Sei sulla pagina 1di 35

POLITECNICO DI BARI 

II Facoltà di Ingegneria 
 
 
 
 
Corso di Elementi di Economia Applicata all’Ingegneria 
Corso di Economia e Organizzazione Aziendale 
 
 
 
 
 
 
 
 

Esercizi di Contabilità Generale 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
a cura di  
Nicola Bellantuono 
 
n.bellantuono@poliba.it 
 
 
 
 
 
 
 
 
3 novembre 2011 
 
Esercizio 1: Appello del 23 aprile 1998 
 
Il  1°  gennaio  2009  è  costituita  una  società  per  azioni  per  un  capitale  sociale  420  k€,  che  i  soci 
conferiscono interamente. Altre fonti di finanziamento derivano dall'indebitamento verso istituti 
finanziari  per  un  ammontare  complessivo  di 400  k€.  Le  fonti  sono  parzialmente  utilizzate  per 
acquistare un fabbricato e gli impianti di produzione, determinando un ammontare complessivo di 
immobilizzazioni materiali di 700 k€ che è soggetto ad ammortamento decennale a rata costante 
con valore residuo nullo. Le fonti che rimangono inutilizzate costituiscono attivo corrente. 
 
Durante il primo anno di gestione l’impresa effettua acquisti per 120 k€ e realizza vendite per 310 
k€,  assume  personale  per  un  costo  lordo  di  80  k€  (il  15%  del  quale  accantonato  come  TFR). 
Restano invendute scorte finali pari a 50 k€. Gli oneri finanziari sul debito ammontano a 40 k€ e 
l'aliquota fiscale è pari al 35%. 
 
Con riferimento al bilancio dell’esercizio 2009, determinare: 
• utile operativo  
• utile netto 
• capitale totale investito 
• return on investments (ROI) 
• return on equity (ROE) 
All’impresa conviene indebitarsi? 
 
Risoluzione 
 
La rata di ammortamento delle immobilizzazioni materiali si calcola agevolmente come segue: 
• RA = (costo storico – valore residuo)/vita utile = (700 – 0)/10 = 70 
Non potendoci essere rimanenze iniziali la variazione delle rimanenze è pari alle rimanenze finali, 
assegnate.  
Il conto economico si redige pertanto come segue:  
 
CONTO ECONOMICO 2009 
Ricavi   310
Variazione rimanenze  50
Acquisti  120
Valore aggiunto  240
Costo del personale  80
Ammortamenti tecnici (rata)  70
Utile operativo aziendale  90
Oneri finanziari  40
Utile lordo  50
Imposte  17,5
Utile netto di esercizio  32,5
 
In particolare si è calcolato: 
• Utile operativo aziendale = 90 k€ 
• Utile netto di esercizio = 32,5 k€ 
 


Per lo stato patrimoniale si ha invece: 
• Immobilizzazioni materiali nette = immobilizzazioni materiali – rata di ammortamento = 630 k€ 
• Fondo TFR = 15% ∙ costo del personale = 12 k€ 
da cui segue: 
 
STATO PATRIMONIALE AL 31/12/2001 
Attivo    Patrimonio netto   
immobilizzazioni materiali nette  630 capitale sociale  420 
rimanenze finali  50 utile netto di esercizio  32,5 
cassa  184,5 Passivo   
  fondo TFR  12 
  Debiti finanziari  400 
capitale totale investito  864,5 capitale totale investito  864,5 
 
Pertanto si ha: 
• Capitale totale investito = 864,5 
 
L’impresa è caratterizzata dai seguenti indici di bilancio: 
• ROI = Utile operativo / Capitale totale investito = 90/864,5 = 10,41% 
• ROE = Utile netto / Patrimonio netto = 32,5/452,5 = 7,18% 
• ROD = Oneri finanziari / Debiti = 40/400 = 10% 
 
Poiché ROI>ROD, all’impresa conviene indebitarsi. 


Esercizio 2: Appello del 21 luglio 2000  
 
La Hobbit S.p.A., che per l’esercizio 2008 ha presentato il seguente stato patrimoniale: 
 
STATO PATRIMONIALE AL 31/12/2008 
Attivo    Patrimonio netto    
Immobilizzazioni materiali  120  Capitale sociale  150 
Fondo ammortamento  30  Riserve  20 
Immobilizzazioni finanziarie  40  Utile  30 
Rimanenze  5  Passivo   
Crediti commerciali  5  Fondo TFR  20 
Cassa  93  Debiti verso banche  10 
    Debiti commerciali  3 
Capitale totale investito  233  Capitale totale investito  233 
 
nel corso del 2009 effettua le seguenti operazioni di gestione: 
• Vendita di beni per un valore di 60 k€, di cui l’80% pronta cassa; 
• Acquisto di materie prime per un ammontare di 10 k€ di cui il 50% pronta cassa; 
• Acquisto  di  un  marchio  del  valore  di  40  k€  con  pagamento  pronta  cassa,  ammortizzato  con 
piano quinquennale a valore residuo 10 k€; 
• Acquisto di una pressa del valore di 6 k€ con pagamento pronta cassa. Della pressa sono note 
la durata commerciale (3 anni), tecnologica (4 anni) e fisica (6 anni) e il valor residuo, nullo;  
• Pagamento  del  costo  del  lavoro  pari  a  25  k€,  dei  quali  20  sotto  forma  di  salario  e  5  come 
accantonamento TFR; 
• Pagamento di oneri finanziari pari a 2 k€; 
• Estinzione dei debiti e dei crediti commerciali contratti nell’esercizio precedente; 
• Distribuzione ai soci dell’utile conseguito nell’esercizio precedente. 
Inoltre, le rimanenze finali sono pari a 18 k€ e l’aliquota fiscale è del 40%.  
 
Assumendo che per le immobilizzazioni già detenute al 31/12/2008 l’impresa accantoni una rata 
annua di ammortamento di 15 k€, relativamente all’esercizio 2009 si determinino: 
• Utile operativo; 
• Valore aggiunto; 
• Cassa; 
• Indice di indebitamento; 
• Indice di indipendenza finanziaria; 
• Return on investments; 
• Return on equity; 
• Return on debts. 
 
Risoluzione 
Prima di stilare il conto economico dell’esercizio 2009 conviene calcolare le rate di ammortamento 
delle nuove immobilizzazioni: 
• Rata di ammortamento marchio = (costo storico – valore residuo)/vita utile = (40‐10)/5 = 6 k€ 
• Rata di ammortamento pressa = (costo storico – valore residuo)/vita utile = (6‐0)/3 = 2 k€ 
Sommando a queste la rata delle immobilizzazioni materiali pregresse, pari a 15 k€, si ottiene che 
complessivamente le rate di ammortamento ammontano a 23 k€.  
La variazione delle rimanenze è invece pari a 18 – 5 = 13 k€. 


CONTO ECONOMICO 2009 
Ricavi  65 
Variazione rimanenze  + 13 
Acquisti   ‐ 10 
Valore aggiunto  68 
Rate ammortamento  ‐ 23 
Costo lavoro  ‐ 25 
Utile operativo  20 
Oneri finanziari  ‐2 
Utile lordo  18 
Imposte  ‐ 7,2 
Utile netto  10,8 
 
Per la stesura dello stato patrimoniale al 31 dicembre 2009, si calcolano: 
• Immobilizzazioni immateriali nette = costo storico – rata di ammortamento = 40 – 6 = 34 k€ 
• Costo storico delle immobilizzazioni materiali = costo storico delle immobilizzazioni materiali al 
31/12/2008 + costo storico della pressa acquistata nel corso del 2009 = 120 + 6 = 126 k€ 
• Fondo di ammortamento = fondo di ammortamento al 31/12/2008 + rate di ammortamento = 
30 + 23 = 53 k€ 
• Crediti commerciali = 20% vendite = 0,2 ∙ 60 = 12 k€ 
• Utile portato a nuovo = 0 k€ 
• Fondo TFR = fondo TFR al 31/12/2008 + accantonamento 2009 = 20 + 5 = 25 k€ 
• Debiti commerciali = 50% acquisti materie prime = 0,5 ∙ 10 = 5 k€ 
Segue il prospetto sottostante, nel quale il valore della cassa è stato calcolato per differenza. 
 
STATO PATRIMONIALE AL 31/12/2009 
Attivo    Patrimonio netto  180,8 
Immobilizzazioni immateriali  40  Capitale sociale  150 
Immobilizzazioni materiali   126  Riserve  20 
Fondo ammortamento  ‐ 53  Utile dell’esercizio  10,8 
Immobilizzazioni finanziarie  40  Passivo  40 
Rimanenze finali  18  Fondo TFR  25 
Crediti commerciali  12  Debiti verso banche  10 
Cassa  37,8  Debiti commerciali  5 
Capitale totale investito  225  Capitale totale investito  220,8 
 
Possono quindi essere calcolati i seguenti indici: 
• Indice di indebitamento = passivo / capitale totale investito = 40/220,8 = 18,12% 
• Indice di indipendenza finanziaria = patrimonio netto / capitale totale investito = 1 – indice di 
indebitamento = 81,88% 
Poiché l’indice di indipendenza finanziaria è maggiore di 2/3, l’impresa è sovracapitalizzata. 
• ROE = utile netto / patrimonio netto = 10,8/180,8 = 5,97% 
• ROI = utile operativo / (capitale totale investito – immobilizzazioni finanziarie) = 20/ (225‐40) = 
10,81% 
• ROD = oneri finanziari / debiti verso banche = 2/10 = 20% 
Poiché ROD>ROI, all’impresa non conviene indebitarsi.  


Esercizio 3: Appello del 3 dicembre 2001 
 
Con  riferimento  al  bilancio  2000,  l’impresa  Denarofacile  presenta  le  seguenti  voci,  riportate  in 
ordine alfabetico insieme con l’importo in euro (laddove quest’ultimo sia noto): 
 
Acquisti  470   Immobilizzazioni materiali nette  340
Ammortamenti tecnici (rata)  ?   Imposte  120
Capitale sociale  1000   Oneri finanziari  ?
Cassa  400   Proventi finanziari  52
Costo personale (di cui 10% TFR)  654   Riserve  1200
Crediti commerciali  ?   Scorte  350
Debiti commerciali  88   Utile di esercizio  ?
Debiti finanziari  100   Variazione scorte  ?
Fondo TFR  300   Vendite  1160
Immobilizzazioni finanziarie  ?      
 
Le  immobilizzazioni  materiali  sono  state  acquisite  il  1/1/1998  per  un  costo  storico  pari  a  480  e 
sono  soggette  a  un  piano  di  ammortamento  a  rata  costante.  Inoltre,  sempre  con  riferimento  al 
bilancio 2000, sono noti: ROE = 10%, ROD = 9%, indice di dilazione crediti = 76 giorni. 
 
Determinare: 
• Utile di esercizio 
• Oneri finanziari 
• Crediti commerciali 
• Immobilizzazioni finanziarie 
• Variazione scorte 
• Ammortamenti tecnici 
 
Nel  2001  la  Denarofacile  effettua  le  seguenti  operazioni  di  gestione:  realizza  vendite  per  2200, 
pronta cassa all’80%; effettua acquisti per 600, pronta cassa al 70%; sostiene costo del personale, 
ammortamenti  tecnici,  proventi  finanziari  e  oneri  finanziari  di  importi  identici  a  quelli  dell’anno 
precedente; paga imposte del 40%, versate per 2/3; estingue i crediti e i debiti commerciali iscritti 
nel bilancio 2000; distribuisce ai soci l’utile dell’esercizio precedente. 
 
Sapendo che il valore aggiunto vale 1492, con riferimento al bilancio 2001 calcolare: 
• Variazione scorte 
• Utile lordo 
• Indipendenza finanziaria 
• Return On Investments 
• Copertura delle scorte nell’ipotesi che le scorte siano valorizzate al 70% del prezzo di vendita 
 
Risoluzione  
 
Si costruiscono anzitutto i documenti di bilancio per l’esercizio 2000: 
 
Indice di dilazione crediti = 365 ∙ crediti commerciali/vendite = 76 giorni 
  Πcrediti commerciali = dilazione crediti ∙ vendite / 365 = 241,53 
Costo storico immobilizzazioni materiali =480 


  ΠFondo ammortamento imm. materiali = costo storico − imm. materiali nette140 
  ΠRata ammortamento imm. materiali = fondo ammortamento / anni ............... 46,67 
ROD = oneri finanziari / debiti finanziari................................................................................ 9 % 
  Πoneri finanziari ...................................................................................................... 9,00 
ROE = utile netto / patrimonio netto................................................................................... 10 % 
  Πutile netto ......................................................................................................... 244,44 
  Πutile lordo........................................................................................... 364,44 
  Πutile operativo.................................................................................... 321,44 
  Πvalore aggiunto  ............................................................................... 1022,11 
  Πvariazione scorte................................................................................ 332,11 
 
  ΠCTI ................................................................................................................... 2932,44 
  Πimmobilizzazioni finanziarie ............................................................ 1600,91 
 
STATO PATRIMONIALE AL 31/12/ 2000 
Attivo  Patrimonio netto 
Immobilizzazioni mat. nette  340,00 Capitale sociale  1000,00 
Immobilizzazioni finanziarie  1600,91 Riserve  1200,00 
Scorte  350,00 Utile di esercizio  244,44 
Crediti commerciali  241,53 Passivo 
Cassa  400,00 Fondo TFR  300,00 
  Debiti finanziari  100,00 
    Debiti commerciali  88,00 
Capitale totale investito  2932,44 Capitale totale investito  2932,44 
 
 
CONTO ECONOMICO 2000 
Vendite  1160,00
Variazione rimanenze  332,11
Acquisti  470,00
Valore aggiunto  1022,11
Costo del personale  654,00
Ammortamenti tecnici (rata)  46,67
Utile operativo aziendale  321,44
Proventi finanziari  52,00
Oneri finanziari  9,00
Utile lordo  364,44
Imposte  120,00
Utile di esercizio  244,44
 
In relazione all’esercizio 2001 si ottiene quanto segue.  
Utile operativo ...................................................................................................................... 791,33 
  Πutile lordo............................................................................................................. 834,33 
  Πutile di esercizio ................................................................................................... 500,60 
Variazione scorte.................................................................................................................. ‐108,00 
  Πscorte 2001 = scorte 2000 + variazione 2001 ...................................................... 242,00 
Immobilizzazioni materiali nette = imm. materiali nette 2000 − ammortamento............... 293,33 
Fondo TFR 2001 = Fondo 2000 + 10% personale.................................................................. 365,40 
Fondo imposte = imposte ∙ (1/3) .......................................................................................... 111,24 
Debiti commerciali = 30% acquisti........................................................................................ 180,00 


  Πcapitale totale investito ..................................................................................... 3457,24 
Crediti commerciali = 20% vendite ....................................................................................... 440,00 
  Πcassa..................................................................................................................... 881,00 
 
I documenti di bilancio per il 2001 sono pertanto i seguenti: 
 
CONTO ECONOMICO 2001 
Vendite  2200,00
Variazione scorte  ‐108,00
Acquisti  600,00
Valore aggiunto  1492,00
Costo del personale  654,00
Ammortamenti tecnici (rata)  46,67
Utile operativo aziendale  791,33
Proventi finanziari  52,00
Oneri finanziari  9,00
Utile lordo  834,33
Imposte  333,73
Utile di esercizio  500,60
 
 
STATO PATRIMONIALE AL 31 DICEMBRE 2001 
Attivo  Patrimonio netto 
Immobilizzazioni mat. nette  293,33 Capitale sociale  1000,00 
Immobilizzazioni finanziarie  1600,91 Riserve  1200,00 
Scorte  242,00 Utile di esercizio  500,60 
Crediti commerciali  440,00 Passivo 
Cassa  881,00 Fondo TFR  365,40 
  Fondo imposte  111,24 
  Debiti finanziari  100,00 
    Debiti commerciali  180,00 
Capitale totale investito  3457,24 Capitale totale investito  3457,24 
 
 
Si calcolano infine i seguenti indici di bilancio: 
 
Indipendenza finanziaria = PN / CTI  .................................................................................... 78,1 % 
ROI = utile operativo / (CTI − attività finanziarie − immobilizzazioni finanziarie) ............... 42,6 % 
Costo del venduto = 70% fatturato.................................................................................. 1540 € 
Indice di copertura delle scorte = 365 ∙ scorte finali/costo del venduto............................. 57 gg.  


Esercizio 4: Appello del 21 febbraio 2003 
 
Nel prospetto seguente sono riportati in ordine alfabetico i dati contabili (in migliaia di €) relativi 
all’ultimo periodo di gestione (esercizio 2002) della Quentin S.p.A. 
 
Acquisti materie prime  100 Interessi passivi  15
Ammortamento impianti  50 Oneri straordinari  ?
Brevetti  105 Partecipazioni finanziarie l/t  70
Capitale sociale  390 Proventi gestione patrimoniale e finanziaria  60
Cassa  180 Ricavi di vendita  410
Costi di produzione   30 Rimanenze finali  ?
Crediti commerciali  120 Rimanenze iniziali  ?
Crediti verso imprese controllate l/t  80 Riserve  40
Debiti commerciali  110 Costo del lavoro (di cui 10% quota TFR)  130
Debiti verso banche l/t   ? Titoli breve termine  50
Fondo ammortamento  130 Utile d’esercizio  ?
Fondo TFR   95 Utile portato a nuovo  85
Immobilizzazioni tecniche  290 Valore aggiunto   350
 
Si conoscono, inoltre, i seguenti dati: aliquota fiscale 25%, ROD = 9%, ROE = 7%. Determinare: 
1. Rimanenze finali 
2. Utile d’esercizio 
3. Debiti verso banche LT 
4. Rimanenze iniziali 
5. Oneri straordinari 
6. Imposte 
7. Return on Investment 
8. Quick Ratio 
9. Copertura delle immobilizzazioni 
10. Dilazione Crediti 
11. Turnover del Capitale 
12. Conviene ricorrere all’indebitamento  
 
Risoluzione 
 
Con i dati forniti è possibile anzitutto costruire i documenti di bilancio per l’ultimo esercizio, 
lasciando per il momento incognite le grandezze non assegnate: 
 
STATO PATRIMONIALE AL 31 DICEMBRE 2002 
Attivo  Patrimonio netto 
Immobilizzazioni tecniche  290,00 Capitale sociale  390,00 
Fondo ammortamento  ‐130,00 Riserve  40,00 
Immobilizzazioni immateriali  105,00 Utile portato a nuovo  85,00 
Immobilizzazioni finanziarie  70,00 Utile di esercizio    
Crediti verso imprese (LT)  80,00 Passivo 
Attività finanziarie BT  50,00 Fondo TFR  95,00 
Rimanenze finali    Debiti finanziari LT    
Crediti commerciali  120,00 Debiti commerciali  110,00 
Cassa  180,00    
Capitale totale investito    Capitale totale investito    


 
CONTO ECONOMICO 2002 
Ricavi delle vendite  410,00
Variazione scorte   
Acquisti  100,00
Valore aggiunto  350,00
Costo del personale (incl. TFR 10%)  130,00
Costi di produzione  30,00
Ammortamenti tecnici (rata)  50,00
Utile operativo aziendale 
Proventi finanziari e patrimoniali  60,00
Oneri finanziari  15,00
Oneri straordinari   
Utile lordo   
Imposte (25%)   
Utile di esercizio   
 
Per il calcolo delle grandezze incognite si procede nel modo seguente: 
 
Valore aggiunto........................................................................................................................... 350,00 
  ΠVariazione scorte ...................................................................................................... + 40,00 
  ΠUtile operativo ........................................................................................................... 140,00 
 
ROD = oneri finanziari / debiti finanziari.......................................................................................... 7 % 
  Πdebiti finanziari  ......................................................................................................... 166,67 
 
ROE = utile netto / patrimonio netto............................................................................................... 9 % 
  Îutile netto = (capitale sociale + riserve + utile a nuovo) ∙ ROE / (1−ROE) .................... 38,76 
  Πcapitale totale investito ............................................................................................. 925,43 
  Πscorte finali ................................................................................................................ 160,43 
  Πscorte iniziali = scorte finali − variazione scorte ........................................................ 120,43 
 
  Πutile lordo = utile netto /(1 – aliquota fiscale) ............................................................ 51,68 
  Πimposte  ....................................................................................................................... 12,92 
  Πoneri straordinari ....................................................................................................... 133,32 
 
Ciò consente di riscrivere i documenti di bilancio per il 2002 completi di tutti i dati: 
 
STATO PATRIMONIALE AL 31 DICEMBRE 2002 
Attivo  Patrimonio netto 
Immobilizzazioni tecniche  290,00 Capitale sociale  390,00 
Fondo ammortamento  ‐130,00 Riserve  40,00 
Immobilizzazioni immateriali  105,00 Utile portato a nuovo  85,00 
Immobilizzazioni finanziarie  70,00 Utile di esercizio  38,76 
Crediti verso imprese (LT)  80,00 Passivo   
Attività finanziarie BT  50,00 Fondo TFR  95,00 
Rimanenze finali  160,43 Debiti finanziari LT  166,67 
Crediti commerciali  120,00 Debiti commerciali  110,00 
Cassa  180,00    
Capitale totale investito  925,43 Capitale totale investito  925,43 
 

10 
CONTO ECONOMICO 2002 
Ricavi delle vendite  410,00
Variazione scorte  40,00
Acquisti  100,00
Valore aggiunto  350,00
Costo del personale (incluso TFR 10%)  130,00
Costi di produzione  30,00
Ammortamenti tecnici (rata)  50,00
Utile operativo aziendale  140,00
Proventi finanziari e patrimoniali  60,00
Oneri finanziari  15,00
Oneri straordinari  133,32
Utile lordo  51,68
Imposte (25%)  12,92
Utile di esercizio  38,76
 
Si calcolano pertanto i seguenti valori per gli indici di bilancio: 
• ROI = utile operativo / (CTI − immobilizzazioni finanziarie – attività finanziarie) = 17,4 % 
• Quick ratio = (attività correnti − scorte) / passività correnti = 3,18 
• Copertura delle immobilizzazioni =(PN + passività di medio‐lungo termine) / immobilizzazioni = 
2,43 
• Dilazione Crediti = crediti commerciali / vendite ∙ 365 = 106,8 giorni 
• Turnover del Capitale = vendite / (CTI − immobilizzazioni finanziarie – attività finanziarie) = 0,51 
 
All’impresa conviene ricorrere all’indebitamento in quanto ROI>ROD. 
 

11 
Esercizio n. 5: Appello del 2 maggio 2002  
 
Relativamente  all’esercizio  2001  dell'impresa  Soldi  S.p.A.,  sono  noti  i  valori  di  alcune  voci  di 
bilancio  e  quelli  di  alcuni  indici.  L’elenco  seguente  riporta  in  ordine  alfabetico  tutte  le  voci  di 
bilancio, con il relativo valore se noto, e gli indici di bilancio noti. 
 
Aliquota fiscale  35% Imposte  ? k€ 
Acquisti  ? k€ Indice dilazione debiti  150 gg 
Altri fondi  22,5 k€ Oneri finanziari  ? k€ 
Capitale sociale  100 k€ Proventi patrimoniali  4 k€ 
Cassa  80 k€ Rate ammortamento  10 k€ 
Costo del personale  40 k€ Rimanenze  40 k€ 
Crediti commerciali (B/T)  ? k€ Riserve  ? € 
Current ratio  1,7 ROD  8% 
Debiti commerciali (B/T)  66,5 k€ ROE  16,5% 
Debiti finanziari B/T  40 k€ Spese distribuzione  7 k€ 
Debiti finanziari L/T  85 k€ Spese energia  20 k€ 
Fondo ammortamento  30 k€ Spese manutenzione  15 k€ 
Fondo TFR  28 k€ Utile di esercizio  40 k€ 
Immobilizzazioni finanziarie ? k€ Variazione rimanenze  0 k€ 
Immobilizzazioni materiali  150 k€ Vendite  ? € 
 
Determinare: 
• Riserve 
• Crediti commerciali 
• Immobilizzazioni finanziarie 
• ImposteOneri finanziari 
• Utile operativo (UO) 
• Acquisti 
• Vendite 
• Return on investments (ROI) 
• Turnover del capitale (TC) 
 
Risoluzione 
 
Con i dati forniti conviene anzitutto costruire i documenti di bilancio, ossia stato patrimoniale e 
conto economico: 
 
STATO PATRIMONIALE AL 31 DICEMBRE 2001 
Attivo  Patrimonio netto 
Immobilizzazioni matriali  150 Capitale sociale  100 
Fondo ammortamento  ‐30 Riserve   
Immobilizzazioni finanziarie  Utile di esercizio  40 
  Passivo   
Rimanenze finali  40 Fondo TFR  28 
Crediti commerciali  Fondi per rischi ed oneri  22,5 
Cassa  80 Debiti finanziari LT  85 
  Debiti finanziari BT  40 
  Debiti commerciali  66,5 
Capitale totale investito  Capitale totale investito   

12 
 
CONTO ECONOMICO 2001 
ricavi delle vendite 
variazione rimanenze  0
acquisti materie prime 
valore aggiunto 
costo personale (incl. TFR)  40
spese per energia e telefonia  20
Spese di distribuzione  7
spese di manutenzione  15
rate di ammortamento  10
utile operativo 
oneri finanziari 
proventi patrimoniali  4
utile lordo 
imposte (35%) 
utile netto di esercizio  30
 
I dati mancanti possono essere ricavati impiegano le ulteriori informazioni disponibili: 
 
Aliquota fiscale............................................................................................................................... 35 % 
  ΠUtile lordo = 100 ∙ utile netto / (1 − aliquota fiscale) .................................................... 46,2 
  ΠImposte = utile lordo − utile netto................................................................................. 16,2 
 
ROD = oneri finanziari / (debiti finanziari B/T + debiti finanziari L/T)  ............................................ 8 % 
  Πoneri finanziari  .............................................................................................................. 10,0 
  Πutile operativo = utile lordo + oneri finanziari – proventi patrimoniali ........................ 52,2 
  Πvalore aggiunto ............................................................................................................ 144,2 
 
Dilazione debiti = debiti commerciali / acquisti materie prime ∙ 365 ............................................. 150 
  Πacquisti materie prime................................................................................................. 161,8 
  Πricavi delle vendite....................................................................................................... 306,0 
 
Passività correnti = debiti commerciali + debiti finanziari B/T ..................................................... 106,5 
 
Current ratio = attività correnti / passività correnti ......................................................................... 1,6 
  Πattività correnti ............................................................................................................ 170,4 
  Πcrediti commerciali = attività correnti – rimanenze finali – cassa................................. 50,4 
 
ROE = utile netto / patrimonio netto.......................................................................................... 16,5 % 
  Πpatrimonio netto.......................................................................................................... 242,4 
  Πriserve = patrimonio netto – utile netto – capitale sociale  ........................................ 102,4 
  Πcapitale totale investito ............................................................................................... 348,9 
  Πimmobilizzazioni finanziarie = capitale totale investito – attività correnti – 
immobilizzazioni materiali nette ................................................................... 58,5 
 
Possono quindi completare i documenti di bilancio nel modo seguente: 
 
 
 

13 
STATO PATRIMONIALE AL 31 DICEMBRE 2001 
Attivo  Patrimonio netto 
Immobilizzazioni matriali  150 Capitale sociale  100 
Fondo ammortamento  ‐30 Riserve  102,4 
Immobilizzazioni finanziarie  58,5 Utile di esercizio  40 
  Passivo   
Rimanenze finali  40 Fondo TFR  28 
Crediti commerciali  50,4 Fondi per rischi ed oneri  22,5 
Cassa  80 Debiti finanziari LT  85 
  Debiti finanziari BT  40 
  Debiti commerciali  66,5 
Capitale totale investito  348,9 Capitale totale investito  348,9 
 
 
CONTO ECONOMICO 2001 
ricavi delle vendite  306,0
variazione rimanenze  0
acquisti materie prime  161,8
valore aggiunto  144,2
costo personale (incl. TFR)  40,0
spese per energia e telefonia  20,0
Spese di distribuzione  7,0
spese di manutenzione  15,0
rate di ammortamento  10,0
utile operativo  52,2
oneri finanziari  10,0
proventi patrimoniali  4
utile lordo  46,2
imposte (35%)  16,2
utile netto di esercizio  30
 
 
Infine, si determinano gli indici di bilancio richiesti: 
• ROI = utile operativo / (CTI − immobilizzazioni finanziarie) = 17,98 % 
• Turnover del capitale = vendite / (CTI − immobilizzazioni finanziarie) = 1,025 

14 
 Esercizio 6: Appello del 13 luglio 2001  
 
Il bilancio per l’esercizio 2000 dell’impresa ABC è il seguente (tutti i valori sono espressi in migliaia 
di euro): 
 
STATO PATRIMONIALE 31/12/2000   
Attivo  Passivo   
Impianti  ?  Capitale Sociale  200   
Fabbricati  170  Riserve  80   
Scorte (prodotti finiti)  ?  Utile di esercizio  90   
Crediti commerciali  120  Debiti finanziari  ?   
Cassa  50  TFR  120   
 
 
CONTO ECONOMICO 2000 
Ricavi  500 
Variazione delle rimanenze  ? 
Acquisti  130 
Costo del lavoro  70 
Rata ammortamento impianti  120 
Oneri finanziari  ? 
Imposte  ? 
Utile netto  90 
 
 
Sono inoltre note le seguenti informazioni: 
• gli  impianti  fanno  parte  del  patrimonio  dell’impresa  dal  1/1/1999  e  sono  soggetti  ad  un 
piano di ammortamento di 5 anni a rata costante e valore residuo nullo; 
• il valore aggiunto dell’esercizio 2000 ammonta a 330; 
• le rimanenze a inizio 2000 erano pari a 90 k€; 
• il ROD dell’esercizio 2000 è stato pari al 13%. 
 
Determinare il valore di: 
• impianti  
• rimanenze  
• imposte  
• ROI per l’esercizio 2000 
• indice di dilazione crediti (in giorni) 
 
Risoluzione 
 
• Costo storico impianti = valore residuo + vita utile ∙  rata ammortamento = 0 + 5∙120 = 600 
• Valore impianti al 31/12/2000 = costo storico – rata ammortamento ∙ rate versate = 600‐240 = 
360 
• Variazione delle rimanenze = valore aggiunto – ricavi + acquisti = 330 – 500 + 130 = ‐40 
• Rimanenze finali = rimanenze iniziali + variazione delle rimanenze = 90 – 40 = 50 
 
 
 

15 
STATO PATRIMONIALE 31/12/2000 
Attivo    Patrimonio netto   
Impianti  360  Capitale sociale  200 
Fabbricati  170  Riserve  80 
Scorte (prodotti finiti)  50  Utile di esercizio  90 
Crediti commerciali  120  Passivo   
Cassa  50  Fondo TFR  120 
    Debiti finanziari  260 
(per differenza) 
Capitale totale investito  750  Capitale totale investito  750 
 
Per la stesura del conto economico si osserva quanto segue: 
• Oneri finanziari = ROD ∙  debiti finanziari = 0,13 ∙ 260 = 33,8 
 
 
CONTO ECONOMICO 2000 
Ricavi  500 
Variazione delle rimanenze  ‐40 
Acquisti  ‐130 
Valore aggiunto  330 
Costo del lavoro  ‐70 
Rata ammortamento impianti  ‐120 
Utile operativo  140 
Oneri finanziari  ‐33,8 
Utile lordo  106,2 
Imposte   16,2 
Utile netto  90 
 
Le imposte valgono pertanto 16,2 k€. 
 
Si determinano infine i seguenti indici: 
• ROI = utile operativo / CTI = 140/750 = 18,67% 
• Indice di dilazione crediti = crediti commerciali / ricavi ∙ 365 = 87,6 giorni 

16 
Esercizio 7: Appello del 28 novembre 2002  
 
Lo  stato  patrimoniale  al  31/12/2001  della  società  Wolf  S.p.A.  è  il  seguente  (valori  in  migliaia  di 
euro): 
 
STATO PATRIMONIALE 31/12/2001 
Attivo    Patrimonio netto   
Immobilizzazioni materiali lorde  700  Capitale sociale  220 
Fondo ammortamento  ?  Riserve  120 
Immobilizzazioni finanziarie  300  Utile di esercizio  ? 
Titoli (BT)  70  Passivo   
Rimanenze  110  Fondo TFR  ? 
Crediti commerciali  50  Debiti verso banche (LT)  150 
Cassa  ?  Debiti obbligazionari (LT)  100 
    Debiti commerciali  290 
    Debiti verso banche (BT)  ? 
Capitale totale investito  ?  Capitale totale investito  ? 
 
Sono inoltre noti i seguenti dati: oneri finanziari = 55, ROE = 7%, indice di indipendenza finanziaria 
=  68%,  ROD  =  11%.  Le  immobilizzazioni  materiali  sono  state  acquistate  il  1/1/99  con  piano  di 
ammortamento quadriennale a rata costante e presentano valore residuo nullo. 
 
Determinare: 
• Cassa 
• Utile netto 
• Fondo TFR 
• Debiti verso banche B/T 
• Quick ratio 
 
Nel 2002 vengono effettuate le seguenti operazioni di gestione: 
• viene  acquistato  un  macchinario  al  costo  di  850,  le  cui  durate,  commerciale,  fisica  e 
tecnologica, sono pari rispettivamente a 4, 6, 7 anni, il valore residuo è 130; 
• il costo del personale è 150, di cui il 15% per il TFR; 
• viene acquisito un marchio del valore di 460, il piano di ammortamento è quinquennale a rata 
costante, il valore residuo è nullo; 
• la società dimezza le rimanenze; 
• vengono acquistate materie prime (di cui il 10% a credito) pari a 100; 
• l’aliquota fiscale è il 30%; le imposte sono versate per il 60%; 
• le vendite (di cui il 70% a pronta cassa) sono pari a 1.200; 
• l’utile viene distribuito ai soci; 
• le spese di distribuzione sono 170; 
• gli oneri finanziari sono pari a quelli dell’esercizio precedente; 
• accende nuovi debiti verso banche (LT) per 900; 
• i crediti e i debiti commerciali e i debiti di breve termine dell’esercizio precedente sono estinti. 
 
Con riferimento al nuovo bilancio, determinare: 
• Turnover del capitale 
• ROS 

17 
• Indice di dilazione debiti 
Risoluzione 
 
Rata ammortamento = immobilizzazioni materiali lorde / vita utile = 700/4 = 175 
Fondo ammortamento = rata ammortamento ∙ 3 = 175 ∙ 3 = 525 
ROE = utile netto/patrimonio netto = utile netto/(capitale sociale+ riserve+utile netto) 
ΠUN = ROE * (capitale sociale + riserve) / (1‐ROE) = 0,07 ∙ (220+120)/(1‐0,07) = 25,59 
Πpatrimonio netto = capitale sociale + riserve + utile netto = 365,59 
ROD = oneri finanziari/debiti finanziari  
  Πdebiti finanziari = oneri finanziari /ROD = 500 
Πdebiti verso banche BT = debiti finanziari – debiti obbligazionari BT – debiti verso 
banche LT = 500 – 100 – 150 = 250 
Indipendenza finanziaria = patrimonio netto/ CTI 
  ΠCTI = patrimonio netto/indipendenza finanziaria = 365,59/0,28 = 1305,68 
  Πpassivo = CTI – patrimonio netto = 1305,68 – 365,59 = 940,09 
  Πfondo TFR = passivo – debiti finanziari – debiti commerciali = 940,09‐500 – 290 = 150,09 
Cassa = CTI – (immobilizzazioni materiali lorde – fondo ammortamento) – immobilizzazioni 
finanziarie – titoli BT – rimanenze – crediti commerciali = 600,68 
 
 
STATO PATRIMONIALE 31/12/2001 
Attivo    Patrimonio netto   
Immobilizzazioni materiali lorde  700  Capitale sociale  220 
Fondo ammortamento  ‐525  Riserve  120 
Immobilizzazioni finanziarie  300  Utile netto di esercizio  25,59 
Titoli BT  70  Passivo   
Rimanenze  110  Fondo TFR  150,09 
Crediti commerciali  50  Debiti verso banche (LT)  150 
Cassa  600,68  Debiti obbligazionari (LT)  100 
    Debiti commerciali  290 
    Debiti verso banche (BT)  250 
Capitale totale investito  1305,68  Capitale totale investito  1305,68 
 
Quick ratio = (titoli BT + crediti commerciali + cassa) / (debiti commerciali BT + debiti verso banche 
BT) = (70+50+600,68)/(290+250) = 1,33 
 
Relativamente al conto economico dell’esercizio 2002, si calcola quanto segue: 
Rata ammortamento nuovo macchinario = (850‐130)/4 = 180 
Rata ammortamento marchio = (460‐0)/5 = 92 
Totale rate ammortamento = Rata ammortamento nuovo macchinario + Rata ammortamento 
marchio + rata ammortamento immobilizzazioni precedenti = 180 + 92 + 175 = 447 
Si ottiene un utile netto di esercizio di 156,10.  
 
Inoltre, per lo stato patrimoniale 2002 è possibile calcolare le seguenti voci: 
Immobilizzazioni materiali lorde = immobilizzazioni materiali lorde 2001 + costo storico del 
macchinario = 700 + 850 = 1550 
Fondo di ammortamento = fondo di ammortamento 2001 + rata 2002 = 525 + 447 = 972 
Rimanenze = rimanenze 2001/2 = 55 
Crediti commerciali = 0,3 ∙ vendite = 0,3 ∙ 1200 = 360 
Fondo TFR = fondo TFR 2001 + 15% costo del personale = 150,09 + 0,15 ∙ 150 = 172,59  

18 
Debiti verso banche (LT) = debiti verso banche (LT) 2001 + 900 = 150 + 900 = 1050 
Debiti commerciali = 0,1 ∙ acquisti = 0,1 ∙ 100 = 10 
Fondo imposte = 40% ∙ imposte = 0,4 ∙ 66,90 = 26,76 
Cassa = Capitale totale investito – altre voci dell’attivo = 32,45 
 
I prospetti di conto economico e stato patrimoniale per il 2002 sono dunque i seguenti: 
 
CONTO ECONOMICO 2002 
Vendite  1200 
Variazione rimanenze  ‐55 
Acquisti  100 
Valore aggiunto  1045 
Costo personale  ‐150 
Spese distribuzione  ‐170 
Rate ammortamento   ‐447 
Utile operativo   278 
Oneri finanziari  ‐55 
Utile lordo  223 
Imposte  ‐66,90 
Utile netto  156,10 
 
 
STATO PATRIMONIALE 31/12/2001 
Attivo    Patrimonio netto   
Immobilizzazioni immateriali lorde  460  Capitale sociale  220 
Immobilizzazioni materiali lorde  1550  Riserve  120 
Fondo ammortamento  ‐972  Utile netto di esercizio  156,10 
Immobilizzazioni finanziarie  300  Passivo   
Titoli BT  70  Fondo TFR  172,59 
Rimanenze  55  Debiti verso banche (LT)  1050 
Crediti commerciali  360  Debiti obbligazionari (LT)  100 
Cassa  32,45  Fondo imposte  26,76 
    Debiti commerciali  10 
       
Capitale totale investito  1855,45  Capitale totale investito  1855,45 
 
Si calcolano infine i seguenti indici: 
• Turnover del capitale = vendite / (CTI – immobilizzazioni finanziarie – titoli B/T) = 
1200/(1855,45‐300‐70) = 80,78% 
• ROS = UO / vendite = 278/1200 = 23,17% 
• dilazione debiti = debiti commerciali /acquisti ∙ 365 = 10/100 ∙ 365 = 36,5 giorni 

19 
Esercizio 8: Appello del 25 febbraio 2005  
 
La società Incanto S.p.A. è costituita il giorno 1/1/2004 con capitale sociale pari a 150.000 euro. Le 
riserve sono il 5% del capitale. Durante il primo esercizio si effettuano le seguenti operazioni: 
• Acquista macchinari per 33.000 euro e impianti per 95.000 euro; 
• Le materie prime, pari a 70.000 euro, sono acquistate per il 60% pronta cassa; 
• Le vendite sono pari a 170.000 euro, effettuate a credito per il 30%; 
• Contrae debiti con istituti finanziari, pari a 130.000 euro; 
• Paga il costo del lavoro, pari a 51.000 euro (inclusa la rata TFR, pari al 10%); 
• Acquista titoli finanziari a breve termine, pari a 10.000 euro; 
• Sostiene altri costi di produzione per 25.000 euro; 
• Realizza prodotti finiti per 30.000 euro, che rimangono invenduti. 
I macchinari hanno un piano di ammortamento quinquennale, mentre gli impianti hanno un piano 
di ammortamento decennale e un valore residuo al termine del periodo di ammortamento pari a 
20.000 euro. 
Nell’ipotesi che il ROD valga il 7% e che l’impresa versi solo il 40% delle imposte relative al 2004 
(aliquota fiscale pari al 30%), determinare: 
• Cassa 
• Valore aggiunto 
• ROE 
• ROI 
• Indice di copertura delle immobilizzazioni 
• Indice di dilazione crediti  
• Indice di dilazione debiti 
• Indice di indipendenza finanziaria 
• Indice di indebitamento 
• Quick ratio 
 
Risoluzione 
 
Per redigere il conto economico per l’anno 2004 (dati in migliaia di euro) si calcolano: 
• Rata ammortamento macchinari = (costo storico – valore residuo) / vita utile = (33 – 0)/5 = 6,6 
• Rata ammortamento impianti = (costo storico – valore residuo) / vita utile = (95 – 20)/10 = 7,5 
 
CONTO ECONOMICO 2004 
Ricavi  170 
Variazione rimanenze  30 
Acquisti  70 
Valore aggiunto  130 
Costo del lavoro (incl. rata TFR)  56,5 
Altri costi di produzione  25 
Rata ammortamento macchinari  6,6 
Rata ammortamento impianti  7,5 
Utile operativo  34,8 
Oneri finanziari  9,1 
Utile lordo  25,7 
Imposte (30% Utile lordo)  ‐7,71 
Utile netto  17,99 

20 
Per redigere lo stato patrimoniale si calcolano invece: 
• Riserve = 5% ∙ capitale sociale = 0,05 ∙ 150.000 = 7.500 
• Fondo imposte = 0,6 ∙ Imposte = 0,6 ∙ 7.710 = 4.626 
• Crediti commerciali = 30% ∙ ricavi = 51 
• Debiti commerciali = 40% ∙ acquisti di materie prime = 28 
 
STATO PATRIMONIALE 31/12/2004 
Attivo    Patrimonio netto   
Macchinari  33  Capitale sociale  150 
Fondo ammortamento macchinari  ‐6,6  Riserve  7,5 
Impianti  95  Utile netto  17,99 
Fondo ammortamento impianti  ‐7,5  Passivo   
Crediti commerciali (30% Vendite)  51  Fondo TFR  5,1 
Titoli B/T  10  Fondo imposte  4,626 
Rimanenze finali  30  Debiti commerciali  28 
Cassa (per differenza)  138,316  Debiti finanziari  130.000 
Capitale totale investito  343,216  Capitale totale investito  343.216 
 
• Cassa = 138,316 
• Patrimonio netto = capitale sociale + riserve + utile netto = 150 +7,5+17,99 = 175,49 
• Immobilizzazioni materiali nette = costo storico macchinari + costo storico impianti‐ fondo di 
ammortamento macchinari – fondo di ammortamento impianti = 103,9 
 
Indici: 
• ROE = utile netto / patrimonio netto = 17,99/175,49 = 10,25% 
• ROI = utile operativo / (CTI – titoli B/T) = 34,8/(343,216 – 10) = 10,44% 
• Copertura  immobilizzazioni  =  (patrimonio  netto  +  fondo  TFR  +  debiti  finanziari)  / 
immobilizzazioni nette = (175,49 + 5,1 + 130)/103,9 = 2,73 
• dilazione crediti = crediti commerciali / ricavi ∙ 365 = 0,3 ∙ 365 = 109,5 giorni 
• dilazione debiti = debiti commerciali /acquisti ∙ 365 = 0,4 ∙ 365 = 146 giorni 
• indipendenza finanziaria = patrimonio netto / CTI = 175,49/343,216 = 51,13% 
• indebitamento = passivo / CTI = 1 – indipendenza finanziaria = 1 – 0,5113 = 48,87% 
• Quick ratio = (crediti commerciali + titoli B/T + cassa) / (fondo imposte + debiti commerciali) = 
(51 + 10 + 138,316)/(4,626+28) = 6,11 

21 
Esercizio 9: Appello del 13 giugno 2008 
 
Lo Stato Patrimoniale al 31/12/2006 dell’impresa Euroagrumi è riportato di seguito (dati espressi 
in migliaia di euro). 
 
STATO PATRIMONIALE AL 31 DICEMBRE 2006 
Attivo    Patrimonio netto   
Immobilizzazioni materiali  2.800  Capitale sociale  1.500 
‐ Fondo ammortamento    Riserve  75 
Immobilizzazioni immateriali    Utile netto  380 
‐ Fondo ammortamento  600  Passivo   
Immobilizzazioni finanziarie  500  Fondo TFR  470 
Crediti commerciali  150  Fondo imposte  90 
Rimanenze finali  80  Debiti commerciali  180 
Cassa    Debiti finanziari LT  460 
 
Le  immobilizzazioni  materiali  sono  state  acquistate  il  1/1/2003  e  presentano  un  piano  di 
ammortamento a rata costante; le durate fisica, tecnologica e commerciale sono rispettivamente 
pari  a  8,  7  e  6  anni  ed  il  valore  residuo  è  nullo.  Le  immobilizzazioni  immateriali  sono  state 
acquistate il 1/1/2004 e presentano un piano di ammortamento settennale con valore residuo pari 
a 130. 
 
Durante il corso del 2007, l’impresa ha condotto le seguenti attività di gestione: 
• Ha ottenuto ricavi dalla vendita di beni per un importo pari a 2.500 (di cui il 70% pronta cassa); 
• Ha acquistato materie prime per un totale di 840 (di cui il 60% pronta cassa); 
• Ha dimezzato le rimanenze finali; 
• Ha  sostenuto  un  costo  del  lavoro  (da  determinare),  di  cui  il  10%  costituisce  la  rata  TFR,  già 
inclusa; 
• Ha ottenuto proventi finanziari pari a 70; 
• Ha estinto i debiti ed i crediti commerciali contratti nell’anno precedente; 
• Ha estinto il fondo imposte presente nel precedente Stato Patrimoniale; 
• Acquisisce attività finanziarie di breve termine pari a 65; 
• Non ha distribuito l’utile dell’esercizio precedente ai soci; 
• Acquisisce ulteriori immobilizzazioni finanziarie pari a 600. 
 
Sapendo inoltre che ROD = 12%, ROE = 15% e che l’aliquota fiscale è pari al 35%, determinare, con 
riferimento al bilancio di esercizio (Stato Patrimoniale + Conto Economico) dell’anno 2007: 
• Rata ammortamento immobilizzazioni materiali 
• Utile di esercizio 
• Costo del lavoro 
• ROI   
• All’impresa conviene indebitarsi?   
• Quick ratio   
• Indice di indipendenza finanziaria    
• L’impresa è sovracapitalizzata? 
• Indice di copertura delle immobilizzazioni 
• Indice di dilazione crediti  
 

22 
Risoluzione 
 
La traccia fornisce sia il costo storico delle immobilizzazioni materiali (che è il valore di 2800 posto 
a bilancio) sia il valore residuo previsto (pari a zero). Inoltre, tali immobilizzazioni possono essere 
impiegate complessivamente per 6 anni, che è minimo valore tra quelli della durata fisica (8 anni), 
durata tecnologica (7 anni) e durata commerciale (6 anni). Poiché il piano di ammortamento è a 
rate annue costanti, ciascuna di esse ammonterà a 1/6 della differenza tra costo storico e valore 
residuo attesi. In formula: 
  RA imm_mat = (2800 – 0)/6 = 466,67 k€ 
Poiché  l’investimento  è  stato  compiuto  il  1°  gennaio  2003,  sino  al  31  dicembre  2006  sono  state 
accantonate  quattro  rate  annue,  che  hanno  determinato  un  fondo  di  ammortamento  per 
immobilizzazioni materiali pari a: 
  FA imm_mat = 4 ∙ RA = 1866,67 k€ 
 
Delle  immobilizzazioni  immateriali  è  noto  il  numero  di  rate  già  accantonate  (3,  una  per  ciascun 
anno  dal  1°  gennaio  2004  al  31  dicembre  2006)  e  l’ammontare  del  fondo  relativo  (600  k€).  Si 
ottiene pertanto una rata annua pari a: 
  RA imm_immateriali = FA imm_materiali / 3 = 200 k€ 
Poiché sono forniti anche il valore residuo, pari a 130 k€, e il numero di rate complessive, pari a 7 
esercizi, è possibile calcolare il costo storico, che vale: 
  costo storico imm_immateriali = RA ∙ 7 + VR = 1530 k€. 
 
Sommando le voci di patrimonio netto e passivo si ottiene un capitate totale investito pari a: 
  CTI = 1500 + 75 + 380 + 470 + 90 + 180 + 460 = 3155 k€ 
da cui si può determinare la cassa al 31 dicembre 2006, pari a: 
  cassa = 3155 – 2800 + 1866,67 – 1530 + 600 – 500 – 150 – 80 = 561,67. 
 
Lo stato patrimoniale al 31 dicembre 2008 è pertanto interamente noto: 
 
STATO PATRIMONIALE AL 31 DICEMBRE 2006 
Attivo  Patrimonio netto 
Immobilizzazioni materiali  2.800  Capitale sociale  1.500 
‐ Fondo ammortamento  1866,67  Riserve  75 
Immobilizzazioni immateriali  1530  Utile netto  380 
‐ Fondo ammortamento  600  Passivo 
Immobilizzazioni finanziarie  500  Fondo TFR  470 
Crediti commerciali  150  Fondo imposte  90 
Rimanenze finali  80  Debiti commerciali  180 
Cassa  561,67  Debiti finanziari LT  460 
CAPITALE TOTALE INVESTITO  3155  CAPITALE TOTALE INVESTITO  3155 
 
Si passa ora alla stesura del conto economico per il 2007 e dello stato patrimoniale al 31 dicembre 
2007.  
Riguardo  al  primo,  la  traccia  fornisce  i  valori  dei  ricavi  dalla  vendita  di  beni  (2500  k€),  del  costo 
delle  materie  prime  (840  k€),  dei  proventi  finanziari  (70  k€);  le  rate  annue  per  immobilizzazioni 
materiali e immateriali sono state già calcolate.  
La  variazione  delle  rimanenze  si  calcola  agevolmente,  poiché  è  noto  che  le  rimanenze  finali  del 
2007 sono la metà di quelle finali del 2006: 
rimanenze 2007 = rimanenze 2006 / 2 = 40 k€ 
  Δ rimanenze = rimanenze 2007 – rimanenze 2006 = – 40 k€  

23 
Segue che il valore aggiunto ammonta a: 
VA = 2500 – 40 ‐840 = 1620. 
 
CONTO ECONOMICO 2007 
Ricavi delle vendite  2500 
Variazione delle rimanenze  ‐ 40 
Acquisti di materie prime  840 
Valore aggiunto  1620 
Costo del lavoro (inclusa rata 10% TFR)   
Rata immobilizzazioni materiali  466,67 
Rata immobilizzazioni immateriali  200 
Utile operativo aziendale   
Proventi finanziari  70 
Oneri finanziari   
Utile lordo   
Imposte (35%)   
Utile netto dell’esercizio 2007   
 
Riguardo allo stato patrimoniale al 31 dicembre 2007, all’attivo si riportano invariati i valori delle 
immobilizzazioni materiali e immateriali e si incrementano i rispettivi fondi di ammortamento  di 
una rata ciascuno. Essi varranno pertanto: 
  FA imm_mat 2007 =  FA imm_mat 2006 + RA imm_mat = 1866,67 + 466,67 = 2333,33 k€ 
  FA imm_imm 2007 =  FA imm_imm 2006 + RA imm_imm = 600 + 200 = 800 k€ 
Le immobilizzazioni finanziarie sono aumentate di 600 k€ e varranno pertanto: 
  imm_fin 2007 = imm_fin 2006 + 600 = 1100. 
All’attivo  circolante  andranno  riportate  inoltre  le  attività  finanziarie  di  breve  termine,  per  un 
valore di 65 k€. 
I  crediti  commerciali  dell’esercizio  precedente  sono  stati  estinti  e  vi  sono  subentrati  quelli  del 
2007, che ammontano alla frazione dei ricavi della vendita di beni non pagati pronta cassa: 
  crediti commerciali = ricavi – (1 – 0,70) = 2500 ∙ 0,30 = 750 k€. 
Le rimanenze finali del 2007 sono invece state dimezzate rispetto al 2006 e valgono 40 k€. 
 
Circa il patrimonio netto e il passivo, invece, non si registra alcuna variazione del capitale sociale e 
delle  riserve;  l’utile  2006  è  portato  a  nuovo.  Il  fondo  imposte  è  estinto.  I  debiti  commerciali  del 
2006 sono anche estinti ma vengono rimpiazzati dai pagamenti delle materie prime non effettuati 
pronta cassa, che valgono: 
  debiti commerciali = materie prime – (1 – 0,60) = 840 ∙ 0,40 = 336 k€ 
I debiti finanziari di lungo termine restano invariati. Segue lo stato patrimoniale sottostante:  
 
STATO PATRIMONIALE AL 31 DICEMBRE 2007 
Attivo    Patrimonio netto   
Immobilizzazioni materiali  2.800  Capitale sociale  1.500 
‐ Fondo ammortamento  2333,33  Riserve  75 
Immobilizzazioni immateriali  1530  Utile portato a nuovo  380 
‐ Fondo ammortamento  800  Utile netto  345 
Immobilizzazioni finanziarie  1100  Passivo   
Attività finanziarie BT  65  Fondo TFR   
Crediti commerciali  750  Fondo imposte  0 
Rimanenze finali  40  Debiti commerciali  336 
Cassa    Debiti finanziari LT  460 
Capitale totale investito    Capitale totale investito   3155 

24 
 
È assegnato il ROE. Per definizione, esso è dato dal rapporto tra l’utile netto e patrimonio netto: 
  ROE = UN /(capitale + riserve + utile portato a nuovo + UN) = 0,15 
 Segue quindi che: 
  UN =  ROE ∙ (capitale + riserve + utile portato a nuovo) / ( 1 – ROE) =  
  = 0,15 ∙ (1500 + 75 + 380)/(1 – 0,15) = 345 k€. 
Essendo  nota  l’aliquota  fiscale  del  35%,  si  calcola  anche  l’ammontare  dell’utile  lordo  e  delle 
imposte: 
  UL = UN / (1 – aliquota fiscale) = 345 / 0,65 = 530,77 k€ 
  imposte = UL – UN = 530,77 – 345 = 185,77 k€. 
 
La  traccia  fornisce  anche  il  ROD,  per  definizione  pari  al  rapporto  tra  oneri  finanziari  e  debiti 
finanziari. Ne consegue che: 
  OF = ROD ∙ debiti finanziari = 0,12 ∙ 460 = 55,20 k€. 
 
È adesso possibile calcolare l’utile operativo, osservando che sono noti l’utile lordo, i proventi e3 
gli oneri finanziari. Si ha: 
  UO = UL – PF + OF = 530,77 – 70 + 55,20 = 515,97 k€. 
 
Infine, il costo del lavoro, comprendente la quota TFR, è ottenuto sottraendo al valore aggiunto 
l’utile operativo e le rate di ammortamento per le immobilizzazioni: 
  costo_lavoro = VA – RA imm_mat – RA imm_imm – UO = 437,36 k€ 
 
Il conto economico 2007 risulta essere pertanto: 
 
CONTO ECONOMICO 2007 
Ricavi delle vendite  2500 
Variazione delle rimanenze  ‐ 40 
Acquisti di materie prime  840 
Valore aggiunto  1620 
Costo del lavoro (inclusa rata 10% TFR)  437,36 
Rata immobilizzazioni materiali  466,67 
Rata immobilizzazioni immateriali  200 
Utile operativo aziendale  515,97 
Proventi finanziari  70 
Oneri finanziari  55,20 
Utile lordo  530,77 
Imposte (35%)  185,77 
Utile netto dell’esercizio 2007  345 
 
Il 10% del costo del lavoro così determinato è la quota TFR, che ammonta pertanto a: 
  quota_TFR = 0,1 ∙ costo_lavoro = 43,74 k€ 
Si incrementa perciò di tale ammontare il fondo TFR riportato nello stato patrimoniale: 
  fondo_TFR 2007 = fondo_TFR 2006 + quota_TFR = 470 + 43,74 = 513,74 k€. 
 
Sono note ora tutte le voci del passivo e del patrimonio netto. Sommandole si ottiene il capitale 
totale investito al 31 dicembre 2007, che vale: 
  CTI = 1500 + 75+ 380 + 345 + 513,74 + 336 + 460 = 3609,74 
 

25 
Se ne può dedurre il valore della cassa alla stessa data, pari a: 
  cassa_2007 = 3609,74 – 2800 + 2333,33 – 1530 + 800 – 1100 – 65 – 750 – 40 = 458,07. 
 
Lo stato patrimoniale al 31 dicembre 2007 è riportato nella tabella sottostante: 
 
STATO PATRIMONIALE AL 31 DICEMBRE 2007 
Attivo    Patrimonio netto   
Immobilizzazioni materiali  2.800  Capitale sociale  1.500 
‐ Fondo ammortamento  2333,33  Riserve  75 
Immobilizzazioni immateriali  1530  Utile portato a nuovo  380 
‐ Fondo ammortamento  800  Utile netto  345 
Immobilizzazioni finanziarie  1100  Passivo   
Attività finanziarie BT  65  Fondo TFR  513,74 
Crediti commerciali  750  Fondo imposte  0 
Rimanenze finali  40  Debiti commerciali  336 
Cassa  458,07  Debiti finanziari LT  460 
Capitale totale investito  3609,74  Capitale totale investito  3609,74 
 
Per definizione, il ROI è pari al rapporto tra utile operativo e capitale totale investito al netto delle 
attività di natura finanziaria (immobilizzazioni o attivo circolante), ossia: 
  ROI = UO / (CTI – imm_fin – attività_fin BT) = 515,97 / ( 3609,74 – 1100 – 65) = 21,11% 
Poiché ROI > ROD, all’impresa conviene indebitarsi. 
 
Per definizione, il quick ratio è dato dal rapporto tra tutte le attività di breve termine (ad eccezione 
delle rimanenze) e tutte le passività di breve termine: 
  quick_ratio = (attività_fin + crediti_commerciali + cassa) / (debiti_commerciali) = 3,79 
mentre l’indice di indipendenza finanziaria rapporta il patrimonio netto al capitale totale investito.
  indipendenza_finanziaria = (patrimonio + riserve + utile a nuovo + utile_2007)/CTI = 63,72 
Essendo compreso tra 1/3 e 2/3, l’impresa non è sovracapitalizzata né sottocapitalizzata. 
 
L’indice di copertura delle immobilizzazioni rapporta la somma di patrimonio netto e passività di 
lungo  termine  (fondo  TFR  e  debiti  finanziari  di  lungo  termine)  alle  immobilizzazioni  nette.  Esso 
vale: 
  copertura_imm = (PN + fondo_TFR + debiti_fin)/(imm_mat – FA_imm_ mat + imm_imm – 
FA imm_imm + imm_fin) = 1,43 
 
Infine, l’indice di dilazione crediti esprime, in giorni, il rapporto tra crediti commerciali e fatturato: 
  dilazione crediti = 365 ∙ (crediti_comm / vendite) = 109,50 giorni. 

26 
Esercizio 10: Appello del 27 marzo 2008 
 
A  fine  esercizio  2006,  l’impresa  AirFly  presenta  il  seguente  stato  patrimoniale  (dati  espressi  in 
migliaia di euro): 
 
STATO PATRIMONIALE AL 31 DICEMBRE 2006 
Attivo    Patrimonio netto   
Immobilizzazioni materiali  1.800  Capitale sociale  1.200 
Immobilizzazioni immateriali  1.300  Riserve  60 
Fondo ammortamento  ?  Utile netto  500 
Rimanenze finali  100  Passivo   
Titoli breve termine  520  Fondo TFR  350 
Cassa  600  Debiti commerciali  450 
    Debiti finanziari  ? 
 
Le  immobilizzazioni  materiali  ed  immateriali  sono  state  acquistate  il  1/1/2004,  hanno  piano  di 
ammortamento (a rata costante) rispettivamente settennale e quinquennale e presentano valore 
residuo nullo. 
 
Nel corso dell’esercizio 2007, l’impresa: 
● Effettua acquisti per 490 (pronta cassa per il 60%); 
● Realizza vendite per 1.840 (pronta cassa per il 70%); 
● Raddoppia le rimanenze finali; 
● Sostiene costo del lavoro (inclusa la rata TFR, uguale al 15%) pari a 520; 
● Sostiene altri costi di produzione pari a 320; 
● Sostiene oneri finanziari pari a 28; 
● Elimina i debiti commerciali contratti nell’esercizio precedente; 
● Elimina i titoli di breve termine; 
● Acquisisce immobilizzazioni finanziarie pari a 600; 
● Non distribuisce l’utile dell’esercizio precedente ai soci. 
 
L’aliquota fiscale è il 33%, versata per il 60%. Con riferimento allo stato patrimoniale ed al conto 
economico dell’esercizio 2007, determinare: 
• Valore aggiunto 
• Utile operativo 
• Fondo imposte 
• ROE 
• ROI 
• ROD 
• Quick ratio 
• Current ratio 
• Indice di dilazione crediti 
 
Risoluzione 
 
Poiché le immobilizzazioni materiali e immateriali hanno valore residuo nullo e si ammortizzano in 
7 e rispettivamente 5 anni, le rispettive rate di ammortamento valgono: 
RAimm_mat = (1800 – 0)/7 = 257,14 

27 
RAimm_imm = 1300 – 0)/7 = 260 
Considerando  che  il  fondo  di  ammortamento  è  costituito  da  tre  rate  per  ciascuna  tipologia  di 
immobilizzazioni, esso vale: 
FA = 3 ∙ (RAimm_mat + RAimm_imm) = 3 ∙ (257,14 + 260) = 1551,43 
Essendo note tutte le voci dell’attivo si calcola il capitale totale investito: 
CTI = Imm_mat + Imm_imm – FA + Rimanenze + Titoli BT + Cassa = 1800 + 1300 – 1551,43 + 
100 + 520 + 600 = 2768,57 
Poiché si calcola anche: 
  PN = Capitale + Riserve + Utile netto = 1760 
si avrà: 
  P = CTI – PN = 1008,57 
da cui segue: 
  debiti finanziari = P – fondo_TFR – debiti_commerciali = 1008,57 – 350 – 450 = 208,57. 
 
Si riepiloga lo stato patrimoniale 2006: 
 
STATO PATRIMONIALE AL 31 DICEMBRE 2006 
Attivo    Patrimonio netto   
Immobilizzazioni materiali  1.800  Capitale sociale  1.200 
Immobilizzazioni immateriali  1.300  Riserve  60 
Fondo ammortamento  1551,43  Utile netto  500 
Rimanenze finali  100  Passivo   
Titoli breve termine  520  Fondo TFR  350 
Cassa  600  Debiti commerciali  450 
    Debiti finanziari  208,57 
Capitale totale investito  2768,57  Capitale totale investito  2768,57 
 
Circa  il  conto  economico  2007,  alcune  voci  sono  fornite  direttamente  dalla  traccia;  in  più, 
l’ammontare delle rate di ammortamento è già stato calcolato. Circa la variazione delle rimanenze 
nell’anno 2007, essa si determina a partire dall’osservazione che le rimanenze finali al 31 dicembre 
2007 si sono raddoppiate rispetto al 31 dicembre precedente. 
Ricordando che: 
VA = vendite – acquisti + Δ rimanenze = 1450 
UO = VA – costo lavoro – altri costi – rate = 92,86 
OL = UO – OF = 64,86 
Imposte = 33% UL = 21,40 
UN = (1‐ 33%) UL = 43,35 
Si ottiene il conto economico nella tabella sottostante: 
 
CONTO ECONOMICO 2007 
Vendite  1840
Acquisti  490
Variazione rimanenze  + 100
Valore aggiunto  1450
Costo lavoro  520
Altri costi di produzione  320
Rate di ammortamento  517,14
Utile operativo  92,86
Oneri finanziari  28
Utile lordo  64,86
Imposte  21,40
Utile netto  43,35

28 
 
Si passa ora a costruire lo stato patrimoniale al 31 dicembre 2007.  
Circa l’attivo, si osserva che: 
FA2007 = FA2006 + RA2007 = 1551,43 + 517,14 = 2068,57 
crediti commerciali2007 = crediti commerciali2006 + (1 – 0,70) ∙ Vendite2007 = 0 + 0,30 ∙ 1840 = 
552 
rimanenze2007 = 2 ∙ rimanenze2006 = 200 
immobilizzazioni finanziarie2007 = immobilizzazioni finanziarie2006 + 600 = 600 
 
Al patrimonio netto, va aggiunta la voce dell’utile non distribuito: 
  utile portato a nuovo2007 = utile netto2006 = 500 
mentre: 
  utile netto2007 = 43,35 
e le altre voci restano invariate. In tal modo: 
  PN = 1803,45. 
Al  passivo,  i  debiti commerciali  pregressi  si  annullano,  ma  ad  essi  vanno  aggiunti  quelli  contratti 
nell’esercizio 2007:  
debiti commerciali2007 = debiti commerciali2006 + (1 – 0,60) ∙ Acquisti2007 = 0 + 0,40 ∙ 490 = = 
196 
mentre si crea un fondo imposte pari alla quota di imposte non versata: 
  fondo imposte2007 = (1‐ 0,6) ∙ imposte = 8,56 
Inoltre: 
Fondo TFR2007 = Fondo TFR2006 + 0,15 ∙ costo lavoro2007 = 350 + 0,15 ∙ 520 = 428 
Si ha pertanto: 
  P = Fondo TFR + Fondo Imposte + Debiti commerciali + Debiti finanziari = 841,13 
  CTI = P + PN = 2644,59 
Segue pertanto: 
  cassa2007 = 261,16. 
 
STATO PATRIMONIALE AL 31 DICEMBRE 2007 
Attivo    Patrimonio netto   
Immobilizzazioni materiali  1800,00  Capitale sociale  1200,00 
Immobilizzazioni immateriali  1300,00  Riserve  60,00 
Fondo ammortamento  2068,57  Utile portato a nuovo  500,00 
Immobilizzazioni finanziarie  600,00  Utile netto  43,45 
Rimanenze finali  200,00  Passivo   
Titoli breve termine  552,00  Fondo TFR  428,00 
Cassa  261,16  Fondo imposte  8,56 
    Debiti finanziari (MLT)  208,57 
    Debiti commerciali  196,00 
Capitale totale investito  2644,59  Capitale totale investito  2644,59 
 
Gli indici di bilancio si calcolano a partire dalle rispettive definizioni: 
  ROE = UN/ PN = 2,41% 
  ROI = UO/(CTI – immobilizzazioni finanziarie) = 4,54% 
  ROD = OF/debiti finanziari = 13,42% 
  Quick ratio = (crediti commerciali + cassa)/(debiti commerciali + fondo imposte) = 3,98 
Current  ratio  =  (crediti  commerciali  +  cassa +  rimanenze)/(debiti  commerciali  +  fondo 
imposte) = 4,95 
  Dilazione crediti = 365 ∙ crediti commerciali/vendite = 109,5 giorni 

29 
Esercizio 11: Appello del 21 giugno 2004  
 
Il bilancio relativo all’esercizio 2002 dell’impresa Ciao Italia presenta le seguenti voci, riportate in 
ordine alfabetico (importi in migliaia di euro): 
 
Acquisti di materie prime  310  Imposte  110 
Capitale sociale  800  Oneri finanziari  45 
Cassa   ?  Proventi finanziari  30 
Costo del lavoro (di cui 10% TFR)  390  Rata ammortamento imm.materiali  230 
Crediti commerciali  450  Rimanenze finali (di prodotti finiti)  80 
Debiti commerciali  400  Riserve  320 
Debiti finanziari lungo termine  ?  Utile di esercizio  ? 
Immobilizzazioni materiali nette  ?  Variazione delle rimanenze  ? 
Fondo TFR  210  Vendite  1300 
Immobilizzazioni finanziarie  700     
 
Le  immobilizzazioni  materiali  sono  state  acquistate  il  1/1/2001  e  sono  soggette  ad  un  piano  di 
ammortamento a rata costante, con valore residuo pari a 100. La durata commerciale è pari a 6 
anni, quella tecnologica a 8, quella fisica a 10. 
Sono inoltre noti: ROE = 8%, indice di copertura delle immobilizzazioni = 1,2. Determinare: 
• Utile di esercizio 
• Variazione delle rimanenze 
• Debiti finanziari lungo termine 
• Cassa 
• Quick ratio 
 
Nel corso dell’esercizio 2003, l’impresa effettua le seguenti operazioni: 
• realizza vendite per 1400, di cui il 60% pronta cassa; 
• effettua acquisti per 400, di cui il 70% pronta cassa; 
• sostiene  costo  del  lavoro,  proventi  finanziari  ed  oneri  finanziari  identici  a  quelli  dell’anno 
precedente; 
• estingue i crediti ed i debiti commerciali iscritti nel bilancio precedente; 
• acquisisce attività finanziarie di breve termine pari a 30; 
• non distribuisce ai soci l’utile dell’esercizio precedente; 
• paga imposte del 33%, versate per il 67%; 
• elimina tutte le rimanenze; 
• vende tutte le immobilizzazioni finanziarie, realizzando una plusvalenza del 10% sul loro valore 
reale. 
 
Determinare: 
• Return On Investments 
• Return On Debts 
• All’impresa conviene indebitarsi?  
• Indice di dilazione crediti 
• Indice di indipendenza finanziaria 
• L’impresa è sovracapitalizzata?  
 
 

30 
Risoluzione 
 
• Utile di esercizio = ROE ∙ (capitale sociale + riserve) / (1‐ROE) = 0,08 ∙ (800+320)/(1‐0,08) = 
97,39 
• Patrimonio netto = capitale sociale + riserve + utile di esercizio = 800+320+97,39 = 1.217,39 
• Costo storico immobilizzazioni materiali = valore residuo + rata ammortamento ∙ vita utile = 
100+230 ∙ 6 = 1.480 
• Immobilizzazioni materiali nette = costo storico – 2 ∙ rata ammortamento = 1.480‐2 ∙ 230 = 
1.020 
• Debiti finanziari LT = (immobilizzazioni materiali nette + immobilizzazioni finanziarie) ∙ indice di 
copertura delle immobilizzazioni – patrimonio netto – fondo TFR = 636,61 
 
STATO PATRIMONIALE AL 31/12/2002 
Attivo     Patrimonio netto  1.217,39 
Immobilizzazioni materiali nette  1.020  Capitale sociale  800 
Immobilizzazioni finanziarie  700  Riserve  320 
Crediti commerciali  450  Utile di esercizio  97,39 
Rimanenze finali  80  Passivo    
Cassa (per differenza)  214  Fondo TFR  210 
      Debiti finanziari L/T  636,61 
      Debiti commerciali  400 
Capitale totale investito  2.464  Capitale totale investito  2.464 
 
• Cassa = 214 
• Utile lordo = utile di esercizio + Imposte = 97,39+110 = 207,39 
• Utile operativo = utile lordo + oneri finanziari – proventi finanziari = 207,39+45‐30 = 222,39 
• Valore aggiunto = utile operativo + costo lavoro + rata ammortamento = 222,39+390+230 = 
842,39 
• Variazione rimanenze = valore aggiunto + acquisti – vendite = 842,39+310‐1.300 = ‐147,61 
 
CONTO ECONOMICO 2002 
Vendite  1.300 
Variazione rimanenze  ‐147,61 
Acquisti  ‐310 
Valore aggiunto  842,39 
Costo lavoro  ‐390 
Rata ammortamento  ‐230 
Utile operativo  222,39 
Proventi finanziari  30 
Oneri finanziari  ‐45 
Utile lordo  207,39 
Imposte  110 
Utile di esercizio  97,39 
 
Indici: 
• Quick ratio = (Crediti commerciali + Cassa) / (Debiti commerciali) = (450+214)/400 = 1,66 
 
Per l’esercizio 2003 si calcola invece quanto segue 
• Crediti commerciali (40% vendite) = 560 
• Debiti commerciali (30% acquisti) = 120 

31 
• Costo del lavoro = 390 (comprende già la rata TFR) 
• Rata TFR (10% costo del lavoro) = 39  
• Proventi finanziari = 30 
• Oneri finanziari = 45 
• Attività finanziarie BT = 30 
• Plusvalenza (10% immobilizzazioni finanziarie) = 70 
 
  CONTO ECONOMICO 2003
Vendite  1400       
Variazione rimanenze  0‐80= ‐80       
Acquisti  ‐400     
Valore aggiunto  920     
Costo lavoro  ‐390       
Rata ammortamento  ‐230     
Utile operativo  300     
Proventi finanziari  30       
Oneri finanziari  ‐45       
Plusvalenza  70     
Utile lordo  355     
Imposte (33% Utile lordo)  117,15       
Utile di esercizio  237,85       
 
STATO PATRIMONIALE 31/12/2003 
Attivo     Patrimonio netto  1.455,24 
Immobilizzazioni materiali nette  790  Capitale sociale  800 
(Valore al 31/12/03‐Rata ammortamento) 
Attività finanziarie B/T  30  Riserve  320 
Crediti commerciali  560  Utile portato a nuovo  97,39 
Cassa (per differenza)  1.119,51  Utile di esercizio  237,85 
      Passivo  1.044,27 
      Fondo TFR  249 
(Fondo TFR 31/12/03+Rata TFR) 
      Fondo imposte (33% Imposte)  38,66 
      Debiti finanziari L/T  636,61 
      Debiti commerciali  120 
Capitale totale investito  2.499,51  Capitale totale investito  2.499,51 
 
• Patrimonio netto = capitale sociale + riserve + utile portato a nuovo + utile di esercizio = 
800+320+97,39+237,85 = 1.455,24 
 
Indici: 
• ROI = utile operativo / (CTI – attività finanziarie BT) = 300/(2.499,51‐30) = 12,15% 
• ROD = oneri finanziari / debiti finanziari LT = 45/636,61 = 7,07% 
Poiché ROI>ROD, all’impresa conviene indebitarsi. 
• Indice di dilazione crediti = crediti commerciali / vendite ∙ 365 = 0,4 ∙ 365 = 146 giorni 
• Indice di indipendenza finanziaria = patrimonio netto / CTI = 1.455,24/2.499,51 = 58,22% 
Poiché l’indice di indipendenza finanziaria è inferiore a 2/3, l’impresa non è sovracapitalizzata. 

32 
Esercizio 12: Appello del 22 luglio 2008 
 
Il bilancio di esercizio 2007 dell’impresa Sunbath SpA presenta le seguenti voci (dati espressi in 
migliaia di euro), elencate in ordine alfabetico, da classificare nello stato patrimoniale e/o nel 
conto economico. 
 
Acquisti di materie prime  1200  Immobilizzazioni materiali  1.960 
Attività finanziarie breve termine  70  Imposte  ? 
Capitale sociale  1850  Oneri finanziari  35 
Cassa  ?  Plusvalenza  78 
Costo del lavoro  530  Proventi finanziari  45 
Crediti commerciali  350  Rata ammort. immobilizz. immateriali  96 
Debiti commerciali  420  Rata ammort. immobilizz. materiali  ? 
Debiti finanziari lungo termine  580  Rata TFR  53 
Fondo ammort. immobilizz. immateriali  ?  Rimanenze finali  60 
Fondo ammort. immobilizz. materiali  ?  Riserve  37 
Fondo imposte  65  Utile netto  ? 
Fondo TFR  280  Variazione rimanenze  ? 
Immobilizzazioni finanziarie  825  Vendite di beni e servizi  3300 
Immobilizzazioni immateriali  ?     
 
È inoltre noto che: 
• Le immobilizzazioni materiali sono state acquistate il 1/1/2003, hanno una durata fisica pari a 
12  anni,  tecnologica  pari  a  10  anni,  commerciale  pari  a  8  anni  e  presentano  un  piano  di 
ammortamento a rata costante con valore residuo nullo; 
• Le  immobilizzazioni  immateriali  sono  state  acquistate  il  1/1/2004,  presentano  un  piano  di 
ammortamento decennale e hanno valore residuo pari a 250; 
• Le rimanenze iniziali sono pari a 35; 
• L’aliquota fiscale è pari al 35%. 
 
Si determinino: 
• Cassa 
• Utile operativo 
• ROE 
• ROD 
• ROI 
• Indice di copertura delle immobilizzazioni 
• Current ratio 
• Indice di indebitamento 
• Indice di indipendenza finanziaria 
• Indice di dilazione debiti 
 
Risoluzione 
 
Anzitutto  si  costruiscono  conto  economico  e  stato  patrimoniale  ordinando  opportunamente  le 
voci di bilancio assegnate.  
 
Il conto economico si ottiene osservando che: 
• Variazione delle rimanenze = rimanenze finali – rimanenze iniziali = 25.  
 
33 
CONTO ECONOMICO 2007 
Vendite di beni e servizi  3300 
Variazione rimanenze  25 
Acquisti di materie prime  1200 
Valore aggiunto  2125 
Costo del lavoro  530 
Rata TFR  53 
Rata ammortamento immobilizzazioni materiali  245 
Rata ammortamento immobilizzazioni immateriali  96 
Utile operativo  1201 
Proventi finanziari  45 
Oneri finanziari  35 
Plusvalenza  78 
Utile lordo  1289 
Imposte  451,15 
Utile netto  837,85 
 
Circa lo stato patrimoniale, oltre a riportare il valore dell’utile netto, si sono calcolate le grandezze 
non note.  
In  particolare,  le  immobilizzazioni  materiali,  con  costo  storico  di  1960,  hanno  un  piano  di 
ammortamento  in  8  anni  (pari  al  minimo  valore  tra  durata  fisica,  commerciale  e  tecnologica)  e, 
essendovi valore residuo nullo, hanno una rata annua pari a: 
• RA = 1960/8 = 245. 
L’accantonamento di 5 rate (pari a quelle relative al periodo dal 1/!/2003 al 31/12/2007) fa sì cher 
il fondo relativo valga: 
• FA_imm_mat = 1225. 
Per le immobilizzazioni immateriali, per cui sono state accantonate 4 delle 10 rate, ciascuna delle 
quali vale 96, il fondo di ammortamento vale: 
• FA_imm_immat = 384, 
mentre il costo storico è dato dalla somma delle 10 rate e del valore residuo: 
• CS = 10 ∙ FA + VR = 1210. 
 
STATO PATRIMONIALE 31 DICEMBRE 2007 
Attivo    Patrimonio netto  2724,85 
Immobilizzazioni materiali  1960  Capitale sociale  1850 
Fondo ammortamento immobilizzazioni materiali  1225  Riserve  37 
Immobilizzazioni immateriali  1210  Utile netto  837,85 
Fondo ammortamento immobilizzazioni immateriali  384  Passivo  1345 
Immobilizzazioni finanziarie  825  Fondo TFR  280 
Attività finanziarie breve termine  70  Fondo imposte  65 
Rimanenze finali  60  Debiti finanziari lungo termine  580 
Crediti commerciali  350  Debiti commerciali  420 
Cassa  1203,85     
Capitale totale investito  4069,85  Capitale totale investito  4069,85 
 
Essendo note tutte le voci del patrimonio netto e del passivo si è calcolato quindi il capitale totale 
investito: 
• CTI = patrimonio netto + passivo = 4069,85 
e poi, per differenza, la cassa, che era l’ultima grandezza incognita.  
 

34 
Gli  indici  di  bilancio  richiesti,  sono  stati  determinati  a  partire  dalle  formule  che  li  definiscono, 
ottenendo: 
• ROE = utile netto/patrimonio netto = 30,75% 
• ROD = oneri finanziari/debiti finanziari = 6,03% 
• ROI = utile operativo /(CTI – immobilizzazioni finanziarie – attività finanziare BT) = 37,83% 
• Copertura  immobilizzazioni  =  (patrimonio  netto  +  fondo  TFR  +  debiti  LT)/(immobilizzazioni 
materiali nette + immobilizzazioni immateriali nette + immobilizzazioni finanziare) = 1,50 
• Current  ratio  =  (crediti  commerciali  +  cassa  +  rimanenze  +  attività  finanziarie  BT)/(debiti 
commerciali + fondo imposte) = 3,47 
• Indebitamento = passivo/CTI = 0,3305 
• Indipendenza finanziaria = 1 – indebitamento = patrimonio netto/CTI = 66,95 
• Dilazione debiti = 365 ∙ debiti commerciali/acquisti = 128 

35