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1. ¿Si Ud. fuera Mr. Cizik de Cooper Industrias, trataría de tomar el control de Nicholson
File Company en mayo de 1972?
Cooper industries tenía la intención de diversificarse y Nicholson File Company tenía las
características que le interesaban como producto además de ofrecer un precio por
acción muy por debajo de su valor contable de US$ 51.25
Además, asumimos que Cooper había realizado los análisis correspondientes que le
reflejaban los beneficios de la fusión con Nicholson y que estos ayudarían a mantener y
mejorar la rentabilidad a largo plazo de los beneficios por acción.
2. ¿Cuál es el máximo precio que Cooper puede ofrecer pagar a Nicholson y seguir siendo
atractiva la adquisición desde el punto de vista de Cooper? (Tasa de rendimiento de
los bonos 5,6% en mayo de 1972)
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Las preocupaciones y posiciones de cada grupo de stockholder son:
La familia Nicholson
Dueños de Nicholson File Company habían controlado y dirigido la empresa desde su
fundación en 1864 cuyo presidente era Paul Nicholson, por su lado ellos no tenían
interés de unir fuerzas con nadie, la familia o la dirección de la empresa sólo poseía un
bajo porcentaje de las acciones en circulación (20%) y tenían una atractiva fortaleza en
la dirección de la compañía, pero que no pudieron traducir en beneficios, a ellos les
preocupaban que H.K Porter pudieran comprar la compañía ya que contribuiría a menos
de un sexto a las ventas de la empresa fusionada y sería una división operativa más de
Porter, reducirían costos y eliminarían líneas marginales de productos lo que generaría
reducción de personal, esto llevaría claramente a perder el control de la compañía y que
se veía casi inevitable a la vista que Porter estaba ofreciendo bajo una oferta pública
pagar $42 por acción y que era atractiva a los 4,200 accionistas ya que la cotización más
reciente era de $12 por acción.
Cooper Industries
Había tenido la intención de comprar a Nicholson File Conpany años antes obteniendo
una negativa, ya que Nicholson no estaba interesado en unir fuerzas con nadie, luego
de la oferta que hizo H.K Porter ellos se comunicarón con la dirección de Nicholson para
ofrecerles su ayuda, pero no estaba dispuestos a entrar a una guerra de precios con H.K
Porter. Dentro de su política estaban en que todas sus ofertas de compra tenían que ser
amistosas es por ellos que anteriormente no había llegado a un acuerdo con Nicholson.
VLN Corporation
Una empresa altamente diversificada con intereses principales en equipo original y de
respuesto de automóvil y las publicaciones, los términos de la fusión Nicholson- VLN
Corporation se cambiaría una acción nueva preferente convertible y acumulativa de VLN
por cada acción ordinaria de Nicholson, las acciones preferentes de VPL pagarían un
dividendo anual de $1.60 y sería y serían convertibles en 5 acciones ordinarias de VLN
durante el primer año de la fusión, ellos le proponían independencia operativa a
Nicholson, y tenía el respaldo de la dirección de Nicholson, el cambio sería libre de
impuestos. La acción preferente valía mínimo $ 53.10 (las acciones preferentes habían
cerrado a $10.62 el día anterior a la oferta). Ellos estaban en una disputa de precios con
H.K Porter para poder adquirir Nicholson.
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Otros accionistas
Estaban en una disyuntiva ya que cada empresa basaba su argumentación en el precio
de las acciones bien el mayor o bien el menor, y comparaban las acciones preferentes
convertibles favorablemente o no con la oferta de $42 en efectivo que era la propuesta
de H.K Porter.
4. En el supuesto que la gerencia de Cooper quiere adquirir como mínimo el 80% de las
acciones en poder de Nicholson y hacer la misma oferta a todos los stockholders, ¿Qué
oferta debe hacer la gerencia en términos monetarios y la forma de pago (efectivo,
acciones, deuda)?
Para poder tener el 80% de las acciones de Nicholson, Cooper que en actualmente
cuenta con 29,000 (4.97%), fácilmente podría tener el apoyo de H.K Porter quiénes ya
había mostrado interés en unir fuerzas ellos tenían 177,000 acciones (30.31%)
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