FIN3303 – INVESTMENTS

Fall 2018

Instructor:  Professor Coleen Pantalone, Ph.D.
Email: c.pantalone@neu.edu
Telephone: 
(617) 373­2172 
Office: 419 HA
Office hours: Monday 1:30­3:00 and by appointment.  
                                                                                                                           
Course description:  This is a course about financial assets. We will review the 
fundamentals of their valuation and examine the marketplaces in which they trade. This 
will set the stage to investigate the characteristics and measurement of risk and return. 
We will expand this investigation to portfolios, including methods for decomposing and 
assessing their performance. We will briefly discuss a number of investment categories: 
stocks, money market instruments, government and corporate bonds, options and futures. 
We will focus on domestic (U.S.) instruments. There are other finance courses that cover 
bonds and international markets in some detail, so we will spend much of our time 
focusing on the U.S. stock markets.

The investments literature, both academic and practitioner, contains much jargon ­ so part
of your study will include learning a new vocabulary. You will also be introduced to the 
key players and professions in our financial markets: brokers, dealers, investment 
bankers, analysts, arbitrageurs, and portfolio managers of all varieties (e.g. hedge funds, 
electronically traded funds, closed and open­end funds).  

Additionally, we will examine the characteristics of the stock market that are interesting 
to investors and academics studying investments. This will include: Are stock prices 
random or predictable? Can past information be used to predict the future performance of
stocks or portfolios of stocks? Do actively managed portfolios outperform passively 
managed portfolios (i.e. index funds)? Are there psychological and/or behavioral 
influences on investments and/or investing? Are investors rational?  

Course objectives
•  Evaluate and explain the risks and returns of various types of investments, 
•  Value equities and bonds,
•  Explain the concepts of efficient markets and how they affect investor portfolio 
decisions,

1
•  Explain the theoretical concepts that underlie security valuation and portfolio 
management.

Required materials: 
1.   Bodie, Kane, and Marcus, Essentials of Investments, McGraw­Hill/Irwin, 2017.  You 
may purchase the 8th or 9th edition rather than this 10th edition if you choose.
2.   Regular reading of the business press, such as Wall Street Journal, Financial Times, 
Bloomberg BusinessWeek, Fortune, Forbes, etc.
3.   Financial calculator or a calculator capable of doing roots and powers (Bring to class!)
4. Students who are interested may purchase McGraw­Hill’s Connect software if they 
choose.  Contact me for more information.

Blackboard:  Course materials will be posted on Blackboard.

Information you should know or re­familiarize yourself with:  
Statistical concepts:  mean, median, variance, standard deviation, correlation
Financial concepts:  discounted cash flow analysis, NPV, IRR, risk­adjusted return, bond
valuation, dividend discount models, financial statement analysis, nominal vs. real 
interest rates

Cellphone and Computer Policy:  Turn cellphones off. Keep them off! No text 
messaging during class. You may use your computer to take notes. However, if I see you 
doing other work or messaging/emailing during class, I will ask you to leave it off for the 
remainder of the semester. When you are in class, I expect you to be engaged in what is 
happening in the classroom.

Homework:  We will do in class problems and homework from the text periodically.  
Remember, problems look easy when we do them in class. You need to work on the 
material on your own without me and without the answers to make sure you really 
understand the concepts. As with every finance class, practice is the best way to truly 
learn the material, so seriously attempt any assigned problems and ask questions.

Attendance and Participation Policy:  Class attendance is very important. Please make 
every effort to be on time for class. Be prepared for class. I will often ask questions 
during class that I expect to be answered by every one of you. I will keep track of 
attendance and participation, and expect each of you to participate frequently during the 
semester. Participation includes: asking clarifying questions, bringing up 
counterarguments, or simply answering questions that I ask. Participation and active 

2
discussion keep this class interesting. At the beginning of each class, we will often 
discuss a current event – so be sure to stay on top of important finance­related topics, like
interest rate changes and announcements, the general direction of the stock and bond 
markets, significant events for particular companies and any interesting news (like new 
IPOs) that directly affect investors. Additionally, as a part of the class, you will each be 
following a stock portfolio. As such, I may begin class by asking you about your 
portfolio – how your stocks are doing, current news, etc. Be prepared to talk about your 
portfolio for each and every class. This is a large class! It is critical that you display 
your name card!

Exam Policy:  EVERYONE will take the exams on the given dates. There are no make­
ups for the midterm exams. If you miss either of the midterm exams, your grade will be 
calculated under alternative 2. If you miss both midterms, then the final exam will 
constitute 72% of your grade. You must speak with me before missing an exam. If you do
not take the final, you will get zero points for the final exam. There is no weight shift for 
the final exam. 

Examinations are closed book, closed notes affairs. I will provide a formula sheet for 
each exam.

Grading policy:
Your grade will be based on the better of the following two alternatives:
Alternative 1 Alternative 2
Midterm 1  22%  better of Midterm 1
Midterm 2  22%    or Midterm 2 32%
Final Exam  30% Final Exam 42%
Stock Assignment  20% Stock Assignment 20%
Participation/attendance   6%  Participation/attendance 6%

Academic Honesty and Integrity Policy:
There are a substantial number of ways that one can commit an academically dishonest 
offense. Northeastern University, the School of Business and I consider these acts to be 
amongst the most serious offenses that one can commit while a student. As such, 
violations of NU’s Academic Honesty and Integrity Policy allow the imposition of 
punitive sanctions. Please review the University’s policies to obtain a full description of 
the following types of offenses: cheating, fabrication, plagiarism, unauthorized 
collaboration, participation in academically dishonest activities, facilitating academic 
dishonesty. I will seek and impose the maximum penalty provided by our policies.  

3
Reading assignments and topics schedule:  Below is the schedule of topics to be 
discussed in each lecture. Note that if you are using an earlier edition of the text, the 
sections may not correspond directly to the schedule below. Exam and paper due dates 
are fixed.

You should do an initial reading of the assigned textbook materials prior to class. An 
“initial reading” means something more rigorous than a “skim”, but less onerous than 
“studying” the material. Strive for a basic understanding of all topics in your initial 
reading. The class will help you to focus on what is relatively important or unimportant. 
You can then review the material in greater depth and work with the suggested problems. 

You will notice that some topics that I consider to be very important will be covered in 
great detail. You are responsible for all the material covered in the assigned readings 
even if it is not directly covered in class. In addition, you are strongly encouraged to keep
up with current events in the business world. I recommend that you get into the habit of 
reading one of the following optional publications: (i) The Wall Street Journal (ii) The 
Economist (iii) Bloomberg News. 

Date Topic Chapter & Problems

Sept. 5 Introduction Chap. 1
Chap. 10
Sept. 6 Bond valuation review Problems 5, 7, 8, 14, 17, 27
30, 35, 40
 Chap. 11
Sept. 10 Bond valuation – Duration Problems 10, 11, 16, 17,
19, 22
Sept. 12 Stock valuation review Chap. 13
Chap. 13 continued
Sept. 13 Stock valuation review continued Problems 5, 8, 12, 17, 18,
23, 24
Sept. 17 Securities markets  Chap. 2

Chap. 2 continued,
Sept. 19 Securities markets  Problems 1, 8, 9, 11, 16,
17, 18, 30
Sept. 20 Securities markets continued – Video, no  Chap. 3

4
 class session Problems 12, 14, 16, 19,
Email information about your portfolio  21, 25
Sept. 24 Investment companies/Mutual funds Chap. 4
Chap. 4 continued
Sept. 26 Exchange traded funds & taxes Problems 5, 8­10, 13­14,
19, 21
Sept. 27 Review for exam 1 
Oct. 1 Exam 1
Oct. 3 Risk and return Chap. 5
Chap. 5 continued
Oct. 4 Risk and return continued  Problems 5, 11, 12­14, 18­
19, CFA 1, 4­6
Oct. 8 No class – Columbus Day
Oct. 10 Efficient diversification Chap. 6
Oct. 11 Efficient diversification continued Chap. 6 continued
Chap. 6 continued
Efficient diversification continued Problems 2, 5, 8­12, 14,
Oct. 15 17­19
Oct. 17 Build efficient frontier Bring computer to class
Oct. 18 CAPM and single index models Chap. 7
Chap. 7 continued
APT and multi­factor models Problems 10­11, 13­17, 24,
Oct. 22 26­27, 32
Oct. 24 Are markets efficient? Chap. 8
Problems 13­14, 16­17, 22,
Oct. 25 Market Efficiency continued 24­25, CFA 11
Oct. 29 Behavioral models & technical analysis Chap. 9
Problems 17, 21, CFA 1, 3
Oct. 31 Review for exam 2
Nov. 1 Exam 2
Nov. 5 Portfolio performance measures Chap. 18
Style analysis, performance attribution,  Chap. 18 continued
Nov. 7 market timing Problems 12, 17, CFA 2
Nov. 8 Hedge funds & their strategies            Chap. 20
Nov. 12 Veteran’s Day observed – no class
Nov. 14 Hedge funds: performance & fees Chap. 20 continued
Last day of stock game Problems 3, 7, 11, 19

5
Nov. 15 No class, work on stock project
Nov. 19 Options markets Chap. 15
Nov. 21 No Class – Thanksgiving vacation begins
Chap. 15 continued
Nov. 26 Options valuation  Problems 4, 6, 8, 15, 17,
20, 22
Nov. 28 Option­like securities /Option valuation Chap. 16.1, Problem 1
Nov. 29 Futures markets Chap. 17
Speculating with futures/Hedging with  Chap. 17 continued
Dec. 3 futures Problems 3­4, 7, 9, 11, 13,
24­25, CFA 8
Review for final exam
Dec. 5 Portfolio project due
Dec. 6 Reading day
Dec. 7­14 Final exam week

6
 Stock Portfolio Project

The goals of this project are to provide experience in 
1. Developing an investment strategy
2. Selecting a portfolio of stocks to match your strategy
3. Monitoring and trading your portfolio as market and individual stock conditions 
change.

You will form a group that consists of three to four members. Each group will pick a 
portfolio of stocks and prepare a paper as part of this project (described below). I expect 
individuals to make equitable contributions to the performance of the group that they 
serve on. Shirking or free­riding behavior should be reported to me so that I can speak to 
the individual(s) involved. You will also all complete a team evaluation form at the end 
of the project.

To select a portfolio of stocks you may use any method that you like. The only rules are 
as follow:

1. You must pick at least 5 stocks for your initial portfolio. Note, you must pick 
individual stocks, not mutual funds or ETFs.
2. You must be registered and have selected your initial portfolio by September 14.
3. You must trade at least one time per month (you can trade as much as you like).
4. The game closes at the end of trading on November 15. 

Because you will be writing a final report where you are acting as the financial advisor to
a client (me), you should consider the following:
1. What is your objective?
2. How much risk will you assume and how will you measure the risk?
3. How will you screen to find stocks that meet your portfolio objectives?
4. What are your trading rules?
5. What benchmark(s) will you use to judge your performance and why?

Your group will be using the Virtual Stock Exchange to track your portfolios. You will 
start with $1,000,000. You are permitted to sell short and use margin. You can’t buy 
stocks with a price less than $2 per share, but you can continue to hold such a stock, 
should its value fall below $2. You will not be able to buy more than 10% of a stock’s 
total trading volume per day. You cannot buy ETFs. A major goal of the project is to 
learn about individual stock selection based on your portfolio objectives. 

7
You may want to review different mutual funds in Morningstar as you think about 
establishing portfolio objectives.

Warning:  keep track of the daily market value of your portfolio. It will be helpful when 
you write your final report!

The link to the project/game is: 

https://www.marketwatch.com/game/pantalonefall18/

A. Register for the game by clicking the “Please Register” link. ONLY ONE TEAM 
MEMBER SHOULD SIGN UP FOR THE GROUP! Choose a team name before 
signing on for the first time!
B. Once you have registered, on the left, click on “Find a Game to Join”. Then enter the
Game ID: PantaloneFall18.  The password is abazek2018.  You must enter the 
password to join the game. Then click “Join Game” at the bottom of the page.  

Initial Portfolio Information (due September 20)

Send an email to me at: c.pantalone@neu.edu with your initial portfolio information, 
including:
1. Game name and group members
2. Initial stock holdings
3. Initial investment objectives
4. Initial trading (buy/sell) rules

Please be brief.

Portfolio Project Paper: (due December 5)

Be sure to fully disclose the members of your group (and your identification in the game).
At the end of your written paper, attach: [1] an exhibit that discloses your ending 
portfolio, [2] an exhibit that summarizes your gains/losses during the game, and [3] an 
exhibit that computes the average systematic risk of your portfolio, and [4] an exhibit that
computes your risk­adjusted return. Do not just turn in marketwatch tables.  Create your 
own.

8
In no more than 6 double­spaced pages, address the following questions in a well­written 
and organized report. Do not simply answer the questions. Remember you are 
reporting to a client.  

2.1 Did you achieve the objective(s) that you set out at the onset of the project? Make 
sure you reiterate what your objectives were.
2.2 Did your portfolio outperform or underperform the benchmark for a portfolio with 
your objectives and risk characteristics?
2.3 What was your ‘best’ investment during project and what was your ‘worst’ 
investment? Keep this succinct – remember you are reporting to a client.
2.4 What is the biggest lesson(s) that you learned from this project?

Note:  Your grade on this project will be determined by the quality of your 
explanations from a finance standpoint, the quality of your exhibits and the 
grammar/quality of your writing. Simply answering the questions or turning 
in exhibits downloaded from the game will result in a C grade at best.