Balance del

Mercado
de Valores
2 Balance del Mercado de Valores

ndice
4 Alianza SAFI S.A.
Una nueva alternativa de inversin

BNB Valores
Ampliando horizontes

6-7 Un espacio para todos

Las Pymes se lanzan al Mercado

Evolucin del Monto Operado en Bolsa en 2015 (en millones de $us)

8-9-10
1,400
1,267
1,200

Mercado de Valores
1,013 1,029
930 924
1,000
866 903 914
857 837
806
800 753

600

400

Una alternativa para el crecimiento 200

Jan

Feb

Mar

Apr

Jun

Aug

Sep

Oct

Nov

Dec
May

Jul
12 BDP Sociedad de Titularizacin S.A.
Un apoyo importante

13 Mercados de Valores
Piezas clave del mercado mundial

14 BNB SAFI S.A.

Slida posicin e imagen en el mercado

CAISA Agencia de Bolsa

Un aliado para sus inversiones

Administracin GNE: Semanario Nueva Economa:

Presidente del GNE: Administracin Editora de Publicaciones Especiales:

Fundado el 28 de octubre de 1993
www.nuevaeconomia.com.bo
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atencionalcliente@nuevaeconomia.com.bo La Paz Bolivia.
4 Balance del Mercado de Valores

Una nueva
alternativa de inversin
Miembro del Grupo Asegurador
Alianza, esta institucin, asumi el
desafo de crear e introducir al mer-
cado una nueva alternativa de in-
versin para el mercado y a su vez
proporcionar una solucin de finan-
ciamiento para las empresas que
buscan un crecimiento sostenido; ya
sea para consolidarse en sus merca-
dos actuales o para implementar sus
estrategias de expansin.
Ms opciones
Luego de realizar un anlisis en-
torno a la situacin de la economa
boliviana, as como del Mercado de
Valores y de su tendencia en el me-
diano y largo plazo, Alianza SAFI SA.
lanz al mercado a Crecimiento Fon-
do de Inversin Cerrado; cuyo objeto
es consolidar el desarrollo sostenible
Excelente
combinacin
Alianza SAFI S.A. ,
cuenta con un equipo de
profesionales de primer ni-
vel y de reconocida trayec-
toria, especializados en las
reas de finanzas, riesgos,
negocios y operaciones en-
tre otros. Por tanto es po-
Carlos Ramrez Vacaflor, gerente general de Alianza SAFI S.A. sible manifestar que este
conjunto de profesionales
de empresas de la cadena productiva, fondos orientados a desarrollar el se dedica a la bsqueda
con elevado potencial de crecimiento capital riesgo en Bolivia, herramien- constante de oportunida-
e innovacin, a travs de la inyeccin ta an incipiente en nuestro merca- des y a la atencin de los
de capital riesgo. do pero con grandes resultados a requerimientos ms espe-
Con este instrumento de finan- nivel mundial por los beneficios que cficos del portafolio de in-
ciamiento, el fondo de inversin se otorga a la empresa receptora de versiones.
constituye en uno de los primeros los recursos.

Ampliando
horizontes
El 2015 fue por dems satisfactorio para necesario para esto que stas transparenten
esta institucin. Tanto en trminos de ren- su informacin financiera y legal.
tabilidad como de participacin en el mer-
cado en los servicios de diseo a estructura- Esta gestin
cin y colocacin de emisiones, se lograron
importantes resultados. BNB Valores piensa continuar creciendo
este 2016, por ello seguir adelante con su
Para esta agencia de Bolsa, el futuro del mer- estrategia de bsqueda de nuevos emisores
cado es prometedor desde el punto de vista que deseen financiar sus actividades a tra-
de constante crecimiento en los volmenes vs del mercado de valores. Adicionalmente,
negociados a travs de la Bolsa Boliviana de profundizar en la prestacin de servicios de
Valores. El principal reto es lograr que un Banca de Inversin tales como: valoraciones,
mayor nmero de empresas participen en el asesora financiera, determinacin de capa-
mercado de valores para financiar sus activi- cidad de pago y flujos de caja libre, elabora-
dades y as aprovechar al mximo todas las cin de modelos de control de gestin, entre
ventajas que ste espacio les ofrece; siendo otros.
 EDV IMPLEMENTA NUEVO SOFTWARE APLICATIVO DE NEGOCIO SUNQU
CORAZN ELECTRNICO DEL SISTEMA FINANCIERO
Isabel Pantoja, Gerente General.
El 14 de Septiembre de 2015, la Entidad de Depsito de Valores
de Bolivia S.A. (EDV) de manera exitosa puso en produccin su
nuevo software aplicativo de negocio denominado SUNQU que
en quechua significa corazn, marcando un hito tecnolgico
para el Sistema Financiero nacional y para el Mercado de Valores
en particular.
El nuevo Software Aplicativo de Negocio SUNQU permitir con-
solidar a la EDV como el corazn electrnico del sistema
financiero boliviano e infraestructura de mercado imprescin-
dible de importancia sistmica.
SUNQU es un software de clase mundial, de ltima gene-
racin construido con altos estndares de calidad y buenas
prcticas internacionales de desarrollo y seguridad de la infor-
macin; cuenta con una arquitectura de software empresarial
multicapa que garantiza una vigencia tecnolgica de al menos
5 aos, con una interface de usuario en entorno web sencillo,
intuitivo y flexible.
SUNQU es un desarrollo propio y hecho a medida de la EDV que
cuenta con el cdigo fuente, documentacin tcnica, derechos
patrimoniales y de propiedad intelectual del software, en cum-
plimiento de buenas prcticas de gestin integral de riesgos y
mejora continua.
Dentro de las ventajas tcnicas y funcionales ms relevantes
del SUNQU, podemos citar:
Mayor seguridad, eficiencia y capacidad de respuesta en los
procesos y servicios que brinda la EDV;
Alta disponibilidad de la plataforma tecnolgica para la conti-
nuidad en la prestacin de servicios;
Innovacin y desarrollo de nuevos servicios y oportunidades
de negocio de valor agregado para los clientes de la EDV;
Adaptabilidad a diferentes mecanismos y modalidades de ne-
gociacin para bolsas de valores, Banco Central de Bolivia y
Tesoro General de la Nacin;
Registro electrnico de las inversiones a nivel cuenta ti-
tular, lo que permite al inversionista la administracin de
mltiples portafolios de inversin;
Pago directo al inversionista de los derechos econmicos
de sus valores.
Prstamo Automtico de Valores como mecanismo pre-
ventivo para evitar incumplimientos en las transacciones
burstiles.
Administracin de garantas para operaciones con valores;
Emisin de certificados electrnicos de titularidad;
Implementacin de firmas digitales;
Auditabilidad y trazabilidad de las operaciones con fondos
y valores;
Mayor eficiencia y reduccin de costos en las comunicacio-
nes entre los usuarios a travs de un sistema de mensaje-
ra y notificaciones electrnicas ;
Implementacin del manejo de documentacin a travs de
archivos digitales.
Optimizacin en el intercambio de informacin con otras
plataformas tecnolgicas del sistema financiero a travs
del BUS empresarial de servicios de la EDV.
Capacidad estratgica y parametrizacin para operar e in-
tegrarse con mercados internacionales.
La Entidad de Depsito de Valores es una infraestructura de
mercado de importancia sistmica, que rene a las institucio-
nes participantes, mediante la prestacin de servicios de re-
gistro, custodia, administracin, compensacin y liquidacin
de valores e instrumentos financieros electrnicos represen-
tados mediante Anotaciones en Cuenta.
En sus 13 aos de labor continua y permanente, la EDV
aporta en favor del sistema financiero, importantes ventajas
como ser:
Democratizacin del Mercado de Valores, mediante el
registro de Instrumentos Financieros pblicos y Privados
de baja denominacin, otorgando mayor acceso a inversio-
nistas naturales.
Optimizacin del uso de efectivo en el proceso de
compensacin y liquidacin de operacin con valores
electrnicos.
Seguridad y transparencia en el registro de inversio-
nes realizadas en valores o instrumentos financieros elec-
trnicos.
Integracin del mercado de valores mediantes redes de
comunicacin seguras y dedicadas para el intercambio de
informacin.
Asignacin de cdigos internacionales ISIN y CFI para
que valores emitidos en Bolivia puedan ser identificados y
negociados en mercados extranjeros.
Eficiencia y seguridad en la administracin de cartera
de los inversionistas institucionales (AFP, Entidades Finan-
cieras, Aseguradoras, SAFIs, Agencias de Bolsa, Socieda-
des de Titularizacin, entre otros.)
Registro de las operaciones realizadas en la Bolsa Boli-
viana de Valores.
Cree en Bolivia, cree en ti!
Para obtener una informacin ms detallada acerca de
SUNQU y de la EDV (ingrese a la siguiente direccin www.
edv.com.bo)
6 Balance del Mercado de Valores

Un espacio para todos

Las Pymes se
lanzan al Mercado
Con el objetivo de ampliar el hori-
zonte de los diversos componen-
tes del sector productivo nacional,
la BBV (Bolsa Boliviana de Valores)
decidi apostar por sectores hasta
ahora inactivos dentro de ese m-
bito, las Pequeas y Medianas Em-
presas.

Para las Pymes, la falta de acceso a

financiamientos se ha convertido en
uno de los factores ms problemti-
cos, demostrando una vez ms que
los sectores ms atendidos en cuanto
a la asistencia financiera son las micro
y grandes empresas, lo que deviene
en una carencia en verdad angustian-
te de fondos para el sector Pyme.
Entonces, a partir de la situacin
descrita, el Banco Interamericano
de Desarrollo (BID), en su calidad
de administrador de los recursos
del Fondo Multilateral de Inversio- Las bases de una Desarrollo de mercado partir de la construccin de una
nes (FOMIN), y la Bolsa Boliviana de gran iniciativa para Pyme oferta de productos cuyas carac-
Valores S.A. (BBV) suscribieron en tersticas (rentabilidad, riesgo y
el 2011 un Convenio de Coopera- Para que el proyecto marchara se- Este componente busca apoyar plazos las vuelvan atractivas a lo
cin Tcnica no Reembolsable para gn lo esperado, se decidi estruc- el desarrollo de las condiciones largo del proceso de bsqueda
la ejecucin del Proyecto de Apoyo turar todas las gestiones de trabajo necesarias para el acceso de este de inversores institucionales y
a la Incorporacin de las Pymes al en tres componentes orientados a tipo de empresas al mercado de privados en funcin a sus necesi-
Mercado de Capitales. diferentes reas: capitales a travs de la BBV, a dades.

Las ventajas de las Pyme en la BBV

Las ventajas que el Mercado de tar recursos; el plazo, la tasa de
Valores ofrece a una PyME que de- inters (rendimiento), la amortiza-
see emitir valores son los siguientes: cin, la modalidad de pago, etc.
Menores costos de Proyeccin de imagen Financiamiento a medida
financiamiento corporativa
Las empresas emisoras pueden El Mercado de Valores es un medio
obtener recursos financieros a me- eficaz para dar a conocer las oportu-
nor costo debido a que los obtienen nidades y fortalezas de las empresas,
directamente de los inversionistas. realza la imagen de las mismas, mejo-
rando su posicionamiento en el mer-
Condiciones de cado. Se estimula el manejo profesio-
financiamiento de nal interno de las empresas a travs
acuerdo a necesidades de la disciplina del mercado.
especficas La empresa que emite valores
debe cumplir con estrictos requi-
Las empresas y sus caracters- sitos de informacin, tanto a la
ticas de flujos de caja definen las Bolsa como al ente regulador del
condiciones en las que desean cap- Mercado de Valores. Por lo tanto,
realizar una emisin en el mercado gos que los que puede ofrecer
de valores contribuye a la transpa- otra alternativa de financiamien-
rencia de las empresas. to, puesto que el inversionista,
cuando requiere recuperar su in-
versin antes del vencimiento de
los valores, tiene la posibilidad
Contar con relaciones adecua- de obtener liquidez inmediata
das de deuda/capital, de deuda de mediante la venta de los valores
corto y largo plazo, permitir a la en la bolsa.
empresa acceder a mayores plazos,
amortizaciones ms holgadas, aten- Optimizacin
cin a flujos no regulares de pago, de la estructura
posibilidad de otorgar garantas o financiera
resguardos ms variados, etc.
Las empresas pueden mejorar
Mayores plazos de la composicin de su deuda, as
financiamiento como atender y programar ms
eficientemente sus necesidades
Las empresas pueden obtener financieras para lograr su creci-
financiamiento a plazos ms lar- miento.
 Balance del Mercado de Valores 7

Proyeccin nacional del financiamiento en condiciones ven- que se estime

mercado de valores
Su finalidad es ampliar el horizonte
de negocios de la BBV hacia un mbito
nacional, potenciando las inversiones
realizadas y creando las condiciones
de difusin y factibilidad de instru-
mentacin adecuada a tal fin.
Sostenibilidad
Busca lograr la sostenibilidad en
el tiempo de los logros del proyecto,
para lo cual se propuso desarrollar:
1. Una instancia de conocimiento
especfico y atencin a las Pymes
dentro la BBV y los sistemas de in-
formacin y comunicacin que sta
requiera para su funcionamiento.
2. El desarrollo de herramientas de
posicionamiento y material de di-
fusin y capacitacin que surja a lo
largo del desarrollo del proyecto,
con un enfoque tipo mtodo del
caso y con un perfil interactivo.
Formar parte del proyecto
Para emitir valores de oferta
pblica y, de esa forma, acceder a
tajosas, una empresa debe poder
demostrar que podr cumplir con el
pago oportuno de una emisin.
Los inversionistas (los potenciales
compradores de los valores) harn
una evaluacin de la empresa en
base a sus estados financieros au-
ditados y en base a la calificacin
de riesgo que emita una entidad
calificadora autorizada. Esta lti-
ma evaluar la calidad de la admi-
nistracin; los planes y estrategias;
las oportunidades de mercado; la
investigacin y desarrollo de nue-
vos productos; los ciclos de vida de
productos; los recursos humanos;
las polticas de control, la auditora
y los aspectos fiscales. Se analizar,
entre otras, las caractersticas de la
administracin tales como la prepa-
racin profesional de los adminis-
tradores para la toma de decisiones
y para enfrentar los desafos pro-
pios del negocio; la estructura de la
organizacin; los sistemas de admi-
nistracin y planificacin; los cen-
tros de poder de decisin dentro de
la empresa o del grupo empresarial;
los antecedentes de los ejecutivos,
tales como su antigedad y rota-
cin, y cualquier otro antecedente
relevante y
que pueda in-
fluir en la
gestin
del nego-
cio.
En todos
los casos
el propio
emisor pro-
porciona
la informa-
cin de sus
productos,
En forma previa a la aplicacin
estrategias, polticas, mercados, fi-
de los procedimientos normales de
nanzas, recursos humanos, etc. y la
calificacin, se verificar si el emisor
calificadora emite su juicio funda-
presenta informacin representati-
mentada en el anlisis efectuado
va y suficiente. Slo si esto se cum-
de esta informacin proporcionada
ple, los procedimientos sern apli-
por el emisor, as como por informa-
cados. Se entiende por informacin
cin que posee u obtiene de otras
representativa aquella que permite
fuentes que considera fidedignas,
inferir razonablemente la situacin
con el objeto de complementar la
financiera del emisor.
documentacin.
8 Balance del Mercado de Valores

Mercado de Valores

Una alternativa
para el crecimiento
Una de las metas funda- Operaciones en Reporto y Compraventa Evolucin del Monto Operado en Bolsa en 2015 (en millones de $us)
mentales al interior de una
1,400
empresa es la de crecer y 100% 1,267

aventajar a su competencia, 1,200

80% 43.2% 1,013 1,029
46.8% 49.8% 48.9%
mas esto muchas veces no 55.4% 52.5% 54.6% 1,000 930 924
866 903 914
857
es posible a causa de la falta 60% 806 837
753
800
de oportunidades de finan-
40% 600
ciamiento e inversin. Por
ello, el Mercado de Valores 20% 400

representa una alternativa 200

0%
complementaria al mercado 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
-
financiero tradicional, una Reporto Compra Venta

Feb

Aug

Sep

Nov

Dec
Jan

Mar

Apr

Jun

Oct
May

Jul
Fuente: Pgina web BBV.
alternativa que promueve y Fuente: Pgina web BBV.

genera mayores oportunida- Operaciones en Mercado Secundario durante el ao (en millones de $us)
des de hallar lo que necesita. 1400
El estado del 1200
1,207.0
Con la Ley 1834 no solo se dio
el primer paso para la regula-
Mercado de Valores 1000 985.5
886.5 895.2 863.3
cin y promocin del Merca- Para comprender mejor la situacin de este punto de 806.4 816.3
843.7 823.6 816.4
800
do de Valores en Bolivia, sino encuentro es indispensable conocer la percepcin que 703.6 678.4

tienen sus propios actores. 600

que se abrieron las puertas
al crecimiento del mismo de 400

una manera asombrosamen- 200

te sostenible; dinamizando go Plazo ($us 132.594.752), En la pasada gestin, fue Ren- 0
as la economa nacional. Pagars Burstiles ($us ta Activa Puente FIC la que Jul
Jan

Apr

Oct
Feb

Mar

Jun
May

Aug

Sep

Nov

Dec
23.955.248), Valores de Titu- realiz la mayor colocacin de Fuente: Pgina web BBV.
Emisiones en Bolsa larizacin ($us 59.912.536) y Cuotas de Fondos de Inversin negociaciones en mercado Ao positivo
Cuotas de Participacin ($us Cerrados por un total de 136.6
2014 fue un ao activo secundario, durante el 2015
276.020.408). millones de $us.
para el Mercado de Valo- (compraventa renta fija, com- Conforme pasa el tiempo, el
De igual forma se debe es- praventa renta variable y Mercado de Valores boliviano
res boliviano, puesto que Mercado primario tacar que Telecel S.A. fue la operaciones en reporto) regis- se consolida cada vez ms, sien-
se inscribi un total de $us
lder en lo que refiera a Co- traron en diciembre 678.4 mi- do una muestra de ello el mon-
561.068.950; provenientes de Conformado por la prime- locaciones de Bonos de Largo llones de $us por operaciones. to total de valores negociados
Bonos Bancarios Burstiles ra venta o colocacin de valo- Plazo (102.1 millones de $us), Asimismo es importante en mesa en la pasada gestin,
($us 68.586.006), Bonos Lar- res emitidos por las empresas. mientras que Banco Mercan- destacar que junio fue el me- llegando a los 4.186.434 millo-
til Santa Cruz S.A. lider en jor mes en lo que refiere a las nes de $us. Estas cifras mues-
Bonos Bancarios Burstiles operaciones, pues se logr tran la importancia de este
Montos Operados en Bolsa Gestin 2014 Vs. Gestin 2015 (en $us)
por 75.8 millones de $us. un total de 1.207.0 millones espacio dentro el contexto fi-
2014 Part. 2015 Part.
RUEDO 9,829,634,144 99.97% 11,100,436,270 99.96% de Sus. nanciero nacional.
RENTA FIJA 9,392,350,896 95.52% 10,736,968,324 96.69% Mercado secundario
Bonos Bancarios Burstiles 154,009,541 1.57% 201,657,819 1.82%
Bonos del BCB 86,651,488 0.88% 221,419,865 1.99%
Los Fondos de Pensiones son los instrumentos
Con una actividad con li-
Bonos Largo Plazo 434,684,677 4.42% 513,042,280 4.62% con mayor participacin en el mercado de valores
Bonos Municipales 96,349 0.00% 0.00% geras subidas y bajadas, las
Bonos del Tesoro 1,280,538,061 13.02% 918,658,829 8.27%
con un 81,6%.
Cert. Dep. BCB 20,664,857 0.21% 323,987,686 2.92%
Cupones de Bonos 850,693,367 8.65% 367,247,568 3.31% Negociacin de Valores en Mesa de Negociacin durante el 2015 (en $us)
Dep. PLazo Fijo 4,187,993,960 42.59% 6,424,126,190 57.85% Tasas de Rendimiento
ndice Estrato Promedio Ponderadas
Letras del BCB 402,532,664 4.09% 1,537,186,760 13.84% Mon PyME Monto en $us
PyME Empresaria
Letras BCB Prepagables 0.00% 364,428 0.00% Mnimo Mximo
Letras del Tesoro 1,868,535,979 19.00% 126,322,823 1.14% Ameco 0.78 Mediana 1,406,556 4.92% 4.92%
Pagars Burstiles 34,751,893 0.35% 61,297,519 0.55% Impresiones Quality 0.21 Mediana 817,692 2.98% 5.88%
$us
Valores de Titularizacin 71,198,060 0.72% 41,656,557 0.38% Productos Ecolgicos Naturaleza S.A. 0.33 Mediana 458,289 8.00% 8.51%
RENTA VARIABLE 437,283,249 4.45% 363,467,946 3.27% Quinoa Foods Company S.R.L. 0.29 Mediana 265,986 5.16% 6.36%
Acciones 306,769,693 3.12% 43,044,091 0.39% Ameco 0.78 Mediana 15,148 5.40% 5.40%
Cuotas de Participacin 130,513,556 1.33% 320,423,855 2.89% Impresiones Quality 0.21 Mediana 989,315 4.92% 5.40%
Bs
MESA DE NEGOCIACIN 3,358,094 0.03% 4,186,434 0.04% Productos Ecolgicos Naturaleza S.A. 0.29 Mediana 37,201 8.51% 8.51%
Pagars 3,358,094 0.03% 4,186,434 0.04% Quinoa Foods Company S.R.L. 0.29 Mediana 196,246 5.40% 6.36%
Total general 9,832,992,238 100% 11,104,622,704 100% Total 4,186,434
Fuente: Pgina web BBV. Fuente: Pgina web BBV.
 Balance del Mercado de Valores 9

Valores Inscritos en Bolsa durante el ao por Emisor (en $us)

Entidad Total Valor
Cal. de Plazo Fecha Inscrip- Inters Inters Garanta o
Serie Mon Califica- Emitido Nominal
Riesgo (das) cin Emi. % Col. % Cobertura
dora (USD) (USD)
Gestin 2015
RENTA FIJA
Bonos Bancarios Burstiles 130,672,595
Bonos Banco Mercantil Santa Cruz - Emisin 1 24,900,000
BME-1-E1A-15 USD AAA AES 1,080 4-Feb-15 12,450,000 1,000 2.50 1.85 Quirografaria
BME-1-E1B-15 USD AAA AES 1,440 4-Feb-15 12,450,000 1,000 2.75 2.48 Quirografaria
Bonos Subordinados BEC II - Emisin 3 5,597,668
BEC-2-N1U-15 BOB AA3 MLA 2,520 12-Aug-15 5,597,668 1,458 6.00 3.83 Quirografaria
Bonos Subordinados Banco Ganadero IV 5,102,041
BGA-N1U-15 BOB AA3 MLA 2,520 24-Sep-15 5,102,041 1,458 6.00 3.64 Quirografaria
Bonos Subordinados BCP - Emisin II 20,000,000
BTB-N1U-15 BOB AA1 AES 2,520 15-Sep-15 20,000,000 14,577 5.25 4.92 Quirografaria
Bonos Banco Mercantil Santa Cruz - Emisin 2 y 3 49,562,682
BME-1-N2A-15 BOB AAA AES 1,080 2-Oct-15 5,830,904 1,458 2.50 1.73 Quirografaria
BME-1-N2B-15 BOB AAA AES 2,520 2-Oct-15 18,950,437 1,458 3.50 3.09 Quirografaria
BME-1-N3A-15 BOB AAA AES 1,800 16-Nov-15 5,830,904 1,458 3.00 2.98 Quirografaria
BME-1-N3B-15 BOB AAA AES 2,520 16-Nov-15 18,950,437 1,458 3.50 3.29 Quirografaria
Bonos Subordinados Banco BISA - Emisin 1 20,408,163
BIS-1-N1U-15 BOB AA1 AES 2,880 17-Dec-15 20,408,163 1,458 4.95 4.19 Quirografaria
Bonos Subordinados BANCO FORTALEZA - Emisin 1 5,102,041
FFO-1-N1U-15 BOB A1 MLA 2,160 24-Dec-15 5,102,041 1,458 6.00 6.00 Quirografaria
Bonos Largo Plazo 233,292,099
Bonos PROLEGA I - Emisin 1 9,330,000
POL-1-E1A-15 USD A3 PCR 1,040 4-Feb-15 5,000,000 1,000 5.10 4.71 Quirografaria
POL-1-E1B-15 USD A3 PCR 1,890 4-Feb-15 4,330,000 1,000 6.00 6.00 Quirografaria
Bonos Fortaleza Leasing - Emisin 2 2,915,452
FLE-1-N1U-15 BOB AA3 AES 1,080 16-Mar-15 2,915,452 1,458 4.00 3.89 Quirografaria
Bonos PROLEGA I - Emisin 2 2,696,793
POL-1-N2U-15 BOB A3 PCR 2,640 9-Mar-15 2,696,793 1,458 7.00 6.73 Quirografaria
Bonos Toyosa I - Emisin 3 2,040,816
TYS-1-N1U-15 BOB AA3 PCR 1,800 31-Mar-15 2,040,816 146 7.00 5.66 Quirografaria
Bonos Ameco 1 6,559,767
CAC-N1U-15 BOB AA3 PCR 1,800 10-Apr-15 6,559,767 1,458 6.00 6.00 Quirografaria
Bonos Bisa Leasing IV - Emisin 1 8,746,356
BIL-4-N1U-15 BOB AAA MLA 2,880 3-Jun-15 8,746,356 1,458 5.25 4.29 Quirografaria
Bonos Ferroviaria Oriental - Emisin 5 18,574,344
EFO-1-N1A-15 BOB AA2 PCR 1,440 24-Jun-15 3,061,224 1,458 5.50 5.38 Quirografaria
EFO-1-N1B-15 BOB AA2 PCR 1,800 24-Jun-15 3,061,224 1,458 6.00 5.79 Quirografaria
EFO-1-N1C-15 BOB AA2 PCR 2,160 24-Jun-15 2,915,452 1,458 6.50 6.38 Quirografaria
EFO-1-N1D-15 BOB AA2 PCR 3,240 24-Jun-15 9,536,443 1,458 6.75 6.75 Quirografaria
Bonos Gas & Electricidad - Emisin 2 8,163,265
GYE-1-N1U-15 BOB AA3 PCR 2,880 19-Jun-15 8,163,265 1,458 7.10 5.53 Quirografaria
Bonos Merinco - Emisin 3 2,739,067
MIN-1-N2U-15 BOB AA3 PCR 2,160 3-Jun-15 2,739,067 1,458 6.00 3.82 Quirografaria
Bonos SOFIA I - Emisin 2 8,454,810
SOF-1-N1A-15 BOB A2 PCR 1,080 2-Jun-15 1,895,044 146 5.00 3.83 Quirografaria
SOF-1-N1B-15 BOB A2 PCR 2,520 2-Jun-15 6,559,767 146 6.00 4.94 Quirografaria
Bonos Merinco - Emisin 2 800,000
MIN-1-E1U-15 USD AA3 PCR 2,160 3-Jun-15 800,000 1,000 4.50 1.49 Quirografaria
Bonos Equipetrol - Emisin 1 4,000,000
EPE-1-E1A-15 USD A2 PCR 1,080 31-Jul-15 1,300,000 10,000 4.00 1.50 Quirografaria
EPE-1-E1B-15 USD A2 PCR 1,440 31-Jul-15 1,300,000 10,000 4.50 1.29 Quirografaria
EPE-1-E1C-15 USD A2 PCR 1,800 31-Jul-15 1,400,000 10,000 5.00 1.27 Quirografaria
Bonos Equipetrol - Emisin 2 8,116,618
EPE-1-N2U-15 BOB A2 PCR 2,880 3-Aug-15 8,116,618 1,458 7.10 5.93 Quirografaria
Bonos Bisa Leasing IV - Emisin 2 4,373,178
BIL-4-N2A-15 BOB AAA MLA 1,800 9-Sep-15 2,186,589 1,458 4.50 2.37 Quirografaria
BIL-4-N2B-15 BOB AAA MLA 2,160 9-Sep-15 2,186,589 1,458 4.75 2.42 Quirografaria
Bonos PROLEGA I - Emisin 3 2,000,000
POL-1-E3U-15 USD A3 PCR 2,160 14-Sep-15 2,000,000 1,000 5.50 2.54 Quirografaria
Bonos PROLEGA I - Emisin 4 6,087,464
POL-1-N4A-15 BOB A3 PCR 1,080 17-Sep-15 2,915,452 1,458 5.00 3.69 Quirografaria
POL-1-N4B-15 BOB A3 PCR 2,160 17-Sep-15 3,172,012 1,458 5.50 4.85 Quirografaria
Bonos Telecel II - Emisin 1 101,457,726
TCB-2-N1A-15 BOB AA2 PCR 1,753 30-Oct-15 15,218,659 1,458 4.05 2.90 Quirografaria
TCB-2-N1B-15 BOB AA2 PCR 2,833 30-Oct-15 86,239,067 1,458 4.85 4.84 Quirografaria
Bonos La Papelera I - Emisin 1 y 2 15,244,898
PAP-1-E1U-15 USD A1 AES 1,080 30-Oct-15 3,000,000 1,000 3.00 0.41 Quirografaria
PAP-1-N2U-15 BOB A1 AES 2,520 6-Nov-15 12,244,898 146 5.90 5.84 Quirografaria
Bonos IASA III - Emisin 5 10,145,773
FIN-3-N2U-15 BOB AA2 PCR 2,160 18-Dec-15 10,145,773 1,458 5.50 3.00 Quirografaria
Bonos Merinco - Emisin 4 700,000
MIN-1-E3U-15 USD AA3 PCR 2,160 4-Dec-15 700,000 1,000 3.00 0.20 Quirografaria
Bonos INTI V - Emisin 1 10,145,773
DIN-2-N1A-15 BOB AA2 PCR 2,160 18-Dec-15 2,029,155 146 4.75 3.80 Quirografaria
DIN-2-N1B-15 BOB AA2 PCR 2,520 18-Dec-15 2,029,155 146 5.00 4.21 Quirografaria
DIN-2-N1C-15 BOB AA2 PCR 2,880 18-Dec-15 2,029,155 146 5.25 4.48 Quirografaria
DIN-2-N1D-15 BOB AA2 PCR 3,240 18-Dec-15 2,029,155 146 5.50 5.34 Quirografaria
DIN-2-N1E-15 BOB AA2 PCR 3,600 18-Dec-15 2,029,155 146 5.75 5.74 Quirografaria
Pagars Burstiles 53,017,493
Pagars Burstiles IASA II - Emisin 5 8,000,000
FIN-PB2-E5U USD N-1 PCR 230 12-Mar-15 8,000,000 10,000 3.00 1.46 Quirografaria
Pagars Burstiles IASA II - Emisin 6 8,000,000
FIN-PB2-E6U USD N-1 PCR 280 2-Apr-15 8,000,000 10,000 3.00 1.42 Quirografaria
Pagars Burstiles IASA II - Emisin 7 7,102,041
FIN-PB2-N7U BOB N-1 PCR 290 29-May-15 7,102,041 1,458 3.00 2.70 Quirografaria
Pagars Burstiles IASA II - Emisin 8 7,000,000
FIN-PB2-E8U USD N-1 PCR 290 19-Jun-15 7,000,000 10,000 3.00 0.24 Quirografaria
Pagars Burstiles Toyosa I - Emisin 1 2,915,452
TYS-PB1-N1U BOB N-1 PCR 310 10-Dec-15 2,915,452 146 4.00 1.88 Quirografaria
Pagars GRAVETAL I - Emisin 1 20,000,000
GRB-PB1-E1A USD N-1 PCR 240 11-Dec-15 10,000,000 1,000 2.00 0.44 Quirografaria
GRB-PB1-E1B USD N-1 PCR 270 11-Dec-15 10,000,000 1,000 2.00 0.44 Quirografaria
Valores de Titularizacin 26,530,612
Valores de Titularizacin CRECER - BDP ST 031 23,323,615
VTC-TD-NA BOB N-1 PCR 340 20-Oct-15 3,498,542 729 3.00 1.44 Coberturas
VTC-TD-NB BOB A1 PCR 735 20-Oct-15 3,498,542 729 4.20 2.43 Coberturas
VTC-TD-NC BOB A1 PCR 1,100 20-Oct-15 4,664,723 729 4.85 4.50 Coberturas
VTC-TD-ND BOB A1 PCR 1,465 20-Oct-15 5,830,904 729 5.40 4.96 Coberturas
VTC-TD-NE BOB A1 PCR 1,831 20-Oct-15 5,830,904 729 5.95 5.95 Coberturas
Valores de Titularizacin Unipartes - BDP ST 030 3,206,997
PAU-TD-NA BOB N-1 PCR 345 10-Dec-15 481,050 729 4.00 2.66 Coberturas
PAU-TD-NB BOB A3 PCR 710 10-Dec-15 481,050 729 5.00 4.00 Coberturas
PAU-TD-NC BOB A3 PCR 2,171 10-Dec-15 2,244,898 729 7.50 7.50 Coberturas
RENTA VARIABLE
Cuotas de Participacin 481,049,563
MSC Productivo Fondo de Inversin Cerrado 29,154,519
MSP-N1U-14 BOB A1 PCR - 12-Jan-15 29,154,519 29,155 NA NA NA
Renta Activa Puente Fondo de Inversin Cerrado de Capital Privado 255,102,041
REP-N1U-15 BOB A2 PCR - 18-May-15 255,102,041 29,155 NA NA NA
Sembrar Productivo Fondo de Inversin Cerrado 94,752,187
SPF-N1U-15 BOB A1 PCR - 19-Aug-15 94,752,187 14,577 NA NA NA
Crecimiento Fondo de Inversin Cerrado 102,040,816
CRF-N1U-15 BOB AA3 PCR - 30-Sep-15 102,040,816 14,577 NA NA NA
Acciones
Total Inscrito en dlares 924,562,362
Fuente: Pgina web BBV.
10 Balance del Mercado de Valores

Colocacin de Valores Mercado Primario en Ruedo durante el 2015 (en millones de $us)

BDP Sociedad de Titularizacin S.A. Renta Activa Puente FIC 136.6

Telecel S.A. 102.1

Despus de algo ms de cuarto siglo de funcionamiento del mercado burstil boli- Crecimiento FIC 84.3

viano, consideramos que si bien actualmente cumple su rol principal de dinamizador Banco Mercantil Santa Cruz S.A. 75.8
Sembrar Productivo FIC 75.8
de la economa, convirtindose en el punto de encuentro de oferentes y demandante
Industrias de Aceite S.A. 11.3 30.5
de recursos en condiciones ventajosas, an quedan grandes desafos por cumplir que
Crecer - BDP 031 23.6
en la medida en que las empresas incursionen ms a menudo en el mercado de valo-
MSC Productivo FIC 23.4
res, se generar un mayor dinamismo contribuyendo al desarrollo del mercado y de
Banco BISA S.A. 21.0
la economa nacional en general. 20.7
Prolega S.A.
Banco de Crdito S.A. 20.4
Gravetal Bolivia S.A. 20.2

Ferroviaria Oriental S.A. 18.7

Fortaleza SAFI La Papelera S.A.

BISA Leasing S.A.

15.5

14.1
Equipetrol S.A. 13.2
El Mercado de Valores Boliviano es un mercado en pleno crecimiento para nuestro Inti S.A. 10.4
pas, nuestro mercado juega un rol muy importante en la generacin de inversin 8.9
Sofa Ltda
interna, la canalizacin del ahorro y la inversin hacia los diferentes sectores de la Gas & Electricidad S.A. 8.8
economa y dinamiza las alternativas de financiamiento hacia el sector productivo. Ameco Ltda. 6.6
Banco Econmico S.A. 6.1
Banco Ganadero S.A 5.6

Toyosa S.A. 2.2 - 3.0

BNB Safi
Banco Fortaleza S.A. 5.1

Merinco S.A. 4.6

Unipartes - BDP ST 030 3.2
El volumen de cartera administrada en Fondos de Inversin Abiertos y Cerrados Fortaleza Leasing S.A. 2.9

aument en ms de 576 millones de dlares, un crecimiento que representa un 36.1% 0 20 40 60 80 100 120 140 160

respecto a la gestin 2014, el nmero de participantes activos en Fondos de Inver- Bonos Bancarios Burstiles Bonos de Largo Plazo Pagars Burstiles

sin aument en 6 889 respecto a la gestin pasada 2014, se han creado dos nuevos Cuotas de Fondos de Inversin Cerrados Valores de Titularizacin
Fondos de Inversin entre Abiertos y Cerrados, por ltimo se ha constituido dos una Fuente: Pgina web BBV.

nueva Sociedades Administradoras de Fondos de Inversin, datos por dems alenta-

dores que indican que el mercado de valores, ms especficamente el rubro de SAFIs Evolucin de la Cartera Total de los Inversionistas Institucionales (en millones de $us)
evoluciona positivamente y muestra un dinamismo continuo. 11,948
12,381
11,519
11,107
10,743

Paralelamente al monto te el ao se registraron Operaciones en Reporto

logrado por los Valores Ne- 924.562.362 $us.; logrados
gociados en mesa, se debe a partir de la emisin de Estos procedimientos que
mencionar que los Montos Bonos Bancarios Burstiles implican la compra o venta
Operados en Bolsa 2015, (130,672,595 $us.), Bonos de un valor a un determina- 1,944 2,170
1,594 1,744 1,825
que superan a los opera- Largo Plazo (233.292.099 do precio, con el compromiso 616 627 626 621 622
dos una gestin anterior: $us.), Pagars Burstiles de revenderlo o recomprarlo
41974 42339
11,104,622,704.2776 $us, (53,017,493 $us.), Valores de al portador inicial de dicho Mar Jun Sep

frente a 9,832,992,238.33712 Titularizacin (26,530,612 valor en un plazo acordado, Compaas de Seguros Fondos de Inversin Fondos de Pensiones
Fuente: Pgina web BBV.
$us en 2014. $us.) y Cuotas de Participa- al precio original de la ope-
En cuanto a los Valores cin (481,049,563 $us.). racin, ms un inters de- Evolucin del Nmero de Participantes
inscritos en Bolsa duran- nominado que beneficia al
comprador inicial. 1,931,610
42339
69,314
El porcentaje en reporto
Cartera Total por Instrumento de los Inversionistas Institucionales diciembre 2015 durante el periodo 2015 fue 1,894,277
(en miles de $us) Sep 67,830
de 45.4%, menor al logrado
Fondos Compaas Total 1,861,767
Valores
Fondos de
de de Inversionistas
% de la pasada gestin, cuando
Pensiones Participacin Jun 65,928
Inversin Seguros(1) institucionales se logr 44.6%, siendo el
Acciones - 1,983 14,439 16,422 0.11% 1,824,640
registro ms bajo el de 2009 Mar 63,941
Bonos de
855,682 174,441 110,287 1,140,411 7.52%
Largo Plazo (44.6%) y el ms alto el de
1,789,443
Valores 41974
Pblicos
4,040,732 122,608 61,065 4,224,404 27.84% 2011 (56.8%). 62,425
Depsitos a
5,469,447 839,129 106,227 6,414,804 42.28%
Plazo Fijo Fondos de Pensiones Fondos de Inversin
Pagars
Participacin de las
3,047 27,398 1,215 31,661 0.21% Fuente: Pgina web BBV.
Burstiles Pymes
Valores de
Titularizacin
250,415 14,785 9,805 275,005 1.81% la mayor participacin en
Cuotas de En 2014, el monto mane- moneda extranjera con $us
Fondos de
Inversin
1,004,523 - 50,555 1,055,079 6.95% jado en la Mesa de Nego- 1406,555.88 millones, mien-
Cerrado
ciacin de este sector fue tras que la participacin con
Bonos
Bancarios 344,752 138,029 57,854 540,635 3.56% de $us 4,186,434 millones; moneda nacional tuvo a Im-
Burstiles
participaron de este proceso presiones Quality S.R.L. en
Liquidez 412,844 405,297 25,385 843,526 5.56%
Otros (2) - 446,348 185,049 631,397 4.16% cuatro empresas con mon- la cabeza con Bs. 989, 315;
Total 12,381,443 2,170,018 621,882 15,173,343 100.0% tos en bolivianos y dlares, quedando en segundo lu-
% de
Participacin
81.6% 14.3% 4.1% 100.0% donde Compaa Americana gar Quinoa Foods Company
(1)La informacin de las Compaas de Seguros corresponde a Octubre de 2015. de Construcciones S.R.L tuvo S.R.L. con Bs. 196,246.
(2)Otros: Fondos de Inversin: Acciones no registradas, valores comprados en reporto, valores extranjeros y otros.
Compaas de Seguro: Otros valores representativos de deuda, bienes races y prstamos con plizas de vida.
12 Balance del Mercado de Valores
Un apoyo importante
El trabajo desarrollado por esta ins-
titucin es por dems fundamental
para el mercado de valores, y esto
se hace evidente con los resultados
obtenidos en 2015, cuando logr im-
portantes emisiones.
Un ejemplo de lo mencionado lneas
arriba es el caso de la IFD CRECER que
por sexta vez consecutiva consigui fi-
nanciarse Bs. 160.000.000 a travs de
do una total aceptacin del mercado
financindose Bs. 22.000.000; en este
caso, cabe resaltar que el esquema de
titularizacin utilizado fue de Flujos
Futuros, metodologa que no se vena
realizando desde el ao 2009.
Nuevos proyectos y desafos
Este 2016 tienen pensado incursio-
nar en nuevos esquemas de titulari-
zacin, y ampliar las oportunidades
tanto de financiamiento como de in-
procesos de titularizacin de BDP Socie- da a la comercializacin e importacin versin; de esa manera buscan llegar
dad de Titularizacin S.A. De la misma de autopartes incursion por primera a sectores que tienen mucho poten-
manera, UNIPARTES, una pyme dedica- vez en el mercado de valores logran- cial de crecimiento.
Asimismo, tienen pensado trabajar
arduamente en la difusin de los ser-
Reto superado vicios que brindan y las ventajas de
acceder a un financiamiento a travs
Varios fueron los retos que super BDP Sociedad de Titulariza- del proceso de la titularizacin, como
cin S.A. en 2015, pues adems de concluir con asuntos que haban ser una estructura financiera a medi-
quedado pendientes de gestiones pasadas, decidieron retomar un da, sin garantas hipotecarias, y con
esquema de titularizacin de Flujos Futuros (no utilizado a lo largo la libertad de poder elegir el monto y
de seis aos) y aplicarlo exitosamente a una Pyme; considerndose a el plazo del financiamiento, ventajas
este como el mayor y ms importante reto alcanzado en la gestin. que la titularizacin puede ofrecer.
 Balance del Mercado de Valores 13

Piezas clave
del juego mundial
Espacios en los que convergen grandes empresas que mueven a la economa del mundo, las Bolsas
son lugares fsicos o virtuales donde se fijan las cotizaciones variables a partir de las leyes de oferta y
demanda.

Bolsa de Nueva York

El New York Stock Exchange (NYSE), conocido mundialmente como

Wall Street conserva la negociacin por corros y las sesiones se desarro-
llan cinco das a la semana ( lunes a viernes) de 9:30 a 16:00 horas (hora
de Nueva York).
El parquet est compuesto por 17 corros (trading post) en los cuales se
negocian las acciones. La liquidacin se efecta en D+3.
Su indicador principal es El Dow Jones Industrial (conocido como Dow
Jones) que arranc el 1 de octubre de 1928 y es de referencia obligada a
nivel internacional, est compuesto por los 30 valores con mayor liquidez
del NYSE. Estos son generalmente, los ms importantes de la industria
estadounidense y, desde 1999, incluye tambin en su clculo valores del
NASAQ.

Bolsa de Tokio

Es la ms importante de Japn, lo que la convierte

en una de las ms importantes del mundo por volu-
men de negocio. Es un mercado de referencia que
no debe ser ignorado al momento de realizar el
estudio de los mercados asiticos. Pese al gran vo-
lumen de sus transacciones mantiene una parte
de su negocio a travs del sistema de corros.

Bolsa de Londres
Bolsa de Frankfurt
Este mercado estaba dirigido de manera tradicional
por los precios dados por los creadores de mercado, Las rdenes en el mercado alemn se con-
mas desde 1997 se dio paso a una combinacin de tratan a travs de un sistema de rdenes de
negociacin por precios con la dirigida por rdenes. negociacin continua denominado XETRA.
Las sesiones se desarrollan de lunes a viernes, de La liquidacin se efecta en D+2.
9.00 a 16.30 horas. Su principal indicador es el FTSE Las sesiones se desarrollan de lunes a vier-
100 con base en los 1000 puntos y arranque el 3 nes, con un periodo de apertura de 8:30 a
de enero de 1984. 9:00 horas, en el que se pueden introducir,
La Tasa Libor (London InterBank Offering modificar y cancelar las rdenes, mas no rea-
Rate), es la base de la tasa de inters que se lizar operaciones. Tambin existe otra etapa
paga sobre depsitos entre bancos en el mer- de 9:00 a 17:30 en la que se llevan a cabo
cado de Eurodlares (depsitos a plazo en las contrataciones abiertas y cruce de ope-
denominacin dlar E.U.A.). Es la tasa de in- raciones.
ters determinada da a da en el mercado Ambas etapas finalizan con una subasta
interbancario en Londres, para los crditos de cierre aleatorio de 30 segundos. El prin-
y emprstitos internacionales de tipo fluc- cipal indicador es el DAX-30 cuyo arranque
tuante. fue el 31 de diciembre de 1987 y con base en
1.000 puntos.
14 Balance del Mercado de Valores
Slida posicin
e imagen en el mercado
Por dcimo cuarto ao consecutivo,
esta administradora de fondos se
posicion como lder del mercado de
fondos de inversin abiertos del pas
por el volumen de recursos adminis-
trados que super los US$ 255 millo-
nes a fin de ao, un crecimiento de
15.3% respecto a la gestin anterior.
BNB SAFI S.A. cuenta con una parti-
cipacin de mercado de 22.8% y un
contingente de 17.066 participantes
activos en los distintos fondos; por
tanto, se puede apuntar que BNB
SAFI S.A. goza de una slida posicin
e imagen en el mercado.
De cara al 2016
La meta de esta institucin para
esta gestin, es la de continuar por
el mismo camino de compromiso con
Un aliado para sus inversiones
Trabajar para brindarle nuevas al-
ternativas con informacin conti-
nua a sus clientes y orientarlos para
realizar una inversin acorde a su
perfil es la principal misin de esta
Agencia de Bolsa que apuesta siem-
pre por un servicio integral, inspira-
do en su eslogan institucional: Ms
que un asesor, un aliado para tus
inversiones.
Desde la perspectiva de CAISA Agen-
cia de Bolsa, el 2015 fue un ao po-
sitivo para el crecimiento y fortale-
cimiento del mercado de valores. La
Bolsa Boliviana de Valores bati un
nuevo rcord con un monto negocia-
do de 11.1 mil millones de dlares,
cifra que representa un 13% de incre-
mento con relacin a diciembre 2014.
La negociacin de instrumentos de
renta fija (bonos, pagars y DPFs)
constituy el 95% de los montos ne-
gociados, mientras que la renta varia-
ble (acciones y cuotas de Fondos de
Inversin Cerrados) representa el 5%,
con un repunte importante el 2015.
Alejandro Balln Valle, gerente general de BNB SAFI S.A.
sus clientes y para ello apostarn por
el fortaleciendo de su equipo de pro-
fesionales que desde reas comple-
tamente distintas aportan para que
las operaciones diarias sean giles y
confiables, la rentabilidad de la car-
Este crecimiento se debe princi-
palmente a un importante nmero
de nuevas emisiones tanto en mone-
da nacional como moneda extranje-
ra, constituyndose en una alterna-
tiva de financiamiento fundamental
destinada a varios sectores de la
economa que aportan al desarrollo
del pas.
Otro aspecto positivo para las
agencias de bolsa es que ms all
del inversionista institucional que
ya tiene una participacin activa en
el mercado de valores; cada vez ms
clientes naturales incursionan en
bolsa, convirtindose en inversionis-
tas y dando ese importante salto del
ahorro a la inversin.
De retos y dificultades
Para CAISA Agencia de Bolsa, una
de las principales dificultades de la
gestin fue la falta de activos para
la inversin, escasas alternativas y t-
tulos valores para ofrecer a clientes
que buscan atractivos rendimientos.
tera de inversiones sea la ms alta del
mercado.
Asimismo piensan mantener y
reforzar sus polticas de servicio al
cliente bajo la perspectiva de eficien-
cia y comodidad.
Aquellos clientes que invierten en el
mercado de valores buscan activos
de corto plazo, siendo que la mayor
oferta es de ttulos a mediano y lar-
go plazo.
Asimismo, la falta de conoci-
miento sobre el mercado de valores
y el miedo a pasar del ahorro a la
inversin es una oportunidad para
formar al mercado, otorgando edu-
cacin burstil a todo nivel. Sin em-
bargo, la falta de experiencia en el
manejo de grandes sumas es cada
vez menos una excusa para dejar
de aprovechar los recursos que se
tienen guardados en una cuenta de
ahorros o, aunque suene extrao,
debajo del colchn.
Afrontando retos
El 2016 ser un ao de profundos
retos para el mercado de valores,
principalmente por el lado de la difu-
sin de informacin y conocimiento
hacia potenciales participantes, por
ello esta institucin continuar pro-
Un buen ao
Durante la gestin
2015 En Accin Fon-
do de Inversin de
mediano plazo ex-
presado en bolivianos,
el primer Fondo de
Inversin que invierte
principalmente en ins-
trumentos de renta va-
riable (acciones), tuvo
un crecimiento mayor
al 90% respecto a la
pasado gestin. Al 31
de diciembre 2015 la
cartera bruta del fon-
do super los 122 mi-
llones de bolivianos.
Daniela N. Illanes Portugal, subgerente Comercial de Inversiones
mocionando la entrada de nuevos in-
versores al mercado de valores.
De igual manera continuarn con
el programa de Educacin Burstil
para los pequeos ahorristas e in-
versores de Bolivia, todo acompa-
ado de herramientas tecnolgicas
(pgina web y redes sociales) que
le dar un giro a su rol de asesora;
pues creen que los inversores deben
contar con las herramientas que les
permitan elegir y comparar entre
las diferentes opciones de inversin
ajustadas a su perfil.