Primer Informe Nl2030

ÍNDICE
1 INTRODUCCIÓN
2 EL ENFOQUE DEL PROGRAMA

2.1 Proceso metodológico propuesto
2.2 Premisas de sustentabilidad
EL ENFOQUE DE LA PLANEACIÓN TERRITORIAL

3 3.1 Estado del Arte de la planificación en el mundo
3.2 Avances a partir del Seminario Integración

Regional y Competitividad
3.3 Evaluación Leyes obligatorias referidas

a desarrollo urbano, vivienda y medio ambiente
DIAGNOSTICO EXPEDITIVO
4 4.1 Evaluación del desarrollo territorial en el Estado de Nuevo León
4.2 Evaluación de los Planes recientes elaborados

por la Secretaría de Estado de Desarrollo Sustentable
de Nuevo León
4.3 Conclusiones
ESTADO DE NUEVO LEÓN 2 Programa Estatal de Desarrollo

D arr Urbano, Vivienda y Medio Ambiente
1 Introducción
E
n cumplimiento de los objetivos planteados en el Contrato vinculante,
se presenta este Informe 1 que contiene el proceso metodológico
propuesto y coordinado por CEPA, para la elaboración de los Progra-
mas de Desarrollo Urbano, Vivienda y Medio Ambiente, del Estado de
Nuevo León. Proceso metodológico que consta de seis Fases (ver punto 2),
con la participación permanente de decisores políticos, empresariales, aca-
démicos y sociales a través de talleres de trabajo, en todo el desarrollo de los
Programas, garantizando así la legitimidad del Proceso.
En este Informe 1, se desarrollará en particular las Fases I y II del mencionado

proceso metodológico, que consiste esencialmente en:
1. conformar y capacitar metodológicamente un equipo técnico con

profesionales de la Secretaría;
2. Analizar y diagnosticar el Estado de NL en la región; y
3. Evaluar con el método FODA, todos los Planes elaborados recien-

temente por la Secretaría, y localizar en el territorio los programas
y proyectos allí identificados, a fin de detectar líneas de actuación
predominantes.
Como aporte a este proceso de planificación propuesto, se incorporan en

este informe dos temas de interés que contribuyen a consolidar el proceso:
1. ejemplos ilustrativos de distintos casos destacados de planificación re-
gional en el mundo (ver punto 3.1), tales como, París y las Ciudades Nuevas
(Francia), el País Vasco (España), y el Area Metropolitana de Buenos Aires
(Argentina); y
2. breve síntesis de los avances señalados en el Seminario de Integración
Regional y Competitividad, realizado en Monterrey, en febrero de 2010, como
aporte comparativo a este proceso de planificación (ver punto 3.2).
ESTADO DE NUEVO LEÓN 3 Programa Estatal de Desarrollo Urbano, Vivienda y Medio Ambiente
2 El Enfoque
2.1 Proceso metodológico propuesto

La metodología propuesta por CEPA incluye la participación activa de la co-
munidad organizada, a través de sus representantes políticos sociales, pro-
fesionales y empresariales, que acompañe el proceso proyectual de los Pro-
gramas.
Se considera necesaria e imprescindible la participación de actores locales
en todo proceso de planificación y toma de decisiones. Por ello se propuso
inicialmente encuentros de trabajo con el Equipo Técnico Local (ETL), desig-
nado por la Secretaría, donde se presentó y ajustó el proceso metodológico, y
luego se amplío la convocatoria a organizaciones de la comunidad, con la que
se debate en talleres participativos todo el proceso de planeación.
Se concibe la participación como un método de trabajo esencial para brin-

dar la más genuina información al trabajo técnico, pero en especial para dar
dos contribuciones de alto valor: la legitimidad inicial a la formulación del
“Programa”; y la gobernanza en el mediano y largo plazo, mediante el control
social de su aplicación.
Se define entonces un original proceso de planeación consistente en 6 fases

metodológicas sucesivas y complementarias que se enuncian a continuación,
e indicando las actividades desarrolladas en la sede de CEPA, en las oficinas
de La Secretaría, y los talleres participativos, antes mencionados.
FASE I: (mayo 2010)

Informacion y Capacitacion
Actividades en CEPA
- Ajuste del proceso metodológico, considerando particularidades diferentes
entre el área metropolitana y periférica de Monterrey, y las otras regiones del
Estado de NL.
- Recopilación, clasificación y análisis de información existente.
Proceso metodológico propuesto
- Estudio de campo y visita a funcionarios e informantes claves del sector

público, privado y académico.
Actividades en la Secretaría
- Se realizó un taller inicial para presentar el enfoque metodológico y su apli-
cación al Equipo Técnico Local (ETL) designado por La Secretaría, con fun-
cionarios de cada una de las Direcciones: Desarrollo Urbano, Vivienda y Me-
dio Ambiente, a fin de debatir y ajustar el proceso metodológico presentado
por CEPA.
- Se designaron grupos de trabajo para evaluar cada uno de los Planes re-
cientes elaborados por la Secretaría (región metropolitana, región periférica,
región norte-oriente, región cítrica y región altiplano-sierra).
Actividades en Taller
- Taller 1: consulta inicial sobre los ejes temáticos predominantes, y los al-
cances de los Planes realizados por la Secretaría, con representantes multi-
sectoriales. Llenado del Cuestionario Nº 1.
FASE II: (junio – julio 2010)

Evaluación Crítica de los Planes y
Proyectos Recientes
Actividades en CEPA
- Evaluación y síntesis de los resultados del cuestionario Nº 1, del taller pre-
paratorio realizado en el mes de mayo. Documento de evaluación y su inter-
pretación.
- Redacción del Informe 1 de las actividades realizadas durante la etapa prepa-
ratoria (Fase I), incluyendo una descripción más detallada de la metodología.
- Preparación del Taller 2, con grupos multisectoriales de las regiones: metro-
politana y periferica de Monterrey (21 a 25 de junio), y norte-oriente, cítrica y
altiplano-sierra (6 a 9 de julio).
- Redacción del Cuestionario a utilizar en dichos talleres con el objetivo de
definir las “premisas” del Programa
- Procesamiento del Cuestionario Nº 1 de todas las regiones, antes mencionadas.
- Evaluación, a cargo del Equipo Técnico Local, de los Planes recientemente
realizados por la Secretaría, correspondiente a las cinco regiones menciona-
das (metropolitana, periferia, norte-oriente, cítrica y altiplano-sierra), y sín-
tesis de cada una de ellas aplicando la modalidad de análisis FODA. Análisis
que posibilitó identificar los componentes y/o directrices referidos a desarro-
llo urbano, vivienda y medio ambiente (infraestructura, servicios ambientales,
equipamientos sociales y culturales, proyectos de desarrollo socio-económi-
co), y volcados gráficamente en planos de cada una de esas regiones.
- Organización del Taller 2
- Realización del Taller 2, con representación multisectorial, de cada una de las
regiones, para la determinación de “premisas” para Nuevo León 2030, según el
siguiente cronograma:
Se ha definido la necesidad de realizar el taller en seis instancias sectoriales
para la región metropolitania y periferia de Monterrey, de una duración aproxi-
mada de 2.5 horas máximo cada uno, de acuerdo al siguiente repertorio:
• Taller 2.1: Secretarías de estado y congresistas.
• Taller 2.2: Alcaldes relevantes del área conurbada
de Monterrey
• Taller 2.3: Movimientos sociales
• Taller 2.4: Universidades y Colegios profesionales
• Taller 2.5: Empresarios industriales y Cámaras respectivas
• Taller 2.6: Empresarios inmobiliarios y Cámaras respectivas
En cada uno de ellos se repartirá el Cuestionario Nº2 de premisas participa-
tivas, muy incluyente abierto, y sencillo para que pueda ser llenado en un
máximo de una hora de tiempo.
Asimismo, se deberán realizar instancias de consulta en las 3 regiones más

alejadas de acuerdo al siguiente listado:
• Taller 2.7: con representantes multisectoriales,
región norte-oriente
región cítrica
región altiplano y sierra
FASE III: (agosto 2010)

Construcción del Modelo de
Desarrollo Sustentable
Actividades en CEPA
- A partir del procesamiento de las “premisas” identificadas en el taller 2, se
construirán tres (3) escenarios alternativos de Modelo Territorial y Urbano,
para someter a consulta de los participantes, en el Taller 3:
* Modelo 1: Escenario de continuidad de las tendencias
actuales
* Modelo 2: Escenario de las premisas más deseables
* Modelo 3: Escenario de las premisas más realistas y
de corto plazo
- Procesamiento del cuestionario de “Premisas” realizado en
el Taller 2
- Revisión y ajuste conjunto con CEPA de los tres escenarios del
Modelo Territorial y Urbano, antes mencionado.
- Organización del Taller 3
- En este Taller 3, se pone a consideración de los participantes la discusión
y ajuste de los tres escenarios de Modelo Territorial y Urbano, desarrollados
por CEPA y acorado con el Equipo Técnico Local (ETL). El taller debe culminar
con resultados que permitan la construcción de un “escenario integrador”
FASE IV: (septiembre 2010)

Legitimación y Difusión del Modelo
Actividades en CEPA
- A partir del Modelo Territorial y Urbano Sustentable , acordado con los pro-
fesionales del E T L, y validado con los referentes más importantes de las
regiones, CEPA elaborará un Documento Síntesis de difusión masiva.
- Diseño gráfico utilizando softwarwe page maker o similar, del Documento
Síntesis, listo para su impresión.
- Corrección del Documento Síntesis, su publicación y distribución.
- En este Taller 4, sobre la base del Modelo adoptado, y en una nueva consulta
participativa, se definen programas y proyectos prioritarios a impulsar, para
cada una de las regiones del Estado de Nuevo León.
FASE V: (octubre-diciembre 2010)

Desarrollo de los Planes
Actividades en CEPA
- Coordinará y redactará la redacción descriptiva del escenario o Modelo territo-
rial y urbano deseable, y las Estrategias y/o Políticas prioritarias del Programa.
- El Equipo Técnico Local (ETL), redactará las leyes sectoriales de Desarrollo
Urbano, Medio Ambiente y Vivienda, a fin de respaldar jurídicamente el Pro-
grama Estatal elaborado en un todo de acuerdo con el Modelo.
- Consulta y ajuste final en taller interno, con el Equipo Técnico Local (ETL), y
algunos referentes claves, que participaron en los talleres desarrollados en
el proceso de planeación.
FASE VI: (enero-febrero 2011)

Acompañamiento en la gestión para
la aprobación del Programa
Actividades en CEPA
- Diseñar una versión sintética del Programa para la comunicación masiva.
- Implementación de la gestión sistemática para la aprobación del Programa
y sus leyes sectoriales de Desarrollo Urbano, Vivienda y Medio Ambiente.
- Edición y divulación masiva del Documento final del Programa.
Proceso metodológico propuesto
2.2 Enfoque Metodológico
2.2.1 Enfoque de la Sustentabilidad

A fin de estudiar, diagnosticar y resolver la complejidad de los procesos ur-
banos y territoriales, es conveniente y necesario disponer de bases teóricas
y metodológicas que faciliten identificar y acordar objetivos comunes para el
logro de un desarrollo sustentable de la ciudad.
La Fundación CEPA y el Foro Latinoamericano de Ciencias Ambientales – FLACAM
(origen, ambas instituciones, de CEPA México), han venido trabajando en esta
dirección desde 1983, en que el Programa MAB (El Hombre y la Biosfera), a través
de la División de Ciencias Ecológicas de UNESCO, nos encomendara uno de los
primeros proyectos de investigación de ecología urbana, que se denominó “Eco-
logía urbana del sistema urbano pampeano”, Argentina.
Desde entonces, la ecología urbana ha sido uno de los ejes de trabajo desarro-
llados, y el origen de los puntos centrales que a continuación se describen:
2.2.2 Modelar la sustentabilidad

En casi 40 años de profunda preocupación ambiental en el mundo, se dispo-
nen de muchos criterios y evaluaciones que describen la insustentabilidad de
los ecosistemas antrópicos, y muchos de ellos están focalizados a la insus-
tentabilidad urbana.
Una de las dificultades que, sin embargo persisten, es la de identificar y de-
sarrollar modos de actuación alternativos ante esa insustentabilidad. Cono-
cemos el diagnóstico, pero mucho menos la solución.
Modelar la sustentabilidad es esencial porque se trata de sistemas complejos,
con alta tendencia al desorden (entropía) y no existe otro modo que encontrar
modalidades de funcionamiento y conformación diferentes para que la trama
de la vida fluya de manera más articulada entre los 3 grandes objetivos de la
sustentabilidad: crecimiento económico, con mantenimiento de equilibrio y
biodiversidad en los ecosistemas naturales, y un aumento de la distribución
de las riquezas hacia una verdadera justicia social.
Modelar sistemas vivos es reconocer su complejidad, su variabilidad, y por
lo tanto buscar nuevos criterios adaptativos a las condiciones del ambiente
natural, social o económico, de aumento de la internalización de todos los
efectos, hacia una visión cíclica responsable, y en fin, de capacidad de dise-
ño ecológicamente responsable.
FLACAM ha experimentado casi 1000 casos de modelación de la sustentabilidad,
desde 1990 en que comenzó a dictar su Maestría en Desarrollo Sustentable en
escala Iberoamericana. Y la Fundación CEPA, que tiene ya 35 años de trayectoria
en el tema, ha investigado estas cuestiones, y aplicado procesos de modelación
en casi 100 proyectos de ciudades en búsqueda de la sustentabilidad.
En breve síntesis, se trata de dos grandes conceptos de aproximación para
ese modelado sustentable: los niveles esenciales, y las interfases.
2.2.3 Los cuatro planos o niveles esenciales

La modelación de sistemas habitables (como son las ciudades y los territo-
rios en los que la presencia del hombre es intensa) requieren de su mejor
inserción en los ecosistemas naturales que la rodean o en los que se instala,
Premisas de Sustentabilidad
al tiempo que la mejor respuesta a los deseos de sus habitantes en pos de

la sustentabilidad. Y al mismo tiempo una fundamental consideración de sus
procesos de evolución en el tiempo, para ser capaces de adecuarse a los
cambios que requieren los sistemas vivos, y encontrando formas de gestión
que garanticen la mayor gobernanza del proceso y su apropiación por todos
los grupos sociales.
Los más de 30 años de investigación en la materia han llevado a CEPA/ FLA-
CAM a destacar entonces los cuatro planos esenciales que deben ser con-
siderados:
ECOFORMA
Develar la forma profunda del territorio, para valorizar los
ecosistemas naturales y crear o aprovechar lugares de alta
identidad de paisaje, conservación de la biodiversidad y manejo
sustentable de los recursos naturales.
SOCIOFORMA
Hacer emerger los deseos sociales y económicos más profundos y
genuinos, compatibles con la sustentabilidad económica, social y
cultural, y en el marco de la mejor ecoforma, y generar de ese modo
lugares antropológico-culturales, que potencien la identidad del
grupo social y la cultura a la que pertenecen.
TIEMPOFORMA
Considerar la evolución de los sistemas vivos, y adoptar los caminos
para la adaptabilidad de la ciudad (o región de que se trate) de la
forma más compatible con la sustentabilidad (principio de resiliencia).
FORMA DE GESTIÓN
Asumir la responsabilidad de generar la gobernanza del sistema,
por lo menos en los primeros ciclos de su evolución, entendidos
como la capacidad de hacer posibles la articulación entre la
ecoforma, la socioforma y la tiempoforma.
2.2.4 Las interfases y la posibilidad de captar la

complejidad en una visión sintética
El concepto ecológico de interfase (o de punto de intercambio entre dos o
más ecosistemas), aquí contextualizado a la cuestión urbana, aporta una no-
ción fascinante para renovar los estudios urbanos.
CEPA desarrolló desde 1984 la “teoría de las interfases urbanas”, que se pre-
sentan como una noción de gran valor analítico y operativo en el abordaje de
las áreas urbanas y territoriales complejas.
Interfase es el punto de encuentro y superposición de sistemas distintos, a
través de la cual pueden darse múltiples canales de interrelación, capaces
de contener intensos flujos de materia, energía e información.
Esta noción, altamente sistémica, se corresponde con el concepto de ecoto-
no en las más avanzadas teorías ecológicas, y quiere decir el punto, línea o
ámbito de contacto entre dos o más ecosistemas, el “tono” diferencial a las
fases de esos respectivos ecosistemas, pero donde la energía de los mismos
choca o interactúa.
El ecotono o interfase natural tiene la gran significación de que contiene la
información de los dos o más ecosistemas cuya interpenetración representa,
con lo cual conociendo una interfase, se pueden identificar y describir las
funciones más activas de los sistemas aledaños.
Es este un principio de gran economía de análisis y síntesis. Porque anali-
zando la interfase se pueden comprender los distintos ecosistemas que la
conforman, disponiéndose así de una rápida llegada al diagnóstico central
del comportamiento de esos sistemas.
Las ciudades son un ámbito muy apropiado para aplicar el concepto de inter-
fases, pues se trata de un ecosistema o conjunto de ecosistemas artificiales
(naturales y culturales) muy complejos e interactivos.
Regulando las zonas de interfase se puede redireccionar la forma global y
contener el crecimiento impactante de la ciudad aluvional, ya que son éstas
las zonas de máxima información y también máxima tendencia al desorden y
la ingobernabilidad.
La lectura de los sistemas de interfases urbanas, tanto naturales como so-
ciales, permite abordar un nivel aún más profundo en la interpretación de la
ciudad, una síntesis conceptual de las mismas.
Esta síntesis es muy representativa de una visión estructuralista o integra-
da de la complejidad urbana, sin perder la fenomenología que la constituye
como un caleidoscopio de fenómenos en permanente mutación.
2.3 Premisas de Sustentabilidad Urbana

El enfoque descrito en el punto 2.2.3, ofrece una primera clasificación para
abordar la complejidad urbana y territorial. De allí se extraen las siguientes
premisas según sean de la ecoforma, la socioforma, el tiempoforma o la for-
ma de gestión, que se recomiendan tener en cuenta para dirigir toda investi-
gación o proyecto de sustentabilidad urbana.
Estas premisas son de carácter general, fruto de una observación sistemática
sobre la realidad de Latinoamérica.
Sería necesario considerar su posible ajuste, en caso de afrontarse la sus-
tentabilidad urbana en contextos de muy diferente situación socioeconómica,
cultural y territorial.
Pero de todas maneras, estas premisas deben apuntar a garantizar a la ciu-
dad como un núcleo intensivo de servicios ambientales, de manera de cam-
biar su situación actual de impacto negativo sobre los servicios ambientales
de la naturaleza (visión clásica) por una innovadora visión de que la ciudad,
es decir la sociedad organizada en ciudades, sean el mejor promotor de ser-
vicios ambientales naturales, allí mismo donde vive la gente, y de servicios
ambientales culturales, que como la educación, la salud y la cultura, son
dimensiones que la historia humana ha desarrollado para beneficio de una
mejor sociedad.
2.3.1 Premisas de la ecoforma
Designación Premisas Características

El sistema de unidades naturales a proteger interfases naturales
El sistema de flujos cíclicos de materia y energía Interfases de materia y energía
E l paisaje identitario Interfases psico-sociales
La ciudad sana y de aire limpio Interfases verdes y condiciones de salud
El hábitat sustentable Interfases construidas
- El sistema de unidades naturales a proteger (interfases naturales)

La conservación de los ecosistemas naturales, o su recuperación en caso
de estar alterados, es una matriz básica para configurar el territorio sobre
la base de los valores naturales. Se trata no sólo de su funcionamiento en
términos de biodiversidad, sino de sus flujos de materia y energía de carác-
ter natural, incluyendo por lo tanto no sólo a los recursos bióticos sino a los
abióticos (agua, tierra, aire, fuego). Es la condición de la trama de la vida, de
excepcional importancia para su salvaguarda y por su valor psicosocial en la
vida de las poblaciones humanas y animales de la ciudad.
- El sistema de flujos cíclicos de materia y energía
(interfases de materia y energía)
Los flujos de materia y energía (agua, cloaca, electricidad, residuos, alimen-
tos), son problemas gravísimos de las ciudades actuales, que suelen con-
dicionar la propia salud de su población. Para su buen funcionamiento es
necesario que los flujos emulen el circuito de los procesos naturales, cícli-
cos, reinternalizando el sistema, y evitando los flujos lineales, creadores de
desechos y externalidades negativas.
Un valor adicional debe ser que las ciudades sean cada vez más autónomas,
utilizando el agua de lluvia y reciclando sus aguas grises para riego y mejora
del paisaje, volviendo más y más a la idea de autosuficiencia, que es una de
las bases de la sustentabilidad.
Uno de los aspectos centrales de esta autosuficiencia es la alimentaria, en-
tendida como la producción de alimentos frescos dentro de la ciudad o en sus
cercanos límites (como el modelo histórico de ciudad), que ha sido negado
recientemente sobre la base del transporte de alimentos congelados a larga
distancia. Ello no sólo encarece dichos alimentos, sino que disminuye la ali-
mentación sana y la relación del hombre con la tierra.
- E l paisaje identitario (terfases psico-sociales)
Una ciudad que protege sus ecosistemas naturales y camina hacia la autosu-
ficiencia, está robusteciendo su alianza con la naturaleza. Este fue el origen
de la ciudad y su identidad hasta hace escasos 50 años. Identidad que se
manifestó en una gastronomía local, en una vestimenta y en unos diseños de
equipamiento altamente vinculados a las ofertas que su paisaje productivo le
brindaba.
El paisaje identitario es una de las condiciones de la sustentabilidad psico-
social y del valor patrimonial, y como tal hace a las 3 condiciones de la susten-
tabilidad, crecimiento económico, conservación ecológica y justicia social.
- La ciudad sana y de aire limpio (Interfases verdes y
condiciones de salud)
El uso irracional del automóvil en directa vinculación con la falta de transporte
público adecuado, provocan graves alteraciones por congestión vehicular,
que inciden negativamente en las relaciones urbanas, provocando contami-
nación del aire, ruidos molestos, y “stress”. Además, otros usos urbanos de
alto consumo energético, como las industrias, y de alta generación de ruidos,
como las mismas industrias, el tránsito y la publicidad callejera, producen tam-
bién contaminación sonora y del aire, que afectan notablemente a la salud.
Por lo tanto, que las ciudades sean sanas es una parte indisoluble de la sus-
tentabilidad urbana. Una de las variables esenciales al efecto es la gran pre-
sencia de áreas verdes, y además su más adecuada distribución en el espa-
cio para que ofrezcan sus servicios ambientales a todos y cada barrio de la
ciudad, y amortigüen la superconcentración de actividades.
- El hábitat sustentable (Interfases construidas)
En la forma de los ecosistemas urbanos, no sólo es importante la recupera-
ción y puesta en valor de los ecosistemas naturales, sino la adecuada forma
en que se construya el hábitat.
Históricamente hubo una gran sabiduría en este sentido, las ciudades se ha-
cían antes compactas que dispersas, aunque fue muy frecuente que la falta
de sistema de saneamiento, así como la contaminación industrial, produjeran
pestes y otras graves situaciones de insalubridad.
En especial, hay una dimensión recientemente perfeccionada que se refie-
re a la tecnología usada en el hábitat construido, donde el uso excesivo de
ciertos materiales produce en la ciudad el aumento de temperatura (islas de
calor), efectos nocivos para la salud, aumento del gasto de energía en mante-
nimiento y reposición, y consecuencias graves en la contaminación, como la
dispersión urbana y el uso indiscriminado del automóvil individual.
La ciudad sustentable debe apuntar al ahorro energético en la edificación, el
uso de materiales que requieran bajo consumo de energía para su produc-
ción y su mantenimiento, la recogida de agua de lluvia en los techos, para
su reutilización, y tantos otros servicios ambientales que en definitiva puede
producir una buena arquitectura y un buen diseño urbano.
2.3.2 Premisas de la socioforma

Estructura urbana compacta y multipolar y sistemas de movilidad
Interfases de centralidad
basado en el transporte público
Multipolaridad y el sistema de atractores urbanos Interfases entre nodos de una red
La urbanidad y los espacios abiertos Interfases sociales
Desarrollo local e inclusión social Interfases de empleo e inclusión social
Los flujos de información y comunicación social Interfases de comunicación y toma de desiciones
La participación social Interfases de interacción social y gobernanza

La producción concertada de la ciudad y la competitividad global Interfases de alta “performance”
- Estructura urbana compacta y multipolar y sistemas de
movilidad basada en el transporte público colectivo
(Interfases de centralidad)
Es necesario pasar del crecimiento urbano caótico y dispersivo fundado
en apetencias inmobiliarias exageradas y descontroladas y en un mito de
la casa propia con jardín, a una idea de ciudad de varios barrios ó núcleos
en red, más compacta y peatonal, interconectada por transporte público, y
procurando una estructura urbana de alta legibilidad y claro funcionamiento
sistémico.
- Multipolaridad y el sistema de atractores urbanos
(Interfases entre nodos de una red)
Un modo directo de apuntar a la premisa anterior es propiciar la multipolari-
dad de la gran ciudad. Se basa en la idea de crear o reforzar macro-interfases
sociales, que conciben a la ciudad como focos de vida asociada (roles di-
versos y complementariedad; aumento de focos productivos y de empleos;
alternativas locales de dotación de servicios y equipamientos; disminución
de viajes entre focos urbanos; etc.)
- La urbanidad y los espacios abiertos (Interfases sociales)
Se deben conservar (o crear si no existen) las microinterfases dentro de la
trama urbana, tanto de fuertes atributos construidos cuanto naturales, que
son en realidad “espacios abiertos” disponibles a la apropiación social gene-
ralizada (centros culturales, parques, clubes deportivos-recreativos, asocia-
ciones vecinales, y la recuperación de lugares y calles de encuentro social
espontáneo).
- Desarrollo local e inclusión social
(Interfases de empleo e inclusión social)
Es necesario propiciar un modo de desarrollo social altamente creativo, para
que surjan iniciativas locales, y se conjuguen recíprocamente, de modo de
disponer de propuestas factibles, realistas, consensuadas, imaginativas, que
puedan entrar en una sinergia productiva y generadora de empleos, también
de abajo hacia arriba y propiciando el modelo multipolar.
- Los flujos de información y comunicación social
(Interfases de comunicación y toma de decisiones)
La ciudad se conecta no solamente a través de sus flujos de materia y energía.
Tan fuertes e importantes como ellos son también los flujos de información,
aquellos generados por la sociedad y la cultura y que provocan información,
comunicación, toma de decisiones. Muchos estudios realizados al efecto, de
investigaciones sobre ecología urbana, consideran que estos flujos suelen
ser condicionantes de aquellos de materia y energía, y de allí su decisiva im-
portancia. La ciudad debe ser un sistema de interacción social y creatividad
cultural para que sus flujos de información y toma de decisiones faciliten la
gobernanza benéfica de un sistema tan complejo.
- La participación social (Interfases de interacción social y
gobernanza)
La ciudad “es” para todas sus microculturas y subculturas emergentes, en
diversidad, libertad y democracia; o “es” sectaria, marginadora y antidemo-
crática; por lo tanto deben todos sus ciudadanos “sentirse participes de sus
cambios” y sus grandes decisiones. En este sentido los procesos de partici-
pación social implican ante todo un reclamo de legitimidad en toda acción de
transformación de la ciudad, donde los ciudadanos cambian su rol de “acto-
res” a “autores.”
- La producción concertada de la ciudad y la competitividad
global (Interfases de alta “performance”).
Un principio que reconoce que una ciudad multifocal, de interfases, de es-
pacios abiertos, de flujos cíclicos, hábitat ecológico, y participatoria, no se
puede producir como la de hoy, monopolizada por dos extremos de poder: la
producción comercial especulativa; y la producción de las clases margina-
das, mediante ocupaciones ilegales de tierra. Ambos extremos son formas
de violencia. Se debe apuntar a la concertación de la producción, articulando
intereses y prioridades, con la mira puesta en una ciudad más atractiva para
los inversores innovadores y más competitiva para exportar al mundo su co-
nocimiento avanzado.
2.3.3 Premisas de la tiempoforma

Adaptación en el tiempo Interfases evolutivas
Previsión de prioridades Interfases de factibilidad
- Adaptación en el tiempo (Interfases evolutivas)

Capacidad del sistema urbano, o de sus varios sistemas componentes, a la
alta incertidumbre que el paso del tiempo coloca como problema a nuestra
sociedad. Como hacer para que la meta de sustentabilidad perseguida no se
pierda, pero se pueda complementar o ajustar con factores nuevos impre-
vistos (crisis económica, inmigración, cambio climático, etc). En ecología se
llama resiliencia a esta cualidad de los sistemas vivos, que se debe tratar de
aplicar a la gobernanza de las ciudades.
- Previsión de prioridades (Interfases de factibilidad)
Por complejo que sea el sistema, se deben prever sus aplicaciones en el tiem-
po, y para ello se disponen de herramientas como los estudios de factibilidad
y las previsiones de impactos. Se deben establecer escenarios alternativos,
considerando distintas factibilidades, y se deben comparar sistemáticamente
las consecuencias de elegir uno u otro escenario.
2.3.4 Premisas de la forma de gestión

Gestión democrática Interfase poder político – poder popular
Previsión del cambio institucional Interfase republicana
Autogestión económica- financiera Interfase de sustentabilidad económica
- Gestión democrática (Interfase poder político – poder popular)
Sistemas tan complejos e interactivos como los urbanos, y en especial en la
búsqueda de su sustentabilidad, requieren de una gobernanza tan amplia y
representativa que asegure la continuidad de las políticas establecidas, o su
modificación cuando el tiempoforma lo indique.
Por ello se insiste en el paso de la consideración de los actores sociales
como simples informados u opinadores del proceso de toma de decisiones,
a su consideración como autores o co-autores de la propia modelación del
proyecto de sustentabilidad.
- Previsión del cambio institucional (Interfase republicana)

A pesar de lo anterior, si la organización de la gestión responde demasiado
linealmente a las estructuras de poder representativo, suele darse que un
cambio de autoridades, por efecto de una elección política o simplemente de
un cambio de factores de poder, produce un fuerte impacto en el proyecto
en marcha, que en ocasiones se suele dejar completamente de lado o sufre
cambios que ponen en crisis toda su orientación.
Es aquí donde la continuidad de los co-autores representativos de la comu-
nidad en la forma de un órgano de consulta o de gestión descentralizada en
el proceso de aplicación, dará a estos proyectos de sustentabilidad su mayor
garantía.
- Autogestión económica- financiera

(Interfase de sustentabilidad económica).
Otra forma de sustentabilidad necesaria es superar la dependencia presu-
puestaria de factores centralizados de poder (presupuesto público, finan-
ciamiento por los órganos de cooperación bilateral o multilateral, créditos
bancarios con tasa de mercado) como único modo de producir una inversión.
Se debe procurar avanzar hacia visiones de responsabilidad social en la em-
presa, de la misma conformación de empresas de gestión social, así como de
procesos autofinanciados en la forma de cooperativas o de esfuerzo propio
y ayuda mutua.
2.4 La búsqueda de “premisas especiales”

para Nuevo León
El enfoque descrito en el punto 2.2, ofrece una primera clasificación para
abordar la complejidad urbana y territorial. De allí se extraen las premisas se-
gún sean de la ecoforma, la socioforma, el tiempoforma o la forma de gestión,
(punto 2.3), que se recomiendan tener en cuenta para dirigir toda investiga-
ción o proyecto de sustentabilidad territorial.
Si bien se han desarrollado premisas de carácter general, fruto de una obser-
vación sistemática sobre la realidad de Latinoamérica, es conveniente definir
“premisas especiales” para cada región en particular.
Pero de todas maneras, estas premisas deben apuntar a garantizar a la ciu-
dad como un núcleo intensivo de servicios ambientales, de manera de cam-
biar su situación actual de impacto negativo sobre los servicios ambientales
de la naturaleza (visión clásica) por una innovadora visión de que la ciudad,
es decir la sociedad organizada en ciudades, sean el mejor promotor de ser-
vicios ambientales naturales, allí mismo donde vive la gente, y de servicios
ambientales culturales, que como la educación, la salud y la cultura, son
dimensiones que la historia humana ha desarrollado para beneficio de una
mejor sociedad.
En los talleres enunciados en el proceso metodológico propuesto (punto 2.1),

se definirán las “premisas” que resulten más adecuadas para cada una de
las regiones del Estado de Nuevo León, y serán utilizadas para la definición
del Modelo Territorial y Urbano, que resulte de la elaboración del Programa
Estatal de Desarrollo Urbano, Vivienda, y Medio Ambiente.
El contexto
3 de la planificación
territorial
3.1 El arte de la planificación en el mundo

- Caso Frances
- Caso Pais Vasco
- Caso Area Metropolitana de Buenos Aires (Argentina)
En este capítulo se plantea una revisión de algunas estrategias de planifi-

cación aleccionadoras, aplicadas o no aplicadas, en estados con regiones
metropolitanas. Experiencias que por otra parte, han sido oportunamente re-
creadas, amplificadas y profundizadas por CEPA, en el proceso de construc-
ción de su ideario, aplicándolas en otros tantos casos resonantes, pero cuyo
comentario excede este apartado.
La estrategia de reordenación territorial francesa,

francesa basada en la creación de
“ciudades nuevas”, e innovadoras políticas de concertación intersectorial e
interjurisdiccional, resulta de carácter aleccionador para alumbrar sobre las
complejidades y desafíos alcanzados por la disciplina, dada su trayectoria en
planificación sostenida a nivel del estado nacional y la región Ile de France,
comprometiendo en los últimos tiempos a todas sus áreas más rurales. Políti-
ca que excede (no ya lo meramente sectorial que es bien sabido desde hace
décadas) sino que implican cuestiones profundas de gobierno, y requieren un
liderazgo renovado y una audacia dinamizadora de las respuestas creativas
al paradigma de desarrollo global, promovido en este caso por la UE.
El proceso podría signarse (según P. Deyon) en las siguientes etapas:

- El nacimiento de la política de ordenación territorial
- El voluntarismo gauliano y la desconcentración en la concreción
de ciudades nuevas y relocalizaciones
- La mayor de descentralización
- Demanda de mayores definiciones sobre un desarrollo sostenible,
El arte de la planificación en el mundo
que involucre a la ruralidad

- La ordenación del territorio del conocimiento y la tecnología
a nivel global
El caso del País Vasco,

Vasco se torna particular al concentrarse fundamentalmente
en la estructuración de un sistema polinuclear de centros, pero que articula
además un trabajo profundo sobre los “vacíos naturales” como grandes “in-
terfases” activas del territorio. Esto permite aunando las estrategias econó-
micas, obtener un esquema muy sintético que enlaza en una “matriz inteligen-
te”: las principales funciones territoriales (como esparcimiento, explotación
de recursos primarios, infraestructuras y usos edificatorios) con las principa-
les categorías de ordenación, pero cualificadas según el grado de protección
ambiental, acorde a sus restricciones o niveles de vulnerabilidad. Esta matriz
constituye la base para la compatibilización de los planes municipales.
En tanto el caso del Area Metropolitana de Buenos Aires (AMBA), contitu-

yó una estrategia vanguardista que intentó acoplarse al fenómeno de des-
concentración y descentralización pregonado por el caso francés, pero que
además contempló el complejo análisis de la matriz ecológica,
ecológica incluyendo
tanto la escala del lote privado como la escala estructurante de sus espacios
abiertos a escala metropolitana. Los sucesivos procesos, en más de 50 años
de intentos de planificación, acabaron por desdibujarse en la actualidad, por
falta de política estatal y de decisión contundente en la materia. Demostrando
una vez más que la principal amenaza se encuentra en:
- la necesidad de gobernabilidad del sistema y su pertinente
institucionalización,
- la falta de constitución regional de los estados integrantes de la
conurbación, y
- la falta de sostenimiento de la política y táctica territorial a dos
puntas, a nivel de: área metropolitana y constitución de política de
promoción del interior provincial.
Estos vacíos de gestión, que ven pasivamente amplificar la problemática,

que alcanzan niveles alarmantes de inseguridad social, pueden acabar por
desestabilizar gobiernos que aparecen sujetos a una demanda cada vez más
urgente, coyuntural y porqué no decirlo mediática.
Por otra parte, cabe reflexionar sobre el hecho que este escenario aumenta
la brecha geométricamente, al agregarse nuevos desafíos (provenientes de
la necesidad de innovación y avance tecnológicos) que derivan de la necesi-
dad de posicionamiento de las macrorregiones en bloques y de la protección
ambiental frente a la creciente crisis de sustentabilidad ambiental y de pola-
rización social.
Caso Europeo PARIS

Estratégia Francesa París y las Ciudades Nuevas
Caso Europeo PAÍS VASCO
Área Metropolitana BUENOS AIRES
1966 La Metrópolis en transformación
1969
Consejo Nacional de
Desarrollo (CONADE)
1974 Sistema Metropolitano de Buenos Aires
1984 – 1989 AMBA

(Área Metropolitana de
Buenos As.)
Promoción del interior
Bonaerense Traslado de
la Capital Nacional al Sur
DEMANDAS DEL ESCENARIO FUTURO

La Metalópolis Platina – Año 2000
3.2 Avances a partir del Seminario
Integración Regional y Competitividad
Con motivo de la fase final del proyecto para el Estudio de Desarrollo Urbano
Sustentable para la Región Metropolitana, realizado por iniciativa de la Agen-
cia para la Planeación del Desarrollo Urbano de Nuevo León, se decidió llevar
a cabo un Seminario con mesas de Discusión, donde expertos invitados des-
tacados de varios países del mundo y de México, compartieron sus experien-
cias en relación a las metodologías y acciones tomadas para la planeación y
gestión de desarrollo regional, desde una perspectiva de ciudades globales
y copmpetitividad.
Los objetivos que se plantearon buscaban concretamente ese intercambio de

experiencias para lograr en el caso de la Región Metropolitana de Monterrey,
un camino donde la integración regional, fortaleciendo los diferentes aspec-
tos que hacen a la inserción moderna de una región en el mundo, aumente la
competitividad global.
Estos objetivos fueron:

Reunir a destacados y experimentados gestores y planificadores de Re-
giones Metropolitanas, para dialogar en mesas de debates, sobre los
principales ejes temáticos que afrontan las grandes áreas urbanas para
su gobernabilidad y sustentabilidad, compartiendo experiencias directas
sobre soluciones para un desarrollo regional equilibrado y atractivo a la
inversión.
Obtener conclusiones y orientaciones para la gobernabilidad y la planeación

de las Regiones Metropolitanas de Nuevo León y México, para atender el
desarrollo urbano sustentable desde una perspectiva de coordinación y con-
senso regional.
Durante el periodo de preparación del Seminario, y considerando las premi-

sas puestas para el mismo se debatieron los motivos y alcances que impulsa-
ron la elección de estas 5 temáticas, a saber:
Mesa 1
ORGANIZACIÓN TERRITORIAL REGIONAL
Mesa 2
CALIDAD Y SUSTENTABILIDAD
Mesa 3
PROYECTO INSIGNIA
Mesa 4
LOGÍSTICA
Mesa 5
GOBERNABILIDAD
Avances a partir del Seminario Integración Regional y Competitividad
En el conjunto resulta un sistema de aspectos convergentes para enfrentar

el gran reto de la integración regional y la competitividad, porque el tema de
la mesa 1 marca los requisitos necesarios para la sustentabilidad territorial,
físico y espacial del funcionamiento de la región; el tema de la mesa 2, la
necesidad de la sustentabilidad ambiental para una calidad de los servicios
naturales, sociales y culturales; el tema de la mesa 3, la importancia de los
proyectos insignia o grandes atractores económicos y sociales; el tema de
la mesa 4, la necesidad de la logística en transporte y comunicaciones en
especial; y en la mesa 5, de gran transversalidad respecto de las 4 anteriores,
el cómo darle gobernabilidad en la gestión institucional y social, a sistemas
tan complejos.
Estas 5 temáticas se ofrecieron como una serie de criterios de orientación
para alimentar la exposición de los invitados especiales y producir una con-
vergencia en las conclusiones.
En síntesis, se concibió una discusión orientada, acumulando información,

experiencias y debate desde lo más físico territorial a lo más estratégico,
económico y productivo, pasando por aspectos sustantivos de sustentabili-
dad, eficiencia y eficacia, para encontrar hacia el final un debate integrador
en el tema de la gobernabilidad y sus facetas de gobernanza, vinculados más
a la participación y la conciencia social.
En los párrafos que siguen, se presentan las temáticas orientadoras mesa por
mesa, que como se observará, son de gran significación por el objetivo de
este gran Programa “Nuevo León 2030”.
Mesa 1
- Políticas y acciones sobre el tema instaladas en el marco de los nuevos pa-
radigmas emergentes como la sustentabilidad, el conocimiento y la inclusión
social que se adelantan a las necesidades del mundo.
- Territorio estructurado para la integración mediante un sistema de atracto-
res urbanos que potencien la multipolaridad regional y sus conexiones.
- Consideración de escenarios alternativos multi-escala de modo de adaptar
sus sistemas a las contingencias nacionales y mundiales.
CONTEXTO CONTINENTAL
Supercorredores de Norteamérica
CONTEXTO BINACIONAL
Plan de Desarrollo Urbano de la Región Noreste
Sistema de ciudades de la región noreste de México
Sistema de ciudades del área

metropolitana de Monterrey
CENTRO DE SERVICIOS REGIONALES

> 2 millones
- Zona Conurbada
CENTRO DE SERVICIOS
SUBREGIONALES /
1-2 millones
- DUIS del Este
- ZM Saltillo
CENTRO DE SERVICIOS
INTERMEDIOS/
½ - 1 millón
- DUIS del Norte
CENTRO DE SERVICIOS MEDIOS
< 500,000
- DUIS del Noroeste
- Santiago-Allende
- Montemorelos
- Linares
REGIONAL
NACIONAL
NORTEAMERICANO
INTERNACIONAL
CONTINENTAL
GLOBAL
OPORTUNIDADES
Mesa 2
- Concertación de la producción y la inteligencia en la línea de las modernas
sociedades del conocimiento, con la mira puesta en una ciudad-región más
atractiva para los inversores innovadores y más competentes para exportar
al mundo su cultura más avanzada.
- Auspicio a la identidad del grupo social y la cultura a la que pertenecen
como base de la competitividad urbana y la construcción de capacidades.
- Configuración territorial basada en una matriz ecológica que aprovecha
valores y oportunidades naturales, conservan la biodiversidad y el manejo
sustentable de los recursos naturales.
- Creación y aprovechamiento de lugares de alta identidad de paisaje como
factores de competitividad regional e internacional.
- Consideración de los flujos de materia y energía emulando el circuito de los
procesos naturales, cíclicos, re-internalizando el sistema y evitando los flujos
lineales, creadores de desechos y externalidades negativas así como de sis-
temas de movilidad individual preponderantes.
- Auspicio a la innovación tecnológica que facilite los cambios de compor-
tamiento sociales y consumo crítico necesario para alcanzar estándares de
calidad ambiental.
Mesa 3
PROYECTO INSIGNIA
- Auspicio a las iniciativas innovadoras que den nuevo significado a las vocacio-
nes del territorio mediante intervenciones que traccionen nuevos desarrollos.
- Intervenciones fundadas en atractores urbanos y regionales perdurables,
no limitándose a eventos que sólo activen temporalmente las economías y
que pudieran dejar costosas infraestructuras y equipamientos ociosos.
- Fortalecimiento de actividades económicas generadoras de riqueza y em-
pleos perdurables.
Mesa 4
LOGÍSTICA
- Infraestructura y logística de transporte que posicione a la región competi-
tivamente.
- Estructuración de corredores de movilidad de transporte público colectivo
en un marco de trama urbano-regional multipolar.
Mesa 5
GOBERNABILIDAD
- Adopción de mecanismos inter-institucionales para la coordinación de po-
líticas públicas.
- Sistema de interacción social y creatividad cultural que enriquezca y legiti-
me las acciones de transformación de la región urbana.
- Necesaria continuidad de los autores representativos de la comunidad en

la forma de un órgano de consulta o de gestión descentralizada en el proceso
de aplicación.
- Responsabilidad social en la empresa con la conformación de empresas de
gestión social, así como de procesos autofinanciados en la forma de coopera-
tivas o de esfuerzo propio y ayuda mutua para diversificar la base de goberna-
bilidad territorial.
Conclusiones de las Mesas de Discusión

Mesa 1
- Políticas y acciones sobre el tema instaladas en el marco de los nuevos pa-
radigmas emergentes como la sustentabilidad, el conocimiento y la inclusión
social, que se adelantan a las necesidades del mundo.
- Para ser competitivos hay que contar con la fuerza de la región complemen-
tándose productivamente y aprovechando eslabones ausente en las cadenas
productivas.
- Equidad y cohesión social, como base de las estrategias para disminuir las
asimetrías entre ciudades que persisten pese al crecimiento regional.
- Desarrollo estratégico y expansivo selectivo, para evitar impactos mediante
un análisis de sensibilidad ambiental.
- La adaptabilidad tiene más importancia que el legado.
- Los conocimientos son más importantes que los recursos: competitividad
del conocimiento.
- La innovación y no la localización nos hacen competitivos. Necesidad de
edificaciones institucionales al interior de las regiones, para un cambio de
cultura institucional.
- Territorio estructurado para la integración mediante un sistema de atractores
que potencien la multipolaridad regional y sus conexiones.
- Igualar oportunidades mediante proyectos detonadores. Corredores urba-
nos entre ciudades integrales, para evitar el crecimiento disperso mediante
una estructura urbana compacta para el ma nejo eficiente del agua evitando
la destrucción de suelos agrícolas.
- Administrar el alto grado de integración ya existente en la macro-región,
para enfatizar la transversalidad en la relaciones en el territorio del país.
- Fusionar las políticas de vivienda con el desarrollo urbano.
- Consideración de escenarios alternativos multi-escala de modo de adaptar
sus sistemas a las contingencias nacionales y mundiales.
- Para integrarse regionalmente hay que construir primero estrategias loca-
les flexibles y participativas.
- Homologar legislaciones entre los miembros del acuerdo sobre el concepto
de proyecto regional.
- Crear mecanismos para darle continuidad a los acuerdos, independientes
de las fluctuantes prioridades locales.
- Articular las prioridades nacionales con las prioridades locales en lo refe-
rente al uso del suelo.
Mesa 2
- Concertación de la producción y la inteligencia, con la mira puesta en una
ciudad-región más atractiva.
- Proceso de planeamiento urbano continuo en el tiempo.
- Integrar beneficios para toda la región metropolitana mediante un sistema
de compensaciones entre servicios culturales y económicos de las áreas
centrales y los servicios sociales y ambientales de las áreas vecinas.
- Servicios ambientales que presta la infraestructura verde con financiamien-
to público adecuado: fortaleza del paisaje, salud, resiliencia, recreación, co-
nectividad y accesibilidad.
- Infraestructura verde como herencia natural para el futuro.
- Auspicio a la identidad del grupo social y la cultura a la que pertenecen,
como base de la competitividad urbana y la construcción de capacidades.
- La participación social es necesaria e ineludible aunque prolongada y
laboriosa.
Mesa 3
PROYECTOS INSIGNIA
- Auspicio a las iniciativas innovadoras que den nuevo significado a las vo-
caciones del territorio, mediante intervenciones que traccionen nuevos de-
sarrollos.
- Innovación tecnológica y del conocimiento como insignia para resignificar
un territorio y diversificar el turismo.
- Corredores ecológicos para un ordenamiento territorial sustentable - diver-
sos gradientes de conservación y usos, aplicando el modelo de reservas de
biosfera en zonas urbanas.
- Plan integral como proyecto insignia para catalizar la regeneración y el de-
sarrollo
- Intervenciones fundadas en atractores urbanos y regionales perdurables.
- Preparar desde el inicio la transformación futura de todo territorio para des-
pués de algún evento.
- Adopción de un ciclo continuo de innovación.
- Arreglos de gobernanza entre accionistas y gobierno reinvirtiendo ganan-
cias en la misma iniciativa para su mantenimiento.
- Fortalecer la economía no sólo con nuevos empleos sino también creando
en las comunidades locales nuevas habilidades para que ellos puedan tomar
los nuevos trabajos que se generan.
- Incubar proyectos territoriales y observar el desempeño de los proyectos y
acuerdos.
Mesa 4
LOGISTICA
- Infraestructura y logística de transporte que posicione a la región competi-
tivamente.
Hoy la competitividad es de regiones y zonas metropolitanas, de allí la impor-

tancia de definir el proyecto de región.
- La conectividad interna y externa tiene como objetivo abatir los rezagos
sociales y los desequilibrios regionales.
- Flexibilizar las opciones de transporte, favorecer la movilidad no motorizada,
la densificación y los usos mixtos, para aumentar la proximidad que reduce
los motivos de desplazamiento.
- Modalidades de transporte multimodal para disminuir costos y toda otra ex-
ternalidad negativa.
- Favorecer la articulación de centralidades.
- Escenario de predominio de transporte sobre vías y recorridos fijos.
Imprimir eficiencia de movilidad a la zona metropolitana para sinergizar la
región.
- Facilitar el movimiento de personas y cargas y disminuir la multiplicación del
número de vehículos individuales.
Mesa 5
GOBERNABILIDAD
- Adopción de mecanismos Inter-institucionales para la coordinación de po-
líticas públicas.
- Regionalismo sustentable a través de la generación de consensos en asun-
tos de beneficio regional con objetivos colectivos.
3 principios básicos:
* evitar la duplicación de responsabilidades.
* proporcionar a las autoridades locales las herramientas
para ejecutar.
* Favorecer para que todos los municipios alcancen su potencial.
- Entender la posición de las ciudades y sus regiones dentro de la matriz de
capital, mano de obra y flujos tecnológicos. Competir para atraer y retener
actividades de alto valor agregado.
- Sistema de interacción social y creatividad cultural que enriquezca y legiti-
me las acciones de transformación de la región urbana.
- Favorecer la capacidad de compartir los empeños por la gobernabilidad y las
mejoras entre la comunidad y los gobiernos con un empoderamiento recíproco.
- Capacidad de adaptarse a los cambios.
- Ver el cambio climático y el envejecimiento de las poblaciones como opor-
tunidad y fuerza de desarrollo positiva.
- Necesaria continuidad de los autores representativos de la comunidad en
la forma de un órgano de consulta o de gestión descentralizada en el proceso
de aplicación.
- Darle estabilidad y continuidad a los procesos de planeación mediante insti-
tutos locales, participación ciudadana y ajustes permanentes de acuerdos.
- Favorecer las integraciones urbanas cruzando las fronteras distritales.
- Los impulsores de desarrollo económico vean favorecidas sus capacidades
más allá de las fronteras distritales.
- Establecer mecanismos de distribución socialmente equitativa de cargas y

beneficios del desarrollo urbano.
Recomendaciones
La Región Metropolitana de Monterrey y su vinculación con una red urbana
multiestatal y en combinación con el Estado de Texas, en los Estados Unidos
de Norteamérica, posee todas las cualidades necesarias para fortalecer y
acelerar el proceso de integración regional y su aumento de competitividad.
Los Estados de Coahuila y Tamaulipas contribuyen a ese nuevo modelo, en el
cual Nuevo León tiene un papel detonante, en especial por la metrópolis de
Monterrey, y en general las relaciones del noreste de México con el estado
de Texas, generan una ocasión de considerable importancia estratégica en el
contexto amplio de un mundo globalizado.
La organización territorial regional y su logística en esta región requieren ante
todo de inversiones, pues las líneas estratégicas ya están identificadas.
La búsqueda de la calidad y la sustentabilidad es uno de los saltos cualita-

tivos a proveer, y los proyectos insignia ya han comenzado, en especial en la
Zona Conurbada de Monterrey, donde el Interpuerto parece ser una de las
medidas de próxima generación.
Quizás donde el esfuerzo deberá ser más grande y creativo, es en las modali-
dades de gobernanza de la región y sus relaciones con las políticas federales
de México.
Se avizora una gran oportunidad para Monterrey y la región, para la que el

rico universo de ideas y experiencias debatido en este Seminario es al mismo
tiempo una reafirmación y un estímulo.
MONTERREY, SEPTIEMBRE DE 2009
3.3 Evaluación de las Leyes obligatorias

referidas a desarrollo urbano, vivienda y
medio ambiente
Se describen a continuación en una breve síntesis, los Artículos principales
de las Leyes referidas a Desarrollo Urbano, Vivienda y Medio Ambiente, de
modo de conocer de antemano los alcances y requisitos del gran Programa
en inicio de realización, y poder así calibrar el cometido de la tarea.
A la brevedad se realizará una evaluación jurídica e institucional para definir
la articulación de las tres legislaciones en un único gran Programa.
Desarrollo Urbano
decreto nº 418
ARTÍCULO 8. Son facultades y obligaciones del Gobernador del Estado las
siguientes:
I. Formular, aprobar y administrar el Programa Estatal de Desarrollo Urbano;
IV. Participar conjunta y coordinadamente con los municipios involucrados
en la delimitación, planeación y regulación, el desarrollo urbano territorial de
las regiones, zonas conurbadas, zonas metropolitanas y zonas de riesgo del
Estado;
V. Aprobar conjuntamente con los municipios correspondientes los progra-
mas regionales y los de ordenación de las zonas conurbadas;
X. Constituir y administrar las reservas territoriales del Estado y adquirir los
inmuebles necesarios para apoyar la ejecución de acciones de ordenación,
conservación, mejoramiento y crecimiento de los asentamientos humanos,
así como participar con la Federación y los municipios en la desincorporación
de terrenos ejidales para incorporarlos al desarrollo urbano;
XIV. Proporcionar a los municipios que lo requieran el apoyo técnico y finan-
ciero necesario para la correcta planeación del desarrollo urbano;
ARTÍCULO 9. Son facultades y obligaciones de la Dependencia Estatal com-

petente en materia de Desarrollo Urbano:
II. Participar conjunta y coordinadamente con los municipios, en la formulación,

administración y evaluación de los planes o programas de desarrollo urbano de
las regiones y de las zonas conurbadas y de las zonas metropolitanas;
IV. Verificar la congruencia de los distintos planes y programas que integran
el sistema estatal de planeación del desarrollo urbano;
XII. Determinar, en coordinación con la Dependencia Estatal responsable del
Transporte Público y la Vialidad del Estado y con los Municipios, la prolon-
gación, ampliación, integración y mejoramiento de la infraestructura para la
movilidad;
XVI.Formular, conducir e instrumentar la política integral de suelo y reser-
vas territoriales para el desarrollo urbano en el Estado, en coordinación con
otras autoridades estatales y municipales competentes, así como promover,
impulsar y coordinar los esfuerzos de las diferentes instituciones de los sec-
tores público, social y privado, en la ejecución de acciones que promuevan la
disposición, habilitación y financiamiento de suelo apto y oportuno para los
distintos usos y necesidades urbanos;
XXII. Prever o convenir, en forma conjunta con los municipios involucrados, y
con la opinión de las dependencias federales competentes, la localización de
los derechos de vía necesarios en materia de agua potable, drenaje pluvial,
drenaje sanitario, energía eléctrica, comunicaciones, energéticos, vialidad,
transporte, u otros; con objeto de determinar los trazos y vías públicas que
por su importancia, utilización o funcionamiento constituyan o deban cons-
tituir el drenaje pluvial y la red vial estatal, intermunicipal y metropolitano,
conforme a los planes o programas que correspondan, o a falta de éstos,
previo dictamen y opinión de la Comisión Estatal de Desarrollo Urbano o de la
comisión de la zona conurbada correspondiente;
ARTÍCULO 10. Son facultades y obligaciones de los Municipios:

I. Elaborar, aprobar, administrar y ejecutar los planes o programas munici-
Evaluación Leyes obligatorias referidas a desarrollo urbano, vivienda y medio ambiente
pales de desarrollo urbano, de centros de población, parciales y los demás

que de éstos deriven, los reglamentos y disposiciones de carácter general
en materia de ordenamiento territorial, desarrollo urbano, zonificación, cons-
trucción, estacionamientos, así como vigilar su cumplimiento;
II. Formular, aprobar y administrar la zonificación prevista en los programas de
desarrollo urbano, de centros de población y los demás que de éstos deriven;
IV. Aprobar, en los términos de esta Ley, los programas de ordenamiento de las
zonas conurbadas, regionales y metropolitanas, de los cuales forme parte;
X. Coordinarse con otros municipios y el Estado en el proyecto y ejecución de
acciones, inversiones, obras y servicios en materia de desarrollo urbano;
XIII. Otorgar o negar las solicitudes de autorizaciones, permisos o licencias
de uso de suelo, uso de edificación, construcción, fraccionamientos, subdivi-
siones, relotificaciones, parcelaciones y conjuntos urbanos, de acuerdo con
los planes o programas de desarrollo urbano, las disposiciones de la presente
Ley y demás que resulten aplicables. Tratándose de inmuebles ubicados en
zonas de riesgo, el Ayuntamiento podrá solicitar opinión del Dependencia Es-
tatal competente;
XIX. Aplicar criterios ambientales de conservación de áreas naturales y de
prevención y control de la contaminación ambiental en los permisos, licen-
cias o autorizaciones de las distintas acciones urbanas;
XX. Promover la participación ciudadana y recibir las opiniones que mani-
fieste la comunidad para la formulación, evaluación y revisión de los planes y
programas municipales;
XXII. Evitar el establecimiento de asentamientos humanos en zonas de alto
riesgo, en derechos de vía y en zonas de salvaguarda y de desarrollo contro-
lado contiguas a industrias que realicen actividades altamente riesgosas;
ARTÍCULO 81. Los planes o programas de desarrollo urbano municipal tienen

por objeto el ordenamiento y regulación de los procesos de conservación,
mejoramiento y crecimiento de los asentamientos humanos del territorio mu-
nicipal, contemplaran, además de lo señalado en el artículo 61 de esta Ley, lo
siguiente:
I. La circunscripción territorial que comprende el municipio en cada caso
atendiendo a lo dispuesto en la Constitución Política del Estado y en la legis-
lación aplicable; …..
II. Las bases técnicas para la elaboración y ejecución del programa;
III. La zonificación primaria y secundaria del territorio municipal, determinan-
do y delimitando los espacios dedicados a la conservación, mejoramiento y
crecimiento de los centros de población;
IV. La zonificación del suelo y lineamientos;
V. El patrón de distribución de la población y de las actividades económicas
en el territorio municipal;
VI. La estructura de los sistemas urbanos y rurales del municipio;
VII. Las necesidades que en materia de desarrollo urbano demanden el volu-
men, estructura, dinámica, y distribución de la población municipal;
VIII. La determinación de los centros de población que requieren la formula-

ción de programas de desarrollo urbano en los cuales se deberán establecer,
entre otros, las áreas de reserva de suelo para la expansión urbana; y
IX. Los lineamientos y estrategias que orienten la inversión pública y privada
a proyectos prioritarios para el desarrollo urbano del municipio.
La dependencia encargada del desarrollo urbano del municipio formulará el

proyecto del plan o programa y lo someterá a consulta pública de acuerdo al
artículo 54 del presente ordenamiento.
Concluído lo anterior se presentará el proyecto definitivo al Ayuntamiento

para su consideración y aprobación.
Cuando la circunscripción territorial de un municipio este ocupado en su to-

talidad por un solo centro de población, el plan municipal deberá contener lo
establecido para un plan de centro de población.
Vivienda
Ley del Instituto de la Vivienda de Nuevo León
CAPÍTULO I: DISPOSICIONES GENERALES
Artículo 1. Las disposiciones contenidas en la presente Ley son de orden pú-
blico, interés social y de observancia general en el Estado de Nuevo León, y
tienen como finalidad regular la organización y funcionamiento del Instituto
de la Vivienda de Nuevo León.
Artículo 2. El Instituto de la Vivienda de Nuevo León, es un organismo público
descentralizado de participación ciudadana de la Administración Pública Es-
tatal, con personalidad jurídica y patrimonio propio, así como con autonomía
técnica y de gestión en el cumplimiento de su objeto y atribuciones. El Instituto
tendrá su domicilio legal en la ciudad de Monterrey, Nuevo León, o en cualquie-
ra de los municipios del área conurbada de dicha ciudad, en donde establezca
su oficina principal. Asimismo, podrá contar con las oficinas que sean necesa-
rias en los municipios del Estado, para el cumplimiento del objeto de esta Ley.
Artículo 3. El objeto del Instituto consiste en:
I- Promover, coordinar e impulsar los programas de construcción de la vivien-
da de interés social en Nuevo León, enfocados principalmente a la atención
de la población de escasos recursos económicos.
Los programas de vivienda de interés social incluirán acciones de financia-
miento, de licitación para la construcción, adquisición, remodelación, amplia-
ción y mejora de la vivienda;
II- Impulsar el desarrollo de conjuntos habitacionales que mejoren la calidad
de vida de los habitantes, y
III- Promover la constitución de reservas territoriales que prevean áreas para
el desarrollo habitacional de grupos populares de bajos recursos, así como el
del equipamiento de infraestructura de servicios que se requiera.
Artículo 4. Para cumplir su objeto el Instituto tendrá las siguientes atribuciones:

I- Coordinar las acciones e inversiones que realice el Ejecutivo Estatal para
el estudio, planeación, formulación de proyectos y ejecución de programas

de vivienda urbana o rural destinados predominantemente a la población de
escasos recursos económicos;
II- Optimizar y racionalizar la aplicación de los recursos destinados a la solu-
ción del problema de la vivienda de Nuevo León, de manera que se extiendan
los beneficios de una vivienda digna y decorosa, al mayor número de familias;
III- Proponer al Ejecutivo Estatal las políticas fiscales, financieras y adminis-
trativas que tiendan a incrementar en el Estado la oferta de terrenos urba-
nizados y de vivienda en condiciones de precio y plazo adecuados para los
diferentes rangos de ingreso de los habitantes;
IV- Coordinarse, convenir o contratar con las instituciones públicas federales,
estatales, municipales y con los sectores social y privado, para el desarrollo
de programas habitacionales, estudios, planeación, formulación de proyec-
tos y ejecución de programas de vivienda de carácter urbano y rural;
V- Promover que se difunda a la población la información relacionada con la
utilización óptima de los recursos financieros disponibles en el país en ma-
teria de vivienda, así como de los estímulos vigentes por parte de los orga-
nismos públicos e inversionistas que realicen programas de vivienda en el
territorio del Estado;
VI- Contratar recursos financieros y operarlos para el desarrollo de progra-
mas de vivienda y cuidar su correcta aplicación;
VII- Proponer al Ejecutivo programas y acciones que faciliten la adquisición
para la constitución de reservas territoriales para vivienda, y en su caso, de
conformidad con la normatividad aplicable, ejercer el derecho de preferencia
que las leyes otorgan al Gobierno del Estado;
VIII- Detectar y atraer hacia el Estado de Nuevo León el mayor volumen posi-
ble de financiamiento para vivienda, enfocado a programas públicos o priva-
dos, con posibilidad de crear instrumentos innovadores para la captación de
recursos a fin de proporcionar una vivienda digna a la población;
IX- Llevar a cabo la coordinación y comunicación formal con todos los organis-
mos públicos centralizados y descentralizados, que ejecuten programas y ac-
ciones en materia de vivienda, vinculando sus acciones a los planes nacionales
de vivienda, a fin de optimizar y aprovechar sus beneficios para el Estado;
X- Adquirir, enajenar o permutar inmuebles para el desarrollo de fracciona-
mientos habitacionales ajustándose a la normatividad estatal aplicable;
XI- Celebrar todo tipo de instrumentos jurídicos y administrativos encamina-
dos a la realización de su objeto, conforme al marco legal aplicable a los
organismos del sector paraestatal de la Administración Pública del Estado;
XII- Realizar las investigaciones necesarias en todo el Estado de Nuevo León,
para evaluar las necesidades de vivienda en las distintas zonas urbanas o rura-
les, y proponer los planes, programas, sistemas de promoción y ejecución que
a su juicio sean convenientes, como resultado de dichas investigaciones;
XIII- Proponer al Ejecutivo Estatal las normas arquitectónicas y de edificación
que determinen los proyectos más adecuados para el desarrollo de la vivien-
da urbana o rural en el Estado;
XIV- Proponer al Ejecutivo Estatal las medidas conducentes para prevenir el

crecimiento del problema de vivienda en el Estado y abatir gradualmente el
déficit existente de vivienda en la Entidad;
XV- Promover las condiciones necesarias a fin de que el sector privado cana-
lice sus recursos a la construcción de la vivienda popular y de interés social;
XVI- Propiciar, fomentar o realizar investigaciones sobre diseño, materiales y
procedimientos de construcción que tiendan a reducir los costos de urbaniza-
ción y de construcción de viviendas que se realicen en territorio del Estado;
XVII- Fomentar la creación de unidades de producción de materiales e insu-
mos necesarios para la construcción de vivienda, así como sistemas de dis-
tribución para reducir los costos de la misma en beneficio de la población;
XVIII- Establecer los lineamientos a que deberán ajustarse los particulares
que realicen acciones relacionadas con el desarrollo de la vivienda por cuen-
ta del Instituto, estableciendo un padrón de personas físicas y morales que
garanticen la ejecución de las acciones específicas a ellas encomendadas,
según lo contratado;
XIX- Representar al Gobierno del Estado ante consejos, comisiones consulti-
vas, comités técnicos de institutos y demás organismos estatales, federales o
internacionales que realicen promoción en materia de vivienda;
XX- Promover ante las dependencias y organismos estatales y municipales
la simplificación de autorizaciones para el desarrollo de vivienda y el otor-
gamiento de estímulos, así como celebrar con ellos acuerdos y convenios
de coordinación para el establecimiento de ventanillas únicas de gestión en
esta materia;
XXI- Promover ante las instituciones financieras el otorgamiento de créditos
bancarios que faciliten a la población la adquisición o
mejoramiento de las viviendas;
XXII- Integrar un banco de información y de consulta que impulse el desarro-
llo de las investigaciones orientadas a abatir los costos de la vivienda, revisar
los conceptos de diseño urbano y arquitectónico a la luz de los resultados de
los estudios socioeconómicos de la demanda, y perfeccionar e implementar
los estudios aplicados al desarrollo y adaptación de nuevas tecnologías, sis-
temas y materiales de construcción, así como esquemas legales innovadores
para la realización de acciones de vivienda, reservas territoriales y de su in-
fraestructura urbana;
XXIII- Integrar un banco de datos sobre vivienda a fin de proporcionar in-
formes actualizados sobre venta, renta o permuta de terrenos o casas que
permita coadyuvaren la solución del problema habitacional, y
XXIV- Las demás que establezca esta Ley, otros ordenamientos legales y el
Reglamento Interior del Instituto.
Medio Ambiente
Decreto Nº 252
Artículo Único.- Se expide la Ley Ambiental del Estado de Nuevo León, en los
siguientes términos:
Título Primero: DISPOSICIONES GENERALES

CAPÍTULO I: NORMAS PRELIMINARES
Artículo 1.- La presente Ley es reglamentaria del segundo párrafo del artículo
3 de la Constitución Política del Estado de Nuevo León. Sus disposiciones son
de orden público e interés social, y tienen por objeto propiciar la conserva-
ción y restauración del equilibrio ecológico, la protección al ambiente y el
desarrollo sustentable del Estado, y establecer las bases para:
I- Propiciar el derecho a disfrutar de un ambiente adecuado para el desarro-
llo, salud y bienestar de la población;
II- Definir los principios, criterios e instrumentos de la política ambiental en
el Estado;
III-Ejercer las atribuciones que en materia ambiental correspondan al Estado
y Municipios, de conformidad con lo previsto en el artículo 73 fracción
XXIX- G de la Constitución Política de los Estados Unidos Mexicanos, y en
los artículos 7 y 8 de la Ley General de Equilibrio Ecológico y la Protección al
Ambiente;
IV- Establecer y administrar las áreas naturales protegidas, así como la coor-
dinación del Sistema Estatal de Áreas Naturales Protegidas;
V- Evaluar el impacto ambiental de las obras o actividades que no sean com-
petencia de la Federación;
VI- Garantizar la participación corresponsable de las personas físicas y mo-
rales, en forma individual o colectiva, en la preservación del equilibrio ecoló-
gico y la protección al ambiente;
VII- Promover, organizar y conservar el patrimonio ecológico de la entidad, in-
tegrado por las áreas naturales protegidas previstas en ésta Ley, para conso-
lidarlo como espacio de convivencia social, objeto de investigación científica
y promoción del desarrollo sustentable;
VIII- Prevenir, controlar y mitigar la contaminación del aire, agua, y suelo en el
territorio del Estado, en las materias que no sean competencia de la Federación;
IX- Fijar las medidas de control y de seguridad para garantizar el cumplimiento
y aplicación de esta Ley y de las disposiciones que de ella se deriven, así como
para la imposición de las sanciones administrativas que correspondan; y
X- Establecer los mecanismos de coordinación, inducción y concertación en-
tre las autoridades y los sectores social y privado en materia ambiental.
Artículo 2.- Se considera de utilidad pública:

I- El ordenamiento ecológico del territorio del Estado;
II- La formulación y ejecución de acciones de protección, conservación y
preservación de la biodiversidad ubicada en las zonas sobre las que el Estado
ejerce su jurisdicción;
III- El establecimiento, protección, conservación y preservación de las áreas
naturales protegidas de competencia estatal o municipal, así como las zonas
de restauración ecológica;
IV- La conservación de la biodiversidad, y el aprovechamiento sustentable de
los recursos naturales, a fin de hacer compatible la generación de beneficios

económicos con la conservación de los ecosistemas;
V- La prevención y control de la contaminación ambiental del aire, agua y
suelo, así como el cuidado, restauración y aprovechamiento de los elementos
naturales y de los sitios necesarios para asegurar la conservación y el incre-
mento de la vida silvestre;
VI- La planeación y ejecución de acciones que fomenten la educación am-
biental y el fortalecimiento de una cultura ecológica, así como el desarrollo
de tecnologías apegadas a criterios ambientales;
VII- La participación social orientada al desarrollo sustentable del Estado; y
VIII- El establecimiento de zonas intermedias de salvaguarda, por la presen-
cia o realización de actividades riesgosas que afecten o puedan afectar el
equilibrio de los ecosistemas, la seguridad de las personas en los centros
de población o el ambiente del Estado en general o de uno o varios de sus
Municipios.
Diagnóstico
4 expeditivo
4.1 Evaluación del desarrollo territorial

en el Estado de Nuevo León
El Estado de Nuevo León está altamente influenciado por las políticas de integra-
ción internacional expresadas por el TLCAN (ó Tratado de Libre Comercio de Amé-
rica del Norte, a partir de su suscripción en 1994, estableciendo una zona de libre
comercio entre EEUU, Canadá y México). Por ello se han profundizado en este
apartado aquellos aspectos que repercuten actual ó potencialmente en la escena
territorial, a partir de información disponible en Internet.
El análisis macrorregional internacional encuentra a Nuevo León, en una ubicación
geográfica altamente estratégica, a partir de la cual se generan fuertes solicitacio-
nes al territorio del estado y a su principal ciudad, desde las demandas generadas
por tensiones territoriales externas. Dichas tensiones deberán ser reconocidas y
atendidas adecuadamente en las escalas subsiguientes, con el objetivo de soste-
ner el equilibrio territorial entre las demandas e impactos de los flujos internacio-
nales y la necesidad de organización propia con tensiones tanto a nivel interno del
Estado como de su integración en la región Norte de México. A continuación se
realiza un análisis sintético de dichas tensiones de orden territorial:
• las principales tensiones se dan con el Sur de EEUU. Estas son
seculares, derivan de una fuerte y estrecha relación, basada en una
histórica situación de tránsito de viajeros y misioneros con el centro
de EEUU, especialmente Texas, que hacían escala en la región de
Nuevo León.
• esta histórica relación de vecindad se ve exacerbada por las
crecientes tendencias a la integración socioeconómica promovida
por sucesivos tratados internacionales. En particular por la
suscripción del Tratado del Libre comercio de América del Norte
(TLCAN, conocido también como TLC, NAFTA o ALCA en 1992).
Tras el establecimiento del TLCNA, se formaron coaliciones de intereses para
promover circuitos de transportes particulares, desarrollar las infraestructu-
ras de dichos circuitos y proponer arreglos jurisdiccionales para facilitar el
paso de las fronteras. Estas coaliciones reúnen a empresas, agencias guber-
namentales, organismos civiles, metrópolis, comunidades rurales o incluso
individuos que desean fortalecer el polo comercial de su región. Hechos que se
expresan indudablemente en el fenomenal despliegue del sector servicios, gran
Evaluación macro del Estado de Nuevo León
factor de atracción de la metrópolis de Monterrey, ubicada por diversos autores

entre los primeros puestos de las áreas metropolitanas mexicanas.
De modo que se ha promovido un escenario radicalmente diferente en el aspecto
internacional: las exportaciones de México hacia sus socios del TLCAN son 238 %
más que en 1993. El alza de las exportaciones es responsable de más de la mitad
del crecimiento real del PIB en México durante este periodo.
Sin embargo la debilidad de México frente al modelo internacional de los dos
socios mayoritarios (Canadá y EEUU), está expresada en la tan controvertida es-
trategia de la industria maquiladora. Los detractores de este modelo argumentan
que este tipo de desarrollo basado en la dependencia del capital externo, de los
insumos externos, de exenciones fiscales, bajos costos salariales y escasa res-
ponsabilidad social empresaria (RSE), vistas las debilidades internas y el agravan-
te de haber sido especialmente afectado por la situación de crisis internacional,
pareciera agotado como alternativa de desarrollo económico. De ello surgen ele-
mentos a considerar a la hora de definir el Modelo Territorial, y cabe hacer dos
consideraciones importantes respecto de la producción “tipo maquila”, como for-
ma de generación de empleo, que indudablemente tendrán sus consecuencias en
el espacio urbano y territorial:
- funcionará bastante aislada del resto de la economía y constituye un enclave sin
vínculos significativos con el resto del mercado interno.
- no provocará grandes flujos en las escala intermedia, y de este modo se en-
contrarán dificultasdes para imbrincar una cadena de valor propia el territorio
microrregional, antes bien se la relaciona con la exportación y se vincula con la
plataforma logística de nivel global, por lo que se deberán redoblar esfuerzos en la
generación de corredores que tramen los corredores o estructura dorsal que apa-
rece comprometida con los flujos internacionales Por otra parte, cabe considerar
que las tendencias socioeconómicas dinámicas en México y dominantemente en
el Norte del país están condicionadas a la existencia de cuatro macro corredores
comerciales en EEUU, a saber: Corredor del Pacífico, Corredor del Oeste, Corredor
del Este y Corredor del Atlántico.
Corredor del Pacífico

Conformado por la banda de las montañas Rocosas y la costa del Pa-
cífico. Una amplia red de transporte (autopistas, ferrocarriles, aero-
puertos, instalaciones portuarias) facilita el comercio entre la parte
occidental de Canadá, la costa Este de Estados Unidos y México.
En la frontera entre Estados Unidos y México, el corredor atraviesa
dos puertos de entrada importantes: San Diego / Tijuana, el punto
fronterizo de mayor movimiento de toda la frontera, y Calexico / Mexi-
cali, con una alta concentración de maquiladoras.
El TLCNA ha alentado la puesta en red de los empresarios del corre-
dor Pacífico. El corredor de las Montañas Rocosas, por ejemplo, es
una asociación que congrega a pequeñas y medianas empresas de
los tres países que realizan negocios en la región.
Corredor Centro Oeste

Ocupa el segundo lugar en cuanto a volumen de intercambios comer-
ciales de todos los corredores norteamericanos. El Corredor Centro
Oeste tiene la mayor concentración de maquiladoras Utiliza una de
las rutas comerciales más viejas del continente llamada Camino Real
o Camino del Rey. La ruta une la ciudad mexicana de Chihuahua con
Denver (Colorado) a través del Paso del Norte: los puertos de entrada
El Paso / Ciudad Juárez entre Chihuahua y Texas y Santa Teresa, en
Nuevo México.
Está previsto continuar el Camino Real hasta Great Falls, donde el co-
rredor podría unirse con Canamex, un proyecto de autopista norte-
americana, para entrar a Canadá.
Canamex es un proyecto de autopista con cuatro carriles que se extien-
de desde la Ciudad de México hasta Edmonton (Alberta) en Canadá. El
proyecto recibió el apoyo de algunos estados/provincias como Arizona,
Sonora y Alberta. El gobierno canadiense apoya financieramente la rea-
lización del North South Trade Corridor de Alberta, el tramo canadiense
de Canamex. El Congreso de Estados Unidos asignó a la terminación de
Canamex una alta prioridad del sistema vial estadounidense. Canamex
utiliza la actual autopista I-15 de Estados Unidos. La Secretaría de Rela-
ciones Exteriores de México es el promotor del proyecto.
Corredor Centro Este

El Centro Este tiene dos corredores comerciales, uno urbano, que
pasa por las ciudades más grandes de América del Norte y las cuen-
cas industriales del centro Este, y el otro rural, que atraviesa las gran-
des llanuras de Estados Unidos y las praderas de Canadá.
El corredor urbano del TLCNA conecta a la mitad de la población nor-
teamericana en menos de un día de autopista entre Montreal (Cana-
dá) y México. El corredor pasa por el bastión industrial de Canadá y su
mayor mercado. Entra en Estados Unidos en Port Huron y en Windsor,
donde atraviesa el puente Ambassador, el más transitado de América
del Norte, para llegar a Detroit (Michigan) donde se encuentran los
gigantes de la industria automotriz.
El segundo corredor incluye las Grandes Llanuras: Dakota del Norte,

Dakota del Sur, Nebraska, Kansas, Oklahoma y Texas, y las provincias
de las Praderas de Canadá: Saskatchewan, Manitoba y Alberta.
Se ha formado un determinado número de asociaciones tras la crea-
ción del TLCNA a fin de revitalizar los ámbitos rurales del Centro Este
y aprovechar los flujos del comercio transcontinental. Estas son re-
des de empresarios, organismos civiles y agencias gubernamentales
tendientes a favorecer el crecimiento y el empleo en el Centro Este
mediante un vínculo transcontinental directo entre Canadá, Estados
Unidos y México:
- Central North American Trade Corridor Association
- Northern Great Plains Initiative,
- Ports-to-Plains Trade Corridor
- Mid-Continent Trade Corridor
Una red de ciudades, la North American International Trade Corridor
Partnership (NAITCP) apunta a constituir un amplio mercado regional
celebrando encuentros trilaterales en forma regular entre ciudades
miembros y facilitando los contactos entre las empresas del corredor.
En especial, la NAITCP ha constituido un amplio directorio de empre-
sas del corredor que organiza misiones comerciales virtuales.
Corredor del Atlántico

El Corredor Atlántico comprende cuatro zonas económicas:
1. la costa Este de Canadá y Estados Unidos;
2. el corredor Champlain-Hudson;
3. la región de los Montes Apalaches y
4. el Golfo de México.
Particularmente el corredor del Golfo conecta los tres Estados mexi-

canos de Coahuila, Nuevo León y Tamaulipas, con todo el noreste del
continente. Pasa por las ciudades de Monterrey, San Antonio, Austin,
Houston y Bâton Rouge para llegar al tráfico de la costa atlántica. El
paso fronterizo Nuevo Laredo / Laredo, entre Nuevo León y Texas, es
el paso con más movimiento de la frontera entre Estados Unidos y
México, con más de 3 millones de camiones por año.
Es evidente que de todos ellos, los corredores más vinculados con el

Estado de Nuevo León son el Atlántico y el Centro Este, este último en
franca expansión, habiéndose llegado a acuerdos para promover el for-
talecimiento del Puerto Atlántico Mexicano de Tampico. La situación de
consolidación de este Corredor Norte- Sur, está evidenciada también
por las acciones de fortalecimiento de un área de logística interna-
cional, con la formación del FIDEICOMISO PUENTE INTERNACIONAL
SOLIDARIDAD (FPIS), en el área de COLOMBIA. Cuenta con la mayor
capacidad de cruce entre México y Estados Unidos (12,000 traileres por
día), con la más alta tecnología para la inspección aduanal.
Los mencionados corredores de sentido N-S, que generan los princi-
pales flujos comerciales en EEUU, están articulados también en forma
transversal por flujos en sentido Atlántico - Pacífico a la altura de New York

– California; Carolina – Los Angeles y más al Sur ya a la altura del Golfo de
México entre Florida-Houston-Los Angeles.
Si se comparan las distancias entre las costas Atlántica y Pacífica de los co-
rredores transversales, se justifica altamente que México se haya convertido
en un país geoestratégico para el comercio internacional, debido a su vecin-
dad con uno de los mercados más grandes del mundo, pero también por su
ubicación geográfica que favorece las relaciones económicas con los países
asiáticos y del Pacífico, es decir que su espacio territorial es una plataforma
muy atractiva para la inversión extranjera.
Las breves distancias entre la costa Atlántica y Pacífica, comparativamente a
las distancias de los corredores transversales norteamericanos, determinan
que si bien, los corredores más vinculados con el Estado de Nuevo León son
el Atlántico y el Centro Este, existe además una tensión transversal que ten-
derá a vincular a la región con los flujos provenientes del Corredor Pacífico
y Centro Oeste, esta direccionalidad fortalecerá crecientemente el eje que
articula a las ciudades de Torreón, Durango y Puerto de Mazatlán.
Otro hecho que refuerza la idea del creciente dinamismo del Corredor Este,
y la creciente tendencia a la consolidación del eje norte-sur predominante,
es la existencia de dos áreas de metrópolis de dinámica expansiva, sobre el
sector Atlántico Norte y la de mayor influencia próxima a Texas en el Sur de
EEUU, que dan cuenta de las tendencias a la concentración de los sectores
de servicios urbanos vinculados y que de mediar las actuales tendencias ten-
derá a consolidarse hacia Monterrey y su salida al mar por Puerto Tampico.
Ciudades en recesión
Ciudades en expansión
CONCLUSIONES DEL ANÁLISIS A ESCALA MACRO

Una situación a macroescala de tanta contundencia estructural, habilita a un reconocimiento de dos escenarios
polarizados, como base para orientar la búsqueda del modelo propuesto:
Escenario Tendencial Insustentable Escenario Alternativo Sustentable
Está dominado por la insustentabilidad de la pre- Implica la oportunidad para concebir y ejercer una po-
potente globalidad, provocará una altísima especia- lítica alternativa de desarrollo del Estado, generado a
lización e innovación en el área metropolitana de partir del reconocimiento de los Corredores estructu-
Monterrey y su entorno más inmediato. rales en los ejes N-S y E-O, y la búsqueda de aplicación
de las premisas de sustentabilidad urbano-territorial
Evidenciará a una Monterrey conflictiva, con ten- descriptas.
dencia al gigantismo y escindida de una plataforma
territorial y ambiental. En términos de eco y socioforma –espacial- : el es-
cenario expresado a escala del Estado, organizará la
Además es altamente probable un impacto negativo articulación con los corredores de la macroescala que
sobre los corredores hacia ciudad Victoria y Tampi- atraviesan el estado y promoverá su articulación con
co en dirección sur y hacia Puerto Colombia, en di- corredores de menor escala que estructuren un mode-
rección Norte, que pueden estar altamente exigidos lo multipolar, fortaleciendo una red de ciudades ex-
para la localización de maquilas, aprovechando las ternas y atractores de envergadura acorde en la escala
ventajas comparativas derivadas de la dotación de del estado y en la escala intermedia y en la escala
infraestructuras, mano de obra y muy alta accesi- de la metrópoli de Monterrey, reconociendo en todas
bilidad. ellas las interfases naturales, indicadas como Regiones
Terrestres Prioritarias (RTP).
Implica una tendencia creciente al vaciamiento de ro-
les y funciones del área rural y debilidad en las estruc- Resulta determinante el hallazgo de los detonadores
turas interjurisdiciconales con alta dependencia. socioeconómicos que permitan, a las ciudades simple-
mente agrupadas por su proximidad física, el desarro-
llo de los flujos y la colaboración necesaria para la
formalización de redes de ciudades que establezcan
una región económica concreta. De esta manera, po-
dría marcarse la pauta para un desarrollo urbano y
sustentable en un territorio con oportunidades para
su población.
En términos de tiempo forma y forma de gestión: En

este escenario la imagen modelo territorial a lograr,
será la matriz de negociación para la importante tarea
de concertación intersectorial e interjurisdiccional a
ejercitar. En ella radica el importante desafío que im-
plica asumir la oportunidad para concebir y ejercer
una política alternativa de desarrollo del Estado que
permitirá la definición de roles y funciones comple-
mentarias y no competitivas internamente que per-
mitan una proyección del territorio del estado en su
conjunto, a través fundamentalmente de la capacidad
de localización de esos atractores especiales apropia-
dos, capaces de movilizar inversiones público-privadas
sinérgicas, simultáneamente activadoras del territorio
y de los aparatos burocráticos y restrictivos.
4.2 Evaluación de los Planes recientes ela-
borados por la Secretaría de Estado de Desa-
rrollo Sustentable de Nuevo León
Por medio de un modelo FODA definido por CEPA, se evaluaron los Planes
principales elaborados recientemente por la Secretaría, para cada una de
las áreas o regiones: (1) Región Metropolitana; (2) Región Periférica; (3) Re-
gión Norte-Oriente; (4) Región Cítrica; y (5) Región Altiplano y Sierra; (eva-
luaciones desarrolladas para cada Región, en Anexo).
En base a la evaluación FODA realizada, se identificaron Fortalezas-Opor-

tunidades y Debilidades-Amenazas, más relevantes de cada una de las
regiones. Estos resultados fueron graficados en planos, y sintetizados
en gráficos de barra que posibilitaron un análisis comparativo entre la
cantidad de proyectos (agrupados temáticamente), y la sumatoria de la
valoración asignada.
3
Por último en el punto 8.6, se presenta un plano síntesis del Estado
de NL, acompañado también por un gráfico de barras, donde se
superponen los cinco (5) planes evaluados.
Se describen esquemáticamente la evaluación de las

2 cinco regiones mencionadas.
Evaluación FODA de los Planes recientes elaborados por la Secretaría
4.2.1. Evaluación del Plan para la Región Conurbada de Monterrey
FORTALEZAS OPORTUNIDADES DEBILIDADES AMENAZAS

- La dinámica del crecimiento - Planeación metropolitana - Pretender que la metrópoli - Uso del suelo y normatividad de
metropolitano. integral, viendo a la zona no crezca. cada municipio conurbado sin
- La potencialidad de los conurbada como un solo centro - La falta de previsión de la una visión integral.
municipios conurbados para de población. (Y no como 9 infraestructura y equipamiento - La difícil incorporación de
sumarse al esfuerzo integrador municipios independientes) zonal. los grandes predios baldíos al
conjunta y coordinadamente. - Congruencia entre - Movilidad sustentable: desarrollo o inversión.
- Suma de recursos en una infraestructura maestra de Transporte. - Crecimiento de la mancha
dirección. vialidad, transporte, abasto y Las acciones de estrategia se urbana hacia los aeropuertos.
- La consolidación del centro servicios. refieren en su totalidad a la - Saturación de los
metropolitano a escala peatonal. - Aprovechamiento de vialidad. equipamientos de salud y
- Considera y es congruente Con edificaciones. - Movilidad sustentable: de educación actual.
la Región Periférica. - Posibilidad de convertir al vialidad. - La planeación municipal del
- Creación de 12 subcentros aeropuerto en un HUB Integrar las vías regionales a desarrollo urbano, individual y
metropolitanos en los límites de internacional. un sistema de vías rápidas de la desarticulada, sin tomar en
la zona conurbada, con ubicación - Ciudad internacional del zona conurbada. cuenta que forman parte de una
indicativa y alta densidad. conocimiento. zona conurbada, una sola ciudad.
- Creación de corredores - Ubicación del equipamiento
troncales de transporte con alta educativo y de salud en los
densidad. subcentros para dar servicios a
la población de los municipios
periféricos.
- Uso mas densificado del suelo.
- Reconvertir zonas industriales
deterioradas o
abandonadas.
REGIÓN CONURBADA
- Densificar suelo
en las zonas 12
antiguas de las
cabeceras 10
municipales. 8
- Revitalizar
VALOR
zonas urbanas 6
centrales.
4
- Promover la
edificación e 2
instalación de
0
equipamiento Infraestructura para Infraestructura Servicios Equipamientos Oportunidades Necesidades de
metropolitano y la Movilidad Abastecimientos Ambientales Sociales y Económicas Legislación o
Culturales cambios Inst.
regional de
COMPONENTE
recreación y Cant Proy Valoracion
deporte.
REGIÓN CONURBADA
18,00
16,00
14,00
12,00
VALOR
10,00
8,00
6,00
4,00
2,00
0,00
Ecoforma Socioforma T.Forma F.Gestión
ASPECTOS RELEVANTES
1.1 Región Conurbada de Monterrey
ELEMENTOS DESTACADOS EN EL PLANO:

- Lo primero que podemos observar en este gráfico es como el AMM
está recostada al sur sobre el Área Natural Cumbres de Monterrey y
expande su área urbanizada hacia el oeste, norte y este.
- Este plano esquema muestra la voluntad de tener un sistema de mul-

ti-centralidades dentro del área metropolitana para articular mejor su
territorio internamente.
- Aparece claramente el proyecto del completamiento del sistema de

movilidad perimetral a AMM con el completamiento del libramento
sudeste lo que completaría el anillo perimetral a la región.
1.2 Región Conurbada de Monterrey / detalle
ELEMENTOS DESTACADOS EN EL PLANO:

- Se muestra en detalle la estructura de movilidad macro actual y
prevista. En este rubro se destaca el completamnieto del libramento
sudeste. Esta obra tiene la complejidad del túnel bajo el Cerro de la
Mitra.
- Se refuerzan las vías de conexión centro – periferia.
- Está referenciado el nuevo anillo hidráulico.
- Se destacan una serie Proyectos Destacados como el Interpuerto,
la Aerotecnópolis, etc..
- Aparece el nuevo sistema de centros de transferencia tanto de pa-
sajeros como de cargas asociados al anillo de movilidad perimetral.
- Se refuerzan los Centros Municipales actuales y se están previendo
nuevas centralidades.
- Se rescata al Río Santa Catarina como elemento destacado del sis-
tema metropolitano de áreas verdes.
4.2.2. Evaluación del Plan para la Región Periférica de Monterrey

- Reconoce la existencia de - Ofrece un nuevo frente de - No ofrece una escala - Uso del suelo y normatividad
La Región Periférica. desconcentración y creación Regional (arma un segundo de cada municipio conurbado
- Sitúa a la Región Periférica de ciudad. anillo de la Zona Conurbada). sin una visión integral.
en el Estado. Esboza un eje - Interés en desarrollar la - No profundiza en la relación - La difícil incorporación de
alternativo a la concentración zona por su cercanía con con el oeste. los grandes predios baldíos al
metropolitana. la ZCM. - Aumenta la centralidad. desarrollo o inversión.
- La Región tiene una - Parece un estudio más que - Crecimiento de la mancha
localización estratégica un plan. urbana hacia los aeropuertos.
sobre el Corredor de la - Su razón de ser parece ser - Saturación de los
Supercarretera del TLC o únicamente el “arreglar el equipamientos de salud y de
Corredor Central. desorden” de la Zona educación actual.
- Se consideran proyectos Conurbada de Monterrey. - La planeación municipal del
regionales prioritarios de - El Plan se hizo para legitimar desarrollo urbano, individual
vinculación carretera. proyectos (“urbanismo as y desarticulada, sin tomar en
- Las propuestas son build”). cuenta que forman parte de
congruentes con las de - Falta de instrumentos de una zona conurbada, una sola
la ZCM, se encuentran administración urbana ciudad.
integradas. Infraestructura y equip.
insuficiente para soportar
el acelerado crecimiento de
algunos municipios.
REGIÓN PERIFÉRICA
12
10
8
VALOR
0
Infraestructura para Infraestructura Servicios Equipamientos Oportunidades Necesidades de
la Movilidad Abastecimientos Ambientales Sociales y Económicas Legislación o
Culturales cambios Inst.
COMPONENTE
Cant Proy Valoracion
REGIÓN PERIFÉRICA
18,00
16,00
14,00
12,00
VALOR
10,00
8,00
6,00
4,00
2,00
0,00
ASPECTOS RELEVANTES
2.1 Región Periferica de Monterrey
En el área periférica se están previendo los proyectos de mayor en-

vergadura desde el punto de vista del impacto transformador como
desde sus dimensiones físico-territoriales.
Algunos, como el Interpuerto o la Aerotecnópolis tiene superfies gi-
gantescas y generarán polos de atracción de empleo y posiblemente
de atracción de residencia en las ciudades de la Región Periférica.
Conjuntamente a estos grandes proyectos se están habilitando ex-
tensiones a urbanizar de manera indiscriminada y sin una aparente
articulación territorial.
Estos impactos en parte están atenuados a través de nuevas viali-
dades propuestas (nuevos libramientos y otros ejes paralelos a los
mismos)
2.2 Región Periferica de Monterrey/ detalle
En el detalle se no encontramos tampoco elementos o estrategias de

manejo del territorio desde lo ambiental.
Siempre son estrategias infarestructurales y de construcción / ocu-
pación del territorio. Solo los grandes elementos naturales aparecen
destacados.
Es importante destacar la fortaleza de el Municipio de García como
zona turística. Esto entra en conflicto con los posibles impactos por
suburbanizacióndebida a desarrollos urbanos en ese sector del área
conurbada.
4.2.3. Evaluación del Plan para la Región Norte-Oriente

- Contexto Geográfico entre la Zona - Explotar los recursos Turísticos tales - Tierras con poca - Falta de acción en la
Conurbada de Monterrey y la zona como Las Rutas de los Pueblos productividad y instrumentación de
fronteriza con E.U.A.• Puente Mágicos, el Agroturismo, el Plan Maestro recursos hidráulicos programas de carácter
fronterizo Colombia en Anáhuac. para la rehabilitación de el “Ojo de Agua”, limitados. educativo y en la
- Enlaces carreteros y ferroviarios a Parque “La Turbina” y “Charco del Lobo”, - Vivienda rural instrumentación de
nivel regional e internacional. en Sabinas Hgo., etc. marginada con programas de vinculación
- Existencia de Zonas de Resguardo - Aprovechar la vocación del suelo de deficiencia en créditos. financiera.
Ecológico. tipo Agroindustrial en combinación con - Falta de acción para llevar
- Aeropuerto de Agualeguas. su estratégica ubicación geográfica y a cabo los mecanismos
- Las 17 cabeceras municipales que la estructura carretera existente como de control a la protección
permite un desarrollo entramado potencial del desarrollo económico. medio ambiente,
rompiendo con el esquema radial - Desarrollo de turismo alternativo principalmente por los
concéntrico. (aventura, rural y ecoturismo) para diver- trabajos de explotación
- Alto nivel de cobertura de la sificar su base económica. de gas de la Cuenca de
infraest. y equip.básico. - Desarrollo ecológico. Burgos y por las descargas
- Producción a nivel nacional e - Promoción para el aprovechamiento sanitarias indiscriminadas.
internacional de gas natural dentro del puerto fronterizo de Colombia.
la Cuenca de Burgos, con - Desarrollo parques agroindustriales
oportunidades económicas ecoeficientes ubicados en centros
indirectas para los municipios de estratégicos.
China y General Bravo en particular.
- Promueve la desconcentración del
área urbana metropolitana hacia
nuevos polos de desarrollo en
conformidad con PED 2004-09
REGIÓN NORTE
12
10
8
VALOR
0
Infr. Movilidad Infraestructura Servicios Equipamientos Soc. Oportunidades Necesidades de
Abastecimientos Ambientales y Culturales Económicas Legislación o
cambios Inst.
COMPONENTE
REGIÓN NORTE
18,00
16,00
14,00
12,00
VALOR
10,00
8,00
6,00
4,00
2,00
0,00
ASPECTOS RELEVANTES
3.1 Región Norte- Oriente de Monterrey
Zona de interfase entre el estado y los Estados Unidos, está surcada

por grandes infraestructuras viales y se están proyectando nuevas
vías vehiculares y de ferrocarril para mejorar la competitividad del
estado de Nuevo León y de México en general. En un análisis crítico
parecen haber sido pensadas más como ejes pasantes que como co-
rredores de desarrollo que generan beneficios para la región.
Aparece como pontecialidad generar un corredor turístico entre las
localidades de la región.
Hay previstas algunas infraestructuras de porte de impacto dinamiza-
dor como el Aeropuertos de Agualeguas.
4.2.4. Evaluación del Plan para la Región Cítrica

- Aprobado y vigente. - Carretera Inter-serrana. - No tiene forma de gestión - La estrategia de
- Cuida el agua. - Ferrocarril y Aeropuerto. Amenazas. desconcentración de la ZCM,
- Propone un sistema - Considera la oportunidades puede afectar la ecoforma del
universitario afín a la Región. económicas sobre el territorio, tras un previsible e
ambiente natural. importante crecimiento de la
- No considera el impacto de población.
las carreteras. - El aumento de las zonas
urbanizadas y urbanizables
sin una adecuada planeación
sustentable, pone en riesgo la
recarga de mantos acuíferos,
así como a la flora y fauna de
la Región y a las actividades
agropecuarias.
REGIÓN CÍTRICA
12
10
8
VALOR
0
Infr. Movilidad Infraestructura Servicios Equipamientos Soc. Oportunidades Necesidades de
Abastecimientos Ambientales y Culturales Económicas Legislación o
cambios Inst.
COMPONENTE
REGIÓN CÍTRICA
18,00
16,00
14,00
12,00
VALOR
10,00
8,00
6,00
4,00
2,00
0,00
ASPECTOS RELEVANTES
4.1 Región Cítrica de Monterrey
Es una región muy bien vinculada ya que está en el camino entre Ciu-
dad Victoria (Tamaulipas) y el AMM.
Se están previendo un mejoramiento de conexiones con la región del
Altiplano y Sierra y con el corredor México – Saltillo – Monterrey por
el oeste de la Sierra.
Es importante el proyecto de desarrollo de un tren de pasajeros (si es
posible de alta velocidad) entre Linares (segunda ciudad del estado)
y el AMM.
Entre los proyectos detonantes está el aeropuerto de Linares que
tiene como perspectiva facilitar la salida de algunos productos re-
gionales.
4.2.5. Evaluación del Plan para la Región Altiplano y Sierra

- Integra una región aislada - Atracción hacia la Región - Desarrolla el sistema de - Mantiene una mirada sectorial
a través de la carretera como destino turístico servicios ambientales. de desarrollo urbano.
Inter-serrana - No afronta la vinculación - No prevé impactos
- Incluye la creación de regional. ambientales.
nuevas áreas naturales - No se menciona los planes - No considera la escases
protegidas. de manejo de las naturales del agua.
- Es un Plan que incluye a protegidas.
todos los municipios de la
Región, es el primero en su
tipo a implementarse en ella.
REGIÓN ALTIPLANO Y SIERRAS
12
10
8
VALOR
0
Infraestructura para Infraestructura de Servicios Equipamientos Grandes Necesidades de
la Movilidad Abastecimientos Ambientales Sociales y Oportunidades Legislación o
Culturales Económicas cambios
Institucionales
COMPONENTE
REGIÓN ALTIPLANO Y SIERRAS
18,00
16,00
14,00
12,00
VALOR
10,00
8,00
6,00
4,00
2,00
0,00
ASPECTOS RELEVANTES
5.1 Región Altiplano y Sierra
Esta región es la más retrasada económicamente y a la vez más des-

conectada con el resto del estado.
Las propuestas son:
- Nuevos elementos viales de interconexión con las otras regiones
del estado o con los estados vecinos (ejemplo entre el sector sudeste
y Tamaulipas.
- Desarrollo del área como sector de turismo, especialmente el eco-
turismo o el turismo asociado al patrimonio natural.
- NO se ven como las diversas estrategias se sinergizan entre sí.
4.2.6 Superposición Como síntesis del FODA aplicado a cada una de las cinco regiones evaluadas,
se concluye en un plano general del Estado, y su correspondiente gráfico de
de los cinco barras, superponiendo la información obtenida de esas cinco regiones.
Planes evaluados Haciendo una interpretación de este Plano General del Estado, podemos ob-
servar que:
en la escala del
- la sumatoria de las evaluaciones de cada una de las regiones que confor-
Estado man el Estado, no constituye un modelo territorial integral;
- de la lectura del plano síntesis a escala del estado (plano 8.6.2) con la suma
de las propuestas por región, no se ve una clara integración de estrategias o
de proyectos capaz de ser asociada y convertirse en un “Modelo Territorial”,
como el plano 6.1, que corresponde al Plan Estatal de Desarrollo Urbano Nue-
vo Leon 2012.
- no se destacan los “macrocorredores” socio económicos con EEUU, identi-
ficados en la evaluación macro del Estado de NL (ver punto 7, plano 1)
- no se destaca como una posibilidad alternativa de articulación del territorio
arco de conectividad regional norte-oriente-sur, que sí aparece en la imagen
de tapa del PEDU 2021 (plano 6.1).
En cambio es importante destacar que:

- es posible definir corredores de desarrollo socio-económico, en distintas
regiones del Estado, a fin de evitar el vacia-
miento de las comunidades más pequeñas,
60
que emigran hacia el área metropolitana de
50 Monterrey;
40 - es posible potenciar el desarrollo turístico
30
aprovechando la variedad de áreas natura-
les de interés;
20
- es un Estado con una alta diversidad pai-
0
sajística, productiva, y social, que posibilita
0 una mayor variedad de oportunidades de
Infraestructura para Infraestructura Servicios Equipamientos
la Movilidad Abastecimientos Ambientales desarrollo.Oportunidades
Sociales y Económicas
Necesidades d
Legislación o
Culturales cambios Inst
COMPONENTES
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TOTAL
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0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
Ecoforma Socioforma T Forma F Gestión
6.1 Plan Estatal de Desarrollo Urbano

de Nuevo León 2021
6.2 Síntesis del Estado de Nuevo León
9 Conclusiones
El presente Informe Nº 1 concluido, pretendió registrar todo el proceso pro-

yectual desarrollado y sus resultados, cumpliendo con la metodología adop-
tada, como forma de reconocer el momento actual del mismo, estableciendo
un punto de partida para lo que resta realizar.
Después de describir los lineamientos de la estructura territorial del Estado

de NL en el contexto regional y su interacción con los EEUU, y de las cinco
(5) regiones que conforman el Estado, se concluyó en una línea diagnóstica
de base que servirá como marco para identificar las “premisas de sustenta-
bilidad” para cada una de las regiones del Estado de NL, con representantes
multisectoriales, a través de un cuestionario orientado centralmente a la
definición participativa de las mismas, considerando las preferencias y pre-
ocupaciones ya levantadas en talleres anteriores.
De esta primera lectura, podemos asegurar “a priori”, el acierto del Gobierno

del Estado de Nuevo León de encarar la realización de un Plan o Agenda
Estratégica de Desarrollo Sustentable, que le posibilite contar con una herra-
mienta de Planeación para los próximos 20 años, con Estrategias o Políticas
para el corto, mediano y largo plazo, que posibiliten corregir y encauzar los
graves problemas urbano-ambientales de las cinco regiones que componen
el Estado, las potencialidades y atenuarlos mitigando en lo posible sus impac-
tos negativos y potenciando aquellos positivos.
Es importante también destacar la política del Estado de Nuevo León de en-

carar este Plan incluyendo no solo el área metropolitana y periferia de Mon-
terrey, sino también el resto de los municipios del Estado, constituyendo un
proceso real de integración territorial y urbana.
Bibliografía
1. Plan Estatal de Desarrollo Urbano 7. Visión Metropolitana Monterrey
Nuevo León 2021 Agencia para la Planeación del Desarrollo Urbano de NL
Secretaría de Desarrollo Urbano y Obras Públicas; Escuela de Graduados en Administración Pública y Política
Subsecretaría de Desarrollo Regional y Urbano; y Pública
Dirección General de Planeación CEDEM
Diciembre 2000
8. Proyectos 2010-2011
2. Plan Estatal de Desarrollo 2010 – 2015 (Listado proyectos para planes)
Consejo de Planeación y Evaluación del Estado de Nuevo León Dirección de Proyectos de Urbanismo Social
3. Plan Estatal de Desarrollo 2004 – 2009 9. Síntesis de la Planeación del

Secretaría de Desarrollo Sustentable Desarrollo Urbano de Nuevo León
2003-2009
4. Plan Sectorial de Transporte y Agencia para la Planeación del Desarrollo Urbano de
Vialidad Área Metropolitana de Monterrey Nuevo León
2008-2030 Año 2009
Gobierno de Nuevo León, Secretaría de Desarrollo
Sustentable 10. Plan Estratégico Participativo
para el Desarrollo Forestal Sustentable
5. Síntesis de la Planeación del Desarrollo del Estado de Nuevo León
Urbano de Nuevo León 2003-2009 Universidad Autónoma Agraria Antonio Narro –Departamento
Agencia para la Planeación del Desarrollo Urbano de Forestal
Nuevo León Dr. Miguel Ángel Capó Arteaga - Responsable Técnico del
Año 2009 Proyecto
6. Problemas de Desarrollo Urbano en la

Periferia (Encuentro INFONAVIT)
Agencia para la Planeación del Desarrollo Urbano de NL
Septiembre 2008
Se adjuntan en CD los Planes desarrollados por La Secretaría, y analizados por CEPA, como base del Diagnóstico para la
realización del PROGRAMA, que a continuación se detallan:
Anexo
1. Plan de Desarrollo Urbano de la Zona Conurbada
de Monterrey
2. Plan de Desarrollo Urbano de la Región Periférica del

Estado de N L
3. Plan de Desarrollo Urbano de las Regiones Norte,

Noreste y Oriente
4. Plan de Desarrollo Urbano de la Región Cítrica
5. Plan de Desarrollo Urbano de la Región Altiplano y

Sierra.

SÍNTESIS
Plan de Desarrollo
Urbano de la
Zona Conurbada de Monterrey.

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ĞƐƚĄ ĨƵĞƌƚĞŵĞŶƚĞ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂĚĂ ƉŽƌ ůĂ ĐŽŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƚŽƉŽŐƌĄĨŝĐĂ ĞŶ ůĂ ƋƵĞ ƐĞ ŚĂ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚŽ͕
ĚĞĨŝŶŝĞŶĚŽ ĚŝĐŚĂƐ ĄƌĞĂƐ ĐĞŶƚƌĂůĞƐ ĐŽŵŽ ĐĞŶƚƌŽƐ ƵƌďĂŶŽƐ͕ ƋƵĞ ƉŽƌ ƐƵ ĂŶƚŝŐƺĞĚĂĚ Ǉ ĚĞďŝĚŽ Ă ƋƵĞ ĞŶ
ĞƐƚŽƐ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ ůĂƐ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ ĚĞ ŐŽďŝĞƌŶŽ͕ ƐŝŐƵĞŶ ƚĞŶŝĞŶĚŽ ŵƵĐŚĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂ
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ƉƌŽƉŝĂĐŽŶƵƌďĂĐŝſŶ͘

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ĐĞŶƚƌĂů Ǉ ĐĂƉŝƚĂů ĚĞ ƐƚĂĚŽ͕ ƐĞůĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂ ĞůĞŶƚƌŽ hƌďĂŶŽDĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽ͘ƐƚĞ ĞŶƚƌŽ hƌďĂŶŽ͕ ŚĂ
ƐƵĨƌŝĚŽ ƵŶĂ ĚĞƐĞƌĐŝſŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĚĞ ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ƌĞƐŝĚĞŶƚĞ Ǉ ĂĚĞĐƵĂĐŝſŶ ĐŽŶƚŝŶƵĂ ĚĞ ƐƵ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ͕
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ůŽƐ ŝŶŵƵĞďůĞƐ͕ ƐŽŶ ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ ĚĞďŝĚŽ Ă ƐƵ ĂŶƚŝŐƺĞĚĂĚ Ǉ ƉŽĐŽ Ž ŶƵůŽ ŵĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽ͕ ůŽ ƋƵĞ
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ŽŶ ůĂ ĞǀŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ͕ ƐƵ ŵĞƚƌŽƉŽůŝǌĂĐŝſŶ Ǉ ƐƵ ŵŽĚĞƌŶŝǌĂĐŝſŶ͕ ĂůŐƵŶŽƐ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ůĂ
ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ƵƌďĂŶĂ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂů͕ ĐŽŵŽ ůŽƐ ƐƵďĐĞŶƚƌŽƐ͕ ƐĞ ǀĞŶ ĚŝůƵŝĚŽƐ ƉŽƌ ůĂƐ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝŽŶĞƐ
ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐŵŽĚĞƌŶĂƐĚĞŐƌĂŶƚĂŵĂŹŽ͕ƋƵĞůŽƐŚĂŶƐƵƐƚŝƚƵŝĚŽǇƋƵĞƐĞĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶƉŽƌƚŽĚĂůĂŽŶĂ
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ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƵƌďĂŶĂĚĞůĂŽŶĂŽŶƵƌďĂĚĂ͕ƉĞƌŽůŽƐŽŶŵĄƐĞŶƐƵĐĂůŝĚĂĚĚĞǀŝĂůŝĚĂĚĞƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ͕ƋƵĞ
ƉŽƌƐƵƵƐŽĚĞƐƵĞůŽ͕ ƋƵĞĞƐƵŶĂƌĞƐƵůƚĂŶƚĞĚĞůĂƐŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐĚĞůĂǌŽŶĂ͘ƐƉŽĐŽƉƌŽďĂďůĞ ƋƵĞůŽƐ
ŝŶǀĞƌƐŝŽŶŝƐƚĂƐ ůŽƐ ŐĞŶĞƌĞŶ ĂŶƚĞƐ ĚĞ ƋƵĞ ůĂ ǌŽŶĂ ůŽ ŶĞĐĞƐŝƚĞ͕ ƉƵĞƐ ƌĞƐƉŽŶĚĞ Ă ůĂƐ ůĞǇĞƐ ĚĞ ŽĨĞƌƚĂ Ǉ
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ĞƐ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚ ŵƵŶŝĐŝƉĂů͘ ĂĚĂ ŵƵŶŝĐŝƉŝŽ ƚŝĞŶĞ ƵŶ ƉůĂŶ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ƵƌďĂŶŽ ĐŽŶ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ
ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐĞŶĐƵĂŶƚŽĂůĂǌŽŶŝĨŝĐĂĐŝſŶƐĞĐƵŶĚĂƌŝĂǇĂůĂƌĞŐƵůĂĐŝſŶǇĐŽŶƚƌŽůĚĞůŽƐƵƐŽƐĚĞƐƵĞůŽ͘
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ƉŽďůĂĐŝſŶĞŶĞƐƚƌĂƚŽƐƐŽĐŝŽĞĐŽŶſŵŝĐŽƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ͘

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>ŽƐ ŚŝƚŽƐ ƵƌďĂŶŽƐ͕ ƐŽŶ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂŶ ĐŽŶ ĨĂĐŝůŝĚĂĚ ĞŶ Ğů ƉĂŝƐĂũĞ ƵƌďĂŶŽ Ǉ ƐĞ ƵƚŝůŝǌĂŶ
ĐŽŵŽ ƉƵŶƚŽƐ Ž ƐŝƚŝŽƐ ĚĞ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ƉĂƌĂ ŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶ Ǉ ŵŽǀŝůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂ ƵƌďĞ͕ Ǉ ůĞ ĚĂŶ
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DŽŶƵŵĞŶƚŽ EĂƚƵƌĂů ĞƌƌŽ ĚĞ ůĂ ^ŝůůĂ͕ ŚŝƉŝŶƋƵĞ Ǉ ůĂƐ ^ŝĞƌƌĂƐ DĂĚƌĞ Ǉ ĚĞ >ĂƐ DŝƚƌĂƐ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ >Ă
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ŽŶƚĞŵƉŽƌĄŶĞŽDZK͕ůĂĂƚĞĚƌĂů͖ĞůĂƐŝŶŽĚĞDŽŶƚĞƌƌĞǇ͕ůĂWƌĞƐŝĚĞŶĐŝĂDƵŶŝĐŝƉĂůĚĞDŽŶƚĞƌƌĞǇ͕
Ğů&ĂƌŽĚĞŽŵĞƌĐŝŽ͕ĞůŽŶĚŽŵŝŶŝŽĐĞƌŽ͕ĞůDƵƐĞŽDĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽǇĞůŽůĞŐŝŽŝǀŝů͕ƚŽĚŽƐĞƐƚŽƐĞŶĞů
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ĂƚĂĨůƵǆ Ǉ ŽŵĞƌĐŝĂů ŵĠƌŝĐĂ͕ ůĂ dŽƌƌĞ ĚĞ ZĞĐƚŽƌşĂ Ǉ ůĂ ŝďůŝŽƚĞĐĂ DĂŐŶĂ͕ ĂŵďĂƐ ĚĞ ůĂ hE>͕ ƉŽƌ
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ŵƵŶŝĐŝƉŝŽ ĚĞ 'ƵĂĚĂůƵƉĞ͘ Ŷ ůŽƐ ĂŹŽƐ ϱϬ͕ ƐĞ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂŶ ^ĂŶ WĞĚƌŽ 'ĂƌǌĂ 'ĂƌĐşĂ Ǉ ^ĂŶ EŝĐŽůĄƐ ĚĞ ůŽƐ
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ǀŝǀŝĞŶĚĂƐ͖ǇĞŶŐĞŶĞƌĂů͕ŶŽĐŽŶƚĞŵƉůĂŶůĂƐĄƌĞĂƐĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝĂƐĚĞĞŵƉůĞŽ͕ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽǇƐĞƌǀŝĐŝŽƐ
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>Ă ŽŶĂ ŽŶƵƌďĂĚĂ ĚĞ DŽŶƚĞƌƌĞǇ͕ ƐĞ ŚĂ ŝĚŽ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂŶĚŽ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ƚŝĞŵƉŽ ĂĚĞĐƵĄŶĚŽƐĞ Ă ůŽƐ
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ƵŶĂƚƌĂŵĂŝƌƌĞŐƵůĂƌ ĞŶƐƵƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐǌŽŶĂƐ͕ĚĞƉĞŶĚŝĞŶĚŽĚĞůĂĠƉŽĐĂ Ǉ ĚĞŵĂŶĞƌĂĚĞƐĂƌƚŝĐƵůĂĚĂĞŶ
ƐƵƉĞƌĨŝĐŝĞ ƉŽƌ ůŽƐ ƉƌĞĚŝŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ŚĂŶ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂĚŽ ĞŶ ůŽƐ ƷůƚŝŵŽƐ ĂŹŽƐ͕ ƉƌŽĚƵĐƚŽ ĚĞ ƉĂƌĐĞůĂĐŝŽŶĞƐ
ĂŐƌĂƌŝĂƐŽĞũŝĚĂůĞƐ͕ĚĞĚŝǀĞƌƐĂƐĨŽƌŵĂƐǇĚŝŵĞŶƐŝŽŶĞƐ͘

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ƉƌĄĐƚŝĐĂŵĞŶƚĞƐĂƚƵƌĂĚĂ͘
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ĂũĂĚĞŶƐŝĚĂĚ͘
ĞƐĚŽďůĂŵŝĞŶƚŽĚĞůĂŵĂŶĐŚĂƵƌďĂŶĂƉŽƌůĂĞƐƉĞĐƵůĂĐŝſŶ͘

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ĐĂƌƌĞƚĞƌĂ͕ ĐŽŶ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ƉƵŶƚŽƐ ĚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂ ĚĞ ůĂ ZĞƉƷďůŝĐĂ͕ ĚĞů ƐƵƌ ĚĞ ůŽƐ
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ĂƌƌĞƚĞƌĂƐĨĞĚĞƌĂůĞƐŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂƐ͗
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ŶƚŝŐƵĂůşŶĞĂD͗ĐĞƌŽƐWůĂŶŽƐǇĞƌǀĞĐĞƌşĂƵĂƵŚƚĠŵŽĐ͘
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ͲĞƌŽƉƵĞƌƚŽ/ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůDĂƌŝĂŶŽƐĐŽďĞĚŽ͗ƵďŝĐĂĚŽĂůŽƌŝĞŶƚĞĚĞůĂDĞŶůŽƐ
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ͲǆŝƐƚĞŶŽƚƌĂƐƉŝƐƚĂƐĞŶƚƌĞůĂƐƋƵĞĚĞƐƚĂĐĂůĂĚĞůĐŽŵƉůĞũŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝƵĚĂĚDŝƚƌĂƐ͘

Ϯ͘ϯ^dZhdhZ,/ZKÊ/dZ/
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Ͳ>ĂƉƌĞƐĂZŽĚƌŝŐŽ'ſŵĞǌ;>ĂŽĐĂͿ͗ƵďŝĐĂĚĂĞŶĞůŵƵŶŝĐŝƉŝŽĚĞ^ĂŶƚŝĂŐŽ͕ĞƐůĂŵĄƐ
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>Ă ŽŶĂ ŽŶƵƌďĂĚĂ ĚĞ DŽŶƚĞƌƌĞǇ ĐƵĞŶƚĂ ĐŽŶ ϳϰϴ͘ ,ĞĐƚĄƌĞĂƐ ĚĞ ƉĂƌƋƵĞƐ
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ĚŝĨŝĐƵůƚĂƌůŽ͕ůŽĐƵĂůŚĂĚĞũĂĚŽƵŶĂŵĂůĂĞǆƉĞƌŝĞŶĐŝĂ͕ƉƵĞƐůŽƐƉůĂŶĞƐŚĂŶƐŝĚŽƐƵƉĞƌĂĚŽƐƉŽƌůĂƌĞĂůŝĚĂĚ͕
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ƉƌĞƐĞƌǀĂĐŝſŶĞĐŽůſŐŝĐĂŽĚĞŵƵǇďĂũĂĚĞŶƐŝĚĂĚ͘>ĂƉůĂŶĞĂĐŝſŶŚĂŝĚŽƉŽƌƵŶůĂĚŽǇůĂƌĞĂůŝĚĂĚƉŽƌŽƚƌŽ͘
ƷŶ ůŽƐ ƋƵĞ ŶŽ ƚŝĞŶĞŶ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ƐŽďƌĞ ůĂ ƚŝĞƌƌĂ Ž ůŽƐ ƉƌĞĚŝŽƐ͕ ůĂ ŚĂŶ ŽĐƵƉĂĚŽ ĐŽŶ ĂƐĞŶƚĂŵŝĞŶƚŽƐ
ŝƌƌĞŐƵůĂƌĞƐǀşĂƉŽƐĞƐŝſŶŝůĞŐĂů͕ƋƵĞĂŶƚĞƚĂůŚĞĐŚŽ͕ƐŽůŽƋƵĞĚĂůĂŽƉĐŝſŶĚĞƚĞŶĞƌƋƵĞƌĞŐƵůĂƌŝǌĂƌ͕ƉƵĞƐĞƐ
ƉŽĐŽ ĨƌĞĐƵĞŶƚĞ ƋƵĞ ĞǆŝƐƚĂ ŽƚƌĂ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ͕ ǇĂ ƋƵĞ Ăů ĚĞƚĞƌŵŝŶĂƌ ĞƐĂƐ ƚŝĞƌƌĂƐ ĐŽŵŽ ĚĞ ƉƌĞƐĞƌǀĂĐŝſŶ
ĞĐŽůſŐŝĐĂ Ž ĚĞ ŵƵǇ ďĂũĂ ĚĞŶƐŝĚĂĚ͕ ƉŝĞƌĚĞŶ ůĂ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚ ĚĞ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌƐĞ Ăů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ƵƌďĂŶŽ ƉŽƌ
ŵĞĚŝŽĚĞůĂǀşĂůĞŐĂů͕ƐŝĞŶĚŽƋƵĞƉŽƌƐƵƵďŝĐĂĐŝſŶ͕ƐŽŶƉƌŽƉŝĐŝĂƐĂƚĂůŝŶĐŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ͘

KƚƌŽƉƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽƉĂƌĂŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌƐƵĞůŽĂůĚĞƐĂƌƌŽůůŽƵƌďĂŶŽ͕ĞƐĞůĚĞŝŶƚĞŶƚĂƌĐĂŵďŝĂƌĞůƵƐŽĚĞƐƵĞůŽ
ĚĞ ƵŶ ƉƌĞĚŝŽ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽ ĞŶ ƵŶ ƉůĂŶ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ƵƌďĂŶŽ͕ ĐŽŵŽ ŶŽ ŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĂů͕ ƋƵĞ ŝŵƉůŝĐĂ ƵŶ
ƉƌŽĐĞƐŽŵƵǇůĂƌŐŽ͕ĂůĞǆŝŐŝƌĐŽŶĨŽƌŵĞĂůĂ>ĞǇƋƵĞƐĞƚƌĂƚĞĐŽŵŽƵŶĂŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝſŶĂůƉůĂŶ͘ƐƚĞƉƌŽĐĞƐŽ
ĞƐĐŽŶĐůƵŝĚŽŵƵĐŚĂƐǀĞĐĞƐƉŽƌŵĞĚŝŽĚĞůĂǀşĂĚĞůŽĐŽŶƚĞŶĐŝŽƐŽĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽ͕ĐƵĂŶĚŽĞůƉƌŽƉŝĞƚĂƌŝŽ
ĞƐƚŝŵĂƋƵĞůĞƐŽŶǀŝŽůĂĚŽƐƐƵƐĚĞƌĞĐŚŽƐƐŽďƌĞůĂƚŝĞƌƌĂ͘ƵĂŶĚŽƐĞŽďƚŝĞŶĞĞůĐĂŵďŝŽĚĞƵƐŽĚĞƐƵĞůŽ͕Ăů
ƚĞƌŵŝŶĂƌ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ Ğů ǀĂůŽƌ ĚĞ ĞƐĂƐ ƚŝĞƌƌĂƐ ĂƵŵĞŶƚĂ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂďůĞŵĞŶƚĞ͕ ĞŶĐĂƌĞĐŝĞŶĚŽ ĚĞ ŽƌŝŐĞŶ ůŽƐ
ǀĂůŽƌĞƐĚĞůĂƚŝĞƌƌĂ͕ůŽƋƵĞƌĞƉĞƌĐƵƚĞĞŶĞůǀĂůŽƌĨŝŶĂůĚĞůĂǀŝǀŝĞŶĚĂ͘

>Ă ƉůĂŶĞĂĐŝſŶ ĚĞů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ƵƌďĂŶŽ ŚĂ ďƵƐĐĂĚŽ ůĂ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŵĂŶĐŚĂ ƵƌďĂŶĂ ĞǆŝƐƚĞŶƚĞ͕
ƉƌŽĐƵƌĂŶĚŽ ĞǀŝƚĂƌ ůĂ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ Ă ƚŝĞŵƉŽ ĚĞ ŶƵĞǀĂƐ ƚŝĞƌƌĂƐ Ăů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͕ ƉĞƌŽ ŶŽ ŚĂ ĚĞƚĞŶŝĚŽ ůĂ
ĚŝƐƉĞƌƐŝſŶ͕ĂůĐŽŶƚƌĂƌŝŽ͕ůŽƐŝŶǀĞƌƐŝŽŶŝƐƚĂƐĂůĞŶĐŽŶƚƌĂƌƉƌĞĐŝŽƐŵƵǇĂůƚŽƐĞŶůĂƐƚŝĞƌƌĂƐĂůĞĚĂŹĂƐĂůĄƌĞĂ
ƵƌďĂŶŝǌĂĚĂ͕ ŽƉƚĂŶ ƉŽƌ ŝƌƐĞ Ă ƐŝƚŝŽƐ ŵĄƐ ůĞũĂŶŽƐ͕ ĨƵĞƌĂ ĚĞ ůĂ ǌŽŶĂ ĐŽŶƵƌďĂĚĂ͕ ƉƵĞƐ ůĂ ŵĂǇŽƌ ŽĨĞƌƚĂ ĚĞ
ƚŝĞƌƌĂƐĞƵďŝĐĂĞŶůŽƐŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐƉŽƌĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌƐĞ͕ůŽƋƵĞĨĂĐŝůŝƚĂůĂŝŶĐŽƌƉŽƌĂĐŝſŶǇŵĂŶƚŝĞŶĞĐŽŶƚƌŽůĂĚĂ
ůĂĞƐƉĞĐƵůĂĐŝſŶ͘

ů ǀŝǀŝƌ ŵĄƐ ůĞũŽƐ ƉƌĞƐĞŶƚĂ ĐŽƐƚŽƐ ĂĚŝĐŝŽŶĂůĞƐ ŵĂǇŽƌĞƐ͕ ĞƐƚŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ƌĞƉĞƌĐƵƚĞŶ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ĞŶ ůŽƐ
ƚŝĞŵƉŽƐĚĞƚƌĂƐůĂĚŽƉĂƌĂƐĂƚŝƐĨĂĐĞƌůĂƐŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐĚĞĐŽŵĞƌĐŝŽ͕ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ͕ĞĚƵĐĂĐŝſŶǇĞŵƉůĞŽ͕ĂĚĞŵĄƐ
ĚĞůƉƌŽƉŝŽĐŽƐƚŽĚĞůĂǀŝǀŝĞŶĚĂƋƵĞŶŽůĞĞƐĂĚǀĞƌƚŝĚŽĂůƵƐƵĂƌŝŽǇƐĞĚĂĐƵĞŶƚĂĂůŵƵĚĂƌƐĞĂůĂǀŝǀŝĞŶĚĂ͘

>ŽƐ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ĞƐƚĄŶ ĚĂŶĚŽ ŵĄƐ ĂůůĄ ĚĞ ůĂ ǌŽŶĂ ĐŽŶƵƌďĂĚĂ ĐŽŵŽ ƌĞƐƉƵĞƐƚĂ Ă ƐƵ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ͕
ŚĂĐĞŶ ĞǀŝĚĞŶƚĞ ƋƵĞ ĚĞďŝĚŽ Ă ůĂ ƵďŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŝƵĚĂĚ ĚĞ DŽŶƚĞƌƌĞǇ͕ ĞŶƚƌĞ ĐĞƌƌŽƐ Ǉ ŵŽŶƚĂŹĂƐ͕ Ğů
ĚĞƐĂƌƌŽůůŽƐŽůŽƐĞƉƵĞĚĞĚĂƌĚĞĨŽƌŵĂƌĂĚŝĂůǇĚĞƉĞŶĚŝĞŶƚĞĚĞůĐĞŶƚƌŽƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂů͘^ŽůŽĞŶůŽƐŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐ
ƋƵĞ ƚŝĞŶĞŶ ƌĞƐĞƌǀĂ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů ĐŽŵŽ 'ĂƌĐşĂ͕ 'ƌĂů͘ ƐĐŽďĞĚŽ͕ 'ƵĂĚĂůƵƉĞ͕ :ƵĄƌĞǌ Ǉ ƉŽĚĂĐĂ͕ ĞǆŝƐƚĞ ůĂ
ƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚƌĞĂůĚĞƵŶĂƵƌďĂŶŝǌĂĐŝſŶĂďŝĞƌƚĂ͘

ϭϰ

>ĂƐĂƚƵƌĂĐŝſŶǀŝĂůƚŝĞŶĞƵŶĂƌĞůĂĐŝſŶĚŝƌĞĐƚĂĐŽŶĞůƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞĐŽůĞĐƚŝǀŽ͕ƉƵĞƐƵƐĂůĂƐŵŝƐŵĂƐǀŝĂůŝĚĂĚĞƐǇ
ĐŽŽƉĞƌĂ Ăů ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ŶŝǀĞůĞƐ ĚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽ Ǉ Ăů ŵŝƐŵŽ ƚŝĞŵƉŽ ĐŽŵƉůŝĐĂ ůĂ ƐŽůƵĐŝſŶ ĚĞů ŵŝƐŵŽ
ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ͘ƐĚĞƐƚĂĐĂďůĞƋƵĞĞŶƌĞůĂĐŝſŶĐŽŶĞůƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ͕ƐĞŚĂŶŚĞĐŚŽŵƵĐŚĂƐĂĐĐŝŽŶĞƐĞŶďĞŶĞĨŝĐŝŽ
ĚĞůƐŝƐƚĞŵĂ͕ĞŶƚƌĞŽƚƌĂƐ͕ůĂƐůşŶĞĂƐϭǇϮĚĞůDĞƚƌŽ͕ůĂĂŵƉůŝĂĐŝſŶĚĞůĂůşŶĞĂϮĚĞůDĞƚƌŽŚĂĐŝĂĞůŶŽƌƚĞ͕Ğů
WƌĞŵĞƚƌŽĞŶ'ƵĂĚĂůƵƉĞ͕ƐĞĞƐƚĄŵŽĚĞƌŶŝǌĂŶĚŽůĂĨůŽƚĂĚĞĐĂŵŝŽŶĞƐǇĞůƉƌŽǇĞĐƚŽĚĞůĐŽƌƌĞĚŽƌƚƌŽŶĐĂů
ZƵŝǌŽƌƚŝŶĞƐ͘

ů ƐŝƐƚĞŵĂ ĐŽŵŽ ƚĂů͕ ƚŝĞŶĞ ƉŽĐĂƐ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ ƉĂƌĂ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌƐĞ ĚĞ ŽƚƌĂ ĨŽƌŵĂ͕ ƉƵĞƐ Ğů ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ
ŵĂŶĐŚĂƵƌďĂŶĂďĂũŽĞůŵŝƐŵŽŵŽĚĞůŽ͕ƐŽůŽŚĂĐĞƋƵĞůĂƐƌƵƚĂƐĚĞůƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞƉƌŽůŽŶŐƵĞŶƐƵƌĞĐŽƌƌŝĚŽ͕
ĐŽŶŵĄƐƚŝĞŵƉŽĚĞƚƌĂƐůĂĚŽǇĂƵŵĞŶƚŽĚĞůĂĨůŽƚĂ͕ƉĂƌĂŵĂŶƚĞŶĞƌůĂĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂĚĞƉĂƐŽ͘

>ĂǌŽŶĂŽŶƵƌďĂĚĂŚĂŝĚŽĂƵŵĞŶƚĂŶĚŽƐƵƚĂŵĂŹŽǇǇĂƌŽĚĞĂĂůĂƐǌŽŶĂƐŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĞƐƋƵĞĂŶƚĞƐĞƐƚĂďĂŶ
ĨƵĞƌĂĚĞĞůůĂ͕ƉĞƌŽĐĂĚĂĚşĂƐŽŶŵĄƐůĂƐƋƵĞƐĞƵďŝĐĂŶĞŶůĂƐĄƌĞĂƉƌĞǀŝƐƚĂƐƉĂƌĂĞůůŽ͕ĂƵŶƋƵĞůŽƐƋƵĞƐĞ
ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ ĞŶ ůĂŵĂŶĐŚĂ ƵƌďĂŶĂ ƚŽĚĂǀşĂ ǀĂŶ Ă ŽƉĞƌĂƌ ƉŽƌ ďƵĞŶ ƚŝĞŵƉŽ͕ ĚĞƐĚĞ ůƵĞŐŽ ĐŽŶƚƌŽůĂŶĚŽ ůĂƐ
ĞŵŝƐŝŽŶĞƐĚĞĐŽŶƚĂŵŝŶĂĐŝſŶĂůŵĞĚŝŽĂŵďŝĞŶƚĞ͘

ŶƌĞůĂĐŝſŶĐŽŶůĂǀŝǀŝĞŶĚĂ͕ĞƐƚĂŚĂƐŝĚŽƉƌŝǀŝůĞŐŝĂĚĂĞŶůŽƐƉůĂŶĞƐĚĞĚĞƐĂƌƌŽůůŽƵƌďĂŶŽ͕ƉƵĞƐƐĞĞůĂďŽƌĂŶ
ĐŽŶďĂƐĞĞŶůĂƐĄƌĞĂƐŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĂůĞƐ͕ƉĞƌŽůĂĚĞŵĂŶĚĂĞŶůŽƐŶŝǀĞůĞƐŵĞĚŝŽǇĂůƚŽƐĞŚĂĞƐƚĂĚŽĐƵďƌŝĞŶĚŽ
ĞŶĨŽƌŵĂƵŶƉŽĐŽƌĞǌĂŐĂĚĂ͕ƉƵĞƐůĂŽĨĞƌƚĂĂůƐĞƌŵĞŶŽƌ͕ĞůĞǀĂůŽƐĐŽƐƚŽƐĚĞŽƌŝŐĞŶ͘ŶĞůŶŝǀĞůĚĞďĂũŽƐ
ƌĞĐƵƌƐŽƐ͕ĞƐĞŶĚŽŶĚĞƐĞĂƉƌĞĐŝĂƵŶĂĚĞŵĂŶĚĂŝŶƐĂƚŝƐĨĞĐŚĂ͕ƉƵĞƐůŽƐŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐŽĨŝĐŝĂůĞƐƋƵĞĞŶĐĂƌĂŶ
ĞƐƚĞĂƐƵŶƚŽ͕ŶŽĚŝƐƉŽŶĞŶĚĞůŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞƐƉĂƌĂĐƵďƌŝƌĂƚŝĞŵƉŽǇĐŽŶĐĂůŝĚĂĚůĂĚĞŵĂŶĚĂĚĞ
ĞƐƚĞƚŝƉŽĚĞǀŝǀŝĞŶĚĂ͘

ů ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ ƉĂƌĂ ůĂ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ƐƵƉĞƌŝŽƌ ĞŶ Ğů ƐĞĐƚŽƌ ŽĨŝĐŝĂů͕ ŵƵĞƐƚƌĂ ƵŶ ĚĠĨŝĐŝƚ ĞŶ ƐƵ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ
ŝŶƐƚĂůĂĚĂ͕ůŽƋƵĞ ŽďůŝŐĂĂůĂƉŽďůĂĐŝſŶĚĞŵĂŶĚĂŶƚĞĂďƵƐĐĂƌŽƚƌŽƚŝƉŽĚĞŽƉĐŝŽŶĞƐĚĞĞĚƵĐĂĐŝſŶĂůŶŽ
ƚĞŶĞƌ ĐĂďŝĚĂ ĞŶ ůĂ ƉƌŝŵĞƌĂ͘ ĞƐĚĞ ůĂ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů ƉŽƌ ƐƵ ƵďŝĐĂĐŝſŶ͕ ƐŽůŽ ĞŶ Ğů ŶŝǀĞů ŵĞĚŝŽ
ƐƵƉĞƌŝŽƌĞǆŝƐƚĞƵŶĂĚŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĚĞůĂƐŝŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐ͘ŶŝǀĞůƐƵƉĞƌŝŽƌ͕ƚĂŶƚŽůĂƐhŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞƐ
ŽĨŝĐŝĂůĞƐĐŽŵŽůĂƐƉƌŝǀĂĚĂƐ͕ƚŝĞŶĞŶƵŶĂƐŽůĂƵďŝĐĂĐŝſŶ͕ĚĞďŝĚŽĂůĂůƚŽĐŽƐƚŽĚĞůĂƐŝŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐ͘

ů ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ ƉĂƌĂ ůĂ ƐĂůƵĚ ƚŝĞŶĞ ƵŶ ĞƐƋƵĞŵĂ ƐŝŵŝůĂƌ Ăů ĞĚƵĐĂƚŝǀŽ ĞŶ ƐƵƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐ ĚĞ
ƵďŝĐĂĐŝſŶ͕ƉƵĞƐĞŶůĂŵĞĚŝĚĂĞŶƋƵĞďĂũĂĞůŶŝǀĞůĚĞƐĞƌǀŝĐŝŽ͕ĂƵŵĞŶƚĂĞůŶƷŵĞƌŽĚĞŝŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐ͕ĚĂŶĚŽ
ƉŽƌ ƌĞƐƵůƚĂĚŽ͕ ƋƵĞ ƉŽƌ Ğů ĂůƚŽ ĐŽƐƚŽ ĚĞ ůĂƐ ŝŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĞƐƉĞĐŝĂůŝĚĂĚĞƐ Ǉ ƉŽƌ Ğů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ
ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ ŵĠĚŝĐĂ ĞŶ ŐĞŶĞƌĂů͕ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĞŶ ĞƐƚĂƐ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĚĂƐ ĞŶ ƵŶĂ ƐŽůĂ
ƵďŝĐĂĐŝſŶ͘

>Ă ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ĞŶ ŐĞŶĞƌĂů ŚĂ ƉŽĚŝĚŽ ƌĞƐŽůǀĞƌ ůĂƐ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ĐŽŶ
ŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐĐŽŵŽŐƵĂǇƌĞŶĂũĞĚĞDŽŶƚĞƌƌĞǇǇůĂŽŵŝƐŝſŶ&ĞĚĞƌĂůĚĞůĞĐƚƌŝĐŝĚĂĚ͕ƋƵĞŚĂŶƉƌĞǀŝƐƚŽ
ĐŽŶ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚ ĞƐĂƐ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ͕ ƐŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ĞƐ ĐŽŶǀĞŶŝĞŶƚĞ ƋƵĞ ůĂƐ ŶƵĞǀĂƐ ŝŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ
ƐƵďĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐǇƌĞĚĞƐĚĞĂůƚĂƚĞŶƐŝſŶ͕ĂƐşĐŽŵŽůĂƐĚĞŚŝĚƌŽĐĂƌďƵƌŽƐ͕ƋƵĞƐĞǀĂŶĂŶĞĐĞƐŝƚĂƌĞŶůĂƐĄƌĞĂƐ
ƵƌďĂŶŝǌĂďůĞƐ͕ ƐĞ ƉƌĞǀĞĂŶ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ĚĞ ǀşĂ ƌĞƋƵĞƌŝĚŽƐ͕ ĚĞ ƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ĞŶ ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶ ůĂƐ ŶƵĞǀĂƐ
ǀŝĂůŝĚĂĚĞƐ͕ƉĂƌĂĞǀŝƚĂƌƉƌŽďůĞŵĂƐĚĞŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶĞŶůĂƐĄƌĞĂƐǇĂƵƌďĂŶŝǌĂĚĂƐ͘

ϭϱ

>Ă ĚĞƐĐƌŝƉĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĂĐƚƵĂůĞƐ ĚĞ ůĂ ŽŶĂ ŽŶƵƌďĂĚĂ ĞŶ ƚŽĚŽƐ ƐƵƐ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐ͕ ƉĞƌŵŝƚĞ
ƉƵŶƚƵĂůŝǌĂƌĂůŐƵŶŽƐĂƐƉĞĐƚŽƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ͕ďĂũŽĞůĂŶĄůŝƐŝƐƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽĚĞůĂƐ&ŽƌƚĂůĞǌĂƐ͕KƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ͕
ĞďŝůŝĚĂĚĞƐǇŵĞŶĂǌĂƐ;&KͿĂůĂƐƋƵĞĞůŚĞĐŚŽƵƌďĂŶŽĞƐƚĂĞǆƉƵĞƐƚŽ͘

Ϯ͘ϳ͘ϭE>/^/^&K>D/K&1^/KEdhZ>z>D/K&1^/KKE^dZh/K

Ă͘ĞůĂƐƚƌƵĐƚƵƌĂhƌďĂŶĂ͘
&ŽƌƚĂůĞǌĂƐ KƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ

ϭ͘ >ĂĚŝŶĄŵŝĐĂĚĞůĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽ͘ ϭ͘ >ĂƉůĂŶĞĂĐŝſŶŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶĂŝŶƚĞŐƌĂů͕ǀŝĞŶĚŽĂ
Ϯ͘ >ĂƉŽƚĞŶĐŝĂůŝĚĂĚĚĞůŽƐŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐĐŽŶƵƌďĂĚŽƐ ůĂ ǌŽŶĂ ĐŽŶƵƌďĂĚĂ ĐŽŵŽ ƵŶ ƐŽůŽ ĐĞŶƚƌŽ ĚĞ
ƉĂƌĂƐƵŵĂƌƐĞĂůĞƐĨƵĞƌǌŽŝŶƚĞŐƌĂĚŽƌĐŽŶũƵŶƚĂǇ ƉŽďůĂĐŝſŶ͘
ĐŽŽƌĚŝŶĂĚĂŵĞŶƚĞ͘ Ϯ͘ >Ă ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĞŶ ůĂ ǌŽŶĂ ĐŽŶƵƌďĂĚĂ ĚĞ ůĂ
ϯ͘ >ĂƐƵŵĂĚĞƌĞĐƵƌƐŽƐĞŶƵŶĂƐŽůĂĚŝƌĞĐĐŝſŶ͘ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ŵĂĞƐƚƌĂ ĚĞ ǀŝĂůŝĚĂĚ͕
ϰ͘ >Ă ƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ĨĂĐŝůŝƚĂƌ ůĂƐ ŝŶǀĞƌƐŝŽŶĞƐ Ăů ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ͕ĂďĂƐƚŽǇƐĞƌǀŝĐŝŽƐ͘
ƐŝŵƉůŝĨŝĐĂƌ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ƉĂƌĂ ůĂ ŝŶǀĞƌƐŝſŶ ϯ͘ ƉƌŽǀĞĐŚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĞĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ŚŝƐƚſƌŝĐĂƐ
ƉƌŽĚƵĐƚŝǀĂ͘ ƉĂƌĂŝŶƚĞŶƐŝĨŝĐĂƌƵƐŽƐĐŽŶĂĐĐĞƐŽƉĞĂƚŽŶĂů͘
ϱ͘ ů ĂƉƌŽǀĞĐŚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ĐŽŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ϰ͘ ŶĨƌĞŶƚĂƌ Ğů ƌĞƚŽ ĚĞů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ƵƌďĂŶŽ ĐŽŵŽ
ƚŽƉŽŐƌĄĨŝĐĂ ƋƵĞ ŽďůŝŐĂ Ăů ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ƌĂĚŝĂů͕ ƵŶĂƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚ͕ŶŽĐŽŵŽƵŶĂŶĞŐĂĐŝſŶ͘
ƋƵĞĂƐƵǀĞǌƉƌŽƉŝĐŝĂĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽƉĞƌŝĨĠƌŝĐŽ͘ ϱ͘ ƉƌŽǀĞĐŚĂƌ ůĂ ƉůĂŶĞĂĐŝſŶ ŝŶƚĞŐƌĂů ĚĞ
ϲ͘ >Ă ĐŽŶƐŽůŝĚĂĐŝſŶ ĚĞů ĐĞŶƚƌŽ ŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽ Ă ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽƐ ĚĞ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ Ǉ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ͕
ĞƐĐĂůĂƉĞĂƚŽŶĂů͘ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĚĞůƐƚĂĚŽǇŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐ͕ĐŽŵŽ
ůĂƐĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐĚĞďŽŵďĞƌŽƐǇĚĞƉŽůŝĐşĂ͕ƉĂƌĂ
ĂĚƋƵŝƌŝƌ ƉƌĞĚŝŽƐ ĐŽŶ ĂŶƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ͕ ďĂƐĄŶĚŽƐĞ
ĞŶĞůWůĂŶĚĞĞƐĂƌƌŽůůŽhƌďĂŶŽǇŶŽĞƐƉĞƌĂƌĂ
ŝŶƚĞŶƚĂƌůŽ ĐƵĂŶĚŽ ůĂƐ ǌŽŶĂƐ ĞƐƚĄŶ ǇĂ
ĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚĂƐ͘

ĞďŝůŝĚĂĚĞƐ ŵĞŶĂǌĂƐ

ϭ͘ ů ƉƌĞƚĞŶĚĞƌ ƋƵĞ ůĂ ŵĞƚƌſƉŽůŝ ŶŽ ĐƌĞǌĐĂ Ăů ϭ͘ >ĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƐ ƵƌďĂŶĂƐ͕
ŝŵƉŽŶĞƌƵŶĂǌŽŶĂĚĞƉƌĞƐĞƌǀĂĐŝſŶĞĐŽůſŐŝĐĂŽ ŶŽƌŵĂƚŝǀŝĚĂĚ Ǉ ƵƐŽƐ ĚĞů ƐƵĞůŽ ĚĞ ĐĂĚĂ
ĚĞ ďĂũĂ ĚĞŶƐŝĚĂĚ ĞŶ ƐƵ ƉĞƌŝĨĞƌŝĂ ;ĐŝŶƚƵƌſŶ ŵƵŶŝĐŝƉŝŽĐŽŶƵƌďĂĚŽƐŝŶƵŶĂǀŝƐŝſŶŝŶƚĞŐƌĂů͘
ǀĞƌĚĞͿ͘ Ϯ͘ >Ă ŝŶƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ďƵƐĐĂƌ ĚŝƐƚƌŝƚŽƐ ƉƵƌŽƐ͕ ƐŝŶ
Ϯ͘ >Ă ŝŶĐŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ƉĂƌĐŝĂů Ǉ ĚĞƐĂƌƚŝĐƵůĂĚĂ ĚĞ ŵĞǌĐůĂĚĞƵƐŽƐĞŶĂůŐƵŶŽƐŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐ͘
ŶƵĞǀĂƐǌŽŶĂƐĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽƐŝŶŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ϯ͘ >ŽƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƌŝĞƐŐŽƐĂƐ Ž
ǇĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽƐ͘ ĐŽŶƚĂŵŝŶĂŶƚĞƐ͕ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ůĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂ
ϯ͘ >ĂĞƐƉĞĐƵůĂĐŝſŶĚĞůŽƐŐƌĂŶĚĞƐƉƌĞĚŝŽƐďĂůĚşŽƐ͘ ƉĞƐĂĚĂǇůĂĞǆƚƌĂĐƚŝǀĂ͘
ϰ͘ >Ă ĨĂůƚĂ ĚĞ ƉƌĞǀŝƐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ Ǉ ϰ͘ >Ă ĚŝĨşĐŝů ŝŶĐŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ƉƌĞĚŝŽƐ
ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽǌŽŶĂů͘ ďĂůĚşŽƐĂůĚĞƐĂƌƌŽůůŽŽŝŶǀĞƌƐŝſŶ͘
ϱ͘ ů ĚĞƚĞƌŝŽƌŽ ĚĞ ůŽƐ ĐĂƐĐŽƐ ƵƌďĂŶŽƐ ĂŶƚŝŐƵŽƐ Ǉ ϱ͘ >Ă ƉůĂŶĞĂĐŝſŶ ďĂƐĂĚĂ ƉƌĞĨĞƌĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĞŶ ůĂ
ƐƵĚĞƐŽĐƵƉĂĐŝſŶ͘ ǌŽŶĂ ƵƌďĂŶŝǌĂĚĂ ĐŽŵŽ ĐŽŶƚƌŽů ĚĞů ƵƐŽ ĚĞů
ϲ͘ >ĂƉůĂŶĞĂĐŝſŶŵƵŶŝĐŝƉĂůĚĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽƵƌďĂŶŽ͕ ƐƵĞůŽǇƚŽŵĂƌƉŽĐŽĞŶĐƵĞŶƚĂůŽƵƌďĂŶŝǌĂďůĞ͘

ϭϲ

ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůǇĚĞƐĂƌƚŝĐƵůĂĚĂ͕ƐŝŶƚŽŵĂƌĞŶĐƵĞŶƚĂ
ƋƵĞĨŽƌŵĂŶƉĂƌƚĞĚĞƵŶĂǌŽŶĂĐŽŶƵƌďĂĚĂ͕ƵŶĂ
ƐŽůĂĐŝƵĚĂĚ͘
ϳ͘ ĞƐĞƋƵŝůŝďƌŝŽĚĞůĂĚŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶĞƐƉĂĐŝĂůĚĞůŽƐ
ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽƐ͘
ϴ͘ >Ă ĨĂůƚĂ ĚĞ ƉƌĞǀŝƐŝſŶ ĞŶ ůĂ ƉůĂŶĞĂĐŝſŶ Ǉ
ĂĚƋƵŝƐŝĐŝſŶ ĚĞ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ĚĞ ǀşĂ ĚĞ ůĂƐ ĨƵƚƵƌĂƐ
ǀŝĂůŝĚĂĚĞƐŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶĂƐǇƉƌŝŵĂƌŝĂƐ͘

ď͘͘ĞhƐŽƐĚĞů^ƵĞůŽ


ϭ͘ ĂŵďŝŽ ŚĂĐŝĂ ƵŶĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ƚĞƌĐŝĂƌŝĂ Ǉ ĚĞů ϭ͘ >ĂĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĚĞůŵĞƌĐĂĚŽ͘
ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ͘ Ϯ͘ >ĂŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůŝǌĂĐŝſŶĚĞůŵĞƌĐĂĚŽĞŶĂŵďŽƐ
Ϯ͘ ĂƉŝƚĂůĚŝƐƉŽŶŝďůĞ͘ ƐĞŶƚŝĚŽƐ͕ ƚĂŶƚŽ ƉĂƌĂ ĞǆƉŽƌƚĂĐŝſŶ ĐŽŵŽ ƉĂƌĂ
ϯ͘ ĂƉĂĐŝĚĂĚŝŶƐƚĂůĂĚĂ͘ ŝŵƉŽƌƚĂĐŝſŶ͘
ϰ͘ ĐŽŶŽŵşĂƐŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶĂƐĚĞĞƐĐĂůĂ͘ ϯ͘ ^ĞƌǀŝĐŝŽƐĨŝŶĂŶĐŝĞƌŽƐĚĞĂůƚĂĐĂůŝĚĂĚ͘
ϱ͘ ĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ ĚŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ Ǉ ϰ͘ ƌĞĂĐŝſŶĚĞŶƵĞǀĂƐƌƵƚĂƐĚĞĐŽŵĞƌĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ͘
ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ͘
ϲ͘ ĂƉĂĐŝĚĂĚĚĞĐŽŵƉƌĂĚĞůĂƉŽďůĂĐŝſŶ͘
ϳ͘ DĞƌĐĂĚŽĂďŝĞƌƚŽǇĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀŽ͘


ϭ͘ >Ă ƐĂƚƵƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ǀŝĂůŝĚĂĚĞƐ ĐŽŶ ƵƐŽ ϭ͘ >ĂĐƵůƚƵƌĂƵƌďĂŶĂĚĞŽƉŽƐŝĐŝſŶ͘
ĐŽŵĞƌĐŝĂů͘ Ϯ͘ >Ă ƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ Ăů ĐĂŵďŝŽ Ǉ Ă ůĂ ŝŶŶŽǀĂĐŝſŶ ĚĞ
Ϯ͘ >Ă ǌŽŶŝĨŝĐĂĐŝſŶ ƋƵĞ ƐŽůŽ ƉĞƌŵŝƚĞ Ğů ƵƐŽ ĚĞ ĂůŐƵŶŽƐƐĞĐƚŽƌĞƐ͘
ƐƵĞůŽĞŶĐŽƌƌĞĚŽƌĞƐĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ͘ ϯ͘ DĂŶƚĞŶĞƌůĂ ĐƌĞĞŶĐŝĂ ĚĞ ƋƵĞ Ğů ƵƐŽ ĐŽŵĞƌĐŝĂů
ϯ͘ >ĂƐŶŽƌŵĂƐĚĞĞƐƚĂĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ͘ ĞƐĚĂŹŝŶŽƉĂƌĂůĂƐǌŽŶĂƐŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĂůĞƐ͕ƐŝĞŶĚŽ
ϰ͘ >Ă ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ĐŽĞĨŝĐŝĞŶƚĞƐ ĚĞ ŽĐƵƉĂĐŝſŶ Ǉ ƋƵĞĠƐƚĞĞƐĞůƋƵĞůĞƐĚĂƐĞƌǀŝĐŝŽĂĠƐƚĂƐ͘
ƵƚŝůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞů ƐƵĞůŽ ;K^ Ǉ h^Ϳ ĞŶ ǌŽŶĂƐ ϰ͘ >Ă ƌĞĂĐĐŝſŶ ŶĞŐĂƚŝǀĂ ĚĞ ůĂ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚ ĞŶ ƌĂǌſŶ
ŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĂůĞƐĞŶĐŽŶƚƌĂĚĞůĂ>ĞǇǀŝŐĞŶƚĞ͘ ĚĞůŽĂŶƚĞƌŝŽƌ͘
ϱ͘ >ĂĚŝĨŝĐƵůƚĂĚƉĂƌĂĐĂŵďŝĂƌĞůƵƐŽĚĞƐƵĞůŽ͘ ϱ͘ >ĂŵĂůĂƉůĂŶŝĨŝĐĂĐŝſŶĚĞůŽƐĞƐƚĂĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽƐ͘
ϲ͘ ǆƚĞŶƐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŵĂŶĐŚĂ ƵƌďĂŶĂ ĐŽŶ ƵƐŽ ϲ͘ ƐƉĞĐƵůĂĐŝſŶĚĞůĂƚŝĞƌƌĂ͘
ŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĂů͘ ϳ͘ EƵůĂ ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ĚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ďĄƐŝĐŽƐ Ă ůĂ
ϳ͘ &ĂůƚĂ ĚĞ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĞŶ ůĂ ůŽĐĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ƉŽďůĂĐŝſŶ͘
ŶƵĞǀŽƐĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽƐ͘

ϭϳ


Đ͘ĞůĂDŽǀŝůŝĚĂĚ͕/ŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ&ĞƌƌŽǀŝĂƌŝĂ

ϭ͘ >Ă ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ŝŶƐƚĂůĂĚĂ Ǉ ĞŶ ŽƉĞƌĂĐŝſŶ ǀŝƐƚĂ ϭ͘ >ĂƌĞƵďŝĐĂĐŝſŶ ĚĞůĂƐŝŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐĨĞƌƌŽǀŝĂƌŝĂƐ
ĐŽŵŽƵŶĂĐƚŝǀŽ͘ ĂůŶŽƌƚĞĚĞůĂǌŽŶĂĐŽŶƵƌďĂĚĂ͕ƉŽĚƌşĂŶĨĂĐŝůŝƚĂƌ
Ϯ͘ ů ƐĞƌ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ƉƌŝǀĂĚĂƐ͕ Ğů ƐƚĂĚŽ Ǉ ůŽƐ ůĂĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶĞŶĨƵŶĐŝſŶĚĞůd>E͘
ŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐ ŶŽ ŝŶǀŝĞƌƚĞŶ ĞŶ ĞůůĂƐ ůŝďĞƌĂŶĚŽ Ϯ͘ 'ĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ^ŝƐƚĞŵĂ /ŶƚĞŐƌĂů ĚĞ
ƌĞĐƵƌƐŽƐƉƷďůŝĐŽƐ͘ dƌĂŶƐƉŽƌƚĞWƷďůŝĐŽŵĂƐŝǀŽ͘
ϯ͘ ů ĂƉƌŽǀĞĐŚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ĚĞ ǀşĂ ϯ͘ ƉƌŽǀĞĐŚĂƌĂůŵĄǆŝŵŽĞůůŝďƌĂŵŝĞŶƚŽŶŽƌƚĞ͘
ƉĂƌĂŽƚƌŽƚŝƉŽĚĞĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐǀŝĂůĞƐ͘ ϰ͘ KƉĐŝſŶ ĚĞ ŽƚƌĂƐ ŝŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐ ŝŶƚĞƌ Ǉ
ϰ͘ >ŽƐ^ŝƐƚĞŵĂƐ/ŶƚĞƌŵŽĚĂůĞƐ͘ ŵƵůƚŝŵŽĚĂůĞƐ ĞŶ ŽƚƌĂƐ ƌĞŐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůĂ ǌŽŶĂ
ĐŽŶƵƌďĂĚĂ͕ĐŽŵŽĞůƉŽŶŝĞŶƚĞĚĞůĂD͘


ϭ͘ >ĂĂŶƚŝŐƺĞĚĂĚǇĚĞƚĞƌŝŽƌŽĚĞůĂŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ϭ͘ >Ă ĞǆŝƐƚĞŶĐŝĂ ĚĞ ĐƌƵĐĞƌŽƐ ĐŽŶĨůŝĐƚŝǀŽƐ ƋƵĞ
ĞŝŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐĨĠƌƌĞĂƐ͘ ƉƌŽǀŽĐĂŶ ĐŽŶŐĞƐƚŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ Ǉ ĂĐĐŝĚĞŶƚĞƐ Ăů
Ϯ͘ >ĂĨĂůƚĂĚĞĐŽŶƚŝŶƵŝĚĂĚĚĞůůŝďƌĂŵŝĞŶƚŽŶŽƌƚĞ͘ ĐƌƵǌĂƌ ĐŽŶ ůĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ǀŝĂů ĞŶ ůĂ ŵĂŶĐŚĂ
ϯ͘ ůƐŝƐƚĞŵĂŽďĞĚĞĐĞĂŝŶƚĞƌĞƐĞƐƉĂƌƚŝĐƵůĂƌĞƐ͘ ƵƌďĂŶĂ͘
ϰ͘ EŽ ĞƐ ĂůƚĂŵĞŶƚĞ ƐĞŶƐŝďůĞ Ăů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂ Ϯ͘ >ĂƐĞƐƉƵĞůĂƐƋƵĞĚĂŶƐĞƌǀŝĐŝŽĂůĂŝŶĚƵƐƚƌŝĂƐŽŶ
ĐŝƵĚĂĚ͘ ĚŝĨşĐŝůĞƐ ĚĞ ĞůŝŵŝŶĂƌ ƉŽƌ ĚĂƌ ƐĞƌǀŝĐŝŽ Ă ůĂƐ
ƉƌŽƉŝĂƐŝŶĚƵƐƚƌŝĂƐ͘
ϯ͘ >ĂƐ ǀĞůŽĐŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĐƌƵĐĞƌŽ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂ ǌŽŶĂ
ĐŽŶƵƌďĂĚĂ͘
ϰ͘ ǆƚĞŶƐŝŽŶĞƐĚĞĐŽŶǀŽǇĞƐŵƵǇůĂƌŐĂƐ͘
Ě͘ĞůĂ/ŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂĠƌĞĂ

ϭ͘ ŽƐĂĞƌŽƉƵĞƌƚŽƐ͕ƵŶŽƉƷďůŝĐŽǇŽƚƌŽƉƌŝǀĂĚŽ͘ ϭ͘ WŽƐŝďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ĐŽŶǀĞƌƚŝƌ Ăů ĞƌŽƉƵĞƌƚŽ
Ϯ͘ ĂƉĂĐŝĚĂĚƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞĂůĂƌŐŽƉůĂǌŽ͘ /ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞŶƵŶ,hŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͘
ϯ͘ >Ă ƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ŐĞŶĞƌĂƌ ŝŶǀĞƌƐŝŽŶĞƐ ƉƵďůŝĐŽͲ Ϯ͘ ƉƌŽǀĞĐŚĂƌ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ŽƌĚĞŶĂĚŽ ĚĞ ůĂ ǌŽŶĂ
ƉƌŝǀĂĚĂƐ͘ ĚĞŝŶĨůƵĞŶĐŝĂĐŽŵŽƵŶĂĐŝƵĚĂĚĂĞƌŽƉŽƌƚƵĂƌŝĂ͘


ϭ͘ WƌŽďůĞŵĂƐ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ĂĞƌŽƉƵĞƌƚŽ Ğů ϭ͘ ƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽĚĞůĂŵĂŶĐŚĂƵƌďĂŶĂŚĂĐŝĂĂŵďŽƐ
EŽƌƚĞ͘ ĂĞƌŽƉƵĞƌƚŽƐ͘
Ϯ͘ WŝƐƚĂĐŽƌƚĂĚĞůŵŝƐŵŽĂĞƌŽƉƵĞƌƚŽ͘
ϯ͘ ŶŐƵůŽ ĚĞ ĂƉƌŽǆŝŵĂĐŝſŶ Ăů ŵŝƐŵŽ ƉŽƌ ůĂƐ
ŵŽŶƚĂŹĂƐĐĞƌĐĂŶĂƐ͘

ϭϴ

Ğ͘ĞůĂsŝĂůŝĚĂĚDĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶĂǇWƌŝŵĂƌŝĂ͘


ϭ͘ ŽƐĐŝƌĐƵŝƚŽƐǀŝĂůĞƐĚĞŶƚƌŽĚĞůĂD͘ ϭ͘ WŽƐŝďŝůŝĚĂĚĚĞƌĞĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂĐŝſŶĐŽŶĐĞƌƚĂĚĂ͘
Ϯ͘ ŝƐƉŽƐŝĐŝſŶĚĞůůĂƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂŵĞũŽƌĂƌĞů Ϯ͘ DŽĚĞƌŶŝǌĂĐŝſŶ ĞŶ ůĂ ƐĞŹĂůŝǌĂĐŝſŶ ŶĞĐĞƐĂƌŝĂ Ǉ
ƐŝƐƚĞŵĂ͘ ŵĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽĚĞůĂŝŵĂŐĞŶƵƌďĂŶĂ͘
ϯ͘ WŽƐŝďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƌ ƵŶ ^ŝƐƚĞŵĂ /ŶƚĞŐƌĂů
ĐŽŶĞůƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞƉƷďůŝĐŽŵĂƐŝǀŽ͘


ϭ͘ >ĂĨĂůƚĂĚĞĐŽŶƚŝŶƵŝĚĂĚĂůŽůĂƌŐŽĚĞĚŽƐŽŵĄƐ ϭ͘ ůƌĞĚĞĚŽƌ ĚĞů ϲϬй ĚĞ ůŽƐ ƚŝĞŵƉŽƐ ƚŽƚĂůĞƐ ĚĞ
ŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐĐŽŶƵƌďĂĚŽƐ͘ ƚƌĂƐůĂĚŽĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶĂĚĞŵŽƌĂƐĐĂƵƐĂĚĂƐƉŽƌ
Ϯ͘ dŝĞŵƉŽƐ ĚĞ ƌĞĐŽƌƌŝĚŽ ĞůĞǀĂĚŽƐ ĞŶ ƐĞŵĄĨŽƌŽƐǇĐŽŶŐĞƐƚŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽĚĞƚƌĄŶƐŝƚŽ͘
ĐŽŵƉĂƌĂĐŝſŶ ĐŽŶ ůĂƐ ĚŝƐƚĂŶĐŝĂƐ ĚĞ Ϯ͘ DƵĐŚŽƐ ĚŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽƐ ƉĂƌĂ ĐŽŶƚƌŽů ĚĞ ƚƌĄŶƐŝƚŽ
ĚĞƐƉůĂǌĂŵŝĞŶƚŽ͘ ƐŽŶŝŶĂĚĞĐƵĂĚŽƐ͕ĞŝŶĐŽŶŐƌƵĞŶƚĞƐ͘
ϯ͘ ů ^/EdZD ŶŽ ĐƵďƌĞ ĞŶ ƐƵ ƚŽƚĂůŝĚĂĚ ůŽƐ ϯ͘ ŝǀĞƌƐŽƐƐŝƚŝŽƐ͕ĐƌƵĐĞƐŽƚƌĂŵŽƐǀŝĂůĞƐĞŶƚŽĚŽ
ĐƌƵĐĞƌŽƐĐŽŶƐĞŵĄĨŽƌŽƐ͘ ĞůƐŝƐƚĞŵĂǀŝĂůŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽ͕ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƉŽƌ
ϰ͘ ŝĨŝĐƵůƚĂĚ ƉĂƌĂ ĂŵƉůŝĂƌ ůĂƐ ǀşĂƐ Ž ĐŽŶƐƚƌƵŝƌ ƐƵ ƉŽďƌĞ Ž ŵĂů ĚŝƐĞŹŽ͕ ƐŝƚŝŽƐ ĚĞ ĂůƚĂ
ĞŶůĂĐĞƐ͘ ƉĞůŝŐƌŽƐŝĚĂĚǇĐŽŶĨůŝĐƚŽ͘
ϱ͘ ŝǀĞƌƐŽƐ ĚŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽƐ ǀŝĂůĞƐ Ǉ ƉĂƐŽƐ Ă ĚĞƐŶŝǀĞů
ĞŶ ĐƌƵĐĞƌŽƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ͕ ƐŽŶ ŝŶĂĚĞĐƵĂĚŽƐ Ž
ŝŶĐŽŵƉůĞƚŽƐ͘

Ĩ͘ĞůdƌĂŶƐƉŽƌƚĞWƷďůŝĐŽ


ϭ͘ ů ƉĂƌƋƵĞ ǀĞŚŝĐƵůĂƌ ĚĞ ĂƵƚŽďƵƐĞƐ ƵƌďĂŶŽƐ
ϭ͘ EƵĞǀĂƐǀŝĂůŝĚĂĚĞƐĞŶůĂǌŽŶĂƵƌďĂŶŝǌĂďůĞ͘
ƌĞůĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞŶƵĞǀŽ͘ Ϯ͘ ZĞŽƌĚĞŶĂŵŝĞŶƚŽĚĞůĂƐƌƵƚĂƐƵƌďĂŶĂƐ͘
Ϯ͘ >ĂƐƌƵƚĂƐƉĞƌŝĨĠƌŝĐĂƐ͘ ϯ͘ WůĂŶ ĚĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ƉĂƌĂ ůĂƐ ƵŶŝĚĂĚĞƐ
ϯ͘ WĂƌƋƵĞǀĞŚŝĐƵůĂƌĚĞƚĂǆŝƐ͘ ŶƵĞǀĂƐ͘
ϰ͘ ZĞĐƵƌƐŽƐ ƚĠĐŶŝĐŽƐ ĚĞů ŽŶƐĞũŽ ƐƚĂƚĂů ĚĞ
ϰ͘ ŵƉůŝĂĐŝſŶĚĞůDĞƚƌŽŚĂƐƚĂ'ƌĂů͘ƐĐŽďĞĚŽĞŶ
dƌĂŶƐƉŽƌƚĞǇsŝĂůŝĚĂĚ͘ ůĂůşŶĞĂϮ͘
ϱ͘ hƐŽĚĞůŽƐĚĞƌĞĐŚŽƐĚĞǀşĂĞŶůĂŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ
ĨĠƌƌĞĂ͘
ϲ͘ ƐƚƌƵĐƚƵƌĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ ŝŶƚĞŐƌĂů
ŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽĚĞƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞƉƷďůŝĐŽ͘


ϭ͘ ů ƉĂƌƋƵĞ ǀĞŚŝĐƵůĂƌ ĞƐ ŝŶĂĚĞĐƵĂĚŽ ƉĂƌĂ ϭ͘ /ŶĐƌĞŵĞŶƚŽĂĐĞůĞƌĂĚŽĚĞůƉĂƌƋƵĞǀĞŚŝĐƵůĂƌ͘

ϭϵ

ĂƚĞŶĚĞƌ Ă ůĂ ƚŽƚĂůŝĚĂĚ ĚĞ ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ Ϯ͘ 'ƌĂŶĐŽŶŐĞƐƚŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽĚĞǀŝĂůŝĚĂĚĞƐ͘
;ĚŝƐĐĂƉĂĐŝƚĂĚŽƐͿ͕ĞŶĂůŐƵŶĂƐƌƵƚĂƐ͘ ϯ͘ ŝĨŝĐƵůƚĂĚ ĚĞ ĂƉĞƌƚƵƌĂ Ž ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ ĚĞ
Ϯ͘ ZĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ Ăů ĐĂŵďŝŽ ĚĞ ůŽƐ ĐŽŶĐĞƐŝŽŶĂƌŝŽƐ Ǉ ŶƵĞǀĂƐǀŝĂůŝĚĂĚĞƐ͘
ƉĞƌŵŝƐŝŽŶĂƌŝŽƐ͘ ϰ͘ ĠĨŝĐŝƚ ĚĞ ƵŶŝĚĂĚĞƐ ĞĨŝĐŝĞŶƚĞƐ ĚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ
ϯ͘ /ŶĨůƵĞŶĐŝĂĚĞůŝŶƚĞƌĠƐƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ͘ ƵƌďĂŶŽ͘
ϰ͘ &ĂůƚĂ ĚĞ ŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ ĚĞů ƐŝƐƚĞŵĂ ƉĂƌĂ ĚĂƌůĞ ϱ͘ ĂƌĞŶĐŝĂ ĚĞ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ ŝŶƚĞŐƌĂů ĞĨŝĐĂǌ ĚĞ
ĐŽŶƚŝŶƵŝĚĂĚǇĞŶůĂĐĞĐŽŶŽƚƌĂƐŵŽĚĂůŝĚĂĚĞƐ͘ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞƵƌďĂŶŽŵĂƐŝǀŽ͘
ϱ͘ EŽ ĐŽŶƚĂƌ ĐŽŶ ƉĂƌĂĚĂƐ Ž ďĂŚşĂƐ ĞƐƉĞĐŝĂůĞƐ
ƉĂƌĂůŽƐĂƵƚŽďƵƐĞƐŽƚĂǆŝƐ͘
ϲ͘ DĂůĂ ƵďŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĐĞŶƚƌĂů ĚĞ ĂƵƚŽďƵƐĞƐ
ĨŽƌĄŶĞŽƐ͘
ϳ͘ ŽŶĨůƵĞŶĐŝĂĞǆĂŐĞƌĂĚĂĚĞƌƵƚĂƐĂůĐĞŶƚƌŽĚĞůĂ
ĐŝƵĚĂĚ͘

Ő͘ĞůĂsŝǀŝĞŶĚĂ


ϭ͘ ZĞǀŝƚĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞů ĐƌĠĚŝƚŽ ŚŝƉŽƚĞĐĂƌŝŽ ĚĞ ůĂ ϭ͘ ĞƐƌĞŐƵůĂĐŝſŶƵƌďĂŶşƐƚŝĐĂ͘
ďĂŶĐĂƉƌŝǀĂĚĂ͘ Ϯ͘ ^ŝŵƉůŝĨŝĐĂĐŝſŶĚĞƚƌĄŵŝƚĞƐ͘
Ϯ͘ ƵŵĞŶƚŽ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂďůĞ ĞŶ Ğů ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ϯ͘ ƉŽǇŽĂůĂĐƌĞĂĐŝſŶĚĞƵŶŵĞƌĐĂĚŽƐĞĐƵŶĚĂƌŝŽ͘
ĐƌĠĚŝƚŽƐŚŝƉŽƚĞĐĂƌŝŽƐƉĂƌĂůŽƐƚƌĂďĂũĂĚŽƌĞƐ͘ ϰ͘ WƌĞǀĞƌ ĄƌĞĂƐ ĚĞ ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ Ğ
ϯ͘ DĂŶŽĚĞŽďƌĂĚŝƐƉŽŶŝďůĞ͘ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ǀŝĂů Ǉ ĚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ĞŶ ůŽƐ
ϰ͘ ĂƉĂĐŝĚĂĚƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůǇƚĠĐŶŝĐĂƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞ͘ ŶƵĞǀŽƐĨƌĂĐĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽƐŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĂůĞƐ͘
ϱ͘ &ĂĐƚŝďŝůŝĚĂĚĚĞĂŐƵĂƉŽƚĂďůĞ͘
ϲ͘ ĂƉĂĐŝĚĂĚƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞĞŶĞŶĞƌŐşĂĞůĠĐƚƌŝĐĂǇŐĂƐ͘


ϭ͘ ŽŵƉůĞũŝĚĂĚĚĞůƉƌŽĐĞƐŽĚĞĂƵƚŽƌŝǌĂĐŝſŶĚĞƐĚĞ ϭ͘ &ĂůƚĂ ĂďƐŽůƵƚĂ ĚĞ ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ Ğ
ĞůĨƌĂĐĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽĚĞůĂƚŝĞƌƌĂ͘ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƉĂƌĂ͞ŚĂĐĞƌĐŝƵĚĂĚ͟ĞŶŶƵĞǀŽƐ
Ϯ͘ ǆĐĞƐŽ ĚĞ ŶŽƌŵĂƚŝǀŝĚĂĚ ƐŽďƌĞ ůĂ ĂƵƚŽƌŝǌĂĐŝſŶ ŵĞŐĂĚĞƐĂƌƌŽůůŽƐ͘
ƉĂƌĂůĂĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ͘ Ϯ͘ /ŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ĚĞ ŐƌƵƉŽƐ ĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽƐ ĞŶ Ğů
ϯ͘ >ĂĞƐƉĞĐƵůĂĐŝſŶĐŽŶůŽƐǀĂůŽƌĞƐĚĞůĂƚŝĞƌƌĂ͘ ƉƌŽĐĞƐŽĚĞĂƵƚŽƌŝǌĂĐŝſŶ͘
ϰ͘ >ĂƉŽĐĂŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚŽĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐĚĞĐŽŵƉƌĂƌ ϯ͘ WŽĐĂ ƌĞƐĞƌǀĂ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů͕ ƉĂƌĂ Ğů ƌĂŶŐŽ ĚĞ ƚƌĞƐ
ƐŽůŽ Ğů ůŽƚĞ͕ ƉĂƌĂ ƐƵ ƉŽƐƚĞƌŝŽƌ ŐĂƐƚŽ ĞŶ ůĂ ƐĂůĂƌŝŽƐŵşŶŝŵŽƐŽŵĞŶŽƐ͘
ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ͘ ϰ͘ KĐƵƉĂĐŝſŶŝůĞŐĂůĚĞƚŝĞƌƌĂƐ͘

Ś͘ĞůƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽƉĂƌĂůĂĚƵĐĂĐŝſŶ


ϮϬ

ϭ͘ ĂƉĂĐŝĚĂĚĂĐƚƵĂůĚĞůŽƐĐĞŶƚƌŽƐƵŶŝǀĞƌƐŝƚĂƌŝŽƐǇ ϭ͘ ŝƵĚĂĚŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĚĞůĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ͘
ĐƵůƚƵƌĂůĞƐ͕ƉƷďůŝĐŽƐǇƉƌŝǀĂĚŽƐ͘ Ϯ͘ ZĞͲƵƚŝůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ ĚĞ ŽƚƌŽƐ
Ϯ͘ ůƚĂĐĂůŝĚĂĚĂĐĂĚĠŵŝĐĂ͘ ŶŝǀĞůĞƐ͕ĞŶĚĞƐƵƐŽ͘
ϯ͘ ƉŽǇŽ ŽĨŝĐŝĂů Ă ůĂ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ŚĂƐƚĂ Ğů ŶŝǀĞů ϯ͘ ĚƋƵŝƐŝĐŝſŶĂŶƚŝĐŝƉĂĚĂĚĞƌĞƐĞƌǀĂƐƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐ
ƐƵƉĞƌŝŽƌ͘ ĞŶ ůĂ ǌŽŶĂ ƵƌďĂŶŝǌĂďůĞ ƉĂƌĂ ĂƚĞŶĚĞƌ ůĂ
ϰ͘ ůƚĂŝŶǀĞƌƐŝſŶƉƌŝǀĂĚĂĞŶĞĚƵĐĂĐŝſŶƐƵƉĞƌŝŽƌ͘ ĚĞŵĂŶĚĂĨƵƚƵƌĂ͘
ϱ͘ DĞƌĐĂĚŽĚĞƚƌĂďĂũŽƉĂƌĂĞŐƌĞƐĂĚŽƐ͘ ϰ͘ WŽƐŝďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ ĞŶ ƐƵďĐĞŶƚƌŽƐ
ŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽƐ ƉĂƌĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ ĚŝƌĞĐƚĂ Ă ŽƚƌŽƐ
ƐĞĐƚŽƌĞƐĚĞůĂŽŶĂŽŶƵƌďĂĚĂ͘


ϭ͘ DĂǇŽƌůĂĚĞŵĂŶĚĂƋƵĞůĂŽĨĞƌƚĂĞŶĞĚƵĐĂĐŝſŶ ϭ͘ ĞƐĞƋƵŝůŝďƌŝŽĐƵĂůŝƚĂƚŝǀŽǇĐƵĂŶƚŝƚĂƚŝǀŽĞŶƚƌĞĞů
ƐƵƉĞƌŝŽƌ͕ĞŶůĂƐŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐƉƷďůŝĐĂƐ͘ ŶƷŵĞƌŽĚĞĞŐƌĞƐĂĚŽƐĚĞůŶŝǀĞůŵĞĚŝŽƐƵƉĞƌŝŽƌ
Ϯ͘ &ĂůƚĂ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞƐ ƉĂƌĂ ĂďĂƚŝƌ Ğů ǇĞůƐƵƉĞƌŝŽƌ͕ĂƷŶĞŶůĂŵŝƐŵĂŝŶƐƚŝƚƵĐŝſŶ͘
ĚĠĨŝĐŝƚ͘ Ϯ͘ ů ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ĚĞŵĂŶĚĂŶƚĞ ƉŽƌ
ϯ͘ ĂũĂ ĞĨŝĐŝĞŶĐŝĂ Ăů ƚĠƌŵŝŶŽ ĚĞů ƉƌŽĐĞƐŽ ĞŶĐŝŵĂ ĚĞ ůĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ ĂĐĞƉƚĂĐŝſŶ ĚĞů
ĞĚƵĐĂƚŝǀŽ͘ ƐŝƐƚĞŵĂ͘
ϰ͘ ůƚŽ ĐŽƐƚŽ͕ ƉŽƌ ĂůƵŵŶŽ͕ ĚĞďŝĚŽ Ă ůĂ ϯ͘ ĞƐŽĐƵƉĂĐŝſŶ ĚĞ ŝŶŵƵĞďůĞƐ ĞŶ ůĂ ǌŽŶĂ ĚĞů
ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂŝŶƐƚĂůĂĚĂƉŽƌůĂƐŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ͘ ƉƌŝŵĞƌĐƵĂĚƌŽĚĞůĂĐŝƵĚĂĚ͘
ϱ͘ WŽĐŽ ĂƉŽǇŽ Ă ůĂ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ ĐŝĞŶƚşĨŝĐĂ Ǉ ϰ͘ &ĂůƚĂ ĚĞ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ƐƵƉĞƌŝŽƌ ĞŶ ůĂ
ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂ͘ ƉĞƌŝĨĞƌŝĂĚĞůĂŵĞƚƌſƉŽůŝ͘
ϲ͘ ĞƐĞƋƵŝůŝďƌŝŽĞŶůĂĚŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů͘

ŝ͘ĞůƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽƉĂƌĂůĂ^ĂůƵĚ


ϭ͘ ŵƉůŝĂĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶĚĞƌĞĐƵƌƐŽƐŚƵŵĂŶŽƐƉĂƌĂ ϭ͘ ĚƋƵŝƐŝĐŝſŶ ĚĞ ƌĞƐĞƌǀĂƐ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐ
ůĂƐĂůƵĚ͘ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞĞŶůĂǌŽŶĂƵƌďĂŶŝǌĂďůĞƉĂƌĂ
Ϯ͘ ĂƉĂĐŝĚĂĚŝŶƐƚĂůĂĚĂŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĚĞŶƷŵĞƌŽĚĞ ĂƚĞŶĚĞƌůĂĚĞŵĂŶĚĂĨƵƚƵƌĂ͘
ĐĂŵĂƐ ĚĞ ŚŽƐƉŝƚĂů͕ ƚĂŶƚŽ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ƉƷďůŝĐŽ Ϯ͘ ĚƋƵŝƐŝĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĄƌĞĂƐ ĚĞŐƌĂĚĂĚĂƐ ĞŶ ůĂ
ĐŽŵŽƉƌŝǀĂĚŽ͘ ǌŽŶĂƵƌďĂŶŝǌĂĚĂ͘ZĞŶŽǀĂĐŝſŶƵƌďĂŶĂ͘
ϯ͘ ,ŽƐƉŝƚĂůĞƐ ĚĞ ĞƐƉĞĐŝĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĐĂůŝĚĂĚ ϯ͘ ŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐĂ ĚĞ ƵŶŝĚĂĚĞƐ ĚĞ
ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͘ ƉƌŝŵĞƌĐŽŶƚĂĐƚŽ͘
ϰ͘ ůƚŽ ŐƌĂĚŽ ĚĞ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞů ƉĞƌƐŽŶĂů ϰ͘ ƉŽǇŽ Ǉ ƐŝŵƉůŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ƚƌĄŵŝƚĞƐ ƉĂƌĂ
ŵĠĚŝĐŽ ĚĞ ůŽƐ ŚŽƐƉŝƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ ĚĞ ůŽƐ ĞƐƚĂƐŝŶǀĞƌƐŝŽŶĞƐ͘
ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐŝŶĚĞƉĞŶĚŝĞŶƚĞƐ͘


ϭ͘ EŽ ƐĞ ĚŝƐƉŽŶĞ ĚĞ ƌĞƐĞƌǀĂƐ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐ Ŷŝ ϭ͘ ƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ĚĞŵĂŶĚĂŶƚĞ͕ ƐŽďƌĞ

Ϯϭ

ĚĞŶƚƌŽŶŝĨƵĞƌĂĚĞůĂŵĂŶĐŚĂƵƌďĂŶĂ͘ ƚŽĚŽĚĞůĂƚĞƌĐĞƌĂĞĚĂĚ͘
Ϯ͘ ƐƚĂĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽŝŶƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞĞŶůĂŵĂǇŽƌƉĂƌƚĞ Ϯ͘ WŽĐŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐƉĂƌĂŝŶǀĞƌƐŝſŶĞŶŝŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐ
ĚĞůŽƐĐĞŶƚƌŽƐŚŽƐƉŝƚĂůĂƌŝŽƐŶŽƉƌŝǀĂĚŽƐ͘ ƉƷďůŝĐĂƐ͘
ϯ͘ ůƚŽ ĐŽƐƚŽ ĚĞ ĂĚƋƵŝƐŝĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĄƌĞĂƐ ŝĚĞĂůĞƐ ϯ͘ ^ĂƚƵƌĂĐŝſŶĚĞůĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽĂĐƚƵĂů͘
ƉĂƌĂƐƵƵďŝĐĂĐŝſŶ͘

ũ͘ĞWĂƌƋƵĞƐǇƌĞĂƐĞƉŽƌƚŝǀĂƐ


ϭ͘ >ĂƐĄƌĞĂƐĂĐƚƵĂůĞƐƐŽŶĂĐƚŝǀŽƌĞůĞǀĂŶƚĞ͘ ϭ͘ /ŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ďĂůĚşŽƐ Ăů ƐŝƐƚĞŵĂ
Ϯ͘ >ĂǀŽůƵŶƚĂĚĚĞĂƵŵĞŶƚĂƌůĂƐ͘ ĚĞƉĂƌƋƵĞƐ͘
ϯ͘ ^ŽůƵĐŝſŶĐŽŶũƵŶƚĂƉƷďůŝĐŽͲƉƌŝǀĂĚĂ͘ Ϯ͘ &ŽŵĞŶƚŽĂůĂƐĐŽŶĐĞƐŝŽŶĞƐĂƉĂƌƚŝĐƵůĂƌĞƐĚĞůĂƐ
ĄƌĞĂƐƉƷďůŝĐĂƐƉĂƌĂƐƵĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͘
ϯ͘ ŝƐƉŽŶŝďŝůŝĚĂĚ ƉĂƌĂ ůĂ ĐƌĞĂĐŝſŶ ĚĞ ƉĂƌƋƵĞƐ
ŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽƐĞŶůĂƉĞƌŝĨĞƌŝĂ͘


ϭ͘ ŝĨŝĐƵůƚĂĚ Ǉ ĂůƚŽ ĐŽƐƚŽ ƉĂƌĂ ƐŽƐƚĞŶĞƌ Ǉ ϭ͘ &ĂůƚĂ ĚĞ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ ĂŐƵĂ
ŵĂŶƚĞŶĞƌůĂǀĞŐĞƚĂĐŝſŶ͕ĂƷŶůĂĞŶĚĠŵŝĐĂ͘ ƚƌĂƚĂĚĂƉĂƌĂƐƵŵĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽ͘
Ϯ͘ dƌĄŵŝƚĞƐ ĐŽŵƉůĞũŽƐ ƉĂƌĂ ŽďƚĞŶĞƌ ůĂƐ Ϯ͘ >ĂŽƉŽƐŝĐŝſŶƉƌĞǀŝĂ͘
ĐŽŶĐĞƐŝŽŶĞƐ͘ ϯ͘ ůƚŽƐ ǀĂůŽƌĞƐ ĚĞ ůĂ ƚŝĞƌƌĂ ƉĂƌĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ
ϯ͘ &ĂůƚĂĚĞĄƌĞĂƐĚŝƐƉŽŶŝďůĞƐƉĂƌĂĞƐĞĚĞƐƚŝŶŽĞŶ ƉĂƌƋƵĞƐƵƌďĂŶŽƐ͘
ĞůĄƌĞĂƵƌďĂŶĂ͘
ϰ͘ &ĂůƚĂ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉĂƌĂ ĐŽŶƐƚŝƚƵŝƌ ƌĞƐĞƌǀĂƐ ĚĞ
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Ŭ͘ĞůĂ/ŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ͕ŐƵĂWŽƚĂďůĞǇƌĞŶĂũĞ^ĂŶŝƚĂƌŝŽ


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ƉƌĞƐĂƐĚĞƌĞƚĞŶĐŝſŶ͘ ĂůŵĂĐĞŶĂũĞ͘
Ϯ͘ ZĞĚĚĞƉŽǌŽƐĞŶƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ͘ Ϯ͘ ŝĨƵƐŝſŶĐŽŶƐƚĂŶƚĞĚĞůĂĐƵůƚƵƌĂĚĞůĂŚŽƌƌŽĚĞů
ϯ͘ ^ƵŵŝŶŝƐƚƌŽƚŽƚĂůůĂƐϮϰŚŽƌĂƐ͘ ĂŐƵĂ͘
ϰ͘ ĂůŝĚĂĚĚĞůĂŐƵĂ͘ ϯ͘ ĐĞƉƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ƉĂƌĂ ĞƐƚĂƐ
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ϲ͘ ZĞĚĞƐĚĞĂŐƵĂǇĚƌĞŶĂũĞƐĂŶŝƚĂƌŝŽĞǆŝƐƚĞŶƚĞƐ͘ ϰ͘ EƵĞǀĂƐƉůĂŶƚĂƐĚĞƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽĚĞĂŐƵĂ͘
ϳ͘ ZĞŐůĂƐƐŽďƌĞĚĞƐĐĂƌŐĂƐŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĞƐ͘ ϱ͘ ŵƉůŝĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ ůĂƐ ƌĞĚĞƐ
ĞǆŝƐƚĞŶƚĞƐ͘

ϮϮ



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Ϯ͘ ĞƐŶŝǀĞů ŶĞŐĂƚŝǀŽ ĚĞ ůĂƐ ĨƵĞŶƚĞƐ ĚĞ Ϯ͘ &ƵŐĂƐĞŶĞůƐŝƐƚĞŵĂ͘
ĂďĂƐƚĞĐŝŵŝĞŶƚŽ͘ ϯ͘ ĂũĂƉƌĞĐŝƉŝƚĂĐŝſŶƉůƵǀŝĂů͘
ϯ͘ >ĞũĂŶşĂĚĞůĂƐƉƌĞƐĂƐĚĞĂůŵĂĐĞŶĂũĞ͘ ϰ͘ ůƚĂĞǀĂƉŽƌĂĐŝſŶĞŶǀĞƌĂŶŽ͘
ϰ͘ ĞƐĐĂƌŐĂƐ ƐĂŶŝƚĂƌŝĂƐ ĞŶ ůŽƐ ĂĨůƵĞŶƚĞƐ ĚĞ ůĂƐ ϱ͘ ƐĞŶƚĂŵŝĞŶƚŽƐ ŚƵŵĂŶŽƐ ŝƌƌĞŐƵůĂƌĞƐ ĨƵĞƌĂ ĚĞů
ƉƌĞƐĂƐ͘ ƐŝƐƚĞŵĂ͘
ϱ͘ >ĂƐƉůĂŶƚĂƐĚĞƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽĚĞĂŐƵĂƐƌĞƐŝĚƵĂůĞƐ ϲ͘ &ĂůƚĂ ĚĞ ŶƵĞǀĂƐ ĨƵĞŶƚĞƐ ĚĞ ĂďĂƐƚĞĐŝŵŝĞŶƚŽ
ƉƌŝǀĂĚĂƐƐŽůŽĐƵďƌĞŶƐƵƉƌŽƉŝŽĐŽŶƐƵŵŽ͘ ƉĂƌĂŵĞĚŝĂŶŽǇůĂƌŐŽƉůĂǌŽ͘

ů͘ĞůƌĞŶĂũĞWůƵǀŝĂů


ϭ͘ >ĂŽďƌĂĞǆŝƐƚĞŶƚĞ͘ ϭ͘ ZĞĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ĞƚĂƉĂƐ ĚĞů
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ŝŶƵŶĚĂĐŝſŶ͘ Ϯ͘ &ŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽĂůĂƌŐŽƉůĂǌŽ͘
ϯ͘ WƌŽǇĞĐƚŽƉĂƌĂůĂƐŽůƵĐŝſŶŝŶƚĞŐƌĂůĚĞůƉƌŽďůĞŵĂ ϯ͘ dƌĂǌŽ Ǉ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ƌĂŵĂůĞƐ ĚĞ ĐŽƌƚŽ
;ƚůĂƐĚĞZŝĞƐŐŽͿ͘ ĂůĐĂŶĐĞ͘
ϰ͘ ŽŶĐŝĞŶĐŝĂĐşǀŝĐĂĂůƌĞƐƉĞĐƚŽ͘


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ĚĞƐƵƉĞƌĨŝĐŝĞ͘ Ϯ͘ ǆĐĞƐŽĚĞƉƌĞĐŝƉŝƚĂĐŝſŶƉůƵǀŝĂů͘
Ϯ͘ ƌĞĂƐ ĞŶ ĐŽƚĂ ŶĞŐĂƚŝǀĂ ĐŽŶ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ă ƐƵƐ ϯ͘ &ĂůƚĂ ĚĞ ĐŽŶĐŝĞŶĐŝĂ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ƉĂƌĂ ŶŽ
ĂůƌĞĚĞĚŽƌĞƐ͘ ƵƐĂƌĚĞďĂƐƵƌĞƌŽĞůƐŝƐƚĞŵĂ͘
ϯ͘ EŽĞƐƚĄĐŽŵƉůĞƚŽĞůƐŝƐƚĞŵĂ͘ ϰ͘ &ĂůƚĂĚĞĐĂŶĂůŝǌĂĐŝſŶĚĞůĂƐĐĂŹĂĚĂƐŶĂƚƵƌĂůĞƐ͕
ϰ͘ ZĞĐƵƌƐŽƐŝŶƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞƐ͘ ďĂũŽůĂƐĐĂůůĞƐƚƌĂŶƐǀĞƌƐĂůĞƐ͘
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ϳ͘ ĞƐůŝǌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂƐ ĐĂƉĂƐ ĐŽƌƚĂĚĂƐ ƐŝŶ
ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ͘
ϴ͘ >Ă ƚŝĞƌƌĂ ĚĞ ǀŽůƚĞŽ ƐŝŶ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĐŝſŶ ƉƌŽĚƵĐƚŽ
ĚĞůŽƐĐŽƌƚĞƐ͘

Ϯϯ


ŵ͘ĞŶĞƌŐşĂůĠĐƚƌŝĐĂ


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ŵĞĚŝĂŶŽƉůĂǌŽ͘ ŐĞŶĞƌĂĚŽƌĂƐǇƐƵďĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ͘
Ϯ͘ ů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ Ǉ ĚŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶ ĞƐƚĄ Ϯ͘ WŽƐŝďůĞ ĂŵƉůŝĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ŝŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐ
ŝŶƚĞƌĐŽŶĞĐƚĂĚŽĐŽŶůĂZĞŐŝſŶEŽƌĞƐƚĞĚĞůWĂşƐ͘ ĂĐƚƵĂůĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ ĨƵĞƌĂ ĚĞů ĄƌĞĂ
ϯ͘ >Ă ĐĂƌŐĂ ĞƐƚĄ ĚŝƐƚƌŝďƵŝĚĂ ďĂũŽ Ğů ŵĠƚŽĚŽ ĚĞ ƵƌďĂŶŝǌĂĚĂ͘
ƌĞƉĂƌƚŝĐŝſŶ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂů ĞŶ ĐĂƐŽ ĚĞ ĨĂůůĂ ĚĞ ϯ͘ ůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ ĚĞ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ƚŝƉŽƐ ĚĞ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ
ĂůŐƵŶĂĚĞůĂƐƉůĂŶƚĂƐŐĞŶĞƌĂĚŽƌĂƐ͘ ĐŽŵŽůĂŚŝĚƌĄƵůŝĐĂ͘
ϰ͘ ůƚĂĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶƚĠĐŶŝĐĂ͘ ϰ͘ WƌĞǀĞƌ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ĚĞ ǀşĂ ƉĂƌĂ ŶƵĞǀĂƐ ƌĞĚĞƐ
ŵĂĞƐƚƌĂƐ͘


ϭ͘ hďŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ĂůŐƵŶĂƐ ƉůĂŶƚĂƐ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂ ϭ͘ ĞƐŝŶǀĞƌƐŝſŶĞŶĞůƐĞĐƚŽƌ͘
ŵĂŶĐŚĂƵƌďĂŶĂ͘ Ϯ͘ ůĞǀĂĚŽ ĐŽƐƚŽ ĚĞů ŐĂƐ ŶĂƚƵƌĂů ƵƐĂĚŽ ĞŶ ůĂƐ
Ϯ͘ WŽĐŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉĂƌĂ ůĂ ŝŶǀĞƌƐŝſŶ ĞŶ ƉůĂŶƚĂƐ Ǉ ƉůĂŶƚĂƐĚĞĐŝĐůŽĐŽŵďŝŶĂĚŽ͘
ƐƵďĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ͘ ϯ͘ KƉŽƐŝĐŝſŶĂůƚĞŶĚŝĚŽĚĞƌĞĚĞƐĚĞĂůƚĂƚĞŶƐŝſŶ͘
ϯ͘ ĞƌĞĐŚŽƐĚĞǀşĂĚĞůĂƐůşŶĞĂƐĚĞĂůƚĂƚĞŶƐŝſŶ͘
ϰ͘ KďƐŽůĞƐĐĞŶĐŝĂ ĚĞ ůĂƐ ƉůĂŶƚĂƐ ĚĞ ǀĂƉŽƌ ŵĄƐ
ĂŶƚŝŐƵĂƐ͘

Ŷ͘Ğ,ŝĚƌŽĐĂƌďƵƌŽƐ


ϭ͘ ĂƉĂĐŝĚĂĚ ĂĐƚƵĂů ĚĞ ƐƵŵŝŶŝƐƚƌŽ ĚĞ ŐĂƐ Ǉ ϭ͘ WƌĞǀĞƌĞůĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽĚĞůĂĚĞŵĂŶĚĂ͘
ŐĂƐŽůŝŶĂƐ͘ Ϯ͘ ůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐĚĞŽƚƌŽƐĞŶĞƌŐĠƚŝĐŽƐ͘
Ϯ͘ ZĞĚĞƐĚĞĚŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶĚĞŐĂƐ͘ ϯ͘ WƌĞǀĞƌ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ Ǉ ǀŝŐŝůĂŶĐŝĂ ĚĞ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ĚĞ
ϯ͘ ZĞĚĚĞĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐĚĞƐĞƌǀŝĐŝŽĚĞŐĂƐŽůŝŶĂƐ͘ ǀşĂ Ğ ŝŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ŶƵĞǀŽƐ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽƐ Ǉ
ƵƌďĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ͘
ϰ͘ /ŶĨŽƌŵĂĐŝſŶĂůĂƐŽĐŝĞĚĂĚĚĞůďĂũŽƌŝĞƐŐŽĞŶůĂ
ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶĚĞĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐĚĞŐĂƐŽůŝŶĂǇŐĂƐ>W͘
ϱ͘ ĚĞĐƵĂĐŝſŶ ĚĞůĂ ŶŽƌŵĂƚŝǀŝĚĂĚĞŶ ĨƵŶĐŝſŶ ĚĞů
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ϭ͘ ZŝĞƐŐŽƐĚĞĨƵŐĂƐĞŶůĂƌĞĚĚĞŐĂƐ͘ ϭ͘ ůĐŽŶƐƚĂŶƚĞĂƵŵĞŶƚŽĚĞůĐŽƐƚŽĚĞůŐĂƐǇĚĞůĂƐ
Ϯ͘ >ĞũĂŶşĂ ĚĞ ůĂƐ ĨƵĞŶƚĞƐ ĚĞ ĂďĂƐƚĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ŐĂƐŽůŝŶĂƐ͘

Ϯϰ

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ϯ͘ ůƚŽĐŽƐƚŽĚĞŽƌŝŐĞŶĚĞůŐĂƐ͘ ƚƵďĞƌşĂƐĚĞŚŝĚƌŽĐĂƌďƵƌŽƐ͘
ϰ͘ KƉŽƐŝĐŝſŶƐŝƐƚĞŵĄƚŝĐĂĚĞůĂĐŽŵƵŶŝĚĂĚĐĞƌĐĂŶĂ ϯ͘ EŽĚĞũĂƌǌŽŶĂĚĞƐĂůǀĂŐƵĂƌĚĂĞŶŝŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐ
ĂůĂƐĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐĚĞŐĂƐŽůŝŶĂ͘ ĚĞŚŝĚƌŽĐĂƌďƵƌŽƐ͘
ϱ͘ /ŶǀĂƐŝŽŶĞƐĚĞĚĞƌĞĐŚŽƐĚĞǀşĂĞŝŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐ͘ ϰ͘ ůƚŽƌŝĞƐŐŽĚĞǌŽŶĂƐŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĂůĞƐǇƐŝƚŝŽƐĚĞ
ĂůƚĂ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶ ĚĞ ŐĞŶƚĞ͕ ƉŽƌ ĐĞƌĐĂŶşĂ Ă
ŝŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐǇƌĞĚĞƐ͘


ϯ͘ϭ sK>h/ME>WK>/ME
ů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĞǆƉĂŶƐŝſŶ ĨşƐŝĐĂ Ǉ ƉŽďůĂĐŝŽŶĂů ĚĞ DŽŶƚĞƌƌĞǇ͕ ƐĞ ŝŶŝĐŝſĞŶůĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞůŽƐ ĐƵĂƌĞŶƚĂ ĚĞů
ƉĂƐĂĚŽ ^ŝŐůŽ yy͕ ĐŽŵŽ ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĚĞ ůĂ ĞŵŝŐƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ƌƵƌĂů ŚĂĐŝĂ ůĂƐ ǌŽŶĂƐ ƵƌďĂŶĂƐ ƋƵĞ
ĂĐŽŵƉĂŹſ Ăů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝǌĂĐŝſŶ͘ ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ĞƐĂƐ ĨĞĐŚĂƐ͕ DŽŶƚĞƌƌĞǇ ĞǆƉĞƌŝŵĞŶƚſ ƵŶ
ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽƉŽďůĂĐŝŽŶĂůĞǆƉůŽƐŝǀŽ͘Ɛş͕ůĂĐŝƵĚĂĚƋƵĞĂŝŶŝĐŝŽƐĚĞů^ŝŐůŽyyĐŽŶƚĂďĂĐŽŶƉŽĐŽŵĄƐĚĞϳϬ
ŵŝůŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ͕ŚĂĐŝĂϭϵϱϬ͕ƐƵƉĞƌĂďĂůŽƐϯϬϬ͕ϬϬϬ͖ǇƉĂƌĂϭϵϲϬƐĞƐŝƚƵĂďĂƉŽƌĞŶĐŝŵĂĚĞůŽƐϲϵϬ͕ϬϬϬĐŽŶ
ůĂŝŶĐŽƌƉŽƌĂĐŝſŶĚĞ'ƵĂĚĂůƵƉĞ͕^ĂŶEŝĐŽůĄƐĚĞůŽƐ'ĂƌǌĂǇ^ĂŶWĞĚƌŽ'ĂƌǌĂ'ĂƌĐşĂ͘

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ƐĐŽďĞĚŽ͕ĂůĐĂŶǌĂŶĚŽƵŶĂƉŽďůĂĐŝſŶĚĞϭŵŝůůſŶϮϯϮŵŝůŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ͖ƉĂƌĂůĂĚĠĐĂĚĂĚĞůŽƐŶŽǀĞŶƚĂ͕ƐĞ
ŝŶĐŽƌƉŽƌĂŶ'ĂƌĐşĂǇ:ƵĄƌĞǌ͕ƋƵĞĚĂŶĚŽĐŽŶĨŽƌŵĂĚĂůĂŽŶĂŽŶƵƌďĂĚĂĂĐƚƵĂů͘

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ŵŝůůŽŶĞƐϲϬϬŵŝů͘

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ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶĚĞůĂƉŽďůĂĐŝſŶĚĞEƵĞǀŽ>ĞſŶĞŶůĂŽŶĂŽŶƵƌďĂĚĂ͕ĂůĞůĞǀĂƌƐĞĚĞůϰϱ͘ϴƉŽƌĐŝĞŶƚŽĞŶ
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ƋƵĞ ĞŶ ůĂ ƷůƚŝŵĂ ĚĠĐĂĚĂ Ğů ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ ƐĞ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚſ ĞŶ ϲϭϬ͕ϱϭϲ͘ ů ƌĞƚŽ ƋƵĞ ƉůĂŶƚĞĂ ƵŶ
ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĞƐƚĞ ŽƌĚĞŶ͕ ĞƐ Ğů ƐĂƚŝƐĨĂĐĞƌ ůĂƐ ĚĞŵĂŶĚĂƐ ĚĞ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ͕ ƐĂůƵĚ͕ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ͕ ǀŝǀŝĞŶĚĂ͕
ƌĞĐƌĞĂĐŝſŶ͕ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂǇǀŝĂůŝĚĂĚĞƐƋƵĞƌĞƋƵŝĞƌĞƵŶĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽƉŽďůĂĐŝŽŶĂůĚĞĞƐĞŽƌĚĞŶ͘

Ŷ ĐƵĂŶƚŽ Ă ůĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĚĞ ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ D ĞŶ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϱ͕ ƐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂ ƵŶĂ ĚŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶ
ƉƌĞĚŽŵŝŶĂŶƚĞŵĞŶƚĞũŽǀĞŶ͕ĐŽŶĞůϱϰ͘ϴ ƉŽƌĐŝĞŶƚŽĚĞůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶŵĞŶŽƌ ĚĞϯϬĂŹŽƐ͘EŽŽďƐƚĂŶƚĞ͕ƐĞ
ĂƉƌĞĐŝĂƋƵĞƚŝĞŶĚĞĂĞƐƚƌĞĐŚĂƌƐĞĞŶƐƵďĂƐĞǇĞŶůŽƐŐƌƵƉŽƐĚĞĂĚƵůƚŽƐŵĂǇŽƌĞƐĚĞϲϬĂŹŽƐůŽƐĐƵĂůĞƐ
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ůϮйĚĞůĂƉŽďůĂĐŝſŶƉĞƌƚĞŶĞĐĞĂůĞƐƚƌĂƚŽůƚŽ͖ƐŝŶĞŵďĂƌŐŽ͕ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶĞůϭϬйĚĞůĄƌĞĂƚŽƚĂů͕ůŽƋƵĞ
ŝŵƉůŝĐĂƋƵĞƐƵƐŚŽŐĂƌĞƐƐŽŶŵƵĐŚŽŵĂǇŽƌĞƐĂůĚĞůƌĞƐƚŽʹĚĞĂĐƵĞƌĚŽĂůŵŝƐŵŽĞƐƚƵĚŝŽ͕ĞŶƉƌŽŵĞĚŝŽƵŶ
ŚŽŐĂƌĚĞůĞƐƚƌĂƚŽůƚŽĞƐĚĞϴϱϬŵĞƚƌŽƐĐƵĂĚƌĂĚŽƐ͕ĐŽŶƚƌĂϭϮϱĚĞůĞƐƚƌĂƚŽĂũŽ͘

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ƉŽĚĂĐĂ͖ 'ƌĂů͘ ƐĐŽďĞĚŽ Ǉ ŶŽƌƚĞ ĚĞ DŽŶƚĞƌƌĞǇ ƐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂ ĞƐƚĞ ŶŝǀĞů͕ ĞŶ ŵĞŶŽƌ ƉƌŽƉŽƌĐŝſŶ͘ Ŷ ůŽ
ƌĞĨĞƌĞŶƚĞĂůĞƐƚƌĂƚŽDĞĚŝŽĂũŽ͕ĠƐƚĞƐĞĂŐƌƵƉĂĞŶ^ĂŶEŝĐŽůĄƐĚĞůŽƐ'ĂƌǌĂǇĞŶĞůĞŶƚƌŽĚĞDŽŶƚĞƌƌĞǇ͘
ůĞƐƚƌĂƚŽDĞĚŝŽůƚŽĞƐƚĄŵƵǇďŝĞŶĚĞĨŝŶŝĚŽĚĞŶƚƌŽĚĞůŵƵŶŝĐŝƉŝŽĚĞDŽŶƚĞƌƌĞǇ͕ůŽĐĂůŝǌĄŶĚŽƐĞĂůƐƵƌǇ
ŶŽƌƉŽŶŝĞŶƚĞĚĞĠƐƚĞ͘ŶůŽƌĞĨĞƌĞŶƚĞĂůĞƐƚƌĂƚŽůƚŽƐĞůŽĐĂůŝǌĂĞŶĞůŵƵŶŝĐŝƉŝŽĚĞ^ĂŶWĞĚƌŽ'ĂƌǌĂ'ĂƌĐşĂ
ǇĞŶůĂǌŽŶĂĚĞŶŽŵŝŶĂĚĂĂŹſŶĚĞů,ƵĂũƵĐŽ͘

ϯ͘ϰ E^/WK>/KE>
>ĂŽŶĂ ŽŶƵƌďĂĚĂĚĞDŽŶƚĞƌƌĞǇŚĂĐŽŶƚŝŶƵĂĚŽĞǆƉĂŶĚŝĠŶĚŽƐĞĨşƐŝĐĂŵĞŶƚĞ͕ĚĞƐĂĨŽƌƚƵŶĂĚĂŵĞŶƚĞŶŽ
ŚĂĐŝĂůĂƐǌŽŶĂƐŵĄƐĐŽŶǀĞŶŝĞŶƚĞƐ͕ƚŽĚĂǀĞǌƋƵĞĞŶůŽƐƷůƚŝŵŽƐĂŹŽƐ͕ƐĞŚĂŽƌŝĞŶƚĂĚŽŚĂĐŝĂůĂƐƐĞĐƚŽƌĞƐĚĞ
ŵŽŶƚĂŹĂ͕ĐŽŵŽ^ĂŶ:ĞƌſŶŝŵŽ͕ĞůĂŹſŶĚĞů,ƵĂũƵĐŽǇsĂůůĞůƚŽ͕ǌŽŶĂƐĂůĞĚĂŹĂƐĂůWĂƌƋƵĞƵŵďƌĞƐĚĞ
DŽŶƚĞƌƌĞǇǇĂůDŽŶƵŵĞŶƚŽEĂƚƵƌĂůĞƌƌŽĚĞůĂ ^ŝůůĂ͕ĚŽŶĚĞŚĂŶ ƐŝĚŽ ĂƵƚŽƌŝǌĂĚŽƐĨƌĂĐĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽƐĚĞ
ĂůƚĂ ĚĞŶƐŝĚĂĚ ƋƵĞ ŶŽ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶ Ă ůĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ĚĞ ůĂ ǌŽŶĂ Ǉ ƋƵĞ ĂĚĞŵĄƐ ŶŽ ĐƵĞŶƚĂŶ ĐŽŶ ůŽƐ
ĞƐƚƵĚŝŽƐĚĞŝŵƉĂĐƚŽǀŝĂů͕ĞĐŽůſŐŝĐŽǇƚĠĐŶŝĐŽƐŶĞĐĞƐĂƌŝŽƐ͘

ƐƚĂƐŝƚƵĂĐŝſŶ͕ĂĨĞĐƚĂƚĂŵďŝĠŶĂůŽƐŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐĚĞ'ƵĂĚĂůƵƉĞ͕^ĂŶƚĂĂƚĂƌŝŶĂǇ^ĂŶWĞĚƌŽĞŶůĂƐĄƌĞĂƐ
ƉƌſǆŝŵĂƐĂůĞƌƌŽĚĞůĂ^ŝůůĂ͕ůĂ,ƵĂƐƚĞĐĂǇŚŝƉŝŶƋƵĞ͕ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͕ůŽĐƵĂůƐŝŐŶŝĨŝĐĂƵŶĂůƚŽƌŝĞƐŐŽ
ƉĂƌĂůĂƉŽďůĂĐŝſŶ͕ƐŝŶŵĞŶĐŝŽŶĂƌůĂĚĞƉƌĞĚĂĐŝſŶĚĞůĂƐŵŽŶƚĂŹĂƐǇƐƵŝŵƉĂĐƚŽŶĞŐĂƚŝǀŽƐŽďƌĞĞůŵĞĚŝŽ
ĂŵďŝĞŶƚĞĂƐşĐŽŵŽƐŽďƌĞůĂďĞůůĞǌĂĚĞůƉĂŝƐĂũĞ͘

>ĂĚŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶĚĞůĂĚĞŶƐŝĚĂĚĞŶůĂŽŶĂŽŶƵƌďĂĚĂ;ƵĂĚƌŽϭϰͿƉƌĞƐĞŶƚĂŐƌĂŶĚĞƐĐŽŶƚƌĂƐƚĞƐĚĞďŝĚŽĂůĂ
ŵĂŶĞƌĂ ĞŶ ƋƵĞ ŚĂ ĐƌĞĐŝĚŽ ĠƐƚĂ͘ >Ă ĚĞŶƐŝĚĂĚ ƚŽƚĂů ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĞƐ ĚĞ ƚĂŶ ƐŽůŽ ϱϮ͘ϯϲ ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ ƉŽƌ
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ƋƵĞ Ăů ĚŝƐŵŝŶƵŝƌ ƵŶ ϭϳй ůĂ ǀĞůŽĐŝĚĂĚ ƉƌŽŵĞĚŝŽ͕ ĞŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂƌƐĞ ƵŶϯϵй ůŽƐĚşĂƐ ĞŶ ƋƵĞ ƐĞ ĞǆĐĞĚĞůĂ
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ŵďŝĞŶƚĞǇ^ĞŐƵƌŝĚĂĚWƷďůŝĐĂ͕ĐŽŶĞůĨŝŶĚĞŵĞũŽƌĂƌůĂĂůŝĚĂĚĚĞsŝĚĂĚĞůĂŝƵĚĂĚĞŶƐƵƚŽƚĂůŝĚĂĚ͘

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ĞƐƉŽďůĂŵŝĞŶƚŽĚĞůĄƌĞĂĐĞŶƚƌĂů͘
ƐĞŶƚĂŵŝĞŶƚŽƐŝƌƌĞŐƵůĂƌĞƐĞŶǌŽŶĂƐĚĞƌŝĞƐŐŽŽĐŽŶĨůŝĐƚŝǀĂƐ͘
>ĞŐŝƐůĂĐŝſŶĐŽŶĨƵƐĂƐŽďƌĞůŽƐĚĞƌĞĐŚŽƐĚĞůŽƐƉƌŽƉŝĞƚĂƌŝŽƐĞŶƚŝĞƌƌĂƐĚĞĐƌĞƚĂĚĂƐŽĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐ
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ĞƐĞƋƵŝůŝďƌŝŽĚĞůĂƐĚĞŶƐŝĚĂĚĞƐĞŶůŽƐĚŝƐƚŝŶƚŽƐŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐ͘

>ĂĚŝŶĄŵŝĐĂĚĞĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞůĂD͕ŚĂ ŐĞŶĞƌĂĚŽƵŶĨĞŶſŵĞŶŽĚĞ ŐƌĂŶĚŝƐƉĞƌƐŝſŶƵƌďĂŶĂŽ ƐƉƌĂǁů
ƋƵĞĞŶƚƌĞŽƚƌŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐĚŝĨŝĐƵůƚĂůĂĚŽƚĂĐŝſŶĚĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƐĚĞŵŽǀŝůŝĚĂĚǇĚĞƐĞƌǀŝĐŝŽƐ͕ǇŐƌĂŶĚĞƐ
ŝŵƉĂĐƚŽƐ ŶĞŐĂƚŝǀŽƐ ƐŽďƌĞ Ğů ŵĞĚŝŽ ĂŵďŝĞŶƚĞ͖ ƉƌŽǀŽĐĂŶĚŽ ĞŶ ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂ ƵŶĂ ƉƌŽĨƵŶĚĂ ƐĞŐƌĞŐĂĐŝſŶ
ƐŽĐŝŽͲĞƐƉĂĐŝĂů͘

>Ă ŽŶĂ ŽŶƵƌďĂĚĂ ĚĞ DŽŶƚĞƌƌĞǇ ĞŶ ůŽƐ ƷůƚŝŵŽƐ ϱϬ ĂŹŽƐ ŚĂ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂĚŽ ƐƵ ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů ĞŶ
ϴϮϵйĐƵĂŶĚŽƐƵƉŽďůĂĐŝſŶŚĂĐƌĞĐŝĚŽĞŶ ĞůŵŝƐŵŽƉĞƌŝŽĚŽƐŽůŽƵŶ ϰϰϭй͘ŶƚĠƌŵŝŶŽƐ ĚĞƐƵƉĞƌĨŝĐŝĞǇ
ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶĚĞůĂƉŽďůĂĐŝſŶ͕ĞůĄƌĞĂƵƌďĂŶŝǌĂĚĂǇĞŶƉƌŽĐĞƐŽĚĞƵƌďĂŶŝǌĂĐŝſŶŚĂƐƚĂϭϵϲϬĞƌĂĚĞϴ͕ϭϰϴ
ŚĂƐ ĐŽŶ ƵŶĂ ĚĞŶƐŝĚĂĚ ĚĞ ϴϱ͘ϰ ŚĂďͬŚĂ͕ ŵŝĞŶƚƌĂƐ ƋƵĞ Ăů ĂŹŽ ϮϬϬϳ ĂůĐĂŶǌſ ϳϱ͕ϳϭϮ ŚĞĐƚĄƌĞĂƐ Ǉ ƵŶĂ
ĚĞŶƐŝĚĂĚĚĞϰϵ͘ϳŚĂďͬŚĂ͘ůĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽƌĂĚŝĂůĚĞůĂDĞƚƌſƉŽůŝƌĞƐƉŽŶĚĞƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞĂůĂĐŽŵƉůĞũĂ
ƚŽƉŽŐƌĂĨşĂ ĞŶ ůĂ ƋƵĞ ƐĞ ĂƐŝĞŶƚĂ͕ ůĂ ĐƵĂů ŚĂ ĚŝĨŝĐƵůƚĂĚŽ ŝŶƚĞƌĐŽŶĞĐƚĂƌ ĞŶƚƌĞ Ɛŝ͕ ůĂƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ǌŽŶĂƐ ƋƵĞ
ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂŶůĂŐƌĂŶĐŝƵĚĂĚ͘

&ƵĞ ĞŶ ůĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ϭϵϳϬ͕ ĐƵĂŶĚŽ DŽŶƚĞƌƌĞǇ ĂĐĞůĞƌſ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ͕ ŽĐĂƐŝŽŶĂŶĚŽ ƵŶ
ĂƵŵĞŶƚŽŶŽƚĂďůĞĞŶĞůƚĂŵĂŹŽĚĞůĂŵĂŶĐŚĂƵƌďĂŶĂǇƵŶĚĞƐĐĞŶƐŽĚĞůĂĚĞŶƐŝĚĂĚƉƌŽŵĞĚŝŽ͘ƐƚŽĨƵĞ
ŐĞŶĞƌĂĚŽĞŶƚƌĞŽƚƌŽƐĂƐƉĞĐƚŽƐƉŽƌůĂŶĞĐĞƐŝĚĂĚĚĞǀŝǀŝĞŶĚĂĚĞŝŶƚĞƌĠƐƐŽĐŝĂůƉĂƌĂůĂƉŽďůĂĐŝſŶĚĞďĂũŽƐ
ƌĞĐƵƌƐŽƐ͕ƋƵĞĞŶůĂďƷƐƋƵĞĚĂĚĞƚĞƌƌĞŶŽƐďĂƌĂƚŽƐƐĞĚĞƐƉůĂǌĂƌŽŶĂůŽƐŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐĚĞ'ĞŶĞƌĂůƐĐŽďĞĚŽ͕
:ƵĄƌĞǌ͕ 'ĂƌĐşĂ Ǉ ƉŽĚĂĐĂ͕ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ͕ ĨŽƌŵĂŶĚŽ ƵŶĂ ƉƌŝŵĞƌ ĐŽƌŽŶĂ ĚĞ ƚĞũŝĚŽ ƵƌďĂŶŽ ĐŽŶ
ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ ĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂůŝŵŝƚĂĚĂ͘ŽŶ ůĂĚĞĐůĂƌĂƚŽƌŝĂĚĞŽŶĂŽŶƵƌďĂĚĂ͕ĞŶ ůŽƐϴϬ͛Ɛ͕ ƐĞ ĚĂƵŶ
ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĂƉŽǇĂĚŽ ĞŶ ƵŶĂ ůĂƌŐĂ ůŝƐƚĂ ĚĞ ŽďƌĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ Ǉ ĨƌĄŐŝůĞƐ ŝŶƚĞŶƚŽƐ ĚĞ ŶƵĞǀĂƐ
ĐĞŶƚƌĂůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƌůĂŵĞƚƌſƉŽůŝ͘

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ĞŶĚĞ ŵĞŶŽƌ ĚĞŶƐŝĚĂĚ͕ ŵĂƌĐĂĚĂ ƉŽƌ ůĂƐ ƉŽĐĂƐ Ž ŶƵůĂƐ ŽƉĐŝŽŶĞƐ ƉĂƌĂ ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ůĂďŽƌĂůĞƐ͕ ůŽƐ
ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ Ǉ ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽƐ͕ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂƐ ĄƌĞĂƐ ĚĞ ǀŝǀŝĞŶĚĂ͘ ƉĂƌƚŝƌ ĚĞů ϮϬϬϮ͕ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ
ĚĞƐĚŽďůĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ D ƐĞ ŵĂŶŝĨĞƐƚſ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ŚĂĐŝĂ ůĂ ǌŽŶĂ ŶŽƌƚĞ͕ Ǉ ĞƐ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞů ϮϬϬϮ

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ĐƵĂŶĚŽůĂŵĂŶĐŚĂƵƌďĂŶĂĂůĐĂŶǌĂĂůŽƐŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐĚĞĂĚĞƌĞǇƚĂ͕ůĂƌŵĞŶ͕ŝĠŶĞŐĂĚĞ&ůŽƌĞƐ͕'ĞŶĞƌĂů
ƵĂǌƵĂ͕WĞƐƋƵĞƌşĂ͕^ĂůŝŶĂƐsŝĐƚŽƌŝĂǇ^ĂŶƚŝĂŐŽ͖ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƐĐŽŵŽŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐƉĞƌŝĨĠƌŝĐŽƐ͕ĨŽƌŵĂŶĚŽĂƐşůĂ
ƐĞŐƵŶĚĂǌŽŶĂĚĞĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞŶƚƌŽĚĞů^ŝƐƚĞŵĂĚĞŝƵĚĂĚĞƐĐƚƵĂů͘

/ŵĂŐĞŶ͘^ŝƐƚĞŵĂĚĞŝƵĚĂĚĞƐĐƚƵĂů

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ĂƵƚŽŵſǀŝů͕ ŚĂŶ ŝĚŽ ĂĐŽŵŽĚĄŶĚŽƐĞ ĞŶ ǌŽŶĂƐ ĐĂĚĂ ǀĞǌ ŵĄƐ ĂůĞũĂĚĂƐ ĚĞů ĐĞŶƚƌŽ ƵƌďĂŶŽ ďƵƐĐĂŶĚŽ Ğů
ďŝĞŶĞƐƚĂƌǇůĂƉƌŝǀĂĐŝĚĂĚƋƵĞŽĨƌĞĐĞŶƚĞƌƌĞŶŽƐŵĄƐŐƌĂŶĚĞƐĞŶƵŶĞŶƚŽƌŶŽŶĂƚƵƌĂů;/ŵĂŐĞŶϴͿ͘ĞƌŝǀĂĚŽ
ĚĞ ĞƐƚĞ ŵŽĚĞůŽ ĚĞ ŽĐƵƉĂĐŝſŶ͕ ůĂ ŵŽǀŝůŝĚĂĚ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ƐĞ ǀĞ ƚƌĂƐƚŽĐĂĚĂ ƉŽƌ ůĂ ĚĞŵĂŶĚĂ ĚĞ ŵĄƐ Ǉ
ŵĞũŽƌĞƐǀŝĂůŝĚĂĚĞƐ͕ƉŽƌůŽƐŚĂďŝƚĂŶƚĞƐĚĞŝŶŐƌĞƐŽƐĂůƚŽƐ͕ŵŝĞŶƚƌĂƐƋƵĞůŽƐĚĞďĂũŽƐŝŶŐƌĞƐŽƐƌĞƋƵŝĞƌĞŶƵŶ
ƐŝƐƚĞŵĂĚĞƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞƉƷďůŝĐŽĞĨŝĐŝĞŶƚĞƋƵĞŐĂƌĂŶƚŝĐĞƐƵƐĚĞƐƉůĂǌĂŵŝĞŶƚŽƐ͘

ĞďŝĚŽĂůĂĐŽŶĨŽƌŵĂĐŝſŶĨşƐŝĐĂĚĞůĂŽŶĂŽŶƵƌďĂĚĂĚĞDŽŶƚĞƌƌĞǇ͕ůĂŵŽǀŝůŝĚĂĚƵƌďĂŶĂĞƐƚĂŽďůŝŐĂĚĂĂ
ĚĞƐƉůĂǌĂƌƐĞĂƚƌĂǀĠƐĚĞŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐĐĞŶƚƌĂůĞƐ;DŽŶƚĞƌƌĞǇ͕'ƵĂĚĂůƵƉĞ͕^ĂŶWĞĚƌŽǇ^ĂŶEŝĐŽůĄƐͿ͕ĂƵŶƋƵĞĞů
ĚĞƐƚŝŶŽĚĞůŽƐǀŝĂũĞƐŶŽƐĞĂŶĞƐƚŽƐ͘ƐƚŽŚĂƉƌŽǀŽĐĂĚŽƵŶĂĐĂşĚĂĞŶůĂĐĂůŝĚĂĚĚĞůĂŵŽǀŝůŝĚĂĚ͕ǇĂƋƵĞůŽƐ
ƌĞĐŽƌƌŝĚŽƐƐĞŚĂŶŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂĚŽĞŶĞůƚŝĞŵƉŽ͘^ĞŐƷŶĚĂƚŽƐĚĞůŽŶƐĞũŽƐƚĂƚĂůĚĞdƌĂŶƐƉŽƌƚĞǇsŝĂůŝĚĂĚ
;dǇsͿ͕ ƉĂƌĂ ĞůĂŹŽ ϮϬϬϱ Ğů ƉƌŽŵĞĚŝŽ ĚĞ ƌĞĐŽƌƌŝĚŽ ĞƌĂ ĚĞϰϬ ŬŝůſŵĞƚƌŽƐ͕ ůŽ ƋƵĞ Ă ƐƵ ǀĞǌ ŐĞŶĞƌĂ ƵŶĂ
ĚŝƐŵŝŶƵĐŝſŶĞŶůĂĨůƵŝĚĞǌ͘ƐƚĞƉƌŽĐĞƐŽƐĞƌĞƉŝƚĞ͕ƉŽƌǀĂƌŝĂƐŽĐĂƐŝŽŶĞƐĚƵƌĂŶƚĞůŽƐǀŝĂũĞƐ͕ŽĐĂƐŝŽŶĂŶĚŽƵŶ
ĐşƌĐƵůŽǀŝĐŝŽƐŽĞŶůĂŵŽǀŝůŝĚĂĚƋƵĞƐĞĞǆƉůŝĐĂĞŶĞůƐŝŐƵŝĞŶƚĞĚŝĂŐƌĂŵĂ͗

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/ŵĂŐĞŶ͘DŽĚĞůŽĐƚƵĂůĚĞĞƐĂƌƌŽůůŽ

>ĂƐ ƐŽůƵĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ŚĂŶ ĚĂĚŽ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞ Ăů ƉƌŽďůĞŵĂ ĚĞ ůĂ ŵŽǀŝůŝĚĂĚ ĞŶ ůĂ D͕ ŚĂŶ ƐŝĚŽ
ĞŶĨŽĐĂĚĂƐƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ͕ĂŐĞŶĞƌĂƌĨůƵŝĚĞǌǀĞŚŝĐƵůĂƌĂƚƌĂǀĠƐĚĞŶƵĞǀĂƐǀŝĂůŝĚĂĚĞƐǇƉĂƐŽƐĂĚĞƐŶŝǀĞů͕
ŐĞŶĞƌĂŶĚŽ ĐŽŶ ĞůůŽ͕ ŝŶĐĞŶƚŝǀŽƐ ƉĂƌĂ Ğů ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞů ƉĂƌƋƵĞ ǀĞŚŝĐƵůĂƌ Ǉ ĞƐƚşŵƵůŽƐ ƉĂƌĂ ƉƌŽůŽŶŐĂƌ Ğů
ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚŝƐƉĞƌƐŽ͕ ĞƐƚĂƐ ŽďƌĂƐ͕ Ăů ĐŽƌƚŽ Ž ŵĞĚŝĂŶŽ ƉůĂǌŽ ƚĞƌŵŝŶĂŶ ƉŽƌ ƐĂƚƵƌĂƌƐĞ͕ ĐĂǇĞŶĚŽ
ŝŶĐŽŶƐĐŝĞŶƚĞŵĞŶƚĞĞŶůĂƚƌĂŵƉĂĚĞůĐşƌĐƵůŽǀŝĐŝŽƐŽǇĂŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽ͘^ŝŶĞŵďĂƌŐŽ͕ƐĞŚĂǀŝƐƚŽƋƵĞĞƐƚŽŶŽ
ŚĂ ƐŝĚŽ ƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞ͕ ƉƵĞƐůĂ ƐĂƚƵƌĂĐŝſŶ ǀŝĂů ƌĞŐŝƐƚƌĂĚĂ ĞŶ Ğů ϮϬϬϳ͕ ĞƐƚĂďĂĞƐƚŝŵĂĚŽ ƋƵĞ ƐƵĐĞĚŝĞƌĂ ĞŶ Ğů
ϮϬϭϬ͕ĞƐƚĞĞƐƋƵĞŵĂĚĞĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐŽůŽƐĞƉƵĞĚĞƌĞƉůĂŶƚĞĂƌĂƚƌĂǀĠƐĚĞŵĞĚŝĚĂƐĚĞŐƌĂŶǀŝƐŝſŶ͕ƉƵĞƐĚĞ
ŽƚƌĂĨŽƌŵĂĞůƐŝƐƚĞŵĂƵƌďĂŶŽǀŝĂůĐŽůĂƉƐĂƌşĂĂůĐŽƌƚŽƉůĂǌŽ͕ĐŽŵŽŚĂƐƵĐĞĚŝĚŽĞŶŽƚƌĂƐŵĞƚƌſƉŽůŝƐƋƵĞ
ƉŽĐŽĂƉŽĐŽŚĂŶŝĚŽƉĞƌĚŝĞŶĚŽĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀŝĚĂĚƉŽƌŶŽŚĂďĞƌĂĐƚƵĂĚŽĂƚŝĞŵƉŽ͘

Ŷ ůŽƐ ƷůƚŝŵŽƐ ϭϬ ĂŹŽƐ Ğů ŶƷĐůĞŽ ĐĞŶƚƌĂů ĚĞ ůĂ ŵĞƚƌſƉŽůŝ ŚĂ ƉĞƌĚŝĚŽ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ͕ ŐĞŶĞƌĂŶĚŽ ƋƵĞ ůŽƐ
ŽƌşŐĞŶĞƐͲĚĞƐƚŝŶŽĚĞůŽƐǀŝĂũĞƐƐĞŝŶĐƌĞŵĞŶƚĞŶŚĂĐŝĂůĂǌŽŶĂĚĞsĂůůĞKƌŝĞŶƚĞ͕ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ͕ǇƐſůŽƉĂƌĂ
ĞůƐĞŐŵĞŶƚŽĚĞůĂƉŽďůĂĐŝſŶĚĞŵĂǇŽƌĞƐŝŶŐƌĞƐŽƐ͘ĞŶƵĞǀĂĐƵĞŶƚĂƉŽƌƋƵĞůĂŐĞŽŐƌĂĨşĂůĞŚĂƉĞƌŵŝƚŝĚŽ
ƋƵĞĚĂƌ ĂŝƐůĂĚĂ ĚĞů ƌĞƐƚŽ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ͕ Ǉ ƉĂƌĂ ƉŽĚĞƌ ůůĞŐĂƌ Ă ĞƐƚĂ ǌŽŶĂ ƐĞ ŚĂĐĞ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ ƉĂƐĂƌ ƉŽƌ Ğů
ĐĞŶƚƌŽǇĐƌƵǌĂƌůĂ>ŽŵĂ>ĂƌŐĂĂƚƌĂǀĠƐĚĞƵŶƚƷŶĞůůŽƋƵĞĚŝĨŝĐƵůƚĂƐƵĂĐĐĞƐŝďŝůŝĚĂĚƉĂƌĂĞůƐĞŐŵĞŶƚŽĚĞůĂ
ƉŽďůĂĐŝſŶƋƵĞŶŽĐƵĞŶƚĂĐŽŶĂƵƚŽŵſǀŝů͘WŽƌůŽƚĂŶƚŽ͕ĞůĐĞŶƚƌŽĚĞůĂDƐĞŚĂŝĚŽĐŽŶĨŽƌŵĂŶĚŽĐŽŵŽ
ĞůĐĞŶƚƌŽƵƌďĂŶŽĚĞůĂƐĐůĂƐĞƐƐŽĐŝĂůĞƐďĂũĂƐ͕ůŽĐƵĂůĞŵƉŝĞǌĂĂŐĞŶĞƌĂƌƵŶĚĞƐĞƋƵŝůŝďƌŝŽĐƵůƚƵƌĂůĐŽŶƵŶĂ
ŵĂƌĐĂĚĂĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƐŽĐŝĂů͘

ŶƚĞĞƐƚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐ͕ƋƵĞŶŽůĞŚĂŶƐŝĚŽĂũĞŶŽƐĂůĂŵĂǇŽƌşĂĚĞůĂƐŵĞƚƌſƉŽůŝƐĚĞůŵƵŶĚŽ͕ŚĂŶƐƵƌŐŝĚŽ
ŶƵĞǀŽƐŵŽĚĞůŽƐĐŽŶƵŶĐŽŶĐĞƉƚŽƐƵƐƚĞŶƚĂďůĞĚĞĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͕ĞůůůĂŵĂĚŽ͞ƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ/ŶƚĞůŝŐĞŶƚĞ͟ĞůĐƵĂů
ŝŶƚĞŶƚĂ ĐŽŵďĂƚŝƌ ůŽƐ ĞĨĞĐƚŽƐ ŶĞŐĂƚŝǀŽƐ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚŝƐƉĞƌƐĂ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ Ğů ĐŽŶƐƵŵŽ ĚĞ ƐƵĞůŽƐ
ĂŐƌşĐŽůĂƐǇŶĂƚƵƌĂůĞƐ͕ůĂĐŽŶƚĂŵŝŶĂĐŝſŶĂƚŵŽƐĨĠƌŝĐĂ͕ǇůĂĂĐƚƵĂůŽĨĞƌƚĂĚĞǀŝǀŝĞŶĚĂƉĞƌŝĨĠƌŝĐĂƋƵĞƐĞŐƌĞŐĂ

ϯϬ

ƐŽĐŝĂůŵĞŶƚĞ Ă ůĂ ĐŝƵĚĂĚ͘ WĂƌĂ ĞůůŽ ƐƵƉŽŶĞ ϭϬ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐ ďĄƐŝĐŽƐ ƋƵĞ ƐŽŶ͗ ϭͿ WƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂƌ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ
ĞĨŝĐŝĞŶƚĞƐ ĚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ͖ ϮͿ 'ĞŶĞƌĂƌ ŵĂǇŽƌĞƐ ƵƐŽƐ ŵŝǆƚŽƐ ĚĞů ƐƵĞůŽ͖ ϯͿ ƉƌŽǀĞĐŚĂƌ ůĂƐ ǀĞŶƚĂũĂƐ ĚĞů
ĚŝƐĞŹŽĚĞ ĞĚŝĨŝĐŝŽƐ ĐŽŵƉĂĐƚŽƐ͖ϰͿƌĞĂƌƵŶĂĂŵƉůŝĂǀĂƌŝĞĚĂĚĚĞŽƉĐŝŽŶĞƐĚĞǀŝǀŝĞŶĚĂ͖ ϱͿƌĞĂƌ ďĂƌƌŝŽƐ
ƉĞĂƚŽŶĂůĞƐ͖ ϲͿ &ŽŵĞŶƚĂƌĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐ ĚŝǀĞƌƐĂƐ͕ ĂƚƌĂĐƚŝǀĂƐǇ ĐŽŶ ĨƵĞƌƚĞ ƐĞŶƚŝŵŝĞŶƚŽ ůŽĐĂů͖ϳͿ WƌĞƐĞƌǀĂƌ
ůŽƐĞƐƉĂĐŝŽƐĂďŝĞƌƚŽƐ͕ƐƵĞůŽƐĂŐƌşĐŽůĂƐ͕ůĂďĞůůĞǌĂŶĂƚƵƌĂů͕ǇůĂƐǌŽŶĂƐĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐĐƌƵĐŝĂůĞƐ͖ϴͿZĞĨŽƌǌĂƌǇ
ĚŝƌŝŐŝƌĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽŚĂĐŝĂůĂƐĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐĞǆŝƐƚĞŶƚĞƐ͖ϵͿWƌĞǀĞƌĐŽŶƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞĂŶƚŝĐŝƉĂĐŝſŶĚĞĐŝƐŝŽŶĞƐĚĞ
ĚĞƐĂƌƌŽůůŽũƵƐƚĂƐǇĂůŽƐĐŽƐƚŽƐŵĄƐĞĨŝĐŝĞŶƚĞƐ͖ǇϭϬͿWƌŽŵŽǀĞƌůĂĐŽůĂďŽƌĂĐŝſŶĞŶƚƌĞůĂĐŽŵƵŶŝĚĂĚǇůŽƐ
ƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞƐĞŶůĂƐĚĞĐŝƐŝŽŶĞƐĚĞĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͘

ŽŶĞƐƚŽƐƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐƐĞŚĂƚĞŶĚŝĚŽĂůĂďƷƐƋƵĞĚĂĚĞŶƵĞǀŽƐŵŽĚĞůŽƐĚĞĚĞƐĂƌƌŽůůŽĞŶŽƚƌĂƐŵĞƚƌſƉŽůŝƐ
ĚŽŶĚĞƐƵƐƌĞƐƵůƚĂĚŽƐǇĂĞƐƚĄŶĂůĂǀŝƐƚĂ͕ĐŽŵŽĂƌĐĞůŽŶĂ͕>ŽŶĚƌĞƐ͕WſƌƚůĂŶĚǇsĂŶĐŽƵǀĞƌ͘ůŵŽĚĞůŽƋƵĞ
ŵĄƐƐĞĂƐĞŵĞũĂĂůĂƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂĚĞůĂŽŶĂŽŶƵƌďĂĚĂĚĞDŽŶƚĞƌƌĞǇĞƐĞůĚĞ>ŽŶĚƌĞƐ͕ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ
ĞŶ ůŽ ƌĞĨĞƌĞŶƚĞ Ăů ^ŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ŝƵĚĂĚĞƐ WĞƌŝĨĠƌŝĐĂƐ͕ ŵŝƐŵŽ ƋƵĞ ƐĞ ƉƌĞƚĞŶĚĞ ĂĚŽƉƚĂƌ͕ ĐŽŵŽ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ
ĞƋƵŝůŝďƌŝŽĐŽŶƉŽůşƚŝĐĂƐĞƐƉĞĐşĨŝĐĂƐƉĂƌĂĐĂĚĂƵŶĂĚĞĞůůĂƐ͘ƐƚĂŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶŚĂƉĞƌŵŝƚŝĚŽƵŶĂƉůĂŶĞĂĐŝſŶ
ĚĞůƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ͕ĐŽŶƉŽůşƚŝĐĂƐĚĞǀŝǀŝĞŶĚĂĚŝƌŝŐŝĚĂƐ͕ĂƐĞŐƵƌĂŶĚŽůĂĐĂůŝĚĂĚĞŶůŽƐĞƐƉĂĐŝŽƐƵƌďĂŶŽƐ͘

WĂƌĂ Ğů ĐĂƐŽ ĚĞ ůĂ D Ğů ŵŽĚĞůŽ Ă ƐĞŐƵŝƌ ƐĞ ďĂƐĂ ĞŶ ůĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ŶƵĞǀŽƐ ^ƵďĐĞŶƚƌŽƐ
DĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽƐĐŽŶĐĞŶƚƌĂĚŽƌĞƐ ĚĞĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞĂůƚŽ ŶŝǀĞůǇĐĂůŝĚĂĚǇƵƐŽŵŝǆƚŽƐ͕ƉƌŽƉŝĐŝĂŶĚŽƵŶĂ
ĂůƚĂ ĚĞŶƐŝĚĂĚ͕ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ĚĞďĞƌĄŶ ĞƐƚĂƌ ůŽĐĂůŝǌĂĚŽƐ ĞŶ ůŽƐ ďŽƌĚĞƐ ŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽƐ͕ ďƵƐĐĂŶĚŽ ĐŽŶ ĞƐƚŽ
ĂƚĞŶĚĞƌǇĚĂƌƐĞƌǀŝĐŝŽĂůĂƉŽďůĂĐŝſŶĚĞůŽƐĂƐĞŶƚĂŵŝĞŶƚŽƐĞŶƉƌŽĐĞƐŽĚĞĐŽŶƐŽůŝĚĂĐŝſŶ͘ƐƚŽƐ^ƵďĐĞŶƚƌŽƐ
ĚĞďĞƌĄŶ ĞƐƚĂƌ ŝŶƚĞŐƌĂĚŽƐ Ă ůĂ ŶƵĞǀĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉƷďůŝĐŽ ŵĂƐŝǀŽ͕ ďĂƐĂĚĂ ĞŶ ůĂ
ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ĞũĞƐ ƚƌŽŶĐĂůĞƐ ĚĞ ƵƐŽ ƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂů ĚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ĐŽŶ ĐĂƌƌŝůĞƐ ĞǆĐůƵƐŝǀŽƐ͕ Ǉ ĚĞ
ĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐƚĞƌŵŝŶĂůĞƐĚĞƚƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂŵƵůƚŝŵŽĚĂů͕ƉĂƌĂŽĨƌĞĐĞƌŵĂǇŽƌĂĐĐĞƐŝďŝůŝĚĂĚĂƚŽĚŽƐůŽƐƐĞĐƚŽƌĞƐ
ĚĞůĂƉŽďůĂĐŝſŶĚĞůĂD͘

ůŶƵĞǀŽŵŽĚĞůŽƉĂƌĂůĂD͕ƚŝĞŶĞŵĂǇŽƌƌĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚƐŽĐŝĂů͕ǇĂƋƵĞĂƉƌŽǀĞĐŚĂůĂŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂǀŝĂů
ĂĐƚƵĂů͕ ƉĞƌŵŝƚŝĞŶĚŽ Ă ůĂ ǀĞǌ ƵŶ ĂŚŽƌƌŽ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀŽ ĞŶ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ Ǉ ƵŶĂ
ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶŵƵĐŚŽŵĄƐƌĄƉŝĚĂƐŝƐĞůĞĐŽŵƉĂƌĂĐŽŶŽƚƌŽƐƐŝƐƚĞŵĂƐĚĞƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞĐŽŵŽĞůŵĞƚƌŽǇĞů
ƚƌĞŶ ƐƵďƵƌďĂŶŽ͘ ĚĞŵĄƐ ĚĞ ƉƌŽŵŽǀĞƌ ůĂ ĂƌƚŝĐƵůĂĐŝſŶ ŚŽŵŽŐĠŶĞĂ ĚĞ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ĚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ
ďĂũŽŵŝƐŵŽƐĞƐƚĄŶĚĂƌĞƐƚĂƌŝĨĂƌŝŽƐ͕ŽƌŐĂŶŝǌĂƚŝǀŽƐǇĚĞĐĂůŝĚĂĚĞŶůĂŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ͘

ϯϭ


/ŵĂŐĞŶ͗DŽĚĞůŽďĂƐĂĚŽĞŶDŽǀŝůŝĚĂĚ^ƵƐƚĞŶƚĂďůĞ

ƐƚĞŵŽĚĞůŽƐĞǀĞƌĄƌĞĨŽƌǌĂĚŽǇĞŶŽĐĂƐŝŽŶĞƐƐĞƌĄĐŽŝŶĐŝĚĞŶƚĞĐŽŶƵŶƐŝƐƚĞŵĂĚĞϯĞŶƚƌŽƐ^ƵďƵƌďĂŶŽƐ
ĚĞ /ŵƉĂĐƚŽ ZĞŐŝŽŶĂů Ǉ ƚƌĞƐ ŽŶĂƐ ƐƚƌĂƚĠŐŝĐĂƐ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ͕ ďƵƐĐĂŶĚŽ ĂůĐĂŶǌĂƌ Ă ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ
ĂƐĞŶƚĂŵŝĞŶƚŽƐĚŝƐƉĞƌƐŽƐ ǇĂůďĞƌŐĂƌ ĂůŽƐƉƌŽǇĞĐƚŽƐĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽƐ ƋƵĞĐŽŶƐŽůŝĚĂƌĄŶĂůĂŵĞƚƌſƉŽůŝĞŶƐƵ
ƉŽƐŝĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͘ >ĂƐ ĂĐƚƵĂĐŝŽŶĞƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐĂƐ ƐĞ ůŽĐĂůŝǌĂƌĄŶ ĞŶ ůĂ ǌŽŶĂ ĚĞů ĞƌŽƉƵĞƌƚŽ
/ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͕ Ğů /ŶƚĞƌƉƵĞƌƚŽ DŽŶƚĞƌƌĞǇ͕ Ğů ĞŶƚƌŽ DĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽ Ǉ ůĂƐ ǌŽŶĂƐ ŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞ 'ƌĂů͘
ƵĂǌƵĂ͕'ĂƌĐşĂǇĂĚĞƌĞǇƚĂ:ŝŵĠŶĞǌ͘

ŽŶ ĞƐƚĞ ĞƐƋƵĞŵĂ ĚĞďĞ ĞƐƚĂďůĞĐĞƌƐĞ ƵŶĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ĚĞĐŝĚŝĚĂ ĚĞ ƌĞŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶ͕ ƌĞǀŝƚĂůŝǌĂĐŝſŶ Ǉ
ĐŽŶƐŽůŝĚĂĐŝſŶ ĚĞů ĐĞŶƚƌŽ ƉĂƌĂ ƉŽƐŝĐŝŽŶĂƌůŽ ŶƵĞǀĂŵĞŶƚĞ ĐŽŵŽ Ğů ĞŶƚƌŽ DĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽ ĂƐş ĐŽŵŽ Ğů
ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ŶƵĞǀŽƐ ^ƵďĐĞŶƚƌŽƐ hƌďĂŶŽƐ͕ ďƵƐĐĂŶĚŽ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂĚĂƐ ĚĞ
ĨŽƌŵĂ ŝŶƚĞŐƌĂů͗ ůƵŐĂƌĞƐ ĚĞ ǀŝǀŝĞŶĚĂ͕ ƚƌĂďĂũŽ͕ ƚŝĞŶĚĂƐ͕ ĞƐĐƵĞůĂƐ͕ ƉĂƌƋƵĞƐ Ǉ ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ŝŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐ
ĞƐĞŶĐŝĂůĞƐƉĂƌĂůĂǀŝĚĂĚŝĂƌŝĂĚĞůŽƐƌĞƐŝĚĞŶƚĞƐ͘

ϯϮ


/ŵĂŐĞŶ͘DŽĚĞůŽďĂƐĂĚŽĞŶDŽǀŝůŝĚĂĚ^ƵƐƚĞŶƚĂďůĞ

WĂƌĂĞůůŽƐĞĞƐƚĂďůĞĐĞŶĞƐƚŽƐƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐďĄƐŝĐŽƐ͗

• ĞŶƐŝĚĂĚĞƐ ŵĄƐ ĂůƚĂƐ͕ ĂĐŽŵƉĂŹĂĚĂƐ ĚĞ ƵƐŽƐ ŵŝǆƚŽƐ ƉƌĞĚŽŵŝŶĂŶƚĞƐ ĞŶ Ğů ĐĞŶƚƌŽ Ǉ ƐƵďĐĞŶƚƌŽƐ
ŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽƐĞŶƉƌŽŐƌĞƐŝǀĂĚŝƐŵŝŶƵĐŝſŶŚĂĐŝĂƐƵƐůşŵŝƚĞƐĐŽŶůĂƚƌĂŵĂƵƌďĂŶĂĂĐƚƵĂů͘
• ^ŝƐƚĞŵĂ/ŶƚĞŐƌĂůĚĞdƌĂŶƐƉŽƌƚĞĐŽůĞĐƚŝǀŽĞĨŝĐĂǌƉĂƌĂĐŽŶĞĐƚĂƌůŽƐĚŝƐƚŝŶƚŽƐĐĞŶƚƌŽƐǇƐƵďĐĞŶƚƌŽƐ͘
• ĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐĚĞǀŝǀŝĞŶĚĂ͕ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ͕ĞƐƉĂƌĐŝŵŝĞŶƚŽǇƚƌĂďĂũŽĚĞŶƚƌŽĚĞƵŶƌĂĚŝŽŶŽŵĂǇŽƌ
ĚĞϭϬŵŝŶƵƚŽƐ͘
• ZĞĚ ƉĞĂƚŽŶĂů ĚĞ ĂůƚĂ ĐĂůŝĚĂĚ ƉĂƌĂ ƉƌŽŵŽǀĞƌ Ğů ƚƌĄŶƐŝƚŽ ŶŽ ŵŽƚŽƌŝǌĂĚŽ Ǉ ƌĞĚƵĐŝƌ Ğů ƵƐŽ ĚĞů
ĂƵƚŽŵſǀŝůĞŶůŽƐƚƌĂǇĞĐƚŽƐĐŽƌƚŽƐ͘
• ZĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶǇĚŝƐĞŹŽĚĞĐĂůŝĚĂĚĚĞĞƐƉĂĐŝŽƐĐŽůĞĐƚŝǀŽƐǇĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽƐ͕ŝŶĐůƵǇĞŶĚŽůĂƐĐĂůůĞƐ͘
• ĐĐĞƐŽƐĚĞĞĚŝĨŝĐŝŽƐĚĞƐĚĞůĂĐĂůůĞĐŽŶďĂŶƋƵĞƚĂƐĂŵƉůŝĂƐǇĂƌďŽůĂĚĂƐ͘
• WƌĞƐĞƌǀĂƌůŽƐĞƐƉĂĐŝŽƐĂďŝĞƌƚŽƐ͕ĐƵĞŶĐĂƐŚŝĚƌŽŐƌĄĨŝĐĂƐ͕ůĂďĞůůĞǌĂŶĂƚƵƌĂů͕ǇůĂƐǌŽŶĂƐĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐ
ĐƌƵĐŝĂůĞƐ͕ƉĂƌĂŵĞũŽƌĂƌůĂĐĂůŝĚĂĚĚĞǀŝĚĂĚĞůŽƐŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ͘

ŽŶ ĞƐƚĞ ŵŽĚĞůŽ ƐĞ ďƵƐĐĂ ƵŶĂ ĐŝƵĚĂĚ ŵĞŶŽƐ ĚŝƐƉĞƌƐĂ Ǉ ĚĞƐĂƌƚŝĐƵůĂĚĂ͕ ĚĞ ŵĂǇŽƌ ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚ Ǉ
ĞĨŝĐŝĞŶĐŝĂ͕ŵĞũŽƌĂŶĚŽůĂŵŽǀŝůŝĚĂĚǇůĂƐƌĞůĂĐŝŽŶĞƐƐŽĐŝĂůĞƐƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂŶĚŽƵŶĂŵĂǇŽƌĐĂůŝĚĂĚĚĞǀŝĚĂ͘
ĚĞŵĄƐƐĞďƵƐĐĂƉƌŽĐƵƌĂƌŵĂǇŽƌĞĨŝĐŝĞŶĐŝĂǇĐŽŶƚƌŽůĚĞůĂƐŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƐƐŽďƌĞĞůƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ͖ǇŵĞũŽƌ
ĐŽŶƐĞƌǀĂĐŝſŶĚĞůĞŶƚŽƌŶŽŶĂƚƵƌĂů͘

>ĂĐƌĞĂĐŝſŶĚĞ^ƵďĐĞŶƚƌŽƐDĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽƐǇ^ƵďƵƌďĂŶŽƐŵŽĚŝĨŝĐĂůŽƐƉĂƚƌŽŶĞƐĚĞŵŽǀŝůŝĚĂĚ͕ǇĂƋƵĞĂů
ĐŽŶƚĂƌ ĐŽŶ ůŽƐ ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽƐ Ǉ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽƐ͕ ƐĞ ĞǀŝƚĂŶ ĚĞƐƉůĂǌĂŵŝĞŶƚŽ ůĂƌŐŽƐ Ǉ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞƐ͕ Ăů
ŐĞŶĞƌĂƌ ůŽƐ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ Ǉ ƉƵĞƐƚŽƐ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ͕ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ͕ ĞŶ ůŽƐ ƉƵŶƚŽƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ͕

ϯϯ

ŚĂĐŝĞŶĚŽŵĄƐƌĞŶƚĂďůĞƐůŽƐ^ŝƐƚĞŵĂƐĚĞdƌĂŶƐƉŽƌƚĞĚĞůƚŝƉŽZdŽ>Zd͕ůŽƋƵĞĂƐƵǀĞǌƉŽĚƌĄŵŽĚŝĨŝĐĂƌ
ůŽƐƉĂƚƌŽŶĞƐĚĞǀŝĂũĞ͕ĞŶďĞŶĞĨŝĐŝŽĚĞƵŶŵĞŶŽƌƵƐŽĚĞůĂƵƚŽŵſǀŝů͘

Ŷ ĐŽŶĐůƵƐŝſŶ͕ Ğů ŵŽĚĞůŽ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ďƵƐĐĂ ƌŽŵƉĞƌ ĐŽŶ Ğů ĐşƌĐƵůŽ ǀŝĐŝŽƐŽ ƋƵĞ ŐĞŶĞƌĂŶ ůŽƐ ĂĐƚƵĂůĞƐ
ƉĂƚƌŽŶĞƐĚĞŵŽǀŝůŝĚĂĚƵƌďĂŶĂƉƌŽŵŽǀŝĞŶĚŽĞŶĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂĞůŵŽĚĞůŽǀŝƌƚƵŽƐŽƋƵĞƐĞĚĞƐĐƌŝďĞĞŶĞů
ƐŝŐƵŝĞŶƚĞŝĂŐƌĂŵĂ͗

ŝĂŐƌĂŵĂ͘şƌĐƵůŽsŝƌƚƵŽƐŽĚĞůĂDŽǀŝůŝĚĂĚ^ƵƐƚĞŶƚĂďůĞ

Menor dependencia del Promueve
Centro urbano densificación y Inclusión social
usos mixtos

Necesidad de
comercio y
Creación de
Círculo
servicios
virtuoso
Subcentros
metropolitanos
barriales
de la
Movilidad
Aumenta transporte no Sustentable Crea atractores de
motorizado movilidad

Recuperación Promover
del espacio transporte
público BRT´ s, LRT

Cae demanda por
transporte privado

ůƌĞĚƵĐŝƌůĂĚĞŵĂŶĚĂĚĞƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞƉƌŝǀĂĚŽ͕ƐĞƉƵĞĚĞŶƌĞĐƵƉĞƌĂƌĞƐƉĂĐŝŽƐƉƷďůŝĐŽƐǇĂůŵŝƐŵŽƚŝĞŵƉŽ
ĞǀŝƚĂƌ Ž ƉŽƐƉŽŶĞƌ ŝŶǀĞƌƐŝŽŶĞƐ ĞŶ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ǀŝĂů͕ ƌĞƉĞƌĐƵƚŝĞŶĚŽ ĞŶ ĂŚŽƌƌŽƐ ƉĂƌĂ ůĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ͖ ůŽƐ
ĞƐƉĂĐŝŽƐ ƌĞĐƵƉĞƌĂĚŽƐ ƉƵĞĚĞŶ ŝŶĐĞŶƚŝǀĂƌ ůŽƐ ǀŝĂũĞƐ ŶŽ ŵŽƚŽƌŝǌĂĚŽƐ͕ ůŽ ƋƵĞ Ă ƐƵ ǀĞǌ ŐĞŶĞƌĂƌĄ ƵŶĂ
ĚĞŵĂŶĚĂŵĂǇŽƌĚĞĐŽŵĞƌĐŝŽǇƐĞƌǀŝĐŝŽƐĚĞŶƚƌŽĚĞůŽƐďĂƌƌŝŽƐ͕ůŽƋƵĞƌĞĨƵĞƌǌĂĞǀŝƚĂƌůĂĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂĚĞů
ĐĞŶƚƌŽŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽ͖ĂůĨŝŶĂů͕ƐĞŐĞŶĞƌĂƵŶĂŵĂǇŽƌĚĞŶƐŝĚĂĚǇƵƐŽƐŵŝǆƚŽƐĞŶůĂƐǌŽŶĂƐ͕ůŽƋƵĞŝŶĐĞŶƚŝǀĂ
ƋƵĞĞůĐşƌĐƵůŽƐĞƌĞƉŝƚĂ͕ŚĂƐƚĂůŽŐƌĂƌƵŶĞƋƵŝůŝďƌŝŽŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽĚŽŶĚĞůŽƐĐŽƐƚŽƐƐŽĐŝĂůĞƐƐĞŵŝŶŝŵŝĐĞŶ͕
ŵĞũŽƌĂŶĚŽůĂĐĂůŝĚĂĚĚĞǀŝĚĂĚĞůŽƐŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ͘

ĞŶƚƌŽ ĚĞ ĞƐƚĞ ĐŽŶƚĞǆƚŽ ƐĞ ĞƐƚĂďůĞĐĞ ĐŽŵŽ ŽďũĞƚŝǀŽ ŐĞŶĞƌĂů ůĂ ƉůĂŶŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŽŶĂ ŽŶƵƌďĂĚĂ
ďĂƐĂĚĂĞŶƵŶĚĞƐĂƌƌŽůůŽƵƌďĂŶŽĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽ͕ƋƵĞŽĨƌĞǌĐĂƵŶĞƋƵŝůŝďƌŝŽĞŶůĂƐĂĐĐŝŽŶĞƐƵƌďĂŶĂƐ͕ĂƐşĐŽŵŽ
ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐĞĨŝĐŝĞŶƚĞƐƉĂƌĂĂƚĞŶĚĞƌǇŐĂƌĂŶƚŝǌĂƌůĂƐŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐĚĞƐĞƌǀŝĐŝŽƐǇŵŽǀŝůŝĚĂĚĚĞůĂƉŽďůĂĐŝſŶ͕
ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂĚĂƐĞŶĞůƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞƉƷďůŝĐŽŝŶƚĞŐƌĂůĐŽŶĞůĨŝŶĚĞŽĨƌĞĐĞƌŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐĞŶĞůŵĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ
ĚĞůĂĐĂůŝĚĂĚĚĞǀŝĚĂĚĞƐƵƉŽďůĂĐŝſŶ͘ƐƚĞŽďũĞƚŝǀŽŶŽƌŵĂůĂĨŽƌŵƵůĂĐŝſŶĚĞůĂƐĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐǇƉƌŽŐƌĂŵĂƐ
ƋƵĞƐĞĚĞƐƉƌĞŶĚĞŶĚĞůWůĂŶ͘

ϯϰ


ϱ͘ WƌŽŶſƐƚŝĐŽƐǇƐĐĞŶĂƌŝŽƐ
>ĂŽŶĂŽŶƵƌďĂĚĂĚĞDŽŶƚĞƌƌĞǇ͕ƉƌĞƐĞŶƚĂƵŶĨƵĞƌƚĞĚŽŵŝŶŝŽĚĞŶƚƌŽĚĞů^ŝƐƚĞŵĂZĞŐŝŽŶĂůĚĞŝƵĚĂĚĞƐ͖
ǇĐŽŶĞůƉƌŽŐƌĞƐŽƚĠĐŶŝĐŽ͕ƋƵĞĂĐƚƵĂůŵĞŶƚĞƚŝĞŶĞ͕ĞŶĚŽŶĚĞƐĞƌĞĚƵĐĞŶůŽƐĐŽƐƚŽƐƉŽƌĞůŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽĚĞ
ďŝĞŶĞƐ͕ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ͕ĚŝŶĞƌŽĞŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͕ ŚĂĐĞŝŶĚŝƐƉĞŶƐĂďůĞƉƌĞǀĞƌĞůĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽĚĞůĂŵĂŶĐŚĂƵƌďĂŶĂ
ŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶĂĞŶůŽƐƚĞƌƌĞŶŽƐĚĞůŽƐŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐĂůĞĚĂŹŽƐ͘

Ŷ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ůĂ WůĂŶĞĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŽŶĂ ŽŶƵƌďĂĚĂ͕ ƐĞ ŚĂŶ ĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ĞƐĐĞŶĂƌŝŽƐ
ƉŽďůĂĐŝŽŶĂůĞƐ͕ĚĞůŽƐƋƵĞƐĞĚĞƐƉƌĞŶĚĞƌĄŶůĂƐĞƐƚŝŵĂĐŝŽŶĞƐĚĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ͕ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽǇƐƵĞůŽƋƵĞ
ƐĞƌĞƋƵĞƌŝƌĄƉĂƌĂĞůĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽĚĞůĂDĞƚƌſƉŽůŝ͘

WĂƌĂ ĞƐƚĞ WůĂŶ ƐĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌŽŶ ƚƌĞƐ ĞƐĐĞŶĂƌŝŽƐ͗ dĞŶĚĞŶĐŝĂů ĂĐƚƵĂů ĚĞ ƉŽďůĂĐŝſŶ͖ ĞƐĐĞŶĂƌŝŽ ĚĞ ůƚŽ
ƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽƉŽƌůĂŝŶũĞƌĞŶĐŝĂĚĞůŽƐWƌŽǇĞĐƚŽƐƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽƐƋƵĞĂƚƌĂĞƌĄŶƉŽďůĂĐŝſŶĚĞŽƚƌĂƐƉĂƌƚĞƐĚĞů
WĂşƐ ǇͬŽ ĚĞů ǆƚƌĂŶũĞƌŽ͖ Ǉ Ğů ƋƵĞ ƌĞƐƉŽŶĚĞ Ă ƵŶĂ WŽůşƚŝĐĂ /ŶĚƵĐŝĚĂ ĚĞ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ
ĞĐŽŶſŵŝĐĂƐǇĚĞƉŽďůĂĐŝſŶ͘

ϱ͘ϭ͘ϭ͘ƐĐĞŶĂƌŝŽdĞŶĚĞŶĐŝĂů

ů ƉƌŝŵĞƌ ĞƐĐĞŶĂƌŝŽ dĞŶĚĞŶĐŝĂů ŵƵĞƐƚƌĂ Ğů ĐŽŵƉŽƌƚĂŵŝĞŶƚŽ ŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽ Ǉ ŵƵŶŝĐŝƉĂů Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů
ƚŝĞŵƉŽ͕ƉĂƌĂĞůůŽ͕ƐĞƵƚŝůŝǌĂŶůĂƐƉƌŽǇĞĐĐŝŽŶĞƐƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐƉŽƌĞůKEWK͘ŶŐĞŶĞƌĂů͕ůĂDŵƵĞƐƚƌĂƵŶ
ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽ ƉŽďůĂĐŝŽŶĂů ĞŶƚƌĞ Ğů ϮϬϬϳ Ǉ ϮϬϯϬ ĚĞ ϭ͕Ϭϳϵ͕ϲϳϬ ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ͕ Ğů ĐƵĂů ƐĞ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂƌĄ ĚĞ
ŵĂŶĞƌĂŐƌĂĚƵĂůǇĂƵŶĂƚĂƐĂĚĞĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽĐĂĚĂǀĞǌŵĞŶŽƌĞŶĞůƚŝĞŵƉŽ͕ůŽƋƵĞĚĂĐŽŵŽƌĞƐƵůƚĂĚŽƵŶĂ
ƉŽďůĂĐŝſŶĚĞϰ͕ϴϬϳ͕ϮϱϲŚĂďŝƚĂŶƚĞƐĂůĂƌŐŽƉůĂǌŽ;ϮϬϯϬͿ͘

ϱ͘ϭ͘Ϯ͘ƐĐĞŶĂƌŝŽůƚŽƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ

ů ĞƐĐĞŶĂƌŝŽ ĚĞ ůƚŽ ƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂ ůŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ WƌŽǇĞĐƚŽƐ͕ ƚĂŶƚŽ ĚĞů ŐƵďĞƌŶĂŵĞŶƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ
ƉƌŝǀĂĚŽƐ͕ĨĂĐƚŝďůĞƐǇƐƵŝŶĐŝĚĞŶĐŝĂĞŶůĂĚŝŶĄŵŝĐĂĚĞůĂŵĞƚƌſƉŽůŝ͖ƐĞĞƐƚŝŵĂƋƵĞĞƐƚŽƐƉƌŽǇĞĐƚŽƐŐĞŶĞƌĞŶ
ĨƵĞƌƚĞƐƉƌŽĐĞƐŽƐŵŝŐƌĂƚŽƌŝŽƐĂƚƌĂşĚŽƐǇĂƐĞĂƉŽƌƵŶŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽĞŶůĂĚĞŵĂŶĚĂůĂďŽƌĂů͕ŽďŝĞŶŵŽƚŝǀĂĚŽƐ
ƉŽƌ ƵŶ ĂƵŵĞŶƚŽ ĞŶ ůĂ ŽĨĞƌƚĂ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĐŝĞŶƚşĨŝĐĂƐ͕ ĂĐĂĚĠŵŝĐĂƐ͕ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌĂƐ͖ ĞůůŽ
ƚĂŵďŝĠŶ ĨŽŵĞŶƚĂ ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ĨůŽƚĂŶƚĞ͕ ƋƵĞ Ă ƉĞƐĂƌ ĚĞ ƐƵ ƚĞŵƉŽƌĂůŝĚĂĚ͕ ĚĞŵĂŶĚĂŶ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ƋƵĞ ůĂ
ĐŝƵĚĂĚĚĞďĞƉƌŽǀĞĞƌ͘

ŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ ůŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌ͕ Ǉ ĂũƵƐƚĂŶĚŽ ůĂƐ ĞƐƚŝŵĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ KEWK ĐŽŶ Ğů ĞĨĞĐƚŽ ĚĞ ůĂ ĚŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶ
ĞƐƉĂĐŝĂů͕ƐĞŽďƐĞƌǀĂĞŶĞůƵĂĚƌŽϱϮƋƵĞĞůĂƵŵĞŶƚŽƉŽďůĂĐŝŽŶĂůĞŶƚƌĞĞůϮϬϬϳǇϮϬϯϬĞƐĚĞϭ͕ϵϭϴ͕ϬϮϬ
ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ͕ĞƐĚĞĐŝƌ͕ĐĂƐŝŶŽǀĞĐŝĞŶƚŽƐŵŝůŚĂďŝƚĂŶƚĞƐŵĄƐƋƵĞůŽƐƉƌŽƉƵĞƐƚŽƐƉŽƌKEWKƉĂƌĂĞůŵŝƐŵŽ
ƉĞƌşŽĚŽ͕ ůŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌ ƐĞ ĞǆƉůŝĐĂ ƉŽƌ Ğů ŚĞĐŚŽ ĚĞ ƋƵĞ Ɛŝ ďŝĞŶ͕ ůĂƐ ƚĂƐĂƐ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚŝƐŵŝŶƵǇĞŶ ĞŶ Ğů
ƚŝĞŵƉŽ͕ ƐŽŶ ƐĞŶƐŝďůĞŵĞŶƚĞ ŵĂǇŽƌĞƐ Ă ůĂƐ ĚĞů ƐĐĞŶĂƌŝŽ dĞŶĚĞŶĐŝĂů ; Ϯ͘ϱϯй͕ ϭ͘ϵϴй Ǉ ϭ͘ϯϱй ůĂ ƚĂƐĂ ĚĞ
ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽĂŶƵĂůƉƌŽŵĞĚŝŽƉĂƌĂĞůƉĞƌşŽĚŽϮϬϬϳͲϮϬϭϬ͕ϮϬϮϬͲϮϬϭϬǇϮϬϯϬͲϮϬϮϬ͕ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞͿ͘

ϯϱ


ϱ͘ϭ͘ϯ͘ƐĐĞŶĂƌŝŽĚĞWŽůşƚŝĐĂ/ŶĚƵĐŝĚĂ

&ŝŶĂůŵĞŶƚĞ͕ ĞŶ Ğů ƐĐĞŶĂƌŝŽ ĚĞ WŽůşƚŝĐĂ /ŶĚƵĐŝĚĂ͕ ůŽ ƋƵĞ ƐĞ ƉƌŽƉŽŶĞ ĞƐ ƵŶ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ƉŽďůĂĐŝŽŶĂů
ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ ůŽƐ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽƐ ƋƵĞ ƐĞĂŶ ĨĂĐƚŝďůĞƐ ĚĞ ƌĞĂůŝǌĂƌ͕ ĂĐŽŵƉĂŹĂĚŽ ĚĞ ƉŽůşƚŝĐĂƐ ĚĞ
ĚĞŶƐŝĨŝĐĂĐŝſŶĞŶƉƵŶƚŽƐĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽƐĚĞůĂDĞƚƌſƉŽůŝĚĞŶŽŵŝŶĂĚŽƐ^ƵďĐĞŶƚƌŽƐDĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽƐ͕ĂƐşĐŽŵŽ
ĚĞ ƵŶĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ĚĞ ƵƐŽ ŝŶƚĞŶƐŝǀŽ ĚĞů ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉƷďůŝĐŽ͘ Ğ ŵĂŶĞƌĂ ƐŝŵŝůĂƌ Ăů ƐĐĞŶĂƌŝŽ ĚĞ ůƚŽ
ƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ͕ ƐĞ ƵƚŝůŝǌĂ ůĂ ŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂ ƋƵĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ůĂƐ ǀĂƌŝĂďůĞƐ ƐŽĐŝŽĚĞŵŽŐƌĄĨŝĐĂƐ͕ ĚĞ
KEWK͕ůĂƐƌĞůĂĐŝŽŶĂĚĂƐĐŽŶůĂĚŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶĞƐƉĂĐŝĂůĚĞůĂƉŽďůĂĐŝſŶ͘

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ϭ͘ϭ s/>/
Ͳ>ĂƐƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐĚĞůĂD͕ĞŶĐƵĂŶƚŽĂǀŝĂůŝĚĂĚĞƐŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶĂƐ͕ďƵƐĐĂŶŵŽĚŝĨŝĐĂƌĞůƉĂƚƌſŶĚĞ
ŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽƐĚĞƚŝƉŽĐĞŶƚƌşƉĞƚŽ͕ƉƌŽƉŽŶŝĞŶĚŽůĂĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶǇŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶĚĞŐƌĂŶĚĞƐĞũĞƐ
ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂĚŽƚĞƐĚĞƉĞŶĞƚƌĂĐŝſŶƌĂĚŝĂůǇĚĞĐŝƌĐƵŝƚŽƐƉĞƌŝĨĠƌŝĐŽƐ͕ĚĞĞƐƚĞŵŽĚŽĞůWůĂŶĞƐƚĂďůĞĐĞĐŽŵŽ
ƉƌŽǇĞĐƚŽƐĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽƐ͗
ϭ͘^ĞŐƵŶĚĂĞƚĂƉĂĚĞů>ŝďƌĂŵŝĞŶƚŽKƌŝĞŶƚĞĚĞDŽŶƚĞƌƌĞǇ͘ͲďƵƐĐĂŶĚŽŝŶƚĞŐƌĂƌůĂƐǀşĂƐĚĞƉĞŶĞƚƌĂĐŝſŶĂƵŶ
ƐŝƐƚĞŵĂĚĞǀşĂƐƌĄƉŝĚĂƐƋƵĞĨĂĐŝůŝƚĞůĂŝŶƚĞƌĐŽŶĞǆŝſŶĐŽŶůĂƐĄƌĞĂƐƉĞƌŝĨĠƌŝĐĂƐ͕ĞƐƚŽĞŶůŽƐŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐĚĞů
EŽƌƚĞĚĞůĂD͘
Ϯ͘WƌŽůŽŶŐĂĐŝſŶĚĞůĂǀ͘sĞŶƵƐƚŝĂŶŽĂƌƌĂŶǌĂ͘ͲƐƚĞƉƌŽǇĞĐƚŽĂƉŽǇĂƌĄŐƌĂŶĚĞƐĞũĞƐĚĞƉĞŶĞƚƌĂĐŝſŶĂů
ƌĞĂDĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶĂĐŽŵŽůŽƐŽŶ͗ůĂĂƌƌĞƚĞƌĂĂDŽŶĐůŽǀĂǇĂ>ĂƌĞĚŽ͕ĨŽƌƚĂůĞĐŝĞŶĚŽǇĂƉŽǇĂŶĚŽĚĞĞƐƚĂ
ůŽƐĞũĞƐŶŽƌƚĞͲƐƵƌĚĞůDD͘
ϯ͘ůƌĐŽǀŝĂůƐƵƌĞƐƚĞĞŶDŽŶƚĞƌƌĞǇǇ:ƵĄƌĞǌ͘ͲWĞƌŵŝƚĞůĂĐŽŶĞĐƚŝǀŝĚĂĚĞŶƚƌĞĞůWĞƌŝĨĞƌŝĐŽĚĞDŽŶƚĞƌƌĞǇǇ
ůĂĂƌƌĞƚĞƌĂEĂĐŝŽŶĂů͕ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƵŶƚƷŶĞůĚĞϭ͘ϴŬŵƐĂƚƌĂǀĠƐĚĞůĞƌƌŽĚĞůĂ^ŝůůĂ͘
ϰ͘ >Ă ƵƚŽƉŝƐƚĂ Ă ^ĂůƚŝůůŽ ;ĚĞƐĚĞ ůĂ ǀ͘ /͘ DŽƌŽŶĞƐ WƌŝĞƚŽ ŚĂƐƚĂ Ğů >şŵŝƚĞ ĐŽŶ Ğů ƐƚĂĚŽ ĚĞ ŽĂŚƵŝůĂ͕
ĐƌƵǌĂŶĚŽ ůŽƐ ŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐ ĚĞ ^ĂŶƚĂ ĂƚĂƌŝŶĂ Ǉ 'ĂƌĐşĂ͘Ϳ͘Ͳ ŽŶ ĞƐƚĞ ƉƌŽǇĞĐƚŽ ƐĞ ďƵƐĐĂ ĚĂƌ ƐŽůƵĐŝſŶ Ă ůŽƐ
ĐŽŶŐĞƐƚŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽƐĚĞůĂĂĐƚƵĂůĂƌƌĞƚĞƌĂĂ^ĂůƚŝůůŽ͕ĂĐŽƌƚĂŶĚŽůŽƐƚŝĞŵƉŽƐĚĞƌĞĐŽƌƌŝĚŽĞŶƚƌĞDŽŶƚĞƌƌĞǇ
Ǉ^ĂůƚŝůůŽĞŶŐĞŶĞƌĂůĂŶŝǀĞůŶĂĐŝŽŶĂůƐĞĚŝƐƉŽŶĚƌşĂĚĞƵŶĂǀşĂŵĄƐĨƵŶĐŝŽŶĂůĞŶƚƌĞůĂƐĐŝƵĚĂĚĞƐĚĞDĠǆŝĐŽ
ǇEƵĞǀŽ>ĂƌĞĚŽ͘
ϱ͘ ǀ͘ ĞƌƌŽ ĚĞ ůĂƐ DŝƚƌĂƐ ;dƷŶĞů ^ŝĞƌƌĂ ĚĞ ůĂƐ DŝƚƌĂƐ͕ ĞŶ ůŽƐ ŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐ ĚĞ ^ĂŶƚĂ ĂƚĂƌŝŶĂ Ǉ 'ĂƌĐşĂͿ͘Ͳ
WĞƌŵŝƚĞ ĐŽŶĨŽƌŵĂƌ ƵŶ ĐŝƌĐƵŝƚŽ ƋƵĞ ƵŶĞ Ğů ƌĐŽ sŝĂů ĞŶ Ğů ŶŽƌƚĞ ĐŽŶ ůĂ ĂƌƌĞƚĞƌĂ Ă ^ĂůƚŝůůŽ Ǉ ůĂ ŶƵĞǀĂ
ƵƚŽƉŝƐƚĂĂ^ĂůƚŝůůŽĞŶĞůƐƵƌ͕ƉŽƌŵĞĚŝŽĚĞƵŶĂĂǀĞŶŝĚĂ͕ĂƚƌĂǀĠƐĚĞƵŶƚƷŶĞůďĂũŽĞůĞƌƌŽĚĞ>ĂƐDŝƚƌĂƐ͕
ĚŝƐƉŽŶŝĞŶĚŽĚĞƵŶĂǀşĂƋƵĞĂĐŽƌƚĞĚŝƐƚĂŶĐŝĂƐĞŶƚƌĞĞůŶŝůůŽ/ŶƚĞƌŵĞĚŝŽǇĞůŶŝůůŽDĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽ͕ĐŽŶĞů
WĞƌŝĨĠƌŝĐŽǇƌĐŽsŝĂů͘
ϲ͘ŶĞůĞŶƚƌŽhƌďĂŶŽĚĞůĂDƐĞƉƌŽƉŽŶĞĂƉĞƌƚƵƌĂǇŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶĚĞƚƌĂŵŽƐƉĂƌĂĐƌĞĂƌŶƵĞǀŽƐĞũĞƐ
ǀŝĂůĞƐ͘
ϳ͘ Ŷ ƚŽƚĂů͕ ƐĞ ƉƌŽƉŽŶĞŶ ϭϭϵ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ŵĂƚĞƌŝĂ ĚĞ ǀŝĂůŝĚĂĚ͕ ĐŽŶ ůĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ďƵƐĐĂ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ͕
ĐŽŶƐŽůŝĚĂƌǇĂŵƉůŝĂƌůĂĐŽŶĞĐƚŝǀŝĚĂĚĚĞůĂŽŶĂŽŶƵƌďĂĚĂĚĞDŽŶƚĞƌƌĞǇ͘

ϯϲ


ϭ͘ϮdZE^WKZdhZEK
ͲŽŶŐƌƵĞŶƚĞƐ ĐŽŶ ůĂƐ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ ǀŝĂůĞƐ͕ ůĂƐ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ ĚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ďƵƐĐĂŶ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ůŽƐ ĞũĞƐ
ƚƌŽŶĐĂůĞƐ ĚĞů ^ŝƐƚĞŵĂ /ŶƚĞŐƌĂĚŽ ĚĞ dƌĂŶƐƉŽƌƚĞ DĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽ ;^/dDͿ͕ ƉĂƌĂ ƵŶŝƌ ůŽƐ ϭϭ ^ƵďĐĞŶƚƌŽƐ
DĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽƐǇƋƵĞĂƐƵǀĞǌĨƵŶĐŝŽŶĞĚĞŵĂŶĞƌĂŝŶƚĞŐƌĂĚĂĐŽŶůĂƐůşŶĞĂƐĚĞůDĞƚƌŽ͘
ͲĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞƵŶƐŝƐƚĞŵĂƚĞŵĂĚĞƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞŵĂƐŝǀŽĚĞƐĚĞ^ĂŶƚĂĂƚĂƌŝŶĂŚĂƐƚĂůĂŽŶĂƐƚƌĂƚĠŐŝĐĂĚĞů
ĞƌŽƉƵĞƌƚŽ/ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĚĞDŽŶƚĞƌƌĞǇ͕ĂƉƌŽǀĞĐŚĂŶĚŽůĂŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂǀŝĂůĞǆŝƐƚĞŶƚĞ͘
ͲĂƌƌŝůĞƐĞǆĐůƵƐŝǀŽƐƉĂƌĂĞů^ŝƐƚĞŵĂ/ŶƚĞŐƌĂůĚĞdƌĂŶƐƉŽƌƚĞǇǀĞŚşĐƵůŽƐĐŽŶĂůƚĂŽĐƵƉĂĐŝſŶ͘

ϭ͘ϯKdZK^
ͲDĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽĚĞůĂĐŽŶĞĐƚŝǀŝĚĂĚĚĞůĂĐŝĐůŽƉŝƐƚĂĚĞůWĂƌƋƵĞĚĞůZşŽĐŽŶĞůƌĞƐƚŽĚĞůĂĐŝƵĚĂĚǇĐŽŶƐŝĚĞƌĂ
ƚĂŵďŝĠŶĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌŵĄƐĐŝĐůŽǀşĂƐƐĞŐƵƌĂƐǇĞĨŝĐŝĞŶƚĞƐ͘
Ͳ &ŽŵĞŶƚŽĚĞůŽƐĞƐƉĂĐŝŽƐƉĞĂƚŽŶĂůĞƐĞŶůŽƐƐƵďĐĞŶƚƌŽƐŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽƐǇĞŶǌŽŶĂƐ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĚŽƌĂƐĚĞ
ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ͘

Ϯ͘/ŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂĚĞ
ďĂƐƚĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ

ŐƵĂWŽƚĂďůĞ͘Ͳ
Ͳ ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶĚĞϵƚĂŶƋƵĞƐĚĞĂůŵĂĐĞŶĂŵŝĞŶƚŽĚĞĂŐƵĂƉŽƚĂďůĞ;ƉĂƌĂϯϱ͕ϬϬϬŵĞƚƌŽƐĐƷďŝĐŽƐͿ
Ͳ ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶĚĞůƐĞŐƵŶĚŽĂŶŝůůŽĚĞƚƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂĚĞĂŐƵĂƉŽƚĂďůĞ͗DŽŶƚĞƌƌĞǇs͘
Ͳ WůĂŶƉĂƌĂůĂĐŽŶĐŝĞŶƚŝǌĂĐŝſŶĞŶĞůƵƐŽĚĞůĂŐƵĂ͘

ƌĞŶĂũĞ^ĂŶŝƚĂƌŝŽ͘Ͳ
ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶĚĞϳϮ͘ϲϰŬŵƐĚĞĞŵŝƐŽƌĞƐ͕ĐŽůĞĐƚŽƌĞƐǇƐƵďĐŽůĞĐƚŽƌĞƐĚĞĚƌĞŶĂũĞ͘
ŵƉůŝĂĐŝſŶĚĞůĂƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐƉůĂŶƚĂƐ ĚĞƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ͗ ^ĂŶƚĂ ZŽƐĂ͕EŽƌĞƐƚĞ͕WĞƐƋƵĞƌşĂ͕ƵůĐĞƐEŽŵďƌĞƐ͕
ƵĂǌƵĂ͕ĂĚĞƌĞǇƚĂ͘

ŶĞƌŐşĂůĠĐƚƌŝĐĂ
ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶĚĞƐƵďĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐĞůĠĐƚƌŝĐĂƐ͘


ͲŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶĚĞϮƉůĂŶƚĂƐĚĞƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽĚĞĂŐƵĂƐƐĞƌǀŝĚĂƐ͕ǇůĂĂŵƉůŝĂĐŝſŶĚĞŽƚƌĂƐϰ͘
ͲŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶĚĞϳϮ͘ϲϰ<ŵ͘ĚĞĞŵŝƐŽƌĞƐ͕ĐŽůĞĐƚŽƌĞƐǇƐƵďĐŽůĞĐƚŽƌĞƐĚĞĚƌĞŶĂũĞƉĂƌĂŚĂĐĞƌŵĄƐĞĨŝĐŝĞŶƚĞ
ĞůƐŝƐƚĞŵĂĚĞĚƌĞŶĂũĞĚĞůĂD͘
Ͳ ZĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ Ǉ ŵĞũŽƌĂ ĚĞů ŵĞĚŝŽ ƵƌďĂŶŽ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ƌĞŶŽǀĂĐŝſŶ ǇͬŽ
ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶĚĞƉĂƌƋƵĞƐƵƌďĂŶŽƐǇŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽƐ͘
Ͳ ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ϱ ŶƵĞǀŽƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ŵŽŶŝƚŽƌĞŽ ĚĞ ůĂ ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞů ĂŝƌĞ ĞŶ ƉƵŶƚŽƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽƐ ĚĞ ůĂ
ĐŝƵĚĂĚ͘
ͲWůĂŶǇZĞŐůĂŵĞŶƚŽĚĞZĞƐŝĚƵŽƐ^ſůŝĚŽƐ͘

ϯϳ

ͲWůĂŶDĂĞƐƚƌŽ,ŝĚƌĄƵůŝĐŽ͘


Ͳ/ŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶĚĞϭϭ^ƵďĐĞŶƚƌŽƐDĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽƐĐŽŶĐĞŶƚƌĂĚŽƌĞƐĚĞĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽĚĞĂůƚŽŶŝǀĞůǇƵƐŽ
ŵŝǆƚŽƐ͕ůŽƐĐƵĂůĞƐ ƐĞ ƉƌŽƉŽŶĞůŽĐĂůŝǌĂƌůŽƐ ĞŶůŽƐ ďŽƌĚĞƐ ŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽƐ;ĂĞǆĐĞƉĐŝſŶĚĞů ƵďŝĐĂĚŽĞŶ Ğů
ĞŶƚƌŽhƌďĂŶŽĚĞůDƵŶŝĐŝƉŝŽĚĞDŽŶƚĞƌƌĞǇͿ
ͲƐƚŽƐ^ƵďĐĞŶƚƌŽƐƐĞĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶŝŶƚĞŐƌĂĚŽƐĂůĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂĚĞƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞƉƷďůŝĐŽŵĂƐŝǀŽ͕ďĂƐĂĚĂĞŶůĂ
ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ĞũĞƐ ƚƌŽŶĐĂůĞƐ ĚĞ ƵƐŽ ƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂů ĚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ĐŽŶ ĐĂƌƌŝůĞƐ ĞǆĐůƵƐŝǀŽƐ͕ Ǉ ĚĞ
ĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐƚĞƌŵŝŶĂůĞƐĚĞƚƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂŵƵůƚŝŵŽĚĂů͕ƉĂƌĂŽĨƌĞĐĞƌŵĂǇŽƌĂĐĐĞƐŝďŝůŝĚĂĚĂƚŽĚŽƐůŽƐƐĞĐƚŽƌĞƐ
ĚĞ ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ D͘ Ŷ ůŽƐ ƐƵďĐĞŶƚƌŽƐ ƐĞ ƉƌŽƉŽŶĞŶ ƵƐŽƐ ŵŝǆƚŽƐ ĐŽŶ ĚĞŶƐŝĚĂĚĞƐ ĂůƚĂƐ͕
;ĞĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞǀŝǀŝĞŶĚĂ͕ ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ͕ ĞƐƉĂƌĐŝŵŝĞŶƚŽ Ǉ ƚƌĂďĂũŽ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ƵŶ ƌĂĚŝŽ ŶŽ ŵĂǇŽƌ ĚĞϭϬ
ŵŝŶƵƚŽƐͿ͘


ƌĞĂĐŝſŶ ĚĞ ƌĞĂƐ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ŽŶĐĞƌƚĂĚŽ͕ ůŽĐĂůŝǌĂĚŽƐ ĞŶ ůŽƐ ůşŵŝƚĞƐ ĚĞ ůĂ ŽŶĂ ŽŶƵƌďĂĚĂ͕
ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂŵĞŶƚĞĞŶ͗'ĂƌĐşĂ͕:ƵĄƌĞǌͬĂĚĞƌĞǇƚĂǇ'ĞŶĞƌĂůƵĂǌƵĂ;ƋƵĞƐŽŶƚĂŵďŝĠŶĐŽŶŐƌƵĞŶƚĞƐĐŽŶůŽ
ĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽĞŶ Ğů WůĂŶ ĚĞůĂ ZĞŐŝſŶ WĞƌŝĨĠƌŝĐĂͿ͘ ƐƚĂƐĄƌĞĂƐ ďƵƐĐĂŶ ĞůĞǀŝƚĂƌůĂĞǆƉĂŶƐŝſŶ ĚĞƐŽƌĚĞŶĂĚĂ͕
ŵĞĚŝĂŶƚĞ ǌŽŶĂƐ ŝŶƚĞŐƌĂůŵĞŶƚĞ ƉůĂŶĞĂĚĂƐ͕ ĞŶ ůĂƐ ĐƵĂůĞƐ ƐĞ ƐĂƚŝƐĨĂŐĂ ůĂ ĚĞŵĂŶĚĂ ĚĞ ĞŵƉůĞŽ͕ ǀŝǀŝĞŶĚĂ͕
ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ͕ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂĚĞůĂƉŽďůĂĐŝſŶ͘

WůĂŶ WĂƌĐŝĂů ĚĞ KƌĚĞŶĂŵŝĞŶƚŽ dĞƌƌŝƚŽƌŝĂů ĚĞ ůĂ ŽŶĂ ƐƚƌĂƚĠŐŝĐĂ ĚĞů ĞƌŽƉƵĞƌƚŽ /ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ĚĞ
DŽŶƚĞƌƌĞǇ͕;ƉĂƌĂĞĨĞĐƚŽƐĚĞůWůĂŶ͕ĂƉůŝĐĂƐſůŽůŽĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞĂůŵƵŶŝĐŝƉŝŽĚĞƉŽĚĂĐĂͿ͘ͲŽŶƚĞŵƉůĂ
ĂĚĞŵĄƐĚĞůĂĂŵƉůŝĂĐŝſŶĚĞůĞƌŽƉƵĞƌƚŽ/ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůDĂƌŝĂŶŽƐĐŽďĞĚŽĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞůĂǌŽŶĂƉĂƌĂ
ůŽƐƐĞƌǀŝĐŝŽƐĂĞƌŽƉƵĞƌƚƵĂƌŝŽƐ͕ůĂŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ͕ĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞŝŶĚƵƐƚƌŝĂǇǀŝǀŝĞŶĚĂ͘

ƐƚĂĚŽĚĞ͞&ŽŽƚďĂůůDŽŶƚĞƌƌĞǇ͟ĞŶĞůWĂƌƋƵĞ>ĂWĂƐƚŽƌĂ͕ĞŶĞůŵƵŶŝĐŝƉŝŽĚĞ'ƵĂĚĂůƵƉĞ͕E͘>͘

WŽƌŽƚƌŽůĂĚŽ͕ƐĞƚŝĞŶĞŶƉƌŽǇĞĐƚŽƐƋƵĞƐĞǀŝƐƵĂůŝǌĂŶƌĞĂůŝǌĂƌĂůĐŽƌƚŽǇŵĞĚŝĂŶŽƉůĂǌŽĞŶůŽƐŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐ
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SÍNTESIS
Plan de Desarrollo
Urbano de la
Región Periférica del Estado de
Nuevo León.

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ŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐ ĚĞ DŝŶĂ͕ ďĂƐŽůŽ͕ ,ŝĚĂůŐŽ͕ ů ĂƌŵĞŶ͕ ^ĂůŝŶĂƐ sŝĐƚŽƌŝĂ͕ ŝĠŶĞŐĂ ĚĞ &ůŽƌĞƐ͕ 'ƌĂů͘ ƵĂǌƵĂ͕
DĂƌşŶ͕,ŝŐƵĞƌĂƐ͕ƌ͘'ŽŶǌĄůĞǌ͕WĞƐƋƵĞƌşĂ͕ĂĚĞƌĞǇƚĂǇ^ĂŶƚŝĂŐŽ͘

ůĐƌŝƚĞƌŝŽŽƌŝĞŶƚĂĚŽƌƉĂƌĂƐƵĚĞůŝŵŝƚĂĐŝſŶĞŶďĂƐĞĂƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽƐĚĞũƵƌŝƐĚŝĐĐŝſŶƉŽůşƚŝĐĂŽďĞĚĞĐĞĂƌĂǌŽŶĞƐ
ĚĞĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶƉƷďůŝĐĂŵƵŶŝĐŝƉĂůĚĞĂĐƵĞƌĚŽĂƐƵǀŝŐĞŶĐŝĂĐŽŶƚĞŵƉŽƌĄŶĞĂ͕ǇůĂĐĂƌĂĐƚĞƌŝǌĂĐŝſŶĐŽŵŽ
ƌĞŐŝſŶ ͞WĞƌŝĨĠƌŝĐĂ͟ ƌĞƐƉŽŶĚĞ Ă ůĂ ĐĞƌĐĂŶşĂ ŐĞŽŐƌĄĨŝĐĂ͕ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ Ǉ ƐŽĐŝĂů ƌĞůĂƚŝǀĂ ƋƵĞ ƚŝĞŶĞŶ ĞƐƚŽƐ
ŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐ ĐŽŶ ůĂ ŽŶĂ ŽŶƵƌďĂĚĂ ĚĞ DŽŶƚĞƌƌĞǇ ;DͿ͕ ƚĂŵďŝĠŶ ĚĞůŝŵŝƚĂĚĂ ƉŽƌ Ğů WůĂŶ ƐƚĂƚĂů ĚĞ
ĞƐĂƌƌŽůůŽhƌďĂŶŽǀŝŐĞŶƚĞ͘

ůƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽĚĞĨŝŶŝĚŽĐŽŵŽƌĞŐŝſŶƉĂƌĂĞĨĞĐƚŽƐĚĞƉůĂŶĞĂĐŝſŶǇĚĞŶŽŵŝŶĂĚĂĐŽŵŽůĂZĞŐŝſŶWĞƌŝĨĠƌŝĐĂƐĞ
ůŽĐĂůŝǌĂŚĂĐŝĂĞůŶŽƌƚĞ͕ŽƌŝĞŶƚĞǇƐƵƌĚĞůĂŽŶĂŽŶƵƌďĂĚĂĚĞDŽŶƚĞƌƌĞǇ͕ĞŶĞůŶŽƌĞƐƚĞĚĞDĠǆŝĐŽ͘WŽƌƐƵ
ƵďŝĐĂĐŝſŶŐĞŽŐƌĄĨŝĐĂ͕ůĂZĞŐŝſŶWĞƌŝĨĠƌŝĐĂƚŝĞŶĞƵŶĂŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐĂĞŶůĂǀŝŶĐƵůĂĐŝſŶĐŽŵĞƌĐŝĂů
ĚĞů ƉĂşƐ ĞŶ ŐĞŶĞƌĂů Ǉ ĚĞ ůĂ ĐĂƉŝƚĂů ĚĞ EƵĞǀŽ >ĞſŶ ĞŶ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ĐŽŶ ůŽƐ ƐƚĂĚŽƐ hŶŝĚŽƐ͕ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů
ĞƐƚĂĚŽĚĞdĞǆĂƐ͘ŶůĂĐĞƐƚĞƌƌĞƐƚƌĞƐĐŽŵŽůĂƐĐĂƌƌĞƚĞƌĂƐĨĞĚĞƌĂůĞƐϴϱ͕ϰϬ͕ϱϯǇϱϰ͕ǇĨĞƌƌŽǀŝĂƌŝŽƐ;ůşŶĞĂ͗
DĠǆŝĐŽͲEƵĞǀŽ >ĂƌĞĚŽ͕ ůşŶĞĂ D͗ dĂŵƉŝĐŽͲ'ſŵĞǌ WĂůĂĐŝŽ Ǉ ůşŶĞĂ &͗ DŽŶƚĞƌƌĞǇͲDĂƚĂŵŽƌŽƐͿ ƋƵĞ ƐŽŶ
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Región Periférica
Hectáreas %
Municipio
Zona 1 421,340 ϰϱй
Mina 391,580 ϰϭй
Hidalgo 22,070 Ϯй
Abasolo 7,690 ϭй
Zona 2 174,580 ϭϴй
El Carmen 13,140 ϭй
Salinas Victoria 133,420 ϭϰй
Ciénega de Flores 15,620 Ϯй
General Zuazua 12,400 ϭй
Zona 3 143,100 ϭϱй
Dr. González 70,180 ϳй
Marín 12,900 ϭй
Higueras 60,020 ϲй
Zona 4 131,190 ϭϰй
Pesquería 30,750 ϯй
Cadereyta 100,440 ϭϭй
Zona 5 76,380 ϴй
Santiago 76,380 ϴй
Total Región 946,590.00 ϭϬϬй
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Región Periférica Población Municipal
Municipio 1970 1980 1990 1995 2000 2005
Zona 1
Mina 3,207 4,368 4,564 4,783 5,049 5,384
Hidaglo 7,007 10,949 11,668 13,552 14,275 15,480
Abasolo 398 712 1,373 1,945 2,514 2,746
Zona 2
El Carmen 2,150 3,931 4,906 6,168 6,644 6,996
Salinas Victoria 5,578 9,189 9,518 15,925 19,024 27,848
Ciénega de Flores 3,273 5,075 6,708 8,586 11,204 14,268
General Zuazua 2,687 4,045 4,647 5,276 6,033 6,985
Zona 3
Dr. González 2,428 2,222 3,011 2,912 3,185 3,092
Marín 1,745 2,581 3,292 4,014 4,719 5,398
Higueras 865 993 1,060 1,218 1,371 1,427
Zona 4
Pesquería 5,181 6,963 8,188 9,359 11,321 12,258
Cadereyta 29,765 45,147 53,582 62,440 75,059 73,746
Zona 5
Santiago 24,089 28,585 30,182 34,187 36,812 37,886
Total Región 88,373 124,760 142,699 170,365 197,210 213,514
Zona Conurbada 1,254,691 2,011,936 2,545,513 2,938,072 3,234,466 3,598,597
Nuevo León 1,694,689 2,513,044 3,098,736 3,550,114 3,834,141 4,199,292
ZCM/NL 74.04% 80.06% 82.15% 82.76% 84.36% 85.70%
Periférica/NL 5.21% 4.96% 4.61% 4.80% 5.14% 5.08%

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Tipo Area (Ha) %
Agricultura 109,346.02 11.55%

Area sin vegetación 2,264.78 0.24%
aparente
Bosque Encino 37,196.86 3.93%
Bosque Oyamel 2,548.69 0.27%
Bosque Pino 17,889.86 1.89%
Chaparral 9,100.71 0.96%
Cuerpo de Agua 274.367551 0.03%
Matorral Desértico 198,296.26 20.95%
Micrógilo
Matorral Desértico 143,478.13 15.16%
Rosetófilo
Matorral Espinoso 84,659.70 8.94%
Tamaulipeco
Matorral Submontano 218,306.92 23.06%
Mezquital 13,966.80 1.48%
Pastizal 85,283.62 9.01%
Vegetación Alófila 22,117.96 2.34%
Zona Urbana 1,859.33 0.20%
Total 946,590.00 100%

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ƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƵŶĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽĚĞŵŽŐƌĄĨŝĐŽŝŶĨĞƌŝŽƌĂůĚĞůĂZĞŐŝſŶWĞƌŝĨĠƌŝĐĂĞŶƐƵĐŽŶũƵŶƚŽ;dDϮ͘ϳϮйͿ͕
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ũƵǀĞŶƚƵĚ ĚĞ ůĂ ǌŽŶĂ͕ ĞŶ ĚŽŶĚĞ ƉŽƌ ĐĂĚĂ ϭϬϬ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĚĞ ϭϱ ĂŹŽƐ Ǉ ŵĄƐ͕ ĞǆŝƐƚĞŶ ĂůƌĞĚĞĚŽƌ ĚĞ ϱϬ
ƉĞƌƐŽŶĂƐĚĞϬĂϭϰĂŹŽƐ͖ƐŝĞŶĚŽŶƵĞǀĂŵĞŶƚĞ^ĂůŝŶĂƐsŝĐƚŽƌŝĂĞůŵƵŶŝĐŝƉŝŽĐŽŶŵĂǇŽƌşŶĚŝĐĞĚĞũƵǀĞŶƚƵĚ
;ϱϮ͘ϴϱͿ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂ ǌŽŶĂ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞů ϮϬϬϱ ůĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĚĞŵŽŐƌĄĨŝĐĂ ĐŽŵĞŶǌſ Ă
ĐŽŶĐĞŶƚƌĂƌƐĞ ĞŶ Ğů ŵƵŶŝĐŝƉŝŽ ĚĞ 'ĞŶĞƌĂů ƵĂǌƵĂ͕ ĐŽŶǀŝƌƚŝĠŶĚŽůŽ ĂƐş ĞŶ Ğů ƐĞŐƵŶĚŽ ŵƵŶŝĐŝƉŝŽ ŵĄƐ
ƉŽďůĂĚŽ ĚĞ ůĂ ƉĞƌŝĨĞƌŝĂ ĞŶ ůĂ ĂĐƚƵĂůŝĚĂĚ ;ĚĞƐƉƵĠƐ ĚĞ ĂĚĞƌĞǇƚĂͿ͘ Ğ ĂĐƵĞƌĚŽ ĐŽŶ Ğů ƷůƚŝŵŽ ĐŽŶƚĞŽ ĚĞ
ƉŽďůĂĐŝſŶ͕ ĞŶ Ğů ϮϬϬϱ ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ĚĞ 'ĞŶĞƌĂů ƵĂǌƵĂ ĂƐĐĞŶĚşĂ Ă ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϲ͕ϴϵϱ͖ ŶŽ ŽďƐƚĂŶƚĞ͕
ĞƐƚŝŵĂĐŝŽŶĞƐƉƌĞƉĂƌĂĚĂƐƉĂƌĂůĂĞůĂďŽƌĂĐŝſŶĚĞĞƐƚĞƉůĂŶƌĞŐŝŽŶĂůƵďŝĐĂŶĂůŶƷŵĞƌŽƚŽƚĂůĚĞŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ
ĞŶϲϳ͕ϰϴϰƉĞƌƐŽŶĂƐĂůϮϬϬϴ͕ƉŽƌůŽƋƵĞĞŶŵĞŶŽƐĚĞϯĂŹŽƐĞůĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽĚĞůĂƉŽďůĂĐŝſŶĚĞůŵƵŶŝĐŝƉŝŽ
ŚĂƐŝĚŽĚĞůϴϳϳй͘

ϭϯ


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ĚĞƐĚĞ ůĂ ŽŶĂ ŽŶƵƌďĂĚĂ ĚĞ DŽŶƚĞƌƌĞǇ ŚĂĐŝĂ ůŽƐ ŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐ ĚĞ ůĂ ZĞŐŝſŶ WĞƌŝĨĠƌŝĐĂ͕ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŵĞŶƚĞ
ŚĂĐŝĂůĂŽŶĂϮ͘ĂƚŽƐĚĞůĞŶƐŽĚĞůϮϬϬϬ;/E'/ͿŝŶĚŝĐĂŶƋƵĞƵŶƚŽƚĂůĚĞϱ͕ϱϱϭ͕ĞƐĚĞĐŝƌ͕ƵŶϳϮ͘ϳϳйĚĞůĂ
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ϱϯйƐĞƌĞƵďŝĐſĞŶůĂŽŶĂϮ͘

Ğ ĂĐƵĞƌĚŽ ĐŽŶ ůŽƐ ĚĂƚŽƐ ĚĞ /E'/ Ăů ϮϬϬϱ͕ ůĂ ŽŶĂ ϭ͕ ŽŶĂ ϰ Ǉ ŽŶĂ ϱ ƚŝĞŶĞŶ ƵŶĂ ĐŽŵƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞ
ƉŽďůĂĐŝſŶƉƌĞĚŽŵŝŶĂŶƚĞŵĞŶƚĞƵƌďĂŶĂ͖ŵŝĞŶƚƌĂƐƋƵĞůĂŽŶĂϮĞƐƉƌĞĚŽŵŝŶĂŶƚĞŵĞŶƚĞƐĞŵŝƌƵƌĂů͘ŶůĂ
ŽŶĂ ϯ͕ Ğů ϭϬϬй ĚĞ ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ŚĂďŝƚĂ ĞŶ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐ ƌƵƌĂůĞƐ͘ EŽ ŽďƐƚĂŶƚĞ͕ ƚƌĂƐ ůŽƐ ĐĂŵďŝŽƐ
ĚĞŵŽŐƌĄĨŝĐŽƐŽĐƵƌƌŝĚŽƐĂƉĂƌƚŝƌĚĞůϮϬϬϱ͕ůĂĐŽŵƉŽƐŝĐŝſŶĚĞůĂƉŽďůĂĐŝſŶƉƵĞĚĞŚĂďĞƌƐƵĨƌŝĚŽĐĂŵďŝŽƐ
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ϭϵϵϵĂůϮϬϬϰƉƌĞƐĞŶƚĂƵŶĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽŵĞĚŝŽĂŶƵĂůĞŶůĂƉƌŽĚƵĐĐŝſŶĚĞůϭϳ͘ϲϬй͘ŶĞƐƚĞƐĞĐƚŽƌƌĞƐĂůƚĂ
ƉŽƌƐƵŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂůĂŝŶĚƵƐƚƌŝĂŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌĂ͕ůĂĐƵĂůĞŶĞůϮϬϬϰƉĂƌƚŝĐŝƉſĐŽŶĞůϴϭйĚĞůĂƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ
ƚŽƚĂůĚĞůƐĞĐƚŽƌ͘>ĂƐĞĐŽŶŽŵşĂƐŵĄƐŐƌĂŶĚĞƐƐŽŶůĂƐĚĞůĂŽŶĂϮǇůĂŽŶĂϰ͕ĠƐƚĂƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶĂůϭϴйǇ
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ĞůĐƵĂůŚĂƐŝĚŽŝŵƉƵůƐĂĚŽĞŶůŽƐƷůƚŝŵŽƐϯĂŹŽƐ͕ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞĞŶůĂŽŶĂϮ͘WŽƌƚĂůŵŽƚŝǀŽ͕ƵŶĂĚĞůĂƐ
ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐĚŝĨŝĐƵůƚĂĚĞƐĞŶĞƐƚĞĂƐƉĞĐƚŽĞƐůĂĐƌĞĐŝĞŶƚĞĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶĚĞǀŝǀŝĞŶĚĂƐĚĞƐĂƌƚŝĐƵůĂĚĂƐ;ĨĂůƚĂĚĞ
ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶĞŶƚƌĞůŽƐĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚŽƌĞƐǇĞůŵƵŶŝĐŝƉŝŽͿ͕ůŽƋƵĞƉƌŽĚƵĐĞŐƌĂǀĞƐǇĐƌĞĐŝĞŶƚĞƐƉƌŽďůĞŵĂƐĚĞ
ŝŶƐƵĨŝĐŝĞŶĐŝĂ ĞŶ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ƉƷďůŝĐŽƐ Ǉ ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ͘ Ŷ Ğů ϮϬϬϱ͕ Ğů /E'/ ƌĞŐŝƐƚƌſ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϱϱ͕ϱϳϲ
ǀŝǀŝĞŶĚĂƐ͕ĚĞůĂƐĐƵĂůĞƐĞůϰϬйƐĞůŽĐĂůŝǌĂďĂŶĞŶůĂŽŶĂϰǇƵŶϮϱйĞŶůĂŽŶĂϮ͘^ŝŶĞŵďĂƌŐŽ͕ƉĂƌĂĞů
ĂŹŽϮϬϬϴ͕ĚĂƚŽƐƌĞĐĂďĂĚŽƐĚƵƌĂŶƚĞůĂĞůĂďŽƌĂĐŝſŶĚĞůWůĂŶŝŶĚŝĐĂŶƋƵĞĞǆŝƐƚĞŶĂĐƚƵĂůŵĞŶƚĞĂůƌĞĚĞĚŽƌĚĞ
ϴϬ͕ϭϭϵǀŝǀŝĞŶĚĂƐ͕ĚĞůĂƐĐƵĂůĞƐ͕ĞůϰϬйƐĞĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶĂŚŽƌĂůŽĐĂůŝǌĂĚĂƐĞŶůĂŽŶĂϮ͕ŵŝĞŶƚƌĂƐƋƵĞĞůϯϲй
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ĨĂŵŝůŝĂƐ͘>ĂƐǌŽŶĂƐ ĐŽŶŵĂǇŽƌ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶ ĚĞ ƉŽďůĂĐŝſŶ ŽĐƵƉĂĚĂ ĞŶ ĞƐƚĞ ƌĂŶŐŽ ĚĞ ƐĂůĂƌŝŽƐ ŵşŶŝŵŽƐ
ƐŽŶ ƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞ ůĂƐ ǌŽŶĂƐ ĐŽŶ ŵĂǇŽƌ ŐƌĂĚŽ ĚĞ ŵĂƌŐŝŶĂĐŝſŶ Ǉ ĂƋƵĞůůĂƐ ĐƵǇĂ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ
ĞĐŽŶſŵŝĐĂƌĂĚŝĐĂĞŶĞůƐĞĐƚŽƌƉƌŝŵĂƌŝŽ͗>ĂŽŶĂϭ͕ĞŶĚŽŶĚĞĞůϯϮ͘ϴϵйĚĞůĂWŽĐƵƉĂĚĂƌĞĐŝďĞŚĂƐƚĂϮ
^͘D͘ǇůĂ ŽŶĂϯ͕ĐƵǇŽƉŽƌĐĞŶƚĂũĞĂƐĐŝĞŶĚĞ Ă ϯϮ͘ϴϱй͘>ĂƐǌŽŶĂƐ Ϯ͕ϰǇϱƚŝĞŶĞŶĂůϮϳ͘ϳϴй͕ϮϮ͘ϲϯйǇĂů
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ĠƐƚĂůĞƐŝŐƵĞŶůĂŽŶĂϮĐŽŶΨϱ͕ϮϱϮ͘ϮϯƉĞƐŽƐǇůĂŽŶĂϰĐŽŶΨϱ͕Ϭϵϵ͘ϭϱƉĞƐŽƐ͘DŝĞŶƚƌĂƐƋƵĞůĂŽŶĂϭǇůĂ
ŽŶĂϯĂƉĞŶĂƐĂůĐĂŶǌĂŶůŽƐΨϰ͕ϳϰϰ͘ϯϲƉĞƐŽƐǇΨϰ͕ϰϮϰ͘ϭϵƉĞƐŽƐƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͘^ŝŶĞŵďĂƌŐŽ͕ǇƉĞƐĞĂ

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Ğůϴϭй͕ůĂŽŶĂϱĐŽŶĞůϴϬйǇůĂŽŶĂϮĐŽŶĞůϳϯй͖ůĞƐŝŐƵĞŶĚĞĐĞƌĐĂůĂŽŶĂϯĐŽŶĞůϳϭйǇůĂŽŶĂϭ
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W Ă ƚƌĂďĂũĂƌ ŚĂĐŝĂ ĂůŐƷŶ ŵƵŶŝĐŝƉŝŽ ĚĞů D͘ ŶŝǀĞůŵƵŶŝĐŝƉĂů͕ ^ĂůŝŶĂƐ sŝĐƚŽƌŝĂǇWĞƐƋƵĞƌşĂ ƌĞƉŽƌƚĂŶ
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• ǆŝƐƚĞŝŶƚĞƌĠƐĞŶĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌůĂǌŽŶĂĚĞďŝĚŽĂƐƵŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂǇĐĞƌĐĂŶşĂĐŽŶůĂD
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• &ĂůƚĂĚĞŵĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽĂůŐƵŶĂƐĄƌĞĂƐǇĐĂůůĞƐĚĞůŽƐĐĞŶƚƌŽƐĚĞƉŽďůĂĐŝſŶ͘
• ^ĂƚƵƌĂĐŝſŶƵƌďĂŶĂ;ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽƉƌŽǇĞĐƚŽƐŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĂůĞƐĞŶůĂƐĂĨƵĞƌĂƐĚĞůĂDͿ͘
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ƉĞƌƐŽŶĂƐĞŶϭϵϵϬĂϵϳ͕ϭϳϳƉĞƌƐŽŶĂƐĞŶĞůϮϬϬϬ͘>ŽƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐĐŝŶĐŽŐƌƵƉŽƐ;ϮϱͲϰϵĂŹŽƐͿƌĞƉŽƌƚĂŶƵŶ
ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽƌĞůĂƚŝǀŽ͕ƉƵĞƐƉĂƐĂƌŽŶĚĞϮϴ͘ϳϵйĚĞůĂƉŽďůĂĐŝſŶƚŽƚĂůĚĞůĂƌĞŐŝſŶĂϯϯ͘ϳϵйĞŶ
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ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ͕ ƉŽƌ ĐŽŶƐŝŐƵŝĞŶƚĞ Ɛŝ ĐƵĞŶƚĂ ĐŽŶ ŵĞŶŽƐ ĚĞ Ϯ͕ϱϬϬ ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ ƐĞ ĐĂƚĂůŽŐĂ ĐŽŵŽ ͞ƌƵƌĂů͘͟ >Ă
ƐĞŐƵŶĚĂĐůĂƐŝĨŝĐĂĐŝſŶƋƵĞƌĞĂůŝǌĂĞƐƵŶƉŽĐŽŵĄƐĚĞƚĂůůĂĚĂǇƚƌĂƚĂĚĞĚĞĨŝŶŝƌŵĞũŽƌůĂůşŶĞĂĞŶƚƌĞůŽƌƵƌĂůǇ
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WĞƌŝĨĠƌŝĐĂ ƉƌĞƐĞŶƚĂďĂ ĞŶ ĞƐĞ ĂŹŽ ƵŶĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ŵĂǇŽƌŝƚĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ƵƌďĂŶĂ͕ ƉƵĞƐ Ğů ϴϬ͘ϭϯй ĚĞ ƐƵ
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ϭϴ

Ŷ ƐƵ ĐŽŶũƵŶƚŽ͕ ůĂ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƚƌĞƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐϮ ĞĐŽŶſŵŝĐŽƐ ĚĞ ůĂ ZĞŐŝſŶ WĞƌŝĨĠƌŝĐĂ ƌĞŐŝƐƚƌĂƌŽŶ ƵŶ
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ĞůůƵŐĂƌϵͬϱϭĂŶŝǀĞůĞƐƚĂƚĂůĞŶŐƌĂĚŽƐĚĞŵĂƌŐŝŶĂĐŝſŶ͘ŶĐŽŶƚƌĂƉĂƌƚĞ͕^ĂŶƚŝĂŐŽ͕,ŝĚĂůŐŽǇŝĠŶĞŐĂĚĞ
&ůŽƌĞƐ͕ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ ƵďŝĐĂĚŽƐ ĞŶ ůŽƐ ƉƌŝŵĞƌŽƐ ƚƌĞƐ ƉƵĞƐƚŽƐ ĚĞ ůĂ ƌĞŐŝſŶ͕ Ăů ƚĞŶĞƌ ůŽƐ şŶĚŝĐĞƐ ĚĞ
ŵĂƌŐŝŶĂĐŝſŶŵĄƐďĂũŽƐǇĞŶĐŽŶƚƌĂƌƐĞĞŶůŽƐůƵŐĂƌĞƐϰϮ͕ϰϭǇϰϬĂŶŝǀĞůĞƐƚĂƚĂů͕ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͘
WůĂŶŽ͗DĂƌŐŝŶĂůŝĚĂĚ
Ϯ >ŽƐ ^ĞĐƚŽƌĞƐ WƌŽĚƵĐƚŝǀŽƐ ĐŽŶƚĞŵƉůĂŶ͗ ^ĞĐƚŽƌ WƌŝŵĂƌŝŽ͗ ŐƌŝĐƵůƚƵƌĂ͕ 'ĂŶĂĚĞƌşĂ͕ WĞƐĐĂ Ǉ ƉƌŽǀĞĐŚĂŵŝĞŶƚŽ ĨŽƌĞƐƚĂů͘ ^ĞĐƚŽƌ ^ĞĐƵŶĚĂƌŝŽ͗ DŝŶĞƌşĂ͕ DĂŶƵĨĂĐƚƵƌĂ͕
ŶĞƌŐşĂůĠĐƚƌŝĐĂǇŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ͘^ĞĐƚŽƌdĞƌĐŝĂƌŝŽ͗ŽŵĞƌĐŝŽĂůƉŽƌŵĞŶŽƌǇƉŽƌŵĂǇŽƌ͕ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ͘ŶĚŽŶĚĞƐĞƌǀŝĐŝŽƐŝŶĐůƵǇĞĂůŽƐƐĞƌǀŝĐŝŽƐŝŶŵŽďŝůŝĂƌŝŽƐǇĚĞĂůƋƵŝůĞƌ
ĚĞ ďŝĞŶĞƐ ŵƵĞďůĞƐ Ğ ŝŶƚĂŶŐŝďůĞƐ͖ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ͕ ĐŝĞŶƚşĨŝĐŽƐ Ǉ ƚĠĐŶŝĐŽƐ͖ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ĚĞ ƐĂůƵĚ Ǉ ĂƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ƐŽĐŝĂů͖ ĂůŽũĂŵŝĞŶƚŽ ƚĞŵƉŽƌĂů Ǉ ĚĞ ƉƌĞƉĂƌĂĐŝſŶ ĚĞ
ĂůŝŵĞŶƚŽƐǇďĞďŝĚĂƐ͖ǇŽƚƌŽƐƐĞƌǀŝĐŝŽƐĞǆĐĞƉƚŽĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐĚĞůŐŽďŝĞƌŶŽ͘DĞĚŝŽƐĚĞŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶǇƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞƐ͕ĐŽƌƌĞŽƐǇĂůŵĂĐĞŶĂŵŝĞŶƚŽ͘

ϭϵ


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WĞƌŝĨĠƌŝĐĂ;Ϯ͘ϳϮйͿĨƵĞůŝŐĞƌĂŵĞŶƚĞƐƵƉĞƌŝŽƌĂůĚĞůĂD;Ϯ͘ϮϲйͿ͘ĞƐƚĂĐĂŶĚŽĞƐƉĞĐşĨŝĐĂŵĞŶƚĞĚĞŶƚƌŽĚĞů
Ă ƌĞŐŝſŶ͕ ůĂ ŽŶĂ Ϯ ;ϱ͘ϯϮйͿ ĞŶ ĚŽŶĚĞ ^ĂůŝŶĂƐ sŝĐƚŽƌŝĂ ŚĂ ƚĞŶŝĚŽ Ğů ĚĞƐĞŵƉĞŹŽ ĚĞŵŽŐƌĄĨŝĐŽ ŵĄƐ
ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ Ăů ƌĞŐŝƐƚƌĂƌ ƵŶ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ŵĞĚŝŽ ĂŶƵĂů ĚĞů ϳ͘ϰϮй ƉĂƌĂ Ğů ŵŝƐŵŽ ƉĞƌşŽĚŽ͘ Ɛ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ
ĚĞƐƚĂĐĂƌ ƋƵĞ ĞƐƚĂƐ ĐŝĨƌĂƐ ŶŽ ƌĞĨůĞũĂŶ ůŽ ƐƵĐĞĚŝĚŽ ĞŶ 'ĞŶĞƌĂů ƵĂǌƵĂ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞů ϮϬϬϱ͕ ĞŶ ĚŽŶĚĞ ůĂ
ĞǆƉůŽƐŝſŶ ĚĞŵŽŐƌĄĨŝĐĂ ŚŝǌŽ ƋƵĞ Ğů ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ ƐĞŐƷŶ Ğů ƉƌŽƉŝŽ ůĐĂůĚĞ ĚĞů DƵŶŝĐŝƉŝŽ ƐĞ
ĞůĞǀĂƌĂĂĂƉƌŽǆŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞϱϬ͕ϬϬϬƉĞƌƐŽŶĂƐ͕ĐƵĂŶĚŽĞŶĞůϮϬϬϱĞƌĂŶƐŽůĂŵĞŶƚĞϲ͕ϵϴϱ͘ůĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ
ĚĞŵŽŐƌĄĨŝĐŽ ĞǆƉĞƌŝŵĞŶƚĂĚŽ ĞŶ ůĂ ŽŶĂ Ϯ͕ ƐĞ ǀĞ ƌĞĨůĞũĂĚŽ ƚĂŵďŝĠŶ ĞŶ ƐƵƐ şŶĚŝĐĞƐ ĚĞ ũƵǀĞŶƚƵĚ Ǉ
ĞŶǀĞũĞĐŝŵŝĞŶƚŽ͕ ƉŽƌ ůŽ ƋƵĞ ĞƐƚĂ ǌŽŶĂ ƚŝĞŶĞ Ğů şŶĚŝĐĞ ĚĞ ũƵǀĞŶƚƵĚ ŵĄƐ ŐƌĂŶĚĞ Ǉ Ğů şŶĚŝĐĞ ĚĞ
ĞŶǀĞũĞĐŝŵŝĞŶƚŽŵĄƐƉĞƋƵĞŹŽĚĞůĂZW͕ůŽƋƵĞŚĂďůĂĚĞƵŶĂĚŝŶĄŵŝĐĂĚĞŵŽŐƌĄĨŝĐĂŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ͘

KƚƌŽĨĂĐƚŽƌƋƵĞ ĂĨĞĐƚĂĞůĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ƉŽďůĂĐŝŽŶĂůĞƐůĂŵŝŐƌĂĐŝſŶ͕ ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂŵĞŶƚĞ͕ůĂŵŝŐƌĂĐŝſŶĚĞůĂ
D ŚĂĐŝĂ ůŽƐ ŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐ ĚĞ ůĂ ZĞŐŝſŶ WĞƌŝĨĠƌŝĐĂ͘ ^ĞŐƷŶ Ğů ĞŶƐŽ ĚĞů ĂŹŽ ϮϬϬϬ͕ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϱ͕ϱϱϭ
ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐĚĞ ůĂZW ƐŽůşĂŶƌĞƐŝĚŝƌĞŶ ϭϵϵϱĞŶĂůŐƷŶŵƵŶŝĐŝƉŝŽ ĚĞůĂD͕ĞƐƚĂŵŝŐƌĂĐŝſŶƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĂů
ϳϮ͘ϳϳй ĚĞ ůĂ ŵŝŐƌĂĐŝſŶ ŵƵŶŝĐŝƉĂů ĂƚƌĂşĚĂ ŚĂĐŝĂ ůĂ ƌĞŐŝſŶ͘ ŽŵŽ ĞƐ ĚĞ ĞƐƉĞƌĂƌƐĞ͕ ůĂ ǌŽŶĂ ƋƵĞ ŵĂǇŽƌ
ŵŝŐƌĂĐŝſŶĚĞůĂDƌĞĐŝďŝſĞŶĚƵƌĂŶƚĞĞůƋƵŝŶƋƵĞŶŝŽϭϵϵϱͲϮϬϬϬĞƐůĂŽŶĂϮ͕ůĂĐƵĂůĂƚƌĂũŽĂůϱϯйĚĞůĂ
ŵŝŐƌĂĐŝſŶĚĞĞƐƚĂĄƌĞĂ͘>ĂŽŶĂϰĞƐůĂƐĞŐƵŶĚĂŵĂǇŽƌƌĞĐĞƉƚŽƌĂĚĞŵŝŐƌĂĐŝſŶĚĞůDĐŽŶĞůϮϰй͘ů
ĚŝŶĂŵŝƐŵŽĞĐŽŶſŵŝĐŽĚĞůĂƐǌŽŶĂƐ͕ŝŵƉƵůƐĂĚŽƉŽƌůĂĐƌĞĂĐŝſŶĚĞŶƵĞǀĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐ͕ĞƐĞůƉƌŝŶĐŝƉĂůĨĂĐƚŽƌ
ĚĞĂƚƌĂĐĐŝſŶŵŝŐƌĂƚŽƌŝĂ͘

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ĚĞƐƵƉŽďůĂĐŝſŶĞŶůŽĐĂůŝĚĂĚĞƐƵƌďĂŶĂƐ͕ůĂŽŶĂϮĞŶůŽĐĂůŝĚĂĚĞƐƐĞŵŝƌƵƌĂůĞƐǇůĂŽŶĂϯĂůϭϬϬйĚĞƐƵ
ƉŽďůĂĐŝſŶĞŶůŽĐĂůŝĚĂĚĞƐƌƵƌĂůĞƐ͘>ĂĨŽƌŵĂĞŶůĂƋƵĞƐĞĞŶĐƵĞŶƚƌĂĚŝƐƚƌŝďƵŝĚĂůĂƉŽďůĂĐŝſŶĞƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ
ǇĂƋƵĞƉŽƌůŽŐĞŶĞƌĂů͕ůĂƐǌŽŶĂƐǇͬŽŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐĐŽŶŵĂǇŽƌƉŽďůĂĐŝſŶƌƵƌĂůƐƵĞůĞŶƐƵĨƌŝƌƵŶŵĂǇŽƌŐƌĂĚŽ
ĚĞŵĂƌŐŝŶĂĐŝſŶ͘dĂůĞƐĞůĐĂƐŽĚĞůĂŽŶĂϯ͕ůĂĐƵĂůĂĚĞŵĄƐĚĞƐĞƌϭϬϬйƌƵƌĂů͕ƚĂŵďŝĠŶĞƐůĂǌŽŶĂĐŽŶ
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ĞŶĨŽĐĂĚĂƐƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞĞŶĞƐƚĂǌŽŶĂ͘ŶŝǀĞůŵƵŶŝĐŝƉĂů͕ĞůĐĂƐŽŵĄƐƉƌĞŽĐƵƉĂŶƚĞǇƋƵĞƉƌĞĐŝƐĂŵĂǇŽƌ
ĂƚĞŶĐŝſŶĞƐDŝŶĂ͕ƉƵĞƐŶŽƐŽůŽĞƐĐĂƚĂůŽŐĂĚŽĐŽŵŽŵƵŶŝĐŝƉŝŽƌƵƌĂů͕ƐŝŶŽƋƵĞĞƐĞůŵĄƐŵĂƌŐŝŶĂĚŽĚĞůŽƐ
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ů ŶŝǀĞů ĚĞ ŝŶŐƌĞƐŽ ĚĞ ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ĞƐ ƐŝĞŵƉƌĞ ƵŶ ƚĞŵĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ Ăů ŵŽŵĞŶƚŽ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ƵŶĂ
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ĞůĞǀĂĚĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶĚĞƐƵƉŽďůĂĐŝſŶƉĞƌĐŝďŝĞŶĚŽŝŶŐƌĞƐŽƐĚĞŚĂƐƚĂϮ^͘D͘WŽƌĐŽŶƐŝŐƵŝĞŶƚĞ͕ƐŽŶĞƐƚĂƐ
ŵŝƐŵĂƐ ǌŽŶĂƐ ůĂƐ ƋƵĞ ƚŝĞŶĞŶ Ğů ŵĞŶŽƌ ŝŶŐƌĞƐŽ ƉŽƌ ŚŽŐĂƌ ĞŶ ƉƌŽŵĞĚŝŽ͕ ĞŶ ůĂ ŽŶĂ ϭ ĠƐƚĂ ĂƐĐŝĞŶĚĞ Ă
Ψϰ͕ϳϰϰ͘ϯϱƉĞƐŽƐ͕ŵŝĞŶƚƌĂƐƋƵĞĞŶůĂŽŶĂϮĞƐĚĞƐŽůĂŵĞŶƚĞΨϰ͕ϰϮϰ͘ϭϵƉĞƐŽƐ͘

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ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ƌĞŐŝŽŶĂůͿ Ǉ ĞŶ ůĂ ŽŶĂ Ϯ ;ϭϴ͘ϯϵй ĚĞ ůĂ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ƌĞŐŝŽŶĂůͿ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ƐƵ ĞƐƋƵĞŵĂ
ƉƌŽĚƵĐƚŝǀŽĞƐŵƵǇĚŝĨĞƌĞŶƚĞ͕ĞŶůĂŽŶĂϰĞůƐĞĐƚŽƌĐŽŶŵĂǇŽƌƉƌŽĚƵĐĐŝſŶǇŵĂǇŽƌƉĞƌƐŽŶĂůŽĐƵƉĂĚŽĞƐ
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ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĂŶŝǀĞůƉƌŽĚƵĐƚŝǀŽĞƐĞůƉƌŝŵĂƌŝŽ͕ĂƵŶƋƵĞůĂŵĂǇŽƌƉĂƌƚĞĚĞůĂWƐĞĐŽŶĐĞŶƚƌĂĞŶĞůƐĞĐƚŽƌ
ƐĞĐƵŶĚĂƌŝŽ͘WŽƌƷůƚŝŵŽ͕ĞŶůĂŽŶĂϱ͕ĞůƐĞĐƚŽƌƉƌŽĚƵĐƚŝǀŽŵĄƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĞƐĞů^ĞĐƵŶĚĂƌŝŽ͕ĂĚĞŵĄƐĞƐ
ĠƐƚĞĞůƋƵĞŵĄƐĞŵƉůĞŽƐƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂĂůĂƉŽďůĂĐŝſŶ͘

ŶůŽƌĞůĂƚŝǀŽĂůƌĞǌĂŐŽĞĚƵĐĂƚŝǀŽ͕ůĂƐĄƌĞĂƐƋƵĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶŵĂǇŽƌƉƌŽďůĞŵĂƐĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶĞŶůĂŽŶĂϯ͕ĞŶ
ĚŽŶĚĞĞůϱ͘ϭϳйĚĞůĂƉŽďůĂĐŝſŶĚĞϭϱĂŹŽƐǇŵĄƐŶŽƐĂďĞůĞĞƌŶŝĞƐĐƌŝďŝƌ͕ĂĚĞŵĄƐĚĞƋƵĞĞůϮϰ͘ϲϮйĞŶ
ĞƐĞŵŝƐŵŽƌĂŶŐŽĚĞĞĚĂĚŶŽŚĂƚĞƌŵŝŶĂĚŽůŽƐĞƐƚƵĚŝŽƐďĄƐŝĐŽƐ͘ƐƚŽƐƉŽƌĐĞŶƚĂũĞƐƐŽŶůŽƐŵĄƐĞůĞǀĂĚŽƐ
ĚĞ ůĂ ZĞŐŝſŶ WĞƌŝĨĠƌŝĐĂ͘ EƵĞǀĂŵĞŶƚĞ͕ Ă ŶŝǀĞů ŵƵŶŝĐŝƉĂů DŝŶĂ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ ƵŶ ƌĞƚŽ ŵĂǇŽƌ͕ ƉƵĞƐ Ğů
ƉŽƌĐĞŶƚĂũĞĚĞƉŽďůĂĐŝſŶĂŶĂůĨĂďĞƚĂĞƐĚĞϴ͘ϭϰй͕ŵŝĞŶƚƌĂƐƋƵĞĞůϯϮ͘ϯϳйŶŽŚĂƚĞƌŵŝŶĂĚŽůĂƉƌŝŵĂƌŝĂ͘

ŶŐĞŶĞƌĂů͕ƐĞĚĞďĞƉƌĞƐƚĂƌĞƐƉĞĐŝĂůĂƚĞŶĐŝſŶĂůĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽĚĞŵŽŐƌĄĨŝĐŽƉƌŽĚƵĐŝĚŽĂĐƚƵĂůŵĞŶƚĞĞŶůĂ
ŽŶĂϮ͕ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂŵĞŶƚĞĞŶůŽƐĐĂƐŽƐĚĞ^ĂůŝŶĂƐsŝĐƚŽƌŝĂǇ'ĞŶĞƌĂůƵĂǌƵĂ͕ǇĂƋƵĞůĂĐĂƉĂĐŝĚĂĚŵƵŶŝĐŝƉĂů
ƉĂƌĂĂďĂƐƚĞĐĞƌĂůĂƐŶƵĞǀĂƐǀŝǀŝĞŶĚĂƐĚĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂďĄƐŝĐĂŚĂƐŝĚŽƌĞďĂƐĂĚĂ͘

WŽƌ ŽƚƌĂ ƉĂƌƚĞ͕ ĞŶ ůĂ ŽŶĂ ϯ ƐĞ ĚĞďĞŶ ĂƚĞŶĚĞƌ ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂŵĞŶƚĞ ůŽƐ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ Ǉ
ŵĂƌŐŝŶĂĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů͕ ǇĂ ƋƵĞ ĞƐƚĂ ĞƐ ůĂ ǌŽŶĂ ĐŽŶ ŵĂǇŽƌ ƌĞǌĂŐŽ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽ Ǉ ƐŽĐŝĂů ĚĞ ůĂ ƌĞŐŝſŶ͘
ŶůĂŽŶĂϭĚĞďĞŶĂƚĞŶĚĞƌƐĞůŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐĚĞďĂũŽƐŝŶŐƌĞƐŽƐ͕ƉƵĞƐĞůϯϮ͘ϴϵйĚĞůĂƉŽďůĂĐŝſŶƉĞƌĐŝďĞ
ŝŶŐƌĞƐŽƐĚĞŚĂƐƚĂϮ^͘D͘WĂƌƚŝĐƵůĂƌŵĞŶƚĞ͕ĞƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĞůĐĂƐŽĚĞDŝŶĂ͕ŵƵŶŝĐŝƉŝŽĐŽŶŵĂǇŽƌŐƌĂĚŽĚĞ
ŵĂƌŐŝŶĂĐŝſŶǇƌĞǌĂŐŽĞĚƵĐĂƚŝǀŽĚĞůĂZĞŐŝſŶWĞƌŝĨĠƌŝĐĂ͘

WĂƌĂƉŽĚĞƌŐĞŶĞƌĂƌƵŶĚĞƐĂƌƌŽůůŽƐŽĐŝĂůŵĄƐĞƋƵŝƚĂƚŝǀŽĞŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂƌĞůŶŝǀĞůĚĞďŝĞŶĞƐƚĂƌƐŽĐŝĂůĚĞůĂ
ƉŽďůĂĐŝſŶ͕ ĞƐ ŝŵƉĞƌĂŶƚĞ ĂƚĞŶĚĞƌ ůĂ ƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂ ĚĞƐĐƌŝƚĂ ĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ ĞƐƚĂďůĞĐŝĠŶĚŽůĂ ĐŽŵŽ
ƉƌŝŽƌŝƚĂƌŝĂĞŶůĂWŽůşƚŝĐĂWƷďůŝĐĂĚĞůƐƚĂĚŽǇĚĞůŽƐŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐƉĞƌƚĞŶĞĐŝĞŶƚĞƐĂůĂZĞŐŝſŶWĞƌŝĨĠƌŝĐĂ͘

Ϯϭ


ϯ͘ϲ͘ϭE>/^/^&K͘DK'Z&/Kz^K/KKEMD/K

• ƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽƉŽďůĂĐŝŽŶĂůĞůĞǀĂĚŽĞŶůĂŽŶĂϮ͕ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞĞŶůŽƐŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐĚĞŝĠŶĂŐĂĚĞ
&ůŽƌĞƐ͕'ĞŶĞƌĂůƵĂǌƵĂǇ^ĂůŝŶĂƐsŝĐƚŽƌŝĂ͘
• 1ŶĚŝĐĞĚĞũƵǀĞŶƚƵĚĞůĞǀĂĚŽĞŶůĂŽŶĂϯǇůĂŽŶĂϮ͕ĚĞƐƚĂĐĂŶĚŽ^ĂůŝŶĂƐsŝĐƚŽƌŝĂ͕ŝĠŶĞŐĂĚĞ&ůŽƌĞƐǇ
ďĂƐŽůŽ͘
&hZ^
• &ƵĞƌƚĞĂĐƚŝǀŝĚĂĚŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌĂ͕ĐŽŶŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶĞŶůĂĞĐŽŶŽŵşĂĚĞůĂƉĞƌŝĨĞƌŝĂ;ŽŶĂϮ
ǇŽŶĂϰͿ
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ĐƌĞĂƌƵŶĂŽĨĞƌƚĂĂĚĞĐƵĂĚĂĚĞǀŝǀŝĞŶĚĂ͕ůĂĐƵĂůƉĞƌŵŝƚĂĂůĂƐĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝŽŶĞƐŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐĞůƉŽĚĞƌ
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ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ͕ƉĂƌĂĞǀŝƚĂƌƋƵĞĞƐƚŽƐƐĞĐŽŶǀŝĞƌƚĂŶĞŶ͞ŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐĚŽƌŵŝƚŽƌŝŽ͘͟
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ůŽƐƚĞŵĂƐĚĞƉŽůşƚŝĐĂƉƷďůŝĐĂ͘

hŶĂ ǀĞǌ ĂŶĂůŝǌĂĚŽƐ ůŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ŵŽĚĞůŽƐ ƉŽƐŝďůĞƐ ƉĂƌĂ ůĂ ZĞŐŝſŶ WĞƌŝĨĠƌŝĐĂ͕ ƐĞ ĚĞĐŝĚŝſ ĂĚŽƉƚĂƌ Ğů
ŵŽĚĞůŽ ĚĞ ĐŝƵĚĂĚĞƐ ƉĞƌŝĨĠƌŝĐĂƐ ƉŽƌ ƐĞƌ Ğů ƋƵĞ ŵĞũŽƌ ƐĞ ƉƵĞĚĞ ĂĚĂƉƚĂƌ Ă ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůĂ ŽŶĂ
ŽŶƵƌďĂĚĂĚĞDŽŶƚĞƌƌĞǇǇƐƵZĞŐŝſŶWĞƌŝĨĠƌŝĐĂ͕ƋƵĞƉĞƌŵŝƚĞĚĂƌůĞƵŶŽƌĚĞŶĂŵŝĞŶƚŽĚŝĨĞƌĞŶƚĞĂůƉĂƚƌſŶ
ĞƐƉĂĐŝĂůĚĞƐŽƌĚĞŶĂĚŽǇĚĞĚŝƐƉĞƌƐŝſŶƋƵĞƐĞƉƌĞƐĞŶƚĂĞŶůĂĂĐƚƵĂůŝĚĂĚ͘

>ĂĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƋƵĞƐĞƉůĂŶƚĞĂĞŶĞůWůĂŶƉĂƌĂůĂŽŶĂŽŶƵƌďĂĚĂĂĐƚƵĂůŵĞŶƚĞĞŶƉƌŽĐĞƐŽĚĞƌĞǀŝƐŝſŶĞƐĞŶ
ďĂƐĞĂƐƵďĐĞŶƚƌŽƐŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽƐĚŽŶĚĞƐĞĐŽŶĐĞŶƚƌĂƌĄŶĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽƐ͕ĐŽŵĞƌĐŝŽƐ͕ƐĞƌǀŝĐŝŽƐǇǀŝǀŝĞŶĚĂ
ĚĞĂůƚĂĚĞŶƐŝĚĂĚ͕ĠƐƚŽƐƵďŝĐĂĚŽƐĂůŝŶƚĞƌŝŽƌĚĞůĂŽŶĂŽŶƵƌďĂĚĂ͘ƐƚŽƐƐƵďĐĞŶƚƌŽƐƐĞĐŽŵƵŶŝĐĂƌĄŶĐŽŶ
Ğů ĞŶƚƌŽ DĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽ ƉŽƌ ŵĞĚŝŽ ĚĞ ĞũĞƐ ƚƌŽŶĐĂůĞƐ Ž ĐŽƌƌĞĚŽƌĞƐ Zd ƉĂƌĂ ĐĂŵďŝĂƌ ŐƌĂĚƵĂůŵĞŶƚĞ Ğů
ŵŽĚŽ ĚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂĐŝſŶ ĚĞů ĂƵƚŽ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ Ăů ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉƷďůŝĐŽ͘ ŽŶ ĞƐƚŽ ƐĞ ďƵƐĐĂ ĐŽŶƚĞŶĞƌ Ğů
ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ĄƌĞĂ ƵƌďĂŶĂ͕ ůŽŐƌĂƌ ƵŶĂ ĐŝƵĚĂĚ ŵĄƐ ĐŽŵƉĂĐƚĂ͕ ĚĂƌůĞ ƵŶĂ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ ĞƐƉĂĐŝĂů ŵĄƐ
ĨƵŶĐŝŽŶĂůǇĞĨŝĐŝĞŶƚĞǇĐŽŶƚĂƌĐŽŶƵŶƐŝƐƚĞŵĂĚĞƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞŵĄƐƐƵƐƚĞŶƚĂďůĞ͘

WĂƌĂ ůĂ ZĞŐŝſŶ WĞƌŝĨĠƌŝĐĂ ƐĞ ƉƌŽƉŽŶĞ ůĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĞƐƉĂĐŝĂů ĞŶ ďĂƐĞ Ă ĐĞŶƚƌŽƐ
ƐƵďƵƌďĂŶŽƐ͘ƐƚŽƐĐĞŶƚƌŽƐĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽƐƐĞƵďŝĐĂƌşĂŶĞŶ͗'ĂƌĐşĂ͕^ĂůŝŶĂƐsŝĐƚŽƌŝĂ;/ŶƚĞƌƉƵĞƌƚŽDŽŶƚĞƌƌĞǇͿ͕
'ƌĂů͘ ƵĂǌƵĂ͕ WĞƐƋƵĞƌşĂ ;ĞƌŽƚĞĐŶſƉŽůŝƐͬW//dͿ͕ ĂĚĞƌĞǇƚĂ Ǉ ^ĂŶƚŝĂŐŽ͘ >ŽƐ ĐŽŶũƵŶƚŽƐ ďĂƐŽůŽͲ,ŝĚĂůŐŽͲ
DŝŶĂ Ăů ŶŽƌƉŽŶŝĞŶƚĞ Ǉ DĂƌşŶͲ,ŝŐƵĞƌĂƐͲƌ͘ 'ŽŶǌĄůĞǌ Ăů ŶŽƌŽƌŝĞŶƚĞ͕ ƐĞ ǀŝŶĐƵůĂƌşĂŶ ƚĂŶƚŽ ĐŽŶ ůĂ ǌŽŶĂ
ĐŽŶƵƌďĂĚĂǇůŽƐĐĞŶƚƌŽƐƐƵďƵƌďĂŶŽƐ ƉĂƌĂƐƵĨŽƌƚĂůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ͕ ƉƌŽĐƵƌĂŶĚŽĞůŝŵƉƵůƐŽĂ,ŝĚĂůŐŽ ǇDĂƌşŶ
ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͘ ^Ğ ďƵƐĐĂ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂĚĂƐ ŝŶƚĞŐƌĂůĞƐ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ƉƌŽŵƵĞǀĂ ůĂ
ǀŝǀŝĞŶĚĂ ĚĞ ŵĂǇŽƌ ĚĞŶƐŝĚĂĚ ĐĞƌĐĂŶĂ Ă ůĂƐ ĐĂďĞĐĞƌĂƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ Ǉ ĚĞ ůŽƐ ŶŽĚŽƐ ĚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ͘ ƐƚĂƐ
ĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐ ƚĞŶĚƌşĂŶ ƵŶ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ŵĄƐ ƐƵƐƚĞŶƚĂďůĞ Ǉ ĐŽŶ ŶŽƌŵĂƐ ƋƵĞ ĐŽŶƚƌŝďƵǇĂŶ Ă ŚĂĐĞƌůĂƐ ŵĄƐ
ŚĂďŝƚĂďůĞƐ͘>ĂƐƉŽůşƚŝĐĂƐĚĞƵƐŽĚĞůƐƵĞůŽ͕ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞǇŵĞĚŝŽĂŵďŝĞŶƚĞƐĞŵĂŶĞũĂƌşĂŶĞŶĨŽƌŵĂŝŶƚĞŐƌĂĚĂ
Ǉ ĐŽŶ ũĞƌĂƌƋƵŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŝŽƌŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ĐŽŶƐĞŶƐŽƐ ƉŽƌ ŽŶĂ ƐĞŐƷŶ ƐĞ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ůĂ ZĞŐŝſŶ
WĞƌŝĨĠƌŝĐĂ͘

ů ŵŽĚĞůŽ ƉĂƌĂ ůĂ ZĞŐŝſŶ WĞƌŝĨĠƌŝĐĂ ƌĞƋƵŝĞƌĞ ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂƌ ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽƐ͕ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽƐ͕
ĞƐƉĂĐŝŽƐƵƌďĂŶŽƐǇƉĂƌƋƵĞƐƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞƐǇĂĚĞĐƵĂĚŽƐĞŶĐĂĚĂƵŶŽĚĞůŽƐĐĞŶƚƌŽƐƐƵďƵƌďĂŶŽƐƉĂƌĂŽĨƌĞĐĞƌ
ƵŶĂĐĂůŝĚĂĚĚĞǀŝĚĂƵƌďĂŶĂƌĂǌŽŶĂďůĞ͘^ĞďƵƐĐĂƌşĂƌĞĨŽƌǌĂƌŵŽĚĞůŽƐĚĞĐŽŽƉĞƌĂĐŝſŶǇĐŽůĂďŽƌĂĐŝſŶĞŶƚƌĞ
ůŽƐ ŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐĚĞůĂZĞŐŝſŶ WĞƌŝĨĠƌŝĐĂƉĂƌĂƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂƌůŽƐ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐĞŶĨŽƌŵĂĞĨŝĐŝĞŶƚĞ Ǉ ĞŶůĂĞƐĐĂůĂ
ĐŽƌƌĞĐƚĂĚĞůĂƐƐƵďƌĞŐŝŽŶĞƐĚĞŝŶĨůƵĞŶĐŝĂ͘ĞĞƐƚĂŵĂŶĞƌĂƐĞƉƌĞƚĞŶĚĞƌĞĚƵĐŝƌůĂŶĞĐĞƐŝĚĂĚĚĞĞĨĞĐƚƵĂƌ

Ϯϯ

ůĂƌŐŽƐĚĞƐƉůĂǌĂŵŝĞŶƚŽƐƋƵĞƐĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶĞŶůĂĂĐƚƵĂůŝĚĂĚ͕ĂůƚĞŶĞƌůŽƐƐĞƌǀŝĐŝŽƐƵƌďĂŶŽƐĂƵŶĂĚŝƐƚĂŶĐŝĂ
ŵĄƐĐŽƌƚĂĚĞůĂƐǌŽŶĂƐŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĂůĞƐĚĞĚĞŵĂŶĚĂ͕ŐĞŶĞƌĂŶĚŽĂƐşƵŶƉĂƚƌſŶĚĞĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽǇƐĞƌǀŝĐŝŽƐ
ŵŽĚƵůĂƌ͘

Ɛ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ ƚĂŵďŝĠŶ ĐŽŶƚĂƌ ĐŽŶ ŽĨĞƌƚĂ ĚĞ ƐƵĞůŽ ƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞ Ǉ ĂĚĞĐƵĂĚĂ ƉĂƌĂ Ğů ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ
ŝŶĚƵƐƚƌŝĂƐ͕ĐĞŶƚƌŽƐĚĞĚŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶ͕ƉĂƌƋƵĞƐĚĞŽĨŝĐŝŶĂƐǇĞŶŐĞŶĞƌĂů͕ĨƵĞŶƚĞƐĚĞƚƌĂďĂũŽĂĐŽƌĚĞƐĐŽŶůĂƐ
ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐĞĐŽŶſŵŝĐĂƐĚĞĐĂĚĂǌŽŶĂ͘^ĞďƵƐĐĂĂƐşůĂĐƌĞĂĐŝſŶĚĞĚŝƐƚƌŝƚŽƐĚĞĞŵƉůĞŽĞŶůŽƐĐĞŶƚƌŽƐ
ƐƵďƵƌďĂŶŽƐ ƋƵĞ ůŽƐ ǀƵĞůǀĂŶ ŵĄƐ ĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀŽƐ Ǉ ĂƚƌĂĐƚŝǀŽƐ ƉĂƌĂ ůĂ ŝŶǀĞƌƐŝſŶ͘ ŽŶ ĞƐƚŽ ƉŽĚƌşĂ ƚĂŵďŝĠŶ
ƌĞĚƵĐŝƌƐĞ ůĂ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚ ĚĞ ǀŝĂũĞƐ Ă ŽƚƌŽƐ ƉƵŶƚŽƐ ĚĞ ůĂ ŽŶĂ ŽŶƵƌďĂĚĂ Ǉ ŵĞũŽƌĂƌ ůĂ ďĂƐĞ ĚĞ ŝŶŐƌĞƐŽƐ
ĨŝƐĐĂůĞƐĚĞůŽƐŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐĚŽŶĚĞƐĞƵďŝƋƵĞŶ͘ŶĞƐƚĞƐĞŶƚŝĚŽůĂǀŝŶĐƵůĂĐŝſŶƚƌĂŶƐǀĞƌƐĂůƉƌŽƉƵĞƐƚĂĞŶƚƌĞ
ůĂƐ ŽŶĂƐ ϭ ;ů ĂƌŵĞŶ͕ ^ĂůŝŶĂƐ sŝĐƚŽƌŝĂ͕ ŝĠŶĞŐĂ ĚĞ &ůŽƌĞƐ Ǉ'ƌĂů͘ ƵĂǌƵĂͿǇϮ;WĞƐƋƵĞƌşĂ Ǉ ĂĚĞƌĞǇƚĂͿ
ĐŽďƌĂƵŶĂŐƌĂŶŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂƉĂƌĂĨŽŵĞŶƚĂƌƵŶĂŝŶƚĞƌĂĐĐŝſŶƌĞŐŝŽŶĂůĞĨŝĐŝĞŶƚĞǇĐŽŶŵĞŶŽƌƐŽďƌĞĐĂƌŐĂĂ
ůĂ ƌĞĚ ĐŽŶƵƌďĂĚĂ͘ ƐƚĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů ĞǀŝƚĂƌşĂ ůĂ ĐƌĞĂĐŝſŶ ĚĞ ŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐ ͞ĚŽƌŵŝƚŽƌŝŽ͕͟ ĞƐ ĚĞĐŝƌ ƐŽůŽ
ĐŽŶ ƵƐŽƐ ŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĂůĞƐ͕ ƋƵĞ ƉƌŽǀŽĐĂŶ ŵĂǇŽƌ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚ ĚĞ ĚĞƐƉůĂǌĂŵŝĞŶƚŽƐ͕ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ Ǉ ĚĞ
ƐĞŐƵƌŝĚĂĚǇĚĞƐĞƋƵŝůŝďƌŝŽƐĞŶůĂďĂƐĞĨŝƐĐĂů͘>ĂƉƌŽƉƵĞƐƚĂƉůĂŶƚĞĂĚĂďƵƐĐĂĐƌĞĂƌƵŶĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂĚĞƵƐŽƐ
ĚĞůƐƵĞůŽŵĄƐĞƋƵŝůŝďƌĂĚĂƉĂƌĂůĂZĞŐŝſŶǇƉĂƌĂĐĂĚĂƵŶŽĚĞůŽƐĐĞŶƚƌŽƐƐƵďƵƌďĂŶŽƐƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚŽƐ͘

WĂƌĂ ůĂ ĐŽŶĞǆŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ƐƵďƵƌďĂŶŽƐ ĐŽŶ Ğů ƌĞƐƚŽ ĚĞů ůĂ ŽŶĂ ŽŶƵƌďĂĚĂ ƐĞ ƉƌŽƉŽŶĞ ĐŽŶƚŝŶƵĂƌ
ŚĂĐŝĂůĂƉĞƌŝĨĞƌŝĂůŽƐĞũĞƐƚƌŽŶĐĂůĞƐƉƌŽƉƵĞƐƚŽƐƉĂƌĂůŽƐƐƵďĐĞŶƚƌŽƐŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽƐǇĂĚĞŵĄƐĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ
ƵŶĂ ǀŝĂůŝĚĂĚ ƚƌĂŶƐǀĞƌƐĂů ƋƵĞ ůŽƐ ŝŶƚĞƌĐŽŶĞĐƚĞ͘ ƐƚĂ ǀŝĂůŝĚĂĚ ƚĞŶĚƌşĂ ĐŽŵŽ ĞũĞ ƉƌŝŶĐŝƉĂů Ăů >ŝďƌĂŵŝĞŶƚŽ
KƌŝĞŶƚĞ ƉƌŽǇĞĐƚĂĚŽ͕ ƚĂŵďŝĠŶ ĐŽŶŽĐŝĚŽ ĐŽŵŽ ŽƌƌĞĚŽƌ dƌĂŶƐǀĞƌƐĂů ĚĞů EŽƌĞƐƚĞ͕ Ǉ ƐĞ ǀĞƌşĂ
ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂĚĂĞŶƐƵŽĨĞƌƚĂĚĞĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐĚĞŵŽǀŝůŝĚĂĚƉŽƌĞũĞƐƉĂƌĂůĞůŽƐƵďŝĐĂĚŽƐĂůŶŽƌƚĞĚĞĠƐƚĞ͕
ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŵĞŶƚĞĞŶůĂŽŶĂϮ͘>ĂƐǀŝĂůŝĚĂĚĞƐƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐĚĞďĞƌĄŶĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌĂůƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞƉƷďůŝĐŽĞŶƐƵƐ
ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐŵŽĚĂůŝĚĂĚĞƐĐŽŵŽƵŶĞůĞŵĞŶƚŽŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ͘

ŽŶĞůƉƌŽǇĞĐƚŽĚĞůŽƌƌĞĚŽƌEŽƌĞƐƚĞƐĞŵŽĚŝĨŝĐĂƌşĂĞůƉĂƚƌſŶĚĞŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽƐĂĐƚƵĂůĚĞƚŝƉŽĐĞŶƚƌşƉĞƚŽ͕
ĚŽŶĚĞŶĞĐĞƐĂƌŝĂŵĞŶƚĞƐĞƌĞƋƵŝĞƌĞƉĂƐĂƌƉŽƌĞůĞŶƚƌŽDĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽ;ŵŽŶŽĐĠŶƚƌŝĐŽͿƉĂƌĂĚŝƌŝŐŝƌƐĞĂůŽƐ
ĚĞŵĄƐ ŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐ ŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽƐ͕ ŚĂĐŝĂ ƵŶ ŵŽĚĞůŽ ƋƵĞ ŽĨƌĞǌĐĂ ƌƵƚĂƐ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ Ă ůĂ ŵŽǀŝůŝĚĂĚ ĞŶ
ĨŽƌŵĂ ŵĄƐ ĚŝƌĞĐƚĂ ;ƉŽůŝĐĠŶƚƌŝĐŽͿ͘ ƐƚĂ ǀşĂ ƚƌĂŶƐǀĞƌƐĂů ƉƌŽƉƵĞƐƚĂ ĂĚĞŵĄƐ ƐĞƌǀŝƌĄ ƉĂƌĂ ŝŶƚĞƌĐŽŶĞĐƚĂƌ ůŽƐ
ĚŽƐĂĞƌŽƉƵĞƌƚŽƐĚĞůĂŽŶĂŽŶƵƌďĂĚĂǇůŽƐƉƌŽǇĞĐƚŽƐĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽƐƉƌŽƉƵĞƐƚŽƐĞŶĂŵďĂƐƚĞƌŵŝŶĂůĞƐ͕ĞŶ
ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ͕ ŐĞŶĞƌĂƌ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ŝŶǀĞƌƐŝſŶ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀĂ Ǉ ĞŵƉůĞŽ ĨƵĞƌĂ ĚĞ ůĂ ǌŽŶĂ ĐŽŶƵƌďĂĚĂ ƉĞƌŽ
ĨŽƌƚĂůĞĐŝĞŶĚŽĂĠƐƚĂ͘

ůƉƌŽǇĞĐƚŽĚĞůĂŶŝůůŽŚŝĚƌĄƵůŝĐŽĚĞƚƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂDŽŶƚĞƌƌĞǇsƉĞƌŵŝƚŝƌĄĞůĂďĂƐƚŽĚĞĂŐƵĂƉŽƚĂďůĞĂůĂ
ZĞŐŝſŶ WĞƌŝĨĠƌŝĐĂ Ǉ ůŽƐ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ƉĂƌĂ ƐƵŵŝŶŝƐƚƌĂƌ ĞŶĞƌŐşĂ ĞůĠĐƚƌŝĐĂ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞ & ĂǇƵĚĂƌĄŶ Ă
ŐĂƌĂŶƚŝǌĂƌĞůƐĞƌǀŝĐŝŽƉĂƌĂĞůĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽĞƐƉĞƌĂĚŽ͘

ůŵŽĚĞůŽĚĞĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƌĞŐŝŽŶĂůƉƌŽƉƵĞƐƚŽĚĞĨŝŶĞƵŶƌƵŵďŽŽďũĞƚŝǀŽƉĂƌĂĞůƋƵĞŚĂĐĞƌĚĞůĂƐƵŶŝĚĂĚĞƐ
ĚĞŐŽďŝĞƌŶŽ͕ǇĚĞďĞƐĞƌĂƷŶƌĂƚŝĨŝĐĂĚŽǇĂĚŽƉƚĂĚŽƉŽƌůĂƐĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐĐŽŶƵƌďĂĚĂǇƉĞƌŝĨĠƌŝĐĂŵĞĚŝĂŶƚĞ
ƐƵ ŝŶĐůƵƐŝſŶ ĞŶ ůŽƐ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ŽƌĚĞŶĂŵŝĞŶƚŽ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů Ă ŶŝǀĞů ĞƐƚĂƚĂů Ǉ ŵƵŶŝĐŝƉĂů͘ ů ŵŽĚĞůŽ
ƐƵŐĞƌŝĚŽ ƌĞĐŽŶŽĐĞ Ğů ƉĞƐŽ ƌĞůĂƚŝǀŽ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĐĞŶƚƌĂů ;ůĂ ǌŽŶĂ ĐŽŶƵƌďĂĚĂͿ ĐŽŵŽ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ĨŽĐŽ ĚĞ
ĞŶĞƌŐşĂƉĂƌĂĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽƌĞŐŝŽŶĂů͕ĞŝŶƚĞŶƚĂĨŽƌƚĂůĞĐĞƌƐƵĚĞƐĞŵƉĞŹŽĨƵƚƵƌŽŵĞĚŝĂŶƚĞƵŶĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ

Ϯϰ

ĚĞŶŽĚŽƐƉƌŽĚƵĐƚŝǀŽƐĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝŽƐƋƵĞŶŽĂŚŽŐƵĞŶŽůŝŵŝƚĞŶůĂĨƵŶĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĚĞĠƐƚĂĞŶĞůĨƵƚƵƌŽ͘

YƵĞĚĂƉĞŶĚŝĞŶƚĞĂƷŶůĂƚĂƌĞĂĚĞĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌƵŶĂǀŝƐŝſŶƌĞŐŝŽŶĂůĐŽŵƉĂƌƚŝĚĂǇĐŽŶƐĞŶƐƵĂĚĂƋƵĞŝŶĐůƵǇĂ
ĂƐƉĞĐƚŽƐĞĐŽŶſŵŝĐŽƐ͕ƐŽĐŝĂůĞƐǇƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽƐƋƵĞĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĞůĂƉƌŽƉƵĞƐƚĂƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů͘ƐƚĂŶŽĞƐƵŶĂ
ƚĂƌĞĂ ŵĞŶŽƌ Ǉ ƐĞ ƌĞĐŽŵŝĞŶĚĂ ƐĞ ĐŽŶǀŽƋƵĞ ƐƵ ƌĞĂůŝǌĂĐŝſŶ Ă ůĂ ďƌĞǀĞĚĂĚ ƉŽƐŝďůĞ ƉĂƌĂ ĂĨŝŶĂƌ ůŽƐ
ŵĞĐĂŶŝƐŵŽƐĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽƐĚĞĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶŝŶƚĞƌŐƵďĞƌŶĂŵĞŶƚĂůĞŶůŽƋƵĞƐĞĐŽŶĐŝďĞĂŚŽƌĂĐŽŵŽƵŶĂ
ƌĞŐŝſŶĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĂĚĞϮϮũƵƌŝƐĚŝĐĐŝŽŶĞƐŝŶĚĞƉĞŶĚŝĞŶƚĞƐ͘

ŽŶůĂƐƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐƉůĂŶƚĞĂĚĂƐƉĂƌĂůĂZĞŐŝſŶWĞƌŝĨĠƌŝĐĂǇĐŽŶƵŶĂŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶĂĚĞĐƵĂĚĂƐĞƉŽĚƌşĂ
ůŽŐƌĂƌ ŚĂĐĞƌ ĚĞ ůĂ ŽŶĂ ŽŶƵƌďĂĚĂ ĚĞ DŽŶƚĞƌƌĞǇ ƵŶĂ ĐŝƵĚĂĚ ŵĄƐ ĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀĂ͕ ŵĄƐ ƐƵƐƚĞŶƚĂďůĞ͕ ŵĄƐ
ũƵƐƚĂ ƐŽĐŝĂůŵĞŶƚĞ͕ ŵĄƐ ĞĨŝĐŝĞŶƚĞ Ǉ ĐŽŶ ƵŶĂ ŵĞũŽƌ ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞ ǀŝĚĂ ƵƌďĂŶĂ ƉĂƌĂ ƐƵƐ ƌĞƐŝĚĞŶƚĞƐ͘ ^ŝŶ
ĞŵďĂƌŐŽ͕ůĂĨĂůƚĂĚĞƵŶĂĂĚĞĐƵĂĚĂǇŽƉŽƌƚƵŶĂĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶŝŶƚĞƌŐƵďĞƌŶĂŵĞŶƚĂůĐŽŶĐŽƌƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚ
ŝŶƚĞƌƐĞĐƚŽƌŝĂůƉŽĚƌşĂĐŽŶĚƵĐŝƌŚĂĐŝĂĞůŵŽĚĞůŽĚĞĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽƚĞŶĚĞŶĐŝĂů͕ĞůĐƵĂůĐŽŶůůĞǀĂĂƵŶĂĞǆƚĞŶƐĂ
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ŝŶƚĞƌƌĞůĂĐŝſŶƐŽĐŝĂů͘

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ƵŝĚĂĚŽĂůŵĞĚŝŽĂŵďŝĞŶƚĞ͕ĐŽŶƚƌŽůĚĞĞŵŝƐŝſŶĚĞƌƵŝĚŽƐǇŶŽĂŐƌĞƐŝǀŝĚĂĚĂůĞŶƚŽƌŶŽƵƌďĂŶŽ
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dƌĂŶƐƉŽƌƚĞƋƵĞƵƚŝůŝĐĞƚĞĐŶŽůŽŐşĂƐĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐŶŽĐŽŶƚĂŵŝŶĂŶƚĞƐǇĂŚŽƌƌĂĚŽƌĂƐĚĞĐŽŵďƵƐƚŝďůĞƐĨſƐŝůĞƐ͘
^ŝƐƚĞŵĂĚĞƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞĞĐŽŶſŵŝĐĂŵĞŶƚĞǀŝĂďůĞƐǇĚĞĂůƚŽŝŵƉĂĐƚŽƐŽĐŝĂů͘
^ŝƐƚĞŵĂƐƋƵĞƌĞƐƉĞƚĞŶůŽƐĐĞŶƚƌŽƐŚŝƐƚſƌŝĐŽƐǇƌĞǀŝƚĂůŝĐĞŶůĂƐĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐĞĐŽŶſŵŝĐĂƐ͕ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐǇĨŝŶĂŶĐŝĞƌĂƐ
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ŽŶƵƌďĂĚĂ ĚĞ DŽŶƚĞƌƌĞǇ͘ ĐƚƵĂůŵĞŶƚĞ ĞƐƚĄ ĞŶ ƉƌĞƉĂƌĂĐŝſŶ Ğů WůĂŶ ^ĞĐƚŽƌŝĂů ĚĞ dƌĂŶƐƉŽƌƚĞ Ǉ sŝĂůŝĚĂĚ
ƉĂƌĂůĂŽŶĂŽŶƵƌďĂĚĂ͘ŶƚƌĞůŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐƌĞƐƵůƚĂĚŽƐƐĞĚĞƚĞƌŵŝŶſƋƵĞĚŝĂƌŝĂŵĞŶƚĞƐĞƌĞĂůŝǌĂŶĞŶĞů
D ϴ͘ϱ ŵŝůůŽŶĞƐ ĚĞ ǀŝĂũĞƐ ƉŽƌ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ŵŽƚŝǀŽƐ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ƋƵĞ ƐŽďƌĞƐĂůĞŶ ůŽƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƐ ĐŽŶ Ğů
ƚƌĂďĂũŽ;ϮϰйͿǇůĂĞƐĐƵĞůĂ;ϮϰйͿ͘

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ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌĞƐůŽĐƵĂůŶŽƐĞĐŽŶƐŝĚĞƌĂƵŶƉĂƚƌſŶĚĞƐĞĂďůĞĚĞĚŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶĚĞŵŽĚŽƐĚĞƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞƉŽƌůŽƐ
ƉƌŽďůĞŵĂƐĚĞĐŽŶŐĞƐƚŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽǀŝĂůƋƵĞĞƐƚŽĂĐĂƌƌĞĂ͘ĚĞŵĄƐƐĞĚĞďĞĚĞƐƚĂĐĂƌƋƵĞůĂƉƌŽƉŽƌĐŝſŶƋƵĞ

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ƵƚŝůŝǌĂĞůƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞƉƷďůŝĐŽŚĂĚŝƐŵŝŶƵŝĚŽĞŶůŽƐƷůƚŝŵŽƐϭϮĂŹŽƐ͘>ŽĂŶƚĞƌŝŽƌƐĞĞǆƉůŝĐĂƉĂƌĐŝĂůŵĞŶƚĞƉŽƌ
ůŽƐƚŝĞŵƉŽƐĚĞƚƌĂƐůĂĚŽŵĂǇŽƌĞƐǇůĂƐŝŶĐŽŶǀĞŶŝĞŶĐŝĂƐĚĞůŽƐƚƌĂŶƐďŽƌĚŽƐƋƵĞƐĞƌĞƋƵŝĞƌĞŶĐŽŵŽƵƐƵĂƌŝŽ
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ŶƚƌĞ ůĂƐ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ ĚĞů WůĂŶ ĚĞ sŝĂůŝĚĂĚ Ǉ dƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉĂƌĂ ĂƚĞŶĚĞƌ ůĂƐ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ŵŽǀŝůŝĚĂĚ
ĚĞƐƚĂĐĂŶůĂƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐŵĞĚŝĚĂƐ͗

ŽŶƐŽůŝĚĂĐŝſŶǇĐŽŵƉůĞƚĂƌůĂƌĞĚǀŝĂůĐŽŶƵƌďĂĚĂ͘
ƌĞĂĐŝſŶĚĞĐĂƌƌŝůĞƐǇĐĂůůĞƐĞǆĐůƵƐŝǀĂƐƉĂƌĂĞůƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞƉƷďůŝĐŽ͘
ƌĞĂĐŝſŶ ĚĞ ƐƵďĐĞŶƚƌŽƐ ƵƌďĂŶŽƐ Ǉ ŶŽĚŽƐ ĚĞ ĞŶůĂĐĞ ĞŶ Ğů D͕ ĐŽŶ ƉŽƐŝďůĞƐ ĞǆƚĞŶƐŝŽŶĞƐ ĚĞ ǀŝŶĐƵůĂĐŝſŶ
ŚĂĐŝĂůĂZĞŐŝſŶWĞƌŝĨĠƌŝĐĂ͘
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^ĞĂƉƌĞĐŝĂ͕ƐŝŶĞŵďĂƌŐŽ͕ƵŶĂĚĞƐǀŝŶĐƵůĂĐŝſŶĞŶƚƌĞůĂƐƉŽůşƚŝĐĂƐĚĞƵƐŽĚĞůƐƵĞůŽǇĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽƵƌďĂŶŽĚĞ
ůĂDĐŽŶůĂƐĚĞƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞǇŵŽǀŝůŝĚĂĚ͘ƐşŵŝƐŵŽ͕ĞƐƚĄƉĞŶĚŝĞŶƚĞĂƷŶůĂƉƌĞĐŝƐŝſŶĚĞůŽƐĐŽƐƚŽƐĚĞůĂ
ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ͘ >Ă ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ǀŝĂů ƌĞƋƵĞƌŝĚĂ ƉĂƌĂ ŵĂŶĞũĂƌ ĐŽŶ ĞĨŝĐŝĞŶĐŝĂ ůŽƐ
ŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽƐ ĞŶ Ğů D Ǉ ƐƵ ZĞŐŝſŶ WĞƌŝĨĠƌŝĐĂ ƌĞƋƵĞƌŝƌşĂŶ ĚĞƐƚŝŶĂƌ ƵŶĂ ďƵĞŶĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ
ĨŝƐĐĂůĞƐƉĂƌĂĠƐƚĞĨŝŶ͕ĚĞƐĐƵŝĚĂŶĚŽŽƚƌĂƐŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐĞŶŵĂƚĞƌŝĂĚĞƐĂůƵĚ͕ĞĚƵĐĂĐŝſŶ͕ŵĞĚŝŽĂŵďŝĞŶƚĞǇ
ŽƚƌŽƐĂƐƉĞĐƚŽƐƉƌŝŽƌŝƚĂƌŝŽƐ͘>ĂĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂ ĚĞĐŽŶĐĞƐŝŽŶĂƌ ůĂĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞŽďƌĂƐǀŝĂůĞƐƌĞƋƵĞƌŝƌşĂĚĞů
ƉĂŐŽ ĚĞ ƉĞĂũĞƐ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ƚĞŶĚƌşĂŶ ƵŶ ŝŵƉĂĐƚŽ ƐŽďƌĞ ůĂƐ ĨŝŶĂŶǌĂƐ ĚĞ ůŽƐ ƵƐƵĂƌŝŽƐ Ǉ ƵŶĂ ƉĠƌĚŝĚĂ ĚĞ
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ƉƌŽƉŽƌĐŝſŶĚĞůŝŶŐƌĞƐŽĨĂŵŝůŝĂƌĚĞƐƚŝŶĂĚĂĂůƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞƐĞƌĄŵƵǇĂůƚĂĞŶĐŽŵƉĂƌĂĐŝſŶĐŽŶůŽƐƌĞƐŝĚĞŶƚĞƐ
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Ŷ ĞƐƚĞ ƐĞŶƚŝĚŽ͕ Ğů ŵŽĚĞůŽ ƉƌŽƉƵĞƐƚŽ ĐŽŶƚƌŝďƵǇĞ ĞŶƚŽŶĐĞƐ Ă ƉƌŽƚĞŐĞƌ ůĂ ƌĂǌſŶ ĚĞ ƐĞƌ ĚĞ ůĂ ŽŶĂ
ŽŶƵƌďĂĚĂ ĚĞ DŽŶƚĞƌƌĞǇ ĞŶ ƐƵ ĐŽŶƚĞǆƚŽ ŵĞƐŽƌƌĞŐŝŽŶĂů ĐŽŶƚĞŵƉŽƌĄŶĞŽ͕ ƋƵĞ ĞƐ ĨŽƌƚĂůĞĐĞƌ ƐƵ
ƉŽƐŝĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽĐŽŵŽƉƌŝŶĐŝƉĂůĐĞŶƚƌŽƵƌďĂŶŽĚĞŝŶƚĞƌĐĂŵďŝŽĐƵůƚƵƌĂů͕ĞĐŽŶſŵŝĐŽǇƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽƉĂƌĂůĂ
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ŵĂƚĞƌŝĂůŝǌĂŶ ĞŶ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ƐĞŵŝůůĂ ƋƵĞ ƐĞ ĐŽŶƚĞŵƉůĂŶ ĞŶ ůĂ ZĞŐŝſŶ WĞƌŝĨĠƌŝĐĂ͕ ĐŽŵŽ ůĂ ƉůĂƚĂĨŽƌŵĂ
ůŽŐşƐƚŝĐĂ ŵƵůƚŝŵŽĚĂů Ǉ Ğů ƌĞƐƉĂůĚŽ Ă ŶƵĞǀĂƐ ĄƌĞĂƐ ĚĞů ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽ ĂƉůŝĐĂĚŽ Ă ůĂ
ƉƌŽĚƵĐƚŝǀŝĚĂĚ͘ů/ŶƚĞƌƉƵĞƌƚŽDŽŶƚĞƌƌĞǇ͕ůĂĞƌŽƚĞĐŶſƉŽůŝƐǇĞůW//dĐŽŶƐƚŝƚƵǇĞŶůĂƐƉƌŝŵĞƌĂƐƉŝĞǌĂƐĚĞů
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Ŷ ĞƐƚĞ ƐĞŶƚŝĚŽ͕ ůĂ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ ĞŶ ůĂƐ ŽŶĂƐ Ϯ Ǉ ϰ ĚĞ ůĂ ZĞŐŝſŶ WĞƌŝĨĠƌŝĐĂ
ƉŽĚƌşĂ ĐŽŶĚƵĐŝƌ Ă ƵŶ ĞƐƋƵĞŵĂ ĚĞ ĂƐĞŶƚĂŵŝĞŶƚŽ ƋƵĞ ĨĂĐŝůŝƚĂƌĂ ƵŶ ďĂůĂŶĐĞ ĞŶƚƌĞ ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞ
ƌĞƐŝĚĞŶĐŝĂ͕ ƚƌĂďĂũŽ͕ ĂďĂƐƚŽ Ǉ ĞƐƉĂƌĐŝŵŝĞŶƚŽ͘ ƐƚĞ ĞƐƋƵĞŵĂ ƐĞ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂ ĐŽŶ Ğů ĂƉƌŽǀĞĐŚĂŵŝĞŶƚŽ
ƐƵƐƚĞŶƚĂďůĞ ĚĞ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ ƋƵĞ ŽĨƌĞĐĞ ůĂ ZĞŐŝſŶ WĞƌŝĨĠƌŝĐĂ ĞŶ ůŽ ƌĞĨĞƌĞŶƚĞ Ă ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ
ĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐ͕ ĞŶůŽĐƵĂůůĂǌŽŶĂĚĞ ĞƐƚƵĚŝŽƉƌĞƐĞŶƚĂƵŶĂƌŝƋƵĞǌĂǇĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĐŽŶƐŝĚĞƌĂďůĞ͘>ŽĂŶƚĞƌŝŽƌ
ƉŽĚƌşĂƚĂŵďŝĠŶŝŶƚƌŽĚƵĐŝƌůĂĐŽŶƚĞŶĐŝſŶĚĞůĂĞǆƉĂŶƐŝſŶŚŽƌŝǌŽŶƚĂůĚĞůĂĐŝƵĚĂĚǇŐƌĂĚƵĂůŵĞŶƚĞŐĞƐƚĂƌůĂ
ĨŽƌŵĂĐŝſŶĚĞƵŶŵŽĚĞůŽĂůƚĞƌŶĂƚŝǀŽĚĞĐŝƵĚĂĚ͕ĚĞƐĚĞĂĨƵĞƌĂŚĂĐŝĂĂĚĞŶƚƌŽ͘

ŵĂŶĞƌĂĐŽŶĐĞƉƚƵĂůƐĞƉƌĞƐĞŶƚĂĂĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶƵŶĚŝĂŐƌĂŵĂƋƵĞŝŶƚĞŶƚĂĞƐƚĂďůĞĐĞƌůĂƌĞůĂĐŝſŶĞŶƚƌĞůŽƐ
ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ƌĞĨĞƌŝĚŽƐ͘ ƐƚĞ ĞƐƋƵĞŵĂ ĚĞ ĐŽŶĐĞƉƚŽ ƚŝĞŶĞ ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶ Ğů ĂĐĞƌĐĂŵŝĞŶƚŽ ŝŶƚĞŐƌĂů ƋƵĞ
ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂ ůŽƐ ƉůĂŶƚĞĂŵŝĞŶƚŽƐ ĚĞů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ƐƵƐƚĞŶƚĂďůĞ Ǉ ƋƵĞ ƐĞ ĂƉŽǇĂ ĞŶ Ğů ŵŽĚĞůŽ ĚĞ ůĂ ŽŶĂ
ŽŶƵƌďĂĚĂ ƉƌŽƉƵĞƐƚŽ͘ ů ŵŽĚĞůŽ ĚĞ ĂƉƌŽǀĞĐŚĂŵŝĞŶƚŽ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů ƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽ ƉƌĞǀŝĂŵĞŶƚĞ ĂƉŽƌƚĂ ůĂ
ĐŽŶĞĐƚŝǀŝĚĂĚ ƚƌĂŶƐǀĞƌƐĂů ĞŶ ůĂ ZĞŐŝſŶ WĞƌŝĨĠƌŝĐĂ ƉĂƌĂ ǀŝŶĐƵůĂƌ ůĂƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ ĄƌĞĂƐ ĚĞ ŝŶǀĞƌƐŝſŶ
ƉƌŽĚƵĐƚŝǀĂ Ă ĨŝŶ ĚĞ ĨĂĐŝůŝƚĂƌ ůĂ ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶĐĞƉƚƵĂů ĚĞ ďŝĞŶĞƐƚĂƌ ƐŽĐŝĂů ƋƵĞ ƐĞ ŵƵĞƐƚƌĂ ĞŶ Ğů ĚŝĂŐƌĂŵĂ
ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ͘

ƐƋƵĞŵĂĐŽŶĐĞƉƚƵĂůƵŶŶƵĞǀŽĞŶĨŽƋƵĞĞŶůĂƉůĂŶĞĂĐŝſŶĚĞůĂZĞŐŝſŶWĞƌŝĨĠƌŝĐĂ

Crecimiento
Demográfico
(población)
Nuevo
paradigma de
Ordenamiento
Territorial
Sustentable
Plan Regional Infraestructura de

Generación de
Vialidad y Transporte
Empleo
(articulador)

ĂũŽ ĞƐƚĞ ƉůĂŶƚĞĂŵŝĞŶƚŽ Ğů ŝŵƉƵůƐŽ Ă ůĂ ŝŶǀĞƌƐŝſŶ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀĂ Ǉ ůĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĞŵƉůĞŽ ĞŶ ƉƵŶƚŽƐ
ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ͕ ĐŽŵŽ ƐŽŶ ůĂƐ ŽŶĂƐ Ϯ Ǉ ϰ ĚĞ ůĂ ZĞŐŝſŶ WĞƌŝĨĠƌŝĐĂ͕ ƉƌĞƚĞŶĚĞŶ ŽĨƌĞĐĞƌ
ĞŶƚŽƌŶŽƐƉƌŽƉŝĐŝŽƐƉĂƌĂĂƌƚŝĐƵůĂƌƵŶĚĞƐĂƌƌŽůůŽƌĞŐŝŽŶĂůĞƋƵŝůŝďƌĂĚŽ͘ŽŵŽƐĞŚĂƐĞŹĂůĂĚŽĞŶĞůĐĂƉşƚƵůŽ
ƉƌĞǀŝŽ͕ ůĂƐ ŝŶŝĐŝĂƚŝǀĂƐ ĚĞƐĂƌƚŝĐƵůĂĚĂƐ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ƵƌďĂŶŽ ŚĂĐŝĂ ůĂ ƉĞƌŝĨĞƌŝĂ ŚĂŶ ŐĞŶĞƌĂĚŽ Ğů ǀĠƌƚŝĐĞ

Ϯϴ

ĚĞŵŽŐƌĄĨŝĐŽ ĞŶ ůĂ ZĞŐŝſŶ͕ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŵĞŶƚĞ ĞŶ ůĂ ŽŶĂ Ϯ Ăů ŶŽƌƚĞ ĚĞ ůĂ ǌŽŶĂ ĐŽŶƵƌďĂĚĂ͘ Ɛ ĂŚŽƌĂ
ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ ŝŵƉƵůƐĂƌ Ğů ƉŽƐŝĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ŽƚƌŽƐ ĚŽƐ ǀĠƌƚŝĐĞƐ ŝŶĚŝĐĂĚŽƐ ĞŶ Ğů ĚŝĂŐƌĂŵĂ ƐƵƉĞƌŝŽƌ͕ ůĂ
ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶĚĞĞŵƉůĞŽǇůĂĚŽƚĂĐŝſŶĚĞŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂĚĞǀŝĂůŝĚĂĚǇƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞĐŽŵŽĂƌƚŝĐƵůĂĚŽƌĞŶƚƌĞ
ůŽƐƚƌĞƐ͘

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ĞŶ ůĂ ĚŝǀĞƌƐŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĞĐŽŶſŵŝĐĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚĂƐ ĐŽŶ Ğů ĂƉƌŽǀĞĐŚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ
ĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐ͕ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂŶ ůĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ĚĞ ůĂ ZĞŐŝſŶ ĐŽŶ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐ ĚĞ ǀĂůŽƌ ĞŶ ůĂ ŶƵĞǀĂ
ĞĐŽŶŽŵşĂ ŵƵŶĚŝĂů͘ ^Ğ ƚƌĂƚĂ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĞĐŽŶſŵŝĐŽƐ ƉŽƚĞŶĐŝĂůĞƐ ƋƵĞ ĚĞďĞŶ ƐĞƌ ŵĂĚƵƌĂĚŽƐ ĞŶ Ğů
ĐŽŶƚĞǆƚŽŶĂĐŝŽŶĂůƉĂƌĂĞůďĞŶĞĨŝĐŝŽƐŽĐŝĂůǇĞĐŽŶſŵŝĐŽĚĞůĂƐĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐůŽĐĂůĞƐ͘

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ϭ͘ϭs/>/
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ŶĞĐĞƐĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ƐĞ ƌĞƋƵŝĞƌĞ ƉĂƐĂƌ ƉŽƌ Ğů ĞŶƚƌŽ DĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽͿ ŚĂĐŝĂ ƵŶ ŵŽĚĞůŽ ƋƵĞ ŽĨƌĞǌĐĂ ƌƵƚĂƐ
ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐĂůĂŵŽǀŝůŝĚĂĚĞŶĨŽƌŵĂŵĄƐĚŝƌĞĐƚĂ;ŵŽĚĞůŽƉŽůŝĐĠŶƚƌŝĐŽͿ͘
Ͳ WĂƌĂ ůĂ ĐŽŶĞǆŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ƐƵďƵƌďĂŶŽƐ ĚĞ ůĂ ZĞŐŝſŶ WĞƌŝĨĠƌŝĐĂ ĐŽŶ ůĂ ŽŶĂ ŽŶƵƌďĂĚĂ ĚĞ
DŽŶƚĞƌƌĞǇ ;DͿ ƐĞ ƉƌŽƉŽŶĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ƵŶĂ ǀŝĂůŝĚĂĚ ƚƌĂŶƐǀĞƌƐĂů ƋƵĞ ůŽƐ ŝŶƚĞƌĐŽŶĞĐƚĞ͘ ƐƚĂ ǀŝĂůŝĚĂĚ
ƚŝĞŶĞĐŽŵŽĞũĞƉƌŝŶĐŝƉĂůĞů>ŝďƌĂŵŝĞŶƚŽKƌŝĞŶƚĞ͕ǇƐĞǀĞƌşĂĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂĚĂĞŶƐƵŽĨĞƌƚĂĚĞĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ
ĚĞŵŽǀŝůŝĚĂĚƉŽƌĞũĞƐƉĂƌĂůĞůŽƐƵďŝĐĂĚŽƐĂůŶŽƌƚĞĚĞĠƐƚĞ͕ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŵĞŶƚĞĞŶůĂŽŶĂĐŽŵƉƵĞƐƚĂƉŽƌůŽƐ
ŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐĚĞ^ĂůŝŶĂƐsŝĐƚŽƌŝĂ͕ůĂƌŵĞŶ͕ŝĠŶĞŐĂĚĞ&ůŽƌĞƐǇ'ĞŶĞƌĂůƵĂǌƵĂ;EŽƌƚĞĚĞůĂDͿ͘
ͲWĂƌĂĞů^ƵƌǇƐƵƌĞƐƚĞĚĞůĂZĞŐŝſŶ;^ĂŶƚŝĂŐŽ͕ĂĚĞƌĞǇƚĂͿƉƌŽƉŽŶĞŶĐŽƌƌĞĚŽƌĞƐĚĞĂƉŽǇŽĂůĂǇĂƐĂƚƵƌĂĚĂ
ĂƌƌĞƚĞƌĂEĂĐŝŽŶĂů;ŶŽ͘ϴϱͿĚŽŶĚĞƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞƐĞďƵƐĐĂ͞ůŝďƌĂƌ͟ůĂD͕ůŽƋƵĞƐĞƌĄĚĞŐƌĂŶƵƚŝůŝĚĂĚ
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Ͳ >ĂƐ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ ǀŝĂůĞƐ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂŶ Ğů ƐŝƐƚĞŵĂ ƌĂĚŝĂů ƋƵĞ ĂĐƚƵĂůŵĞŶƚĞ ƚŝĞŶĞ ůĂ D͘ dĂŵďŝĠŶ ƐĞ
ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶƉƌŽǇĞĐƚŽƐĐĂƌƌĞƚĞƌŽƐĚĞǀŝŶĐƵůĂĐŝſŶƌĞŐŝŽŶĂůŚĂĐŝĂŝƵĚĂĚsŝĐƚŽƌŝĂdĂŵĂƵůŝƉĂƐ͕ŚĂĐŝĂ^ĂůƚŝůůŽ
ůĂ ĂƌƌĞƚĞƌĂ ĚĞ ƵŽƚĂ DĞǆ ϰϬ͕ Ğů ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚŽ ĚĞů ũĞ ĞŶƚƌĂů EƵĞǀŽ >ĞſŶ ĞŶ ůŽƐ ƚƌĂŵŽƐ ƋƵĞ ůĞ
ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞ͘

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ƉƌŽƉƵĞƐƚĂĞŶĞůƉůĂŶĚĞůĂ DĂŵƉůŝĂŶĚŽůĂƐĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐĚĞŵŽǀŝůŝĚĂĚƵƌďĂŶĂĐŽŶĂĐĐĞƐŝďŝůŝĚĂĚƚŽƚĂů
ƉĂƌĂůĂƉŽďůĂĐŝſŶĚĞůĂZĞŐŝſŶ͘
Ͳ ^Ğ ƉƌŽƉŽŶĞŶ ϳ ƚĞƌŵŝŶĂůĞƐ ĚĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂ ƐƵďƵƌďĂŶĂ͕ ůĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞů ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ Zd ;ƵƐ
ZĂƉŝĚ dƌĂŶƐŝƚ͕ ĐŽŶŽĐŝĚŽ ƚĂŵďŝĠŶ ĐŽŵŽ DĞƚƌŽďƷƐͿ͕ Ǉ ůĂ ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĐŽƌƌĞĚŽƌĞƐ ƚƌŽŶĐĂůĞƐ ĚĞ
ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞĚĞƐĚĞůĂD͘

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ƉĂƚŝŽƐŝŶƚĞƌŵŽĚĂůĞƐĞŶůĂǌŽŶĂĚĞů/ŶƚĞƌƉƵĞƌƚŽDŽŶƚĞƌƌĞǇ͕:ƵĄƌĞǌͬĂĚĞƌĞǇƚĂǇ'ĂƌĐşĂ͘


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ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐĚĞůĂDǇƐſůŽĂƚƌĂǀŝĞƐĂŶůĂZĞŐŝſŶWĞƌŝĨĠƌŝĐĂĞŶĨŽƌŵĂƌĂĚŝĂů͘
ŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽůĂƐŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƐ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ ƉŽƌůĂƐĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐĞŶĐĂƌŐĂĚĂƐ͕ĞůWůĂŶĐŽŶƚĞŵƉůĂ͗Ͳů
ƌĐŽ,ŝĚƌĄƵůŝĐŽDŽŶƚĞƌƌĞǇsĂĐĂƌŐŽĚĞŐƵĂǇƌĞŶĂũĞĚĞDŽŶƚĞƌƌĞǇ͕ƋƵĞƉĞƌŵŝƚŝƌĄĞůĂďĂƐƚŽĚĞĂŐƵĂ
ƉŽƚĂďůĞĂůĂZĞŐŝſŶWĞƌŝĨĠƌŝĐĂǇĐŽŶůŽƐƉƌŽǇĞĐƚŽƐĞƐƉĞĐşĨŝĐŽƐĚĞĐŽŶƚŝŶƵĂƌůĂƐůşŶĞĂƐĚĞĂďĂƐƚĞĐŝŵŝĞŶƚŽ
ĚĞ ĞŶĞƌŐşĂ ĞůĠĐƚƌŝĐĂ ͞>ĂƐ 'ůŽƌŝĂƐ͟ ĞŶ ƉŽĚĂĐĂ͕ ƵĂǌƵĂ Ǉ WĞƐƋƵĞƌşĂ Ǉ ͞ů ZĞŐŝŽŵŽŶƚĂŶŽ͟ ĞŶ :ƵĄƌĞǌ
ĂĚĞƌĞǇƚĂ͘
Ͳ Ŷ ĞƐƚĞ ƐĞŶƚŝĚŽ͕ Ğů WůĂŶ ďƵƐĐĂ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ ůĂ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĚĞ ůĂ D͕ Ǉ ĚĂƌ ĂďĂƐƚŽ Ă ůĂƐ ǌŽŶĂƐ
ĐŽŶƐŽůŝĚĂĚĂƐǇĞŶǀşĂƐĚĞĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞůĂZĞŐŝſŶ͘
Ͳ WƌŽŵŽĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ƉůĂŶƚĂƐ ĚĞ ƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĂŐƵĂƐ ƌĞƐŝĚƵĂůĞƐ ĞŶ ĂƐĞŶƚĂŵŝĞŶƚŽƐ
ŚƵŵĂŶŽƐĚĞŵĄƐĚĞϮ͕ϱϬϬŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ͘
Ͳ ^Ğ ƉƌŽƉŽŶĞ ůĂ ĞůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ WƌŽŐƌĂŵĂ ŽŶĐĞƌƚĂĚŽ ĚĞ /ŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ DĂĞƐƚƌĂ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĂ Ğů
ĂƉƌŽǀĞĐŚĂŵŝĞŶƚŽĚĞůŽƐĚĞƌĞĐŚŽƐĚĞǀşĂĞǆŝƐƚĞŶƚĞƐŽŐĞŶĞƌĂĚŽƐƉŽƌůĂƌĞĚĚĞĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂǀŝĂůƉƌŽƉƵĞƐƚĂ͘
Ͳ^ĂŶĞĂŵŝĞŶƚŽĚĞůZşŽ^ĂůŝŶĂƐ͕WĞƐƋƵĞƌşĂ͕>ǇĂŶĐƵĂů͕ů^ĂďŝŶĂů͕^ĂŶƚĂĂƚĂƌŝŶĂǇ>ĂŚƵĞĐĂ͘


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ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ͘ĞĞƐƚĞŵŽĚŽĞůŵŽĚĞůŽĐŽŶƐŝĚĞƌĂƉŽůşƚŝĐĂƐĚĞƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ͕ĐŽŶƐĞƌǀĂĐŝſŶ͕ĂƉƌŽǀĞĐŚĂŵŝĞŶƚŽǇ
ƌĞƐƚĂƵƌĂĐŝſŶǇĚĞůƐƵĞůŽ͘
Ͳ ^Ğ ƉƌŽƉŽŶĞ ůĂ ĐƌĞĂĐŝſŶ ĚĞ ƉĂƌƋƵĞƐ ŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽƐ ĞŶ ůŽƐ ŵĄƌŐĞŶĞƐ ĚĞ ƌşŽƐ͕ ĐĂƌƌĞƚĞƌĂƐ Ǉ ǌŽŶĂƐ
ǀƵůŶĞƌĂďůĞƐ͘
Ͳ WƌŽŵŽĐŝſŶ ĚĞ ŵĞĚŝĚĂƐ ƉƌĞǀĞŶƚŝǀĂƐ ĐŽŶ Ğů ĨŝŶ ĚĞ ƌĞĚƵĐŝƌ ůĂ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ ƐƵďƌĞŐŝŽŶĂů Ă ĨĞŶſŵĞŶŽƐ
ŶĂƚƵƌĂůĞƐĞǆƚƌĞŵŽƐƉŽƌŵĞĚŝŽĚĞůĂĞůĂďŽƌĂĐŝſŶĚĞƵŶƚůĂƐĚĞZŝĞƐŐŽĂŶŝǀĞůŵƵŶŝĐŝƉĂů͘
ͲĞĐůĂƌĂĐŝſŶĐŽŵŽƌĞĂƐEĂƚƵƌĂůĞƐWƌŽƚĞŐŝĚĂƐĚĞůĂ^ŝĞƌƌĂ^ĂŶ:ŽƐĠ>ĂWŽƉĂ͕^ŝĞƌƌĂĚĞŶŵĞĚŝŽ͕^ŝĞƌƌĂ
ĚĞDŝŶĂƐsŝĞũĂƐǇ^ŝĞƌƌĂ'ŽŵĂƐĞŶĞůŵƵŶŝĐŝƉŝŽĚĞDŝŶĂ͕ǇĚĞůĂ^ŝĞƌƌĂĚĞWĂƉĂŐĂǇŽƐ͘


Ͳ ^Ğ ƉƌŽƉŽŶĞ ůĂ ŝŵƉůĂŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ĞƐƋƵĞŵĂ ŵŽĚƵůĂƌ ĞŶ ůĂ ĚŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽƐ Ǉ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ
ƵƌďĂŶŽƐ͕ ĞŶƚĞŶĚŝĞŶĚŽ ƉŽƌ ĞƐƋƵĞŵĂ ŵŽĚƵůĂƌ ůĂ ĚŽƚĂĐŝſŶ ŝŶƚĞƌƐĞĐƚŽƌŝĂů ĚĞ ŝŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐ͕ ĚĞ
ƐĂůƵĚ͕ ĐƵůƚƵƌĂ͕ ĂďĂƐƚŽ Ǉ ĞƐƉĂƌĐŝŵŝĞŶƚŽ ĐŽŶ ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ĚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽ ĞŶ ƉƵŶƚŽƐ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĚŽƌĞƐ

ϯϬ

ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚŽƐ͘>ŽƐĞŶƚƌŽƐ^ƵďƵƌďĂŶŽƐƋƵĞƐĞƉƌŽƉŽŶĞŶĐŽŵŽĐŽŶĐĞŶƚƌĂĚŽƌĞƐĚĞůĂĚŽƚĂĐŝſŶŵŽĚƵůĂƌ
ĚĞů ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ Ǉ ůŽƐ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ƐŽŶ ů ĂƌŵĞŶ͕ 'ĞŶĞƌĂů ƵĂǌƵĂ Ǉ :ƵĄƌĞǌͬĂĚĞƌĞǇƚĂ͘ ;WŽůşŐŽŶŽƐ ĚĞ
ĐƚƵĂĐŝſŶͿ͘
Ͳ ^Ğ ƌĞĐŽŶŽĐĞ ƋƵĞ Ğů ŝŵƉƵůƐŽ Ă ĞƐƚĞ ĞƐƋƵĞŵĂ ĚĞ ĚŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ Ǉ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ƌĞƋƵŝĞƌĞ ĚĞ
ůŝĚĞƌĂǌŐŽ Ǉ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ ĐŽŶǀŽĐĂƚŽƌŝĂ ƉĂƌĂůŽ ƋƵĞ ƐĞ ƉƌŽƉŽŶĞ ƵŶ ŽŶƐĞũŽ /ŶƚĞƌŐƵďĞƌŶĂŵĞŶƚĂů ƉĂƌĂůĂ
ŽŵƉĞƚŝƚŝǀŝĚĂĚ ĚĞ ůĂ ZĞŐŝſŶ WĞƌŝĨĠƌŝĐĂ DĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶĂ ŵĞĚŝĂŶƚĞ Ğů ĐƵĂů ƐĞ ĐŽŶǀŽƋƵĞŶ Ă ůĂƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ
ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐĚĞŶŝǀĞůĞƐƚĂƚĂůǇĨĞĚĞƌĂů͘


ĚĞŵĄƐĚĞůĂĚĞƐĐŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶĚĞůĄƌĞĂŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶĂ͕ůŽƐƉƌŽǇĞĐƚŽƐĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽƐĂĐƚƷĂŶĐŽŵŽŶŽĚŽƐ
ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĚŽƌĞƐĚĞŝŶǀĞƌƐŝſŶǇĞŵƉůĞŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůǇůŽŐşƐƚŝĐŽ͘
>ĂƐƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐůĂƐĐŽŶƐƚŝƚƵǇĞŶ͗
Ͳů/ŶƚĞƌƉƵĞƌƚŽDŽŶƚĞƌƌĞǇĂůEŽƌƚĞ͕;>şŵŝƚĞƐĚĞ^ĂůŝŶĂƐsŝĐƚŽƌŝĂǇ^ĂďŝŶĂƐ,ŝĚĂůŐŽͿƋƵĞďƵƐĐĂĨŽƌƚĂůĞĐĞƌ
ĞůĐŽƌƌĞĚŽƌDŽŶƚĞƌƌĞǇʹŽůŽŵďŝĂĂůĐŽŶƐƚŝƚƵŝƌƐĞĐŽŵŽƵŶĂƉůĂƚĂĨŽƌŵĂůŽŐşƐƚŝĐĂĚĞĐĂůŝĚĂĚŵƵŶĚŝĂů͕ƐƵ
ƵďŝĐĂĐŝſŶĞƐĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐĂǇĂƋƵĞĞůĞƌŽƉƵĞƌƚŽĚĞůEŽƌƚĞƐĞĞŶĐƵĞŶƚƌĂĞŶůŽƐĂůƌĞĚĞĚŽƌĞƐ͕ĂĚĞŵĄƐĚĞƋƵĞ
ƐĞůŽĐĂůŝǌĂĞŶƚƌĞĚŽƐŐƌĂŶĚĞƐĞũĞƐĨĞƌƌŽǀŝĂƌŝŽƐ͘;&ĞƌƌŽŵĞǆǇ<ĂŶƐĂƐŝƚǇ^ŽƵƚŚĞƌŶĚĞDĠǆŝĐŽͿ
ͲůWĂƌƋƵĞĚĞ/ŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶĞ/ŶŶŽǀĂĐŝſŶdĞĐŶŽůſŐŝĐĂ;W/ddͿǇ>ĂĞƌŽƚĞĐŶſƉŽůŝƐĂůEŽƌĞƐƚĞ͕;DƵŶŝĐŝƉŝŽ
ĚĞ WĞƐƋƵĞƌşĂ Ǉ ƉŽĚĂĐĂ ĚĞ ůĂ DͿ ƋƵĞ ĐŽŶƚĞŵƉůĂŶ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ůĂ ĂŵƉůŝĂĐŝſŶ ĚĞů ĞƌŽƉƵĞƌƚŽ
/ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů DĂƌŝĂŶŽ ƐĐŽďĞĚŽ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂ ǌŽŶĂ ƉĂƌĂ ůŽƐ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ĂĞƌŽƉƵĞƌƚƵĂƌŝŽƐ͕ ůĂ
ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ͕ĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞŝŶĚƵƐƚƌŝĂǇǀŝǀŝĞŶĚĂ͘
Ͳ>ĂƌĞĂĐƚŝǀĂĐŝſŶŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĚĞůŵƵŶŝĐŝƉŝŽĚĞĂĚĞƌĞǇƚĂĂůEŽƌĞƐƚĞ͘
Ͳ ů ^Ƶƌ ƐĞ ƉƌŽƉŽŶĞ ĨŽƌƚĂůĞĐĞƌ Ăů ŵƵŶŝĐŝƉŝŽ ĚĞ ^ĂŶƚŝĂŐŽ ĐŽŵŽ WƵĞďůŽ DĄŐŝĐŽ͕ ďƵƐĐĂŶĚŽ ĐŽŶƐŽůŝĚĂƌƐĞ
ĐŽŵŽƉŽůŽĚĞĂƚƌĂĐĐŝſŶƚƵƌşƐƚŝĐĂŵĞĚŝĂŶƚĞƉƌŽǇĞĐƚŽƐĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝŽƐ͘


^ĞƉƌŽƉŽŶĞůĂĐƌĞĂĐŝſŶĚĞĐŽŶƐĞũŽƐǇĨŝĚĞŝĐŽŵŝƐŽƐ͗
ͲŽŶƐĞũŽ/ŶƚĞƌŐƵďĞƌŶĂŵĞŶƚĂůƉĂƌĂůĂŽŵƉĞƚŝƚŝǀŝĚĂĚĚĞůĂZĞŐŝſŶWĞƌŝĨĠƌŝĐĂDĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶĂ͘ͲKƌŐĂŶŝƐŵŽ
ƉƌŽŵŽƚŽƌ ĚĞů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͕ ƐĞ ƉƌŽƉŽŶĞ ƋƵĞ ƐĞ ĨŽƌŵĞŶ ĐŽŵŝƚĠƐ ǌŽŶĂůĞƐ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ;ϱ ǌŽŶĂƐͿ Ǉ ƋƵĞ
ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĞƵŶ&ŽŶĚŽƉĂƌĂDƵŶŝĐŝƉŝŽƐWĞƌŝĨĠƌŝĐŽƐ͘
ͲĐƵĞƌĚŽƉĂƌĂůĂŽŶƐŽůŝĚĂĐŝſŶĚĞůƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽDĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽ;ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽĚĞĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶͿ͘ͲĐƵĞƌĚŽ
ŝŶƚĞƌŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů ƉĂƌĂ ĐŽŽƌĚŝŶĂƌ ůĂ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ŝŶŝĐŝĂƚŝǀĂƐ Ă ŶŝǀĞů ĞƐƚĂƚĂů Ǉ ŵƵŶŝĐŝƉĂů͕ ƋƵĞ
ƉĞƌŵŝƚĂĞůŵĂŶĞũŽĚĞůĂDǇĚĞůĂZ͘WĞƌŝĨĠƌŝĐĂĐŽŵŽƵŶĂƵŶŝĚĂĚ͘
Ͳ/ŶƐƚĂƵƌĂĐŝſŶĚĞƵŶ&ŝĚĞŝĐŽŵŝƐŽWƌŽŵŽƚŽƌĚĞůĞƐĂƌƌŽůůŽĞŶůĂZĞŐŝſŶWĞƌŝĨĠƌŝĐĂ͘

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ďĂũĂ͘

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'ĞƐƚŝſŶ
/ŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƉĂƌĂůĂ ϭ͘ϴϯ Ϯ͘ϴϯ ϭ͘ϯϯ Ϯ͘ϭϲ ϴ͘ϭϲ
DŽǀŝůŝĚĂĚ
sŝŶĐƵůĂĐŝſŶ ĂƌƌĞƚĞƌĂ ϭ ϯ Ϯ ϯ
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^ĂůƚŝůůŽ͕ Ă ŝƵĚĂĚ
sŝĐƚŽƌŝĂ͕ũĞĞŶƚƌĂůͿ
>ŝďƌĂŵŝĞŶƚŽ ϭ ϯ Ϯ ϯ
EŽƌKƌŝĞŶƚĞ
sŝĂůŝĚĂĚĞƐ ϭ Ϯ ϭ Ϯ
dƌĂŶƐǀĞƌƐĂůĞƐ

dĞƌŵŝŶĂůĞƐ ĚĞ Ϯ ϯ ϭ ϭ
dƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂ
^ƵďƵƌďĂŶĂ
dƌĂŶƐƉŽƌƚĞ Zd ;ƵƐ ϯ ϯ ϭ Ϯ
ZĂƉŝĚdƌĂŶƐŝƚͿ
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ĚĞƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ
/ŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ Ϯ͘ϯϯ Ϯ͘ϲϲ ϭ͘ϲϲ Ϯ͘ϲϲ ϵ͘ϯϯ
ŶŝůůŽ ,ŝĚƌĄƵůŝĐŽ ϯ ϯ Ϯ ϯ
DŽŶƚĞƌƌĞǇs
WƌŽǇĞĐƚŽƐ&;>ĂƐ ϭ ϯ Ϯ ϯ
'ůŽƌŝĂƐǇů
ZĞŐŝŽŵŽŶƚĂŶŽͿ
WůĂŶƚĂƐĚĞ ϯ Ϯ ϭ Ϯ
dƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽĚĞŐƵĂƐ
ZĞƐŝĚƵĂůĞƐ
^ĞƌǀŝĐŝŽƐŵďŝĞŶƚĂůĞƐ ϯ͘ϬϬ Ϯ͘ϬϬ ϭ͘ϲϬ ϭ͘ϴϬ ϴ͘ϰϬ
^ĂŶĞĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƌşŽƐ Ǉ ϯ Ϯ Ϯ Ϯ
ĂƌƌŽǇŽƐ
WŽůşƚŝĐĂƐ ĚĞ ϯ Ϯ Ϯ Ϯ
ŽƌĚĞŶĂŵŝĞŶƚŽ
ĞĐŽůſŐŝĐŽ

ϯϮ

WĂƌƋƵĞƐ ϯ ϯ ϭ ϭ
ŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽƐ
ĞĐůĂƌĂƚŽƌŝĂ ĚĞ ƌĞĂƐ ϯ ϭ ϭ ϭ
EĂƚƵƌĂůĞƐWƌŽƚĞŐŝĚĂƐ
ƚůĂƐĚĞZŝĞƐŐŽƐ ϯ Ϯ Ϯ ϯ
ƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽƐ ϭ͘ϬϬ ϯ͘ϬϬ Ϯ͘ϬϬ Ϯ͘ϬϬ ϴ͘ϬϬ
^ŽĐŝĂůĞƐǇƵůƚƵƌĂůĞƐ
ŽƚĂĐŝſŶDŽĚƵůĂƌĚĞ ϭ ϯ Ϯ Ϯ
^ĞƌǀŝĐŝŽƐǇ
ƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽƐƵĂǌƵĂ
ƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽƐǇ
^ĞƌǀŝĐŝŽƐ'ĂƌĐşĂ
ƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽƐǇ
^ĞƌǀŝĐŝŽƐĂĚĞƌĞǇƚĂ
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Proyectos Regionales Prioritarios

Modalidad: Terrestre Carreteros
MEX 85, Mty-Sabinas-Nvo. Laredo
NL 1, Mty-Colombia
MEX 85, Mty-Allende-Cd. Victoria
Libramiento Noroeste
Libramiento Oriente
Carretera Cuota MEX 40 Mty-Saltillo
Eje Central Nuevo León

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SÍNTESIS
Plan de Desarrollo
Urbano de la
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Estado de Nuevo León.

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Ϯ͘ϰ͘ϱ ĐŽŶƵŶĂƉůĂǌĂƉƷďůŝĐĂƋƵĞĂůďĞƌŐĂĄƌĞĂƐǀĞƌĚĞƐǇĚĞƌĞĐƌĞĂĐŝſŶĨĂŵŝůŝĂƌ͖ǆŝƐƚĞŶ
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ĐƵĂŶƚŽ Ă ůĂ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ůŽƐ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ďĄƐŝĐŽƐ Ă ůĂ ǀĞǌ ƋƵĞ Ğů ƉŽƌĐĞŶƚĂũĞ ĚĞ ǀŝǀŝĞŶĚĂƐ ĐůĂƐŝĨŝĐĂĚĂƐ
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ƉŽĐŽŵĄƐĚĞůĚŽďůĞĂůĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶĚĞůĂƐǀŝǀŝĞŶĚĂƐĐůĂƐŝĨŝĐĂĚĂƐĐŽŵŽ͞ďƵĞŶĂƐ͟ĞŶĞůƚŽƚĂůĚĞǀŝǀŝĞŶĚĂƐ
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ƚĞƌĐŝĂƌŝŽ ĞƐ Ğů ƋƵĞ ĐƵĞŶƚĂ ĐŽŶ ŵĂǇŽƌ ŶƵŵĞƌŽ ĚĞ ŐĞŶƚĞ͕ ϰϰ͘ϱϯй ĚĞů ƚŽƚĂů ĚĞ ƉŽďůĂĐŝſŶ ŽĐƵƉĂĚĂ͘ >ŽƐ
ƐĞĐƚŽƌĞƐƉƌŝŵĂƌŝŽǇƐĞĐƵŶĚĂƌŝŽƚĂŵďŝĠŶĐŽŶƐƚŝƚƵǇĞŶƵŶĂƉĂƌƚĞŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĚĞůĂďĂƐĞƐŽĐŝŽĞĐŽŶſŵŝĐĂĚĞ
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ŝƚƌşĐŽůĂǇůĂZĞŐŝſŶEŽƌƚĞƐĞŚĂŶĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽĐŽŵŽ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐƉŽůŽƐĚĞĚĞƐĂƌƌŽůůŽŵŽĚĞƌŶŝǌĂĚŽƌ͕ ůŽƐ
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ƚĠƌŵŝŶŽƐĚĞĚĞƐĂƌƌŽůůŽĞĐŽŶſŵŝĐŽ͘>ĂƌĞŐŝſŶƉƌĞƐĞŶƚĂ ĞŶŐĞŶĞƌĂůĚĞƵŶƐĞĐƚŽƌĞĐŽŶſŵŝĐŽƌĞǌĂŐĂĚŽǇ
ƉŽĐŽĚŝǀĞƌƐŝĨŝĐĂĚŽ͕ŝŶĐĂƉĂǌĚĞƐŽƐƚĞŶĞƌŐƌĂŶĚĞƐƉŽďůĂĐŝŽŶĞƐ͘


>Ă ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ƐŽĐŝŽͲƉŽůşƚŝĐĂ ĚĞ ůŽƐ ŐŽďŝĞƌŶŽƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ ĞŶ DĠǆŝĐŽ͕ ĂƵŶƋƵĞ ŚĂ ƚĞŶĚŝĚŽ Ă ƌĞĨŽƌǌĂƌ ůĂ
ƐŽďĞƌĂŶşĂ ĚĞ ůŽƐ ŵŝƐŵŽƐ͕ ƚĂŵďŝĠŶ ŚĂ ƉƌŽƉŝĐŝĂĚŽ ƐƵ ĂŝƐůĂŵŝĞŶƚŽ ĨƵŶĐŝŽŶĂů Ǉ ůĂ ĨĂůƚĂ ĚĞ ǀŝŶĐƵůĂĐŝſŶ
ŝŶƚĞƌŵƵŶŝĐŝƉĂů͘ ƐƚŽƐ ĨĂĐƚŽƌĞƐ͕ ĂƵŶĂĚŽƐ ĐŽŶ ĐĂŵďŝŽƐ ĚĞŵŽŐƌĄĨŝĐŽƐ ĞƌƌĄƚŝĐŽƐ Ǉ ĐŽŶ ĐŽŶƚŝŶƵĂƐ
ŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐĞŶůĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂĚĞůŽƐŵĞƌĐĂĚŽƐŐůŽďĂůĞƐŚĂŶƌĞƐƵůƚĂĚŽĞŶůĂƉĠƌĚŝĚĂĚĞŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ
ůĂďŽƌĂůĞƐ ƉĂƌĂůŽƐ ƚƌĂďĂũĂĚŽƌĞƐ ƐŝŶ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ǇĞŶ ƵŶ ŶŝǀĞůŝŶĂĚĞĐƵĂĚŽ Ğ ŝŶĞĨŝĐŝĞŶƚĞ ĚĞůŽƐ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ
ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ Ǉ ĚĞ ƐĂůƵĚ͕ ůŽ ƋƵĞ ĞŶ ĐŽŶũƵŶƚŽ ŚĂ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĚŽ Ăů ĚƌĄƐƚŝĐŽ ĚĞĐůŝǀĞ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀŝĚĂĚ ĚĞ
DĠǆŝĐŽ͘

>ŽƐĂǀĂŶĐĞƐĞŶůŽƐƐŝƐƚĞŵĂƐĚĞƚĞůĞĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝŽŶĞƐǇĞŶůĂƐƚĞĐŶŽůŽŐşĂƐĐŽŵƉƵƚĂĐŝŽŶĂůĞƐŚĂŶĂůĞŶƚĂĚŽ
ůŽƐƉƌŽĐĞƐŽƐĚĞŐůŽďĂůŝǌĂĐŝſŶǇƌĞŐŝŽŶĂůŝǌĂĐŝſŶƉƵĞƐĂůĨĂĐŝůŝƚĂƌůĂĨƌĂŐŵĞŶƚĂĐŝſŶĚĞůƉƌŽĐĞƐŽƉƌŽĚƵĐƚŝǀŽ
ŚĂŶ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂŶĚŽ ƐƵƐƚĂŶĐŝĂůŵĞŶƚĞ ůĂ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀŝĚĂĚ Ǉ ƉƌŽŵŽǀŝĚŽ ůĂ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůŝǌĂĐŝſŶ͕ ĐƌĞĂŶĚŽ ĂƐş
ŶƵĞǀĂƐ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ůĂďŽƌĂůĞƐ ĞŶ ƉĂşƐĞƐ ĐŽŵŽ DĠǆŝĐŽ͕ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŵĞŶƚĞ ĞŶ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚĞ DŽŶƚĞƌƌĞǇ
ĚĞŶƚƌŽĚĞůĞƐƚĂĚŽĚĞEƵĞǀŽ>ĞſŶ͘

ƉĞƐĂƌĚĞƐƵĐĞƌĐĂŶşĂŐĞŽŐƌĄĨŝĐĂĂůƌĞĂDĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶĂĚĞDŽŶƚĞƌƌĞǇǇĂůĂĨƌŽŶƚĞƌĂĞƐƚĂĚŽƵŶŝĚĞŶƐĞ͕ůĂ
ZĞŐŝſŶ ůƚŝƉůĂŶŽ Ǉ ^ŝĞƌƌĂ ĞƐ ƵŶĂ ĚĞ ůĂƐ ƌĞŐŝŽŶĞƐ ŶĞŽůĞŽŶĞƐĂƐ ƋƵĞ ŵĞŶŽƌĞƐ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ƉŽƐĞĞ ĞŶ
ƚĠƌŵŝŶŽƐ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ͕ ĐŽŶĨŝƌŝĠŶĚŽůĞ ƵŶĂ ƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞƐǀĞŶƚĂũŽƐĂ ĞŶ ůŽ ƋƵĞ ĐŽŶĐŝĞƌŶĞ Ă ƐƵ
ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƉƌŽĚƵĐƚŝǀĂǇƐŽĐŝŽĚĞŵŽŐƌĄĨŝĐĂƉƵĞƐƉƌĞƐĞŶƚĂĞŶŐĞŶĞƌĂůĚĞƵŶƐĞĐƚŽƌĞĐŽŶſŵŝĐŽƌĞǌĂŐĂĚŽǇ
ƉŽĐŽĚŝǀĞƌƐŝĨŝĐĂĚŽ͕ŝŶĐĂƉĂǌĚĞƐŽƐƚĞŶĞƌŐƌĂŶĚĞƐƉŽďůĂĐŝŽŶĞƐ͘

Ŷ ĞƐƚĞ ƐĞŶƚŝĚŽ͕ Ǉ ĂŵƉůŝĂŶĚŽ Ğů ĂŶĄůŝƐŝƐ Ă ŶŝǀĞů ŵƵŶŝĐŝƉĂů͕ ĞƐ ƚĂŵďŝĠŶ ĐŝĞƌƚŽ ƋƵĞ ĞǆŝƐƚĞŶ ĚŝƐƉĂƌŝĚĂĚĞƐ
ƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀĂƐ ĞŶƚƌĞůŽƐŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐ ƋƵĞ ĐŽŶĨŽƌŵĂŶ ůĂ ZĞŐŝſŶ ĐŽŶ Ğů ƌĞƐƚŽ ĚĞůŽƐ ŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐ ĚĞů ƐƚĂĚŽ͖
ŵŝĞŶƚƌĂƐ ƋƵĞ ĞŶ ůŽƐ ƷůƚŝŵŽƐ ĐŝŶĐŽ ĂŹŽƐ ůŽƐ ŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐ ĚĞů DD Ǉ ĚĞ ůĂ ZĞŐŝſŶ şƚƌŝĐĂ ĚĞů ƐƚĂĚŽ ĚĞ
EƵĞǀŽ >ĞſŶ ƐĞ ŚĂŶ ĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽ ĐŽŵŽ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ƉŽůŽƐ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ŵŽĚĞƌŶŝǌĂĚŽƌ͕ ůĂƐ
ĐŝƌĐƵŶƐĐƌŝƉĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶ Ă ůĂ ZĞŐŝſŶ ůƚŝƉůĂŶŽ Ǉ ^ŝĞƌƌĂ ĚĞů ƐƚĂĚŽ ĨƵŶĐŝŽŶĂŶ ĐŽŵŽ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ

ϭϯ

ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ĂŐƌşĐŽůĂ Ǉ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ƌƵƌĂů͘ ƐƚĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ƐĞ ŝŶƚĞŶƐŝĨŝĐĂ Ăů ĐŽŶƚƌĂƐƚĂƌ ŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐ ĐŽŵŽ Ğů
ĂůĐĂŶĐĞǇĐŽďĞƌƚƵƌĂĚĞůŽƐƐĞƌǀŝĐŝŽƐďĄƐŝĐŽƐ͕şŶĚŝĐĞƐĚĞŵĂƌŐŝŶĂĐŝſŶǇŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽƐŵŝŐƌĂƚŽƌŝŽƐ͘

WŽƌůŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌ ƐĞ ƉƌĞƚĞŶĚĞ ƋƵĞ Ğů ƉƌĞƐĞŶƚĞ ŵŽĚĞůŽ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ƵƌďĂŶŽ ƌĞŐŝŽŶĂů ĨƵŶũĂ ĐŽŵŽůĂ ďĂƐĞ
ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĂůƉĂƌĂƚŽĚŽƐůŽƐĚĞŵĄƐƉƌŽǇĞĐƚŽƐƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐĞŶĞůWůĂŶĚĞĞƐĂƌƌŽůůŽhƌďĂŶŽĚĞůĂZĞŐŝſŶ
ůƚŝƉůĂŶŽ Ǉ ^ŝĞƌƌĂ ĚĞ EƵĞǀŽ >ĞſŶ͕ ƉĞƌŵŝƚŝĞŶĚŽ ůĂ ŽƉƚŝŵŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĞŶ ƚĠƌŵŝŶŽƐ ĚĞ ůĂ
ƵďŝĐĂĐŝſŶĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐĂĚĞǀŝǀŝĞŶĚĂƐǇĚĞĨĂĐŝůŝĚĂĚĞƐĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐǇĚĞƐĂůƵĚĂůĂǀĞǌĨĂĐŝůŝƚĂĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞ
ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ĞŶ ůŽƐ ĄŵďŝƚŽƐ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀŽ Ǉ ƚƵƌşƐƚŝĐŽ͘ ĂũŽ ĞƐƚĂ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ Ğů ŵŽĚĞůŽ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ
ƵƌďĂŶŽƌĞŐŝŽŶĂůĐŽŶƐŝĚĞƌĂŝŵƉůŝĐĂĐŝŽŶĞƐŐůŽďĂůĞƐǇŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĨƵƚƵƌŽĂƐşĐŽŵŽůĂƐ
ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ůŽĐĂůĞƐ Ǉ ĨŽƌƚĂůĞǌĂƐ ƌĞŐŝŽŶĂůĞƐ͕ ĚĞƐƚĂĐĂŶĚŽ ůĂ ƉůƵƌĂůŝĚĂĚ ĚĞ ůĂ ZĞŐŝſŶ͕ ƌĞĚƵĐŝĞŶĚŽ Ăů
ŵşŶŝŵŽĞůŝŵƉĂĐƚŽĚĞůŽƐĨĂĐƚŽƌĞƐ ŶĞŐĂƚŝǀŽƐǇĐĂƉŝƚĂůŝǌĂŶĚŽůŽƐĨĂĐƚŽƌĞƐƉŽƐŝƚŝǀŽƐǇůĂƐŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ͕
ĐƌĞĂŶĚŽĐŽŶĞůůŽƵŶƚƌĂŵĂŽƚĞũŝĚŽĨŽƌŵĂĚŽƉŽƌůŽƐĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐĞƐƉĂĐŝŽƐƋƵĞĐŽŵƉŽŶĞŶĞůƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ͗>Ă
ǌŽŶĂ ŶĂƚƵƌĂů͕ ůĂ ǌŽŶĂ ƌƵƌĂů͕ ůĂǌŽŶĂ ƐƵďƵƌďĂŶĂ Ǉ ůĂ ǌŽŶĂ ƵƌďĂŶĂ͕ ĐŽŶ ůĂ ŝŶƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂƌ ƵŶĂ
ǀŝƐŝſŶĂĨƵƚƵƌŽĐŽŶĂůĐĂŶĐĞƐĞĐŽůſŐŝĐŽƐǇĞĐŽŶſŵŝĐŽƐďĂůĂŶĐĞĂĚŽƐ͕ĞŶƚƌĞůĂƐĚŝǀĞƌƐĂƐĚĞŵĂŶĚĂƐƉĂƌĂĞů
ƵƐŽĚĞƐƵĞůŽ͘

Ğ ĞƐƚĂ ŵĂŶĞƌĂ͕ Ğů ŵŽĚĞůŽ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ƵƌďĂŶŽ ƌĞŐŝŽŶĂů ƐĞ ĐŽŶǀŝĞƌƚĞ ĞŶ ƵŶĂ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂ ƉĂƌĂ
ĐŽŶƐŽůŝĚĂƌůĂZĞŐŝſŶĞŝŵƉƵůƐĂƌĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽŶĞĐĞƐĂƌŝŽƉĂƌĂĞůŵĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽĚĞůĂĐĂůŝĚĂĚĚĞǀŝĚĂƵƌďĂŶĂ
ǇƌƵƌĂůĚĞůŽƐŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ͘

ƌĞĂƌ ƵŶ ŵŽĚĞůŽ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ƵƌďĂŶŽ ƋƵĞ ĞƐƚĂďůĞǌĐĂ ƵŶĂ ǀŝƐŝſŶ
ŝŶƚĞŐƌĂů Ǉ ĐŽŵƉƌĞŶƐŝǀĂ ƉĂƌĂ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĨƵƚƵƌŽ ĚĞ ůŽƐ ƐŝĞƚĞ
ϭ͘WĞŶƐĂƌǇWůĂŶĞĂƌ ŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐƋƵĞĐŽŶĨŽƌŵĂŶůĂZĞŐŝſŶĞŶĐƵĂŶƚŽĂůĂsŽĐĂĐŝſŶǇhƐŽƐ
ZĞŐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞ ĚĞů ^ƵĞůŽ͕ sşĂƐ ĚĞ ŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ͕ /ŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂǇ ƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ Ǉ͖
ŽŶĂƐĚĞǆƉĂŶƐŝſŶhƌďĂŶĂ͘

^Ğ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂ ĐƌşƚŝĐĂ ůĂ ĐŽŶƐĞƌǀĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĞĐŽƐŝƐƚĞŵĂƐ ƉĂƌĂ Ğů
ĚĞƐĂƌƌŽůůŽĞƋƵŝůŝďƌĂĚŽĚĞůĂZĞŐŝſŶ͕ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂŵĞŶƚĞĞŶ͗
Ͳ >ĂƐ ǌŽŶĂƐ ŵŽŶƚĂŹŽƐĂƐ ĞŶ ƌĂŵďĞƌƌŝ͘ 'ĂůĞĂŶĂ͕ /ƚƵƌďŝĚĞ͕ ZĂǇŽŶĞƐ Ǉ
^dZd'/^
'ĞŶĞƌĂůĂƌĂŐŽǌĂ͖
Ͳ ů ƐŝƐƚĞŵĂ ŚŝĚƌĄƵůŝĐŽ ;ƌşŽƐ͕ ĂĐĞƋƵŝĂƐ͕ ĐƵĞŶĐĂƐ Ǉ ƐƵďĐƵĞŶĐĂƐͿ Ǉ ůŽƐ
ŵĄƌŐĞŶĞƐ ĚĞ ůŽƐ ƌşŽƐ͕ ƚĂŶƚŽ ƉŽƌ Ğů ƌŝĞƐŐŽ ĚĞ ŝŶƵŶĚĂĐŝſŶ ƋƵĞ
ƉƌĞƐĞŶƚĂŶ͕ ĐŽŵŽ ƉŽƌ ƐƵ ƌŽů ĞŶ ůĂ ĐŽŶƐĞƌǀĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ǀĞŐĞƚĂĐŝſŶ Ăů
Ϯ͘WƌŽƚĞĐĐŝſŶĚĞůƐƉĂĐŝŽ ĚĞƚĞŶĞƌůĂŝŶĨŝůƚƌĂĐŝſŶĚĞĐŽŶƚĂŵŝŶĂŶƚĞƐĂůƐŝƐƚĞŵĂŚŝĚƌĄƵůŝĐŽͿ͖
sĞƌĚĞ Ͳ >Ă ǀĞŐĞƚĂĐŝſŶ ŶĂƚƵƌĂů Ǉ ůĂ ŵĂƚŽƌƌĂů͕ ŝŶĐůƵǇĞŶĚŽ ůĂƐ ĄƌĞĂƐ ƋƵĞ
ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂŶ ŚĄďŝƚĂƚ ƉĂƌĂ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ĞƐƉĞĐŝĞƐ Ǉ ůĂƐ ĄƌĞĂƐ ĐŽŶ ĞƌŽƐŝſŶ
;ĂĐƚƵĂůŽƉŽƚĞŶĐŝĂůͿǇ͖
Ͳ >ĂƐ ƚŝĞƌƌĂƐ ŽƌŐĄŶŝĐĂƐ ĚĞ ĂůƚŽ ƉŽƚĞŶĐŝĂů ĂŐƌşĐŽůĂ Ǉ ƉŽĐŽ ƉĂƌĂ Ğů
ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͕ ƉƵĞƐ ƐŝŶ ůĂ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ŵĞĚŝĚĂƐ ĚĞ ĐŽŶƐĞƌǀĂĐŝſŶ Ǉ
ƌĞŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ůĂ ĚĞŐƌĂĚĂĐŝſŶ ĂĐƚƵĂů ǇͬŽ ĨƵƚƵƌĂ ƉƵĞĚĞ ƐĞƌ ŝŶĐůƵƐŽ
ŝƌƌĞƉĂƌĂďůĞ͘

ϭϰ

^Ğ ƌĞƋƵŝĞƌĞ ŐĞƐƚŝŽŶĂƌ ƵŶĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ƌĞŐŝŽŶĂů ďĂƐĂĚĂ ĞŶ ůŽƐ
ƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐ ĚĞ ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚ͖ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ŝŶƚĞůŝŐĞŶƚĞ Ǉ ŶƵĞǀŽ
ƵƌďĂŶŝƐŵŽ͕ŵĞĚŝĂŶƚĞƵŶĂƉůĂŶĞĂĐŝſŶĚŝƌŝŐŝĚĂĂĞǀŝƚĂƌƵŶĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ
ϯ͘>ŽŐƌŽĚĞƵŶ
ĞǆƚĞŶƐĂŵĞŶƚĞ ĚŝƐƉĞƌƐŽ Ğ ŝŶĐŽŵƉĂƚŝďůĞ ĐŽŶ Ğů ĂŵďŝĞŶƚĞ͘ ƐƚĂ
ĞƐĂƌƌŽůůŽhƌďĂŶŽ
ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĚĞĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽĞƐĞƐĞŶĐŝĂů͕ŶŽƐſůŽƉĂƌĂůĂƉƌŽƚĞĐĐŝſŶĚĞ
ŽŵƉĂĐƚŽ
ůŽƐ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ǀĞƌĚĞƐ Ǉ ůĂ ĐĂůŝĚĂĚ ĂŵďŝĞŶƚĂů͕ ƐŝŶŽ ƉĂƌĂ Ğů ůŽŐƌŽ ĚĞ
ĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐƐŽƐƚĞŶŝďůĞƐ͘

&ŽŵĞŶƚĂƌ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂ ZĞŐŝſŶ ĞŶ ƵŶĂ ĨŽƌŵĂ ŽƌĚĞŶĂĚĂ Ǉ ĐŽŶ
ďĂƐĞ ĞŶ ůĂ ŽƉƚŝŵŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ Ǉ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ƌĞƋƵŝĞƌĞ ĚĞ
ĂƌƚŝĐƵůĂƌ ƵŶĂ ũĞƌĂƌƋƵşĂ ĞŶ ůĂ ƌĞĚ ĚĞ ƉŽůŽƐ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͕ ĞŶ ůŽƐ
ĐĞŶƚƌŽƐ ƐƵďƌĞŐŝŽŶĂůĞƐ Ǉ ŶƷĐůĞŽƐ ƌƵƌĂůĞƐ ĚĞ ƉŽďůĂĐŝſŶ͕ Ǉ ĚĞ ƐƵ
ŝŶƚĞƌĐŽŶĞǆŝſŶ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĐŽƌƌĞĚŽƌĞƐ ŝŶƚĞƌƌĞŐŝŽŶĂůĞƐ͕ ƚĂŶƚŽ ƵƌďĂŶŽƐ
ϰ͘ƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽĚĞƵŶ ĐŽŵŽ ƌƵƌĂůĞƐ͘ ĂũŽ ĞƐƚĞ ĞƐƋƵĞŵĂ ůĂƐ ĐĂďĞĐĞƌĂƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ ƐĞ
DĂƌĐŽƐƚƌƵĐƚƵƌĂů ĐŽŶǀĞƌƚŝƌşĂŶĞŶĐĞŶƚƌŽƐĐƵůƚƵƌĂůĞƐǇĚĞŶĞŐŽĐŝŽƐ͕ĐĂƉĂĐĞƐĚĞƉƌŽǀĞĞƌ
ĂƐĂĚŽĞŶĞŶƚƌŽƐ Ă ƐƵƐ ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ ĨƵĞŶƚĞƐ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ŶƵĞǀĂƐ Ǉ ŵĄƐ ĐĞƌĐĂŶĂƐ Ă ƐƵƐ
/ŶƚĞƌĐŽŶĞĐƚĂĚŽƐ͗ ŚŽŐĂƌĞƐ͖ ƵŶ ŵĞũŽƌ ĂĐĐĞƐŽ Ă ůŽƐ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ĚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ͕
ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ Ǉ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ƉƷďůŝĐŽƐ Ǉ͖ ƵŶĂ ŵĂǇŽƌ
ǀĂƌŝĞĚĂĚ ĚĞ ůĂƐ ŽƉĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ǀŝǀŝĞŶĚĂ͕ ƉĞƌŵŝƚŝĞŶĚŽ Ă ůŽƐ ĐĞŶƚƌŽƐ
ƐƵďƌĞŐŝŽŶĂůĞƐŽĨƌĞĐĞƌĂƐƵƐŚĂďŝƚĂŶƚĞƐĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚǇĐŽŶǀĞŶŝĞŶĐŝĂĞŶ
ĞƐƉĂĐŝŽƐ ŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĂůĞƐ ƐŝŶ ƋƵĞ ƐĞ ǀĞĂŶ ŽďůŝŐĂĚŽƐ Ă ǀŝĂũĂƌ ŐƌĂŶĚĞƐ
ĚŝƐƚĂŶĐŝĂƐƉĂƌĂĞůůŽ͘
WĂƌĂ ĂůĐĂŶǌĂƌ ůĂ ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚ ĞŶ ůĂ ZĞŐŝſŶ͕ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŵĞŶƚĞ ĞŶ
ƚĠƌŵŝŶŽƐ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ͕ ƐŽĐŝĂů Ǉ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽ͕ ĞƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ
ŵĞũŽƌĂƌůĂƐǀşĂƐĚĞĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶŝŶƚĞƌŶĂŵĞĚŝĂŶƚĞ͗ŝͿůŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽ
ϱ͘/ŶĐƌĞŵĞŶƚŽĂů ĞŶ ůĂ ĂĐĐĞƐŝďŝůŝĚĂĚ ĚĞů ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉƷďůŝĐŽ ĞŶ ůĂƐ ĄƌĞĂƐ ƌƵƌĂůĞƐ Ğ
ĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞů ŝŶƚĞƌƵƌďĂŶĂƐǇ͖ŝŝͿůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞƵŶƐŝƐƚĞŵĂƌĄƉŝĚŽƋƵĞĞŶůĂĐĞĂůŽƐ
dƌĂŶƐƉŽƌƚĞ ƉŽůŽƐĚĞĚĞƐĂƌƌŽůůŽƐƵďƌĞŐŝŽŶĂůĐŽŶDŽŶƚĞƌƌĞǇǇĞŶƵůƚŝŵĂŝŶƐƚĂŶĐŝĂ
ĐŽŶƐƚĂĚŽƐhŶŝĚŽƐ͘ƐƚĂƐŵĞƚĂƐŶŽƐŽŶƐĞŶĐŝůůĂƐǇƌĞƋƵŝĞƌĞŶĚĞƵŶĂ
ĨƵĞƌƚĞ ŝŶǀĞƌƐŝſŶ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ͕ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ůĂ ĐŽůĂďŽƌĂĐŝſŶ
ŝŶƚĞƌƐĞĐƚŽƌŝĂů͘
^Ğ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂ ƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ ĐĂƚĂůŝǌĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ŵĂǇŽƌ ǀŝĂďŝůŝĚĂĚ ƉĂƌĂ Ğů
ϲ͘WĂƌƋƵĞƐ
ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐƵƐƚĞŶƚĂďůĞĚĞůĂZĞŐŝſŶůƚŝƉůĂŶŽǇ^ŝĞƌƌĂ͘
ŐƌŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĞƐ

ĐŽĞĨŝĐŝĞŶƚĞƐ

ϳ͘ƐƚĂďůĞĐĞƌZĞƐĞƌǀĂƐ ĞƐŝŐŶĂƌ ƌĞƐĞƌǀĂƐ ĚĞ ƚŝĞƌƌĂ ƉĂƌĂ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ǀŝǀŝĞŶĚĂƐ Ǉ
ĚĞƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽĚĞ ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽƐƵƌďĂŶŽƐ͕ĂƐşĐŽŵŽĚĞƐĂƌƌŽůůŽƐŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĞƐ͕ƚƵƌşƐƚŝĐŽƐ͕
ĞƐĂƌƌŽůůŽhƌďĂŶŽ͗ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐǇƌĞĐƌĞĂƚŝǀŽƐ͘
ǆŝƐƚĞŶ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƌĞƐŝĚĞŶĐŝĂůĞƐ Ǉ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ͕ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ
ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂƐ ĄƌĞĂƐ ƵƌďĂŶŝǌĂĚĂƐ͕ ĐƵǇŽ ƵƐŽ ĚĞů ƐƵĞůŽ ŶŽ ĞƐ
ϴ͘ZĞŐƵůĂƌŝǌĂĐŝſŶĚĞ ĐŽŶŐƌƵĞŶƚĞĐŽŶůŽƐĐſĚŝŐŽƐĚĞǌŽŶŝĨŝĐĂĐŝſŶ͘ŶƚĠƌŵŝŶŽƐĚĞůŽƐƵƐŽƐ
ŽůŽŶŝĂƐǇhƐŽƐĚĞ^ƵĞůŽ ƌĞƐŝĚĞŶĐŝĂůĞƐĚĞƐƚĂĐĂŶ͗
/ƌƌĞŐƵůĂƌ͗
ϭϱ

Ͳ>ĂĨƌĞĐƵĞŶƚĞƉŽƐĞƐŝſŶŝůĞŐĂůĚĞƉĂƌƚĞĚĞƋƵŝĞŶĞƐŽĐƵƉĂŶĞů ƐƵĞůŽ͕
ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ƋƵĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂ ĐŽŶĨůŝĐƚŽƐ ĚĞ ĐŽŶƚĂŵŝŶĂĐŝſŶ ĂŵďŝĞŶƚĂů Ǉ
ǀŝƐƵĂů͕ǇĚĞĐŽŵƉĂƚŝďŝůŝĚĂĚĐŽŶŽƚƌŽƐƵƐŽƐĚĞůƐƵĞůŽ
Ͳ >Ă ƉŽƌĐŝſŶ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀĂ ĚĞ ƵŶŝĚĂĚĞƐ ŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĂůĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ƐŝƚƷĂ
ĚĞŶƚƌŽĚĞůŽƐŵĄƌŐĞŶĞƐĚĞůŽƐƌşŽƐ͕ĞŶĄƌĞĂƐĐŽŶĂůƚŽƉŽƚĞŶĐŝĂůƉĂƌĂ
ŝŶƵŶĚĂĐŝſŶ͕ Ǉ ĐƵǇŽƐ ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ ƌĞĂůŝǌĂŶ ĚĞƐĐĂƌŐĂƐ ĂďŝĞƌƚĂƐ ĚĞ ůŽƐ
ƌĞƐŝĚƵŽƐƐĂŶŝƚĂƌŝŽƐĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞĞŶĞůƌşŽŽĞŶůĞƚƌŝŶĂƐ͘

^Ğ ƌĞƋƵŝĞƌĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ͕ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂƐ ƌĞƐĞƌǀĂƐ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ
ƵƌďĂŶŽ͕ ĄƌĞĂƐ ĂĚĞĐƵĂĚĂƐ ƉĂƌĂ Ğů ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĐŽůŽŶŝĂƐ ĚĞ
ǀŝǀŝĞŶĚĂƉŽƉƵůĂƌƌĞŐƵůĂĚĂƐĞŶƚĠƌŵŝŶŽƐĚĞŶŽƌŵĂƚŝǀŝĚĂĚŵşŶŝŵĂƉŽƌ
ϵ͘WƌŽǀĞĞƌƉĂƌĂĞů
ĄƌĞĂ͗ DşŶŝŵŽ ĚĞ ŵĞƚƌŽƐ ĐƵĂĚƌĂĚŽƐ ƉŽƌ ǀŝǀŝĞŶĚĂ͕ ůŽƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ Ǉ
ĞƐĂƌƌŽůůŽǇ
ĞƐƉĂĐŝŽƐǀĞƌĚĞƐĞŶƉƌŽƉŽƌĐŝſŶĂůĐŽŶƚĞǆƚŽƐĞŵŝƵƌďĂŶŽĚĞůĂZĞŐŝſŶ
ZĞŐƵůĂƌŝǌĂĐŝſŶĚĞ
ůƚŝƉůĂŶŽ Ǉ ^ŝĞƌƌĂ͘ ^Ğ ƉƌĞƚĞŶĚĞ ĂůĐĂŶǌĂƌ Ǉ ƉƌĞƐĞƌǀĂƌ Ğů ĞƋƵŝůŝďƌŝŽ
sŝǀŝĞŶĚĂWŽƉƵůĂƌ͗
ĞƐƉĂĐŝĂů ĞŶƚƌĞ Ğů ĄƌĞĂ ĚĞĚŝĐĂĚĂ Ă ůĂǀŝǀŝĞŶĚĂ ƉŽƉƵůĂƌ ;Ǉ ƐƵŝŵƉĂĐƚŽ
ĂŵďŝĞŶƚĂůͿ͕ŽƚƌŽƐƵƐŽƐĚĞůƐƵĞůŽǇůĂĐĂƉĂĐŝĚĂĚĚĞůĂŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ
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ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶƐĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶůŽƐĚŝƐƚŝŶƚŽƐĞƐĐĞŶĂƌŝŽƐĞĐŽŶſŵŝĐŽƐĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƐĨĂĐƚŝďůĞƐƉĂƌĂĞůĂŹŽϮϬϯϬ
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ƐĐĞŶĂƌŝŽ ĞƐĞĂďůĞ͗ /ŵƉĂĐƚŽ Ǉ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ĂůĐĂŶǌĂƌşĂŶ ͲĚĂĚŽƐ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĚŝƐƉŽŶŝďůĞƐͲ ĚĞ
ĐŽŶĐƌĞƚĂƌƐĞ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ŝŶƚĞƌŶĂƐ Ǉ ĞǆƚĞƌŶĂƐ ŵĄƐ ĨĂǀŽƌĂďůĞƐ ƉŽƐŝďůĞƐ͕ ƚŽŵĂŶĚŽ ĐŽŵŽ ŵĂƌĐŽ ĚĞ
ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂĞůǀĂůŽƌƉƌŽŵĞĚŝŽĞƐƚĂƚĂůƉĂƌĂůŽƐŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐĚĞŝŵƉĂĐƚŽ͕ǇůĂŝŵƉůŝĐĂĐŝſŶƋƵĞĞƐƚŽƐǀĂůŽƌĞƐ
ƚĞŶĚƌşĂŶƐŽďƌĞůŽƐŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽƐ͘

>ŽŐƌĂƌůĂƐŵĞƚĂƐĞƐƚĂďůĞĐŝĚĂƐďĂũŽĞƐƚĞĞƐĐĞŶĂƌŝŽƉůĂŶƚĞĂĞůƐƵƉƵĞƐƚŽĚĞƵŶĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽĚĞůĂĞĐŽŶŽŵşĂ
Ă ƵŶ ǀĂůŽƌ ĚĞ h^ ϭϯ͕ϬϬϬ͘ϬϬ ĞŶ Ğů ĂŹŽ ϮϬϯϬ͕ ĂĐŽŵƉĂŹĂĚŽ ĚĞ ƵŶĂ ƚĂƐĂ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ĞŵƉůĞŽ͕
ŵĞĚŝĚĂƉŽƌĞůŶƷŵĞƌŽĚĞƚƌĂďĂũĂĚŽƌĞƐĂƐĞŐƵƌĂĚŽƐĞŶĞů/D^^͕ĚĞϱϬйĞŶĞůŵŝƐŵŽƉĞƌŝŽĚŽ͘

ƐŝŵŝƐŵŽ͕ĞŶůŽƋƵĞĂŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽƐƐĞƌĞĨŝĞƌĞ͕ĞƐƚĞĞƐĐĞŶĂƌŝŽƉƌĞƐƵŵĞƵŶĂƐĞƌŝĞĚĞƉŽůşƚŝĐĂƐǇ
ĂƉŽǇŽƐĚŝƌŝŐŝĚŽƐĐŽŶũƵŶƚĂŵĞŶƚĞĂůĂŝŶǀĞƌƐŝſŶ͕ĂůĐĂŵƉŽǇĂůĂŽďƌĂƉƷďůŝĐĂ͕ƋƵĞƉƌĞƉĂƌĞŶĂůĂZĞŐŝſŶĞŶ
ƵŶŐƌĂĚŽƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞƉĂƌĂŚĂĐĞƌĨƌĞŶƚĞĂůŽƐĞĨĞĐƚŽƐĚĞůĂŐůŽďĂůŝǌĂĐŝſŶĚĞĨŽƌŵĂĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀĂ͕ĂůĞŶƚĂŶĚŽ
ĂƐş ƵŶ ƉƌŽĐĞƐŽ ŐƌĂĚƵĂů ĚĞ ĐŽƌƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĚŝƐƉĂƌŝĚĂĚĞƐ͕ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƉŽďƌĞǌĂ Ǉ ůĂ ĨĂůƚĂ ĚĞ
ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐƋƵĞĂĐƚƵĂůŵĞŶƚĞĞǆŝƐƚĞŶĞŶůĂZĞŐŝſŶ͘

ƐĐĞŶĂƌŝŽ ĚǀĞƌƐŽ͘ /ŵƉĂĐƚŽ Ǉ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ĂůĐĂŶǌĂƌşĂŶ ͲĚĂĚŽƐ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĚŝƐƉŽŶŝďůĞƐͲ ĚĞ
ĐŽŶĐƌĞƚĂƌƐĞ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ŝŶƚĞƌŶĂƐ Ǉ ĞǆƚĞƌŶĂƐ ŵĄƐ ĚĞƐĨĂǀŽƌĂďůĞƐ ƉŽƐŝďůĞƐ͕ ƚŽŵĂŶĚŽ ĐŽŵŽ ŵĂƌĐŽ ĚĞ
ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůĂƐŝƚƵĂĐŝſŶĂĐƚƵĂůĚĞůŽƐŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐĚĞŝŵƉĂĐƚŽǇĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽƐĚĞůĂZĞŐŝſŶ

ů ĞƐĐĞŶĂƌŝŽ ĂĚǀĞƌƐŽ ƐƵƉŽŶĞ ƵŶĂ ƚĂƐĂ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ĞŵƉůĞŽ ŶĞŐĂƚŝǀĂ͕ ĚĞů Ͳϭϳй͕ ĂƵŶĂĚĂ Ă ƵŶ
ĂƵƐƚĞƌŽĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽĞĐŽŶſŵŝĐŽ͕ǇĚŽŶĚĞĞůW/ĞƐƚŝŵĂĚŽŶŽƐƵƉĞƌĂƌşĂůŽƐh^ϯ͕ϬϬϬ͘ϬϬĞŶĞůĂŹŽϮϬϯϬ͘

Ŷ ĐƵĂŶƚŽ Ăů ĐŽŵƉŽƌƚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽƐ͕ ĐŽŵŽ ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂ ĚĞ ůĂ ĨĂůƚĂ ĚĞ
ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽĞĐŽŶſŵŝĐŽĚĞƐĐƌŝƚĂ͕ĞƐƚĞĞƐĐĞŶĂƌŝŽƉƌĞǀĠůĂĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶĚĞůƌĞƐƚƌŝĐƚŝǀŽƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽĂůƋƵĞ
ĂĐƚƵĂůŵĞŶƚĞƐĞĂũƵƐƚĂůĂZĞŐŝſŶ͖ƐŝƚƵĂĐŝſŶƋƵĞĂƐƵǀĞǌŝŵƉŽŶĚƌşĂƐĞƌŝĂƐůŝŵŝƚĂĐŝŽŶĞƐƐŽďƌĞĞůĂůĐĂŶĐĞĚĞ
ůĂƐƉŽůşƚŝĐĂƐǇĂƉŽǇŽƐĚŝƌŝŐŝĚŽƐĂůĂŝŶǀĞƌƐŝſŶ͕ĂůĐĂŵƉŽǇĂůĂŽďƌĂƉƷďůŝĐĂƐ͕ŽĐĂƐŝŽŶĂŶĚŽƵŶĐŽŶƐŝĚĞƌĂďůĞ
ĚĞƚĞƌŝŽƌŽĚĞůĂĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀŝĚĂĚǇƉƌŽĚƵĐƚŝǀŝĚĂĚĚĞůĂZĞŐŝſŶ͘

ƐĐĞŶĂƌŝŽWƌŽďĂďůĞ͗/ŵƉĂĐƚŽǇƌĞƐƵůƚĂĚŽƐĐŽŶŵĂǇŽƌĨĂĐƚŝďŝůŝĚĂĚĚĞƉƌĞƐĞŶƚĂƌƐĞʹƐƵũĞƚŽĂůŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐ
ĚŝƐƉŽŶŝďůĞƐͲ ĚĞ ĐŽŶĐƌĞƚĂƌƐĞ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĞƐƉĞƌĂĚĂƐ͕ ďĂƐĂĚĂƐ ĞŶ Ğů ƉƌŽŵĞĚŝŽ ƉŽŶĚĞƌĂĚŽ ĚĞ ůŽƐ
ĞƐĐĞŶĂƌŝŽƐĚĞƐĞĂďůĞǇĂĚǀĞƌƐŽƉůĂŶƚĂĚŽƐƉĂƌĂůĂZĞŐŝſŶ͘

ƐƚĞĞƐĐĞŶĂƌŝŽŽƉĞƌĂďĂũŽůĂŚŝƉſƚĞƐŝƐĚĞƵŶĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽĞĐŽŶſŵŝĐŽĞŶůĂZĞŐŝſŶƋƵĞƵďŝĐĂƌşĂĂůW/ĞŶ
ůŽƐ h^ ϴ͕ϬϬϬ͘ϬϬ ƉĂƌĂ Ğů ĂŹŽ ϮϬϯϬ͕ Ăů ƚŝĞŵƉŽ ƋƵĞ ƐĞ ƉƌŽǇĞĐƚĂ ƵŶ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽ ĚĞ ϭϮй ĞŶ ůĂ ƚĂƐĂ ĚĞ
ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ͘

^ŝŵŝůĂƌŵĞŶƚĞ ƐĞ ĂƐƵŵĞ ƵŶ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵŝĞŶƚŽ ƌĞŐƵůĂƌ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůŽƐ ŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽƐ͕ ƋƵĞ
ŵŽĚĞƌĞĞůŐƌĂĚŽĚĞŝŵƉĂĐƚŽĚĞůĂŐůŽďĂůŝǌĂĐŝſŶƐŽďƌĞůĂZĞŐŝſŶ͖ĞƐĚĞĐŝƌ͕ƋƵĞůŽƐĂƉŽǇŽƐŽƌŝĞŶƚĂĚŽƐĂůĂ
ŝŶǀĞƌƐŝſŶ͕ Ăů ĐĂŵƉŽ Ǉ Ă ůĂ ŽďƌĂ ƉƷďůŝĐĂƐ͕ ŽďƐĞƌǀĞŶ ǀĂůŽƌĞƐ ůŝŐĞƌĂŵĞŶƚĞ ƐƵƉĞƌŝŽƌĞƐ Ă ůŽƐ ĂĐƚƵĂůĞƐ͕
ƚŽƌŶĂŶĚŽ ƵŶ ƉŽĐŽ ŵĄƐ ĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀŽ Ăů ƐĞĐƚŽƌ ĂŐƌŽƉĞĐƵĂƌŝŽ Ğ ŝŶĐŝĚŝĞŶĚŽ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ ƉŽƐŝƚŝǀĂ ĞŶ ůĂƐ
ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐĚĞǀŝĚĂĚĞůĂƉŽďůĂĐŝſŶ͘

Ϯϭ


//͘^1Ed^/^>>^dZd'/


ϭ͘ϭs/>/
/ŶƚĞŐƌĂĐŝſŶĞŶƚƌĞůŽƐŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐƋƵĞĐŽŵƉŽŶĞŶĂůĂZĞŐŝſŶůƚŝƉůĂŶŽǇ^ŝĞƌƌĂǇĚĞƐƵǀŝŶĐƵůĂĐŝſŶĐŽŶĞů
DD͕^ĂůƚŝůůŽǇDĂƚĞŚƵĂůĂ͕ƌĞĂƌŝŶƚĞƌĐŽŶĞǆŝŽŶĞƐĞŶůĂZĞŐŝſŶĂƚƌĂǀĠƐĚĞĂŶŝůůŽƐǇĞŶůĂĐĞƐĐĂƌƌĞƚĞƌŽƐ͘

>1E^/ME͗
WĂǀŝŵĞŶƚĂĐŝſŶǇĂŵƉůŝĂĐŝſŶĚĞůĂ ĂƌƌĞƚĞƌĂ/ŶƚĞƌƐĞƌƌĂŶĂZĂǇŽŶĞƐʹ'ĂůĞĂŶĂ ĐŽŶƵŶĂ ůŽŶŐŝƚƵĚ ĚĞϳϵ͘ϯϬ
Ŭŵ͘;WƌŽǇĞĐƚŽĞŶƉƌŽĐĞƐŽͿ͘
WĂǀŝŵĞŶƚĂĐŝſŶ Ǉ ĂŵƉůŝĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĂƌƌĞƚĞƌĂ ƌĂŵďĞƌƌŝ ʹ ,ŝĚĂůŐŽ͕ ĐŽŶ ƵŶĂ ůŽŶŐŝƚƵĚ ĚĞ ϱϯ͘ϯϳ Ŭŵ͘
;WƌŽǇĞĐƚŽĞŶƉƌŽĐĞƐŽͿ͘
WĂǀŝŵĞŶƚĂĐŝſŶǇĂŵƉůŝĂĐŝſŶĚĞůĂĂƌƌĞƚĞƌĂƌĂŵďĞƌƌŝʹ>ŽƐDĂŐƵĞǇĞƐ͕ĐŽŶƵŶĂůŽŶŐŝƚƵĚĚĞϲϭ͘ϬϱŬŵ͘
WĂǀŝŵĞŶƚĂĐŝſŶǇĂŵƉůŝĂĐŝſŶĚĞůĂĂƌƌĞƚĞƌĂDŝĞƌǇEŽƌŝĞŐĂʹĚ͘sŝĐƚŽƌŝĂ͕ĐŽŶƵŶĂůŽŶŐŝƚƵĚĚĞϭϳϮ͘ϲϬŬŵ͘
;WƌŽǇĞĐƚŽĞŶƉůĂŶĞĂĐŝſŶͿ͘
ŵƉůŝĂĐŝſŶĚĞůĂĂƌƌĞƚĞƌĂŽĐƚŽƌƌƌŽǇŽʹDŝĞƌǇEŽƌŝĞŐĂ͕ĐŽŶƵŶĂůŽŶŐŝƚƵĚĚĞϯϳ͘ϬϵŬŵ͘;WƌŽǇĞĐƚŽĚĞ
ƉƌŽƉƵĞƐƚĂͿ͘
ŵƉůŝĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĂƌƌĞƚĞƌĂ ŽĐƚŽƌ ƌƌŽǇŽ ʹ DĂƚĞŚƵĂůĂ͕ ĐŽŶ ƵŶĂ ůŽŶŐŝƚƵĚ ĚĞ ϰϴ͘ϰϴ Ŭŵ͘ ;WƌŽǇĞĐƚŽ ĚĞ
ŵƉůŝĂĐŝſŶ ĂƌƌĞƚĞƌĂ ĞŶƚƌĞ DŝƋƵŝŚƵĂŶĂ Ǉ ŶƚƌŽŶƋƵĞ ĂƌƌĞƚĞƌĂ &ĞĚĞƌĂů EŽ͘ ϭϬϭ͕ ĐŽŶ ƵŶĂ ůŽŶŐŝƚƵĚ ĚĞ
ϰϬ͘ϭϬŬŵ͘;WƌŽǇĞĐƚŽĚĞƉƌŽƉƵĞƐƚĂͿ͘
ŵƉůŝĂĐŝſŶ ĂƌƌĞƚĞƌĂĞŶƚƌĞ'ĞŶĞƌĂůĂƌĂŐŽǌĂͲ ƌĂŵďĞƌƌŝ͕ ĐŽŶ ƵŶĂůŽŶŐŝƚƵĚ ĚĞ ϮϮ͘ϳϯŬŵ͘ ;WƌŽǇĞĐƚŽ ĚĞ
WĂǀŝŵĞŶƚĂĐŝſŶ Ǉ ŵƉůŝĂĐŝſŶ ĐĂƌƌĞƚĞƌĂ ĚĞ ĂƌƌĞƚĞƌĂ ƌĂŵďĞƌƌŝ ʹ DĂŐƵĞǇĞƐ Ǉ ĂƌƌĞƚĞƌĂ &ĞĚĞƌĂů EŽ͘ ϱϴ͕
ĐŽŶƵŶĂůŽŶŐŝƚƵĚĚĞϯϲ͘ϴϰŬŵ͘;WƌŽǇĞĐƚŽĚĞƉƌŽƉƵĞƐƚĂͿ͘
ŵƉůŝĂĐŝſŶĚĞůĂĂƌƌĞƚĞƌĂ&ĞĚĞƌĂůEŽ͘ϱϴ͕ĐŽŶƵŶĂůŽŶŐŝƚƵĚĚĞϵϭ͘ϬϳŬŵ͘;WƌŽǇĞĐƚŽĚĞƉƌŽƉƵĞƐƚĂͿ͘
ZĞĂĐƚŝǀĂƌůĂƐƚƌĞƐƉŝƐƚĂƐĂĠƌĞĂƐĚĞĐŽƌƚŽĂůĐĂŶĐĞƵďŝĐĂĚĂƐĞŶ'ĂůĞĂŶĂ͕ƌĂŵďĞƌƌŝǇƌ͘ƌƌŽǇŽ͘


ͲZĞĂůŝǌĂƌĞƐƚƵĚŝŽƐƐŽďƌĞůĂĐĂƉĂĐŝĚĂĚǇƉŽƚĞŶĐŝĂůĚĞůŽƐŵĂŶƚŽƐĂĐƵşĨĞƌŽƐƋƵĞĞǆŝƐƚĞŶĞŶůĂZĞŐŝſŶ
Ͳ ĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ŶƵĞǀŽƐ ƌĞůůĞŶŽƐ ƐĂŶŝƚĂƌŝŽƐ ĞŶ ůŽƐ ŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐ ĚĞ ƌĂŵďĞƌƌŝ͕ ƌ͘ ƌƌŽǇŽ͕ 'ĂůĞĂŶĂ͕ 'ĞŶĞƌĂů
ĂƌĂŐŽǌĂ/ƚƵƌďŝĚĞ͕ZĂǇŽŶĞƐǇDŝĞƌǇEŽƌŝĞŐĂ͘
ͲŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶǇƌĞŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶĚĞƐŝƐƚĞŵĂƐĚĞĐĂƉƚĂĐŝſŶ͕ƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ͕ĂůŵĂĐĞŶĂŵŝĞŶƚŽǇĚŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶĚĞ
ĂŐƵĂĞŶůĂƐůŽĐĂůŝĚĂĚĞƐĚŽŶĚĞŶŽĞǆŝƐƚĞƵŶĂĨƵĞŶƚĞƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞĚĞĂďĂƐƚĞĐŝŵŝĞŶƚŽ

ϮϮ

ͲůƐƵŵŝŶŝƐƚƌŽĚĞĞŶĞƌŐşĂĞůĠĐƚƌŝĐĂĚĞůĂZĞŐŝſŶůƚŝƉůĂŶŽǇ^ŝĞƌƌĂƐĞƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂĂƚƌĂǀĠƐĚĞƵŶĂůşŶĞĂĚĞ
ƚƌĂŶƐŵŝƐŝſŶƋƵĞŝŶŝĐŝĂĞŶůĂƐƵďĞƐƚĂĐŝſŶDŽŶƚĞƌƌĞǇǀşĂ>ŝŶĂƌĞƐ
ͲŵƉůŝĂƌůĂƐŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƐŶĞĐĞƐĂƌŝĂƐƉĂƌĂůĂĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶĚĞǀŽǌǇĚĞĚĂƚŽƐ

Ͳ ů ĞĐŽƐŝƐƚĞŵĂ ŵĄƐ ĐƌşƚŝĐŽ ƉĂƌĂ ůĂ ǀŝĚĂ Ǉ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂ ZĞŐŝſŶ ůƚŝƉůĂŶŽ Ǉ ^ŝĞƌƌĂ ĞƐ Ğů ĂŐƵĂ͕
ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŵĞŶƚĞůĂĚĞůƐƵďƐƵĞůŽ͘
Ͳ ƌĞĂ ƌŝƉĂƌŝĂƐ ƐŽŶ ĞĐŽƐŝƐƚĞŵĂƐ ĞƐĞŶĐŝĂůĞƐ ƉĂƌĂ ůĂ ƉƌĞƐĞƌǀĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞů ĂŐƵĂ ĚĞ ůŽƐ ƌşŽƐ͕ ƐŝŶ
ĞŵďĂƌŐŽ ĞƐƚĂ ŐĞŶĞƌĂůŵĞŶƚĞ ƋƵĞĚĂ ĚĞƐƉƌŽƚĞŐŝĚĂ͕ ƉƌŽƉŽŶŝĞŶĚŽ ĚĞƐŝŐŶĂƌůĂƐ ĐŽŵŽ ĄƌĞĂƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ
ƉƌŽƚĞŐŝĚĂ͘
ͲZĞƐŝĚƵŽƐ͗hƚŝůŝǌĂŶĐŽŵŽŵĠƚŽĚŽĚĞĚŝƐƉŽƐŝĐŝſŶĨŝŶĂůĞůƚŝƌĂĚĞƌŽĂĐŝĞůŽĂďŝĞƌƚŽ͘
Ͳ ZĞƐƚĂƵƌĂĐŝſŶ ŵďŝĞŶƚĂů͕ ƌĞƐƚĂƵƌĂƌ ůĂƐ ǌŽŶĂƐ ĚĞŐƌĂĚĂĚĂƐ͕ ƉĂƌĂ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ůĂƐ ďĂƐĞƐ ƐſůŝĚĂƐ ƉĂƌĂ
ĞƐƚĂďŝůŝǌĂƌůŽƐĞĐŽƐŝƐƚĞŵĂƐ͕ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌƉƌŽŐƌĂŵĂƐĚĞƌĞĨŽƌĞƐƚĂĐŝſŶ͘

Ͳ ƌĞĂƌ ƵŶ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ƋƵĞ ĂƐĞŐƵƌĞ Ğů ĂĐĐĞƐŽ Ă ĞƐƚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽ ĞŶ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ŚŽŐĂƌĞƐ ĞŶ ůĂƐ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚĞƐ
ŵĂǇŽƌĚĞϮϬϬŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ
Ͳ KĨƌĞĐĞƌ Ă ůĂƐ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ƵŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞƐ ĚĞů ĞƐƚĂĚŽ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ƌĞƐŝĚĞŶĐŝĂ Ǉ ƐĞƌǀŝĐŝŽ ƐŽĐŝĂů ƉĂƌĂ ůŽƐ
ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐĚĞŵĞĚŝĐŝŶĂ͘
ͲŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶĚĞƵŶĂĂƐĂĚĞůĂƵůƚƵƌĂĞŶůŽƐŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐĚĞƌĂŵďĞƌƌŝǇDŝĞƌǇEŽƌŝĞŐĂ
ͲŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶĚĞƵŶƉĂƌƋƵĞĐŽŶĐĂďĂŹĂƐǇĨĂĐŝůŝĚĂĚĞƐƉĂƌĂĂĐĂŵƉĂƌĞŶůĂĐŽŵƵŶŝĚĂĚƵĞǀĂ͕ĞŶ/ƚƵƌďŝĚĞ͘
ͲƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽŵŝƌĂĚŽƌĞƐĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽƐĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐĂŵĞŶƚĞ
ͲĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞƵŶƉĂƌƋƵĞƌĞŐŝŽŶĂůĞŶůĂdƌŝŶŝĚĂĚ
Ͳ ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ĞŶƚƌŽ /ŶƚĞƌƉƌĞƚĂƚŝǀŽ ZĞŐŝŽŶĂů ƋƵĞ ĐƵĞŶƚĞ ĐŽŶ ĨĂĐŝůŝĚĂĚĞƐ ƉĂƌĂ Ğů ƚƵƌŝƐŵŽ ĚĞ
ĂǀĞŶƚƵƌĂ
ͲWĂƌĂĚŽƌĞƐƚƵƌşƐƚŝĐŽƐ͕ĞŶůŽĐĂĐŝŽŶĞƐĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐĂƐĚĞůĂZĞŐŝſŶ
ͲWƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂƌĄƌĞĂƐĂĚĞĐƵĂĚĂƐƉĂƌĂĞůĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽĚĞĐŽůŽŶŝĂƐĚĞǀŝǀŝĞŶĚĂƉŽƉƵůĂƌ͕ĚĞŶƚƌŽĚĞůĂƐ
ƌĞƐĞƌǀĂƐĚĞĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽƵƌďĂŶŽ
Ͳ WƌŽŵŽǀĞƌ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ Ǉ ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ͞dƵ ĂƐĂ͟ ĚĞ ůĂ ^^K> Ǉ ͞WŝƐŽ Ǉ dĞĐŚŽ
ŝŐŶŽ͟ĚĞ&/^hZ͕ĂŵďŽƐĚŝƌŝŐŝĚŽƐĂŵĞũŽƌĂƌůĂĐĂůŝĚĂĚ
Ͳ ZĞĐƌĞĂĐŝſŶ͗ ǆŝƐƚĞ ƵŶĂ ĚĞĨŝĐŝĞŶĐŝĂ ĞŶ ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽƐ ƌĞĐƌĞĂƚŝǀŽƐ͕ ƐĞ ƉƌŽƉŽŶĞ ůĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ Ͳ
'ŝŵŶĂƐŝŽƐǇůĂƌĞŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶĚĞůŽƐǇĂĞǆŝƐƚĞŶƚĞƐ͘
ͲƵůƚƵƌĂů͗ƉĂƌƚŝƌĚĞůƉŽƚĞŶĐŝĂůƋƵĞĐĂĚĂŵƵŶŝĐŝƉŝŽƚŝĞŶĞĐŽŵŽĐĞŶƚƌŽŚŝƐƚſƌŝĐŽǇͬŽĐƵůƚƵƌĂů͕ƉƌŽŵŽǀĞƌĞů
ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ƋƵĞ ĐŽŶǀŝĞƌƚĂŶ Ă ĚŝĐŚŽƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ĞŶ ŶŽĚŽƐ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĐƵůƚƵƌĂů Ǉ ĞŶ ŵĞŶŽƌ
ŵĞĚŝĚĂ͕ĚĞůƚƵƌŝƐŵŽ͘

Ͳ ŽŵƉůĞƚĂƌůĂĐĂĚĞŶĂĚĞƉƌŽĚƵĐƚŽƐƌĞŐŝŽŶĂůĞƐĚĞŵĂŶĚĂĚŽƐĞŶůŽƐŵĞƌĐĂĚŽƐŶĂĐŝŽŶĂůĞŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͖
ĞŶ ůƵŐĂƌĞƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽƐ ĐŽŵŽ >Ă ƐĐĞŶƐŝſŶ ĞŶ ƌĂŵďĞƌƌŝ͕ ^ĂŶ ZĂĨĂĞů ĞŶ 'ĂůĞĂŶĂ͕ Ǉ ůĂƐ ĐĂďĞĐĞƌĂƐ
ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐĚĞƌĂŵďĞƌƌŝǇŽĐƚŽƌƌƌŽǇŽĐŽŶƵŶĂĐŽŵĞƌĐŝĂůŝǌĂĚŽƌĂĚĞƉƌŽĚƵĐƚŽƐĂŐƌŽƉĞĐƵĂƌŝŽƐ͘

Ϯϯ

ͲWƌŽŵŽĐŝſŶŶĂĐŝŽŶĂůĞŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͕ǇĞŶůŽƐ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐŵĞĚŝŽƐĚĞĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶŵĂƐŝǀĂ͕ĂĐĞƌĐĂĚĞůŽƐ
ƚĞƌƌĞŶŽƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ͕ ůŽƐƉƌŽĚƵĐƚŽƌĞƐ ĂŐƌŽƉĞĐƵĂƌŝŽƐ͕ ůŽƐ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ƚƵƌşƐƚŝĐŽƐ Ǉ ĚĞ ůĂ ĨƵĞƌǌĂ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ
ƋƵĞ ĞǆŝƐƚĞŶĞŶůĂZĞŐŝſŶůƚŝƉůĂŶŽǇ^ŝĞƌƌĂǇƋƵĞ ƉŽĚƌşĂŶƐĞƌĂƉƌŽǀĞĐŚĂďůĞƐƉŽƌĞŵƉƌĞƐĂƐ ĚĞĚŝƐƚŝŶƚŽƐ
ŐŝƌŽƐĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐĞŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĞƐ
ͲdƵƌŝƐŵŽ͗>ĂƌĞŐŝſŶƉŽƐĞĞůƉŽƚĞŶĐŝĂůĚĞĐŽŶǀĞƌƚŝƌƐĞĞŶƵŶŽĚĞůŽƐĐĞŶƚƌŽƐƚƵƌşƐƚŝĐŽƐŵĄƐƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀŽƐ
ĚĞů ĞƐƚĂĚŽ͕ ƚĂŶƚŽ ƉŽƌ ůĂ ĂŵƉůŝƚƵĚ ĚĞ ĄƌĞĂƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ ƋƵĞ ĂŚş ƐĞ ůŽĐĂůŝǌĂŶ͕ ĐŽŵŽ ƉŽƌ ƐƵ ĞŶƌŝƋƵĞĐŝĚŽ
ǀŽĐĂďƵůĂƌŝŽ ĚĞ ƐƵƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ƵƌďĂŶŽƐ ŚŝƐƚſƌŝĐŽƐ͘ ů ƉŽƚĞŶĐŝĂů ƉƌŝŶĐŝƉĂů ƉĂƌĂ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ƚƵƌşƐƚŝĐŽ ĞŶůĂƐ
ĄƌĞĂƐ ĐŽŵŽ Ğů ĞĐŽƚƵƌŝƐŵŽ͕ Ğů ƚƵƌŝƐŵŽ ĚĞ ĂǀĞŶƚƵƌĂ͕ Ǉ Ğů ĂŐƌŽƚƵƌŝƐŵŽ ĞƐƚĂ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂĚŽ ĞŶ ůĂ ĞƐĞŶĐŝĂ
ŶĂƚƵƌĂůĚĞůƐŝƚŝŽ͕ůŽƋƵĞƐƵŐŝĞƌĞŵĄƐƵŶĂŶĞĐĞƐŝĚĂĚĚĞĐŽŶƐĞƌǀĂĐŝſŶƋƵĞĚĞĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ͘
Ͳ ZĞĂůŝǌĂƌ ƵŶ WůĂŶ ƚƵƌşƐƚŝĐŽ ƉĂƌĂ ůĂ ƌĞŐŝſŶ͕ ƐŽůŝĚŝĨŝĐĂƌ ůĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐĂƐ͕ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂƌ ůĂ
ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂǇĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌƉƌŽŐƌĂŵĂƐĚŵĞƌĐĂĚŽƚĞĐŶŝĂ͘
ͲƐƚĂďůĞĐĞƌƉĂƌƋƵĞƐĂŐƌŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĞƐ͕ďĂũŽĞůĞƐƋƵĞŵĂĚĞƵŶŝĚĂĚĞƐƉƌŽĚƵĐƚŝǀĂƐƉƌŝǀĂĚĂƐ͘
Ͳ/ŶĐƌĞŵĞŶƚĂƌůĂƐĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐĚĞƚƌĂƐƉĂƚŝŽĐŽŵŽŚƵĞƌƚŽƐĨĂŵŝůŝĂƌĞƐ͘

WĂƌĂĂƐĞŐƵƌĂƌƋƵĞůĂƐƉŽůşƚŝĐĂƐǇƉƌŽŐƌĂŵĂƐĚĞŐŽďŝĞƌŶŽƐĞĐƵŵƉůĂŶ͕ĞƐŶĞĐĞƐĂƌŝŽƌĞĐƵƌƌŝƌĂůĂŝŶǀĞƌƐŝſŶ
ƉƷďůŝĐĂ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůŽƐ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽƐ ĞŶ ĞƐƚĞ ƉůĂŶ͕ ůŽ ƋƵĞ ƐĞ ƚƌĂĚƵĐŝƌĄ ĞŶ ŽďƌĂƐ Ǉ
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GALEANA
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ITURBIDE

MAGUIRAS

HIDALGO

ARAMBERRI

GRAL SARAGOZA
CIUDAD
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Primer Informe Nl2030

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ÍNDICE

2 EL ENFOQUE DEL PROGRAMA

EL ENFOQUE DE LA PLANEACIÓN TERRITORIAL

3.2 Avances a partir del Seminario Integración

3.3 Evaluación Leyes obligatorias referidas

4.2 Evaluación de los Planes recientes elaborados

ESTADO DE NUEVO LEÓN 2 Programa Estatal de Desarrollo

En este Informe 1, se desarrollará en particular las Fases I y II del mencionado

1. conformar y capacitar metodológicamente un equipo técnico con

2. Analizar y diagnosticar el Estado de NL en la región; y

3. Evaluar con el método FODA, todos los Planes elaborados recien-

Como aporte a este proceso de planificación propuesto, se incorporan en

2.1 Proceso metodológico propuesto

Se concibe la participación como un método de trabajo esencial para brin-

Se define entonces un original proceso de planeación consistente en 6 fases

FASE I: (mayo 2010)

- Estudio de campo y visita a funcionarios e informantes claves del sector

FASE II: (junio – julio 2010)

Asimismo, se deberán realizar instancias de consulta en las 3 regiones más

FASE III: (agosto 2010)

FASE IV: (septiembre 2010)

FASE V: (octubre-diciembre 2010)

FASE VI: (enero-febrero 2011)

2.2.1 Enfoque de la Sustentabilidad

2.2.2 Modelar la sustentabilidad

2.2.3 Los cuatro planos o niveles esenciales

al tiempo que la mejor respuesta a los deseos de sus habitantes en pos de

2.2.4 Las interfases y la posibilidad de captar la

2.3 Premisas de Sustentabilidad Urbana

Designación Premisas Características

El sistema de flujos cíclicos de materia y energía Interfases de materia y energía

E l paisaje identitario Interfases psico-sociales

La ciudad sana y de aire limpio Interfases verdes y condiciones de salud

El hábitat sustentable Interfases construidas

- El sistema de unidades naturales a proteger (interfases naturales)

2.3.2 Premisas de la socioforma

Designación Premisas Características

La urbanidad y los espacios abiertos Interfases sociales

Desarrollo local e inclusión social Interfases de empleo e inclusión social

Los flujos de información y comunicación social Interfases de comunicación y toma de desiciones

La participación social Interfases de interacción social y gobernanza

2.3.3 Premisas de la tiempoforma

Designación Premisas Características

Previsión de prioridades Interfases de factibilidad

- Adaptación en el tiempo (Interfases evolutivas)

2.3.4 Premisas de la forma de gestión

Previsión del cambio institucional Interfase republicana

Autogestión económica- financiera Interfase de sustentabilidad económica

- Previsión del cambio institucional (Interfase republicana)

- Autogestión económica- ﬁnanciera

2.4 La búsqueda de “premisas especiales”

En los talleres enunciados en el proceso metodológico propuesto (punto 2.1),

3.1 El arte de la planificación en el mundo

En este capítulo se plantea una revisión de algunas estrategias de planifi-

La estrategia de reordenación territorial francesa,

El proceso podría signarse (según P. Deyon) en las siguientes etapas:

que involucre a la ruralidad

El caso del País Vasco,

En tanto el caso del Area Metropolitana de Buenos Aires (AMBA), contitu-

Estos vacíos de gestión, que ven pasivamente amplificar la problemática,

Caso Europeo PARIS

Caso Europeo PAÍS VASCO

1984 – 1989 AMBA

DEMANDAS DEL ESCENARIO FUTURO