1.Valores de acciones.-Starr Co. acaba de pagar un dividendo de 1.90 dólares por acción.

Se espera que los

dividendos crezcan a una tasa constante de 5% por año en forma indefinida. Si los inversionistas requieren un
rendimiento de 12% sobre las acciones, ¿cuál es el precio actual? ¿Cuál será el precio dentro de tres años? ¿Y dentro
de 15 años?

6. Valuación de acciones.- Suponga que usted sabe que ahora las acciones de una empresa se
venden a 64 dólares cada una y que el rendimiento que se requiere sobre las acciones es de 13%. Usted también sabe
que el rendimiento total sobre las acciones se divide uniformemente entre el rendimiento sobre ganancias de capital
y el rendimiento de los dividendos. Si la política de la compañía es mantener siempre una tasa constante de crecimiento
de sus dividendos, ¿cuál es el dividendo actual por acción?
11. Crecimiento no constante.- Metálica Bearings, Inc., es una empresa joven y emprendedora. No
pagará ningún dividendo sobre sus acciones durante los nueve años siguientes porque la empresa necesita reinvertir
sus utilidades para impulsar el crecimiento. La compañía pagará un dividendo de 9 dólares por acción en 10 años y
aumentará el dividendo 5.5% anual después de esa fecha. Si el rendimiento que se requiere sobre estas acciones es
de 13%, ¿cuál es el precio actual de las acciones?

16. Crecimiento negativo. - Antique R Us es una empresa manufacturera madura. La compañía acaba de
pagar un dividendo de 12 dólares, pero la administración espera reducir el pago de dividendos 6% anual, por tiempo
indefinido. Si usted requiere un rendimiento de 11% sobre esta acción, ¿cuánto pagará hoy por una acción?
21. Crecimiento no constante y dividendos trimestrales. - Pasqually Mineral Water, Inc.,
pagará un dividendo trimestral por acción de .75 dólares al final de cada uno de los próximos 12 trimestres. De ahí en
adelante, el dividendo crecerá a una tasa trimestral de 1% para siempre. La tasa de rendimiento apropiada sobre la
acción es de 10% y se compone trimestralmente. ¿Cuál es el precio actual de la acción?

26. Oportunidades de crecimiento. -The Stambaugh Corporation tiene utilidades por acción de 8.25 dólares.
La compañía no muestra crecimiento y paga todas sus utilidades como dividendos. Tiene un nuevo proyecto que
requerirá una inversión de 1.60 dólares por acción dentro de un año. El proyecto durará sólo dos años y aumentará las
utilidades en los dos años siguientes a la inversión en 2.10 y 2.45 dólares, respectivamente. Los inversionistas requieren
un rendimiento de 12% sobre las acciones de Stambaugh. a) ¿Cuál es el valor por acción de la compañía suponiendo
que la empresa no emprende la oportunidad de inversión? b) Si la compañía lleva a cabo la inversión, ¿cuál será
ahora el valor por acción? c) Si la firma realiza la inversión, ¿cuál será el precio por acción después de cuatro años?
31. Valuación de acciones.- La mayoría de las corporaciones pagan dividendos trimestrales en
lugar de anuales sobre sus acciones comunes. Si no se presentan circunstancias extraordinarias durante el año, el
consejo de administración aumenta, disminuye o mantiene su dividendo actual una vez al año y posteriormente paga
este dividendo en abonos trimestrales iguales a sus accionistas. a) Suponga que una compañía paga actualmente
un dividendo de 3.60 dólares sobre sus acciones comunes en un solo pago anual, y que la administración planea
aumentar este dividendo 5% anual en forma indefinida. Si el rendimiento requerido sobre esta acción es de 14%, ¿cuál
es el precio actual de la acción? b) Ahora suponga que la empresa que se cita en a) realmente retribuye
su dividendo anual en pagos trimestrales iguales; así, esta compañía acaba de pagar un dividendo por acción de .90
dólares, del mismo modo que lo ha hecho en los tres trimestres anteriores. ¿Cuál será el valor del precio actual de las
acciones? (Sugerencia: Calcule el dividendo anual equivalente de fin de año de cada año.) ¿Piensa usted que este
modelo de valuación de acciones es apropiado? Comente su respuesta.