Evaluación de Proyectos de Inversión:

Proyección del mercado.

Técnicas de proyección del mercado.

Una manera de clasificar las técnicas de proyección consiste en

hacerlo en función de su carácter, esto es, aplicando métodos de carácter
cualitativo, modelos causales y modelos de series de tiempo.

→ Los métodos de carácter cualitativo se basan principalmente en

opiniones de expertos.

→ Los modelos de pronóstico causales parten del presupuesto de que

el grado de influencia de las variables que afectan el comportamiento del
mercado permanece estable, para luego construir un modelo que relacione
ese comportamiento con las variables que se estima son las causantes de los
cambios que se observan en el mercado.

→ Los modelos de series de tiempo se utilizan cuando el

comportamiento que asume el mercado a futuro puede determinarse en gran
medida por lo sucedido en el pasado, y siempre que esté disponible la
información histórica de manera confiable y completa.
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Modelos cualitativos.

La importancia de los métodos cualitativos en la predicción del mercado

se manifiesta cuando los métodos cuantitativos basados en información histórica no
pueden explicar por sí solos el comportamiento futuro esperado de alguna de sus
variables, o cuando no existen suficientes datos históricos

La opinión de los expertos es una de las formas subjetivas más

comúnmente usadas para estudiar el mercado.

El método Delphi es quizá el más conocido.

Este método consiste en reunir a un grupo de expertos en calidad de panel, a

quienes se les somete a una serie de cuestionarios, con un proceso de
retroalimentación controlada después de cada serie de respuestas. Se obtiene así
información que, tratada estadísticamente, entrega una convergencia en la
opinión grupal, de la que nace una predicción.

El método Delphi se fundamenta en que el grupo es capaz de lograr un

razonamiento mejor que el de una sola persona, aunque ésta sea experta en el
tema.
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Por otro lado,

Método más sistemático y objetivo (basado en el método científico)

→ INVESTIGACIÓN DE MERCADO.

 Recolección de información relevante de un mercado específico a

partir de pruebas, encuestas, experimentos.

 La principal característica del método es su flexibilidad para

seleccionar e incluso para diseñar la metodología que más se
adecue al problema en estudio, requiriendo una investigación
exploratoria, descriptiva o explicativa.
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El cálculo del tamaño de la muestra es fundamental para la

confiabilidad de los resultados. Por ello, deberán tomarse en consideración
algunas propiedades de la muestra y el grado de error máximo permisible de sus
resultados.

Para calcular el tamaño de la muestra puede utilizarse la siguiente fórmula:

Donde:

n es el tamaño de la muestra, σ² es la desviación estándar (que puede

calcularse en referencia con otros estudios o sobre la base de una prueba
piloto), Z el valor crítico de la distribución normal para un nivel de confianza
deseado y e² el nivel de error máximo permitido, que puede interpretarse como
la mayor diferencia permitida entre la medida de la muestra y la media de la
población.
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El valor de Z se obtiene
de una tabla de
probabilidades de una
distribución normal y se
conoce como el número
de errores estándar
asociados con el nivel de
confianza.
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Por ejemplo, para tener un nivel de confianza del 95%, la tabla de

probabilidades de distribución normal muestra un valor de Z = 1,96.

Así, si una empresa fabricante de aceite comestible tradicional evalúa un

proyecto para colocar un nuevo producto en el mercado, como el aceite
combinado de oliva y maíz, puede estimar el tamaño de la muestra basándose
en el promedio histórico de consumo medio anual.

Si la media histórica ha sido 12 litros, si la desviación estándar de la muestra,

obtenida mediante una prueba piloto, es 3 y si el error máximo permitido es 0,3
(lo que supone que ningún consumidor compraría más de 12,3 litros, ni menos de
11,7 litros), el tamaño de la muestra para un nivel de confianza de 95% se calcula
por:
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Por otro lado, pueden obtenerse resultados de estudios no probabilísticos

se puede clasificar en tres categorías:

1. Muestreo de estratos: Se determina por estrato de población según los intereses

de la investigación.
E.g. sexo, edad, ingresos.

2. De convivencia de sitio: Se predetermina el lugar donde se aplicará la

encuesta. Se estima donde se piensa estará el consumidor (objeto de interés de
estudio).

E.g. Para un nuevo instrumento médico, la investigación se dirigirá a: hospitales,

clínicas, consultorios, centros de salud, etc.

3. Bola de nieve: Se encuesta de primera instancia al azar, las respuestas

obtenidas se utilizarán para una encuesta posterior, más dirigida.
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Modelos causales.

• A diferencia de los métodos cualitativos, intentan proyectar el

mercado sobre la base de antecedentes cuantitativos históricos;
considera que todas las variables del mercado permanecerán
constantes.

• Los modelos causales de uso más frecuente son:

a) el modelo de regresión
b) el modelo econométrico
c) el modelo de insumo-producto
(llamado también método de los coeficientes técnicos)
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Modelos causales.

Existen dos modelos básicos de regresión:

(a) Modelo de regresión simple (o de dos variables).

Indica que la variable dependiente se predice
sobre la base de una variable independiente.
(b) Modelo de regresión múltiple.
Indica que la medición se basa en dos o más
variables independientes.

Las variables independientes estarán dadas por el analista, mientras

que las variables dependientes deberán obtenerse por medio del
proceso de muestreo (estudios de mercado).
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Variable dependiente
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Variable independiente
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Donde:

Y(x) es el valor estimado de la variable dependiente para un valor

específico de la variable independiente x.
a es el punto de intersección de la línea de regresión con el eje y.
b es la pendiente de la línea de regresión.
x es el valor específico de la variable independiente.

• El criterio de los mínimos cuadrados permite que la línea de regresión de mejor

ajuste minimice la suma de las desviaciones cuadráticas entre los valores reales y
los estimados de la variable dependiente para la información muestral.
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Así, al minimizar la sumatoria de errores al cuadrado, se derivan las siguientes

expresiones para la pendiente y el intercepto, respectivamente:

Donde

x y y son las medias de las variables

n el número de observaciones.

Alternativamente, b puede calcularse utilizando:

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Por ejemplo,

Supóngase que los antecedentes históricos de producción y ventas de un

determinado producto son los que se muestran en el cuadro.

No obstante, es necesario aclarar que se debe contar con un

número significativo de observaciones para que la estimación sea veraz y
las conclusiones derivadas de la relación entre variables sean
consistentes.

La línea de regresión puede determinarse a partir

del siguiente cálculo, donde la variable x se
puede entender como un indicador temporal.
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Proyección del mercado.
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Proyección del mercado.

Reemplazando en las ecuaciones anteriores:

De esta forma, la ecuación final de regresión es:

Para estimar la demanda esperada en 2008 (x = 6), se reemplaza:

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Modelos de series de tiempo.

Series de tiempo.
• Los modelos de series de tiempo se refieren a la medición de valores de
una variable en el tiempo a intervalos espaciados uniformemente.

• El objetivo de la identificación de la información histórica es determinar

un patrón básico en su comportamiento, que posibilite la proyección futura
de la variable deseada.

• En un análisis de series de tiempo pueden distinguirse cuatro

componentes básicos que se refieren a: una tendencia, un factor cíclico,
fluctuaciones estacionales y variaciones no sistemáticas.

 El componente de tendencias se refiere al crecimiento o declinación en el largo

plazo del valor promedio de la variable estudiada, por ejemplo, la demanda.

 Su importancia se deriva de considerar fluctuaciones en el nivel de la variable en

el tiempo, con lo cual el estudio del nivel promedio de la variable a lo largo del
tiempo es mejor que el estudio de esa variable en un momento específico.
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 Aun cuando es posible definir una tendencia de largo plazo para la

variable, pueden darse divergencias significativas entre la línea de
tendencia proyectada y el valor real que exhiba la variable.

 Esta divergencia se conoce como el componente cíclico y se admite entre

sus causas el comportamiento del efecto combinado de fuerzas
económicas, sociales, políticas, tecnológicas, culturales y otras existentes en
el mercado que permiten identificar periodos de expansión y contracción
de la variable en estudio, para este caso la demanda.

 La mayoría de estos ciclos no tiene patrones constantes que permitan

prever su ocurrencia, magnitud y duración.

 Contrarios a los componentes cíclicos, existen otros componentes llamados

estacionales, que exhiben fluctuaciones que se repiten periódicamente y
que normalmente dependen de factores como el clima (ropa de verano),
la tradición (tarjetas de Navidad), entre otros.