Cooratinaclor Claudio E. Sapetnitzky ycolaboradores \ | Administracién | ,, Financiera i ‘de las { Organizaciones i ' I Segunda edicién cor eocooe 165 BOGOTA GAFIAGAS- MEXICO, DF Vee EELEDIGIONES PhACCHICOMITE ASESOR AREA ADMINISTRACION Avcianono C. Geut AREA CONTABILIDAD Juss Cantos Vieons AREA ECONOMIA Snvien Vieeanueur ‘AREA MATEMATICA, Maa Tenesa Casrann AREA SOCIOLOGIA DE LA ‘ORGANIZACION Francisco Suanez AREA TRIBUTACION Hoverro P. Senicano AREA ADMINISTRACION ‘COORDINADOR Auesanono C. GeutCOOCOOOOOOOCOOOOOOOOOOOOOOOOOOOOCOOE 1s: 95097-3-3 esto ent oc marae 7 Macc GRUPO EDITORS 5 2008 © ty EDICIONES seach ‘ork 215 (c1na08AC} Tel ya Guth ols Ain 13857. (CeRaant Taguines nt et) EMtilo@ nace cont ec dk op i ce omental xt tapaner dees, publica nlc, ape “ ‘sai ilo apo ee eg sii on scone oleae al es MPRESA ADIERIDG A La CAMARA ARGENTINA BEL LIBRO. LOS AUTORES () Doctor en Ciencias Eeontankss (UNL Profesor tr de Fnanas de Empresas (UNLP, UNICEN. FASTAY| Profesor de FinzasEmpcesrles on Por estas y de eee ‘on en UB, UNICEN, UNL, UN e St UN de Eh ji Duestor dela maesa en Dieci de Enpresas lrecda or is UNL?. Director del posarade de Emacincncin en Gein 6 a Empress Agro cui UNICEN ‘Autor de textos y pubeaconas sobre ls especial Invcsigador del CEAE (UNICEN) Presson dea Socada Argentina de Docent: de Admin Fates (Saban, 1998/9, 1997/55 oan Comoe ALonse Boctor on Cans Fenimore Aina (UGA jf ‘tus (BA) ‘Contr Pabieo U8,uo sos rAcen nanciena de As oncANZACONES Ucenide en Adminticn (VBA Pleo ase de mic Facr en ats Ce ‘cis Econémicas de la UBA, e Eps tr Mater de Economia y Admit de Epes en ESEADE, " Decor de Waton Wyatt Aner 5.8 ‘cues Cass roto en Faced de ClenciasEconomins Contador Pubes, tenis en Econom (UBA) stro Busines Adin Buses onomis an Fiance), Ue: ‘sl de Coble, Nea or, OU, ‘ture desenge come deer ato dl posed a Ait ci, Fancare ay sets on & Faced de Gens Eeoross be UGK fn) Imo posed s polo taro Cesc de Frenne be UBA y de ot ama Caso Di Satu Conta Pics Naor eercada on Eno, end ncn, Tiler Elle Sar. \Viepesdent de Setneder S.A. Agropecua, "0 dl Conso Preston! de Cen Exar da Coa sen Investinndore asl en lies de Contbilal eno! CECVT, edercon ‘Agena de ConcosProfestoner se Cnt Econamicn, Resize en el Progtama de Edcain Commie (PEC) del CPCECF, ey Autor de lntoduccdno a eeuactén LUcecindo Admini UB). Consltorndeoenane ents bancaony aswvrones w Pefeor alte repr de Adminsacen Finances [Feculd 6 Cit pomica, UBA esr de cares de pecieacin en CPCE, Unieadad de Delano ioresene dela Comton de Faas de a Empress, CPCE, \Vdpreente de SADA (Solo Argenta de Docent de Alistacin Poe rave Ancur Hennes ier en Admntcin de Eres Unies de Have Decne In Faced de Clenls Econdncs(UBAL recor geerly resto ecu de empress de fami Decor ecto dl Cento de lvesteclon def Unured de Hao prs Arden tins LARC) Membre dl Cones Asso de Is Presence de ls Nac [2000 Gucenno Loves Doe Crgacor Fai lela en Adnan (UB) Decora de i Fact Se Cenels Eonémica (VBA Polenr del mide Cae ane Ape ene caer deepest "5c Geposra en Admin Pantera (OBA Proesor iia en uivesdaes argentina y dl exten. Conair Hance dependent Dowco Jone Messin Decor en Clea Enda (UE) ener of Guineas Adnan [Unveiled de Combi, tee York EEUU, ‘or de peat en m eapecabd. Su stn Jocente sare nai ‘como ios undies de Stole, Bueno Ase y Son ces Ev lr de xo Mase y Acocidc,Conniotes de Eres y ede ‘pats como dct devas compote © nations »009009090000 > > 1900000000000000000BS ae Og a mC LOCC ORL, OC paws RACH UNCER OE AS ORGANICS anno Patcae Catsireoundar de Finan de Epes de a Faia de Ceci eo micas es Univeral a Republica, Urey Conrado intraconalen ome ns de x asc de pins a Shatter aco en pene de Amana Er (Cao Extaaing Swern Fo de Car ‘thd dn Pn dona Vx Condor Pk (UY Novato ares Adrtwuratony mtr ot Pcsphy (esd de Co- seh ct sa spc oy Rin ler en de Adon on Es Sapo Admins :A a carg se consi on abs hae el Programe Maier tn Nitec de Empresa ‘ Prolaor ttle de Franst dea Empress ene Maser de seco Ei Ives Je ESEADE facets Super de Esnomlay Adminaranon Se Empresa : REFLEXIONES DEL COORDINADOR DEL AREA | ADMINISTRACION eine Ps unt asin it ac times teta ale sini» de Pita ec aan cm ay Pes de re cco tec y asc 3 eg, eed pa So ci een ce ques as PREFACIO ptt dct ans Fran seta roe {slo con a igs ar econ oases qe iced ma on ele ‘Stel yen wpa Fos pre {aide owt es conser rons, ead eee, Uneapeasadcnte sem ats eo ro fn Fai Cs smn eee Do je a er ‘Sipe omen fmdonentcr Eve dete st psn ‘are pn povrin de tds ue por rears ngs ‘ser’ mis ee dren pcan nega sma | TResmpendnes, qe touien snc eer seo 290900000090900000000000000000900000©0000000E ©C0000OCOOCOOCOCOOLOOCOCOCOOOOE? 2____sovaustracon frances oe ns onaancscones nc ue veer apse expen tyes (tbs de ge eo ‘ls ewe pn eee me evs trade ogo dean ra apna pasa seem acne nea mmo sei ety in on dans sar nn "tr stats eos meron cea gobo ncatncconcht Les rons | H I INDICE hoe eesaw sownsrRaciourNCEA ce Us oncNzioONEs | Race | Greece lemos de clo anno alice : ae Seeibn 2% Origen y apical de fndor 1h See a an hoe ae A 2 Mh Beato aes : | Locanda yr tp da aa fe he ae 5 Tevimemon lee eatin 3 wl Eh Site Remnants oan eas ne ca | 3, Bimeremoen You = cpt re 4+ Loreoupnen i ad fa | + ie serreae ese ares 15 Contec pei spies ‘14. Emer oan y ube el 5 Como cael rd a cori pe. Vaal a corte ss rm 52 Obtain dl ke ea a ue ees is ‘ria operate ae nse a cme 2 Comrie ‘Contribs murainal. Erect de plance opartive i 3 I Batra 1 (hog on rote a _ 3. G'siscre en stone tego renee {© Mtn pep La mane dl rnp ‘Sprenpanta ented exten tae ‘ner cn fos 1, ane pee 9 | Shine : ie 1 tn de tons non ett, 1 Rann o voce wos 990000000000000000000000000000000Deo ©OCOOCOOOOOOCOOOOCOOOOCOOOOOOOOOE a ih a ns 2 Spe nnn dein de oven deci de lca AouMSTRIGOHAUCIERA DEAS ORGANEACIENES esq ten 13. Eh como de capa del sree Coto Dechlons Ue smcins dt exp 4, lagu en atnenn de ap 11 Gatco de ipa tent, 25 ieaine i reese fal 1 te pts rane‘nit _snuyormomyrmererosasoncazcones | wnce a 2 oy fF ett : se Chin ea dh aaj | 22s x =e | : a a | oS aicergst oe = Ke Onyeen ie | foo = ct 1. Ietroduecién, t } Site arate ee Duc ce ome apes | Siete te ca Z| peer Bs te x $ Seite ee : = |. tee - & esr spleen S| 5 SE ioscan i 'V. Coeationarig te autoevalveclon 303 | % oo Se ws t ‘Cars Caran, Econownla y finavizs de empresas ae {| femomasem ee i. 7 : ‘Ganano9 0, Desovewes. Emprises en frie conalderaciones finonciarog... 5!) tg ¢ crit cin acs I * Shonel eats mere, se aaa penta [o> Coie beer ea eee a een Kore | Ge Hema, Adminiacén none de empea dori. $1 Foe : | 2 oe i oe = 8 ees ee alse ee 7 ae Mo): ine meee Coe ieee om a reaiinat age crac inhn “ 15 SEES Sti i i =< = anny eta dpan aa Bek apleanscaeapbeian 1900000000000000000000000000000000© 00-0 00 0 OO 0 0 OOOO O-6-.0-6 C-OLEOZOMA TARMAC Capinulo 1 Objetivos y decisiones financienas basicas de las onganizaciones por Claudio E. Sapemvitzky1, CONTENIDO bv y dc nmr bade raion. Ojo ‘yan ge sor operate). Compe de alr Sempre Oe | 1, OBJETIVOS Lega tence Is nr ech icy endl radi. Eames eee gen Sa eine ee aor de nace oer vm ‘lesson fio con sun sje, es mines 9 Be os Deer es ects Fable qu fot Ta ce ances hi Ill, DESARROLLO TEORICO 1. EL CONCEPTO DE LO “FINANCIERO” casi et un conjao degersn no epeciconente iene dr nc ctr 2900000000000000 390000000 200000 > >© OCOOCOCOOOOOCOOOOCOOOOOOOCOOCOOOOOODE 4 AoymasTaCOW CERN AS cREANEAGENES Eu ee prt i xen de tit cnt de epi en 2. LA DECISION FINANCIERA ss Ina” (vaca «medida XVI, cee campy iiones spn ecard y ferment scenes Souls una dni ene a pope ee eteiines ym sdminaractn,a ee nln co vx me tog pupae oe {ores (ptr eons de etc copa) eto reed ‘ci bnanu Exo ting nau Yrs tna een de cece ‘alas pment nu cs, hey ese rg de genase ‘oss (epee deat meanness tn cctony mace Tncaintsp poser aha) y ops pen mae epaon exams nes ar 8 as prtoianenen ue 1 ETO aSENES ERAS ASASDEUSCRENDAOONES eunos de a exgnzcin plea Gace, tno eave one tg, yt con dela jer fancies de emp. Tne nee mma he min ean eat namin eo ein cnn at eos ce wl ra ‘tueenti a que slganos rt gue capone pr eon fe oie ot {itiao erin, par comeninss meeps men coe Sobineek ‘es eta eid oo jm enon ep et aa) | | | Shae snail dle el de ete ence id gee) nde a ane redo de rms Ge TLprcopontesnciscnvoigen elo ie te Sin amiga canepaneni org (Sgn de un sti ‘ex nj desie de ianleto 2 tw emeio paier Sel gogo civ nq 21 QUES YCECSINESFHUNCRSHSRASCASLELASCRRANLAGENES 7 3. .Y POR QUE NO LA CONTABILIDAD? ez ot cnt Sve ris qe nos (ints conshl pr tn ee ene asco Ue atten reise por concn pS pc or Tiago or net arn coma contents come petetacén Je ae pvt ee ial ert campo ase fo Redan canons ge ecco, swscomporetes is mca, po ep a dens ele sent eo ls enes a ln» coy ene es tery art dado no “ee ‘or oe recent cont, eh epoca eis ed “Diponste” Ls [ove t lcci de compomie dl peo de doienon Avedon “his ewe cele on anne meso tse es eto ee dee ‘foe pel hrs Wc eee gi ibe corp dpe. ‘ah ae eutos, Wing td coma ol sfcentemene dnd coms ‘ode aen ypc eon 4. ZQUE IMPLICA UNA DECISION? ‘meaner nora on per deco Cle mo {Pelmenton alae lata dea nae deed wap po coments 20009000000 200 90000 290000000000000¢ ©0OCOCOOOOOOOOOOOOOCOOOOCOOOOOOOOOOE ‘ ADNISTEACION ANCERA DE LAS ORBANZADINES lesioned por dno compen cya enaerices cepa san ‘Se ch. La compen dee ins ees prs a soma de decors ©) aeserla de aera Seana eis slo ceando esta wu ops aon ne ox ome ‘eras Es pci gue ur lca seo de ode Iu foes lets de sae sera, sapien Jo oa tne de compan ene lls Es eno er 1) Lenina de bin: ‘Un opin ne erntinsdpener dea apr o menor iia he frets ex un sige et jie pei, se ive canta, Post, ne somes, ein de on ot ‘oh ure mena Leeann de auc La essencn deter evn y eles ue pr 5, LA MODELIZACION DE LAS ALTERNATIVAS, La tid moll a0 mer en ie yest come masa 1p heads x rowenta came nyo m9 ae te en Por sta ae ena Se exe omspin poems Ob ‘Shwe Seto aor ote a nen oui" oe en semen eval ce as Oe aol en elu de sae et stn orm,» ‘Un opt denver se desc de sews voles en sw eid de sincita yd eles ues werd pea | P| ENO ORSON RUNCERASBUSCASDELASCAGRIZAENES —_ campy eeoumic nace se desnaly concent nconisteleee— ene camp econo Exo esc gees os dei a2 Semen et confon na neni en ana eve eae [Guus a attercs 0 imine ston eso perio om ioc fetuaigc tls usin neil Geena Se rare deen de sia pan sn prope seven ri obo au et gin SSC eee equ secs hin, Sn emg, nts gue ee v3 REG Seas inetd yon oye on vera come yet esr ne nde yrs er ins cen pao eel pen emren el Ean obvanese nr esi de ear Teno Concps hae el model ete eet pg camden en de a ngusiedn oan ops (cnn camden es sna dane), ie (Sima open a i cs Coen 1) pags ret an esl ©) smal ea lar 9 gh mis “gt te hina ne Teme oew Ao. RAGIN ACE De LAS ORGNZACONES soranganns ae ada cate $100. or a pag a onde § 270 c i : uote: = nto ie om debanes def este gud dice vamos a ete sean ago acon ela eS ve, se epee Semin odin rsuane) ome poe sus (ue ea oe Secon ‘© rancomian po tres Ova) Samet ost usin oc ‘on eerie Ennces anes sale planes cma cums: to 100100 (consign posto) Conta: (70) {con sia agatvo > pao = ———— “Svar na (7) 0100 Yt lao fond a sis. ‘a lr acta on see impetus Eee ar {antycon en wer cal-podsane tree atiane ret prt to toe amen nec elt soe $ 108 Fr neo i aaa dana ihe pete ve topo ge: ecu ns es Hp ‘ets nace ew mp enc eit vn A opt cna, ue coservncin Sr desfroae neta pop ot tal es ens. xt Shere depends evans oan tee po Sie ne en et ng pine ins £13 tec es ede tp a i 20000000000000 ° 600006000000000000000 0OQ0OOCOOOOOOOCOCOOOOOOOOOOOOOOEE 2 ADNSTRACIW FRANCIA ELAS OROAMZACONES 6. *..PERO TAMBIEN SE NECESITAN OBJETIVOS" setae nmcpncs Spams a ce tt ‘I l,m pone en coneypndene en reno 9 payers Soe ist enero ana el ee neta nin nace ls vs prea don eanaion crete Ineo iin pn tn eq pias“ i ema ait cp ener acre pt eng plans oe Semaodspepnn prs aan st yo tna x form de inges come 5 sept tte“ hn, gtr manne pron up lng Evie un Ye coe section ye mento deacons siti pon, mo ee ny Fs cj lemsyor rented Frode tums Sen mis opacsfeaprinenedn, ners ‘cw el melo mene le 9 pore ine rer poe 9 ayer Agen mics tev mann eno Werle en pecioment Teese cmeqsltiocane hq reba Fra wpecern eben pee pans vet con ep aries — pede apie ane io de gnc Salada cin tpn eon poseSeven en gs lan vere 8 set cn dete ude pment espana een oman deere pane tev oa ergo Sc Si seepamor ee fgets a teow eto eee pean, aes urn apt hin Tne moment eine crn igo ote wa seit i ava cope gs ants de pinloyeviassnatenpoteciads eralpms aie ne evento nape jade ‘hfs pre ogee nee Nowe uot api cds ac csi area ene eine se ots 2c en pam apes as ornare, 7. HACIA UNA REDEFINICION DE TAS ORGANIZACIONES ‘Sisginamor enact ne inl ge pra nn enpes etc gue rite aaron agen ae fbr jeer to bac eon dng de sani te sie ste one ‘ah muna (ee de) sd legen aon Boe ade ean feel ‘he ese de eas pupa proved ees rcs td, ye er ropes etc ems snc oa [Baila argues rere ent In sla Se iter coma lor "tise Dayan: vere expences a Sp cn, eee 90 00000000000000000000000000900000(Ca eet CaCO CO RORC ORC CRO ROEC RO RORCS ORO RONOECER C 6 AoMIETRACIN HUNTS OA ORcANEACIENES Lasomeceni pie de elon pie cmd euaguer o tnd non.» com ls soa ee siooue cde oe ey 8. LA FUNCION FINANCIERA: INCUMBENCIAS, UBICACION EN LA ESTRUCTURA, INSTITUCIONAL ¥ FORMAS HABITUALES DE ORGANIZACION FUNCIONAL ‘Qed ht gor ns respond grec o dein Fania ‘nena pin y ea de os moll devs pra specie {ean plane emma, sno qc peda aos coudeane por eta ct sce Siri tom seni ei tes (eves hieny te ember ees ‘yea So apes enn mar de ln car sone denon Seg ter tenn gn [sparc sd tees on dei | Fostomment, mei es (concave tp cules cn Faas mp ee tern pn ret er tetra gsc yn st a mceenewe srdeoner cee i pn ep rai nn ‘creqe sonido vory per peinesy peso) a ‘comida pain i ee ‘camer mane, hy. espamab nin dele seit offe) io atin heen sun comb” nla jergs exdoonen) tn pei depose cures era un so pies sr em yc eta pcan eeIV, CONCEPTOS PARA RELEER, RETENER Y RECORDAR. 4 Alaa, oben y ein, V. CUESTIONARIO DE AUTOEVALUACION myc ebato ope ade por Bonnet nnn ae 5. Cealeson nx dic del oye de nv md simple seleacra. Cin deci come acon oi Capirulo 2 Elemenros de cAlculo financiero aplicado por Guillermo Lopez Dumnaut Claudio E. Sapervitaky 199000090090000099000000000000000000©0900CO0LOOOHOOCOOOOOQOOOOOOOEOCOOOOE | 1. CONTENIDO. 1. OBJETIVOS Ml, DESARROLLO TEORICO 1. LOS CONCEPTOS DE “FLUJO DE FONDOS" ¥ “VALOR TIEMPO DEL DINERO" Ent cap 1 po) quedeegreiie ot a ene maya enTn ences eee ppeiedoanetmemennens Sah Pace some aasene Siar cioraan tomes meetin 2. CAPITALIZACION Y ACTUALIZACION mae orotate aa 2d ee yi ra cn) ap dena cp 2— eNOS 06 ccUO FUMEEROAPLEHOO 2 sels a a nent 3. LOS MECANISMOS Y CRITERIOS DE MEDICION DEL VALOR DEL DINERO. LA TASA DE INTERES st sn ceoumisus eae tan) bromo ee pres ‘atic wear uc pra no ada na der rene ecne cs net ae de mess, gown i ‘Sopra stent onto lard nas ers a (2Sbgudn tans porto en con nee, as se expend ‘Sacre Jens ne vate) ots fr cine" oom ora, ‘See pe stow ca emp k= 84008) 4, LOS COMPONENTES DE LA TASA DE INTERES, Diane, rath qu eryenn ene opti ets 000000000000000000 2900000060 3 2000¢ COQLOOLOCOCOOLOEOOOOOLOOOOO OOOO OK 2 Se ©, emer eee even roe coke camo sand en coe npn tc nee Scsromen ratings cary oo Some dition ae PM ne ‘noms cence oe ray ent pepe sh ior mt gre oanan rv au dein pr dr ae pmo chord compinenoneosteneeay eran ae or meds separ an ree i 2—eenerT0se aLcILo RRUNGIEROAIEACO i 4,1 INTERES SIMPLE anh 00 tdi, ess vegas can de ines ‘exo conenid 5) soponemos andes deS 000 pr} ate" ws a oma eel er enone ene scale cals c= (1 +m) Om 100 (1008+ 3)= 1240 Sen ners) = C01 n= 200 | Bess cz siete ane i rad le eset ‘ats ped, de mas ur apical cna viele ae pe ‘el ng al i pen pede. Depend oy esis Sacer del dpi vl dei, mcs con cons ines ue nari on Gn) tl ion {ue eleapal sos ise fren eto ate ato nals poe Ft 4.2. INTERES .comPUESTO. wees 1900 salon Go conten, coment enB___sowsrecrovenoneens oe as oncatcrooves adel diet et emcnere Crees nu eR eH scet em ‘active nie fos dn Gy stgnia Cojosatane comcar ein semper nmin pr" tas ma“) eed loc ienieret ac nnn rere ene A ine ue el sae Se opnh eS oe 5 Guba Shoplet a fanaa ee el el ei on pr cpa manatee renin prc mn a cee ae ae spt, aps GLa 00872 = 88 an gn © 1000114 000/2)2 400160 aS is ent mt te ae cn pt gt. {Beat rl wean snes pr uma oan yn ee Sin veaan ons ecome estat (16 9) degt coms een ene (8 2— LEWEVTOS oe cALcND RANGED APICADO a “a ae Tee Se i rer pada ine eel soeray coca aeray fe estar puede vena Ales ano sid, sinecn tanta cronies Sule outa a Se Gn a 44. EL PODER ADQUISITIVO ¥ LA’TASA BE INTERES REAL ouside an repeat Syne Passa ‘eva ein con anal ft sane se se pote hie experiments canes ums cade eta pe alia a eh se Sn win eno atn u snes 990000000000000000000000600000000° ©0000000O0000OOOCOOOOOOOOOOCOOOOOE 20M RAC RNAI ELAS oncANEACONES coe ial ci el ae esicwemos previ ‘oma ea ova. en eid iti maT St en ip fon mons pris pr cde sided de apt « 5. od, tguind ere dspace. Con nin posit bitte ue et per eqn fae mcr ae tei la pete ic ome Tenet eyeien Lalu eyo eat k [ | | | i | i x yee de alan on etc nas de ode Lat eat —, ttle gabivenet ‘ome eae de i pi de por au, oe ntee oe pc Rs i ny wince ve dena) eainon come fee inte Pe keke WeDItre i bese! eel lg pre ei pcp rin tsa de nui es mayor ue es etn see eta i 1 |Aon RAC FRANCIEA ELAS ORGANEACONES ‘koi ees” poate ramen tengo a tiga es deena ee ntact ns ‘Shei spree Qu ay Sen ee pie aa eis as ait 14 oo Teketenaen ‘singicano yeaa: es conic e— ea ip 2 Levenmos De cae. FauNieno AUCADO ai 090-025 2008 yeas rss A tepes1 cope sss 1 esi e000 ee trios de ie ese poe ee 1 ao et fc es de cin - es va en ee toutes eb arte pets Par cuek erences dee wag noc ee ios bak al lg npr Ee 2090000009000009000000000000000000« « 0000000000000 00000 000 000OCOCCOCOE 2 AON RAC ANIC = AS ORGANS 5. COMO CALCULAR EL VALOR DE UNA. ‘CORRIENTE DE PAGOS 5.1, VALOR ACTUAL DE UNA CORRIENTE DE PAGOS TEMPORATIA 000,.00O6000000000000000000000080000¢ “ noms ve inna propecia dec ee vl de 6 ‘ene sales esa ae cmon fr Sinicke Bon a ee nes dense AovmsacioxrowncienAne us oncaNaxcones | 3 ~concePTas mS05 DE ALS UDCERO joie Colienos afc Se evict ive) eden go ago dee ae seen frmorins tog ese eens xy. = EPieShcrnan eects meres 8 yd can ei 3. (0. 0} ese, esas qu pars por igen Ese a pest ot potemon oi cue tq pu yor ) come vit geht Speman = cia apron pans, be oe aes oe aap eer aria tar Aah prleplo ya 26 ear hen ti mann rin comely 7. godt ap sly a tt nce ae eo ad Let ee pt eens yx primaries ud salon vide tot ae ces ae fea es "sapovemos que secondo alo eer an cnnme mle ts oon A0ASTRACIW RUAIERL CELA aRcANeAconEs| 3 CONCEPOS B4SCTS DEALS FINANCED rash en tne eet lp po at serie) conn conn ropeceeind Ye rn penn nn rs es e : ea mo on eke ng Too ona, ¥90000000 > 6 0000000000008 00 > re)Ca a OC OOOO COO = suns mace HUME ELAS OnaANZAC INES amin exec ems CF \ Pheer on bem ed (oes (6 0.7 mira pr ae resp) =a er s—concerros eascos pe Amuis MANGER ___S Sa des cvo ony ves). en eooeenca eS ngs tal soe enone or P=) semper Conese state me cp er rn Ja er cane ca ero eomcore oldie nen pcan (oan not ters vale de Qo a = se a tain aaa iin a SS eeeenemrl neat ate esets ADMNSTIACON FRANCIA ELAS GROANS ‘as) pose eps O° Ripe, pce rma Re Seances teeter nea tre teen ‘Gente ln contibecén mural genes iecagae, Meme pw ‘Ua tc: rasan or mas eet wd-lemen Pro et iin) 2 82 ~ cat ta = 8 0, ever (Q) «120 andes, Resta obvi ue (= 20, ot ata Tie 80,» S0, guinea atl de ets er 5 Ea Sgt (9.9 concerros sees De AUIS FRANCE 8 mutate oben) sence esas pa el esa il ver gu: enn can aii # Fy Ql a desones Pans si a ut isn Praesens ni ssn cm a gc cc asi tenet tac nn Seni ambiorae. 3 Retucn dl coo Sl, «$5109, = $40 4 Aen de cane ein, dQ = 1000, 110 1 142200, 6-@ + 50,eaQ= Leon 120m * 230+ 22006 L800 00 1500;R= 2260: 150 709 ‘nena Erwan un 40 (S002 1, 2 ° ° } i.OCOCOONO « 0-0.0 € C00COOOOOOE « oooc ¢ c a sve eu ahr can el accent sg dea i don, ee denen ngretos Eireann ido cn ona teenie cen ip ‘ts pr ba or hel ADHESION NCAA CE LAS CRANCACKONES 1470.6 #0906 5m pea Q,= 1.000 1 nego +2, ¢ = 90 + 50. 152, 05.04450 pm Q= 1000 1 2000.6 145,82 550 0; 2800-140 60 48 3 conceP705 848008 0 ALIS AERO s cone Seen eile mad efe oear Fes SEP sts cariegen encanta «rerg.csavam png. tine {Bl modelo original no he cambioda t smite pene taco Lee bench ete at rpc compcteasn ma eaten per eed oe ‘sive increment decane pienso actin eran eae a kisi ie ht ments acces Neesona Aouussacio Hun 6 LAs ONoMN DAGON ets toe ein ide! ver crac ur paseo ect ren niet pri 5 iy sme rece ops een fein dene ined pode von see ree ‘etn i pane ssa pte cae (Sonata y amen ccna Tosaee ‘Stor ono son trae it de cpa ina Fe a oi pan (Qh ce Qa [Sige poses) cone on yd 9099900000 50 1900000909000000000 >000 00x oo oc © 000000006 oc aa Oni cr ncn os as onamcacenes lee porecsn se IV. CONCLUSIONES 1. FL “LEVERAGE” OPERATIVo o _“PALANCA” OPERATION ie be costar ar atl e coos human sen easy incite con a tet de place perv pe eee aie el ert sentry vnc ip CA nei ve oom ects ar ey ae eaea Aon ACO FINCA DE AS OnaANZIOOES “mera opm 0 pala para = i ‘Spt ortega ccaconenc dn ae sinenae cooing BEAGF,, 20:0 a pwr mpage alain i to yore coring mayoral "leet gular TY ian, “mime stele do platen epee preonrSn ar. ~ CONCERTOS BASIC0S De ALIS FINANCIER a Lacorain ere ine Sey verge peo 3 fanament se seid ieee eae en ete nan elncn e- Ural wid de terge apo en rcp er deve, 09 Ina ncaa eaten en nue pre ect eh ‘Sj on mayor sg scar esa ue rececomen, comb we 2. EL PUNTO DE EQUILIBRIO FINANCIERO md ccna, dens on eit de rps (efile een, ng elutes» vlenm.Et ren spain hn feces noraiot or td ‘inputs netabes nu) node heal equals rus pcs ete i nt, sede nts ie) 99090000 > x0000000 1-0-9-0 1950000 >e©ooocooc oc c aowasreacio renee oe us oncanescone | ce. 3— CONCEPTS BKSC0S DE ANAS ANGERS ie ue 2 lc abt cot de fords onan Sl S Sac epee ets sana el pei mi fit msn; cel set made oda ue perm exp (a8 le eas en vastness etn er pau) |v. CONCEPTOS PARA RELEER, | Y GETENEHY RECORDAR « c Qooococ oc ¢ eae ea 19% liad ee ves 24 00 de gaan nih pee = Comicon ep! nr 20% dl psd vent Suronendo gue ila eve 1 chin ma aetna Sates ua Se | iene be Men ‘ettene tants ocecpapeivasoiowa ke fae, | 3. Par dei aie ar autamurster iaccipmerencorane | * neomes iw ua m coma ttn mds, | Vig a ecm ye 1 eee pac bt et VI. CUESTIONARIO DE AUTOEVALUACION 3. UN EJEMPLO DE APLICACION ne agente tele nn fog eae ee Fs atm (heli ctiona erected rie ena enoo A0WSTRACON PRANCERA ELAS ONGUMZACES Seis hr ras st Seccién 2°: Origen y Aplicacién de Fondos 1. CONTENIDO > 290000000 >coc e0CCOoCoOOOCOOOE < ooc S8__soumsrmcion mannan 06 as oncazacones "STACI NANCIE DE LAs oncaNzacenes np arcs poten ence ig etada eo ow Neto, ana 2 Bove, bate. 1») Bleafons eames "tes: ato, to eat dente y td fonder ie Adiivacio e Emp, tug. 689 Gents on Lec Adminiatsn Firms” Wap. 1, Bd Nacte ee SE Ariel crateet man e see lS a ate tr tom te pcan ye ili cei 1, LAS IDEAS FUNDAMENTALES Steamy, Caso, EI eid deve v ape de fd evra epee epiaznetspraturids ee ‘cit ees an so are a a Prd sexe py a hr ec teats de reve prs as La compte de exo earns 9 des momenta seg rine etn qe ede eh ses ead Palas reve companies pr emp oman eu dees ‘In Guba areca) ‘laconic de erm uso ater qe nen eu te een 2) ‘races con ue eine nine “oso ena) Ene it ‘San bepsoneeemor pendrin a qh sgn tl “Yond excuses pr pues tr spa hacer saci de iain (0 ttm Stan nnn cts econ ov pr le \Scosjaeioespscedimaator qs can Ses ee ee sta caer te "Preseven2. LA INTERPRETACION “FONDOS = RECURSOS TOTALES” nee fart BOAF compas, Fra ede, os a ae ww | | an Tate ie w | = | eo ‘a | me ae Sn moenun | toe | Bo we Ana signa —te seo a vain de rete te nett or i. Cac tne 9 cowcerr05 2450S DE AALS FANCIENO 2 ‘Se rn tn ne min ese ‘Sittenenne etn ee pense pre a8 sean: 1 prio ie een eel ald, rene pyro tea nie a ies sn ata mis © Metis chases en ats pre ane Estee pono sina sae) Conlon et naa ‘pnts tact ‘eeu conprirs rion eee est Teme sean y coma oe cain ° > 99900000000 > > 99090000000 9090000 > >eoooooc c oc ©000000E « cooeoooc « AES TAC PUNCH 06 AS OnauMACONES ema eawemeyene cer at Eee mei et ae como de nn he DAF: an atari comps ene weaeseineanec a Se, econ oo Serpe Se (3 ~ conCeP Tas USICOS DE ANAL FINANCIER a {2 Can ste st oes oe io is sunt reads complied ‘igetaconn einai s emi ee Seeley aa ost} aw mae a Seema nan page Msaay e ig see ei chmanaes eoa 5 opa ae ‘ome abemee os neocon penetrate os mci lca enamine oh Sain yew dl se ttt roc sesows RCN FRNNCERA DEAS ORGANCACIONEE ‘itcsanee faa dead pr ha gsr x epee oo Sapo ot S Sagat Em 8. LA INTERPRETACION “FONDOS = CAPITAL DE TRABAJO” a canremat «mao ae el cncei de “cj daa, sek cx hp ac ns ta a) “anil en pare py coma dus ea expesin onal imo cope ate meee cone apse (wr 3 GONCEPTOS£ASC08DE ML FUCIERO 5 denies son si capil alo we con on EOAF oe ee mien da ate ‘ite pc aren cn ey guy eno oh tn wean seme eqn forme cio se Con rt a9, = > 19090000000090000 90 0000000000 > >o00o0eoc COOOCOOOCOQCOOOOOOAOOODOE oc 21.3 CONCERTOS ASCOS HE AURIS RUAN 18 AOU RACIEN FNCIERLCELAS OGANZACNES 4, LA INTERPRETACION “FONDOS ~ DISPONIBILIDADES" En wc semplo vein del EOAF tend ete deste ‘ine 2 or atv Pooper a IV. CONCLUSIONES, ‘x insumei. Debs etaien qr ede ar hone ee tes een ee emp y seas este a), ‘cl EOAP come pre de! Nr et genie pect pe ean eh ‘alles pr contra dageéstea 6h COA es owectivo set Utes dancin cnt capi see ae na \V. CONCEPTOS PARA RELEER, RETENER Y RECORDAR‘ ei de ian inion po ico VI. CUESTIONARIO DE AUTOEVALUACION s Iceland tonne reo de sab 8 Seccién 3°: Presupuestos: presupuesto econdmico y presupuesto financiero: relaciones y diferencias 1, CONTENIDO Ml, OBJETIVOS 2090000000 > 900eoooooeac COCCCOCCOCOOQDOOOE eocoonc © c a ADU RAC FRUNEDERADE LAS CacazAcnEs Ml DESARROLLO TEORICO. 1. (POR QUE UN PRESUPUESTO? Yc pst del sal XX opascen qtr des eee tests cd Fda dene ot See aay i gusta de vet 1 Lameseca desis ert contac, moni, tonne datas dl de ‘sxc arc a vend canes Toc reeks nro des maces de er ue don ens een, Sian paris esate 2. CARACTERISTICAS FUNDAMENTALES DE UN SISTEMA PRESUPUESTARIO. Ui vee fe comosccn dee Stroy ha al © chor pts te ia ley eta Bor ‘rps og as mes ys combine de rons + ‘Seine sued enon per ipee ce eh ico ie reid pc omc en ale ‘eee ean nmonzacn sk etc poser se exe pe ha elie et eons ee 9 es 9 sap eterna y ap ‘heel de pry un beeline see © een ie pn po se ah perpen cama eene nner ede mt ogi ee ctedstvan mae) op one pps