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1. Considera dos bonos, cada uno con valor de $1,000 y 5 años restantes a su vencimiento. A) El primer bono es un bono de de
actualmente se vende a $816.30. Calcule su rendimiento al vencimiento. B) El segundo bono se vende actualmente a $949.37
cupones anuales a una tasa de 7%. El primer pago de intereses vence en un año a partir de hoy. Determina el rendimiento al ve
bono.
Fórmula: VP St t i
i= ((St/VP)^(1/t))-1 Bono A) 816.3 1000 5 4.1%
Bono B) 949.37 1000 7 0.7%

2. XYZ S.A. posee un bono vigente con cuatro años de vencimiento. Su valor nominal es de $1,000 y paga cupones anuales de $
precio considerando que su rendimiento al vencimiento es de 13.5%, y qué pasa si su rendimiento al vencimiento es de 9.5%?
Fórmula: St t (1+i) (1+i)^t St/(1+i)^t
VPN=∑St/(1+i)^t 90 1 (1+13.5) 1.135 79.295154185
i 2 (1+13.5) 1.288 69.8635719692
13.5% 3 (1+13.5) 1.462 61.5538079024
4 (1+13.5) 1.660 54.2324298699

St t (1+i) (1+i)^t St/(1+i)^t

90 1 (1+9.5) 1.095 82.1917808219
i 2 (1+9.5) 1.199 75.060987052
9.5% 3 (1+9.5) 1.313 68.5488466228
4 (1+9.5) 1.438 62.6016864135

3. Considera que compraste un bono con valor nominal de $1000 y un cupón anual de 8.5%. El vencimiento de dicho documen
primer pago de intereses dentro de un año a partir de hoy. El bono tuvo un costo de $985.53 ¿Cuál es el rendimiento al vencim
Fórmula: B = Cupón anual $85 TIR = (85 + (1000 - 985.53)/4)/((1000
AproxTIR= N = Valor nominal $1,000 TIR = 8.93%
(B+((N-P)/n))/(N+P)/2 P = Costo del bono $985.53
n = años 4

4. Considera tres bonos de descuento neto con vencimiento de 2, 3 y 5 años cuyos precios han sido de $932.05, $943.89 y $92
Cada bono tiene un valor nominal de $1000. Con base en esta información calcula las tasas spot a los vencimientos de dichos d
Fórmula: VP St t i
i= ((St/VP)^(1/t))-1 Bono A) 932.05 1000 2 3.6%
Bono B) 943.89 1000 3 1.9%
Bono C) 920.54 1000 5 1.7%

5. Supón que el gobierno federal ha emitido tres tipos de bonos, el primero, que paga $100 al año a partir de hoy, se esta vend
El segundo, que paga $100 a un año a partir de hoy, y $1100 un año después, se esta vendiendo ahora a $991.81. El tercero, qu
partir de hoy, $100 un año después y $1100 un año después de éste, se esta vendiendo ahora a $997.18 ¿Cuáles son los factor
actuales para el dinero pagado a 1, 2 y 3 años a partir de hoy? ¿Cuáles son las tasas forward?
5. Supón que el gobierno federal ha emitido tres tipos de bonos, el primero, que paga $100 al año a partir de hoy, se esta vend
El segundo, que paga $100 a un año a partir de hoy, y $1100 un año después, se esta vendiendo ahora a $991.81. El tercero, qu
partir de hoy, $100 un año después y $1100 un año después de éste, se esta vendiendo ahora a $997.18 ¿Cuáles son los factor
actuales para el dinero pagado a 1, 2 y 3 años a partir de hoy? ¿Cuáles son las tasas forward?

6. Considera el caso de un bono con un valor facial[1] $1000 el cupón se paga semestralmente y la tasa de interés del mercado
cantidad pagarías por el bono si la tasa cupón es de 8% y el plazo restante al vencimiento es de 20 años? ¿Si la tasa cupón es d
restante al vencimiento es de 15 años?
Fórmula: Tasa 8% a 20 años Tasa 10% a 1
VPN=∑St/(1+i)^t+VN/(1+r)^t St r t St/(1+r)^t St
120 8% 1 111.1111111111 120
120 8% 2 102.8806584362 120
120 8% 3 95.2598689224 120
120 8% 4 88.2035823356 120
120 8% 5 81.6699836441 120
120 8% 6 75.620355226 120
120 8% 7 70.0188474315 120
120 8% 8 64.8322661402 120
120 8% 9 60.0298760558 120
120 8% 10 55.5832185702 120
120 8% 11 51.4659431205 120
120 8% 12 47.6536510375 120
120 8% 13 44.1237509607 120
120 8% 14 40.8553249636 120
120 8% 15 37.8290045959 120
120 8% 16 35.0268561073 120
120 8% 17 32.4322741734 120
120 8% 18 30.0298834939 120
120 8% 19 27.8054476796 120
120 8% 20 25.7457848885 120
120 8% 21 23.8386897116 120
120 8% 22 22.072860844 120
120 8% 23 20.4378341149 120
120 8% 24 18.9239204767 120
120 8% 25 17.5221485895 120
120 8% 26 16.224211657 120
120 8% 27 15.0224182009 120
120 8% 28 13.9096464823 120
120 8% 29 12.8793022985 120
120 8% 30 11.925279906 120
120 8% 31 11.0419258389 1000
120 8% 32 10.2240054064 Prec
120 8% 33 9.4666716726
120 8% 34 8.7654367338
120 8% 35 8.1161451239
120 8% 36 7.5149491888
 120 8% 37 6.9582862859
120 8% 38 6.4428576722
120 8% 39 5.9656089557
120 8% 40 5.523711996
1000 8% 40 46.0309333003
Precio del bono $1,476.98

7. La empresa S.A. ha emitido un bono a 20 años a 8%, que paga semestralmente. Si el mercado valúa los bonos de tal forma q
anual efectiva de 10% ¿Cuál será el precio de este bono?
Fórmula: Tasa 8% a 20 años * Falta dato de valor nominal
VPN=∑St/(1+i)^t+VN/(1+r)^t St r t St/(1+r)^t
80 5% 1 76.1904761905
80 5% 2 72.5623582766
80 5% 3 69.1070078825
80 5% 4 65.8161979834
80 5% 5 62.6820933175
80 5% 6 59.6972317309
80 5% 7 56.8545064104
80 5% 8 54.1471489623
80 5% 9 51.5687132974
80 5% 10 49.1130602833
80 5% 11 46.7743431269
80 5% 12 44.5469934542
80 5% 13 42.4257080516
80 5% 14 40.4054362396
80 5% 15 38.4813678473
80 5% 16 36.6489217593
80 5% 17 34.9037350089
80 5% 18 33.2416523894
80 5% 19 31.6587165613
80 5% 20 30.1511586298
80 5% 21 28.7153891713
80 5% 22 27.3479896869
80 5% 23 26.0457044637
80 5% 24 24.8054328226
80 5% 25 23.6242217358
80 5% 26 22.499258796
80 5% 27 21.42786552
80 5% 28 20.4074909714
80 5% 29 19.4357056871
80 5% 30 18.5101958925
80 5% 31 17.6287579928
80 5% 32 16.7892933265
80 5% 33 15.9898031681
80 5% 34 15.2283839696
 80 5% 35 14.5032228282
80 5% 36 13.8125931697
80 5% 37 13.1548506378
80 5% 38 12.5284291789
80 5% 39 11.9318373132
80 5% 40 11.363654584
1000 5% 40 142.0456823003
Precio del bono $1,514.77

8. Asume que un bono se vende $932.14 (es decir, un precio inferior a su valor a la par de $1000) al bono le falten 15 años para
inversionistas sugieren un rendimiento de 10% sobre el bono. ¿Cuál será la tasa cupón de este bono si dicho cupón se paga sem
Valor del cupón= $93.21 Semestral ($932.14*10%)
$186.43 Anual ($93.21*2)
Tasa cupón= 18.64% ($186.428/1000)

9. Imagina que acabas de comprar a la par un bono de $1000 recientemente emitido por la empresa B S.A. con un plazo de ven
intereses de $60 son pagados semestralmente. Así mismo, te encuentras considerando la compra de otro bono a la misma emp
de intereses semestrales y con vencimiento a 6 años, incluso con valor facial de $1000 ¿Cuál será el rendimiento anual efectivo
Supón que ésta tasa es la correcta para el bono a 6 años antes de su vencimiento. ¿Qué cantidad deberías estar dispuesto a pa
¿Cómo cambiaría tu respuesta en la pregunta anterior si el bono a 5 años paga $40 de intereses semestrales?
Bono a 5 años
Fórmula: B = Cupón anual $60 TIR = (60 + (1000 - 1000)/10)/((1000
AproxTIR= N = Valor nominal $1,000 TIR = 6.00%
(B+((N-P)/n))/(N+P)/2 P = Costo del bono $1,000.00
n = plazos 10

Bono tasa 3% a 6 años Bono tasa 4% a 5 años

St r t St/(1+r)^t St r
30 6% 1 28.30188679 40 6%
30 6% 2 26.6998932 40 6%
30 6% 3 25.18857849 40 6%
30 6% 4 23.7628099 40 6%
30 6% 5 22.41774519 40 6%
30 6% 6 21.14881621 40 6%
30 6% 7 19.95171341 40 6%
30 6% 8 18.82237114 40 6%
30 6% 9 17.75695391 40 6%
30 6% 10 16.75184331 40 6%
30 6% 11 15.80362576 1000 6%
30 6% 12 14.90908091 Precio del bono
1000 6% 12 496.9693636
Precio del bono 748.4846818
10. Azul S.A. es una empresa que forma parte de un gran número de compañías dedicadas a la venta de software. El desarrollo
tendrá un costo de $10’000,000. Los flujos de efectivo netos del primer año se han calculado en $3’000,000 por el efecto de la
utilidades disminuirán 2.5% cada año después de esa fecha. Todos los flujos de entrada de efectivo ocurrirán al final del año. Si
del mercado es de 15.8% ¿Cuál será el valor de este nuevo producto?
Fórmula: t St i tasa dism. St/(1+r)^t
VPN=-So+∑St/(1+i)^t 1 3000 15.8% 2.5% 2590.67
2 3000 15.8% 2.5% 2182.63
3 3000 15.8% 2.5% 1884.83
∑St/(1+i)^t 6658.13
- So $10,000.00
VPN = -3341.8677287

11. W S.A. se encuentra experimentando un periodo de rápido crecimiento. Se espera que las ganancias y las utilidades por acc
de 12.5% durante los 2 años siguientes, 15% en el tercer año y a una tasa constante de 7.3% después de esa fecha. El último di
el cual acaba de ser pagado fue de $2.35. Si la tasa de rendimiento requerida sobre las acciones fue de 12%, determina el prec
de hoy.
Fórmula: t g Div. Vp
Po=∑Div/(1+r)^t 1 0.12 2.35 2.23
Crecimientos: 2 0.125 2.64 1
g1 = 12.5% 3 0.125 2.97 1
g2 = 15.0% 4 0.15 3.42 1
g3 = 7.3% Valor presente de los dividendos = $5.23
r = 12.0% 5 Div4*(1+g3) 3.67 (3.42*1.073)
P4=Div5/R-g2 $78.09 ($3.67/(0.12-0.073))
Vp de P4= P4/(1+r)^4 $49.63 ($78.09/(1.12)^4
Vp de todos los dividendos = $54.86 ($5.23+$49.63)

12. X S.A. es una empresa que vende productos para el aseo personal. El año pasado generó ingresos brutos por $53’000,000 m
totales ascendieron a $5’000,000. La empresa cuenta con 1 millón de acciones de capital común en circulación, se ha calculado
y los costos crezcan 5.4% por año. La empresa paga impuestos sobre ingresos al 30%, ¿Si la tasa de descuento apropiada es de
efectivo se reciben al final del año determina el precio por acción de capital de la empresa. Adicionalmente, el presidente de la
implementar un programa para producir un nuevo producto. El proyecto requiere de un desembolso de $23 millones de pesos
requerirá otro desembolso por $8 millones, el siguiente, los flujos netos de entrada de efectivo se han calculado en $9 millone
utilidades se mantendrá a perpetuidad. Determina el efecto que se producirá sobre el precio por acción de capital si el proyect
Escenario 1 Escenario 2
Ingresos brutos = 53,000.00 VPN = St/(1+r)
- Costos = 5,000.00 VPN = 9000/(1.18)
48,000.00 VPN = 7627.12
- Impuestos (30%) = 14,400.00 Precio por acción = 7.63
33,600.00 El precio por acción creecería 7.6 veces si se lleva a cabo la operación
Precio por acción = 33.60
Utilidades (18%) = 186,666.67

13. Electrolux S.A. proyecta ganar $100 millones de pesos por año a perpetuidad si no emprende ningún proyecto nuevo. La e
oportunidad que requiere de una inversión de $15 millones de pesos el día de hoy y de $5 millones de pesos dentro de un año
comenzará a generar utilidades anuales adicionales de $10 millones de pesos a perpetuidad después de dos años a partir de h
con 20 millones de acciones comunes en circulación a una tasa de rendimiento de 15% ¿Cuál será el precio de una acción si la
el nuevo proyecto? ¿Cuál será el valor de las oportunidades de crecimiento que resultarán del nuevo proyecto? ¿Cuál será el va
13. Electrolux S.A. proyecta ganar $100 millones de pesos por año a perpetuidad si no emprende ningún proyecto nuevo. La e
oportunidad que requiere de una inversión de $15 millones de pesos el día de hoy y de $5 millones de pesos dentro de un año
comenzará a generar utilidades anuales adicionales de $10 millones de pesos a perpetuidad después de dos años a partir de h
con 20 millones de acciones comunes en circulación a una tasa de rendimiento de 15% ¿Cuál será el precio de una acción si la
el nuevo proyecto? ¿Cuál será el valor de las oportunidades de crecimiento que resultarán del nuevo proyecto? ¿Cuál será el va
capital si la empresa emprende el nuevo proyecto?

Div = Ut/número de acciones VPN=-So+∑St/(1+i)^t

Div = 100/20 VPN = - 15 - (5/(1+0.15)) + (10/(1 + 0.15)^2)
Div = 5 VPN = 11.78

P = Div/r =5/0.15
P = Div/r =5/0.15 = $33.33
mer bono es un bono de descuento neto que
de actualmente a $949.37 y hace pagos de
ermina el rendimiento al vencimiento de este

paga cupones anuales de $90. Determina su

vencimiento es de 9.5%?

264.944964

288.403301

miento de dicho documento es a 4 años, y hará su

s el rendimiento al vencimiento del bono?
(1000 - 985.53)/4)/((1000+985.53)/2)

de $932.05, $943.89 y $920.54 respectivamente.

s vencimientos de dichos documentos.

partir de hoy, se esta vendiendo ahora a $909.09.

ra a $991.81. El tercero, que paga $100 a un año a
7.18 ¿Cuáles son los factores de descuento
asa de interés del mercado es de 12% ¿Qué
ños? ¿Si la tasa cupón es de 10% y el plazo

Tasa 10% a 15 años

r t St/(1+r)^t
10% 1 109.090909
10% 2 99.1735537
10% 3 90.1577761
10% 4 81.9616146
10% 5 74.5105588
10% 6 67.7368716
10% 7 61.5789742
10% 8 55.9808856
10% 9 50.8917142
10% 10 46.2651947
10% 11 42.0592679
10% 12 38.2356981
10% 13 34.7597256
10% 14 31.5997505
10% 15 28.7270459
10% 16 26.1154963
10% 17 23.7413603
10% 18 21.5830548
10% 19 19.6209589
10% 20 17.8372354
10% 21 16.2156685
10% 22 14.7415168
10% 23 13.4013789
10% 24 12.1830718
10% 25 11.0755198
10% 26 10.0686543
10% 27 9.15332213
10% 28 8.32120194
10% 29 7.56472904
10% 30 6.8770264
10% 30 57.3085533
Precio del bono 1188.53829
a los bonos de tal forma que reditúen una tasa

ta dato de valor nominal

bono le falten 15 años para su vencimiento y los
si dicho cupón se paga semestralmente?

B S.A. con un plazo de vencimiento de 5 años, los

otro bono a la misma empresa que reditúa $30
rendimiento anual efectivo del bono a 5 años?
berías estar dispuesto a pagar por este bono?
estrales?

(1000 - 1000)/10)/((1000+1000)/2)

o tasa 4% a 5 años
t St/(1+r)^t
1 37.7358491
2 35.5998576
3 33.5847713
4 31.6837465
5 29.8903269
6 28.1984216
7 26.6022845
8 25.0964949
9 23.6759385
10 22.3357911
10 558.394777
Precio del bono 852.798259
a de software. El desarrollo de su nuevo producto
000,000 por el efecto de la alta competencia, las
ocurrirán al final del año. Si la tasa de descuento

cias y las utilidades por acción crezcan a una tasa

s de esa fecha. El último dividendo de la empresa
de 12%, determina el precio de una acción al día

s brutos por $53’000,000 mientras que los costos

circulación, se ha calculado que los ingresos brutos
escuento apropiada es de 18% y los flujos de
lmente, el presidente de la empresa decidió
de $23 millones de pesos, y dentro de un año
n calculado en $9 millones de pesos. Este nivel de
ión de capital si el proyecto se lleva a cabo.

a cabo la operación

ngún proyecto nuevo. La empresa tiene una

de pesos dentro de un año. La nueva inversión
s de dos años a partir de hoy. La empresa cuenta
precio de una acción si la empresa no lleva a cabo
proyecto? ¿Cuál será el valor de una acción de