Unidad 2: Análisis e Interpretación de Estados Financieros

2.1 Concepto de análisis e interpretación de estados financieros.

 El análisis financiero es la técnica que aplica el administrador financiero

para la evaluación histórica de un ente social, público o privado.
 Técnica financiera necesaria para la evaluación real, es decir, histórica de
una empresa pública o privada.

Para los inversionistas o agentes externos, interesados en colocar recursos en la

empresa, el análisis de los estados financieros les permite pronosticar el nivel de
utilidades y dividendos futuros y con ello anticipar el rendimiento esperado de su
inversión. Para los administradores financieros o agentes internos, el análisis de la
información contenida en los estados financieros es a la vez una herramienta de
pronóstico y planeación. Como herramienta de pronóstico, les permite anticipar
tendencias de ventas, costos y utilidades, principalmente; en tanto que como
herramienta de planeación, se utiliza para evaluar el desempeño y la posición
financiera de la empresa y diseñar los planes de inversión y crecimiento que
contribuyan al logro de sus objetivos estratégicos.

El análisis de las razones financieras es de gran utilidad para administradores,

analistas de crédito e inversionistas. Los administradores utilizan las razones
financieras para evaluar la eficiencia operativa de la empresa y la evolución de su
posición financiera; los analistas de crédito recurren a las razones financieras para
evaluar el grado de solvencia que tiene la empresa y determinar su capacidad
para cumplir con el pago de sus pasivos; y en el caso de los inversionistas, las
razones financieras son un instrumento para medir la eficiencia, rentabilidad y
potencial de crecimiento de la compañía, así como para comparar su desempeño
con el de sus principales competidores o con el de las demás empresas de la
industria.
2.2. Análisis financiero y sus métodos.

2.2.1. Método Vertical.

Método vertical: “consiste en tomar un estado financiero y relacionar cada una de

sus partes con un total determinado dentro del mismo estado, el cual se denomina
cifra base”, éste método nos sirve para darnos una idea de que la empresa está
realizando una distribución equitativa de acuerdo a sus necesidades financieras y
operativas

2.2.1.1. Porcientos integrales.

Procedimiento de porcentajes integrales: Consiste en determinar la composición

porcentual de cada cuenta del Activo, Pasivo y Patrimonio, tomando como base el
valor del Activo total y el porcentaje que representa cada elemento del Estado de
Resultados a partir de las Ventas netas.

Porcentaje integral = Valor parcial / valor base X 100

Ejemplo

El valor del Activo total de la empresa es $1.000.000 y el valor de los

inventarios de mercancías es $350.000. Calcular el porcentaje integral.
Porcentaje integral = 350.000/1.000.000 X 100
Porcentaje integral = 35%
El análisis financiero permite determinar la conveniencia de invertir o
conceder créditos al negocio; así mismo, determinar la eficiencia de la
administración de una empresa.

2.2.1.2. Razones simples y estándar.

Procedimiento de razones simples: El procedimiento de razones simples tiene un

gran valor práctico, puesto que permite obtener un número ilimitado de razones e
índices que sirven para determinar la liquidez, solvencia, estabilidad, solidez y
rentabilidad además de la permanencia de sus inventarios en almacenamiento, los
periodos de cobro de clientes y pago a proveedores y otros factores que sirven
para analizar ampliamente la situación económica y financiera de una empresa.

2.2.2. Método Horizontal

Es un procedimiento que consiste en comparar estados financieros homogéneos

en dos o más periodos consecutivos, para determinar los aumentos y
disminuciones o variaciones de las cuentas, de un periodo a otro”.

Este autor considera que es de gran importancia ya que permite informar los
cambios tanto en las actividades y los resultados que se han dado ya sea de
forma positiva o negativa, definiendo con ello los que merecen mayor atención por
sus cambios significativos; es considerado un procedimiento dinámicos, al
relacionar los aumentos o disminuciones entre las cuentas en diferentes periodos,
muestra también las variaciones que existen en las cifras. Permitiendo la toma de
decisiones

2.2.2.1. Tendencias porcentuales.

2.2.2.2. Estado de cambios en la situa ción financiera

Es un estado financiero que muestra qué hizo la empresa con el dinero que ganó
en un periodo determinado y la forma como lo obtuvo, permitiendo analizar las
ganancias obtenidas y cuánto queda en caja y bancos como efectivo disponible.
Es decir, este estado muestra cuales fueron las “fuentes” de recursos o “fondos” a
las que la administración recurrió para financiar su operación y la forma como
estos recursos fueron utilizados o “aplicados” en las diferentes áreas del negocio.

Para una fácil interpretación de los conceptos que se abordarán a continuación en

este, es importante tener en cuenta lo siguiente: el término “fuente” en ocasiones
es reemplazado por el término “origen”, el término “aplicación” por el
término “usos” y el término “fondos” por el término “recursos”.

 Origen de recursos: Permite conocer como ha conseguido el dinero o los

recursos el negocio. El origen de recursos se logra identificar en todos
aquellos incrementos detectados en el pasivo o en el capital o bien
una disminución en el activo, todos estos representaran un origen.
  Aplicación de recursos: Permite conocer en que ha utilizado el dinero o los
recursos el negocio. La aplicación de recursos se logra identificar en todos
aquellos incrementos en activos y disminución en pasivo y capital, todos
estos representan una aplicación.

También es importante aclarar que el término “fondos” hace referencia a los

recursos económicos que están permanentemente disponibles para que la
empresa lleve a cabo sus operaciones, como el efectivo disponible, terrenos,
acciones, activos fijos etc. que no implican necesariamente un movimiento de
efectivo sino de recursos para responder a las diferentes necesidades que afectan
la situación financiera de la empresa.

2.3. Valor económico agregado.

El VEA o utilidad económica es la rentabilidad obtenida por la empresa

deduciendo de la utilidad de operación neta de impuestos, el costo de capital de
los recursos propios y externos que utiliza. Si el resultado es positivo, la empresa
habrá generado una rentabilidad por encima de su costo de capital, lo que le
genera una situación de creación de valor. Pero si es negativo indica que los
rendimientos son menores a lo que cuesta generarlos y por lo tanto destruye valor
para los accionistas.
En consecuencia, el VEA sirve para evaluar la generación de valor de la empresa
y constituye una herramienta gerencial clave para el planeamiento estratégico, la
toma de decisiones en el "día a día" y la evaluación del desempeño por áreas de
responsabilidad.

Componentes del VEA

El VEA tiene los siguientes componentes: la utilidad de operación, el capital

invertido y el costo de capital promedio ponderado.

 La utilidad de operación: para el cálculo del EVA se usa la utilidad

operativa después de impuestos. Se incluye los ingresos de operación, sin
intereses ganados, dividendos, y otros ingresos extraordinarios. También se
considera los gastos incurridos en la operación de la empresa, incluyendo
depreciaciones e impuestos, sin intereses a cargo u otros gastos
extraordinarios. Se elimina la depreciación de la utilidad operativa.
 El capital invertido: son los activos fijos más el capital de trabajo operativo
más otros activos. También se puede llegar al capital invertido mediante la
deuda de corto y largo plazo con costo más el capital contable. El capital de
 trabajo operativo no considera los pasivos con costo ni los pasivos diferidos
de impuestos a corto plazo.
 El costo de capital promedio ponderado: se obtiene de dos variables:
deuda con acreedores sujeta a intereses y el capital de los accionistas. El
promedio ponderado del costo de la deuda después de impuesto y el costo
del capital propio conforman el costo de capital promedio ponderado.

EJEMPLO 1

Una empresa tiene una UODI de $500, un c* de 12% y su capital es de $2.000,

entonces se tiene:

EVA = UODI - c* x capital

EVA = $500 - (12% x $2.000)
EVA = $500 - $240
EVA = $260 Lo cual indica que ha creado valor por $260.