GERENTE DE FINANZAS

El gerente de finanzas es el que administra los recursos de la empresa, y el principal objetivo de la

administración financiera es maximizar el valor de la empresa.

El gerente de finanzas toma decisiones en materia de :

1. Inversión: donde invierto (decisión en conjunto con la agencia) largo plazo

2. Financiamiento: como se financia la inversión. Largo plazo
3. Dividendo: en chile las SA abiertas, deben repartir al menos el 30% de las utilidades. Largo
plazo
4. Capital de trabajo(kw): permite alejar la probabilidad de quiebra técnica. CORTO PLAZO,
el gerente de finanzas dedica el 80% de su tiempo en esta área.

Sociedad anónima y como transan acciones.

Las empresas sociedad anónimas abiertas cotizan en la bolsa de Santiago, de Valparaíso o la bolsa
electrónica.

Las sociedades anónimas cerradas, no transan sus acciones de forma publica, sino que se venden
de forma cerrada, a través de un tramite en la notaria, es mas difícil vender las acciones.

ACCIONES

Para emitir acciones la ley 18046 regula la emisión de acciones.

Cuando una empresa quiere emitir acciones, los que tienen prioridad para comprar son los
accionistas actuales, pero si un accionista no tiene dinero para comprar esas acciones nuevas,
entonces existe la posibilidad de vender el derecho a comprar esa acción, se denomina
OSA(OFERTA DE SUSCRIPCIÓN DE ACCIONES), ej: si yo poseo un 1 % de la acciones de la empresa,
en la nueva emisión tengo el derecho de comprar el 1%, para no verme afectado con la dilusion de
las acciones, debido a la nueva emisión.
Problemas de agencia

EL PRINCIPAL (ACCIONISTAS) A VECES DIFIEREN DE LA AGENCIA ( ADMINISTRADORES).

Accionistas quieren minimizar costos de agencia. Por lo cual se crearon incentivos para gerentes:

Ejemplo:

Stock option (comprar la acción en el futuro con el valor de hoy)

Los accionistas nombran a un directorio

Si un accionista tiene un 60% de la acciones, puede nombrar al 60% del directorio.

CASO LA POLAR

Otorgo créditos indiscriminadamente, por bajo estándar de crédito.

Lo que causo en algún momento la incobrabilidad.

La cuenta de crédito de la polar, tenia la misma cartera de clientes que Falabella, siendo que la
polar estaba muy por debajo de Falabella.

Cuando los clientes no pagaban, en vez de bajarlos de categoría y dejar cuenta de que el monto
seria incobrable, lo que hacían era en vez de pasar a categoría D, le re pactaban unilateralmente la
deuda y lo mandaban a A, por lo cual nunca pasaban a D y no se imputaba la deuda. Esto inflaba la
posición financiera, una situación financiera ficticia.

La información se falseaba, ya que los gerentes tenían stock option, por lo cual, hacían que subiera
ficticiamente el valor de la acción.
BONOS

Bonos securitizados: son bonos respaldados por algún mercado.

Bonos convertibles: son bonos que se pueden convertir en acciones.

1. Explique dos de los riesgos más importantes que se asumen al invertir en

instrumentos de renta fija.

R. Riesgo de no pago que se aborda con la clasificación crediticia.

Riesgo de tasa de interés que se aborda con la duración

2. Los problemas de agencia más relevantes son los que existen entre bonistas y
accionistas. COMENTE
Este es uno de los problemas de agencia relevante, sine embargo el que existe
entre administradores (agentes) y principal (Accionistas) es el más relevante.
3. Refiérase al principal objetivo que persigue la administración financiera y las
principales decisiones que se deben tomar para lograrlo.
El principal objetivo es maximizar el valor de la compañía. Las principales
decisiones son en materia de inversión, financiamiento y dividendos.
4. Una solución a los problemas de agencia entre principal y agente son los contratos
de Stock Option. COMENTE
Efectivamente este es una solución toda vez que son contratos en donde el
gerente tiene el derecho de comprar la acción de la propia compañía en el futuro,
pero al precio de hoy. Por tanto tendrá el incentivo para que cuando venzan los
contratos de opciones el precio de la acción sea el mayor posible.

LA RIQUEZA DE UN INDIVIDUO EN EL AMBITO FINANCIERO SE DEFINE COMO EL VALOR

PRESENTE DE LOS FLUJOS DE CAJA QUE UN INDIVIDUO VA A GENERAR HASTA EL DIA QUE
MUERA.
1. Explique en no más de 15 líneas el objetivo del administrador financiero y las
principales decisiones que debe tomar. Además, refiérase a los problemas de agencia
que existen en las corporaciones.
R.
El principal objetivo de la Administración financiera es maximizar el valor de la compañía y las
decisiones más relevantes que debe tomar son en materia de inversión, financiamiento y política
de dividendos.
Los problemas de agencia dentro de las organizaciones surgen debido a que muchas veces los
incentivos que poseen los administradores (agentes) terminan siendo perversos para los
accionistas (principal). Un ejemplo de esto, es el gasto excesivo en que a veces incurren los
administradores (agentes). Para esto existen mecanismos para alinear los incentivos entre
administradores y accionistas. Un ejemplo de esto, son los contratos de opciones sobre acciones
de la misma compañía (Stock option).
2. Dos de los principales riesgos que representan los instrumentos de renta fija son el de no
pago (default) y el de tasa de interés. Explique de que se tratan estos riesgos y la manera
de abordarlos. Refiérase especialmente al riesgo de tasa de interés, la duración de
Macaulay y duración modificada.
R.
Riesgo de no pago, el cual se aborda revisando la clasificación crediticia que posee la
compañía.
Riesgo de Tasa de Interés, la cual se aborda con el cálculo de la duración del IRF. La duración
de Macaulay es una medida de sensibilidad del precio de la acción frente a cambios en la tasa
de interés de mercado. A mayor tasa de interés de mercado, menor es el valor del IRF.
La duración modificada, me entrega en cuanto cambia el precio de un bono frente a una
variación de 100 pb.