Finanzas de la Empresa 2018

INDICADORES CONTABLES

Los ratios o indicadores están divididos en:

1. Patrimoniales: involucran rubros vinculados con el grado de propiedad o control

de socios o accionistas y acreedores o terceros a la empresa. Miden la solvencia
y el perfil de endeudamiento de la empresa
2. Económicos: se refieren principalmente a cuentas de resultados. Miden la
rentabilidad de la empresa
3. Financieros: Vinculados a rubros representativos de posibles orígenes,
existencias y/o aplicaciones de fondos. Miden la capacidad para afrontar los
pagos de la empresa

EJEMPLO DE BALANCE GENERAL: EMPRESA “X”

Balance general al 31 de diciembre del 20XX

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EJEMPLO DE ESTADO DE RESULTADOS DE EMPRESA X

ENERO 01 A DICIEMBRE 31 DE 20XX

INDICADORES PATRIMONIALES

1. INDICE DE ENDEUDAMIENTO
Mide la proporción de deuda respecto a mi patrimonio neto total

La razón de solvencia es:

Pasivo corriente + Pasivo no corriente 70

= = 0.7
Patrimonio Neto + Pasivos totales 100

Interpretación: tengo un 70% de deudas y un 30% autofinanciado

2. CALIDAD DE DEUDA
Este indicador determina la proporción que representa la deuda a corto plazo (pasivo
corriente) sobre el total de deuda. Cuanto menor sea esta ratio, la empresa tendrá
deudas a largo plazo y más tiempo para afrontarlas.
Si tiende a “0”, mayor será la deuda a largo plazo.
Si tiende a “1”, mayor será la deuda a corto plazo.

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PC 30
= = 0,42
P C + P NC 70

Interpretación: el 42% de las deudas son de corto plazo

3. GASTOS FINANCIEROS SOBRE VENTAS

Mide la proporción de los gastos financieros con respecto a las ventas realizadas. Para
que la empresa pueda soportar el endeudamiento, esta ratio no debe superar el 5% de
las ventas.

GASTOS FINANCEROS 15 = 0,075 = 7,5 %

=
VENTAS 200

Interpretación: Los gastos financieros representan el 7.5% del total de ventas

4. CAPACIDAD DE DEVOLUCION

Mide la capacidad de la empresa para pagar sus deudas a corto plazo con los recursos
generados en un año. Cuanto mayor sea este ratio, mayor capacidad de devolución
tendrá la empresa.

CASH FLOW (=beneficio neto + depreciaciones)

P C (= deudas a corto plazo)

(20 +10) 30
= = 1
30 30

Interpretación: Con la cantidad de dinero que genera la empresa en un ejercicio

es capaz de pagar la totalidad de sus deudas de corto plazo

5. INMOVILIZACION DEL CAPITAL

Mide la cantidad equipos, instalaciones y demás inversiones permanentes (activo
no corriente) en el conjunto del activo. Si el índice es mayor, habrá mayor
inmovilización.

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Empresas Comerciales con adecuado o normal nivel de inmovilización hasta 0,55.

Empresas Industriales con adecuado o normal nivel de inmovilización hasta 0,85.

La razón de inmovilización es:

60
A NC = 0,60
= 100
A Total

Interpretación: el 60% de los activos es activo fijo o no corriente

6- ROTACION DE LOS INVENTARIOS (BIENES DE CAMBIO)

Permite conocer los días que se emplean en vender las existencias de bienes de
cambio (mercaderías en stock), y al dividir dichos días por 365 días, nos brinda el
total de veces que venden los inventarios dentro de un ejercicio.

La razón de rotación de los inventarios es:

Promedio de Bienes de Cambio x 365 = cant. de días para vender los inventarios

Costo de Ventas Anuales

10 x365 45.62 días

=
80

Interpretación: la empresa tarda en promedio 45.62 días en vender sus

mercaderías en stock

SITUACION FINANCIERA

1. LIQUIDEZ CORRIENTE
Mide la liquidez es decir la capacidad que tiene la empresa de poder afrontar sus
obligaciones o deudas. Para que la empresa tenga la capacidad de pago y pueda
cumplir con sus obligaciones, el ratio debe ser mayor que 1 (es decir, el activo debe ser
mayor que el pasivo), y en el mejor de los casos debería ser 1,5 o 2 para que la empresa
disponga de algún margen de seguridad.

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La razón de liquidez corriente es:

AC 40
= 1.33
=
PC
30

Interpretación: la empresa tiene una buena situación financiera ya que su AC es

mayor a su PC. Es decir, cubre sus deudas de corto plazo si desfinanciarse.

2. LIQUIDEZ SECA
Indica la capacidad de pago de las deudas en el corto plazo, excluyendo del análisis los
bienes de cambio, es decir, las mercaderías, porque son los activos menos líquidos y
los más sujetos a pérdidas en caso de que no se vendan. En otras palabras, evaluamos
la capacidad de pago el caso en el que la empresa no vendiese nada en el año. Si la
ratio es entre 0,7 a 1, la empresa cuenta con una liquidez óptima.

La razón de liquidez seca es:

A C – Bienes de Cambio
40 – 10
= = 1
PC 30

Interpretación: la empresa tiene una buena situación financiera ya que aun en

el caso extremo de que no venda nada en todo el año podrá afrontar sus
deudas de corto plazo.

3. PLAZO MEDIO DE ROTACION DE LOS PAGOS DE DEUDAS COMERCIALES

Muestra la cantidad de días que demora la empresa en cancelar sus deudas
comerciales, o, mejor dicho, en pagarle a sus proveedores.
Razón:

PROM ANUAL DE DEUDAS COM. X 365 10 x 365

= 45.62 días
=
TOTAL DE COMPRAS ANUALES 80

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Interpretación: la empresa paga a sus proveedores aproximadamente cada

45.62 días

4. PLAZO MEDIO DE LAS COBRANZAS DE LOS CREDITOS POR VENTAS

Muestra la cantidad de días que demora la empresa en cobrar sus ventas. Es
conveniente compararlo con el ratio de la rotación de los pagos. Si la rotación de créditos
en días es menor que la rotación de pagos, favorece las finanzas de la empresa.

Razón:

PROM DE CREDITOS POR VTAS DEL AÑO X 365 = 15 x365

= 27.37 días
TOTAL DE VENTAS ANUALES 200

Interpretación: la empresa cobra a sus clientes aproximadamente cada 27.37 días.

Por tanto, como este indicador en menor al plazo de pagos (plazo de cobros<al plazo
de pagos) podemos afirmar que la empresa tiene una buena situación financiera.

SITUACION ECONOMICA

1. RENTABILIDAD DEL PN (ROE)

Mide el rendimiento que la empresa está obteniendo de sus fondos propios, es decir, de
los fondos que los accionistas tienen comprometidos en la empresa. Este análisis
permite orientar al ente en cuanto a reinvertir utilidades, distribuir dividendos y saber
cuál es el valor de la acción en el mercado.

La razón es:
X 100 20
BENEFICIO NETO = 0.66 = 66 %
=
30
PATRIMONIO NETO

Interpretación: los socios y/o propietarios obtienen un 66% de rentabilidad sobre

los fondos que aportaron. Recordar que este valor debe compararse con la tasa
que ofrece el mercado para concluir si es o no rentable.

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2. RENTABILIDAD DEL A (ROA)

Mide el rendimiento de los activos de una empresa. Si la Rentabilidad sobre Activos es
alta, la empresa está funcionando eficientemente, está sacando provecho de los activos
que ya tiene.
Razón:

BAII 40
X 100 = = 0,40 = 40 %
ACTIVO TOTAL 100
Interpretación: el rendimiento de toda la inversión puesta en marcha es del 40%. Este
valor para ser optimo debe ser mayor al coste de la deuda, o coste de oportunidad, es
decir, la tasa de interés que pago cuando me endeudo.

Notas sobre ROE Y ROA

ROE= Beneficio o Utilidad neto / Patrimonio neto
Mide la rentabilidad para los socios y accionistas
Valor ideal: tiene que ser mayor a la tasa de interés del mercado i (ejemplo: Si la tasa
que ofrece un banco es del 20% y mi ROE es del 15% no es rentable para los socios)
ROE > i

ROA= Beneficio antes de intereses e impuestos / Activo total

Mide en rendimiento de toda la inversión
Valor ideal: tiene que ser mayor al costo de capital k(ejemplo: Si la tasa que pago al
banco por un préstamo es del 10% y mi ROA es del 15%, significa que la inversión es
rentable)
ROA > k

3. DUPONT
Surge como un desmembramiento del ROE. Es un sistema de análisis financiero que
une tres razones de la actividad para determinar la lucratividad del activo, es decir, cómo
la empresa está obteniendo su rentabilidad, permitiendo identificar sus puntos fuertes y
débiles:
- Margen de utilidad en ventas = (BENFICIO NETO / VENTAS)
- Rotación de activos totales = (VENTAS/ ACTIVO TOTAL)
- Apalancamiento Financiero = (ACTIVO / PN)

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La fórmula dupont es:

DUPOT= (BN / VENTAS) * (VENTAS/ ACTIVO) * (ACTIVO / PN)

Dupont = (20 / 200) * (200 / 100) * (100 / 30)

Dupont = 0.1 * 2 * 3.33

Dupont = 0.66

Interpretación: sabemos que la rentabilidad para los socios es de un 66%. Nos

obstante podemos observar que dicha rentabilidad es generada en gran medida por el
apalancamiento financiero (el tercer factor es el más grande). También podemos
observar que la empresa tiene un bajo margen de ganancia por ventas.

4. APALANCAMIENTO FINANCIERO
El apalancamiento financiero hace referencia a la utilización de recursos ajenos en la
financiación de una empresa. En muchas ocasiones es conveniente o más rentable
hasta cierto punto endeudarnos que autofinanciar todos nuestros recursos.

El apalancamiento puede ser:

• Positivo: cuando el COSTO del capital ajeno es MENOR que el rendimiento que
este capital produce en la empresa. El coeficiente debe ser mayor a 1. La
participación de capital ajeno en la financiación, producirá un AUMENTO en la
rentabilidad del PN (ROE).
• Negativo: cuando el COSTO del capital ajeno es MAYOR que el rendimiento
que este capital produce en la empresa. El coeficiente debe ser menor a 1. La
participación de capital ajeno en la financiación, producirá una DISMINUCION
en la rentabilidad del PN (ROE).
• Neutro: cuando el costo del capital ajeno es IGUAL al rendimiento que este
capital produce en la empresa. El coeficiente debe ser mayor a 1. La
participación de capital ajeno en la financiación, NO producirá variación en la
rentabilidad del PN.

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Razón:

ACTIVOS TOTALES X BENEFICIOS ANTES DE IMPUESTOS

PATRIMONIO NETO BENEFICIOS ANTES DE INTERESE E IMPUESTOS

(100 / 30) * (25/ 40) = 3.33 * 0.62 = 2.06

Interpretación: Dado que el valor es superior a 1 para la empresa es probable que sea
rentable aumentar su deuda.

Si el resultado es mayor a 1 => Conviene endeudarme *

Si el resultado es menor a 1 => No conviene endeudarme

*Atención: Me indica que si me endeudo más aumenta mi ROE, ósea, la rentabilidad

para los socios y accionistas. Si es una empresa cortoplacista, de perfil especulador,
aumentará su nivel de endeudamiento. Si es una empresa con perfil a largo plazo,
observará su ROA. Si este es mayor a su costo del capital (ROA> k) se endeudará para
aumentar su rentabilidad.