Sei sulla pagina 1di 14

Universidad Mariano Gálvez de Guatemala

Gestión de Estados Financieros


Lic. Irma Tejax

EL APALANCAMIENTO

NOMBRE CARNÉ PUNTEO


Mindy Marisela Zenteno Davila 2522-15-20754
Auner Gemayel Ruperto Cambara 2522-15-8656
Sara Elizabeth Arriaga Pérez 2522-16-19079
Carlos Francisco Par López 2522-15-13120
INDICE
INTRODUCCION……………………………………………………………………………………………………………………………….i
APALANCAMIENTO

CONCEPTO……………………………………………………………………………………………………………………………………..1
IMPORTANCIA DEL APALANCAMIENTO………………………………………………………………………………………….2
TIPOS DE APALANCAMIENTO……………………………………………………………………………………………………….…2
APALANCAMIENTO OPERATIVO………………………………………………………………………………………………….2
RIESGO OPERATIVO…………………………………………………………………………………………………………………….4
APALANCAMIENTO FINANCIERO………………………………………………………………………………………………….4
CLASIFICACIÓN DE APALANCAMIENTO FINANCIERO
Positiva……………………………………………………………………………………………………………………………………..5
Negativa……………………………………………………………………………………………………………………………………5
Neutra……………………………………………………………………………………………………………………………………….5
GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO………………………………………………………………………………….5
VENTAJAS DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO………………………………………………………………………….6
DESVENTAJAS DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO…………………………………………………………………….6
APALANCAMIENTO TOTAL……………………………………………………………………………………………………………..7
GRADO APALANCAMIENTO TOTAL…………………………………………………………………………………………………7

CONCLUSIONES…………………………………………………………….………………………………………………………………..9
RECOMENDACIONES………………………………………………………………………………………………………………….…10
BIBLIOGRAFIA…………………………………………………………………………………………………………………………….…11
INTRODUCCION
Apalancamiento significa apoyarse en algo para lograr que un pequeño esfuerzo en
una dirección se traduzca en un incremento más que proporcional en los resultados. Es
importante conocer, y saber manejar, esta suerte de malabares financieros, porque hacen
parte de las herramientas que pueden utilizarse con éxito en la planeación financiera

Las diversas formas de apalancamiento son todas las herramientas que pueden
ayudar a la mejor eficiencia de la empresa. Todas producen resultados más que
proporcionales al cambio en la variable que se modifica, pero todas aumentan el riesgo de
insolvencia, por cuanto elevan el punto de equilibrio. Su uso, por consiguiente, tiene que
ser muy bien analizado, incluso a la luz de factores no financieros.

En el presente encontraremos los tres tipos de apalancamiento: operativo,


financiero y total, así como cada una de sus características.

i
EL APALANCAMIENTO

APALANCAMIENTO

1. CONCEPTO

El apalancamiento es la relación entre crédito y capital propio invertido en una operación


financiera. A mayor crédito, mayor apalancamiento y menor inversión de capital propio. Al
reducir el capital inicial que es necesario aportar, se produce un aumento de
la rentabilidad obtenida. El incremento del apalancamiento también aumenta los riesgos
de la operación, dado que provoca menor flexibilidad o mayor exposición a
la insolvencia o incapacidad de atender los pagos.
Hay que aclarar que un mayor grado de apalancamiento representa también un
mayor riesgo financiero, ya que pese a que se incrementan considerablemente las
ganancias, el efecto palanca también puede acarrear una mayor cantidad de pérdidas.

El concepto de apalancamiento viene de apalancar, que se define como levantar o mover


algo con la ayuda de una palanca. Existe cierta similitud entre ambos términos, ya que el
apalancamiento emplea los costes fijos o la deuda como palanca para incrementar las
opciones de inversión.

El apalancamiento consiste sobre todo en utilizar el endeudamiento por parte de una


empresa para financiar una operación. Su principal ventaja es que permite multiplicar la
rentabilidad de un negocio y el problema más común es que la operación resulte negativa.

Otra definición)

Apalancamiento es el ratio de Análisis Financiero, que se define como la proporción entre los
fondos ajenos de la Empresa con Interés fijo y el total del Capital (propio y ajeno) de la
misma.

Apalancamiento recibe este nombre porque produce un efecto de palanca en los


dividendos atribuibles al capital de los socios, con tal de que el Interés pagado por
el Capital ajeno sea menor que el rendimiento que la Empresa obtenga del total del capital
manejado: cuanto mayor sea esta diferencia y mayor el Apalancamiento, tanto mayor será
la Rentabilidad atribuible al Capital propio.

1
EL APALANCAMIENTO

2. IMPORTANCIA DEL APALANCAMIENTO

El apalancamiento es importante en una entidad ya que a través de éste el inversionista


tiene la posibilidad de mantener una posición de mercado con sólo una pequeña parte del
efectivo de la misma, lo que disminuye el riesgo para los capitales propios. Este es
adquirido para realizar inversiones en activos corrientes, no corrientes y pagos operativos;
sin embargo es vital mantener un equilibrio entre el nivel de capitales externos y los
aportados por los inversionistas para la estabilidad de la empresa.

Un apalancamiento favorable, es un indicador de una posición favorable de la empresa


para generar utilidades e inversamente un apalancamiento desfavorable, refleja una
posición débil para generar utilidades, aumenta también los riesgos de la operación, dado
que provoca menor flexibilidad o mayor exposición a la insolvencia o incapacidad de
atender los pagos.

El apalancamiento se puede analizar de dos formas; A través del apalancamiento


operativo (se analiza la variación de las utilidades antes de intereses e impuestos) y del
apalancamiento financiera (que mide las utilidades antes de impuestos).

TIPOS DE APALANCAMIENTO

3. APALANCAMIENTO OPERATIVO

El Apalancamiento Operativo o palanca operativa (GAO) (Degree of Operative Leverage),


es una medida cuantitativa que permite analizar la sensibilidad de las utilidades operativas
antes de intereses e impuestos (UAII) que genera un negocio ante las variaciones
producidas en las ventas y costos. Este es un indicador donde se centran lo bancos para
poder evaluar si el negocio de un cliente es capaz de autofinanciarse y lograr utilidades
superiores para garantizar el pago de una deuda.

La clave de la palanca de operación son los costos fijos de operación. Cuanto mayor sea la
proporción de costos fijos a los costos totales, mayor será la palanca operativa de la
empresa.

2
EL APALANCAMIENTO

La fórmula que se utiliza para medir el grado de palanca operativa es el siguiente:

La sensibilidad de las compañias a un cambio en las ventas medido con el GAO será
diferente en cada nivel de producción (o ventas). Así siempre es necesario mencionar el
nivel de producción ( o ventas) en el que se mide GAO.

El análisis de la palanca operativa depende de su signo y valor, según se analiza en la


siguiente tabla:

Valor de la
Signo Diagnóstico
palanca

La empresa tiene UAII y esta cerca de su punto de equilibrio,


implica que más le afecta una baja en las ventas, que una subida
Elevado Positivo
de sus costos variables y que la empresa puede apalancar sus UAII
con las ventas

La empresa tiene UAII y esta lejos de su punto de equilibrio, la


subida de los costos variables afecta mucho a la empresa. la
Bajo Positivo
estructura de costos no permite que se use el “leverage” de las
ventas

El valor de las UAII es negativo. El punto de equilibrio se


Elevado Negativo encuentra a escasa distancia, la empresa se puede apalancar y
debe tratar a sobrepasar el punto de las UAIII=0

El valor de las UAII es negativo. El punto de equilibrio se


Bajo Negativo encuentra lejos y la empresa no puede elevar las UAII
significativamente con un incremento pequeño en las ventas.

El significado que tiene la palanca operativa en condiciones que el margen de contribución


es negativo desvirtúa todo tipo de análisis, significa que la empresa al vender más,
3
EL APALANCAMIENTO

perderá más y jamás llegara al punto de cubrir los costos fijos. De acuerdo con este
análisis, la empresa tiene 3 opciones para mejorar su palanca de operación:

 Mejorar sus márgenes de contribución


 Reducir sus costos fijos de operación
 Aumentar sus ventas

3.1 RIESGO OPERATIVO

El riesgo operativo es el riesgo de no estar en capacidad de cubrir lo costos de operación,


a medida que aumentan los costos fijos de operación de una empresa, el volumen de
ventas necesario para cubrir todos los costos de operación crece paralelamente, en otras
palabras, a medida que una empresa aumenta sus costos fijos de operaciones, también
aumenta el volumen de venta necesaria para equilibrarlos.

El punto de equilibrio es un buen índice de riesgo operacional de una empresa junto


cuando más alto sea el punto de equilibrio de una empresa, es mayor el grado de riesgo
operacional existente. A cambio de un aumento de los niveles de riesgos operativos, la
empresa alcanza un alto apalancamiento de operaciones. El gerente financiero debe
decidir cuál es el nivel aceptable de riesgo operativo. Debe hacerse cargo de la alternativa
existente riesgo - rendimientos. A medida que aumenta el aplanamiento operativo por
medio de mayores costos fijos de operación, aumentan el volumen de equilibrio de la
empresa; pero también aumentan el grado al cual las ventas mayores incrementan, en
otras palabras, los riesgos operativos en aumento se justifica tomando como base el
incremento de los rendimientos de operación que se esperen como resultado de un
aumento de ventas.

4. APALANCAMIENTO FINANCIERO
El apalancamiento financiero consiste en utilizar algún mecanismo (como deuda) para
aumentar la cantidad de dinero que podemos destinar a una inversión. Es la relación entre
capital propio y el realmente utilizado en una operación financiera.

El término “apalancamiento” viene de apalancar. Una definición rigurosa de apalancar es:


“levantar, mover algo con la ayuda de una palanca”. Como vamos a ver, este concepto no
está muy lejos de lo que significa el apalancamiento financiero, que utiliza mecanismos
financieros a modo de palanca para aumentar las posibilidades de inversión.

4
EL APALANCAMIENTO

El principal mecanismo para apalancarse es la deuda, que permite que invirtamos más
dinero del que tenemos gracias a lo que hemos pedido prestado (a cambio de unos
intereses). Pero no solo mediante deuda se puede conseguir apalancamiento financiero,
sino que en muchos instrumentos financieros (sobretodo derivados como los futuros) solo
es necesario dejar una garantía del total invertido, por lo que también se puede apalancar
la operación. Además, en las opciones financieras, como compramos un derecho sobre un
activo subyacente, que generalmente tiene un precio mucho mayor a la prima, se genera
un efecto apalancamiento.

En resumen, debemos entender por Apalancamiento Financiera, la Utilización de fondos


obtenidos por préstamos a un costo fijo máximo, para maximizar utilidades netas de una
empresa.

4.1 CLASIFICACIÓN DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

 Positiva
 Negativa
 Neutra

Apalancamiento Financiero positivo: Cuando la obtención de fondos proveniente


de préstamos es productiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre
los activos de la empresa, es mayor a la tasa de interés que se paga por los fondos
obtenidos en los préstamos.

Apalancamiento Financiero Negativo: Cuando la obtención de fondos provenientes


de préstamos es improductiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza
sobre los activos de la empresa, es menor a la tasa de interés que se paga por los fondos
obtenidos en los préstamos.

Apalancamiento Financiero Neutro: Cuando la obtención de fondos provenientes de


préstamos llega al punto de indiferencia, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se
alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a la tasa de interés que se paga por los
fondos obtenidos en los préstamos.

4.2 RIESGO FINANCIERO

Frente al apalancamiento financiero la empresa se enfrenta al riesgo de no poder cubrir


los costos financieros, ya que a medida que aumentas los cargos fijos, también aumenta el
nivel de utilidad antes de impuestos e intereses para cubrir los costos financieros.

El aumento del apalancamiento financiero ocasiona un riesgo creciente, ya que los pagos
financieros mayores obligan a la empresa a mantener un nivel alto de utilidades para

5
EL APALANCAMIENTO

continuar con la actividad productiva y si la empresa no puede cubrir estos pagos, puede
verse obligada a cerrar por aquellos acreedores cuyas reclamaciones estén pendientes de
pago

El administrador financiero tendrá que decir cuál es el nivel aceptable de riesgo financiero,
tomando en cuenta que el incremento de los intereses financieros, esta justificado cuando
aumenten las utilidades de operación y utilidades por acción, como resultado de un
aumento en las ventas netas.

5. GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO (GAF).


El grado de apalancamiento financiero se define como ¨el cambio porcentual de las
utilidades por acción (UPA), que resulta de un cambio porcentual determinado de las
utilidades antes de intereses e impuestos (UAII)

No obstante, siempre que el cambio en porcentaje de las utilidades por acción (UPA),
resultante de un cambio dado en porcentajes específicos de las utilidades antes de
intereses e impuestos (UAII), sea mayor que el cambio porcentual de las utilidades antes
de intereses e impuestos, existirá apalancamiento financiero. Esto significa que siempre
que el GAF sea mayor que 1, existirá apalancamiento financiero.

El grado de apalancamiento financiero puede medirse mediante la siguiente ecuación:

Con frecuencia se sostiene que el financiamiento por acciones preferentes es de menor


riesgo que el financiamiento por deuda de la empresa emisora. Quizás esto es verdadero
respecto al riesgo de insolvencia del efectivo, pero el GAF dice que la variedad relativa del
cambio porcentual en las utilidades por acción (UPA) será mayor bajo el convenio de
acciones preferentes, si todo lo demás permanece igual. Naturalmente esta discusión nos
conduce al tema del riesgo financiero y su relación con el grado de apalancamiento
financiero.

6. VENTAJAS DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO.


Entre las ventajas que produce adquirir financiamiento mediante deudas o colocación de
acciones tenemos:

6
EL APALANCAMIENTO

 El apalancamiento financiero proporciona la información necesaria para


determinar cómo y en qué momento se puede negociar con el capital ajeno para
hacerlo rendir al máximo.
 Una vez que la empresa utiliza el apalancamiento financiero no es necesario para
los accionistas la venta de sus acciones.
 Los propietarios pueden beneficiarse del apalancamiento porque éste amplifica las
utilidades, y por lo tanto, el rendimiento para los accionistas.

6.1 DESVENTAJAS DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO

En cuanto a las desventajas del apalancamiento financiero tenemos:

 Mientras mayor sea el riesgo financiero que una empresa desee asumir, mayor
será la cantidad de apalancamiento financiero que debe utilizar.
 Cuando una empresa utiliza apalancamiento financiero de manera continua, sin la
cancelación de sus deudas, obligan a los accionistas a la venta de sus acciones.
 A medida que la empresa utiliza una cantidad excesiva de deuda se generan
dificultades financieras, lo que conduciría finalmente a la quiebra.

7. APALANCAMIENTO TOTAL.
A la combinación de apalancamiento financiero y apalancamiento operativo se le conoce
como apalancamiento total (o combinado). El efecto de combinar el apalancamiento
financiero y el operativo es un incremento de dos pasos de las variaciones en las ventas
para un cambio relativo mayor en las utilidades por acción. Al parámetro cuantitativo de
esta sensibilidad total de las utilidades por acción de una compañía, a los cambios en sus
ventas se le denomina grado de apalancamiento total (GAT).

7.1 RIESGO TOTAL

Es el peligro o inseguridad de no estar en condiciones o capacidad de cubrir el producto


del riesgo de operación y riesgo financiero.

Luego entonces, el efecto combinado de los apalancamientos de operación y financiero,


se denomina apalancamiento total, el cual esta relacionado con el riesgo total de la
empresa.

En conclusión, entre mayor sea el apalancamiento operativo y financiero de la empresa


mayor será el nivel de riesgo que esta maneje.

7
EL APALANCAMIENTO

8. GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL (GAT).


Es la medida numérica del apalancamiento total de la empresa. Se calcula de la misma
manera que se determina el apalancamiento operativo y financiero.

Se puede decir que es la combinación de ambos grados de apalancamientos (GAF y GAO);


lo que significa, que mientras más grande sea el grado de apalancamiento operativo, más
sensible será la utilidad antes de intereses e impuestos, a los cambios de ventas; y
mientras más grande sea el grado de apalancamiento financiero, más sensible serán las
utilidades por acción ante los cambios de la utilidad antes de intereses e impuestos. Se
puede calcular de la siguiente manera:

8
EL APALANCAMIENTO

CONCLUSIONES

1. Las empresas se apalancan financieramente y utilizan los gastos fijos que son los
intereses con el fin de lograr un máximo incremento en las utilidades por acción
cuando se produce un incremento en las utilidades operacionales. Ya que el buen
uso de la capacidad de financiación, originada en el uso de la deuda aplicada en
activos productivos, deberá traer como consecuencia un incremento en las
utilidades operacionales y por consiguiente también un incremento en la utilidad
por acción.

2. El uso apropiado del endeudamiento es una vía para conseguir mejorar la


rentabilidad sobre los recursos propios de la empresa y, en consecuencia, generar
valor para el accionista. Como en tantas otras actividades, la clave está en
gestionar con acierto la cantidad de deuda asumida, para lo que es esencial
mantener una actitud proactiva que se base en el conocimiento del negocio y en
las perspectivas sobre su evolución futura. Para lograr esta adecuada gestión todo
equipo directivo debe analizar y tomar decisiones sobre aspectos tales como: coste
real de la deuda, naturaleza del tipo de interés (fijo o variable), naturaleza del
endeudamiento (moneda nacional o divisa) y actitud ante el riesgo, y tener muy
clara la diferencia que existe entre la especulación y la gestión empresarial

9
EL APALANCAMIENTO

RECOMENDACIONES

1. En toda empresa es necesario en algún momento tener financiamiento externo,


por lo que se requiere el análisis y medición de éste ya que el uso desproporcional
hace que se pierda autonomía.

2. Es responsabilidad del Administrador Financiero la toma de decisión, de acuerdo al


nivel deseado de Apalancamiento tanto Operativo como el Financiero.

10
EL APALANCAMIENTO

BIBLIOGRAFIA

 https://www.economiasimple.net/glosario/apalancamiento

 https://es.wikipedia.org/wiki/Apalancamiento

 prezi.com/k_aqjcq5ijdx/apalancamiento-y-punto-de-equilibrio/

 www.pymesfuturo.com/Apalancamiento.htm

 LIBRO: Análisis económico-financiero de las decisiones de gestión empresarial
Escrito por José de Jaime Eslav

11