgo y la constitución de provisiones durante los últimos 12 meses con la ayuda de un diagrama de dispersión, se observa que la correlación no siempre es positiva. En este sentido, se considera como peor escenario el cuadrante inferior derecho de los diagramas.

10 Ver Anexo II.

20

Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe Sistema Microfinanciero Peruano

Equilibrium

Clasificadora de Riesgo S.A.

Informe Sistema Microfinanciero Peruano

Cartera de Alto Riesgo y Provisiones de las CMACs (Variación % 2014 vs 2013) 25%
Cartera de Alto Riesgo y Provisiones de las CMACs
(Variación % 2014 vs 2013)
25%
20%
Huancayo
Piura
Cusco
Paita
15%
Arequipa
Tacna
10%
Trujillo
Sullana
Maynas
5%
Ica
0%
-5%
-10%
Del Santa
-15%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
Variación Cartera de Alto Riesgo
Variación Provisiones
Cartera de Alto Riesgo y Provisiones de las EDPYMES (Variación % 2014 vs 2013) 80%
Cartera de Alto Riesgo y Provisiones de las EDPYMES
(Variación % 2014 vs 2013)
80%
Mi Casita
60%
Solidaridad
40%
Acceso Crediticio
Inversiones La
Marcimex
20%
Cruz
Credijet
0%
Alternativa
Raíz
-20%
Credivisión
-40%
-50%
0%
50%
100%
Variación Cartera de Alto Riesgo
Fuente: SBS /Elaboración: Equilibrium
Variación Provisiones
Cartera de Alto Riesgo y Provisiones de las CRACs (Variación % 2014 vs 2013) 250%
Cartera de Alto Riesgo y Provisiones de las CRACs
(Variación % 2014 vs 2013)
250%
200%
Incasur
150%
100%
Chavín
Los Andes
Prymera
50%
Lib. de Ayacucho
0%
Credinka
Señor de Luren
Sipán
Cajamarca
-50%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
Variación Cartera de Alto Riesgo
Variación Provisiones
Cartera de Alto Riesgo y Provisiones de las Financieras (Variación % 2014 vs 2013) 70%
Cartera de Alto Riesgo y Provisiones de las Financieras
(Variación % 2014 vs 2013)
70%
Nueva Visión
60%
Qapaq
50%
Crear
Uno
Edyficar
40%
Mitsui Auto
30%
Proempresa
20%
Efectiva
Crediscotia
10%
Confianza
0%
TFC
-10%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
Variación Cartera de Alto Riesgo
Variación Provisiones

Para una evaluación del nivel de morosidad más fina, es importante considerar los castigos realizados por las microfinancieras, tanto en términos nominales como relativos, frente al volumen de cartera que maneja cada institución (la mora real). En este sentido, Crediscotia Financiera fue nuevamente la entidad que realizó mayores castigos en valores absolutos en el 2014 con S/.294.5 millones que equivalen al 8.50% de su cartera bruta (10.55% en el 2013), mientras que en términos relativos fue Edpyme Marcimex que registró el mayor componente de castigos en relación a la cartera bruta de colocaciones que maneja con 28.31%. Respecto a Mibanco, durante el 2014 castigó cartera por S/.289.7 millones, 9.87% mayor al 2013, los mismos que fueron a su vez equivalentes al 8.21% de sus colocaciones brutas.

Durante el ejercicio 2014, las Cajas Municipales realizaron castigos de créditos por S/.298.1 millones, equivalente al 2.25% de sus colocaciones brutas (1.74% en el 2013). Al respecto, en términos absolutos, fue nuevamente Caja Municipal de Arequipa la entidad con mayor flujo de créditos castigados con S/.117.5 millones, representando el 3.99% de su cartera de colocaciones brutas (1.89% en el 2013). Cabe señalar que en términos relativos a la cartera de colocaciones brutas, fue Caja Municipal de Paita la de mayor castigos realizados (al igual que en el 2013), toda vez que los S/.10.8 millones equivalen al 5.47% de las colocaciones brutas.

Respecto de las Financieras, el fuerte componente de créditos de consumo dentro de su cartera (que suele tener una mora más alta) conlleva a que estas registren mayores castigos de cartera como porcentaje relativo a sus colocaciones brutas. Es así que al cierre de 2014, las Financieras registraron castigos por S/.639.5 millones, equivalente al 5.35% de sus colocaciones. Las entidades que registraron los mayores castigos en términos relativos durante el 2014 son Financiera Efectiva, UNO, Crediscotia y TFC con 12.93%, 12.10%, 8.50% y 6.28% respectivamente).

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Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe Sistema Microfinanciero Peruano Con relación a los castigos realizados

Equilibrium

Clasificadora de Riesgo S.A.

Informe Sistema Microfinanciero Peruano

Con relación a los castigos realizados por parte de las Cajas Rurales, durante todo el ejercicio 2014 los mismos ascendieron a S/.23.4 millones, equivalentes a 1.45% de sus colocaciones brutas. Por entidad, en términos relativos las que registran el mayor porcentaje de castigos son Caja Rural Chavín e Incasur con 9.51% y 6.84%, respetivamente. Asimismo, si bien Caja Rural Señor de Luren registra castigos por S/.3.3 millones en el año, respecto a su cartera bruta los mismos representan solo el 0.54%. Las Edpymes por su lado registraron durante el 2014 castigos por S/.36.4 millones, equivalente al 2.69% de sus colocaciones brutas. Por entidad, los mayores castigos en términos relativos los registraron Edpymes Marcimex con 28.31% y Credijet con 10.34%, respectivamente.

   

2014

CAJAS MUNICIPALES

 

Colocaciones

%

Cartera

Castigos

Brutas

Castigada

CMAC Paita

10,752

185,918

 

5.47%

CMAC del Santa

9,028

162,519

 

5.26%

CMAC Arequipa

117,488

2,824,405

 

3.99%

CMAC Maynas

12,987

320,186

 

3.90%

CMAC Sullana

55,723

1,611,938

 

3.34%

CMAC Trujillo

36,265

1,396,786

 

2.53%

CMAC Ica

16,907

674,682

 

2.44%

CMAC Tacna

6,452

668,111

 

0.96%

CMAC Cusco

13,038

1,487,646

 

0.87%

CMAC Piura

11,599

1,997,226

 

0.58%

CMAC Huancayo

7,807

1,591,491

 

0.49%

Total CMACs

298,046

12,920,909

 

2.25%

   

2014

CAJAS RURALES

 

Colocaciones

%

Cartera

Castigos

Brutas

Castigada

CRAC Chavín

8,038

76,524

 

9.51%

CRAC Incasur

1,636

22,274

 

6.84%

CRAC Sipán

1,720

42,298

 

3.91%

CRAC Cajamarca

1,213

49,747

 

2.38%

CRAC Prymera

2,627

121,558

 

2.12%

CRAC Los Andes

2,759

160,803

 

1.69%

CRAC Lib. de Ayacucho

560

48,291

 

1.15%

CRAC Señor de Luren

3,321

607,753

 

0.54%

CRAC Credinka

1,506

461,094

 

0.33%

CRAC del Centro

0

2,934

 

0.00%

Total CRACs

23,380

1,593,277

 

1.45%

Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium

   

2014

FINANCIERAS

 

Colocaciones

%

Cartera

Castigos

Brutas

Castigada

Efectiva

54,138

364,528

 

12.93%

Uno

61,010

443,070

 

12.10%

Crediscotia

294,506

3,171,036

 

8.50%

TFC

26,126

389,815

 

6.28%

Compartamos

44,792

944,103

 

4.53%

Confianza

63,254

1,353,403

 

4.47%

Nueva Visión

5,032

172,302

 

2.84%

Proempresa

7,808

294,337

 

2.58%

Edyficar

72,333

3,404,388

 

2.08%

Mitsui Auto

7,785

556,411

 

1.38%

Qapaq

2,725

217,570

 

1.24%

Amerika Financiera

0

0

 

0.00%

Total Financieras

639,509

11,310,962

 

5.35%

   

2014

EDPYMES

 

Colocaciones

%

Cartera

Castigos

Brutas

Castigada

Marcimex

13,439

34,031

 

28.31%

Credijet

537

4,654

 

10.34%

Credivisión

1,371

21,410

 

6.02%

Solidaridad

3,854

93,793

 

3.95%

Raíz

14,431

517,328

 

2.71%

Alternativa

1,700

81,387

 

2.05%

Inversiones La Cruz

995

82,701

 

1.19%

Acceso Crediticio

110

125,332

 

0.09%

Mi Casita

0

162,812

 

0.00%

BBVA Consumer F.

0

170,252

 

0.00%

GMG

0

24,011

 

0.00%

Total Edpymes

36,437

1,317,711

 

2.69%

Es de mencionar como política misma del negocio el que las entidades realicen castigos de créditos como medio para reducir sus indicadores de morosidad. No obstante, hay microfinancieras que manejan una cartera importante de colocaciones brutas y registran relativamente un porcentaje de castigos muy bajo, entre las que se encuentran Caja Municipal de Huancayo (0.49%) y Cusco (0.87%) las mismas que a su vez mantienen ratios de morosidad por debajo de la media del sector de Cajas Municipales con 4.23% y 5.55% de cartera problema, respectivamente. Si bien en el caso de Caja Municipal de Tacna y Piura el ratio también es bajo, los indicadores de mora de estas entidades se encuentran por encima del promedio del sector (9.50% y 8.54% de cartera problema, respectivamente).

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Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe Sistema Microfinanciero Peruano

Equilibrium

Clasificadora de Riesgo S.A.

Informe Sistema Microfinanciero Peruano

Ratio de Mora Real y Variación Porcentual del Castigos (Cajas Municipales) 30.0% Arequipa Cusco 25.0%
Ratio de Mora Real y Variación Porcentual del Castigos
(Cajas Municipales)
30.0%
Arequipa
Cusco
25.0%
Del Santa
20.0%
Huancayo
ICA
15.0%
Maynas
10.0%
Paita
Piura
5.0%
Sullana
0.0%
Tacna
-150.0% -100.0% -50.0%
0.0%
50.0%
100.0% 150.0% 200.0%
Trujillo
Variación % de los Castigos
Mora Real
Ratio de Mora Real y Variación Porcentual del Castigos (Financieras) 30.0% Edyficar Financiera 25.0% Confianza
Ratio de Mora Real y Variación Porcentual del Castigos
(Financieras)
30.0%
Edyficar
Financiera
25.0%
Confianza
20.0%
Compartamos
Mitsui
15.0%
UNO
TFC
10.0%
Efectiva
5.0%
Proempresa
Qapaq
0.0%
Nueva Visión
-100.0%
0.0%
100.0%
200.0%
300.0%
400.0%
Variación % de los Castigos
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Mora Real
Ratio de Mora Real y Variación Porcentual del Castigos (Cajas Rurales) 35.0% Señor de Luren
Ratio de Mora Real y Variación Porcentual del Castigos
(Cajas Rurales)
35.0%
Señor de Luren
30.0%
Credinka
25.0%
Los Andes
20.0%
Prymera
15.0%
Chavín
10.0%
Cajamarca
5.0%
Libert. de
Ayacucho
Sipán
0.0%
-400.0%-200.0%
0.0%
200.0% 400.0% 600.0% 800.0%1000.0%
Incasur
Variación % de los Castigos
Mora Real
Ratio de Mora Real y Variación Porcentual del Castigos (EDPYMES) Raíz 50.0% BBVA C.F. 40.0%
Ratio de Mora Real y Variación Porcentual del Castigos
(EDPYMES)
Raíz
50.0%
BBVA C.F.
40.0%
Micasita
30.0%
Acceso Crediticio
Solidaridad
20.0%
Inv. La Cruz
10.0%
Alternativa
Marcimex
0.0%
-200.0%
-100.0%
0.0%
100.0%
200.0%
300.0%
GMG
-10.0%
Credivisión
Credijet
Variación % de los Castigos
Mora Real

Al proceder a calcular el ratio de mora real (cartera problema + castigos) por tipo de entidad, las Cajas Municipales registran un indicador de 9.83% (9.04% en el 2013), siendo las entidades que presentan una mora real superior al 10% Caja Municipal Del Santa con 24.27%, seguido de de Paita con 22.25%, Maynas con 14.83%, Arequipa con 12.11%, Trujillo con 10.83%, ICA con 10.52% y Tacna con 10.47%, respectivamente. Las Financieras por su lado registran al cierre del ejercicio 2014 una mora real de 12.45%, incrementándose ligeramente respecto al 12.22% del 2013. En este caso, casi todas las entidades registran una mora real por encima de 10%, a excepción de Financiera Proempresa con 9.50%, Confianza con 8.88% y Edyficar con 6.68%, respectivamente.

Las Cajas Rurales y las Edpymes exhiben al cierre de 2014 una mora real de 16.97% y 7.60%, respectivamente. En lo que respecta a las Cajas Rurales, esta se incrementa de forma importante en relación al 11.06% exhibido en el 2013, siendo las entidades con mayor ratio Señor de Luren con 27.12%, Chavín con 20.41%, Incasur con 17.95% y Caja Rural Prymera con 12.58%. En el caso de las Edpymes, la mora real disminuye en relación al 9.05% exhibido en el 2013; asimismo, las entidades que registran el mayor indicador son Edpyme Credijet con 41.89%, Marcimex con 35.43% y Credivisión con

10.39%

En lo que se refiere a la composición de la cartera según categoría de riesgo del deudor, se continúa observando un deterioro reflejado en la tendencia creciente que presenta la cartera crítica (aquella que incluye los créditos Deficientes, Dudosos y Pérdida), la misma que se incrementa de 8.34% a 9.21% entre ejercicios. En línea con lo observado en el 2013, son las Cajas Rurales las que presentan el indicador de cartera crítica más elevado, alcanzando 17.50% (8.86% en el 2013). Al evaluar el detalle por entidad, se evidencia que Caja Rural Señor de Luren es la que ostenta la cartera crítica más alta con 32.55%.

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Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe Sistema Microfinanciero Peruano Las Cajas Municipales por su lado

Equilibrium

Clasificadora de Riesgo S.A.

Informe Sistema Microfinanciero Peruano

Las Cajas Municipales por su lado registran una cartera crítica de 8.69% al cierre del ejercicio 2014, la misma que se incrementa en relación al 8.24% del 2013. Por entidad, las que registran la cartera crítica más alta son Caja Municipal Del Santa con 20.07%, seguido de Paita con 18.69% y Tacna con 10.25%, respectivamente. Respecto a las Financieras, estas mantienen al cierre de 2014 una cartera crítica de 8.64%, la misma que se incrementa ligeramente en relación al 8.55% registrado el ejercicio anterior. Por entidad, las que presentan la cartera crítica más alta son Financiera Nueva Visión (25.19% de cartera crítica), seguido de Qapaq (14.30%), Efectiva (13.47%), Mitsui (13.12%), Crediscotia Financiera (11.05%) y Financiera TFC con 10.02%.

Las Cajas Rurales y Edpymes registran una cartera crítica de 17.50% y 7.23%, respectivamente. En lo que respecta a las Cajas Rurales, la cartera crítica se incrementa de manera importante en relación al 8.86% exhibido en el 2013, siendo las entidades que exhiben la cartera más deteriorada Señor de Luren con 32.55%, seguido de Incasur con 12.47%, Prymera con 10.60% y Cajamarca con 10.30% de cartera crítica. Por el

lado de las Edpymes, la cartera crítica logra disminuir ligeramente en relación al 7.37% registrado en el 2013, siendo las

entidades con mayor deterioro de cartera Credijet con 34.71%, seguido de Marcimex con 20.81%, Inversiones La Cruz con 19.75% y GMG con 9.46%.

Evolución de la Calidad de Activos de las IMFs 100.00% 7.02% 7.55% 7.50% 8.34% 9.21%
Evolución de la Calidad de Activos de las IMFs
100.00%
7.02%
7.55%
7.50%
8.34%
9.21%
95.00%
2.72%
3.08%
2.88%
2.90%
2.84%
90.00%
90.26%
89.62%
89.37%
88.76%
85.00%
87.95%
80.00%
2010
2011
2012
2013
2014
Normal
Pérdida Potencial
Cartera Crítica

Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium

Con referencia a Mibanco, al cierre del ejercicio 2014 este registra una cartera crítica de 8.87%, la misma que se incrementa respecto al 7.52% registrando en el 2013.

Es importante mencionar que al evaluar la cartera crítica por tipo de crédito, se muestra que en el caso de las Cajas Municipales los que registran la cartera crítica más alta son pequeña empresa con 11.61%, seguido de grande empresa con 8.54%, aunque el saldo en este último es bajo. Respecto a las Cajas Rurales, el mayor deterioro lo muestra mediana empresa con una cartera crítica de 43.72%, seguido de pequeña empresa con 18.30%, micro empresa con 12.30% y consumo con 11.94%. Las Edpymes por su lado registran la cartera crítica más alta en consumo con 9.58%, seguido de pequeña empresa con 8.09% y micro empresa con 6.11%, respectivamente. Respecto a Mibanco, al corte del ejercicio 2014 el mayor deterioro lo registra en mediana empresa con 11.14% de cartera crítica, seguido con pequeña empresa con 10.22%.

Luego de analizar la evolución de los ratios de morosidad hasta el nivel más ácido como lo es la mora real, seguido de la evolución de la calificación de riesgo del deudor de las microfinanciera en la central de riesgo, queda claramente plasmado que el deterioro de cartera ha continuado a lo largo del 2014, a pesar de las acciones que ya venían tomando las entidades a fin de frenar crecimientos mayores. Cabe mencionar igualmente que desde el 2013 se han venido dando una serie de eventos que también afectaron a ciertos sectores y a la cadena productiva, entre los que se puede mencionar la plaga de la roya amarilla que

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Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe Sistema Microfinanciero Peruano afectó los cultivos y la producción

Equilibrium

Clasificadora de Riesgo S.A.

Informe Sistema Microfinanciero Peruano

afectó los cultivos y la producción de café a lo largo de los últimos ejercicios, sumado a las acciones tomadas por parte del Gobierno a partir del 2013 para erradicar la minería ilegal y formalizar a los mineros artesanales, esto en pro de proteger el medio ambiente. Adicional a lo anterior, la pesca de anchoveta se afectó en el 2014 producto del impacto del fenómeno de El Niño, situación que estaría volviendo este año, aunque las autoridades especializadas en el tema indican que si bien a fines de marzo arribó una nueva onda Kelvin a la costa (masa de agua caliente), esto no tendría mayor impacto en la temporada de pesca que inició en el mes de abril. No obstante, el Ministerio de la Producción (Produce) anunció posteriormente, mediante RM 144-2015-Produce, la suspensión por cinco días de la extracción de anchoveta en el litoral a partir del 14 de mayo, veda que tiene un enfoque precautorio por haberse constatado la presencia de ejemplares juveniles.

Otro evento que afectó la colocación y calidad de cartera de los créditos de consumo no revolvente (descuento por planilla) fue que en el 2014 el Ministerio de Economía y Finanzas reguló que los trabajadores públicos puedan autorizar descuentos en sus planillas solo hasta el 50% de su remuneración neta (Ley del Presupuesto 2014), la misma que es contraria a lo que disponía la Ley del Servicio Civil y excluye también el descuento por planilla de créditos de consumo revolvente (deudas por el uso de tarjetas de crédito); asimismo, el descuento por planilla no podrá superar los seis años. Esto ocasionó que las entidades que en el orden de prelación estaban fuera de ese 50% presenten problemas para poder cobrar los créditos, afectando igualmente en algunos casos la calificación del deudor en el sistema.

Sobreendeudamiento de Clientes: prevenir, detectar y corregir… El sobreendeudamiento de los clientes es una de las causas más potentes que explica el incremento en la morosidad, lo cual comenzó a verse reflejado en el 2012 producto de un retroceso en el porcentaje de clientes exclusivos, que a su vez se originó producto de la fuerte competencia en el mercado y el hecho de que algunas entidades comenzaron a flexibilizar las condiciones para la evaluación y otorgamiento de créditos a fin de no perder market share. Las entidades financieras no solo son responsables de estas “malas prácticas”, sino que también recae en los mismos clientes que no toman decisiones prudentes considerando su capacidad de pago real, siendo relevante que se continúe con la implementación de programas de educación financiera.

Si bien a la fecha todas las entidades microfinancieras -a solicitud de la SBS- mantienen implementada una metodología para medir el sobreendeudamiento que incorpora varias variables entre las que se encuentran el número de entidades financieras máximas con las que puede estar expuesto el cliente (usualmente hasta tres incluyendo la entidad que evalúa), así como la variable cuota ingreso, comportamiento de pago y la calificación en las centrales de riesgo, el hecho es que la entidad no puede controlar las acciones de otras entidades financieras, sean o no reguladas.

Por lo tanto, resulta más importante que nunca el que las entidades realicen un análisis riguroso del potencial cliente antes de la aprobación del crédito, incluyendo la visita de campo, análisis de flujos y proyecciones de ingresos. Resulta igualmente relevante la experiencia de los miembros que conforman el comité de créditos encargado de evaluar la solicitud, lo cual en algunas entidades se ha debilitado dado que han experimentado una alta rotación de personal. Posterior al desembolso el seguimiento a los clientes resulta de vital importancia a fin de buscar que se mantenga la lealtad del cliente con la institución financiera y de esta manera tratar de evitar el sobreendeudamiento, dado que disminuye en

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Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe Sistema Microfinanciero Peruano parte la probabilidad de que estos

Equilibrium

Clasificadora de Riesgo S.A.

Informe Sistema Microfinanciero Peruano

parte la probabilidad de que estos clientes busquen financiamiento con otras entidades, manteniendo un mejor control. No obstante, esto último no resulta tan sencillo de cumplir dada la rotación existente en los ejecutivos de créditos y la falta de herramientas de monitoreo.

De acuerdo al Informe de Microfinanzas en Perú – Diciembre 2014 elaborado por COPEME, los clientes exclusivos de todo el sistema financiero (IMFs y otro tipo de entidades) asciende a 1’689,340, equivalente al 50.5% del total de clientes, los mismos que a su vez sustentan el 32.2% del saldo total de cartera. Al separar las deudas de consumo de este total y solo mantener microempresa, el porcentaje de clientes exclusivos aumentan a 58.3%, los cuales a su vez sustentan el 50.8% del saldo de cartera.

Al 30 de setiembre de 2014, dentro de las Financieras, Edyficar es la que mantiene el porcentaje más alto de clientes exclusivos con 51.7%, seguido de Confianza con 44.9% y Compartamos Financiera con 40.3%, mientras que las entidades que registran el porcentaje de clientes compartidos más alto son Financiera TFC con 81.2% y Qapaq con 72.1%. Por el lado de las Cajas Municipales, la que registra el porcentaje más alto de clientes exclusivos es

Huancayo con 48.1%, seguido de Cusco con 45.5%, mientras que dentro de las que registran el mayor porcentaje de clientes compartidos están Caja Municipal de Lima con 68.2% y Del Santa con 66.8%. Dentro de las Cajas Rurales, Los Andes es la que exhibe el mayor porcentaje de clientes exclusivos con 55.5%, seguido de Credinka con 41.8%.

Evolución Porcentaje de Clientes Exclusivos 68% 70% 63% 57% 60% 53% 49% 50% 43% 41%
Evolución Porcentaje de Clientes Exclusivos
68%
70%
63%
57%
60%
53%
49%
50%
43%
41%
39%
37%
Set. 2011
40%
34%
2012
30%
2013
20%
Set. 2014
10%
0%
Mibanco
Cajas
Cajas Rurales
Edpymes
Financieras
Municipales

Fuente: COPEME – Informe de Microfinanzas en el Perú – Diciembre

2011, Marzo 2013, Marzo y Diciembre 2014

/ Elaboración: Equilibrium

Es de señalar que dentro de las Cajas Rurales hay varias con alerta por presentar porcentajes de clientes compartidos que exceden las tres entidades, entre las que se encuentran Libertadores de Ayacucho con 78.9% de clientes compartidos, Sipán con 76.7%, Incasur con 74.7% y Prymera con 71.7%. Con respecto a las Edpymes, la participación máxima de clientes exclusivos la ostenta Acceso Crediticio con 48.2%,

seguido de Credivisión con 46.3%, mientras que el mayor porcentaje de clientes compartidos lo registra Edpyme Credijet con 69.6%, seguido de Micasita con 66.9%. Con referencia a Mibanco, a setiembre de 2014 el 34.1% de sus clientes son exclusivos, porcentaje que si bien no varía significativamente respecto al 35.0% registrado al cierre de 2013, si se ajusta en relación al 53.0% que registraba a setiembre de 2011.

Participación Porcentual de Clients Exclusivos y Compartidos (Saldo de Cartera) - Setiembre 2014 Considera clientes
Participación Porcentual de Clients Exclusivos y
Compartidos (Saldo de Cartera) - Setiembre 2014
Considera clientes totales, no solo los correspondientes a microempresa.
Fuente: COPEME – Informe de Microfinanzas en el Perú – Setiembre
Clientes
2014 / Elaboración: Equilibrium
Exclusivos
32.2%
Clientes
Compartidos
67.8%

Fuente: COPEME – Informe de Microfinanzas en el Perú – Diciembre

2014 / Elaboración: Equilibrium

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Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe Sistema Microfinanciero Peruano De realizar el análisis tomando como

Equilibrium

Clasificadora de Riesgo S.A.

Informe Sistema Microfinanciero Peruano

De realizar el análisis tomando como referencia el saldo de cartera, al 30 de setiembre de 2014 se muestra que dentro del grupo de Financieras los 790,574 de clientes exclusivos (37.4% del total) sustentan el 31.8% del saldo de cartera, mientras que en las Cajas Municipales se muestra el mismo comportamiento, toda vez que de los 478,837 clientes exclusivos (39.2%) sustentan el 33.3% del saldo de cartera. Las Cajas Rurales por su lado mantiene un porcentaje más alto de clientes exclusivos (40.6% del total de clientes), los mismos que sustentan el 35.0% del saldo de cartera, al igual que las Edpymes, en donde el 42.8% de los clientes exclusivos (el porcentaje más alto de todo el sistema en agregado) sustentan el 38% de la cartera.

Al realizar el análisis por entidad, destaca Edpyme Acceso Crediticio, toda vez que el 60.0% de su cartera se sustenta en clientes exclusivos, seguido de Caja Rural Los Andes con 47.3%, mientras que en el grupo de entidades cuyos ingresos dependen en mayor porcentaje en clientes compartidos (por encima de 80%) se encuentran Caja Rural Del Centro (85.4%), Caja Rural Libertadores de Ayacucho (81.5%) y Crediscotia Financiera (80.2%). En el resto de entidades, en su mayoría los clientes compartidos sustentan entre el 60% y 70% de los ingresos, respectivamente.

Al 30 de setiembre de 2014

 

N° Total

N° Clientes

 

N° Clientes

 

% Clientes Compartidos / Total Clientes

Tipo de Entidad

       

Clientes

Exclusivos

%

Compartidos

%

Con 1

Con 2

Con 3

Con 4 ó + Entidades

 

Entidad

Entidades

Entidades

Mibanco

292,692

99,933

34%

192,759

66%

31%

21%

10%

4%

Cajas Municipales

1,222,801

478,837

39%

743,964

61%

30%

18%

8%

4%

Cajas Rurales

174,238

70,820

41%

103,418

59%

30%

18%

8%

4%

Edpymes

243,673

104,250

43%

139,423

57%

30%

16%

7%

4%

Financieras*

2,114,944

790,574

37%

1,324,370

63%

31%

19%

8%

4%

Total**

3,346,807

1,689,340

50%

1,657,467

50%

27%

13%

6%

3%

 

Saldo

Cartera

 

Cartera

 

% Cartera Clientes Compartidos / Cartera Total

Tipo de Entidad

Cartera

Clientes

%

Clientes

%

Con 1

Con 2

Con 3

Con 4 ó + Entidades

(S/. MM)

Exclusivos

Compartidos

Entidad

Entidades

Entidades

Mibanco

3,610,259

883,470

24%

2,726,789

76%

30%

25%

14%

6%

Cajas Municipales

11,553,333

3,852,086

33%

7,701,247

67%

31%

21%

10%

5%

Cajas Rurales

1,386,193

484,847

35%

901,346

65%

30%

20%

10%

5%

Edpymes

1,049,334

398,895

38%

650,439

62%

30%

18%

9%

5%

Financieras*

9,454,683

3,009,484

32%

6,445,199

68%

32%

21%

10%

5%

Total**

28,639,649

9,210,380

32%

19,429,269

68%

31%

21%

11%

5%

*Considera solo Financieras especializadas. **Considera deudas con todo el sistema financiero. Fuente: COPEME – Informe de Microfinanzas en el Perú – Diciembre 2014 / Elaboración: Equilibrium

Un cliente de una microfinanciera compartido con tres entidades presenta un riesgo potencial de sobreendeudamiento, mientras que un cliente compartido con cuatro a más entidades podría considerarse como un cliente sobreendeudado, sin importar las garantías con las que pueda contar. En este sentido, al 30 de setiembre de 2014, al evaluar por tipo de entidad el número de clientes que se comparten con tres entidades se evidencia que Mibanco es quien presenta el porcentaje más alto con 10.0%, mientras que el resto se encuentran en un rango entre 8.5% y 7.3%, respectivamente. Asimismo, el número de clientes compartido con cuatro o más entidades en promedio alcanza el 3.9% considerando todas las microfinancieras. Al realizar el análisis por saldo de cartera, en promedio el 10.8% del mismo se sustenta en clientes compartidos con tres entidades, siendo Mibanco el que mantiene el mayor porcentaje con 14.2%. Al evaluar el saldo que sustentan clientes que ya trabajan con cuatro o más entidades se muestra un promedio de 5.2%.

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Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe Sistema Microfinanciero Peruano Es importante mencionar que si bien

Equilibrium

Clasificadora de Riesgo S.A.

Informe Sistema Microfinanciero Peruano

Es importante mencionar que si bien entre el ejercicio 2011 y 2012 se muestra una disminución en el porcentaje de clientes exclusivos, la adopción de medidas para controlar el sobreendeudamiento por parte de las entidades microfinancieras ha conllevado a que a setiembre de 2014 se muestre un ligero incremento en los clientes exclusivos en casi todos los tipos de entidades, a excepción de Mibanco en donde se muestra un ligero ajuste.

Cabe señalar que un cliente compartido no necesariamente es un mal riesgo para la cartera, siempre y cuando se haga un correcto seguimiento al mismo para evitar una exposición mayor con otras entidades financieras que a la larga lo pueda sobreendeudar. Es más, al estar el cliente compartido ya bancarizado, es usual que presente un mejor comportamiento de pago que un cliente que recién se está incorporando al sistema y que figura usualmente dentro del grupo de clientes únicos, toda vez que está la curva de aprendizaje de la cultura financiera de por medio.

Fuentes de Fondeo: durante el 2014 primó la búsqueda de eficiencia en el fondeo a fin de hacer frente al menor crecimiento del negocio mismo, lo cual se vio plasmado en la reducción de tasas pasivas, el reemplazo de adeudados que implicaban un costo más alto y el lanzamiento de diversas promociones a fin de incentivar la captación de depósitos de ahorro Al término del ejercicio 2014, los depósitos se mantienen como la principal fuente de fondeo en el sistema microfinanciero a excepción de las Edpymes que no están autorizadas a captar depósitos del público, lo cual las hace más dependientes del fondeo a través de adeudados.

De esta manera, al 31 de diciembre de 2014 el 78.23% del fondeo de las Cajas Municipales se sustenta en depósitos (incluye ahorros, plazo, CTS tanto con el público como con el sistema financiero), retrocediendo ligeramente dentro de la estructura respecto al 78.66% registrado en el 2013. En absolutos, al cierre de 2014 el total de depósitos asciende a S/.12,856.8 millones, con una variación de 5.68% en el ejercicio, muy inferior al 16.46% de crecimiento mostrado en el 2013. Dentro de la estructura de los depósitos, S/.9,193.4 millones corresponden a depósitos a plazo, los mismos que se incrementan en 2.08% respecto al 2013. Mención especial merecen los depósitos de ahorro de las Cajas Municipales, toda vez que estos se incrementaron a largo del 2014 en 17.58% ascendiendo a S/.3,072.0 millones.

Los depósitos correspondientes a la Compensación por Tiempo de Servicio (CTS) también suelen ser una fuente de fondeo importante para las microfinanciera dadas las atractivas tasas pasivas que ofrecen por estos fondos en relación a la banca, esto a pesar de que varias entidades realizaron ajustes en su tarifario pasivo durante el 2014. Es así que al cierre de 2014 las Cajas Municipales registran S/.2,116.8 millones en fondeo CTS, los mismos que se incrementan en 1.10% en relación al ejercicio 2013, porcentaje igualmente por debajo de la tasa de crecimiento de 48.62% exhibida en el 2013.

Con relación al fondeo a través de adeudados (4.79% del fondeo), durante el 2014 se muestra un crecimiento en los mismos de 19.44%, recuperando terreno luego del ajuste de 19.82% que se dio en el 2013. Sin embargo, dentro de la composición se muestra un incremento de adeudados locales al pasar dentro de la estructura de 63.69% a 73.82%, respectivamente. Respecto al patrimonio, este representa el 13.66% en la estructura de fondeo de las Cajas Municipales, cerrando el 2014 con S/.2,244.9 millones, 10.61% mayor respecto al 2013. Es de señalar que la mayor parte de las Cajas Municipales suelen tener

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Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe Sistema Microfinanciero Peruano una política de capitalización de

Equilibrium

Clasificadora de Riesgo S.A.

Informe Sistema Microfinanciero Peruano

una política de capitalización de resultados de 75% toda vez que esta es una exigencia de COFIDE para el otorgamiento de fondeo subordinado.

El comportamiento en relación al fondeo presentado por parte de las Cajas Municipales durante el 2014 se repite igualmente por parte de otras microfinancieras, lo cual se sustenta en la búsqueda de una mayor eficiencia con el fin de mitigar el menor crecimiento de la cartera de créditos y consecuentemente la menor generación plasmada a través de los ingresos financieros. Esto último conllevó a que las entidades microfinancieras hayan adoptado una serie de medidas en pro de disminuir el costo de fondeo que se ve reflejado en el gasto financiero. Es así que dentro de las acciones tomadas se encuentran la disminución progresiva de la tasa pasiva correspondiente a los depósitos, así como la cancelación de algunos adeudados que implicaban un costo de fondeo más alto o que estaban pactados en monedas distintas al Nuevo Sol que finalmente, dada la coyuntura de mercado actual, les genera un mayor riesgo de tipo de cambio toda vez que más del 90% de sus colocaciones y generación se da en moneda local.

Evolución de las Fuentes de Fondeo por IMFs 100.0% 3.7% 3.5% 4.0% 3.3% 3.9% 2.9%
Evolución de las Fuentes de Fondeo por IMFs
100.0%
3.7%
3.5%
4.0%
3.3%
3.9%
2.9%
3.0%
3.3%
3.5%
5.0%
4.3%
4.5%
4.2%
8.4%
8.9%
9.2%
12.4% 12.8% 10.7% 13.5%
90.0%
11.7%
14.1% 13.5% 13.1% 13.7% 14.6% 14.5% 10.3% 11.6%
11.5% 11.0% 10.3%
80.0%
4.3%
6.1%
4.8%
6.7%
21.5% 24.5% 23.5% 25.3% 15.1% 14.9% 15.4% 17.4%
11.7%
7.4%
10.1% 12.4% 14.0%
12.4% 12.3% 11.8%
70.0%
60.0%
36.8% 30.7% 34.5% 30.9%
50.0%
40.0%
75.6% 76.9% 78.66%78.23% 73.1% 71.5% 74.4% 71.3%
75.2% 72.0% 72.2% 70.2%
72.5% 67.7% 67.8% 68.7%
30.0%
20.0%
35.6% 41.6% 39.4% 38.3%
10.0%
0.0%
2011
2012
2013 2014
2011
2012
2013 2014
2011 2012
2012 2014
2011 2012
2012 2014
2011 2012
2013 2014
CMACs
CRACs
Edpymes
Financieras
Mibanco
Depósitos del Público
Adeudados
Patrimonio
Otros
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium

Con relación al fondeo de las Financieras, al cierre del ejercicio 2014 el 38.30% del mismo se sustenta en depósitos con S/.5,704.3 millones, retrocediendo ligeramente en relación al 39.38% exhibido en el 2013. Dentro de la estructura de estos, el 88.96% corresponden a depósitos a plazo tanto con el público como con el sistema financiero, seguido de depósitos de ahorro con 5.00%. Con relación al fondeo a través de CTS, el mismo

Crecimiento de los Depósitos de las IMFs 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2010
Crecimiento de los Depósitos de las IMFs
80%
60%
40%
20%
0%
-20%
-40%
2010
2011
2012
2013
2014
Caja Municipal
Caja Rural
Mibanco
Financieras
Considera solo el crecimiento en depósitos de ahorro, a plazo y CTS.
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
30%
39%
27%
52%
14%
20%
22%
29%
19%
-24%
0%
67%
17%
20%
9%
9%
24%
11%
3%
30%

29

Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe Sistema Microfinanciero Peruano alcanzó al cierre del ejercicio S/.302.8

Equilibrium

Clasificadora de Riesgo S.A.

Informe Sistema Microfinanciero Peruano

alcanzó al cierre del ejercicio S/.302.8 millones, con una variación importante de 78.29% respecto al ejercicio previo. Los adeudados por su lado se incrementaron en 8.74% totalizando S/.4,596.6 millones, equivalentes al 30.86% del fondeo, bastante superior a lo exhibido tanto por las Cajas Municipales, Cajas Rurales y por Mibanco. Con relación al crecimiento a la tasa de crecimiento del fondo con adeudados (+8.74% durante el 2014), la misma representa un porcentaje menor en relación al crecimiento exhibido en el 2013 (32.97%). Dentro de la estructura de los adeudados, se muestra el mismo comportamiento que en las Cajas Municipales, toda vez que los locales incrementan su participación al pasar de 66.48% a 70.20% entre ejercicios. El patrimonio por su lado representa al cierre de 2014 el 17.36% dentro de la estructura de fondeo (15.38% en el 2013), el mismo que a su vez se incrementa en 37.30% entre ejercicios, lo cual pudo fortalecer a este último dentro de las fuentes de fondeo. Es de mencionar igualmente que las Financieras mantienen un comportamiento activo en el mercado de capitales, el mismo que representa el 7.95% del fondeo (entre subordinado y no subordinado), siendo mayor en relación al 6.33% registrado en el 2013.

Con respecto a las Cajas Rurales, estas registran una dependencia mayor en el fondeo a través de depósitos, toda vez que estos representan el 71.34% dentro de la estructura con S/.1,627.6 millones, retrocediendo en relación al 74.44% registrado en el 2013; asimismo, el saldo en depósitos se ajusta en 2.92% respecto al ejercicio anterior. Dentro de esta estructura, los depósitos a plazo participan con el 64.96%, no mostrando mayor variación entre ejercicios, aunque en términos absolutos retroceden en 2.04%. Con relación al fondeo a través de CTS, el mismo asciende al cierre de 2014 a S/.331.7 millones, disminuyendo en 2.80% en relación al 2013, mientras que por el lado de los depósitos de ahorro, estos retroceden igualmente en 7.14%, cerrando con un saldo de S/.204.4 millones. Con relación a los adeudados, estos representan el 14.03% dentro de la estructura de fondeo, incrementando su participación en relación al 12.40% registrado en el 2013. Cabe indicar igualmente que en el año los adeudados se incrementaron en 2.67%, cerrando con un saldo de S/.320.2 millones, conformado en 81.53% por fondeo con locales.

Con relación a Mibanco, al cierre del ejercicio 2014 la estructura de fondeo se compone en 68.66% por depósitos a plazo, seguido de 11.81% por adeudados y el patrimonio con 10.30%. No obstante lo señalado anteriormente, con información al 31 de marzo de 2015 se muestran varios cambios en la estructura, esto producto de la transferencia del bloque patrimonial de Financiera Edyifcar, quien no captaba depósitos a plazo del

público a través de la red de agencias. De esta manera, al cierre del primer trimestre la estructura de fondeo de Mibanco se sustenta en depósitos con 50.08% eqiuvalente a un saldo de S/.5,121.4 millones, seguido de adeudados con 24.48% (S/.2,503.4 millones) y el patrimonio con 11.37% (1,162.8 millones). Asimismo, la estructura de fondeo de Mibanco incorpora el financiamiento a través del mercado de capitales, de los cuales 5.30% corresponde a obligaciones en circulación no subordinadas (S/.542.4 millones) y 1.98% a subordinadas

Evolución de la Estructura de los Depósitos de las IMFs 100.00% 6.82% 8.12% 10.23% 13.43%
Evolución de la Estructura de los Depósitos de las IMFs
100.00%
6.82%
8.12%
10.23%
13.43%
12.83%
90.00%
80.00%
70.00%
60.00%
CTS
76.75%
74.11%
72.70%
66.38%
69.06%
50.00%
Plazo
40.00%
Ahorros
30.00%
20.00%
10.00%
20.78%
16.42%
17.76%
17.07%
17.51%
0.00%
2010
2011
2012
2013
2014
Considera para la estructura de depósitos solo los de ahorro, a plazo y
CTS.
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium

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Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe Sistema Microfinanciero Peruano (S/.202.5 millones), así como a través

Equilibrium

Clasificadora de Riesgo S.A.

Informe Sistema Microfinanciero Peruano

(S/.202.5 millones), así como a través de fondos interbancarios con una participación de 2.44% dentro de la estructura.

En el caso de las Edpymes, éstas presentan una estructura de fondeo diferente al resto de las IMFs, debido a que están imposibilitadas por regulación a captar recursos del público. Esto conlleva a que sean altamente dependientes de su patrimonio y de adeudados tanto locales como del exterior para poder financiar sus colocaciones. En este sentido, al cierre del ejercicio 2014, el 70.17% de los activos de las Edpymes se financia con adeudados (72.21% en el 2012) con un saldo de S/.1,092.4 millones, el mismo que se encuentra conformado en 75.19% por entidades locales, mientras que el patrimonio sustenta el 25.27% del total de recursos con S/.393.5 millones (23.47% el ejercicio anterior). Es de mencionar que dada la limitación de las Edpymes a poder acceder a la captación de depósitos, el financiamiento les resulta más caro, toda vez que dependen de los adeudados, motivo por el cual estas encuentran constantemente evaluando la posibilidad de convertirse a Financiera (ya sea a través de la compra de otra entidad financiera o solicitando la conversión al regulador) y de esta manera acceder al fondeo a través de la captación de depósitos del público.

Cabe señalar que hasta el 2013 las microfinancieras venían captando depósitos a una velocidad mayor que el crecimiento de su cartera, lo cual les estaba deteriorando el margen financiero bruto, afectando sus indicadores de rentabilidad. Esto último guardaba relación con la tasa pasiva que estos ofrecían al mercado, la misma que se ubicaba en rangos más altos que un banco o inclusive lo que podrían ofrecer otras

alternativas de inversión. Producto de lo anterior

y el exceso de liquidez que había en el mercado

es que las microfinancieras deciden comenzar a

reducir las tasas pasivas de sus tarifarios, con el fin no solo de que sus márgenes no se continúen deteriorando, sino para afrontar también la menor generación producto de la desaceleración en el crecimiento y el deterioro de cartera que les afecta a través de la mayor constitución de provisiones.

Tasa de Interés Pasiva Promedio por Tipo de Depósito

 

Cajas Municipales

 

Ahorro

Plazo

CTS

Jun. 2010

1.07%

6.88%

11.46%

Dic. 2010

1.06%

5.58%

10.68%

Jun. 2011

0.91%

6.07%

10.26%

Dic. 2011

0.93%

5.93%

11.03%

Jun. 2012

0.90%

5.71%

10.40%

Dic. 2012

0.90%

5.28%

9.73%

Jun. 2013

0.85%

5.25%

9.21%

Dic. 2013

0.84%

4.56%

7.64%

Jun. 2014

0.75%

4.35%

6.71%

Dic. 2014

0.72%

4.37%

6.42%

Mar. 2015

0.72%

4.46%

6.50%

Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium

Tasa Interés Pasiva Promedio por Tipo de Depósito de las Cajas Municipales 14.00% 12.00% 10.00%
Tasa Interés Pasiva Promedio por Tipo de Depósito de las
Cajas Municipales
14.00%
12.00%
10.00%
8.00%
6.00%
4.00%
2.00%
0.00%
Jun.
Dic.
Jun.
Dic.
Jun.
Dic.
Jun.
Dic.
Jun.
Dic.
Mar.
2010
2010
2011
2011
2012
2012
2013
2013
2014
2014
2015
Ahorro
Plazo
CTS
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium

De esta manera, al evaluar los

resultados por entidad se evidencia que buena parte de estas han logrado mejorar el margen financiero bruto, inclusive en

escenarios en donde el crecimiento del ingreso financiero ha sido nulo. No obstante, esta estrategia no es sostenible en el tiempo y va a depender del exceso de liquidez existente en

el mercado. Es así que en lo que va del 2015 se evidencia cierta escasez de moneda local,

lo cual si bien viene siendo contrarrestado por parte del BCRP, quien apunta a proveer liquidez a partir de repos de expansión y sustitución, y de esta manera atenuar también la

volatilidad cambiaria.

31

Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe Sistema Microfinanciero Peruano

Equilibrium

Clasificadora de Riesgo S.A.

Informe Sistema Microfinanciero Peruano

Tasa de Interés Pasiva Promedio por Tipo de Depósito Cajas Rurales

Tasa de Interés Pasiva Promedio por Tipo de Depósito Financieras

 

Ahorro

Plazo

CTS

 

Ahorro

Plazo

CTS

Jun. 2010

1.12%

6.04%

13.84%

Jun. 2010

2.89%

2.34%

7.22%

Dic. 2010

0.90%

6.82%

13.74%

Dic. 2010

2.65%

2.52%

8.55%

Jun. 2011

1.02%

7.18%

13.69%

Jun. 2011

1.35%

4.53%

9.05%

Dic. 2011

0.76%

6.88%

12.03%

Dic. 2011

1.81%

3.96%

10.85%

Jun. 2012

1.02%

7.18%

13.68%

Jun. 2012

1.59%

3.92%

7.55%

Dic. 2012

1.42%

6.41%

12.03%

Dic. 2012

1.69%

3.77%

7.26%

Jun. 2013

1.37%

5.76%

9.96%

Jun. 2013

1.47%

3.72%

8.47%

Dic. 2013

1.28%

5.24%

7.82%

Dic. 2013

0.79%

4.24%

8.49%

Jun. 2014

1.07%

5.33%

7.61%

Jun. 2014

0.84%

3.96%

8.23%

Dic. 2014

0.86%

5.02%

6.64%

Dic. 2014

0.96%

4.17%

7.30%

Mar. 2015

0.92%

5.21%

7.11%

Mar. 2015

0.90%

4.44%

7.44%

Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium Tasa Interés Pasiva Promedio por Tipo de Depósito de las
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Tasa Interés Pasiva Promedio por Tipo de Depósito de las
Cajas Rurales
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
Jun.
Dic.
Jun.
Dic.
Jun.
Dic.
Jun.
Dic.
Jun.
Dic.
Mar.
2010
2010
2011
2011
2012
2012
2013
2013
2014
2014
2015
Ahorro
Plazo
CTS

Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium

Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium Tasa Interés Pasiva Promedio por Tipo de Depósito de las
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Tasa Interés Pasiva Promedio por Tipo de Depósito de las
Financiera
12.00%
10.00%
8.00%
6.00%
4.00%
2.00%
0.00%
Jun.
Dic.
Jun.
Dic.
Jun.
Dic.
Jun.
Dic.
Jun.
Dic.
Mar.
2010
2010
2011
2011
2012
2012
2013
2013
2014
2014
2015
Ahorro
Plazo
CTS

Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium

A lo largo de los últimos ejercicios varias microfinancieras han salido a tomar fondeo al

mercado de capitales, optando así por una fuente adicional para el financiamiento del crecimiento del negocio. Por tipo de entidad, las Financieras son las que registran el mayor dinamismo en el mercado de capitales, mientras que dentro de las Cajas

Municipales, si bien tres entidades colocaron instrumentos de corto plazo entre el 2012 y 2013, a la fecha no mantienen saldo activo. Asimismo, durante el 2014 una Edpyme salió

al mercado con instrumentos de corto plazo, según se detalla a continuación:

32

Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe Sistema Microfinanciero Peruano Al 31 de marzo de 2015

Equilibrium

Clasificadora de Riesgo S.A.

Informe Sistema Microfinanciero Peruano

Al 31 de marzo de 2015

       

Fecha de

 

Monto

     

Entidad

Instrumento

Númer de

Programa

Monto Inscrito por Programa (MM de S/.)

Inscripción

del Programa

en el

R.P.M.V.

Emisión

Inscrita en

el R.P.M.V.

Inscrito por

Emisión

(MM de

S/.)

Serie

Saldo en

Circulación

(MM de